ةلاح ةسارد ةترفلا ؿلاخ ةيرئازلجا تاسسؤلدا ضعبل2011- 2015 ةلاح ةسارد ةترفلا ؿلاخ ةيرئازلجا تاسسؤلدا ضعبل2011- 2015 ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا في تانًغتلا رثأ سايقلأاةعانصلا عاطق تاسسؤم في ليالدا ءاد ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا في تانًغتلا رثأ سايقةعانصلا عا

(1)

ةيبعشلا ةيطارقيددلا ةيرئازلجا ةيروهملجا يملعلا ثحبلاو لياعلا ميلعتلا ةرازو

ةيادرغ ةعماج

ةيلك نًيستلا ـولعو ةيراجتلا ،ةيداصتقلاا ـولعلا

برلس تاسسؤلدبا ءاقترلال ةيرادلإا ةيمنتلا

مسق نًيستلا ـولع

ةيادرغ ةيلاوب ةيداصتقلاا

هاروتكد ةحكرطأ

ثلثا روط نًيستلا ـولعو ةيراجتلا ،ةيداصتقلاا ـولعلا في

:صصتٗ ، ةيلام تاسراد

بلاطلا دادعإ :

يراىزل ديواوز

:ةشقانلدا ةنلج

مقرلا مسلإاو بقللا

ةبترلا ةيملعلا ةعمالجا

ةيلصلأا ةفصلا

01 فاميلس روعلب د.أ

تسأ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ذا ةيادرغ

اسيئر

02 د.أ

فيطللا دبع ىفطيصم تسأ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ذا ةيادرغ

اررقمو افرشم

03 .أ

د فاحمرلا دبع ةيناس نب تسأ

اشقانم

04 محمد فوقرز د.أ

تسأ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ذا ةلقرو

اشقانم

05 د.أ

سايلإ يساس نب تسأ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ذا ةلقرو

اشقانم

06 د.أ

ديملحا دبع يراخوب تسأ

اشقانم

ا :ةيعمالجا ةنسل 2017

/ 2018

ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا في تانًغتلا رثأ سايق ةعانصلا عاطق تاسسؤم في ليالدا ءادلأا

ةلاح ةسارد ةترفلا ؿلاخ ةيرئازلجا تاسسؤلدا ضعبل

2011 -

2015

(2)

(3)

ةيبعشلا ةيطارقيددلا ةيرئازلجا ةيروهملجا يملعلا ثحبلاو لياعلا ميلعتلا ةرازو

ةيادرغ ةعماج

ةيلك نًيستلا ـولعو ةيراجتلا ،ةيداصتقلاا ـولعلا

برلس تاسسؤلدبا ءاقترلال ةيرادلإا ةيمنتلا

مسق نًيستلا ـولع

ةيادرغ ةيلاوب ةيداصتقلاا

هاروتكد ةحكرطأ ثلثا روط

نًيستلا ـولعو ةيراجتلا ،ةيداصتقلاا ـولعلا في :صصتٗ ،

ةيلام تاسراد

بلاطلا دادعإ :

يراىزل ديواوز :ةشقانلدا ةنلج

مقرلا مسلإاو بقللا

ةبترلا لعلا ةيم ةعمالجا

ةيلصلأا ةفصلا

01 فاميلس روعلب د.أ

تسأ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ذا ةيادرغ

اسيئر

02 د.أ

فيطللا دبع ىفطيصم تسأ

اررقمو افرشم

03 .أ

د فاحمرلا دبع ةيناس نب تسأ

اشقانم

04 .أ

محمد فوقرز د تسأ

اشقانم

05 د.أ

سايلإ يساس نب تسأ

اشقانم

06 د.أ

ديملحا دبع يراخوب تسأ

اشقانم

ا :ةيعمالجا ةنسل 2017

/ 2018

ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا في تانًغتلا رثأ سايق لأا

ةعانصلا عاطق تاسسؤم في ليالدا ءاد

ةلاح ةسارد ةترفلا ؿلاخ ةيرئازلجا تاسسؤلدا ضعبل

2011 -

2015

(4)

III

ءادىإ

نيدلاولا لىإ .

لاولف . امهم ،دومصلا تمَّلعت امهنمو ،ةايلحا هذى في ُتد ِجُو الد اهم

تباوعصلا تناك اهمرمع في الله ؾربا .

ءادىإ

ـاركلا تيذتاسأ لىإ .

غوصأو ،تاملكلا قطنأ فيك تمَّلعتو ،ؼورلحا ُتيقتسا مهنمف . ؿالر في دعاوقلا لىإ مكتحأو ،تارابعلا صصختلا

ءادىإ

نيذلا ،تلايمزلاو ءلامزلا لىإ .تناايبلاو تامولعلدبا يِّدم في اًدهج اورخَّدي لم

ءادىإ

ديواوز يراىزل ؼرعي نم لك لىإو تياوخأو تيوخإ لىإ مكيلإ يدىأ

عضاوتلدا لمعلا اذى

لىولدا اًيعاد -

لىاعتو وناحبس -

ُي فأ ةنلج ءاضعأ بناج نم ؿوبقلاو حاجنلبا لَّلك

.نٌلَّجبُلدا ةشقانلدا

يراىزل

(5)

IV

ريدقتو ركش

ملحا ءلم ،ويف اكرابم ابيط انًثك ادحم ،تابثلاو برصلا انملذأ يذلا لجو زع لله د

ناراوشم ةلصاولد ـزعلاو ةوقلا انتحنم فأ ىلع ؾركشنو بير ؾدملض ،ضرلأاو تاومسلا يساردلا يذلا وجولا ىلع لمعلا اذى ـابسإ انل ترسيو

وجرن .انع وب ىضرت فأ

تسأ لىإ ريدقتلاو ركشلا ليمبج وجوتأ امك روتكدلا ذاتسلأا لضافلا فيرشمو يذا

لضفلا ول يذلا ،فيطللا دبع ىفطيصم –

لىاعت الله دعب –

ذم ثحابلاو ثحبلا ىلع

وتاهيجوتب انيلع لخبي لم وهف ،اثبحو ةلاسر راص فأ لىإ ةركفو نااونع عوضولدا فاك مغر ةمّيقلا ةيملعلا وتابيوصتو وتلااغشنا

،نٌمثلا وتقوو ركلا الله نم ؿأسنف

بر يم

ّرلا ول ققيح فأ ميظعلا شرعلا ىسمأ لىإ ولصوي فأو وتايح في ةديا

.لياعلدا ىقرأو

يليمز ركذلبا صخأو ،ةحورطلأا هذى زالصإ في ديعب وأ بيرق نم مىاس نم لك ركشأو انيلع لخبي لم يذلا ةريرىوب سابع روتكدلا ،يقيبطتلا داصتقلاا في وتابيوصتو وتاهيجوتب

تاسأ عيجم ركشأ امك روطلا نم تيذ

يئادتبلاا ةعمالجا لىإ

فدلا ءلامزو ةوخلأا عيجمو ةع

ركشأ امك ،مىركذل ـاقلدا فعسي لم فإو ةلزنم سفنلا في مهلف ،ةيقبلاو صفحوبو ديلو .لمعلا اذى مييقتو ةءارق ىلع مهلضفتل ةشقانلدا ةنلج

يراىزل

(6)

V

صخللدا :

ةيدقنلا تاقفدتلا رثأ سايق ةساردلا هذى في انلكانت ةفرعم لذإ ات٢لبخ نم انفدىك ،لرات١ا ءادلأا لوتسم ىلع

ةقلبعلا دات٬إ ؿلبخ نم اذىك ،ةيعانصلا تاسسؤت١ا في لرات١ا ءادلأا لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا تاتَغت رثأ تم مذلا لرات١ا ءادلأا عم ةءافكلاك ةيافكلا بسن اهنم ةقتشت١ا بسنلاك ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا تُب رثلأاك ولييت٘

.ةلويسلاك ةيتْرلا مرشؤتٔ ةساردلا هذى في ىلع ةساردلا طاقسإ تم 60

( ةتًفلا ؿلبخ رئازتٞبا طاشنلا ةعونتم ةيعانص ةت٫اسم ةسسؤم 2011

-

2015 يئاصحلإا جمنابرلا قيرط نع لنبا تايطعم ىلع نادمتعا دقك ،) Eviews 9(

ةساردلا هذى تلصوتك ،)

لا فياصل نيابتم رثأ دوجك لذإ ةيتْرلا تارشؤم ىلع ةءافكلاك ةيافكلا بسن ضعبك ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدت

فياص ةبسنك ،ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص نم لكل رثأ دوجك لذإ تَخلأا في انلصوت ثيتْ ،ةلويسلاك لا تارشؤم ىلع ةلكادتت١ا ـوصت٠اك ةيكلت١ا ؽوقحك ـوصت٠ا لراتٚإ لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا رثأ دوجكك ،ةيتْر

في ،ةلويسلا تارشؤم ىلع تاعيبت١ا فياصك ةلكادتت١ا ـوصت٠ا لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن نم لكل .ةلويسلاك ةيتْرلا تارشؤم ىلع ةساردلا هذى في ةمدختست١ا بسنلا يقابل رثأ مأ ؾانى نكي لد تُح :ةيحاتفلدا تاملكلا ك بسن ،ةيليغشت ةيدقن تاقفدت

تاسسؤم ،ةلويس ،ةيتْر ،لرام ءادأ ،ةءافك بسن ،ةياف

.ةيعانص Abstract:

In this study, we have tackled the impact of cash flows on the level of financial performance, with which we aimed at highlighting the effect of changes in cash flows on the level of financial performance in industrial foundations , This is done by finding the relation and the impact between the operating cash flows and the proportions from which Sufficiency ratio and efficiency are derived with the financial performance represented in this study with profitability and liquidity indices. The study was applied to 60 industrial joint-stock companies in Algeria during the period (2011-2015),We have relied on PANEL data through the statistical program (Eviews 9).

This study was concluded a different effect of net operating cash flows and some Sufficiency and efficiency ratios on the profitability and liquidity indices, So that we have finally found an effect between net operating cash flows and impact of the ratio of net operating cash flows to total liabilities and equity and the current liabilities on profitability indices, Likewise and we have found a impact between the ratio of net operating cash flows to current liabilities and net sales on liquidity indicators, While there was no effect of the other ratios used in this study on the indicators of profitability and liquidity.

Key words: Operating Cash Flows, Sufficiency Ratios, Efficiency Ratios, Financial Performance, Profitability, Liquidity, Industrial Foundations.

(7)

VI

ق تياوتلمحا ةمئا

ةمئاق تياوتلمحا ةحفصلا مقر

ءادىإ III

ريدقتك ركش IV

صخلم V

تياوتلمحا ةمئاق VI

ؿكادتٞا ةمئاق IX

ةينايبلا ؿاكشلأا ةمئاق XII

قحلبت١ا ةمئاق XIII

زومرلاك تاراصتخلاا ةمئاق XVI

ةمدقم أ

:ؿولأا لصفلا يميىافلدا راطلإا

ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل 01

ام :ؿولأا ثحبلدا ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق ةيى

03

ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق روطتك ةأشن :ؿكلأا بلطت١ا 03

اتهناوكمك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق ـوهفم :نيايلا بلطت١ا 09

ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق ةيت٫أك ؼادىأ :ثلايلا بلطت١ا 17

اهضرع ؽرطو ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق دادعإ :نياثلا ثحبلدا 21

ا مدقنلا ساسلأاك ؽاقحتسلاا ساسأ :ؿكلأا بلطت١ 21

ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق دادعإك بيوبت :نيايلا بلطت١ا 23

ةرشابت١ا ةقيرطلا :ثلايلا بلطت١ا 27

ةرشابت١ا تَغ ةقيرطلا :عبارلا بلطت١ا 34

ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل ليالدا ليلحتلا :ثلاثلا ثحبلدا 39

ـوهفم :ؿكلأا بلطت١ا لرات١ا ليلحتلا

39

ةيطيطتٗك ةيليلتٖ ةادأ ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق :نيايلا بلطت١ا 44

ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل مدومعلا ليلحتلاك يقفلأا ليلحتلا :ثلايلا بلطت١ا 47

ةيدقنلا تاقفدتلا بسن ـادختسبا ليلحتلا :عبارلا بلطت١ا 50

لصفلا ةصلاخ 59

(8)

VII

ادلأا مييقت :نياثلا لصفلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ء

60

ليالدا ءادلأا مييقت :ؿولأا ثحبلدا 62

ءادلأا مييقت ـوهفم :ؿكلأا بلطت١ا 62

لرات١ا ءادلأا مييقت ـوهفم :نيايلا بلطت١ا 6

6

لرات١ا ءادلأا مييقت ةيلمع ؼادىأك ةيت٫أ :ثلايلا بلطت١ا 69

ءادلأا مييقت تارشؤم :عبارلا بلطت١ا لرات١ا

72

ةلويسلاو ةيبحرلا يرشؤم ـادختسبا ءادلأا سيياقم :نياثلا ثحبلدا 75

اهيف ةرثؤت١ا لماوعلاك ةيتْرلا ـوهفم :ؿكلأا بلطت١ا 75

ةيتْرلا سيياقم :نيايلا بلطت١ا 78

ةلويسلا ؼادىأك ـوهفم :ثلايلا بلطت١ا 83

ةلويسلا سيياقم :عبارلا بلطت١ا 86

رلا :ثلاثلا ثحبلدا ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم ءوض في ةلويسلاو ةيبح

90

ةيداصتقلاا تاسسؤملل ةلويسلاك ةيتْرلا افدى :ؿكلأا بلطت١ا 90

ةيتْرلا لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا ركد :نيايلا بلطت١ا 93

ةلويسلا لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا ركد :ثلايلا بلطت١ا 96

نلا تاقفدتلا ركد :عبارلا بلطت١ا ةيلات١ا ةنكرت١اك ةيلات١ا تاسايسلا مييقت في ةيدق

99

لصفلا ةصلاخ 103

لحا ةسارد :ثلاثلا لصفلا ةػػػػػػػػػػػػلا

104

ةساردلا ةترف ؿلاخ رئازلجا في يعانصلا عاطقلا عقاو :ؿولأا ثحبلدا 106

رئازتٞا في يعانصلا عاطقلا روطت :ؿكلأا بلطت١ا 106

عاطق ءادأ :نيايلا بلطت١ا ةساردلا ةتًف ؿلبخ ةعانصلا

110

ايلا بلطت١ا ثل

: ةساردلا ةتًف ؿلبخ رئازتٞبا مداصتقلاا عاطقلا نم ةيعانصلا تاسسؤت١ا لت٤ 117

لا بلطت١ا عبار

ةساردلا ةتًف ؿلبخ يعانصلا عاطقلا نم ةيعانصلا ةت٫است١ا تاسسؤم لت٤ : 126

:نياثلا ثحبلدا ةساردلل ةيلولأا تاوطلخا

133

بلطت١ا حا ةيفيكك ةيىام :ؿكلأا اهتنيعل ةساردلا تاتَغتم باست

اهليلتٖ ضارغلأ اتهاونسك 133

ةساردلا ةنيع ضرع :نيايلا بلطت١ا 138

ةمدختست١ا تاكدلأاك تناايبلا عتٚ ةقيرط :ثلايلا بلطت١ا 143

ةساردلا تاتَغتم سايقك ضرع :عبارلا بلطت١ا 146

(9)

VIII

ةشقانمو نًسفتو ضرع :ثلاثلا ثحبلدا ةساردلا جئاتن

152

ةساردلا جئاتن ضرع :ؿكلأا بلطت١ا 152

ةساردلا جئاتن تَسفتك ليلتٖ :نيايلا بلطت١ا 166

ةساردلا جئاتن ةشقانم :ثلايلا بلطت١ا 179

لصفلا ةصلاخ 182

ةت٘اخ 184

عجارت١ا 189

قحلبت١ا 205

تياوتلمحا سرهف 240

(10)

IX

ؿوادلجا ةمئاق

ؿودلجا مقر ؿودلجا فاونع

ةحفصلا مقر

( 1 - 1 ) ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق روطتك ةأشن لحارم

08

( 1 - 2 ) ةرشابت١ا ةقيرطلل اقفك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق

29

( 1 - 3 ) قفك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل يجذومنلا لكشلا

– SCF ةرشابت١ا ةقيرطلا 33

( 1 - 4 ) ت١ا تَغ ةقيرطلل اقفك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق

ةرشاب 35

( 1 - 5 ) قفك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل يجذومنلا لكشلا – SCF

ةرشابت١ا تَغ ةقيرطلا 38

( 2 - 1 ) ةيتْرلا سيياقم

83

( 2 - 2 ) ةلويسلا سيياقم

89

( 3 - 1 ) ةتًفلا ؿلبخ ةيمومعلا تاسسؤملل يعانصلا جاتنلإا رشؤم

2011 - 2015 116

( 3 - 2 ) في نيوناقلا لكشلا بسح تاسسؤت١ا عيزوت عاطقك يعانصلا جاتنلإا

BTPH

ةتًفلا ؿلبخ كيلكرديت٢اك ةيمومعلا ؿاغشلأاك ءانبلا 2011

- 2015 117

( 3 - 3 ) ةتًفلا ؿلبخ فيرتٟا جاتنلإا عاطق في نيوناقلا لكشلا بسح تاسسؤت١ا عيزوت

2011 - 2015 118

( 3 - 4 ) تًفلا ؿلبخ ةلمتٞبا ةراجتلا عاطق في نيوناقلا لكشلا بسح تاسسؤت١ا عيزوت ة

2011 - 2015 119

( 3 - 5 ) ةتًفلا ؿلبخ داتَتسلاا عاطق في نيوناقلا لكشلا بسح تاسسؤت١ا عيزوت

2011 - 2015 120

( 3 - 6 ) ةتًفلا ؿلبخ ةئزجتلبا ةراجتلا عاطق في نيوناقلا لكشلا بسح تاسسؤت١ا عيزوت

2011 - 2015 121

( 3 - 7 ) لبخ تامدت٠ا عاطق في نيوناقلا لكشلا بسح تاسسؤت١ا عيزوت

ةتًفلا ؿ

2011 - 2015 122

( 3 - 8 ) ةتًفلا ؿلبخ ريدصتلا عاطق في نيوناقلا لكشلا بسح تاسسؤت١ا عيزوت

2011 - 2015 123

( 3 - 9 ) ةت٫است١ا تاسسؤم عيزوت

ةتًفلا ؿلبخ تاعاطقلا عيتٚ في SPA 2011

-

2015 124

( 3 - 10 ) ةت٫است١ا تاسسؤم عيزوت

ةتًفلا ؿلبخ ةيعانصلا ةطشنلؤل اقفكSPA 2011 - 2015 126

(11)

X

( 3 - 11 ) طاشنلا فومضم بسح ةساردلا ةنيع تاسسؤم عيزوت

138

( 3 - 12 ) ِػػػل يعيمجتلا جذومنلا جئاتن

كNOCF 153 ROA

( 3 - 13 ) ِػػػل ةتبايلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

ك NOCF 153 ROA

( 3 - 14 ) ِػػػل ةيئاوشعلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

ك NOCF 153 ROA

( 3 - 15 ) رابتخا

( )LM جذات٪ تُب ةلضافملل ك NOCF

154 ROA

( 3 - 16 ) ك ةيافكلا بسنل يعيمجتلا جذومنلا جئاتن

154 ROA

( 3 - 17 ) ك ةيافكلا بسنل ةتبايلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

154 ROA

( 3 - 18 ) ك ةيافكلا بسنل ةيئاوشعلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

154 ROA

( 3 - 19 ) كلا بسنل يعيمجتلا جذومنلا جئاتن

ك ةءاف 155 ROA

( 3 - 20 ) ك ةءافكلا بسنل ةتبايلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

155 ROA

( 3 - 21 ) ك ةءافكلا بسنل ةيئاوشعلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

155 ROA

ك NOCF 156 ROE

( 3 - 25 ) رابتخا

( )LM جذات٪ تُب ةلضافملل ك NOCF

157 ROE

( 3 - 28 ) لا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

ك ةيافكلا بسنل ةيئاوشع 158 ROE

( 3 - 29 ) ك ةءافكلا بسنل يعيمجتلا جذومنلا جئاتن

158 ROE

159 ROE

ك NOCF 159 CR

ك NOCF 160 CR

( 3 - 35 ) رابتخا

LM( جذات٪ تُب ةلضافملل ) ك NOCF

160 CR

( 3 - 36 ) رابتخا جئاتن

Hausman جذات٪ تُب ةلضافملل

ك NOCF 161 CR

( 3 - 37 ) ومنلا جئاتن

ك ةيافكلا بسنل يعيمجتلا جذ 161 CR

161 CR

(12)

XI

( 3 - 39 ) ك ةيافكلا بسنل ةيئاوشعلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

162 CR

( 3 - 41 ) فكلا بسنل ةتبايلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

ك ةءا 162 CR

163 CR

ك NOCF 163 QR

( 3 - 46 ) بتخا

را LM( جذات٪ تُب ةلضافملل ) ك NOCF

164 QR

( 3 - 47 ) رابتخا جئاتن

Hausman جذات٪ تُب ةلضافملل

ك NOCF 164 QR

165 QR

( 3 - 50 ) ةيئاوشعلا تاتَثأتلا جذوت٪ جئاتن

ك ةيافكلا بسنل 165 QR

166 QR

(13)

XII

ؿاكشلأا ةمئاق ةينايبلا

لكشلا مقر لكشلا فاونع

مقر ةحفصلا

( 1 - 1 ) اتهناوكمك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل ـاعلا راطلإا

16

( 1 - 2 ةرشابت١ا ةقيرطلا بجوتٔ ةّدعت١ا ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل ةنوكت١ا رصانعلا )

30

( 1 - 3 ةرشابت١ا تَغ ةقيرطلا بجوتٔ ةّدعت١ا ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل ةنوكت١ا رصانعلا )

36

( 2 - 1 ) ءادلأا مييقت رصانع

66

( 2 - 2 ) ةلويسلا داعبأ

85

( 3 - 1 ) ةتًفلل ةعانصلا عاطق وت٪

2011 - 2015 113

( 3 - 2 ) يلخادلا جتانلا لراتٚإ وت٪ في ةعانصلا عاطق ةت٫اسم ةتًفلل

2011 - 2015 114

( 3 - 3 ) ةنس تاعاطقلا عيتٚ في ةت٫است١ا تاسسؤم عيزوت

2015 125

( 3 - 4 ) نصلا ةطشنلؤل اقفك ةت٫است١ا تاسسؤم عيزوت

ةنس ةيعا 2015

. 131

( 3 - 5 ) ةيعانصلا ةطشنلأا بسح ةساردلا ةنيع تاسسؤم عيزوت

142

( 3 - 6 ) ساردلا تاتَغتم

ة 147

(14)

XIII

قحلالدا ةمئاق

قحللدا مقر قحللدا فاونع

ةحفصلا مقر

( 1 ) ةساردلا ةنيع تاسسؤت١ا

206

( 2 ) ةساردلا ةنيع تاسسؤملل ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

ةتًفلا ؿلبخ

2011 - 2015 209

( 3 ) ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن

ةيليغشتلا ـوصت٠ا لراتٚإ لذإ

OCFTL( )

ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل 2011

- 2015 211

ةيليغشتلا لذإ

فويدلا دئاوف OCFII(

تاسسؤملل )

ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع 2011

- 2015 213

ةلكادتت١ا ـوصت٠ا طسوتم

OCFCL( ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل)

2011 - 2015 214

حبرلا فياص OCFNI(

تاسسؤملل )

ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع 2011

- 2015 216

( 7 ) اص ةبسن

ةيدقنلا تاقفدتلا في ةيليغشتلا

لذإ تاعيبت١ا فياص OCFNS(

)

- 2015 218

ةيكلت١ا ؽوقح OCFE(

)

- 2015 219

( 9 ) ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم

ROA( لل) ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤم

2011 - 2015 221

( 10 ) ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعم

ROE( ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل )

ةتًفلا 2011 - 2015 223

( 11 ) ؿكادتلا ةبسن CR(

ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل ) 2011

- 2015 224

( 12 ) ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن

QR( ةنيع تاسسؤملل ) ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا

2011 -

2015 226

(13) جئاتن

جذومنلا رثلأ يعيمجتلا

ةلقتست١ا تاتَغتت١ا ىلع

ؿدعم دئاعلا ىلع ؿوصلأا

(ROA) ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل

2011 - 2015 227

( 14 ) جئاتن

جذوت٪

تاتَثأتلا ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثلأ ةتبايلا

ىلع ؿدعم دئاعلا ىلع

ؿوصلأا (ROA)

- 2015 228

(15)

XIV

(15) جئاتن

جذوت٪

تاتَثأتلا ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثلأ ةيئاوشعلا

ؿوصلأا (ROA)

- 2015 229

(16) جئاتن

رابتخا LM (Breusch-Pagan) ت١ا تاتَغتت١ا رثلأ

ةلقتس ىلع ؿدعم

دئاعلا ىلع ؿوصلأا (ROA)

-

2015 229

( 17 ) جئاتن

جذومنلا ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثلأ يعيمجتلا

ىلع ؿدعم دئاعلا ىلع ؽوقح

ةيكلت١ا (ROE) ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل

2011 - 2015 230

( 18 ) جئاتن

جذوت٪

ةيكلت١ا ؽوقح (ROE)

-

2015 231

( 19 ) جئاتن

جذوت٪

ةيكلت١ا ؽوقح (ROE)

-

2015 231

( 20 ) جئاتن

رابتخا LM (Breusch-Pagan) ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثلأ

ىلع ؿدعم

دئاعلا ىلع ةيكلت١ا ؽوقح (ROE)

ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل

2011 - 2015 232

( 21 ) جئاتن

ىلع ؿكادتلا ةبسن (CR)

لا ةنيع تاسسؤملل ةتًفلا ؿلبخ ةسارد

2011 - 2015 233

( 22 ) جئاتن

جذوت٪

- 2015 233

( 23 ) جئاتن جذوت٪

تاسسؤملل ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع

2011 - 2015 234

( 24 ) جئاتن

رابتخا LM (Breusch-Pagan) ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثلأ

ىلع ةبسن

ؿكادتلا ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل(CR)

2011 - 2015 235

( 25 ) جئاتن

رابتخا Hausman ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثلأ

تاسسؤملل ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع

2011 - 2015 235

( 26 ) جئاتن

ىلع ةبسن ةعيرسلا ةلويسلا

ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل (QR) 2011

- 2015 236

( 27 ) جئاتن

جذوت٪

ىلع ةبسن ةعيرسلا ةلويسلا 237

(16)

XV

- 2015

( 28 ) جئاتن جذوت٪

- 2015 237

( 29 ) جئاتن

رابتخا LM (Breusch-Pagan) لقتست١ا تاتَغتت١ا رثلأ

ة ىلع ةبسن

ةعيرسلا ةلويسلا ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤملل(QR)

2011 -

2015 238

( 30 ) جئاتن

رابتخا Hausman ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثلأ

- 2015 239

(17)

XVI

زومرلاو تاراصتخلاا ةمئاق

خلاا زمرلا /راصت ةيلصلأا ةغللبا ةللادلا

ةيبرعلا ةغللبا ةللادلا

AICPA American Institute of Certified

Public Accountants تُينوناقلا تُبساحملل يكيرملأا دهعت١ا

APB accounting principles board

ةبسالمحا ئدابم سلت٣

FASB Financial Accounting Standards

Board عم سلت٣

ةيلات١ا ةبسالمحا تَيا

SFAS Statement of Financial Accounting

Standards ةيلات١ا ةبسالمحا تَياعم فايب

IASC International Accounting Standards

Committee ةيلكدلا ةبسالمحا تَياعم ةنتٞ

SCF Système de comptabilité financière

لرات١ا بيسالمحا ـاظنلا

SNC Société en Nom Collectif

نماضتلا تاكرش

SCS Société en Commandite Simple

ةطيسبلا ةيصوتلا تاكرش

SPA société par actions

ةت٫است١ا تاكرش

SARL Société à Responsabilité Limitée

ةدكدلمحا ةيلكؤست١ا تاذ ةكرش

EURL Entreprise Unipersonnelle à

Responsabilité Limitée كرش

ةيلكؤست١ا تاذ ديحولا صخشلا ة ةدكدلمحا

SCA Société en Commandite par

Actions مهسلأبا ةيصوتلا تاكرش

EPIC Entreprise Publique Industrielle et

Commerciale ةيعانصلا ةيمومعلا تاسسؤت١ا

ةيراجتلاك

NOCF Net Cash Flow from Operating

Activities يدقنلا تاقفدتلا فياص

ةطشنلأا نم ة ةيليغشتلا

OCFTL Cash Flow to Total Liabilities

Operating ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن

ـوصت٠ا لراتٚإ لذإ

OCFII Cash Flow to Interest Income

فويدلا دئاوف لذإ

OCFCL Cash Flow to Current Liabilities

ةلكادتت١ا ـوصت٠ا طسوتم لراتٚإ لذإ

OCFNI Cash Flow to Net Income

(18)

XVII

حبرلا فياص لذإ

OCFNS Cash Flow to Net Sales

Operating غشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن

ةيلي

تاعيبت١ا فياص لذإ

OCFE Cash Flow to Equity

ةيكلت١ا ؽوقح لذإ

ROA Return On Assets

ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم

ROE Return On Equity

ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعم

CR Current Ratio

ؿكادتلا ةبسن

QR Quik Ratio

ن ةعيرسلا ةلويسلا ةبس

CNRC Centre National du Registre du

Commerce مراجتلا لجسلل تٍطولا زكرت١ا

(19)

ةـــــــــــــــــمدقم

(20)

ػػػمدقم ةػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػ ػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ب

فرقلا نم ةتَخلأا ةيرشعلا في لداعلا دهش يضات١ا

ةيلات١ا ةت١وعلا ةتَتك عراست لذإ هركدب لدأ ،اماىك اتَبك اروطت

تلا بيلاسلأا روطت لضفب تاسسؤت١ا قيقتٖ في تَبك لكشبك مىاس مذلا رملأا ،كلذ في ةمدختست١ا ةيجولونك

في اروصت٤ تاسسؤت١ا وتات٢ مديلقتلا ؼدت٢ا فاك فأ دعبف ،ةعفترم وت٪ تلادعمك ةرىبا تاحاجنل ةيداصتقلاا جرد ىصقأ قيقتٖ وىك كلذ نم لشمأ اهفدى ـويلا حبصأ ،طقف حبارلأا ميظعت وىك لاأ ةقيضلا هدكدح ومنلا تا

نم امتح داز مذلا ءيشلا ،ةيقوسلا اهميق ميظعت قيرط نع لداعلا برع تاسسؤت١ا تيابرك ؼاصم نمض ءاقبلاك فيك ةمزلبلا ؿاوملأا ىلع ات٢وصح ةيرارمتسا فامضل اهيدل ةرفوتت١ا تاءارجلإاك لئاسولا ـادختسا ةيفيكب اهمامتىا ةيلات١ا اتهاجايتحا ليوت٘ ؼدبه بسانت١ا تيقوتلا .فيلاكتلا لقأ عم ةبولطت١ا تايمكلباك

اهطاشن ةصاخك ،ةيداصتقلاا ةسسؤت١ا تاطاشنب متهت١اك عبتتت١ا فإ ت١ا

رصانع نم اماى ارصنع هرابتعباك لرا

لراتلباك ،ةسسؤت١با ةطيت٤ ةيلخادك ةيجراخ لماوعب هرثأتل ارظن بلقتلا تَيكك فرم طاشنلا اذى فأ دت٬ ،ةسسؤت١ا رد ءارجإ ويلع بجوتسي ةيدقنلا ةكرح وى وعبتت بت٬ ام زربأ ّلعلك ،ةسسؤملل ةيلات١ا ةيعضولل ةيفاكك ةلماش ةسا

قيرط نع كلذك ،ةيداصتقلاا ةسسؤت١ا لخاد ،ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقب ىمسي ام ليلتٖك ةءارق

اىرابتعبا ةآرت١ا

ؤت١ا رفوت طرش اهيلع مكتٟبا حمست يهف لراتلباك ،ايلام ةسسؤت١ا ةروصل ةسكاعلا مستت ةيلام تناايب ىلع ةسس

عيتٚ عيطتسي ونمك ايلام ةسسؤت١ا ةيعضك نع ةقداص ةروص تَخلأا في يطعتل ،ةيفافشلا اذكك حوضولا ،ةقدلبا اهيلع يئاهنلا مكتٟا ءاطعإ ،تُللت٤ اذكك ،تُسفانم ،نيرميتسم ،تُت٫اسم ،تُكلام نم ةسسؤت١ا عضوب تُمتهت١ا كلت ءوض ىلع بسانت١ا رارقلا ذاتٗاك .اهيلع لصحتت١ا جئاتنلا

فإ نلا تاقفدتلا ةمئاق ليلتٖ

ةرادلئل ةيويح ةيساسأ ةيلمع ةيدق ةمات٢ا بسنلا باسحك جارختسا متي ثيح ،

نع تافارت٨لاا ديدتٖ ضرغب ةسسؤت١ا طاشنل يلعفلا لرات١ا ءادلأبا اهتنراقم متي تيلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل كك ،اقبسم ةرطست١اك ةددلمحا ؼادىلأا لبقتست١ا في اهبنتٕ ةيغب ابهابسأك تافارت٨لاا وتاى نع ةلكؤست١ا زكارت١ا ةفرعم اذ

ةيسيئرلا ؼادىلأا نم دعُي ةسسؤت١ا ةميق ميظعت ،ومنلا ،حبرلا قيقتٖ فلأك ،ايلام ةسسؤت١ا ةءافك ىلع مكتٟا ويلعك ةسسؤملل ف

ءادلأا نًوقت ةيلمعب متهي لبماكتم اماظن قبطت فأ اهيلع امازل فاك قق ُتٖ تاسسؤت١ا فأ نم دكأتلل

.ةيلاعفك ةءافكب اهفادىأ يساسلأا طاشنلبا ةرشابم طبترت انهوك ةسسؤت١ا ءادأ مييقتل اماى اسايقم ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا برتعتك وى يليغشتلا طاشنلا دعُيك ،ةسسؤملل يسيئرلا داريلإا ديلوت ةطشنأ قيرط نع تاقفدتلا هذى أشنتك ةسسؤملل

ساسلأا اذإ اهتيتْرك ةسسؤت١ا ةلويس ةدوج ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص سكعي ثيتْ ،ةيدقنلاك حبرلا ديلوتل

مىأ دحأ برتعي مذلاك ،ةسسؤملل لرات١ا ءادلأا لوتسم ىلع تاقفدتلا هذى رثأ سكعي وهف لراتلباك ،ابجوم فاك لبغتسبا اذىك ،ونيستٖك وعفر ىلع امكد لمعت تيلا ةسسؤت١ا ؼادىأ قلطنت١ا اذى نمك ،ات٢ ةحاتت١ا تاكدلأا عيتٚ ؿ

ءادلأا لوتسم ىلع اديدتٖ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا تاتَغت رثأ سايقك ةفرعت١ ةلكاحمك هذى انتسارد تءاج

(21)

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػمدقم ػػػػػػػػػػػ ةػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػ ػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ج

،رئازتٞبا يعانصلا عاطقلا تاسسؤم نم ةعومت٣ ىلع قيبطتلبا اذىك ةيتْرلاك ةلويسلا بسن نم لكب ليمت١ا لرات١ا م ؿلبخ نمك حرط اننكتٯ قبس ا

لا ؿاؤس يسيئرلا :لراتلا

ةيبحر ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق نم ةقتشلدا ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا تارشؤم رثؤت فيك تاسسؤم ةلويسو في ةهماسلدا

ةعانصلا عاطق يرئازلجا

؟

نم ةعومت٣ حرطب انمق ،ةساردلل يسيئرلا ؿاكشلإا ىلع ةباجلئلك لأا

ةللس ةيعرفلا فأ انهأش نم تيلا

:تيلآا في ةليمتت١اك ،يسيئرلا ؿاؤسلا ىلع ةباجلإا في نادعاست 1 - تاسسؤت١ا ةيتْر لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تاتَغتل رثأ دجوي لى

؟ةيعانصلا

2 - لا تاسسؤت١ا ةيتْر لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةيافكلا بسنل رثأ دجوي لى

؟ةيعانص

3 -

؟ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةيتْر لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةءافكلا بسنل رثأ دجوي لى 4 -

؟ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةلويس لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تاتَغتل رثأ دجوي لى 5 - ليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةيافكلا بسنل رثأ دجوي لى

؟ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةلويس لوتسم ىلع ةي

6 -

؟ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةلويس لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةءافكلا بسنل رثأ دجوي لى :ةساردلا تايضرف ةقباسلا تاساردلا ىلع ءانب لأا ىلع ةباجلئلك ،تاوجف نم وتكرت امك

ةللس ةلكشم في اهحرط تم تيلا

اقيقتٖ ةساردلا :ةيتلآا تايضرفلا ةغايص نكتٯ ،اهفادىلأ

1 -

؛ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةيتْر لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تاتَغتل رثأ دجوي 2 -

؛ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةيتْر لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةيافكلا بسنل رثأ دجوي 3 - لبا ةصات٠ا ةءافكلا بسنل رثأ دجوي

؛ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةيتْر لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدت

4 -

؛ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةلويس لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تاتَغتل رثأ دجوي 5 -

؛ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةلويس لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةيافكلا بسنل رثأ دجوي 6 - نل رثأ دجوي .ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةلويس لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةءافكلا بس

:عوضولدا رايتخا تاربرم :تيلآا في اىزجون ،ةديدع بابسلأ عوضوت١ا اذت٢ نارايتخا تم

1 - نمض لخديك ،ةهج نم ةيعانصلا تاسسؤملل لرات١ا ءادلأبا قلعتي عوضوم ؿكانتب يصخشلا ـامتىلاا

رد صصتٗ

؛لرخأ ةهج نم ةيلام تاسا

(22)

د

2 - عاطق تاسسؤت١ لرات١ا ءادلأا لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا رثأ زبري يتٯداكأ ثحبب ـايقلا في ةبغرلا

؛ةعانصلا 3 - لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا رثأ ؿوح تُيحابلا نم ديدعلا ءارآ تُب براضتلاك ؼلبتخلاا مهف في ةبغرلا

ت١ا في لرات١ا ءادلأا

؛ةيداصتقلاا تاسسؤ

4 - في ةصاخك تٍطولا لوتست١ا ىلع اهتلقك ،ةيبنجلأاك ةيبرعلا تاساردلا نم ديدعلا في عوضوت١ا اذى ؿكانت

ةيعانصلا تاسسؤت١ا .

:ةساردلا ؼادىأ :ةيلاتلا طاقنلا في اىدرون ،ؼادىلأا نم ةعومت٣ قيقتٖ لذإ ةساردلا هذى ىعست

1 - قتشت١ا ةيلات١ا بسنلا ةيت٫أ فايب مييقت في يليغشتلا طاشنلبا اساسأ ةقلعتت١اك ،ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق نم ة

ةيعانصلا تاسسؤملل لرات١ا عضولا دلأا لوتسم ىلع تاقفدتلا هذى رثأ ةفرعم ؿلبخ نم

ؿلبخ نم وليلتٖك لرات١ا ءا

مرشؤم

؛ةلويسلاك ةيتْرلا 2 - رشؤم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تاتَغت رثأ فايب

؛ةلويسلاك ةيتْرلا تا

3 -

؛ةلويسلاك ةيتْرلا تارشؤم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةيافكلا بسن رثأ فايب 4 -

؛ةلويسلاك ةيتْرلا تارشؤم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةءافكلا بسن رثأ فايب :ةساردلا ةيهمأ تهت١ا ؼارطلأا ةدعاست١ ةساردلا هذى ةيت٫أ تيتأ تُت٫اسم نم ةيعانصلا تاسسؤملل لرات١ا عضولبا ةم

تاقفدتلا ةمئاق نم ةقتشت١ا بسنلا رثأ ةفرعم ؿلبخ نم اذىك تُيلام تُللت٤ كأ تُبقترمك تُيلاح نيرميتسمك هذى فوك ،ةلويسلاك ةيتْرلا تارشؤم ىلع ةيليغشتلا ةطشنلأا تاقفدت بسنب ةساردلا هذى في ةليمتت١اك ةيدقنلا د يطعت بسنلا ،لبقتست١ا في اىرارمتسا ةيناكمإك ةيعانصلا تاسسؤملل لرات١ا عضولا ةملبس ؿوح تاراشإك تلالا

سك ن ـدع ؿاح في تُت٫است١ا مهيلإ أجلي نيذلا تُيلات١ا تُلللمحا ةيصخش صمقت ةساردلا هذى ؿلبخ نم ؿكاح

ضتت تيلا تامولعت١ا ةقلبع ةفرعم في متهدعاست١ ةيلات١ا مئاوقلا ةءارقب مهمات١إ ىلع اىرثأك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق اهنم

فكدنتسي ساسأ تَفوت في متهدعاسم ثم نمك ،اهيف راميتسلاا فكديري كأ ،ابه فوت٫اسي تيلا تاسسؤت١ا ةلويسك ةيتْر ءلاؤى فأ رابتعا ىلع تُنئادلاك تُضرقت١ا اضيأ ةساردلا هذى ديفت فأ نكتٯك ،ةيراميتسلاا متهارارق ذاتٗا دنع ويلع مهمهي ةبجوم ةيدقن تاقفدتل ةتَخلأا هذى قيقحتف ،ةسسؤت١ا ىلع ةقحتست١اك ةضرقت١ا مت٢اومأ ىلع ؿوصتٟا فامض

ونأش نم اذإ ةيتْرلا ىلع ءلاؤى دمتعي فأ نكتٯ ويلعك ،نيرخلآا لدل اهيلع ةبتتًت١ا تامازتللااك ؽوقتٟا يطغي فأ

اج نمك ،ةيتْرلبا ةقلبعك رثأ ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا كلت تناك في ـاع لكشب ةلويسلا بسن تَشت رخآ بن

اهيدل فأ اضيأ تٍعي اذهف ةلويس تاذ تناك اذإ ةسسؤت١اك ،لجلأا ةتَصق اتهامازتلبا ءافولا ىلع اتهردق لذإ ةسسؤت١ا

(23)

ه

مىاسي مذلا ةسسؤملل لرات١ا رسيلا سكعت يهف ونمك ،لجلأا ةتَصق اتهامازتلا نع ديزت ةلكادتم ؿوصأ /ةيدقنلا اتٗا في هركدب .ةسسؤت١ا عضوب تُمتهت١ا لبق نم تارارقلا ذ

تاتَغت رثأ في ثحبت انهوك ثيح نم ةيت٫لأا نم اديزم بستكت تيلا ةساردلا هذى ةيت٫أ عبنت انى نمك ،ةلويسلاك ةيتْرلا تارشؤم ىلع تاقفدتلا هذبه ةصات٠ا ةءافكلاك ةيافكلا بسنك ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

فأ امك تٯ ةساردلا هذى

ليلتٖ في اهيلع دامتعلاا ةيناكمإ لدم ةفرعم في ةيلات١ا مئاوقلا يمدختسم دعاست فأ نك

.ةيعانصلا تاسسؤملل لرات١ا عضولا :ةساردلا دودحو ؿالر :يلي اميف ةساردلا دكدح تليت٘

ةيناكت١ا دكدتٟا :

تٞبا يعانصلا عاطقلا في ةطشنلا تاسسؤت١ا نم ةعومت٣ ىلع ةساردلا هذى ءارجبإ انمق ليمتي ،رئاز

في اىددع 60

ةت٫است١ا تاسسؤم ةينوناقلا اهتعيبط طاشنلا ةعونتم ةيعانص ةسسؤم (

)SPA ىلع ؿوصتٟا تم ،

تٍطولا زكرت١ا عقوم تناايب في ؾاتًشلاا ؿلبخ نم )جئاتنلا تبااسح ؿكدج ،ـوصت٠ا ،ؿوصلأا( ةيلات١ا اهمئاوق مراجتلا لجسلل (

)CNRC ةيلات١ا مئاوقلا فلتت٥ ليزنتك

.تاسسؤت١ا هذت٢

ةينامزلا دكدتٟا نم ةدتمت١ا ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا هذى ءارجبإ انمق :

2011 لذإ

2015 فوتسل نارايتخا تمك ،

ةتًف ؿلبخ ةيرئازج ةيعانص ةسسؤم 5

( تاونس 2011

- ةراتخت١ا تاسسؤت١ا ّفأ ببسب اىتَغ فكد )2015

،عاطقنا فكد ةتًفلا هذى ؿلبخ ةيلات١ا اهمئاوق انل ترفوت في ةطشنلا تاسسؤت١ا نم ديدعلا داعبتسا تم تُح في

نارايتخاك ،ةهج نم اذى ،ةحاتم اهلمكبأ تسيل ةيلات١ا اتهناايب فوك ةينوناقلا ةعيبطلا سفن ات٢ك عاطقلا سفن مئاوقلا في ةجردت١ا تبااسحلل ام دح لذإ ؿوبقم ليصفت ويف رفوت عونلا اذى فوك اىتَغ فكد ةت٫اسم تاسسؤت١ ت٢ ةيلات١ا تاسسؤم سكع ،ا SARL & EURL

ةيلاتٚإ غلابم ىلع رصتقت ةيلات١ا اهمئاوق فوكت ام ابلاغ تيلا

.لرخأ ةهج نم ةساردلا هذى في ةمدختست١ا بسنلا نم ديدعلا باسح في نادعاست لا تيلاك ليصفت فكد :ةمدختسلدا تاودلأاو ةساردلا جهنم لا جىانت١ا نم ةعومت٣ ىلع انتسارد زات٧إ في نادمتعا :في ةليمتت١ا ةيملع

يليلحتلا يفصولا جهنت١ا ةيناديت١ا تاساردلا نم فصوت انهوك ةساردلا هذت٢ ثحبلا جىانم بسنأ نم دعُي مذلاك :

جردنت تيلا تاساردلا نم انهأ ىلع فنصُت اتهايضرف ؿلبخ نمك ةساردلا هذى فإف اديدتٖك ،ةيئارقتسلاا عون تتٖ

لع بلغيس ثيح ،ةقلبعلا تاسارد اهي

باط سيقت تيلا ةيلاتٟا انتساردل ةمئلبم ريكلأا جهنت١ا اذى برتعيك ،ليلحتلا ع

رىاوظلا تُب ةمئاق تاقلبع نع تَبعتلا فلأ ةلويسلاك ةيتْرلا تارشؤم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا تاتَغت رثأ .ايفصك اتَبعت وساسأ في فوكي ةفلتخت١ا

(24)

و

ةلاتٟا ةسارد مت٣ ىلع ةساردلا طاقسإ ؿلبخ نم :

ؿلبخ رئازتٞبا يعانصلا عاطقلا في ةطشنلا تاسسؤت١ا نم ةعو

( ةتًفلا 2011 - 2015 .)

- :في تليمتف ةمدختست١ا تاكدلأا صتٮ اميف امأ

:ةساردلل مرظنلا بناجلل ةبسنلبا  كلذك ،ةيونايلا رداصت١ا ىلع ةساردلا نم قشلا اذى في ةمزلبلا تامولعت١اك تناايبلا عتٚ في نادمتعا ثيح

عوجرلبا لئاسرلاك حيراطلأا ،تايقتلت١ا في ةروشنت١ا لمعلا ؽاركأ ،تلااقت١ا ،بتكلاك ةيملعلا عجارت١اك رداصت١ا لذإ

راطلإبا ـات١لإا ةلكات٤ك ،ةساردلا تاتَغتم فايب حيضوت ضرغب اىؤارقتسا تم ثيح ،تنتًنلاا عقاومك ،ةيعماتٞا قنلا تاقفدتلا ةمئاق عوضوتٔ قلعتي ام ؽرطك ةساردلل مرظنلا .لرات١ا اهليلتٖك ةيد

:يقيبطتلا بناجلل ةبسنلبا امأ  ةيلات١ا مئاوقلا تناايب ىلع ؿوصتٟبا كلذك ةيلكلأا رداصت١ا في ةليمتم تاكدلأا نم ةعومت٣ ىلع نادمتعا دقف ةمزلبلا تامولعت١اك بسنلا ـادختسبا اذىك ،ةساردلا تاتَغتم سايقك باستحا ةيغب ةساردلا لت٤ تاسسؤملل

يهت٘ ،اهنم ةليمتم ةيئاصحلإا جمابرلا نم ةعومت٣ انمادختسا بناج لذإ ،دعب اميف تايضرفلا رابتخاك اهليلحتل اد

جمنارب في 2007

Excel ،

Eviews 9 .

:ةقباسلا تاساردلا ثيح ،ةيدقنلا تاقفدتلا عوضوم ةيعماتٞا لئاسرلاك تياركدلا في ةليمتت١ا تاساردلا نم ديدعلا تلكانت

ا ةقلبع اهضعب ؿكانت ضعب عم اهتلضافم اهتنراقم ثيح نم رخلآا ضعبلاك ،تاتَغتت١ا ضعبب ةيدقنلا تاقفدتل

تُعبرأ نع ديزي ام ىلع تعلّطا ذإ ،ابه ؤبنتلا ثيح نم ةيدقنلا تاقفدتلا تلكانت تاساردلا نم تَيكلاك ،تاتَغتت١ا تاساردلا نع انى ثيدتٟا في رصتقأس كلذلك ،تاعوضوت١ا هذى فلتت٥ تلكانت ةسارد ـدتٗ تيلا ايبسن ةييدتٟا

.اهجئاتن مىأك ،اتهاتَغتمك اهفادىأ ضارعتسا كلذ في لاكات٤ ،ةساردلا :لاوأ تاساردلا ةغللبا

ةيبرعلا

1 - ،سيقللا نٌسح محمد دحمأ ةسارد(

2017

1:)

نع ةتٕانلا اديدتٖك ةيدقنلا تارشؤت١ا تُب ةقلبع دات٬إ لذإ ةساردلا هذى تفدى نم ةيدقنلا تاقفدتلا

لأا ثحابلا ـدختسا ،فامع ةصروب في ةجردت١ا ةيعانصلا تاكرشلل لجلأا ةليوط ةيتْرلبا اهتقلبعك ةيليغشتلا ةطشن ىلع ةساردلا تلمتشاك ،اهنيب اميف ةقلبعلا فايبك ةساردلا تايضرف رابتخلا طيسبلا يطت٠ا رادت٨لاا وتسارد في

تُسح محمد دتٛأ1

،سيقللا ةجردلدا ةيعانصلا تاكرشلا ىلع ةيقيبطت ةسارد( ليوطلا لجلأا في ةكرشلا ةيبحرو ةيدقنلا ءادلأا تارشؤم نٌب ةقلاعلا

)ليالدا فامع ؽوس في ءاقرزلا ةعماج ،ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ةبسالمحا في تَتسجام ةلاسر ،

– ،ةروشنم .غ ،فدرلأا 2017

.