Résultat technique

9.3.2.1 Résultat technique brut de réassurance

Le résultat technique brut de réassurance a augmenté de 15,3 millions d’euros, passant de 54,7 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2013 à 70,0 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2014, grâce à la maîtrise de la sinistralité (-12,7millions d’euros, soit -4,7 points) et la politique de maîtrise des frais généraux du Groupe Coface (-2,1 millions d’euros). Le ratio combiné brut de réassurance s’élève ainsi à 74,6 % à comparer à 82,3 % (81,5 % hors frais de déménagement du siège social du Groupe Coface) sur l’année 2013 et 80,2 % sur le premier trimestre 2013.

Sinistralité

Sinistralité Au 31 mars Variation

(en M€ et %) 2013 2014 en M€ en %

Charge de sinistres 149,9 137,2 -12,7 -8,5 %

Ratio de sinistralité brut de réassurance 52,1 % 47,4 % - -4,7 pts

Malgré une situation économique mondiale toujours instable au début de l’année 2014, le ratio de sinistralité, brut de réassurance, est en amélioration de 4,7 points, passant de 52,1 %

pour le trimestre clos le 31 mars 2013, à 47,4 % pour le trimestre clos le 31 mars 2014, grâce principalement au renforcement de la surveillance et de la gestion des risques, les mesures prises dans certains pays encore sinistrés en 2013 (tels que l’Italie, la Turquie, le Brésil et l’Argentine) ayant commencé à porter leurs fruits lors du dernier trimestre 2013 et poursuivant leurs effets lors du trimestre clos le 31 mars 2014. Cette amélioration a également bénéficié d’un niveau de boni de liquidation en hausse, à 28,1 points (contre 25,2 points fin mars 2013) et d’un ratio de sinistralité ultime (brut de réassurance et hors frais de gestion des sinistres) de l’exercice courant en baisse de 2 points, à 73 %.

En Europe de l’Ouest, le ratio de sinistralité continue sa baisse à 41,3 % (-13,5 points), tant en France qu’en Espagne où les actions engagées sur certains secteurs ou débiteurs tout au long de l’exercice 2013 continuent à porter leurs fruits en 2014.

En Europe du Nord, le ratio de sinistralité reste maitrisé à 57,2 %, malgré un sinistre unitaire important au cours du premier trimestre 2014.

L’Europe Centrale et l’Amérique Latine, présente des ratios en amélioration par rapport aux ratios de sinistralité de ces régions sur l’ensemble de l’exercice 2013 grâce aux plans d’actions menés en 2013 mais enregistrent toutefois une augmentation de la sinistralité au titre du trimestre clos le 31 mars 2014 par rapport au trimestre clos le 31 mars 2013.

L’amélioration de la sinistralité est particulièrement sensible dans les régions Méditerranée &

Afrique (-16,5 points), notamment en Italie où les mesures prises en 2013 ont porté leurs fruits et Asie-Pacifique (-7,2 points), notamment en raison de la baisse de sinistralité constatée en Australie, la restructuration du portefeuille menée entre 2012 et 2013 portant ses fruits.

L’Amérique du Nord continue à afficher des niveaux de sinistralité très bas à 14,5 % sur le premier trimestre 2014.

En Amérique Latine, la forte sinistralité constatée à partir du second trimestre 2013 (105,2 % au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2013) a été fortement réduite à la suite des mesures de revue des expositions prises au cours de l’exercice 2013, pour atteindre un ratio de sinistralité brut de 57,3 % pour le trimestre clos le 31 mars 2014, retrouvant presque le niveau du premier trimestre 2013.

Variation de sinistralité par région de facturation (en M€)

Au 31 mars

Variation en points

2013 2014

Europe de l’Ouest 54,8 % 41,3 % -13,5 pts

Europe du Nord 51,3 % 57,2 % +5,9 pts

Europe Centrale 56,0 % 60,4 % +4,4 pts

Méditerranée & Afrique 76,4 % 59,9 % -16,5 pts

Amérique du Nord 4,5 % 14,5 % +10 pts

Amérique Latine 54,4 % 57,3 % +2,8 pts

Asie-Pacifique 42,3 % 35,1 % -7,2 pts

Ratio de sinistralité brut de réassurance 52,1 % 47,4 % -4,7 pts

Frais Généraux

Les commissions d’acquisition des contrats sont en légère baisse (-0,1 %) de 33,3 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2013 à 33,2 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2014, en ligne avec l’évolution du montant des primes brutes acquises, ces commissions étant assises sur un pourcentage du chiffre d’affaires apporté.

Les frais généraux internes (hors coûts exceptionnels de déménagement dont le montant s’élevait au premier trimestre 2013 à 2,5 millions d’euros) sont en légère baisse de 138,8 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2013 à 138,2 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2014 (+1,4 % à périmètre et taux de change constants). Les frais de personnel sont en hausse de 0,5 % (2,2 % à périmètre et taux de change constants) compte tenu principalement de l’inflation en région Amérique Latine, partiellement compensée toutefois par l’impact de l’évolution des taux de change dans la région. Les frais informatiques sont en baisse de 8,3 % (-7,8 % à périmètre et taux de change constants). Les autres frais (taxes indirectes sur les contrats d’assurance, achats d’information, loyers, etc.) sont en légère augmentation, de 44,1 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2013 à 44,8 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2014, compte tenu principalement des frais liés à l’enrichissement de la qualité de l’information sur les débiteurs en région Méditerranée & Afrique.

Le ratio de coûts brut de réassurance est par conséquent en amélioration, de 28,1 % pour le trimestre clos le 31 mars 2013 à 27,2 % pour le trimestre clos le 31 mars 2014.

En Europe de l’Ouest, les frais généraux sont en baisse de 10 % (-10,6 % à périmètre et taux de change constants). Cette diminution résulte du plan d’optimisation des processus opérationnels et des coûts menés en 2013 et de l’économie de loyers liée au déménagement du siège social du Groupe Coface (le premier trimestre 2013 ayant par ailleurs enregistré une charge exceptionnelle de 2,5 millions d’euros liée à ce déménagement). Les commissions d’acquisition des contrats (assises sur un pourcentage du chiffre d’affaires réalisé) sont en hausse, en ligne avec la hausse des primes brutes acquises dans la région.

En Europe du Nord, les frais généraux sont en augmentation de 5,8 % (4,5 % à périmètre et taux de change constants), principalement en raison de la consolidation de Coface RUS Insurance Company depuis 2013. Les commissions d’acquisition des contrats sont en hausse de 17 % (19 % à périmètre et taux de change constants), compte tenu d’une hausse des taux de commissions entre les trimestres comparés et de la hausse des primes brutes acquises.

En Europe Centrale, les frais généraux sont en légère baisse de 1 % par rapport au premier trimestre 2013 (-0,3 % à périmètre et taux de change constants).

En Méditerranée & Afrique, les frais généraux sont en hausse de 8 % (+12,5 % à périmètre et taux de change constants). Cette évolution résulte d’une augmentation des frais de personnel (embauche de 16 personnes pour soutenir cette région en phase de croissance), d’une hausse des commissions d’acquisition des contrats et d’une augmentation des coûts d’achats d’information sur la région, liés à l’enrichissement de la qualité de l’information sur les débiteurs poursuivi en 2014. Les commissions d’acquisition des contrats sont en augmentation, en ligne avec la hausse des primes brutes acquises sur la région.

En Amérique du Nord, les frais généraux sont en baisse de 5,7 % (-0,5 % à périmètre et taux de change constants), en ligne avec l’évolution des primes brutes acquises.

En Amérique-Latine, les frais généraux sont en baisse de 8,3 % (en hausse de 13,7 % à périmètre et taux de change constants). Cette hausse, à périmètre et taux de change constants s’explique par une augmentation des frais de personnel au Mexique, en Argentine et au Brésil liée à l’inflation dans la région et à la situation concurrentielle du marché du travail dans ces pays, ainsi que par une hausse des commissions d’acquisition des contrats résultant d’ajustements de primes sur le portefeuille commercial au Chili.

En Asie-Pacifique, les frais généraux sont en baisse de 3,7 % (en hausse de 4,7 % à périmètre et taux de change constants). Cette augmentation, à périmètre et taux de change constants, est liée à une hausse des frais de personnel compte tenu des recrutements intervenus et à une hausse des coûts d’information dans le cadre du développement commercial de cette région entre les trimestres comparés. Les commissions d’acquisition des contrats sont en baisse, en

ligne avec le recul des primes brutes acquises, les commissions d’acquisition des contrats étant assises sur le chiffre d’affaires apporté.

9.3.2.2 Résultat technique net de réassurance

Le coût de la réassurance est en hausse de 28 %, de 19,0 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2013 à 24,3 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2014. Cette évolution s’explique principalement par l’amélioration du ratio de sinistralité entre les trimestres comparés et par des reprises de provisions de sinistres cédés aux réassureurs plus élevées au titre des années précédentes (le taux de cession étant passé de 30 % à 20 % au cours des trois dernières années). Par ailleurs, compte tenu de la baisse du taux de cession, le montant des primes cédées diminue comparativement aux primes brutes acquises.

Le résultat technique net de réassurance a augmenté de 10,1 millions d’euros, de 35,7 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2013 à 45,7 millions d’euros pour le trimestre clos le 31 mars 2014, principalement lié à la hausse du résultat technique brut de réassurance (+15,3 millions d’euros) et qui a plus que compensé l’augmentation du coût de la réassurance (-5,3 millions d’euros).