PARTIE IV. PRESENTATION DU GROUPE DANONE (GROUPE D’APPARTENANCE DE
III. A NALYSE DU COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE SUR LA PERIODE 2012-2014
L’évolution du compte de résultat consolidé de Danone sur les trois derniers exercices se présente comme suit :
En M€ 2012 2013 2014 Var. 13/12 Var. 14/13
Chiffre d’affaires net 20 869 21 298 21 144 2,1% -0,7%
Coût des produits vendus -10 409 -10 977 -11 056 -5,5% -0,7%
Frais sur vente -5 474 -5 425 -5 209 0,9% 4,0%
Frais généraux -1 746 -1 707 -1 743 2,2% -2,1%
Frais de recherche et de développement -257 -275 -272 -7,0% 1,1%
Autres produits et charges -25 -105 -202 <-100,0% -92,4%
Résultat opérationnel courant 2 958 2 809 2 662 -5,0% -5,2%
Autres produits et charges opérationnels -211 -681 -511 <-100,0% 25,0%
Résultat opérationnel 2 747 2 128 2 151 -22,5% 1,1%
Produits de trésorerie et d’équivalents de trésorerie
75 76 94
1,3% 23,7%
Coût de l’endettement financier brut -245 -269 -274 -9,8% -1,9%
Coût de l’endettement financier net -170 -193 -179 -13,5% 7,3%
Autres produits et charges financiers -132 -70 -132 47,0% -88,6%
Résultat avant impôts 2 445 1 865 1 839 -23,7% -1,4%
Impôts sur les bénéfices -712 -604 -599 15,2% 0,8%
Résultat des sociétés intégrées 1 733 1 261 1 239 -27,2% -1,7%
Résultats des sociétés mises en équivalence 54 289 14 >100,0% -95,2%
Résultat net 1 787 1 550 1 253 -13,3% -19,2%
Intérêts ne conférant pas le contrôle -115 -128 134 -11,3% >100,0%
Résultat net – Part du Groupe 1 672 1 422 1 119 -15,0% -21,3%
Source : Danone
III.1.1 Chiffre d’affaires
La répartition du chiffre d’affaires consolidé de Danone par Pôle d’activité sur la période 2012-2014 est la suivante :
La répartition du chiffre d’affaires du Groupe Danone par pôle d’activité sur la période 2012-2014 se détaille comme suit :
Evolution du chiffre d’affaires entre 2013 et 2014
Le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 21 144 millions d’euro sur l’année 2014, en baisse de -0,7 % en données historiques par rapport à 2013. Hors effets de variation de la base de comparaison, dont la variation des taux de change et du périmètre de consolidation18, le chiffre d’affaires a progressé de + 4,7 %. Cette croissance organique se décompose en une baisse des volumes de - 1,5 % et une hausse en valeur de + 6,2 %.
L’impact négatif de la variation des taux de change de - 5,5 % est le reflet de la baisse significative de certaines devises émergentes, dont le rouble russe, le peso argentin et la roupie indonésienne.
Les effets de variation du périmètre de consolidation sont globalement neutres (+ 0,1%), conséquences, d’une part, de la déconsolidation de certaines activités de Produits Laitiers Frais (en Arabie Saoudite au cours de l’année 2013, en Chine et en Indonésie au cours de l’année 2014) et, d’autre part, de la consolidation par intégration globale des différentes activités dont Danone a pris le contrôle au cours de l’année 2013, en particulier Centrale Danone (Maroc), YoCrunch (États-Unis), Sirma (Turquie) et Happy Family (États-Unis).
Evolution du chiffre d’affaires entre 2012 et 2013
Le chiffre d’affaires consolidé a progressé de + 2,1% en données historiques sur l’année 2013 pour atteindre 21 298 millions d’euro. Hors effets de variation de la base de comparaison, dont la variation des taux de change et du périmètre de consolidation, le chiffre d’affaires a enregistré une croissance de + 4,8%, composée d’une hausse des volumes de + 2,3% et d’un effet prix/mix de + 2,5%. Cette
18 Les variations en données comparables du chiffre d’affaires, du résultat opérationnel courant, de la marge opérationnelle courante, du résultat net courant – Part du Groupe et du résultat net courant – Part du Groupe par action reflètent la performance organique du Groupe en excluant essentiellement l’impact (i) des variations de périmètre en calculant les indicateurs de l’exercice considéré sur la base du périmètre de consolidation de l’exercice précédent, (ii) des changements dans les principes comptables applicables et (iii) des variations de taux de
croissance organique du Groupe sur l’année 2013 reflète les tendances solides de l’ensemble des activités du Groupe, mais également l’impact significatif du rappel de certains produits de lait infantile sur huit marchés d’Asie suite à la fausse alerte déclenchée par le fournisseur Fonterra durant l’été sur certains produits de lait infantile en Asie.
L’impact négatif de la variation des taux de change de - 5,1% est le reflet de la baisse significative de certaines devises émergentes depuis le troisième trimestre, dont le peso argentin, la roupie indonésienne et le real brésilien. Les effets de variation du périmètre de consolidation de + 2,5%
résultent en majeure partie de la consolidation par intégration globale de Centrale Danone (Maroc) à compter du mois de mars 2013.
III.1.2 Résultat opérationnel courant et marge opérationnelle courante
Le résultat opérationnel courant et la marge opérationnelle courante consolidés de Danone se présentent comme suit sur la période 2012-2014 :
En M€ 2012 2013 2014 Var. 13/12 Var. 14/13
Evolution du résultat opérationnel courant entre 2013 et 2014
Le résultat opérationnel courant s’élève à 2 662 millions d’euro en 2014 (2 809 millions d’euro en 2013). La marge opérationnelle courante de Danone s’établit à 12,59%, en baisse de - 60 pb en données historiques. Cette évolution reflète :
un effet défavorable de - 20 pb lié à l’évolution du périmètre de consolidation, résultant essentiellement de l’intégration de Centrale Danone (Maroc), YoCrunch (États-Unis) et Sirma (Turquie) ;
un effet défavorable de - 28 pb lié à l’évolution des taux de change et à la sur-inflation constatée en Argentine en 2014 ; et
une baisse de - 12 pb de la marge opérationnelle courante en données comparables.
Comme attendu, les conséquences de la fausse alerte qualité déclenchée par Fonterra au mois d’aout 2013, et notamment la baisse d’activité de la marque Dumex en Chine, ont continué à peser sur la croissance et la rentabilité de la société en 2014.
Le coût des produits vendus s’élève à 11 056 millions d’euro en 2014 (10 977 millions d’euro en 2013), soit 52,3 % du chiffre d’affaires consolidé (51,5 % en 2013). L’année a été marquée par une inflation très significative du coût du lait et des ingrédients laitiers. Ce surcroît d’inflation a pu être compensé par des dynamiques de croissance solides, par des hausses de prix sélectives et compétitives, par l’optimisation du mix et par un effort renforce sur les coûts. Les initiatives d’optimisation des coûts matières, industriels et logistiques ont ainsi permis de maintenir un niveau élevé de productivité. De plus, la mise en œuvre du plan d’économies en Europe a été finalisée pour l’essentiel à la fin de l’année 2014, générant les économies attendues.
Danone a continué à investir dans ses leviers de croissance, avec des montants de dépenses identiques
Les frais sur ventes s’élèvent à 5 209 millions d’euro en 2014 (5 425 millions d’euro en 2013), soit 24,6 % du chiffre d’affaires consolidé (25,5 % en 2013).
Les frais généraux s’élèvent à 1 743 millions d’euro en 2014 (1 707 millions d’euro en 2013), soit 8,2 % du chiffre d’affaires consolidé (8,0 % en 2013).
Les frais de Recherche et Développement s’élèvent à 272 millions d’euro en 2014 (275 millions d’euro en 2013), soit 1,3 % du chiffre d’affaires consolidé (1,3 % en 2013).
Le solde des Autres produits et charges opérationnels s’établit à (511) millions d’euro, reflétant principalement des coûts relatifs aux plans d’économies et d’adaptation des organisations de l’entreprise, notamment en Europe (186) millions d’euro pour l’ensemble des plans et la dépréciation de la marque Dumex pour (249) millions d’euro, qui reflète les temps de redémarrage de la marque plus longs qu’initialement attendu.
Evolution du résultat opérationnel courant entre 2012 et 2013
Le résultat opérationnel consolidé courant s’élève à 2 809 millions d’euro en 2013 (2 958 millions d’euro en 2012).
La marge opérationnelle courante de Danone est en baisse de - 81 pb en données comparables en 2013 pour s’établir à 13,19%. Comme en 2012 et conformément aux attentes, la baisse des ventes en Europe a continué à significativement peser sur la rentabilité du Groupe.
Le coût des produits vendus s’élève à 10 977 millions d’euro en 2013 (10 409 millions d’euro en 2012), soit 51,5% du chiffre d’affaires consolidé (49,9% en 2012). L’année a été marquée par une inflation du prix du lait et des ingrédients laitiers très supérieure aux hypothèses initiales. Ce surcroît d’inflation a pu être compensé par des dynamiques de croissance fortes, par des hausses de prix sélectives et compétitives, notamment dans les pays émergents, et enfin par un effort renforcé sur l’optimisation des coûts. Les initiatives d’optimisation des coûts matières, industriels et logistiques ont ainsi permis de maintenir un niveau élevé de productivités.
Les frais sur ventes s’élèvent à 5 425 millions d’euro en 2013 (5 474 millions d’euro en 2012), soit 25,5% du chiffre d’affaires consolidé (26,2% en 2012).
Le Groupe a continué à investir dans ses leviers de croissance, avec des dépenses identiques (en données comparables) à 2012 sur l’ensemble des coûts de marketing, de ventes et de recherche et développement.
Les frais de Recherche et Développement s’élèvent à 275 millions d’euro en 2013 (257 millions d’euro en 2012), soit 1,3% du chiffre d’affaires consolidé.
Les frais généraux s’élèvent à 1 707 millions d’euro en 2013 (1 746 millions d’euro en 2012), soit 8,0% du chiffre d’affaires consolidé (8,4% en 2012).
La mise en œuvre du plan d’économies et d’adaptation des organisations du Groupe en Europe est en cours depuis 2013.
En 2013, les Autres produits et charges opérationnels de (681) millions d’euro correspondent essentiellement à des charges, dont principalement :
(280) millions d’euro relatifs au plan d’économies et d’adaptation des organisations du groupe en Europe ;
(201) millions d’euro relatifs à la fausse alerte émise par la société Fonterra sur certains ingrédients fournis au Groupe en Asie ;
(62) millions d’euro relatifs à la dépréciation des marques à durée de vie indéfinie ;
(36) millions d’euro de frais relatifs aux acquisitions avec prise de contrôle réalisées en 2013 ;
(34) millions d’euro relatifs aux charges d’intégration d’Unimilk (Produits Laitiers Frais – Russie et Ukraine principalement) dans le cadre de l’enveloppe définie au moment de l’acquisition ;
(21) millions d’euro versés suite à l’enquête de la Commission nationale chinoise du développement et de la réforme en Chine.
III.1.3 Résultat Financier
L’évolution du résultat financier consolidé de Danone sur la période 2012-2014 se présente comme suit :
Evolution du résultat financier entre 2013 et 2014
En 2014, le coût de l’endettement financier net s’élève à -179 millions d’euro contre -193 millions d’euro en 2013.
Le coût de l’endettement financier net a baissé en dépit d’une progression de la dette financière nette par rapport à 2013. Cette baisse reflète notamment la baisse des taux d’intérêt et le bénéfice des émissions obligataires ayant permis à Danone d’allonger la maturité moyenne de sa dette à des conditions de marché favorables.
En 2014, les autres produits et charges financiers s’élèvent à -132 millions d’euro contre -70 millions d’euro en 2013. La variation du solde des autres produits et charges financiers résulte principalement du caractère exceptionnel de la base de comparaison 2013, qui avait bénéficié d’une plus-value liée à la cession par Danone de sa participation dans la société SNI, réalisée dans le cadre de la prise de contrôle de Centrale Danone (Maroc).
Evolution du résultat financier entre 2012 et 2013
En 2013, le résultat financier consolidé du Groupe s’établit à 263 M€ contre 302 M€ en 2012, soit une hausse de 12,9%.
Danone Espagne et à l’augmentation de la participation dans Centrale Danone, et également aux rachats par le Groupe de 16,4 millions de ses propres actions réalisés depuis cette date.
En 2013, le montant net des intérêts financiers payés s’élève à 193 millions d’euro (170 millions d’euro en 2012). Par ailleurs, le montant net des intérêts financiers courus s’élève à 43 millions d’euro au 31 décembre 2013 (15 millions d’euro au 31 décembre 2012).
III.1.4 Résultat Net
L’évolution du résultat net consolidé - Part du Groupe de Danone sur les trois derniers exercices se présente comme suit :
En M€ 2012 2013 2014 Var. 13/12 Var. 14/13
Résultat opérationnel courant 2 958 2 809 2 662 -5,0% -5,2%
Autres produits et charges opérationnels -211 -681 -511 <-100,0% 25,0%
Résultat opérationnel 2 747 2 128 2 151 -22,5% 1,1%
Evolution du résultat net entre 2013 et 2014
Le résultat net s’élève à 1 253 millions d’euro en 2014 (1 550 millions d’euro en 2013). Le résultat net – Part du Groupe s’élève à 1 119 millions d’euro en 2014 (1 422 millions d’euro en 2013).
La forte variation du résultat net des sociétés mises en équivalence reflète en majeure partie le caractère exceptionnel de la base de comparaison 2013, qui avait bénéficié, pour un montant de 226 millions d’euro, de la réévaluation de la quote-part de 29,2 % détenue historiquement par Danone dans le capital de Centrale Danone.
Hors éléments non-courants, le résultat net des sociétés mises en équivalence s’établit à 66 millions d’euro pour l’année 2014.
Evolution du résultat net entre 2012 et 2013
Le résultat net – Part du Groupe de Danone a diminué de 15% en données historiques en 2013 à par rapport à 2012 à 1 422 M€.
La forte variation du résultat net des sociétés mises en équivalence reflète pour un montant de 226 millions d’euro (enregistré en non-courant) la réévaluation de la quote-part de 29,2 % détenue historiquement par Danone dans le capital de Centrale Danone, constatée dans le cadre de la prise de contrôle du Groupe sur cette société, conformément aux normes IFRS. Hors éléments non-courants, le résultat net des sociétés mises en équivalence s’établit à 50 millions d’euro pour l’année 2013.
III.2 ANALYSE DU BILAN CONSOLIDE SUR LA PERIODE 2012-2014
L’évolution du bilan consolidé de Danone sur les trois derniers exercices se présente comme suit :
En M€ 2012 2013 2014 Var. 13/12 Var. 14/13
Actif
Goodwill 11 361 11 474 11 582 1,0% 0,9%
Marques 4 543 4 501 4 337 -0,9% -3,6%
Autres immobilisations incorporelles 361 333 315 -7,8% -5,4%
Immobilisations incorporelles 16 265 16 308 16 234 0,3% -0,5%
Autres résultats enregistrés directement en capitaux propres -254 -123 -427 51,6% <-100,0%
Actions propres et calls DANONE * -1 993 -1 871 -1 859 6,1% 0,6%
Capitaux propres (part du Groupe) 12 191 10 694 11 696 -12,3% 9,4%
Intérêts ne conférant pas le contrôle 63 35 49 -44,4% 40,0%
Capitaux propres 12 254 10 729 11 745 -12,4% 9,5%
Dettes financières non courantes 6 346 7 065 6 598 11,3% -6,6%
Provisions pour retraites et autres avantages à long terme 608 584 818 -3,9% 40,1%
Impôts différés 1 202 1 265 1 225 5,2% -3,2%
III.2.1 Analyse des actifs non courants
Autres immobilisations incorporelles 361 333 315 -7,8% -5,4%
Immobilisations incorporelles 16 265 16 308 16 234 0,3% -0,5%
La ventilation des immobilisations corporelles de Danone est la suivante sur la période 2012-2014 :
En M€ 2012 2013 2014 Var. 13/12 Var. 14/13
Terrains 232 256 283 10,3% 10,5%
Constructions 1026 1028 1 142 0,2% 11,1%
Installations techniques, matériel et
outillage 1931 2030 2 248 5,1% 10,7%
Emballages commerciaux récupérables 113 100 112 -11,5% 12,0%
Autres 224 239 234 6,7% -2,1%
Immobilisations en cours 589 681 565 15,6% -17,0%
Total Immobilisation corporelles 4 115 4 334 4 582 5,3% 5,7%
Source : Danone
Evolution de l’actif non courant consolidé entre 2013 et 2014
En 2014, l’actif non courant consolidé s’est établi à 24 299 M€ contre 23 078 M€ en 2013, soit une progression de 5,3% qui s’explique par :
La hausse des immobilisations corporelles de 5,7% du fait de l’augmentation des constructions de 11,1%, ainsi que des installations techniques, matériel et outillage à 10,7%, respectivement de 1 142 M€ et de 2 248 M€ ;
La hausse des titres mis en équivalence à 2 146 M€ du fait de :
– la mise en équivalence pour la première fois au cours de l’exercice de certaines sociétés du Groupe (Mengniu, Activité produits laitiers frais en Chine du groupe Mengniu ainsi que Brookside) ;
– le changement dans le pourcentage de détention pour certaines entreprises préalablement mises en équivalence (Yakult).
Evolution de l’actif non courant consolidé entre 2012 et 2013
Au terme de l’exercice 2013, l’actif non courant consolidé de Danone s’établit à 23 078 M€ contre 22 614 M€ en 2012, soit une progression de 2,1%. Cette variation s’explique notamment par la hausse des immobilisations corporelles (+219 M€) qui s’établissent à 4 334 M€ en 2013 contre 4 115 M€ en 2012 expliquée notamment par la progression des installations techniques, matériel et
III.2.2 Analyse des actifs courants
L’évolution des actifs courants de Danone sur la période 2011-2013 se présente comme suit :
En M€ 2012 2013 2014 Var. 13/12 Var. 14/13
Evolution de l’actif courant consolidé entre 2013 et 2014
Entre 2013 et 2014, les actifs courants consolidés ont enregistré une baisse de 5,1% principalement sous l’effet combiné des éléments suivants :
la hausse des stocks à 1 340 M€ (+7,0%) ;
l’augmentation des créances clients et comptes rattachés à 1 900 M€ (+5,0%) ;
la baisse des placements à court terme à 2 317 M€ (-19,0%) ;
la diminution des disponibilités à 880 M€ (-9,2%).
Evolution de l’actif courant consolidé entre 2012 et 2013
Au terme de l’exercice 2013, les actifs courants consolidés de Danone s’établissent à 7 850 M€ contre 6 293 M€ en 2012, soit une progression de 13,4%. Cette variation s’explique principalement par la hausse des placements à court terme (+1 114 M€) qui s’établissent à 2 862 M€ en 2013 contre 1 748 M€ en 2012.
III.2.3 Capitaux propres
L’évolution des capitaux propres consolidés de Danone sur la période 2012-2014 se présente comme suit :
Autres résultats enregistrés directement en capitaux propres -254 -123 -427 51,6% <-100,0%
Actions propres et calls DANONE * -1 993 -1 871 -1 859 6,1% 0,6%
Capitaux propres (part du Groupe) 12 191 10 694 11 696 -12,3% 9,4%
Intérêts ne conférant pas le contrôle 63 35 49 -44,4% 40,0%
Capitaux propres 12 254 10 729 11 745 -12,4% 9,5%
Source : Danone
* Options d’achat DANONE acquises par la Société
Evolution des capitaux propres entre 2013 et 2014
En 2014, les capitaux propres Part du Groupe se sont établis à 11 696 M€, contre 10 694 M€ en 2013.
Les capitaux propres consolidés s’élevaient à 11 745 M€ au 31 décembre 2014 contre 10 729 M€ au 31 décembre 2013, ce qui s’explique par l’effet combiné de :
la hausse des primes de 2 930 M€ à 3 505 M€, soit une hausse de 19,6% ;
la baisse des autres résultats enregistrés directement en capitaux propres qui étaient à fin 2014 à -427 M€ et qui correspondent aux variations de juste valeur titres non consolidés disponibles à la vente au sens de la norme IAS 39.
Evolution des capitaux propres entre 2012 et 2013
Les capitaux propres part du Groupe s’élèvent à 10 694 M€ au 31 décembre 2013 contre 12 191 M€
au 31 décembre 2012. Les capitaux propres consolidés s’élèvent à 10 729 M€ au 31 décembre 2013 contre 12 254 M€ au 31 décembre 2012.
Les variations des capitaux propres consolidés s’expliquent principalement par la baisse des écarts de conversions en 2013. Ces écarts de conversion négatifs en 2013 proviennent de la baisse de plusieurs devises contre l’euro, notamment les devises indonésienne, russe et turque.
III.2.4 Passifs non courants
Le tableau ci-dessous détaille l’évolution des passifs non courants de Danone sur la période 2012-2014:
En M€ 2012 2013 2014 Var. 13/12 Var. 14/13
Passif non courants
Dettes financières non courantes 6 346 7 065 6 598 11,3% -6,6%
Provisions pour retraites et autres avantages à long terme 608 584 818 -3,9% 40,1%
Impôts différés 1 202 1 265 1 225 5,2% -3,2%
Autres provisions et passifs non courants 574 678 737 18,1% 8,7%
Passifs non courants 8 730 9 592 9 377 9,9% -2,2%
Source : Danone
Evolution des passifs non courants entre 2013 et 2014
En 2014, les passifs non courants se sont établis à 9 377 M€, soit une baisse de 2,2% par rapport à 2013, essentiellement suite aux variations suivantes :
la baisse des dettes financières non courantes d’un montant de 467 M€ pour s’établir à 6 598 M€, soit une baisse de 6,6% ;
la hausse des provisions pour retraites et autres avantages à long terme à 818 M€.
Evolution des passifs non courants entre 2012 et 2013
En 2013, les passifs non courants de Danone s’élèvent à 9 592 M€ en hausse de 9,9% par rapport à 2012. Cette progression se justifie principalement par la hausse des dettes financières non courants (7 065 M€ en 2013 vs. 6 346 M€ en 2012) en raison notamment d’émission de financements obligataires et d’émission de plusieurs placements privés ainsi que par le passage à moins d’un an de dettes non courantes.
III.2.5 Passifs courants
Le tableau ci-dessous détaille l’évolution des passifs courants de Danone sur la période 2012-2014 :
En M€ 2012 2013 2014 Var. 13/12 Var. 14/13
Evolution des passifs courants entre 2013 et 2014
Au terme de l’exercice 2014, le passif courant a enregistré une hausse de 0,2% pour s’établir à 10 625 M€ contre 10 607 M€ en 2013, ceci sous l’effet de la combinaison des éléments suivants :
la baisse de 6,5% des dettes financières courantes à 4 544 M€ ;
la hausse du compte fournisseurs et comptes rattachés à 3 334 M€, soit une variation de 2,6% ;
l’augmentation du compte autres passifs courants à 2 741 M€, soit une hausse de 9,8%.
Evolution des passifs courants entre 2012 et 2013
En 2013, les passifs courants de Danone s’élèvent à 10 607 M€ en hausse de 24,0% par rapport à 2012. Cette progression se justifie principalement par l’augmentation des dettes financières courantes (4 862 M€ en 2013 vs. 3 176 M€ en 2012) en raison notamment du remboursement de financements obligataires (part à moins d’un an) pour 193 M€ et par le passage à moins d’un an des dettes non
Dettes financières courantes 3176 4862 4544 53,1% -6,5%
Dettes financières non courantes 6346 7065 6598 11,3% -6,6%
Dette nette (3) - (2) - (1) 6 292 7 966 7 764 26,6% -2,5%
Dettes liées aux options de vente accordées aux détenteurs d’intérêts ne conférant pas le contrôle - Non courantes
-1 881 -477 -349 74,6% 26,8%
Dettes liées aux options de vente accordées aux détenteurs d’intérêts ne conférant pas le contrôle - Courantes
-1 390 -2 767 -2 209 -99,1% 20,2%
Dettes financières exclues de la dette
financière nette -3 271 -3 244 -2 558 0,8% 21,1%
Dette financière nette 3 021 4 722 5 206 56,3% 10,2%
Evolution de l’endettement net entre 2013 et 2014
La dette nette du Groupe s’établit à 7 764 millions d’euro au 31 décembre 2014, incluant les options de vente accordées aux actionnaires minoritaires pour 2 558 millions d’euro. La dette relative à ces options est en baisse de 686 millions d’euro par rapport au 31 décembre 2013.
Hors options de vente aux actionnaires minoritaires, la dette financière nette du Groupe s’établit à 5 206 millions d’euro, en progression de 484 millions d’euros par rapport au 31 décembre 2013. Cette hausse est liée en majeure partie aux acquisitions réalisées par Danone en 2014, incluant notamment l’augmentation de sa participation dans la société Mengniu (Chine), et sa prise de participation dans la société Brookside (Kenya).
Evolution de l’endettement net entre 2012 et 2013
En 2013, l’endettement financier net du Groupe s’élève à 7 966 M€ en progression par rapport à 2012 (+26,6%). Cette variation est principalement due à la hausse des dettes financières courantes de 53,1%.
III.3 ANALYSE DU TABLEAU DE FLUX CONSOLIDE SUR LA PERIODE 2013-2014
L’évolution du tableau des variations de flux de trésorerie consolidés sur les exercices 2013 – 2014 se présente comme suit :
En M€ 2013 2014
Résultat net 1 550 1 253
Résultat des sociétés mises en équivalence -289 -14
Dividendes reçus des sociétés mises en équivalence 27 18
Amortissements et dépréciations des actifs corporels et incorporels 772 956
Dotations (reprises) des provisions 62 43
Variation des impôts différés -6 -94
Plus ou moins value de cession d’actifs industriels et financiers -29 -8
Charges liées aux actions sous conditions de performance et aux stock-options 19 19
Coût de l’endettement financier net 193 179
Intérêts décaissés nets -178 -212
Variation nette des intérêts financiers 14 -33
Autres éléments sans impact sur la trésorerie 17 19
Autres décaissements nets -6 -6
Marge brute d’autofinancement 2 132 2 154
Variation des stocks -231 -105
Variation des créances clients -15 -96
Variation des dettes fournisseurs 392 184
Variation des autres comptes débiteurs et créditeurs 78 52
Variation des éléments du besoin en fonds de roulement 224 35
Trésorerie provenant de l’exploitation 2 356 2 189
Investissements industriels (a) -1 039 -984
Cessions d’actifs industriels (a) 79 67
Acquisitions d’actifs financiers (b) -1 246 -1 070
Cessions d’actifs financiers (b) 69 34
Variation nette des prêts et des autres immobilisations financières -19 -14 Trésorerie provenant des opérations d’investissement/désinvestissement -2 156 -1 966
Augmentation du capital et des primes 37 33
Acquisition d’actions propres (nettes de cession) et calls DANONE (c) -793 13
Dividendes versés aux actionnaires de Danone -848 -307
Rachat d’intérêts ne conférant pas le contrôle -121 -363
Versement de dividende -107 -110
Contribution des intérêts ne conférant pas le contrôle aux augmentations de capital 15 1 Transactions avec les détenteurs d’intérêts ne conférant pas le contrôle -213 -471
Flux nets d’instruments dérivés (d) 54 -4
Financements obligataires émis au cours de l’exercice 2 900 150
Financements obligataires remboursés au cours de l’exercice -193 -618
Variation nette des autres dettes financières courantes et non courantes -111 312
Variation nette des autres dettes financières courantes et non courantes -111 312