Analyse du Compte de Produits et Charges de Managem S.A

Le tableau suivant traite l’évolution des principaux agrégats de l’état des soldes de gestion de Managem S.A. sur la période 2014-juin 2017 :

En MMAD 2014 2015 2016 Var.

I.1.1. Chiffre d’affaires

Les ventes de services au Maroc représentent en moyenne 88% du chiffre d’affaires de Managem SA.

En effet, la Société, ayant pour principale activité la prise de participation dans des sociétés minières, a signé des conventions avec ses filiales portant à la fois sur des opérations de soutien technique et d’administration des affaires, qui lui procurent des revenus stables sur les trois derniers exercices.

Le tableau ci-dessous présente la répartition du chiffre d’affaires de Managem S.A. sur la période

Le tableau ci-après détaille les rémunérations versées par les filiales de Managem entre 2014 et juin 2017 :

dont Redevance de gestion et prestation de

services 9,6 13,4 10,7 39,7% -20,1% 5,9 3,3 -43,7%

Evolution du chiffre d’affaires entre 2014 et 2015

En 2015, le chiffre d’affaires de Managem S.A. s’élève à 185,7 MMAD, en croissance de 8,1% par rapport à 2014. Cette évolution résulte :

 de la forte amélioration des ventes de services à l’étranger qui sont passées de 20,9 MMAD à plus de 25,6 MMAD, soit une croissance de 22,3% liée à l’augmentation des redevances émanant des filiales gabonaise REG (+1,9 MMAD) et soudanaise MANUB (+2,8 MMAD) ;

 et de la progression des ventes de services au Maroc qui ont enregistré une hausse de 6,2% à près de 160,1 MMAD, sous l’effet de la hausse des prestations de services rendues aux filiales, notamment SMI, dont la part dans le chiffre d’affaires avoisine les 30,9%, et qui a versé au titre de l’année 2015 près de 57,3 MMAD (+3,9 MMAD par rapport à 2014).

Evolution du chiffre d’affaires entre 2015 et 2016

Au titre de l’exercice 2016, le chiffre d’affaires de Managem S.A. ressort à 182,9 MMAD, en baisse de 1,5% par rapport à 2015. Cette régression trouve son origine dans la baisse des facturations à l’étranger dont la valeur est passée de 25,6 MMAD à 21,8 MMAD, soit une diminution de près de 14,7% par rapport à 2015. En parallèle, les ventes de services au Maroc maintiennent leur tendance positive avec une hausse de 0,6%, soutenues par la hausse des prestations de service rendues aux filiales, notamment à SMI et CMG avec une croissance de 5,5% et 6,5%, respectivement.

Evolution du chiffre d’affaires entre juin 2016 et juin 2017

En juin 2017, le chiffre d’affaires de Managem SA s’établit à 99,3 MMAD, en croissance de 16,9%

par rapport à juin 2016. Cette évolution tient à l’effet combiné de :

 la progression de 24,7% des ventes de services au Maroc qui s’établissent à 92,1 MMAD ;

 la baisse de 35,1% des facturations à l’étranger.

I.1.2. Valeur ajoutée

Le tableau suivant traite la composition des autres charges externes entre 2014 et juin 2017 :

En MMAD 2014 2015 2016 Var.

Reste du poste des autres charges

externes 15,9 13,6 12,5 -14,7% -7,9% 5,4 9,7 78,3%

Total 44,0 37,7 40,5 -14,3% 7,4% 15,1 26,1 72,9%

Source : Managem

Evolution de la valeur ajoutée entre 2014 et 2015

En 2015, la valeur ajoutée de Managem SA s’établit à 121,4 MMAD, contre 111,3 MMAD en 2014.

Cette évolution tient en partie à l’évolution de la production qui enregistre une croissance de 6,4%

sous l’effet d’une amélioration du chiffre d’affaires de la Société.

Sur la même période, la consommation de l’exercice marque une progression de 2,9% à 84,3 MMAD.

Cette hausse est inhérente principalement à la combinaison des éléments suivants :

 l’augmentation de 22,8% des achats consommés de matières et fournitures, du fait de la hausse des prestations de services aux filiales ;

 la baisse de 14,3% des autres charges externes, en lien avec le repli :

 des rémunérations du personnel extérieur (-39,5%) ;

 des redevances pour brevets, marques et droits (-77,1%) ;

 des redevances de crédit-bail (-22,2%) ;

 des rémunérations des intermédiaires et honoraires (-23,1%) du fait de la baisse des honoraires de consultants ;

 du reste du poste des autres charges externes (-14,7%) comprenant essentiellement des cotisations professionnelles à destination des associations à caractère social et sociétal.

Leur baisse intervient dans un contexte de maîtrise des charges lié au repli des cours des matières premières.

Evolution de la valeur ajoutée entre 2015 et 2016

En 2016, la valeur ajoutée enregistre une évolution de 0,2%, pour s’établir à un niveau quasi-stable par rapport à 2015. Cette légère progression s’explique par :

 le recul de 2,0% de la production sous l’effet de la contraction du chiffre d’affaires en 2016 ;

 l’évolution de la consommation de l’exercice qui s’établit à 80,0 MMAD en 2016 contre 84,3 MMAD en 2015, sous l’effet de la baisse des achats consommés de matières et fournitures (-15,2% à 39,5 MMAD), contrebalancée par la progression des autres charges externes (+7,4% à 40,5 MMAD), notamment :

 les locations et charges locatives (+63,4%) ;

 les charges d’entretien et de réparation qui passent de 0,5 MMAD à 1,7 MMAD sur la période considérée ;

 les rémunérations d’intermédiaires et honoraires (+47,4%).

Le taux de valeur ajoutée demeure, quant à lui, sur une tendance haussière et représente près de 66,5%

du chiffre d’affaires de Managem SA à fin 2016, en croissance de 109 points de base par rapport à 2015.

Evolution de la valeur ajoutée entre juin 2016 et juin 2017

En juin 2017, la valeur ajoutée marque une évolution négative de 8,5% par rapport à juin 2016. Cette évolution est liée essentielement à :

 la hausse du chiffre d’affaires et des immobilisations produites par l’entreprise pour elle-même respectivement de 14,4 MMAD et de 4,2 MMAD. Cette dernière se justifie par l’augmentation des frais de recherche et développement engagés dans des projets en Afrique (Ethiope et Afrique de l’Ouest) ;

 la progression de 72,9% des autres charges externes à 26,1 MMAD qui se justifie essentiellement par la hausse des redevances de crédit-bail (+3,5 MMAD) et des déplacements (+2,6 MMAD) ;

 la croissance de 85,2% des achats consommés de matières et fournitures à 27,3 MMAD ;

 l’augmentation de 4,3 MMAD du reste du poste des autres charges externes qui s’explique par la constatation des provisions à caractère social.

Par ailleurs, impacté par l’augmentation significative des charges, le taux de valeur ajoutée marque une baisse de 1 497 pbs en passant de 68,8% à 53,8% entre juin 2016 et juin 2017.

I.1.3. Excédent Brut d’Exploitation

Le tableau ci-après présente l’évolution de l’excédent brut d’exploitation de Managem S.A entre 2014 et juin 2017 :

En MMAD 2014 2015 2016 Var.

15/14

Var.

16/15 juin-16 juin-17 Var. juin 16/ juin 17

Valeur ajoutée 111,3 121,4 121,6 9,1% 0,2% 58,4 53,4 -8,5%

Subventions d'exploitation 4,2 - -

-100,0% Ns - - Ns

Impôts et taxes 2,7 3,0 2,7 9,3% -8,6% 1,3 0,9 -29,1%

Charges de personnel 71,3 65,7 53,5 -7,9% -18,6% 28,0 35,0 25,1%

Excédent Brut d'Exploitation 41,5 52,7 65,4 27,1% 24,0% 29,1 17,5 -40,0%

EBE/CA 24,2% 28,4% 35,7% 424 pbs 735 pbs 34,3% 17,6% -1 669 pbs Source : Managem

Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2014 et 2015

L’EBE enregistre une croissance à deux chiffres (+27,1%), passant ainsi de 41,2 MMAD à 52,7 MMAD. Cette évolution s’explique par :

 l’augmentation de 9,1% de la valeur ajoutée ;

 la baisse de 7,9% des charges de personnel suite au repli du budget de formation. Cette baisse s’explique par la révision à la baisse du nombre des bénéficiaires, et ce, dans un contexte de maîtrise des coûts, en lien avec la chute des cours de matières premières.

Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2015 et 2016

En 2016, les charges de personnel enregistrent un repli de 18,6% consécutif à la baisse du budget de formation. En conjugaison avec le repli des impôts et taxes (-8,6%), cette évolution aboutit à un excédent brut d’exploitation en hausse de 24,0%, il passe ainsi de 52,7 MMAD à 65,4 MMAD. La marge d’EBE consolide la croissance constatée en 2015 et s’installe à 35,7% en 2016, en hausse de 735 points par rapport à 2015.

Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre juin 2016 et juin 2017

L’EBE de Managem S.A. marque un repli de 40,0% entre juin 2016 et juin 2017. Ceci s’explique par :

 la baisse de 8,5% de la valeur ajoutée ;

 le recul de 29,1% des impôts et taxes à 0,9 MMAD ;

 la progression de 25,1% des charges de personnel à 35,0 MMAD qui se justifie par la hausse du budget de la formation qui s’établit à 8 340 MMAD en juin 2017.

La marge d’EBE baisse quant à elle de 1 669 pbs à 17,6% à fin juin 2017.

I.1.4. Résultat d’exploitation

Le tableau ci-dessous présente l’évolution du résultat d’exploitation de Managem S.A sur la période 2014-juin 2017 :

Evolution du résultat d’exploitation entre 2014 et 2015

En 2015, le résultat d’exploitation, drainé principalement par l’évolution de 27,1% de l’excédent brut d’exploitation, passe de 37,1 MMAD à 48,5 MMAD, en hausse de 30,9% sur la période 2014-2015.

Par ailleurs, les autres produits d’exploitation enregistrent une évolution de 10,7%, contrebalançant ainsi l’impact de l’évolution des autres charges d’exploitation (+0,1 MMAD) sur la marge opérationnelle. Cette dernière, sous l’effet de l’amélioration du résultat d’exploitation, passe de 21,6%

à 26,1%, soit une progression de près de 454 points de base par rapport à 2014.

Evolution du résultat d’exploitation entre 2015 et 2016

En 2016, le résultat d’exploitation consolide la tendance haussière de l’exercice précédent, enregistrant ainsi une progression de 15,7% au cours de l’année 2016. Cette croissance est liée aux facteurs suivants :

 l’amélioration de l’excédent brut d’exploitation qui marque une hausse de 24,0% par rapport à 2015 ;

 l’évolution à la hausse des autres produits d’exploitation (+0,6 MMAD)

 la hausse des dotations aux amortissements (+5,6 MMAD) s’expliquant principalement par l’augmentation des immobilisations incorporelles liée à la migration vers un nouveau système d’information (R12 Oracle).

Evolution du résultat d’exploitation entre juin 2016 et juin 2017

En juin 2017, le résultat d’exploitation marque une rupture avec la tendance constatée à fin 2016 en enregistrant un recul de 62,8% à 10,1 MMAD entre juin 2016 et juin 2017. Cette évolution s’explique par :

 le repli de 3,1 MMAD des autres produits d’exploitation ;

 la hausse de 14,3% des autres charges d’exploitation composées intégralement par les jetons de présence versés aux administrateurs ;

 la croissance de 19,5% des dotations d’exploitation à 7,1 MMAD qui se justifie par l’amortissement du centre de formation de Marrakech dont la finalisation a été réalisée en 2016.

Sur la base de ces éléments, la marge opérationnelle passe de 31,9% à 10,1%, soit une baisse de 21,8 points entre juin 2016 et juin 2017.