Il est intéressant de noter que toutes les figures référencées sous le vocable de "configurations remarquables" sont de nature à avorter, ce qui selon J. Schwager est une information alors extrêmement fiable. Une configuration remarquable qui avorte une une indication très sûre que le marché va faire exactement l'opposé de ce que la configuration remarquable initiale laissait supposer. Il existe ainsi des "têtes épaules avortées" (e.g. Galeries Lafayettes - tête du 6/11/98), des sorties par le haut avortées (e.g. comme celle du CAC40 de 09/00 - voir la figure du remords des moyennes mobiles sur le CAC40), des doubles ou triples creux avortés (e.g. BIC 17/01/99), etc.
Conclusions
L'analyse technique peut faire l'objet de traits extrêmement détaillés comme celui de (Murphy, 1986), mais tous les techniciens s'accordent à penser qu'il vaut mieux savoir où va le marché que de savoir pourquoi (analyse fondamentale). Parmi les points les plus importants, notons les suivants :
Identifier la tendance et aller dans son sens. Il est clair que les tendances peuvent se développer à
diverses échelles de temps, court terme, moyen terme et long terme. La tendance très long terme de la majorité des marchés est haussière, c'est manifeste d'un petit coup d'œil sur le DJIA sur 70 ans ou le S&P500. C'est finalement un résumé visuel de la théorie de Jeremy Siegel, mais ce n'est pas très utile de le savoir. En effet, il vrai qu'à ces échelles de temps, suivant la période de votre maturité en qualité d'investisseur (i.e. celle où vous avez assez d'argent pour investir), vous pouvez connaître 20 ans de marchés pourris, comme entre 1960 et 1980, ce dont vous vous remettrez difficilement. La tendance de moyen terme, i.e. quelques années est la plus intéressante, c'est celle du trading profitable, c'est aussi celle sur laquelle un système comme TExSOL® se focalise. La tendance court terme, e.g. celle des retracements secondaires, ne doit pas être négligée, mais elle est implicitement prise en compte par le système expert, en ce sens où les signaux qui vont dans le sens de la tendance primaire de moyen terme (i.e. achats sur un marché haussier, ventes à découvert sur un marché baissier) ne sont pas déclenchés pendant ces épisodes de retracement de court terme. Ceci met le système à l'abri de prises de positions intempestives. Quant aux mouvements de très court terme, souvent sans tendance réelle mais qui sont des impulsions de quelques jours, nous les ignorons au sens de la théorie de Dow. En résumé, nous retiendrons qu'il est impératif de connaître la tendance de moyen terme, celle qui dit dans quelle phase le marché se trouve au sens de Dow, et d'aller dans ce sens.
Nombreux sont les analystes techniques qui vous diront d'identifier les supports et résistances et de les utiliser comme points d'entrée ou de sortie. Nous ne sommes pas franchement de cet avis. Acheter sur un support est souvent le meilleur moyen, soit pour y rester à moisir longtemps soit pour sauter sur le stop dans une petite "Bear trap", trappe qui va vous déclencher le stop positionné sous le support, avant que celle là ne s'en aille vraiment à la hausse. Le même scénario ou presque à la hausse, vendre quand une résistance est atteinte est souvent la meilleure manière d'observer la valeur casser sa résistance et démarrer alors une vraie hausse. Comme il est rare que l'on accepte de payer 20% plus cher sur un achat stop au-dessus de la résistance, on est descendu du train pour la meilleure partie du voyage. TE xSOL® a des règles d'entrée strictes, on n'essaie pas d'acheter au plus bas (ce qui est toujours très coûteux), ni sur les supports, mais quand la dérivée du mouvement s'accélère, en se plaçant du bon côté. On laisse filer, tant qu'il y a de l'écoute à laisser filer et du gain à prendre.
Nombreux sont aussi les analystes techniques qui vous dirons de surveiller les retracements et d'essayer de vous placer au niveau des retracements de Fibonacci. Les retracements sont une chose dangeureuse pour placer des ordres et espérer qu'en suite les choses se passeront comme prévu. Très souvent, où la valeur ne retrace pas, c'est une gagnante et vous vous contenterez de la regarder passer comme une fusée en étant resté sur le quai à chicaner le prix du billet. Ou bien elle retrace franchement, et si vous n'avez pas mis le stop, vous irez au tapis. Il ne faut ignorer les retracements, mais il faut les consommer avec modération. Il convient de les coupler à d'autres signaux et d'être intransigeant. Le MACD peut être intéressant, et prendre un signal un MACD haussier qui fait suite à un retracement de 68% et permet de placer un stop très près a un sens. Mais prudence !
Les droites de tendance sont également réputées importantes. Une droite de tendance doit s'appuyer sur trois points pour être valide. Elles peuvent souligner des mouvements haussiers ou baissier. Il faut être prudent en ce sens où les faux signaux sont finalement assez fréquents. Une fois de plus, la ligne de tendance seule peut être insuffisante, même si elle apporte une information indéniable. La rupture de tendances valides pendant de longues durées de temps, qui sont finalement brisées, avec un retracement qui ramène le cours vers la ligne de tendance mais ne parvient pas à le faire repasser du côté qui prévalait, avant qu'il ne poursuive vers sa nouvelle tendance est en général significative.
Les moyennes mobiles restent des outils importants pour l'analyste technique. Elles donnent des signaux objectifs d'achat et de vente, et pour autant que le marché soit en tendance vont permettre aux valeurs de franchir rapidement leurs stops de protection à perte nulle (ZLS), ce qui permettra d'avoir rapidement un portefeuille peu vulnérable. Elles donnent des signaux valables sur les marchés en tendance mais
engendrent malheureusement des pertes à répétition sur les marchés en dents de scie. TExSOL® utilise tout un jeu de moyennes mobiles avec des critères assez stricts pour éviter au maximum les signaux "faibles".
Les oscillateurs donnent des signaux de sur-achat sur-vente, e.g le Relative Strength Index (RSI) ou le stochastique. Notons que le RSI ne doit pas être confondu avec la force relative (Relative Strength Comparative ou RSC). Les oscillateurs donnent de bons résultats quand les conditions ne montre pas de tendance particulière. Comme TExSOL® évite de prendre position sur de tels marchés qui ne permettent de réaliser que des gains modestes pour des risques accrus, nous n'utilisons pas les oscillateurs qui engendrent autrement de très nombreux faux signaux. La force relative est par contre un outil essentiel de la démarche de TExSOL®.
Des nombreux indicateurs, nous avons retenu et présenté le MACD et le "Average Directional Movement" (ADX). Le MACD peut servir à confirmer des prises de position court terme, et l'ADX est sensé confirmer l'existence d'une tendance. Un ADX croissant signale le renforcement d'une tendance (haussière comme baissière) et l'usage d'indicateurs de tendance (e.g. moyenne mobiles), alors qu'un ADX faible caractérisera un marché sans tendance dans lequel le trader devra privilégier les oscillateurs. TExSOL® travaille sur des marchés en tendance, et ne s'embarasse pas des oscillateurs qui donnent de nombreux faux signaux.
Les volumes sont très importants, en particulier pour confirmer la validité des changements importants qui surviennent, "breakouts", rupture de support ou franchissement de résistance, etc. Les positions de place (en déport, ou encore le nombre de titres à découvert "short interest") peuvent également donner une idée de l'importance de l'intérêt vendeur qui devra se racheter, ce qui pourra entraîner des mouvements brutaux de "squeeze". Les volumes doivent être dans le sens du mouvement pour supporter la tendance, sur les hausses pour confirmer un mouvement haussier et inversement. L'importance des volumes est capitale sur les "breakouts", les sorties de fondations dans le modèle de Stan Weinstein.
TExSOL® est un bon analyste technique car il ne s'attache qu'à l'essentiel mais s'y attache vraiment. Rien de pire qu'un analyste technique trop savant, qui ne sait plus où donner de la tête, quel indicateur écouter et qui finalement d'indécision en procrastination ne fait plus que des âneries. N'oubliez pas que les mauvaises habitudes de trading ne peuvent être que combattues et temporairement inhibées et que les périodes de succès conduisent à une complaisance avec soi-même nuisible, qui les laisse reprendre le pouvoir sur vous dès que possible, ce pour votre plus grand malheur.
Enfin, rien de pire non plus qu'un analyste technique qui interprète et veut en déduire ce que le marché ou bien telle valeur va faire ou devrait faire, et nous nous sommes tous fait prendre à ce travers. C'est à prendre ses désirs pour des realités que l'on commet ses plus belles erreurs. Le marché est dans un certain état, les secteurs et les valeurs aussi, et c'est sur la base de cet état de fait objectif à un instant donné que l'on prend des décisions qui sont les plus appropriées au vu de cette situation. Hebdomadairement, ce qui a le mérite d'éliminer le bruit ambiant journalier, on se repose les mêmes questions, avec la même discipline et l'on agit en fonction de ce qui est observé sans état d'âme.
C'est ainsi que TExSOL® construit ses portefeuilles et les gère avec méthode, discipline, rigueur et indifférence émotionnelle. Ainsi, il gagne !