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Canada : l’inflation se stabilise à 4,7 %
Par Benoit P. Durocher, économiste principal
FAITS SAILLANTS
f L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,2 % en novembre.
f Les principales composantes ayant contribué à cette hausse sont les légumes frais (+9,8 %), les meubles (+4,6 %), le coût de remplacement par le propriétaire (+1,1 %), le gaz naturel (+2,9 %) et l’achat de véhicules automobiles (+0,3 %).
f À l’opposé, les composantes qui ont le plus contribué à la baisse sont les services de téléphonie (‑6,7 %), les voyages organisés (‑19,4 %), l’hébergement des voyageurs (‑3,1 %) et l’équipement vidéo (‑1,8 %).
f Le taux annuel d’inflation totale est demeuré à 4,7 %.
COMMENTAIRES
Comme prévu, le taux annuel d’inflation totale est resté au même niveau en novembre. À 4,7 %, l’inflation demeure néanmoins largement au‑dessus de la fourchette cible de la Banque du Canada (BdC) se situant entre 1 % et 3 %. La hausse de 0,3 % de la version désaisonnalisée entre octobre et novembre est toutefois encourageante. Il s’agit de la plus faible progression mensuelle depuis juin dernier. Nos projections indiquent d’ailleurs que la croissance mensuelle de l’indice désaisonnalisée continuera de s’apaiser graduellement au cours des prochains mois. Les risques associés à ces projections demeurent cependant orientés à la hausse alors que les problèmes d’approvisionnement se sont vraisemblablement intensifiés avec les inondations en Colombie‑Britannique.
Au bout du compte, il faut s’attendre à ce que le taux d’inflation reste encore élevé dans les premiers mois de 2022. Ce ne sera sans doute qu’en seconde moitié de 2022 qu’un véritable ralentissement de l’inflation pourra être observé au pays.
IMPLICATIONS
Avec la forte inflation actuellement observée, il est de plus en plus évident que le maintien des taux d’intérêt directeurs à
ÉTUDES ÉCONOMIQUES | 15 DÉCEMBRE 2021
leur niveau plancher n’est plus nécessaire. La BdC devrait ainsi commencer à relever graduellement le taux cible des fonds à un jour à compter d’avril prochain. Ce délai s’explique par la nécessité de resserrer progressivement les conditions monétaires alors qu’une étape importante a déjà été franchie en octobre avec la fin du programme d’achats nets d’obligations ainsi que par la présence d’incertitude avec la remontée des cas de COVID‑19.
GRAPHIQUE 1
L’inflation devrait rester élevée encore plusieurs mois
Indice des prix à la consommation Variation annuelle en %
-0,50,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Prévisions de Desjardins
Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
GRAPHIQUE 2
Une grande proportion des composantes du panier de l’IPC affiche une inflation très élevée
IPC : indice des prix à la consommation
Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques
Pourcentage relatif des composantes avec une variation annuelle supérieure à 3 % En %
10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
