استجابة الأسواق المالية للمعلومات المحاسبية: دراسة حالة بورصة الجزائر خلال الفترة 1999-2004

ﺔﺻروﺑ ﺔﻟﺎﺣ ﺔﺳارد :ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ﺔﺑﺎﺟﺗﺳا رﺋازﺟﻟا

ةرﺗﻔﻟا لﻼﺧ

صﺧﻠﻣ

ﻌﺗ ّد قاوﺳﻷا ﺔﻛرﺣ ﻲﻓ ةرﺛؤﻣﻟا لﻣاوﻌﻟا مھأ نﻣ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺷﻧ رﺑﺗﻌﯾ ﺎﻣﻛ .مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ ﻰﻠﻋ ﺎﻣﯾﺳﻻ ،ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا

،ﺎﻋوﻧو ﺎﻣﻛ ،ﺔﻣﯾﻠﺳ ﺔﻘﯾرطﺑ تﺎﺑﻠطﺗﻣﻟا نﻣ ةددﺣﻣ ﺔﯾﻟود رﯾﯾﺎﻌﻣ ﻖﻓوو

نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا نأ رﺎﺑﺗﻋا ﻰﻠﻋ ،تﺎﺻروﺑﻟا ﻲﻓ تﺎﻛرﺷﻟا دﯾﯾﻘﺗﻟ ﺔﯾﺳﺎﺳﻷا ،ضارﺗﻗﻻاو ﺔﯾرﺎﻣﺛﺗﺳﻻا مﮭﺗارارﻗ ذﺎﺧﺗا ﻲﻓ ﻲﺳﺎﺳأ لﻛﺷﺑ ﺎﮭﯾﻠﻋ نوزﻛﺗرﯾ ةءﺎﻔﻛ نﻣ نﺳﺣﯾ يذﻟا رﻣﻷا ،ﺔﯾرﺎﻣﺛﺗﺳﻻا لﺋادﺑﻟا نﯾﺑ ﺔﻠﺿﺎﻔﻣﻟا ﻲﻟﺎﺗﻟﺎﺑو ﻣﻟا سﻛﻌﻧﺗ ﺎﻣﻛ .صﯾﺻﺧﺗﻟا رﺎﻌﺳأ ﻲﻓ ةروﺷﻧﻣﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌ

ﺔﯾﻓﺎﻔﺷ لﻛﺑ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ﺎﮭﺗﺑﻼﺻو ﺎﮭﺋادأ نﻋ ةرﺑﻌﻣ ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا مﮭﺳأ .ﺔﯾﻗادﺻﻣو

ضارﻌﺗﺳا ﺔﻗروﻟا نﻣ لوﻷا ءزﺟﻟا ﻲﻓ ثﺣﺎﺑﻟا لوﺎﺣﯾ ددﺻﻟا اذھ ﻲﻓ رﯾﯾﺎﻌﻣﻟاو تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻰﻠﻋ ازﻛرﻣ ﻲﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻠﻣﻋ ﯾﻟودﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا ﺔ

ﺎﻣﻛ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﺳرﺎﻣﻣﻟا دﯾﺣوﺗ ﻲﻓ ﺎھرودو IAS

.ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ﮫﺑﻠطﺗﺗ ﯾ ﺎﻣﻛ

ﻰﻠﻋ حﺎﺻﻓﻹا رﺛأ ﻲﻧﺎﺛﻟا ءزﺟﻟا ﻲﻓ لﻠﺣ

.ﺎﮭﺗءﺎﻔﻛ نﯾﺳﺣﺗ ﻲﻓ ﺎﻣﯾﺳﻻ ،ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ﻟ

ىدﻣ ﺔﺳاردﺑ ثﺣﺑﻟا مﺗﺧﯾ

تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ نﯾﻣھﺎﺳﻣﻟا اذﻛو رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ ﺔﺑﺎﺟﺗﺳا ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا

ﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا ﺎھرﺷﻧﺗ .ﺎﮭﺑ ةدﯾﻘ

ﺔﻣدﻘﻣ

دﻘﻟ

رﺎﺷﺗﻧاو ﺔﯾدﺎﺻﺗﻗﻻا تادﺣوﻟا مﺟﺣ رﺑﻛﻟ نﺎﻛ ﺎﻣﯾﺳﻻ ،ﻲﻟودﻟاو ﻲﻧطوﻟا نﯾﯾوﺗﺳﻣﻟا ﻰﻠﻋ ﺎﮭﻋورﻓ أدﺑﻣ ﻰﻠﻋ ﻎﻟﺎﺑﻟا رﺛﻷا ،ﺔﯾﺳﻧﺟﻟا ةددﻌﺗﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا ةدﻋ ذﻧﻣ رﮭظ يذﻟا ةرادﻹا نﻋ ﺔﯾﻛﻠﻣﻟا لﺻﻓ لﺎﺻﺗﻻا لﺋﺎﺳو ﺔﯾﻣھأ نﻣ داز يذﻟا رﻣﻷا ،دوﻘﻋ ادﺣوﻟا كﻠﺗ نﯾﺑ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻲﻠﻣﻌﺗﺳﻣ نﯾﺑو ت

رﺷﻧ ﺔﯾﻣھأ تدادزا ﺎﻣﻛ .ةروﺷﻧﻣﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟاو ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻔﺻﺑ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ضرﺎﻌﺗﻟا ةدﺎﯾز ﻊﻣ ،ﺔﺻﺎﺧ ﺔﻔﺻﺑ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو

Abstract

Information is considered to be one of the main triggers of financial market fluctuations.

Thus, disclosure of precise and sufficient information in accordance with international transparency standards becomes an essential requirement for listing.

Investors’ decisions are based, to a large extent, upon reporting, and therefore, face a wide range of alternatives

.أ .د ظوﻔﺣﻣ رﺎـﺑﺟ

ﺔﯾدﺎﺻﺗﻗﻻا موﻠﻌﻟا ﺔﯾﻠﻛ رﯾﯾﺳﺗﻟا موﻠﻋو

ﺔﻌﻣﺎﺟ فﯾطﺳ

رﺋازﺟﻟا

مھرﺎﺑﺗﻋﺎﺑ نﯾﻣھﺎﺳﻣﻟا نﯾﺑ ﺢﻟﺎﺻﻣﻟا ﻲﻓ برﺎﺿﺗﻟاو تﺎﻛرﺷﻟا كﻠﺗ ةرادﺈﺑ نﯾﻠﻛوﻣﻟا نﯾﯾرادﻹا نﯾﺑو ﺎﻛﻼﻣ .تادﺣوﻟاو ﺢﻟﺎﺻﻣ برﺎﺿﺗﺑ فرﻋ ﺎﻣ اذھو

ﺔﻟﺎﻛوﻟا

agency conflicts

ﮫﻧﻋ ﺞﺗﻧﯾ ﺎﻣ ةدﺎﻋ يذﻟا ،

فﯾﻟﺎﻛﺗ يأ ،نوﻣھﺎﺳﻣﻟا ﺎﮭﻠﻣﺣﺗﯾ ﺔﯾﻓﺎﺿإ فﯾﻟﺎﻛﺗ ﺔﻟﺎﻛوﻟا

agency costs

.

تﻧﺎﻛ ءاوﺳ ،ةروﺷﻧﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا بﻌﻠﺗو تﺎﻌﻗوﺗ لﺛﻣ ﺔﯾرﺎﯾﺗﺧا وأ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا مﺋاوﻘﻟا لﺛﻣ ﺔﯾرﺎﺑﺟإ

ا وأ ﺔﻛرﺷﻟا لﺑﻘﺗﺳﻣ لوﺣ ةرادﻹا ،ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟ

نﯾﺑ ةوﺟﻔﻟا نﻣ طﻘﻓ سﯾﻟ لﯾﻠﻘﺗﻟا ﻲﻓ ﺎﯾروﺣﻣ ارود فﯾﻟﺎﻛﺗو نﯾﯾرادﻹا ﺢﻟﺎﺻﻣو كﻼﻣﻟا ﺢﻟﺎﺻﻣ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﯾﺎﺑﺗ نﻣ ﺎﺿﯾأ لﻠﻘﺗ ﺎﻣﻧإو ،ﺔﻟﺎﻛوﻟا

information asymetry

كﻼﻣﻟا ءﻻؤھ نﯾﺑ

ﺔﯾﺟرﺎﺧﻟا فارطﻷا نﯾﺑو ﺔﮭﺟ نﻣ نﯾﯾرادﻹاو ﺔﻠﻣﻌﺗﺳﻣﻟا كﻠﺗﻟ

تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ

ﮭﺟ ﺔ

تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ ﺎﮭﺳﻔﻧ ةرادﻹا دﯾﻔﺗﺳﺗ ﮫﯾﻠﻋو .ىرﺧأ تارارﻘﻟا ذﺎﺧﺗا ﻲﻓ ﺎھدﻌﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا لﯾوﻣﺗو جﺎﺗﻧإو طﯾطﺧﺗ نﻣ ﺔﯾﻠﺧادﻟا ﺔطﺷﻧﻷاو

ﺎﮭﺑ ﺔﯾﻟوؤﺳﻣﻟا زﻛارﻣ فﻠﺗﺧﻣﻟ ءادﻷا مﯾﯾﻘﺗ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،هرﯾﻏو رﺎﻣﺛﺗﺳاو ﺔﺑﺎﻗرو

responsibility centers

ﺎﻣﻛ . ا ﺎﮭﻧﻣ دﯾﻔﺗﺳﺗ نﯾدروﻣﻟاو كﻼﻣﻟا لﺛﻣ ىرﺧﻷا فارطﻷ

فﯾﻧﺻﺗﻟا تﻻﺎﻛوو كوﻧﺑﻟاو ،نﯾﻧﺋادﻟاو نﯾﻠﻣﺗﺣﻣﻟا نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟاو

rating agencies

اذﻛو

.ﺔﯾﻣوﻛﺣﻟا تﺎﺋﯾﮭﻟا

ﺔﺑﯾرﻗ ،نوﯾرادﻹا يأ ،ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻲﻠﻣﻌﺗﺳﻣ نﻣ ﻰﻟوﻷا ﺔﺋﻔﻟا تﻧﺎﻛ اذإو ﺛﺗﺳﻣ نﻣ ﺔﯾﻧﺎﺛﻟا ﺔﺋﻔﻟا نﺈﻓ ،ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا ردﺎﺻﻣ نﻣ ﺎﯾﺑﺳﻧ ﮫﺑﺷ لﻛﺷﺑ دﻣﺗﻌﺗ مھرﯾﻏو نﯾرﻣ

ﻲﻓ ةروﺷﻧﻣﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا مﺋاوﻘﻟاو رﯾرﺎﻘﺗﻟا ﺎھرﻓوﺗ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻰﻠﻋ ﻲﻠﻛ بﺳﺎﻧﻣﻟا تﻗوﻟا ﻲﻓو مظﺗﻧﻣﻟاو ﺎﻋوﻧو ﺎﻣﻛ ﻊﺳاوﻟا رﺷﻧﻟا رﺑﺗﻌﯾ ذإ .ﺎﮭﺗارارﻗ لﺟ ذﺎﺧﺗا ﺎﮭﯾﻠﻋ فرﺎﻌﺗﻣﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻠﻟ ﺎﻘﻓوو ةاوﺎﺳﻣﻟا مدﻗ ﻰﻠﻋ فارطﻷا ﺔﻓﺎﻛﻟو دﺣأ

ﺔﻘﺛﻟا عرزﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻓﺎﻔﺷﻠﻟ ﺎﻧﺎﻣﺿ ،ةرادﻹا ﻰﻠﻋ فارطﻷا كﻠﺗﻟ ﺔﯾﺳﺎﺳﻷا قوﻘﺣﻟا .لﻛﻛ ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا ﺔﻛرﺷﻟا ﻲﻓ ﻲﻟﺎﺗﻟﺎﺑو تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗ ﻲﻓ ﺔﯾﻗادﺻﻣﻟاو

– 1 ﺔﻘﺑﺎﺳﻟا تﺎﺳاردﻟا

ﻰﻠﻋ ﺎھرﺛأو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا عوﺿوﻣ تﻟوﺎﻧﺗ ﻲﺗﻟا تﺎﺳاردﻟا ﻲھ ةرﯾﺛﻛ ھ ﺔﻠﯾﻠﻗو ،ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ﻲﻧﺎﺛﻟا ﮫﻘﺷ ﻲﻓ ﺎﻣﯾﺳﻻ ،رﺋازﺟﻟا ﺔﻟﺎﺣ تﻟوﺎﻧﺗ ﻲﺗﻟا تﺎﺳاردﻟا ﻲ

نأ لﺑﻗ ﺎﮭﻗﻼطﻧﻻ ﻰﻟوﻷا ةرﺗﻔﻟا ﻲﻓ ﺎﻣﺷﺗﺣﻣ نﺎﻛ رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ طﺎﺷﻧ نأ ثﯾﺣ موﻣﻌﻟا ﻰﻠﻋ .كﺎﻧھ ﻊﯾﺿاوﻣﻟا هذھ لﺛﻣ ﺔﺳارد ءارﺟإ ﮫﻌﻣ لﯾﺣﺗﺳﯾ دﺣ ﻰﻟإ ضﻔﺧﻧﯾ

from which they have to choose the best one and consequently enhance the allocation efficiency. Moreover, financial information is reflected in security prices showing companies performance and financial soundness.

The first part of this paper studies the process of accounting and financial reporting focussing on International Accounting Standards, IAS, and unification of accounting practices required by financial markets legislation.

The second part analyses the impact of reporting on financial markets, especially in stimulating market efficiency.

The last part investigates the responsiveness of the Algerian stock market as well as shareholders to disclosed information.

ﺣﺑﻟا ﺔﯾرظﻧﻟا تﺎﺳاردﻟا يأ ،نﯾﻋوﻧﻟا نﻣ تﺎﺳاردﻟا ضﻌﺑﻟ ضرﻌﺗﻧﺳ ﻲﺗﻟا كﻠﺗو ﺔﺗ

.رﺋازﺟﻟا ﺔﻟﺎﺣ تﻟوﺎﻧﺗ

زﻛر (Fama, 1965) نﯾﺑ فﻼﺧ لﺣﻣ نﺎﻛ يرھوﺟ لاؤﺳ ﻰﻠﻋ ﮫﺗﺳارد ﻲﻓ

ﺔﯾﺧﯾرﺎﺗﻟا تﺎﻧﺎﯾﺑﻟا ﺔﯾﻟﺎﻌﻓ ىدﻣ ﻲﻓ لﺛﻣﺗ .ءاوﺳ دﺣ ﻰﻠﻋ نﯾﯾﻧادﯾﻣﻟاو نﯾﯾﻣﯾدﺎﻛﻷا دﻌﺑﻓ .لﺑﻘﺗﺳﻣﻟا ﻲﻓ ةرﯾﺧﻷا هذھ رﺎﻌﺳﺄﺑ ؤﺑﻧﺗﻟا ﻲﻓ مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳﺄﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا (ﺔﯾﺿﺎﻣﻟا) ضارﻌﺗﺳا نﯾﯾﺗﺎططﺧﻣﻟا ﺔﯾرظﻧ

chartists theory

مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ كوﻠﺳ نأ رﺑﺗﻌﺗ ﻲﺗﻟاو ،

ﻲﻓ ﺎھرﺎﻌﺳﺄﺑ ؤﺑﻧﺗﻟا ﻲﻓ ﺎﮭﻟﺎﻣﻌﺗﺳا نﻛﻣﻣﻟا نﻣ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟﺎﺑ ﻲﻧﻏ ﻲﺿﺎﻣﻟا ﻲﻓ ﻲﺋاوﺷﻌﻟا كوﻠﺳﻟا ﺔﯾرظﻧ لﻠﺣ ،ﻼﺑﻘﺗﺳﻣ

theory of random walks

،مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳﻷ

ﺔﻘﺑﺎﺳﻟا ﺔﯾرظﻧﻟا ﮫﺑ تءﺎﺟ ﺎﻣ سﻛﻌﺑ ﻲﺿﻘﺗ ﻲﺗﻟاو ﺔﻠﻘﺗﺳﻣ ﺔﯾﻟﺎﺗﺗﻣﻟا مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ نأ يأ ،

وأ ،لﺑﻘﺗﺳﻣﻟﺎﺑ ؤﺑﻧﺗﻟا ﻲﻓ ﻲﺿﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣ لﺎﻣﻌﺗﺳا نﻛﻣﯾ ﻻ ﮫﻧأو ،ضﻌﺑﻟا ﺎﮭﺿﻌﺑ نﻋ ."ةرﻛاذ ﺎﮭﻟ سﯾﻟ رﺎﻌﺳﻷا تارﯾﻐﺗ لﺳﻼﺳ" نﺄﺑ فرﻋ ﺎﻣﻛ

قاوﺳﻷا ﻲﻓ ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا سﺎﻛﻌﻧا ﺔﺳاردﻟ ةدﯾدﻌﻟا تﻻوﺎﺣﻣﻟا نﻣ مﻏرﻟا ﻰﻠﻋو

ﺔﺳاردﻟا نﺈﻓ ،ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا نﻣ لﻛ ﺎﮭﺑ مﺎﻗ ﻲﺗﻟا

(Fama, Fisher, Jensen and Roll, 1969)

ب ارﺎﺻﺗﺧا نﯾﻓورﻌﻣﻟا و ﻲﻓ ثوﺣﺑﻟا قﻼطﻧا وأ ﺔﯾوازﻟا رﺟﺣ لﺛﻣﺗ تﺣﺑﺻأ ،FFJR

حﺎﺑرﻷاو تﺎﻌﯾزوﺗﻟﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﺳاردﻟا تزﻛر ثﯾﺣ .عوﺿوﻣﻟا اذھ قﺎﻘﺗﺷﻻاو

stock splits

ةدﯾدﺟﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟاو

new information

ﻰﻠﻋ ﺎھرﺛأو ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻔﺻﺑ

ﺔﻋرﺳﺑ رﯾﻐﺗﺗ رﺎﻌﺳﻷا كﻠﺗ نأ ﻰﻟإ تﻠﺻوﺗو .ﺔﺻروﺑﻟا ﻲﻓ ﺔﻟوادﺗﻣﻟا مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ بﯾﺟﺗﺳﺗ ةرﯾﺧﻷا هذھ نأ ﻰﻧﻌﻣﺑ ،قوﺳﻟا ﻰﻟإ ةدﯾدﺟ تﺎﻣوﻠﻌﻣ لوﺻو درﺟﻣﺑ ءﺎﻔﻛ تاذ ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا قوﺳﻟا نأ لﺎﻘﯾ ذﺋدﻧﻋ .ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﺎﮭﻣھأ نﻣو ﺎﮭﯾﻟإ ةدراوﻟا ة

efficient

.

ﺞﻟﺎﻋو

(Liu et al, 1990)

تﺎﮭﯾﺟوﺗﻟاو تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ ﺔﺑﺎﺟﺗﺳا ﺔﻟﺄﺳﻣ

ﻲﻓ ﻊﻣﺳ" ناوﻧﻋ تﺣﺗ تﯾرﺗﺳ لوو ةدﯾرﺟ هرﺷﻧﺗ يذﻟا رﯾﮭﺷﻟا دوﻣﻌﻟا ﻲﻓ ةدراوﻟا يأ "عرﺎﺷﻟا

Heard-on-the-Street

ـﺑ ارﺎﺻﺗﺧا فورﻌﻣﻟاو تﻠﺻوﺗ ثﯾﺣ ،HOTS

ﻠﻋ ارﺛأ دوﻣﻌﻟا اذﮭﻟ نأ ﻰﻟإ ﺔﺳاردﻟا ) ﺔﺳوردﻣﻟا مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ ﻰ

852 ﻲﻓ ﺔﺟردﻣ ﺎﻣﮭﺳ

ﺔﯾﻛﯾرﻣﻷا ﺔﺻروﺑﻟاو كروﯾوﯾﻧ ﺔﺻروﺑ

NYSE & AMEX

رﺷﻧﯾ يذﻟا موﯾﻟا سﻔﻧ ﻲﻓ (

نﻣ نﯾﻣوﯾ لﺑﻗ رﺎﻌﺳﻷا ﻰﻠﻋ ﺔﯾﺋﺎﺻﺣإ ﺔﯾوﻧﻌﻣ وذ نﻛﻟو ﺎﻔﯾﻔط ارﺛأ ﮫﻟ نأ ظﺣوﻟ ﺎﻣﻛ .ﮫﯾﻓ كﻠﺗ ﻲﻓ ﺎﯾﺑﺳﻧ ﺔﻌﻔﺗرﻣﻟا ﺔﯾدﺎﻌﻟا رﯾﻏ دﺋاوﻌﻟا نأ ﻰﻟإ ﺎﺿﯾأ تﻠﺻوﺗ .هرﺷﻧ دﻗ مﺎﯾﻷا

ﺔﺑﺳﺎﻧﺗﻣ ةروﺻﺑ مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ تﺑﺎﺟﺗﺳا ﺎﻣﻛ .لوادﺗﻟا مﺟﺣ ﻲﻓ عﺎﻔﺗرا ﺎﮭﺑﺣﺎﺻ

symmetric

رﺷﻧﺗ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟﺎﻓ .دوﻣﻌﻟا ﺎﮭﺣرﺗﻘﯾ ﻲﺗﻟا ءارﺷﻟاو ﻊﯾﺑﻟﺎﺑ تﺎﯾﺻوﺗﻟا ﻊﻣ

لوادﺗﻟا مﺟﺣ ﻰﻠﻋ رﯾﺛﺄﺗ ﺎﮭﻟ ﺎﻣﻧإو بﺳﺣﻓ رﺎﻌﺳﻷا ﻰﻠﻋ رﯾﺛﺄﺗ ﺎﮭﻟ سﯾﻟ رﯾﺧﻷا اذھ ﻲﻓ ﺔﺳاردﻟا تﻣﺗﺧو .ﺎﺿﯾأ ﺎﮭﻟ نﺎﻛ ﺔﯾدرﻔﻟا تﺎﻛرﺷﻟﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﯾﺻوﺗﻟا نأ ﻰﻠﻋ دﯾﻛﺄﺗﻟﺎﺑ

.تﺎﻛرﺷﻟا نﻣ ﺔﻧﯾﻌﻣ تﺎﻋوﻣﺟﻣﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﯾﺻوﺗﻟا كﻠﺗ نﻣ ىوﻗأ رﯾﺛﺄﺗ

ةدﯾﻣﺣ دوﻣﺣﻣ دﯾﻋ لوﺎﻧﺗو رﺛأ ﻰﻟإ لوﻷا ﻲﻓ ضرﻌﺗ .نﯾﺛﺣﺑ ﻲﻓ عوﺿوﻣﻟا 2001

.مﮭﺳﻷا قوﺳ ﻲﻓ رﻣﺛﺗﺳﻣﻟا كوﻠﺳ ﻰﻠﻋ رﺛؤﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﺔﯾﻋوﻧو ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا كﻠﺗ ﺎﻣﯾﺳﻻ ،ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟﺎﺑ ارﯾﺛﻛ رﺛﺄﺗﺗ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا نأ ﻰﻟإ لﺻوﺗو ﻰﻠﻋ يوﺗﺣﺗ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نأو ،ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻔﺻﺑ ﺔﯾدﻘﻧﻟا تﺎﻘﻓدﺗﻟاو ﺔﻋزوﻣﻟا حﺎﺑرﻷﺎﺑ ذ تﺎﻣوﻠﻌﻣ ﻲﻓ ثﺣﺎﺑﻟا لوﺎﻧﺗو .ﺎﮭﺑ ؤﺑﻧﺗﻟاو رطﺎﺧﻣﻟا مﺟﺣ دﯾدﺣﺗ ﻲﻓ ةرﯾﺑﻛ ﺔﯾﻣھأ تا

تﺎﻛرﺷﻠﻟ ﻲﻟﺎﻣﻟا ءادﻷا سﺎﯾﻗ ﻲﻓ هرودو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻟﺎﻌﻓ ﺔﻟﺄﺳﻣ ﻲﻧﺎﺛﻟا عوﺿوﻣﻟا ةرﻣﺗﺳﻣ ﺔﯾﻠﻣﻋ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻋ حﺎﺻﻓﻹا نأ ﻰﻟإ لﺻوﺗ .ﺔﯾدوﻌﺳﻟا ﺔﻣھﺎﺳﻣﻟا ﺋادﻟاو ءﻼﻣﻌﻟاو نورﻣﺛﺗﺳﻣﻟا ﺎﮭﻧﻣ دﯾﻔﺗﺳﯾ (نوﯾﻟﺎﻣﻟا نوﻠﻠﺣﻣﻟا) مﮭﺋﻼﻛو وأ كوﻧﺑﻟاو نوﻧ

ﻲھ تﺎﯾوﺗﺳﻣ ثﻼﺛ لظ ﻲﻓ مﺗﯾ ﺔﻛرﺷﻠﻟ ﻲﻟﺎﻣﻟا ءادﻷا سﺎﯾﻗ نأ رﺑﺗﻋا ﺎﻣﻛ .مﮭﻧﻋ ﺔﺑﺎﯾﻧ وأ ﺔﯾﻟودﻟاو ﺔﯾﻧطوﻟا ﺔﯾدﺎﺻﺗﻗﻻا فورظﻟاو عﺎطﻘﻟا وأ ﺔﻋﺎﻧﺻﻟا فورظو ةﺄﺷﻧﻣﻟا فورظ ﯾدوﻌﺳﻟا تﺎﻛرﺷﻟا ﻰﻠﻋ رﺛﻛأ زﯾﻛرﺗﻟﺎﺑو .ﻲﺳﺎﺳﻷا لﯾﻠﺣﺗﻟﺎﺑ فرﻌﯾ ﺎﻣ ﺔﺳاردﻟا تﻠﺻوﺗ ﺔ

تﺎﺟﺎﯾﺗﺣﺎﺑ ﻲﻔﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﻣﺋﻼﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ دﯾزﻣﻟا مﯾدﻘﺗ ﻰﻟإ فدﮭﯾ حﺎﺻﻓﻹا نأ ﻰﻟإ .مﮭﺗارارﻗ ذﺎﺧﺗا دﻧﻋ نﯾﯾﺳﯾﺋرﻟا نﯾﻠﻣﻌﺗﺳﻣﻟا

رﺎﺑﺟ ظوﻔﺣﻣ نﺎﻌﺗﺳاو ﺎھرﯾﻏو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا لوﺣ نﺎﯾﺑﺗﺳﺎﺑ 2004

ﺗ ىدﻣ دﯾدﺣﺗﻟ ﺔﯾﺋﺎﺻﺣﻹا تاودﻷا ضﻌﺑو تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ ﻰﻟإ ةدراوﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﯾﺛﺄ

نأ ﻰﻟإ ﺔﺳاردﻟا تﻠﺻوﺗ .رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ ﻲﻓ ﺔﺟردﻣﻟا مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ ﻰﻠﻋ قوﺳﻟا ﺔﯾرﺎﻣﺛﺗﺳﻻا مﮭﺗارارﻗ ذﺎﺧﺗﻻ ﺔﯾرورﺿﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻰﻠﻋ اوﻠﺻﺣﺗ نﯾﻣھﺎﺳﻣﻟا ضﻌﺑ رﺧﻵا ضﻌﺑﻟا لﺻﺣﺗ ﺎﻣﻧﯾﺑ ،(يدﺎﻌﻟا حﺎﺻﻓﻹﺎﻛ ﺔﻋورﺷﻣ تاوﻧﻗ رﺑﻋ) ﺔﯾدﺎﻋ قرطﺑ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا سﻔﻧ ﻰﻠﻋ نﯾﻌﻠطﻣﻟا وأ نﯾﯾﻠﺧادﻟا لﺛﻣ ﺔﯾدﺎﻋ رﯾﻏ تاوﻧﻗ رﺑﻋ

insiders ﺎﻣﻛ ،

ﺔﮭﺟ نﻣ .تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗ ﻰﻠﻋ لوﺻﺣﻟا ﻲﻓ ةاوﺎﺳﻣﻟا مدﻗ ﻰﻠﻋ نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا ﺔﻓﺎﻛ لﻣﺎﻌﯾ مﻟ ﺔﻛرﺷﻟا لﺑﻗ نﻣ ﺎﮭﻧﻋ حﺎﺻﻓﻹا مﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ رﯾﺛﻛﻟا نأ ﺢﺿﺗا ىرﺧأ نﯾﻣھﺎﺳﻣﻟا لﺑﻗ نﻣ لﻣﻌﺗﺳﺗ مﻟ ﺔﺳاردﻟا لﺣﻣ مﮭﺳﻷا ﻊﯾﺑو ءارﺷ دﻧﻋ مﮭﺗارارﻗ ذﺎﺧﺗا ﻲﻓ

مﻟ ﺔﯾﻣھﻷا نﻣ رﯾﺑﻛ ردﻗ ﻰﻠﻋ ﺔﯾﻟﺎﻣو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣ تﺎﻣوﻠﻌﻣ كﺎﻧھ نأ ﺢﺿﺗا ﺎﻣﻛ .ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا .قوﺳﻟا ةءﺎﻔﻛ مدﻌﺑ ﻲﺣوﯾ ﺎﻣﻣ مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ ﻲﻓ سﻛﻌﻧﺗ

.ع ،روﺷﺎﻋ و .ر.ع لﯾﻠﺧ ضرﻌﺗو ﺔﯾﻟودﻟا ﺔﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣ ﻖﯾﺑطﺗ رﺛأ ﻰﻟإ 2005

ﺗﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ىوﺗﺣﻣﻟا ﻰﻠﻋ نﯾرﺎﯾﻌﻣﻟا ﻖﯾﺑطﺗ ﻰﻠﻋ كﻟذ ﻲﻓ نﯾزﻛرﻣ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا مﺋاوﻘﻠﻟ ﻲ

ﻊﺑﺎﺳﻟا نﯾﯾﻟودﻟا

IAS 7

نﯾﺛﻼﺛﻟاو ثﻟﺎﺛﻟاو

IAS 33

ﺔﺑﺳﺎﺣﻣﻠﻟ يرﻛﻔﻟا رﺎطﻹا حرﺷ دﻌﺑﻓ .

دﯾﺣوﺗﻟاو ﻖﯾﻓوﺗﻟاو ﺔﯾﻟودﻟا ﺔﺑﺳﺎﺣﻣﻟا ﻰﻠﻋ ةرﺛؤﻣﻟا لﻣاوﻌﻟا كﻟذ ﻲﻓ ﺎﻣﺑ ،ﺔﯾﻟودﻟا ﺗ ،كﻟذ ﻖﯾﻘﺣﺗ ﻲﻓ ﺔﯾﻧﮭﻣﻟا تﺎﻣظﻧﻣﻟا ﺔﻣھﺎﺳﻣو ﻲﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا ﻰﻟإ نﺎﺛﺣﺎﺑﻟا ضرﻌ

ﻰﻠﻋ زﯾﻛرﺗﻟا ﻊﻣ ،نﯾﻠﻣﻌﺗﺳﻣﻟا ﺔﻣﺎﻋ ىدﻟ لوﺑﻘﻟﺎﺑ ﻰظﺣﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻟودﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﺎﯾﻌﻣﻟا يأ ،ﺎﻣﮭﯾﻟإ ةرﺎﺷﻹا تﻘﺑﺳ نﯾذﻠﻟا نﯾرﺎﯾﻌﻣﻟا

IAS 7

تﺎﻘﻓدﺗﻟا ﺔﻣﺋﺎﻗ" ﻲﻓ لﺛﻣﺗﻣﻟاو

رﺎﯾﻌﻣﻟاو "ﺔﯾدﻘﻧﻟا IAS 33

ﺗ ﻻوﺎﺣ رﯾﺧﻷا ﻲﻓ ."دﺣاوﻟا مﮭﺳﻟا ﺔﯾﺣﺑر" ﻲﻓ لﺛﻣﺗﻣﻟا ﻖﯾﺑط

ﻰﻟإ ﺔﺳاردﻟا تﻠﺻوﺗ .فﯾطﺳ ضﺎﯾر ﻊﻣﺟﻣ ﻲھ ﺔﯾرﺋازﺟ ﺔﻛرﺷ ﻰﻠﻋ نﯾرﺎﯾﻌﻣﻟا نﯾذھ مﺋاوﻘﻠﻟ ﻲﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻋوﻧ نﻣ نﺳﺣﯾ ﺔﯾﻟودﻟا ﺔﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣ ﻖﯾﺑطﺗ نأ ﺔﯾﻠﺣﻣﻟا تادﺟﺗﺳﻣﻠﻟ ﺔﺑﺎﺟﺗﺳﻼﻟ ﺔﻧورﻣﻟﺎﺑ زﺎﺗﻣﺗ رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا كﻠﺗ نأو ﺎﮭﺗﺎﻘﺣﻠﻣو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا رﻣﺗﺳﺎﺑ ةرﯾﻐﺗﻣﻟا ﺔﯾﻟودﻟاو ﮫﺟوﻣ رﺋازﺟﻟا ﻲﻓ ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا نأ ﻰﻟإ تﻠﺻوﺗ ﺎﻣﻛ .را

كﻟذ دﻌﺑ ﻲﺗﺄﺗﻟ ﺔﯾﺑﯾرﺿﻟا ﺢﻟﺎﺻﻣﻟا وھ دﺣاو ﻲﺳﺎﺳأ مدﺧﺗﺳﻣ ﻰﻟإ ﻰﻟوﻷا ﺔﺟردﻟﺎﺑ .ىرﺧﻷا فارطﻷا

ﻟﺎﻋو ـ ﺞ

(Hanlon et al, 2006)

ﻟﺄﺳﻣ ـ ﺔ ىوﺗﺣﻣﻟا

ﻲﺗﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

ﻌﯾزوﺗﻠﻟ ـ تﺎ

the

information content of dividends

طﺑﺿﻟﺎﺑو ﺔﯾﻓﺎﻛ تﺎﻣوﻠﻌﻣ تﺎﻌﯾزوﺗﻟا كﻠﺗ رﻓوﺗ لھ

.ﺔﯾﻠﺑﻘﺗﺳﻣﻟا تادارﯾﻹا هﺎﺟﺗا ﺔﻓرﻌﻣﻟ ﺔﯾﻟﺎﺣﻟا ﺔﯾوﻧﺳﻟا تادﺋﺎﻌﻟا ﺔﻠﺑﺎﻘﻣﺑ ﺔﺳاردﻟا تﻣﺎﻘﻓ

current نﻣ حﺎﺑرﻷا ﻊﯾزوﺗﺑ موﻘﺗ ﻲﺗﻟا تﺎﻛرﺷﻠﻟ ﺔﺑﺳﻧﻟﺎﺑ ﺔﯾﻠﺑﻘﺗﺳﻣﻟا تادﺋﺎﻌﻟاو مﮭﺳﻸﻟ

ﻣﻌﺗﺳﺎﺑو .ﺔﯾﻧﺎﺛ ﺔﮭﺟ نﻣ كﻟذﺑ موﻘﺗ ﻻ ﻲﺗﻟا كﻠﺗﻟ ﺔﺑﺳﻧﻟﺎﺑو ﺔﮭﺟ ﺔﯾﺋﺎﺻﺣﻹا تاودﻷا لﺎ

ﺔﯾﻟﺎﺣﻟا تادﺋﺎﻌﻟا نوﻛﺗ حﺎﺑرﻷا عزوﺗ ﻲﺗﻟا تﺎﻛرﺷﻟا نأ ﻰﻟإ ﺔﺳاردﻟا تﻠﺻوﺗ ﺔﯾرورﺿﻟا ﻰﻟإ تﻠﺻوﺗ ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻔﺻﺑ .عزوﺗ ﻻ ﻲﺗﻟا كﻠﺗ نﻣ رﺛﻛأ ﺔﯾﻠﺑﻘﺗﺳﻣﻟا تادﺋﺎﻌﻟﺎﺑ ﺔطﺑﺗرﻣ ﺎﮭﯾﻓ تادﺋﺎﻌﻟا ﻰﻠﻋ رﺛؤﺗو قاوﺳﻸﻟ دﯾﻔﻣ ﻲﺗﺎﻣوﻠﻌﻣ ىوﺗﺣﻣ ﻰﻠﻋ رﻓوﺗﺗ تﺎﻌﯾزوﺗﻟا نأ ﻠﺑﻘﺗﺳﻣﻟا .ﺎﮭﺗارﯾﻐﺗو ﺔﯾ

لءﺎﺳﺗو

(Baranger et al, 2006)

تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ضرﻌﻟ ةدﯾدﺟﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا لوﺣ

دﻌﺑﻓ .نﯾﻔﻠﺗﺧﻣﻟا نﯾﻠﻣﻌﺗﺳﻣﻠﻟ ﺎﺣوﺿو رﺛﻛأ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا هذھ لﻌﺟﺗ لھو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا لﺻﺗ ﻲﻛﻟ ﻲﻣﻟﺎﻌﻟا ىوﺗﺳﻣﻟا ﻰﻠﻋ حﺎﺻﻓﻹا ئدﺎﺑﻣ دﯾﺣوﺗ ﺔﯾﻠﻣﻋ روطﺗ ضارﻌﺗﺳا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا مﺋاوﻘﻟاو رﯾرﺎﻘﺗﻟﺎﺑ ﺎﮭﻧﻋ ﺢﺻﻔﻣﻟا ﺔﻛرﺷﻠﻟ ﺔﯾﻘﯾﻘﺣﻟا ﺔﯾﻌﺿوﻟا سﻛﻌﺗ نأ ﻰﻟإ

ئدﺎﺑﻣ تﺳﻣ ﻲﺗﻟا ةدﯾدﺟﻟا تارﯾﯾﻐﺗﻟا تﺣرﺷ ،ﺔﻠﻣﻌﺗﺳﻣﻟا فارطﻷا تﺎﺟﺎﯾﺗﺣﺎﺑ ﻲﻔﺗو نﻣ ءادﺗﺑا ﺎﺳﻧرﻓ ﻲﻓ ﺔﻘﺑطﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا 2003

دﻘﻟو .ﺔﯾﺟﯾردﺗ ةروﺻﺑ تﻠﺧدأ ﻲﺗﻟاو ،

ﻣﯾﺳﻻ) تارﯾﯾﻐﺗﻟا هذھ تﺑﻋوﺗﺳا دﻗ ﺔﯾﺳﻧرﻔﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا نأ تأر تﻠﺧدأ ﻲﺗﻟا كﻠﺗ ﺎ

ﻲﻓ 2005 ﺔﻧﺳ لﻼﺧ ،(

2006 .

قاوﺳﻷا ﻲﻣظﻧﻣﻟ ﺔﯾﺑوروﻷا ﺔﻧﺟﻠﻟا تﺎﯾﺻوﺗ نﯾﺑ تﺎﻓﻼﺗﺧﻻا ﺔﺳاردﻟا تﺟﻟﺎﻋ ﺎﻣﻛ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ﺔﯾﻛﯾرﻣﻷا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاروﻷاو لوادﺗﻟا ﺔﻧﺟﻟو CESR

مھﺎﻔﺗﻟا ةرﻛذﻣ ءﺎﺿﻣإو SEC

،قوﺳ نﻣ رﺛﻛأ ﻲﻓ تﺎﻛرﺷﻟا دﯾﯾﻘﺗ تاءارﺟإ دﯾﺣوﺗ ﻰﻠﻋ تﺻﻧ ثﯾﺣ ،ﺎﻣﮭﻧﯾﺑ ﺔﻧرﺻﻋ

ﺔﯾﻓﺎﻔﺷﻟا لﺛﻣ ﺔﻣﮭﻣ لﺋﺎﺳﻣﺑ ﺔﺳاردﻟا تﻣﺗﺧو .رطﺎﺧﻣﻟا ةرادإو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا تﺎﯾﻧﻘﺗ تﺎﯾﺻوﺗﻟاو ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا ﻲﻓ حﺎﺻﻓﻹا تﺎﺑﻠطﺗﻣو directives

فﻠﺗﺧﻣ نﻣ ةدراوﻟا

.عوﺿوﻣﻟﺎﺑ ﺔﻣﺗﮭﻣﻟا ﺔﯾﻧﮭﻣﻟا تﺎﺋﯾﮭﻟا

رﺎﺑﺟ ظوﻔﺣﻣ لوﺎﺣو 2007

قوﺳﻟا ةءﺎﻔﻛﻟ ﺔطﺳوﺗﻣﻟا ﺔﻐﯾﺻﻟا رﺎﺑﺗﺧا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا

ﺔطﺳوﺗﻣﻟا ﺔﻐﯾﺻﻟا ﻰﻠﻋ ازﻛرﻣ ،ةءﺎﻔﻛﻠﻟ ﺔﺛﻼﺛﻟا ﻎﯾﺻﻠﻟ ﮫﺿارﻌﺗﺳا دﻌﺑﻓ .ﺔﯾرﺋازﺟﻟا حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻠﻣﻋ ثﺣﺎﺑﻟا حرﺷ ،ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟﺎﺑ ﺎھرﺎﺑﺗﺧا ﺎﻣﯾﺳﻻ ،ﺎﮭﺗارﺎﺑﺗﺧاو تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ ﺔﻧﯾﻋ كﻟذ دﻌﺑ لﻣﻌﺗﺳاو .رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ ﻲﻓ ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا ﻲﻓ ﻲﻟﺎﻣﻟا ﺷﻋ ةروﺻﺑ ترﯾﺗﺧا ﻲﺗﻟا ةروﺷﻧﻣﻟا تﺎﻧﻼﻋﻹا نﻣ ﺔﻋوﻣﺟﻣ ﻲﻓ ﺔﻠﺛﻣﺗﻣﻟاو ،ﺔﯾﺋاو

تﺎﻌﯾزوﺗﻟا لﺛﻣ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻰﻠﻋ كﻟذ ﻲﻓ زﻛر .نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا ﺔﻣﺎﻌﻟ ﺔﺣﺎﺗﻣﻟاو تﺎﻛرﺷﻟﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ ﺎھرﯾﻏو ﺔﻠﺟﺳﻣﻟا رﺋﺎﺳﺧﻟاو ﺔﻘﻘﺣﻣﻟا حﺎﺑرﻷاو ﻟا نأ ﻰﻟإ ﺔﺳاردﻟا تﻠﺻوﺗو .رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ ﻲﻓ ةدﯾﻘﻣﻟا ﺔﻣھﺎﺳﻣﻟا بﺟﺗﺳﺗ مﻟ قوﺳ

ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قوﺳﻟا ةءﺎﻔﻛ مدﻋ دﻛأ يذﻟا ءﻲﺷﻟا ،ﺔﯾﻟﺎﺗﺗﻣﻟا تﺎﺳﻠﺟﻟا نﯾﺑ ﺔﻟوادﺗﻣﻟا مﮭﺳﻷا .ﺔطﺳوﺗﻣﻟا ﺎﮭﺗﻐﯾﺻ ﻲﻓ ﺔﯾرﺋازﺟﻟا -2 نھارﻟا تﻗوﻟا ﻲﻓ ﺎﮭﺗﯾﻣھأو ﺔﺳاردﻟا فادھأ

ﻟا هذھ لوﺎﺣﺗ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ﺔﺑﺎﺟﺗﺳا ىدﻣ ﺔﻓرﻌﻣ ﺔﺳارد

.ﮫﺗﺎﯾﻧﻘﺗو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا قرط رﯾﻐﺗﻟ ﺎﻌﺑﺗ قاوﺳﻷا كﻠﺗ رﯾﻐﺗو ﺎﮭﯾﻟإ درﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو تﺎﻣوﻠﻌﻣ رﺷﻧ ﺔﺟﯾﺗﻧ رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ ﻲﻓ مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ رﯾﻐﺗ ىدﻣ رﺑﺗﺧﺗ نأ لوﺎﺣﺗ ﺎﻣﻛ ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣ ﺔﯾﻟﺎﻣو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣ .

ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎطﻠﺳﻟا هﺎﺑﺗﻧا بﻠﺟ ﺔﻟوﺎﺣﻣ نﻣ نھارﻟا تﻗوﻟا ﻲﻓ ﺔﺳاردﻟا هذھ ﺔﯾﻣھأ ﻊﺑﻧﺗو لﻛ ،مﮭﺗوﻋدو ﺔﯾرﺋازﺟﻟا تﺎﻛرﺷﻟا فﻠﺗﺧﻣ ﻰﻠﻋ نﯾﻣﺋﺎﻘﻟا اذﻛو ادﯾدﺣﺗ ﺔﺻروﺑﻟا تﺎطﻠﺳو ﺔﻠﯾﻔﻛﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺷﻧو حﺎﺻﻓﻹا قرط نﯾﺳﺣﺗﻟ ،ﮫﻠﻣﻋ ﻊﻗوﻣ نﻣ ا فارطﻷاو نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا لﻌﺟﺑ ،ﺔﯾرﺎﻣﺛﺗﺳﻻا تارارﻘﻟا ذﺎﺧﺗا ﻲﻓ ﺎﮭﯾﻠﻋ زﻛﺗرﺗ ﺔﯾﺟرﺎﺧﻟ

،قوﺳﻟا طﺷﻧﯾ ﺎﻣﻣ ،ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟاو تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗ ﺔﯾﻗادﺻﻣو ﺔﯾﻓﺎﻔﺷ ةدﺎﯾز مﺛ نﻣو ةرﺗﻓ ﺎﻣأ .ﺔﺣﺎﺗﻣﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ﺎﮭﺗاودأ ﻲﻓ مﮭﻟاوﻣأ فﯾظوﺗ ﻰﻠﻋ نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا لﺎﺑﻗإ ةدﺎﯾزﺑ نﻣ ترﯾﺗﺧا دﻘﻓ ﺔﺳاردﻟا 1999

ﻰﻟإ 2004 ﻣوﻠﻌﻣﻟا رﻓوﺗﻟ رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ نﻣ تﺎ

.ثﺣﺑﻟا اذھ ءارﺟﺈﺑ ﺢﻣﺳ يذﻟا رﻣﻷا ،ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟاو

-3 ثﺣﺑﻟا ﺔﯾﻟﺎﻛﺷإ

ترﻓوﺗ ﺎﻣﻠﻛﻓ .دﻛﺄﺗﻟا مدﻋ فورظ هدوﺳﺗ مﻟﺎﻋ ﻲﻓ ةردﺎﻧ ﺔﻌﻠﺳ ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺑﺗﻌﺗ تارارﻘﻟا تﻧﺎﻛ ﺎﻣﻠﻛ بﺳﺎﻧﻣﻟا تﻗوﻟا ﻲﻓو ﺎﻋوﻧو ﺎﻣﻛ ةرﯾزﻏو ﺔﻣظﺗﻧﻣ ةروﺻﺑ ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا

ﮭﺳﺎﺳأ ﻰﻠﻋ ةذﺧﺗﻣﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﺣﺿاو ةروﺻﺑ ةرﻛﻔﻟا هذھ بﺣﺳﻧﺗ .ارطﺧ لﻗأو ﺔﯾﻠﻋﺎﻓ رﺛﻛأ ﺎ

زﻛارﻣﻟا ﻲﻓ رﯾﯾﻐﺗو رﺎﻌﺳﻷا ﻲﻓ بذﺑذﺗ نﻣ ﮫﺛدﺣﺗ ﺎﻣو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ﻰﻠﻋ ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺛأ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺎﺛآ ﻲھ ﺎﻣ ﮫﯾﻠﻋو .كﺎﻧھ نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا تارارﻗو تارﺎﯾﺗﺧا ﻲﻓ لوﺣﺗ ﻰﺗﺣو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا روطﺗ ﻰﻠﻋ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا كﻠﺗ لﺛﻣﻟ رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ تﺑﺎﺟﺗﺳا لھو

؟تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

-4 تﺎﻧﺎﯾﺑﻟا

*

ﻲﻓ ةروﺷﻧﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ ﺔﻧﯾﻋ رﺎﯾﺗﺧا مﺗ ﺔﻗد رﺛﻛأ ﺞﺋﺎﺗﻧ ﻰﻟإ لوﺻوﻟا ضرﻐﺑ لﻼﺧ نﻣ رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ ﻰﻠﻋ رﺛؤﺗ نأ رظﺗﻧﯾ ﻲﺗﻟاو ﺔﯾﺋاوﺷﻋ ﺔﻔﺻﺑ ﺔﯾﻧطوﻟا دﺋارﺟﻟا

ﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻰﻠﻋ كﻟذ ﻲﻓ نﯾزﻛرﻣ ،رﺎﻌﺳﻷا ﺔﻛرﺣ ﺔﻌﯾﺑط بﺳﺣو .ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔ

ﻰﻟإ ﺔﻧﯾﻌﻟا تﻣﺳﻗ رﺎﻌﺳﻷا ﻰﻠﻋ رظﺗﻧﻣﻟا ﺎھرﯾﺛﺄﺗ هﺎﺟﺗا بﺳﺣو ،(نﻼﻋﻹا) ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا :ﻲھ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ نﯾﯾﺳﺎﺳأ نﯾﻋوﻧ

أ - ةرﺎﺳﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ]

1 ﻲﺗﻟا تﺎﻧﻼﻋﻹا يأ ،ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا تﻠﻣﺷ [

ﮭﺗﻘﻘﺣ ﻲﺗﻟا ﺔﻧﺳﺣﻟا ﺞﺋﺎﺗﻧﻟاو ﺔﯾﺑﺎﺟﯾﻹا بﻧاوﺟﻟا تﺳﻛﻋ ةدﻣ لﻼﺧ ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا ﺎ

نﻣ ﺎﻣ لﻛو تﺎﻌﯾزوﺗﻟا هذھ رادﻘﻣو تﺎﻌﯾزوﺗﻟا ءارﺟإو حﺎﺑرﻷا عﺎﻔﺗرا لﺛﻣ ،ﺔﺳاردﻟا .ﮫﯾﻟإ ﻲﻣﺗﻧﺗ يذﻟا عﺎطﻘﻟاو ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا ﺔﻛرﺷﻟا رارﻘﺗﺳا نﺳﺣﺗ ﻰﻟإ يدؤﯾ نأ ﮫﻧﺄﺷ

ب - ةرﺎﺳﻟا رﯾﻏ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا 2]

نﻣ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا هذھ نوﻛﺗﺗ [

ﻟا تﺎﻧﻼﻋﻹا تﺎﻛرﺷﻟا ﻲﻓ تﻠﺟﺳ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺑﻠﺳﻟا ﺞﺋﺎﺗﻧﻟاو بﻧاوﺟﻟا ﺎﮭﻠﻣﺟﻣ ﻲﻓ تﻟوﺎﻧﺗ ﻲﺗ

نﻣ ﺎھرﯾﻏ وأ حﺎﺑرﻷا ﻊﺟارﺗ وأ رﺋﺎﺳﺧﻟا ﻖﯾﻘﺣﺗ لﺛﻣ ﺔﺳاردﻟا ةرﺗﻓ لﻼﺧ ةدﯾﻘﻣﻟا .تﺎﯾﺑﻠﺳﻟا

صﺧﺗ تﺎﻣوﻠﻌﻣ ﻰﻟإ ﺎﮭﺗﻌﯾﺑط بﺳﺣ ﺎﺿﯾأ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا تﻣﺳﻗ ىرﺧأ ﺔﮭﺟ نﻣ حﺎﺑرأ نﻣ ﺔﻘﻘﺣﻣﻟا ﺞﺋﺎﺗﻧﻟﺎﺑ ﻖﻠﻌﺗﺗ ىرﺧأو تﺎﻌﯾزوﺗﻟا .رﺋﺎﺳﺧ وأ

ج - ﺔﺳاردﻟا تارﯾﻐﺗﻣ .

:ﺎﻣھ نﯾﻋوﻧ ﻰﻟإ ثﺣﺑﻟا اذھ تارﯾﻐﺗﻣ مﺳﻘﻧﺗ

- ﺔﻠﻘﺗﺳﻣﻟا تارﯾﻐﺗﻣﻟا ةروﺷﻧﻣﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا وأ تﺎﻧﻼﻋﻹا ﻲﻓ لﺛﻣﺗﺗو

ﺔﺻروﺑ ﻲﻓ ةدﯾﻘﻣﻟا ﺔﯾرﺋازﺟﻟا ﺔﻣھﺎﺳﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا لوﺣ ،سﺎﻧﻟا موﻣﻌﻟ دﺋارﺟﻟا ﻲﻓ ﺗا ضرﻐﺑ ،رﺋازﺟﻟا

،ﺔﯾرﺎﻣﺛﺗﺳﻻا تارارﻘﻟا ذﺎﺧ

- ﺔﻌﺑﺎﺗﻟا تارﯾﻐﺗﻣﻟا ةرﺗﻔﻟا ىدﻣ ﻰﻠﻋ تﺎﻛرﺷﻟا كﻠﺗ مﮭﺳأ رﺎﻌﺳأ ﺔﻠﺳﻠﺳ ﻲﻓ لﺛﻣﺗﺗو

-1999 .2004

هذھ تﺑﺎﺟﺗﺳا ،قوﺳﻟا ﻰﻟإ تﺎﻣوﻠﻌﻣ تﻠﺻو يأ ،ةدﯾدﺟ تﺎﻧﻼﻋإ ترﺷﻧ ﺎﻣﻠﻛ ذإ .ﺎﮭﻣﺟﺣو ﺎﮭﺗﻌﯾﺑط ﺔﺳﻛﺎﻋ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗﻟ ةرﯾﺧﻷا

ﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻖﻠﻌﺗﺗو كﻠﺗ نﻣ ،ﺎﻧرﺷأ نأو ﻖﺑﺳ ﺎﻣﻛ ،رﺎﺑﺗﺧﻻا لﺣﻣ ﺔﯾﺑﺳ

رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ ﻲﻓ ةدﯾﻘﻣﻟا ﺔﯾرﺋازﺟﻟا ﺔﻣھﺎﺳﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا ﺎھرﺷﻧﺗ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا .ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻔﺻﺑ ﺔﯾﺟرﺎﺧﻟا فارطﻷاو نﯾﻠﻣﺗﺣﻣﻟاو نﯾﯾﻟﺎﺣﻟا نﯾﻣھﺎﺳﻣﻟا مﻼﻋإ ضرﻐﺑ (ﺔﯾﺋاذﻐﻟا تﺎﻋﺎﻧﺻﻟاو بوﺑﺣﻟا لﯾوﺣﺗ عﺎطﻗ) فﯾطﺳ ضﺎﯾر ﻊﻣﺟﻣ ﻲھ تﺎﻛرﺷﻟاو و .(ﺔﯾﻗدﻧﻔﻟا تﺎﻣدﺧﻟا) ﻲﺳاروﻷاو (ﺔﯾودﻷا ﻖﯾوﺳﺗو ﺔﻋﺎﻧﺻ) لادﯾﺻ

-5 ثﺣﺑﻟا تاودأ

قوﺳﻟا ﺔﺑﺎﺟﺗﺳا ىدﻣ تﺎﺑﺛﻹ ﺔﯾرورﺿﻟا ﺔﯾﺿﺎﯾرﻟاو ﺔﯾﺋﺎﺻﺣﻹا تاودﻷا مادﺧﺗﺳا مﺗ اذﮭﻟ .كﻟذ ﻰﻟإ ﺔﺟﺎﺣﻟا تﻋد ﻰﺗﻣ ،ﺎﮭﻠﺻﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ ﺔﯾرﺋازﺟﻟا

ﺷؤﻣﻟاو سﯾﯾﺎﻘﻣﻟﺎﺑ ﺔﻧﺎﻌﺗﺳﻻا مﺗ :ﺔﯾﺗﻵا ﺔﯾﺋﺎﺻﺣﻹا تار

- ﻲﺑﺎﺳﺣﻟا طﺳوﺗﻣﻟا لوﺻو وأ نﻼﻋﻹا رﺷﻧ دﻌﺑو لﺑﻗ رﺎﻌﺳﻷا ىوﺗﺳﻣ نﺎﯾﺑﺗﻟ x

،ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا

- طﯾﺳوﻟا Me

ةرﺗﻓ لﻼﺧ رﺎﻌﺳﻷا ﺔﻠﺳﻠﺳ طﺳوﺗﯾ يذﻟا ﻲﺋﺎﺻﺣﻹا رﯾﻐﺗﻣﻟا ﺢﯾﺿوﺗﻟ

ﺔﻓرﻌﻣ ﻲﻟﺎﺗﻟﺎﺑو ،دﺋارﺟﻟا ﻲﻓ نﻼﻋﻹا رودﺻ دﻌﺑو لﺑﻗ يأ ،ﺔﺳاردﻟا ﻲﻓ رﺎﻌﺳﻷا ىوﺗﺳﻣ

،نﯾﺗرﺗﻔﻟا

- ﻲﺑﺳﻧﻟا يرﺎﯾﻌﻣﻟا فارﺣﻧﻻا δ %

دﻌﺑو لﺑﻗ مﮭﺳﻷا رﺎﻌﺳأ تﺗﺷﺗ ىدﻣ ﺔﻓرﻌﻣﻟ

،قوﺳﻟا ﻰﻟإ ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا لوﺻو ﺔﺟﯾﺗﻧ ﺎﮭﺑذﺑذﺗ ﺔﻓرﻌﻣ يأ ،نﻼﻋﻹا رودﺻ

-

،ﺔﯾﺋﺎﺻﺣﻹا لوادﺟﻟاو ﺔﯾﺑﺳﻧﻟاو ﺔﻘﻠطﻣﻟا تارارﻛﺗﻟا

- ﻊﺑرﻣ يﺎﻛ رﺎﺑﺗﺧا

2

:ثﯾﺣ ،

² = Σ[ (O-E)² /E]

Where:

ﺔﯾﻠﻌﻔﻟا تادھﺎﺷﻣﻟا

O = observed =

ﺔﻌﻗوﺗﻣﻟا تارارﻛﺗﻟا

= E = estimated

ﻊﺑرﻣ يﺎﻛ

²ك ) ( = square -

= the chi



2

ﺔﻘﻠطﻣﻟا تارارﻛﺗﻟا

= ni = frequency

ارارﻛﺗﻟا ت ﺔﯾﺑﺳﻧﻟا

frequency = fi = relative

ﺔﯾرﺣﻟا تﺎﺟرد

= df = degrees of freedom

- ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺋﺎﺻﺣﻹا تارﺷؤﻣﻟا نأ وھ ﺎﮭﯾﻟإ ةرﺎﺷﻹا بﺟاوﻟا ﺔﯾﺟﮭﻧﻣﻟا روﻣﻷا نﻣ

سﺎﺳأ ﻰﻠﻋ ﺎﮭﺑﺎﺳﺣ مﺗ دﻗ تﻠﻣﻌﺗﺳا 4

رﮭﺷ ىدﻣ ﻰﻠﻋ يأ ،تﺎﺳﻠﺟ دﻌﺑو لﺑﻗ رﺛﻛأ وأ

ةدﺣاو ﺔﺳﻠﺟ لدﻌﻣﺑ رﺋازﺟﻟا ﺔﺻروﺑ ﻲﻓ مﺗﯾ لوادﺗﻟا نأ رﺎﺑﺗﻋا ﻰﻠﻋ ،نﻼﻋﻹا رﺷﻧ .ﺎﯾﻋوﺑﺳأ

- دﯾﯾﻘﺗ ﺦﯾراوﺗ نﻣ ةدﺗﻣﻣﻟا ةدﻣﻟﺎﺑ ،كﻟذ ﻰﻟإ ةرﺎﺷﻹا تﻘﺑﺳ ﺎﻣﻛ ،ﺔﺳاردﻟا ةرﺗﻓ تددﺣ

ﺔﻧﺳ ﺔﯾﺎﮭﻧ ﻰﻟإو ﺔﯾرﺋازﺟﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قوﺳﻟا ﻲﻓ تﺎﻛرﺷﻟا 2004

قوﺳﻟا نأ رﺎﺑﺗﻋا ﻰﻠﻋ ،

ﻟا ﺎﻣ ﮫﺑﺷأ دوﻛر ةرﺗﻓ ﺎﮭﺗﻠﺗ ﺔﻟوﻘﻌﻣ طﺎﺷﻧ ةرﺗﻓ ةدﻣﻟا كﻠﺗ لﻼﺧ تﺷﺎﻋ ﺔﯾرﺋازﺟﻟا ﺔﯾوﻧﺎﺛ ﻰﻟإ قوﺳﻟا ﻰﻟإ درﺗ ﺔﻣوﻠﻌﻣ لﻛﻟ ﺔﺑﺳﻧﻟﺎﺑ ﺔﺳاردﻟا ةرﺗﻓ تﻣﺳﻗ ﺎﻣﻛ .رﺎﯾﮭﻧﻻﺎﺑ نوﻛﺗ

.هرﺷﻧ دﻌﺑ ﺎﻣ ةرﺗﻓو (قوﺳﻟا ﻰﻟإ ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا لوﺻو) نﻼﻋﻹا رﺷﻧ لﺑﻗ ﺎﻣ ةرﺗﻓ :نﯾﺗرﺗﻓ

- ﺎﻧﻠﻣﻌﺗﺳا ﺎﻣﻛ

E-views, SPSS, … لﯾﻠﺣﺗﻟا تﺎﯾﻠﻣﻋ ﻲﻓ ةدﻋﺎﺳﻣ ﺞﻣارﺑﻛ

.ﻲﺋﺎﺻﺣﻹا

- ﺎھرﺛﻷ ضرﻌﺗﻟا نود طﻘﻓ رﺎﻌﺳﻷا ﻰﻠﻋ ﺔﺳاردﻟا هذھ ﻲﻓ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺛأ ﺎﻧرﺻﺣ ﻲﻓ لﺛﻣﺗﻣﻟا ثﺣﺑﻟا عوﺿوﻣ ﻊﻣ ﺎﯾﺷﺎﻣﺗ ،رﺧآ رﯾﻐﺗﻣ يأ وأ ﻼﺛﻣ لوادﺗﻟا ىوﺗﺳﻣ ﻰﻠﻋ

قوﺳﻟا ﻰﻟإ ةدراوﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ رﺎﻌﺳﻷا ﺔﺑﺎﺟﺗﺳا .

-2 ﻲﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا

ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا ىدﻟ ﻲﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻣھأ ﻰﻠﻋ تﺎﻌﯾرﺷﺗﻟا ﺔﻓﺎﻛ تدﻛأ لﻛﺑ ﺎﮭﺗطﺷﻧﺄﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺷﻧﺑ ﺎﮭﺗﺑﻟﺎطو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷاو تﺎﺻروﺑﻟا ﻲﻓ

ﺗﻣﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ﺎﮭﻗاروأ لوﺑﻗو ﺎﮭﺗﯾﺳﻓﺎﻧﺗ نﻣ دﯾزﯾ يذﻟا ءﻲﺷﻟا ،ﺔﯾﻗادﺻﻣو ﺔﯾﻓﺎﻔﺷ ﺔﻟواد

كﻠﺗﻟ رﯾﻔﺳﻟا ﺔﺑﺎﺛﻣﺑ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا مﺋاوﻘﻟاو رﯾرﺎﻘﺗﻟا رﺑﺗﻌﺗ رﺎطﻹا اذھ ﻲﻓ .ﺎﮭﯾﻠﻋ بﻠطﻟا ةدﺎﯾزو

نﻣ نوﻧوﻛﯾ دﻗ نﯾﻠﻣﺗﺣﻣﻟاو نﯾﯾﻠﻌﻔﻟا نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا نأ ﺎﻧرﻛذﺗ ﺎﻣ اذإ ﺔﺻﺎﺧ ،تﺎﻛرﺷﻟا ءﻻؤﮭﻓ .ةردﺻﻣﻟا ﺔﻛرﺷﻟا ﺔﻟود رﯾﻏ ىرﺧأ لود نﻣ نوﻧوﻛﯾ دﻗ ﺎﻣﻛ ىرﺧأ ﻖطﺎﻧﻣ ﻟا مﮭﺳأ ﻲﻓ نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا ﻻإ ﺔﯾرﺎﻣﺛﺗﺳﻻا مﮭﺗارارﻗ ذﺎﺧﺗا ﻲﻓ نوزﻛﺗرﯾ ﻻ ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷ

ﺔﯾﻣھأ تاذ ةرﯾﺧﻷا هذھ لﻌﺟﯾ يذﻟا رﻣﻷا ،تﺎﻣوﻠﻌﻣ نﻣ تﺎﻛرﺷﻟا كﻠﺗ هرﺷﻧﺗ ﺎﻣ ﻰﻠﻋ .ﺎﮭﺗارادﺻإ حﺎﺟﻧ تﺎﯾﺳﺎﺳأ نﻣ نﺎﺣﺑﺻﺗ ﺔﯾﻗادﺻﻣﻟاو ﺔﯾﻓﺎﻔﺷﻟا نأو ﺔﻐﻟﺎﺑ

ﻟا لﻣﺗﺷﺗ" نأ ﻲﻧﻌﯾ بﺳﺎﻧﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا نﺈﻓ ةدﯾﻣﺣ دوﻣﺣﻣ دﯾﻋ بﺳﺣو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا مﺋاوﻘ

ةرﯾﺧﻷا هذھ نﺄﺑ دﺎﻘﺗﻋﻻا مﺋاوﻘﻟا هذھ مدﺧﺗﺳﻣ نﻛﻣﺗ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﺔﻓﺎﻛ ﻰﻠﻋ ﺎﮭﺗﺎﻘﺣﻠﻣو لﻌﺟﺗ ﺎﻣﻛ ... ﺎﮭﯾﻓ لاوﻣﻷا تﺎﻣادﺧﺗﺳا ردﺎﺻﻣو ﻲﻟﺎﻣﻟا ﺔﻛرﺷﻟا زﻛرﻣ ﺔﻟادﻌﺑ لﺛﻣﺗ مﯾوﻘﺗ ﻲﻓ هدﻋﺎﺳﺗ تﺎﻣوﻠﻌﻣ ﻲھ ﺎﮭﺗﺎﻘﺣﻠﻣو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ماوﻘﻟا ﻲﻓ ضرﻋ ﺎﻣ نﺄﺑ ﻖﺛﯾ ئرﺎﻘﻟا ﺷﻟا ءادأ ﺎﮭﻧﺄﺷﺑ رارﻗ ذﺎﺧﺗا ﻲﻓ بﻏرﯾ ﻲﺗﻟا ﺔﻛر

1)

. (

ﻲﻓ رﺛؤﺗ نأ ﺎﮭﻧﺄﺷ نﻣ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ﻖﺋﺎﻘﺣﻟا رﺷﻧ وھ حﺎﺻﻓﻹا نﺈﻓ ﮫﯾﻠﻋو ﻰﻠﻋ نﯾﻠﺻﺎﺣﻟا وأ نﯾﻋاوﻟا نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا نﻣ هرﺎﺑﺗﻋﺎﺑ ،ﺎﮭﺋرﺎﻘﻟ ﻲﺻﺧﺷﻟا مﻛﺣﻟا وأ يأر

ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا

informed

ا ةادﻷا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا رﯾرﺎﻘﺗﻟاو مﺋاوﻘﻟا رﺑﺗﻌﺗ ذإ . نﻣ مﺗﯾ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺳﺎﺳﻷ

.ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻔﺻﺑ ﺔﯾﺟرﺎﺧﻟا فارطﻷاو نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا ءﻻؤﮭﻟ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا لﺎﺻﯾإ ﺎﮭﻟﻼﺧ

كروﯾوﯾﻧ ﺔﺻروﺑ تﺎطﻠﺳ تﺑﻠط دﻘﻓ ﺔﯾﺧﯾرﺎﺗﻟا ﺔﯾﺣﺎﻧﻟا نﻣ نﻣ تﺎﻧﯾﺗﺳﻟا ﻲﻓ NYSE

) رﺷﻋ ﻊﺳﺎﺗﻟا نرﻘﻟا 1860’s

دﯾﯾﻘﺗﻟا ﻲﻓ بﻏرﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﻣھﺎﺳﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا نﻣ (

listing

ﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺷﻧ ﻰﻠﻋ كﻟذ ﻲﻓ ةزﻛرﻣ ،نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا رﯾوﻧﺗﻟ ﺔﯾرورﺿﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾ

لﺧدﻟا ﺔﻣﺋﺎﻗو ﺔﯾﻧازﯾﻣﻟا

income statement & balance sheet ﻰﻟإ لوﺧدﻟا دﻌﺑو .

رﯾﻏ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺷﻧ ﻲﻓ رﺎﯾﺧﻟا ،كﻟذ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻠﻟ ﻲطﻋأ قوﺳﻟا ﺔﻧﺳ ﻲﻟاوﺣو .ﺔﯾرﺎﺑﺟﻹا رﺷﻟا ﻰﻠﻋ تﺎطﻠﺳﻟا سﻔﻧ تﺿرﻓ 1900

حﺎﺻﻓﻹا ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛ

ﺔﻧﺳ ﻲﻟاوﺣ ﺎھدﯾﺣوﺗ مﺗ ﻲﺗﻟاو ،ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا رﯾرﺎﻘﺗﻟاو مﺋاوﻘﻠﻟ يرودﻟا يوﻧﺳﻟا تﺿرﻓ .1910

يوﻧﺳﻟا فﺻﻧ حﺎﺻﻓﻹا كﻟذ دﻌﺑ ﺎﮭﯾﻠﻋ

semiannual reporting

1914 ﻲﻓ ﻊﺑرو

يوﻧﺳﻟا

quarterly

ﺔﯾادﺑ ﻲﻓ تﺎﺑﻠطﺗﻣﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻌﯾرﺷﺗﻟا كﻟذ دﻌﺑ تﻟاوﺗ .1926

و ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا نأ ﻰﻟإ مﻟﺎﻌﻟا ءﺎﺣﻧأ ﺔﯾﻘﺑ ﻲﻓ وأ ةدﺣﺗﻣﻟا تﺎﯾﻻوﻟا ﻲﻓ ءاوﺳ ،ﻲﺑﺳﺎﺣﻣﻟا

ﺔﯾﻗادﺻﻣﻟاو ﺔﯾﻓﺎﻔﺷﻟا نﻣ نﻵا ﮫﯾﻠﻋ وھ ﺎﻣ ﻰﻟإ حﺎﺻﻓﻹا ىوﺗﺳﻣ لﺻو

) 2

.(

-6 -1 ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟاو تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

ﺎﮭﺑ موﻘﺗ ﻲﺗﻟا ﺔطﺷﻧﻷا ﺔﻓﺎﻛ سﻛﻌﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻣﻛﻟا تﺎﻧﺎﯾﺑﻟا كﻠﺗ ﻲھ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﺷﻟا رﮭظﺗ .ﺔﯾﻣﻛ رﯾدﺎﻘﻣو مﺎﻗرأ ﻰﻟإ ﺔطﺷﻧﻷا كﻠﺗﻟ ﺎﻣ دﺣ ﻰﻟإ ﺔﻗدﺎﺻ ﺔﻣﺟرﺗ ﻲھ يأ ،ﺔﻛر فارطﻷا مﻼﻋﻹ تﺎﻛرﺷﻟا ﺎھرﺷﻧﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا مﺋاوﻘﻟاو رﯾرﺎﻘﺗﻟا ﻲﻓ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا هذھ ﺢﺿوأ ﻲﻓ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗ مﯾدﻘﺗ نوﯾﻟﺎﻣﻟا نورﯾدﻣﻟا ﺎﻣﯾﺳﻻ ،نورﯾدﻣﻟا لوﺎﺣﯾﻓ .ﺔﯾﺟرﺎﺧﻟا قرطو رﯾﯾﺎﻌﻣ بﺳﺣ روﺻﻟا .لﯾﺻﻔﺗﻟا نﻣ ءﻲﺷﺑ دﻌﺑ ﺎﻣﯾﻓ ىرﻧﺳ ﺎﻣﻛ ،ةددﺣﻣ

-2 -1 -1 ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

لوﺣ ﺔﻘﯾﻘﺣﻟا ﻰﻟإ نوﻛﺗ ﺎﻣ برﻗأ ةروﺻ ءﺎطﻋإ مﺋاوﻘﻟاو رﯾرﺎﻘﺗﻟا كﻠﺗ لوﺎﺣﺗ يذﻟا رﻣﻷا ،ﻲﻠﺑﻘﺗﺳﻣﻟاو ﻲﻟﺎﺣﻟا ﺎﮭﺋادأو ﻲﻟﺎﻣﻟا ﺎھزﻛرﻣو تﺎﻛرﺷﻠﻟ ﺔﯾﻠﻌﻔﻟا عﺎﺿوﻷا

ةدﺎﻔﺗﺳﻻا ﻲﻓ ةدﯾدﻋ ﺎﻓارطأ دﻋﺎﺳﯾ ،ﺔﻔﻠﺗﺧﻣﻟا تارارﻘﻟا ذﺎﺧﺗا ﻲﻓ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗ نﻣ

ﺔﻣظﻧﻷا ﻰﻠﻋ نﯾﻣﺋﺎﻘﻟا ﻰﻠﻋ مﺗﺣﯾ اذھ .ضارﺗﻗﻻاو رﺎﻣﺛﺗﺳﻻﺎﺑ ﻖﻠﻌﺗﯾ ﺎﻣﯾﻓ ﺔﺻﺎﺧ ،رﯾرﺎﻘﺗﻟاو مﺋاوﻘﻟا كﻠﺗ دادﻋإ ﻲﻓ ﺔﻣﺋﻼﻣ تﺎﺳﺎﯾﺳ عﺎﺑﺗا ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻠﻟ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا ﺗﻣﻟا تاوﻧﺳﻟا ﻲﻓ ﺔﻛرﺷﻟا ءادأ نﯾﺑ ﺔﻧرﺎﻘﻣﻟا صرﻓ ﺢﯾﺗﯾ يذﻟا ءﻲﺷﻟا نﯾﺑ وأ ﺔﻌﺑﺎﺗ

.ﺔﻔﻠﺗﺧﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻟا

رﯾرﺎﻘﺗﻟاو مﺋاوﻘﻟا ﻲﻓ ﺎﮭﻧﻋ حﺎﺻﻓﻹا تﺎﻛرﺷﻟا ﻰﻠﻋ بﺟﯾ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا لﺛﻣﺗﺗو ﻲﻓ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا

3)

:(

أ - ﺔﻣﺎﻌﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﺎﮭﯾطﻐﺗ ﻲﺗﻟا ةرﺗﻔﻟا ،ﺎﮭﺗﯾﺳﻧﺟ وأ ﺎﮭﻧطوﻣو ﺔﻛرﺷﻟا مﺳا لﺛﻣ

ﺔﻌﯾﺑطو ﺎﮭﻟ ﻲﻧوﻧﺎﻘﻟا لﻛﺷﻟا ،ﺔﯾﻧازﯾﻣﻟا ﺦﯾرﺎﺗو مﺋاوﻘﻟا ﺎﮭﺑ تدﻋأ ﻲﺗﻟا ﺔﻠﻣﻌﻟاو ﺎﮭطﺎﺷﻧ

ﺔﻠﮭﺳو ﺔﺣﺿاو مﺋاوﻘﻟا كﻠﺗ لﻌﺟﺗ نأ ﺎﮭﻧﺄﺷ نﻣ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ ﺎھرﯾﻏو مﺋاوﻘﻟا

،مﮭﻔﻟا

ب - .ﺔﯾﻧازﯾﻣﻟا ﻲﻓ ﺎﮭﻧﻋ حﺎﺻﻓﻹا بﺟﯾ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا دوﻧﺑﻟا نﻣ ﺎھرودﺑ نوﻛﺗﺗ

:ﺔﯾﻟﺎﺗﻟا

- لﯾوﻣﺗ قرطو تﺎﻧﺎﻣﺿﻟاو لوﺻﻷا ﺔﯾﻛﻠﻣ ﻰﻠﻋ دﯾﻘﻟا لﺛﻣ ﺔﻣﺎﻋ تﺎﻣوﻠﻌﻣ

ﻟا

،تﺎﺷﺎﻌﻣ

-

،ﺎﮭﻛﻼﺗھاو ﺎھدوﻧﺑ لﺻﻓ كﻟذ ﻲﻓ ﺎﻣﺑ لﺟﻷا ﺔﻠﯾوط لوﺻﻷﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

-

،ﺔﻟوادﺗﻣﻟا لوﺻﻷﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

-

،لﺟﻷا ﺔﻠﯾوط ضورﻘﻟا لﺛﻣ لﺟﻷا ﺔﻠﯾوط تﺎﻣازﺗﻟﻻﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

- ﻷا ةرﯾﺻﻗ ضورﻘﻟا لﺛﻣ لﺟﻷا ةرﯾﺻﻗ تﺎﻣازﺗﻟﻻﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

،لﺟ

- ﺔﻣدﻘﻣﻟا تادارﯾﻹاو ﺔﻠﺟؤﻣﻟا بﺋارﺿﻟا لﺛﻣ تﺎﺻﺻﺧﻣﻟاو ىرﺧﻷا تﺎﻣازﺗﻟﻻا

،تﺎﺷﺎﻌﻣﻟا تﺎﺻﺻﺧﻣو

- حﺎﺑرﻷاو تﺎطﺎﯾﺗﺣﻻاو مﮭﺳﻷﺎﺑ ﻖﻠﻌﺗﯾ ﺎﻣ لﻛ ﻲﻓ لﺛﻣﺗﺗ ﻲﺗﻟا نﯾﻣھﺎﺳﻣﻟا قوﻘﺣ

.ةزﺟﺗﺣﻣﻟا

ج - ،لﺧدﻟا ﺔﻣﺋﺎﻗ ﻲﻓ ﺎﮭﻧﻋ حﺎﺻﻓﻹا بﺟﯾ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا تﺎﺑﺎﺳﺣ لودﺟ وأ

ﻲﻓ لﺛﻣﺗﺗ .ﺞﺋﺎﺗﻧﻟا لﺻﺣﺗ ﻲﺗﻟا دﺋاوﻔﻟاو ﺎﮭﻠﻣﺣﺗﺗ ﻲﺗﻟا فﯾرﺎﺻﻣﻟاو تﺎﻌﯾﺑﻣﻟا تادارﯾإ

ﺎﮭﺗﯾﺎﮭﻧ ﻲﻓ سﻛﻌﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﻣﺋﺎﻘﻟا هذھ دوﻧﺑ نﻣ ﺎھرﯾﻏو رﺎﻣﺛﺗﺳﻻا تادارﯾإو ﺔﻛرﺷﻟا ﺎﮭﯾﻠﻋ .ﺢﺑرﻟا ﻲﻓﺎﺻ وأ لﺧدﻟا ﻲﻓﺎﺻ

د - ﺔﯾدﻘﻧﻟا تﺎﻘﻓدﺗﻟا ﺔﻣﺋﺎﻗ ﻲﻓ ﺎﮭﻧﻋ حﺎﺻﻓﻹا بﺟﯾ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

cash flows

statement ﻓﺎﻛ ﻲھ .

يأ ،ﺔﻛرﺷﻟا ﻰﻟإو نﻣ ﺔﺟرﺎﺧﻟاو ﺔﻠﺧادﻟا ﺔﯾدﻘﻧﻟا تﺎﻘﻓدﺗﻟا ﺔ

ﻰﻠﻋ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا لﻣﺷﺗﻓ .ﺔﻧﯾﻌﻣ ةرﺗﻓ لﻼﺧ ﺔﻛرﺷﻠﻟ ﺔﯾدﻘﻧﻟا تﻼﺻﺣﺗﻣﻟاو تﺎﻋوﻓدﻣﻟا ﺢﻣﺳﯾ يذﻟا رﻣﻷا ،ﺎﮭﻟ ﺔﯾﻠﯾﻐﺷﺗﻟاو ﺔﯾﻠﯾوﻣﺗﻟاو ﺔﯾرﺎﻣﺛﺗﺳﻻا ﺔطﺷﻧﻷا نﻋ يدﻘﻧ سﺎﺳأ ﺎﻓوﻟاو ﺔﯾﻓﺎﺻ تﺎﻘﻓدﺗ دﯾﻟوﺗ ﻰﻠﻋ ﺔﻛرﺷﻟا ةردﻗ ﻰﻠﻋ مﻛﺣﻟﺎﺑ .ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ﺎﮭﺗادﮭﻌﺗﺑ ء

ـھ - ،ةزﺟﺗﺣﻣﻟا حﺎﺑرﻷا ﺔﻣﺋﺎﻗ ةزﺟﺗﺣﻣﻟا حﺎﺑرﻷﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻧﺎﯾﺑﻟا ﻰﻠﻋ يوﺗﺣﺗ

ﺔﻣﻛارﺗﻣﻟا حﺎﺑرﻷاو ﺎﮭﻌﯾزوﺗ مﺗﯾ مﻟ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻟﺎﺣﻟا ﺔﻧﺳﻟا حﺎﺑرأ ﺎﻣﯾﺳﻻ ،ﺎھدوﻧﺑ لﯾﺻﺎﻔﺗو ﺔﯾﻠﯾﻐﺷﺗﻟا ﺔطﺷﻧﻷا ﺔﻣﺋﺎﻗ رﯾرﺎﻘﺗﻟاو مﺋاوﻘﻟا هذﮭﻟ ضﻌﺑﻟا فﯾﺿﯾو .ﺔﻘﺑﺎﺳﻟا تاوﻧﺳﻠﻟ

operating activities

.

ضﻌﺑﺑ ةروﺷﻧﻣﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا زﺎﺗﻣﺗ نأ بﺟﯾ موﻣﻌﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﯾﻗادﺻﻣﻟاو ،(ضرﻐﻟاو ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا نﯾﺑ ةدﯾطو ﺔﻗﻼﻋ) ﺔﻣءﻼﻣﻟا لﺛﻣ ﺔﯾﺳﺎﺳﻷا صﺋﺎﺻﺧﻟا ﻲﻓ صﺋﺎﺻﺧﻟا هذھ ترﻓوﺗ ﺎﻣﻠﻛﻓ .مﮭﻔﻟا ﺔطﺎﺳﺑو بﺳﺎﻧﻣﻟا تﯾﻗوﺗﻟاو ﺔﻧرﺎﻘﻣﻠﻟ ﺔﯾﻠﺑﺎﻘﻟاو ا ﺎﻣﻠﻛ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻖﺑﺳ ﻲﺗﻟا ضارﻏﻷا ﻲﻓ تﻣدﺧﺗﺳاو ﺎﮭﻧﻣ ﺔﯾﺟرﺎﺧﻟا فارطﻷا تدﺎﻔﺗﺳ

ﺔﯾﺣﯾﺿوﺗ ﻖﺣﻼﻣﺑ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا مﺋاوﻘﻟا ﻖﻓرﺗ ﺎﻣﻛ .لﺿﻓأ ةروﺻﺑ ﺎﮭﻟ ضرﻌﺗﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﺳﺎﯾﺳﻟﺎﺑ ﻖﻠﻌﺗﺗ

accounting policies

لوﺻﻷا مﯾوﻘﺗو نوزﺧﻣﻟا ،

ﻟاو ﺔﻠﺟؤﻣﻟا بﺋارﺿﻟا ،ﺔﺻﺎﺧﻟا ثادﺣﻷاو تﺎﻘﻔﺻﻟا ،ﺎﮭﻛﻼﺗھاو ،ﺔﯾﺋﺎﺿﻘﻟا ىوﺎﻋد

يذﺧﺗﻣ فﻗوﻣ نﻣ رﯾﻐﺗ نأ ﺎﮭﻧﺄﺷ نﻣ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ ﺎھرﯾﻏو نوﯾدﻟا تﺎﻧﺎﻣﺿ .تارارﻘﻟا

-2 -1 -2 ﺔﯾﻟودﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا

ﺎﮭﻛﻼﻣ ددﻌﺗو تﺎﻛرﺷﻟا ﻊﺳوﺗ درﺟﻣﺑ ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا ﻰﻟإ ﺔﺟﺎﺣﻟا تدادزا دﻘﻟ هذھ تدأ .ﻲﻟودﻟا ىوﺗﺳﻣﻟا ﻰﻠﻋ ﺎﮭﻧﯾﺑ ﺎﻣﯾﻓ لﻣﺎﻌﺗﻟا ةدﺎﯾزو تﺎﺋﯾﮭﻟﺎﺑ ﺎھرﯾﻏو فورظﻟا

يذﻟا ءﻲﺷﻟا ،ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﺳرﺎﻣﻣﻟا دﯾﺣوﺗﻟ ﺎھدوﮭﺟ مﺿ ﻰﻟإ ﺔﯾﻟودﻟاو ﺔﯾﻧطوﻟا ﺔﯾﻧﮭﻣﻟا كﻠﺗ ءادأ مﯾﯾﻘﺗ نﻋ ةرﻛﻓ ذﺧأ نﻣ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا مﺋاوﻘﻟاو رﯾرﺎﻘﺗﻟا ﻲﻠﻣﻌﺗﺳﻣﻟ ﺢﻣﺳﯾ .ﺔﯾﻔﯾﻛﻟا سﻔﻧﺑ ﺔﻘﻘﺣﻣﻟا ﺞﺋﺎﺗﻧﻟاو تﺎﻛرﺷﻟا

ﻣﻟا تﺎﻣزﻷا بﺎﺑﺳأ ضﻌﺑﻟا ﻊﺟرأ دﻘﻟو ﻲﻓ ﺎﯾﺳآ تﺑرﺿ ﻲﺗﻟا ةدﺎﺣﻟا ﺔﯾﻟﺎ

/1997 98

لوﺻو مدﻋ ﻰﻟإ ىدأ يذﻟا رﻣﻷا ،ﺔﯾﻓﺎﻔﺷﻟا ﻲﻓ صﻘﻧﻟا ﻰﻟإ مﻟﺎﻌﻟا تﺎﮭﺟ نﻣ ﺎھرﯾﻏو ﺎﮭﻠﺛﺎﻣﺗ مدﻋ ﻰﻟإ ﺔﻓﺎﺿﻹﺎﺑ ،نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا فﻠﺗﺧﻣﻟ ﺔﯾﻓﺎﻛﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا

information

assymetry

اوﻋﻷا فﻠﺗﺧﻣ ﻊﯾﺟﺷﺗ ﻰﻟإ كﻟذ ىدأ .ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﺑارطﺿﻻا ﻲﻟﺎﺗﻟﺎﺑو ، ن

ﺎﮭﺗطﺷﻧأ ﺔﻓﺎﻛ نﻋ حﺎﺻﻓﻹا نﯾﺳﺣﺗ ﻰﻟإ ﺔﯾﻣوﻛﺣ تﺎﺋﯾھو تﺎﻛرﺷ نﻣ نﯾﯾدﺎﺻﺗﻗﻻا

4)

.(

ﺔﯾﻟوﻟا ﺔﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣ ﺔﻧﺟﻟ تﺳﺳأ ضرﻐﻟا اذﮭﻟ ﻲﻓ FASB

ﺔﯾﻧﮭﻣ ﺔﺋﯾﮭﻛ 1973

تﺎﺋﯾﮭﻟاو تﺎﻛرﺷﻟا لﺑﻗ نﻣ لﻣﻌﺗﺳﺗﻟ ﺎھرﯾﺿﺣﺗو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا ئدﺎﺑﻣﻟا دﯾﺣوﺗﺑ ﻰﻧﻌﺗ ﺔﻠﻘﺗﺳﻣ ﮭﻔﺗو ،ﺔﯾﻔﯾﻛﻟا سﻔﻧﺑ لودﻟا فﻠﺗﺧﻣ نﻣ مدﺧﺗﺳﺗو ،ﻰﻧﻌﻣﻟا سﻔﻧﺑ نﯾﻠﻣﻌﺗﺳﻣﻟا ءﻻؤھ ىدﻟ م

.ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا سﺳﻷا سﻔﻧ ﻰﻠﻋ ةزﻛرﻣ ،ضارﺗﻗﻻاو رﺎﻣﺛﺗﺳﻻا تارارﻗ ذﺎﺧﺗﻻ ﺔﯾﻟودﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا ﻰﻟإ لوﺻوﻟا ﺔﻧﺟﻠﻟا هذھ مﺎﮭﻣ نﻣ نﺎﻛ دﻘﻟو

International

Accounting Standards

ارﺎﺻﺗﺧا ﺔﻓورﻌﻣﻟاو ﺎﺣﻣﻟا تﺎﯾﺑدﻷا ﻲﻓ

ـﺑ ﺔﯾﺑﺳ ﻊﯾﺟﺷﺗﻟ ،IAS

.ﺔﯾﻗادﺻﻣو ﺔﯾﻓﺎﻔﺷ لﻛﺑ ﺎﮭﯾدﻟ حﺎﺻﻓﻹا نﯾﺳﺣﺗ ﻰﻠﻋ تﺎﻛرﺷﻟا

قﺎﯾﺳﻟا سﻔﻧ ﻲﻓو ،لﺎﺟﻣﻟا اذھ ﻲﻓ ﺎھوﻟدﺑ ىرﺧﻷا ﺔﯾﻟودﻟا تﺎﺋﯾﮭﻟا ضﻌﺑ تﻟدأ ﺎﻣﻛ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا رﺷﻧﻟ ﺔﺻﺎﺧﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا ﻲﻟودﻟا دﻘﻧﻟا قودﻧﺻ ﺄﺷﻧأ ذإ .ﺎﺑﯾرﻘﺗ

Special Data

Dissemination Standards

ورﻌﻣﻟاو ـﺑ ارﺎﺻﺗﺧا ﺔﻓ

ﻲﻓ SDDS

1996 ﻊﻓرﻟا ضرﻐﺑ

ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾدﺎﺻﺗﻗﻻا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ ﻊﺳاوﻟا رﺷﻧﻟا ﺔطﺳاوﺑ ﺔﯾﻟودﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ةءﺎﻔﻛ نﻣ تﺎﻋﺎطﻘﻟا مھأ رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا هذھ تﻠﻣﺷ .تﺎﺳﺳؤﻣو دارﻓأ نﻣ روﮭﻣﺟﻟا طﺎﺳوأ ﻲﻓ ءاوﺳ دﺣ ﻰﻠﻋ ﺔﯾﺟرﺎﺧﻟاو ﺔﯾﻠﺧادﻟاو ﺔﯾﻣوﻣﻌﻟاو ﺔﺻﺎﺧﻟا ،ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾدﺎﺻﺗﻗﻻا تزﻛﺗرا .

ﻰﻠﻋ رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا هذھ 4

:ﻲھ دﺎﻌﺑأ

-

،(تﯾﻗوﺗﻟا ،ﺔﯾرودﻟا ،ﺔﯾطﻐﺗﻟا) ةروﺷﻧﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا مﮭﻓ

-

،تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗ ﻰﻟإ ﻊﺳاوﻟا روﮭﻣﺟﻟا لوﺻو

-

،تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا لﻣﺎﻛﺗ

- .تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﺔﯾﻋوﻧ

ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣ رﯾﯾﺎﻌﻣ رﯾﺿﺣﺗ ﻰﻠﻋ ﺎھرﯾﻏو ﺔﯾﻟودﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﺋﯾﮭﻟا كﻠﺗ تﻔﻛﻋ دﻘﻟو لوﺑﻘﻟﺎﺑ ﺎﺿﺣﺗ نﯾﻌﺑرﻷا زوﺎﺟﺗﺗ ﺎﮭﻠﻌﺟ يذﻟا رﻣﻷا ،ﺔﯾﻣﻟﺎﻌﻟا تﺎﯾدﺎﺻﺗﻗﻻا فﻠﺗﺧﻣ ﻲﻓ

ﺔﻗﻼﻋ ﺎﮭﻟ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻟودﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟا مھأ ﻰﻠﻋ ﻊﺿاوﺗﻣﻟا ثﺣﺑﻟا اذھ ﻲﻓ رﺻﺗﻘﻧو .ارﺎﯾﻌﻣ ﻲھو ،ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷﺎﺑ ةرﺷﺎﺑﻣ رﯾﻏ وأ ةرﺷﺎﺑﻣ

) 5

:(

أ - مﻗر ﻲﻟودﻟا رﺎﯾﻌﻣﻟا ضرﻌﻟاو حﺎﺻﻓﻹا :ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تاودﻷا ،32

ﻌﺻ دﻘﻟ ﺔطﺷﻧﻷا نﻋ حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻔﯾﻛ طﻘﻓ سﯾﻟ ﺔﯾﻣﻟﺎﻌﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﺋﯾﮭﻟا ﻰﻠﻋ ب

ةددﻌﺗﻣﻟا ﺎﮭﻋاوﻧأ مﮭﻓ ﺎﺿﯾأ ﺎﮭﯾﻠﻋ بﻌﺻ ﺎﻣﻧإو ،ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تاودﻷﺎﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا تﺎﻘﻔﺻﻟاو تﺎﯾﻠﺑﻘﺗﺳﻣ نﻣ ﺔﻘﺗﺷﻣﻟا تاودﻷﺎﺑ رﻣﻷا ﻖﻠﻌﺗﯾ ﺎﻣدﻧﻋ ﺎﯾﻠﺟ كﻟذ رﮭظﯾ .ﻖﯾﻗدﻟا ﺎھروطﺗو ﺔﻟدﺎﺑﻣ دوﻘﻋو تارﺎﯾﺗﺧاو ﺔﻠﺟآ دوﻘﻋو .ﺎھرﯾﻏو

رﺎﯾﻌﻣﻟا رﺎطإ ﻲﻓ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تاودﻷا نﻋ حﺎﺻﻓﻹا ﺎﯾﺎﺿﻗ تﻠﺛﻣﺗو ﻰﻠﻋ زﯾﻛرﺗﻟﺎﺑ 32

] ﺔﻟدﺎﻌﻟا مﯾﻘﻟا نﻋ حﺎﺻﻓﻹاو ﺎﮭﻋاوﻧأ فﻠﺗﺧﻣﻟ ةرطﺎﺧﻣﻟا رھﺎظﻣ نﻣ ﺔﺋﻓ لﻛﻟ ﺔﺑﺳﻧﻟﺎﺑ [3

ﺔﻟدﺎﻌﻟا ﺔﻣﯾﻘﻟا نﻣ رﺑﻛﺄﺑ ﺔﻠﺟﺳﻣﻟا لوﺻﻷاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣازﺗﻟﻻاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا لوﺻﻷا تﺎﺋﻓ ﺣﺗﻟا تاءارﺟإ اذﻛو رﺎﯾﻌﻣﻟا بﻠط ﺎﻣﻛ .حﺎﺻﻓﻹﺎﺑ ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا ﺔﻛرﺷﻟا ﺎﮭﺗذﺧﺗا ﻲﺗﻟا طو

نﻋ ﺎﺿﯾأ ﺔﻛرﺷﻟا ﺢﺻﻔﺗ نأو ةزﺎﺗﻣﻣ مﮭﺳأو ﺔﯾدﺎﻋ مﮭﺳأ نﻣ ﺔﯾﻛﻠﻣﻟا قوﻘﺣ نﻋ حﺎﺻﻓﻹا قوﺳﻟا ﻲﻓ نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا دﯾﻔﺗ دﻗ تﺎﻣوﻠﻌﻣ نﻣ ﺎﮭﺑ لﺻﺗا ﺎﻣ لﻛو لﺟﻷا ﺔﻠﯾوط نوﯾدﻟا .ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا

رﺎﯾﻌﻣﻠﻟ ﺎﻘﻓو ضرﻌﻟا ﺎﯾﺎﺿﻗ تﻠﺛﻣﺗو 32

ﺗﻟا ﻲﻓ ﺔﯾﻛﻠﻣﻟا قوﻘﺣو تﺎﻣازﺗﻟﻻا نﯾﺑ ﺔﻗرﻔ

دﺋاوﻔﻟا ضرﻋ اذﻛو مﮭﺳأ ﻰﻟإ لﯾوﺣﺗﻠﻟ ﺔﻠﺑﺎﻘﻟا تادﻧﺳﻟا لﺛﻣ ﺔﻧﯾﺟﮭﻟا وأ ﺔﺑﻛرﻣﻟا تاودﻷاو نأ ﺎﮭﻧﺄﺷ نﻣ ﻲﺗﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا نﻣ ﺎھرﯾﻏو ﺔﺻﺎﻘﻣﻟاو رﺋﺎﺳﺧﻟاو حﺎﺑرﻷاو تﺎﻌﯾزوﺗﻟاو .ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا ﺔﻛرﺷﻟا مﮭﺳأ هﺎﺟﺗ نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا فﻗاوﻣ نﻣ رﯾﻐﺗ

ب - دﻟا رﺎﯾﻌﻣﻟا مﻗر ﻲﻟو

مﮭﺳﻟا ﺔﯾﺣﺑر :33

ﮫﻠﻣﻌﺗﺳﯾ يذﻟا (مﮭﺳﻟا دﺋﺎﻋ) حﺎﺑرﻷا نﻣ دﺣاوﻟا مﮭﺳﻟا بﯾﺻﻧ رﺎﯾﻌﻣﻟا اذھ لوﺎﻧﺗ ﺔﻔﺻﺑ ﺎﮭﺗﯾﺣﺑرو ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻔﺻﺑ ﺔﻛرﺷﻟا ءادأ سﺎﯾﻘﻟ نوﻠﻣﺗﺣﻣﻟاو نوﯾﻟﺎﺣﻟا نورﻣﺛﺗﺳﻣﻟا بﺎﺳﺣ ﻲﻓ ﮫﻣادﺧﺗﺳاو ،ﺔﮭﺟ نﻣ رﺷؤﻣﻟا اذھ بﺎﺳﺣ ﺔﯾﻔﯾﻛﺑ رﺎﯾﻌﻣﻟا مﺗھا ﺎﻣﻛ .ﺔﺻﺎﺧ ؤﻣﻟا نﻣ دﯾدﻌﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻠﺛﻣﻷا نﻣ .ىرﺧأ ﺔﮭﺟ نﻣ نوﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا ﺎﮭﯾﻠﻋ زﻛﺗرﯾ ﻲﺗﻟا تارﺷ

ﺔﯾﺣﺑرﻟا فﻋﺎﺿﻣﺑ ﺎﺿﯾأ فرﻌﯾ ﺎﻣﻛ وأ رﻌﺳﻟا فﻋﺎﺿﻣ كﻟذ

Price Earning Ratio

،

ـﺑ ارﺎﺻﺗﺧا فورﻌﻣﻟا مﮭﺳﻟا دﺋﺎﻋ بﺳﺣﯾ .تارﺷؤﻣﻟا نﻣ ﺎھرﯾﻏو ﻊﯾزوﺗﻟا ﺔﺑﺳﻧو PER

ا مﮭﺳﻷا ددﻋ ﻰﻠﻋ ﻊﯾزوﺗﻠﻟ ﺔﻠﺑﺎﻘﻟا حﺎﺑرﻷا ﻲﻟﺎﻣﺟإ ﺔﻣﺳﻘﺑ اذھ نﻋ ﺢﺻﻔﯾو بﺳﺣﯾ .ﺔﯾدﺎﻌﻟ

ةدﯾﻘﻣﻟا رﯾﻏ تﺎﻛرﺷﻠﻟ ﺔﺑﺳﻧﻟﺎﺑ بﺳﺣﯾ ﺎﻣﻛ ﺔﺻروﺑﻟا ﻲﻓ ةدﯾﻘﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻠﻟ ﺔﺑﺳﻧﻟﺎﺑ رﺷؤﻣﻟا كﻠﺗ ءادأ مﯾﯾﻘﺗﻟ ﻖﯾﻗد رﺷؤﻣ ﻰﻠﻋ ،ﺔﻋرﺳﺑو ،لوﺻﺣﻟا ﻲﻓ نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا تﺎﺟﺎﯾﺗﺣا ﺔﯾﺑﻠﺗﻟ .ﺎﮭﺗﯾﺣﺑرو تﺎﻛرﺷﻟا

ج - مﻗر ﻲﻟودﻟا رﺎﯾﻌﻣﻟا ﺎﯾﻘﻟاو فارﺗﻋﻻا :ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تاودﻷا39

س

ﺔﻧﺳ ﻊﺿو يذﻟا رﺎﯾﻌﻣﻟا اذھ ﻲﺿﺗﻘﯾ 1997

ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا موﺻﺧﻟاو لوﺻﻷا لﯾﺟﺳﺗو مﯾﯾﻘﺗ

ﻰﻟوﻷا لﺣارﻣﻟا ﻲﻓ ﺔﯾﻛﻧﺑﻟا ﺔطﺎﺳوﻟا ﺔطﺷﻧأو ﺔﻘﺗﺷﻣﻟا لوﺻﻷا دﺎﻌﺑﺗﺳا ﻊﻣ ﺔﻟدﺎﻌﻟا ﺔﻣﯾﻘﻟﺎﺑ لﺣﯾ ﮫﻠﻌﺟ يذﻟا رﻣﻷا ،ﺔﯾﺧﯾرﺎﺗﻟا ﺔﻣﯾﻘﻟا لدﺑ ﺔﻟدﺎﻌﻟا ﺔﻣﯾﻘﻟا لﺎﻣﻌﺗﺳا ﻲﻓ ﻊﺳوﺗﻟاو ﮫﻘﯾﺑطﺗﻟ مﻗر رﺎﯾﻌﻣﻟا لﺣﻣ رﺎﯾﻌﻣﻠﻟ ﺎﻘﻓوو .25

لﺻأ يﺄﺑ فارﺗﻋﻻا تﺎﻛرﺷﻟا ﻰﻠﻋ بﺟوﺗﺳﯾ 39

،ﻲﻧﻌﻣﻟا لﺻﻷا ﻰﻠﻋ مﺗﺗ ﻲﺗﻟا دوﻘﻌﻟا ﻲﻓ ﺎﻓرط ﺢﺑﺻﺗ نأ درﺟﻣﺑ ردﺻﻣ ﻲﻟﺎﻣ مازﺗﻟا وأ .ﮫﻧﻋ ﺢﺻﻔﺗو ﺎھرﺗﺎﻓد ﻲﻓ ﮫﻠﺟﺳﺗو ﮫﻣﯾﻘﺗ يأ

ﺔﻘﺣﻼﻟا سﺎﯾﻘﻟا ةدﺎﻋﺈﺑ ﺔﻘﻠﻌﺗﻣﻟا لﺋﺎﺳﻣﻟا رﺎﯾﻌﻣﻟا اذھ ﺞﻟﺎﻋ ﺎﻣﻛ

subsequent

remeasurement issues

نﻣ فﯾﻧﺻﺗﻟا ةدﺎﻋإ تﺎﯾﻠﻣﻋو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣازﺗﻟﻻاو لوﺻﻸﻟ

ﺔﺋﻓ تﺣﺗ ﺔﺟردﻧﻣﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا لوﺻﻷا سﺎﯾﻗ ةدﺎﻋإو "قﺎﻘﺣﺗﺳﻻا ﻰﺗﺣ ﮫﺑ ظﻔﺗﺣﻣﻟا" ﺔﺋﻓ ﻰﻟإو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا ﺔﺟﻟﺎﻌﻣﻟاو ﺎﮭﺗﻣﯾﻗ طوﺑھ ﺔﺟﻟﺎﻌﻣ اذﻛو "ﻊﯾﺑﻠﻟ ﺔﺣﺎﺗﻣﻟا" و "ﺔﻟوادﺗﻣﻟا"

ﺑ ﺎﻣﯾﻓ ﺎﮭﻠﯾوﺣﺗو نﯾدﻟا تاودأ ﻲﻓ تارﺎﻣﺛﺗﺳﻼﻟ رﺎﯾﻌﻣﻟا اذھ ددﺣﯾو .ظﻓﺎﺣﻣﻟا نﯾ

تﺎﺋﻓ 4

ﻲھ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻣازﺗﻟﻻاو لوﺻﻸﻟ

6)

:(

- ةرﺟﺎﺗﻣﻟا ضارﻏﻷ ﺎﮭﺑ ظﻔﺗﺣﻣ

held for trading

- ﻊﯾﺑﻠﻟ ﺔﺣﺎﺗﻣ

available for sale

- قﺎﻘﺣﺗﺳﻻا ﻰﺗﺣ ﺎﮭﺑ ظﻔﺗﺣﻣ

held-to-maturity

- ﻔﺗﺣﻣﻟا رﯾﻏو ﺔﻛرﺷﻟا ﺎﮭﺗﺄﺷﻧأ ﻲﺗﻟا نﯾﻧﯾدﻣﻟا تﺎﺑﺎﺳﺣو ضورﻘﻟا ةرﺟﺎﺗﻣﻠﻟ ﺎﮭﺑ ظ

loans and receivables originated by the entity and not hold for trading

-2 -2 ﻲﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻣھأ

تﺎﯾرﺑﻛﻟ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ﺢﺋﺎﺿﻔﻟا رﺟﻔﺗ ﻊﻣ ﺔﻣھﺎﺳﻣﻟا تﺎﻛرﺷﻠﻟ حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻣھأ تدادزا لﺛﻣ ﺔﯾﻛﯾرﻣﻷا تﺎﻛرﺷﻟا

Enron, Worldcom, Global Crossing, ..

تدأ ﻲﺗﻟاو ﺎھرﯾﻏو

بﺗﻛﻣ وھ ﺔﯾﻣﻟﺎﻌﻟا ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا بﺗﺎﻛﻣﻟا قرﻋأ دﺣأ رﺎﯾﮭﻧا ﻰﻟإ

Anderson

ﺔﺑﺳﺎﺣﻣﻠﻟ

ﻲﺗﻧﺳ ﻲﻓ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾدﺎﺻﺗﻗﻻا تﺎﺳاردﻟاو و 2002

ﺢﺋﺎﺿﻔﻟا كﻠﺗ تﺑﻠﺟ ذإ .2003

نﯾﻠﻠﺣﻣﻟا نﻣ رﯾﺛﻛﻟا ىزﻋ دﻘﻟو .نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟاو نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻠﻟ ﺔﻣﺧﺿ رﺋﺎﺳﺧ تارﺎﯾﮭﻧﻻاو كﻟذ لﺑﻗ نﻣ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ﻲﻓ بﻋﻼﺗﻟاو حﺎﺻﻓﻹا ﺔﯾﻓﺎﻔﺷ مدﻋ ﻰﻟإ

.نﯾﯾﻟﺎﻣﻟا نﯾرﯾدﻣﻟا ﺎﻣﯾﺳﻻ ،تﺎﻛرﺷﻟا كﻠﺗ ﻰﻠﻋ نﯾﻣﺋﺎﻘﻟا

ﻲﻓ بﻋﻼﺗﻟاو ﻖﯾﻗدﻟا رﯾﻏ حﺎﺻﻓﻹاو ﺔﯾﺑﺳﺎﺣﻣﻟاو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻧﺎﯾﺑﻟا دادﻋإ ﻲﻓ روﺻﻘﻟﺎﻓ ﺎﻌﺗﻣﻟا نﻣ ﺔﻠﻗ لﺑﻗ نﻣ ﺎھرﺎﻛﺗﺣاو ﺎھءﺎﻔﺧإ ﻰﺗﺣ وأ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا ،ةرادﻹا ةدﻋﺎﺳﻣﺑ نﯾﻠﻣ

نوذﺧﺗﯾ فوﺳ نﯾذﻟا نﯾﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا لﺑﻗ نﻣ ﺔﻗدﺑ ﺔﻓورﻌﻣ رﯾﻏ ﺔﯾﻧﻌﻣﻟا ﺔﻛرﺷﻟا لﻌﺟﺗ نﯾﯾﻠﺧادﻟا نﻣ ىرﺧﻷا ﺔﺋﻔﻟا سﻛﻋ ﻰﻠﻋ ،ﺔﺋطﺎﺧ سﺳأ ﻰﻠﻋ ﺔﯾرﺎﻣﺛﺗﺳﻻا مﮭﺗارارﻗ

insiders

نوﻠﺻﺣﯾ دﻗ ﻲﺗﻟاو ،تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ ﺔﻘﯾﻗدﻟا ﺔﻓرﻌﻣﻟا نﻣ ﺎﻗﻼطﻧا ﺎﮭﺗارارﻗ ذﺧﺗﺗ ﻲﺗﻟا

ﻘﯾرطﺑ ﺎﮭﯾﻠﻋ تﺎﻋﺎﺷﻹﺎﻛ تﺎﺳرﺎﻣﻣﻟا نﻣ ﺎھرﯾﻏو ﺔﯾﻌﺿوﻟا هذھ يدؤﺗ .ﺔﯾﻧوﻧﺎﻗ رﯾﻏ ﺔ

ﺎﻧھ دﻘﻌﺗ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا تﺎﻘﻔﺻﻟا ﻲﻓ ﺔﯾﺻﺧﺷﻟا تﺎﻗﻼﻌﻟا لﺎﻣﻌﺗﺳاو ﺔﺿرﻐﻣﻟا رﺎﺑﺧﻷاو .رﺎﮭﻧﺗو ﺎﮭطﺎﺷﻧ دﻘﻔﺗ ﺎﮭﻠﻌﺟﯾ يذﻟا رﻣﻷا ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ﻲﻓ ﺔﻘﺛﻟا نادﻘﻓ ﻰﻟإ ،كﺎﻧھو

ﻟا ﻖﻓو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا مﺗ ﺎﻣ اذإ ﺎﻣﻧﯾﺑ سﻛﻌﯾ ثﯾﺣﺑ ﺎﮭﯾﻠﻋ فرﺎﻌﺗﻣﻟا رﯾﯾﺎﻌﻣﻟاو دﻋاوﻘ

مدﻋ نﻣ لﻠﻘﯾ يذﻟا ءﻲﺷﻟا ،رﯾوزﺗ وأ ﺔﻐﻟﺎﺑﻣ نودو قدﺻﺑ تﺎﻛرﺷﻠﻟ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا ﺔﯾﻌﺿوﻟا نوﻛﯾ نﺄﻛ ،ﻲﻟودﻟاو ﻲﻧطوﻟا نﯾﯾوﺗﺳﻣﻟا ﻰﻠﻋ ﺔﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا فارطﻷا نﯾﺑ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا لﺛﺎﻣﺗ ﺋدﻧﻋ .نﺎﺛ دﻠﺑ نﻣ رﺧﻵا فرطﻟاو ﺎﻣ دﻠﺑ نﻣ (نﯾرﻣﺛﺗﺳﻣﻟا) فارطﻷا دﺣأ مدﻋ رﮭظﯾ ذ

.ﺔﯾﻗادﺻﻣ رﺛﻛأ حﺎﺻﻓإو قدأ تﺎﻣوﻠﻌﻣ ﻰﻟإ نوﻠﻣﺎﻌﺗﻣﻟا جﺎﺗﺣﯾو رﺛﻛأ تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا لﺛﺎﻣﺗ

-3 ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ﻰﻠﻋ حﺎﺻﻓﻹا رﺎﺛآ

ﻲﻓ لﺛﻣﺗﻣﻟا كﺋﺎﺷﻟا عوﺿوﻣﻟا رﻛذو ﻻإ ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷﺎﺑ ﺎﻧرﺗﻘﻣ حﺎﺻﻓﻹا رﻛذ ﺎﻣﻠﻛ ﻷﺎﻓ .ﺔﻣﺎﻋ ﺔﻔﺻﺑ ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟﺎﺑ ﺎﮭﺗﻗﻼﻋو ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ةءﺎﻔﻛ نﺎﻋرﺳ ةءﺎﻔﻛﻟا تاذ قاوﺳ

يأ ،تﺎﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗ ﺔﻌﯾﺑط بﺳﺣ ﺎﺿﺎﻔﺧﻧاو ﺎﻋﺎﻔﺗرا ﺎﮭﯾﻟإ ةدراوﻟا تﺎﻣوﻠﻌﻣﻠﻟ بﯾﺟﺗﺳﺗ ﺎﻣ .ةرﺎﺳ رﯾﻏ وأ ةرﺎﺳ تﻧﺎﻛ ءاوﺳ

-3 -1 ﺔﯾﻟﺎﻣﻟا قاوﺳﻷا ةءﺎﻔﻛو ﻲﻟﺎﻣﻟا حﺎﺻﻓﻹا

تﺣﺑﺻأو ترﺷﻧ نأو ﻖﺑﺳ ﻲﺗﻟا ﺔﯾﺧﯾرﺎﺗﻟا تﺎﻧﺎﯾﺑﻟا كﻠﺗ نﻣ ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا حوارﺗﺗ إ ةدﻣ ذﻧﻣ ﺔﻓورﻌﻣ ارورﻣ نﯾﯾﻠﺧادﻟا نﻣ ﺔﻠﯾﻠﻗ ﺔﺋﻓ لﺑﻗ نﻣ ةرﻛﺗﺣﻣﻟا ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟا كﻠﺗ ﻰﻟ

.ﺔﻓورﻌﻣﻟا رﺷﻧﻟا لﺋﺎﺳو رﺑﻋ سﺎﻧﻟا ﺔﻣﺎﻌﻟ ﺔﺣﺎﺗﻣﻟا ﺔﻣوﻠﻌﻣﻟﺎﺑ