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États-Unis : la hausse des prix se calme un peu
Par Francis Généreux, économiste principal
FAITS SAILLANTS
f L’indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,3 % en août, après des hausses de 0,5 % en juillet et de 0,9 % en juin.
f Les prix de l’énergie ont augmenté de 2,0 % en août, après une hausse de 1,6 % en juillet. Les prix des aliments ont progressé de 0,4 % en août.
f Excluant les aliments et l’énergie, l’IPC de base a progressé de seulement 0,1 % en août, après des hausses de 0,3 % en juillet et de 0,9 % en juin.
f La variation annuelle de l’IPC total a ralenti pour passer de 5,4 % en juillet à 5,3 % en août. La décélération de l’inflation de base est plus importante, passant de 4,3 % à 4,0 %.
COMMENTAIRES
Il est vraiment trop tôt pour affirmer que la forte poussée de l’inflation américaine entamée à la fin de l’hiver dernier s’achève.
Les deux derniers mois montrent toutefois une certaine accalmie.
Le gain mensuel de 0,3 % de l’IPC total est le plus modeste depuis janvier et celui de 0,1 % de l’IPC de base, le plus bas depuis février. Certes, les variations annuelles de ces deux indices demeurent très élevées et bien au‑dessus de la barre de 2 % traditionnellement ciblée par la Réserve fédérale (Fed), mais les variations trimestrielles nous montrent que la tendance haussière s’est renversée.
Plusieurs des composantes qui ont contribué à l’accélération de l’inflation au printemps affichent maintenant des croissances plus modestes. C’est notamment le cas du secteur automobile, qui a été l’une des principales sources d’inflation entre avril et juin. Des baisses de 1,5 % du prix des autos usagées, de 8,5 % des frais de location de véhicules et de 2,8 % des assurances automobile ont amené une première contribution négative du secteur automobile à la variation de l’IPC depuis janvier. D’autres secteurs dont les pressions sur les prix étaient liées à la réouverture de l’économie ont progressé moins rapidement en août, notamment les tarifs aériens (‑9,1 %) et l’hôtellerie (‑3,3 %). Ces accalmies
ÉTUDES ÉCONOMIQUES | 14 SEPTEMBRE 2021
pourraient bien être un effet de la propagation du variant Delta aux États‑Unis.
IMPLICATIONS
L’évolution de l’IPC suggère que le pire de la poussée inflation‑
niste est déjà du passé. Les risques liés à l’inflation demeurent toutefois élevés, ce qui devrait inciter la Fed à commencer à restreindre sa politique quantitative d’ici la fin de l’année.
GRAPHIQUE 1
Les variations sur 1 an et sur 3 mois des prix à la consommation demeurent élevées, mais la tendance haussière s’est inversée
Sources : Bureau of Labor Statistics et Desjardins, Études économiques
États-Unis − indice des prix à la consommation Variation en %
-6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12
2018 2019 2020 2021
Total – annuel Total – 3 mois annualisé Base – annuel Base – 3 mois annualisé
GRAPHIQUE 2
Le secteur automobile a contribué négativement à la variation des prix à la consommation en août
IPC : indice des prix à la consommation; * Véhicules neufs, véhicules usagés, pièces et équipements, location, services de réparation, assurances et frais.
Sources : Bureau of Labor Statistics et Desjardins, Études économiques
