POWERNEXT : BILAN D’UNE PREMIERE ANNEE D’EXISTENCE
POWERNEXT 2002 :
32 membres
30% de croissance mensuelle
un bilan positif !
INTRODUCTION
La Directive Européenne de 1996 sur l'ouverture du marché de l'électricité à la concurrence a été transposée en France par la loi du 10 février 2000 relative à la modernisation et au développement du service public de l'électricité. Une étude concernant la faisabilité d’un marché organisé de l’électricité en France a été lancée le 12 avril 2000 sous l’égide d’un comité de pilotage dirigé par Euronext Paris et également constitué de BNP-Paribas, ELIA (gestionnaire du réseau de transport électrique belge), EDF, Electrabel, RTE (gestionnaire du réseau de transport électrique français), Société Générale et TotalFinaElf. Les travaux du comité de pilotage ont abouti le 30 juillet 2001 à la création de Powernext SA, société en charge de la gestion du marché organisé de l’électricité français Powernext.
Le modèle de marché adopté par Powernext permet de garantir en permanence la liquidité, la transparence et la bonne exécution des transactions grâce notamment à une collaboration très étroite avec Clearnet et RTE (Réseau de Transport d’Electricité).
Le 26 novembre 2001, Powernext a ouvert à la négociation les contrats Day-ahead sur électricité. Un an après, un premier bilan fait ressortir la grande cohérence des prix négociés sur Powernext, l’augmentation forte du volume traité et la base solide constituée par des membres actifs et diversifiés.
Membres
Règlement
Livraison
Gestion des défaillances Règlements Appariement des
ordres
Compensation Gestion des défaillances Clearnet est une chambre
de compensation dont le capital est détenu à 80% par Euronext.
En ce qui concerne les transactions sur Powernext, Clearnet occupe le rôle décisif de contrepartie centrale des engagements financiers. Elle gère les règlements et les dépôts de garantie ainsi que les aspects liés à l’évaluation de la qualité de crédit des membres.
RTE est le gestionnaire du réseau de transport d'électricité haute et très haute tension en France. RTE a été créé le 1er juillet 2000, en application de la loi du 10 février 2000.
RTE garantit que les injections et les soutirages d’électricité correspondant aux engagements contractés sur Powernext sont bien effectués grâce aux contrats de responsable d’équilibre et au mécanisme de règlement des écarts.
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VolumePrix
26/11/01: Le marché«Day- ahead»ouvre pour la première fois. Six membres sont présents dès l’ouverture du marché: Cargill, EDFTrading, Electrabel, Endesa, Iberdrolaet TotalFinaElf. 996 MWh ont été négociés le premier jour de cotation pour un prix moyen de 28,524 €/MWh
04/12/01: ATEL commence ànégocier sur Powernext 02/01/02: Norsk Hydro Energy commence à négocier sur Powernext 25/01/02: La Compagnie Nationale du Rhône commence ànégocier sur Powernext 28/01/02: EGL commence ànégocier sur Powernext 29/01/02: Le volume négociésur une journée dépasse pour la première fois les 2 000 MWh et atteint 2785 MWh 19/02/02: Gaselys commence ànégocier sur Powernext 20/02/02: E.ON commence ànégocier sur Powernext 25/02/02: Aquila commence ànégocier sur Powernext 26/02/02: Verbund commence ànégocier sur Powernext
01/03/02: Le volume quotidien négociésur Powernext dépasse pour la première fois les 5 000 MWh et atteint 5 542 MWh 13/03/02: Union Fenosa commence ànégocier sur Powernext 26/03/02: Le volume négociésur une journée dépasse pour la première fois les 10 000 MWh et atteint 11 854 MWh 02/04/02: BKW et Nordic Powerhouse(aujourd’hui VattenfallEurope) commencent ànégocier sur Powernext 22/04/02: Williams commence ànégocier sur Powernext 30/04/02: TXU et RWE commencent ànégocier sur Powernext
02/05/02: BP Energie commence ànégocier sur Powernext 03/05/02: Statkraft Marketscommence à négocier sur Powernext 27/05/02: ENEL commence ànégocier sur Powernext 13/02/2002:RTE annonce la mise àdisposition des prévisions de consommation d'électricitéla veille pour le lendemain sur son site internet
06/03/02: EDF réalise sa troisième enchère de capacitépour un total de 703 MW 21/03/02: EXAA (Energy Exchange Austria), le marchéorganiséde l’électricitéautrichien ouvre ses portes 22/03/02: RTE et National Gridpublient les résultats des enchères annuelles et trimestrielles sur l’interconnexion France/Angleterre 27/03/02: RTE publie sur son site internet l’historique des coûts de congestion ainsi que des capacités et programmes d’échange journaliers
02/12/01:Enronest en cessation de paiement 04/12/01: Au terme d’un appel d’offres, RTE retient 18 fournisseurs européens, pour la fourniture de l'électricité nécessaire àla compensation des pertes physiques sur le réseau de transport 05/12/01: EDF met 514 MW au enchère sous la forme d’options d’achat dans le cadre des VPP Décembre 2001: Les prix de l’électricitéatteignent des records, poussés notamment par des températures bien plus basses que les normales saisonnières 06/12/01: Un décret prévoit la mise en place du Fonds de Service Public de la Production d’Electricité 20/12/01: RTE et National Gridpublient les résultats des enchères trimestrielles sur l’interconnexion France/Angleterre
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VolumePrix
03/06/02:Trafigura Electricitycommence ànégocier sur Powernext 05/07/02:Un million de MWh ont éténégociés sur Powernext depuis le lancement du marché. 22/07/02:EnBW commence ànégocier sur Powernext 08/08/02: EDISON commence ànégocier sur Powernext
10/09/02: Sempra commence ànégocier sur Powernext 27/09/02: Aquila Energy Ltd n’est plus membre de Powernext
21/10/2002: Williams Energy Marketing & Trading Europe Ltd n’est plus membre de Powernext 21/10/02 au 27/10/02: Powernext enregistre pour la 3ème semaine consécutive, un nouveau record de volume. 81 605 MWh ont été négociés sur les contrats «Day- ahead»au cours de cette semaine contre 73 168 MWh la semaine précédente. Le volume quotidien moyen a atteint 11 658 MWh 12/06/02:EDF réalise sa quatrième enchère de capacitépour un total de 882 MW. RTE et National Gridpublient les résultats des enchères trimestrielles sur l’interconnexion France/Angleterre 18/06/02:RTE retient 19 fournisseurs européens pour fournir l'énergie nécessaire àla compensation des pertes du réseau de transport pour une période allant de juillet 2002 àdécembre 2003
01/07/02:Elia et RTE introduisent un mécanisme commun d'accès àl'interconnexion entre la France et la Belgique 02/07/02:RTE met àdisposition les prévisions de consommation d'électricitésur son site internet 29/07/02:La fusion entre EEX et LPX est effective 10/09/02: EDF réalise sa cinquième enchère de capacité. 21 participants sur 28 sont servis pour un total de 2 284 MW 12/09/02: RTE et National Gridpublient les résultats des enchères trimestrielles sur l’interconnexion France/Angleterre 16/09/02: RTE complète le service de Notification d'échange de blocs (NEB) en offrant la possibilitéd'échanger des blocs d'énergie en infra-journalier 14/10/02 au 08/11/02: RTE réalise des travaux sur l’interconnexion France/Allemagne
02/11/02: Powernext dépasse le cap des 2000000 MWh négociés depuis le début du marché. 16/11/02: 14701 MWh ont éténégociés pour livraison le 17/11/02, lerecord de volume àce jour
1- L’EVOLUTION DES PRIX DEPUIS UN AN
Entre le 27/11/01 et le 13/11/02, le prix moyen de la base sur Powernext s’est élevé à 23,218
€ / MWh. Le prix des heures de pointe (entre 8h00 et 20h00) a atteint 28,793 € / MWh, ce qui est bien supérieur aux prix des heures creuses (17,640 € / MWh). De même, les prix ont accusé une forte variation d’une saison à l’autre puisqu’ils se sont élevés à 27,886 € / MWh en moyenne au cours de « l’hiver électrique » (de novembre à mars) contre 20,613 € / MWh pendant le reste de l’année.
Evolution du prix de la base sur Powernext (€/MWh)
100 2030 4050 6070 8090 100110 120130 140150 160
10/12/2001 24/12/2001 07/01/2002 21/01/2002 04/02/2002 18/02/2002 04/03/2002 18/03/2002 01/04/2002 15/04/2002 29/04/2002 13/05/2002 27/05/2002 10/06/2002 24/06/2002 08/07/2002 22/07/2002 05/08/2002 19/08/2002 02/09/2002 16/09/2002 30/09/2002 14/10/2002 28/10/2002 11/11/2002
Prix quotidien Base Prix moyen sur la période
L’électricité étant par nature un bien non stockable, les pics de prix sont très fréquents sur le marché. Sur Powernext, le record a été atteint le 19 décembre 2001 sur l’heure 19 avec un prix de 400,008 €/MWh. A l’inverse, des prix très faibles peuvent parfois être enregistrés comme lors de la journée du 02 juin 2002 au cours de laquelle les prix ont été au plus bas depuis le lancement du marché puisqu’ils se sont établis en moyenne sur la journée à 6,631 €.
Comme sur les autres marchés de l’électricité, la volatilité des prix enregistrée sur Powernext est élevée. Le prix de la base (moyenne des 24 heures de la journée) a enregistré depuis le début du marché une volatilité de près de 900%1. A titre de comparaison, le marché allemand EEX affiche sur la même période une volatilité d’environ 700%. Le marché d’Amsterdam, APX, connaît quant à lui des pics de prix bien plus marqués avec une volatilité quotidienne moyenne de 1800% ! A titre de comparaison, les indices boursiers connaissent une volatilité annuelle comprise en général entre 10 et 20%.
Comparaison des volatilités (27/11/01-25/10/02)
0%
300%
600%
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1500%
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2100%
2400%
2700%
3000%
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3600%
3900%
Volatilité quotidienne
Powernext
Volatilité infra- journalière Powernext
Volatilité quotidienne EEX
Volatilité infra- journalière EEX
Volatilité quotidienne APX
Volatilité infra- journalière APX
Au cours d’une même journée, les prix varient également fortement d’une heure à l’autre. Si sur Powernext, la volatilité infra-journalière s’établit en moyenne à environ 100%, elle peut parfois atteindre des niveaux bien plus élevés comme lors des pics de prix de décembre 2001 où elle a dépassé plusieurs fois 500%. La volatilité infra-journalière est encore plus élevée sur EEX où elle atteint en moyenne environ 175% (sur la même période que précédemment). La différence de prix entre les heures creuses et les heures pleines est en effet plus marquée en Allemagne qu’en France.
Fonction de répartition de la volatilité infra-journalière sur Powernext (27/11/01-21/10/02)
05 1015 2025 3035 4045 5055 6065 7075
0% 20% 40%
60% 80%
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120%
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220%
240%
260%
280%
300%
320%
340%
360%
380%
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450%
500%
550%
600%
Volatilité infra-journalière
Nombre d'occurences
1 La volatilité est égale à l’écart type annualisé des variations quotidiennes du prix de la base. Les calculs sont effectués à partir des données fournies par les différents marchés mentionnés.
2 - DES PRIX ANCRES SUR LES FONDAMENTAUX
Les prix issus du fixing de Powernext dépendent essentiellement des conditions d’équilibre du réseau français ainsi que des arbitrages avec les autres marchés (marché de gré à gré français, marchés étrangers).
1- La consommation d’électricité en France
La volatilité des prix de l’électricité s’explique en partie par la forte composante saisonnière qui caractérise le prix de l’électricité à l’échelle de l’année, de la semaine et de la journée. Les prix du dimanche, par exemple, sont en moyenne inférieurs de moitié aux prix de la semaine.
Au cours de la journée, la différence entre les heures creuses et les heures de pointe est également bien marquée avec deux pics caractéristiques les jours de semaine à 11h00 et 18h00.
Prix horaires moyens (€/MW) novembre 2001- octobre 2002
119 1315 1719 2123 2527 2931 3335 3739
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Heures
Samedi Dimanche Jours de semaine
Le pic de 18h00 est beaucoup moins marqué après le passage à l’heure d’été qui a lieu tous les ans à la fin du mois de mars et le niveau même des prix est très différent selon les saisons.
La courbe des prix horaires moyens se décale ainsi vers le bas et adopte un profil bien plus lisse au cours des deuxième et troisième trimestres.
Prix m oyens semaine €/MWh
1015 2025 3035 4045 5055 6065 7075 80
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Heures
Nov-Dec 2001 TRIM 1 2002 TRIM 2 2002 TRIM 3 2002
Ces éléments mettent en évidence l’existence d’une très bonne corrélation entre les prix négociés sur Powernext et la structure de la consommation d’électricité2 enregistrée sur le réseau français. L’augmentation de la demande d’électricité qui se produit à certaines périodes de la journée, de la semaine ou de l’année induit une tension sur les prix. Cette corrélation est supérieure à 90% et reste stable au cours de l’année. Elle témoigne de la qualité de la référence de prix offerte par Powernext.
Courbe de charge et prix moyens Powernext 1er trimestre 2002
47500 50000 52500 55000 57500 60000 62500
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 Heures
MW
15 17 19 21 23 25 27 29 31
€/MWh
Courbe de charge Prix moyen Pow ernext
Courbe de charge et prix moyens Powernext 2ème trimestre 2002
37500 40000 42500 45000 47500 50000 52500
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 Heures
MW
10 12 14 16 18 20 22 24 26
€/MWh
Courbe de charge Prix moyens Pow ernext
Courbe de charge et prix moyens 3ème trimestre 2002
35000 37500 40000 42500 45000 47500 50000
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 Heures
MW
10 15 20 25 30 35
€/MWh
Courbe de charge Prix moyens Pow ernext
Prévision de courbe de charge et prix moyens 01/10/02-19/11/02
40000 42000 44000 46000 48000 50000 52000 54000 56000 58000
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32
Prévsion courbe de charge j-1 Prix moyen Powernext
Au-delà du 30/09/02, les données utilisées pour représenter la consommation d’électricité sont les prévisions diffusées par RTE la veille pour le lendemain par pas demi-horaire. Ces prévisions constituent une excellente approximation de la consommation et affichent une corrélation quasiment égale à 90% avec les prix de Powernext.
2 Source des données de consommation : RTE
Consommation d'électricité et prix sur Powernext
900 000 1 000 000 1 100 000 1 200 000 1 300 000 1 400 000 1 500 000 1 600 000 1 700 000
27/11/01 12/12/01
27/12/01 11/01/02
26/01/02 10/02/02
25/02/02 12/03/02
27/03/02 11/04/02
26/04/02 11/05/02
26/05/02 10/06/02
25/06/02 10/07/02
25/07/02 09/08/02
24/08/02 08/09/02
23/09/02 08/10/02
23/10/02 07/11/02
MWh
1420 2632 3844 5056 6268 7480 86
€/MWh
Consommation journalière France (moyenne mobile 7 jours) Prix quotidien moyen Pow ernext (moyenne mobile 7 jours)
Les pics de prix enregistrés sur Powernext au cours du mois de décembre 2001 s’expliquent ainsi notamment par la vague de froid qui a balayé l’Europe et qui a fait exploser la consommation d’électricité sur le réseau français. Des phénomènes similaires ont été observés en Allemagne où les prix sur le marché OTC ont dépassé 3 000 € / MWh.
L’évolution de la demande d’électricité est en effet notamment liée aux variations de la température extérieure. Ce phénomène est surtout marqué l’hiver du fait du fonctionnement des systèmes de chauffage. Le besoin en climatisation étant peu marqué en Europe, la consommation d’électricité diminue en été et la corrélation entre température et demande d’électricité est moins flagrante. Cette caractéristique entraîne l’existence d’une corrélation entre les prix de Powernext et le niveau de la température extérieure. L’évolution de la température moyenne en France peut être représentée par l’indice Nextweather® France (Source des données Nextweather®: Euronext www.euronext.com). Cet indice se définit par la moyenne pondérée par la population des températures relevées quotidiennement par Météo France dans les 22 régions administratives françaises.
Température moyenne en France et prix moyens sur Powernext
-2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22
01/12/2001 17/12/2001
02/01/2002 18/01/2002
03/02/2002 19/02/2002
07/03/2002 23/03/2002
08/04/2002 24/04/2002
10/05/2002 26/05/20
02 11/06/2002
27/06/2002 13/07/2002
29/07/20 02 14/08/2002
30/08/2002 15/09/2002
01/10/2002 17/10/2002
02/11/2002
Degrés Celsius
8 18 28 38 48 58 68 78
€/MWh
Indice Nextweather France (moyenne mobile 7 jours) Prix quotidien moyen sur Powernext (moyenne mobile 7 jours)
La corrélation entre les prix de Powernext et l’indice Nextweather® France est négative, une baisse de température se traduisant par une tension sur les prix. Cette corrélation est surtout marquée l’hiver puisqu’elle a atteint -67% sur la période 27/11/01-31/03/02 contre -3% sur la période 01/04/02-03/10/02 (Les données considérées sont les moyennes mobiles sur 7 jours pour lisser l’effet week-end sur les prix de Powernext.)
2- La production d’électricité en France
Afin de faciliter l'ouverture du marché français et de répondre aux exigences de la Commission Européenne, EDF s'est engagée à donner accès à 6 000 MW de capacités de production situées en France d’ici novembre 2003 (capacités de production virtuelle ou VPP pour Virtual Power Plant). La capacité est mise à disposition sous la forme d’options dont le prix d’exercice est fixé et dont la prime est le résultat de l’enchère. Deux types de contrats sont mis aux enchères tous les trois mois : un produit VPP pointe dont le prix d’exercice était fixé à 26 € / MWh jusqu’aux enchères de septembre 2002 pour passer à 23 € / MWh et un produit VPP base dont le prix d’exercice est de 8 € /MWh. Il existe également un produit
« Power Purchase Agreement”, (PPA) qui représente un bloc d'énergie calé sur les profils de charge des unités de cogénération bénéficiant d’une obligation d’achat d’EDF. L’échéance des produits est de 3, 6, 12, 24 et 36 mois. Les volumes mis aux enchères ont augmenté progressivement : 2 284 MW ont été adjugés en septembre 2002 et 1 051 MW seront adjugés lors des 6èmes enchères qui seront organisées en décembre 2002. Le volume mis sur le marché à la date d’aujourd’hui est de l’ordre de 4 000 MW.
Cette mise aux enchères de capacité de production a permis d’accompagner le développement de la liquidité du marché français au même titre que l’ouverture à la concurrence du marché des consommateurs éligibles. Aujourd’hui, les VPP structurent fortement la configuration du marché français et exercent une influence sur les stratégies des acteurs. Les prix d’exercice des VPP sont en effet pris en compte par les membres de Powernext au même titre que les déterminants « classiques » des prix, ce qui influence forcément le résultat du fixing de Powernext. On constate (voir graphique ci-dessus) en effet que les prix de Powernext ne descendent que rarement en-dessous du prix auquel les acheteurs de VPP peuvent se procurer de l’électricité en base, soit 8 € / MWh. De plus, dans 25% des cas, les prix de Powernext aux heures de pointe sont compris entre 25 et 27 €/MWh et encadrent donc très précisément le prix d’exercice du produit VPP pointe.
Prix horaires sur Powernext (27/11/01-14/11/02) - Zoom entre 0 et 50 € / MWh
01 23 45 67 89 1011 1213 1415 1617 1819 2021 2223 2425 2627 2829 3031 3233 3435 3637 3839 4041 4243 4445 4647 4849 50
27/11/01 29/12/01 30/1/02 3/3/02 4/4/02 6/5/02 7/6/02 9/7/02 10/8/02 11/9/02 13/10/02 14/11/02 01 23 45 67 89 1011 1213 1415 1617 1819 2021 2223 2425 2627 2829 3031 3233 3435 3637 3839 4041 4243 4445 4647 4849 50
3- L’arbitrage avec les autres marchés
La libéralisation du marché de l’électricité a également entraîné la création de nouveaux lieux d’échange, marchés de gré à gré ou bien marchés organisés, dans toute l’Europe. Ceci permet de faciliter la circulation de l’électricité d’un marché à l’autre et entraîne des évolutions conjointes de prix. Les prix du marché allemand et notamment les prix issus du fixing d’EEX suivent ainsi précisément les prix de Powernext. En effet, sur l’ensemble de la période considérée, la corrélation s’élève à 79%. La corrélation des prix est en revanche bien moins bonne avec le marché hollandais (33%) sans doute du fait d’une moins grande proximité géographique.
Prix moyens quotidiens (€/MWh)
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240
27/11/2001 15/12/2001
02/01/2002 20/01/2002
07/02/2002 25/02/2002
15/03/2002 02/04/2002
20/04/2002 08/05/2002
26/05/2002 13/06/2002
01/07/2002 19/07/2002
06/08/2002 24/08/2002
11/09/2002 29/09/2002
17/10/2002 04/11/2002
EEX POWERNEXT
Malgré une bonne corrélation, l’écart entre les prix moyens de Powernext et ceux d’EEX (« spread ») est plutôt élevé et volatil. Entre le 27/11/01 et le 15/10/02, le « spread » Powernext – EEX s’est en effet élevé en moyenne à -1,60 €/MWh avec un plus bas à -25,84 € le 09/07/02. La différence de prix s’est accentuée après le 31/03/02 pour atteindre en moyenne -2,34 € /MWh. L’écart de prix est également particulièrement volatil puisque son écart-type s’élevant à 5,323, le « spread » a donc statistiquement 95 chances sur 100 d’être compris entre -9 et 9 €/MWh, ce qui est un intervalle très large.
Ces éléments montrent que, malgré leur proximité géographique, le marché français et le marché allemand ne sont pas parfaitement arbitrés et que les différences de prix ne sont pas exploitées dans leur totalité par les opérateurs. Ceci s’explique notamment par les fréquentes congestions entre la France et l’Allemagne qui empêchent les opérateurs de sortir toute l’électricité désirée à destination de l’Allemagne. Les prix sont donc en général inférieurs sur Powernext, les acheteurs ne pouvant pas toujours en profiter pour revendre plus cher en Allemagne puisque leur accès à l’interconnexion est incertain.
3 On exclut la période exceptionnelle de décembre 2001.
Enfin, même s’il est toujours délicat de comparer les prix d’un marché organisé avec ceux du marché OTC du fait des différences qui existent entre les deux modes de négociation, la pertinence des prix de Powernext se mesure également par leur excellente corrélation avec les prix négociés sur le marché « Day-ahead » OTC. En effet, si l’on prend comme référence la période du 01/01/02 au 04/09/024, la corrélation s’élève à 89%. L’écart de prix entre Powernext et le marché OTC est faible puisqu’il s’élève sur cette période à seulement -0,16
€/MWh. Il est de plus stable et peu volatil, ce qui est la preuve que les deux marchés sont correctement arbitrés.
Spreads en €/MWh
-26-24 -22-20 -18-16 -14-12 -101012-8-6-4-202468
01/01/02 15/01/02
29/01/02 12/02/02
26/02/02 12/03/02
26/03/02 09/04/02
23/04/02 07/05/02
21/05/02 04/06/02
18/06/02 02/07/02
16/07/02 30/07/02
13/08/02 27/08/02
Pow ernext -OTC Pow ernext -EEX
Marché organisé et marché de gré à gré sont tout à fait complémentaires et sont aujourd’hui deux outils indispensables aux opérateurs désirant équilibrer un portefeuille d’engagements en France la veille pour le lendemain.
4 Source EDEM (The Heren Report)
