Partie V. SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE DU GROUPE CIMAT
IV. Analyse bilancielle
IV.2. Actif circulant
Le tableau suivant présente la composition de l’actif circulant du groupe CIMAT sur la période 2009-2011 : Tableau 90. Actif circulant du groupe CIMAT (2009-2011)
En KDh 2009 % Total bilan 2010 % Total bilan 2011 % Total bilan Var 09-10 Var 10-11
Stocks et encours - 0,0% 99 967 2,2% 149 644 2,5% 100,0% 49,7%
Fournisseurs avances et acomptes - 0,0% 29 872 0,7% 22 872 0,4% 100,0% -23,4%
Clients et comptes rattachés - 0,0% 39 440 0,9% 96 697 1,6% 100,0% n/s
Personnel 11 0,0% 91 0,0% 1 280 0,0% n/s n/s
Etat débiteur 65 964 2,7% 206 476 4,5% 180 618 3,0% n/s -12,5%
Diverses créances - 0,0% 10 624 0,2% 6 455 0,1% n/s -39,2%
Actif circulant consolidé 65 975 2,7% 386 472 8,4% 457 565 7,5% n/s 18,4%
Source : Groupe CIMAT
L’actif circulant du groupe CIMAT représente un poids relatif de 2,7% du total bilan en 2009. Ce ratio progresse à 8,4% en 2010 sous l’effet du démarrage des ventes de ciment en 2010.
En 2011, le ratio baisse de 0,9 points pour atteindre 7,5% en raison d’une croissance de l’actif circulant moins importante que celle du total bilan du groupe CIMAT.
IV.2.1. Stocks
Le tableau suivant présente l’évolution des stocks du groupe CIMAT sur la période 2009-2011 : Tableau 91. Stocks consolidés (2009-2011)
En 2011, les stocks du groupe CIMAT représentent un poids relatif du total bilan consolidé de 2,5% contre 2,2%
en 2010 et s’établissent à 149,6 MDh en 2011 (vs 99,9 MDh en 2010).Ils se constituent des stocks de la société CIMAT à hauteur de 100,0% en moyenne sur la période 2009-2010.
En 2011, les stocks consolidés se composent des stocks des sociétés CIMAT et BGM60 à hauteur de 147,9 MDh et 1,7 MDh respectivement et tiennent compte du retraitement de consolidation lié à la marge réalisée par CIMAT sur les ventes de ciment à BGM.
Evolution des stocks de CIMAT
A ce titre, les stocks de CIMAT évoluent sur la période 2009-2011 comme suit : Tableau 92. Stocks de CIMAT (2009-2011)
En KDh 2009 2010 2011 Var 09-10 Var 10-11
Matières et fournitures consommables - 66 812 87 631 100,0% 31,2%
Matières premières - 4 915 16 891 100,0% n/s
Combustibles - 55 971 28 166 100,0% -49,7%
Pièces de rechange - 5 925 42 574 100,0% n/s
Produits intermédiaires et produits résiduels - 28 657 47 370 100,0% 65,3%
Produits finis - 4 498 13 462 100,0% 199,3%
Stocks de CIMAT - 99 967 148 463 100,0% 48,5%
Marge interne61 - - 561 - 100,0%
Stocks de CIMAT retraités - 99 967 147 902 100,0% 48,0%
Source : CIMAT
Les stocks de CIMAT évoluent de 99,9 MDh en 2010 à 148,5 MDh en 2011, en corrélation avec la croissance des volumes de vente de la Société. Ils se composent essentiellement des éléments suivants :
Les stocks de matières premières de correction (schiste, gypse, etc.) et de pièces de rechange liées à l’entretien de l’outil de production de CIMAT. Ces derniers progressent au gré de l’évolution de la production de ciment selon les plannings de mise en service des usines de Ben Ahmed et Béni Mellal ;
Les stocks de combustibles qui diminuent en 2011 en raison de la consommation de petcoke suite à la mise en marche du four de l’usine de Ben Ahmed en décembre 2010 ;
Les stocks de produits intermédiaires : correspondant aux stocks de clinker constitués par CIMAT. Ces derniers croissent à 47,4 MDh en 2011 (vs 28,7 MDh en 2010) en raison de la croissance de la production liée à la mise en service du four de l’usine de Ben Ahmed en décembre 2010 ;
Les stocks de produits finis : représentant les stocks de ciment constitués par la Société et qui atteignent 13,5 MDh en 2011 (vs 4,5 MDh en 2010) sous l’effet de la mise en service du 2ème broyeur de l’usine de Ben
60 Les stocks de BGM se composent uniquement de stocks et matières et fournitures consommables.
61 A titre indicatif, CIMAT n’a pas vendu de ciment à BGM en 2010. Cette dernière n’a en effet pas produit de béton durant ladite année.
Ahmed en décembre 2010 et du 1er broyeur de l’usine de Béni Mellal en juin 2011.
Par ailleurs, les stocks de CIMAT en 2011 tiennent compte de la marge réalisée sur les ventes de ciment à BGM (0,6 MDh). Cette dernière est neutralisée du fait de la consolidation des comptes.
Stocks de BGM en 2011
Le tableau suivant présente la composition des stocks de BGM en 2011 : Tableau 93. Stocks consolidés (2009-2011)
En KDh 2011
Stocks de matières premières 1 635
Stocks des combustibles 67
Stocks de fournitures de magasins et ateliers 40
Total 1 742
Source : Groupe CIMAT
Au 31 décembre 2011, les stocks de la société BGM sont constitués à hauteur de 93,9% de stocks de matières premières. Le reliquat concerne les stocks de combustibles et de fournitures.
IV.2.2. Clients et comptes rattachés
L’évolution des créances clients et comptes rattachés consolidés sur la période 2009-2011 se présente comme suit :
Tableau 94. Créances clients et comptes rattachés (2009-2011)
En KDh 2009 2010 2011 Var 09-10 Var 10-11
CIMAT - 39 440 68 984 n/a 74,9%
BGM - - 31 427 n/a ns
Real Fly - - 2 760 n/a ns
Créances clients et comptes rattachés bruts - 39 440 103 170 n/a ns
Créances intragroupe - - 6 473 n/a ns
Créances clients et comptes rattachés nets - 39 440 96 697 n/a ns
Source : CIMAT
En 2011, les créances clients du groupe CIMAT représentent un poids relatif du total bilan consolidé de 1,6%
contre 0,9% en 2010. Elles progressent de 39,4 MDh en 2010 à 96,7 MDh en 2011 en raison :
Du rallongement des délais accordés par CIMAT à ses clients de 13 jours en 2010 à 20 jours en 2011 suite au développement des ventes dans des marchés matures et fortement concurrentiels, notamment à Casablanca et Rabat où les délais réels de paiement62varient entre 30 jours et 60 jours ;
De la consolidation des créances envers la clientèle de BGM63 et Real Fly à partir de 2011.
En 2011, les créances clients consolidées (hors créances intragroupe) se composent à hauteur de 66,9% des créances de CIMAT, à 30,5% des créances de BGM et à 2,7% des créances de Real Fly.
62 Statistique interne de CIMAT représentant un délai moyen calculé sur la base des ventes réelles du dernier mois.
63 La société BGM est consolidée à partir de 2010 mais ne démarre ses opérations commerciales qu’à partir de 2011.
IV.2.3. Autres créances de l’actif circulant
Le tableau suivant présente l’évolution des autres créances de l’actif circulant du groupe CIMAT sur la période 2009-2011 :
Tableau 95. Autres créances de l’actif circulant (2009-2011)
En KDh 2009 % Total bilan 2010 % Total bilan 2011 % Total bilan Var 09-10 Var 10-11
Fournisseurs avances et acomptes - 0,0% 29 872 0,7% 22 872 0,4% 100,0% -23,4%
Personnel 11 0,0% 91 0,0% 1 280 0,0% n/s n/s
Etat débiteur 65 964 2,7% 206 476 4,5% 180 618 3,0% n/s -12,5%
Diverses créances - 0,0% 10 624 0,2% 6 455 0,1% n/s -39,2%
Autres créances consolidées 65 97564 2,7% 247 065 5,4% 211 224 3,5% n/s -14,5%
Source : Groupe CIMAT
En 2010, les autres créances de l’actif circulant du groupe CIMAT représentent un poids relatif du total bilan consolidé de 5,4% (contre 2,7% en 2009) pour s’établir à 247,1 MDh (vs 65,9 MDh en 2009). Cette évolution s’explique principalement par l’augmentation des créances fiscales de 65,9 MDh en 2009 à 206,5 MDh en 2010 suite à la progression du crédit de la TVA récupérable sur investissements et sur charges.
Ainsi, entre 2009 et 2010, le solde de la TVA récupérable de la société CIMAT progresse de 22,1 MDh à 98,8 MDh sous l’effet de la croissance de la TVA récupérable sur investissements de 16,1 MDh à 47,0 MDh et de l’augmentation de la TVA récupérable sur charges de 6,0 MDh à 51,8 MDh.
En 2010, le solde de la TVA récupérable de BGM s’établit à 6,4 KDh (relatif à la TVA sur charges).
En 2011, les autres créances consolidées diminuent à 211,2 MDh (vs 247,1 MDh en 2010) principalement en raison de la baisse des créances fiscales de 206,5 MDh en 2010 à 180,6 MDh en 2011. Cette évolution résulte (i) de la hausse du chiffre d’affaires de CIMAT permettant de compenser le crédit de la TVA récupérable par le biais de la TVA facturée due par CIMAT et (ii) du passage du système de déclaration de la TVA trimestrielle à la TVA mensuelle.
Ainsi, entre 2010 et 2011, le solde de la TVA récupérable de la société CIMAT recule de 98,8 MDh à 37,4 MDh sous l’effet de la baisse de la TVA récupérable sur investissements de 47,0 MDh à 5,2 MDh et de la diminution de la TVA récupérable sur charges de 51,8 MDh à 32,2 MDh. Comme indiqué ci-dessus, La croissance du chiffre d’affaires en 2011 permet à la société de réduire l’encours de la TVA récupérable par compensation avec la TVA facturée.
Le solde de la TVA récupérable de la société BGM passe de 6,4 KDh en 2010 à 10,2 MDh en 2011 sous l’effet de la progression de la TVA récupérable sur investissements à 1,3 MDh et de la TVA récupérables sur charges à 8,9 MDh.
Par ailleurs, les avances et acomptes des fournisseurs baissent de 23,4% entre 2010 et 2011 en raison des déductions opérées sur les acomptes relatifs aux travaux et aux livraisons d'équipements, payés avant 2011 et dont la réalisation et la facturation n'ont été faites qu'en 2011.
Les diverses créances augmentent de 10,6 MDh en 2010 à 6,4 MDh en 2011 et comprennent les créances de CIMAT envers les tiers (hors groupe) dont principalement les créances envers Douja Promotion Groupe Addoha, Ciments de l’Afrique Guinée et Ciments de l’Afrique Côte d’Ivoire.
64 Lesdites créances n’incluent pas les écarts de conversion enregistrés au nivaux des comptes sociaux 2009 (140 KDh).