L’expérience mondiale du capital risque

Le financement par le capital risque est une activité qui n’arrête pas de s’étendre dans plusieurs pays du monde.

La Banque Mondiale a accordé une importance particulière au capital risque, en tant que mode indispensable pour le financement et le développement des PME

technologiques dans la région321 _{en donnant comme exemple la Chine, la Corée et}

Singapour.

L’importance du capital risque dans le processus de la croissance économique est démontrée par la contribution de la Silicone Valley dans l’économie des Etats- Unis. 30% de la valeur de marché des sociétés cotées en bourse entre 1978 et 1987 ont reçu un financement en capital risque. En 1994, il a été rapporté que 30 sociétés financées par le capital risque et qui ont été collectivement cotées en bourse ont enregistré un chiffre d’affaires de 74 milliards dollars, employant plus de 420 000 personnes et ayant une valeur boursière de 88 milliards322 _dollars.

Au Royaume Uni, chaque année, les fonds de capital risque fournissent des milliards de livres sterling pour former, développer et restructurer plus de 1,600 entreprises anglaises ambitieuses à fort potentiel de croissance323_{. En 1998, les}

investissements annuels dans le capital risque ont augmenté pour atteindre cinq milliards de livres sterling, dont 3.8 milliards proviennent du Royaume Uni et le reste des investissements étrangers324_{. Le rendement des fonds dans ce secteur}

entre 1987 et 1998 est de 14.2%, et est donc plus performant que les autres, en comparaison avec l’économie anglaise325_{. Ceci qualifie les investissements dans le}

capital risque pour être parmi les actifs préférés des investisseurs institutionnels326_.

321 _{Globalisation and the firm competitiveness in the Middle East & North Africa region, Mediterranean}

Development Forum 3, 2002, Samiha Fawzy Editor, The World Bank, Washington DC, http://www-

wds.worldbank.org/external/default/WDSContentServer/WDSP/IB/2002/08/27/000094946_02080304010611/ Rendered/PDF/multi0page.pdf

322 _{Francis C C Koh, Winston T H Koh, Venture Capital and Economic growth: An industry overview and}

Singapore’s experience, Singapore Management University Economics and Statistics working paper series, November 2002, http://www.research.smu.edu.sg/faculty/edge/entrep_fin/papers/SER-

VCandGrowth_WP_dec_2002.pdf,

323 _{British Venture Capital Association and Price Waterhouse Coopers, A guide to Private Equity, 2004,}

http://www.bvca.co.uk/publications/guide/guide.pdf

324 _{Olivier Burgel, UK Venture Capital and Private Equity as an asset class for institutional investors,}

Foundation for entrepreneurial Management, London business School, London 2000, http://www.bvca.co.uk/publications/assetclass/assetclassfull.pdf

325 _{Les chiffres mentionnés dans ce paragraphe incluent les investissements en capital risque et le management}

buyout, Olivier Burgel, lip. cit

L’impact économique et social du capital risque a également été le sujet d une enquête menée par l’association européenne du capital risque qui distingue entre le capital risque et les autres formes du financement en capitaux et qui cite que les capitaux investis dans le premier ont augmenté de 2.6 milliards d’Euro en 1995 jusqu’à 12.2 milliards en 2001327_.

Cette enquête a souligné l’impact du capital risque dans la création d’emplois en montrant que plus de 16 000 emplois ont été crés par 351 entreprises après avoir reçu le financement en capital risque, 95% des entreprises qui ont participé à l’enquête ont dit qu’elles n’auraient pas existé ou même se seraient développées plus lentement sans avoir reçu le capital risque, et 60% d’entre elles ont indiqué qu’elles n’auraient pas pu exister à ce jour sans avoir reçu ce financement.

En Europe Centrale et en Europe de l’Est328 _{également l’activité du « Private}

Equity » se développe rapidement. Les estimations suggèrent que les montants investis dans cette région depuis 1990 jusqu’à 2003 ont abouti à presque sept milliards d’Euro investis dans 900 projets. Les gestionnaires des fonds ont donné naissance à 77 sociétés en 2003, et les investissements en fonds propres ont augmenté de 0.054% du PIB total des pays en 2002, à 0.183% en 2003, ce qui montre la croissance de ce type de financement, effectués principalement par des investisseurs de l’Europe Occidentale et des Etats-Unis.329_.

En Israël330_{, l’industrie de capital risque, principalement dirigée vers le}

financement des entreprises dans le secteur de la haute technologie, témoigne d’un développement qui a permis à ce pays d’être parmi les premiers en termes de

327 _{European Venture Capital Association, Survey of the economic and social impact of venture capital in}

Europe, Research paper, June 2002, URL

http://www.desenvolvimentosustentavel.pt/document/survey_economic_social_impact_venture_capital_europe. pdf

328 _{Inclut Bulgarie, Croatie, la République de tchèque, Estonie, Hongrie, Lettonie, Lituanie, Pologne, Romagne,}

Slovaquie et Slovénie,

329 _{European Venture Capital Association, Eastern and Central Europe, Success Stories, special paper, October}

2004, http://www.ei.com.pl/english/files/EVCA_CEE_STORIES_2004final.pdf

330 _{Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret, Création et financement des entreprises technologiques : les leçons du}

modèle israélien, Centre universitaire de recherche en analyse des organisations CIRANO, Montréal, 2004, URL http://www.cirano.qc.ca/pdf/publication/2004RP-20.pdf

capital rapporté au PIB, dépassant même le taux général enregistré par les pays de l’OCDE. Ceci est le résultat d’une action forte menée pour stimuler la demande de capital risque grâce à des fonds mixtes qui ont permis l’attraction de capitaux locaux et étrangers importants.

Le succès de l’expérience israélienne dans ce domaine a incité d’autre pays à reproduire ses facteurs de succès qui sont, en partie, responsables du taux élevé de création d’entreprises qui en 2002, était estimé à 3000 avec un rythme annuel de 600-700 entreprises de plus, plaçant Israël juste derrière les Etats-Unis.

Cet aperçu rapide de quelques expériences internationales dans le domaine du capital risque montre son importance au niveau de l’innovation, de l’avancement technologique et de la création d’emplois