ةيافكلا بسن :ؿولأا عرفلاSufficiency Ratios(

سن تَسفتل بسنلا هذى ـدختست ردق ديلوت ىلع ةسسؤت١ا ةردقل رشابم لكشب ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك ةب

ةزايحك ،لجلأا ةليوط فويدلا دادس لمشت يىك ،انهويد ديدستك اتهامازتلبا ءافولل )ةيدقنلا( ليومتلا نم ٍؼاك لت لجأ نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافكك ةمءلبم تُبت ةيافكلاف ،تُت٫اسملل مهسلأا حبارأ عفدك ؿوصلأا تاجايتحا ةيب

( مقر ةبسنلا هذى تلجس اذإك ،ةسسؤت١ا 01

ةسسؤت١ا هددتٖ لاوقعم افدى اىرابتعا نكتٯ ايئاصحإ ) ةيافك ةبسنك ،4

تاقفنلا ةيطغتل ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيفاك ةيدقن ديلوت ىلع ةسسؤت١ا ةردقل سايقم يى ةيدقنلا تاقفدتلا لأا تاعيزوتك فكزخت١ا في راميتسلااك ةيلاتٝأرلا ،لرخلأا ةيئاوشعلا تارثؤت١اك ةيركدلا تاتَثأتلا ةلازلإ كلذك ،حبار

ةبسنلا هذى باسح في تاونس ثلبث ةداع ـدختسي وحنلا ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك ةبسن باستحا متي ،5

:لراتلا ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا

لر

حبارلأا تاعيزوتو فياضلإا فوزخلداو ةيلاسمأرلا تاقفنلا عوم

1 Giacomino Don.E & Mielke David.E, Cach Flows: Another Approach to Ratio Analysis, Journal of Accountancy, March 1993, PP: 55- 56.

2 George T.Friedlob & Lydia L.F, Schleifer, Essentials of Financial Analysis , John Wiley & Sons Inc, U.S.A , 2003, P: 153.

،يسيسلا نسح نيدلا حلبص3

ةّيلمعلاو ةيملعلا ةيفرصلدا ةعوسولدا ط ،

1 نلا ةعومت٣ ،نيايلا ءزتٞا ، ،ةرىاقلا ،ةيبرعلا لي

2011 :ص،

551 .

4 Maxwell Samuel Amuzu, Cash Flow Ratio as A Measure of Performance of Listed Companies in Emerging Economies: The GHANA Example, PhD Thesis, St.Clements University, T urks and Caicos Islands, 2010, P: 171.

5 Subramanyam K.R & John J.Wild, Financial Statement Analysis, 10^th ed, McGraw-Hill/ Irwin, New York, 2010, P: 418.

ا ؿولأا لصفل ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ لإا

يميىافلدا راط ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل

،ةسسؤملل ليومتلا تابلطتم ىلع ةيمخضتلا تاتَثأتلا اضيأ ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك ةبسن سكعتك اذى امكك يغبني ،لرخلأا بسنلا عم ؿاتٟا وى قيقحتلاك ليلحتلا نم ديزتٔ ةبسنلا نم ةصلختست١ا تاجاتنتسلاا معد

ىأ نمك :يلي ام دت٧ )ةيافكلا بسن( ةعوملمجا هذى تتٖ جردنت تيلا بسنلا م

1 -:ـوصلخا لياجمإ لىإ يليغشتلا طاشنلا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةبسن

ك فاك امل ،اتهامازتلا ةيطغت ىلع ةسسؤت١ا ةردق تُبي اديج ارشؤم كلذ فاك املك ،اعفترم ةبسنلا هذى رشؤم

هذى لذإ أجلي ام ريكأ فأ لرن اذل ضكرقلا حنم دنع ةيلات١ا تاسسؤت١ا في فولكؤست١اك فوضرقت١ا مى ةبسنلا

ءلبمعلل .2

2 -:ةيدقنلا ةيطغت ةبسن

:ةيليومتلاك ةيراميتسلاا ةطشنلؤل ةجرات٠ا ةيدقنلا تاقفدتلا ىلع ةليملأا نمك

؛عفدلل ةقحتست١ا ضكرقلاك فويدلا  دوقعل ةيرات٬لإا تاعفدلا  رات٬لإا

؛يليومتلا

غلابت١ا 

؛ةتبايلا ؿوصلأا ءارش في ةعوفدت١ا .مهسلأا ةلمتٟ حبارلأا تاعيزوت  تاجايتحلابا ءافولل ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقن تاقفدت ديلوت ىلع ةسسؤت١ا ةردق لذإ ةبسنلا هذى تَشتك

ا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك ىلع كلذ ّؿد ةبسنلا هذى تعفترا املكك ،ةيركرضلا ةيليومتلاك ةيراميتسلاا ةطشنلأ

تاجايتحلاا هذبه ءافولل ةيليغشتلا .3

3 -:فويدلا دئاوف ديدستل ةمزلالا تاعوفدلدا ةبسن

1 Ibid, P: 419.

،ةنراطت١ا حلبف فاسغ ،رفنخ يضار ديؤم2

هركذ قبس عجرم :ص ص ،

214 ، 215 .

،فاتٛرلا دبع رداق اينتا3

هركذ قبس عجرم :ص ،

258 .

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

\ ـوصلخا لياجمإ

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

\ ةيرامثتسلاا ةطشنلأل ةجرالخا ةيدقنلا تاقفدتلا

ةيليومتلاو

فويدلا دئاوف

\ ا فياص ةيليغشتلا ةطشنلأا نم يدقنلا قفدتل

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ لإا

يميىافلدا راط ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل

عفدل ةمزلبلا ةلويسلا ؿات٣ في ةسسؤت١ا اههجاوت دق لكاشتٔ ئبنيك ءيس رشؤم دعي ةبسنلا هذى عافترا فإ ةردق لدم ىلع رشؤيل ةبسنلا هذى بولقم ضرع نكتٯك ،فويدلل ةقحتست١ا دئاوفلا دئاوف ديدست ىلع ةسسؤت١ا

فويدلا .1

4 -:ةيدقنلا تاعيزوتلا ةبسن

ؿلبخ نم ةيدقنلا حبارلأا عيزوت ؿات٣ في ةسسؤت١ا ةرادإ اهعبتت تيلا ةسايسلا نع تامولعم ةبسنلا هذى رفوتك لذإ تَشي ةبسنلا هذى عافترا فإ ،ةسايسلا هذى رارقتسا لدمك ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا اتهاقفدت ةردق

ةيجراخ ليوت٘ رداصم لذإ ةجاتٟا فكد حبارلأا تاعيزوت ديدست ىلع ةسسؤت١ا .2

5 -:ةلوادتلدا ـوصلخا لىإ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةبسن

نم ةيدقنلا اتهاقفدت فياص ؿلبخ نم ةلكادتت١ا اهموصخ دادس ىلع ةسسؤت١ا ةردق لدم ةبسنلا هذى تُبتك ةيليغشتلا ةطشنلأا ةسسؤت١ا فأ تٍعي اذىك ،ةلويسلبا ةقلعتت١ا رطاخت١ا لوتسم ضفت٩ا ةبسنلا هذى تعفترا املكك ،

ايلخاد ةدلوت١ا ةيدقنلا ؿلبخ نم ةلكادتت١ا اتهامازتلا نم ءزج كأ عيمتّ ءافولا ىلع ةرداق .3

6 -:لجلأا ةليوط فويدلا تاعوفدم لىإ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةبسن

يقت ،لجلأا ةليوط فويدلا دادس ىلع ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك لدم ةبسنلا هذى س

لجلأا ةليوط اتهامازتلبا ءافولا ىلع ةسسؤت١ا ةردق ىلع ايبات٬إ ارشؤم كلذ فاك املك ةبسنلا هذى تعفترا املكك .4

7 -لا تاقفن-لا لىإ ةيليغشت-لا ةطشنلأا نم ةيدقن-لا تاقفدت-لا ةبسن :ةيلاسمأر

:ص ،عجرت١ا سفن1

259 .

2 Carles H.Gibson, Financial Reporting and Analysis, 11^th ed, south-western Cengage Learning, U.S.A, 2009, P:375.

3 Kieso D.E & El.al, Intermediate Accounting, 15^th ed, John Wiley & Sons Inc, New York , 2013, P: 234.

4 Janice M.Rohel- Anderson & Steven M.Bragg, The Controller’s Function the Work of the Managerial Accountant, 3^rd ed, John Wiley & Sons Inc, New Jersey,2005, P: 329.

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

\ نٌهماسملل ةيدقنلا تاعيزوتلا

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

\ ةلوادتلدا ـوصلخا طسوتم

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

\ ةليوط نيدلا تاعوفدم

لجلأا

اص ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا في

\ ةيلاسمأرلا تاقفنلل ةجرالخا ةيدقنلا تاقفدتلا

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ لإا

يميىافلدا راط ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل

ةيلاتٝأرلا تاقفنلا ليومتل ةيليغشتلا اهتطشنأ نم ةيدقن تاقفدت ديلوت ىلع ةسسؤت١ا ةردق ةبسنلا هذى تُبتك نم بركأ ةبسنلا هذى تناك اذإك ،ةيجاتنلإا اهتقاط ىلع ظافحلل ةمزلبلا 1

فأ نكتٯ ةسسؤت١ا فأ تٍعي اذهف

ت في ةيليغشتلا اهتطشنأ نم ةيدقنلا ةديازلا ـدختست اهيلع ةقحتست١ا فويدلا ديدس

8 -:ةيساسلأا ةيدقنلا تاجايتحلاا لىإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك ةبسن

:ةيساسلأا تاجايتحلابا دصقي ثيح

؛ةيليغشتلا ةطشنلؤل ةجرات٠ا ةيدقنلا تاقفدتلا 

؛فويدلا ءابعأ تاعوفدم  ةيجاتنلإا ةقاطلا ىلع ةظفاحملل ـزلبلا لراتٝأرلا ؽافنلإا 

ـاعلا ؿلبخ ةقحتست١ا فويدلا دادس  .2

9 -:ءافطلإاو ؾلاتىلاا رثأ ةبسن

رابتعا نكتٯك ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا ىلع ءافطلإاك ؾلبتىلاا رثأ راهظإ في ةبسنلا هذى دعاست لأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ىلع ليلق رثأ امت٢ ،اهيدل ءافطلإاك ؾلبتىلاا فاك اذإ ةيافك ريكأ ةسسؤت١ا ةطشن

ةيليغشتلا .3

10 -:رلحا يدقنلا قفدتلا نم اىتَغك رتٟا مدقنلا قفدتلا باستحا وى ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق نم ةقتشت١ا ليلحتلا دئاوف نم ةدحاك تناوكت١ا نع ريرقتلا في ةيسيئرلا ةركفلا ،اتهناوكم باستحا في ةمزلبلا ةيانعلا ؿذب بت٬ ونإف ليلحتلا سيياقم

حا في ةمدختست١ا ىلع ؽافتا ؾانى دجوي لا امنيب ،اتهدئاف ىلع رثؤت فأ نكتٯ انهأ يى رتٟا مدقنلا قفدتلا باست

طوبضمك قيقد لكشب اهفيرعت

، 4

:وى رتٟا مدقنلا قفدتلل امادختسا سيياقت١ا ريكأ نم ةدحاك نكلك

1 Clyde P.Sstickney & Paul R.Brown, Financial Reporting and Statement Analysis: A Strategic Perspective, 4^th ed, Dryden Press, U.S.A, 1999, P: 329.

،فاتٛرلا دبع رداق اينتا2

هركذ قبس عجرم :ص ،

258 .

3 Peter M. Bergevin, Financial Statement Analysis: An Integrated Approach, Prentice Hall. Inc, New Jersey, 2002, P: 231.

4 Subramanyam K.R & John J.Wild, Financial Statement Analysis, Op. Cit, P: 417.

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةلخادلا ةيدقنلا تاقفدتلا

\ ةيساسلأا ةيدقنلا تاجايتحلاا

ءافطلإا ؼورصم + ؾلاتىلاا ؼورصم

\ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم تاقفدتلا فياص

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ لإا

يميىافلدا راط ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم تاقفدتلا = رلحا يدقنلا قفدتلا –

ةيلاسمأرلا تاقفنلا فياص –

وت مهسلأا تاعيز

.)عفدلا ةسايس ضاترفا ىلع( ةزاتملدا وأ ةيداعلا ةدياز كأ ،ةنازخ مهسأ ءارش ،فويد دادس ،ةديدج تاراميتسا ىلع ؽافنلئل ةلباقلا ةيدقنلا رادقم ليتٯ وىك

لذإ عوجرلا فكد تاعيزوتلا دادس ىلع ةسسؤت١ا ةردقك ةيلات١ا ةنكرت١ا لدم تُبي سايقت١ا اذىك ،ةلويسلا ةجرد رداصم

نكتٯ تيلا ةيدقنلا لدم تُبيك لراتٝأرلا اهقافنإ لوتستٔ ظافتحلاا ىلع ةسسؤت١ا ةردق تُبي امك ،ةيجراخ ةيفاضلإا تاراميتسلاا في اهمادختسا ،ةبسن برتعي لا ونأ لاإ ةيافكلا بسن نمض نم رتٟا مدقنلا قفدتلا برتعيك .1

لطم مقر وىك ،رخلآل ات٫دحأ بسنُي تُمقر دجوي لا ونوك .ق

نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن يىو ةيافكلا بسن نم بسن ثلاث رايتخا تم هذى انتسارد فيو بسنلا نم اهفصوب ،ةلوادتلدا ـوصلخا طسوتمو فويدلا دئاوفو ـوصلخا لياجمإ نم لك لىإ ةيليغشتلا ةطشنلأا

اج نمو ،ايبسن ةمالذا دونبلا هذلذ ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك ةفرعم في ةمهلدا ةلهس بسنلا هذى فإف رخآ بن

.ةساردلا للز تاسسؤملل ةيلالدا مئاوقلا اىرفوتو باسلحا ةءافكلا بسن :نياثلا عرفلا (

Efficiency Ratios :)

تاقفدتلا ىلع لاكأ زيكتًلا لذإ انى ليلحتلا وجتيك ،ةدلوتت١ا ةيدقنلا ةءافك بسنب بسنلا هذى ىمستك مييقت في ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا

ىلع ةسسؤت١ا ةردق تٍعت ةدلوتت١ا ةيدقنلا ةءافكك ،ةدلوتت١ا ةيدقنلا ةءافك

يى :ةدلوتت١ا ةيدقنلا ةءافك سايق في ةديفم بسن ثلبث ؾانىك ،ةرمتست١اك ةلكادتت١ا اتهايلمع نم ةيدقن ديلوت ؿوصلأا لذإ ةيدقنلا تاقفدتلاك ،تاعيبت١ا لذإ ةيدقنلا تاقفدتلاك ،مدقنلا قفدتلا ةيجاتنإ .2

نم سايقم نع ةرابع يىك ،مدقنلا راميتسلاا ةداعإ ةبسنب ىمست ام ةعوملمجا هذى في ةمهت١ا بسنلا نمك كلذك ،ةسسؤت١ا في اىراميتسا ةداعإك ابه ظفتلمحا ةيليغشتلا ةيدقنلا نم ؿوصلأا في راميتسلاا نم ةيولم ةبسن

تيلآاك ةبسنلا هذى بستتٖك ،تايلمعلا ةطشنأ وت٪ك ؿوصلأا ؿادبتسلا

ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا –

تاعيزوتلا

\ لرخأ ؿوصأ + راميتسلاا + لماعلا ؿات١ا سأر

:تاقفدتلا ةءافكب ةصات٠ا بسنلا مىلأ زجوم ضرع يلي اميفك 1 -:)ةيليغشتلا ةيدقنلا رشؤم( لخدلا فياص لىإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن

،يت١اس مرونيدلا محمد1

ةيلودلا ةبسالمحا نًياعم رئازلجا دامتعا لظ في ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق

-ةيداصتقا ةسسؤم ةلاح ةسارد في تَتسجام ةلاسر ،

ةنتبا ةعماج ،تَيستلا ـولعك ةيراجتلاك ةيداصتقلاا ـولعلا ةيلك ،ةبسالمحا -

،رئازتٞا

،ةروشنم .غ 2009

:ص ، 113 .

2 Gray J.Sidney & Belverd E.Needels, Op. Cit, P: 384.

3 Ibid, P: 173.

ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةيليغشتلا

\ )ةيفاصلا ةجيتنلا( حبرلا فياص

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ لإا

يميىافلدا راط ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل

تُبُي بيات٬إ رشؤم وى لراعلا رشؤت١ا اتهاقفدت برع ةققحتت١ا اهحبارأ معد في ةسسؤت١ا تحت٧ لدم مأ لذإ

،ةيليغشت ةيدقن تاقفدت ديلوت في ةيفاصلا حبارلأا وتققح مذلا حاجنلا لرخأ تاملكب كأ ،ةيليغشتلا ةيدقنلا فدتلا ديلوت ىلع ةققلمحا حبارلأا ةردقك ةسسؤملل ديتٞا ءادلأا لذإ تَشي ةبسنلا هذت٢ لراعلا رشؤت١اك مدقنلا ق

يليغشتلا .1

2 -:)يليغشتلا يدقنلا قفدتلا نم تاعيبلدا ىلع دئاعلا( تاعيبلدا لىإ ةيدقنلا تاقفدتلا ةبسن

داز ،تاعيبت١ا نع جتانلا دقنلا داز املكك ،تاعيبت١ا نم دقنلا ليصتٖ في ةسسؤت١ا ةءافك ةبسنلا هذى تُبتك م هرابتعا نكتٯك ،ةسسؤملل بيات٬لإا راميتسلاا رشؤم ةتَغتت١ا فيلاكتلبا قلعتي اميف ةرادلإا تارارق ةدوج ىلع ارشؤ

لزعُت فأ نكتٯ تيلا ةيليغشتلا فيلاكتلا لذإ

3 -:ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا نم ةيكللدا ؽوقح ىلع دئاعلا ةبسن

هذى تعفترا املكك ،ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا نم ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ةبسنلا هذى تُبت ةبسنلا

ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعم ةبسن ةبسنلا هذى وبشتك ،ةسسؤت١ا ةءافك ىلع ايبات٬إ ارشؤم كلذ فاك املك حبرلا فياص مقر نم لادب ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ـادختسبا بستتٖ اهنكلك .3

4 -:ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا نم ؿوصلأا ىلع دئاعلا ةبسن

ذى ديفتك ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا ثيح نم ؿوصلأا ىلع ةسسؤت١ا دئاع سايق في ةبسنلا ه

املكك ،4

ـادختسا في ةسسؤت١ا ةءافك ىلع كلذ ّؿد ةبسنلا هذى تعفترا ،لبقتست١ا في راميتسلاا نم ديزملل زفاحك ،ات٢وصأ

دقنلا تاقفدتلا ـادختسا ءانيتسبا ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم ةبسنلا هذى وبشتك حبرلا فياص مقر نم لادب ةي

،ةنراطت١ا حلبف فاسغ ،رفنخ يضار ديؤم1

هركذ قبس عجرم :ص ص ،

217 ، 218 .

2 Maxwell Samuel Amuzu, Op. Cit, P: 344.

،مديتٛ رىزلا دبع ميلس رارك3

هركذ قبس عجرم :ص ،

72 .

4 Chotkunakitti Porntip, Cash Flows and Accrual Accounting Inpreadicting Future Cash Flows of Thai Listed Companis, PhD Thesis of in Business Administration, Southern Cross University, Australia, 2005, P: 55.

،زيزع وللإا دبع رارك لا تاقفدتلا تارشؤمك لرات١ا لشفلبا ؤبنتلا ركد

جذوت٪ ؿامعتسبا فيرصت١ا رارقتسلابا ةيليغشتلا ةيدقن Kida

في ةيقيبطت ةسارد

،ةيلات١ا ؽاركلؤل ؽارعلا ؽوس في ةجردت١ا ةيقارعلا ؼراصت١ا نم ةنيع ةيرادلإاو ةيداصتقلاا ـولعلل يزعلا ةللر

دللمجا ،ةفوكلا ةعماج ، 07

ددعلا ، 30 ،

2014 :ص ، 11 .

ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

\ تاعيبلدا فياص

ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

\ ةيكللدا ؽوقح

ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

\ ؿوصلأا لياجمإ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ لإا

يميىافلدا راط ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل

5 -:يداعلا مهسلل ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةبسن

ةسسؤت١ا ةردق سكعت يىك ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص نم مداعلا مهسلا ةصح ةبسنلا هذى تُبتك ذاتٗا ىلع يك ،تَصقلا لدت١ا في حبارلأا تاعيزوت عفدك لراتٝأرلا ؽافنلإا تارارق

ةبسنلا هذى لذإ رظنلا ـدع يغبن

نيرميتست١با ةلصلا تاذ بسنلبا قلعتت ةيليمكت ةبسن يىك مداعلا مهسلا ةيتْر نع ليدبك .1

نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن يىو ةءافكلا بسن نم بسن ثلاث رايتخا تم هذى انتسارد فيو ؽوقحو تاعيبلدا فياصو حبرلا فياص نم لك لىإ ةيليغشتلا ةطشنلأا بسنلا نم انهأ رابتعا ىلع ،ةيكللدا

ةلهس بسنلا هذى فإف رخآ بناج نمو ،ايبسن ةمالذاو دونبلا هذى نم ةيتأتلدا ةيدقنلا ةءافك ةفرعم في ةمهلدا .ةساردلا للز تاسسؤملل ةيلالدا مئاوقلا اىرفوتو باسلحا هنم قلعت ام ةصاخ ةديدع ياازم ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق نم ةقتشت١ا بسنللك ةلويس ىلع مكتٟا تلااجتٔ ا

:يلي اميف اهضعب زات٬إ نكتٯك ،اهتيرارمتساك ةسسؤت١ا ،ةيتْرلاك ةيداريلإا ةوقلا ثيح نم تاسسؤملل لرات١ا ءادلأا مييقت في ةديج ةادأ ةيدقنلا تاقفدتلا بسن برتعت

ةبوسنت١ا ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةبسن ةصاخك بسنلا هذى فلأ كلذ يطعت ةيفاصلا ةجيتنلا لذإ

اىركدب رشؤت تيلاك ةيدقنلا تاقفدتلا ديلوت ىلع ةسسؤت١ا ةردقل ارشؤم حبارلأا ةدوج ىلع

؛2

بسن( اتهاجايتحا ةيبلتل ةسسؤملل ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك لدم مييقت في دعاست ةيدقنلا تاقفدتلا بسن فإ

ت ىلع تاسسؤت١ا ةردق مييقت لذإ ةفاضلإبا ،)ةيافكلا هذى فلأ كلذ ،)ةءافكلا بسن( ةيدقنلا تاقفدتلا ديلو

ةقحتست١ا فويدلا ديدستل ـزلبلا دقنلا نم اتهاجايتحا ةهجاوم ىلع ةسسؤت١ا ةردق لدم مييقت نم نكت٘ بسنلا عسوتلا ضارغلأ اتهاجايتحا ةيطغت لذإ ةفاضلإبا اهيلع

؛3

لااتْ ؤبنتلا في صاخ لكشب ةيدقنلا تاقفدتلا تامولعم ديفُت نم ةديفم يى اضيأك ةيلات١ا رطاخت١اك سلبفلإا ت

نم ةعومت٣ فوكت فأ نكتٯك ،ؽاقحتسلاا ساسأ ىلع ةبسالمحا لعفلبا اىرفوت تيلا تامولعت١ا ؿامكتسا ؿلبخ

1 Carles H.Gibson, Financial Reporting and Analysis: Using Financial Accounting Information, 13^th ed, south-western Cengage Learning, U.S.A, 2013, P:402.

لاا بسن ىلع ةينبت١ا جذامنلا ةقد تُستٖ في ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق نم ةقتشت١ا ةيلات١ا بسنلا ركد ،تاديبع ؼاون دتٛأ ،رطم ةيطع محمد 2

ؽاقحتس

،ةيندرلأا ةماعلا ةت٫است١ا ةيعانصلا تاكرشلل لرات١ا لشفلبا ؤبنتلا في كلذك ؿامعلأا ةرادإ في ةيندرلأا ةللمجا

دللمجا ، 03 ددعلا ، 04 ، 2007 :ص ،

444 .

3 Leonie Jooste, Cash Flow Ratios as yardstick for Evaluating Financial Performance In African Businesses, Journal of Managerial Finance, Vol. 32, No. 07,2006, P: 574.

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم تاقفدتلا فياص –

ةزاتملدا مهسلأا تاعيزوت

\ تلدا ةيداعلا مهسلأل حجرلدا طسو

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ لإا

يميىافلدا راط ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل

ةميق تاذ جئاتنلا تبااسح ؿكدج بسنك ةينازيت١ا بسن عم فاتًقلابا تمدختسا ام اذإ ،ةيدقنلا تاقفدتلا بسن وقلا طاقن ديدتٖ في ةسسؤملل ةيلات١ا فعضلاك ة

؛1

ةيعجرم ةيلام بسن رفوت Benchmark

ةنراقم ةسسؤملل حيتي فأ نكتٯ ةنيعم ةعانصل ةيدقنلا تاقفدتلل

يسفانتلا اهعقوم ةفرعم ونمك ةبهاشت١ا تاسسؤت١ا ءادأ عم اهئادأ .2

1 Leonie Jooste, An Evaluation of The Usefulness of Cash Flow Ratios to Predict Financial Distress, Acta Commercii, Independent Research Journal In The Management Science, Vol. 07, No. 01,2007, P: 01.

،تاديبع ؼاون دتٛأ ،رطم ةيطع محمد2

هركذ قبس عجرم :ص ،

444 .

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ لإا

يميىافلدا راط ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل

خ لصفلا ةصلا :

وقلا اننكتٯ ؿكلأا لصفلا في ولكانت تم ام ؿلبخ نم ةيلات١ا مئاوقلا لدحإ دعُت ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق فأ ؿ

لك في ةيلات١ا مئاوقلا يمدختسم تابلطتم عم مجسنت تناك ثيتْ ةينمز لحارم برع تروطت تيلاك ايبسن ةييدتٟا ( مقر لركدلا بيسالمحا رايعت١ا وبجكأ مذلا لراتٟا اهلكش لذإ تلصك فأ لذإ ،ةلحرم 07

) ةنس 1992 ةمئاقك ،

قفدتلا ةسسؤت١ا في ةيليومتلاك ةيراميتسلاا ،ةيليغشتلا تايلمعلا ةفاكل مدقنلا رثلأا تُبُت ةيليلتٖ ةيلام ةادأ ةيدقنلا تا رطات٥ سايقك مييقتك ةسسؤت١ا حبارأ ةدوج مييقتل سيياقم دات٬إ في ةمئاقلا هذى ةيت٫أ زبرتك ،ةجرات٠ا كأ ةلخادلا

سلا مييقتك ةسسؤت١ا في ةفلتخت١ا تاراميتسلاا ؿامكتسا لذإ ؼدته انهأ امك ،ةيلات١ا ةنكرت١اك لرات١ا رسيلاك ةلوي

هذى ضرعُتك ،لرخلأا ةيلات١ا مئاوقلا في حوضوب رهظت لا تيلاك لرات١ا زكرت١ا في تثدح تيلا تاتَغتلا نع حاصفلإا فدتلا ريدقت ثيح نم ةمهم لذكلأا ةقيرطلا دعُت ثيتْ ،ةرشابم تَغك ةرشابم تُتقيرط قفك ةمئاقلا ةيدقنلا تاق

ةينايلا ةقيرطلا تُح في ،ةيدقنلا اتهاجايتحا ةلباقم ىلع ةسسؤت١ا ةردق لدم ديدتٖك مدقنلا عضولا مييقتك ةيلبقتست١ا ليلحتلا في ةيت٫أ ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقلك ،ةيلات١ا مئاوقلا مدعم اهلضفُيك دادعلإا ثيح نم ايبسن لهسلأا برتعت تٗك ةيليلتٖ ةادأ يىك ،لرات١ا ةيافكلا اهيمسقب ةيدقنلا تاقفدتلا بسن تُبُت ثيتْ لرات١ا للحملل ةماى ةيطيط

دعاستك اهيلع ةقحتست١ا فويدلا ديدستل دقنلا نم ةمزلبلا اتهاجايتحا ةهجاوم ىلع ةسسؤت١ا ةردق لدم ةءافكلاك اهيف حبارلأا ةدوج زبرت ةيدقن تاقفدت ديلوت ىلع ةسسؤت١ا ةردق مييقت في اضيأ بسنلا هذى .

:يناثلا لصفلا

لظ في يلالما ءادلأا هييقت

ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مييقت

ديهبس : ةيبسالمحا ةباقرلا ـاظن ويلوي مذلا ةيت٫لأا ةغلبا رصانعلا مىأ دحأ تاسسؤملل لرات١ا ءادلأا مييقتك سايق برتعُي طاشنلبا وطابترلا ةيلاعف ريكأ ةيليغشتلا تايلمعلل لرات١ا ءادلأا سايق برتعي كلذ لجأ نمك ،ةبوعصلبا زاتتٯ ونوك

سسؤملل يساسلأا ،ةيليومتلاك ةيراميتسلاا تايلمعلا بناج لذإ لرات١ا تَست١ا لبق نم ليلحتلاك ـامتىلاا روت٤ وىك ة

ةهجك نم ةسسؤت١ا تاطاشنك تاكرتٖ ةساردل سيياقت١ا نم ةعومت٣ رفوت تايلمعلا هذت٢ سايقلا ةيلمع بلطتتك اسم لذإ اساسأ ؼدته تيلاك ،ةسسؤملل لرات١ا ءادلأبا ةمتهت١ا ؼارطلأا رظن صرف ديدتٖ في ةسسؤت١ا ءاضعأ ةدع

عم اهقباطتك ةسسؤت١ا ؼادىأ قيقتٖ لذإ لااتٚإ لرات١ا ءادلأا سيياقم دعاستك ،روصقلا وجكأ ديدتٖك نسحتلا تُلللمحاك تُيلات١ا ءاردت١ا ؼرط نم امادختسا ريكلأا ةلويسلاك ةيتْرلا سيياقم دعُتك ،ات٢ ةيجيتاتًسلإا ؼادىلأا ةجردب اهيلع دامتعلااك مكتٟاك ةسسؤملل ةيلات١اك ةيدقنلا ةيافكلاك ةءافكلا سيقت انهوك لرات١ا ءادلأا مييقت في لذكأ

اىركدب مىاست تيلا لرخلأا ةيلات١ا مئاوقلا بناج لذإ مييقتلا في ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق ىلع دامتعلابا اذىك اهيلع اقفدتلا ةيت٫أ تيتأك ،اىرداصمك ةيدقنلا ـادختسا ؽرط ةفرعم في فلتخت١ ةيدقنلا رثالآا تُبت انهوك في ةيدقنلا ت

لذإ ؽرطتنس لصفلا اذى ؿلبخ نمك ،ةجراخ كأ ةلخاد تاقفدت تناك ءاوس ةيلات١ا ةتًفلا ؿلبخ ةسسؤت١ا ةطشنأ لرات١ا ءادلأا مييقت :ةيلاتلا ثحابت١ا قفك ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ةيتْرلاك ةلويسلا سيياقمك

- ت :ؿكلأا ثحبت١ا .لرات١ا ءادلأا مييق

- .ةلويسلاك ةيتْرلا مرشؤم ـادختسبا ءادلأا سيياقم :نيايلا ثحبت١ا

- .ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم ءوض في ةلويسلاك ةيتْرلا :ثلايلا ثحبت١ا

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ليالدا ءادلأا مييقت :ؿولأا ثحبلدا

نمك ةييدتٟا ةرادلئل ةيويتٟا تازكترت١ا نم لرات١ا ءادلأا مييقت دعُي تيلا ةيباقرلا ةيلمعلل ةيسيئرلا تاموقت١ا

ليغشتلا ةءافك ىلع مكتٟا لذإ لرات١ا ءادلأا لوتسم ىلع مييقتلا ؼدهيك ،ةيلاعفك ةءافكب اهفادىأ قيقحتل ىعست ريوطتلا ،ةيتْرلا ،ومنلا ،ةلويسلا فوكلك ،ات٢ ةيلخادلا ةطشنلأا لوتسم ىلع اذكك لكك ةسسؤت١ا ءادأ لوتسم ىلع ةظفالمحاك قبطت فأ اهيلع امازل فاك ،ةسسؤم ملأ ةيجيتاتًسلإاك ةيسيئرلا ؼادىلأا نم دعُي ةسسؤت١ا ةيرارمتسا ىلع

،ةيلاعفك ةءافكب اهفادىأ ةسسؤملل ققت٭ فأ ىلع رداقك ،لرات١ا ءادلأا لوتسم ىلع مييقتلا ةردق ول لبماكتم اماظن لرات١ا ءادلأا مييقت بناتٞا اذى في ؿكانتنس كلذ ىلع ءانبك :ةيلاتلا بلاطت١ا ؿلبخ نم

- .ءادلأا مييقت ـوهفم :ؿكلأا بلطت١ا

- .لرات١ا ءادلأا مييقت ـوهفم :نيايلا بلطت١ا

- .لرات١ا ءادلأا مييقت ةيلمع ؼادىأك ةيت٫أ :ثلايلا بلطت١ا

- .لرات١ا ءادلأا مييقت تارشؤم :عبارلا بلطت١ا

ءادلأا مييقت ـوهفم :ؿولأا بلطلدا ؿولأا عرفلا عت :

ءادلأا مييقت فير

لمع ةسرات٦ لدل اهقيقتٖ تم تيلا جئاتنلاك لمع فاديم مأ في اهيلع لصلمحا ةجيتنلا ونأ ىلع ءادلأا ؼرعُي ةنيعم سايق تادحوب اهنع برعت١اك ام ،1

ةحاتت١ا دراوت١ا فأ نم قيقتٖك دكتأ ةيلمع وى ءادلأا مييقت ةيلمعب دوصقت١اك

وصبك ،ءفك لكشب تمدختسا دق ةسسؤملل عيتٚ اهيف ـدختست ةلماش ةيلمع وى ءادلأا فإف احوضك ريكأ ةر

ةينمز ةتًف ؿلبخ ةسسؤت١ا دراوم ةرادإ ابه تم تيلا ةيفيكلا ديدتٖك ةسسؤملل ةيلات١ا ةلاتٟا ىلع ؼوقولل تناايبلا ةنيعم .2

نم لك لريك Poster & Streib

دامتعلابا هزات٧ا تم ات١ ةعجارم نع ةرابع وى ءادلأا مييقت فأ ىلع

ىلع اهماهتٔ ـايقلل ةسسؤت١ا اهجاتتٖ تيلا تاراهت١ا نع تامولعم رفوت ءادلأا مييقت ةيلمع ثيتْ ،لمعلا تَياعم ةيجيتاتًسلإا ؼادىلأاك ططت٠ا عقاك نم ءادلأا مييقتل تَياعم عضك متي مييقتلا ةيلمع ؿلبخ نمك ،وجك لمكأ

دئاعلا رايعم ؿلبخ نم ءادلأا ةءافك نًوقت ،راتسلا دبع ديشر ءاجر1

- ،تياراطبلا ةعانصل ةماعلا ةكرشلا في ةلاح ةسارد ـولعلل دادغب ةيلك ةللر

ةعمالجا ةيداصتقلاا ددعلا ،ؽارعلا ،

19 ، 2009 :ص ، 83 .

2 Rajat Bhagwat & Milind Kumar Sharma, Performance Measurement of Supply Chain Management : A

Balanced Scorecard Approach, Computers & Industrial Engineering, Volume 53, Issue 01, P: 43- 62.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ءادلأا مييقت تايجيتاتًسإ ىلع دنتست تيلاك ،ةسسؤملل تياوتست١ا ةفاك في تُلماعلا دوهتٞ طباضك بقارمك وجومك

ةسسؤملل ةيجيتاتًسلإا ؼادىلأا قيقتٖ ةيغب ةيرادلإا .1

اهفادىأ قيقتٖ ىلع اهتيلباقك ةسسؤت١ا ةردقل ساكعنا ونأ ىلع ءادلأا ضعبلا ؼّرع امك ليتٯ ثيتْ ،2

ت١ا اهسرات٘ تيلا ةطشنلأاك جمابرلا ىلع بتتًت تيلا جئاتنلا عومت٣ تيلا ؼادىلأا عم ىشامتت فأ عقوتت تيلاك ةسسؤ

اهلبِق نم تعضك .3

وفرع امك Neely

متي تيلا ةجردلا لذإ ةيلاعفلا تَشتك ،ؿامعلأا ةءافكك ةيلاعف ديدتٖ ةيلمع ونبأ فكرخآك

تيلا ةسسؤت١ا دراوم ةءافكلا سيياقم حضوت امنيب ،ةسسؤت١ا في ؽوقتٟا باحصأ تاجايتحبا ءافولا اىدنع دختسُا ةسسؤت١ا في ؽوقتٟا باحصأ ءاضرلإ تُعت١ا ردقلا قيقتٖ ضرغب تم ءادلأاف لراتلباك .4

ام تُب لعافتلا وى

قيقتٖ نمضت تيلا اقبسم ةددت٤ تَياعمك سسأ قفك وجتت١ا ؾولسلاك )جئاتنلاك زات٧لإا( ويلإ ؿوصولل ةسسؤت١ا ىعست م ةركرض عم ؼادىلأا نم ؿوبقم لوتسم قيقتٖ لذإ ؿوصولا مأ ،كلذ في ةحاتت١ا دراوملل ليملأا ـادختسلاا ةاعار

في يسفانتلا اهطسك تيادتٖ ـامأ ةلاّعفلاك ةيدلمجا لبسلا دات٬إ في ةسسؤت١ا ةردق ىلع مكتٟا عيطتسن ونمك ،كلذ اهيقتٖك ،فيكّتلاك ومنلا ،ءاقبلا ،ةيتْرلا :لجلأا ةليوط اميسلاك اهفادىأ لذإ ؿوصولا .5

فلتتٗ ءادلأا مييقت ةيلمع فإ ىلع لبيم فوضرقت١ا زكري ذإ ،مييقتلا اذى نم ديفتست١ا تاعقوت بسح

تارشؤتٔ فومتهي تُت٫است١ا فأ دت٧ تُح في ،اتهامازتلبا ءافولا ىلع ةسسؤت١ا ةردق نم دكأتلل ةلويسلا تياوتسم نع ةحضاك ةروص لذإ ؿوصولل طاشنلا يحاون ةفاكب فومتهي تُيلات١ا تُلللمحا فأ دت٧ تُح في ،ةيتْرلا نم ةسسؤت١ا

متهاراميتسلا دئاوعلا بركأ قيقتٖ لجأ .6

،ةيعامتجا كأ ةيميظنت ،ةيداصتقا تناك ءاوس ةفلتت٥ داعبأ ءادلؤل فأ انل حضتي ةقباسلا فيراعتلا ؿلبخ نم ،ويلإ فوحمطي ام لذإ ؿوصولل ؼارطلأا فلتت٥ ديفت ثيتْ ةسسؤت١ا ءادأ ةروص سكعت ةعمتت٣ داعبلأا هذى ّفأ لاإ

تٯ ويلعك ؼدهتست١ا عم وتنراقمك يلعف لمع نم هزات٧إ تم ام سايق انهبأ ءادلأا مييقت ةيلمع ؼّرعُن فأ اننك

1 Theodore H. Poister & Gregory Streib, Elements of Strategic Planning and Management in Municipal Government : Status After Two Decades, Public Administration Review, Vol. 65, No. 01, 2005, P: 46.

2 Robert G. Eccles, The Performance Measurement Manifesto, Harvard Business Review, Vol. 69, No. 01, 1991, P: 131.

3 Thomas Wheelen & David Hunger, Strategic Management and Bussiness policy, 11^th ed, Pearson: Prentice Hall, Upper Saddle River, U.S.A, 2008, P: 308.

4 Budi Suprapto & El.al, The Implementation of Balance Score Card for Performance Measurement in Small and Medium Enterprises: Evidence from Malysian Health Care Services, The Asian Journal of Technology Management, Vol. 02, No. 02, 2009, P: 40.

ةيراجتلا ؾونبلل لرات١ا ءادلأا مييقت ،مزوف محمد بيوعش ،ـات٢إ نياجتلا5

– ةتًفلل مرئازتٞا بيعشلا ضرقلاك مرئازتٞا تٍطولا كنبلا ةلاح ةسارد 2005

2011 ةيرادإو ةيداصتقا ثابحأ ةللر ، ددعلا ،ةركسب ةعماج ،

17 ، 2015 :ص ص ، 27

- 28 .

ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا جذوت٪ ـادختسبا ةيقارعلا تاكرشلا ءادأ مييقت ،لضاف نيدلا ءافص مدع ،لحاص تُستٟا دبع ءلبع6

– ىلع ةيقيبطت ةسارد

لات١ا ؽاركلؤل ؽارعلا ؽوس في ةجردت١ا تاكرشلا ةتًفلل ةي

2008 - 2010 ةيرادلإاو ةيداصتقلاا ـولعلل يرغلا ةللر ، دللمجا ،ةفوكلا ةعماج ،

08 ددعلا ،

25 ، 2012 :ص ، 144 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

اهثكدح بابسأ تَسفتك تافارت٨لاا ىلع ؼوقولا ونمك يجيتاتًسإ ؼدهك اقبسم عوضوت١ا كأ لكشب اهتتٞاعمك

جومك طباضك اهعضك متي ةنيعم تَياعم قفك سيياقم ـادختسبا اذىك بئاص ةيلمع فإف ويلعك ،مييقتلا ةيلمعل و

ات٢ ططخت١اك ـوسرت١ا وحنلا قفك تَست ةققلمحا جئاتنلا فأ نم دكأتلا لذإ ؼدته ةيرادإ ةفيظك يى ءادلأا مييقت .ةءافكلا نم ةجرد ىلعبأك نياثلا عرفلا ءادلأا مييقت ةيهمأ :

:ةيلاتلا بناوتٞا في ءادلأا مييقت ةيت٫أ زبرت مييقت ةيلمع رفوت حاجنلاف ،اهفادىأ قيقتٖ ةيغب اهطاشن ةلصاوت١ اهيعس ؿلبخ نم ةسسؤت١ا حاجنل اسايقم ءادلأا

مأ نم لشمأ وهف ثم نمك ةءافكلاك ةيلعافلا تُب عمت٬ بكرم سايقم ءاقبلا ةلصاوتٔ تاسسؤت١ا ءادأ زيزعت في امهنم

؛لمعلا في رارمتسلااك -ادأ ريوطتك تُستٖ في ءادلأا مييقت ةيلمع مىاست بناوج ؼاشتكا في ايلعلا ةرادلإا دعاسي وهف تُلكؤست١ا ء

تُلماعلا تَصبت لذإ ةفاضإ ةيمنتلاك بيردتلا قيرط نع اهتٯوقت ىلع لمعلاك تُلماعلا ةءافك في روصقلاك فعضلا متهءافك لوتسم في فعضلاك صقنلا ؿاجتٔ

؛1

ست تيلاك تآفاكت١اك ةيعيجشتلا روجلأا ةسايس ديدتٖ في ساسلأا دعُي-

؛ةيجاتنلإبا ةأفاكت١ا طبر ةفسلف نم دمت

،ةيرادلإا تامزلتست١ا( يميظنتلا لكيت٢ا ةمئلبم ةجردل بيسنلا لدت١ا ديدتٖ في امهم اركد ءادلأا مييقت مدؤي

ةفلتخت١ا اتهايلمعك ةسسؤت١ا في ةطشنلأا تابلطتت١ )ةطلسلا طوطخ

؛2

- ت٢ا تارارقلا ذاتٗلا ةمزلبلا تامولعت١با ةرادلإا ديكزت

؛اىتَغك راميتسلاا كأ ريوطتلل ءاوس ةما

؛طبضلاك ةبقارت١ا اهيلع تٌبُت تيلا زئاكرلا نم برتعي ءادلأا مييقت- لوتسم ىلع كأ ةعانصلا لوتسم ىلع كأ ةسسؤت١ا لوتسم ىلع ءاوس ةلماعلا تاسايسلا مسر مئاعد نم برتعُي

-ةلكدلا .3

ؿامعلأا تامظنم ءادأ نًوقت في يقيوستلا جيزت١ا ةفلك ضفخ ةيلمع رثأ ،فكرخآك مديبعلا نسح مساق يلع1

– دادغب ةكرش في ةيقيبطت ةسارد

،ةيزاغلا تباكرشملل لر

ةيناسنلإا ـولعلل لببا ةعماج ةل دللمجا ،ءلببرك ةعماج ،

18 ددعلا ، 02 ، 2010 :ص ، 414 .

،محمد لضف ؼكرعم فامقل2

ةيبحرلا نًغ تاسسؤملل ليالدا ءادلأا يموقت في فزاوتلدا ءادلأا ةقاطب ـادختسا رثأ –

رصبلا ةسسؤم :ةيناديم ةسارد

فادوسلا ةيلداعلا ةينًلخا في تَتسجام ةلاسر ،

،ةروشنم .غ ،ايجولونكتلاك ـولعلل فادوسلا ةعماج ،ليومتلاك ةبسالمحا 2015

:ص ص ، 67

- 68 .

،مئادلا دبع دتٛأ فاجشأ3

ليالدا ءادلأا ةءافك عفر في ةيلخادلا ةباقرلا رود

-)لتادوس( ةينادوسلا تلااصتلاا ةلاح ةسارد في تَتسجام ةلاسر ،

ـولعلل فادوسلا ةعماج ،ليومتلاك ةبسالمحا

،ايجولونكتلاك

،ةروشنم .غ 2014

:ص ، 30 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ثلاثلا عرفلا ءادلأا مييقت ؼادىأ :

ةيلمع ؼدهتست :تيلآا قيقتٖ ءادلأا مييقت

؛اهتطخ في ةجردت١ا فئاظولا كلتب ةنراقم اهئادبأ ةفلكت١ا فئاظولل ةيداصتقلاا ةدحولا زات٧إ لوتسم ةفرعم -

؛دوجأ ةيعونبك لقأ فيلاكتب بركأ ادئاع ققتٖ ةديشر ةقيرطب ةحاتت١ا دراوت١ا ـادختسا ةءافك لدم ىلع ؼوقولا -ضلاك ةوقلا طاقن ىلع فشكلا ؿولتٟا عضك ضرغل اتهاببسم فايبك ات٢ لماش ليلتٖ ءارجإك ةسسؤت١ا ءادأ في فع

؛لببقتسم اهفلبت لئاسك لذإ نيذفنت١ا داشرإك اهحيحصتك ات٢ ةمزلبلا قيرط نع وب علطضي مذلا طاشنلا في فعضلاك للت٠ا نطاوم نع ةسسؤت١ا في مسق كأ زكرم لك ةيلكؤسم ديدتٖ

قأ نم مسق لك ةيجاتنإ سايق قلخ ونأش نم مذلا رملأا باات٬إ كأ ابلس وتازات٧إ ديدتٖك ةيجاتنلإا ةيلمعلا ـاس

ةسسؤت١ا ءادأ لوتسم عفر هاتٕبا ـاسقلأا تُب عادبلإا حكرك ةسفانت١ا .1

؛يئادلأا نًوقتلا جئاتن ىلع دامتعلابا كلذك تٍطولا داصتقلاا لوتسم ىلع ءادلؤل لماش نًوقت قيقتٖ

-قرلا ةزهجلأا طيشنت ققحتلا اىركدقتٔ فوكيف يئادلأا مييقتلا اهمدقي تيلا تامولعت١ا قيرط نع اهلمع ءادأ في ةيبا

ءادلأا ريراقت ـدقت كأ ،بولطم وى امك ةموسرت١ا اهفادىلأ اىزات٧إك ةيلاع ةءافكب اهطاشنب تاسسؤت١ا ـايق نم ادلإا تابلطتت١ا ريوطتك ةعباتم في ـدختسُت فأ نكتٯ تيلا تامولعت١ا لضفأ فلتخت١ ةيلات١اك ةيداصتقلااك ةير

دلببلا في ةيداصتقلاا تاسسؤت١ا .2

عبارلا عرفلا ءادلأا مييقت رصانع :

:اهت٫أ رصانعلا نم ةعومت٣ ءادلأا مييقت ةيلمع نمضتت 1 ةيلاّعفلا رصنع - Effectiveness

ةددلمحا اهفادىلأ ةسسؤت١ا قيقتٖ ةجرد ةيلاّعفلبا دصقُيك : .3

2 - ةءافكلا رصنع Efficiency

ةددت٤ تلبخدم نم تاجرخت١ا ىصقأ قيقتٖ ىلع ةردقلا ةءافكلبا دصقُيك : .4

3 ةيداصتقلاا Economical

: عم ةطشنلأا فلتت٥ زات٧إ في ةلمعتست١ا داوت١ا فيلاكت ليلقت نع ةرابع وىك

ةمهت١ا ذيفنتل ةقلطم ةركرض ويف مذلا دتٟا لذإ ؽافنلإا ليلقت كأ ةدوتٞا ىلع ةظفالمحا ةاعارم .

،ةيقارعلا تُمأتلا ةكرش في لرات١ا ءادلأا نًوقت ،محمد نًركلا دبع ةزئاف1

ةيلامو ةيبسالز تاسارد ةللر دللمجا ،

08 ددعلا ، 22 ، 2013 :ص ، 298 .

تناايبلا ـادختسبا لرات١ا ءادلأا ةءافك نًوقت ،يلع دتٛأ يلع لبقم ،دادتٟا ديعس ءافيى2

في ةطلتخت١ا ةت٫است١ا تاكرشلا نم ةنيعل ةيلات١ا تارشؤت١اك

،لونين ةظفات٤ نيدفارلا ةيمنت ةللر

دللمجا ،لصوت١ا ةعماج ، 80

ددعلا ، 27 ، 2005 :ص ، 161 .

3 Stephen P. Robbins, Organization Theory, Prentice Hall. Inc, U.S.A, 1995, P: 134.

4 Richard L. Daft, Organization Theory and Design, West Publishing Company, New York , 2001, P: 64.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

4 ةليبلا Environment :

ةليبلا ؼادىأ قيقتٖ ىلع لمعت ةسسؤت١ا فأ مأ اهيف لمعت تيلا ةسسؤت١ا ةليب تٍعتك

رثالآا ليلقتك ةيبات٬لإا تات٫است١ا ميظعت لذإ مدؤي ات٦ ةصات٠ا اهفادىأ قيقتٖ ىلع ويف لمعت مذلا وسفن تقولا في نىدلأا دتٟا لذإ ةيبلسلا .1

مييقت رصانع صيخلت نكتٯك :لراتلا لكشلا ؿلبخ نم ءادلأا

ا ( مقر لكشل 2

-1 ءادلأا مييقت رصانع :)

:ردصلدا لا دادعإ نم لاط

قبس ام ىلع ادامتعا ب

:نياثلا بلطلدا ليالدا ءادلأا مييقت ـوهفم

ؿولأا عرفلا ليالدا ءادلأا فيرعت :

تهردق لدم ةفرعت١ ةسسؤملل لرات١ا عضولا صيخشت ونأ ىلع لرات١ا ءادلأا ؼرعُي ةيلات١ا اتهامازتلا ةهجاوم ىلع ا

اىدراوت١ ليملأا ؿلبغتسلاا ىلع اتهردقك ،لبقتست١ا في ةيتْر ىلع ةرثؤت١ا لماوعلا ىلع زيكتًلبا لرات١ا ءادلأا تٌعُيك ،2

اتهامازتلا دادس ىلع اتهردقك اهتلويسك ةسسؤت١ا .3

مت٣ ؽاقتشاك ؼاشكتسا ات٢لبخ نم متي تيلا ةيلمعلا وى لرات١ا ءادلأاف ةيعونلاك ةيمكلا تارشؤت١ا نم ةعو

نم كلذك عكرشملل ةيلات١اك ةيليغشتلا ةطشنلأا صاوخك ةيت٫أ ديدتٖ في متهي مداصتقا عكرشم مأ طاشن ؿوح ءادلأا مييقت في تارشؤت١ا هذى ـادختسا متي يكل لرخأ رداصمك ةيلات١ا مئاوقلا نم جرختست تامولعم ؿلبخ

،فكرخآك مديبعلا نسح مساق يلع1

هركذ قبس عجرم :ص ،

413 .

2 Yonggui Wang & Hui Feng, Customer Relationship Management Capabilities: Measurement, Antecedents and Consequences, Management Decision, Vol. 23, No. 02, 2012, P: 116.

3 Lindgreen. A & Michael. A, Customer Relationship Management: The Case of A European Bank, Marketing Intelligence & Planning, Vol. 23, No. 02, 2005, P: 137.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

لرات١ا . 1

وهف ئاقلا عضولا سكعي فصك ةقيقدلا تلبيصفتلا ؿاصيإ وللبخ نم متي ثيح ،تاسسؤت١ا في م

نم لكك تُت٫است١ا ؽوقح فياصك ـوصت٠ا ةسارد لذإ ةفاضإ ،قمعم لكشب اهتساردك اهيف ؿوصلأا تامادختسلا فيراصت١اك تاداريلإا .2

تهردق لدم ةفرعت١ ةسسؤملل ةيلات١ا ةحصلا صيخشت وى لرات١ا ءادلأا فأ تُمتهت١ا ضعب لري امك ىلع ا

،ةقحلت١ا ؿكادتٞاك جئاتنلا تبااسح ؿكدج ،تاينازيت١ا ىلع دامتعلاا ؿلبخ نم ،لبقتست١ا ةبهات٣ك ةميق ءاشنإ في ةطشنلا ةسسؤت١ا ويلإ يمتنت مذلا يعانصلا عاطقلاك مداصتقلاا ؼرظلا ذخؤي لد اذإ كلذ نم لكدج لا نكلك ياعتٔ متي ءادلأا صيخشت فإف ساسلأا اذى ىلعك ،ةساردلا حبارلأا وت٪ ؿدعمك ةسسؤملل ةيداصتقلاا ةيدكدرت١ا ةن

دكؤي لباقت١ا فيك Laurence

لجس اهصخلُي تادئاع نم ةسسؤت١ا وققتٖ اتٔ وى لرات١ا ءادلأا فأ ىلع

ةنراقت١باك ،ةنيعم ةينمز ةتًف نمض ةسسؤملل لرات١ا راطلإبا ةطبترت١ا تايلمعلاك تاسايسلا سايق لذإ دنتسي بياسح تاسسؤم عم ةبهاشم لرخأ

لا ةيذغتلا لكشُي وىك ةيسكع

Feedback ىلع ةللادلل ديج رشؤم دعُيك ةعوضوت١ا ةطت٠ا ةيلعاف لدت١

اىذيفنت ول اهقيقتٖ ـدع فإك ،اهفادىلأ اهقيقتٖ في تاسسؤت١ا حات٧ لدت١ ددلمحا سايقت١ا لرات١ا ءادلأا دعُيك .5

رطخلل اىرارمتساك اىدوجك ضرعُي بولطت١ا لوتست١با . 6

تيلا لرات١ا ليلحتلا ةيلمع لذإ لرات١ا ءادلأا ـوهفم دنتسيك

ليلتٖ يى لرات١ا ليلحتلا نمض ءادلأا سايقل ةمدختست١ا ةينقتلاك ،ةسسؤت١ا مهفت وت٨ ةيساسلأا ةوطت٠ا دعُت بسنلا .7

ا مئاوقلا نم تامولعم جارختسا ىلع دمتعت تيلا ةيلمعلا وى لرات١ا ءادلأا فبأ ؿوقلا نكتٯ قبس ات٦ ةيلات١

ءادلأاك يضات١ا في ءادلأا تُب ةنراقم ةيلام بسنل ادانتسا قمعم لكشب لرات١ا اهعضك صيخشت ةيغب ةسسؤملل اهلئاسول ليملأا اهمادختسا لدمك ،ةسسؤملل يلكلا ءادلأا حات٧ لدم ديدحتل ـاى سايقم وىك ،عقوتت١اك لراتٟا ت١ا باحصلأ ةرطست١ا ؼادىلأا قيقتٖ لجلأ ةحاتت١ا ةيلات١ا .ةسسؤت١با لحاص

لأا تارشؤم مييقت ،موسوت١ا تُسح دتٛأ ،محمد مساج تُستٟا دبع 1

ةيتاراملإاك ةيقارعلا ؼراصت١ا نم ةنيعل فراقم ثتْ :ةيراجتلا ؼراصملل لرات١ا ءاد

نم ةدملل 2004 لذإ 2009 ةيرادلإا ـولعلل ةيقارعلا ةللمجا ، دللمجا ،ءلببرك ةعماج ،

08 ددعلا ، 31 ، 2012 :ص ، 217 .

2 Vaidean. V, On Financial Performance and Capital Structure of Romanian Companies, Finance- Challenges of The Future, Vol. 16, 2014, P: 152.

،تٍغلا دبع فداد3

ةيلالدا ةاكالمحا ؿامعتسبا ركبلدا راذنلإل جذونم ءاسرإ ولض ةيداصتقلاا تاسسؤلدا في ليالدا ءادلأا مييقتو سايق

تيصروب ةلاح

سيرباو رئازلجا يداصتقلاا ـولعلا في هاروتكد ةحكرطأ ،

،رئازتٞا ةعماج ،ة

،ةروشنم .غ 2007

:ص ، 36 .

4 Laurence M. Crane, Measuring Financial Performance: A Critical Key to Managing Risk, National Crop Insurance Services. Inc, 1998, P: 07.

5 Nigel Evans, Assessing The Balanced Scorecard As a Management Tool for Hotels, International Journal of Contemporary Hospitality Management, Vol. 17, Issue. 05, 2005, P: 379.

6 Richard Lynch, Corporate Strategy, 4^th ed, Prentice Hall, U.K, 2006, P: 293.

7 David. R & Forest R. David, Strategic Management Concepts and Cases, 15^th ed, Pearson Education Limited, U.S.A, 2015, P: 202.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

نياثلا عرفلا :

ليالدا ءادلأا في ةرثؤلدا لماوعلا عفدي ات٦ ،اهفئاظك ءادأ في اهلقرعت دق تباوعصك لكاشم ةدع اهطاشنب ـايقلا ؿلبخ ةسسؤت١ا وجاوت ةيلمع ويلإ ؼدته ام فأشب ةيحيحصتلا تارارقلا ذاتٗاك اهليلتٖك لكاشت١ا هذى رداصم نع ثحبلا لذإ نيتَست١با

قتلا نع ثحبلاك لكاشت١ا مىأ ةفرعت١ ةسسؤملل ةيلات١ا ةيعضولا صيخشت ىلع لمعت ثيح ،ةسسؤملل لرات١ا ميي

ةيحيحصت تارارق حاتًقا ةلكات٤ك ابهابسأ .1

:دت٧ لرات١ا ءادلأا ىلع ةرثؤت١ا لماوعلا مىأ نمك

أ-:ةيلخادلا لماوعلا هذىك ،ةسسؤملل ةيلخادلا ةليبلا في ثدتٖ تيلا لماوعلا يىك

ةسسؤملل نكتٯ لماوعلا

هذى مىأ نمك ،ةيبلسلا اتهاتَثتأ ةّدح نم فف ُتٗك ةيبات٬لإا اتهاتَثتأ مظعت ثيتْ ايبسن اهيف مكحتلاك اهيلع ةرطيسلا :لماوعلا

؛فيلاكتلا ىلع ةباقرلا 

؛ةحاتت١ا ةيلات١ا دراوت١ا ـادختسا ةءافك ىلع ةباقرلا  .ؿاوملأا ىلع ؿوصتٟا ةفلكت ىلع ةباقرلا  لإبا ةيلات١ا تاتًفلا ؿلبخ فيراصت١ا هاتٕا ةباقر لذإ ؼدته ثيح ةباقرلبا ةصاخ تارشؤم تَثتأ لذإ ةفاض

ؿوصلؤل ةعوفدت١ا دئاوفلا ةبسن :اهت٫أ نمك اىديشرت ةلكات٤ك ةسسؤملل ةيبسنلا اهتيت٫أ لدم ليلتٖك ةفلتخت١ا ئاوفلا هذى ؾولس ةباقر ىلع ةسسؤت١ا ةردق ةبسنلا هذى زبرُتك ،ةجتنت١ا .ةجتنت١ا ؿوصلأا ةدياز ىلع اتهردقك ةعوفدت١ا د

رارقلا نم ؼدت٢ا ديدتٖ ةسسؤت١ا ىلعف ونمك هرارق ديدتٖ في رارقلا ذختم ىلع تَثتأ ات٢ لماوعلا هذى لكف .ذختت١ا رارقلا حات٧ ققحتي يكل وقيبطتل ةسسؤت١ا لخاد بسانت١ا وتٞاك ةليبلا تَفوتك ذختت١ا

ب -:ةيجرالخا لماوعلا ا وجاوت

نكتٯ لا ثيح لرات١ا اهئادأ ىلع رثؤت تيلا ةيجرات٠ا تاتَغتلا نم ةعومت٣ ةسسؤت١

اهتهجاوت١ ططخ دادعإ ةلكات٤ ،تاتَغتلا هذت٢ ةيلبقتست١ا جئاتنلا عقوت اهنكتٯ ات٪إك ،اهيلع ةرطيسلا ةسسؤت١ا ةرادلإ

،محمد سيتٜ فكراى فسوي1

ؿامعلأا تآشنلد ليالدا ءادلأا ةءافك عفر في ةيعامتجلاا فيلاكتلا نع بيسالمحا حاصفلإاو سايقلا رود

ةلاح ةسارد

)لتادوس( ةدودلمحا تلااصتلال ةينادوسلا ةكرشلا ةبسالمحا في تَتسجام ةلاسر ،

،ايجولونكتلاك ـولعلل فادوسلا ةعماج ،ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ليومتلاك

،ةروشنم .غ 2015

:ص ، 115 .

،ةنكارطلا بيذ حلصم سنأ2

ةيندرلأا نٌمأتلا تاكرشل ليالدا ءادلأا مييقت في ةرثؤلدا لماوعلا

ؽوس في ةجردلدا نٌمأتلا تاكرش ىلع ةيقيبطت ةسارد

ةيلالدا ؽارولأل فامع ةلاسر ،

،طسكلأا ؽرشلا ةعماج ،ؿامعلأا ةيلك ،ةبسالمحا في تَتسجام

،ةروشنم .غ ،فدرلأا

2015 :ص ، 29 .

،ىفطصم تَشبلا فاتٛرلا دبع ميظعلا دبع3

هركذ قبس عجرم :ص ،

87 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

اتهاتَثتأ نم ليلقتلاك ،

:لماوعلا هذى لمشتك

جولونكتلاك ةيملعلا تاتَغتلا 

؛تامدت٠ا ةيعون ىلع ةرثؤت١ا ةي

؛ؽوسلا تُناوقك ةلكدلا ؼرط نم تاسسؤت١ا ةسفانمك تاسسؤت١ا ىلع قبطت تيلا تاميلعتلاك تُناوقلا  .ةلكدلل ةيداصتقلااك ةيلات١ا تاسايسلا 

ليالدا ءادلأا مييقت ةيلمع ؼادىأو ةيهمأ :ثلاثلا بلطلدا ؿولأا عرفلا ليالدا ءادلأا مييقت ةيلمع ةيهمأ :

:يلي ام اىزربأ ّلعل ةسسؤت١ا في لرات١ا ءادلأا مييقت جهنم دامتعلا اوعدت تيلا بابسلأا نم ديدعلا ؾانى

؛ةيسفانتلا ةليبلاك ةدمتعت١ا تايجيتاتًسلإاك ؼادىلأا تُب ـاجسنلااك ةمءاوت١ا نم ةجرد قيقتٖ

تياوتست١ا فلتخت١ ةيركرضلا تامولعت١ا لرات١ا ءادلأا مييقت ةيلمع رفوت طيطختلا ضارغلأ ةسسؤت١ا في ةيرادلإا

؛تارارقلا ذاتٗاك ةباقرلاك - ـاسقلأا تُب ةسفانت١ا نم عون دات٬إ ىلع دعاسي اهئادأ تُستٖ لذإ مدؤي ات٦ ةفلتخت١ا تاسسؤت١اك تارادلإاك

؛2

أوسلأا وت٨ ؿوحتلا كأ لضفلأا وت٨ اتهتَسم في ةسسؤت١ا روطت رهظُي- يلعفلا ءادلأا جئاتن قيرط نع

ةتًف نم اينامز

ةلثامت١ا تاسسؤت١با ايناكمك لرخأ لذإ

؛ 3

ؼاشتكا متيك ،اىراركتل ناعنم ةيحيحصتلا تاءارجلإا ذاتٗا متي يكل ابهابسأ ةفرعمك تافارت٨لاا ؼاشتكا ةفيظولا ةسرات٦ ىلع ةفلتخت١ا ةيرادلإا تياوتست١ا كلذ دعاسي ثيح ةسسؤت١ا ةطشنأ نم طاشن لكل تافارت٨لاا

يباقرلا فوعيطتسي وسفن تقولا فيك ةفشتكت١ا تافارت٨لاا ىلع فكريدت١ا زكري ذإ ،ءانيتسلابا ةرادلإا أدبم قيرط نع ة

؛لرخلأا مهماهت١ غرفتلا

،دادح فسوي مسبا ـاسح1

رلأا في ةلماعلا ؾونبلل ليالدا ءادلأا ىوتسم ىلع هرثأو تامولعلدا ايجولونكت ةيمكاح ىوتسم فد

ةيناديم ةسارد

ابه ةطبترلدا ايجولونكتلاو تامولعملل ةباقرلا ؼادىأ ـادختسبا

COBIT 5

،يملعلا ثحبلاك ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ةبسالمحا في تَتسجام ةلاسر ،

،فدرلأا ءاقرزلا ةعماج

،ةروشنم .غ 2013

:ص ص ، 38

- 39

. ةطبترت١ا لماوعلا ،محمد نستٟا رمع ،روصنم الله دبع يلع2

ةراجلئل ةينطولا ةكرشلل لرات١ا ءادلأا نًوقت في اىركدك يليومتلا تَجأتلا رارقب -

،ةيناديم ةسارد

ةيداصتقلاا ـولعلا ةللر دللمجا ،ايجولونكتلاك ـولعلل فادوسلا ةعماج ،

17 ددعلا ، 01 ، 2016 :ص ، 117 .

،تُسح محمد فاضمر ةبيىك3

راصملل ليالدا ءادلأا في زيمتلا ةيجيتاترسإ رثأ ( طيسو نًغتمك ةيفرصلدا تامدلخا ةدوج :ةيراجتلا ؼ

2004

-2014 )

،ايجولونكتلاك ـولعلل فادوسلا ةعماج ،ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ةيرادلإا تامولعت١ا مظن في هاروتكد ةحكرطأ ،

،ةروشنم .غ 2015

:ص ، 99 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

- ةسسؤت١ا في تياوتست١ا ةفاك ىلع طيطختلبا اقيثك اطابترا ءادلأا مييقت ةيت٫أ طبترت .1

لذإ ؼدهي ونأ في ـاع لكشب لرات١ا ءادلأا ةيت٫أ عبنت ـدتٗ ةقيرطبك يااكز ةدع نم تاسسؤت١ا ءادأ مييقت

نم ةدافتسلااك ةسسؤت١ا في فعضلاك ةوقلا بناوج ديدحتل ةسسؤت١ا في ةيلام لحاصم مت٢ نت٦ تناايبلا يمدختسم تُمدختسملل ةيلات١ا تارارقلا ديشتًل لرات١ا ءادلأا اىرفوي تيلا تناايبلا .2

اخ لكشبك اضيأ لرات١ا ءادلأا ةيت٫أ عبنتك ةبقارمك اهكولس صحفتك تاسسؤت١ا ؿامعأ ةعباتم ةيلمع في ص

تاقوعت١ا ديدتٖ ؿلبخ نم بولطت١اك حيحصلا هاتٕلاا وت٨ ءادلأا ويجوتك ةيلاعفك اهئادأ تياوتسم مييقتك اهعاضكأ ىلؤل اقفك اتهاراميتساك تاسسؤملل ةماعلا تامادختسلاا ديشرتك ةيحيحصتلا اتهاءارجإ حاتًقاك ابهابسأ فايبك ؼاد

ةسفانت١اك ءاقبلاك ةيرارمتسلاا ىلع ظافحلل ةميلسلا تارارقلا ذاتٗا في ةت٫است١اك تاسسؤملل ةماعلا .3

ؼرعتلا دصقب ليلحتلا ةيلمع ؿلبخ نم نمكت تاسسؤملل لرات١ا ءادلأا مييقت ةيت٫أ فأ ؿوقلا نكتٯ ويلعك نا نم ؿاوملأا ليصتٖ في ةرادلإا ةءافك لدم ديدتٖك ةسسؤت١ا ءادأ ىلع ةيحنا نم ىليم ةروصب اهفيظوتك ةيح

ميلسلا لرات١ا طيطختلا في ةدعاست١ا كلذ لذإ فض ،ةسسؤت١ا طاشن ةءافك لدم نم ققحتلا اذكك ،لرخأ .ةبئاصلا تارارقلا ذاتٗا لذإ ؼدته ةمئلبم ةيضرأ دادعإ كلذك ،ةسسؤملل نياثلا عرفلا ليالدا ءادلأا مييقت ةيلمع ؼادىأ :

ت دىلأا نم ةعومت٣ دجو :يىك لرات١ا اهئادأ في اهقيقحتل ةسسؤت١ا ىعست تيلا ؼا

1 :ةسسؤلدا ونم سيياقت١ا مىأ نم ةسسؤت١ا وت٪ برتعي ك

ردق لدم ىلع ؼرعتلا في دعاست تيلا تارشؤت١ا اته

،رارمتسلاا في

ىلع ةردقم ريكلأا تاسسؤت١ا نم برتعت ؽوسلا في رارمتسلاا ىلع ةرداقلا تاسسؤت١ا فأ ؿوقلا نكتٯ ثيتْ

تُستٖ

ابه ةصات٠ا ةيتْرلا دوجك مىاسي ثيتْ ،فيظوتلا ؿدعم في رثؤت تيلا تارشؤت١ا نم ةسسؤت١ا وت٪ فوك نع لبضف ،4

ةعفترم وت٪ تلادعم وت٪ ةيت٫أ ىلع دكؤي مذلا رملأا ،ةديدج لمع صرف تَفوت ةيناكمإ ىلع تاسسؤت١ا في

نكتٯ اذىك ،مداصتقلاا ومنلا في ةجيتنلبا رثؤي ونلأ ةسسؤت١ا في ةسسؤت١ا ةردق ىلع نءانب باات٬إ كأ ابلس سكعني فأ

ول فوكيس مذلاك ةسسؤت١ا اهمدقت تيلا تامدت٠ا كأ تاجتنت١ا ىلع بلطلا ةدياز ؿلبخ نم اذىك ومنلاك رارمتسلاا

،الله ضوع لحاص تٍسح ؼرشأ1

ىلع ليالدا عفرلا ةجردو ؿوصلأا ىلع دئاعلا رثأ ةمزلأا لظ في طاشنلل اقفو ةفلكتلا بولسأ قيبطتب ليالدا ءادلأا

ةيلداعلا ةيلالدا

-ةعباتلا اتهاكرشو فدرلأا ديدح ةكرش ةلاح ةسارد ةعماج ،ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ةيرادلإا ةبسالمحاك فيلاكتلا في هاروتكد ةحكرطأ ،

،ايجولونكتلاك ـولعلل فادوسلا

،ةروشنم .غ 2015

:ص ، 181 .

محمد2

،بيطت٠ا دومت٤ ةهماسلدا تاكرشلا مهسأ دئاوع ىلع هرثأو ليالدا ءادلأا

،فامع ،رشنلل دماح راد ، 2010

:ص ، 46

. .ةحفصلا سفن ،عجرت١ا سفن3

4 Aspasia Vlachvei & Ourania Notta, Firm Growth: Size and Age in Greek Firms, In Proceedings of International Conference on Applied Economics, 2008, P: 916.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

مداصتقلاا ومنلا ىلع تَثتأ في ركد ول فوكي فأ نكتٯ ةسسؤت١با صات٠ا ومنلا فبأ ؿوقلا نكتٯ ؽايسلا تاذ فيك ،1

تٖ

فيك ،يسفانتلا اهعقومك اهئادأ تُستٖ ةيغب ةديدج ايجولونكت ـادختسبا ءدبلاك راكتبلاا ىلع ةسسؤت١ا ةردق تُس ؿوخد ةيناكمإك ةسسؤت١ا مجح نم لك رابتعلاا تُعب ذختأ فأ ةسسؤت١ا ىلع بت٬ ونبأ ؿوقلا نكتٯ تَخلأا

وسلا لذإ مجتٟا ةتَغص ةديدج تاسسؤم ؿوخد برتعي ثيح ،ددج تُسفانم روملأا نم ةديازتم تلادعتٔ ؽ

ىلع تَثتأ ول فوكيس مجتٟا ةتَبك تاسسؤت١ا مجح ةدياز فإف ضيقنلا ىلعك ،ةسفانت١ا ةّدح ةدياز في ةدعاست١ا ؽوسلا ىلع زيكتًلا .2

2 -:ةيبحرلا ميظعت ا نع ؾلبملل ضيوعت ةبايتٔ برتعت يهف ،تاسسؤت١ا في ةيلات١ا ةرادلإا ؼادىأ مىأ نم ةيتْرلا برتعت راميتس

كلذك ،اهيلع ةقحتست١ا دئاوفلاك فويدلا طاسقأ دادسل ـزلبلا ؿات١ا نمؤي مذلا يسيئرلا ردصت١ا برتعتك امك ،مت٢اومأ اىدراوم ؿلبغتسا في ةرادلإا ةءافك لدم ىلع مكحلل سايقم ليت٘ انهإف نم برتعت حبارلأاف كلذ لذإ فض .3

سلل ةيقوسلا ةميقلا في رثؤت فأ نكتٯ تيلا لماوعلا تاونس ةدعل حبارأ قيقتٖ عطتست لد تاسسؤت١ا لدحإ ولف ،مه

في ةلثامت١ا لرخلأا تاسسؤت١ا اهققتٖ تيلا حبارلأا لوتسم نع اىاوتسم في لقت احبارأ تققح انهأ كأ ةيلاتتم ةسسؤت١ا هذى مهسأ ةلتٛ ليتٯ ةلاتٟا هذى ليم يفف ،رطاخت١اك ؼكرظلا سفن فيك ةعانصلا سفن في لمعتك ،عاطقلا فيك ،مهفادىأ عم قفاوتيك امئلبم اتْر مهيلع ردُت تاسسؤم في مت٢اومأ اكرميتسيل اهعيب قيرط نع اهنم صلختلا لذإ ةيقوسلا ةميقلا ضافت٩لا مدؤي فأ ونأش نم مذلا رملأا اهيلع بلطلا ىلع مهسلأا ضرع ديزي فأ عقوتي كلذ لظ

ةسسؤت١ا هذى مهسلأ .4

3 -الدا لكيلذا فزاوتو ةلويسلا نٌسبر :لي

ليوتٖ ىلع اتهردق مأ ،لجلأا ةتَصق اتهامازتلا ةهجاوم ىلع اتهردقم ةسسؤملل ةبسنلبا ةلويسلا سيقت ةعرسب ةيدقن لذإ ةلكادتت١ا ات٢وصأ لراتٚإ لذإ ةلكادتت١ا ؿوصلأا ةدياز بجوتسي ةسسؤت١ا في ةلويسلا تُسحتف .5

ىلع بجك كلذل ،ةيتْرلا ضف ُتٮ فأ ونأش نم مذلا رملأا ،ؿوصلأا تُب فزاوتلا قيقتٖ ىلع لمعلا ةسسؤت١ا

ؿات١ا سأر فياصك ةتبايلا ات٢وصأ ليوت٘ ؿلبخ نم كلذك ةيتْرلاك ةلويسلا .6

1 Fracisco D. Hermelo & Roberto. V, The Determinants of Firm’s Growth an Empirical Examination, Revista Abante, Vol. 10, No. 01, 2007, PP: 8- 9.

2 Yana Safarova, Factors That Determine Firm Performance of New Zealand Listed Companies, Master of Business , Auckland University of Technology, 2010, P: 09.

3 Ciaran Walsh, Key Management Ratios : The Clearest Guide to The Critical Numbers That Drive your Business, 4^th ed, Prentice Hall, Great Britain, 2006, P: 284.

4 Enrico. S & Hien T. Tran, Diversification Strategies and Firm Performance : A sample Selection Approach, Alma Mater Studiorum – Università di Bologna, Department of Economics, No. Wp 896, 2013, P: 08.

5 John S. Tjia, Building Financial Models: A Guide to Creating and Interpreting Financial Statements, McGraw-Hill, U.S.A, 2004, P: 213.

6 John Tennent, Guide to Financial Management, The Economist, Great Britain, 2008, P: 230.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ةسسؤت١ا طاشن لوتسم تُستٖك ءادلأا ريوطت في لرات١ا ءادلأا مييقتل يساسلأا ؼدت٢ا دسجتي لااتٚإك اذى للك ،ـاعلا مداصتقلاا ـدقتلاك عسوتلا عم هروطت في ىشامتيل نم ددع قيقتٖ نم ّدب لا ؼدت٢ا اذى لذإ ؿوصو

نسح نم مهنكت٘ تيلا تناايبلاك تامولعت١با ةيفارشلإاك ةيطيطختلا ةفيظولا دادمبإ اساسأ ةقلعتت١ا ةيعونلا ؼادىلأا مهماهت١ مهئادأ .1

ليالدا ءادلأا مييقت تارشؤم :عبارلا بلطلدا قل ةمات٢ا تارشؤت١ا نم لرات١ا ءادلأا تارشؤم برتعت تامولعت١ا ىلع تارشؤت١ا هذى دمتعتك ،ةسسؤت١ا ءادأ ساي

تم دقك ،ات٢امعأ جئاتن ددتٖ تيلا بسنلا لذإ ؿوصولا ةيغب ةسسؤت١ا تلبجس نم ةجرختست١ا ةيبسالمحاك ةيلات١ا دئاعلا في ةليت٦ ةيتْرلا بسن تارشؤم ىلع ةساردلا هذى في دامتعلاا ،ؿوصلأا ىلع دئاعلاك ،تُت٫است١ا ؽوقح ىلع

ك .ةعيرسلا ةلويسلا ةبسنك ؿكادتلا ةبسن في ةليت٦ ةلويسلا بسن ىلع دامتعلاا تم ام تاسسؤملل لرات١ا ءادلأا مييقت في تارشؤمك اهمادختسا نكتٯ تيلا بيلاسلأا نم ةيلات١ا بسنلا دعُت ،2

انع دحأ ةمسق ؿلبخ نم ةيلام ةبسن مأ باسح متي ثيح ،نيتَغتم مأ تُب ةيمكلا ةقلبعلا نع برعتك مئاوقلا رص

في اهنم ةدافتسلاا نكتٯ تيلا ةيلات١ا تارشؤت١ا نم اتَبك اددع رفوت يىك ،ةيلات١ا مئاوقلا في رخآ رصنع ىلع ةيلات١ا ـوصت٠اك ؿوصلأا ةرادإك ةءافكلاك ةيتْرلاك ةلويسلا تلاات٣ في ةسسؤت١ا ءادأ مييقت .3

ىلع اتهردق ىلع ارشؤم ةسسؤملل ديتٞا لرات١ا ءادلأا برتعيك زكرت١ا اذى زيزعتل ةديدج ؽافآ دوجكك ةسفانت١ا

هريوطتك لرات١ا ليلحتلا ةيلمع لذإ لرات١ا ءادلأا مييقت دنتسيك .4

تادرفت١ يقفلأا كأ مدومعلا ءاوس وبيلاسأ لكب

بسنلبا ؼرعي ام ؿلبخ نم لرات١ا ءادلأا سايقل ةمدختست١ا ةيساسلأا ةينقتلا ىلع دمتعت اهعيمجف ،ةيلات١ا مئاوقلا اك تَياعت١ا ريكأ يىك ةسسؤملل يلكلا يجيتاتًسلإاك لرات١ا ءادلأا مييقت في ةمدختست١ا ليلحتلا تاكدأ نم برتعت تيل

اعويش :ةيلاتلا بابسلؤل كلذك ،5 6

؛ديعبلا لدت١ا ىلع ةسسؤملل ةيلات١ا ؼادىلأبا حبرلاك ءادلؤل ةيلات١ا تارشؤت١اك سيياقت١ا طابترا

1 GÜLĠZ ÖZTORUL, Performance Evaluation of Banks and Banking Group: Turkey Case, Master of Economics, Unpublished, Middle East Technical University, Turkey, 2011, P: 39.

2 James Leichter, Benchmarking Your Business with Financial Ratio Analysis, contractingbusiness, 2007, Available On The Link : 10 /12/2016. http://www.contractingbusiness.com/archive/benchmarking-your-business-financial-ratio-analysis

3 Jay B. Barney & William S. Hesterly, Strategic Management and Competitive Advantage: Concepts and Cases, Global Edition, Pearson Education Limited, U.S.A, 2015, P: 37.

4 Nigel Evans & Et.al, Strategic Management for Travel and Tourism, Butterworth – Heinemann, Great Britain, 2003, P: 104.

5 Ibid, P: 106.

،لحاص تُمأ تَتٝ سنأ6

كفلا ؿالدا سأر رثأ فامع ةصروب في ةجردلدا ةيندرلأا ةيعانصلا تاكرشلا في ليالدا ءادلأا ىلع ير

في تَتسجام ةلاسر ،

،فدرلأا ،ءاقرزلا ةعماج ،ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ةبسالمحا

،ةروشنم .غ 2015

:ص ، 37 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ملل قيقد رايتخا نم ّدب لا حيضوتل ،ةيلات١ا سيياق

حبارلأا ليم ةيلكلا سيياقت١اف ،ةسسؤت١ا ءادلأ ةيلاتٚلإا ةروصلا

.ةيليغشتلا اتهاكيتكتك ةسسؤت١ا تايجيتاتًسإ حات٧ سايقت١ ةصلبخ ةبايتٔ يى لرات١ا ءادلأا سايق في اهمادختسا نكتٯ تيلا ةيلات١ا تارشؤت١ا نم ةعومت٣ ديدتٖ ؿوح فويحابلا فلتخا دقك

مهنمف تارشؤت١ا ريكأ فأ رخلآا ضعبلا دقتعيك ،ؿوصلأا وت٪ك راميتسلاا ىلع دئاعلا يى تارشؤت١ا مىأ فأ لري نم

دحاولا مهسلا دئاعك تُت٫است١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ،راميتسلاا ىلع دئاعلا يى ةمئلبم .1

ءادلأا ىلع مكحلل اهمادختسا نكتٯ تيلا ةيلات١ا تارشؤت١اك بسنلل ضارعتسا يلي اميفك :تاسسؤملل لرات١ا

-ةيبحرلا بسن Profitability Ratios

ات٢وصأ ـادختسا قيرط نع حبارلأا ديلوت في اهتيلعافك ةسسؤت١ا ةرادإ ةءافك سيقت تيلا بسنلا يىك )ؿوصلأا ىلع دئاعلاك ،حبرلا فياص ةبسنك ،لراتٚلإا حبرلا شماى ةبسن( في ليمتتك ،ةءافكب .2

ةلويسلا بسن Liquidity Ratios

ةعومت٣ يىك كلت٘ اتٔ مأ ،لجلأا ةتَصقلا اتهامازتلبا ءافولا ىلع ةسسؤت١ا ةردقم سايقل ةمدختست١ا بسنلا

ةبسنك ؿكادتلا ةبسن دت٧ بسنلا هذى نمك ،ايبسن ةتَصق ةتًف في دقن لذإ اهليوتٖ نكتٯ لرخأ ؿوصأك ةيدقن نم ةعيرسلا ةلويسلا .3

طاشنلا بسن Activity Ratios

سن تَشتك ب

،تاعيبت١ا قيقتٖ في ات٢وصأ ةرادإك ـادختسا ىلع ةسسؤت١ا ةءافكك ةردق لدم لذإ طاشنلا

ات٦ ريكأ كأ لاوقعم كدبي ات٢وصأ نم لصأ لك في ةسسؤت١ا راميتسا فاك اذإ امع ديدحتل ةداع بسنلا هذى ممصتك ةططخت١ا تاعيبت١ا لوتسم ءوض في كلذك يغبني ّلعلك .4

همهسأ ةلتٛك ةسسؤت١ا ةرادإ هذبه تُمتهت١ا ريكأ مى ا

اقئاع دعُي ،تاجايتحلاا يفكي لا مذلا راميتسلاا فأش ونأش ،ةجاتٟا نع دئازلا راميتسلااف ،بسنلا نم ةعوملمجا نم ناءزج فأ تٍعي لبيم فكزخت١ا في دئازلا راميتسلااف ،ؾلبت١ا ةكرث ميظعت وىك ةسسؤملل يسيئرلا ؼدت٢ا قيقتٖ ـامأ سسؤملل ةيلات١ا دراوت١ا نم اديزم وليبس في ةسسؤت١ا لمحتتك لب ،دئاع مأ ونع دلوتي لا راميتسا في لطعم ة

في ةسسؤت١ا لشف ويلع بتتًي دق فكزخت١ا في راميتسلاا ةيافك ـدع فإف لرخأ ةيحنا نمك ،نيزختلا فيراصم تاعيبت١ا مجح ىلع ةيسكع نارثاأ ؾتًي مذلا رملأا ،ءلبمعلا تابلط لذإ ةباجتسلاا ن نمضتتك ،5

:طاشنلا بس

:ص ،عجرت١ا سفن1

38 .

2 Thomas R. Robinson & Et.al, International Financial Statement Analysis, John Wiley & Sons Inc, New Jersey,2009, P: 291

3 Stephen H. Penman, Financial Statement Analysis and Security Valuation, 5^th ed, McGraw-Hill, U.S.A,

2013, P: 684.

،سكاردنأ ميلك فطاع4

تاسسؤملل ةيلالدا ةرادلإاو ليومتلا يردنكسلإا ،يعماتٞا ركفلا راد ،

،ة 2006 :ص ، 95 .

،مدنت٢ا ميىاربإ تَنم5

رصاعم يليلبر لخدم :ةيلالدا ةرادلإا ط ،

6 ،ةيردنكسلإا ،ثيدتٟا بيرعلا بتكت١ا ، 2007

:ص ، 81 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

فاركد ؿدعم ،ؿوصلأا لراتٚإ فاركد ؿدعم ،ليصحتلا ةتًف طسوتمك تُنيدت١ا فاركد ؿدعم ،ةعاضبلا فاركد ؿدعم رميتست١ا ؿات١ا سأر .1

ؿالدا سأرو ةينويدلدا بسن Debt & Capital Ratios

ت١ا دامتعا لدمك ةسسؤت١با صات٠ا ؿات١ا سأر لكيى ىلع مكتٟا في ةينويدت١ا بسن ديفت فويدلا ىلع ةسسؤ

ةسسؤملل ةيلات١ا رطاخت١ا ةجرد لراتلباك ،ات٢امعأ ليوت٘ في مىاس مذلا ؿات١ا سأر رادقت١ سايقم يهف رخآ تٌعتٔ ،2

لذإ فويدلا بسن لمشتك ،ةسسؤت١ا ؿوصأ عومت٣ في فونئادلا ابه مىاس تيلا ضكرقلبا وتنراقمك ةسسؤت١ا ؾلبم وب ةتَصق فويدلا ةبسنك ،تُت٫است١ا ؽوقح فويدلاك ،ةتبايلا ؿوصلأا لذإ ةيكلت١ا ؽوقحك ،ةيكلت١ا ؽوقح لذإ لجلأا

ةيطغت ؿدعمك ،ضكرقلا لراتٚإ لذإ ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنك ،لجلأا ةليوط ليومتلا رداصم لذإ لجلأا ةليوط ةتبايلا ءابعلأا ةيطغت ؿدعمك ،دئاوفلا .3

ؽوسلا بسن Market Ratios

تٖ في بسنلا هذى ديفتك اذى عيب كأ ءانتقا حبرت١ا نم فاك اذإ امك ؽوسلا في ةسسؤت١ا مهس فقوم ديد

ةسسؤملل لرات١ا ءادلأا ءوض في كلذك ،مهسلا ،حبر رانيد لك لباقم وعفدي اميف رميتست١ا ةبغر اضيأ سيقتك ،4

ات٦ مهسلا تاعيزوت ةدياز عقوتي رميتست١ا فأ لذإ اهعافترا تَشي دقك ،مهسلا فعاضم مسبا ؼرعتك لذإ مدؤي دق

مهسلا رطات٥ ضفخ ةبسن ،مهسلل ةيتًفدلا ةميقلا لذإ مهسلا ةبسن ،مهسلا ةيتْر لذإ مهسلا رعس ةبسن لمشتك ،5

Tobin’s Q6

ومنلا بسن Growth Ratios

ذإ وب بوغرم ؼدى ومنلاف ،نمزلا رم ىلع ةسسؤت١ا وققتٖ مذلا ـدقتلاك عسوتلا لدم ومنلا بسن سيقت عيسوت نم نكُتٯ ... ،يادومعك ايقفأ اهيف فئاظولا ددع ةدياز ،اهجاتنإ ؽرط تُستٖ ،اتهاجتنم ريوطت ،ةسسؤت١ا

:لراتلاك ساقيك ةسسؤت١ا وت٪ ةعيبط ديدتٖ نم لرات١ا لللمحا نكُتٯ ونأ ثيح ،ةصاخ ةيت٫أ ومنلا ؿدعم مجتٟك

،تُسح ؿامك ةيرادلإا ةبسالمحا

:ص ص ،رشنلا فاكمك رشنلا راد ركذ فكد ، 225

- 226 ]ةينكتًكلإ ةخسن[

2 Frank J. Fabozzi & Pamela P. Peterson, Financial Management and Analysis, 2^nd ed, John Wiley & Sons Inc, New Jersey,2003, P: 742.

،لحاص تُمأ تَتٝ سنأ3

هركذ قبس عجرم :ص ص ،

39 - 40 .

،مينغ اطع نسح4

دإو نيوكتو رامثتسلاا تايساسأ :لماعلا ؿالدا سأر فياص ةساردو ،ليالدا ليلحتلا ،ليومتلا في تاسارد ؽارولأا ظفالز ةرا

ةيلالدا ،رشنلل حلبفلا راد ، 2014

:ص ، 118 .

5 George T. Friedlob & Lydia l. Schleifer, Essentials of Financial Analysis, John Wiley & Sons Inc, New Jersey,2003, P: 64.

،مينغ اطع تُسح6

هركذ قبس عجرم :ص ،

121 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

تَغتملل ومنلا ؿدعم ةميق في تَغتلا =Y

تُتينمز تُتتًف تُب Y

\ ةميق لأا Y

1لذك .

نٌهماسلدا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿلاخ نم ةلويسلاو ةيبحرلا يرشؤم ـادختسبا ليالدا ءادلأا سايق متيس ةلثلش بسنك ؿوصلأا ىلع دئاعلاو تمو ،ةلويسلا رشؤلد ةلثلش ةعيرسلا ةلويسلاو ؿوادتلا ةبسنو ،ةيبحرلا رشؤلد

ةساردلا تانًغتم عم اهتمءلالد بسنلا رايتخا .

م :نياثلا ثحبلدا ةلويسلاو ةيبحرلا يرشؤم ـادختسبا ءادلأا سيياق

ضرغلاك ةيلات١ا بسنلا نم ديدعلا مضت تيلا ةيلات١ا تارشؤت١ا نم ةعومت٣ ـادختسبا لرات١ا ءادلأا مييقت متي ىلع ؼوقولاك ةسسؤت١ا ءادأ ىلع مكحلل ةيلات١ا مئاوقلا يمدختسمك تُيلات١ا تُللحملل ةمزلبلا ةءارقلا تَفوت اهنم

يعضولا ةلويسلاك ةيتْرلا نم لكل ةليمت١ا ةيلات١ا بسنلا برتعتك ،ةبسانت١ا تارارقلا ذاتٗا متي كلذ ىلع نءانبك ات٢ ةيلات١ا ة تَسفت في ةوق نم وب زاتت٘ ات١ ةسسؤت١ا عضوب ةمتهت١ا ؼارطلأا ةفاك نم اهمادختسا متي تيلا تارشؤت١ا مىأ نم

را ةساردلا ـدتٗ ضارغلأك ،لرات١ا ءادلأا لوتسم يىك ،لرات١ا ءادلؤل لبييت٘ ةلويسلاك ةيتْرلا مرشؤم ـادختسا انيتأ

سيياقت١ا بناتٞا اذى في ؿكانتنس كلذ ىلع نءانبك ،ةساردلا نم يقيبطتلا بناتٞا في ـدختستس تيلا تاتَغتت١ا :ةيلاتلا بلاطت١ا ؿلبخ نم ،ةلويسلاك ةيتْرلبا ةقلعتت١ا

- :ؿكلأا بلطت١ا ا لماوعلاك ةيتْرلا ـوهفم

.اهيف ةرثؤت١

- .ةيتْرلا سيياقم :نيايلا بلطت١ا

- .ةلويسلا ؼادىأك ـوهفم :ثلايلا بلطت١ا

- .ةلويسلا سيياقم :عبارلا بلطت١ا

اهيف ةرثؤلدا لماوعلاو ةيبحرلا ـوهفم :ؿولأا بلطلدا ؿولأا عرفلا ةيبحرلا ـوهفم :

غرلا ىلع ،ةقلطم ةللاد وى حبرلا امنيب بيسن ـوهفم ةيتْرلا دعُت ،ؿدابتت١ا طباتًلاك قيثولا امهطابترا نم م

في زيمتم ركد امهنم دحاك لكل ،ةماعلا اهتعيبط نم مغرلا ىلع لرخأ ةرابعبك ،فافلتت٥ فاموهفم ةيتْرلاك حبرلا .ةيداصتقلاا ؿامعلأا

،مرماعلا ميىاربإ يلع محمد1

ادلإا ةثيدلحا ةيلالدا ةر ،فامع ،رشنلل لئاك راد ،

2013 ص ، : 96 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ةءافكلاك ةيليغشتلا ةءافكلا ةنراقم نم نكُتٯ مذلا يسيئرلا تَغتت١ا سيل حبرلا فأ ؿوقلا نكتٯ كلذل ةيلات١ا

لضفأ نم ةيتْرلا ليلتٖ برتعُي ،ةيليغشتلا ةءافكلا سايقك ـدختست١ا ؿات١ا سأر ةيجاتنإ سايقلك ،ام ةسسؤت١ تاينقتلا .1

،ةرادلإا ةءافك نع حبارلأا هذى برعتك ،ةرادلإا اىذفنت تيلا تارارقلاك ،تاسايسلا جئاتنل ةلصت٤ حبرلا دعُيك ا سايق ىلع ـوقت ةيتْرلا فإف لراتلباك ةققحتت١ا حبارلأا تُب ةقلبعل

كلت قيقتٖ في تت٫اس تيلا تاراميتسلااك ،

حبارلأا :ةيتْرلاك حبرلا ،تُموهفت١ا تُب ؽرفلا لذإ ؼرعتلا نكتٯ انى نمك ،2

- :امهنم لكل فيرعت يلي اميفك ،بيسات٤ نيايلاك ،مداصتقا امت٢كأ حبرلل فاموهفم ؾانى

-ب ؽرفلا نع ةرا-بع وى :مداصتقلاا ح-برلا لمشت ةيداصتقلاا فيلاكتلاك ،ةيداصتقلاا ةفلكتلاك يلكلا داريلإا تُ

.ةليدبلا ةصرفلا ةفلكتب ةطبترم يىك ةت٭رص فوكت لا تيلا ةينمضلا فيلاكتلاك ةيبسالمحا فيلاكتلا تيلا فيراصت١اك ،ةنيعم ةتًف ؿلبخ تايلمعلا نم ققحتت١ا لخدلا تُب ؽرفلا نع ةرابع وى :بيسالمحا حبرلا

بكتت .اهسفن ةتًفلا ؿلبخ لخدلا كلذ قيقحتل اىد

لريك Dekan :ةبيرضلا دعب حبرلا فياصك ،تايلمعلا حبر فياص ،تُموهفم نم فوكتي بيسالمحا حبرلا فأ

ؿلبخ ةسسؤملل سيئرلا طاشنلا نم )تاعيبت١ا( لخدلا تُب ؽرفلا جتنا نع ةرابع وى :تايلمعلا حبر فياص

ت١ا فيلاكتك ،ةنيعم ةينمز ةتًف فكد قيوستلاك عيبلا فيراصمك ،ةيمومعلاك ةيرادلإا فيراصت١ا لذإ ةفاضلإبا تاعيب

.لرخلأا تاداريلإاك فيراصت١ا كأ ةعوفدت١ا دئاوفلا ب ةينمز ةتًف ؿلبخ سيئرلا طاشنلا نم جتانلا لخدلا تُب ؽرفلا جتنا نع ةرابع وى :ةبيرضلا دعب حبرلا فياص

ا عيتٚك ،تاعيبت١ا فيلاكتك ،ةنيعم اهنمك لرخأ فيراصم مأ حرط كأ ،لرخأ تاداريإ مأ ةفاضإك فيراصت١

.ةبيرضلا ؼكرصم

1 Manica Tulsian, Profitability Analysis (A Comparative Study of Sail & Tata Steel), IOSR Journal of Economics and Finance, Vol. 03, Issue. 02, 2014, P: 19.

،ةبجوبأ نيوع محمد2

لأا ةرادإ في ةيبحرلا رثأ فامع ةصروب في ةجردلدا ةيعانصلا تاكرشلا في حبار

،ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ةبسالمحا في تَتسجام ةلاسر ،

،فدرلأا ،ءاقرزلا ةعماج

،ةروشنم .غ 2015

:ص ، 12 .

3 Ildikó Orbán Mrs. Tamás Dékán ,Study of Income Calculation Methodology of AgrIcultural Enterprises in Some Member States of the European Union, PhD Thesis, Faculty of Agricultural Economics and Rural Development, University of Debrecen, Hungary, 2006, PP: 9- 10.

4 Huynh Ngoc Trinh, The Influence of Working Capital Management on Profitability of Listed Companies in The Netherlands, Master Thesis of in Business Administration , School of Management and Governance, University of Twente, Netherlands, P: 20.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

:ةيبحرلا فيرعت "ةردقلا" حلطصمك ،هلبعأ حبرلا حلطصم حرش تم دقك ،ةردقلاك حبرلا ات٫ك تُتملك نم ةيتْرلا ةملك فوكتت

قت١ا ىلع اضيأ ةردقلا ؿدتك ،حبارلأا بسكل مداصتقلاا فايكلا ةوق لذإ تَشي ،يليغشتلا ءادلأا كأ ةيبسكلا ةرد

ةردق انهأ ىلع ةيتْرلا فيرعت نكتٯك .ومادختسا نم دئاع بسكل تُعم راميتسا

،مراميتسلاا ؿالمجا في ؿاوملأا ليغشت ةجيتن عكرشت١ا ويلع لصت٭ مذلاك ققحتت١ا دئاعلا رادقم يى ةيتْرلا ردقك ةسسؤت١ا ةءافك ىلع مكحلل ةمهت١ا تارشؤت١ا لدحإ دعُتك .رارمتسلاا ىلع اته

يىك2

طسب تُب ةقلبعلا ليت٘

ؿوصلأا عتٚ لصاتْ ـاقت١ا ليمتيك ةسسؤت١ا في ةيليغشتلا تايلمعلا نم حبرلا فياص في طسبلا ليمتي ثيح ،ـاقمك ةسسؤت١ا سفن في ةيكلت١ا ؽوقحك ـوصت٠ا عتٚ لصاح كأ ةتبايلاك ةلكادتت١ا في دهتت٬ لرات١ا ريدت١ا فإف كلذل .3

ت١ا راميتسا ليوت٘ رداصم نم ردصم ونلأ ارظن رطاخت١ا لقبأ نكت٦ دئاع بركأ قيقتٖ نم ةسسؤملل نكتٯ مذلا ؿا

ةيلات١ا تاصصخت١ا ليوت٘ رداصم نم ردصم كأ يموقلا لخدلا ةديازك تاسسؤت١ا .4

بسكلا ىلع ةسسؤت١ا ةردقم انهبأ ةيتْرلا ؼرعُتك لقبأ ةددت٤ ةينمز ةتًف في اتهايلمع ؿلبخ حبرلا قيقتٖك

هذى قيقتٖ في تت٫اس تيلا تاراميتسلااك ةسسؤت١ا اهققتٖ تيلا حبارلأا تُب ةقلبعلبا اهنع برعُيك ،ةنكمت١ا رطاخت١ا نكت٦ دئاع لضفأ قيقتٖ ؼدبه ةحاتت١ا دراوملل ليملأا ـادختسلاا وت٨ وجوي اتَبك ادهج فبأ تُبتي اذل ،حبارلأا قيقتٖ نكمت١ا دئاعلا نع وتميق لقت لا ،تُت٫اسملل رطاخت١ا سفنل ضرعتت تيلا ةليدبلا تاراميتسلاا ىلع و

متهيك .5

وتنراقم ،دئاعلا سايق دعب لللمحا ىلع بت٬ كلذل عكرشت١با رميتست١ا ؿات١ا ىلع عقوتت١ا دئاعلا ىلع ؼرعتلا رميتست١ا لا ؿدعم نم بركأ عقوتت١ا دئاعلا ؿدعم فاك فإف ،ؿات١ا ؽوس في رميتست١ا هدشني مذلا دئاعلا ؿدعتٔ

بولطت١ا دئاع

دئاعلا ؿدعم فأ مأ ،اتْرم عكرشت١ا في راميتسلاا فأ تٍعي اذهف ،تاراميتسلاا نم عونلا اذى ىلع ؿات١ا ؽوس في عقوتت١ا ؿدعت١ا ةنراقم متي كلذبك ،وب فراقُي تُعم يعجرم ؿدعم دجك اذإ لاإ تٌعم ول سيل وتاذ دح في عقوتت١ا ؽوس هددت٭ مذلا رايعت١با دئاعلل ؿات١ا

ةجيتن دئاوعلا بسك راميتسلاا ةردق لذإ تَشُي بيسن ـوهفم ةيتْرلا فأ انل حضتي قبس ام ؿلبخ نم ةردق لدم فايبك ةسسؤت١ا ةرادإ لبق نم ةءافكب ةلغتست١ا ؿاوملؤل ليملأا ـادختسلاا ىلع ؿديك ،ومادختسا

1 Manica Tulsian, Op. Cit, P: 19.

،فكرخآك ـاحللا تزع دومت٤2

ةرصاعلدا ةيلالدا ةرادلإا ط ،

2 ا ةبتكم ،راصعلإا راد ، ،فامع ،رشنلل بيرعلا عمتلمج

2016 :ص ، 45 .

،ةكاوشلا محمد لصيف3

هركذ قبس عجرم :ص ،

32 .

لرات١ا ءادلأا ةءافك ةدياز في بيردتلل ةيلات١ا تاصيصختلا رثأ ،يجافت٠ا مدهم اشر 4

- ،ةرصبلا بونتٞا طفنل ةماعلا ةكرشلا في ةيناديم ةسارد ةللر

ةيرادلإا ـولعلل ةيسداقلا دللمجا ،

10 ، ددعلا 01 ، 2008 :ص ، 262 .

،فاولع فابعش محمد ذاعم5

هركذ قبس عجرم :ص ،

55 .

،يفنح رافغلا دبع6

تارارقلا ذابزا لخدم ةيلالدا ةرادلإا ،ةيردنكسلإا ،ةعماتٞا بابش ةسسؤم ،

2007 :ص ، 95 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

رضلا رملأاك تاسسؤت١ا عيمتٞ يساسلأا ؼدت٢ا يهف ،حبارلأا ديلوت ىلع ةسسؤت١ا ةياغك ،اىرارمتساك اهئاقبل مرك

.فكرميتست١ا ات٢ علطتي نياثلا عرفلا ةيبحرلا ىلع ةرثؤلدا لماوعلا :

:ركذن ،تاسسؤت١ا ةيتْر ىلع رثؤت تيلا لماوعلا نم ةعومت٣ ؾانى

؛ةسسؤت١ا اهسرات٘ تيلا لرخلأا ةيراجتلا ةطشنلأا كأ تاعيبت١ا نع ةتٚانلا تاداريلإاك جئاتنلا رادقم -صت١ا ةدياز ىلع دعاستس اهعاونأ ؼلبتخا ىلع فيراصت١اك تاقفنلا ةلق ونأ ثيح ،ةفلتخت١ا فيلاكتلاك فيرا

؛ةسسؤت١ا ةيتْر نم ةدافتسلاا ةيناكمإ لذإ ةلويسلا رفوت مدؤي ثيح ،تبايلاك لماعلا ؿات١ا سأرك ةرفوتت١ا ةيدقنلا ةلويسلا رادقم

وستٟا ضعب ىلع ؿوصتٟا كأ راميتسلبل ةحاتم صرف

؛ةسسؤت١ا ةيتْر ةدياز لذإ مدؤي اذىك ةيمكلاك ةيدقنلا تام

كأ تاجتنم راعسأ فوكت امدنعف ،راعسلأا لوتستٔ طبترت تاعيبت١ا ةميق فأ ثيح ،اتهاتَغتك ةدئاسلا راعسلأا

؛ةضفخنم اتهامدخك اتهاجتنم راعسأ فوكت تيلا ةلاتٟا نم ريكأ حبارأ ىلع لصتٖ انهإف ،ةعفترم ةسسؤت١ا تامدخ -

؛حبارلأا ىلع ضكرفت١ا ةبيرضلا ؿدعم -

؛اهتيتْر ةدياز ىلع دعاست يهف ةسسؤت١ا اىاقلتت تيلا تلبيوحتلاك تنااعلإا -

؛ةسسؤت١ا في ةزوجلمحا تاطايتحلاا - .ةسسؤت١ا ةيتْر ضيفتٗ لذإ مدؤت فلاتلاك ـداوعلا ةريك دق تاسسؤت١ا ةيتْر ىلع رثؤت تيلا لماوعلا فأ ؿوقلا نكتٯ لراتلباك ،بلاسلا كأ بجوت١با اىتَثتأ فوكي

ىلع ديج تَثتأ ول فوكي فيلاكتلا ضافت٩ا بناج لذإ ةمدقت١ا تاجتنت١ا في ةدوتٞا قيقتٖك ةيمويلا تاعيبت١ا ةديازف لبيم راعسلأا عافترا امنيب ،حبارلأا ديلوت في ةسسؤت١ا ةرادإ زيت٘ تيلا ةيلاعلا ةءافكلا سكعيك ةسسؤملل ةيتْرلا رشؤم مدؤي دق ك ،ةيمويلا تاعيبت١ا ضافت٩اك فيلاكتلا ةدياز لذإ

ةسسؤت١ا حبارأ ىلع رثؤيس لراتلبا

ةيبحرلا سيياقم :نياثلا بلطلدا لذإ ؽرطتلا ؿلبخ نم ليلحتلا اذى ةيت٫أ نازربأك ةيليلتٖ ةادأك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق نع اقباس انثدتٖ

ك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل مدومعلاك يقفلأا ليلحتلا ةيافك بسن لذإ مسقنت اهنم ةيلام بسن ؽاقتشا ةيناكمإ

www.bayt.com1

:حفصتلا خيرتا

01 / 02 / 2017

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

نكُتٯ ةءافك بسنك ،ةيتْرلا سيياقم نع ثدحتن ؼوس بلطت١ا اذى في ،رارقلا ذاتٗاك مييقتلا في اهنم ةدافتسلاا

ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا تاتَغت في ةليمتت١اك ةيدقنلا تاقفدتلا تاتَغت ةقلبعك رثأ ةفرعم دون اننوك

نيذخأ مىأ

اقباس اهنع انثدتٖ تيلاك اهنم ةقتشت١ا ةيلات١ا بسنلا

في ؿكأ عبتا تَغتمك ةيتْرلا رشؤم سيياقم ىلع مأ اهيلع

.ةساردلا سايق( ؿوصلأا ةرادإك )لرات١ا عفرلا( ضكرقلا ةرادإك ةلويسلا رصانعل ؿدابتت١ا تَثأتلا لذإ ةيتْرلا بسن تَشتك

ت١ا اهققتٖ تيلا حبارلأا ىلع )ةءافكلا نيرميتست١ا ـامتىا ؿات٣ يى ةيتْرلا بسن فأ دت٧ اذت٢ ،ةياهنلا في ةسسؤ

تُضرقت١اك ةرادلإاك طبترم دحاك سايقم مييقت متي ثيح ،اكتًشم لبيلتٖ بلطتي ةسسؤت١ا ءادأ ليلتٖ فأ امك .1

دئاعلا كأ رميتست١ا ؿات١ا سأر ىلع دئاعلبا ىمست رميتست١ا ؿات١ا سأرك لخدلا تُب ةقلبعلاف ،رخبآ ؽوقح ىلع

حات٧ ةنراقتٔ انل حمسي ذإ ،ةسسؤت١ا ءادلأ عساك لكشب وب ؼتًعت١اك ةرهش ريكلأا سايقت١ا وىك ،ةيكلت١ا تاسسؤت١ا

نم اضيأ اننكتٯك ،راميتسلاا رطاختٔ ةطبترت١ا تاسسؤت١ا دئاوع مييقتب انل حمسي امك ،رميتست١ا ات٢ام سأر عم ع عم رميتست١ا ؿات١ا سأر ىلع دئاعلا ةنراقم ـدختسي رميتست١ا ؿات١ا سأر ىلع دئاعلاف ،ةليدبلا راميتسلاا دئاو

ةباقرلاك طيطختلاك ةيتْرلا لوتسمك ةرادلإا ةيلاعف مييقتك ليلحتل .2

:ءادلؤل ةيلات١ا تارشؤت١اك سيياقملل عساولا ـادختسلبل تُيسيئر تُببس دوجك ظحلبُيك

1 -يم حبرلاك ،ءادلؤل ةيلات١ا تارشؤت١اك سيياقت١ا فإ ،ةسسؤملل لدت١ا ةديعبلا ؼادىلأبا ارشابم اطابترا طبترت ،لب

؛ةيلام ؼادىأ فوكت امئاد تيلاك 2 ،يلكلا لرات١ا سايقت١ا فإك اذى ،ةسسؤت١ا ءادأ نع ةيلاتٚإ ةروص رفوي ةيلات١ا سيياقملل ادج قيقدلا رايتخلاا فإ

ةصلبخ دعي ةسسؤت١ا حبارأ ليم ك ةسسؤت١ا تايجيتاتًسا حات٧ سايقت١

حبارلأا جئاتن فأ ذإ ،ةيليغشتلا اتهاكيتكت

فوكت اتٔرلك ةوجرت١ا اهجئاتن ققتٖ لا اتهاكيتكتك ةسسؤت١ا تايجيتاتًسا فأ لذإ ةراشإ رفوت تاعقوتلا فكد فوكت تيلا .ةمئلبم تَغ :ات٫ تُيسيئر تُمسق لذإ ةيتْرلا بسن مسقنتك

اعيبت١ا لذإ حبرلا ةبسن نع ةتٕانلا بسنلا ةعومت٣ :لاكأ :ت

تاعيبت١با ةطبترت١ا ةفلتخت١ا فيراصت١ا رصانع طبض ىلع تاسسؤت١ا ةردق بسنلا نم ةعوملمجا هذى سيقتك نم ةعوملمجا هذى طسب فوكيك ،تاعيبت١ا نم حبارلأا ديلوت في ةسسؤت١ا ةردق لدم اضيأ سيقت امك ،ةققحتت١ا

مت٤1

،فكرخآك ـاحّللا تزع دو هركذ قبس عجرم

:ص ، 220 .

2 Subramanyam K. R, Financial Statement Analysis, 11^th ed, McGraw-Hill Education, U.S.A, 2014, P: 462.

3 Robert P. Vecchio, Organizational Behavior, 3^rd ed, Prentice- Dryden Press, U.S.A, 1995, P: 30.

محمد حلفم4

،لرات١ا ليلحتلاك ةيلات١ا ةرادلإا في ةمدقم ،لقع هركذ قبس عجرم

:ص ، 327 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

يلمعلا حبر فياص كأ حبرلا لمت٣ ليم ،ددت٤ فيرعتل اقبط حبارلأا بسن ـاقت١ا امأ ،لماشلا حبرلا فياص كأ ،تا

.تاعيبت١ا وهف :تاراميتسلاا لذإ حبرلا ةبسن نع ةتٕانلا بسنلا ةعومت٣ :اينثا برتعتك ةرميتست١ا ؿاوملأا نم حبارلأا ديلوت ىلع ةسسؤت١ا ةردق سايق لذإ بسنلا نم ةعوملمجا هذى ؼدتهك

ءافك لدم مييقت في ادج ةمات٢ا بسنلا نم ةعوملمجا هذى .ةسسؤت١ا ةرادإ ة

:يلي امك ،ةبسن لك ةللاد عم اهتتٖ جردنت تيلا بسنلا مىأ فايبب ـاسقلأا هذى نم ةعومت٣ لك حرشنسك تاعيبلدا لىإ حبرلا ةبسن نع ةبذانلا بسنلا ةعوملر :ؿولأا مسقلا

1 - تاعيبت١ا لذإ حبرلا لمت٣ ةبسن Gross Profit Margin

ك ،حبرلا شماى ةبسنب كلذك ىمستك :ةيلاتلا ةيضيارلا ةغيصلا قفك ةبسنلا بتكت

فيراصت١ا مصخ لبق( تاعيبم رانيد لك نم ةسسؤت١ا ويلع لصتٖ مذلا حبرلا لراتٚإ ةبسنلا هذى حضوتك ةيقيوستلاك ةيجاتنلإا ةسايسلا حات٧ لدم سيقت فأ ةبسنلا هذت٢ نكتٯك ،)تاكلبتىلااك ةيرادلإا فيراصت١اك ةتبايلا

،ةسسؤملل ةيرادلإاك رثأتيك ناؤفك امادختسا جاتنلإا رصانع اهمادختسا دنع ةيجاتنلإا ةسايسلبا رثأتي حبرلا لمجمف

.ةيقيوستلا تاسايسلا ويلإ ىعست مذلا تاعيبت١ا مجتْ

2 - تايلمعلا حبر فياص ةبسن Net Operating Margin

قيرط نع ابهاستحا متيك ةسسؤملل ةلماشلا ةيليغشتلا ةءافكلا ةبسنلا هذى سيقتك تايلمعلا حبر ةمسق

تاعيبت١ا فياص ىلع )يليغشتلا حبرلا(

، 2

سيقت انهلأ كلذ ،ةقباسلا ةبسنلا نم لاوشم ريكأ ةبسنلا هذى برتعتك

،ةقباسلا ةبسنلا في ؿاتٟا وى امك ،طقف طاشنلا ةفلكت سيلك فيراصت١ا رصانع فلتت٥ عم لماعتلا في ةءافكلا نكتٯ طاشنلا تاداريإ فأ ةبسنلا هذى تٍعتك لذإ تايلمعلا حبر فياص ؿوحتي فأ لبق بسنلا هذبه ضفخنت فأ

تاونسلا نم ةنس مأ في ةراسخ .3

1 Kevin R. Callahan & Et.al, Project Management Accounting : Budgeting, Tracking and Reporting Costs and Profitability, John Wiley & Sons Inc, New Jersey, 2007, P: 31.

كلا دبع ءلبع2

،تيانم نًر ةجردلدا ةهماسلدا ةيندرلأا ةيعانصلا تاكرشلا ىدل ليالدا ءادلأا ةءافك ىلع ةيلودلا يلخادلا قيقدتلا نًياعبد ـازتللاا رثأ

ةيلالدا ؽارولأل فامع ؽوس في

،طسكلأا ؽرشلا ةعماج ،ؿامعلأا ةيلك ،ةبسالمحا في تَتسجام ةلاسر ،

،ةروشنم .غ ،فدرلأا

2015 :ص ، 37 .

ةدنر3

،لبدلا ةيلئاعلا تاكرشلا مييقت ،فدرلأا ،مركزايلا راد ،

2013 :ص ، 205 .

حبرلا لياجمإ =

تاعيبلدا فياص ^GPM

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

3 - حبرلا فياص شماى ةبسن Net Profit Margin

ىلع حبرلا فياص ةمسق قيرط نع ابهاسح متيك ،حبرلا فياص ديلوت ىلع تاعيبت١ا ةردق ةبسنلا هذى سيقت تاعيبت١ا فياص تٔ ةبسنلا هذى متتهك .1

ؿامعأ ةجيتن ةفرع سيياقت١ا ريكأ ةبسنلا هذى دعُتك ،بئارضلا دعب ةسسؤت١ا

،رئاسخ ةيأ ةسسؤت١ا لمحتت فأ لبق ةدحولا رعس ديدتٖ ةيناكمإ ىلع رشؤم ةبسنلا هذى انيطعتك ،ةيتْرلل ةيلوشم غلك ،ةلماش رئاسخ لمحتت فأ لبق ةدحولا عيب رعس ضيفختب ةسسؤت١ا ـوقت فأ نكتٯ لدم مأ لذإ مأ ةفرعم ضر

تاسسؤت١ا عم كلذكك ةقباسلا تاونسلل ةبسنلا سفن عم اهتنراقم متي ،لا ـأ ةديج ةبسنلا هذى فوك لدم ةلثامت١ا .2

تارامثتسلاا لىإ حبرلا ةبسن نع ةبذانلا بسنلا ةعوملر :نياثلا مسقلا 1 - ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم Return On Assets

ريكلأا ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم دعُي ةعانصلا لوتسم ىلع لرات١ا ءادلأا سايق في امادختسا

. 3

اذى سيقيك

ؿدعت١ا اذى تَشيك ،ات٢وصأ عيمتٞ ةسسؤت١ا ـادختسا ةيلاعف تٌعتٔ ةسسؤت١ا في ةمدختست١ا ؿوصلأا لراتٚإ ؿدعت١ا ات٢وصأ في ةدحك لك راميتسا نع مجانلا ةسسؤت١ا ؼرط نم ققلمحا حبرلا لذإ اضيأ .4

ت١ا اذى قيبطت بعصي ةتًفل ةتَبك حبارأ ققتٖ لا دقك ةيتف تاسسؤم اىرابتعبا ةتَغصلا تاسسؤت١ا في ؿدع

ةدتت٦ :ةيلاتلا ةيضيارلا ةغيصلا قفك بست٭ك .5 6

نم لوتست١ا سفن اهيدل تاسسؤت١ ةبسنلا سفن عم اهتنراقم دنع لضفأ لكشب ةبسنلا هذى ةءارق نكتٯ تْرلا تناك املك ؿدعت١ا اذى داز املكك ،ؿات١ا سأر ؿاتٝأرلا تاذ ةسسؤملل ةيلكلا ةيتْرلا ىلع رشؤم يهف ،بركأ ةي

ةيلاتٝأرلا فويدلاك مهسلأا نم رفوتت١ا .7

1 Scott Besley & Eugene F. Brigham, Essentials of Administrative Finance, Prentice- Dryden Press, U.S.A, 2000, P: 65

ؿآ لماك ديرد2

،ةيلات١ا ةرادلإا ئدابم ،بيش هركذ قبس عجرم

:ص ، 77 .

3 G. Y Qi & El.al, Revisiting The Relationship Between Environmental and Financial Performance in Chinese Industry, Journal of Environmental Management, Vol. 145, 2014, P: 352.

4 Noor Muhammad & El.al, The Relationship Between Environmental Performance and Financial Performance in Periods of Growth and Contraction : Evidence from Australian Publicly Listed Companies, Journal of Cleaner Production, Vol. 102, 2015, P: 326.

5 Peter O'Neill & El.al, Quality Management Approaches and Their Impact on Firm’s Financial Performance- An Australian Study, Int. J. Production Economics, Vol. 171, 2016, P: 385.

6 James C. Van Horne, Financial Management and Policy, 12^th ed, Prentice Hall, New Jersey, 2002, P: 361.

،حاتفلا دبع ديعس محمد ةتَبه7

او ؿالدا سأر لكيى نٌب ةقلاعلا فدرلأا في ةلماعلا نٌمأتلا تاكرش في ةيبحرل

ةبسالمحا في تَتسجام ةلاسر ، ،ليومتلاك

،فدرلأا ،طسكلأا ؽرشلا ةعماج

،ةروشنم .غ 2014

:ص ، 35 .

بئارضلا دعب حبرلا فياص =

ؿوصلأا لياجمإ ^ROA

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

2 - ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعم Return On Equity

تُت٫اسملل مهم رشؤم وىك ،حبرلا ديلوتل ات٢وصأ ـادختسا في مهسلأا ةءافك ؿدعت١ا اذى سيقي وى تٌعتٔ ،1

ةءافكلل سايقم

،كلتمت١ا ؿات١ا سأر ةسسؤت١ا ابه ـدختست تيلا نم لادب كأ ،رميتست١ا ؿات١ا سأر حبارلأ ريدقت وىك

ةسسؤت١ا في متهاراميتسا ىلع تُكلات١ا لذإ دئاعلا ةبسن ،كلذ قفك ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعم بست٭ك ،2

:ةيلاتلا ةغيصلا

ؾلبم لبق نم رميتسم رانيد لك ةيتْر ؿدعت١با سيقي ةيليغشتلا ةطشنلأا نم لك سكعيك ةسسؤت١ا

ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم لذإ ةفاضلإبا ؿات١ا سأر لكيى في فويدلا مجحك لرات١ا عفرلبا رثأتي لراتلباك ،ةيليومتلاك .4

3 - رميتست١ا ؿات١ا سأر ىلع دئاعلا Return On Capital Employed

سأرك حبرلا فياص تُب طبرلا ةبسنلا هذى بجوتٔ متيك :ةيلاتلا ةغيصلا ةبسنلا ذختتك ،رميتست١ا ؿات١ا

سأر( ةسسؤت١ا باحصأ اىرفوي تيلا كلت ءاوس ةسسؤت١ا في ةرفوتت١ا ؿاوملأا لك رميتست١ا ؿات١ا سأرب دصقُيك ،ؿاوملأا هذى ؿلبغتسا في ةرادلإا ةءافك ةبسنلا سيقت ثيح ،)لجلأا ةليوط تامازتللاا( تُضرقت١ا كأ )ؿات١ا

سأر بستت٭ك :تُتقيرطلا لدحبإ رميتست١ا ؿات١ا

،ةتبايلا ؿوصلأا فياص لذإ لماعلا ؿات١ا سأر فياص عمتّ كأ ةيكلت١ا ؽوقحك لجلأا ةليوط تامازتللاا عمتّ :امإ نم اتهلبييتٔ اهتنراقتٔ كأ ،ةددعتم تاونسل ةسسؤت١ا ديعص ىلع ةبسنلا هذى باستحبا لرات١ا لللمحا ـوقي انىك ىلع ؿوصحلل تاسسؤت١ا لضفأ سايق جئاتن

1 Kelvin Sim & El.al, A Case Study on Financial Ratios Via Cross- Graph Quasi- Bicliques, Information Science, Vol. 181, Issue. 01, 2011, P: 201.

2 Ľubica Lesáková, Uses and Limitations of Profitability Ratio Analysis in Managerial Practice, 5th

International Conference on Management, Enterprise and Benchmarking, Budapest- Hungary, June 1-2, 2007, P:

259.

3 Louis C. Gapenski, An Introduction to Accounting and Financial Management, 3rd ed, Aupha Hap, U.S.A, 2005, P: 533.

،ةيليلبت٠ا ميلتٟا دبع دومت٤4

هركذ قبس عجرم :ص ،

136 .

،ةنراطت١ا حلبف فاسغ ،رفنخ يضار ديؤم5

هركذ قبس عجرم :ص ،

145

. .146 :ص ،عجرت١ا سفن6

حبرلا فياص =

ةيكللدا ؽوقح ^ROE

حبرلا فياص =

رمثتسلدا ؿالدا سأر ^ROCE

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

:لراتلا ؿكدتٞا في ةيتْرلا سيياقم صيخلتك ضارعتسا اننكتٯ قبس ام ؿلبخ نمك ( مقر ؿودلجا

1-2 ةيبحرلا سيياقم :)

تاعيبلدا لىإ حبرلا ةبسن نع ةبذانلا بسنلا

تاعيبلدا لىإ حبرلا لملر ةبسن حبرلا لراتٚإ = GPM

\ فياص

تاعيبت١ا تايلمعلا حبر فياص ةبسن

=NOM يليغشتلا حبرلا

\ فياص

تاعيبت١ا حبرلا فياص شماى ةبسن

= NPM حبرلا فياص \

فياص

تاعيبت١ا

تارامثتسلاا لىإ حبرلا ةبسن نع ةبذانلا بسنلا

ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم بئارضلا دعب حبرلا فياص =ROA

\ ؿوصلأا لياجمإ ةيكللدا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعم

حبرلا فياص = ROE

\ ؽوقح

لدا ةيكل رمثتسلدا ؿالدا سأر ىلع دئاعلا

حبرلا فياص =ROCE

\ سأر

رمثتسلدا ؿالدا

ردصلدا لا دادعإ نم : بلاط

ىلع ادامتعا ةقباسلا تامولعت١ا

ةلويسلا ؼادىأو ـوهفم :ثلاثلا بلطلدا ؿولأا عرفلا ةلويسلا ـوهفم :

فلا اىانعم في ةلويسلا امأ ةيدقنلا تٍعت قلطت١ا اىانعم في ةلويسلا تٍ

تٍعت ةيدقن لذإ ليوحتلل لصلأا ةيلباق

وى ةلئاس ؿوصبأ ظافتحلاا نم ؼدت٢ا فأ ثيحك ،رئاسخ فكدبك ةعرسب ءادلأا ةقحتسم تامازتللاا ةهجاوم

فإف

تامازتلا تُبك رئاسخ فكدبك ةعرسب ةيدقن لذإ ليوحتلا ةلهس ؿوصلأا ةيدقن تُب ةقلبعلا نع برعت ةلويسلا ابه ءافولا بلطك ةقحتسم .1

دقنلا رداصم ؿلبخ نم لجلأا ةتَصق تامازتللاا ةلباقم ىلع ةسسؤت١ا ةردق انهبأ اضيأ ةلويسلا ؼّرعُتك كلت عيبل ةمزلبلا ـيالأا ددعب ؼرعت تيلاك ةسسؤت١ا كلتل ةيليغشتلا ةركدلا ؿلبخ ةلصلمحا ؿاوملأا لذإ ةفاضإ ةحاتت١ا

ةيدقن ةلويس لذإ ممذلا ليوحتل ةمزلبلا كلتك ةمدت٠ا ك .2

امك ،ةيلات١ا تناايبلا يمدختسم عيمتٞ ةمهم ةلويسلا

ةيلات١ا ةءلبت١ا لذإ تَشتك بسانت١ا تقولا في لجلأا ةتَصق اتهامازتلا ديدست ىلع اتهردق لدتٔ ةسسؤت١ا ةلويس ساقت

د ،دتٛأ تُمأ يليتٞا لدن1

ؼراصت١با ةلويسلا ةرادإ ةءافك عفر في لرات١ا ليلحتلا رك -

،ةينادوسلا ؼراصت١ا نم ةنيع ىلع ةيناديم ةسارد ـولعلا ةللر

ةيداصتقلاا دللمجا ،ايجولونكتلاك ـولعلل فادوسلا ةعماج ،

15 ددعلا ، 02 ، 2014 :ص ، 119 .

2 Gerald.I & Et.al, The Analysis and Use of Financial Statements, 3^rd ed, John Wiley & Sons Inc, Asia, 2002, P: 124.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

أ نكت٦ تَتاوفلاك تامازتللاا عفد في عجارت كأ ضافت٩ا مأك ،تَتاوفلاك تامازتللاا عفد ةلوهس تٌعتٔ ةسسؤملل ف

سلبفلئل ةسسؤت١با مدؤت فأ لمتلمحا نم ةيلام ةقئاضل ةسسؤت١ا ضّرعُيس لراتلباك ،ةلويسلا ضافت٩ا لذإ مدؤي .1

ةسسؤملل لرات١ا فقوت١ا في لرات١ا رسيلا رفاوت ةجرد لذإ تَشت يهف لراتلباك .2

:تُيتلآا تُموهفت١ا ؿلبخ نم ةلويسلل رظنُي فأ نكُتٯ راطلإا اذى فيك

1 - كلا ـوهفت١ا يم

Quantity Concept :

ـوهفت١ا اذى لذإ ادانتساك ،ام تقك في دقن لذإ اهليوتٖ نكمت١ا ؿوصلأا ةيمك انهبأ ةلويسلا ؼّرعُي مذلاك .ةتًفلا كلتل ةيدقنلا تاجايتحلابا دقن لذإ اهليوتٖ نكمت١ا ؿوصلأا ةنزاوم ؿلبخ نم ةلويسلا ـوقت

2 - قفدتلا ـوهفم Flow Concept

بأ ةلويسلل رظنُي ؽاوسلأا نم ويلع ؿوصتٟا نكتٯ ام اهيلإ افاضم ،دقن لذإ ليوحتل ةلباقلا ؿوصلأا ةيمك انه

.ةسسؤت١ا هاتٕ متهامازتللا ءلبمعلا ديدست نمك ،ةيلات١ا قفدتلا ـوهفم برتعيك Flow Concept

يمكلا ـوهفت١ا نم معأك لشمأ Quantity Concept

لد ونوك

قلا ؿوصلأا ةيمك ىلع وموهفم في رصتقي ؿوصتٟا نكتٯ ام لك ؼاضأ لب ،ةنيعم ةتًف ؿلبخ دقن لذإ ليوحتلل ةلبا

ؿاوملؤل لرخلأا رداصت١ا نم ويلع .4

فومدقي نيذلا تُضرقت١اك ؾلبت١اك ةرادلإا نم لكل فاكتٔ ةيت٫لأا نم ةلويسلا ليلتٖ ةيلمع دعتك اذى لجلأا تَصق ناامتئا ةسسؤملل .5

:داعبأ ةثلبث ةلويسللك

1 - ا وىك :تقولا

؛دقن لذإ لصلأا ليوتٖ ات٢لبخ نم نكت٦ تيلا ةعرسل

2 في ام ةقيرطب جتنت١ا كأ ردصت١ا ؿات٫إ كأ تَصقت ةيلامتحا كأ لصلأا كلذ ةميق طوبى ةيلامتحا يىك :ةرطاخت١ا

؛ؿالمجا اذى

1 Lawrence J. Gitman & Chad J. Zutter, Principles of Managerial Finance, 13^th ed, Prentice Hall, U.S.A, 2012, P: 71.

،معنا وبأ ىفطصم ديمتٟا دبع2

ةيلالدا ةرادلإا تايساسأ د ،ةرىاقلا ةعماج ،ةراجتلا ةيلك ،

:ص ،رشنلا ةنس ركذ فك 199

،ةلويسلا رطات٥ ةرادإ ،يكرت وبأ ليبن نيدلا ـاسح3

فيرصلدا ةللر ددعلا ،مزكرت١ا فادوسلا كنب ،ءاصحلإاك ثوحبلل ةماعلا ةرادلإا ،

61 ، 2011 ،

ص : 05 . ،فاولع فابعش محمد ذاعم4

هركذ قبس عجرم :ص ،

،فيتَصلا محمد5

الدا كلكيى ديدبر ةيفيك ملعت ةيلالدا كمئاوق ةءارقو لي

،ةيردنكسلإا ،يعماتٞا ركفلا راد ، 2006

:ص ، 45 .

6 Peter Howells & Keith Bain, Financial Markets and Institutions, 5^th ed, Prentice Hall, Great Britain, 2007, P:

09.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

3 غتلا كلذ ذيفنت ةيلمع في اىدوجك نم ّدب لا تيلا لرخلأا تايحضتلاك ةيلات١ا تايحضتلا يى :ةفلكتلا - .تَي

:لراتلا لكشلا ؿلبخ نم قبس ام صيخلت نكتٯك ( مقر لكشلا

2 -2 ةلويسلا داعبأ :)

ردصلدا لا دادعإ نم : بلاط

.قبس ام ىلع ادامتعا

قبس ام ؿلبخ نم اهموهفم في ةلويسلا فأ انل تُبتي

ةحتاإ اىدافم ةيساسأ ةطقن ؿوح ـاع لكشب ركدت

ك تامازتللاا ةهجاوت١ ةمزلبلا ؿاوملأا تَفوتك نم ةسسؤت١ا ةياتٛ لراتلباك ،ةسسؤت١ا ضتًعت دق تيلا ةئراطلا ؼكرظلا

ليوتٖك ،ةسسؤملل ةلكادتت١ا تَغ ؿوصلأا ضعب ةيفصتل ابنتٕ تَصقلا لدت١ا ىلع اذىك ثدتٖ دق تيلا ةراست٠ا ا ةلويسلل ةثلبيلا داعبلأا فابستٟا في ذخيأ تامازتللاا ةهجاوت١ دقن لذإ ؿكادتلا لذإ ةلباقلا ؿوصلأا ةرطاخت١ا ،تقول

.ةفلكتلاك نياثلا عرفلا ةلويسلا ؼادىأ :

وللبخ نم ةسسؤت١ا عيطتست بجوم مدقن ديصر ىلع ةظفالمحا تاسسؤت١ا في ةيليومتلا ةفيظولا ؼادىأ نم ىلع بتتًيس ونإف بجوم مدقن ديصر ىلع ةظفالمحا نم ةسسؤت١ا نكمتت لد اذإف ،لجلأا ةتَصق اتهامازتلا ديدست

ي ام ءوشن كلذ زجعلبا ىمس

كأ زىاج دقن دوجك ـدع وى تَخلأا اذىك ،لرات١ا رسعلا لذإ ؿوحتي دق مذلا مدقنلا

اتهامازتلبا ءافولا ىلع ةسسؤت١ا ةردق ـدع ونع أشني ات٦ ،ةسسؤت١ا تاجاح ةهجاوت١ تُيفاك دقن وبش .1

:اهنم ،ةسسؤملل ةيبات٬لإا تازيت١ا نم ديدعلا ةلويسلا رفاوت ققت٭ك

- ةقيلا زيزعت

؛اضيأ اهيضرقم لبق نمك اهعم تُلماعتت١ا لبق نم ةسسؤت١با

؛ضاتًقلاا ؿلبخ نم ات٢ ةمزلبلا ةلويسلا تُمأتل ةسسؤت١ا ترطضا ام اذإ ؿاوملؤل ةيلاع ةفلك عفد بنتٕ

،فكرخآك مساق ؽازرلا دبع1

هركذ قبس عجرم :ص ،

22 .

دقم ،لقع محمد حلفم2

،لرات١ا ليلحتلاك ةيلات١ا ةرادلإا في ةم هركذ قبس عجرم

:ص ص ، 25

- 26 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

؛ةسسؤت١ا رارمتسلا تُمتأ كلذ فيك ،سلبفلإا رطخ مدافتك اهقاقحتسا دنع تامازتللابا ءافولا - افارت٨لاا ةهجاوم

؛ةيدقنلا تاقفدتلا في ةعقوتت١ا تَغ ت

؛اهعوقك دنع تامازتللاا ةهجاوم -

؛ومنلا تابلطتم ةهجاوم ىلع ةردقلا في بغرت امدنع لضفلأا ردصت١ا نع ثحبلا نم اهنكتٯ ةسسؤت١ا لدل ةلويسلا رفاوت فلأ رايت٠ا في ةنكرت١ا

؛تُعم ردصتٔ ةديقم فوكت فأ فكد ويلع ؿوصتٟا - ا ىلع ةردقلا

؛صرفلا ؿلبغتس

؛نيدروت١ا نم تاموصخ ىلع ؿوصتٟا ةيناكمإ :يلي ام ؼادىلأا كلت لذإ ةشرت٠اك يميعنلا ؼاضأ دقك اذى

نكمتت ثيتْ ،جرات٠ا مدقنلا قفدتلا نم بركأ لخادلا قفدتلا فوكي فأ مأ ،بجوم مدقن ديصر ىلع ةظفالمحا

؛لجلأا ةتَصق اتهامازتلا نم ةسسؤت١ا وعم -ات٥ داعبإ فأ نكت٦ اهنكلك هزكاتٕ نكتٯ تقؤم لرام رسع ةسسؤت١ا وجاوت فأ نكتٯ ثيح ،اهنع لرات١ا رسعلا رط

؛اىدوجك ءانهإك ةسسؤت١ا ةيفصت لذإ ةياهنلا في مدؤي دق هزكاتٕ بعصي مئاد لرام رسع وجاوت - ؽوسلا نم اىؤافتخا عقوتت١اك ةسسؤت١ا اهجاتتٖ تيلا ؼانصلأا ضعبل ءارشلا تابلط ةهجاوم .اىراعسأ عافترا كأ

ةلويسلا سيياقم :عبارلا بلطلدا طبترت ثيح ،ةنيعم ضارغلأ ةيفاكلا ةيدقنلا غلابت١ا تَفوت ىلع ةسسؤت١ا ةردق لدم نع سيياقت١ا هذى برعت

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم قفدتلا فياص رفوت لدتٔ ةسسؤت١ا ةلويس فعض كأ ةوق ةلاد ةلويسلا رشؤم سيياقمك .2

ةءلبت١

ةسسؤت١ا بنتٕك ةيلات١ا اتهامازتلا ةهجاوم نم ةسسؤت١ا نكت٘ تيلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك لدم مأ تَصقلا لجلأا في

ةينفلا ةءلبت١ا ـدع Technical Insolvency(

نكلك انهويد ديدستل فياكلا ؿات١ا اهيدل ةسسؤت١ا فأ انهومضمك )

سسؤت١ا ضّرعُي دق ةددت٤ ةينمز ةطقن دنع ؿات١ا اذى ةلويس ـدع نم ةسسؤت١ا ةءلبم فإ كلذل ،ةلويسلا رطات٥ لذإ ة

ةلويسلا رطاخت١ ايقيقحك ابسانم اسايقم دعُي ومدع .3

،ةشرت٠ا بساك تُسيا ،يميعنلا ويتا فنادع1

ةيلالدا ةرادلإا في تايساسأ ط ،

1 ،فدرلأا ،رشنلل ةتَست١ا راد ، 2007

:ص ، 35 .

رارقلا ذاتٗا في ةيدقنلا تاقفدتلا سيياقم ةيت٫أ ،يلصوت١ا ؿانم ،تُصغلا بغار2

ةيلات١ا ؽاركلؤل قشمد ؽوس في مراميتسلاا -

،ةيقيبطت ةسارد ةللر

ةيملعلا تاساردلاو ثوحبلل نيرشت ةعماج دللمجا ،ةينوناقلاك ةيداصتقلاا ـولعلا ةلسلس ،

35 ددعلا ، 02 ، 2013 :ص ، 213 .

لرات١ا طيطختلاك ليلحتلا ،يميمتلا داؤف دشرأ ،يميعنلا ويتا فنادع3

- ،ةرصاعم تاىاتٕا عجرم

هركذ قبس :ص ، 79 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

نم ددع ـادختسا متيك ،ةسسؤملل ةيلات١ا ةحصلل ةبسنلبا ةيت٫لأا نم ردقلا سفن نع ةلويسلاك ةءلبت١ا دعُتك رميتست١ا ىلع بت٬ك ،ةسسؤملل ةءلبت١اك ةلويسلا سايقل ةيلات١ا بسنلا ىلع ؿوصحلل تُتعوملمجا اتلك ـادختسا

ةديفم ةيفاضإ تامولعم صلبختسا نكتٯك ،ةسسؤملل لرات١ا زكرت١ا نع ةلماك ةروص لباقم ةسسؤت١ا بسن ةنراقتٔ

ةبسنلا تاىاتٕا ليلتٖك اتهاتَظن ةلكادتت١ا ؿوصلأا تُب ةقلبعلا ىلع ةبسنلا هذى باسح في زيكتًلا بصنيك اذى .1

تْ ةلكادتت١ا ـوصت٠اك لجلأا ةتَصق ةيدقنلا رداصم سيقت بسنلا هذى فأ ثي

:رابتعلاا في ةيلاتلا طاقنلا ذخأ بت٬ بسنلا هذى باستحا دنعك

1 -

؛طقف ةيلات١ا ةنسلا ؿلبخ ةيدقن لذإ ؿوحتت تيلا يى تارشؤت١ا هذى باسح في ةمدختست١ا ةلكادتت١ا ؿوصلأا 2 -في عقوتت١ا صقنلا ةهجاوت١ ةنوكت١ا تاصصخت١ا مصتٗ

ؿوصلأا فياص ـدختسي مأ ،ةلكادتت١ا ؿوصلأا ميق

ةلكادتت١ا

؛ 3 ةنسلا ؿلبخ اىدادس داعيم لت٭ تيلا تامازتللاا يى تارشؤت١ا هذى باسح في ةمدختست١ا ةلكادتت١ا ـوصت٠ا

ُت اهنكلك عفدلا ؽاركأ ليم بيسالمحا ؼرعلل اقفك اهتعيبطب ةلكادتت١ا ـوصت٠ا ضعب ؾانى فأ كلذ تٍعيك ةيلات١ا دعبتس

ةتبثا ـوصخ ؾانهف سكعلباك ،ةيلات١ا ةنسلا نم بركأ ةتًف ؿلبخ عفدلا قحتسُت تناك اذإ رشؤت١ا اذى باسح نم ةنسلا ءانثأ لت٭ اىدادس داعيم فاك ام اذإ ةلكادتت١ا ـوصت٠ا باسح في مضُت اهنكل لجلأا ةليوط تامازتلا كأ .ةيلات١ا مدؤي تاظحلبت١ا هذبه ؿلبخلإا فأ حضاولا نمك ؿوصلأا ميخضتب امإ ةقيقد تَغ تارشؤم باسح لذإ

لجلأا ةليوط تامازتلبا ةلكادتت١ا ـوصت٠ا ميخضت في كأ ،تامازتللاا دادس في ؾتًشت نل ةلكادتت١ا .4

ةتَصق اتهامازتلا دادس ىلع ةسسؤت١ا ةردق سايقل اهمادختسا نكتٯ تيلا تارشؤت١ا مىأ يلي اميف ددعنك :لجلأا

1 -اعلا ةلويسلا ةبسن )ؿوادتلا ةبسن( ةم

Current Ratio :

املكك ،ةلكادتت١ا ات٢وصأ نم لجلأا ةتَصق اتهامازتلا ةهجاوم ىلع ةسسؤت١ا ةردق ةفرعت١ ةبسنلا هذى ـدختسُت ؿاجلآا ةبيرقلا انهويد ديدستب ـازتللاا ىلع ةرداق ةسسؤت١ا فوكت دحاولا نع ةبسنلا هذى تداز .5

1 Investopedia Staff, Financial Analysis: Solvency vs. Liquidity Ratios, Available On The Link: 07/12/2016.

http://www.investopedia.com/articles/investing/100313/financial-analysis-solvency-vs-liquidity-ratios.asp

2 Philip O'regan, Financial Information Analysis: The role of accounting information in modern society, 3^rd ed, Routledge, New York, 2016, P: 293.

بع ديعس محمد3

،مدات٢ا د هركذ قبس عجرم :ص ،

157 .

.ةحفصلا سفن ،عجرت١ا سفن4

5 Jacqueline. Delahaye & Florence Delahaye, Finance d'entreprise manuel et applications, 2^e édition, Dunod, paris, 2009, P:125.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

لاتلا ةغيصلا قفك ةبسنلا هذى بستٖك :ةي

ـدختسُت يهف كلذلك ،ةلكادتت١ا ـوصت٠ا ةلباقت١ ةحاتت١ا ةلكادتت١ا ؿوصلأا ةيافك لدم لذإ ةبسنلا هذى تَشُتك ميمعت ةبوعص نم مغرلا ىلعك ،تَصقلا لجلأا في ابه ةصات٠ا ةيلات١ا تامازتللاا دادس ىلع ةسسؤت١ا ةردق سايق في

( فأ لاإ ،ددصلا اذى في ةيطت٪ ةبسن 1:2

ريكأ كأ ) اىرابتعبا ةيضرُم سايق ةادأ برتعت

ةبسنلبا فاملؤل اشماى

ةسسؤت١ا فإف ،فصنلا لذإ بابسلأا نم ببس ملأ تضفت٩ا ول ةلكادتت١ا ؿوصلأا ةميق فأ ىلع ةكلبع ،تُنئادلل تامازتللابا ءافولا نم اهنكتٯ عضك في فوكت .1

2 ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن Quik Ratio

ع ةسسؤت١ا ةردق نع برعت يىك داعبتسا دعب مأ فكزخت١ا عيب لذإ ءوجللا فكد لجلأا ةتَصق انهويد دادس ىل

كلذب ةيفلبتم اهتلويس ةجرد ثيح نم ةلكادتت١ا ؿوصلأا فابستٟا في ةبسنلا هذى ذختأك ،ةلويس لقلأا ؿوصلأا ةبسن بيع ن لذإ اهليوتٖ لهسي تيلا ةلكادتت١ا ؿوصلأا نم يعلسلا فكزخت١ا فأ ضتًفت تيلا ؿكادتلا

فإف اذت٢ك ،ةيدق

تُنيدت١ا ،ةلكادتت١ا ةيلات١ا ؽاركلأاك ةيدقنلا يىك ةلويسلا ةديدش ؿوصلأا رابتعلاا تُعب ذختأ ةبسنلا هذى .2

:ةيلاتلا ةغيصلا قفك بستٖك

ةيداعلا ؼكرظلا لظ في ليغشتلا ةركد ذيفنتل ـزلبلا فكزخت١ا لوتسم فأ ةقيقتْ جهنلا اذى تَسفت نكتٯك بيرقت اتبثا لظي ا

-كلذ لذإ امك جاتنلإا مجحك طاشنلا لكش تَغتي لد اذإ –

امك داوت١اك ـات٠ا داوت١ا تلبخدم فلأ

فكزخت١ا فإف ثم نمك ،ابيرقت تَيغت فكد يقبتت١ا فكزخت١ا لوتسمك ،جتانلا نع ضيوعتلا لذإ رطضت ؼوس كلذ لذإ لراتلباك ،ةمئادلا ؿوصلأا مكاسي فأ نكتٯ )ةلاتٟا هذى في( لبصأ ليتٯ .ةعيرسلا ةلويسلا باسح نم دعبتسم وهف

3 ةيروفلا ةلويسلا ةبسن Cash Ratio

دقنلاك ،ادج ةلئاسلا رصانعلا ىلع دمتعت انهوك ةلويس ةلكادتت١ا ؿوصلأا ريكأ مضت تيلا ةبسنلا كلت يىك سلاك قيوستلل ةلباقلا ةيلات١ا ؽاركلأاك كنبلاك ؽكدنصلا في دقنلا( اىرصانع فوكتك دقنلا وبشك فإ ،)ةيموكتٟا تادن

،دتٛأ محمد ميىاربإ يحتف1

ةيلالدا ةرادلإاو ليومتلا ئدابم في تاركذم ،

،رصم ،طويسأ ةعماج 2007

:ص ص ، 107

- 108 .

2 Ciprian Dan Costea & Florin Hostiuc, The Liquidity Ratios and Their Significance in The Financial

Equilibrium of The Firms, The Annals of The "Ştefan cel Mare" University Suceava. Fascicle of The Faculty of Economics and Public Administration, Vol. 9, No.1(9), 2009, PP: 252- 253.

3 Adela Breuer, Cash and Liquidity/Liquidity and Liquidity Ratio, Economy Series, Annals of the "Constantin Brâncuşi" University of Târgu Jiu, Issue 4, 2012, P: 80.

ئدابم ،بيش ؿآ لماك ديرد4

،ةيلات١ا ةرادلإا هركذ قبس عجرم

:ص ، 64 .

لا ةبسن ؿوادت ةلوادتلدا ؿوصلأا = CR

\ ةلوادتلدا ـوصلخا

ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن ةلوادتلدا ؿوصلأا = QR

– فوزخلدا

\ ةلوادتلدا ـوصلخا

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

لراتلباك ،امدقم ةعوفدت١ا فيراصت١اك يعلسلا فكزخت١اك ةنيدت١ا ممذلاك ةلويس لقلأا رصانعلا دعبتسي رشؤت١ا اذى ؼوس ي رصتق ،ابه ؼرصتلا دنع اهتميق في ضيفتٗ ملأ ضرعتت لا تيلا ةلكادتت١ا ؿوصلأا ىلع ةبسنلا هذى طسب

يى ةيجذومنلا ةيرايعت١ا ةبسنلاك 1:1

ك ، :يلي امك اهجارختسا عيطتسن

تَغ فوكي كلذ فأ تَغ ،ةلجاعلا تامازتللاا باحصأ لحاص في ونأ كدبي دق ةديازلبا ةبسنلا هذى تَغتك ةردق ـدعك ،ةيدقنلا مكارت لذإ ناايحأ ةيروفلا كأ ةيدقنلا ةلويسلا ةبسن عافترا عجري دقف ،تلااتٟا عيتٚ في حيحص

إك ؿلبغتسا ىلع ةسسؤت١ا ةرادإ .ةءافكب ةحاتت١ا دراوت١ا ةراد

دادس ىلع ةسسؤت١ا ةردق سايقل ةمدختست١ا ةلويسلا سيياقم صيخلتك ضارعتسا اننكتٯ قبس ام ؿلبخ نمك :لراتلا ؿكدتٞا في لجلأا ةتَصق اتهامازتلا ( مقر ؿودلجا

2 -2 ةلويسلا سيياقم :)

تهامازتلا دادس ىلع ةسسؤلدا ةردق سايقل ةمدختسلدا ةلويسلا سيياقم لجلأا ةنًصق ا

ؿوادتلا ةبسن ةلكادتت١ا ؿوصلأا =CR

\ ـوصت٠ا

ةلكادتت١ا ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن

ةلكادتت١ا ؿوصلأا =QR –

فكزخت١ا

ةلكادتت١ا ـوصت٠ا ةيروفلا ةلويسلا ةبسن

في تاراميتسا + ةيدقنلا =CaR ةيلام ؽاركأ

\ ةلكادتت١ا ـوصت٠ا

ردصلدا لا دادعإ نم : بلاط

ادامتعا ىلع ةقباسلا تامولعت١ا .

لجلأا ليوط زكرت١ا امأ ،لجلأا تَصق لرات١ا زكرت١ا ليلتٖ بسن ىعدت ةلويسلا بسن فأ لذإ ةراشلإا ردتٕ

ةرادلئل ةديفم ةلويسلا بسن فإف لرخأ ةهج نمك ،لجلأا ةليوط تامازتللااك ةتبايلا ؿوصلأا تُب ةقلبعلا ـدختستف داعبلإ لرات١ا اهفقوم ةفرعم ةيحنا نم دق ثم نمك ،ةيلام ةقئاضب عكرشت١ا ركرم ةيحنا نم ةسسؤت١ا ددته رطات٥ مأ

ليت٘ بسنلا هذى فأ ذإ ،وسلبفإ فلبعإ لذإ لبقتست١ا في مدؤت دق عكرشت١ا ىلع ةتَطخ تافعاضم ؾانى فوكت ةرادلإا ديب ديج بياقر ركد .2

،فكرخآك ديع نيويسب حلبص1

ةيرادلإا ةبسالمحا ط ،

1 ةراجتلا ةيلك ، –

،رصم ،ةرىاقلا ةعماج 2017

:ص ، 164 .

،الله دبع فلخ يلع2

تافارلضلاا نع فشكلاو ءادلأا ىلع ةباقرلل وتامادختساو ليالدا ليلحتلا ات١ا ليلحتلا في تَتسجام ةلاسر ،

ةرادلإا ةيلك ،لر

،نجاهنبوك ،ؾرات٪دلا في ةحوتفت١ا ةيبرعلا ةيتٯداكلأا ،داصتقلااك

،ةروشنم .غ 2008

:ص ، 37 .

ةيروفلا ةلويسلا ةبسن ةيلام ؽاروأ في تارامثتسا + ةيدقنلا = CaR

\ ةلوادتلدا ـوصلخا

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم ءوض في ةلويسلاو ةيبحرلا :ثلاثلا ثحبلدا

برتعُي ثيتْ ،امهنيب ةمءاوت١ا ةيفيك في ةسسؤت١ا اههجاوت تيلا تيادحتلا زربأ دحأ ةلويسلاك ةيتْرلا افدى

اعم امهقيقتٖ

– ابعص رملأا فاك فإك –

ةردقلا ةسسؤت١ا يطعي اذكك تُت٫اسملل ةيقوسلا ةميقلا ميظعت في مىاسي

نم امهف لراتلباك ،لجلأا ةتَصق اتهامازتلا ةهجاوت١ ةمزلبلا عضولا فاسكعي امنهوك لرات١ا ءادلأا سيياقم مىأ

ةت٫است١اك لبك ،ةسسؤت١ا ةميق عفر امنهأش نمك ،ةسسؤملل يجرات٠اك يلخادلا ةلبِق اهلعجك اتهروص تُستٖ في

اهتطشنأ ةيلاعفك ةءافك نم عفرلا ةسسؤت١ا ىلع فإف كلذ ءوض فيك ،ابه تُنئادلا ةقث نم ديزيك تُيلات١ا نيرميتسملل لبخ نم ثدح اذإ ونوك اهضتًعي دق مذلا مدقنلا فزاوتلا ـدع كأ للت٠ا ةتٞاعمك ةيدقنلا تاقفدتلا تاتَغت عبتت ؿ لذإ كلذ مدؤيك ،ةلويسلاك ةيتْرلا قيقتٖ ىلع امتح رثؤيس لراتلباك ،لرات١ا رسعلا رطخ لذإ ةسسؤت١ا ضرعُيس

ةصرف عييضت لذإ اضيأ اهضرعُيك ةسسؤت١ا لدل حبارلأا ةدوج ضافت٩ا اننكتٯ قبس ام ىلع نءانبك ،ديدتٞا ليومتلا

:ةيلاتلا بلاطت١ا ؿلبخ نم مهت١ا بناتٞا اذى ؿكانت - :ؿكلأا بلطت١ا ةيداصتقلاا تاسسؤملل ةلويسلاك ةيتْرلا افدى

- .ةيتْرلا لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا ركد :نيايلا بلطت١ا

- ثلايلا بلطت١ا سلا لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا ركد :

.ةلوي

- :عبارلا بلطت١ا .ةيلات١ا ةنكرت١اك ةيلات١ا تاسايسلا مييقت في ةيدقنلا تاقفدتلا ركد

ةيداصتقلاا تاسسؤملل ةلويسلاو ةيبحرلا افدى :ؿولأا بلطلدا دح لذإ امبه رثأتيك ةيتْرلاك ةلويسلا فيدبه ةيوق ةقلبع ول تُت٫است١ا ةكريل ةيقوسلا ةميقلا ميظعت ؼدى فإ

ويسلاف ،ديعب نع ةلويسلا ةدياز نكلك ،لرات١ا رسعلا رطخ في عوقولا بنتٕك اتهامازتلبا ةسسؤت١ا ءافول ةيركرض ةل

في ات٢اومأ نم ءزتٞ ةسسؤت١ا فيظوت ـدعل ةجيتن حبارلأا ضافت٩ا لذإ مدؤي ؼوس دقنلل ةسسؤت١ا ةجاح ك ومنت تىح ةسسؤملل اضيأ ةيركرض ةيتْرلا فإف كلذك .دئاوع ات٢ بلتٕ تاراميتسا ـدع فلأك ،رمتستك ىقبت

ةسسؤت١ا ىلع عفنلبا دوعت ةديدج عيراشم في راميتسلااك ومنلا ىلع ةسسؤت١ا ةردق ـدع تٍعي حبارلأا قيقتٖ

ةردق ـدع تٍعي ات٦ ،ابه تُنئادلا ةقث نم للقيك ةسسؤت١ا ةعمسب رضي حبارلأا قيقتٖ ـدع فإف كلذك ،اهيت٫اسمك بأك ديدج ليوت٘ ىلع ؿوصتٟا ىلع ةسسؤت١ا ةبسانم ةدئاف راعس

،كلذ لذإ ةفاضإ ؼدهلل امات٘ سكاعم وىك ؽوسلا في مهسلا رعس ضافت٩ا تٍعي حبارلأا قيقتٖ ـدع فإف

مهس رعس ميظعت قيرط نع تُت٫است١ا ةكريل ةيقوسلا ةميقلا ميظعت وىك وقيقتٖ لذإ ةسسؤت١ا ىعست مذلا يساسلأا

،دادح ميلس زياف1

هركذ قبس عجرم :ص ،

23 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

سسؤت١ا ىعست ةيتْرلا قيقحتلك ،ؽوسلا في ةسسؤت١ا دئاوع تاذ تاراميتسا في ات٢اومأ نم ءزج بركأ فيظوتل تا

ةلويسلا ؼدى عم ضراعتي مذلا رملأا ةعفترم .1

ىلع ؿوصتٟا ىلع لمعت يهف اهتطشنأ فلتختٔ ةسسؤم لكل ؼدت٢ا وى ةيتْرلا ؼدى فإ تاداريإ

نم

تٖ فأ بت٬ امك حبارلأا نم ردق قيقتٖ عم اتهاطاشن فيلاكت عيتٚ ةيطغتل يفكت اهئلبمع اضيأ ةسسؤت١ا قق

ةلويسلا ؼدى .2

- :ةيداصتقلاا تاسسؤملل ليومتلاك راميتسلاا ،ليغشتلا ةطشنأ اهعيمتٕ متي ةيداصتقا ةسسؤم مأ في ةيدقنلا تاقفدتلا مئاوق فأ ىلع انفرعتك ؿكلأا لصفلا في انقرطت امك

ينايلا ةعوملمجاك ،ليغشتلا ةطشنبأ ةصاخ لذكلأا ةعوملمجا ،تاعومت٣ ةثلبث في ةعوملمجاك ،راميتسلاا ةطشنبأ ةصاخ ة

ف ،ليومتلا ةطشنبأ ةصاخ ةيلايلا ب

ةبسنلا ىلع ؿوصحلل ةهجوت١ا ةيداعلا ةسسؤت١ا ةطشنأ يى ليغشتلا ةطشنلأ

يى ليومتلا ةطشنأك ،تاراميتسلااك لجلأا ةليوط ؿوصلأا داعبتساك ءانتقا ةطشنأ يى راميتسلاا ةطشنأك ،حبرلا غت لذإ مدؤت تيلا ةطشنلأا نم ضاتًقلااك ةيكلت١ا ؽوقح نم لك تناوكم مجح في )صقنلا كأ ةديازلبا( تاتَ

"ةبهاشتت١ا ةطشنلأا راطإ" بولسلأا اذى ىلع قلطُيك ،تَغلا .3

:ةبهاشتلدا ةطشنلأا راطإ ةسسؤم كأ ؿاومأ ةسسؤم كأ ةيدرف ةسسؤم تناك ءاوس ةيداصتقلاا تاسسؤت١ا عونت نم مغرلا ىلع

طاشن فاك ءاوس ،صاخشأ وحنلا ىلع كلذك اهتطشنأ وباشتت انهإف كلذ تَغ كأ ياراتٕ كأ ايعانص كأ ايعارز اه

:لراتلا

ليومتلا ةطشنأ ،هرارمتساك طاشنلا ءدبل ةمزلبلا ؿاوملأا ىلع ؿوصحلل ليومتلا ةطشنبأ ةسسؤت١ا ـوقت فأ بت٬

نبلا نم ضاتًقلااك ،ةيكلت١ا باحصأ كأ بحاص نم ؿات١ا سأر ىلع ؿوصتٟا لمشت ضكرقلا دادسك ،تُنئادلاك ؾو

؛اهقاقحتسا داعيم في ققتٖ )ةجتنم( ةميلس ةروصب اهيلع تلصح تيلا ؿاوملأا ؽافنإ تٌعتٔ راميتسلاا ةطشنبأ ةسسؤت١ا ـوقت فأ بت٬

دراوت١ا نم اىتَغك تلالآاك تادعت١ا ءارشك نيابت١ا ةماقإك يضارلأا ءارش راميتسلاا ةطشنأ لمشتك ،اهفادىأ ةيداصتقلاا كأ يجاتنلإا اىرمع يهتني امدنع دراوت١ا هذى عيبك ،ليغشتلل ةمزلبلا تايناكملإاك

ىفتنت

؛اهيلإ ةجاتٟا

.ةحفصلا سفن ،قباسلا عجرت١ا سفن1

،ولب فاتٛرلا دبع ديس2

هركذ قبس عجرم :ص ،

. .ةحفصلا سفن ،قباسلا عجرت١ا سفن3

،قباسلا عجرت١ا سفن4

:ص 45 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ةطشنأ فإف ءلبمعلل تامدت٠ا ةيدتأ كأ/ك علسلا عيب لذإ ةفاضلإبا ،ليغشتلا ةطشنأ سرات٘ ةسسؤم لك فإف

،ةلماعلا لوقلا فيظوتك ،تامدت٠اك علسلا جاتنإك ءارش لمشت ليغشتلا .بئارضلا دادسك

نيابت دوجول كلذك ،تاسسؤت١ا في ادج ةمات٢اك ةيويتٟا روملأا نم اعم ةلويسلاك ةيتْرلا فيدى قيقتٖ فإ ةلويسلا ةيلاكشإ حلطصم كلذ ىلع تُيحابلا ضعب قلطأ دقك ،ضعبلا امهضعب عم تُفدت٢ا نيذى تُب حضاك

( The Paradox of Liquidity )

سلا ؼدى ىلع زيكتًلا فأ ثيح فوكت فأ امإ ةلكادتت١ا ؿوصلأا فلأ كلذك ،ةيتْرلا ؼاعضإ لذإ مدؤي ةلوي

ىلع زيكتًلا فإف كلذكك ،بسنلأا لكشلبا ات٢لبغتسا ـدعك رداصملل لبيطعت تٍعي ات٦ ليلق دئاعب كأ دئاوع لبب لابا ءافيلإا ىلع ةردقلا ـدع رطات٥ نم كلذ ىلع بتتًي دق امك ،ةلويسلا ؼاعضإ لذإ مدؤيس ةيتْرلا تامازتل

فإف رخآ بناج نمك ،سلبفلإا لذإ ثم نمك لرات١ا رسعلا في ؽلازنلاا لذإ ةسسؤت١ا عفدي دق اذىك ،لجلأا ةتَصق عفترم حبر شماى تاذ فوكت دق تيلاك ةيلبقتست١ا صرفلا ؿلبغتسا ىلع ةردقلا نم ةسسؤت١ا ـرت٭ ةلويسلا فعض .2

كادتت١ا ؿوصلأا نم ةدئاز تياوتستٔ ظافتحلاا فأ امك دئاوع قيقتٖ لذإ كش نىدأ فكد ةسسؤت١با مدؤي ةل

ؿوصبأ ةسسؤت١ا ظافتحا فأ ظحلبُي لرخأ ةيحنا نم نكلك ،لجلأا ةتَصق اتهاراميتسا عومت٣ ىلع ةيزت٣ تَغ ةيلام ةلكادتم ةروصب ةيليغشتلا اتهايلمع ةرادإ في تاقافخإ لذإ اتٔرك لكاشمك تباوعص لذإ ةضرع اهلعت٬ ايبسن ةليلق

لبس ريكأ ةيبايسناك ةس

لذإ اهضرعت ةديازك لجلأا ةتَصق ةيراتٞا ةيلات١ا اتهامازتلبا ءافولا ىلع اتهاردق عجارت ثم نمك .3

ةلويسلا ةرطات٥ .4

ةلويسلا امأ ،ةيافكب ةسسؤت١ا ؿوصأ ليغشت ؿلبخ نم ققحتت ةسسؤت١ا ةيتْر فأ ؿوقلا نكتٯ لراتلباك ت١ا سأر رصانع ةرادإ في ةءافكلا ؿلبخ نم ققحُتف تَصق ليومتلا ىلع ؿوصتٟا ةسسؤت١ا ةردق فيك ،لماعلا ؿا

لجلأا ليوطلاك لجلأا ،5

تيلا ةقيرطلبا كأ بولسلأبا ةلكادتت١ا ـوصت٠اك ؿوصلأا ةباقرك طيطتٗ ؿلبخ نم كلذك

رخآ بناج نم ةلكادتت١ا ؿوصلأا في ةدئازلا تاراميتسلاا لدافتتك ،بناج نم ةينامتئلاا ةرطاخت١ا نم ففتٗ

،6

أ امك ةمزلم ةسسؤت١ا ف ويلعك ،اقبسم اهيلع قفتم ةددت٤ ةينمز تاتًف ؿلبخ لجلأا ةتَصق ةيراتٞا اتهامازتلا ديدستب

1 Stewart C. Myers & Raghuram G. Rajan, The Paradox of Liquidity, Quarterly Journal of Economics, Vol.

113, No. 03, 1998, P: 733.

،فاحتٝ يلع شيكرد ميكتٟا دبع2

ةلويسلاو ةيبحرلا نٌب ام ةنزاولدا

-ا ةهم-اسلد-ا ت-اكرشل-ا ىلع ةيقيبطت ةس-ارد ةعانصلا يعاطق في ةيندرلأا ةماعل

تامدلخاو

،ةيندرلأا ةعماتٞا ،ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ةبسالمحا في تَتسجام ةلاسر ،

،ةروشنم .غ 2006

:ص ، 02 .

3 Ashok Kumar Panigrahi, Working Capital Management Efficiency of the Indian Cement Industry, NMIMS Journal of Economics and Public Policy, Vol. 02, 2017, P: 09.

4 Kioko C. Wanguu & Sitienei E. Kipkirui, The Effect of Working Capital Management on Profitability of Cement Manufacturing Companies in Kenya, IOSR Journal of Economics and Finance, Vol. 06, Issue 06, 2015, P: 53.

:علبطلإا خيرتا ،ةيتْرلاك ةلويسلا تُب ةقلبعلا5

03 / 02 / 2017 :لراتلا طبارلا ىلع حاتم ،

http://www.acc4arab.com

6 Abuzar M.A. Eljelly, Liquidity ‐ Profitability Trade off: An Empirical Investigation in an Emerging Market, International Journal of Commerce and Management, Vol. 14, Issue. 02, 2004, P: 03.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ةميق ىلع دنتست لا ةيمويلا اتهاطاشن ةلكازم في ةسسؤت١ا ةيرارمتساك ةموتٯد تُمتأ دصق ةبولطت١ا ةيدقنلا ةلويسلا فإف فدتلا ىلع تَبك دح لذإ ات٪إك ،بسحف ؿوصلأا فياص ؿوصلأا كلت ليغشت نم ةدلوتت١ا ةيدقنلا تاق

فأ زياف لأر دقك ىلع فوكيس ات٫دحأ قيقتٖ فأ تٌعتٔ ،فامزلبتم امهنكل فاضراعتم ةيتْرلاك ةلويسلا فيدى

عم ضراعتي اذىك ةلويس لقلأا ؿوصلأاك ؿاوملأا نم ديزت١ا في راميتسلاا بلطتت ةيتْرلا ةديازف ،رخلآا باسح كلذكك ،ةلويسلا ؼدى ققتٖ لا تيلا ؿوصلأا ةدياز تٍعي دقن وبش كأ دقن لكش ىلع ؿاوملأبا ظافتحلاا فإف

في ةيلات١ا ةرادلإا ىلع بجوتي ونإف انى نم ،ةيتْرلا ؼدى عم ضراعتي اذىك ةضفخنم دئاوع ققتٖ تيلا كأ دئاوع رداق فوكي مذلا وى ديتٞا لرات١ا ريدت١اك ،ةيتْرلاك ةلويسلا تُب فزاوت قلخ ةسسؤت١ا ةسسؤت١ا تاراميتسا ويجوت ىلع ا

ؿاوملأا ضئاوف ؿلبغتساك ؿاومبأ ظافتحلاا ىلع ارداق فوكي فأ تقولا سفنبك ،اديج ادئاع يطعت ثيتْ اهفيظوتك

ةسسؤت١ا ىلع ةبتتًت١ا تامازتللاا ةهجاوت١ دقن وبشك دقن لكش ىلع . 2

ل ةصات٠ا ةيانعلا ءاطعإ ةسسؤملل ةيلات١ا ةرادلإا ىلع كلذك يغبنيك رثالآل ابنتٕ ،تُفدت٢ا نيذى تُب ةنزاومل

تاقفدتلل ةقيقدلا ةبقارت١ا ؿلبخ نم فزاوتلا اذى ثادحإ متيك ،كلذب ؿلبخلإا ءارج اهثكدح نكمت١ا ةيبلسلا لذإ اتهاراميتسا وجوت فأ ةسسؤت١ا ىلع تقولا سفن فيك ،ةدئاز ةلويس ؾانى فوكت لا تىح ةجرات٠اك ةلخادلا ةيدقنلا سيئرلا تيااغلا .ةلويسلا باسح ىلع عسوتلا في ةغلابت١ا فكد اذىك اهلجلأ تماق تيلا ةي

:نياثلا بلطلدا ةيبحرلا ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا رود

ـدقت ذإ ،ةينازيت١اك )جئاتنلا تبااسح( لخدلا ةمئاق تُب لصك ةقلح ةبايتٔ ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق دعُت ُتٯ امك ،مئاوقلا كلت اىرهظُت لا تامولعم ةيعونل لضفأ اتٯوقت ـدقت فأ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلل نك

في اهمادختسا نع لبضف ،ةيلبقتست١ا ةيدقنلا تاقفدتلبا ؤبنتلا في اضيأ اهمادختسا نكتٯك ،للحملل ةسسؤت١ا حبارأ ةسسؤملل لرات١ا زات٧لإا نًوقت .3

لا اعبت حبارلأا تامولعم ىلع تٌبت تيلا تارارقلا فلتتٗك رظني امنيبف ،ةيلات١ا مئاوقلا يمدختسم ؼلبتخ

ذاتٗلا حبارلأا ىلع فكدمتعي تُضرقت١ا فإف ،تآفاكت١ا مهحنمك ،نيريدت١ا ءادلأ سايقمك حبارلأا لذإ تُت٫است١ا ويوتتٖ ام ؿلبخ نم متهاراميتسا مييقتل حبارلأا ىلع فكدمتعي منهإف فولمتلمحا فكرميتست١ا امأ ،ةينامتئلاا تارارقلا

تاكرشلا في ةيتْرلاك لماعلا ؿات١ا سأر ةرادإ تُب ةقلبعلا ،يضار تُستٟا دبع دتٛ1

- ةدملل ةيقارعلا ةيعانصلا تاكرشلا نم ةنيع في ةيليلتٖ ةسارد

1995 - 2002 ادلإا ـولعلل ةيسداقلا ةللر ، ةيداصتقلااو ةير

دللمجا ،داصتقلااك ةرادلإا ةيلك ، 11

ددعلا ، 04 ، 2009 :ص ، 10 .

،دادح ميلس زياف2

هركذ قبس عجرم :ص ص ،

23 - 24 .

،مدومعلا دتٛأ ؿامأ3

هركذ قبس عجرم :ص ،

145 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

لأا ةمدقم في انهوفنصيف فويلات١ا فولللمحا امأ ،ةيلبقتست١ا تاتًفلا في حبارلأا ةيرارمتسبا ةيؤبنت ةردق نم ةيلاتٟا حبار

تارارقلا ذاتٗا ةيلمعل ةمزلبل ةيساسلأا تلبخدت١ا .1

لخدلا ةمئاق فأ نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق ةيت٫أ تيتأك اذى ةتًف ؿلبخ ةسسؤت١ا )ةراسخ كأ( حبر رهظُت

سيل ،ؽاقحتسلاا ساسأ ىلع تٍبت١ا )جئاتنلا تبااسح ؿكدج( لخدلا ةمئاق في دراولا حبرلا اذىك ،ةنيعم ةيلام ةسسؤت١ا ققتٖ دقف ،ةيدقنلا اتهامازتلبا ءافولا ىلع اتهردقك ةسسؤملل ةدراولا ةيدقنلا تاقفدتلا ةوقل اديج ارشؤم إ وترهظأ ام وىك ،ةيدقنلا في زجع اهيدل امنيب احبارأ تاسسؤت١ا نم تَبك ددع ىلع تيرجُأ تيلا تاساردلا لدح

فأ تُبت دقف ،اهسلبفإ راهشلإ بلطب تمدقت تيلا ةيكيرملأا 60

% ـدع مغر احبارأ تققح تاسسؤت١ا هذى نم

ديصر ةديازك ؽاقحتسلاا ساسلأ اقبط بوسلمحا حبرلا فياص مقر فإف كلذلك ،ةيدقنلا اتهامازتلبا ءافولا ىلع اتهردق حبارلأا تَغلا هاتٕ تامازتللابا ءافولا كأ حبارلأا تاعيزوت عفدل ةيدقن رفاوت ىلع فلادي لا ةزجتلمحا .2

كلذ دكأ دقك Hassan

فياص ىلع ةيعانصلا تاسسؤت١ا دامتعا فأ لذإ تصلخ تيلا وتسارد صخلم في

ا عيزوت تاسايس ديدتٖ في تايلمعلا نم مدقنلا قفدتلا فياص نم لادب تايلمعلا نم حبرلا نم ةيدقنلا حبارلأ

لذإ مدؤي هركدب اذىك )ضاتًقلاا( ةيجرات٠ا رداصت١ا قيرط نع ةيدقنلا تاعيزوتلا كلت ليوت٘ لذإ مدؤي فأ نكمت١ا اتهامازتلا عفد ىلع اتهردقك ةسسؤت١ا ةلويسب رارضلإا .3

هتيتْر ميظعت ات٢ نمؤي مذلا لماعلا ؿات١ا سأر نم ليمأ لوتستٔ ةداع تاسسؤت١ا ظفتتٖك اذى ظافتحلااف ،ا

تاعيبت١ا مجح ةدياز لذإ دوقي اتٔر ،مراجتلا فامتئلبل ةنرم ةسايس عابتإك يعلسلا فكزخت١ا نم ةتَبك تايمكب نيدروت١ا لذإ ةلجلآا تياتًشت١ا ةميق نع ةقحتست١ا ةيراجتلا تَتاوفلا ةميقب )عفدلا( ديدستلا تَختأ فأ امك ،ةلجلآا يخر ليوت٘ ردصم بسكت فأ ةسسؤملل حمسي نكتٯ مراجتلا فامتئلاا ةميق ديدست تَختأ نكلك ،ايبسن فرمك ص

تياتًشت١ا ةميقل ركبت١ا ديدستلا نع مدقن مصخ حنتٯ دروت١ا فاك اذإ ةصاخ ةسسؤملل ادج افلكم فوكي فأ ةلجلآا .4

"ةيدقن لذإ ليوحتلا ةركد" سايقم في دسجتي لماعلا ؿات١ا سأر ةرادإ ةءافك سايق في عبتت١ا سايقت١اك Cash (

Conversion Cycle ك ةيلكلأا داوت١ا ءارش ىلع فيراصت١ا تُب ام ةينمزلا ةتًفلا نع برعُي مذلا )

ةميق ليصتٖ

مدؤي ةلجلآا تاعيبت١ا ةميق ليصتٖك ةيلكلأا داوت١ا ءارش ىلع فيراصت١ا تُب ام ةينمزلا ةتًفلا ؿوطك ،ةلجلآا تاعيبت١ا ا ةركد مدؤت دقك ،لماعلا ؿات١ا سأر ةدياز لذإ عافترا لذإ مدؤت انهلأ ةيتْرلا ةدياز لذإ ؿوطلأا ةيدقن لذإ ليوحتل

1 Stanley B. Block, A Study of Financial Analysts: Practice and Theory, Financial Analysts Journal, Vol. 55, No. 04, 1999, P: 86.

،مدومعلا دتٛأ ؿامأ2

هركذ قبس عجرم ص ،

ص : 145 - 146 .

3 Hassan Tawfiq Mahmood, The Association Between Operating Cash Flows and Dividend Changes: Evidence

from Jordan, Revue des Sciences Humaines, Université Mohamed Khider Biskra, N°.11, 2007.

،يضار تُستٟا دبع دتٛ4

هركذ قبس عجرم :ص ،

10 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

تعفترا اذإ اذىك ةيدقن لذإ ليوحتلا ةركد ةدم ؿوط عم اضيأ تاسسؤت١ا ةيتْر ضفخنت دق كلذ عمك ،تاعيبت١ا خت١ا نم ةتَبك تايمكب ظافتحلاا نم ةققحتت١ا عفانت١ا نم لماعلا ؿات١ا سأر في راميتسلاا ةدياز فيلاكت فكز

ةسسؤت١ا نئباز لذإ مراجتلا نيامتئلاا عسوتلا كأ/ك يعلسلا ديدتٖك ةيدقنلا طبض فأ ؿوقلا نكتٯ ويلعك .1

نم تُعم لوتسم ؼدت٢ا فاك ءاوس ؼادىلأا قيقتٖ في ايساسأ اركد بعلت عيبلا تاسايسك فكزخت١ا تياوتسم تَصقلا لدت١ا ىلع اصوصخك ،حبارلأا نم تُعم لوتسم كأ ،تاعيبت١ا .2

إ تاطاشنلا نم ةبجوم ةيدقن تاقفدت دوجوب ةققلمحا حبارلأا فاتًقا ؿلبخ نم تييأ تاسسؤت١ا ةيرارمتسا ف ةقحتست١ا اتهامازتلبا ءافولا نم ةسسؤت١ا نكمتت نل ةيدقنلا تاقفدتلا كلت دوجك فكد نم ونلأ ةسسؤملل ةيليغشتلا

دقنلا تاقفدتلا ةيت٫أ كلذ لذإ فض ،حبارلؤل اهقيقتٖ نم مغرلبا ىلع ةسسؤت١ا ةردق حضوت انهوك ةيليغشتلا ةي

ةيدقنلا تاقفدتلا فياص فاك املكك ،يلبقتست١ا راميتسلاا تايناكمإ كأ اهينئادك اهمهسأ ةلمتٟ ةيدقنلا ديلوت ةسسؤت١ا ةيتْر ةدوج ىلع كلذ ّؿد ابجوم ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةلخادلا نم ةيدقنلا تاقفدتلا دعُت امك ،3

ةيليغشتلا ةطشنلأا ليوت٘ رداصم نع برعت انهلأ ةيتْرلاك ةلويسلا ةصاخ لرات١ا اهئادلأ ؿكلأا رشؤت١ا ةسسؤملل

ةددت٤ ةينمز ةتًف في ةيدقنلا غلابم لذإ لصوتلل ةمزلبلا تياوستلاك بئارضلا نم تاعوفدت١اك ةيلاتٝأرلا تاقفنلا . 4

ا فياص في رثؤت تيلا تايلمعلل مدقنلا رثلأا ةيليغشتلا ةطشنلأا رهظتك ةيطغت ىلع ةسسؤت١ا ةردق تُبتك ،ةجيتنل

دادزيك ،ؽاقحتسلاا ساسأ تناايب ةيدقنلا تاقفدتلا تناايب لمكتك ،ةيليومتلاك ةيراميتسلاا ةيدقنلا اتهاجايتحا لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةبسن تُبتك ،ةيراميتسلاا تارارقلا ذاتٗا في رثؤت تيلا لماوعلا دحأك ابه ـامتىلاا تياتًشم تاقفدتلا ةيافك لدم ةيدقنلا حبارلأا تاعيزوتك ،لجلأا ةليوط فويدلا تاديدستك ،ةرمعت١ا ؿوصلأا

ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةبسن تُبت امك ،ةيليومتلاك ةيراميتسلاا ةطشنلؤل ةمزلبلا ةيدقنلا تَفوتل ةيليغشتلا ةيدقنلا اقفدت قيقحتل ؿوصلأا راميتسا ةيلاعف ؿوصلأا لراتٚإ لذإ ةيدقن ت

لماعلا ؿات١ا سأر ةرادإ رثأ ةفرعم بلطتي ةيتْرلا لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا وبعلت مذلا ركدلا ةفرعم فإ لكب راميتسلبل ةفدهتست١ا تياوتست١با ةقلعتت١ا ةيرادلإا تارارقلا نم ةعومت٣ نع اساسأ برعُي مذلاك ةيتْرلا ىلع

1 Marc Deloof, Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?, Journal of Business Finance & Accounting, Vol. 30(3), No.04, 2003, PP: 574- 575.

يكرد ميكتٟا دبع2

،فاحتٝ يلع ش هركذ قبس عجرم

:ص ، 03 .

،سيقللا تُسح محمد دتٛأ3

ليوطلا لجلأا في ةكرشلا ةيبحرو ةيدقنلا ءادلأا تارشؤم نٌب ةقلاعلا

ةجردلدا ةيعانصلا تاكرشلا ىلع ةيقيبطت ةسارد

ليالدا فامع ؽوس في رلأا ،ءاقرزلا ةعماج ،ايلعلا تاساردلا ةيلك ،ةبسالمحا في تَتسجام ةلاسر ،

،فد

،ةروشنم .غ 2017

:ص ، 17 .

ةيروسلا ةصات٠ا تاكرشلا في ضاتًقلااك راميتسلاا تارارق ذاتٗا في ةيدقنلا تاقفدتلا تامولعم ركد ،بيلتٟا ليبن4

- ،ةيقيبطت ةسارد ـولعلل قشمد ةللر

ةينوناقلاو ةيداصتقلاا دللمجا ،

22 ددعلا ، 01 ، 2006 :ص ، 217 .

تُب ةقلبعلا ،مديعتٞا ديع رمع5

اهتيلاعفك حبارلأا ةيرارمتساك ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافك -

فامع تيصروبب ةجردت١ا تاكرشلا تُب ةنراقم ةسارد

،تُطسلفك رىزلأا ةعماج ةللر دللمجا ،ةيناسنلإا ـولعلا ةلسلس ،

17 ددعلا ، 01 ، 2015 :ص ، 327 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ت٘ ةيفيكك ةلكادتت١ا ؿوصلأا تناوكم نم فوكم اتٔ ةيتْرلاك ةلويسلا تُب فزاوتلا قيقتٖ لجأ نم ،راميتسلاا اذى ليو

ةسسؤت١ا ةميق ميظعت نمضي .1

تُضرقت١ا نم لك تَبك لكشبك وب متهي ثيتْ ةسسؤملل امهم ارمأ ةيداريلإا ةوقلا ليلتٖ برتعيك اذى في اهحات٧ لدم ةرادلئل تُبت ةيداريلإا ةوقلا فلأ ،ةسسؤت١ا ةرادإك نيرميتست١اك ،ةحاتت١ا دراوملل ليملأا ـادختسلاا

ةسسؤت١ا ةردق لدم تُضرقمللك ،دئاعلا رادقم نيرميتسملل تُبت انهأ امك ،جاتنلإا طوطخ لك في اهحات٧ لدمك هدئاوفك ضكرقلا دادس ىلع .2

- :ومنلا تلادعم ةيلاتٟا ةنسلا ؿوصأ = ؿوصلأا في ومنلا :لاكأ –

ةقباسلا ةنسلا ؿوصأ

\ اسلا ةنسلا ؿوصأ .ةقب

= حبارلأا وت٪ :اينثا ةيلاتٟا ةنسلا حبارأ

– ةقباسلا ةنسلا حبارأ

\ .ةقباسلا ةنسلا حبارأ

ةيلاتٟا ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا = ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا في ومنلا :ايلثا –

ةقباسلا ةيدقنلا تاقفدتلا

.ةقباسلا ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا لك انلا ةيتْرلا ليلحت ،لجلأا ةليوط اتهايلمع ليوت٘ك ةسسؤت١ا ةيرارمتسا في تَبك رثأ ةيليغشتلا تايلمعلا نع ةتٕ

ىمسي ام مأ( تاطايتحا كأ ةزجتت٤ حبارأ فوكي امإ يقابلاك ،تُت٫است١ا ىلع عزوي حبارلأا هذى نم ءزج فلأ ةدوج في تَبك لكشب مىاسي ةيليغشتلا تايلمعلا ليلتٖ فأ امك ،)تياذلا ليومتلبا ةيدقنلا تاقفدتلا

ةلويسلا ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا رود :ثلاثلا بلطلدا ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق زكرت ـدقت فأ نكتٯ ثيتْ ،حبارلأا قيقتٖ ةيناكمإ ىلع سيلك ةلويسلا ىلع

لات١ا ةنكرت١اك ءافولا ىلع ةردقلاك ةلويسلا نم لكل اتٯوقت ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ذإ ،ةسسؤملل ةي

لدمك ةسسؤت١ا في اىرفوت لدمك ةيدقنلا رداصم سكعي فأ نكتٯ تاقفدتلا ةمئاق تامولعم ليلتٖ فأ ظحلبن ةسايسلا نًوقت تُلللمحا كأ تُضرقت١ا كأ نيرميتست١ا فاكمبإ ونأ امك ،ةسسؤت١ا تايلمع في يجرات٠ا ليومتلا ةت٫اسم نم ةجرختست١ا تارشؤت١ا ضعب ـادختسبا ةيلات١ا ةمئاقلا

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا رفوتك اذى .4

ديزت ةسسؤت١ا ىلع ةبتتًت١ا فويدلا كأ ةيلات١ا تامازتللاا تناك اذإف ،اهتلويس ـدع كأ ةسسؤت١ا ةلويسل لضفأ اسايقم

،مرصت١ا فاديز محمد1

شلا ةيبحرو لماعلا ؿالدا سأر نٌب ةقلاعلا نٌطسلف ةصروب في ةجردلدا ةيعانصلا تاكر

-ةيليلبر ةسارد في تَتسجام ةلاسر ،

،تُطسلف ،ةزغب ةيملبسلإا ةعماتٞا ،ةراجتلا ةيلك ،ليومتلاك ةبسالمحا

،ةروشنم .غ 2015

:ص ، 49 .

،سيقللا تُسح محمد دتٛأ2

هركذ قبس عجرم :ص ،

38 .

.ةحفصلا سفن ،قباسلا عجرت١ا سفن3

معلا دتٛأ ؿامأ4

،ؿاّيت٠ا نسلمحا دبع قيفوت ،مدو هركذ قبس عجرم

:ص ، 145 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

دقنلا ديلوتل ةرطضم فوكتس ةسسؤت١ا فإف ،ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةدلوتت١ا ةيدقنلا تاقفدتلا ىلع ؿلبخ نم

تاقفدتلا نم ضئافلا راميتسا نكتٯ امك ،يجرات٠ا ليومتلا رداصم لذإ ءوجللا كأ ،ات٢وصأ ضعب نم صلختلا عسوت كأ ةيلام ؽاركأ في اهيلع ةقحتست١ا ةسسؤت١ا تامازتلبا ءافولا دعب ةيليغشتلا ةطشنلأا نم دلوتت١ا ةيدقنلا ب ةرشابم طبترت ةسسؤت١ا ةلويس ةوق فإف اذل ،لراتٝأر ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

:لراتلاك يليغشتلا مدقنلا قفدتلا ةبسن باستحا متي لراتلباك يليغشتلا مدقنلا قفدتلا

\ .لجلأا ةتَصق ـوصت٠ا

.ةنس نم لقأ اهقاقحتسا ةتًف فوكت تيلا يى لجلأا ةتَصق ـوصت٠اك ت١ا دحأ يى ـاع لكشب ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق برتعتك ،نيرميتسملل تامولعت١ا تَفوتل ةيسيئرلا رداص

تَثأتلا في ةيت٫أ نم ات٢ ات١ ،مهسلأا ؽوس في ةديشرلا ةيداصتقلاا تارارقلا ذاتٗا في لرخلأا ةديفتست١ا ؼارطلأاك ـوقت تيلا مئاوقلا مىأ نم دعُتك امك ،ظافتحا كأ ءارش ،عيب نم اهيف ؼرصتلا تارارقك مهسلأا راعسأ ىلع بإ تاسسؤت١ا جئاتن جارختسا في ةتَبك ةيت٫أ ول ونم ققحتلاك ،ةلويس تادوجوت١ا ريكأ وى دقنلا فلأ ،اىدادع

رميتسملل اهتيت٫لأ ةفاضإ ،اهمدع كأ ةسسؤت١ا ةيرارمتسا مييقت في اهتيت٫لأ ،ةيليغشتلا ةصاخك ةطشنلأا نم ؿامعلأا ىلع فكدمتعي نيرميتست١ا نم تَيك فأك ،ةديدج مهسأ ءارش ىلع لبقت١ا ءادأ مييقت في ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق

تاسسؤت١ا .2

ىلع ةلكادتت١ا ؿوصلأا ةردق في ةقيلا ةجردل ايمك اسايقم ءاطعإ في لماعلا ؿات١ا سأر فياص ةيت٫أ نمكت نيدروت١ا( تُنئادلا لبق نم ـدختسي سايقمك حلصي وىك )ةلكادتت١ا ـوصت٠ا( لجلأا ةتَصق ةيلات١ا تامازتللابا ءافولا

راجتلا ذإ ،ؽاقحتسلاا داعيم دنع اتهامازتلبا ءافولا ىلع اتهردقمك ةسسؤملل لرات١ا زكرت١ا ةناكم ىلع ؼرعتلل )تُي ةلباقم ىلع ةسسؤت١ا ةردق ىلع ايمك لبيلد كلذ فاك ةلكادتت١ا ـوصت٠با ةنراقم ةلكادتت١ا ؿوصلأا رادقم داز املك

حيحص سكعلاك ةلوهسب تامازتللاا .3

ا رظني ،لرخأ ةرابعبك اتهايلمعك اهتلويس ةرادإ في ةسسؤت١ا ةيلعاف ىلع رشؤمك لماعلا ؿات١ا سأر لذإ فولللمح

لجلأا ةتَصق تامازتللابا ءافولا ىلع ةسسؤت١ا ةردق فعض ىلع كلذ ّؿد لماعلا ؿات١ا سأر لق اذإف ،ةيليغشتلا

،طوعطعلا ديؤم حماس1

هركذ قبس عجرم :ص ،

59 .

،مدتهت١ا دومت٤ ريدغ2

مهسلأل ةيقوسلا ةميقلا في نًغتلا سايقل ةيداصتقلاا ةميقلاو ةيديلقتلا ةيلالدا ءادلأا مييقت تارشؤم ـادختسا

ةلاح ةسارد

نٌطسلف كنب سجام ةلاسر ،

،تُطسلف ،ةزغب ةيملبسلإا ةعماتٞا ،ةراجتلا ةيلك ،ليومتلاك ةبسالمحا في تَت

،ةروشنم .غ 2014

، :ص 36 .

،يضار تُستٟا دبع دتٛ3

هركذ قبس عجرم :ص ،

19 .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

ات١ا سأر ةدياز فأ كلذ نم سكعلباك ،ات٢ ةيلات١ا ةرطاخت١ا لوتسم ةدياز لراتلباك فأ ىلع ليلد تَبك لكشب لماعلا ؿ

انهويد ىلع لصتٖ لا انهأ كأ تاعيبت١ا ةلق ببسب امإ ،ةيليغشتلا اتهايلمع ةرادإ في ةلاّعف تَغ ةسسؤت١ا .1

،ات٢وصأ لييست ؿلبخ نم فوكي لا ةسسؤملل مدايتعلاا طاشنلا في لجلأا ةتَصق تامازتللاا ديدست فإ يتأتت١ا ؿاوملأا تاقفدت ؿلبخ نم ات٪إك ىلع برعُت تيلا ةلويسلبا ؼرعُي ام وىك ،يليغشتلا اهطاشن ةجيتن ةسسؤملل ة

لجلأا ةتَصق ةيلبقتست١ا تامازتللابا ءافولا ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا ةردق .2

ةدوجك مجح صوصتٓ ةبسانمك ةمئلبم تامولعم رفوت فأ ؿكادتلا ةبسنل نكتٯ لى :انى حكرطت١ا ؿاؤسلاك يلبقتست١ا ةيدقنلا تاقفدتلا ةيطغتل ةلخادلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئلبم لدم سايق ةبسنلا هذى فاكمبإ لىك ؟ة

.لا عقاولا في يى تُلاؤسلا نيذى ىلع ةباجلإاك ؟ةعقوتت١ا تامازتللاا ـوصت٠ا ةيطغت نم ةلكادتت١ا ؿوصلأا ةيناكمإ سيقي يتٮرتا سايقم نع برعت ؿكادتلا ةبسن فأ فوك اذىك

نم ةنيعم ةطقن في ةلكادتت١ا في دمتعت تيلاك ةيدقنلا تاقفدتلا وى ةلويسلل يقيقتٟا سايقت١ا فأ تٍعي اذىك ،نمزلا

ةنمضتم تَغ رصانع ىلع ابه ؤبنتلاك اهسايق كلذلك ،ةيبسالمحا حبارلأاك فيراصت١اك ،تاعيبت١ا :ليم ؿكادتلا ةبسن في

م ؼاشتكا ةيغب لبيصفت ريكأك ؽدأ لكشب ؿكادتلا رصانع ليلتٖ نم انل ّدب لا في ةيدقن تاقفدت ديلوتل اهتمءلب

لبقتست١ا . 3

يئاقك يطايتحا نع ةرابع ات٢داعي امك ةيدقنلا فأ ةظحلبم نكتٯ طسبلا رصانع ىلع علبطلإا ؿلبخ نمف ةيطغت ـدع ةجرد لذإ تاعيبت١ا مجح في ضافت٩لااك ،مدقنلا ؿلبتخلاا تلااح ةهجاوت١ ةسسؤت١ ومدختست

ات٦ ،ةيراتٞا تاقفنلاك فيراصت١ا لا ةيدقنلا ديصر فأ تٍعي اذىك ،طاشنلا رارمتسلا ةيطايتحا ةيدقن دوجك يعدتسي

.ةسسؤت١ا ةلويسب ؤبنتلا ىلع ةردقلا ول سيلك ،ةيلبقتست١ا ةيدقنلا تاقفدتلل اردصم ليتٯ ةيتٮرتا ةميقلا هذىك ،ةفلكتلا كأ ةيتٝلاا ةميقلا بسح ةداع لجسُت يهف ،ةيلات١ا ؽاركلأبا قلعتي اميفك

ةضرع ةميقلا عم ةيتًفدلا اهتميق قباطتت لا بلغلأا ىلعك ،ةيلات١ا ؽاوسلأا عاضكأ بسح ضافت٩لاا كأ عافترلبل

.ةيلعفلا ةينامتئلاا ةسايسلاك تاعيبت١با اقيثك اطابترا طبترت انهإف ،ةنيدت١ا ممذلا امأ ،ليصحتلا ةقيرطك ةسسؤملل

تاقفدتلا فياصل اسايقم برتعت لا اتهاذ دتْ يهف كلذلك .ةيدقنلا

.ةحفصلا سفن ،قباسلا عجرت١ا سفن1

2 John J. Wild & Et. al, Financial Statement Analysis, 7th ed, McGraw-Hill, U.S.A, 2001, P: 516.

3 Subramanyam K. R, Financial Statement Analysis, Op. Cit, P: 547.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

،فكزخت١ا ةرادإ ةقيرطك ةسسؤملل ةينيزختلا ةردقلاك تاعيبت١با طبترت اضيأ يهف ،ةدت١ا رخآ ةعاضبل ةبسنلباك ةيدقنلا تاقفدتلبا البنتم فكزخت١ا نابرتعا اذإف ،لقأ امهيأ ؽوسلا كأ ةفلكتلا رعس بسح مّيقي فكزخت١ا فإف كلذكك

عيبلا رعس في نمضتت١ا حبرلا شماى ةفرعم بت٬

ؿكادتلا ةبسن ويحبت لا عوضوت١ا اذىك .1

امف ،ةبسنلا هذى ـامتىا روت٤ ليت٘ تيلا ةلكادتت١ا ـوصت٠با روصت٤ وهف ؿكادتلا ةبسن ـاقتٔ قلعتي اميف امأ اقيثك اطابترا ةلكادتت١ا ـوصت٠ا طبترتك ،ةلكادتت١ا ـوصت٠ا ةيطغت ىلع ةلكادتت١ا ؿوصلأا ةردق وى ةبسنلا هذى وسيقت

،تاعيبت١با امأ ،ةسسؤت١ا تامازتلا ةدياز في ببستت تيلا جاتنلإا رصانع لذإ ةجاتٟا ةدياز تٍعت تاعيبت١ا ةديازف

امادختسا اهعيتٚ بلطتت لا ةلكادتت١ا ـوصت٠ا رصانع فأ ثيح ،ةلكادتت١ا ـوصت٠ا رارقتسا تٍعيف تاعيبت١ا رارقتسا ؿاوملؤل .2

:يلي ام جاتنتسا اننكتٯ قباسلا ليلحتلا ؿلبخ نمك 1 -

؛ات٢داعي امك ةيدقنلا ىلع لقأ لكشبك ،ةيلبقتست١ا ةيدقنلا تاقفدتلا ىلع دمتعت تَبك لكشبك ةلويسلا 2 - ةيلبقتست١ا ةيدقنلا تاقفدتلاك لماعلا ؿات١ا سأر تُب ام ةرشابم ةقلبع دجوت لا

3 -تسلاا وت٨ ةنيدت١ا ممذلاك فكزخت١ا تَيستب اساسأ روحمتت ةسسؤت١با ةيرادلإا تاسايسلا ؿاّعفلاك ءفكلا ـادخ

؛ةلويسلا وت٨ مونثا لكشبك ؿوصلؤل حبرت١اك 4 ةبسنلا هذى رصانع ضعبب بعلبتلا نكتٯ ثيتْ ،ةسسؤت١ا ةرادإ لبق نم بعلبتلل ةضرع ؿكادتلا ةبسن ةقحتست١ا فويدلا دادس ليجتأك ،عفدلا ليجعتل تاموصخ حنمك ةنيدت١ا ممذلا ليصتٖ في ديدشتلا ليم ،ةلوهسب

ا ليجتأك .ةيدقنلا ةروص تُستٖ كلذ نم ؼدت٢اك نكت٦ دح نىدأ لذإ فكزخت١ا ديصر ضيفتٗك تياتًشت١

ةيلالدا ةنورلداو ةيلالدا تاسايسلا مييقت في ةيدقنلا تاقفدتلا رود :عبارلا بلطلدا ؿولأا عرفلا ةيلالدا تاسايسلا مييقت في ةيدقنلا تاقفدتلا رود :

ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق حيتت تُمدختسملل

في ةرادلإا ةءافك لدم ىلع ؼرعتلا ات٢لبخ نم نكتٯ تامولعم

نم ددعل اهتنراقم متي ،ةبسانم تارشؤم ةطساوب تامولعت١ا كلت ليلتٖ قيرط نع اذىك ةيلات١ا تاسايسلا ؿات٣ .تاونسلا لرات١ا عضولاك ةيلات١ا تاسايسلا مييقتل ةيلات١ا ةرادلئل ةمهم ةادأ ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاق برتعتك ةيدقنل

لوتسم ىلع لقلأا ىلع اتهامازتلاك ةددعتت١ا اتهابلطتم ةيبلتل ةيفاك ةيدقن لذإ جاتتٖ ةسسؤت١ا فأ ثيح ةسسؤت١ا

1 Ibid, P: 548.

2 Leopold A. Bernstein & John J. Wild, Financial Statement Analysis: Theory, Application, and Interpretation, McGraw-Hill, U.S.A,1998, P: 483.

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

100

ةفاضإ ،بيرقلا لبقتست١ا ةيدقنلا تاقفدتلل ةيفافشلا نم هرفوت امك ،عكرشت١ا حات٧ لدمك ةيتْرلاك ةلويسلا سايق لذإ

ةجرات٠اك ةلخادلا .1

ات١ا ةسايسلا ددحتت ديعب يجيتاتًسا ططت٥ ىلع ةزكترت١اك ةماعلا ةسايسلا تاهيجوت ىلع ءانب ةسسؤت١ا في ةيل

لدت١ا ةيركرضلا ةيلات١ا دراوت١ا صيصتٗ لذإ ؼدته تيلا تارارقلا كلت" :انهأ ىلع ةيلات١ا ةسايسلا فيرعت نكتٯ ذإ ،2

ولا اهضرفت تيلا ةيلات١ا دويقلا نمض كلذك ،ةيجيتاتًسلإا ؼادىلأا قيقحتل ةرفوتت١ا ةيلات١ا تايناكملإاك ةيلات١ا ةيعض

ةيلات١ا ةسايسلا تياولكأ نمض جردنت ةيلام تارارق ةطساوب لاإ كلذ ققحتي لاك ،ةسسؤملل ةفيلوتلا دات٬إ لذإ ؼدته

"ةماعلا ةسايسلا راطإ في ةددلمحاك ةراتخت١ا تارارقلا نم ىليت١ا .3

،لرات١ا طيلمحا اهضرفي دويق ةّدع ةسسؤت١ا وجاوت ةدع ؿلبخ نم دويقلا هذى عم لماعتلا لذإ رطضت ثيح

:ةرطست١ا ؼادىلأا قيرط نع ددحتت ةفلتت٥ وجكأ

لذإ ؿوصولاك ةنيزت٠ا لوتسم ىلع ةيلات١ا تلالبتخلاا بنتٕ ةركرض مأ ،ةءلبت١ا ديقل ةيلات١ا ةسايسلا بيجتست

؛لرات١ا رسُيلا تاجرد ىلعأ -لبخ نم كلذك ،ةيلات١ا ةيدكدرت١ا فامض ققت٭ مذلا لرات١ا لكيت٢ا رايتخاك ؿات١ا سأر ةفلكتل ةيداصتقا ةسارد ؿ

.ةيلات١ا ةيدكدرت١ا نم ايلع تياوتسم :يلي ام ركذن اهنيب نمك سيياقت١ا نم ةعومت٣ ـادختسا متي ةسسؤت١ا في ةيلات١ا ةسايسلا مييقتلك

1 -:ةيدقنلا تاعيزوتلا ةبسن ؿكلأا لصفلا في ةبسنلا هذى لذإ ؽرطتلا تم

فونعت١ا ثلايلا ثحبت١ا نمض ةساردلل

لدحإ اىرابتعبا هذى ةبسنلا ويف انلكانت مذلا عبارلا بلطت١ا في اديدتٖك ةيدقنلا تاقفدتلا ةمئاقل لرات١ا ليلحتلبا .ةسسؤملل ةيلات١ا ةسايسلا مييقت في ةمئلبت١ا بسن نمض كلذك جردنت تيلاك ةيافكلا بسن 2 وبقلدا تاعيزوتلاو دئاوفلا ةبسن :ةيلاتلا ةقلبعلبا دد ُتٖك :ةض

.ةيلات١ا ؽاركلأا في كأ ضكرقلا في ءاوس تاراميتسلاا دئاوعل ةيبسنلا ةيت٫لأا سايق ىلع ةبسنلا هذى دعاست

1 Peter Atrill, Profit Is Not Enough, Accountancy, Vol. 127, Issue.1293, 2001, P: 134.

،يشيرق فسوي ،يساس نب سايلإ2

تاقيبطتو سورد )ةيلالدا ةرادلإا( ليالدا نًيستلا ط ،

2 ،فامع ،رشنلل لئاك راد ، 2011

:ص ، 253 .

،قباسلا عجرت١ا سفن3

:ص 254 .

.ةحفصلا سفن ،قباسلا عجرت١ا سفن4

،ؼونش بيعش5

هركذ قبس عجرم :ص ص ،

185 - 186 .

نلا يدقنلا ليصحتلا = ةضوبقلدا تاعيزوتلاو دئاوفلا ةبسن ةضوبقلدا تاعيزوتلاو دئاوفلا داريإ نم جتا

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةلخادلا ةيدقنلا تاقفدتلا .

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

101

3 :لياسمأرلا ؽافنلإا ةبسن :ةيلاتلا ةقلبعلبا دد ُتٖك

زايح ليوت٘ في يجرات٠ا ليومتلا رداصت١ ةيبسنلا ةيت٫لأا ةبسنلا هذى حضوتك تَفوتب كلذك ،ةتبايلا ؿوصلأا ة

في ةسسؤت١ا ةرادإ حات٧ لدم اضيأ سيقت امك ،مت٢اومأ ـادختسا ةيفيك نع تُضرقت١اك نيرميتست١ا ديفُت تارشؤم فزاوتلا ىلع ةظفاحملل لجلأا ةليوط ليوت٘ رداصم نم لجلأا ةليوط ؿوصلأا ليوت٘ في ةينلبقع ةسايس عابتإ لرات١ا .1

نياثلا عرفلا تلا رود :

ةيلالدا ةنورلدا مييقت في ةيدقنلا تاقفد

ىلع اتهردقك ،لرات١ا ريعتلا تاتًف في اهعاضكأ ليدعت ىلع ةسسؤت١ا ةردق انهأ ىلع ةيلات١ا ةنكرت١ا ؼرعُت

ةهجاوم

تَغ ؿوصلأا ضعب نم صلختلا كأ ليوت٘ ىلع ؿوصتٟا ؿلبخ نم كلذك ةعقوتت١ا تَغ صرفلاك تاجايتحلاا ليدعت كأ ادقن ةيليغشتلا ةسسؤملل ةلخادلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةديازل اتهايلمع

ىلع ةسسؤت١ا ةردق يى كأ ،2

ةعرسب ةباجتسلااك ةديدتٞا ةيراميتسلاا صرفلا نم ةدافتسلاا كأ تاتَغتلا عم فيكتلل ةيلات١ا اىدراوم ـادختسا تامزلأا تلااتٟ

ةيلكدلا ةبسالمحا تَياعم سلت٣ FASB 1984

ت١ا ةنكرت١ا حلطصم ـدختسا ةردق" :انهأ ىلع اهفّرعك ةيلا

تٌبت فيرعتلا اذى ،"ةعقوتت١ا تَغ صرفلا تاجايتحلاا ةيبلتل ةيدقن تاقفدتب تقولاك غلابت١ا ؿدابت ىلع ةسسؤت١ا ةجاتٟا ،ؿامعلأا في فيكتلل سايقمك( فيرعتلل ساسأك دقنلا ةفيظك ةرادإ ؿاكشأ في ايفيظك لبخدم اضيأ يعافد كأ ةيموجى فوكت دق فيكتلل تَغ ديدج راميتسا ةصرف ىلع ؿوصحلل ةيلام ةنكرم جاتتٖ دق ؿامعلأاف ة

ىلع ؿوصتٟاك ةعرسب دقن لذإ ات٢وصأ ليوتٖ ىلع ةسسؤت١ا ةردق ىلع زكرُي فيرعتلا اذى .)ءاقبلل ةصرفلا كأ عقوتم ةليسوك دحاك ردصم ىلع متي انى زيكتًلاف ،ةيفاصلا ةيدقنلا تاقفدتلا راميتسا كأ ةيدقن تاقفدت تٌعتٔ ةنكرت١ا قلت٠

نم كأ ةيراتٞا تايلمعلا نم ءاوس ةتَبكلا ةيدقنلا تاقفدتلا نم يجذوت٪ دح ىلع موتحتس ايلام ةنرت١ا ؿامعلأا فأ تٌعم تاذ غلابم ةعرسب ققتٖ فأ نكتٯ تيلا ؿوصلأا كأ ،ةلمعتست١ا تَغ ةتَبكلا ضاتًقلاا تايناكمإ .4

،قباسلا عجرت١ا سفن :ص

190

. ¹

،ةزتٛ ةفيلخ نب2

هركذ قبس عجرم :ص ،

75 .

،فكرخآك رديكرش دراشتير3

ةبسالمحا ةيرظن ،ضيارلا ،خيرت١ا راد ،ؿاف محمد دلك ميىاربإ ،يجيجاك دتٛأ يلع دلاخ بيرعت ،

2006 :ص ، 285 .

با ،محمد مساج ةمطاف4

ؼرصمك راميتسلبل يقارعلا طسكلأا ؽرشلا فيرصم تُب ةنراقم ةسارد ؼراصملل ةيلات١ا ةنكرت١ا في ةيكلت١ا رثأ ،مت٧ قيفوت ف

،مدوعسلا راميتسلاا يجيللخا داصتقلاا ةللر

ددعلا ، 16 ، 2009 :ص ، 215 .

يقيقلحا لياسمأرلا ؽافنلإا = لياسمأرلا ؽافنلإا ةبسن

\ مهسأ رادصإ نم ةلخادلا ةيدقنلا تاقفدتلا

.لجلأا ةليوط ضورقو تادنسو

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

102

امأ AICPA ا ؼرعُي ثيح ةلثات٦ رظن ةهجك ولف

ةردقلا ةسسؤت١ا يطعت تيلا فايك ةيصاخك ةيلات١ا ةنكرت١

ؽوفت تيلا ةعقوتت١ا ةيدقنلا تاعوفدت١اك ـوصت٠ا في ةديازلا ليزي كأ ؿداعيس مذلا يحيحصتلا ءارجلإا ذاتٗا ىلع اىدقن رداصم .1

:يى ةيلات١ا ةنكرت١ا مييقت ةبسنك

نم اتهامازتلا دادس ىلع ةسسؤت١ا ةردق ؿدعت١ا اذى تُبيك ةجاتٟا فكد تايلمعلا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

تايلمعلا في ةمدختست١ا ؿوصلأا نم ياأ عيب كأ ةيفصت لذإ .2

،قباسلا عجرت١ا سفن1

:ص 216 .

،ةزتٛ ةفيلخ نب2

هركذ قبس عجرم :ص ،

76 .

تاقفدتلا فياص = فويدلا ةيطغتل يدقنلا ؿدعلدا تايلمعلا نم ةيدقنلا

\ .ةيلاجملإا فويدلا طسوتم

نياثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

يقت ةيدقنلا تاقفدتلا ةبراقم لظ في ليالدا ءادلأا مي

103

لصفلا ةصلاخ :

لذإ ؼدته ةيرادإ ةفيظك يى ءادلأا مييقت ةيلمع فأ ؿوقلا اننكتٯ نيايلا لصفلا في ولكانت تم ام ؿلبخ نم ت٠ا قفك ةققلمحا جئاتنلا نم دكأتلا ىلع دمتعي لرات١ا ءادلأا فأ امك ،ةءافكلا نم ةجرد ىلعبأك ةعوضوت١ا ةط

وىك ،ةنراقم ةيلام بسن لذإ ادانتسا قمعم لكشب اهصيخشت ضرغب ةسسؤت١ا مئاوق نم تامولعت١ا جارختسا سا لدم ةفرعم نم نكُت٘ لرات١ا ءادلأا مييقت ةيلمعك ،ةسسؤملل يلكلا ءادلأا حات٧ لدم ديدحتل ـاى سايقم ـادخت

تافارت٨لاا ةتٞاعم ةيغب لرات١ا ءادلأا في فعضلاك ةوقلا نطاوم ديدتٖك ،ةيلايمك ةديج ةروصب ةسسؤملل ةيلات١ا دراوت١ا تُب ةيمكلا ةقلبعلا نع برعت يىك ،ةسسؤت١ا ءادأ سايقل ةمات٢ا تارشؤت١ا نم لرات١ا ءادلأا تارشؤم برتعتك ،ةلجست١ا م لك تارشؤم دعُتك اذى ،نيتَغتم مأ تُلكؤست١ا دعاست تيلا ةيلات١ا تارشؤت١ا مىأك زربأ دحأ ةلويسلاك ةيتْرلا ن

نيذى ؿلبخ نم اهمييقتك اىءادأ ةفرعم في ةسسؤت١ا عضوب ةمتهت١ا ؼارطلأا عيتٚك متهارارق ذاتٗا في تُت٫است١اك قيرط نع حبارلأا ديلوت في اهتيلعافك ةسسؤت١ا ةرادإ ةءافك سيقت ةيتْرلا بسنف ،نيرشؤت١ا ،ةءافكب ات٢وصأ ـادختسا

ةيدقن نم كلت٘ اتٔ مأ ،لجلأا ةتَصق اتهامازتلبا ءافولا ىلع ةسسؤت١ا ةردقم سايقل ـدختست ةلويسلا بسنك ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ـدقتك اذى ،ايبسن ةتَصق ةتًف في دقن لذإ اهليوتٖ نكتٯ لرخأ ؿوصأك ةيليغشتلا

ا ىلع ةردقلاك ةلويسلا نم لكل اتٯوقت ؿاتٟا اضيأك ،اىاوتسم ىلع اماى اركد بعلتك ةسسؤملل ةيلات١ا ةنكرت١اك ءافول

مذلا زرابلا ركدلا ةفرعت١ ةيتْرلا ىلع لماعلا ؿات١ا سأر ةرادإ رثأ ةفرعم اهيف رملأا بلطتي تيلا ةيتْرلل ةبسنلبا وسفن نلا تاقفدتلا تامولعم حيتت امك ،ةيتْرلا لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا وبعلت نم متي تامولعم تُمدختسملل ةيدق

.ةسسؤملل ةيلات١ا ةنكرت١ا اذكك ةيلات١ا تاسايسلا ؿات٣ في ةرادلإا ةءافك لدم ةفرعم ات٢لبخ

:ثلاثلا لصفلا ا ةـــسارد لالح

ـــ

ـــــــ

ةـــــ

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

015

ديهبس : ةقلبع لصفلا اذى في ةساردلا برتختس رثأك

ةلقتست١ا تاتَغتت١ا ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياصب اهنع برعت١ا

لاك ةيرظنلا ةيحانلا نم تُقباسلا تُلصفلا في انهايبك اهحرش تم تيلاك ،ةءافكلاك ةيافكلا بسن اهنم ةقتشت١ا بسن

ىلع تُعباتلا نيتَغتت١ا تارشؤم ـادختسا تم ثيح ،ةساردلا لت٤ تاسسؤت١ا في لرات١ا ءادلؤل لبييت٘ ةلويسلاك ةيتْرلا

يسلا تارشؤمك ،تاراميتسلابا ةطبترت١ا كلت ةيتْرلا ةتَصق اتهامازتلا دادس ىلع تاسسؤت١ا ةردق سيقت تيلا ةلو

ةسمت٠ مرئازتٞا يعانصلا عاطقلا في ةطشنلا تاسسؤت١ا نم ةعومت٣ ىلع قيبطتلبا ايئاصحإك ايلمع كلذك ،لجلأا ـاع نم ءادتبا تاونس 2011

ةياغ لذإ 2015

ةساردلا هذى هبرتختس ام فأ املع ، –

تاتَغتت١ا رثأك ةقلبع نم

قتست١ا ات٫انيب فاذللا تُعباتلا نيتَغتت١ا ىلع ةل –

اهنم عبرأ تتٖ جردنت ثيتْ ،ةيسيئر تايضرف ةتسب ونع برعم

.اقحلا ونايب تيأيس امك ،ةيعرف تايضرف ثلبث رابتخاك ،ةقباسلا تاساردلا ىلع ءانب اهعضك تم تيلا ةساردلا تايضرف رابتخا لصفلا اذى في متيس اذل

تم تيلا ةيئاصحلإا جذامنلا انب

ؤ ىلع ةباجلئل ةساردلا ؼدىك تابلطتم ىلع ادامتعا اى ةللسأ

اقيقتٖك ةساردلا

.ةساردلا ويلإ لصوتت ام ىلع ءانب تايصوتلا عضك ثم نمك ،اهليلتٖك جئاتنلا لذإ ؿوصولل اهفادىلأ قلا عقاك لصفلا اذى ؿلبخ نم ؿكانتنس ،ةعباتلا تاتَغتت١ا ىلع ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثأ سايق لبقك عاط

عاطق ىلع ةقبطم ةساردلا فوك ،ةسكردت١ا ةتًفلا ؿلبخ رئازتٞا في ةيعانصلا ةت٫است١ا تاسسؤم روطتك يعانصلا لذإ لصفلا اذى ميسقت تم .ةعانصلا عاطق وىك تُعم 3

:يىك ثحابم

.ةساردلا ةتًف ؿلبخ رئازتٞا في يعانصلا عاطقلا عقاك :ؿكلأا ثحبت١ا ةيلكلأا تاوطت٠ا :نيايلا ثحبت١ا .ةساردلل

.ةساردلا جئاتن ةشقانمك تَسفتك ضرع :ثلايلا ثحبت١ا

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

106

ةساردلا ةترف ؿلاخ رئازلجا في يعانصلا عاطقلا عقاو :ؿولأا ثحبلدا

مأ في ةيمنتلا ةلجع معد في ؿاّعفك تَبك لكشبك مهست تيلا ةيويتٟا تاعاطقلا مىأ نم ةعانصلا عاطق دعُي لاا ومنلا تلادعم نم عفرلاك ةلكد ذنم عاطقلا اذى ريوطتل ةدىاج تعس ؿكدلا نم اىتَغك رئازتٞاك ،اهيف مداصتق

،تاعاطقلا عيتٚ تُستٖ تفدهتسا ةيحلبصإ جمارب ؿلبخ نم اذىك ،اذى انموي لذإ ؿلبقتسلاا ف

علطم ذنم

ك تانيعستلا ةيادب

لا اذى انموي لذإ ؿازلا نكلك ،عاطقلا اذى لوتسم نستٖ ؽوسلا داصتقلا رئازتٞا جاهتنا بيلي

بجوتسي ام اذىك ،اهعونتك ةيعانصلا تاسسؤت١ا ددع ديازت مغر ،دوكر ةلاح شيعي وىك تاعلطتلاك تاحومطلا .عاطقلا اذى تَيست في ةعبتت١ا ةماعلا تاسايسلا في رظنلا ةداعإ نم نستٖك ديفت جئاتنب جكرت٠ا ةيغب ،عاطقلا اذى تاسسؤم ضعب ىلع اهطاقسإ تم هذى انتسارد فأ اتٔك

ادأ وئادأ ىلع ؼرعتلاك رئازتٞا في يعانصلا عاطقلا عقاك ثحبت١ا اذى في ؿكانتن فأ انيتأرا اننإف ،تاسسؤت١ا هذى ء

ةتًف ؿلبخ 2011

-2015 لت٤ اضيأ ويف ؿكانتنس امك ،ةساردلا هذى ات٢كانتت تيلا ةينمزلا ةتًفلا نمضتت تيلاك ،

تت تايئاصحإ ؿلبخ نم مداصتقلاا عاطقلا نم تاسسؤت١ا هذى مداصتقلاا عاطقلا في اهعيزوتك اىددعب قلع

لذإ ثحبت١ا اذى ميسقت تم اذل ،صاخ لكشب ةطشنلأا قفك يعانصلاك ـاع لكشب 4

:يىك بلاطم

.رئازتٞا في يعانصلا عاطقلا روطت :ؿكلأا بلطت١ا .ةساردلا ةتًف ؿلبخ ةعانصلا عاطق ءادأ :نيايلا بلطت١ا ةيعانصلا تاسسؤت١ا لت٤ :ثلايلا بلطت١ا .ةساردلا ةتًف ؿلبخ رئازتٞبا مداصتقلاا عاطقلا نم

.ةساردلا ةتًف ؿلبخ رئازتٞبا يعانصلا عاطقلا نم ةيعانصلا ةت٫است١ا تاسسؤم لت٤ :عبارلا بلطت١ا

رئازلجا في يعانصلا عاطقلا روطت :ؿولأا بلطلدا عاطقلل ةييخراتلا ةيفللخا :ؿولأا عرفلا نصتلا اتهتَسم في رئازتٞا تقلطنا دقل نم ةيقيقح ةيعانص ةدعاق ءانبل ةبرتعم ادوهج تلذبك ،ـدعلا نم ةيعي

اهتيمنت لذإ مدؤتك لرخلأا تاعاطقلا في ةيجاتنلإا عفرب حمست تيلا ةليقيلا ةعانصلل اهتلكأ تيلا ةيولكلأا ؿلبخ ُق ثيح ،ةيركرضلا تلبخدت١با اىديكزتك ( ةتًفلا ؿلبخ ةيعانصلا تاراميتسلاا ترد

1967 -1977 وحنب )

52.794 لذإ نيايلا يسامت٠ا ططخت١ا ةيانه عم عفتتًل ،مرئازج رانيد رايلم

174.2 ذنمك ،مرئازج رانيد رايلم

لقبأ تاجتنم تَفوتك لغشلا بصانم قلخك ،يلخادلا ؽوسلا تاجايتحا ةيبلت وت٨ اساسأ ةعانصلا ويجوت تم ةيادبلا تًسإ تناك انهأ مأ ،داتَتسلاا لذإ ءوجللا فكد ةنكت٦ ةفلكت .يلخادلا وجوتلا ةيجيتا

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

107

ليدعتلا جمنارب قيبطت دعبك ،ططخت١ا داصتقلاا ؿدب ؽوسلا داصتقا رئازتٞا جاهتناك تانيعستلا علطم ذنمك يلكيت٢ا (

)PAS اهتلاح نم سوليم حبصأ تيلا ةيمومعلا ةيداصتقلاا تاسسؤت١ا نم تَيكلا ـدى لذإ لدأ مذلا

رجإ ةدع قيبطت دعب ،ؽوسلا داصتقا عم فيكتلل انهويد ةيفصتك ةيللبغتسلاا ءاطغب اهتلكيى ةداعإك ةمراص تاءا

اهتيفصت كأ اهتصصوخ قيرط نع امإ ةفلتخت١ا اتهلااح ةساردك ةيمومعلا ةنيزت٠ا عم لجأ نم تلبيدعت ءارجإ كأ

ةداعتسا .ةيداصتقلاا تاحلبصلإبا وتيمست ىلع حلطصا ام وىك ،ةيجاتنلإا اتهردق

ةكارشلا ؽافتا عيقوت لظ فيك ةيت١اعلا ةمظنملل ـامضنلاا ةيغب ةمئاقلا تاضكافت١اك بيركلأا داتٖلاا عم

ةراجتلل (

)OMC تَفوتب قلعتي اميف ةصاخ تيادحتلا نم ديدعلا وجاوت ةيرئازتٞا ةيداصتقلاا تاسسؤت١ا فإف

اوم عيطتست نل انهإف لاإك ،ياراتٕك اينقت ةيت١اعلا تافصاوت١ا عم ىشامتت ةيلاع ةدوج تاذ تاجتنم في اتهتَظن ةهج

جامدنلاا لذإ ليت٘ لبركلا تاسسؤت١ا ةت١وعلا لظ في لرن نت٨ك ،اتهاذ ةيرئازتٞا ؽوسلا في تىحك لب ،ةيت١اعلا ؽاوسلأا تاسسؤت١ا دت٧ تُح في ،جاتنلإا فيلاكت ىلع طغضلاك ةيسفانتلا اتهاردق عفرك ؽاوسلأا ىلع ةرطيسلا ةيغب لتكتلاك اك ةئزجتلا وت٨ تَست ةيرئازتٞا كلذ لك مغرك ،تَيستلا ىلع ةردقلا ـدعك لكايت٢ا ةماخض ةجتْ اهضعب نع ؿاصفنلا

ةحاتت١ا دراوملل ؿلبغتسا ءوسك دوكر ةلاح شيعي مرئازتٞا يعانصلا عاطقلا ؿاز ام

:نياثلا عرفلا نيطولا داصتقلاا في يعانصلا عاطقلا ةناكم

ةلحرم مرئازتٞا يعانصلا عاطقلا لخد تانيعستلا علطم عم لإا نم ةديدج

تاحلبص لمتشي ونأ ةصاخ ،

ةبسن ليت٘ ةيمومع تاسسؤم ىلع 80

% تُح في ،يعانصلا جيسنلا نم 20

% ةتَغص تاسسؤم ليت٘ ةيقابلا

.صات٠ا عاطقلل ةعبتا ةطسوتمك ةدروتست١ا تلبخدملل ةتَبك ةيعبتك مدومع جامدنباك ،ؿات١ا سأر في ةفايكب ةيرئازتٞا ةعانصلا زيمتتك

لل ةيركرضلاك .ةيجاتنلإا ةركد

دع ام ،ةعنصت١ا تاعانصلا لمت٣ مرئازتٞا يعانصلا عاطقلا يطغيك ا

ةيجاتنلإا عكرفلا في مجانت١اك تاقكرلمحا

:ةيتلآا )ةيكيناكيت١ا تاعانصلاك نيدعتلاك بلصلاك ديدتٟا( ةيدعاقلا ةعانصلا 

تلااصتلااك ةيئبارهكلاك ةينكتًكللإا ةعانصلا 

ةيئاذغلا ةعانصلا 

ةعانص  دولتٞاك جيسنلا

لا عقاك1

ةكارشلاك ةيجرات٠ا ةراجتلا ريرتٖ لظ في مرئازتٞا يعانصلا عاطق :حفصتلا خيرتا ،تٍطولا داصتقلاا في يعانصلا عاطقلا ةناكم

01 / 12 / 2017 لراتلا طبارلا ىلع حاتم ، :

http://ecomedfot.blogspot.com

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

108

)رجلآاك تنتٝلإا( ءانبلا داوم 

ؽرولاك بشت٠ا ليوتٖ 

.ةدتٝلأاك ةينلاديصلاك ةيكاميكلا ةعانصلا  يىك ،ؿامعلا نم اماى اددع لغشتك ،ةيمومعلا تاكرشلا نم ةعومت٣ نم عكرفلا هذى نم عرف لك لكشتيك

:يلي امك

1 -ديدلحا :نيدعتلاو بلصلاو ونلا ؿوح عرفلا اذى سستأ ذلا ،راجتٟا بكرم في ةليمتت١اك ةيزكرت١ا ةا

عاطق دعب ردصم نيثا برتعي حبصأ م

ةنس فيك ،تاقكرلمحا 2001

ي حبصأ ثيح عرفلا اذى ةلكيى تديعأ ض

:م

:يىك ةيمومع تاعمت٣ SIDER

، ANABIB ،

ENTPL ،

،ENB METANOF .

:يىك ةيمومع تاسسؤم ةتس SIDEM

PROCIM ، PROTUIL ،

تاسسؤت١اك ، ةيوهتٞا

لا )ةيديدتٟا( ةبلصلا تياافنلا عاجتًس ،ERO

،ERC .ERE

وت٨ عرفلا اذى لغشيك 20.554

وجاتنإ ليتٯك ،لماع 13

% .يمومعلا عاطقلا جاتنإ لمت٣ نم

2 -:ةيندعلداو ةيكيناكيلدا تاعانصلا زيمتي وىك ،ةفلتخت١ا تازيهجتلاك داتعلبا لرخأ تاعاطق ةدع دكزي ونوك ةيجيتاتًسإ ةناكم عرفلا لتت٭

:دت٧ عرفلا اذى تاسسؤم مىأك ،ةتٯدق ةيجولونكت ؿامعتسا نم وكشي ونكل ،تَبك جامدنبا ،SNVI

ENMIP ،

،CMA GERMAN ،

POVAL ،

،CMT BATIMETAL وت٨ عرفلا اذى لغشيك ،

30.616 لماع

ةيجاتنإ ليتٯك 10

% تاردقلا ؿامعتسا ةلق نم وكشي ونأ تَغ ،يمومعلا يعانصلا عاطقلل ميقت١ا جاتنلإا نم

.تادصاتٟاك تاخضت١اك تانحاشلاك تلبفاتٟاك ةعفارلا تبارعلاك تايللآا عنص ؿات٣ في ةصاخ ،ةيجاتنلإا 3 -:تلااصتلااو ةينوتركللاا تاعانصلا ةطبترت١ا تاطاشنلا اذكك تلااصتلااك ةينكتًكللاا ،ةيئبارهكلا ةيعانصلا تاطاشنلا لمت٣ عرفلا اذى يطغي

في تامدت٠اك زيهجتلا داوم جاتنبإ تاساردلاك ةطسوتت١اك ةتَغصلا تاعانصلا اهيف اتٔ ةيليوحتلا تاعانصلا ؿات٣

.يقيبطتلا ثحبلا ؿامعأ كلذكك ةيعانصلا تازات٧لإاك لاا تاجايتحا لمت٣ عرفلا بيليك كرهكلا تاجتنت١ا نم تٍطولا داصتق

فتات٢ا ةزهجأك ،ةينكتًكللإاك ةيلزنم

وت٨ عرفلا اذى لغشيك ،تادادعلاك لباوكلاك 16.689

ايلاح ليتٯك لماع 08

% عاطقلا جاتنإ لمت٣ نم

دت٧ عرفلا اذى في تاسسؤت١ا مىأ نمك ،يعانصلا ،ENIE

ENIEM ENTC ،

عرفلا اذى معد دقك ،اىتَغك

.قباسلا عجرت١ا سفن1

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

109

مقر مذيفنتلا ـوسرت١ا بجوتٔ بيكتًلا تاطاشن تَطأتل ةديدج ةموظنم ةماقبإ 74

-2000 خيراتب رداصلا

ليرفأ 2000 تاطاشنل ننقت١اك

حتٝ ات٦ ،بيكتًلا دات٬بإ

رفوت ةصاخ ةكرش ةئام نم ريكأ 4.492

لغش بصنم

جرات٠ا نم تازيهجتلا داتَتسا ةيلمع تضوعك نطابلا نم ةلكاقملل يعانصلا جيسنلا فييكتب تحتٝك فياضإ .1

4 -:ةيئاذغلا تاعانصلا اك غبتلاك ةتٝدلا داوت١اك بيلتٟاك بوبتٟا ليوتٖ في عرفلا اذى تاطاشن ليمتت عرفلا اذى دمتعيك ،تباكرشت١

ىلع 80

% ةبسنف ةتٝدلا داوت١ا امنيب ،جرات٠ا نم وتلبخدم نم 100

% .جرات٠ا نم

:دت٧ عرفلا اذى في ةطشنلا تاسسؤت١ا مىأ ERIAD

، ،ENCG ENASUCRE

وت٨ عرفلا لغشيك ،

36.793 وجاتنإ ليتٯك ،لماع

% .يمومعلا يعانصلا عاطقلا جاتنإ لمت٣ نم

5 -نلا ةعانص :دوللجاو جيس

مىأك ،اهلقصك دولتٞا ةغبادك ةطايت٠ا ،جيسنلا ،ؿزغلا لمشي تَبك عونتك مدومع جامدنبا عرفلا اذى زيمتي تاجتنت١ا عمت٣ :دت٧ وتاسسؤم TEXMACO

سبلبت١ا ةطايخ عمت٣ك وت٨ عرفلا اذى لغشيك ،C-H

24.256 ليتٯك لماع

% اح وجاوي وىك ،يمومعلا يعانصلا عاطقلا جاتنإ نم حاتفنا ةجيتن ةتٚ تباوعص ايل

.ةيمومع لماعم ةدع قلغ لذإ تدأ ةيبنجأ ةداح ةسفانمك ةيجرات٠ا ةراجتلا ريرتٖك ةيرئازتٞا ؽوسلا

6 -:ءانبلا داوم تنتٝلإاك ديمرقلاك رجلآاك ءانبلا داوم جاتنلإ ةيلكلأا ةيللمحا داوت١ا ةتٞاعم في ةعانصلا هذى طاشن ليمتي

لإا( تَخلأا اذى برتعيك نم فوكتت١ا عرفلل جوتنم مىأ )تنتٝ

12 ةيجاتنلإا اتهردق غلبت ،لبمعم 11.5

نط فويلم

مضت ةيمومع تاعمت٣ ةرشع ىلع عرفلا اذى لمتشيك ،ياونس 108

اهنم ةيعرف ةسسؤم 18

تنتٝلئل اعنصم

ك 42 ك ءارمتٟا داوملل اعنصم 08

.يحصلا ؼزخلل عناصم

عرفلا نمض لخديك 06

جاجزلا ةعانصل تاسسؤم ،ةيلكلأا داوملل داتَتسلاا ىلع تَبك دح لذإ دمتعيك ،

وت٨ عرفلا لغشيك 32.947

وجاتنإ ليتٯك لماع 14

% .يمومعلا يعانصلا عاطقلا جاتنإ لمت٣ نم

7 -:ةدسملأاو ةينلاديصلاو ةيواميكلا تاعانصلا ولا ؾلبهتسلبل ةهجوت١ا كلت ةصاخ ،ةعنصت١ا داوت١ا نم ةتَبك ةليكشت عاطقلا اذى جتني ةيكدلأاك عسا

.ةحلبفلا في ةلمعتست١ا ةدتٝلأاك كيتسلببلاك ادوصلا ،ةيعانصلا تازاغلاك ءلبطلا داومك تافظنت١اك

ت١ا سفن1

.قباسلا عجر

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

110

:دت٧ ؿالمجا اذى في تاسسؤت١ا بركأك SAIDAL

،)ةيكدلأا ةعانص عمت٣(

تازاغلا ةسسؤم( ENGA

وت٨ عرفلا اذى لغشيك ،)ةيعانصلا 15.012

ليتٯ وىك لماع 10

% طقلا جاتنإ نم .يمومعلا يعانصلا عا

ةلديصلا ؿات٣ في ةصاخ تانيعستلا علطم ذنم ويف راميتسلبل صات٠ا عاطقلا ؿوخدب عرفلا اذى زيمتي امك .ءلبطلا داوم اذكك ،ةيكدلأا عنصل لماعمك ربات٥ ءاشنبإ

8 -:ؽرولاو بشلخا ليوبر ت٠ا نم وتلبخدم داتَتسا ىلع عرفلا اذى دمتعي مضيك ،جرا

34 ليوحتل ةسسؤم بشت٠ا

ةسسؤمك

GIPEG ،ةيقرولا بلعلاك سايكلأا اذكك ةيبشت٠ا تاحوللاك ةراجنلا بشخك تُلفلا جتنيك ،ؽرولاك زوليليسلل

وت٨ عرفلا لغشيك ،لخإ...ةعابطلل ؽرولاك 09.604

وجاتنإ ليتٯك ،لماع 03

% يعانصلا عاطقلا جاتنإ لمت٣ نم

قلا ؿوخدب ةيلت٤ ةديدش ةسفانم عرفلا وجاويك ،يمومعلا ةراجتلا ريرتٖ ةجيتن ةيبنجأ ةسفانم اذكك صات٠ا عاط

.ةيجرات٠ا ةيعانص فادلب عم ةنراقم تلق فإك وعكرف عونت ىلع دمتعي مرئازتٞا يعانصلا عاطقلا فبأ تُبتي قبس ات٦ لكل تٍطولا ؽوسلا ةيطغت لوتسم لذإ ىقري لا ونأ امك ،جرات٠ا نم تلبخدم ىلع ونيوت٘ في دمتعيك ،لرخأ

وتاجايتحا تحبصأ ةمئاقلا تاسسؤت١ا هذى فأ امك ،ةحاتت١ا دراوت١ا ؿلبغتسا ءوسك ةيجاتنلإا تاردقلا فعضل ارظن

ةيبنجلأا تاجتنملل ديلقتلا روهظ عم اميسلاك تادراولا مجح ديازت عم اهقاوسأ صيلقت لكشم وجاوت فلآا .ةيتٝرلا تَغ ؽوسلاك

ةساردلا ةترف ؿلاخ ةعانص عاطق ءادأ :نياثلا بلطلدا ةنس في ةعانصلا عاطقل ةفاضت١ا ةميقلا تعفترا 2011

ةبسنب 2,2 لباقم ٪ 2,5

ةنس ٪ 2010 حمست لا .

ةلامعلا فعض :عاطقلا اذت٢ ةبرتعت١ا تارخأتلا ضيوعتب ،يلخادلا جتانلا لراتٚإ وت٪ ةتَتك نم لقلأا ،هذى ومنلا ةتَتك تسم عجارت في يلخادلا جتانلا لراتٚإ في ةت٫است١ا ،ةيعانصلا ( رم

4,3 في ٪ 2011 ؽوس ىلع تادراولا ةنميى ،)

يعانصلا ةيكلبهتسلاا علسلا ( ة

4,9 ةنس في رلاكد رايلم 2011

ةنس تادراك فعض مأ ، 2007

داصتقا ءانبل ةحلت١ا ةجاتٟا تُبتت ،انى نم يجاتنإ

في مىاسمك ةينهت١ا ةايتٟا في لخدت تيلا رامعلأا تالف نم ديدعلل لغشلل دلوم

نت١ا ؿلبحإ فيعضلا يجولونكتلا ءاوتحلاا تاذ ةيعانصلا علسلا تادراك لت٤ ايلت٤ ةعنصت١ا تاجت

.قباسلا عجرت١ا سفن1

مونسلا ريرقتلا2

2011 ،مزكرت١ا كنبلل رئازجلل يدقنلاو يداصتقلاا روطتلا

، ربوتكأ 2012 :ص ص ، 33

، 34 .

algeria.dz/pdf/rapport2011arabe.pdf

-of -http://www.bank

ثلاثلا لصفلا

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

125

4.82

% ةنس 2011 اىردق ةبسنب ريدصتلا عاطق في تاسسؤت١ا هذى دجاوتتف ةسداسلا ةبترت١ا في امأ ، 0.29

ةنس 2015 عاطق في ادج ليلق ددعب دجاوتي تاسسؤت١ا نم عونلا اذى فأ دت٧ تُح في ،عيزوتلا لراتٚإ نم

ويف عيزوتلا ةبسن زكاجتت لد مذلا فيرتٟا جاتنلإا 0.19

% ةنس 2015 لكشلا ؿلبخ نم كلذ حيضوت نكتٯك ،

.لراتلا ( مقر لكشلا

3 -3 ةنس تاعاطقلا عيجم في ةهماسلدا تاسسؤم عيزوت :) 2015

ردصلدا : تاجرت٥ ىلع ءانب بلاطلا دادعإ نم

Excel

يعانصلا جاتنلإا عاطق في بركأ لكشب عزوتت ةت٫است١ا تاسسؤم فأ ظحلبن هلبعأ لكشلا ؿلبخ نم اBTPH كيلكرديت٢اك ةيمومعلا ؿاغشلأاك ءانبل

اتٔ

برقي 50

% تامدت٠ا عاطق ويلي ثم ،لراتٚلإا عيزوتلا نم

اتٔ ويف تاسسؤت١ا هذى زكتًت ثيح برقي

% ات٫دحول فاعاطقلا فاذى فأ ظحلن لراتلباك ،لراتٚلإا عيزوتلا نم

نع ديزي ام فامضي 79

% ا عاطق نم لك في طشنت تيلا ةت٫است١ا تاسسؤم نم عاطقك يعانصلا جاتنلإ

لراوح عزوتت امنيب ،تامدت٠ا 21

% ةئزجتلبا ةراجتلا ،لرخلأا تاعاطقلا يقبا ىلع تاسسؤت١ا نم ةيقبتت١ا

لوس تاسسؤت١ا ويف عزوتت لا ريدصتلاك فيرتٟا جاتنلإا يعاطق تُح في ،بيتتًلا ىلع داتَتسلااك ةلمتٞبا ةراجتلاك نع لقت ةبسنب 0.5

% .تُعمتت٣

ثلاثلا لصفلا

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

132

،ةيامتٟاك نملأا ـزاولك تادعم ،تازيهتٕ عنص ،ةعيرسلا تاقرطلل ركرت١ا تاراشإ تاحاول عنص ،ؽرطلبا ةصات٠ا نع لقت ةبسن لوس اهلمت٣ في ليت٘ لا ،ةينكتًكللإاك ةيئبارهك ويدارلا ةزهجلأا ةعانص 0.5

% ،عيزوتلا لراتٚإ نم

لنك ،هلبعأ لكشلا ؿلبخ نم اىءانيتسا تم ونإف فأ ظح

% عنص في طشنت ةيعانصلا ةت٫است١ا تاسسؤم نم

وليصفتب انمق مذلاك ةيمستلا هذبه قلعتت١ا طاشنلا فومضم قفك عزوتت يىك ،تامولعت١ا ةتٞاعمك بتاكت١ا ةزهجأ وتبسن ام فأ دت٧ تُح في ،اقباس 29

% ةيامتٟا ةسسؤم طاشن ةيمست في طشنت ةيعانصلا ةت٫است١ا تاسسؤم نم

ك ةقرسلا دض وتبسن ام فأ ظحلن امك ،اقباس هناركذ مذلا طاشنلا فومضم قفك اضيأ عزوتت يى

% نم

قفك اضيأ عزوتت يىك ةفيللأا تَغ تنااويتٟا لئاصف ةيبرت طاشن ةيمست في طشنت ةيعانصلا ةت٫است١ا تاسسؤم دجاوتت امنيب ،اقباس هناركذ مذلا طاشنلا فومضم 6

% ن نمض ةيعانصلا ةت٫است١ا تاسسؤم نم طاش

ةسسؤم

تبااغلا ؿلبغتساك ةيباغلا ؿاغشلأا ك ،

% وتبسن ام فأ ظحلن امك ،كيتسلببلا تاكدأ ةعانص في دجاوتت اهنم

لراوح 4

% عقاوب تاعاطقلا يقبا ىلع عزوتت ةيعانصلا ةت٫است١ا تاسسؤم نم 1

% .عاطق لكل ابيرقت

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

133

ةساردلل ةيلولأا تاوطلخا :نياثلا ثحبلدا

ؿكاحنس ةساردلا ةنيع لذإ ؽرطتلا ؿلبخ نم ابه ناررم تيلا ةيلكلأا تاوطت٠ا لذإ ؽرطتلا ثحبت١ا اذى في

لذإ ثحبت١ا اذى ميسقت تم ،ةساردلا ءارجلإ ابه ةناعتسلاا تم تيلا جمابرلاك تاكدلأا كلذكك ةساردلا تاتَغتمك 4

:يىك بلاطم لمج ةساردلا تاتَغتم باستحا ةيفيكك ةيىام :ؿكلأا بلطت١ا .اهليلتٖ ضارغلأ اتهاونسك اهعمت

.ةساردلا ةنيع ضرع :نيايلا بلطت١ا .ةمدختست١ا تاكدلأاك تناايبلا عتٚ ةقيرط :ثلايلا بلطت١ا .ةساردلا تاتَغتم سايقك ضرع :عبارلا بلطت١ا

اهليلبر ضارغلأ اتهاونسو اهتنيعل ةساردلا تانًغتم باستحا ةيفيكو ةيىام :ؿولأا بلطلدا في عكرشلا لبق عيتٚ باستحاك سايق ةيفيكك ةيىام تُبن فأ انيلع ،تايضرفلا رابتخاك تناايبلا ليلتٖ

تاتَغتت١ا –

ةساردلا تاونس عيمتٞ

– لجأ نم تناايبلا ليلحتب ـايقلا عيطتسن تىح ةساردلا تايضرف في ةدوجوت١ا

.ةساردلا تايضرف رابتخا خ نمك ،ةساردلل ـاعلا راطلإا في وحيضوت تم ام ىلع نءانب ؾانى فأ تُبتي ةساردلا جذوت٪ ؿلب

تاتَغتم ةعبس

ةعبتا تاتَغتم ةعبرأك ةلقتسم ،ةيسيئر تايضرف ةتس في اهنع برعم تاعومت٣ ثلبث في ةلقتست١ا تاتَغتت١ا ليمتتك ،

ب ليمتت١ا ةسسؤملل يسيئرلا طاشنلا ىلع لذكلأا ةعوملمجا موتتٖ ثيح ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

اذىك ،

ونع برعم .ةعبارلاك لذكلأا ةيسيئرلا ةيضرفلبا

في ليمتتف ةلقتست١ا تاتَغتت١ا نم ةينايلا ةعوملمجا امأ ةيافكلا بسن

،ةيدقنلا تاقفدتلا بسن يعون لدحإ

ةعوملمجا هذى نم بسن ثلبث رايتخا تم ونأ املع

-ةيافكلا بسن نم :مأ

ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن يىك

تٚإ لذإ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم فويدلا دئاوف لذإ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنك ،ـوصت٠ا لرا

ولك اذىك ،ةلكادتت١ا ـوصت٠ا طسوتم لذإ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنك ،)ةيلات١ا ءابعلأا(

ةيعرفلا اتهايضرف ؿلبخ نم ةسمات٠اك ةينايلا تُتيسيئرلا تُتيضرفلا تتٖ جردم .ثلبيلا

ب ىمستف ةلقتست١ا تاتَغتت١ا نم ةتَخلأاك ةيلايلا ةعوملمجا امأ ةءافكلا بسن

بسن نم رخلآا عونلا وىك

نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن يىك ةءافكلا بسن نم بسن ثلبث ناتًخا اضيأ انىك ،ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنك ،)ةيفاصلا ةجيتنلا( حبرلا فياص لذإ ةيليغشتلا ةطشنلأا لذإ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

134

ونع برعت ام اذىك ،ةيكلت١ا ؽوقح لذإ ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنك ،تاعيبت١ا فياص .ثلبيلا ةيعرفلا اتهايضرف ؿلبخ نم ةسداسلاك ةعبارلا تُتيسيئرلا تُتيضرفلا

ح ،ةساردلل تُعباتلا نيتَغتت١ا تييأ ،اتَخأك في ةساردلل ؿكلأا تَغتت١ا ليمتي ثي

ةيتْرلا تارشؤم انى تٍعنك ،

فإف تَكذتللك ،ؿكلأا لصفلا نمض مرظنلا راطلإا في انهايبب انمق تيلاك راميتسلابا طبترت تيلا ةيتْرلا تارشؤتٔ

ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم يى ةساردلا هذى في ةمدختست١ا ةيتْرلا تارشؤم ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعمك ،ROA

ةيكلت١ا في ةساردلل نيايلا عباتلا تَغتت١ا ليمتي تُح في ،ROE

ةلويسلا تارشؤم راطلإا في ات٢كانتب انمق تيلاك ،

ؿكادتلا ةبسن يى ةساردلا هذى في ةمدختست١ا ةلويسلا تارشؤم فإف تَكذتللك ،نيايلا لصفلا نمض مرظنلا ،CR

ةعيرسلا ةلويسلا ةبسنك سايق ةيفيكل حرش تييأ اميفك ،QR

ةنيعل هلبعأ اىانيب تيلا تاتَغتت١ا نم لكل باستحاك

ةتًف يطغت تيلا ةساردلا تاونسلك مرئازتٞا ةعانصلا عاطق في ةت٫است١ا تاسسؤم نم ةعومت٣ ليت٘ تيلا ةساردلا ـاع نم نءادتبا تاونس ةستٜ

2011 ـاع لذإ

2015 .

ةلقتسلدا تانًغتلدا :لاوأ ( لىولأا ةعوملمجا ؿولأا نًغتلدا

فياص ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا

ةقيرطلبا وباستحا تم ديحك تَغتم مأ ،يليغشتلا طاشنلا وىك دحاك يسيئر طاشن ةعوملمجا هذى نمضتتك ءانب" فاونع تتٖ ؿكلأا لصفلا في ات٢كانت تم تيلاك ةساردلل مرظنلا بناتٞا في ةحضوت١ا تاوطت٠ا سفنب ةرشابت١ا تَغ

ح ةيدقنلا تاقفدتلا لرات١ا بيسالمحا ـاظنلا بس

ةيلات١ا مئاوقلا ىلع ندامتعا مأ ،"ةرشابت١ا تَغ ةقيرطلا قفك SCF

راميتسلاا ةطشنأ نم ةيدقنلا تاقفدتلا باسح داعبتسا تم امك ،)جئاتنلا تبااسح ؿكدج ،ةينازيت١ا( تاسسؤملل ةدئازلا ؿزانتلا ةميق فياص( ابه ةطبترت١ا ةيلات١ا تاقفدتلا فوك ليومتلاك ،انيدل اتهناايب ةرفوتم تَغ )ةصقانلا كأ

باستٟا في اهسفن ةقيرطلا فأ لذإ هونن ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص باستحا ةقيرط صوصتٓك يىك "ةنيزت٠ا تاقفدت ؿكدج":فاونع تتٖ ؼانشوب رامع ،ريذن نب نيدلا رصن نم لك ةسارد في اىدامتعا تم لذإ اهتٯدقت تم لمع ةقرك لظ في وقيبطت تايلآك ديدتٞا لرات١ا بيسالمحا ـاظنلل يميىافت١ا راطلإا ؿوح لركدلا ىقتلت١ا

ةديلبلا ةعماج ،ةيلكدلا ةيبسالمحا تَياعت١ا 2011

لصفلا نمض ةساردلل مرظنلا بناتٞا في عجرت١ا دامتعا تم(

لا نب يلعك فاميلس روعلب ةسارد اذكك ،)ؿكلأا بض

ل ةيلام ةءارق":فاونع تتٖ

عباسلا لركدلا بيسالمحا رايعمل

( IAS 07 ةنيزت٠ا تاقفدت ؿكدج ليلتٖك ءانب :)

– بناتٞا في عجرت١ا دامتعا تم( "ؿاديص عمت٣ ةلاح ةسارد

مرظنلا )ؿكلأا لصفلا نمض ةساردلل ةسارد اذكك ،

Thomas Jeanjean

" :فاونعب ةت٫است١ا

في ليلتٖ

ةرادإ

جئاتن تاكرشلا ت١ا

"ةجرد .

ةيليغشتلا ةطشنلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا فياص صوصتٓ

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

135

( Net Cash Flow from Operating Activities تخاك )

زمرلبا ات٢ زمرنس اراص (

NOCFit

فياص :مأ )

نلأا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةسسؤملل ةيليغشتلا ةطش

i ةتًفلا نع t

لكل اقباس اىناركذ تيلا ةقيرطلبا اذى ذخأ تمك ،

ـاقرأ ةستٜ انيدل فوكي ثيتْ ،ةساردلا تاونس نم ةنس لكلك ةساردلا عضوم ةيعانصلا تاسسؤت١ا نم ةسسؤم ت١ا نم ةسسؤم لك ذخنأ امدنعك ،ةساردلا ةتًف يىك تاونس ستٜ ؾانى فأ رابتعبا ةسسؤم لكل تاسسؤ

اىددعك ةساردلا لت٤ ةيعانصلا 60

انيدل فوكي ةسسؤم 300

فياص( دحاولا لقتست١ا تَغتملل )ةدىاشم( مقر

.)ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا ةيافكلا بسن :ةيناثلا ةعوملمجا في ةيئانه ةروصب ةدوجوم تَغ يىك ةيافكلا بسن نم بسن ثلبث اقباس انلق امك ةعوملمجا هذى نمضتتك

ا نم مأ نم ةنس لكل ايلآ ابهاستحبا انمق ثم نمك ،بسنلا هذى لذإ ؿوصولل ابهاستحا يغبني كلذل ،ةيلات١ا مئاوقل

اىددعك ةساردلا لت٤ ةيعانصلا تاسسؤت١ا نم ةسسؤم لكلك ةساردلا تاونس 60

باستحا تم ونأ املع ،ةسسؤم

ةصات٠ا ةساردلا تاونس نم ةنس لكل ةيلات١ا مئاوقلا عقاك نم بسنلا هذى امك كلذك ،ةساردلا لت٤ تاسسؤت١با

:يلي 1 ـوصلخا لياجمإ لىإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن

( Cash Flow to Total Liabilities Operating

تخاك ) زمرلبا ات٢ زمرنس اراص (

OCFTLit

ليت٘ك ،)

ةسسؤملل ـوصت٠ا لراتٚإ لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن i

ةتًفلا نع t

ـوصت٠ا لراتٚإ انى ليت٘ك ،

،ةيراتٞا تَغ ـوصت٠ا عومت٣ك ،ةيراتٞا ـوصت٠ا عومت٣ك ةيكلت١ا ؽوقح مضت تيلا لجلأا ةليوطك لجلأا ةتَصق اهيعون نم ةنس لكل كلذك ـوصت٠ا لراتٚإ ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةمسقب ةبسنلا هذى باستحا متيسك يدل فوكي ثيتْ ،ةساردلا تاونس ةتًف يىك تاونس ستٜ ؾانى فأ رابتعبا ةدحاولا ةسسؤملل بسن ستٜ ان

اىددعك ةساردلا لت٤ ةيعانصلا تاسسؤت١ا نم ةسسؤم لك ذخنأ امدنعك ،ةساردلا 60

انيدل فوكي ةسسؤم 300

.ـوصت٠ا لراتٚإ لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن وىك دحاولا لقتست١ا تَغتملل ةبسن 2 -فياص ةبسن فويدلا دئاوف لىإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا

( Cash Flow to Interest Income Operating

تخاك ) زمرلبا ةبسنلا هذت٢ زمرنس اراص (

OCFIIit

،)

ةسسؤملل )ةيلات١ا ءابعلأا( فويدلا دئاوف لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن ليت٘ك i

ةتًفلا نع t

رهظتك ،

ج نمض فويدلا دئاوف /ػح( جئاتنلا تبااسح ؿكد

66 تاقفدتلا فياص ةمسقب ةبسنلا هذى باستحا متيسك ،)

بسن ستٜ انيدل فوكي ثيتْ ،ةساردلا تاونس نم ةنس لكل كلذك فويدلا دئاوف ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا فأ نادجك تناايبلا هذى عتٚ دنع نكلك ،ةساردلا ةتًف يىك تاونس ستٜ ؾانى فأ رابتعبا ةدحاولا ةسسؤملل تاتًف ىلع نكلك ابه دوجوم رخلآا ضعبلاك ،ةساردلا ةتًف ؿلبخ ةيلام ءابعأ اهيدل نكت لد تاسسؤت١ا ضعب

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

136

ػػب ردقي اىددع نادجك ةيلام ءابعأ ابه نكت لد تيلا ةساردلا ةتًف ؿلبخ تاسسؤت١ا هذى ددع باسح دنعك ،ةعطقتم 34 ( ةسسؤم 7

اردلا ةتًف ةليط ةيلام ءابعأ اهيدل دجوي لا اهنم ك ةس

27 ؿلبخ ءابعلأا ابه دجوي لا لرخلأا

ةدىاشم ميق عومجتٔ )ةساردلا تاونس نم تاونسلا ضعب 96

مقر قحلت١ا رظنأ(

03 انيدل فوكيس لراتلباك ،)

300 - 96 = 204 .فويدلا دئاوف لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياصل )ةبسن( ةدىاشم

3 -إ لى-إ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن ةلوادتلدا ـوصلخا طسوتم لياجم

( Cash Flow to Current Liabilities Operating

تخاك ) زمرلبا ات٢ زمرنس اراص (

OCFCL_it ليت٘ك ،)

ةسسؤملل ةلكادتت١ا ـوصت٠ا لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن i

ةتًفلا نع t

في ةلكادتت١ا ـوصت٠ا رهظتك ،

نمض ـوصت٠ا بناج ةسسؤت١ا ةينازيم فياص ةمسقب ةبسنلا هذى باستحا متيسك ،ةمئاقلا في ةيلايلا ةعوملمجا

ستٜ انيدل فوكي ثيتْ ،ةساردلا تاونس نم ةنس لكل كلذك ةلكادتت١ا ـوصت٠ا ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا نم ةسسؤم لك ذخنأ امدنعك ،ةساردلا ةتًف يىك تاونس ستٜ ؾانى فأ رابتعبا ةدحاولا ةسسؤملل بسن سؤت١ا اىددعك ةساردلا لت٤ ةيعانصلا تاس 60

انيدل فوكي ةسسؤم 300

ةبسن وىك دحاولا لقتست١ا تَغتملل ةبسن

.ةلكادتت١ا ـوصت٠ا لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةءافكلا بسن :ةثلاثلا ةعوملمجا مأ في يئانه لكشب ةدوجوم تَغ يى ةءافكلا بسن نم بسن ثلبث اضيأ ةعوملمجا هذى نمضتت نم

تاونس نم ةنس لكل ايلآ ابهاستحبا انمق لراتلباك ،بسنلا هذى لذإ ؿوصولل ابهاستحا يغبني كلذل ،ةيلات١ا مئاوقلا اىددعك ةساردلا لت٤ ةيعانصلا تاسسؤت١ا نم ةسسؤم لكلك ،ةساردلا 60

هذى باستحا تم ونأ املع ،ةسسؤم

ةساردلا تاونس نم ةنس لكل ةيلات١ا مئاوقلا عقاك نم بسنلا :يلي امك كلذك ،ةساردلا لت٤ تاسسؤت١با ةصات٠ا

1 لىإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن )ةيفاصلا ةجيتنلا( حبرلا فياص

Cash Flow to Net Income( Operating

تخاك ) زمرلبا ات٢ زمرنس اراص OCFNIit(

ةبسن ليت٘ك ،)

ةجيتنلا( حبرلا فياص لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةسسؤملل )ةيفاصلا

i ةتًفلا نع t

باستحا متيسك ،

،ةساردلا تاونس نم ةنس لكل كلذك حبرلا فياص ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةمسقب ةبسنلا هذى ذخنأ امدنعك ،ةساردلا ةتًف يىك تاونس ستٜ ؾانى فأ رابتعبا ةدحاولا ةسسؤملل بسن ستٜ انيدل فوكي ثيتْ

اسسؤت١ا نم ةسسؤم لك اىددعك ةساردلا لت٤ ةيعانصلا ت

60 انيدل فوكي ةسسؤم 300

لقتست١ا تَغتملل ةبسن

.حبرلا فياص لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسن وىك دحاولا

ثلاثلا لصفلا

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

141

ةيئبارهكلا ةزهجلأا ةعانصك يحلبفلا داتعلا ةعانص ،ةيئبارهكلا تادعت١اك تانيكات١ا ةعانص في بصي ونكل فلتت٥ ةينايلا ةعوملمجا في .)ـاعلا عاطقلا لذإ يمتنت( ةماع اهلك ةعوملمجا هذت٢ ثلبيلا تاسسؤت١ا ،ةفلتخت١ا ةيلزنمكتًكللإاك دت٧ 17 تاسسؤت١ا ،نئاجعلا ةعانصك ةنبلت١ا ،ةناحطلا ،ةيئاذغلا ةعانصلا في ليمتي اهطاشن فومضم ةسسؤم

( تُعاطق نمض ةفنصم ةعوملمجا هذت٢ رشع ةعبسلا 7

ك ـاعلا عاطقلا لذإ يمتنت تاسسؤم 10

يمتنت تاسسؤم

دت٧ ةيلايلا ةعوملمجا في .)صات٠ا عاطقلا لذإ 14

في ليمتي اهطاشن فومضم ةسسؤم ،صجلل يعانصلا جاتنلإا

ةعبرلأا تاسسؤت١ا ،ديمرقلاك رجلأا ،ـكاقت١ا تَغ تُطلا تاجتنمك طلببلل يعانصلا جاتنلإا ،ةيناسرت٠ا تاجتنت١ا ( تُعاطق نمض ةفنصم ةعوملمجا هذت٢ رشع 10

ك ـاعلا عاطقلا لذإ يمتنت تاسسؤم 4

عاطقلا لذإ يمتنت اهنم

دت٧ ةعبارلا ةعوملمجا في .)صات٠ا 6

سؤم لركأ ليوتٖك طاطت١ا نم تاكدأ ةعانص في ليمتي اهطاشن فومضم تاس

( تُعاطق لذإ ةفنصم ةعوملمجا هذت٢ ةيمتنت١ا ةتسلا تاسسؤت١ا ،كيتسلببلا ةدات١ 4

ـاعلا عاطقلا لذإ يمتنت تاسسؤم

ك 2 دت٧ ةسمات٠ا ةعوملمجا في .)صات٠ا عاطقلا لذإ يمتنت اهنم 4

لا في ليمتي اهطاشن فومضم تاسسؤم ،ةساحن

ةعبرلأا تاسسؤت١ا ...،ةيعانصلا ةيرارتٟا تازيهجتلا بيكرت ةسسؤم ،ةيندعت١ا نيابت١ا تاعومت٣ جاتنإ ،نيدعت١ا ءانبلا ك ـاعلا عاطقلا لذإ يمتنت ةدحاك ةسسؤم( تُعاطق نمض ةفنصم ةعوملمجا هذت٢ ةيمتنت١ا 3

لذإ يمتنت تاسسؤم

دت٧ ةسداسلا ةعوملمجا في .)صات٠ا عاطقلا 5

سؤم اهلئادبك دولتٞا ةعانص في ليمتي اهطاشن فومضم تاس

( تُعاطق نمض ةفنصم ةعوملمجا هذت٢ ةيمتنت١ا ةسمت٠ا تاسسؤت١ا ...،جيسنلاك سبلبت١ا ،ةيذحلأاك 3

تاسسؤم

دت٧ ةعباسلا ةعوملمجا في .)صات٠ا عاطقلل فايمتنت فاتسسؤمك ـاعلا عاطقلا لذإ يمتنت 3

فومضم تاسسؤم

شأ في ليمتي اهطاشن درابلا ىلع بينتٕك حيفصت ،تافسوفلا تَضتٖك جارختسا ،مجانت١ا ؿلبغتسبا ةطبترم ؿاغ

عاطقلل يمتنت ةدحاك ةسسؤمك ـاعلا عاطقلل اهنم فانثإ يمتنت ةعوملمجا هذت٢ ةثلبيلا تاسسؤت١ا ... ،مداعلا ذلاوفلل ةنمايلا ةعوملمجاف ،ةديحك ةسسؤم اهنم ةدحاك لك مضت تاعوملمجا يقبا .صات٠ا طشنت ةماع ةدحاك ةسسؤم مضت

داومك قينبرلا ،نىدلا ةعانص في طشنت ةماع ةدحاك ةسسؤم مضت ةعساتلا ةعوملمجاك ،ةدتٝلأا فلتت٥ ةعانص في مكارت١اك تياراطبلا ةعانص في طشنت ةصاخ ةدحاك ةسسؤم مضت ةرشاعلا ةعوملمجا ،ةعابطلا برحك ةغابصلا ا ،ةيندعت١ا ءايميكلل ةفلتخت١ا تاجتنت١اك تُمستلا في طشنت ةصاخ ةدحاك ةسسؤم مضت رشع ةيداتٟا ةعوملمج

مضت رشع ةينايلا ةعوملمجا ،ةباصقلا ـوحلل يعانصلا عطقلاك حبذلا ،ضيبلل يعانصلا خيرفتلاك نجاكدلل يعانصلا رشع ةيلايلا ةعوملمجا ،تاعامجلل بشت٠ا نم ثثالأا عنصك نيدعت١ا ثثالأا عنص في طشنت ةصاخ ةدحاك ةسسؤم ضت ةماع ةدحاك ةسسؤم مضت رشع ةعبارلا ةعوملمجا ،ةيئبارهكلا حيباصت١ا ةعانص في طشنت ةماع ةدحاك ةسسؤم م حطست١ا جاجزلا ليوتٖك تٍقتلا جاجزلاك يكيناكيت١ا ؼوجلأا جاجزلا ليوتٖك ليكشتلا ،يعانصلا جاتنلإا في طشنت

دحاك ةسسؤم مضتف ةتَخلأاك رشع ةسمات٠ا ةعوملمجا امأ ،ياارت١اك .ضباونلا ةعانص في طشنت ةصاخ ة

.لراتلا لكشلا ؿلبخ نم قبس ام لييت٘ اننكتٯك

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

142

( مقر لكشلا 3

-5 ةيعانصلا ةطشنلأا بسح ةساردلا ةنيع تاسسؤم عيزوت :)

ردصلدا : تاجرت٥ ىلع ءانب بلاطلا دادعإ نم

Excel

كلأا ةبسنلا ليت٘ ةيئاذغلا ةعانصلا تاسسؤم فأ ظحلبن هلبعأ لكشلا ؿلبخ نم عقاوب ةساردلا ةنيع نم بر

% ةبسنب طلببلاك ةيناسرت٠ا تاجتنت١ا تاسسؤم اهيلت ثم ،لذكلأا ةبترت١ا في 23

% في تيتأ ثم ،ةينايلا ةبترت١ا في

ةبسنب كيتسلببلا ليوتٖك طاطت١ا ةعانص تاسسؤم ةيلايلا ةبترت١ا 10

% ةعانص تاسسؤم ةعبارلا ةبترت١ا في اهيلتك ،

لبت١اك ةيذحلأا ،دولتٞا ةبسنب سب

% ةبسنب نيدعت١ا ءانبلاك ةساحنلا تاسسؤم ثم ، 7

% فيك ،ةسمات٠ا ةبترت١ا في

ةبسنب ذلاوفلاك تافسوفلا ،مجانت١ا ؿلبغتسا تاسسؤمك تانيكات١ا ةعانص تاسسؤم نم لك تيتأ ةسداسلا ةبترت١ا 5

% برقت ةبسنب تاسسؤت١ا يقبا دت٧ ةعباسلا ةبترت١ا فيك ، 2

% نلأا فلتت٥ ىلع ةعزوم .ةيقبتت١ا ةطش

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

143

ةمدختسلدا تاودلأاو تناايبلا عجم ةقيرط :ثلاثلا بلطلدا فيك ،)ةيقيبطتلاك ةيرظنلا( تناايبلا عتٚ ةقيرط ؿكلأا عرفلا في ؿكانتنس ثيتْ ،تُعرف لذإ بلطت١ا اذى ةئزجتب ـوقنس .ةساردلا في ةمدختست١ا تاكدلأا ؿكانتنس نيايلا عرفلا لا عجم ةقيرط :ؿولأا عرفلا تناايب

يرظن تايبدأ تناايب ،تناايبلا نم تُعون هذى انتسارد في انمدختسا ة

اهطبضك اهصيخلت ةيغب اىانعتٚ

ات٢لبغتسا ةيغب اهعمتّ انمق ةيقيبطت تناايبك ،نيايلاك ؿكلأا تُلصفلا في اذىك ةساردلل مرظنلا بناتٞا في اهعضول

،ةحكرطت١ا ةيلاكشلئل ةباجإ لذإ ؿوصولا ضرغل اهمادختساك :تيلآا في اهيعونب ةساردلا تناايب تليت٘ك

-:ةيرظنلا تناايبلا ،ةيعماتٞا لئاسرلا ،تاحكرطلأا ،بتكلا :نم ةذوخأت١ا تامولعت١ا في ةيرظنلا تناايبلا تليت٘

في اهجاتت٨ تيلا تايبدلأاك ميىافت١ا حيضوت ؼدبه اذىك ،تنتًنلإا عقاومك ،ةيئاصحلإا ريراقتلا ،تايقتلت١ا ،تلااقت١ا د كلذ نم ؼدت٢اك ،ونم ةبيرق تناك تىح كأ انعوضوم نم ابناج تلكانت تيلا ةقباسلا تاساردلا ضرعل اذكك انتسار

.انفدى قيقتٖ لذإ انلصوُتك انتساردب طبترت تيلا بناوتٞا عيمتّ ـات١لإا نم نكمتن تىح -:ةيقيبطتلا تناايبلا نتسارد زات٧إ ةيغب اهيلع انلصتٖ تيلا تناايبلا في تليت٘

ؿلبخ نم اذى فاكك ،ةيقيبطتلا ا

نم ةتًفلا ؿلبخ وب انمق مراجتلا لجسلا ةباوب في مونس فصن ؾاتًشا 20

لذإ سرام 20

برمتبس 2017 ،

ةميقب 20.000 اقباس انحضك امك ،ةساردلا ةنيع تاسسؤملل ةيعامتجلاا تبااستٟا لذإ جولولا انل حتاأ ،جد

ةيلات١ا اهمئاوق فوك ةنيعلا هذى رايتخا تم ةسكردت١ا ةتًفلا ؿلبخ ةحاتم

2011 -2015 تُب ةعونتم يىك ،

ةسسؤم لكب صات٠ا جئاتنلا تبااسح ؿكدجك ةينازيت١ا في ةيلات١ا مئاوقلا هذى تليت٘ ،ةصاخك ةماع تاسسؤم .ةساردلا ةتًف ؿلبخ ةساردلا في ةمدختسلدا تاودلأا :نياثلا عرفلا قلعتت١ا ةلقتست١ا ةساردلا تاتَغتم باسح لجأ نم ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا نم ةقتشت١ا بسنلبا ة

ـادختسبا انمق ،اهطبضك ةساردلا هذى في لرات١ا ءادلؤل لبييت٘ ةلويسلاك ةيتْرلا مرشؤتٔ ةقلعتت١ا ةعباتلا تاتَغتت١اك جمنارب Microsoft Excel 2007 ةساردلا ةنيع تاسسؤت١با ةصات٠ا تايطعت١ا ةدعاق ميظنتب انمق كلذ دعبك ،

خدإك يئاصحلإا جمنابرلا في ات٢ا (

Eviews 9 ةقتشت١ا بسنلاك ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا تاتَغت رثأ ةفرعم ةيغب )

ةتًفلا ؿلبخ ةساردلا ةنيع تاسسؤت١ا ةلويسك ةيتْر لوتسم ىلع اهنم 2011

-2015 ؿلبخ نم اذىك ،

لنبا تايطعم ةقيرطل انمادختسا Panel Data(

تناايب حلطصم ابه تٍعن تيلا ) كأ ةيعطقت١ا ةينمزلا لسلبسلا

نم تاتًف ةدع في دارفلأا نم ةعومت٣ دنع رركتت تيلا تادىاشت١ا نم ةعومت٣ انهأ ىلع ؼّرعُت يىك لنابلا تايطعم

ثلاثلا لصفلا

Pooled Regession Model :

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

145

yit= o+ ∑^kj=1jxj(it) + it )02(

i= 1,2,3…N t= 1,2,3…T

( :ثيح

_it ) 0E ( ك =

_it ) var

_²

ةتباثلا تانًثأتلا جذونم Fixed Effects Model

ةفرعتٔ انل حمسي ثيتْ ،)ةلكد كأ ةسسؤم لك( ةيدرفلا داعبلأا فابستٟا في ذخلأبا جذومنلا اذى انل حيتي يعطقت١ا تناايبلا اهيف تَغتت ةحاسم ؾرت مأ لدح ىلع ةيعطقم تناايب ةعومت٣ لك ؾولس لرخلأ ةسسؤم نم ة

ليت١ا تاملعم فأ ضاتًفا في رارمتسلاا عم

_j تُب نيابتلا سناتٕ ـدع( ةيعطقت١ا تناايبلا ةعومت٣ لكل ةتبثا

)عيمالمجا :ةيلاوت١ا ةغيصلل اقفك ةتبايلا تاتَثأتلا جذوت٪ ةغايص نكتٯ ويلعك ،1

yit= oi+ ∑^kj=1jxj(it) + it )03(

i= 1,2,3…N t= 1,2,3…T

( :ثيح

_it ) 0^E ( ك =

_it ) var

_² ةملعت١ا تَغت فوكيك ،

_o ،نمزلا برع سيلك ةيعطقت١ا عيمالمجا تناايب في

ةيعطقم تناايب ةعومت٣ لكل نمزلا برع تبثا ىقبي ثيح اهيف تاسسؤت١ا برتعت تيلا ةيلاتٟا انتسارد ةلاح فيك ،2

لذإ ةسسؤم نم ةملعت١ا في تَغتلا فوكيف ةيعطقت١ا عيمالمجا يى .ةسسؤم لكل نمزلا برع سيلك لرخأ

ةيت٫ك تاتَغتم ةفاضبإ ةتبايلا رثالآا جذوت٪ ريدقت متي (

dummy variables ( ميقلا ذختأ )

0,1 حامسلل كلذك )

عطقلا ةملعت١

_o ردقب ةيعطقت١ا ةعوملمجا تُب تَغتلبا (

)N-1 تيلاك ةيدايتعلاا لرغصلا تاعبرت١ا ةقيرط ـدختست ثم ،

لاح في اهيلع قلطي ( مقر ةلداعت١ا حبصت ويلعك ،ةيت٫ولا تاتَغتملل لرغصلا تاعبرت١ا مسا ةتبايلا رثالآا جذوت٪ ة

03 )

:يلي امك y_it= 3+ ∑^N_d=2 _dD_d + ∑^k_j=1_jx_j(it) + _it )3.1(

i= 1,2,3…N t= 1,2,3…T

ليت٘ ثيح

3 + ∑^Nd=2

_dD_d تَغتلا

عطقلا ةملعت١ ةيعطقت١ا عيمالمجا في

_o

ةيئاوشعلا تانًثأتلا جذونم Random Effects Model

،ةتبثا لداعم تسيلك ،ةيئاوشع لداعم انهأ ىلع ةينمزلاك ةيعطقت١ا رثالآا عم ةيئاوشعلا تاتَثأتلا جذوت٪ لماعتي نيابتك رفص مكاسي طسوب ةلقتسم ةيئاوشع تاتَغتم يى ةينمزلاك ةيعطقت١ا رثالآا فأ ىلع ضاتًفلاا اذى ـوقيك

1 Damodar N. Gujarati, Op Cit, P: 639.

قلب ،ديلمجا دبع مدق2

،ةيقكر روص س عجرم

هركذ قب .ةحفصلا سفن ،

:ص ،عجرت١ا سفن3

42 .

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

146

منلل يئاوشعلا أطت٠ا دح في ةيئاوشع تناوكمك ؼاضيك ،ددت٤

1جذو ضكرفلا في للخ دوجك ةلاح في لراتلباك ،

عطقلا لماعم فأ ةيئاوشعلا تاتَثأتلا جذوت٪ ضتًفيك اذى .مئلبت١ا جذومنلا ةيئاوشعلا تاتَثأتلا جذوت٪ برتعي ةقباسلا

oi

هرادقم يئاوشع تَغتمك :مأ 

oi=+i, i= 1,2,…N (04)

( ةلداعت١ا ضيوعتبك 04

( في ) 03 ا جذوت٪ ىلع لصت٨ ) :يلي امك ةيئاوشعلا رثالآ

y_it= + ∑^k_j=1_jx_j(it) +_i+ _it )4.1(

i= 1,2,3…N t= 1,2,3…T

:ثيح

i

ةيعطقت١ا تناايبلا ةعومت٣ في أطت٠ا دح ليتٯ i

:ةيلاتلا صاوت٠با زاتتٯك ،

it( ) 0E ( ك =

it

) var

_² ك

i( ) 0E ( ك =

i

) var

_²

ـادختسا متيك ا لرغصلا تاعبرت١ا ةقيرط

ةقمعت١ Generalized Least Squares- GLS(

جذوت٪ ريدقتل )

.ةيئاوشعلا تاتَثأتلا

ةساردلا تانًغتم سايقو ضرع :عبارلا بلطلدا نيايلا عرفلا في ثم ،ؿكلأا عرفلا في اهضرع ؿلبخ نم ةساردلا تاتَغتم ضرع بلطت١ا اذى في ؿكانتنس

.ةساردلا تاتَغتم سايق حيضوتب ـوقنس ع :ؿولأا عرفلا ةساردلا تانًغتم ضر

،ةساردلل نيتَغتم انل رهظي ،لرات١ا ءادلأا لوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا في تاتَغتلا رثأ عوضوت١ انتساردب :ات٫ك نيرشؤم مضي عبتا تَغتمك ،تارشؤم ةثلبث مضيك لقتسم تَغتم

،ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياصب ةليت٦( ةيدقنلا تاقفدتلا :لقتست١ا تَغتت١ا )ةءافكلا بسنك ةيافكلا بسن

- )ةساردلا هذى في ةلويسلاك ةيتْرلبا لبيت٦( لرات١ا ءادلأا :عباتلا تَغتت١ا

:تيلآا لكشلا في ةساردلا تاتَغتم جذوت٪ ضرع نكتٯك

،لنابلا ليلتٖ جهنم ـادختسبا ةيملبسلإا ؿكدلل ةينيبلا ةراجتلا تاددت٤ ،لردبعلا دباع نب دباع1

ةيملاسإ ةيداصتقا تاسارد دللمجا ،

16 ددعلا ، 01 ،

2010 :ص ، 21 .

،ةيقكر روصقلب ،ديلمجا دبع مدق2

س عجرم هركذ قب ، :ص 42 .

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

147

( مقر لكشلا 3

-6 ) ساردلا تانًغتم : ة

ةلقتسلدا تانًغتلدا

ؿولأا عباتلا نًغتلدا

ا عباتلا نًغتلدا نياثل

ردصلدا : بلاطلا دادعإ نم

ةساردلا تانًغتم سايق :نياثلا عرفلا تاسسؤملل ةيلات١ا مئاوقلا نم اقلبطنا ابهاسح انلكاح ،ةيمك تاتَغتم انهبأ اهعيتٚ ةقباسلا تاتَغتت١ا زيمتت

فويدلا دئاوف ،ـوصت٠ا لراتٚإ نم لك انمدختسا ،اهسايقك اهعيتٚ بسنلا باستٟك ،ةساردلا ةنيع ،)ةيلات١ا ءابعلأا(

ؿوصلأا ،ؿوصلأا لراتٚإ ،ةيكلت١ا ؽوقح ،تاعيبت١ا فياص ،)ةيفاصلا ةجيتنلا( حبرلا فياص ،ةلكادتت١ا ـوصت٠ا .ةلكادتت١ا :لاوأ تَغ ةقيرطلبا وباستحا ةيفيك انحضكك اقباس ويلإ نارشأ امكف ،ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص صتٮ اميف

ى باستحا دنع ،ةرشابت١ا ةيدقنلا تاقفدتلا فأ تٍعي ام ،ةساردلا تاسسؤم بلغأ في ةبجوم وتميق نادجك تَغتت١ا اذ

نادجوف ةبلاسلا ميقلا امأ ،تاسسؤت١ا هذت٢ ةجرات٠ا كلت نم ريكأ ةلخادلا ةيليغشتلا 113

لصأ نم )ةدىاشم(

300 تاسسؤت١ا ددع( ةدىاشم 60

تاونسلا ددع * 05

يق تناك طقف تُتسسؤم دع تم ،ةبلاس ) تَغتت١ا اذت٢ اهم

مقر قحلت١ا رظنا( تاونس ةسمت٠ا ةليط ةبلاس 02

عيمتّ طبتري ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تَغتت١ا اذى .)

يساسلأا طاشنلا نم ةيدقنلا تاقفدتلا ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص

NOCF

ةيافكلا بسن

ةبسن ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص لراتٚإ لذإ

ـوصت٠ا

ةبسن لا تاقفدتلا فياص ةيليغشتلا ةيدقن

لذإ فويدلا دئاوف

ةبسن ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص لذإ

ةلكادتت١ا ـوصت٠ا

ةءافكلا بسن

ةبسن ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص لذإ

حبرلا فياص

ةبسن ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص لذإ

تاعيبت١ا فياص

ةبسن ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص لذإ

ؽوقح ةيكلت١ا تارشؤم

ةيبحرلا

ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم

ROA

ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعم

ROE

ةلويسلا تارشؤم ؿكادتلا ةبسن

ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

148

بسنلا يقبا ىلع وتميق سكعنتس ونمك ،طسبلا وى اهيف فوكي ةقحلا ةبسن لك يفف ،لرخلأا ةلقتست١ا تاتَغتت١ا .ؿاتٟا ةعيبطب :اينثا ـوصت٠ا لراتٚإ

اتت٨ بلغأ في ،ةساردلا هذى في ةمدختست١ا ةيافكلا بسن لدحإك لذكلأا ةبسنلا دادعإ في باستٟا اذى ج

زكاجتت لد هذى ةبسنلا ةساردلا تاسسؤم 1

% تبراقك ةميقلا كلت ةبسنلا هذى اهيف تزكاتٕ تيلا تاسسؤت١ا فيك ،

% دتلا نم تارتٔ لقأ ـوصت٠ا لراتٚإ فأ تٍعي اذهف ،بلاس هاتٕبا اهضعب في هذى ميق ،ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقف

( مقر قحلت١ا اهحضوي ةبسنلا 03

:اثلثا فويدلا دئاوف /ػح( باستٟا اذى جاتت٨ 66

هذى في ةمدختست١ا ةيافكلا بسن لدحإك ةينايلا ةبسنلا في ةيلات١ا ءابعلأا )

رهظت لد لراتلباك ،اقلبطإ ةيلام ءابعأ ابه نكي لد ةسكردم تاسسؤم ةعبس في ،ةساردلا رسفي ام ،اهيف ةبسنلا هذى

ابه تدجاوت لرخأ تاسسؤم ةيناتٙ فيك ،يجرات٠ا ليومتلا ضوع كلتمت١ا ليومتلا ىلع دمتعت تاسسؤت١ا هذى فأ تاسسؤم ةتس امنيب ،طقف تُتنسل ةيلات١ا ءابعلأا امبه تدجاوت فاتسسؤم فيك ،طقف ةدحاك ةنسل ةيلات١ا ءابعلأا تاونس ثلبيل ةميقلا هذى ابه تدجاوت ةعبرلأ فويدلا دئاوف ابه تدجاوت لرخأ تاسسؤم ةتس دت٧ تُح في ،

( مقر قحلت١ا اهحضوي ةبسنلا هذى ميق ،تاونس 04

:اعبار ةلكادتت١ا ـوصت٠ا /ػح( باستٟا اذى جاتت٨ 3

ةيافكلا بسن لدحإك ةيلايلا ةبسنلا في ةينازيت١ا ةمئاق نمض ـوصت٠ا ةهج في )

لاغ في ،ةساردلا هذى في ةمدختست١ا ةبسنلا هذى زكاجتت لد تاسسؤت١ا ب

% اهيف تناك اهضعب فأ دت٧ تُح في ،

اهحضوي ةبسنلا هذى ميق ،اهيدل ةلكادتت١ا ـوصت٠با ةنراقم ابه ةيدقنلا تاقفدتلا ةماخضل ةجيتن ام اعون ةتَبك ةبسنلا ( مقر قحلت١ا 05

:اسماخ )ةيفاصلا ةجيتنلا( حبرلا فياص

في رهظي مذلا باستٟا اذى جاتت٨ ةءافكلا بسن لدحإك ةعبارلا ةبسنلا في جئاتنلا تبااسح ؿكدج رخأ

في ةبلاس ميقب ةيفاصلا ةجيتنلا ترهظ ،ةساردلا هذى في ةمدختست١ا 101

تاسسؤم ةستٜ تناكك ،ةدىاشم

امنيب ،ةسكردت١ا ةتًفلا ةليط ةراسخ تققح مأ ةبلاس ابه ةيفاصلا ةجيتنلا 31

ؿلبخ رئاسخ تققح ةسسؤم

اونسلا ضعب ( مقر قحلت١ا اهحضوي ةبسنلا هذى ميق ،ةساردلا ةتًف نم ت

06 .)

:اسداس تاعيبت١ا فياص

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

149

/ػح( باستٟا اذى جاتت٨ 70

لدحإك ةسمات٠ا ةبسنلا في جئاتنلا تبااسح ؿكدج ىلعأ رهظي مذلا )

ةساردلا ةتًف ؿلبخ ؿامعأ مقر ةسكردت١ا تاسسؤت١ا عيتٚ تققح ،ةساردلا هذى في ةمدختست١ا ةءافكلا بسن ،

ادع 4 ةنس ؿلبخ ؿامعأ مقر اققتٖ لد فاتسسؤم نادجك ثيتْ ،فاتنس كأ ةنس في امإ كلذ ققتٖ لد تاسسؤم هذى ميق ،ةساردلا تاونس نم تُتنس ؿلبخ ؿامعأ مقر اققت٭ لد فارخآ فاتسسؤمك ،تاونس سمت٠ا ةليط ةدحاك

( مقر قحلت١ا اهحضوي ةبسنلا 07

:اعباس ةيكلت١ا ؽوقح استٟا اذى جاتت٨ عوملمجا( ب

1 لدحإك ةسداسلا ةبسنلا في ةينازيت١ا في ـوصت٠ا بناج نمض رهظي مذلا )

ىلع ؿوصتٟا ةيغبك ةساردلا ةنيع تاسسؤت١ ةيلات١ا مئاوقلا لذإ ةدوعلبا ،ةساردلا هذى في ةمدختست١ا ةءافكلا بسن نادجك ،اهيف ةيكلت١ا ؽوقح ةميق 3

( بلاس هاتٕبا اهيف ةيكلت١ا ؽوقح تناك تاسسؤم ةتًف ةليط )ةبلاس ةميق

ةساردلا 5

ةليط فاتسسؤمك ،تاونس 4

ةليط امهيليمك ،تاونس 3

،ةدحاك ةنس اضيأ فاتسسؤمك ،تاونس

لصأ نم تُتنس ؿلبخ ةدحاك ةسسؤمك 5

هذى في رئاست٠ا مجح عافترا لذإ دوعي كلذ تَسفتك ،ةسكردم تاونس

رئاست٠ا هذى فوكت دقك ،ةيكلت١ا ؽوقح ؽوفي مذلا تاسسؤت١ا

نيدروت١ا باسح فأ كأ كلتمت١ا ؿات١ا سأر ؽوفت

ـدعب رذني ام اذىك ،ؿوصلأا نم بركأ )ـوصت٠ا( تامازتللاا فأ تٌعتٔ ،فكزخت١ا نمك ةدوجوت١ا ةيدقنلا نم بركأ اهحضوي ةبسنلا هذى ميق ،ةيلاتتت١ا تاونسلا ةليط ةبلاس ميق تققح تيلا كلت صخلأبا ،تاسسؤت١ا هذى ةيرارمتسا قر قحلت١ا ( م

08 .)

لراتٚإ ةميق فوكت ثيتْ ،ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعلا ؿدعم باسح في اضيأ ةيكلت١ا ؽوقح ميق جاتت٨ امك زكاجتي لد تاسسؤت١ا بلغأ في ؿدعت١ا اذى ،اهطسب في حبرلا فياصك ةبسنلا ـاقم في ةيكلت١ا ؽوقح 1

% في ادع ،

21 ؽاف تادىاشت١ا كلت في حبرلا فياص فأ كلذ تَسفتك ،ةدىاشم ؿدعت١ا اذى ميق ،ةيكلت١ا ؽوقح عومت٣

( مقر قحلت١ا اهحضوي 10

:انمثا ؿوصلأا لراتٚإ ةبسنلا ـاقم في ؿوصلأا لراتٚإ ةميق فوكت ثيتْ ،ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم سايق في باستٟا اذى جاتت٨

زكاجتي لد تاسسؤت١ا بلغأ في ؿدعت١ا اذى ،اهطسب في حبرلا فياصك 1

% في ادع ، 4

اك تادىاشم اهنم ةدح

اهحضوي ؿدعت١ا اذى ميق ،ؿوصلأا عومت٣ ؽاف تادىاشت١ا كلت في حبرلا فياص فأ كلذ تَسفتك ،ةبلاس ةميقب ( مقر قحلت١ا 09

:اعستا ةلكادتت١ا ؿوصلأا في ،ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن ةينايلاك ؿكادتلا ةبسن لذكلأا ،تُتبسن باستٟ ةلكادتت١ا ؿوصلأا ميق ـدختسنس

ت تُتبسنلا لبك طسب نم )ذيفنتلا ديق تناكزت٥( حرط وى امهنيب ؽرفلا ،ةبسنلا طسب في ةلكادتت١ا ؿوصلأا فوك

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

150

ةيناكمإ ؾانى فأ مأ تاسسؤت١ا ضعب في اعافترا ؿكادتلا ةبسن تدهش .ةلكادتت١ا ؿوصلأا نم مأ ةينايلا ةبسنلا كادتت١ا ؿوصلأا ةطساوب لجلأا ةتَصق ةيراتٞا تامازتللاا دادسك ةيطغتل ةتَبك خيراوت عم قفتت ديعاوم في ةل

( مقر قحلت١ا اهحضوي ةبسنلا هذى ميق ،تامازتللاا هذى ؽاقحتسا 11

تناكف ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن صوصتٓك .)

كلت في ذيفنتلا ديق تناكزت٥ دوجك ـدع ةجيتن اذىك ،ةسكردت١ا تاسسؤت١ا ضعب في ؿكادتلا ةبسنل ةلثات٦ ؾانى تناك ثيتْ ،تاسسؤت١ا 5

لد تاسسؤم ثلبيل اهنم فاتنثا ،تاونسلا ضعبل باستٟا اذى ابه دجاوتي

( مقر قحلت١ا اهحضوي ةبسنلا هذى ميق ،تُتنسل لرخأك ،ةدحاك ةنسل اضيأ فاتنثاك ،تاونس 12

،ةساردلا جئاتن ةشقانمك تَسفتك ضرعب لراوت١ا ثحبت١ا في ـوقنس ،هلبعأ ةساردلا تاتَغتم سايقك ضرع دعب تايضرفلا ءوض ىلع اذىك ،ةساردلا ؿؤاست ىلع ةباجلإاك ؼدت٢ا لذإ ؿوصولا لجأ نمك ،اقباس اهحرط تم تيلا

كلذ لجأ نمك ،اهيلع مكتٟا ثم نمك اهليلتٖك اهسايق انل لهسي تىح اذىك ةيسيئرلا تايضرفلا ليصفتب ـوقنس :لراتلا وحنلا ىلع ةيعرفلاك ةيسيئرلا تايضرفلا فوكتس :لىولأا ةيسيئرلا ةيضرفلا

رثأ دجوي  .ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةيتْر لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تاتَغتل

:تُتيعرف تُتيضرف لذإ ةيسيئرلا ةيضرفلا هذى مسقنتك 1 - ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تاتَغتل رثأ دجوي ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم

2 - ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص تاتَغتل رثأ دجوي ىلع

ىلع دئاعلا ؿدعم ةيكلت١ا ؽوقح

لا ةيسيئرلا ةيضرفلا ةيناث

.ةيعانصلا تاسسؤت١ا ةيتْر لوتسم ىلع ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلبا ةصات٠ا ةيافكلا بسنل رثأ دجوي 

لذإ ةيسيئرلا ةيضرفلا هذى مسقنتك 6

:ةيعرف تايضرف

1 - إ لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ىلع ـوصت٠ا لراتٚ

ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم

2 - ىلع فويدلا دئاوف لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم

3 ىلع ةلكادتت١ا ـوصت٠ا طسوتم لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ىلع دئاعلا ؿدعم

ؿوصلأا

؛ 4 - سنل رثأ دجوي ىلع ـوصت٠ا لراتٚإ لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةب

ىلع دئاعلا ؿدعم ةيكلت١ا ؽوقح

5 - ىلع فويدلا دئاوف لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ىلع دئاعلا ؿدعم

ةيكلت١ا ؽوقح

6 ـوصت٠ا طسوتم لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ىلع ةلكادتت١ا

ىلع دئاعلا ؿدعم ؽوقح

ةيكلت١ا .

ثلاثلا لصفلا

ثلاثلا لصفلا ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ ػػػػػػػػػػػػػػػػػػػ

لحا ةسارد ػػػػػػػػػػػػػػػػلا

ة

152

2 - ىلع تاعيبت١ا فياص لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ؿكادتلا ةبسن

3 - ىلع ةيكلت١ا ؽوقح لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ؿكادتلا ةبسن

4 - فياص لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ىلع حبرلا

ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن

5 - ىلع تاعيبت١ا فياص لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن

6 - ىلع ةيكلت١ا ؽوقح لذإ ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص ةبسنل رثأ دجوي ةعيرسلا ةلويسلا ةبسن

تن ةشقانمو نًسفتو ضرع :ثلاثلا ثحبلدا ةساردلا جئا

ؿكاحنس في اىانضرع تيلا ةيلكلأا تاوطت٠ا عابتبإ اهيلإ لصوتت١ا ةساردلا جئاتن ضرع ثحبت١ا اذى في

اذى ميسقت ؿلبخ نم اذى فوكيسك ،ةقباسلا تاساردلا جئاتن عم اهتشقانمك اىتَسفتك اهليلتٖك قباسلا ثحبت١ا :يىك بلاطم ةثلبث لذإ ثحبت١ا لا جئاتن ضرع :ؿكلأا بلطت١ا ةسارد

ةساردلا جئاتن تَسفتك ليلتٖ :نيايلا بلطت١ا ةساردلا جئاتن ةشقانم :ثلايلا بلطت١ا

ةساردلا جئاتن ضرع :ؿولأا بلطلدا لنبا تايطعم ةقيرط ـادختساك ةساردلا تناايبل انتتٞاعم ؿلبخ نم Panel)

انلصوت ،) نم ةعومت٣ لذإ

ا نسحلأا جذومنلا ضرعك اهنيب ةلضافت١ا متيس جذامنلا ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا تاتَغت تُب ةقلبعلا سيقي مذل

ةصات٠ا جئاتنلا عرف لك نمضتي ،تُعرف لذإ بلطت١ا اذى ةئزجتب ـوقنسك ،ةلويسلاك ةيتْرلا بسنب لبيت٦ لرات١ا ءادلأاك لرات١ا ءادلأا تارشؤم دحأ لوتسم ىلع ةءافكلاك ةيافكلا بسنك ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص رثبأ ةدمتعت١ا

.ةساردلا هذى في بسن ،ةيليغشتلا ةيدقنلا تاقفدتلا فياص( ةلقتسلدا تانًغتلدا رثبأ ةصالخا جئاتنلا ضرع :ؿولأا عرفلا تاسسؤلدا ةيبحر ىلع )ةءافكلا بسنو ةيافكلا :

ؿوصلأا ىلع دئاعلا ؿدعم ،اقباس ناركذ امك نيرشؤم ؿلبخ نم تاسسؤت١ا ةيتْر سايقب انمق ROA(

)

ا ؿدعمك ةيكلت١ا ؽوقح ىلع دئاعل

ROE( تَغتت١ا عم ةلقتست١ا تاتَغتت١ا رثبأ ةصات٠ا جئاتنلا ضرع متيس اذت٢ ،)

ؿكلأا عباتلا (

)ROA رثبأ ةصات٠ا جئاتنلا ضرعب ـوقن ثم ،امهنيب ةقلبعلا سيقي جذوت٪ نسحأ لذإ لصوتلاك

نيايلا عباتلا تَغتت١ا عم ةلقتست١ا تاتَغتت١ا (

)ROE نسحأ لذإ لصوتلاك .امهنيب ةقلبعلا سيقي جذوت٪

ثلاثلا لصفلا

Dans le document ةلاح ةسارد ةترفلا ؿلاخ ةيرئازلجا تاسسؤلدا ضعبل2011- 2015 ةلاح ةسارد ةترفلا ؿلاخ ةيرئازلجا تاسسؤلدا ضعبل2011- 2015 ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا في تانًغتلا رثأ سايقلأاةعانصلا عاطق تاسسؤم في ليالدا ءاد ىوتسم ىلع ةيدقنلا تاقفدتلا في تانًغتلا رثأ سايقةعانصلا عا (Page 90-200)