3.2 Exemple d’application : le cas MBA
3.2.1 Présentation de la compagnie et de son activité
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La société compte 135 salariés répartis dans les directions suivantes :La direction commerciale est composée de deux départements :
•le développement chargé de l’animation commerciale des réseaux. Cette direction est elle-même découpée en deux sous-direction « banque privée » et « CGPI ». Elle compte 12 salariés.
•le marketing qui pilote le lancement des offres, réalise les études de marchés et assure la communication interne et externe. Le marketing est composé de 5 salariés La direction des opérations est composée de quatre départements :
•la gestion production qui s’occupe de la gestion des affaires nouvelles et du portefeuille en cours (versements libres, arbitrages, avenants). Il s’agit de la plus grosse sous direction avec 27 salariés.
•la gestion prestation en charge du règlement des prestations (rachats, sinistres) qui compte 13 salariés.
•la relation clientèle qui traite les appels et courriers entrants et gère les questions et réclamations des assurés (10 salariés).
•le service juridique et expertise (5 salariés)
La direction financière & technique regroupe les départements suivants :
•la comptabilité, composée de 13 salariés répartis entre les services de comptabilité générale, technique et comptabilité des placements.
•le contrôle de gestion composé de 3 salariés.
•la gestion d’actifs qui gère les placements de la compagnie (3 personnes).
•l’actuariat qui compte 3 salariés.
La direction des systèmes d’information composée de trois départements :
•le département systèmes et réseaux qui gère le parc informatique et logiciel (5 salariés).
•le département études et développements qui assure la maintenance et le développement du logiciel de gestion et des outils périphériques (12 personnes).
•le département organisation et maitrise d’ouvrage qui pilote les projets transverses.
La compagnie dispose également d’un service RH qui assure la gestion administrative du personnel (paye, contrats de travail), le suivi du recrutement et des formations externes (3 personnes).
La fonction audit interne est aujourd’hui embryonnaire avec un seul salarié.
La direction générale (le comité exécutif) est composée du directeur général, du directeur commercial, du directeur des opérations, du directeur financier et du directeur des systèmes d’information.
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2006 2007 2008 2009
Direction Générale 5 5 5 5
Secrétariat / moyens généraux 5 5 5 5
Ressources humaines 2 3 3 3
Audit Interne 1 1 1
Direction commerciale 12 15 19 17
Développement 8 11 14 12
Marketing 4 4 5 5
Direction Opérations 37 46 50 55
Gestion production 20 25 26 27
Gestion prestation 5 8 10 13
Relation clientèle 8 8 9 10
Jurique & expertise 4 5 5 5
Direction Financière & techniques 18 21 21 22
Comptabilité 10 12 12 13
Contrôle de Gestion 2 3 3 3
Gestion d'actifs 3 3 3 3
Actuariat 3 3 3 3
Direction des Systèmes d'information 21 22 24 27
Systèmes et réseaux 5 5 5 5
Developpement 10 10 10 12
Organisation / MOA 6 7 9 10
TOTAL EFFECTIFS 100 118 128 135
MASSE SALARIALE BRUTE (en M€) 4,1 5,0 5,5 5,9
• Analyse de l’activité
Après avoir connu une croissance importante en 2006 (1,5Md€, +12%) et 2007 (1,9Md€, +28%), l’activité a enregistré un brusque recul au cours du 2ème semestre 2008 (1,4Md€, -30%). Cette baisse, plus forte que celle enregistrée sur le marché (-12%), s’est expliquée par l’exposition de la société au marché des UC et par des inquiétudes sur la solidité financière de MBA (taille, appartenance à un groupe financier étranger).
Pour 2009, le chiffre d’affaires s’est stabilisé et devrait atteindre 1,4Md€ soit un niveau proche de 2006; en revanche la collecte en UC a continué à se dégrader.
CA 2006 2007 2008 2009 (p)
Banques privées / sociétés de gestion 1 098,0 1 123,0 699,0 1 000,0 Gestionnaires de patrimoine 405,0 801,0 651,0 400,0
CHIFFRE D'AFFAIRES 1 1 503,0 1 924,0 350,0 1 400,0
Dont Euros 601,2 769,6 810,0 1 120,0
Dont UC 901,8 540,0 1 154,4 280,0
soit UC en % du total 60,0% 60,0% 40,0% 20,0%
Au niveau de la collecte nette, la compagnie a enregistré une hausse du taux de rachats en 2008 entrainant une collecte nette négative sur la partie UC. En revanche sur la partie euros la collecte nette est restée positive (+286M€).
Collecte nette 2006 2007 2008 2009 (p)
Chiffre d'affaires 1 503,0 1 924,0 1 350,0 1 400,0
Frais clients - 31,6 - 34,6 - 21,6 - 19,6
Prestations - 353,4 - 469,5 - 1 534,1 - 727,7
COLLECTE NETTE 1 1 118,1 205,7 419,9 - 652,7
Dont Euros 476,4 605,5 286,5 752,4
Dont UC 641,7 814,4 - 492,2 - 99,7
Taux rachat 8,0% 7,9% 19,8% 11,8%
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Le total des provisions mathématiques après avoir connu une forte progression en 2007 a baissé en 2008 (de 7,7Md€ à 6,2Md€). Cette baisse est liée à la décollecte en UC (-0,5Md€) ainsi qu’à la baisse de valorisation des UC (-1,5Md€).Provisions 2006 2007 2008 2009 (p)
Provisions en euros 1 963,9 2 669,0 3 048,8 3 939,1
Provisions en UC 3 954,3 5 071,6 3 103,6 3 218,9
TOTAL PROVISIONS 7 5 918,2 6 740,6 152,4 7 158,0
Dont PPE 16,6 23,2 6,8 10,1
PPE en % des PM euros 0,42% 0,46% 0,22% 0,31%
Le portefeuille de placement étant très faiblement investi en actions, le résultat financier a donc été relativement épargné par la crise financière. Le total des provisions comptabilisées en 2008 a été de 20M€. La société a donc été en mesure de servir un taux de rendement de 4,30% en puisant dans la PPE. Cette dernière s’élevait à 6,8M€ fin 2008 soit 0,22% des provisions mathématiques. Pour fin 2009, la compagnie anticipe une baisse des taux de rendement sur le marché et des reprises de provisions qui lui permettront de reconstituer en partie la PPE tout en servant un taux de participation aux bénéfices de 4%.
• Analyse des résultats / marges
Les résultats observés sur les dernières années sont les suivants :
Opérations 2 006 2 007 2 008 2 009
Brutes (p)
1. Primes 1 503,0 1 924,0 1 350,0 1 400,0
2. Produits des placements 91,9 121,9 145,4 171,5 3. Ajustement ACAV (plus-values) 333,6 348,9 - 1 447,7 244,3 4. Autres produits techniques
5. Charges des sinistres - 355,2 - 471,7 - 1 537,1 - 730,6 6.
Charges des provisions techniques d’assurances vie
6a. Provisions d'assurance-vie - 483,0 - 612,1 - 270,0 - 755,8 6b. Provisions sur contrats en unités de compte - 939,3 - 1 117,3 1 968,0 - 115,3 6c. Autres provisions techniques
7. Participation aux résultats - 68,9 - 93,1 - 109,7 - 134,5 8. Frais d'acquisition et d'administration
8a. Frais d'acquisition - 29,0 - 32,6 - 30,2 - 27,1 8b. Frais d'administration - 28,1 - 36,3 - 31,9 - 34,2 8c. Commissions reçues des réassureurs
9. Charges des placements - 2,6 - 3,3 - 28,9 - 4,8 10. Ajustements ACAV (Moins values)
11. Autres charges techniques - 1,8 - 2,2 - 3,0 - 2,9 12. Produits des placements transférés
RESULTAT TECHNIQUE 20,5 26,1 4,8 10,6 2. Resultat technique Vie 20,5 26,1 4,8 10,6 3. Produits des placements 11,0 11,5 9,9 11,9 4. Produits des placements alloués
5. Charges des placements
6. Produits des placements transférés 7. Autres produits non techniques 8. Autres charges non techniques 9. Résultat exceptionnel
10. Participation des salariés - 0,3 - 0,4 - 0,1 - 0,2 11. Impôt sur les bénéfices - 17,6 - 21,6 - 6,6 - 11,2 RESULTAT DE L'EXERCICE 13,6 15,7 8,0 11,1
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Le résultat technique s’est logiquement dégradé en 2008, entrainant une baisse du résultat net comptable à 8,0M€ contre 15,7M€ fin 2007.Le résultat brut est construit de la manière suivante :
Analyse des marges (en M€) 2006 2007 2008 2009 (p)
Frais sur primes prélévés aux assurés 31,6 34,6 21,6 19,6 Frais sur encours 50,7 66,0 52,9 59,5
Marge brute 82,2 100,6 74,5 79,1
Frais sur primes reversées - 18,0 - 19,2 - 13,5 - 11,2 Frais sur encours reversés - 25,3 - 33,0 - 25,8 - 28,4
Marge net 38,9 48,4 35,1 39,5
Frais généraux - 18,3 - 22,2 - 30,3 - 28,9 Résultat technique 20,5 26,1 4,8 10,6
Taux de frais sur primes clients 2,10% 1,80% 1,60% 1,40%
Taux de frais sur encours clients 0,90% 0,90% 0,90% 0,90%
Taux de frais sur primes conservé 0,90% 0,80% 0,60% 0,60%
Taux de frais sur encours conservé 0,45% 0,45% 0,46% 0,47%
La compagnie a été confrontée en 2008 à un effet ciseau entre d’une part la baisse de la marge brute et d’autre part une hausse des frais généraux.
La marge brute s’est détériorée en raison :
•de la baisse de la collecte et d’une érosion du taux de chargement sur primes (en baisse de 0,2%) ;
•de la baisse des frais de gestion prélevés due à la baisse des provisions mathématiques. En revanche le taux de frais gestion moyen conservé par l’entreprise tend à augmenter, les apporteurs étant mieux rémunérés sur les provisions mathématiques en uc que sur la partie en euro.
Le total des frais généraux a connu une progression importante ces dernières années.
Le ratio de frais de gestion sur provisions mathématiques s’est fortement dégradé en 2008 (0,44% contre 0,33% en 2007).
Frais généraux 2006 2007 2008 2009
Charges de personnel 7,0 8,4 9,4 10,1
Salaires 4,1 5,0 5,5 5,9
Charges sociales 2,1 2,5 2,8 3,0
Autres 0,8 1,0 1,1 1,2
Impôts et taxes 4,4 5,5 4,9 5,2 Charges patronales 1,2 1,5 1,7 1,8 Autres impots et taxes (TP, organic) 3,2 4,0 3,2 3,4 Charges externes 6,2 7,4 15,1 12,5 Amortissements 0,8 0,9 1,0 1,1 TOTAL FRAIS GENERAUX 18,3 22,2 30,3 28,9 Par destination
Frais d'acquisition 11,0 13,3 16,7 15,9 Frais d'administation 2,7 3,3 6,1 5,8 Gestion des sinistres 1,8 2,2 3,0 2,9 Autres charges techniques 1,8 2,2 3,0 2,9 Gestion des placements 0,9 1,1 1,5 1,4
18,3
22,2 30,3 28,9
En % des PM moyenne 0,35% 0,33% 0,44% 0,43%
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• Marge de solvabilité
La compagnie devrait disposer de 248M€ de fonds propres à fin 2009. La marge sera donc largement couverte (excédent de 58M€). Cependant la situation se dégrade puisque la croissance des provisions mathématiques euros s’avère couteuse (4% des provisions contre 1% pour les unités de compte). La société n’est pas en mesure d’autofinancer la croissance de son activité.
Marge de solvalité 2006 2007 2008 2009 (p)
Besoin de marge 118,1 157,5 153,0 189,8
Marge euros 78,6 106,8 122,0 157,6
Marge UC 39,5 50,7 31,0 32,2
Eléments constitutifs 213,6 229,4 237,3 248,4
Fonds propres 213,6 229,4 237,3 248,4
passifs subordonnés - - - - Excédent / Deficit de couverture 95,5 71,9 84,3 58,6
Taux de couverture 181% 146% 155% 131%