Trois notions essentielles

Pour Keynes, la construction d’une théorie monétaire de la production est restée à l’état de projet. Ce sont les auteurs du courant dit post-keynesien qui ont repris ce projet et se sont efforcés de lui donner un contenu fort et cohérent, ancré dans l’observation du monde réel. De leurs travaux, nous retenons trois notions essentielles qui vont nous permettre de donner un contenu plus concret au principe de non- neutralité de la monnaie :

– la notion d’économie monétaire de production, – la notion d’économie avec monnaie endogène, – la notion d’économie d’entrepreneurs.

Une économie monétaire de production

Pour Keynes, la monnaie est un élément du processus de production. Elle est présente en amont et en aval du processus.

« During the lengthy process of production the business world is increas- ing outgoings in terms of money — paying out in money for wages and other expenses of production — in the expectation of recouping the out- lay by disposing of the product for money at a later date. » (Keynes 1923 [1971], p. 33, cité par Rochon 1999, p. 7)

A partir de cette observation, les post-keynésiens ont développé la notion d’économie monétaire de production. Dans une telle économie, le premier rôle de la monnaie est de permettre le financement de la production.

« Dans une économie monétaire, la monnaie est nécessaire non seule- ment pour faciliter les échanges des marchandises produites ; mais aussi et, pourrait-on dire en premier lieu pour rendre possible la production. L’entrepreneur doit payer les salaires en monnaie et il doit les payer à l’avance. Il a donc besoin de monnaie avant d’avoir réalisé la production [. . .] La relation la plus importante dans l’économie de marché n’est donc pas la relation monnaie–échanges mais la relation monnaie–production. » (Graziani 2003a, p. 126)

On peut résumer la notion d’économie monétaire de production en disant que c’est une économie « dans laquelle la production commence et finit en monnaie » (Wray 2003, p. 58).

Une économie avec monnaie endogène

La notion de monnaie endogène vient compléter celle d’économie monétaire de production, en précisant la nature et l’origine de la monnaie qui y circule.

« Si la fonction de la monnaie est de rendre possible la production, il est évident que la monnaie doit être employée par un agent qui n’a pas encore la disponibilité des biens ; il s’agit donc nécessairement d’une monnaie de crédit. » (Graziani 2003a, p. 126)

Les entreprises doivent emprunter la monnaie dont elles ont besoin pour lancer le processus de production. Les banques constituent une catégorie particulière d’agents dont la fonction est de prêter aux entreprises les sommes dont elles ont besoin. Mais d’où provient la monnaie que prêtent les banques ? De nulle part, elle est créée à l’occasion du crédit.

« [. . . ] the circulation approach rejects the idea that deposits make loans, an idea that Schumpeter already considered an old prejudice. In the circulation approach the opposite conception is adopted, namely that loans make deposits. » (Graziani 2003b, p. 82)

La création monétaire ne consomme aucune force de travail (Lavoie 1982, p. 212), ce n’est pas une production mais une création ex nihilo (Lavoie 2004, p. 73). La monnaie de crédit n’est donc pas une marchandise.

La monnaie est éphémère et sa durée de vie est égale à celle du crédit : elle disparaît dans le remboursement de la dette qui lui a donné naissance. Le Bourva souligne que « dans ces conditions, la banque n’est pas un intermédiaire entre des déposants et des emprunteurs, elle est purement un organisme spécialisé dans la création et la résorption de la monnaie » (Le Bourva 1962, p. 37).

Bien que le secteur bancaire joue un rôle essentiel dans la création monétaire, il ne contrôle pas la masse des dépôts.

« Du fait que la monnaie est créée à l’occasion d’un prêt, l’initiative appar- tient d’abord aux clients des banques. La quantité de monnaie augmente parce que les entrepreneurs ont plus ou moins parallèlement sollicité des crédits accrus [. . . ] » (Le Bourva 1959, p. 721, cité par Lavoie 1982, p. 203)

Dans une économie avec monnaie endogène, le processus de création monétaire est donc un processus essentiellement décentralisé — comme le sont les processus de production et de consommation. Dans une telle économie, la quantité de monnaie « est déterminée de manière endogène par la demande de crédit bancaire émanant des forces du marché » (Moore 2003, p. 41).

Une économie d’entrepreneurs

Une troisième notion essentielle qui vient compléter les précédentes est celle d’économie d’entrepreneurs. Dans une telle économie, les entreprises font des pro- fits, et ces profits sont monétaires.

« The firm is dealing throughout in terms of money. It has no object in the world except to end up with more money than it started with. That is the essential characteristic of an entrepreneur economy.1 » (Keynes 1933 [1979], p. 89)

1. Pour Wray (2003, p. 58), l’approche de Keynes est « bien entendu similaire au schéma de Marx » M − C − M0 décrivant le circuit du capital.

Si la notion d’économie d’entrepreneurs est importante, ce n’est pas seulement pour ce qu’elle nous apprend des motivations qui guident le comportement des entreprises ; c’est aussi parce qu’elle rend compte des contraintes particulières qui pèsent sur les entreprises, contraintes imposées par la structure monétaire de l’économie. Ainsi Graziani souligne que :

« Since debts carry with them the obligation to pay interest, a conse- quence is that producers having gone into debt need to earn a profit. » (Graziani 2003b, p. 81)

Les trois notions d’économie monétaire de production, d’économie avec monnaie en- dogène et d’économie d’entrepreneurs sont donc intimement liées, au point d’être souvent confondues.