Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » : les résultats des projections agrégées

Les projections font apparaître des besoins de financement dans toutes les hypothèses démographiques et macroéconomiques étudiées (voir fiche 7). Des mesures devront être prises pour équilibrer les comptes du système de retraites, soit en réduisant la progression des dépenses, soit en augmentant les ressources (voir fiche 10). Dans les deux cas, les évolutions des pensions de retraite et des revenus d’activité nets seront différentes de celles qui résultent des projections à réglementation constante. Aussi, ces évolutions doivent être étudiées dans le cadre de comptes équilibrés.

Il est important de rappeler ici que les pensions de retraite et les revenus d’activité ne permettent pas à eux seuls d’apprécier les niveaux de vie des retraités et des actifs, lesquels prennent en compte la taille des ménages et d’autres types de revenus (voir fiche 5).

Il est fait l’hypothèse ici que les besoins de financement apparus à réglementation constante seront intégralement couverts par des hausses de cotisations à la charge des actifs. Cette mesure de financement est purement conventionnelle et ne préjuge pas des décisions qui seront effectivement prises. Les hausses de cotisations sont donc supposées être intégralement répercutées en des baisses de revenus d’activité nets. Elles sont également supposées ne pas avoir d’effet sur le partage de la valeur ajoutée, qui reste constant, et n’auraient ainsi pas d’impact sur les évolutions macroéconomiques.

Le ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » ne doit pas être interprété comme un taux de remplacement à la liquidation (rapport entre la première pension et le dernier revenu d’activité) dans la mesure où il s’agit d’un indicateur agrégé. La pension moyenne correspond à la moyenne des pensions de toutes les générations de retraités et le revenu d’activité moyen à la moyenne des revenus d’activité de toutes les générations d’actifs en emploi.

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En projection, le rendement est supposé constant (indexation sur les prix des valeurs d’achat et de service du point).

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2.1. Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » dans le scénario de base

La couverture des besoins de financement (-1,0 point de PIB en 2020 et -1,7 point de PIB en 2050) par des cotisations supplémentaires sur les revenus d’activité rapprocherait un peu les évolutions des revenus moyens des actifs et des retraités, exprimés en termes nets de prélèvements : en moyenne par an entre 2006 et 2050, le revenu d’activité moyen net augmenterait en euros constants de +1,7% (contre +1,8% pour le revenu d’activité moyen brut) et la moyenne des pensions servies à l’ensemble des retraités de +1,1%27. La chronique de hausses de cotisation doit être interprétée comme l’effort continuel nécessaire pour atteindre l’équilibre chaque année.

Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » (*) (scénario de base)

2006 2015 2020 2030 2040 2050

Hausse des cotisations supplémentaires en point de PIB - 0,7 1,0 1,6 1,8 1,7

Evolution du revenu d’activité moyen net (base 100 en 2006) 100 114 124 145 173 208

Evolution de la pension moyenne nette (base 100 en 2006) 100 109 113 123 139 160

Ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen

net » (base 100 en 2006) 100 96 91 85 81 77

Pour mémoire : évolution du revenu d’activité moyen brut

(base 100 en 2006) 100 116 127 152 182 217

Pour mémoire : ratio « pension moyenne brute / revenu

d’activité moyen brut » (base 100 en 2006) 100 93 89 81 77 73

(*) Hypothèse d’un financement des déficits par des hausses de cotisation à la charge des assurés Source : maquette COR, 2007.

Le ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen net passerait ainsi d’un indice 100 en 2006 à 91 en 2020 puis 77 en 2050.

La baisse du ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen net peut recouvrir des baisses de taux de remplacement à la liquidation, en raison de l’évolution des pensions servies par les régimes de base et complémentaires (voir 1.2. à partir de cas-types). L’étude sur cas-types rappelle que les taux de remplacement à la liquidation dépendent des âges de départ à la retraite. A cet égard, compte tenu des hypothèses de comportement retenues en projection, des entrées plus tardives sur le marché du travail des plus jeunes générations et des réformes des retraites, l’âge moyen de départ en retraite au régime général passerait, dans le scénario de base, de 60,7 ans en 2006 à 62,2 ans en 2020 puis à 63,2 ans en 2050 pour les hommes (respectivement 61,7 ans, 62,1 ans et 62,3 ans pour les femmes) ; en début de période de projection, il resterait relativement bas en raison de l’importance des départs anticipés pour carrière longue, surtout pour les hommes.

La baisse du ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen net s’explique également par l’évolution de la structure de la population à la retraite et de celle en activité et, surtout, par le changement du mode d’indexation des pensions (voir 2.3). Le passage d’une indexation sur les salaires à une indexation sur les prix diminue transitoirement le ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen, qui se stabilise ensuite : en raison de l’effet noria (renouvellement des générations), les pensions progressent comme les salaires à long terme.

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La pension moyenne nette évolue comme la pension moyenne brute car les hausses de cotisations ne portent que sur les revenus d’activité.

Enfin, la baisse du ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen net est une baisse relative. Dans le scénario de base, la pension moyenne nette augmente de 60% en termes réels (au-delà de l’inflation) entre 2006 et 2050.

2.2. Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » selon différentes hypothèses de productivité

Si la productivité et le revenu moyen d’activité brut n’augmentaient que de 1,5% par an, au lieu de 1,8% dans le scénario de base, la pension moyenne augmenterait d’à peine 1% par an en moyenne entre 2006 et 2050 (+1,1% dans le scénario de base) et le besoin de financement avant rééquilibrage s’élèverait à 1,4 point de PIB en 2020 et 2,8 points de PIB en 2050 (respectivement 1,0 et 1,7 point de PIB dans le scénario de base) - voir fiche 7 -.

Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » selon l’hypothèse de productivité (*)

2006 2015 2020 2030 2040 2050

Productivité par an Evolution du revenu d’activité moyen net (base 100 en 2006)

+1,8% (scénario de base) 100 114 124 145 173 208

+1,5% (variante) 100 111 119 133 153 177

Evolution de la pension moyenne nette (base 100 en 2006)

+1,8% (scénario de base) 100 109 113 123 139 160

+1,5% (variante) 100 109 112 122 136 152

Ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » (base 100 en 2006)

+1,8% (scénario de base) 100 96 91 85 81 77

+1,5% (variante) 100 98 95 91 89 86

(*) Hypothèse d’un financement des déficits par des hausses de cotisation à la charge des assurés Source : maquette COR, 2007.

Par rapport au scénario de base, les hausses de cotisations à la charge des actifs nécessaires pour couvrir le besoin de financement seraient alors plus importantes et la progression du revenu d’activité moyen net davantage freinée. Au total, le ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen net diminuerait de 14% entre 2006 et 2050, moins que dans le scénario de base (-23%). Cette moindre évolution recouvre toutefois de plus faibles évolutions des pensions et des revenus d’activité.

2.3. Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » selon différentes hypothèses d’indexation

L’hypothèse d’indexation des pensions et des salaires portés au compte a un impact important sur l’évolution du ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen net, comme l’illustrent les résultats de la variante d’indexation sur le salaire moyen net étudiée en 2005 par le Conseil28. Alors que le ratio diminue de près de 20% entre 2003 et 2050 dans l’hypothèse d’indexation sur les prix (scénario de base retenu en 2005), il augmente de plus de 20% sur la même période dans l’hypothèse d’indexation sur le salaire moyen net. Ces écarts d’évolution résultent autant d’une hausse plus faible du salaire moyen net que d’une progression plus forte des pensions, dans l’hypothèse d’indexation sur le salaire moyen net.

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Cette variante, qui avait été approchée par une variante d’indexation sur l’inflation majorée de 0,9 point par an, n’a pu être actualisée pour des contraintes techniques et de délais.

Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » selon le mode d’indexation des pensions et des salaires portés au compte (*)

Rappel des résultats de l’exercice de 2005 2003 2020 2050

Indexation sur les prix des pensions et des salaires portés au compte

Evolution du revenu d’activité moyen net (base 100 en 2006) 100 132 208

Evolution de la pension moyenne nette (base 100 en 2006) 100 119 170

Ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » (base 100 en 2006) _{100 90 82}

Indexation sur le salaire moyen net des pensions et des salaires portés au compte

Evolution du revenu d’activité moyen net (base 100 en 2006) 100 125 174

Evolution de la pension moyenne nette (base 100 en 2006) 100 131 212

Ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » (base 100 en 2006) _{100 105 122}

(*) Hypothèse d’un financement des déficits par des hausses de cotisation à la charge des assurés Source : COR, 2006.

2.4. Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » selon les hypothèses liées à la démographie, au chômage et aux comportements d’activité

Les variantes étudiées dans le cadre de l’exercice d’actualisation autres que celle de productivité (démographie, chômage et comportements de départ en retraite) conduisent à des évolutions du ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen net relativement proches de celle du scénario de base.

La pension moyenne dans chacune de ces variantes est supposée évoluer comme dans le scénario de base, sauf dans la variante d’absence de recul, lié à la réforme de 2003, de l’âge moyen de départ en retraite où elle progresse un peu moins vite, alors que la hausse du revenu d’activité moyen net dépend de la hausse des cotisations à la charge des actifs, donc du besoin de financement. En conséquence, la hausse du revenu moyen net entre 2006 et 2050 est la plus faible dans l’hypothèse de mortalité basse (+101%) et la plus élevée dans l’hypothèse de mortalité haute (+114%). La baisse du ratio de la pension moyenne nette sur le revenu d’activité moyen net sur la période de projection serait alors comprise entre 20% et 25% selon les variantes (23% dans le scénario de base).

Evolution du ratio « pension moyenne nette / revenu d’activité moyen net » selon les variantes démographiques, de chômage et de comportement d’activité (*)

2006 2015 2020 2030 2040 2050