Powernext 2002: 32 members 30% monthly growth a positive result

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GESTION INIS

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POWERNEXT 2002 : 32 membres 30% de croissance mensuell e un bilan positif !

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P^wernext

INTRODUCTION

La Directive Européenne de 1996 sur l'ouverture du marché de l'électricité à la concurrence a été transposée en France par la loi du 10 février 2000 relative à la modernisation et au développement du service public de l'électricité . Une étude concernant la faisabilité d'u n marché organisé de l'électricité en France a été lancée le 12 avril 2000 sous l'égide d'un comité de pilotage dirigé par Euronext Paris et également constitué de BNP-Paribas, ELI A (gestionnaire du réseau de transport électrique belge), EDF, Electrabel, RTE (gestionnaire d u réseau de transport électrique français), Société Générale et TotalFinaElf . Les travaux du comité de pilotage ont abouti le 30 juillet 2001 à la création de Powernext SA, société e n charge de la gestion du marché organisé de l'électricité français Powernext .

Le modèle de marché adopté par Powernext permet de garantir en permanence la liquidité, l a transparence et la bonne exécution des transactions grâce notamment à une collaboration très étroite avec Clearnet et RTE (Réseau de Transport d'Electricité) .

Compensatio n

Gestiondesdéfaillances Livraiso n Gestion des défaillance s

Règlements Clearnet est une chambr e

de compensation dont l e capital est détenu à 80% pa r Euronext .

En ce qui concerne le s transactions sur Powernext, Clearnet occupe le rôl e décisif de contreparti e centrale des engagements financiers . Elle gère le s règlements et les dépôts d e garantie ainsi que les aspects liés à l'évaluation de la qualité de crédit des membres .

Membres i

Perenext

RTE est le gestionnaire d u réseau de transport d'électricit é haute et très haute tension e n France . RTE a été créé le 1 er juillet 2000, en application de l a loi du 10 février 2000 .

RTE garantit que les injections et les soutirages d'électricité correspondant aux engagement s contractés sur Powernext son t bien effectués grâce aux contrat s de responsable d'équilibre et au mécanisme de règlement de s écarts .

BANQUE DE FRANC E Règlement

Le 26 novembre 2001, Powernext a ouvert à la négociation les contrats Day-ahead su r électricité . Un an après, un premier bilan fait ressortir la grande cohérence des prix négocié s sur Powernext, l'augmentation forte du volume traité et la base solide constituée par de s membres actifs et diversifiés .

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CPowemcxt SA. Ce document, publié par Powernext SA à titre d' information, n'a pas de valeur légale Powernext SA n'acceptera aucune responsabilité sur la base de ce dnntment .

25/2/02 26/11/01 : Le marché « Day-

ahead » ouvre pour la premièr e fois . Six membres sont présent s dès l'ouverture du marché : Cargill, EDFTrading, Electrabel , Endesa, Iberdrola et

TotalFinaElf . 996 MWh ont été négociés le premier jour de cotation pour un prix moyen d e 28,524 €/MWh

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2000

04/12/01 : ATEL commence à négocie r sur Powernext 02/01/02 : Norsk Hydro Energy commence à négocier sur Powernext 25/01/02 : La Compagni e Nationale du Rhôn e commence à négocier su r Powernext

28/01/02 : EGL commence à négocier sur Powernex t 29/01/02 : Le volum e négocié sur une journé e dépasse pour la première fois les 2 000 MWh e t atteint 2785 MWh

19/02/02 : Gasely s commence à négocier su r Powernext

20/02/02 : E .O N commence à négocier su r Powernext

25/02/02 : Aquila commence à négocier su r Powernex t

26/02/02 : Verbun d commence à négocier su r Powernext

01/03/02 : Le volum e quotidien négocié su r Powernext dépasse pour l a première fois les 5 00 0 MWh et atteint 5 542 MW h 13/03/02 : Union Fenos a commence à négocier su r Powernext

26/03/02 : Le volume négocié sur une journé e dépasse pour la première fois les

10 000 MWh et atteint 1 1 854 MWh

02/04/02 :BKWet Nordic Powerhouse (aujourd' hui Vattenfall Europe ) commencent à négocie r sur Powernex t 22/04/02 : William s commence à négocier su r Powernext

30/04/02 : TXU et RW E commencent à négocie r sur Powernext

02/05/02 : BP Energi e commence à négocier su r Powernex t

03/05/02 : Statkraft Markets commence à négocier sur Powernext 27/05/02 : ENE L commence à négocier su r Powernext

o 27/11/01

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12/12/01 27/12/01 11/1/02 26/1/02 10/2/02 12/3/02

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27/3/02 11/4/02 26/4/02 11/5/02 26/5/02

06/03/02 : EDF réalise sa troisième enchère d e capacité pour un total de 703 M W

21/03/02 : EXAA (Energy Exchange Austria), l e marché organisé de l'électricité autrichien ouvr e ses porte s

22/03/02 : RTE et National Grid publient le s résultats des enchères annuelles et trimestrielle s sur l'interconnexion France/Angleterr e 27/03/02 : RTE publie sur son site interne t l'historique des coûts de congestion ainsi que de s capacités et programmes d'échange journaliers

[ I Volume Prix j

13/02/2002 : RTE annonce la mise à disposition de s prévisions de consommatio n d'électricité la veille pour l e lendemain sur son site interne t

02/12/01 : Enron est en cessation de paiemen t 04/12/01 : Au terme d'un appel d'offres, RTE retient 1 8 fournisseurs européens, pour la fourniture de l 'électricit é nécessaire à la compensation des pertes physiques sur le réseau de transport

05/12/01 : EDF met 514 MW au enchère sous la forme d'options d'achat dans le cadre des VP P

Décembre 2001 : Les prix de l'électricité atteignent de s records, poussés notamment par des températures bien plu s basses que les normales saisonnière s

06/12/01 : Un décret prévoit la mise en place du Fonds d e Service Public de la Production d'Electricit é

20/12/01 : RTE et National Grid publient les résultats de s enchères trimestrielles sur l'interconnexion France/Angleterr e

03/06/02 : Trafigura 05/07/02 : Un million d e Electricity commence MWh ont été négociés su r à négocier sur Powernext depuis l e Powernext lancement du marché .

22/07/02 : EnBW commence à négocier su r Powernext

08/08/02 : EDISON 10/09/02 : Sempra commence à négocier commence à négocie r sur Powernext sur Powernext

27/09/02 : Aquil a Energy Ltd n'est plus membre de Powernext

21/10/2002 : Williams Energy Marketing & Trading Europe Ltd n'es t plus membre de Powernext 21/10/02 au 27/10/02 : Powernext enregistre pour la 3ème semain e consécutive, un nouveau record d e volume . 81 605 MWh ont été négociés sur les contrats »Day - ahead» au cours de cette semain e contre 73 168 MWh la semaine précédente. Le volume quotidie n moyen a atteint 11 658 MWh

02/11/02 : Powernext dépasse le cap de s 2 000 000 MWh négociés depuis le début du marché . 16/11/02 :14 70 1 MWh ont été négociés pour livraison le 17/11/02, le record d e volume à ce jou r

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1/6/0 2

12/06/02 : EDF réalise sa quatrième enchère de capacité pour un total de 88 2 MW . RTE et National Grid publient les résultats des enchères trimestrielles su r l'interconnexion France/Angleterre 18/06/02 : RTE retient 19 fournisseur s européens pour fournir l'énergie nécessaire à la compensation des pertes du réseau de transport pour une périod e allant de juillet 2002 à décembre 2003

Volurn e 01/07/02 : Elia et RTE introduisent u n mécanisme commun d'accès à l'interconnexio n entre la France et la Belgique

02/07/02 : RTE met à disposition les prévision s de consommation d'électricité sur son sit e interne t

29/07/02 : La fusion entre EEX et LPX est effective

Pri x

10/09/02 : EDF réalise sa cinquième 14/10/02 au 08/11/02 : RT E enchère de capacité . 21 participants sur réalise des travaux su r 28 sont servis pour un total de 2 284 MW l'interconnexio n 12/09/02 : RTE et National Grid publient France/Allemagn e les résultats des enchères trimestrielle s

sur l'interconnexion France/Angleterre 16/09/02 : RTE complète le service d e Notification d'échange de blocs (NEB) en offrant la possibilité d'échanger des blocs d'énergie en infra-journalier

P"we rn ext

1- L 'EVOLUTION DES PRIXDEPUISUN A N

Entre le 27/11/01 et le 13/11/02, le prix moyen de la base sur Powernext s'est élevé à 23,21 8

€ / MWh . Le prix des heures de pointe (entre 8h00 et 20h00) a atteint 28,793 € / MWh, ce qu i est bien supérieur aux prix des heures creuses (17,640 € / MWh) . De même, les prix ont accusé une forte variation d'une saison à l'autre puisqu'ils se sont élevés à 27,886 € / MW h en moyenne au cours de « l'hiver électrique » (de novembre à mars) contre 20,613 € / MW h pendant le reste de l'année .

Evolution du prix de la basesurPowernext (€/MWh )

160 150 140 130 120 —

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Prix quotidien Base - - • Prix moyen sur la période

L'électricité étant par nature un bien non stockable, les pics de prix sont très fréquents sur l e marché . Sur Powernext, le record a été atteint le 19 décembre 2001 sur l'heure 19 avec u n prix de 400,008 €/MWh . A l'inverse, des prix très faibles peuvent parfois être enregistré s comme lors de la journée du 02 juin 2002 au cours de laquelle les prix ont été au plus ba s depuis le lancement du marché puisqu'ils se sont établis en moyenne sur la journée à 6,631 € .

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CPowernext SA. Ce document, publié par Powerneer SA à titre d' information, n'a pas de ,aleun légale. Powernext SA n'acceptera aucune responsabilité sur la base de ce document.

Pwe rnext

Comme sur les autres marchés de l'électricité, la volatilité des prix enregistrée sur Powernex t est élevée . Le prix de la base (moyenne des 24 heures de la journée) a enregistré depuis le début du marché une volatilité de près de 900% 1 . A titre de comparaison, le marché alleman d EEX affiche sur la même période une volatilité d'environ 700% . Le marché d'Amsterdam , APX, connaît quant à lui des pics de prix bien plus marqués avec une volatilité quotidienn e moyenne de 1800% ! A titre de comparaison, les indices boursiers connaissent une volatilit é

annuelle comprise en général entre 10 et 20% .

Comparaison desvolatilités (27/11/01-25/10/02 )

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Volatilité Volatilité infra- Volatilité Volatilité infra- Volatilité Volatilité infra - quotidienne journalière quotidienne EEX journalière EEX quotidienne APX journalière AP X

Powernext Powernext

Au cours d'une même journée, les prix varient également fortement d'une heure à l'autre . S i sur Powernext, la volatilité infra-journalière s'établit en moyenne à environ 100%, elle peu t parfois atteindre des niveaux bien plus élevés comme lors des pics de prix de décembre 200 1 où elle a dépassé plusieurs fois 500% . La volatilité infra-journalière est encore plus élevée su r EEX où elle atteint en moyenne environ 175% (sur la même période que précédemment) . L a différence de prix entre les heures creuses et les heures pleines est en effet plus marquée e n Allemagne qu'en France .

Fonction de répartition de la volatilité infra-journalière sur Powernex t (27111/01-21/10102 )

75 70 65 60 -I 55 { 50 4 5 40- - 3 5 3 2 50

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Volatilité infra-journalièr e

La volatilité est égale à l'écart type annualisé des variations quotidiennes du prix de la base . Les calculs sont effectués à partir des données fournies par les différents marchés mentionnés .

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CPowcrncxtSA.Ce document, publié par Powernext SA à ane d' information, n'a pus de valeur légale. Powernext SA n'acceptera aucune responsabilité sur la base de ce document 1--

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P"wernext

2 - DES PRIX ANCRES SUR LES FONDAMENTAUX

Les prix issus du fixing de Powernext dépendent essentiellement des conditions d'équilibre du réseau français ainsi que des arbitrages avec les autres marchés (marché de gré à gré français , marchés étrangers) .

1- La consommation d'électricité en Franc e

La volatilité des prix de l'électricité s'explique en partie par la forte composante saisonnière qui caractérise le prix de l'électricité à l'échelle de l'année, de la semaine et de la journée . Le s prix du dimanche, par exemple, sont en moyenne inférieurs de moitié aux prix de la semaine . Au cours de la journée, la différence entre les heures creuses et les heures de pointe es t également bien marquée avec deux pics caractéristiques les jours de semaine à 11h00 et 18h00 .

Prix horaires moyens (€/MW ) novembre 2001- octobre 2002

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Samedi Dimanche Jours de semain e

Le pic de 18h00 est beaucoup moins marqué après le passage à l'heure d'été qui a lieu tou s les ans à la fin du mois de mars et le niveau même des prix est très différent selon les saisons . La courbe des prix horaires moyens se décale ainsi vers le bas et adopte un profil bien plu s lisse au cours des deuxième et troisième trimestres .

Prix moyens semaine €/MW h

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 2 4 Heure s

Nov-Dec 2001 TRIM 1 2002 TRIM 2 2002 TRIM 3 200 2

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® Powcrncxt SA . Ce documen( puhllé par Pnwern. SA à ritre d' injormatlon, n'a pa.r de valeur légale. Pawernext SA n'acceptera aucune ruponsafilltté,iv,lu hase de ce documenr.

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Ces éléments mettent en évidence l'existence d'une très bonne corrélation entre les pri x négociés sur Powernext et la structure de la consommation d'électricité2 enregistrée sur l e réseau français . L'augmentation de la demande d'électricité qui se produit à certaines période s de la journée, de la semaine ou de l'année induit une tension sur les prix . Cette corrélation es t supérieure à 90% et reste stable au cours de l'année . Elle témoigne de la qualité de l a référence de prix offerte par Powernext .

Courbe de charge et prix moyens Powernext 2ème trimestre 200 2

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 2 3 Heures

- Courbe de charge —a— Prix moyens Pow ernext

Prévision de courbe de charge et prix moyen s 01/10/02-19/11/0 2

Au-delà du 30/09/02, les données utilisées pour représenter la consommation d'électricité sont les prévisions diffusées par RTE la veille pour le lendemain par pas demi-horaire . Ces prévisions constituent une excellente approximation de la consommation et affichent un e corrélation quasiment égale à 90% avec les prix de Powernext .

2Source des données de consommation : RTE

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Powemext SA . Ce document, publié po, Powernext SA à titre d' information, 'a pac de voleur légale. Powernext SA n'acceptera aucune responsabilité sur la base de ce document.

Courbe de charge et prix moyens Powernext ler trimestre 200 2

62500 60000 - 57500 - 5000 — 52500 — 50000 - 47500

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Courbe de charge Prix moyen Pow ernext

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Courbe de charge et prix moyen s 3ème trimestre 2002

Courbe de charge Prix moyens Powernex t 50000

47500 45000 4250 0 4000 0 3750 0 35000

1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 Heures

5800 0 56000 54000 52000 5000 0 4800 0 4600 0 4400 0 42000 - 40000

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Prévsion courbe de charge j- 1

—•— Prix moyen Powernext

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Consommation d'électricité et prix sur Powernex t

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-Consommation journalière France (moyenne mobile 7 jours ) R-ixquotidien moyenPowernext (moyenne mobile 7 jours )

Les pics de prix enregistrés sur Powernext au cours du mois de décembre 2001 s'expliquen t ainsi notamment par la vague de froid qui a balayé l'Europe et qui a fait exploser la consommation d'électricité sur le réseau français . Des phénomènes similaires ont été observé s en Allemagne où les prix sur le marché OTC ont dépassé 3 000 € / MWh .

L'évolution de la demande d'électricité est en effet notamment liée aux variations de la température extérieure . Ce phénomène est surtout marqué l'hiver du fait du fonctionnemen t des systèmes de chauffage . Le besoin en climatisation étant peu marqué en Europe, l a consommation d'électricité diminue en été et la corrélation entre température et demand e d'électricité est moins flagrante . Cette caractéristique entraîne l'existence d'une corrélatio n entre les prix de Powernext et le niveau de la température extérieure . L'évolution de l a température moyenne en France peut être représentée par l'indice Nextweather® Franc e (Source des données Nextweather ® : Euronext www .euronext .com) . Cet indice se définit par la moyenne pondérée par la population des températures relevées quotidiennement par Mété o France dans les 22 régions administratives françaises .

Température moyenne en France e t prix moyens sur Powernext

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Indice Nextweather France (moyenne mobile 7 jours) Prix quotidien moyen sur Powernext (moyenne mobile 7 jours) 1

La corrélation entre les prix de Powernext et l'indice Nextweather® France est négative, un e baisse de température se traduisant par une tension sur les prix . Cette corrélation est surtou t marquée l'hiver puisqu'elle a atteint -67% sur la période 27/11/01-31/03/02 contre -3% sur l a période 01/04/02-03/10/02 (Les données considérées sont les moyennes mobiles sur 7 jour s pour lisser l'effet week-end sur les prix de Powernext .)

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P"we rnext

2- La production d'électricité en Franc e

Afin de faciliter l'ouverture du marché français et de répondre aux exigences de l a Commission Européenne, EDF s'est engagée à donner accès à 6 000 MW de capacités de production situées en France d'ici novembre 2003 (capacités de production virtuelle ou VP P pour Virtual Power Plant) . La capacité est mise à disposition sous la forme d'options dont l e prix d'exercice est fixé et dont la prime est le résultat de l'enchère . Deux types de contrats sont mis aux enchères tous les trois mois : un produit VPP pointe dont le prix d'exercice étai t fixé à 26 € / MWh jusqu'aux enchères de septembre 2002 pour passer à 23 € / MWh et u n produit VPP base dont le prix d'exercice est de 8 € /MWh . Il existe également un produi t

« Power Purchase Agreement", (PPA) qui représente un bloc d'énergie calé sur les profils d e charge des unités de cogénération bénéficiant d'une obligation d'achat d'EDF . L'échéanc e des produits est de 3, 6, 12, 24 et 36 mois . Les volumes mis aux enchères ont augmenté progressivement : 2 284 MW ont été adjugés en septembre 2002 et 1 051 MW seront adjugé s lors des 6èmes enchères qui seront organisées en décembre 2002 . Le volume mis sur l e marché à la date d'aujourd'hui est de l'ordre de 4 000 MW .

Cette mise aux enchères de capacité de production a permis d'accompagner le développemen t de la liquidité du marché français au même titre que l'ouverture à la concurrence du march é des consommateurs éligibles . Aujourd'hui, les VPP structurent fortement la configuration du marché français et exercent une influence sur les stratégies des acteurs . Les prix d'exercice des VPP sont en effet pris en compte par les membres de Powernext au même titre que le s déterminants « classiques » des prix, ce qui influence forcément le résultat du fixing d e Powernext . On constate (voir graphique ci-dessus) en effet que les prix de Powernext n e descendent que rarement en-dessous du prix auquel les acheteurs de VPP peuvent se procure r de l'électricité en base, soit 8 € / MWh . De plus, dans 25% des cas, les prix de Powernext aux heures de pointe sont compris entre 25 et 27 €/MWh et encadrent donc très précisément l e prix d'exercice du produit VPP pointe .

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® Vowerncxt SA . Ce dacunent, publié par pnwernest SA à titre d' ]nfnrmatian, n'a pas de voleur ]àga/a . Powerneet SA n'acceptera aucune recponsabilité sur la base de ce document.

Prixhoraires surPowernext (27/11/01-14/11/02) - ZoomentreO et 50€! MW h

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wernext

3- L'arbitrage avec les autres marché s

La libéralisation du marché de l'électricité a également entraîné la création de nouveaux lieu x d'échange, marchés de gré à gré ou bien marchés organisés, dans toute l'Europe . Ceci permet de faciliter la circulation de l'électricité d'un marché à l'autre et entraîne des évolution s conjointes de prix . Les prix du marché allemand et notamment les prix issus du fixing d'EE X suivent ainsi précisément les prix de Powernext . En effet, sur l'ensemble de la périod e considérée, la corrélation s'élève à 79% . La corrélation des prix est en revanche bien moin s bonne avec le marché hollandais (33%) sans doute du fait d'une moins grande proximit é géographique .

Prix moyens quotidiens (€/MWh )

240 - -- -

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EEX POWERNEXT

Malgré une bonne corrélation, l'écart entre les prix moyens de Powernext et ceux d'EE X (« spread ») est plutôt élevé et volatil . Entre le 27/11/01 et le 15/10/02, le « spread » Powernext – EEX s'est en effet élevé en moyenne à -1,60 €/MWh avec un plus bas à -25,84 € le 09/07/02 . La différence de prix s'est accentuée après le 31/03/02 pour atteindre en moyenn e -2,34 € /MWh . L'écart de prix est également particulièrement volatil puisque son écart-typ e s'élevant à 5,32 3 , le « spread» a donc statistiquement 95 chances sur 100 d'être compris entr e - 9 et 9 €/MWh, ce qui est un intervalle très large .

Ces éléments montrent que, malgré leur proximité géographique, le marché français et l e marché allemand ne sont pas parfaitement arbitrés et que les différences de prix ne sont pa s exploitées dans leur totalité par les opérateurs . Ceci s'explique notamment par les fréquente s congestions entre la France et l'Allemagne qui empêchent les opérateurs de sortir toute l'électricité désirée à destination de l'Allemagne . Les prix sont donc en général inférieurs sur Powernext, les acheteurs ne pouvant pas toujours en profiter pour revendre plus cher e n Allemagne puisque leur accès à l'interconnexion est incertain.

3On exclut la période exceptionnelle de décembre 2001 .

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CPowernext SA. Ce document, publié par Powernext SA à titre d' information, n'a pus de voleur légale. Powernext SA n'acceptent .nme responsabiliré run la buse de ce document.

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Enfin, même s'il est toujours délicat de comparer les prix d'un marché organisé avec ceux du marché OTC du fait des différences qui existent entre les deux modes de négociation, l a pertinence des prix de Powernext se mesure également par leur excellente corrélation avec le s prix négociés sur le marché « Day-ahead » OTC . En effet, si l'on prend comme référence l a période du 01/01/02 au 04/09/02 4 , la corrélation s'élève à 89% . L'écart de prix entr e Powernext et le marché OTC est faible puisqu'il s'élève sur cette période à seulement -0,1 6

€/MWh . Il est de plus stable et peu volatil, ce qui est la preuve que les deux marchés son t correctement arbitrés .

Spreads en €/MWh 12 -10-,

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Pow ernext -OTC Pow ernext-m(

Marché organisé et marché de gré à gré sont tout à fait complémentaires et sont aujourd'hui deux outils indispensables aux opérateurs désirant équilibrer un portefeuille d'engagements e n France la veille pour le lendemain .

' Source EDEM (The Heren Report)

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CPowctncxt SA. Ce document, publié par Powernext SA ti titre d' Mit,m tlnn, n'a pus de voleur légale . Powernext SA n'acceptera ...ne respon.uubilité sur lu base de ce document.

wernext

3- DES VOLUMES EN^CONSTANTEPROGRESSION

La pertinence des prix issus du fixing de Powernext s'explique notamment par une liquidit é satisfaisante du marché . Depuis le lancement, le volume traité sur Powernext est en effet e n constante progression . Après une phase de stabilisation, les volumes sont repartis fortement à la hausse en octobre et en novembre . La volatilité du volume a nettement diminué notammen t du fait du quasi alignement des volumes traités le week-end sur le volume des jours d e semaine .

15000 1400 0 13000 - - - - 12000 1 - 11000 - - 10000 , - -

9000 -, 8000 } - - - 7000 - - 600 0 5000 - - - 4000 - - 3000 - 2000 -- - 10001

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Volume quotidien (MWh )

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Le volume quotidien moyen s'en est trouvé renforcé et a dépassé pour la première fois le s 10 000 MWh au cours de la semaine 42 (livraison du 14 au 20 octobre 2002) . Le volume d e Powernext n'a cessé de croître malgré le retrait progressif du marché européen des principale s sociétés de trading d'énergie américaines, ce qui est une preuve incontestable de la maturité du marché .

Il est également intéressant de noter que la croissance du volume sur Powernext sui t précisément l'évolution de la quantité d'énergie échangée par les responsables d'équilibre su r le réseau français sous forme de notifications d'échange de blocs (NEB) .

Énergie échangé e entre RE Nombre de NEBs fin de moi s

I

1200 0 1100 0 10000 -

9000 - 8000 7000 — 6000 T 5000

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01 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02

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® Powemezt SA. Ce document, puhlié pur. Powernext SA à titre d' in/bondiion, ne pus de ru/cur légale. Powernext SA n •acceptera aucune responsabilité sur la buse de ce document.

wernext

Un des indicateurs fréquemment utilisé pour évaluer la taille d'un marché est de comparer le s volumes de négociation à la consommation totale d'un pays . En France, seuls les clients dont la consommation annuelle par site dépasse 16 GWh sont libres de choisir leur fournisseur . La consommation des éligibles représente en moyenne annuelle 30% de la consommatio n nationale . Il paraît donc naturel de comparer les volumes de Powernext avec cette estimatio n de la consommation des éligibles plutôt qu'avec la consommation nationale . Ainsi mesurée, l a part de marché croît très nettement depuis le lancement du marché pour dépasser 3% à la fin de la période .

Consommation libéralisée e t volume négocié sur Powernex t

450 00 0 400 00 0 350 00 0 300 00 0 250 00 0 200 00 0 150 00 0 100 00 0 50 000

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Consommation libéralisée estimée (moyenne quotidienne par semaine ) Volume négocié sur Powernext (en % de la consommation )

4-DES MEMBRES NOMBREUX ET ACTIFS

Seuls les membres habilités peuvent intervenir directement sur Powernext . Les société s autorisées à devenir membre du marché sont les acteurs reconnus par leur loi national e comme aptes à conclure des ventes et des achats d'électricité . Les membres de Powernext on t un triple rôle . Ils sont : négociateurs vis-à-vis de Powernext, compensateurs vis-à-vis d e Clearnet et responsables d'équilibre vis-à-vis de RTE (Réseau de Transport d'Electricité) . Le dossier que l'on demande aux futurs membres de Powernext contient donc les élément s permettant d'encadrer l'exercice de ces trois fonctions (convention de négociation, conventio n de compensation, contrat de responsable d'équilibre . ..). Enfin, l'accès au marché est sécuris é par le Comité des Risques de Clearnet dont la fonction est d'analyser les document s comptables fournis par le postulant et de s'assurer de sa bonne santé financière .

Powernext a démarré le 26 novembre 2001 avec 6 membres . Au 20 novembre 2002, 3 2 sociétés ont été agréées par Powernext dont 25 sont déjà actives sur le marché . Un certai n nombre de sociétés supplémentaires sont en cours d'agrément et devraient démarrer leu r activité d'ici la fin de l'année . Les membres de Powernext sont aujourd'hui des fournisseurs e t des producteurs de premier plan issus de neuf pays européens différents . L'intérêt de s intervenants internationaux pour le marché français, situé au croisement des principaux axe s électriques de l'Europe de l'Ouest et deuxième plus gros consommateur d'électricité européen , ne se dément donc pas . La faible présence des acteurs français s'explique aujourd'hui pa r l'ambiguïté de la loi régissant le négoce d'électricité en France dont les dispositions devraien t prochainement être assouplies .

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Poweme nt SA. Ce document, publié par Powernext SAA titre d' infarmannn, n'a pas de valeur légale. Powernext SA n'acceptera mtnme responsabilité sur la base de ce document.

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Liste des membres actifs

Pays d'immatriculation des membres

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- BKW FmB Energic SA

- BP ENERGIE MARKETING GmbH - CARGILL INTERNATIONAL S. A - CN R

- EDF TRADING LIMITED - EDISON ENERGIA S .p . A -EG L

- ELECTRABEL S. A

Royaume Uni -EnBW Gesellschaft fur Stromhandcl mb H

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- E.ON SALES AND TRADING GmbH - GASELYS UK Ltd

- IBERDROLA GENERACION SAU - NORSK HYDRO PRODUKSJON A S

OSTERREICHISCHE

ELEKTRIZITATSWIRTSCHAFTS-AG (VERBUND)

France -RWE TRADING GmbH

4%u - SEMPRA ENERGY EUROPE Lt d - STATKRAFT MARKETS GmbH

Belgique - TOTALFINAELF GAS AND POWER LIMITED 4% - TRAFIGURA ELECTRICITY ITALIA S .r .l

- TXU EUROPE ENERGY TRADING B V

Norvège -UNION FENOSA GENERACION S A

4% - VATTENFALL EUROPE TRADING Gmb H

Powernext est aujourd'hui indispensable pour gérer une position sur le marché français . C'es t un outil simple et efficace qui permet d'équilibrer et d'optimiser heure par heure un portefeuille d'engagements la veille pour le lendemain . Le fixing de Powernext permet également aux participants d'effectuer des arbitrages avec le marché de gré à gré ou bien ave c les marchés étrangers . Les membres de Powernext ont également la possibilité optimiser l'utilisation des produits achetés lors des enchères de capacité menées par EDF . Le s fournisseurs ayant passé avec RTE des contrats d'achat d'énergie pour compenser les perte s subies par le réseau peuvent également trouver dans Powernext une source alternative d e fourniture .

La plupart des membres négocient tous les jours sur Powernext puisqu'en moyenne 22 acteur s participent chaque jour au fixing . Ils se répartissent de façon homogène le volume total négocié puisque le membre le plus actif par semaine a une part de marché généralemen t inférieure à 15% . L'atomisation du marché est la meilleure garantie d'un jeu équilibré entre le s acteurs, c'est également l'assurance que la référence de prix proposée tous les jours pa r Powernext est parfaitement transparente et incontestable .

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C Powernext SA. Ce document, puhlié por Powernext SA à dire d' information, n'u pas de voleur légale. Powernext SA n'acceptera uucune reaponsahilité sur !a bane de ce document .

Part de marché des 5 membres les plus actifs par semain e Part de marché moyenne des 3 membres les plus actifs

Nombre de membres 2 7

2 5 2 3

au21/10/0 2

Allemagn e 28%

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P"we rn ext

CONCLUSION

En un an, Powernext a su attirer de nombreux membres et s'est imposé comme une référenc e de marché solide et transparente . L'environnement de marché s'est également considérablement amélioré sur cette période notamment sous l'influence positive de l a Commission de Régulation de 1'Electricité et grâce à l'attitude volontariste de RTE . RTE me t à présent à la disposition des utilisateurs une information de grande qualité concernant l a consommation nationale et la circulation de l'électricité aux frontières . 5 Des efforts restent à faire notamment en ce qui concerne la poursuite de l'ouverture du marché, la clarification de la loi régissant en France le statut de fournisseur d'électricité et enfin la gestion des capacité s aux frontières . Powernext participe activement à tous les travaux et réflexions visant à améliorer encore la transparence et le bon fonctionnement du marché de l'électricité français . L'objectif de Powernext est bien d'accompagner la libéralisation du marché français e t

européen de l'électricité en proposant à ses membres des produits adaptés . La prochaine étap e est donc le lancement en 2003 de contrats à terme devenus de plus en plus nécessaires dans u n environnement caractérisé par un fort risque de prix .

CONTAC T

Powernext S .A .

11, rue de Pron y 75848 Paris Cedex 1 7 tél . +33 (0)1 56 33 59 5 9 fax +33 (0)1 56 33 59 0 1 www .powernext .fr

information@powernext.fr n Market Operation s

Tél . : 33 (0) 1 56 33 59 0 0 Fax . : 33 (0) 1 56 33 59 6 0 Surveillance(a)powernext .fr

Marketing and Sale s

Thierry CAROL : 33 (0) 1 56 33 59 1 5 t.carolpowernext .fr

Richard KATZ : 33 (0) 1 56 33 59 1 8 r. katz (a~ powe rn ext . fr

Jean-Paul OLIVE : 33 (0) 1 56 33 59 2 0 jp .olive(alpowernext .fr

6Ces informations sont disponibles sur le site www .rte-france .co m

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C Powemext SA . Ce document, publié par Powernext SA ri titre d' information, n'a pas de valeur légde. Powernext SA n'acceptera ..cone responsabilité sur 1. base de ce document.

POWERNEXT 2002 :

32 member s

30% monthly growt h

a positive result!

P''we rnext

INTRODUCTION

The 1996 European Directive on electricity deregulation was transposed into French law b y the Act of February 10th 2000 (Modernisation and Development of the Public Electricity Service) . On April 12 th 2000, a steering committee headed by Euronext Paris launched a feasibility study into the creation of an organised electricity market in France . The othe r members of the committee were BNP-Paribas, Electrabel, Société Générale, TotalFinaElf an d the French and Belgian transmission system operators, RTE and Elia . The committee's work culminated in the formation on July 30 th 2001 of a company – Powernext SA – to run a powe r exchange, to be called Powernext .

Powernext adopted a market model that would ensure liquidity, transparency and orderly trading at all times . The model is based on a close working relationship with the pan -

European clearing house Clearnet and RTE .

Clearnet is a clearing hous e 80% owned by Euronext .

RTE manages France' s high-voltage and very high - voltage power grid . It wa s formed on 1 July 2000 , under the Act o f

10 February 2000 . RTE ensures that injection s and withdrawals of powe r resulting fro m

commitments on Powernext are duly carried out . Fo r this, it relies on balance- reponsible contracts and a mechanism for settling power imbalances .

Powernext opened for trading day-ahead electricity contracts on November 26 th 2001 . One year on, its situation is characterised by coherent pricing, sharply higher volumes and a solid , diversified base of active members .

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6 Powernext SA This document published by POWERNEXT SA is for lnfi rwotinn purpose ., only and is nor legally binding . POWERNEXT SA will accept no re.rpansibility based nn rhespublication.

For transactions o n Powernext, Clearnet assumes the key role o f

central counterparty fo r financial commitments . It manages settlements and margin deposits and

helps to assess members ' credit standing.

BANQUE DE FRANC E Settlemen t

CLEAR -

Clearin g Default management

P"we rn ext

Order Matchin g Members

Delivery Default managemen*

Settlement

X

26/11/01 : The day-ahead market opens . Every day, Powernext's members can trad e 24 hourly periods separately b y auction for delivery the following day . Six members — Cargill , EDFTrading, Electrabel , Endesa, lberdrola and TotalFinaElf — take part in th e first trading sessio n

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19/2/02 : Gaselys begins trading on Powernext 20/2/02 : E .ON begin s trading on Powernext 25/2/02 : Aquila begins trading on Powernext 26/2/02 : Verbund begins trading on Powernext 4/12/01 : Atel begin s

trading on Powernext 2/1/02 : Norsk Hydro Energy begins trading o n Powernext

25/1/02 : Compagnie Nationale du Rhôn e begins trading o n Powernext 28/1/02: EGL begin s trading on Powernex t 29/1/02: The daily tradin g volume reaches 2,785MWh, exceeding th e 2,000MWh mark for the first time

13/3/02 : Union Fenosa begins trading on Powernext 26/03/02 : RTE announce s congestions at the borde r with Belgium, Germany, an d Switzerland .

26/3/02 : Daily trading volume reache s

11,854MWh, exceeding the 10,000MWh mark for th e first time

2/4/02 : BKW and Nordic Powerhouse (now Vattenfall Europe) begi n trading on Powernext . 22/4/02 : Williams begin s trading on Powernext . 30/4/02 : TXU and RW E begin trading o n Powernext

2/5/02 : BP Energi e begins trading on Powernext

3/5/02 : Statkraft Markets begins trading o n Powernext

27/5/02 : ENEL begin s trading on Powernext

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Volume Prix j

28/11/01 : As Enron shares plunge, Dynegy withdraws its bid for th e company2/12/01 : Enron files for protection from creditor s 4/12/01 : The French transmission system operator RTE selects 1 8 suppliers following a call for tenders — its third — to provide th e electricity needed to offset transmission system losses 5/12/01 : EDF auctions off its production capacity for the secon d tim e

December 2001 : Prices on Europe's electricity market hit recor d highs, driven chiefly by lower-than-normal temperature s 6/12/01 : The Power Generation Public Service Fund is set up by decree to cover the additional costs arising from policies to suppor t cogeneration and renewable energies as well as the cost of generating power in France's overseas territories and in Corsica 20/12/01 : RTE and National Grid publish the results of the quarterly auctions on the France-United Kingdom interconnection

6/3/02 : EDF organises its third productio n capacity auction . Twelve successful bidders out of 38 received a total of 703MW

21/3/02 : Austrian power exchange EXA A commences trading and organises its first day - ahead auction . 13 members trade a total 1997MWh for next-day delivery .

22/3/02 : RTE and National Grid publish th e results of the annual and quarterly auctions o n the France-United Kingdom interconnection . 27/03/02: RTE publishes records of congestio n costs and daily exchange capacity and schedule s on its website

13/2/2002 : RTE announces it will publish forecasts fo r next-day powe r

consumption on its website

3/6/02 : Trafigura 5/7/02 : Powernext trades its 8/8/02 : Edison begins 10/9/02 : Sempra Electricity begins one-millionth megawatt hour trading on Powernext begins trading o n

trading on Powernext 22/7/02 : EnBW begins Powernext

trading on Powernext 27/9/02 : Aquila Energy

Ltd withdraws fro m Powernext

16000 - -

21/10/2002 : Williams Energ y Marketing & Trading Europe Lt d withdraws from Powernext

21/10/02 to 27/10/02 : Powernext sets a new trading-volume record for th e third week running . A total of 81,605MWh are traded on day-ahea d contracts, compared with 73,168MW h the previous week. Average dail y volume reaches 11,658MWh

02/11/02 : Powernext trades its two-millionth megawatt hour 16/11/02 : The tradin g volume reaches 14,701 MWh, an all - time record fo r Powernext

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30/8/02 14/9/02 29/9/02 14/10/02 29/10/0- 2 I

30

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12/6/02 : EDF organises its fourth capacit y auction, with 13 successful bidders out o f 26 receiving a total of 882MW . RTE an d National Grid publish the results of th e quarterly auction on the France-Unite d Kingdom interconnectio n

18/6/02 : RTE selects 19 suppliers to provide electricity to offset system losse s for the period between July 2002 and December 2003

Prix I

10/9/02 : EDF organises its fifth capacity 14/10/02 to 08/11/02: RT E auction, with 21 successful bidders out of undertakes work on the France- 28 receiving a total of 2,284MW . Germany interconnectio n 12/9/02 : RTE and National Grid publis h

the results of the quarterly auction on th e France-United Kingdom interconnection . 16/9/02 : RTE supplements its block exchange notification service (NEB) b y allowing for intra-day block exchanges Volum e

1/7/02 : Elia and RTE, the French and Belgia n TSOs, introduce a joint mechanism for accessin g the France-Belgium interconnection

2/7/02 : RTE publishes forecasts for week-ahea d power consumption on its websit e

29/7/02 : EEX and LPX merge