Le marché spot ou marché physique du pétrole

L’important développement du marché spot depuis le début des années quatre-vingt a révolutionné la forme suivant laquelle étaient fixés les prix du brut, constituant, comme il a déjà été indiqué, la base sur laquelle sont déterminés les prix du pétrole actuellement. De nos jours le marché spot du brut représente de 5 à 10% du marché mondial505 et les prix spot influent environ

80% des volumes de bruts échangés506.

Le marché spot est un marché informel ou over-the-counter (plus connu par ses sigles en anglais, OTC) de livraison physique immédiate, dans une zone géographique déterminée et où l’ensemble des transactions réalisées utilisent principalement les prix des bruts marqueurs correspondant à ces zones géographiques ou prix officiels pour quelques régions. Sur ce marché participent les dénommés « participants commerciaux », c’est-à-dire, ceux qui sont intéressés aux transactions sur le pétrole et ses produits, tels que les compagnies commerciales privées et

505 PLATTS, The Structure of Global Oil Market, Backgrounder, 2010, p. 2

506 PULITANO (G) et BORGUCCI (E), Precio spot y precio futuro de los marcadores Brent y WTI: Comportamiento y determinantes (1998- 2008), Economía, XXXV, Universidad de los Andes, Mérida, 2010, p,179 https://www.redalyc.org/pdf/1956/195617995008.pdf. p. 179

publiques et les gouvernements, les propriétaires de gisements pétroliers, les producteurs de produits pétroliers, les exploitant de sites de raffinage, les vendeurs au détail et les consommateurs.

Les estimations peuvent varier mais selon les sources de l’industrie entre 90 et 95% du brut physique se commercialise au moyen de contrats à terme507, lesquels sont négociés directement

entre acheteurs et vendeurs qui accordent une série de livraisons de pétrole pour une période de temps déterminée, généralement d’un à deux ans, ainsi les marchés spots sont utilisés pour équilibrer l’offre et la demande.

En outre, les prix sur les marchés spots envoient un signal clair sur l’équilibre de l’offre et de la demande de pétrole. L’augmentation des prix indique qu’il est nécessaire d’augmenter l’approvisionnement, et la chute des prix indique qu’il y a trop d’offre pour le niveau de demande existant.

Sur le marché spot de pétrole les prix formules sont devenues une norme, avec des transactions qui se concluent sur la base du prix d’un brut marqueur auquel est ajouté ou soustrait un différentiel (prime ou décote) ; cependant, sur ce marché les prix de transaction sont normalement connus uniquement des deux parties au contrat, et chaque transaction commerciale est unique et différente des autres ; en conséquence le marché spot, par lui-même, ne fournit pas une série continue de prix ; cela peut devenir un obstacle important pour maintenir un marché spot actif et liquide ; pour cette raison, il existe des agences d’information des prix PRAs (Price Reporting Agencies), dont les plus importantes sont Pratts et Argus Media. Les PRAs réalisent des évaluations indépendantes et rapportent des séries de prix qui peuvent être utilisés comme référence.

Pour réaliser ces évaluations, chaque agence contacte les producteurs de brut, les raffineries,

traders, brokers et toute autre source qui puisse fournir une information significative ; avec cette

information et appliquant une méthodologie particulière, elles déterminent le prix du jour qu’elle publie. Les principaux marchés spot pour le pétrole sont Rotterdam pour l’Europe, Singapour pour l’Asie et New York pour les États-Unis. Ces marchés ont leur propre brut marqueur : Brent, WTI et Dubaï, ainsi que leurs propres bases logistiques pourvues de sources d’approvisionnement permanentes, options de transport, installations d’emmagasinage et disposent d‘un réseau étendu d’acheteurs et de vendeurs.

Le marché spot pour chargements transportés par mer utilise principalement le Dated Brent ou Brent à date fixe lequel est considéré comme le prix spot pour le Brent et c’est le marqueur de référence le plus communément utilisé pour la vente physique et l’achat de pétrole en Europe et le plus important du monde pétrolier puisque entre 50% et 70% de tout le pétrole commercialisé internationalement utilise sous quelque forme que ce soit du Dated Brent comme référence en formule de fixation de prix508.

Le Dated Brent est en réalité un mélange composé des bruts Brent Niniam Blend, Forties Blend,

Oseberg et Ekofisk lesquels procèdent des champs d’extraction de la Mer du Nord et

s’emmagasinent et se chargent sur les navires citernes dans le terminal de Sullom Voe des Iles Shetland, Écosse, et dans son ensemble représente un approvisionnement de près de 1 million de barils de pétrole par jour de production. Ce brut reçoit le nom de Dated Brent car il représente les chargements de pétrole brut, de 600,000 barils ou charges partielles de 100,000 barils du mélange Brent de la Mer du Nord auxquels a été assignée une date, entre 10 jours et un mois d’anticipation, pour être embarqué sur un navire citerne509. C’est un pétrole de haute qualité, d’ample couverture

géographique et dont la production, paradoxalement, va en déclin. Le marché spot du Dated Brent est un marché informel, qui se base sur des transactions téléphoniques et informatiques, et étant un marché informel, il n’est pas dans ses fonctions de divulguer des prix, et ce sont les agences d’information spécialisées qui se chargent d’estimer et de publier ses prix.

Sur le marché spot des États-Unis le WTI s’est établi comme brut marqueur en 1983 ; c’est un brut léger qui est extrait dans les champs occidentaux de l’état du Texas ; par contrat, on peut aussi remettre plusieurs types différents de brut, inclus les bruts doux de l’Oklahoma, du Nouveau Mexique et du Texas, ainsi que différents bruts étrangers. Le brut WTI est envoyé par oléoducs pour sa livraison physique à Cushing, Oklahoma et il n’est pas commercialisé sur les marchés internationaux, mais seulement sur le marché des Etats-Unis, il est en concurrence face aux importations, représentant seulement le prix de référence pour le marché des États-Unis.

Ce système a représenté de sérieuses difficultés pour faire face aux volumes croissants de pétrole brut qui circule à travers Cushing. Cette problématique a pesé sur le prix du WTI durant les

508 FATTOUH (B), An anatomy of the crude oil pricing system, The Oxford Institute for Energy Studies, Working Paper no. 40, Oxford, 2011, p. 24

dernières années au point qu’il est maintenant très fortement influencé par les conditions locales d’offre et de demande. Cela a fragilisé le rôle du WTI comme point de référence mondial510.

Il est à noter qu’une partie de la doctrine estime que le WTI n’est pas un bon indicateur des prix globaux, prenant en considération que la logistique que suppose la détermination de prix du brut transporté par oléoduc est complètement différente de celle en relation avec les chargements qui doivent être transportés dans des tankers par mer, ces derniers dominant pratiquement la totalité du commerce pétrolier511.

Dès lors cette doctrine considère que le WTI n’est pas un marqueur utilisé amplement et qu’il perd du poids par rapport au brut Dated Brent et les marqueurs du Golfe qui peuvent être transportés par mer et qui, à la différence du WTI peuvent être facilement envoyés tout autour du monde. Raison pour laquelle, à partir de 2008 le différentiel entre le WTI et les autres bruts a augmenté, et les autres bruts marqueurs ont formé des références alternatives.

En particulier, l’Argus Sour Price Index (ASCI) est devenu un marqueur référentiel gagnant constamment plus d’importance. C’est un indice qui reflète les prix du brut moyen acide de la Côte du Golfe des États-Unis qui résulte d’une moyenne pondérée par volume du prix des accords de bruts Mars, Poseidon et Southern Green Canyon produits par les États-Unis et il se présente comme prix et comme différentiel de substitution face au WTI512, et est étroitement relié au marché

international.

L’Arabie Saoudite a éliminé le WTI comme marqueur différentiel, de même que le Kuwait en 2009, et l’on remplacé par l’ASCI, suivis par l’Iran l’année suivante. À ceux-ci se sont ajouté quelques pays Latino-Américains tels que l’Equateur et des compagnies Asiatiques en relation commerciale avec l’Amérique Latine.

Le prix spot du brut marqueur Dubaï a été la principale référence depuis 1980 pour les prix du brut produit dans le Golfe Persique et vendu aux raffineries d’Asie. La production du brut de Dubaï s’épuise de manière significative, mais forme avec celui d’Oman la référence historique pour les

510 FATTOUH (B), An anatomy of the crude oil pricing system, The Oxford Institute for Energy Studies, Working Paper no. 40, Oxford, 2011, p. 58-59

511 HORSNELL (P) ET SOSA (L). El uso de crudos marcadores en la determinación del precio del petróleo, Foro Internacional Vol. 35, El Colegio de Mexico, 1995, p. 38-51

bruts produits dans le Golfe Persique, selon l’agence Platts513 ; initialement, il faisait référence au

prix du brut physique de Dubaï, cependant, après le déclin de la production, en 2002 le périmètre de cette référence a été étendu : s’est incorporé le brut d’Oman, et le Upper Zakum de Abu Dhabi en 2006.

À partir de mars 2016, il reflète aussi le prix du brut Al-Shaheen du Quatar et le Murban de Abu Dhabi. La moyenne mensuelle du Dubaï/Oman est une composante basique dans la formule de fixation des prix pour les ventes des grands producteurs du Moyen Orient de l’OPEP, tels que l’Arabie Saoudite, l’Iran et le Kuwait.

.

Au cours des dernières années, ce brut a gagné de l’importance parallèlement aux importations de brut des économies émergentes asiatiques, au sein desquelles se détache la Chine. La production totale des bruts Dubaï, Oman et Upper Zakum est autour des 1,6 millions de barils annuels, ce qui contraste avec le million de baril par jour de référence du Brent de la mer du Nord (BFOE Market en anglais).