Commerce exterior : substitution des importations

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NATIONS UNIES

INSTITUT - AFRICAi N DE DEVELOPPEMENT ECONOMIQuE :fui DE PLANIFICATION

DAKAR

COMMERCE EXTERIEUR

IDEP/ET/VII/342

D. Carney

Cours 2

original: anglais

Substitution des Importations

I. ·Le commerce extérieur et le processus du développement

Il est généralement admis que la croissance et .le développement économ.ique sont cons ti tués pa.r déux processus distincts niais néanmoins

apparerJ,tés~

a) l'augmen~a~ion. ~u revenu total et du revenu par tête b) la redistribut,ion des ressources entre le-s e'mplois

existants et nouveaux, ce qui comprend 'des changements techniques dans la production et là distribution des biens et services.

L'analyse du revenu national. nous montre que pour augmenter le niveau du revenu, il est néc,essaire . d ¹ agir .. ·simultanément sur-· les:·-d-eux éléments principaux de l'équation du revenu₁ Y

=

C+I; mais. que la plus importante des Qeux déterQinantes du revenu est I, slil s'agit d'augmenter

rapidement Y, étant donné que les fluctuations de Y sont avant tout déterminées par les fluctuations de I.

Ci est ainsi que le _r_ôl.e du commerce ex~érieur dans le développement économique consiste ' à fournir les deux catégories de biens contenus dans l'équation Y:

(i) les biens d'investissement, les techniques et services associés,

(ii) les biens de consommation et services associés Un accroissement accéléré du revenu exige - vu le fait· que les exportations des pays en voie de développement sont linlitées à tout m6ment et pendant une période courte - que la composi~ion du volume total des importations (Qui est également limité par le volume total des exportations à défaut de prêts et investissements étrangers)

-, .!.._·.· ·- .

JDEP/ET/Ijii/34'2 .

D. · CARNEY

Cours 2

Page - 2 ··

soit déterminée en faveur des biens d'investissements. Autrement dit, la tendance à l'accroissement de la composante "biens de

consom!Tlation" des lrrrporfa.t:lo.ns stimulée par 1' effet de démonstration,

. .

et la haU:s.s.e _ du:._ni.ve.au .. d.e vie;-doiv-ent être contrôlées, voire réduites en faveur de l'augmentation du volume d~s biens d'inves- tis§_~.!JlE?_n.:t.s.:; ___ .E~: outr-e, une-poli tiq_ue ·d.e ~-dr\rerSiYfcafion -des sources d'impç:>rt_{. .} ation, visant _{·' . . . .} à profiter dês sources les moins coûteuses d'apport de capitau.Y,:₉ doit conduire-à la. négociation de. conventions bila-térales du commerce, conclues à long terme avec des pays

sélE?.ctionnés fournisseurs de capitaux. Il serait aussi avantageux d'a-c.gm.enter les exportations vers· différents pays fournisseurs

·. do oapi taux: pour .accroi tre le· volume de devises qui permettra d'augmenter le volume des importations de capitaux. Dans cette analyse, les importations de matière première sont considérées comme biens d'investiss~m~nts.

II. Le rôle .de ],a substitut ion de~ importatio"tl~

Dans ce ca-dre général théor{que₉ le rôle.de la substitution des importations; pendant les premières phases du développement~

-,est dirèctement li8 -. au processus de réduction des imporJ.;ations

de biens de consommation. Le résultat s 'obtient de deux manières~

.a) par voie do rest:::-iction ou d'élimination des importations de biens de consommation de luxe

b) par la substitut ion. de biens de consommation de product:i.on ü1térieure aux p:roduits antérieurement importés

Ces deux méthodes visent au même objectifg à l'élimination des

-

.

j:mporta-l;j_o:>ls de bl.ens d.e col'"sommation, qui ne sont pas essentiels.

·Ce n'est (!U' à un stade ul téri~ur du developpement qu'il devient

.rentable de remplacer·par .la production intérieure de biens d'éqùipement importés.

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Page 3

III. Facteurs à considérer dans la politique de substitution des importation~

(a) Importations de matières premières - Pour un certain nombre de pro- duits, la substitution des importations par la proO:uction

intérieure équivaut à la substitution d'un genre d'importations (biens de consommation finale) par un autre (mati~res premières).

Ainsi dans certains P?YS africains, la production localè de bière et de cigarettes était à l'origine basée sur du houblon et du tabac importés. Dans la mesure où les importations de matières premières ont une valeur inférieure au produit final antérieurement importé, un bénéfic~t est réalîsé en ce sens que les devises épargnées serviront à des importations de biens plus essentiels qui ne peuvent pas être produits dans le pays. Si, au con~ra.-ire, la valeur _des matières premières, ou des produits intermédiaires, est plus grande que celle des biens de consommation finale importés, il n'y a aucun avantage à adopter pour ces~~

produi ta_ une .. poli tique de substitut ion d' importation.

(b) Connaissance des besoins d'importation eïfi 'des conditions technique~

de la production des importations_remplacées - -_Il est donc nécessaire de connaître à l'avance les besoins· en importation

et les conditions techniques de production-(y compris l'importation de_ main-d' oeuvre qualifiée étrangère hautem.e~t rémunérée) pour un projet donné, avapt d'essayer de remplace~ -les importations par la production intér~~ure.

(c) Protection de la production intérieure - four prendre pied sur le marché intérieur, il est souvent nécessaire d'ériger une

· Ca)

. barrière doua.nière pour se protéger des produits moins chers et

plus rationnellement produits de l'étranger. Ceci restreint

le choix du consommateur s~ns garantir le succès du produit local.

Il ser~ donc nécessaire d'entreprendre une étude des marchés.

"

.. ---·· -- ...

Publicité et commercj_alj,sation - Très souvent une campagne

. . ... J .

. ·----·--

publicitaire est nécessaire pour faire accepter le produit local, car 9-utrement les consommateu.r.s essaient d'échapper aux

'

^L

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Page 4

barrières douanières pour obtenir le produit étranger. C'~st

.. _ .~ .. :.:·:....:: ___ ;_ --'---~~':.9._Ui S ¹_E3$_t passé dans:'~·de nombreux payS-ai'ricains _;,. "'péir 'exêmple po:tn: ~es allumettes au Ghana, les cigarettes Q,an:::;; p;lusÜmrs pays

. ; . • • • * • ~~ . . . - ··-···-.• - •

~-fricains. Pour donner un bon exemple le Gouvernment peut, par exemple ₇ enc.ourager la p~oduction loeale en faisant faire des l_ivraisons pour les magasins et les centres .d'approvisionnement.

(e) Perte des recettes provenant des importations- -La substitution des importations mène très souvent -à une :f)erte considérable de recettes surtout que la consommation-des produits ;:..tels que le savon, le sel₇ les allumettes, la bière, les textiles - est

importante ~t relativement peu élastique. Par conséquent, il s'agit de trouver un moyen pour compenser ces pertes de sources importantes de recettes.

(f) Impôts sur les ventes et impôts indirects sur l:e produit local Une manière de compc:rnser les pertes de recettes sur 'un produit précédemment importé₇consiste à prélever sur le proûuit local un impôt.sur les ventes. ~1 est facile. de le .faire pour des produits _tels que l'essence raffinée su]: place~- où ce sont souvent des

entrG.prises étrélngères qui sont responsables du raffinage. Mais pour d'autres produits on' n'a pas encore largement adopté l'impôt sur les ventes; cela dépend de l'adoption d'un système de

comptab:ï_li té approprié ;} de l'utilisation des machines comrtables et de caisses enregistreuses. L'adoption de cé système fait partie du problème général de réforme fiscale qui se pose, de nos Jours, dans de nombreux pays africains. ·

On peut aussi percevoir des impôts indireéts sur la

p~oduction, ce qui est· plus facile à réâliser que les impôts sur les ventes.

(g) Encouragements aux-entreprises étrangères et locales {autre que protection tarifaire) ~ôur àssurer le succès d'une politique

d~ substitution des importations - Les stimula-nts fréquemment

utilisés comprennent l'exonération polir

5

à 10 ans (ceci représente

.. .

égal'ement une perte de recettes₉ mais. qUi n ¹ est que potentielle

..

t'":• ! ''

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Page 5

étant donné que cette recette n'existait pas avant la création de cette activité)~la mise à disposition de terrains industriels et d'usines à loyer bas~ tarifs de faveur pour eau et électricit~

transfert de bénéfices~ etc. Dans l'application de cette politique il faut tenir compte de trois considérations importantesg

(i) cesavantages doivent être compensés par l'obligation de réinvestir un--certain pourof.!.:otage du bénéfice pour l'expansion de l'entreprise, ou pour la diversification.

(ii) les pays voisins doivent éviter de se faire une concurrence excessive dans l'octroi de tel s

stimulants car il peut en résulter un parallélisme excessif de la production, sans aucun rapport avec la capacité d 'a 'baor'ptiou, par le marché intérieur, d'une production à des prix non-compétitifs avec le marché mondial; il peut aussi en résulter une répartition des investissements qui n'est pas

optimale. Un pays mieux adapté à la production d'un bien donné peut se trouver dans l ' impossibilité d;attirer les investissements étrangers parce qu'il n'arrive pas à concurrencer ses voisins plus riehes. Les pays africains n'ont pas évité ces écueils

en ce qui concerne les raffineries de pétrole et les produits tels que les textiles; ce sont là des investissements qui auraient pu être répartis de manière plus rationnelle et plus économique.

(iii) Les avantages accordés aux investj,ssements _étrangers (g) en particulier en ce qui concerne l'exonération

temporaire~ sont compensés par des .accords visant à éV:i ter la double ·imposi·ü·;-~1;·-i_~ ~nt_repreneur procédant à des investissemen:ts_ peut être imposé dans son pays d'origine, m_ê.!ll,e s' il est exempt d'impôts d.ans le pays de l'investissement.

IDEP/ ET/VII/342

Cou~s 2 Page 6

(h) .Q.=!;éa."Li_<p_~-~~mP.loi_~su12J?lémentai:res - En t héo::rie et en prat:i.que, les proJet <; l)lus :i.ntcnsifs en capitaux auront pour résultat 2. la longue d.' augme:rit.e:r la productio:1 et rie crée:- un plus grand nombre d¹emplois. Cepeniant j_l est urgent ₉ à court terme ₉

•

de crée:r davantage d ¹ emplois -· Ainsi l es pays cherchant à

['.·néliorer la situation de l ' ernploi pa.r dos rn~ojets de subst i tutio:r.

d.¹impo.Lbe.t ions₉ ont inté:;:êt à étudier avec soin les effet s que ces proJE.;·:;s exercent SUl' l 'emploi.

( i) _!-!_é_C.§'l._§E_t:t:.~- de conseils-e~""Q_~rts ~~ d' évalu~ttJ:<?P._S~.:=.r:cs le c~oi:x: __ ^_9._-:-_ ]2!0 ~~!_?. __ de subst i tu~-~on_ c1.es il!l_J2orta ~-~.S:.!l~-~ On ne peut suff:i.f::ari!nle:.:J. i:

insister SE:.: Ce point ₇ car de nombreux gouverr_r~;ncnts africaiY'.S ne parviennent pas à adopter des techniques d'évaluatior appropriées ou à prof iter des conseils di ozpert s disponibles. Pa::r ;J.ons8q_ue:1t₉ i l arrive souvent que l 'on enco,.l::rag·e des proJets₉ qui en fj '.~. C'.e CO!IJ})t·e ₉ repr ésentent une perte net te pour le pay::;

et qui augmentGnt les dépenses au lieu d'épar&ner les devi ses rares. s,~ ëlar•,~er e::iste en particulier dans les pays oû. d.es gouvernomonts rnal informés sont pris par l eur rn·opre pol:. t ique de partjo'~3tion dans l es entreprises étrangères. Si un8 tel le politique est poursuivie sans discrimination, el le peut

mett~e 1m gouvernément à la merci d'hommes d'affaires ~t~angars doute1.~x, qui transfèrent toutes les pertes au e;ouver~'l.ement qu:i , pour des rai sons do prestige, ne peut pas se retirer , alors que ~on assOcié du secteur privé tire tout le bénéfice. Il y a aujounl' bui ~m Afrique trop de gouvor:1ements mpo.::-o.si tes" et, sot'.ve ^1t; ;;>ou:.~ l es hor:1mes poli tiques le béné:~ice personn8l lmemporte sur l ' int érêt national.

( j) A-spe_2.!~ _P:?~J-t~.f~--~-t __ né.3et-t;::fs _d~---=~--12?:.~+,7_2\~:_:_:_;_::·.~~-~~--2:.~.''-t;:!t _s-ans l es entreEi ses ~~rang-ères _pri~ée~-~~~-...::l~--~9-~:r-~-cl' u~~

}~Oli tig,ue de subs~~l:.~\:1:.~.?:._~~ des impol't::J.tion~ -· Considé:..~ant les ressources l imitées dont disposent les gouverne::)s:·J.ts a.f'rj_ca:i'1S au stade actuel de leur développement? la participation de l ¹état aux entreprises· étrang3res proclu:i.sant des é:"'-lbsti tuts d ¹ importat ic1:.

..

IDEiP

/Fi r

/VII/ 3 42 Cours 2

Page

7

devrait éh ·e assez ::;élective pour évi tér que les. resso1..:rces financiè:r.·ea du gouvernement soient inutilement l iée::; è!.SJ rn:;.n:i.el'e

1

fixa. Cett e rec.ommand.ation est valable pout tm.J_te :flo.:dicipa·c:i..o::.è industrielle en {Sénéral ₉ à l ' e::::cepticn des mat ières premi8::-es de base è.' jm:;;:>ortance industriel le ou stratégique. Dan.:> la :;lup:.u: t

des cc.s; c1es dispositions visant à rése::-ver un certcin pouTC011t:O\(;'i' de l 'excédent d'exercice pour l 'entrepr eneur du pays (ou :;JOUI'

l'état avec une opt:i.on e~1 faveur d' entrepren&·o_rf' nat iG::laU:{

1

auxq_u~ls seront remis les fonds au moment approprié) c;uffirc.•:'~·

en général pour p::'ot éger les intérêts économiques na~i6naux.

Si 1 ^r on aJoute à ce~a des disposi tioris concernant le réimrestü.:HlA- mont d'un certaü1 pm.ll'cen·"l.ge du bénéfice, la situati o::J. est o~.'t'-·:-;.

Cependant, pour réduire à un minimum les engagement s de 1¹ 8·0at dans des entreprises étran "ères d-ou-teuses ₇ la décision relativs à la part icipation ou non-particiiJat ion doit cl.écoul er éLe

l ' initiative propre du eouver1~ement E-t nor:. pas dépenc':L'e de::; off':"é;f' de l'entrepreneur étranger eYl question. La protection douanièr8 ne d.oit pas être auto:.:Z~.tiquey mai s plut ôt ·iépenc\.re de cons:i_dé:c'atio;.1s telles que la contribution de l 'entreprise aux éléments suivan~s~

( l j ^{. \}

(ii) (iii )

(iv-)

le pro du:!. t :::1.::. t ional neJ~

1¹emploi

les rocettos r.;ous force d'impôts sur les ventes et iopôts i:::1~irectsy et le cas échéanty

impôts su:r· ~-e bé:néfic0 ₁ pe.r rapport 2. la porte de recett es dû.e à la protection

(v) le pi'i:: estimatif G.u p .... ·cC::.-.<it i'inê..l~ ;~a .. ~ :::.~c.p.L·cr¹: au pr::.:-: ël.u produit co~1currentiol import é

(vi) la cont:;,·ibul;ion .. èt l ¹uti l ümtion rL ma·c.ériaux locaux

(vii) le transfert de connai ssoJ,c.;es tecr.niquef1 au.z

IDEP/E'r/VII/342 Cours 2

?a.g8 8

(viii) les besoins en devises pour les salaires du personnel importé; transfert de capitaux et de d:i.v:i.dend.e::1 par rapport à l'épargne en devises, etc.

( j) Substitut ion des importaticn~ .. §. bas_~-~~--'l19-..i:.42::~.a,_,~~-l:?_Ç_~:E~

Il s'agit là₉ en général ₉ ~u meilleur processus, 6t3nt donné qu'il en découle noh :::eule:r.ent 1¹util:i.sation de x·essourccs ant.érieurement inutilisées me.ic G.Ussi une :C'éduction considérable des besoins en devises, en particulier dans les cas o~ la

mair>-:-d' oeuvre et l e r1at6riel l ocal cons ti tuent l& ma;::eure pe.rti.o des coûts de l a production.

III. Etude des cas

Année

- -·-....

1961

"1962

-· ^{--·---~·-·-·--.-}

---

a) Elaborer un projet pour l'établissement d'une raffinerie do pétrole au pays A, qu:i. ne pr oclui t pas de pét:c~ole h:.:-ut ^j mais se trouve si tué à une dista.1-;.ce de 1. 200 miles du pays B 9 proclw>·

t our de pétrole brut et possédant un cent:c-e de raffrnage ~ l es produits elu rays B sont plw:; accessibles en ter1r:es de distance du pays A que ne l'étaient les ::_)rodui ts précédemment importés.

-~~f_Q~ !_T lQJ~..P.N!.:"L~AI_ê_.:._~-~..12_:\2._ PRO Dt;f_IT S PETROLIERS ( ell._ t onnes_)

Pour Consommatio':l Pour Réserve Total

....--~----

-··- - -

69,912 305,116 3~5,028

77,886 253,587 33~~473

79974

•

(accroissement) ( '11.4%)

(décroicseoent ) _- 51 _{• )} ^{r 2 0} _/ ⁽ _---16 _•ool \ _{:; io) - Lj.j •}' ~ . ₎ 55 ( _{\ ·- 1} . ' ,. (' ·_{! . C ,·c;} , i967 (prévu à Î i. 7%) 133. 8-JO

million app:rox. )

(4·i. 5 de gaJ.lo!1S

364.190 (~ontant de l 'output total sur la raffinerie de 498.000 tonnes de 133 millio~n

, ^. ., ^~· \

~e ~a~lo~s appr~z. ) _Eecettc_?_j.u Gouv._~rn:.ement sur les dépenses locale_~

(i) coD~ local pour le fonction~ement de la raffinerie

§ Impôt indirect C:.o

î/-·

^(minimum) pour chaque gallon de produit à · ¹ usage local

f_ 190.000

2. 0'(5. 000 Impôt sur 1Gf3 'TEmtes d¹u':l minimum de 1d par

gallon p::.~odui t pour l 'usage l ocal

Total

'!72.916 s_ 2.~ 3 7

.9Ti;'"

§ Proviendra des importations de pétrole à l'absence d'un projet do raffine:rie

IDEP/ET/VII/342 Cours 2

Page

9

(ii) autre~ impôt.: sur les bénéfices de

9/-

^{J.Our chaque}

f.1

de

·...:ie·d~tt·' e·; perçu après lrex~onération de

5

ans₉^• rendra

45)S

du revenu

avant îirlpôt 'do ^&:_

177.

ooo;--c ¹ 0st-à-dire

f. 79· :· 6)0 .

(iii) épargne potentielle

r.e

^{devTses: 5:. 250.000}₇^{(c'est~à-dire remboursement}

net des emprunts, de l'intérêt, répartition de dividendes, des bénéfices etc. )

Autres données

(iv) le éoût de construction de la raffinerie 5:.

1.150.000

dépensé au cours de

2

années dont 5:.

400.000

seraient dépensés-en monnaie 16-'bale pour

1

les ma-~ériaux, services₇ salaires et rémunérations. En plus, le solde de ~

750. 000

pourrait servir aux dépenses gouvernementales sur les projets de développement dépendants d'équipement importé suivant un accorà de crédit extérieur à

3-1/4%

environ d'intérêt. (v) Si on commençait en

1963

la construction d'une raffinerie, elle

serait terminée en

1965

9 de sôrte que le~ années

1966

et

1967

seraien·~

la première et la deuxième année de plein .fonctionnement,(ce qui

a des implications sur la production et le revenu pour l'année

'1 966).

(vi) La protection tarifaire n'est pas nécessaire puisque les principales firmes importatrices de pétrole sont aussi les promoteuses du projet.

(vii) le prix du pétrole local ne sèrait pas plus élevé que celui du pétrole importé.

(.vfii)participation gouvernementale recherchée

Nécessaire: Une décision pour savoir:

1) si le projet devrait être approuvé ou non par le Gouvernement

1' .'

selon les formules indiquées

2) si~.le Gouvernement devrait participer ou non à la formation du capital (risques) du projet

3) si des conditions supplémentaires devraient être imposées par le Gouvernement et dans l'affirmative quelles conditions pourraient être raisonnablement. imposées.

IDEP /lTfr /VII/342 Cours 2

Page 10

b) Projet pour l'établissement en 1963 d'une manufacture de sandales en plastique, dépendant des matériaux importés9 dans ~~ys où il y a pénurie de main-d'oeuvre qualjfiée.

· Output estimé de l'usine. 300.000 paires (20% des importations de 1961) Importations de sandales en plastique: 1957

1959 1961

130.000 paires 526.000 "

1.·551. 000 ·

( ~F~ne

valeur d~ ~ 298.000) Les fournisseurs princip~ux Hongkong et la France qui fq~rnissent

90% du total des importation~.

Le prix de vente courant des sandales _C01:1di t ions

est de 8/6 d la paire (1963)

l timportation sans droits de douane des matières premières et une exonération de 5 ans d'impôt. Droit de protection de V6d la ~aira+ l'impôt existan~ ad valorem de 25%, le prix moyen départ usine~ 4/6d la paire

(12 d

=

1/-, et 20/- ~ 1) Arrangements

(i) Arrangements financiers Capital fixe

Usine et machines (y compris frêt et installation) ~. 20.000

Meubles, aménagements, etc. 2.500

22.500 Fonds de roulement

Matières premières Stocks et réserves Débiteurs

Dépenses imprévues

(ii) Capitâlisation

Actj_ons du garant

6.000 1. 500 5.000 4.800

Total. ...

(approx. ~ 40.000)

Participation du Gouvernement (à un intérêt de 8-1/2%)

17.300 39.800

=======

25.000 15.000 40.000

==-=====

•

(iii ) Résultats d' explo_i tati52Q

300.000 paires à 4/6 la paire ])éJ2..ensesg Matériaux (plastique, boucles,

matériaux d'embllage)

T~aitementset indemnités (6 travailleurs qualifiés) Salêires (30 travailleurs

m~:·-qualifiés et non-qualifiés)

Comptabilité et honoraires Eau et Electricité

Entretien Assurance Amortissement

Distribution, publicité etescomptes (au taux de 7-1/2% des ventes) Prélèvement du Gouvernement de

1% des ventes Dépenses imprévues :Bénéfice Brut

Intérét sur les emprunts Bénéfice net

IDEP/Fir/VII/342 Cours 2

Page 11

67.500 29.000

7.000

5.000 2.000 5.500 1.000 400 3.500 5.000 675 2.600

61.675 5.825 1.275 4·550

========

(bénéfice net g 18.2% du capital)

_!écessa~g décision pour savoir:

(1) Si le gouvernement devrait approuver le projet et sous quelles conditions

(2) Si le gouvernement devrait participer financièrement au projet

f

•

NATIONS UNIES INSTITUT AFRICAIN DE DEVELOPPEMENT ECONOMIQUE

ET DE PLANIFICATION DAKAR

IDEP, 2ème semestre 196 4--~

_G_QJ~vi~R~E EXTERIEUR

IDEP/ET/VII/342 Cours 3

Original anglais

/

TRADUCTION PROVISOIRE

-D. · Carney

DEVISES ETRANGERES ET BALANCE DES PAIEMENTS

-~·----·-,.~---~.,....---

REFERENCES : ..

_

^{_ ,}

_ _

^_,_

R-aymond Barre, Ec~0.~9.E!ie Poli_'U:.gE,~, Tome II, Quatrième Partie, Titre I à Titre III (p. 786)

- C.Pn Kindleberger, International Economi,.S!!,Part I ^& V'I

I. Devises étrangères et marché de devises.

Les devises comprennent 1¹ or, les rr.c-·nnaies étrangères et les balances de crédit, l es effets étrang3rs( tra:!.tes~ hilleto à ordre

et autres instrumentsde crédit), valeurs étrangères (ti tres à la propr:i.été, valeurs mobilières).

Ces instruments proviennent de~ et financent les ~œansactions

entre pays, relatives aux échanges directs de biens et de services. I,es institutions q_ui .gèrEmt et organisent les opératic:ns de ces instruments, -constituent le marché de devises et comprennent l8S banq_ues centrales,

les banq_ues commerciales, les ~J.ïf',bliss-ements d'eGDOt:::p"t<=rs lee: compa.gnies de crédit et diinvestissements, l es bourses~ le trésor des gouvernements,

. .1.

e uC •

Les différences entre les valeurs des exportations et des

impbrtatj_o~s de biens et de services entre 1_es pa~·s constj_tuent et sont financés par les devises.

. ' ' ~

.t ! -· ~{ ^{' :·_ .•} ~ ^{-· .} ~-^•

-

IDEP /ET/VII/342 Cours 3

·Page 2

r:;:~ Ag;~~ations des courbes indiv~duelles i~,~_off_!·e et Ele la demanc,.e

·.·.12,S~_produi ts intérieurs en vue .d ¹ obtenir les courbes de l'offre et, _9:~_1§. __ ..9:,~!)}..§:.nd~_1l_,IE_a_1~c~é __ _;e_our chacun de ces. produ}~~-~.

DE H A ~·JDE

___ _

^,

____ _

VaJ.eu.; des 1.mités de biens ou ser- vic3s achetés par l '2.cheteur

Nomb:!'e d'unités de biens ou servic_es achetés par l ¹ acha--

teur.

.... :.1

'-'-:''

0 F FR E

-""·-.---- -

Coût Nombre cl'uni-'.;és de des biens ou services

biens --. -vendus par le pro-

ou duct.e_lp/v~n_d?t1:r'. ser--;

Valeur des vni~(c-o

de biens ou se.::'·

vices vendue pa~:·

· lo 'o.J pro du~"-_l.i V o,--v . ,, ·.' ¹

vendei..l:::'

B1 B

2.,\. B _ B, B

2 ^{• oc-} B

b1 X · ; b2 X'i+ b o;1 'P. 1x1;Yi b~x rfr1 ~ .bnC:~/Y1

b1X2 h2X2 •• bnX2 b1X2/Y2

b2X2/Y2~L?n:t2/Y2

b1XJb2X

3

.,bnx

₃ o

1X/ Y

₃

b2 X /Y

₃.

-<~/Y

^{.,. ..}

3 ^_

^.

. . . ^;.

t' .

,._, ^{:': ' . . _:_(} _{" '} ^{• f ... ~-- •}

. IIL

· • Le· -',;o ~al de la demanè.e extérieure pour l es exportations de bü;r:s

e-~· d·e services ct::? -Ld pn.ys cons-Gi tue le total de son o'ffre. en devises~ ses ,:·irrço:-tati.bns de biens et services représentent le·. total

cie

sa ·demande ^o·1.

c'.evises., Tout éce..rt entre le total de 1¹ offre et le to·cal de l'è.: de~8.'.1:-;_8

à.e ... devises· pour une période donnée et à un taux de change do;·mé do~-~: ~>;~7r>

-' COrrigé. moyennant Un ajustement rle. l; offre et de la demande.

· au

C0\1-r:'S d.e la période suivante i ceci au moyen de crédit pour couvrir-'làrdiffér.ence ou pa1· une modification du taux de change.

i

IDEP/ET/VII/342 Cours 3

,. . ^{... ~ \} . .- Page 3

. '-,·~·"'- '. ... -· ... \,.._

IV. Ca~'-~~~étique et schéma de 1¹ offre et de la dcmand~our- d~vi~~

~tra.ggè:;."es ~E-E...é?::Y.~~ A; ~éthod~~~j)01g_~liminer un déséqui~~pre _ entr~ 1¹ off:r:-e et. 1<:.. demande .• ,

_ .. ,.. __ .--v-c..t- r1• =---- ,..._ _ __ _

_Q~f~~ ·m --DEM!li:N'DE:._ En·--~T:5'Es--mrz:~;gJS;""EQUILT~RE' Stl1t LE··-rvrAIJ.c@ --· ...

A F S: Volu.me· ~e l 'offre ~n

deviseÈJ:j étrangèrés de :pays A iau

taux de~

couxant ge ($ mil l ion)

·.

N'ombre d'uni- Taux de Prix Prix moyen N'ombr e d'uni}- A

F

D t ' s de :proG.u:i.tfJ change moyen des ex:po~te· tés d ¹ impor.J Volume de la

.d' ex:portatio;.1. courànt cov.r<mt _ tions ou tations de-Jdemande de :pays de :pays A Fr ./Doll. des ·.mportations mandé :par A en devises demandés :par Nbre de expo:.'ta- en dol lars pays A de étrangères à ^·~au::

1¹ étranger à P.r pou:t:> tiens ou à taux de l 'étranger e change c:oui'an-G prix moyens î $) importa- change cou-~ à des :prix (milL.on $)

coura.nts tions rant """''ür.JS

( mil l ion2. (en Fr.) Fl'/Dollar ~oc::ranto

d:unités) __ 4 - - - - ---.-t----:----1--:---:-~----

(1)= (2)xC5) 92.96 91 .80 . 1

91 • 16 89.76 89.00 . ^{i •} 87.36 86,69 ' 86,48(.:;

sï.t r, , _ œl. l

82~~32 . ', 80.00 . 77 ,)2 7i~~.38 ·/.J}

8 ^-11 72 .. 0 .. '

6? . 58 61;.38

6î .02 55.68 49n 98 . ^'1 43.92 -..

37. 50

30.72 26.40 18.90 8.34

2 .. 86

1. 47

( 2)

1'12

108 -':

106 -·-, 102 100

96

93 92 (

88~1_

84

80

76 72

6 8

62 58 54 . "48 '42

36 30

'24 20

.. 14 6

2 1

....

( 3) 6.00 5.90 5.80 5 70

5,60- 5.50

5 .. 40

~ . 30

[

5 . 20

1

5.10

4:~g

¹

1

4.80 . 4. 70 4.60 4.50

L! .• 40

4, 30 :

4.20 . 4.10 . :4.00

3. 90 3.80

3. 70 ;

3. 60 : 3.50 3.40

( 4) ).00

s . oo

s .oo

5.00

s .oo s.oo

5o00

s.oo

s .oo

s .oo

5.00

s. oo s. oo s. oo s.oo s. oo s.oo

s.oo~

5.00 5.00

s.oo s . oo s . oo

5.00 5-00

s.oo

s. oo

( 5) 0.83

·o . 85

0.86

0.8 8

0.89 0. 91 Oa93 0.94 l 0.96 0.98

1~

1.04 1.06 1.09 1 • 11 1.13 1.16 1.19 1. 22. 1.25

1.28

·j .32

1.35 1. 39.

1 ?43 1.47

1 : . :

( 6) 66 70 72 76 78 82

86

~sc

92 96 100 104 108 110 116 120 124

130

134 140 146

152

'i60

166 174 182

Î 90

N'ote :··Cours de change officiel. courant ~ Fr. 5,-00 ⁼⁼ $ 1

(7)= (5)x(6 ) 54 - ·

78 59.50··' 61.92 66.88 69.42~

74.62 79.98 82

. 7_ ~ , · [

86.32' - 94.08 100.00 106.80 112.32· 116.60 126.44

133.20

~ 40 ,, 12 150.80 159-46 170o80 182.50 19L:.o56

2'/'i .20 224.10

241 . 86

~SOo26

279o30

. 1

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5

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•'·· ^{' :f {. • : • i' ,- ~ • .-' 1 ~}

... fil •• t

Country 'Ars Sup~ly ^{ai1d De}mand for Foreign Exchanw Offre et Demanda de Devises Etrangères France

-., ..

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~ ' '

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·'. .. '. ~'

. ^{' ~} ' :,

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~ ' • '. 1

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~ ~ '···

A G: .·

0 28

56 1 \

80 85·~ 5 :B

\ . 112 100

' ·.

14{i)

·· .. -. ^'

·du Pays

A

Equilibrium Rate of Exch.=5.;25frs/$' 1 : Equilibrtum Lev;el .oi' Foreign Exch. ':·=

· · · '"$85. 5 miliion

Aver. Priee of Experts (5 frs.) in Dollars at the Equilibrium Rate of Exchi:â1ge = $

o.

9~ · '

• ! ... ' " ' •

. - ~·

'•·i

Tàux dë Change d'équilibre = 5·25f~s/$

Niveau d'équilibre des besoins en devises

=

$ 85.5 million

Prix moyen des exportations (5 frs) .. · en dollars au taux d'équilibre de ·

,_change'_=:= $ 0.95 ·- ·

1: ' .. · _ ...

168 224 252 280

Foreign Exchange/ Devisos Etrangères $ million

•

. . . .. . .. ,

.. "·

;: "

....

IDEP/ET/VII/342

Cours 3

Page

5

.. , .... , . . .. . : ·. r .. ~, . . ·;.. ,

Mesures pour éliminer::~l-EFdéf.ici:t- de-la~-::Ba.l~ânce-·dés Paièm€nt-s 'ùu-·:pâys--A •

.·.:.. ... .... ^: .

<.

1~·:. Augmente.r··l'.offre en:devises étrangères, :c'est.;;;.à:-dire augmenter

l e volume des exportations au-prix mondial· existant. Cette me-

. ·r.·; .•.. -- .S'ure ·.impJ.iq_ue :1' .1tilisation de. méthodes 'de· pro duc tien .. jllus

.:·· '-~effioaaes 'pou.r abaisser les cotlts ·et. permettre a:bhh la vents ,::avec profit d'Lune plus grande quantité de produits d'exporta-·

1 :t i(")n. Représenté .graphiquement, cela donne une déviation vers

· .. •:l.a:.,droi te d~ la courbe ··A F S.

2. ^c Réduire la demande pour devises étrangères, o' est-à-dire ré ...

·duire Ie volume des importations au prix-mondiàl existant • . Cette mesure peut · entrainer une ·réduction dès impo::r.:tations da.

,}UJte tiu t'non.essentielles", au cas où les import~tions non essentielles peuvent être considérées comme &.es produits sub- s :t.~~~q_l_eE;_· P?-J2 la produ_çti on_ i:Qt.~rieU;t'l:J ( ~JJl:>9t) .. tJ.tlii.o;n~ ~Qt;l~ .. ~-:.imp-oT­

tations). Graphiquement₉ cela donne une déviation vérs·~·ia gauche de la courbe A F D.

3.

A la fois, augmenter l 'offre et réduire la demande de devises étrangères. S'il est possible d'augmenter l'offre·plus que la demande,, V\l que le déficit peut être ensui te converti e:1 'excé-

-,.o~'L' ·del!t, cir un excédE:mt à un déficit n'est pas néçessairem.ent bon

... '·, :'•·

ou mauvais en lui-même~ cor:1me tous les pays ne peuvent_pas avoir

'• - ^.·'

une balance des paiements excédentaire; certains

··pâys

·croivent

avqi); .:9-.~s .. d~f:iéi:ts; sL.d' autres ont des excédeht:S~ :.'La·~:sitûa:tion·: ..::-.-:.~:~.

' :idéale et possible à la fois pour tous les pays,. ~st _.1.Ul~ balanç:,e,

,. ' l :t',) . . . . ~ ... ,.J . . . _,. • •, .. .:... .... '' • ,1,... • • . . ~.

<-.ides paiements à zé;~: ·a;aphiquemen-t,- une .balance de's pâ:·:t-emé;ts:

<1

., ( ;~h~ .. ~. ~Fr~r ,·~:-~.. >:~~ ; :~;

.. ~gàle â. ~éro 'implique urie intersection des courbes A D et _-. ~ . F . ·_· .. ^{.!. • • . -· ·. . •}

. . A ··d;) . au, taux ,de chan3e d•lffilnant.

4'~ ·. Aûgw~l1ter le tàux de change jusqu ¹ au p0int d' intersectiAn des

;ourb~s

^{A F D et}

~

^.F

S~

^pour réduire le déficit à zéro. CeJ.a

.. . . '.., . :-:-. ._.~_.L.;;:.:·.~··:) .· . .": ::·: ... ~ ... " ^{' J . •} :..:.·~ ^{. .•} ··.:.~(J;,..,;·,.:<

:;;e

,produit. a\1. pornt 1)',---·ou le taux de. c4angE! e~?i; Fr.s.

5

25.-=·:~·:i··~-

·. ·, .. :-.:' ._ . ~-· . . • . . . .-. . '.. •.. . . . : . ,_. .!. .. : . ; "' .: 1 ~--

et 1¹ offre et .la dernand.e de devises étrangères sont.::~n1 équiJ.rt.bre à $

85,5

millions.

5.

Exporter dé l'or, contracter des prêts~ vendre les valeurs na- tionales et étrangères pour des devises étrangè~es et réduire les réserves extérieures.

;

IDEP/Er/VII/342 Cours 3

Page 6

•

Effets et répercussions possibles de ces mesures.

1. Une augmentation de 1¹ offre en del·ises étrangères exige que l' élas-·

ticité de la demande par rapport aux exportations soit:> 1 au prix mondial existant.

2. Une réduction d€ la demande de devises étrangères implique que l'élasticité de la demande pour les importations soit;> 1.

3. Une hausse du taux de change peut entrainer une acti:i.on semblable de la part des autres pays pour rétablir leur position compétitive à base de l'ancien taux de change. Les pays fournisseurs d'outre·- mer peuvent augmenter les prix de leurs exportations pour ob-~enir

le même volume de devises étrangères et le même pouvoir d'achat qu ¹ auparavant dans le pays défi ci taire • Les deux types de me-·

sures rendxaient difficile l'élimination du déficit.

V. Mesures visant à corr~ger un déficit ou un excédent dans la Balance des paiements.

Taux de change Ta x de change

DF

Devises étrangères

D.

F

De,:ises étrangères

Déficit

---

Excédent

Pour corriger un déficit Pour corriger ~ excédent

·j) Augmenter l es exporta tionB -~s~in éventuel de subventions

d' exportations),

2) Réduire les importations (besoin éventuel d'augmenter les tarifs d'importation).

1) Réduire les exportations (besoin éven- tuel de tarifs d'exportation; en outre., les reductions des exportations pe1.1.vent être défavorables aux pays en voie de

dével~ppement si elles sont synonymes de réduction des exportations de capi-·

taux de l a part des pays industrieJ.s).

2) Augmenter les exportations (exige éven- tuellement une réduction des tarifs d'importation)&

•

3.) Exporte'r de 1' or ou effP-ctuer des paiements au moyen du produit de la vente de valeurs et effets étrangers; retrait des réserves extérieures₉ ou de l a vente de valeurs intérieures à de.s créan~ . ciers. étrangers (par ex. ré duc---- tion des prix des effets immo--

.biliers et des sites touristiques

pour encomager l es étranger-s d¹ in-· -;·estir et pour promouvoi:c l e tou- risme, etc.,n)

4) Obtenir des prêts et crédits (à long terme) et augrne~ter l e taux d'intérêt pour attirer los crédits à court terme et annuler ainsi la pression sur l es échanges)c

5) Elever le taux de chane;e ( dépré-- r.,iation ou dévaluatjon) e:Lc -cd.S où le dé:fici,t p,ersist e. (A :.:1¹ utiliser qu'en dernier ressort ₉ vu nota;r..ment l a réactinn compétitive possible de l a part d'autres pa;y-s).

6) Prévoir l'obtention de crédits en dehors des courants commerciaux normaux et du :r.arché de devisee -- c'est-à-dire par des accord3 bila- téraux d'échange, èt. con<b. ti ons que cel a ne porte pas u·i:;t einte aux pe:r-,-

· _ _ep,ectives de marché des ex:po::.-·cati ::.ns

·prinëipléië·s ... (C8tte œ6sure a pour

. avantage de procU:~er les importa--

tions nécessaires sans que l e volume

~u commerce diminue. Elle élimine

_:aussi la pression négative sur l es

échanges mais ~e cor~ic~ on ~ie~ l e

·défit>i t).

IDEP/Er/VII/342 Cours 3

Page

7

3) Importer de l'or, acquérir des valeurs étrangères et des effets étrangers d.'lns le pays et à l'étranger.

4) _Accorder des prêts et crédits à long terme à .. l ' étranger, effectuer des in·-·

vestiss~~ents à long terme à l'étrange~~

augmenter les investissements à cou:ci:;

term.e à l'étranger en a1>aissant l e taux d'intérêt national (c'est--à-dir8 si les pays déficitaires ou débiteurs n'ont pas encore procédé à un augmen--

tation de leur taux cl.¹intérêt).

5) Baisser le taux de change (appréciation ou réévaluation) au cas où l'excédent persiste. (A n¹util1ser qu'en de~nier ressort. Peut ne pas en trainer de ré-- action compétitive de la part d'autres pays).

6) AccQrder des crédits en dehors des courants normaux de commerce et QU marché de devises, au m~yen d'acco~d

bilatéraux d'échanges avec·l es è.ébjtou ~d,

(Cette mesure a l'avantage de procurç~ les exportations nécessaires à d' a'J.t!:'e:, pays sans diminuer le volume du c;omrao:ï..'0ü, Ellè réduit lès encouragements à un t::-t'.t::':

de change favorable mais ne rédui -;, e;1 :t.'iCJ!\

l'excédent).

VI~· lndicatinns quant aUX meSU!eS à éYi ter, Questü.ns : Cas d'un pays ayant un

déficit

(i) Qu'arriverait-il si l es ex~oz-ta-­

tions n ¹ augmentaient pas O'-'

étaient réduites, si les prix d'exportation, les tarifs d'ex- portations ou les prix inté~ieurs

des biens du type d'exportati on augmentaient ?

guest0.,!l : Cas d'un pays ayant un •, excédent

(i) Qu'arriverait-il si11'0n 'augmentait les exportations, si l'on imposait des subventi~ns -d'exportations ou baissait les tarifs d'exportations; et les prix intérieurs des expo:-te.-·

tione ?

IDEP/ET/VII/342

Cours 3 Page 8

•

(ii) Si les ::'.mporta ti ons ne se

• · c.ontractaiënt pas,

o U

si elTes augmentai ênt; si les tarifs d ¹ i mporte,tion bàis- saient ?

(ii) Si les importations étai~nt ré- duites ou si on augmenta~t les tarifs d'importation ?

(iii) Si on achet ait de plus en plus de valeurs étrangères ?

(iii) Si on vendait de plus en plus les valeurs étrangères ?

(iv) Si les crédits à long terme (iv) n' étaient pas disponibles,

si les mesures monétaires n'étaient pas efficaces ou n'exi st aient pas, s'il n'y avait pa·s de marc-hé moné-~

. t aire. :pQ:ur· encouragèr

l ' affl.ui: :d t·;tnvest:tssements à co.ur.t1 t erme; ou si l e taux d' intérê-:t-était ·-réduit pour encourager.'-l~s •inv-estissements nati.oni:nü: ?

( ~)

-Si ' 0n. baisoait le taux de (v) change ?

'•. ·-

(v.i) Si on avai t conclu des accords (vi) d'-écha!1ga "bilatéraux por,,.

t ant .SQT de3 ·e:~ortations

p~incipales dont le~cours

mondi al est en bai sse, en échange des import ations .d_-:; 1?.i'-'?~ d.¹é':'_'..::i_pement, et

si, par l a suite, les ache- --~;eurs d,cs exportations pri-

maü.'es vendai ent des :produits

SŒ¹_ lP. ·~aT.ché mondia,l ?

Si l'afflux des capitaux étran- gers. était encouragé pour _f_'inan- cer ùne ex:Pansion .eroissant_e de l 'économie national e, ou si le taux d'intérêt ét a;i.t .a.ugrnenté po.ur ·eq~ourager l ' q.pport de_ ca- pi taUx: ~ court terme ou pour ré-- duire 1e taux d'investissements nationaux dans 1.' écono_mie ?

Si on augmentait le taux de change ?

Si.on avai t conclu des accords d'échange biiatéraux sur d§S matières d' exporta:t.ion, _et si, par la sui te, 1¹ achet èur ve.liJ:dai t de grandes quanti t és de ces ma- tières sur l e marché mondial ?

VII • .P._anB:.ers d ¹ act~ons contraires de l a part d ¹ autres pays pouvant, .annuler l_~~~!.?I~i~en_t,r~Eri~_Er un pays pour c?rriger le déséqu-ilibre de l a bal _?.nce des....P.aiemen_!_~~

(i)

Cas d'un pays ayant un déficit Si on subventionne une augmen- (i) tatien clc:s o:x:portations, d: au- tres pays pourrajBnt augmenter de leur côté l es tarifs d'im- port ation ou encourager de~

subvent ions correspondantes.

(ii) Si on enco~ageait .une réduc- (ii)

_ tion déS' impo_~,tations, les

·autres pays po\tjJ;aie:1t réduire leurs irripo'rtati6;}s en provenance

des pays déf)ëitaires en aug- mêntant l es· ~t-a'riis d, ¹ importa ti on.

Cas d'un pays ayan_t un ex_ç,_éder.t., Si on procédait à une ré,dt~êtion 'des eÀ.'J)O:'tations, cl: a'.l~cr:§~- :p~:·s

pourraient avoir des difficultés de vente s'ils no peuvent pas ~

obtenir les exQQ+_:ta-tions don.t · i

ils ont pai'~hculièrement besçüp des pays excédentair~~: _ -

Si on èncourageai t une ' augmenta-- tion des importations, les pro- ducteurs de biens de substitution dù .. p_ays pourraient exig~r et obtenir une protection tarifair e pl-us êlevée.

. ^{' •}

. ^{\ .}

(iii) Si on augmentait le taux .... . ,. d..' i.nt.érêt -.pour :attirer les

· -- ·- -·capitàu:i'à -cotirt terme~ 1ès.

(iii)

IDEP/ET/VII/342 Cours 3

Page

9

Si on abaissait le taux d'in- térêt poU:r décourager les in- vestisseme-q.ts_ .à coul;'_t terme, les

.. , .• ;·1 .. ·---~-:~ éÏutP-eS-·:pays ~po·Ut-raient auSsi · autres pays pOurraient réduire

leurs :taux en m.ême t:e-inps ou ne

p~s s'~p~é~esser ~de~ prêts à long terme . si lè' taux d ¹ intérêt

· élever leurs taux;. si on

• ·. -j • ~. • .: • 1 • • \ ""

·essayait d ¹ obtenir des prets .

,, -· . · a · . lcm:.g

·t:e~nïe/ lés autres pays

J pourraien,t ;ré~~ser d ¹ acêorder

de

tels :Prê_ts. ·

. : ~(

(iv) . S;i on .augmemtai:t ;Le ~:t<s:tux de

change~ ·les autres pays pour- ràient~ augmé-n:t~r leurs taux de mq,n:i,ère compétitive ou élever les tarifs d ¹ import.a-

·b:on. ;

(v) Si on convenait à des accords

·. d ¹ é'Change· bil atéraux pei-tant sur une e~or~ation easen- ti~lle; l es ~~heteurs :pour- . rahmt Vèndre ces matières sur

le m~rché mondial et en ré-

. d\rire· le prix.

~-· .. ~-.. .: J ·;

(iv)

(v)

· exigé ét-ait -trop>élev:é.

.. :t-..

Si on réduisait le taux de change, les autres pays pour~aient éga- lement r éduire· leùrs taux corree-· pondamment, ou auginenter leurs prix d'exportatio.n; ~ moyen de

tarifs. ·

Si on convenai~ à des accords d¹échang~ bilatéraUx, l es ache- teurs pourraient vendre le pro- du{ t dans un pays .tiers et en.:..

courager le fl\ix des -exportations •

VIII. Incidences du déséquilibre de la Balance des Paiements:·pou:r··:·un pays

' j . ..,.. ... _; '

:.·.'

·--..

_; .

· e_n ^vo~.e de développement, ^notamm~nt pour un pays ayant un·· défiait (un pays en voie de dévél oppement ayant un excédent perman:ent:de sa

ba~aJ?,.c_e _d.e_.s .paiements ast une anomalie économique. et ne réalisera pr9bablement pas un développement très poussé). ·--~' . . . .

.. _, De .nombreux pays en voie de développement-ac5quièii'ent. des

défi ci }ïs de leur balance des paiements,, ce qui met en danger ·1'¹ exé- c\l"t~pn . .§:.e l eurs plans de d~veloppement. Une première teritâilivé d¹aug- . men~~r ~~ ~aux de change officiel ne corrige .peut .... êtr e: pas' imm'édiatement

le déficit, surtout si. l ¹ a.ugmen.tation n ¹ est pas suffisàntë'~, M'ais les

,})a;y-s.:, 9e pe1,1y~n~ pas procéder à une tel le augmentation pendant longtemps,

~~ar;! ~donpé .'que cela pourrait ébranler la. • confiatlce :·dans ·''l•eJi.'!monnaie.

Ainsif -la modific?-tion; du taux de chànge représente -une me18ure de , , _... -d_: e_•. raie;r rr_{-~ ~ .1 ' ~ •} es_~ s_- ol;'t ·_{• . •} et ·nop pas un. instrument à: utiliSër~ré'gtilierement, Si

ces ,:p,ay~. ~ont avant tout exportateurs :de matières prerrliè'rès' à ·élasti-

c.itié de la de{llande limitée, et•à prix fluctuant,-· .uiïJ .::.tèntat-ive d¹aug-

, .: .. Ql~n!ÇL_~ion,. des e-?Cportations. ne :fait qu ¹ empirexr ( aggfavér) ·la:-situation

~-~· _prolongc:r le. déficit, à_ moins qu¹ ils. ne pà.rvi:ènnênt' à·: réduii.re

S1,.l . .ffisaJ?,~en~- leurs -coût_s. ~'~- · _,: :;-;'J)L/: