ANALYSE FINANCIERE ANALYSE FINANCIERE
BILAN ET RATIOS
BILAN ET RATIOS
Bilan analytique Bilan analytique
Actif circulant Actif circulant
Liquidités Liquidités Créances Créances
Stock Stock
Actif immobilisé Actif immobilisé
Capitaux étrangers Capitaux étrangers
Dettes à court terme Dettes à court terme Dettes à long terme Dettes à long terme
Capitaux propres Capitaux propres
Actif
Actif Passif Passif
RATIOS RATIOS
Liquidités
Financement
Règles d’or
Invest. Bilan
Liquidités Liquidités
Liquidités 1 Cash ratio
Liquidités 2 Quick ratio Liquidités 3
Current ratio
Liquidités
Actif circulant Actif circulant Liquidités Liquidités Créances Créances Stocks Stocks Actif immobilisé Actif immobilisé
Capitaux étrangers Capitaux étrangers
Dettes à court terme Dettes à court terme Dettes à long terme Dettes à long terme Capitaux propres Capitaux propres Actif
Actif PassifPassif
Liquidités Dettes à court terme
Liquidités + Créances Dettes à court terme Actif circulant
Dettes à court terme
Structure de l’actif Structure de l’actif
Rapport d’
Rapport d’
investissement investissement
Intensité de l’actif circulant Intensité de
l’actif immobilisé
Investis
sements
Actif circulant Actif Actif immobilisé
Actif immobilisé Actif Actif
Actif circulant Actif circulant
Liquidités Liquidités Créances Créances Stock Stock Actif immobilisé Actif immobilisé
Capitaux étrangers Capitaux étrangers
Dettes court terme Dettes court terme Dettes à long terme Dettes à long terme Capitaux propres
Capitaux propres Actif
Actif PassifPassif
Actif circulant Actif circulant Actif immobilisé Actif immobilisé
Structure du passif Structure du passif
Rapport de financement
Degré de financement
propre
Degré d’
Auto
financement Degré d’
endettement Financement
Dettes Capitaux propres
Capital de croissance Capitaux propres Dettes
Passif
Actif circulant Actif circulant Liquidités Liquidités Créances Créances Stock Stock Actif immobilisé Actif immobilisé
Capitaux étrangers Capitaux étrangers
Dettes court terme Dettes court terme Dettes à long terme Dettes à long terme Capitaux propres
Capitaux propres Capital actions Capital actions Réserves et PP Réserves et PP Actif
Actif PassifPassif
Capitaux propres Passif
Financement des immobilisations Financement des immobilisations
Couverture 1
Couverture 2 Financement
immob.des Capitaux propres Actifs immobilisés
Capitaux permanents Actifs immobilisés
Actif circulant Actif circulant
– LiquiditésLiquidités – CréancesCréances – StockStock
Actif immobilisé
Capitaux étrangers Dettes court terme Dettes court terme Dettes à long terme Dettes à long terme Capitaux propres
Capital actions Capital actions Réserves Réserves et PP Actif
Actif Passif
Capitaux étrrangers à lt + Capitaux propres Actifs immobilisés
Limites de l’analyse de bilan Limites de l’analyse de bilan
Tournée vers le passé Tournée vers le passé
Informations peu fiables Informations peu fiables
Estimations parfois douteuses Estimations parfois douteuses
L’analyse de bilan reste malgré tout un instrument de L’analyse de bilan reste malgré tout un instrument de contrôle et de gestion
contrôle et de gestion
ANALYSE FINANCIERE ANALYSE FINANCIERE
Compte de résultat
Compte de résultat
RESULTAT RESULTAT
Diverses présentations pour l’analyse du compte de résultat Diverses présentations pour l’analyse du compte de résultat
Ventes marchandises Ventes marchandises ./. Charges marchandises ./. Charges marchandises Marge brute
Marge brute
./. Frais directs de vente ./. Frais directs de vente Marge sur coûts variables Marge sur coûts variables ./. Frais Fixes
./. Frais Fixes
Frais fixes d’exploitation Frais fixes d’exploitation Amortissements
Amortissements Charges financières Charges financières Marge nette
Marge nette
Ventes marchandises Ventes marchandises ./. Charges marchandises ./. Charges marchandises Résultat brut
Résultat brut ./. Frais Fixes ./. Frais Fixes
Frais fixes d’exploitation Frais fixes d’exploitation Amortissements
Amortissements Charges financières Charges financières Résultat net
Résultat net
Produits Produits
./. Charges varialbles ./. Charges varialbles Résultat brut
Résultat brut
./. Frais fixes d’exploitation ./. Frais fixes d’exploitation ./. Amortissements
./. Amortissements
Résultat avant Intérêts (EBIT) Résultat avant Intérêts (EBIT) ./. Charges financières ./. Charges financières Résultat net
Résultat net Ch. 2
Taux de marges Points morts
Ch.6
Rentabilité des Capitaux investis Rentabilité des Fonds Propres
Taux de marge Taux de marge
Taux de marge brute Taux de marge brute
Taux de marge économique Taux de marge économique
Taux de marge nette Taux de marge nette
Marge brute Marge brute Chiffre d’affaires Chiffre d’affaires
Marge économique (EBIT) Marge économique (EBIT)
Chiffre d’affaires
Chiffre d’affaires
Marge nette
Marge nette
Chiffre d’affaires
Chiffre d’affaires
0 200 400 600 800 1000 1200 1400
0 200 400 600 800 1000 1200 1400
Chiffre d'affaires
Seuil de rentabilité – Point mort Seuil de rentabilité – Point mort
Formules Formules CAN x FF CAN x FF
MB MB
FF FF
Taux de marge brute Taux de marge brute
Méthode graphique Méthode graphique
PM
CAN Charges
totales Charges
variables Charges
fixes
ANALYSE FINANCIERE ANALYSE FINANCIERE
Gestion
Gestion
Analyse de la gestion Analyse de la gestion
Achats Achats (Charge) (Charge)
Ventes Ventes (Produits) (Produits) Durée moyenne
Durée moyenne des stocks des stocks
Durée moyenne Durée moyenne des créanciers des créanciers
Durée moyenne Durée moyenne des débiteurs des débiteurs Dépenses
Dépenses (Créanciers) (Créanciers)
Recettes Recettes (Débiteurs) (Débiteurs)
Gestion des stocks Gestion des stocks
« Cash Cycle »
« Cash Cycle »
Source : Analyse du bilan et du résultat (Leimgruber – Prochinig) Source : Analyse du bilan et du résultat (Leimgruber – Prochinig)
ANALYSE DE LA GESTION ANALYSE DE LA GESTION
Débiteurs
Débiteurs CréanciersCréanciers StocksStocks
Cadence de Cadence de
rotation rotation
Ventes à crédit Ventes à crédit Ø Créances clients Ø Créances clients
Achats à crédit Achats à crédit Ø Dettes fournisseurs Ø Dettes fournisseurs
PRAMV PRAMV Ø Stock moyen Ø Stock moyen
Durée moyenne Durée moyenne
en jours en jours
360360
Cadence de rotation Cadence de rotation
360360
Cadence de rotation Cadence de rotation
360360
Cadence de rotation Cadence de rotation
ANALYSE FINANCIERE ANALYSE FINANCIERE
Le Cash Flow
Le Cash Flow
Calcul du cash flow (méthode du « praticien ») Calcul du cash flow (méthode du « praticien »)
Calcul direct
Calcul direct Calcul indirect Calcul indirect
Charges à effet monétaire
(influence sur les liquidités) Produits à effet monétaire (influence sur les liquidités)
Amortissement Bénéfice net
Charges à effet monétaires
(influence sur les liquidités) Produits à effet monétaire (influence sur les liquidités)
Amortissement Bénéfice net
∑ Produits à effet monétaire
∑ Charges à effet monétaire
= Cash Flow
Bénéfice net + Amortissements
= Cash Flow
Compte de résultat Compte de résultat
Chiffres clés Chiffres clés
Ratio d’investissement
Cash flow Investissements nets*
Indique dans quelle mesure l’entreprise est capable de financer ses
investissements.
Marge de cash flow
Cash flow Chiffre d’affaires Facteur d’endettement
Endettement effectif**
Cash flow
Plus le ratio est faible, plus le
financement de l’entreprise est sûr pour les créanciers
Free cash flow Cash flow – Invest. nets
* Investissements nets = Investissements – Désinvestissements
**Endettement effectif = Fonds étrangers – Disponibilités Créances
ANALYSE FINANCIERE ANALYSE FINANCIERE
Valeur ajoutée
Valeur ajoutée
Calcul de la valeur ajoutée (VA) Calcul de la valeur ajoutée (VA)
VA = CA – Consommations intermédiaires Chiffre d’affaires
Bénéfice net
Chiffre d’affaires
Compte de résultat Compte de résultat
Calcul direct
Calcul direct Calcul indirect Calcul indirect
Charges marchandises Charges externes
Salaires
Charges financières Impôts
Dotations provision Amortissements
Bénéfice net
Charges marchandises Charges externes
Salaires
Charges financières Impôts
Dotations provision Amortissements
VA = Salaires
+ Charges financières + Impôts
+ Dotation aux provisions + Amortissements
+ Bénéfice net
Répartition de la valeur ajoutée Répartition de la valeur ajoutée
Collaborateurs
Collaborateurs 820 820 Pouvoirs publics
Pouvoirs publics 210 210 Bailleurs de fonds
Bailleurs de fonds 106 106 Actionnaires
Actionnaires 180 180 Autofinancement
Autofinancement 220 220
Collaboarateurs 53%
Pouvoirs publics 14%
Bailleurs de fonds 7%
Autofinancement 14%
Actionnaires 12%
ANALYSE FINANCIERE ANALYSE FINANCIERE
Rentabilité
Rentabilité
RENTABILITES RENTABILITES
BavIT Ø Actif
RCI = EBIT
Ø Actif
BN
Ø Fonds propres RFP =
=
Rentabilité des capitaux investis (RCI) Return on Investment (ROI)
Rentabilité des fonds propres (RFP)
Return on Equity (ROE)
Analyse de la RCI (i) Analyse de la RCI (i)
BavIT Ø Actif
RCI = = BavIT +
CAN
CAN Ø Actif
Taux de marge économique
Rotation de l’actif (Taux d’activité)
RCI Taux de marge
économique
Rotation de l’actif ou Taux d’activité
Haut de gamme
Bas de gamme
Analyse de la RCI (ii) Analyse de la RCI (ii)
RCI
Taux de Marge EBIT
EBIT
CAN
Taux de rotation de
l’Actif
CAN
Actifs
CAN
FV
Actifs Circulants
Actifs Immobilisés X
/
/
-
+
Analyse de la RFP Analyse de la RFP
RFP = RCI + (RCI – i) FE FP
Choix du mode de
financement (RCI – i) > 0 (RCI – i) < 0 FE
FP
Effet de levier
OUI NON OUI
NON
Aide pour le choix des moyens de financement
ANALYSE FINANCIERE ANALYSE FINANCIERE
Tableaux de financement
Tableaux de financement
Pourquoi un tableau de financement ? Pourquoi un tableau de financement ?
Le bilan montre l’état de la liquidité mais pas les causes Le bilan montre l’état de la liquidité mais pas les causes
Le compte de résultat montre les causes, mais pas l’état de la Le compte de résultat montre les causes, mais pas l’état de la liquidité
liquidité
Le tableau de financement montre les causes et l’état des liquidités
Le tableau de financement montre les causes et l’état des liquidités . .
Bilan – Compte de résultat – Tableau de financement Bilan – Compte de résultat – Tableau de financement
Bilan Compte de résultat Tableau de financement
Actif circulant Liquidité Créances Stocks
Actif immobilisé Mobilier
Véhicules
Fonds étrangers A court terme A long terme
Fonds propres
Coûts des Prestations fournies
Contrepartie des Prestations fournies
Recettes Dépenses
Types de fonds Types de fonds
Bilan
ACTIF CIRCULANT NET (ACN)
Actif circulant Liquidités Créances Actifs transitoires Stocks
Fonds étrangers à court terme
Banque c/c Fournisseurs Passifs transitoires
ACN
Avantages
•Autrefois couramment utilisé
•Tableau de financement plus simple Inconvénients
•Flux de trésorerie incertains
•Ne tient pas compte de l'échéance des fonds
•Marge de manœuvre en matière d'évaluation
Types de fonds Types de fonds
Bilan
FONDS DE LIQUIDITES
Liquidités Caisse Poste Banque c/c Titres *
Banque c/c
Fonds de liquidité
Avantages
•Seul type de fonds admis par Swiss Gaap RPC 2007
•Analyse des flux de fonds plus précise
•Objectif (aucune marge de manœuvre pour évaluer)
Inconvénients
•Tableau de financement plus complexe à construire
Les titres sont considérés comme des équivalents de trésorerie si ils peuvent être cédés à tout moment (90j.) et sans risque notable de fluctuation de cours.
Tableau de financement : concepts Tableau de financement : concepts
SECTEUR EXPLOITATION
SECTEUR INVESTISSEMENT SECTEUR FINANCEMENT
METHODE
DIRECTE METHODE
INDIRECTE
Montant final du fonds ./. Montant initial du fonds
Variation du fonds Variation du fonds
=
ou
Tableau de financement : construction Tableau de financement : construction
SECTEUR EXPLOITATION
Recettes issues de la vente de marchandises Produits marchandises
Augmentation des créances c. ou + Diminution des créances c.
./. Dépenses issues de l'achat de marchandises Charges marchandises (PRAMV)
+ Augmentation de stock ou – Diminution du stock
+ Diminution des dettes f. ou – Augmentation des dettes f.
./. Autres dépenses d'exploitation Paiement des salaires Paiement des ACE SECTEUR INVESTISSEMENT
+ Désinvestissement
Investissement SECTEUR FINANCEMENT
+ Augmentation de capital (y c. agios) + Emprunts à long terme
Remboursement d'emprunt
Paiement dividende N1
Tableau de financement : ratios Tableau de financement : ratios
MARGE DE CASH FLOW
INDICES OPERATIONNELS
FACTEUR DE REINVESTISSEMENT
FACTEUR D'ENDETTEMENT
Flux du secteur exploitation Chiffre d'affaires
Flux du secteur exploitation Bénéfice de l'exercice
Investissements Flux du secteur exploitation
Endettement effectif Flux du secteur exploitation
Bon entre 1 et 3 Insuffisant si > 5
Utilisation du financement interne pour les invest.
