إشكالية استخدام المشتقات المالية كأداة للتحوط من المخاطر في ظل الأزمات دراسة مقارنة بين المشتقات المالية التقليدية والصكوك الإسلامية

ةادأك ةيلالما تاقتشلما مادختسا ةيلاكشإ

ل

رطاخلما نم طوحتم

تامزلأا نظ في

و ةيديمقتلا ةيلالما تاقتشلما ينب ةنراقم ةسارد

ةيملاسلإا كوكصلا

.أ ل ـــــــ ياع ـــــــ يلو ب ـــــــــ د .أ وملح يراخوب ةعماج جيريرعوب جرب

صخلملا

ةمٞمًامعا قاقمؾلأمً ةزمٞمٛمعا صئامّلخا ؿهأ دمطأ رمـاخمعا ـمُ ةمٞمٓمٖمش لامج مذ ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا مادختمؾا دمٕي لوادتمًا ؿجمط ةمٞمطامٟ ـمُ نامي تام٘تمِمعا هذه رقمٓمش نأ ثمٞمط ةمػمظلأا ةمٟولآا مذ ةمٞمعامٕمًا عاقمٟأ ممإ ةمواضلإامس ةمورمه دقمضقمس زمٞمٛتمش لتمًا و ،ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا ىقتسمُ مغمق ةمًوادتمُ تام٘تمِمُ ملمس ػمٚتتخ لتمًا تام٘تمِمعا و ،ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا ىقتسمُ مغمق ةمًوادتمُ تام٘تمِمُ و تامٞمٚمٛمٕمٚمً ـسلحا مػسمًا مغمق رمٝسمش لتمًا ةصام٘معا مٕتمًا ؿمٙتح ةئمٞه بامٞمه مذ ؾمُامٕتمُ ؾمي سام٘مُ مغمق دقم٘مٕمس زمٞمٛتمش لتمًا ـمُ ؾمٕمض امُ اذه و ،ققسمًا هذه مذ ؾمُا مامٞم٘مٚمً ملمسرامْمٛمٚمً ؾمْمٗمعا نامٙمعا ةمٞمٟاثمًا ـمُ ؾمٕمض و ،رمـاخمعا ـمُ ةمٞمٓمٖتمٚمً بسمٟلأا نامٙمعا ممولأا و ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا مذ ؾمُامٕتمًا ؾمٙمٞه ؾمٞمٚتح و زارمسا مما ةمٚمظادمعا هذه تمٕمؾ رامـلاا اذه مذ و ،ؿتهامسرامْمٛمس هذه حمًامّمً تمٟامي لتمًا ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا امٝتمٗمٞمفو ـمق لقحتمش ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا ؾمٕمض امُ اذه و ةمػمظلاا ببسمًا تمٟامي لتمًا و ةمسرامْمعا مذ ؾثمٛتمش ىرمظا ةمٗمٞمفو مما ،رمـاخمعا ـمُ ةمٞمٓمٖتمًا مذ ةمٚثمٛتمعا و ةمٞمؾامؾلاا لازلا ةدامط ةمٞمًامُ تامُزا ثودمط مما تدأ و ةرمـاخمٛمٚمً ردمّمُ مما ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا لقتح مذ سمٞئرمًا مٕي لمعامٕمًا دامّتمىلاا ةمٞمًامعا ةمؾدمٜلها تاودأ تزرمس فورمٔمًا هذه ؾمف مذ و ،نلآا دمط ممإ اتهلايو ـمُ نيا امؼتمٕمُ ازمٞمط تذمظأ ثمٞمط رمـاخمعا ةرادإ مذ مدختسمش ةادم٠مي ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا مذ امؾامؾأ ةمٚثمم ةمٞمُلامؾلإا مذ امٝتمٞهمأ و ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا مغمق زميرمش ةمٚمظادمعا هذه ؾمٕمض امُ اذه و ،لمعامٕمًا مزامعا مامٔمٜمًا مذ مامٔمٜمًا . ةمٞمًامعا تامُزلأا عمُ تمٗمٞمٙمش ػمٞمي و لمعامٕمًا مزامعا Resume :

One of the dominant features of financial markets over the past decade has been the fantastic development of products not only in terms of volume but also in terms of types of contracts. Derivatives have also been much stronger than conventional financial transactions , which themselves exceed the growth or production of merchandise trade expansion. According to a census of the Bank for International Settlements and the information professional organizations, outstanding nominal derivatives of any kind products (including operations and derivatives traders on goods ) reached about 84,000 billion, which is higher than the total market capitalization broadly in major developed countries amount. It is almost three times the global gross domestic product (GDP)

In other side Islamic finance has realized a great development in finance and investments fields, which lead to increase interest in the Islamic financial products in the banking activities and the different economic transactions, so that we find Sukuk one of the most important products, this latter has a great importance in the international financial markets, as it becomes a competitor to the traditional securities and it is available for all, individuals, companies and governments across the world, and like other securities, it confronts different risks, also it is affected by the Universal environment, in this respect this paper will treat financial engineering which used to manage Islamic sukuk risks and the effects of the last finance crisis on Islamic sukuk market , and this can be seen as follows: what is the financial engineering, the different kinds of Islamic sukuk, sukuk’s risks, managing sukuk’s risks and finally the effect of the financial crisis on the sukuk market.

ةمدقم ضيامعا نرم٘مًا ـمُ مػمظلأا عمسرمًا مذ مزامعا و ،يدامّتمىلاا نادمٞمعا مذ ةمٚصالحا تارقمٓتمًا تدأ دم٘مً رمـامخ دجمٟ ،رمـاخمعا هذه ؿهأ ملمس ـمُ و كقمٜبمًا مغمق مػبمي ؾمٙمِمس ترمصأ لتمًا رمـاخمعا ةدمط ديازمش ممإ يدمض غمٞص دايجإ بمضو رقمٓتمًا اذه عمُ امٞمؿاتم و ،فمٍمًا تلادمٕمُ رمـامخ و ةدئامٗمًا تلادمٕمُ و ةد ،ةمٞمًامعا لقصلأا رامٕمؾلأ امٝمٞمو بقمهرمعا مػمه تامػمٖتمًا دض ةمٞمٓمٖتمًا و ةيمالحامس حمٛسمش تامٞجمٞمشامؽمؾا ،تارامٞتمظلاا و تلادابمعا ،ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا مذ ةصامظ ؾثمٛتمش تامٞمٜم٘مش ةدمق ؼيرمـ ـمق اذه ؼم٘حتي و مٞهمأ ديازمش عمُو ىرمظلأا ـمق ةمٚم٘تسمُ قاقمؾأ مذ ةم٘مساسمًا تاودلأا ـمُ عقمٟ ؾمي لوادتي و تاودلأا ة مذ ؿمٙحتمًامس حمٛسي ؾمٙمِمس تاودلأا هذه ةمؾاردمً ةمػبمي ةيامٜمق نقمٞئامّمظلأا مموأ ةم٘تمِمعا ةمٞمًامعا ممإ ةمواضلإامس رمـاخمعا دض ةمٞمٓمٖتمًا قهو لاأ ، فمٚمضأ ـمُ ترقمـ يذمًا فدلها ؼمٞم٘حتمً الهمامٕتمؾا قمٚمُامٕتمعا ابه مقم٘ي ةمٞمٚمٛمق ؿهأ له ةمٞمٓمٖتمًا تمٟامي اذإ و ،فبمٕمٚمش يذمًا يرماثتمؾلاا رودمًا مغمق ن ممإ ؾمُامٕتمعا الهلامظ ـمُ كمٕسي تامٞمٚمٛمق كامٜه نم٢مو ،ةم٘تمِمعا ةمٞمًامعا تاودلأا قاقمؾأ ىقتسمُ مدمق ةمًامط مذ رئاسمظ ثودمط لماتمطا عمُ حامسرأ ؼمٞم٘تح ؾمضأ ـمُ ةرمـاخمعا ؾمٛحتي كمٜمٕمٛمس ةرمـاخمعا تامُزا ثادحتمؾا مذ ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا هذه ةهماسمُ مما ىدأ امُ اذه و ،ؾمُامٕتمعا تامٕمىقمش ثودمط مًامُ ءمٌمًا نم٢مو مزاتمًامس و ،ةيدامٞسمًا نقيدمًا ةمُزأ و يرام٘مٕمًا ـهرمًا ةمُزأ اهرمظآ نامي ةديدمق ةمٞ رمـاخمعا ـمُ ةمٞمٓمٖتمٚمً ةادأ ـمُ لقحتمش امٝمٚمٕمض ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا هذله مادختمؾا ءقمؾ كامٜه نأ ظمطلامعا .ةمٞمًامعا تامُزلامً دامؾأ ببسمُ مما تم٘م٘مط رقمٓتمًا اذه عمُ امٞمؿاتم و اقمٛمٟ ةمٞمُلامؾلإا ةمومػمّمًا ،رماثتمؾلااو ؾيقمٛتمًا تلاامج مذ امػبمي تلامُامٕمعاو ةمٞمومٍمعا تامٞمٚمٛمٕمًا مذ ةمٞمُلامؾلإا ةمٞمًامعا تاجتمٜمعامس مماتهلاا ةدايز ممإ ىدأ امم لتمًاو ،تاجتمٜمعا هذه ؿهأ ـمُ ةدمطاقمي ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا تزرمس ثمٞمط ةمٗمٚتخمعا ةيدامّتمىلاا ودمًا ةمٞمًامعا قاقمؾلأا مذ مدمى ئمـقمُ اله دمد نأ تمقامٓتمؾا تادمٜسمًا سموامٜمش تحضأ مامي ،ةمٞمً لاإ ،سمٛلخا تارام٘مًا مذ تامُقمٙمطو تاميذو ادارموأ عمٞمٛجمٚمً فسمٗمٟ تمىقمًا مذ ةمطاتمُو ةيدمٞمٚم٘تمًا لمعامٕمًا يدامّتمىلاا خامٜمعامس رمصم٠تمشو ةمٗمٚتمخ رمـامخ فمضاقمش ةمٞمًامعا قارولأا ـمُ اهمػمٖمي انهأ :مزاتمًا لؤاستمًا مذ ةمٚمظادمعا هذه ةمٞمًامٙمؿا ةمهامٞص امٜمٜمٙمٛي ؼبمؾ امم امىلامٓمٟا يهام و ؟رطاخدا ةرادإ مد ةقملاسإ وأ ةيدقؾؼت تكاك ءاوس ةقلادا تاؼتشدا مادختسا متي فقك يعسلا لىإ ةرطاخدا نم طوحتلا نم تاؼتشدا هذه رود لاؼتكا لىإ تدأ يتلا لماوعلا و بابسلأا يتلا و افقلا ؟ةرخلأا ةقلادا تامزلأا بابسأ مهأ دحأ تكاك I -ةقلادا تاؼتشدا مادختساب لدعدا رطامخ ةرادا 1 -ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا رامـا مذ ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا

1 -1 -رامٞلخا دقم٘مق 1 -2 -تامٞمٚبم٘تسمعا 2 -ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا رامـا مذ ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا 2 -1 -ةمٚمضلاا دقم٘مٕمًا 2 -2 -تلادابمعا II تامزلأا ثادحتسا و ةقطغتلا ينب ةقلادا تاؼتشدا 1 -ةمٞمومٍمعا تامُزلأا 1 -1 -ةمٞمومٍمعا تامُزلاا بابمؾأ 1 -2 -ةمٞمومٍمعا تامُزلأامس امٝتمىلامق و ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا 2 -ةمسرامْمعا و ةمٞمٓمٖتمًا ملمس ةمٞمًامع تام٘تمِمعا 2 -1 -ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا و -ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا مذ لوادتمًا ؿجلح ةمٞمٚمٞمٚتح ةمؾارد 2 -2 -ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا مذ لوادتمًا ؾمٙمٞله ةمٞمٚمٞمٚتح ةمؾارد 2 -3 ةرمـاخمٛمٚمً ردمّمٛمي ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا III -تامُزلأا ةمٝمضاقمع ؾيدبمي ةمٞمُلامؾلإا ةمٞمًامعا ةمؾدمٜلها 1 -ةمٞمُلامؾلإا ةمٞمًامعا ةمقامٜمّمًا مذ رمـاخمعا 1 -1 -ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمٚمً يرمٔمٜمًا رامـلإا 1 -2 -ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا عاقمٟأ 1 -3 -ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا رمـامخ 2 و بمٞمًامؾأ ةمٞمُلامؾلإا ةمٞمًامعا ةمقامٜمّمًا مذ رمـاخمعا ةرادإ تاودأ 2 -1 -ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا رمـامخ ةرادإ تاقمٓمظ 2 -2 -ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا رمـامخ ةرادلإ ةمُدختسمعا تامٞمًلآا 3 -ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا ققمؾ و ةمٞمًامعا ةمُزلأا I -ةيلاملا تاقتشملا مادختساب رطاخملا ةرادإ انهأ ثمٞمط ،ةم٘تمِمعا ةمٞمًامعا تاودلأا قاقمؾأ امٝمٜمُ ؼمٚمٓمٜمش لتمًا ةدمقام٘مًا ةمٞمًامعا لقصلأا قاقمؾأ دمٕمش عاقمٟأ ةدمق ترمٝمف ةمٞمًامعا قاقمؾلأا رقمٓمش عمُ و ،ةمٚمضلآا رامٕمؾلأا ـيقمٙتمً دامؾلأا طمنمًا ةمساثمٛمس ةمٞسمٞئر عاقمٟأ ةمصلامص ملمس زمٞمٞمٛتمًا امٜمٜمٙمٛي ثمٞمط رمـاخمعا ـمُ 1 : -ةدئاػلا تلادعم رطامخ دقمضو ـمق ةمدامٜمًا و ةمٞمًامعا ةسمؾم١معا وأ ؽمٜبمًا امٝمٚمٛحتي لتمًا رمـاخمعا له : ؛ققسمًا مذ ةدئامٗمًا تلادمٕمُ مػمٖمش ةمٞمٟامٙمُإ عمُ تمسامص ةدئامو لدمٕمٛمس دمٜسمً امٝميلاتمُا وأ امٝمٞمٚمق مازتمًا

-فصرلا رطامخ جتمٜمش : نأ ثمٞمط ،ةبمٕمّمًا ةمٚمٛمٕمًامس ؿمّمظ وأ ؾصأ كلاتمُا ـمق رمـاخمعا هذه ؛فمٍمًا رمـاخمع ؽمٜبمًا ضرمٕي امُ اذه و ةمػمٖتمُ نقمٙمش فمٍمًا تلادمٕمُ -ةلوقسلا رطامخ قام٘حتمؾا لامضأو ضورم٘مًا ةمٞمىام٘حتمؾا ملمس ةمٟرام٘معا ـمق ةمدامٜمًا رمـاخمعا له : دقمعا تابمٚمـ ةمٝمضاقمُ مغمق ؽمٜبمًا ةردمى ىدمُ كمٜمٕمٛمس ،عئادقمًا .ؿمٝمٕئادو بحسمً ملمق 1 ةؿظـدا قوسلا راطا مد ةقلادا تاؼتشدا امٝمٜمُ رميذمٟ صئامّمظ ةدمٕمس قاقمؾلأا هذه زمٞمٛتمش أ‌ دوؼعلا طقؿـت نأ امٟذأ نأ و ؼبمؾ مامي ثمٞمط ،قاقمؾلأا ـمُ عقمٜمًا اذله ةمٞمؾامؾلأا ةمٞصالخا دقم٘مٕمًا طمٞمٛمٜمش ةزمٞمُ دمٕمش و ،دم٘مٕمًا طومنمس رمظلآا فرمٓمًا مازتمًا مدمق ةمًامط مذ ةرمـاخمع ضرمٕمُ دم٘مٕمًا فارمـأ ـمُ فرمـ ؾمي مٜمق لزامٜتمًا ـيرمٛثتسمٛمٚمً ـمٙمٛي فمٟلأ ةمًقمٞسمًا ـمُ عقمٜمس قاقمؾلأا هذه مذ ةمًوادتمعا تاودلأا زمٞمٛتمش امٝ .الهوادمش و ب‌ دوؼعلا نع لزاـتلا ةقكاؽمإ عمودي و قام٘حتمؾلاا دمٜمق دم٘مٕمًا ؾمح ؾصلأا ـمُ ةمٞمٛمي ءامنمس مقم٘ي يمؽمِمعا نم٢مو ةيرمٔمٜمًا ةمٞمطامٜمًا ـمُ ا هذه مغمق ؾمّحتمٞمو عئابمًا امُأ ،ام٘بسمُ امٝمٞمٚمق ؼمٗتمعا ةمٛمٞم٘مًا و ،لمٜمٕمعا ؾصلأا ديرقتمس مقم٘ي و ةمػمظلأ نأ ظمطلامعا ـمُ 95 لمٜمٕمعا ؾصلأا ديرقتمس لمٝتمٜمش لا دقم٘مٕمًا هذه ـمُ% – يأ ممإ ةيامه قام٘حتمؾلاا 2 ت‌ ةصاؼم ةفرغ دوجو لتمًا و ةمٞمٚمٛمٕمًا ؾمٞجسمش للامظ ـمُ ؽمًذ و ،تامٞمٚمٛمٕمٚمً ـسلحا مػسمًا ـمٛمْمش و ققسمًا ةمًقمٞمؾ ؿمٔمٜمش ملمس ةيقستمًا رود بمٕمٚمش ةصام٘معا ةمورمه نم٢مو خيراتمًا اذه ـمُ ءادتمسا و ملمورمٓمًا ملمس دمىامٕتمًا ةيادمس دمٜمق ؛قاقمؾلأا ةمٞموامٗمؿ و نامُلأا ززمٕي طمنمًا اذه ،ةدمىامٕتمعا فارمـلأا ث‌ -ا فرط نم نم-اض شم-اه عفد ةقم-ازلإ ينؾماعتد حماسمٚمً ؽمًذ و هذه عمودمش و ،عمودمًا مغمق دم٘مٕمًا فارمـأ دمطأ ةردمى مدمق ةمًامط مذ ةمٞمٓمٖتمًامس ؿله .ةمٞمًامُ لقصأ وأ ةمٜيزمظ تادامٝمؿ ؾمٙمؿ مغمق وأ يدم٘مٟ ؾمٙمؿ مغمق نقمٙمش و دمىامٕتمًا دمٜمق ةمٕيدقمًا 1 -1 رايخلا دوقع مغمق ؿتمش لتمًاو ةمـومنمعا تامٞمٚمٛمٕمًا غمٞص ـمُ ةمٖمٞص له تاصرقبمًا مذ ةمًوادتمعا تارامٞلخا ،ةصرقبمًا تاذم١مُ ،ةدئامٗمًا رامٕمؾأ ،ةمٜمٞمٛثمًا ندامٕمعا ،ةمٞمًامعا قارولأا : امٝهمأ تاودلأا ـمُ ةمققمٛمج دمش تارامٞتمظلاا مغمق ؿتمش لتمًا تلامامٕتمؾلاا هذه نأ ـمُ ؿمهرمًا مغمقو ،اهمػمهو ةبمٕمّمًا تلامٛمٕمًا ر ةيماحمس رمُلأا ؼمٚمٕمش امُ اذإ ةمٞهملأا ةمٖمًامس مؼتمٕمش انهم٢مو ،ملمسرامْمٛمٚمً ةبسمٜمًامس ةصامظ ،ةمؼتمٕمُ حامسرأ .ةمًقم٘مٜمعا ؿمٞم٘مًا رامٕمؾأ بمٚم٘مش رمـامخ ـمُ رمٛثتسمعا :ملسمٞئر ملموده ؼمٞم٘حتمً تارامٞلخا دقم٘مق فمضقمش

لولأا ؛ ةمػمّمى تامؽمو مذ امٝبمٚم٘مش دمٜمق رامٕمؾلأا تامىورمو ـمُ دئاقمٕمًا ؼمٞم٘تح : نياثلا : رمـامخ ػمٞمٗختمً وأ زواجتمً تارامٞلخا مدختسمش مزاتمًامسو ققسمًا تابمٚم٘مش ـمُ طقحتمًا .ققسمًا تايلاقمًا لمٗمو ةمٞمٜمٕمعا دقم٘مٕمٚمً نامُلأا مماص رود ةمٞمًامعا قاقمؾلأا مذ ةمّمّختمُ تاسمؾم١مُ ممقتمشو ققمؾو قمهامٙمٞمؿ سمٚمج تارامٞمظ ققمؾ ؾثمُ ةمٞمعامٕمًا تارامٞلخا قاقمؾأ ؿهأ ؿمٔمش لتمًا ةدحتمعا رمُلأا ؿمٝمؾلأا ةيقمٟاثمًا ققسمًا تمامٝمُ زاجمٟإ مذ طمؾقتمش لتمًا تارامٞلخا ةمٞمٗمّمش ةسمؾم١مُ كامٜه ،ةمٞمٙي ؾمُامٕتمًامس ةسرماسمًا عمُ ضوامٗتمًا دمٕمس ملمٕئابمًاو ـيمؽمِمعا قمٚثمم مقم٘ي ثمٞمط عمٞبمًاو ءامنمًا تارامٞلخ تامـامِمٜمًا زاجمٟلإو ؿمٝمؾلأا صمّمط ؿمٞمٚسمش وأ ملاتمؾلا تارامٞلخا ةمٞمٗمّمش ةسمؾم١مُ عمُ ذابمعا مس ةم٘مٚمٕتمعا ىرمظلأا .امٝمٞمٚمق ؼمٗتمعا دقم٘مٕمًا ذمٞمٗمٜت 3 أ‌ -راقلخا دؼع ةؿقق تاددمح :له رامٞلخا دم٘مق ةمٛمٞم٘مً تاددمح ةدمق دمضقمش -يـعدا لصلأا رعس -le cours de sous jacent ‌ مامٚمٙمو : ا اذله ققسمًا رمٕمؾ عمٗمشرا حامسرأ ؼمٞم٘تح ةمٞمٟامٙمُإ تداز ؾصلأا أ ؛ةمػبمي ةم٠موامٙمُ مزمٚتسي امم مؼمي -ذقػـتلا رعس رمٕمؾ عمٗمشرا مامٚمي : حامسرأ نأ ؽمًذو ،ةمسقمٚمٓمعا ةم٠موامٙمعا ةمٛمٞمى تمْمٗخمٟا ذمٞمٗمٜتمًا ؛امٞبسمٟ ؾم٘مش رامٞلخا دم٘مق ؾمُامط -يـعدا لصلأا رعس بذبذت رمٕمؾ بذمسذمش ةمضرد تمٟامي مامٚمي ءامنمًا رامٞتمظا دم٘مق ةمٛمٞمى عمٗمشرمش : عامٗمشرامس عمٗمشرمش عمٞبمًا رامٞتمظا ةمٛمٞمى ؽمًذمي ،حامسرأ ؼمٞم٘تح لماتمطا ةدايزمً ؽمًذو ،ةمػبمي لمٜمٕمعا ؾصلأا ذمسذمش ةمضرد .لمٜمٕمعا ؾصلأا رمٕمؾ ب 4 ؾمٙمِمًا -1 ؾمٙمِمًا -2 دم٘مٕمًا ةامٞمط ةدمٛمس رامٞتمظلاا دم٘مق ةمٛمٞمى ةمىلامق رمٕمؾ بذمسذتمس رامٞتمظلاا دم٘مق رمٕمؾ ةمىلامق ؾصلأا لمٜمٕمعا

-دؼعلا ةاقح ةدم مػمٖتمًا سمٗمٟ قهو ،دم٘مٕمًا اذه ةامٞمط ةدمُ ةدايزمس ءامنمًا رامٞمظ دم٘مق ةمٛمٞمى ديزمش : امٜه ـمُ .رامٞلخا دم٘مق ةمٛمٞمى تداز ةدمعا هذه تداز مامٚمي فمٟا ثمٞمط ،عمٞبمًا رامٞتمظا دم٘مق مغمق ثديح يذمًا لأا رمٕمؾ مذ مػمٖتمًا ةمٞمٟامٙمُإ كامٜه تمٟامي مامٚمي دمٕمسا قام٘حتمؾلاا خيرامش نامي مامٚمي فمٟا امٜمً ملبتي ؾص .رامٞلخا دم٘مق ةمٛمٞمى عمٗمشرمش مزاتمًامسو مؼميأ لمٜمٕمعا -ةرطامخ نودب ةدئاػلا لدعم مس فتمٛمٞمى عمٗمشرمش ءامنمًا دم٘مٕمً ةبسمٜمًامس : م٢ نلأ ةدئامٗمًا لدمٕمُ عامٗمشر امُأ ،ؾبم٘تسمعا مذ رامٞلخا ؽمًذمس ةمٓبمشرمعا ةمٞمًامعا ةادلأا مغمق لقمّلحا ةصرمو حمٞتي ءامنمًا رامٞتمظا مو عمٞبمًا رامٞمظ دم٘مٕمً ةبسمٜمًامس م٢ فتمٛمٞمى ن .ةدئامٗمًا رمٕمؾ عامٗمشرامس ضمٗخمٜمش 1 -2 -ةيلبقتسملا دوقعلا قامٗمشلإا ـمٛمْتمش ةادأ قه مكبم٘تسمعا دم٘مٕمًا رمٕسمس دم٘مٕمًا ؾمح مزامُ ؾصأ عمٞمس وأ ءاذ مغمق ملمورمـ ملمس مغمق مكبم٘تسمُ دم٘مق يأ ـمٛمْتي نأ بيج و ،مكبم٘تسمُ خيرامش مذ ؿمٞمٚستمًا ؿتي نأ مغمق ام٘بسمُ ددمح ،ؿمٞمٚستمًا خيرامش ،دمىامٕتمًا ؾمح ؾصلأا عقمٟ و ةمٞمٛمي:مكي مامٞمو ةمٚثمٛتمعا ةمٞمؾامؾلأا صرامٜمٕمًا ـمُ ةمققمٛمج مْمً و .ؿمٞمٚستمًا ةمٞمٗمٞميو ددحمعا رمٕسمًا مذ دقم٘مٕمًا طمٞمٛمٜمش ممإ تاصرقبمًا تم٠لج ؿمٔمٜمُ ققمؾ مػموقمش نما دودلحا ،رامٕمؾلأا بمٚم٘مش دودمط ،ؿمٞمٚستمًا طوذ ،ؾمُامٕتمًا ةدمطو :له ةمٞمؾامؾأ تلاامج سخم .لئدبمعا شمُالها و ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا مغمق دمطاقمًا رمٛثتسمعا زميرمع ىقمّم٘مًا -ليبؼتسدا دؼعلا ةؿقق كتمط مكبم٘تسمُ دم٘مق ةمٕمساتمُ رمُلأا ضيتم٘ي اهرامٕمؾأ و ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا ةمٛمٞمى ملمس قرمٗمًا زارمسلإ ةصرمو امٝمٞمورمٓمً لمٓمٕمش ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا نم٢مو ةمٚمضلآا دقم٘مٕمًا مذ لالحا قه مامي،ؿمٞمٚستمًا خيرامش ،ؼمطلا خيرامش مذ ؿمٞمٚستمًا ؿتي نأ مغمق نلآا يرالجا رمٕسمًامس دمىامٕتمًا ؾمح ؾصلأا مغمق طابمشرلاا مػمه زمٞمٛتمش ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا نأ .رامٕمؾلأا ةميرمط مغمق ءامٜمس ملمٚمُامٕتمعا زميرمع ةمٞمُقي ةيقسمش ءارمضم٢مس ممإ فامْي رمٕسمًا قرمو نم٢مو ؼمساسمًا مقمٞمٚمً ةيقستمًا رمٕسمس ةمٟرام٘مُ دقمٕص مذ تمٟامي رامٕمؾلأا نأ قمٚمو ،مػمّم٘مًا زميرمعا ـمُ يأ عئابمًا ـمُ ؿمّيخ و ،ؾيقمٓمًا زميرمعا ممإ يأ ،يمؽمِمعا باسمط تمٟامي اذإ امُأ و ،يمؽمِمعا باسمط ـمُ ؿمّيخ و عئابمًا باسلح رامٕمؾلأا قرمو فامْي ذئمٜمٞمط ةمٞمًوزمٟ رامٕمؾلأا ةميرمط هامدإ مغمق ادماتمقإ ةبمًامؾ وأ ةبمضقمُ نقمٙمش دمى ةمٞمُقي ةيدم٘مٟ تام٘مودمش دمًقي مكبم٘تسمعا دم٘مٕمًا نم٢مو ودبي مامي .ؾمُامٕتمعا هذمظأ يذمًا زميرمعا و رامٕمؾلأا ةميرمط ي رمٛثتسمعا نامي اذإ مغمق ؾمّحتي و ضرالحا رمٕسمًامس فمٞمٚمق لقمّلحا فمٜمٙمٛي ؾصأ ءاذ مذ بمهر ،ةمٞمٚبم٘تسمُ ءاذ ةمٞمٚمٛمٕمس مامٞم٘مًا فبمضقمٛمس ؿتي ءاذ رمُأ ريرحتمس مامٞم٘مًا فمٜمٙمٛي مامي ،ارقمو مزامعا ؾصلأا :مكي امُ جتمٜتسمٟ ؼبمؾ امُ للامظ ـمُ ،ام٘بسمُ ددمح رمٕمؾ ؾمسام٘مُ مكبم٘تسمُ خيرامش مذ ملاتمؾلاا يأ ؛ارقمو عمودمًامس مقم٘ي لا رمٛثتسمعا نلإ مكبم٘تسمعا ققسمًا مذ ءامنمًا غمٚبمُ ػمٞمفقمش ـمٙمٛي

-.لمٜمٕمعا ؾصلأا ـمق ةمدامٜمًا دئاقمٕمًا وأ دئاقمٗمًا مغمق مغختي فقمؾ رمٛثتسمعا نم٢مو ىرمظأ ةمٝمض ـمُ و مكبم٘تسمعا دم٘مٕمًا ملمس ةمىلامٕمًا حضقمش لتمًا ةمٞمًاتمًا ةمٖمٞمّمًا جاتمٜتمؾإ امٜمٜمٙمٛي ضرالحا رمٕسمًا 5 : :ثمٞمط r ؛ةمؽمٗمٚمً ةرمـامخ نودمس ةدئامٗمًا لدمٕمُ : VP(DC . امٝمٜمق مغختمعا دئاقمٗمًا وأ دئاقمٕمًا : 2 ةمظنملا ريغ قوسلا راطا يف ةيلاملا تاقتشملا ققسمًا هذه دمٕمش ثمٞمط ،ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا له ةم٘تمِمعا ةمٞمًامعا تاودلأا قاقمؾلأ نياثمًا عقمٜمًا مٛمٜتمًا ةزمٞمٛمس عتمٛتمش لا و ملمٚمُامٕتمعا بمٚمـ بسمط نقمٙمش ةمٚمضلآا دقم٘مٕمًا كمٜمٕمٛمس سامٞم٘مًا مغمق و ،طمٞ نود ؾمُامٕتمًا ؿتي و ،ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا ىقتسمُ مغمق ؿتمش لا لتمًا تلامُامٕمعا عمٞجم ققسمًا هذه ؿمْمش ةمضرد عمُ ةمػبمي نقمٙمش ةمًقمٞسمًامس ةم٘مٚمٕتمعا ةرمـاخمعا ةمضرد نم٢مو مزاتمًامسو ةصام٘معا ةمورمه مغمق رورمعا .ةمػمٖتمُ ةمٞموامٗمؿ و ةمػبمي ةرمـامخ 2 -1 -ةلجلاا دوقعلا م٘مق انهأ مغمق ةمٚمضلآا دقم٘مٕمًا فرمٕمش تمىو مذ ؾصأ عمٞمسو ءاذ مغمق قامٗمشا انهأ يأ ةمٓمٞسمس ةم٘تمِمُ دق ةمٞمًامُ ةسمؾم١مُ وأ ملتمٞمًامُ ملتسمؾم١مُ ملمس ةدامق دم٘مٕمًا نقمٙيو ،ملمٕمُ رمٕمؾ ؾمسام٘مُ ملمٕمُ مكبم٘تسمُ .ةدامق ةصرقبمًا مذ فمًوادمش ؿتي لاو تآمِمٜمعا ـمُ امٝئلامٛمق دمطأو مذ دم٘مٕمًا ؾمح ؾصلأا ءاذ مغمق ؼمواقيو لايقمـ ازميرمُ ؾمضلآا دم٘مٕمًا مذ ملمورمٓمًا دمطأ ذختيو ؾصلأا عمٞمس مغمق ؼمواقيو امػمّمى ازميرمُ رمظلآا فرمٓمًا ذختي مامٜمٞمس ،فمٞمٚمق قامٗمشلاا ؿتي مكبم٘تسمُ خيرامش زئامط مقم٘ي ملمط فمىام٘حتمؾا دمٜمق ؾمضلآا دم٘مٕمًا ةيقسمش ؿتمشو رمٕسمًا سمٗمٟ ؾمسام٘مُ خيراتمًا سمٗمٟ مذ معا ـمُو ؿمٞمٚستمًا رمٕسمً واسمُ يدم٘مٟ غمٚبمُ ؾمسام٘مُ ؾيقمٓمًا زميرمعا زئامط ممإ ؾصلأا ؿمٞمٚستمس مػمّم٘مًا زمير ؾصلأمً لمىقسمًا رمٕسمًا ،امُ تمىو مذ ؾمضآ دم٘مق يأ ةمٛمٞمى ددتح لتمًا ةمٞسمٞئرمًا تامػمٖتمعا . ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا مؼتمٕي مػثمٙمًا نأ ؾمس ،ةمػبمي ةمضردمً ةمٚمضلآا دقم٘مٕمًا عمُ ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا فمسامِتمش قمٟ .ةمٛمٔمٜمُ تاصرقمس مذ لوادتمشو ةمٞمٓمٛمٟ امٝمٜمٙمًو ةمٚمضلآا دقم٘مٕمًا ـمُ ع :اهم ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًاو ةمٚمضلآا دقم٘مٕمًا ملمس نامٞمؾامؾأ نامولاتمظا دمضقيو لولأا و ؾمىأ ةمًقمٞمؾ رمـاخمٛمس ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا عتمٛتمش : .ةمٛمٔمٜمُ تاصرقمس مذ لوادتمش انهلأ ؽمًذ خيراقمشو دم٘مٕمًا ؾمح ؾصلأا ةمٞمٛميو ةدقمض ؾثمُ ةمٞمٓمٛمٟ صاقمظو طومنمس ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا عتمٛتمشو قاقمؾلأا مذ لوادتمش نم٠مس ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمٚمً حمٛسمش ةيرامٞمٕمعا وأ ةمٞمٓمٛمٜمًا هذهو ،دم٘مٕمًا ةمٞمطلاص ءامٝتمٟا

مؽمِي صخمؿ يأ نم٢مو ةيدامٕمًا ؿمٝمؾلأا ؾثمُ امٝمٚثمُ ةيقمٟاثمًا نأ عمٞمٓتسي مكبم٘تسمُ دم٘مق عمٞبي وأأي . دم٘مٕمًا اذله ؼمسامٓمُ عقمٟ ءاذ وأ أ عمٞبمًا ؾمسام٘ي وأ فمٗمىقمُ لمٗمّي نياثلا ؽمًذو ؾمىأ تامُازتمًلاامس ءاموقمًا ـمق زجمق رمـامخ وأ نماتئا رمـاخمٛمس ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا عتمٛتمش : رام٘مُ لاقمُأ عاديإ ملمورمٓمًا ـمُ بمٚمٓتمش ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا نأ ممإ ؽمًذ عمضريو ةمٚمضلآا دقم٘مٕمًامس ةمٟ ؿهرودمس نقمُقم٘ي ـيذمًاو ةسرماسمًا ىدمً ؽمًذو ةمٞمٜمًا ـسلح ءادمسإو نمامْمي لئدبمعا شمُالهامس كمٛسمش ةئامعامس ةتمؾ و ةمصلامص ملمس امُ ةدامق لئدبمعا شمُالها تابمٚمٓتمُ نقمٙمشو ةصام٘معا ةمورمه ىدمً شمُاه عاديم٢مس .دم٘مٕمًا ةمٛمٞمى ـمُ 6 2 -2 -ةلدابملا دوقع للامظ ةيدم٘مٜمًا تام٘مودتمًا ـمُ ةمٚسمٚمؾ لدابتمً رثميأ وأ ملمورمـ ملمس قامٗمشا فمٟأ مغمق ةمًدابمعا دم٘مق فرمٕي ةمٛمٞم٘مس وأ ـيد ةادم٠مس ةدامق دم٘مٕمًا فارمـأ امٝمٞمو ؾمظدي لتمًا ةيدم٘مٜمًا تام٘مودتمًا طبمشرمشو ،ةمٞمٚبم٘تسمُ ةمؽمو ةدئامٗمًا رامٕمؾأ تلادابمُ اهم تلادابمٛمٚمً نامٞمؾامؾأ نامققمٟ دمضقي ؽمًذمًو ةمٞبمٜمضأ تلامٛمق تلادابمُو ةمٚمٛمٕمًا . ةمًوامح دمٜمقو ةمٗمٚتخمعا رمـاخمعا ـمُ طقحتمًا دمٜمق ؾمقامٗمًا اهرود مذ تلادابمعا دقم٘مق ةمٞهمأ ـمٛمٙمش : ةمٞمًاتمًا طام٘مٜمًا ضرمٕمٟ ةمٞهملأا هذه نامٞبمًو .فارمـلأا ةموامي دئاقمٕمًا غقمٚمس -نإ وأ ةمٞضامؽموا انهلأ ؽمًذو ةمٞمٜمٕمعا دئاقمٕمٚمً ةدمٛتمٕمعا لقصلأا ةدامق ستم لا ؾمِمٗمًا رمـامخ ؛رمـاخمعا هذه ؿجمط ـمُ ؾمٚم٘ي امُ اذهو ةمٞمٚمٞتخ ةبسمٜمًامس دميم٠تمًا تلاامط ـمُ ديزمش ةتمساثمًا رامٕمؾلأامس ةمُقمٕمعا رامٕمؾلأا طمسرمش لتمًا دقم٘مٕمًا نإ مٗحمعا ؾيدمٕمش مذ ؿهاسمش انهأو ةصامظ ،ةمٞمٚبم٘تسمعا تامُازتمًلامً فورمٔمًا بسمط ةيرماثتمؾلاا ةمٔ .قاقمؾلأمً ةمٞمٚبم٘تسمعاو ةيرالجا 7 ؾمٙمِمًا 3 ةدئاػلا راعسأ تلادابم مد ةيدؼـلا تاؼفدتلا تمسامص لدمٕمٛمس عمودمًا مػمٖتمُ لدمٕمٛمس عمودمًا مػمٖتمُ لدمٕمٛمس ضرمى ةسمؾم١مُ تمسامص لدمٕمٛمس ضرمى ةمٚمسام٘معا ةمٝلجا ؽمٜمس ،ةسمؾم١مُأ

2 -3 -ةيلاملا تاقتشملا قاوسأ ىوتسم ىلع تلاخدتلا ـمُ ؾمٙمِتمش لتمًا ةمٞمٕضقمًا مقمٝمٗمٛمس تام٘تمِمعا قاقمؾأ ىقتسمُ مغمق ؾمُامٕتمُ ؾمظدمش مقمٝمٗمُ طبمشري ةمٞمٛمٙمًا امٝمٜمُ اصقم٘مٜمُ امٝمٕمٞبمٞمؾ لتمًا ةمٞمٛمٙمًا ممإ ةمواضلإامس ؾمُامٕتمعا امٝمٞمٚمق زقيح لتمًا لقصلأا ةمٞمٛمي .ايهمؽمِمٞمؾ لتمًا

Q =Qap + Qav – Qaa

Q

:

؛مزامعا ؾصلأا مذ ؾمُامٕتمعا ةمٞمٕضو Qap

:

مزامعا ؾصلأا ةمٞمٛمي

؛ةكلتملما

:

Qav ةمٞمٛمي عمٞبمٚمً ةمطاتمعا مزامعا ؾصلأا

Qaa

:

.ءامنمٚمً ةمطاتمعا مزامعا ؾصلأا ةمٞمٛمي

فتمٞمٕضو نأ لقم٘مٟ و ،رمٗمّمًا ـمُ مؼميا تمٟامي اذإ ةمطقتمٗمُ وأ ةمٚيقمـ فتمٞمٕضو نأ ؾمُامٕتمُ ـمق لقم٘مٟ و ،ةمٞمٕضو ةيأ ؽمٚمٛي لا ؾمُامٕتمعامو ةمُودمٕمُ تمٟامي اذإ و ،رمٗمّمًا ـمُ ؾمىأ تمٟامي اذإ ةم٘مٚمٖمُ وأ ةمػمّمى مًا ةجمٞتمٟ ددحتمش فحضقي امُ اذه و رامٕمؾلأا مذ تامػمٖتمًا بسمط تام٘تمِمعا ققمؾ ىقتسمُ مغمق ؾمظدت مزاتمًا لودلجا 8 : لودلجا تاؼتشدا قوس مد لماعتدا افقؾع نوؽي يتلا ةػؾتخدا تاقعضولا Position _‌‌رامٕمؾلأا مذ مػمٖتمًا_{dP > ‌‌}رامٕمؾلأا مذ مػمٖتمًا_{dP <} Q>0 _R>0-حمسر- _R<0-ةراسمظ -Q<0 _{R<0-ةراسمظ- R>0-حمسر} -Q=0 =R R=0 أ‌ -ةقطغتلا تاقؾؿع نقضرمٕتي لتمًا رمـاخمعا دض ملمٚمُامٕتمعا نمامْمً ةمٞمٓمٖتمًا تامٞمٚمٛمق فمضقمش نأ ثمٞمط ققسمًا مذ اله نأ عمىقتي و تمسامص لدمٕمٛمس تادمٜمؾ لاثمعا ؾمٞبمؾ مغمق ـمٙتمً و ةرمـاخمع ضرمٕتي يذمًا ؾمُامٕتمعا لمامٕتمؾامس ؽمًذ و ةرمـاخمعا هذه ءامٖمًلإ كمٕسمش ةمٞمٓمٖتمًا تامٞمٚمٛمق نم٢مو ةدئامٗمًا تلادمٕمُ ضمٗخمٜمش مٞمٚمٛمٕمًا ـمُ عقمٜمًا اذه لمامٕتمؾا .مػمٖتمُ لدمٕمٛمس ضقمٕمٞمؾ تمساثمًا لدمٕمعا نأ ثمٞمط تلادابمعا تا : ةمٞمؾامؾأ صرامٜمق ةمٕمسرأ رموقمش بمٚمٓتي

-؛ةرمـاخمعا دقمضو -؛ةرمـاخمعا يدامٗمش مذ ةبمهرمًا -؛ةرمـاخمعا يدامٗمش ةمٞمٟامٙمُإ -ايدمٕمس نقمٙي ةرمـاخمعا يدامٗمش ‌؛ Posteriori :مكي امُ امٝمٜمُ ةمٞمٓمٖتمًا ـمٙمٛي لتمًا ةرمـاخمعا عاقمٟأ ؾمٛمِمش و -مق ةرمـامخ ؛ةمٞبمٜمضأ ةمٚمٛ -؛ةدئامٗمًا رامٕمؾأ ةرمـامخ 9 ةمٞمٚبم٘تسمُ ذمٞمٗمٜمش خيراقتمس رمٛثتسمعا امٝمُمؼي لتمًا تام٘مٗمّمًا ابه دمّم٘ي ةمٞمٓمٖتمًا نم٢مو ام٘مسامؾ امٜيأر مامي .ةمٞمٓمٖتمًا ـمُ عاقمٟأ ةمصلامص ملمس زمٞمٞمٛتمًا امٜمٜمٙمٛي و اله ضرمٕتي نأ ـمٙمٛي لتمًا رئاسلخا ـمُ دلحا ضرمٖمس ةؾماؽلا ةقطغتلا قام٘حتمؾلاا و ةمٞمٛمٙمًا سمٗمٟ و رمٕسمًا سمٗمٜمس ءاذ دم٘مق و عمٞمس دم٘مق ؾمُامٕتمعا ؽمٚتمٛي نأ ابه دمّم٘ي و ةمٞمٓمٖتمًا نأ اذه كمٜمٕمُ ةيرمٕمؾ تامػمٖمش ثودمط ةمًامط مذ رئاسمظ يلأ ةضرمق نقمٙي لا ؿمص ـمُ و ـمق جريخ لا ثدمط امُ نأ و عمٞبمًا دم٘مق هامٖمًأ ءامنمًا دم٘مٕمو ؛دم٘مٕمًا مغمق زميرمُ ذمظأ مدمق لمٜمٕمش ةمٚمُامٙمًا ا فمٟقمي دراقمعامس ظامٗتمطلا .ةمضالحا تمىو كتمط ةيدم٘مٜمًا ءاشرلا ةقطغت مزاتمًامس و رامٕمؾلأا عامٗمشرا رمـامخ ـمُ ةيامىقمًا فدبه ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا ققمؾ مذ دم٘مق ءاذ ابه دمّم٘ي ـمُ ءامنمًا ةمٞمٓمٖمش نم٢مو حامسرلأا ؿجمط ـمُ دتح امْيأ انهم٢مو رامٕمؾلأا عامٗمشرا رمـامخ ـمُ دتح نأ انهم٠مؿ رمٕسمًامس ءامنمًا فمٞمٚمق امُازمً نقمٙي دم٘مٕمًا بمطاص نامو ،رامٕمؾلأا ضامٗخمٟا ةمًامط مذ اذهو ةدمًقتمعا .ؾمىأ رمٕسمس فمضاتيح امُ ءاذ نامٙمُلإامس نامي فمٟأ ملمط مذ دم٘مٕمًا مذ فمٞمٚمق صقمّمٜمعا عقبلا ةقطغت نم٢مو مزاتمًامس و ةمٞمٜمٕمعا لقصلأا رامٕمؾأ مذ ضامٗخمٟلاا رمـامخ بمٜجتمً ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا ابه دمّم٘ي و قبه ةمٞمِمظ ةمٞمٚمٛمٕمًا هذبه نقمُقم٘ي ملمٚمُامٕتمعا نامو ،ءامنمًا ةمٞمٓمٖمش مذ لالحا قه مامي و ،رامٕمؾلأا ط حامسرلإا ـمُ دلحا له ةمٞبمٚسمًا ةمٓم٘مٜمًا ـمٙمً رامٕمؾلأا ضامٗخمٟا رمـامخ ـمُ دلحامس حمٛسمش عمٞبمًا ةمٞمٓمٖمش رمٛثتسمعا فبمهري امُ سمٙمق رمٕسمًا هامدا ةمًامط مذ اذه و ؽمًذمي – ةمًامط ضامٗخمٟا رامٕمؾلأا ةبسمٜمًامس ءامنمٚمً و ةمًامط امٝمقامٗمشرا ةبسمٜمًامس عمٞبمٚمً -. 10 ب ‌ - ةبراضدا تاقؾؿع مدختسمش ؽمًذمً ،ةمٞمٚبم٘تسمعا رامٕمؾلأا تاميرتح مغمق ةمٜهارمعا سامؾأ مغمق تلامظدتمًا هذه مقم٘مش .بمؾامٙمُ ؼمٞم٘تح ةمًواحمع تام٘تمِمعا مو ةمٞمٓمٖتمًا سمٙمقو م٢ مذ ؼمسامؾ زميرمُ يم٠مس نقمٓبمشري لا نقمسرامْمعا ن

ا مذ نقبمهري ؿه لاو عمٞمس دم٘مق فمٞمٚمق نقمُمؼي يذمًا ؾصلأا نقمٙمٚتمٛي ؿه لامو ،ققسمًا امُأ ،فميلاتمُ قه قاقمؾلأا ؽمٚمش مذ ؿتهلامُامٕمش مذ عموادمًا إ مامٜتمه مػمِمش ؿتهام١بمٜمش نأ قمٚمو ،حامسرلأا ؼمٞم٘حتمً صرمٗمًا يذمًا رمٕسمًا ـمُ ؾمىأ نقمٙتمؾ امُ ؿمٞمٚسمش خيراتمس امُ ؾصأ مغمق ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا رامٕمؾأ نأ ممإ فقسمو ،مكبم٘تسمعا دم٘مٕمًا ذمٞمٗمٜمش خيرامش سمٗمٟ مذ ضرالحا ققسمًا مذ دمىامٕتمًا ؾمح ؾصلأا فمٞمٚمق نقمٙمٞمؾ مـ ازميرمُ نوذمظم٠ي يأ ،دقم٘مٕمًا ؽمٚمش ءاذ ممإ نقمٕسي ممإ مػمِمش ؿتهامٕمىقمش تمٟامي اذإ امُأ ،امٝمٞمٚمق لايق فمٞمٚمق نقمٙي يذمًا رمٕسمًا ـمُ مغمقأ نقمٙمش فقمؾ ؿمٞمٚستمًا خيرامش مذ ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا رامٕمؾأ نأ ادقم٘مق نقمٕمٞبي يأ ،امػمّمى ازميرمُ نوذمظم٠ي فقسمو ، خيراتمًا تاذ مذ ضرالحا ققسمًا مذ ؾصلأا . ةمٞمٚبم٘تسمُ 11 ميرمُ وأ لايقمـ ازميرمُ برامْمعا ذمظم٠ي نأ ـمٙمٛي . دقم٘مٕمًا ققمؾ مذ امػمّمى از ليوطلا زكردا ةقجقتاترسإ ؾصأ وأ ةمٕمٚسمً دم٘مق مغمق ؾيقمـ زميرمُ ذمظأ ممإ نقمسرامْمعا ؾمٞمٛي . ةمٕمٚسمًا ؽمٚمش مغمق دقم٘مٕمًا رامٕمؾأ مذ ةيدقمٕص ةميرمط ممإ تامٕمىقتمًا مػمِمش امُدمٜمق ، ملمٕمُ مزامُ رصؼلا زكردا ةقجقتاترسإ مغمق دم٘مق عمٞمس يأ مػمّمى زميرمُ ذمظأ ممإ برامْمعا كمٕسي ،مزامُ ؾصأ ءامنمس هزميرمُ لامٗمىإ فمٜمٙمٛمٞمو فمشامٕمىقمش تم٘م٘تح امُ اذإو ،طقبلها قحمٟ اهرامٕمؾأ هامدا عمىقتي امُدمٜمق .ؾمصامم دم٘مق 12 و رمـاخمعا ـمُ ةمٞمٓمٖتمًا مذ امٝمُادختمؾا ـمٙمٛي ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا نا ظمطلامٟ ؼمسامؾا ؾمٞمٚحتمًا ـمُ امىلامٓمٟا مامي ،ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا ىقتسمُ مغمق ةمٞمٓمٖتمًا تامٞمٚمٛمق للامظ ـمُ ؽمًذ ؼمٞم٘تح مذ امٝمُادختمؾا ـمٙمٛي هذه نا امٜمٛمٚمق اذا ،ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا ىقتسمُ مغمق ةمسرامْمعا تامٞمٚمٛمق للامظ ـمُ ةدودمح مػمه حامسرا ةمٞمٚمٞمٚتح ةمؾارد ـمُ دمس لا ؽمًذمً ،ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا عمُ ةمٟرام٘معامس ؾمىا ػمٞمًامٙمش رمٛثتسمعا ؾمٛتح ققسمًا مػمه ققسمًا ىقتسمُ مغمق و ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا ىقتسمُ مغمق لوادتمًا ؿجلح له امُ ةمورمٕمع ةمٛمٔمٜمعا ؾمي مذ ةمُدختسمعا تام٘تمِمعا ؾمٙمٞه ةمؾارد بيج مامي ، ةمسرامْمعا وا ةمٞمٓمٖتمًا ارامِتمٟا رثميلاا تلامظدتمًا .ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا و ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا ـمُ II – ةبراضملا و ةيطغتلا نيب ةيلاملا تاقتشملا رمـاخمعا ـمُ ةمٞمٓمٖتمًا له ةمٞمًامعا تام٘مِمٛمٚمً ةمٞمؾامؾلأا ػئامفقمًا نأ ؼبمؾ امُ للامظ ـمُ حمْتي ؼمٞم٘حتمً نقمٚمُامٕتمعا ءلام١ه اله كمٕسي لتمًا ةمسرامْمعا و ،مزامعا ققسمًا مذ ملمٚمُامٕتمعا اله ضرمٕتي لتمًا ؟لمعامٕمًا ىقتسمعا مغمق مزامعا ققسمًا مذ ةمسرامْمعا و ةمٞمٓمٖتمًا تامٞمٚمٛمق ؿجمط قهمامو ،حامسرإ 2 -1 -ةمظنملا قوسلا يف لوادتلا مجحل ةيليلحت ةسارد تام٘تتمِمعا دقم٘مق مذ ؾمُامٕتمًا طوذ دمٞمطقتمس امٜيأر مامي ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا مذ تلامُامٕتمًا ؿستمش ـتمٙمٛي يذتمًا ةمسراتمْمعا دقتم٘مق ددتمٕمً تمَمىلأا دلحاو ةيقستمًاو ؿمٞمٚستمًامس ةم٘مٚمٕتمعا ؽمٚتمي

ززويح نأ

لووو أ لوووكل ةتووولكل ة سوووبازلا لووويمعلا

13

‌

ةوووإ ة ووو نزوووك ةوووموكلما مزوووللا نأ نإ ةإ وووضإ

ةوية تلا طوت اوقذت تق تإ وةلا ل ور ةوية تموم ت زوقعلا ةلزيس ميوكتة حمل ة قم

ملتمس حوامؽتمش دتم٘مٕمًا ةتمٛمٞمى ـمُ ةبسمٟ ؾثمٛي لئدبمُ شمُاه للامظ ـمُ 3 مما 5 % عدقتمش ىدتمً ةتمورمه ةصام٘معا . ةرامؿلإمً فمٟامو لا ؿتي ؾمُامٕتمًا مذ هذه ققسمًا لاإ ـمُ تمـ فر ملمٚمُاتمٕتمُ ـيدتمٛتمٕمُ ؿتمٝمٛمٙتح دمقاقمى لوادتمًا ةددحمعا ـمُ فرمـ هذه ةصرقبمًا . ققسمًا ىقتسمُ مغمق ملمٚمظدتمعا نا ظمط لامُ ـمُ و اذا و ،ققتسمًا هذته مػتسمش لتمًا ةصام٘معا ةمورمه دقمضقمً ؽمًذ و رمـاخمعا ـمُ ةمٞمٓمٖتمٚمً نقمٕسي ةمٛمٔمٜمعا مامٝمٜتمٞمس امٕتمؾامؿ امىرامو كامٜه نا ظمطلامٟ ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا و ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا مذ لوادتمًا ؿجمط امٟرامى مُ مغتمق ؾتمُامٕتمًا نقمٚتمْمٗي ـيرمٛثتسمعا ؾمض نا ثمٞمط تادتمٞم٘مٕتمًا باتمٞمٖمً ةتمٛمٔمٜمعا ققتسمًا ىقتتس فحتضقي اتمُ اذته و ةمٞمواتضا حاتمسرا ؼمٞم٘تح و ةمسرامْمع ؿمٝمٜمُ امٞمٕمؾ و ةمٞمواضلاا ػمٞمًامٙتمًا و ةيرادلإا ؾمٙمِمًا -4

كمٜحمٜمعا ؾمٞمٚتح للامظ ـمُ و 5 ققتسمًا ىقتتسمُ مغتمق تلامُاتمٕتمًا مذ ةمػتبمٙمًا ةبتسمٜمًا نا ظمطلامٟ ةتمٞمٓمٖتمًا مذ بتمهري يذمًا رمٛثتسمٛمٚمً امٝحمٜتم لتمًا ايازمٛمٚمً ؽمًذ و رامٞلخا دقم٘مق حمًامّمً نقمٙمش ةمٛمٔمٜمعا مٞم٘تح ةمٞمٟامٙمُا مما ةمواضلإامس دم٘مٕمًا ذمٞمٗمٜمش مدمق وا ذمٞمٗمٜمش مذ ةيرلحا مذ ةمٚثمٛتمعا و ةرمـاخمعا ـمُ اتمطامسرا فم٘ ةتمٞمًامعا تام٘تمِمعامس تلامُامٕتمًا ؿجمط حضقي يذمًا مذارمٖلجا عيزقتمًا ؾمٞمٚحتمس امٜمٛمى اذاو ،ةدودمح مػمه كمٜحمٜمعا للامظ ـمُ ظمطلامٟ تارامٞمظ وا تامٞمٚبم٘تسمُ تمٟامي ءاقمؾ ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا مذ ةمًوادتمعا -6 و لكشلا -5 ةمظنملا قوسلا يف تلاوادتلا مجح تارايخلا تايلبقتسملا لكشلا -4 ريغ قوسلا و ةمظنملا قوسلا نيب لوادتلا مجح ةنراقم ةمظنملا ةمظنملا قوسلا ةمظنملا ريغ قوسلا

-7 اتمسوروأ و ةمٞمًماتمِمًا اتمٙيرمُأ قاقتمؾأ حمًاتمّمً تتمٟامي لوادتمٚمً ةمػبمٙمًا ةبسمٜمًا نا بتسمٟ عتمُ

مازسلأ ةمفخكم

يسأ

.

ؾمٙتمِمًا للاتمظ ـتمُ ظتمطلامٟ ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا مذ ؾمُامٕتمًا ؾمٙمٞله امٜمٚمٞمٚتح دمٜمق و 8 و 9 ةبتسمٜمًا نأ ـتمُ ةتمٞمٓمٖتمًا ؽتمًذ مذ اتمٝمٞمٚمش ةدئامٗمًا رامٕمؾأ رمـامخ ـمُ ةمٞمٓمٖتمٚمً فدته تارامٞلخا مذ ؾمُامٕتمٚمً ةمػبمٙمًا تمٍمًا رامٕمؾأ ـمق ةمدامٜمًا رمـاخمعا ةمػمظلأا ةبمشرمعا مذ تيم٠مش و لامعا سأر مػمٕسمش ةدامقإ رمـامخ اتمٜه و ،ف ققمؾ مذ ملمٚمُامٕتمعا مغمق فمٍمًا رامٕمؾأ و ةدئامٗمًا رامٕمؾأ تامػمٖمش امٝمؾراتم لتمًا تامػمصم٠تمًا ةمٞهمأ زمؼمش .لامعا سأر

‌

‌

‌

‌

لكشلا -7 -ةيفارغجلا قطانملا بسح تارايخلا يف لوادتلا مجح ةيلامشلا اكيرما ابوروا ايسا ىرخا قاوسا لكشلا -6 -ةيفارغجلا قطانملا بسح تايلبقتسملا يف لوادتلا مجح ةيلامشلا اكيرما ابوروا ايسا ىرخا قاوسا لكشلا -8 ةمظنملا قوسلا يف تايلبقتسملاب لماعتلا لكيه لاملا سار تارشؤم فرصلا راعسا ةدئافلا راعسا لكشلا -9 -ةمظنملا قوسلا يف تارايخلاب لماعتلا لكيه لاملا سار تارشؤم فرصلا راعسا ةدئافلا راعسا

2 -2 -ةمظنملا ريغ قوسلا يف لوادتلا مجحل ةيليلحت ةسارد تاتمٞمٚمٛمٕمًا هذته، ةمٛمٔمٜمُ مػمه تامٞمٚمٛمق امٝمٛمٙتح ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا ،ةمٛمٔمٜمعا قاقمؾلأا سمٙمق مغمق اتنهقمٙمً رمٔمٜمًامس،مزودمًا مزامعا مامٔمٜمٚمً امػمٞمٖمش رثميلأا له، ةمٛمٔمٜمعا مػمه قاقمؾلأا ةرقمّم٘مُ مغمق ؿتمش لتمًا اتهرقتمّم٘مُ مذ اتمْيأ لوادتمشو،ةتصام٘مُ ةتمورمه ؽمٚتم لاو نماض شمُاه يلأو، ةمسامىر يلأ عمْتخ لا و ...،تلاداتبمعاو تاراتمٞلخا ادتمٞم٘مٕمش رتثميأ ىرتمظأ تاتجتمٜمُو ةتمٚمضلآا دقم٘مٕمًاو ةمٞمٚبم٘تسمعا دقم٘مٕمًا ملمورتمٓمًا ملتمس قاتمٗمشلاامس كمؽتمِمُ ؾمٙمِمس اهرارمى ذختي ؾمس، ةمٞمٓمٛمٟ تسمٞمً ققسمًا هذه مذ تامٞمٚمٛمٕمًا ؾمظدتتمٛمٚمً ةبتسمٜمًامس امٞمسايجا ؽمًذ مؼتمٕيو. ملمٞمٜمٕمعا ملمورمٓمًا ةدارإ بسمط ةمٚمٙمٞمٝمُ انهأ كمٜمٕمٛمس، ملمٞمٜمٕمعا .قاقمؾلأا هذه ابه زمٞمٛتمش ةمُامق ةمٞبمٚمؾ ؽمًذ مؼتمٕي ملمط مذ،فمؾام٘مُ مغمق ةمٞمٚمٛمٕمًا تددمط يذمًا ؾمٙمِمًا ـمُ امىلامٓمٟاو

01

كامٜه نا ظمطلامٟ ةمٞمًامُ تام٘تمِمُ ةدمق ىقتسمُ مغمق ةمًوادتمُ ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا رامٕمؾم٠مس ؼمٚمٕتي امُ امٝمٜمٛمو ؼمٚمٕتي امُ امٝمٜمُ و ةدئامٗمًا رامٕمؾم٠مس

ت ف صلا

العتي م كم

ل خلم ة

ةين متئلاا

ت

تا شؤم

سار

قل لما

ةإ ضلإ ة

نا

علللا

بتطل ك

نا

خأ

ت

تم

ظبلالما

نا

ةتلكلا

يرتكلا

تم

ت تلق تع ةتج كلا ل خلما لح صل تن ك لم عتلا

ر عسأ

سئ فلا

ت

ر عسأ

ىلع ف صلا

زبري م اطت ت قةموكلما مزللا را غ

أ

قةيلم علا مزللا في ل خلما طت ةيهم

اذإت

كمق

ليلذتة

عازنأ

ل ر تم ةية تلا في ةمسختللما ةيل لما ت قتشلما

أ

ت سئ فلا ر عس

أ

ر عس

ظبلان ف صلا

نأ

سع ك كت

أ

تلكشلا في حضزم زت مك عازن

-00

-01

-01

لكشلا -10 قوسلا يف ةلوادتملا ةيلاملا تاقتشملا لكيه ةمظنملا ريغ ىرخا دوقع ةرطاخملا تلادابم ةينامتئلاا علسلا سار تارشؤم لاملا ةدئافلا راعسا فرصلا راعسا

ؾمٙمِمًا للامظ ـمُ ظمطلامٟ ثمٞمط 11 ةمٚمضلاا دقم٘مٕمًا نا -forward – و تلادابمعا ‌ –swaps نامؼتمٕمش تارامٞلخا ؾمىا ةمضردمس تيم٠مش ؿمص فمٍمًا رمـامخ ـمُ ةمٞمٓمٖتمٚمً امُادختمؾا رثميلاا نامشادلاا ةبسمٜمًا نا ظمطلامٜمو ةدئامٗمًا رامٕمؾا رمـاخمع ةبسمٜمًامس امُأ ،ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا ىقتسمُ مغمق ةمًوادتمعا هدمٕمس تيم٠مش و ةدئامٗمًا رامٕمؾا تلادابمُ حمًامّمً تمٟامي ةمػبمٙمًا ا ‌ FRA 14 . 2 -3 -خملل ردصمك ةيلاملا تاقتشملا ةرطا تلادمٕمُ مذ تابمٚم٘تمًا رمـامخ ـمُ دلحا فدمٝتسي ،ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا تاودأ مذ ؾمُامٕتمًا نأ ؿمهر طبمشرمش له ذإ تاودلأا ؽمٚمش ةمٕمٞبمـ ؿمٙحمس فمٟأ لاإ .عمٚسمًا رامٕمؾأو فمٍمًا رامٕمؾأ و دئامٕمًا رمـامخ ـمٛمْتمش اتهاذ دمط مذ انهأ ثمٞمط ،ةراسلخا و حمسرمًا تلاماتمطا ـمٛمْتمش ؽمًذمي لمٝمو تامٕمىقتمًامس دم١مش سرمٙي امُ و ،تامُزلأا ؼمٚمظ مذ ببستي امم ،ةمٚمٛتمح مػمه و ةمٚئاه رئاسمظ ممإ نامٞمطلأا ضمٕمس مذ ي و ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا مذ لوادتمًا ؿجمط ملمس تمٟامي لتمًا ةمٟرام٘معا للامظ ـمُ هامٜمٔمطلا امُ حرمٓمًا اذه ـمُ مػثمٙمس مؼميا مػمظلاا هذه مذ لوادتمًا ؿجمط نا ثمٞمط ،ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا مذ لوادتمًا ؿجمط ادتمًا ؿجمط مػمه ققسمًا ىقتسمُ مغمق ةمسرامْمعا تامٞمٚمٛمق نا لمٜمٕي اذهو ،ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا مذ لو مما يدم١ي امُ اذه و ،ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا ىقتسمُ مغمق ةمٞمٓمٖتمًا تامٞمٚمٛمق ـمُ مػثمٙمس مؼميا ةمٛمٔمٜمعا ،ةمٞمومٍمعا تامُزلاا و ةمٞمًامعا تامُزلاا ثادحتمؾا ردمّمُ ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا تحبصا مزاتمًامس و رلا ود را يلم لكشلا -11 رطاخم نم ةيطغتلل ةمدختسملا تاقتشملا لكيه فرصلا تارايخلا تلادابملا ةلجلاادوقعلا رلا ود را يلم لكشلا -12 نم ةيطغتلل ةمدختسملا تاقتشملا لكيه ةدئافلا راعسا رطاخم تارايخلا راعسا تلادابم ةدئافلا FRA

نقمٙمش نا ـمُ لادمس ةرمـاخمٛمٚمً يدم١مش نا ـمٙمٛي ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا نا ثمٞمط ،ةرمـاخمعا هذه ةرادلإ ةادا :مكي مامٞمو اهزمضقمٟ رمـامخ ةدمق دقمضو مما أ‌ -قوسلا رطامخ : ،تام٘تمِمعا دقم٘مق رامٕمؾأ مذ ةمٕمىقتمعا مػمه تابمٚم٘تمًامس امؾامؾأ رمـاخمعا هذه ؼمٚمٕتمش مغمق ةصامظ دمىامٕتمًا ؾمح لقصلأا رامٕمؾأ تابمٚم٘مش ممإ نامٞمطلأا ؿمٔمٕمُ مذ عمضرمش لمٜمًا و ىقتسمُ .ةمٛمٔمٜمعا مػمه قاقمؾلاا ب ‌ :ةقكماتئلاا رطاخدا ‌ ردم٘مش و ،دم٘مٕمًا تامُازتمًامس ءاموقمًا مغمق ملمورمٓمًا دمطأ ةردمى مدمق ـمق جتمٜمش بامٞمه ؾمف مذ ةصامظ مػمّم٘تمًا ةمًامط مذ دم٘مٕمًا ـمق ةدمًقتمعا تام٘مودتمٚمً ققسمًا رمٕسمس للامطلإا ةمٗمٚمٙتمس ةمٞمٚمٛمق ـمٛمْمش لتمًا ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا ىقتسمُ مغمق ةصام٘معا ةمورمه .دادسمًا ةدتمط رتثميا ؾمٙتمِمس نامٟقمٙمش ةمٞمٟماتئلاا رمـاخمعا و ققسمًا رمـامخ ـمُ ؾمي نا ظمطلامعا ـمُ و ماتمي ققتسمًا هذته ىقتتسمُ مغمق تلامُامٕتمًا ؿجمط ديازمش ؾمف مذ و ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا ىقتسمُ مغمق مغتمق لدا لاو ،ةمٞموتمٍمعا تاتمُزلاا ثودتمط و رمـاخمعا هذه ؿمىامٗمش مما ماتمط يدم١مٞمؾ اذمٝمو ،امٜمٔمطلا مط امُ ؽمًذ هذتله داتمؾا ببتسمٛمي ةتمٞمًامعا تام٘تمِمعا مما ماتهلاا عمساصا تمٝمضو تامُزا ةدمق مذ ثد زجمٟراتمس ؽتمٜمس ؾمٞبتمؾ مغتمٕمو ،تاتمُزلأا

Barings Brothers and company bank»

‌» يذتمًا .تام٘تمِمعا حاير فمس تمٗمّمق ةمٞمٟامعلأا ةمققمٛجمعا ؿمٓتح ـمق لامْمو اذه « Mellallgesellschaft » مامق 1994 لوادتتمًا ببتسمس :ؾتثمُ ىرتمظأ تآتمِمٜمُ ؾمٛتمِتمً ةتمٛئام٘مًا عتمؾقتمش و .تامٞمٚبم٘تسمعامس

Cargil ,Mead, Greetings

chemical ‌ لمٙيرمُلأا عمٟامّمًا كتمط دجمٟ و Dell ب ردتم٘مش ةراسمظ رمصا مغمق يذمًا 23 رلاود نقتمٞمٚمُ مامق ـمٚمقأ 1994 .تام٘تمِمعا ققمؾ ـمُ باحسمٟلاامس 15 I . ليدبك ةيملاسلإا ةيلاملا ةسدنهلا تامزلأا ةهجاومل مػبمي ؾمٙمِمس ققمٗي ةمٛمٔمٜمعا مػمه ققسمًا مذ لوادتمًا ؿجمط نأ ؼمساسمًا ؾمٞمٚحتمًا للامظ ـمُ حمْمشا ـمُ مؼميأ ةمسرامْمعا قحمٟ ةمٝمضقمعا تامٞمٚمٛمٕمًا نأ لمٜمٕي اذه و ،ةمٛمٔمٜمعا ققسمًا مذ لوادتمًا ؿجمط ةمٛمٔمٜمعا مػمه قاقمؾلأا مذ ؾمُامٕتمًا ؾمٕيج امُ اذه و ،ةمٞمٓمٖتمًا قحمٟ ةمٝمضقمعا تامٞمٚمٛمٕمًا ردمّمعا ـمٙمٛي ةادم٠مي ةمٞمُلامؾلإا ةمٞمًامعا تام٘تمِمعا ةمٞهمأ تزرمس ؽمًذ عمُ ةازاقمعامس و ،ةمٞمًامعا تامُزلامً دامؾلأا .ةمٞمًامعا تامُزلأا ثادحتمؾا نود رمـاخمعا ـمُ ةمٞمٓمٖتمٚمً امٝمُادختمؾا 1 -ةيملاسلإا كوكصلا رطاخم نأ ـمٙمٛي تامٞمٚمٛمق ـمٛمْتمش لتمًا ةمٓمِمٟلأا ةمققمٛمج انهم٠مس ةمٞمُلامؾلإا ةمٞمًامعا ةمؾدمٜلها فرمٕمٟ ةمهامٞص ممإ ةمواضلإامس ةرمٙتبمعا ةمٞمًامعا تامٞمٚمٛمٕمًاو تاودلأا ـمُ ؾمٙمً ذمٞمٗمٜتمًاو ريقمٓتمًاو ؿمٞمٛمّتمًا ...ػمٞمٜلحا عمنمًا تامٝمضقمُ رامـإ مذ ؾيقمٛتمًا ؾميامِمع ةمٞمقادمسإ لقمٚمط

1 -1 -ةيملاسلإا كوكصلل يرظنلا راطلإا نورم٘مًا للامظ ةمٞمُلامؾلإا تامٕمٛتجمعا مذ حمٚمٓمّمعا اذه لمامٕتمؾا منتمٟا ؽص عجم كقمٙمّمًا .ةمٗمٚتخمعا ةيراجتمًا تلامُامٕمعا ـمق ةمدامٟ ابهاحصأ مغمق ةمٞمًامُ تامُازتمًا ؾثتم قاروم٠مي كمٓمؾقمًا 16 ةضرام٘معا تادمٜمؾأ هقمٛمؾ مامس ةيقمسرمًا تادمٜسمًا ـمق ؾيدمس دايجإ نوصرامٕمعا ءامٝم٘مٗمًا عامٓتمؾا مق ةمٛئام٘مًا مغمق ؾيقمٛتمًا مذ دمٛتمٕمش لمٝمو ،ةمّمىامٜتمعا ةميمنمًاو ،ضارم٘مًا وأ ةمسرامْمعا ةميذ سامؾأ مغ مامٝمٜمٞمس حمسرمًا نقمٙيو ،ةسمؾم١مُ ـمُ ةمسرامْمعا ةمٗمّمس ؾمٛمٕمًا نقمٙيو ،لامعا بامسرأ ـمُ لاقمُلأا ؿيدم٘مش تادمٜسمًا مكمُامط ملمس ةمسرامْمعا دم٘مق ؿتي يأ ،لامعا سأر بمطاص مغمق ةراسلخاو ،قامٗمشلاا بسحمس مٛيو ،ايهردمّمُو نامٞمقلأا ةبسمٟ تمٟامي نإ زقجمٞمو ،عومنمعا ؾمٛمق ءدمس دمٕمس كقمٙمّمًا هذه لوادمش ـمٙ ةبسمٜمس ،دقم٘مٜمًا مغمق ةبمًامٖمًا له ةسمؾم١معا تادقمضقمُ له لتمًا عموامٜمعاو 51 % رارمى ؽمًذ مغمق صمٟ مامي ؿمىر ةمٕمسارمًا فمشرود مذ مزودمًا لمُلامؾلإا فم٘مٗمًا عمٛمج 30 أ 5 / 4 . 17 رادصإ دتمُا دمىو كقمٙمّمًا هذه .ةموورمٕمعا ةمٞمُلامؾلإا ؾيقمٛتمًا غمٞص لمىامس ممإ ةمٚمسامى كقمٙص ممإ عموامٜمعا وأ ةمٞمٜمٞمٕمًا تادقمضقمعا ؾيقتح قه ًامقذ لقبم٘معا ؽمٞمٙمّتمًا وأ دمٞمٜستمًا سامؾأ مغمق مقم٘مش لتمًا ةمٞمقمنمًا طمساقمْمًا ؼمٞم٘حتمً تاءارمضلإاو دقمٞم٘مًا ضمٕمس جاتيحو ،لوادتمٚمً ؾمظدمٚمً ةراد ًلاقصأ رمٛثتسمعا ةمٞمٙمٚمُ ـمُ ًامقذ ةمًقبم٘مُ ةمٞمًآ كامٜه نأ مامي ،دمٜسمًا دئامق ؾثمٛي يذمًا . تاميرامِمعا مذ ًامقذ عقمٜمٛمعا نمامْمًا نود ؾمٞمٛمٕمٚمً نامُلأاو ةيمالحا أ طقحتمًا مػموقمش انهم٠مؿ 18 1 -2 -:ةيملاسلإا كوكصلا عاونأ .خمًإ...ةميرامِمعاو ةمسرامْمعاو عامٜمّتمؾلااو ؿمٚسمًاو ةرامضلإا كقمٙص ممإ ةمٞمُلامؾلإا كقمٙمّمًا عقمٜتمش أ‌ -كوؽص :ةراجلإا فمٟم٠مس ملثمطابمًا ضمٕمس امٝمورمٕي " رادصإ ؾمسام٘مُ ،سامؾأ وأ نمامْمي ؾمظدمٚمً ةراد تادقمضقمُ عضو ةمٞمًامُ لاقصأ اتهاذ مذ مؼتمٕمش كقمٙص " عموامٜمعاو نامٞمقلأا ؾيقتح ةرامضلإا كقمٙص ـمُ نذإ ضرمٖمًامو ، ابتمًا تامٞمٚمٛمق امٝمٞمٚمق ىرمد نأ ـمٙمٛي تادمٜمؾأ ةمٞمًامُ قاروأ ممإ ةرامضلإا دم٘مق ابه ؼمٚمٕتي لتمًا لد ؾثتم ةيواستمُ ةمٛمٞمى تاذ ؼئامصوأ تادمٜمؾ انهم٠مس امٝمٗيرمٕمش ـمٙمٛي ؽمًذ مغمقو ةيقمٟامص ققسمٞمو لوادتمًاو ةمٜمٞمٕمُ تازمٞمٝمد رايجإ وأ ضرأ ةمٕمٓمى رايجم٢مي ،ةرمضم١مُ عموامٜمُ وأ نامٞمقأ ةمٞمٙمٚمُ مذ ةمٕئامؿ امّمّمط .امػمٖتمُ وأ اتمسامص دئامٕمًا اذه نقمٙي نأ ـمٙمٛيو ،رمظاقبمًاو تارئامٓمًامي 19

مٛجمٛمس كقمٙمّمًا هذه زمٞمٛتمش ةمٞمٚيقمٛتمًا ققسمًا مذ مامٝمُ امؾامؾأ امٝمٚمٕيج امم صئامّلخا ـمُ ةمقق :صئامّلخا هذه ؿهأ و ،ةمٞمُلامؾلإا -قوسلا لماوعل افعوضخ اذإ ثمٞحمس ،فمٞمو بمٚمٓمًاو ضرمٕمًا ؾمُاقمٕمس ةمٞمىقسمًا امٝتمٛمٞمى رمصم٠تمش : امٝتمٛمٞمى طبتهو ،ؽمًذمً امٕبمش عمٗمشرمش كقمٙمّمًا ةمٛمٞمى نامو ، نامٞمقلأا ؽمٚتمً ةمٞمىقسمًا ةمٛمٞم٘مًا تمٕمٗمشرا تمْمٗخمٟا اذإ .امٝمٚثتم لتمًا نامٞمقلأمً ةمٞمىقسمًا ةمٛمٞم٘مًا -:افتكورم لتمًا تامقومنمعا ثمٞمط ـمُ ءاقمؾ ،ةمػبمي ةمٟورمٛمس عتمٛتمش كقمٙمّمًا هذه نأ كمٗيخ لا ذإ ةمٞمًامعا ةمـامؾقمًا ثمٞمط ـمُ مأ ،ؾيقمٛتمًا ـمُ ةدمٞمٗتسمعا تامٝلجا ثمٞمط ـمُ مأ ،ابه امٝمٚيقتم ـمٙمٛي مً حاتمش لتمًا ةددمٕتمعا تارامٞلخا ثمٞمط ـمُ مأ ،امٝمٞمو ةمٜمٛمْتمعا عاقمٟأ ثمٞمط ـمُ مأ ،ؾيقمٛتمًا بمًامٓ .خمًإ...امٝمٚيقتم ـمٙمٛي لتمًا تامقومنمعاو كلامُلأا -:دئاعلا تابثو رعسلا رارؼتسا رمٝمٔي ةمٞمًامعا قارولأا ـمُ اهمػمٖمس ةرامضلإا كقمٙص ةمٟرام٘مُ دمٜمق مذ تابثمًاو رمٕسمًا مذ رارم٘تمؾلاا ـمُ ةمٞمًامق ةمضردمس عتمٛتمش كقمٙمّمًا هذه رقص ؿمٔمٕمُ نأ ءلاجمس مٞمًامق ةمضردمسو ،دئامٕمًا .ؽمّمًا ءاذ تمىو دئامٕمًا ؽمًذ رادم٘مٛمس ؼبسمعا ؿمٚمٕمًا ـمُ ة 20 مقر لؽشلا 13 .ةراجلإا كوؽص لؽقه : 21

‌

ةعئاب ةكرشلا لوصلأا

رجأتسمل

ا

_{كوكصلا ةلمح}

كوـــــكصلا ردصم

4 3 5 6 2 1 7 1 كوكص ملاتسا 2 دوقن 3 لقصأ ءاذ 4 دقم٘مٟ 5 لقصلأا مػمضم٠مش 6 دئاقمق 7 كقمٙمّمًا ةمٚمٛلح ةيرودمًا تامٕيزقتمًا

ب ‌ -:ةكراشدا كوؽص ريقمٓمش وأ عومنمُ ءامِمٟإ مذ امٝتمٚمٞمّمط مادختمؾلا اهرادصإ ؿتي ةمٛمٞم٘مًا ةيواستمُ ؼئامصو له مذ كقمٙمّمًا ةمٚمٛلح امٙمٚمُ طامِمٜمًا تادقمضقمُ وأ عومنمعا حبمّيو طامِمٟ ؾيقتم وأ ،ؿئامى عومنمُ .اتهرادلإ ؿهمػمه وأ ءاميمنمًا دمطأ ملمٞمٕتمس كقمٙمّمًا رادمشو ،ؿمٝمّمّمط دودمط 22 ةمُقمٙلحا ةمٞمٙمٚمُ مذاص ةبسمٟ ؼموو نقمٙمعا ـمُ ةسمؾم١مُ وأ ةميذ ؾمي حامسرأ باستمطا ؿتي مذ ؿمٝتمّمط ةبسمٜمس تادامٝمِمًاو كقمٙمّمًا لمٙمًامُ مغمق حامسرلأا عزقمشو ضرمٖمًا اذله ةمّمّخمعا مغمق ؽمًذو نقمٙمٛمٚمً ةمٞمٙمٚمعا ققم٘مط مذاص طمؾقتمُ .ةميامنمًا ةمؽمو ىدمُ :مذ ؾثمٛتتمو كقمٙمّمًا هذه صئامّمظ ؿهأ ـمق امُأ .ةمٞمقمنمًا دقم٘مٕمًا تابمٚمٓتمُ ةموامٙمس كمٗمشو ةمٞمقذ ةرادإ و ةمٞمًامق ةمٞحمسرمس زمٞمٛتمش ةيدامّتمىا لقصم٠مس ةدقمٜسمُ انهلأ ةمٞمٟدتمُ ةيرماثتمؾا رمـامخ تاذ .ةمٗمٚتمخ ةيدامّتمىا تامقامٓمى مذ عقمٜتمش و ةم١مٗمي ا فمضوم٠مس ةمٟرام٘مُ ةمٞمًامق ةمٞحمسر تاذ .ةمطاتمعا ىرمظلأا رماثتمؾلا .مزامعا ققسمًا مذ ةمٔلح يأ مذ امٝمٚمٞمٞسمش ـمٙمٛي .دادسمًا ةمٟقمٛمْمُ عمود ةمٚمٞمؾقمي ةمٞمًامعا تلامُامٕمعا ةيقسمش مذ امٝمُادختمؾا ـمٙمٛي 23 مقر لؽشلا 14 ةكراشدا كوؽص لؽقه :

ج‌ -:مؾسلا كوؽص حمٛسمش امٞموامي امٗصو ةموقصقمُ ةمٕمٚمؾ لامط ـمٛثمس ؾمٞمٛمٕمًا ـمُ ؽمٜبمًا يمؽمِي نم٠مس ةمٖمٞمّمًا هذه ؾيقمٛتمس ؼمٚمٕتي امٝهمأ ؾيقمٛتمًا مذ ةمٗمٚتمخ تامُادختمؾا فمًو ،ددمح دمققمُ ممإ ،ؿمٞمٚستمًا ةمٚمضم١مُ وأ ةمقارزمٚمً ةمُزلامًا ةيدم٘مٜمًا ةمًقمٞسمًا مػموقتمس ؽمًذو ،لمضاتمٟلإاو لمقامٜمّمًاو لمقارزمًا طامِمٜمًا .ةمقامٜمّمًا 24 نقمٙمشو ةيرماثتمؾا ةمٞمٚمٛمق ـمق مؼمٕمش ؾمضلأا ةمػمّمى تادمٜمؾ ـمق ةرابمق ؿمٚسمًا كقمٙص ؽمٜمس وأ ةمـامؾو ةميذأ ؿمٚسمًا ةمٖمٞمّمس يمؽمِمعاو لاثمُ طمٗمٟ ؾصلأا وأ ةمٕمٚسمًا عئامسأ امٝموارمـأ يمؽمِمُو ،ةمٞمُلامؾلإا ؿمٚسمًا كقمٙص ةمٔمٗحمع ًاريدمُ فتمٗمّمس ؽمًذو ةمُقمٙلحا فمٕمُ ؼمٗتمش ـمُ وأ مس ةمٔمٗحمعا مقم٘مش ثمٞمط كقمٙمّمًا مكمُامط وأ ـمٛمص عمود و ـيمؽمِمعا ـمُ كقمٙمّمًا ةمٛمٞمى ءامٗمٞتمؾا .ام٘مطلا امٝتمٛمٞمى وأ ةمٕمٚسمًا ملاتمؾاو ةمُقمٙحمٚمً نلآا ةمٕمٚسمًا د -عاـصتسلاا كوؽص : قرمـ رقسمض ،تقمٞمس أ تآمِمٜمُ ؼمٞم٘حتمس ؽمٜبمًا فمًلامظ ـمُ مزتمٚي دم٘مق عامٜمّتمؾلاا امٝمٞمًإ ةموامْمُ ةم٠مِمٜمعا ةمٗمٚمٙمش امٝمٞمو ؾمظدمش ةولامق ؾمسام٘مُ فمٚمٞمٛمق حمًامّمً خمًإ..ةمٕيسر شمُاه لامٖمؿلأا ذمٞمٗمٜتمً لاوام٘مُ ؽمٜبمًا ػمٚمٙيو ،حمسرمًا 25 . عقمٜمًا اذه أدمس دمىو ،ةمٞمًاتتمُ تامىام٘حتمؾا تاذ تادمٜمؾ ممإ عامٜمّتمؾلاا دقم٘مق ؾيقتح ـمٙمٛي كقمٜبمًا تارماثتمؾا مذ ةصامظ امٞيجردمش لمُلامؾلإا مزامعا ققسمًا مذ رمٝمٔي تلامُامٕمعا ـمُ تارماثتمؾا مذ فمسرامد ترمٝمفو ؾمضلأا ةمٚيقمـ ةمٞمُلامؾلإا مغمق امٝمٜمُ ةمٞجمٞمٚلخا ةمٞمُلامؾلإا كقمٜبمًا .صقمّلخا فمضو 26 ـه :ةبراضدا كوؽص مدم٘ي ، لامعا بر أ رمٛثتسمعاو برامْمعا أ ملمورمـ ملمس ادم٘مق ةمسرامْمعا كقمٙص مؼتمٕمش نأ مغمق ،فمٞمٚمق ؼمٗتمُ عومنمُ مذ فمٗمٞمفقتمس مقم٘ي هرودمس يذمًاو برامْمٛمٚمً لامعا سأر رمٛثتسمعا باحصأ امٝمٚمٛحتمٞمو للها ردمى اذإ رئاسلخا امُأ ،ةمٜمٞمٕمُ بسمٜمً ام٘موو ةم٘م٘حمعا حامسرلأا ؿمٞسم٘مش ؿتي ي لم اذإ لامعا .ؾمٛيه وأ برامْمعا مٍم٘ :مكي مامٞمو امٝمضاردإ ـمٙمٛي صئامّلخا ـمُ ةمققمٛجمٛمس ةمسرامْمعا كقمٙص زمٞمٛتمش -.لامعا سأر قاقمؾأ مذ لوادتمٚمً ةمٞمٚمسامى مػموقتمً ؽمًذو ثمًامص فرمـ ؾبمى ـمُ كقمٙمّمًا هذه نمامْمً ةمٜمٞمٕمُ تابمٞمشرمش ؾمٛمق ـمٙمٛي .ـيرمٛثتسمٛمٚمً نامٜئمٛمـلاا -امعا بر ةمّمط دادمؽمؾاو كقمٙمّمًا ءاذ ةمُقمٙحمٚمً ـمٙمٛي .ل