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Canada : légère hausse du taux d’endettement des ménages
Par Benoit P. Durocher, économiste principal
FAITS SAILLANTS
f Une fois corrigée des fluctuations saisonnières, la dette des ménages contractée sur le marché du crédit a augmenté de 2,0 % au troisième trimestre. Cette hausse s’explique en grande partie par le crédit hypothécaire, qui a encore progressé de façon importante. Cela dit, le crédit à la consommation a aussi légèrement augmenté, après trois trimestres consécutifs de baisse.
f Le revenu disponible des ménages a aussi crû durant le trimestre, soit de 1,7 %.
f La hausse du revenu étant inférieure à celle du crédit, le ratio d’endettement des ménages a augmenté durant le trimestre.
Le ratio de la dette contractée sur le marché du crédit par rapport au revenu disponible est ainsi passé de 176,72 % à 177,15 % (une fois corrigé des fluctuations saisonnières).
f Le ratio du service de la dette (les paiements d’intérêt ainsi que le remboursement de capital par rapport au revenu disponible) a quelque peu diminué durant la période grâce à une légère réduction du taux d’intérêt moyen sur les emprunts.
COMMENTAIRES
Même si les ventes de propriétés existantes ainsi que les mises en chantier ont reculé depuis les sommets historiques de mars dernier, il n’en demeure pas moins que plusieurs transactions immobilières ont été effectuées au troisième trimestre.
Combinées à la hausse des prix des propriétés, toutes les conditions étaient réunies pour que l’endettement des ménages augmente au troisième trimestre.
Le taux d’endettement demeure néanmoins inférieur au sommet observé avant la pandémie et cela est une bonne chose. Avec la normalisation graduelle des conditions économiques, les taux d’intérêt devraient commencer à augmenter progressivement au cours des prochains trimestres, ce qui devrait alourdir le service de la dette. Par exemple, avec l’encours actuel de la dette, une
ÉTUDES ÉCONOMIQUES | 10 DÉCEMBRE 2021
hausse d’environ 100 points de base sur le taux moyen des emprunts ferait augmenter le ratio du service de la dette jusqu’à son sommet historique. Cela dit, plusieurs ménages disposent actuellement d’un niveau d’épargne très élevé, ce qui devrait les aider à affronter les hausses de taux d’intérêt.
IMPLICATIONS
L’endettement élevé des ménages ne doit pas empêcher la Banque du Canada de normaliser sa politique monétaire dans les mois à venir. Elle devra toutefois procéder très graduellement dans l’augmentation de ses taux d’intérêt directeurs pour bien en évaluer l’impact sur les ménages. D’ailleurs, nos prévisions ne tablent pour l’instant que sur deux hausses de 25 points de base du taux cible des fonds à un jour en 2022.
0 25 50 75 100 125 150 175 200
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Crédit hypothécaire Crédit à la consommation Autres TOTAL GRAPHIQUE
Le taux d’endettement des ménages poursuit sa lente remontée
* Désaisonnalisé.
Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
Ménages – ratio de la dette contractée sur le marché du crédit*
En % du revenu disponible
