La qualité du portefeuille

La qualité du portefeuille de crédit en microfinance peut être appréciée par le calcul des deux ratios. Il s’agit du ratio du portefeuille à risque (ratio PAR) et du ratio de recouvrement à l'échéance.

Le portefeuille à risque est le meilleur indicateur de la qualité du portefeuille d'une institution de microfinance, il s'obtient en divisant le total de l'encours des prêts présentant un retard sur le total des prêts en cours. Le calcul de ce ratio ne tient pas compte, seulement, de la partie du prêt présentant le retard, mais il prend également en considération la totalité de son solde du crédit. Le principe étant qu'un prêt affichant un retard indique que les autres paiements à venir pourront aussi présenter des retards et que par la suite, c'est l'ensemble de la créance qui est en danger.

Encadré N° 2 : Formule 1 : Ratio PAR

PAR = Total de l’encours des produits présentant un retard / Total de l’encours de

l’ensemble des produits Source : ENDA, 2008

Enda bénéficie d'un PAR très faible (0,51 % en 2007 et 0,61 % en 2006) en prenant comme période de retard tolérable 30 jours, ce qui traduit une très bonne qualité du portefeuille (voir tab. 8).

Une des performances d'Enda réside dans son taux élevé de remboursement à l'échéance qui s'élève à 95%. Quant à son taux général de remboursement il dépasse les 99%. Ces indicateurs prouvent qu’Enda dispose d'un portefeuille d'activité de qualité exceptionnelle. Il résulte de la rigueur de ses procédures de crédit et d'une véritable culture de remboursement à l'échéance instaurée chez ses emprunteurs. Le ratio de charges d'exploitation est en baisse régulière. Cette diminution est le fruit de la croissance soutenue du portefeuille (supérieure à 50%) ayant permis à l'institution de bénéficier des économies d'échelle et de diminuer le coût par emprunteur. Une meilleure maîtrise des charges d'exploitation est de nature à augmenter la productivité et l'efficience de l'institution.

Avec un ratio d'autosuffisance opérationnelle aussi important (157%), Enda a réussi non seulement à couvrir ses charges d'exploitation par ses activités, mais aussi, à en dégager du bénéfice.

Encadré N° 3: Formule 2 :

Autosuffisance opérationnelle = (Valeur du chiffre d'affaires cumulé de la période) / (Valeur des charges d'exploitation cumulées sur la période).

Source ENDA, 2008

De même, l'autosuffisance financière d'Enda (135%) est importante. Ses produits financiers sont capables de couvrir toutes les charges de l'organisation. Son autosuffisance est le meilleur garant de la viabilité financière d'Enda. Le rendement des fonds propres (AROE) est passé de 15,8% à 21% en une période inférieure à un an (entre 31 Décembre 2007 et 30 Septembre 2008), réalisant une croissance de l'ordre de 33%. Le taux de rendement des actifs (AROA) augmente aussi d'une année à l'autre mais dans des proportions plus faibles que le rendement des fonds propres, avec un taux de croissance de 10% réalisé sur la même période. L'importance de la croissance des rendements des fonds propres par rapport aux rendements du total d'actif découle de l'effet de levier qui joue favorablement pour l'institution : il amplifie le rendement des fonds propres puisque la formule des deux rendements s'établit comme suit :

Encadré N° 4: formule 3: ROE = ROA * L

Bénéfice net / Fonds propres = Bénéfice net / Total des actifs x Total des actifs / Fonds propres Source : ENDA, 2008.

L'effet de levier favorable laisse apparaître un autre type de performance d'Enda, à savoir sa rigoureuse politique de financement et de dette. Avec un taux de remboursement dépassant 99% depuis 14 ans, et un taux de remboursement à l'échéance de 95%, l'institution a réussi à devenir pérenne depuis 2003, à pouvoir se refinancer auprès des banques et à ne plus dépendre des donateurs. La directrice d'Enda Assema Ben Hamida attribue les performances en matière de rentabilité de son institution à la performance de remboursement de ses clients : « le plus gros de nos actifs a été constitué par les efforts des micros entrepreneurs tunisiens que nous servons. En

remboursant sans faille leurs prêts. En fait, ils ont été, et sont encore, très solidaires entre eux et avec leur institution, Enda Inter-Arabe » (Assema, 2007).

Enda depuis sa création a opté pour une politique de transparence en faisant recours aux agences de notation dans le secteur de la microfinance comme cela est indiqué dans l’encadré dans l’annexe 2. Alors qu'en 2007, elle a été classée 30éme avec une mention « honorable » pour la transparence de ses données financières, Enda Inter-Arabe s'est hissée en 2008 à la 18^ème place parmi les 100 IMF les plus performantes du monde et 3éme des IMF arabes, sur un total de 971 institutions étudiées, avec une moyenne sur l'ensemble des indicateurs de 78,38%, selon le dernier rapport du « Microfinance Information Exchange » (MIX).

Un autre classement établi par le Microbanking bulletin vient confirmer les performances de l'institution à tous les niveaux. Sur un échantillon global de 704 IMF mondiales, le tableau ci-joint fournit les différents indicateurs d'Enda comparés aux moyennes des institutions mondiales et celles de la zone MENA.

Tableau N°10 : Comparaison des performances d'Enda avec celles des IMF du Moyen Orient et de l'Afrique du Nord (MENA) et des IMF du monde en 2006

Indicateurs Toutes les IMF (n=704) MENA (n=37) enda 2006

Moyenne Moyenne

Age de l'institution (années) 9 7 11

Nombre de bureaux (antennes/agences) (nombre) 11 12 30

Personnel (effectif total) (nombre) 94 90 207

Total des actifs (US $) 6 169 918 7 313 705 13 969 970

Encours de crédit (US$) 4 438 677 4 579 609 11 523 881

Nombre de clients actifs (nombre) 10 102 13 796 39 030

Pourcentage de femmes (%) 65,7 68,9 85

Portefeuille moyen (US$) 456 263 295

Rendement nominal du portefeuille (%) 30,2 30,0 44,8

Ratio de ch. d'exploitation (%) 20,1 21,1 23,6

Rendement de l'actif (%) 0,9 -0,5 12,0

Rendement des fonds propres (%) 4 -0,6 21,0

Autosuffisance opérationnelle (%) 115,4 126,0 156,2

Autosuffisance financière (%) 105,7 96,0 144,7

Portefeuille à risque > 30 jours (%) 2,8 1,4 0,4

Productivité du personnel (nombre) 112 162 189

Clients actifs par agent de crédit (nombre) 216 245 379

Source : Micro Banking Bulletin (MBB) [Bulletin n°15 / Automne 2007] et le rapport de performance personnalisé Enda I-A 2006

Les montants sont exprimés en US dollar, le taux de change étant de $1 = 1.297 TND et les ratios sont calculés sur la base des chiffres en monnaie locale. Ce tableau permet de montrer les performances d’Enda inter-arabe.