Synthèse, fonctionnalisation et applications de métallo-NHC du groupe 11
333
0
0
Texte intégral
(2) 1G¶2UGUH .
(3)
(4)
(5) ȋǤ ǤǤ Ȍ. .
(6) EΣϴϬϴ. 3UpVHQWpHSRXUREWHQLUOHJUDGH. ǯ
(7)
(8) 6SpFLDOLWp&KLPLH 3DU. ±
(9) 0DVWHU&KLPLH%LR2UJDQLTXH±%LR,QRUJDQLTXHGHO¶8QLYHUVLWp-RVHSK)RXULHU. . °ǡ ±Ǧ ͳͳ 6RXWHQXHSXEOLTXHPHQWOHGpFHPEUHGHYDQWODFRPLVVLRQG¶H[DPHQ. 3UpVLGHQWGXMXU\ 3U)DEULFH$1,=21. . 8QLYHUVLWp%ODLVH3DVFDO. . . &1568QLYHUVLWpGH7RXORXVH. 'U)UpGpULF7$5$1. . &($6DFOD\. 'U9LQFHQW$8&$*1(. . &1562UOpDQV. 'U6\OYDLQ52/$1'. . 8QLYHUVLWp3LHUUHHW0DULH&XULH. 'U$UQDXG*$87,(5. . &1568QLYHUVLWp%ODLVH3DVFDO. 'U)HGHULFR&,61(77,. . 8QLYHUVLWp%ODLVH3DVFDO. 5DSSRUWHXUV 'U<YHV&$1$& ([DPLQDWHXUV. 'LUHFWHXUVGHWKqVH. .
(10) . . .
(11) ©/¶XQLYHUV HVW SOHLQ GH FKRVHV PDJLTXHV TXL DWWHQGHQW SDWLHPPHQW TXH QRXV VR\RQV DVVH] LQWHOOLJHQWVSRXUOHVSHUFHYRLUª (GHQ3KLOLSRWWV . .
(12) . .
(13) $PHVJUDQGVSqUHV . .
(14) . .
(15) 5HPHUFLHPHQWV &HVWUDYDX[RQWpWpUpDOLVpVjO¶,QVWLWXWGH&KLPLHGH&OHUPRQW)HUUDQG ,&&)805 &156
(16) DX VHLQ GH O¶pTXLSH 6\QWKqVH HW (WXGHV GH 6\VWqPHV j ,QWpUrW %LRORJLTXH 6((6,%
(17) -HUHPHUFLHOH'U$QQH0DULH'HORUWGLUHFWULFHGHO¶,&&)GHP¶DYRLUDFFXHLOOLH DXODERUDWRLUHSRXUTXHM¶\HIIHFWXHPDWKqVH -H WLHQV j H[SULPHU PD SURIRQGH JUDWLWXGH j PHV GHX[ GLUHFWHXUV GH WKqVH $UQDXG *DXWLHU 'LUHFWHXUGH5HFKHUFKH&156
(18) HW)HGHULFR&LVQHWWL 0DvWUHGH&RQIpUHQFHV8%3
(19) SRXUOHXUHQFDGUHPHQWGXUDQWFHVWURLVDQQpHV-HYRXVUHPHUFLHSRXUYRVSUpFLHX[FRQVHLOV YRWUH ULJXHXU YRWUH FRQILDQFH HW SOXV JpQpUDOHPHQW SRXU YRWUH ELHQYHLOODQFH &H ©IWª XQ UpHOSODLVLUGHWUDYDLOOHUHWG¶DSSUHQGUH DXVVLELHQDXODERUDWRLUHTX¶DX1RWD
(20) DYHFYRXV 0HVYLIVUHPHUFLHPHQWVVRQWDGUHVVpVDX[PHPEUHVGHPRQMXU\SRXUO¶LQWpUrWTX¶LOV RQWSRUWpjFHWUDYDLOSRXUOHVUHPDUTXHVHWODGLVFXVVLRQVFLHQWLILTXHTX¶LOVRQWDQLPpHORUVGH OD VRXWHQDQFH GH PD WKqVH 0HUFL GRQF j <YHV &DQDF 'LUHFWHXU GH 5HFKHUFKH DX &156 /&&7RXORXVH
(21) HWj)UpGpULF7DUDQ&KHUFKHXUDX&($GH6DFOD\SRXUDYRLUDFFHSWpG¶rWUH UDSSRUWHXUVGHPRQPDQXVFULW0HUFLpJDOHPHQWj9LQFHQW$XFDJQH&KDUJpGH5HFKHUFKHDX &156 &%0 2UOpDQV
(22) HW j 6\OYDLQ 5RODQG 0DvWUH GH &RQIpUHQFHV j O¶8QLYHUVLWp 3DULV 9, SRXUDYRLUDFFHSWpG¶rWUHH[DPLQDWHXUVORUVGHPDVRXWHQDQFH 0D SURIRQGH JUDWLWXGH j 0DUWLQH 6DQFHOPH UHVSRQVDEOH GH OD SODWHIRUPH PLFURELRORJLHSRXUOHVWRXVOHVWUDYDX[UpDOLVpVGDQVODFDGUHGHODFROODERUDWLRQDYHF%LRILOP &RQWURO TXH MH UHPHUFLH FKDOHXUHXVHPHQW pJDOHPHQW
(23) 0HUFL j WRL SRXU WHV FRQVHLOV WHV UHPDUTXHVHWQRVSUpFLHXVHVSHWLWHVSDXVHV -H YRXGUDLV UHPHUFLHU pJDOHPHQW O¶pTXLSH GHV *2%6 JO\FRFKLPLH RUJDQLTXH ELRORJLTXH HW VXSUDPROpFXODLUH
(24) 0DWWKLHX <RJPLQ 0LFKDHO 6\OYDLQ -HUHP\ 'LPLWUL -XOLHQ0D[LPH7XDQ6KD6KDRSLQJ%R3LQJOXHW1JDQGHO¶8QLYHUVLWp3DULV9,TXLGDQV OHFDGUHG¶XQHFROODERUDWLRQDYHF6\OYDLQ5RODQGP¶RQWDFFXHLOOLHDXVHLQGHOHXUODERUDWRLUH SHQGDQWWURLVPRLV 8QJUDQGPHUFLDX[pWXGLDQWVHWFKHUFKHXUVD\DQWFRQWULEXpjFHVWUDYDX[QRWDPPHQW j1+RXVVQHP,EUDKLPDYHFTXLM¶DLHXODFKDQFHGHSDUWDJHUSUHVTXHGHX[DQQpHVFKH]OHV FKpODWHV -H Q¶RXEOLH ELHQ HQWHQGX SDV 1LFRODV 3LHUUH 0LFKHOD &DUROLQD )LOLSSH $XUpOLH /XGLYLQH$XGUH\&KULVWHOOH'LDQH$XURUH9LFWRULD=RKUD)UDQoRLV1DQDUGHW.pYLQTXL RQWWRXVIDLWSDUWLHGHVFKpODWHV. .
(25) ,O \ D DXVVL pYLGHPHQW WRXV OHV DXWUHV pWXGLDQWV RX GRFWHXUV DYHF TXL M¶DL SDVVp GHV PRPHQWV LQRXEOLDEOHV GXUDQW FHV WURLV GHUQLqUHV DQQpHV &pFLOH 6NLSL 0XPX 1DGLD *DHWDQR 'HOSKLQH3LHUUH(DXGH5DLH1RQR0LFNO0DJDOLH*DUU\$UWKXU$QWKR3ROR &DUORV/RLF+RKLVVH(JRQ6WpSKDQH6K\DP&\ULO7KRPDV<DQQLFN:DsOPHUFLjYRXV FOHUPRQWQ¶DXUDLWSDVYUDLPHQWpWpDXVVLFKRXHWWHVDQVYRXV 0HUFLjWRXVOHVWUDYDLOOHXUVGX5'&DYHFTXLFHIXWXQSODLVLUGHSDUWDJHUFDIpSRWLQV HWTXHOTXHVIRLVDSpURHQYRWUHFRPSDJQLH0HUFLpJDOHPHQWjO¶HQVHPEOHGHVPHPEUHVGX 6((6,%HWGHO¶,&&)SOXVJpQpUDOHPHQW 0HUFL j PHV FRORF SRXU P¶DYRLU VXSSRUWp QRXUUL HW EHDXFRXS DLGHU GDQV OD SUpSDUDWLRQGHPRQSRWGHWKqVHQRWDPPHQW 8QH VSpFLDOH GpGLFDFH j PHV DPLV GH JUHQREOH %DSWLVWH *ROO\ 3HZ 0DQX HW -HDQ &KQDFN DYHF TXL M¶DL SDUWDJp OHV FLQT DQQpHV D\DQW SUpFpGpV PD WKqVH j O¶8-) /D IDF Q¶DXUDLWMDPDLVpWpVLLQRXEOLDEOHVDQVYRXVOHVFRSDLQV -H Q¶RXEOLH ELHQ HQWHQGX SDV PHV DPLV VDYR\DUG SUpVHQWV PDLQWHQDQW GHSXLV GH QRPEUHXVHV DQQpHV YRLU GpFHQQLH RQ VH IDLW YLHX[«
(26) SRXUOHXUV SUpVHQFH OHXU VRXWLHQW HW WRXWVLPSOHPHQWSRXUrWUHGHSXLVWMUVGHVDPLVDXWRS0HUFLSDUWLFXOLqUHPHQW©DX[ILOOHVª /RUqQH PHUFLSRXUWHVFRUUHFWLRQV
(27) /RULQH0\OqQHHW6pJROqQHj3LFK FRORFpWHUQHOOH
(28) 0D[LPH 0HXWFK 'DY 0DUWLQ HW 0DUWLQHWWH HW j WRXV OHV DXWUHV TX¶LO VHUDLW WURS ORQJ GH FLWHU (QILQ XQ JUDQG PHUFL j PD JUDQGPqUH FOHUPRQWRLVH 0DPp
(29) DYHF TXL M¶DL HX OD FKDQFH GH SDUWDJHU UHSDV pTXLOLEUpV HW GLVFXVVLRQV FKDTXH OXQGL GXUDQW FHV WURLV GHUQLqUHV DQQpHVjPDWDQWHHWPRQRQFOHPHVFRXVLQHV-XOLHHW&KDUORWWHHWjOHXUVPDULVHWSWLVERXW GH FKRX SRXU FHV UHSDV HQ IDPLOOH 8Q JUDQG PHUFL pJDOHPHQW j PD JUDQGPqUH EUHWRQQH 0DPL
(30) SRXUVDSUpVHQFHHWVRQVRXWLHQWGHSXLVWRXMRXUV0HUFLjPHVSDUHQWVHWjPHVSHWLWV IUqUHV $QWRLQH HW 9LQFHQW SRXU OHXU DPRXU HW OHXU ELHQYHLOODQFH HW SRXU rWUH DX WRS WRXW VLPSOHPHQW(WPHUFLpJDOHPHQWDX[DXWUHVPHPEUHVGHPDIDPLOOHTXHM¶DLKkWHGHUHWURXYHU FHWpWp . .
(31) 6RPPDLUH. ° ZDZ/DEd^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳ ^KDD/Z͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ >/^d^Zs/d/KE^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ /EdZKhd/KE'EZ>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ ,W/dZ/͘/EdZKhd/KE>,/D/^ZE^EͲ,dZKz>/Yh^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭ ϭ͘. ,/^dKZ/Yh͗:h^Yh͛>͛/^K>DEdZE^^d>^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ Ă͘. ĂƌďğŶĞƐůŝďƌĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϯ. ď͘. DĠƚĂůůŽͲĐĂƌďğŶĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ. ĂƌďğŶĞƐĚĞŚƵŐĂĞǀ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϰ ĂƌďğŶĞƐĚĞ&ŝƐĐŚĞƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϱ ĂƌďğŶĞƐĚĞ^ĐŚƌŽĐŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϲ. Đ͘ Ϯ͘. ĂƌďğŶĞƐƉĞƌƐŝƐƚĂŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϳ E,dDd>>KͲE,͗'EZ>/d^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ. Ă͘. ĨĨĞƚƐĠůĞĐƚƌŽŶŝƋƵĞƐĚƵE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬ. ď͘. EŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϮ. Đ͘. ŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƐŽƌďŝƚĂůĂŝƌĞƐăůĂůŝĂŝƐŽŶŵĠƚĂůͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϰ. Ě͘. DĠƚĂƵdžĨŽƌŵĂŶƚĚĞƐĐŽŵƉůĞdžĞƐĂǀĞĐůĞƐE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϲ. Ğ͘. ŽŵƉĂƌĂŝƐŽŶĞŶƚƌĞůĞƐůŝŐĂŶĚƐE,ĞƚůĞƐůŝŐĂŶĚƐƉŚŽƐƉŚŝŶĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϴ. ϯ͘. Dd>>KE,h'ZKhWϭϭ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϵ 'ĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϵ Ĩ͘. >ĞƐĐŽŵƉůĞdžĞƐƵͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϭ. /͘ 'ĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϭ. //͘ ĂƚĂůLJƐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϯ. Ő͘. >ĞƐĐŽŵƉůĞdžĞƐŐͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϳ. Ś͘. >ĞƐƵͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϰ. /͘ 'ĠŶĠƌĂůŝƚĠƐĞƚĂŐĞŶƚƐĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞĐĂƌďğŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰϳ. //͘ ĂƚĂůLJƐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϯ ///͘ 'ĠŶĠƌĂůŝƚĠƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϰ /s͘ /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶăůĂĐŚŝŵŝĞĐůŝĐŬ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱϲ s͘ ^LJŶƚŚğƐĞĚĞƐĐĂƌďğŶĞƐĚĞĐƵŝǀƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϮ . s/͘ ƚƵĚĞƐŵĠĐĂŶŝƐƚŝƋƵĞƐĚĞůĂƵ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϳ. s//͘ ŽŵƉůĞdžĞƵͲE,ĂǀĞĐĚĞƐůŝŐĂŶĚƐŵŽŶŽĚĞŶƚĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲϵ. ,W/dZ//͘. ^/DW>/&/d/KE^Dd,K^^zEd,^^>^͛/D/K>/E/hD^. ^zDdZ/Yh^dKDW>y^'ͲdhͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϭ ϭ͘ Ϯ͘. ^zEd,^^>^͛/D/K>/E/hD͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϯ EKhs>>Dd,KDd>>d/KE>͛DDKE/Yh͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϳ. ^ŝŵƉůŝĨŝĞĚƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨĐŽƉƉĞƌ;/ͿE,ƐƵƐŝŶŐĂƋƵĞŽƵƐĂŵŵŽŶŝĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϵ ^dZd͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵϵ džƉĞƌŝŵĞŶƚĂůƐĞĐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϱ. .
(32) WƌŽĐĞĚƵƌĞ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϱ >ĂƌŐĞƐĐĂůĞƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨƵů;/WƌͿ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϲ WƌŽĐĞĚƵƌĞ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϲ >ĂƌŐĞƐĐĂůĞƉƌĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨƵ;^/DĞƐͿϮ;&ϰͿ͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϲ ^ĞůĞĐƚĞĚƐƉĞĐƚƌĂĨƌŽŵƚŚĞƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϳ. ϯ͘. ^zEd,^^KDW>y^'ͲE,ED/>/hDDKE/>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭϮ. ϰ͘. yWZ/DEd>^d/KE͗͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭϴ. ,W/dZ///͘^zEd,^^Dd>>KͲE,&KEd/KEE>/^^͗Dd,K^WZͲdWK^dͲ &KEd/KEE>/^d/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮϯ ϭ͘. &KEd/KEE>/^d/KE^Dd>>KͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϮϱͲ Ă͘. ŽŵŵĞŶƚŝŶƚƌŽĚƵŝƌĞƵŶĞĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϮϲͲ. ď͘. WŽƵƌƋƵŽŝĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂůŝƐĞƌƵŶŵĠƚĂůůŽͲE,͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϮϴͲ. Đ͘. EŽƚƌĞƐƚƌĂƚĠŐŝĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϯϰͲ. Ϯ͘. Dd,K^^zEd,^^WZͲ/KKͲE/>/E^Z>/^>'ZE,>>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϯϳͲ. ϯ͘. WW>/d/KE>z>K/d/KEKdhZͲ>zEWKhZ>&KEd/KEE>/^d/KEDd>>KͲE,ͲϭϯϵͲ ^dZd͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϰϬͲ /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϰϬͲ ZĞƐƵůƚƐĂŶĚĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϰϭͲ ϭ͘ WƌĞͲĨƵŶĐƚŝŽŶĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϰϭͲ Ϯ͘ WŽƐƚͲĨƵŶĐƚŝŽŶĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϰϱͲ ϯ͘ YƵĂŶƚƵŵĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϰϴͲ ŽŶĐůƵƐŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϰϵͲ džƉĞƌŝŵĞŶƚĂů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϱϬͲ. ,W/dZ/s͘WK^dͲhdKͲ&KEd/KEE>/^d/KE^KDW>y^hͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϵ ϭ͘. WK^dͲ&KEd/KEE>/^d/KE^Dd>>KͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϳϭͲ. Ϯ͘. ^KDW>y^h/sZͲE,^h^dZd^dd>z^hZ^h͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϳϱͲ. ƵĨƵŶĐƚŝŽŶĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨĂnjŝĚĞͲƚĂŐŐĞĚŽƉƉĞƌ;/ͿʹE,ƐĂĐƚŝŶŐĂƐĐĂƚĂůLJƐƚĂŶĚƐƵďƐƚƌĂƚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϳϲͲ ^dZd͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϳϲͲ /EdZKhd/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϳϲͲ Z^h>d^E/^h^^/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϳϵͲ ^hDDZz͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϴϯͲ yWZ/DEd>^d/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϴϯͲ ^ĞůĞĐƚĞĚĚĂƚĂĨƌŽŵƚŚĞƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϴϳͲ. ϯ͘. hdKͲ&KEd/KEE>/^d/KE^WW>/Yh^hyKDW>y^EKE^zDdZ/Yh^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϵϮͲ. ͚ƵƚŽʹůŝĐŬ͛&ƵŶĐƚŝŽŶĂůŝnjĂƚŝŽŶĨŽƌŝǀĞƌƐŝĨŝĞĚŽƉƉĞƌ;/ͿĂŶĚ'ŽůĚ;/ͿE,Ɛ͛͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϵϰͲ ďƐƚƌĂĐƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϵϰͲ /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϵϱͲ ZĞƐƵůƚƐĂŶĚĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϭϵϲͲ ŽŶĐůƵƐŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϬϮͲ džƉĞƌŝŵĞŶƚĂů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϬϮͲ >ŽĐĂůŝnjĂƚŝŽŶŽĨϴĐŝŶWϯĐĞůůůŝŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϭϮͲ &ůƵŽƌĞƐĐĞŶĐĞƐƉĞĐƚƌŽƐĐŽƉLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϭϮͲ ^ĞůĞĐƚŝŽŶĨƌŽŵƚŚĞƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϭϯͲ ϭ. &ŝŐƵƌĞ^ϭ͘ ,EDZ;ϯE͕ϳϬΣͿƉƌŽĨŝůĞŽĨƚŚĞƌĞĂĐƚŝŽŶǀƐƚŝŵĞ;ϭ͕ϰʹĚŝŵĞƚŚŽdžLJďĞŶnjĞŶĞĂƐŝŶƚĞƌŶĂů. ƐƚĂŶĚĂƌĚͿ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϭϯͲ ŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐƵƉƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϭϰͲ. ϰ͘. yWZ/DEd>^d/KE͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϭϳͲ. .
(33) ,W/dZs͘ >d>z^hyWZKWZ/d^/K>K'/Yh^^Dd>ͲE,&KEd/KEE>/^^Ͳ ϮϮϯͲ ϭ͘. d>z^hZ^,zZK^K>h>^WKhZ>h͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϮϱͲ Ă͘. ŽŵƉůĞdžĞƐƵͲE,ŽďƚĞŶƵƐƉĂƌůĂŵĠƚŚŽĚĞĚ͛ĂƵƚŽͲĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϮϱͲ. ď͘. ŽŵƉůĞdžĞƐƵͲE,ŽďƚĞŶƵƐƉĂƌůĂŵĠƚŚŽĚĞĚĞƉƌĠͲĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϮϴͲ. Đ͘. ƵƚƌĞĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐůŝŐĂŶĚƐŚLJĚƌŽƐŽůƵďŝůŝƐĂŶƚƐ͗ĐŽŵƉůĞdžĞƐĚ͛ŝƌŝĚŝƵŵ;///Ϳ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϭͲ. Ϯ͘. WW>/d/KE^D//E>^^Dd>>KͲE,͗^'EZ>/d^hy'Ed^Ed/dZ/E^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϮͲ Ă͘ ď͘. ŽŵƉůĞdžĞƐĐĂƌďĠŶŝƋƵĞƐăĂĐƚŝǀŝƚĠďŝŽůŽŐŝƋƵĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϮͲ ŽŵƉůĞdžĞƐĐĂƌďĠŶŝƋƵĞĐLJƚŽƚŽdžŝƋƵĞƐƉŽƵƌůĞƐĐĞůůƵůĞƐĐĂŶĐĠƌĞƵƐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϮͲ. ŽŵƉůĞdžĞƐƵͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϮͲ ŽŵƉůĞdžĞƐŚŽŵŽůĞƉƚŝƋƵĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϰͲ ŽŵƉůĞdžĞƐŚĠƚĠƌŽůĞƉƚŝƋƵĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϲͲ. ŽŵƉůĞdžĞƐŐͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϲͲ. Đ͘ Ě͘ ϯ͘. ŽŵƉůĞdžĞƐĐĂƌďĠŶŝƋƵĞăĂĐƚŝǀŝƚĠƐĂŶƚŝďĂĐƚĠƌŝĞŶŶĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϵͲ. ŽŵƉůĞdžĞƐŐͲE,ĂŶƚŝďĂĐƚĠƌŝĞŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϰϵͲ. ĐƚŝǀŝƚĠĂŶƚŝďĂĐƚĠƌŝĞŶŶĞĞƚĂŶƚŝďŝŽůĨŝůŵĚĞĐŽŵƉůĞdžĞƐŐͲE,ůŝƉŽƉŚŝůĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϱϮͲ KDW>y^Dd>ͲE,dz>KydZ/E^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϲϱͲ ŽŶƚĞdžƚĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϲϱͲ ƚƵĚĞĞdžƉĠƌŝŵĞŶƚĂůĞĚĞů͛ŝŶĐůƵƐŝŽŶĚ͛ŝŽŶƐŝŵŝĚĂnjŽůŝŶŝƵŵĞƚĚĞĐŽŵƉůĞdžĞƐŐͲE,͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϲϳͲ WĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϳϲͲ. ϰ͘. WZd/yWZ/DEd>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϳϵͲ. KE>h^/KE'EZ>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ͲϮϵϵͲ EEy^͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϯϬϱ . . . .
(34) . . .
(35) /LVWHGHV$EUpYLDWLRQV $$&$]LGH$OF\QH>@&\FORDGGLWLRQF\FORDGGLWLRQ>@D]RWXUHDOF\QH $,)$SRSWRVLV,QGXFLQJ)DFWRU $376DFLGHSDUDWROXqQHVXOIRQLTXH $51DFLGHULERQXFOpLTXH %&1ELF\FORQRQ\QH %+,%UDLQ+HDUW,QIXVLRQ±PLOLHXGHFXOWXUHF°XUFHUYHOOH %9 GHUQLqUHRUELWDOH
(36) EDVVHYDFDQWH &'F\FORGH[WULQH α&'2+DOSKDF\FORGH[WULQHQDWLYH &O3KHQGLFKORURSKpQDQWKUROLQH &0,&RQFHQWUDWLRQ0LQLPDOHG¶,QKLELWLRQ &+\0&HQWUHIRU+\SHUSRODULVDWLRQLQ0DJQHWLF5HVRQDQFH &X$$&&RSSHU&DWDO\VHG$ON\QH$]LGH>@&\FORDGGLWLRQF\FORDGGLWLRQ D]RWXUHDOF\QH>@FDWDO\VpDXFXLYUH ,
(37) '&(GLFKORURpWKDQH '&0GLFKORURPpWKDQH ')7'HQVLW\)XQFWLRQDO7KHRU\7KpRULHGHODIRQFWLRQQHOOHGHODGHQVLWp '062GLPpWK\OVXOIR[LGH GLSSGLLVRSURS\OSKpQ\OH ',3($GLLVRSURS\OpWK\ODPLQH '2'HQVLWp2SWLTXH *2%6*O\FRFKLPLH2UJDQLTXH%LRORJLTXHHW6XSUDPROpFXODLUH +(3(6DFLGH K\GUR[\pWK\O
(38) SLSpUD]LQHpWKDQHVXOIRQLTXH +506+LJK5HVROXWLRQ0DVV6SHFWURPHWU\ +),3KH[DIOXRURLVRSURSDQRO ,%6,QLWLDO%DFWHULDO6XVSHQVLRQ ,&LQKLELWRU\FRQFHQWUDWLRQ±FRQFHQWUDWLRQG¶LQKLELWLRQj ,5LQIUDURXJH ,7&,VRWKHUPDO7LWUDWLRQ&DORULPHWU\±FDORULPpWULHLVRWKHUPHGHWLWUDJH /\VRWUDFNHUFRORUDQWFRQoXSRXUFLEOHUOHO\VRVRPH 0'50XOWL'UXJ5HVLVWDQW 0HV±WULPpWK\OSKpQ\OH 0030LWRFKRQGULDOPHPEUDQHSHUPHDELOL]DWLRQSHUPpDELOLVDWLRQGHODPHPEUDQH PLWRFKRQGULDOH 0(6DFLGH 1PRUSKROLQR
(39) pWKDQHVXOIRQLTXH 0,&0HVR,RQLF&DUEHQH±FDUEqQHPpVRLRQLTXH 0LWRWUDFNHUFRORUDQWFRQoXSRXUFLEOHUODPLWRFKRQGULH 1+&1KHWHURF\FOLFFDUEHQH±&DUEqQH1KpWpURF\FOLTXH 1,61LRGRVXFFLQLPLGH 103PpWK\OS\UUROLGRQH 3(*SRO\pWK\OqQHJO\FRO 3(336,3\ULGLQH(QKDQFHG3UHFDWDO\VW3UHSDUDWLRQ6WDELOL]DWLRQDQG,QLWLDWLRQ 3(&X HIIHW
(40) 3KHQDQWKUROLQH(QKDQFHVWKH&RSSHU HIIHFW
(41) 5015pVRQDQFH0DJQpWLTXH1XFOpDLUH 5X$$&$$&FDWDO\VpHDXUXWKpQLXP ,,
(42) 5;5D\RQV;. . .
(43) 5235LQJ2SHQLQJ3ROLPHUL]DWLRQ3RO\PpULVDWLRQSDURXYHUWXUHGHF\FOH 6$%5(6LJQDO$PSOLILFDWLRQ%\5HYHUVLEOH([FKDQJH 63$$&6WUDLQHG3URPRWHG$]LGH$ON\QH&\FORDGGLWLRQ±F\FORDGGLWLRQD]RWXUH DOF\QHSURPXSDUWHQVLRQGHF\FOH 7%7$WULV> EHQ]\O+WULD]RO\O
(44) PpWK\O@DPLQH 7+37$WULV K\GUR[\SURS\OWULD]RO\OPpWK\O
(45) DPLQH 7+)WpWUDK\GURIXUDQH 706WULPpWK\OVLODQH 7217XUQ2YHU1XPEHU 72)7XUQ2YHU)UHTXHQF\ 7KWWHWUDK\GURWKLRSKqQH 752(6<7UDQVYHUVH5RWDWLQJIUDPH2YHUKDXVHU(QKDQFHPHQW6SHFWURVFRS\ 89XOWUDYLROHW ΔLQFO+YDULDWLRQHQWKDOSLHVWDQGDUGGHO¶LQFOXVLRQ ΔLQFO*YDULDWLRQGHO¶pQHUJLHOLEUHGHO¶LQFOXVLRQ ΔLQFO6YDULDWLRQGHO¶HQWURSLHVWDQGDUGGHO¶LQFOXVLRQ 9EXUSHUFHQWEXULHGYROXPH. 1RP,83$&GHVOLJDQGV. %Q,PLGLEHQ]\OLPLGD]ROLQ\OLGqQH ,$GELV DGDPDQW\O
(46) LPLGD]RO\OLGqQH ,0HELV PpWK\O
(47) LPLGD]RO\OLGqQH ,0HVELV WULPpWK\OSKpQ\O
(48) LPLGD]RO\OLGqQH ,0HV3LF WULPpWK\OSKpQ\O
(49) SLFRO\O
(50) LPLGD]RO\OLGqQH ,3UELV GLLVRSURS\OSKpQ\O
(51) LPLGD]RO\OLGqQH ,3U1ELV D]LGRGLLVRSURS\OSKpQ\O
(52) LPLGD]RO\OLGqQH ,;\1ELV D]LGRGLPpWK\O
(53) LPLGD]RO\OLGqQH 6,$GELV DGDPDQW\O
(54) LPLGD]ROLQ\OLGqQH 6,&\ELV F\FORKH[\O
(55) LPLGD]ROLQ\OLGqQH 6,0HVELV WULPpWK\OSKpQ\O
(56) LPLGD]ROLQ\OLGqQH 6,3UELV GLLVRSURS\OSKpQ\O
(57) LPLGD]ROLQ\OLGqQH 6,3UG1 D]LGRGLLVRSURS\OSKpQ\O
(58) GLLVRSURS\OSKpQ\O
(59) LPLGD]ROLQ \OLGqQH 6,3U1ELV D]LGRGLLVRSURS\OSKpQ\O
(60) LPLGD]ROLQ\OLGqQH 6,W%XELV WHUWEXW\O
(61) LPLGD]ROLQ\OLGqQH 6L;\ELV GLPpWK\OSKpQ\O
(62) LPLGD]ROLQ\OLGqQH 6,;\1ELV D]LGRGLPpWK\O
(63) LPLGD]ROLQ\OLGqQH 70HV WULPpWK\OSKpQ\O
(64) PpWK\OWULD]RO\OLGqQH 73KGLSKpQ\OPpWK\OWULD]RO\OLGqQH 73U;\O GLLVRSURS\OSKpQ\O
(65) PpWK\O GLPpWK\OSKpQ\O
(66) WULD]RO \OLGqQH. . .
(67) ,QWURGXFWLRQJpQpUDOH . .
(68) . .
(69) /D FKLPLH RUJDQRPpWDOOLTXH HVW O¶XQLRQ HQWUH OD FKLPLH RUJDQLTXH HW LQRUJDQLTXH DX VHLQG¶XQHPrPHPROpFXOH/¶DVVRFLDWLRQG¶XQFHQWUHPpWDOOLTXHDYHFXQOLJDQGRUJDQLTXHYLD XQHOLDLVRQFDUERQHPpWDOPRGLILHSURIRQGpPHQWOHVSURSULpWpVGHFHVGHX[VRXVXQLWpVSULVHV VpSDUpPHQW/DFKLPLHRUJDQRPpWDOOLTXHGHSXLVOHVWUDYDX[SLRQQLHUVD\DQWpWpPHQpVLO\D SOXVG¶XQVLqFOHDSHUPLVGHQRPEUHXVHVDYDQFpHVIRQGDPHQWDOHVDLQVLTXHOHGpYHORSSHPHQW GHPpWKRGHVXWLOLVpHVjO¶pFKHOOHLQGXVWULHOOH 3HQGDQW GH QRPEUHXVHV DQQpHV SRXU PHQHU ELHQ GHV UpDFWLRQV LPSOLTXDQW GHV FRPSOH[HVRUJDQRPpWDOOLTXHVOHVFKLPLVWHVRQWXWLOLVpGHVFRQGLWLRQVDQK\GUHVHWDQR[LTXHV (QHIIHWODFRPPXQDXWpVFLHQWLILTXHpWDLWSHUVXDGpHTXHO¶HDXQHSRXYDLWSDVrWUHXQVROYDQW FRPSDWLEOH DYHF GHV UpDFWLRQV LPSOLTXDQW GHV FRPSRVpV RUJDQRPpWDOOLTXHV )LQDOHPHQW HQ SOXV G¶rWUH WRXW j IDLW FRPSDWLEOH DYHF FHUWDLQV GH FHV FRPSOH[HV O¶HDX HVW DXMRXUG¶KXL XQ VROYDQW UHFRQQX FRPPH pWDQW WUqV DYDQWDJHX[ GDQV GH QRPEUHX[ FDV 6DQV SDUOHU GH VRQ DERQGDQFHGHVRQIDLEOHFRXSHWGHVDKDXWHFDSDFLWpFDORULILTXHVRQXWLOLVDWLRQHQFDWDO\VH SHUPHW VRXYHQW XQH VpSDUDWLRQ GHV SURGXLWV HW FDWDO\VHXUV SOXV VLPSOH ,O HVW FHSHQGDQW QpFHVVDLUH G¶LQVLVWHU VXU OH IDLW TXH OHV FRPSOH[HV RUJDQRPpWDOOLTXHV D\DQW SRXU YRFDWLRQ G¶rWUHXWLOLVpVGDQVO¶HDXGRLYHQWrWUHSDUWLFXOLqUHPHQWVWDEOHVHWTXHGRQFWRXWOHVFRPSRVpV DOOLDQWXQIUDJPHQWPpWDOOLTXH VRXYHQWUpDFWLI
(70) jXQRXGHVOLJDQGVRUJDQLTXHVQHSHXYHQWSDV rWUHPDQLSXOpVGDQVFHVROYDQW /HV PpWDOORFDUEqQHV 1KpWpURF\FOLTXHV VRQW GHV FRPSRVpV RUJDQRPpWDOOLTXHV SDUWLFXOLqUHPHQW VWDELOLVpV &HV HVSqFHV VRQW FRPSRVpHV G¶XQ OLJDQG GDQV OHTXHO XQ FHQWUH FDUEpQLTXH HQWRXUp SDU GHX[ DWRPHV G¶D]RWH HVW FRPSULV GDQV XQ F\FOH /D FRPSOH[DWLRQ G¶XQOLJDQGGHFHW\SHjXQLRQPpWDOOLTXHIRUPHXQFRPSOH[HPpWDO1+& RXPpWDOOR1+&
(71) /D VSKqUH GH FRRUGLQDWLRQ GX PpWDO SHXW rWUH FRPSOpWpH VRLW G¶XQ DXWUH OLJDQG 1+& LGHQWLTXHRXGLIIpUHQW
(72) VRLWG¶XQOLJDQGGHQDWXUHGLIIpUHQWH KDORJpQRSKRVSKLQHV«
(73) /HVSURSULpWpVVLQJXOLqUHVGHFHW\SHGHOLJDQGFDUEpQLTXHSHUPHWWHQWODIRUPDWLRQGH FRPSOH[HV LVRODEOHV DYHF OD TXDVLWRWDOLWp GHV PpWDX[ HW GHV PpWDOORwGHV &HFL D SHUPLV O¶DSSOLFDWLRQGHFHVHVSqFHVGDQVGHVGRPDLQHVWUqVYDULpV$XMRXUG¶KXLFHVRQWGHSXLVVDQWV RXWLOV pWXGLpV HW XWLOLVpV SDU GH QRPEUHX[ VFLHQWLILTXHV /D FDWDO\VH HVW XQH GHV DSSOLFDWLRQV GHVPpWDOOR1+&SUREDEOHPHQWODSOXVpWXGLpHjFHMRXU(QHIIHWGDQVODOLWWpUDWXUHRQSHXW UHFHQVHU GHV PLOOLHUV GH SXEOLFDWLRQV TXL WUDLWHQW GH O¶XWLOLVDWLRQ GH FHV FRPSRVpV HQ WDQW TX¶HVSqFH FDWDO\WLTXH RX SUpFDWDO\WLTXH
(74) (WDQW GRQQp TXH GHV pOpPHQWV GH QDWXUH WUqV GLYHUVHIRUPHQWGHVFRPSOH[HVVWDEOHVORUVTX¶DVVRFLpVDX[1+&LOQ¶HVWSDVVXUSUHQDQWTXHOH VSHFWUH GHV UpDFWLRQV GDQV OHVTXHOOHV FHV HVSqFHV VH VRQW UpYpOpHV HIILFDFH VRLW DXVVL YDVWH &HUWDLQVGHFHVFRPSOH[HVSRVVqGHQWpJDOHPHQWGHVSURSULpWpVELRORJLTXHVRXPpGLFLQDOHV(Q. ȂͳȂ. .
(75) HIIHW RQ FRPSWH GH QRPEUHXVHV pWXGHV SRUWDQW VXU OHV SURSULpWpV DQWLFDQFpUHXVHV HW DQWLEDFWpULHQQHV HQWUH DXWUHV GH FHV HVSqFHV &HUWDLQV FRPSOH[HV FDUEpQLTXHV SRVVqGHQW PrPH SDU H[HPSOH GHV DFWLYLWpV DQWLFDQFpUHXVHV VXSpULHXUHV j FHOOHV GX FLVSODWLQH PpWDOORGURJXHGHUpIpUHQFH 6L XQ PpWDOOR1+& SRVVqGH GpMj GHV UpDFWLYLWpV HWRX GHV SURSULpWpV OLpHV FRQVWLWXWLYHPHQWjODSUpVHQFHGXFHQWUHFDUEpQLTXHHWjFHOOHGHO¶LRQPpWDOOLTXHLOHVWWRXWj IDLW HQYLVDJHDEOH G¶HQ PRGXOHU FHUWDLQV DVSHFWV /H OLJDQG 1+& RX VRQ SUpFXUVHXU VHO G¶D]ROLXP
(76) SHXW HQ HIIHW rWUH PRGLILp V\QWKpWLTXHPHQW ,O YD VDQV GLUH TXH OHV SURSULpWpV LQWULQVqTXHVGXFHQWUHFDUEpQLTXHVRQWODUDLVRQPrPHGHVDVWDELOLWpHWGHVRQXWLOLWpHWTX¶LO HVW GRQF LQWpUHVVDQW G¶HQYLVDJHU XQH PRGLILFDWLRQ SpULSKpULTXH GX OLJDQG QH SHUWXUEDQW SDV FHOXLFL3DUH[HPSOHO¶LQWURGXFWLRQGHJURXSHPHQWVSRXYDQWIDLUHYDULHUODVROXELOLWpGHFHV FRPSOH[HVSRXUUDLWrWUHXWLOH(QHIIHWSRXUGHVFRPSOH[HVSOXVK\GURSKLOHVRQSHXWSHQVHUj GHVDSSOLFDWLRQVFDWDO\WLTXHVGDQVGHVPLOLHX[DTXHX[RXDOFRROLTXHVRXDORUVFHWWHIRLVFL HQ UHQGDQW FHV FRPSOH[HV SOXV OLSRSKLOHV RQ SRXUUDLW V¶DWWHQGUH j XQH PRGXODWLRQ GH OHXUV DFWLYLWpVELRORJLTXHV 1RWUHpTXLSHWUDYDLOOHVXUODIRQFWLRQQDOLVDWLRQGHFHUWDLQVPpWDOOR1+&HQSpULSKpULH GHQR\DX[DURPDWLTXHVSRUWpVSDUOHVDWRPHVG¶D]RWHTXLHQWRXUHQWOHFHQWUHFDUEpQLTXH. &HPpPRLUHSUpVHQWHUDOHVWUDYDX[D\DQWpWpUpDOLVpVGXUDQWOHVWURLVGHUQLqUHVDQQpHV DXODERUDWRLUHSRXUODPLVHDXSRLQWGHPpWKRGHVGHIRQFWLRQQDOLVDWLRQUREXVWHVHWDSSOLFDEOHV jGHVJURXSHPHQWVGHQDWXUHVYDULpHV/DPRGLILFDWLRQGXVTXHOHWWHVHUDUpDOLVpHSDUUpDFWLRQ GHF\FORDGGLWLRQD]RWXUHDOF\QHRO¶D]RWXUHHVW SRUWpSDUOHFDUEqQH 1KpWpURF\FOLTXHHWR O¶DOF\QHSRUWHODIRQFWLRQQDOLVDWLRQ/HVV\QWKqVHVVHURQWFRQoXHVSRXUrWUHUpDOLVpHVjJUDQGH pFKHOOH HW QRXV pYLWRQV VL SRVVLEOH WRXWH SXULILFDWLRQ IDVWLGLHXVH SDU H[HPSOH FKURPDWRJUDSKLTXH /DSUHPLqUHSDUWLHGHFHGRFXPHQWFRPPHQFHUDSDUO¶KLVWRULTXHGHODGpFRXYHUWHGHV SUHPLHUV FDUEqQHV HW PpWDOORFDUEqQHV 1KpWpURF\FOLTXHV RX QRQ
(77) SXLV O¶pWDW GH O¶DUW GHV PpWDOOR1+&GXJURXSHDLQVLTXHOHXUVDSSOLFDWLRQVHQFDWDO\VHVHURQWSUpVHQWpV(QVXLWH OHVGLIIpUHQWHVVWUDWpJLHVGHV\QWKqVHHWGHIRQFWLRQQDOLVDWLRQPLVHVDXSRLQWGXUDQWFHWWHWKqVH. ȂͳͺȂ .
(78) VHURQWH[SRVpHVVHORQOHSODQVXLYDQWOHVPpWKRGHVGHV\QWKqVHGHVVHOVG¶LPLGD]ROL QL
(79) XPHW GHV PpWDOOR1+& QRQ IRQFWLRQQDOLVpV VHURQW WUDLWpHV GDQV OH GHX[LqPH FKDSLWUH 3XLV OHV V\QWKqVHVUHSRVDQWVXUGHVSUpRXSRVWIRQFWLRQQDOLVDWLRQVUpDOLVpHVSDU&X$$&SDUUpDFWLRQ WKHUPLTXH G¶+XLVJHQ RX SDU 63$$& VXU OHV FRPSOH[HV $X1+& VHURQW WUDLWpHV GDQV OH &KDSLWUH ,,, &HWWH PpWKRGH VHUD pWHQGXH DX[ FRPSOH[HV &X1+& DYHF GHV UpDFWLRQV GLWHV G¶DXWRIRQFWLRQQDOLVDWLRQ FH TXL VHUD WUDLWp GDQV OH FKDSLWUH ,9 (QILQ GHV H[HPSOHV G¶DSSOLFDWLRQV GH FHV FRPSOH[HV IRQFWLRQQDOLVpV VHURQW SUpVHQWpV GDQV OH GHUQLHU FKDSLWUH G¶XQH SDUW HQ WDQW TXH FDWDO\VHXUV K\GURVROXEOHV SRXU OD &X$$& HW G¶DXWUH SDUW HQ WDQW TX¶HVSqFHVjDFWLYLWpELRORJLTXH . ȂͳͻȂ .
(80) . . . ȂʹͲȂ .
(81) &KDSLWUH,,QWURGXFWLRQjODFKLPLHGHV FDUEqQHV1KpWpURF\FOLTXHV ȂʹͳȂ .
(82) . ȂʹʹȂ .
(83) +LVWRULTXHMXVTX¶jO¶LVROHPHQWGHFDUEqQHVVWDEOHV /¶LQWpUrWSRXUOHVFDUEqQHVHQFKLPLHRUJDQLTXHHWRUJDQRPpWDOOLTXHGDWHGHELHQDYDQW ODSUHXYHGHOHXUUpHOOHH[LVWHQFH,O\DSUqVGHDQVTXHO¶H[LVWHQFHG¶XQHHVSqFHTXHQRXV DSSHOOHULRQVDXMRXUG¶KXLXQFDUEqQHDpWpSRVWXOpH&HWWHLQWURGXFWLRQGpFULUDO¶KLVWRLUHGHFHV HVSqFHV GHSXLV OD VXVSLFLRQ GH OHXU H[LVWHQFH MXVTX¶j OHXUV LVROHPHQW HW FDUDFWpULVDWLRQ &HV PROpFXOHVFRQWHQDQWXQDWRPHGHFDUERQHGLYDOHQWOLpjGHX[JURXSHV RX DWRPHV
(84) DGMDFHQWV GH PDQLqUH FRYDOHQWH SRVVqGHQW GHV UpDFWLYLWpV WUqV VLQJXOLqUHV \ FRPSULV OD IRUPDWLRQ GH FRPSOH[HVRUJDQRPpWDOOLTXHV1RXVYHUURQVGDQVOHVSDUWLHVVXLYDQWHVTXHFHVHVSqFHVVHXOHV HW VXUWRXW HQ WDQW TXH OLJDQGV SRXU OHV PpWDX[ GH WUDQVLWLRQ SRVVqGHQW GH QRPEUHXVHV DSSOLFDWLRQV. D &DUEqQHVOLEUHV 'qVDORUVTXHODWpWUDYDOHQFHGXFDUERQHQ¶DYDLWSDVHQFRUHpWppWDEOLH'XPDV IXW OH SUHPLHU FKLPLVWH j pYRTXHU O¶H[LVWHQFH SRVVLEOH G¶XQH QRXYHOOH HVSqFH FDUERQpH ©OD SOXV VLPSOH GH WRXWHVª OH PpWK\OqQH TXL SRVVpGHUDLW XQ SRXUFHQWDJH PDVVLTXH GH GH FDUERQH HW GH G¶K\GURJqQH FH TXL FRUUHVSRQG GRQF j &+ HQ QRWDWLRQ FRQWHPSRUDLQH 3RXUSURXYHUVHVGLUHVLOWUDYDLOODVXUODGpVK\GUDWDWLRQGXPpWKDQROjO¶DLGHGHSHQWR[\GHGH SKRVSKRUHRXG¶DFLGHVXOIXULTXHFRQFHQWUpPDLVHQYDLQ 3OXVWDUG%XWOHURYpYRTXDpJDOHPHQWODIRUPDWLRQG¶XQLQWHUPpGLDLUHPpWK\OqQHGDQV ODV\QWKqVHGHO¶pWK\OqQHSDUUpDFWLRQGHO¶LRGXUHGHPpWK\OHDYHFOHFXLYUH(Q*HXWKHU UHMRLJQLW FHWWH K\SRWKqVH HQ SURSRVDQW TXH O¶K\GURO\VH EDVLTXH GX FKORURIRUPH LPSOLTXDLW IRUFpPHQWODIRUPDWLRQG¶XQLQWHUPpGLDLUHGLFKORURPpWK\OqQHSRXUH[SOLTXHUODIRUPDWLRQGH PRQR[\GHGHFDUERQHHWG¶XQLRQIRUPLDWH K\SRWKqVHIRQGpHSXLVTXHGpPRQWUpHSDU'RHULQJ HQ
(85) /HVWUDYDX[GH&XUWLXVHW%XFKQHUjODILQGX;,; qPHVLqFOHHWDXWRXWGpEXWGX;;qPH VLqFOHDQQRQoDLHQWOHGpEXWG¶XQHQRXYHOOHqUH,OVGpPRQWUqUHQWTXHGHVHVSqFHVWUqVUpDFWLYHV pWDLHQWREWHQXHVjSDUWLUGHPROpFXOHVGLD]RWpHVRXGHFpWqQHV'L[DQVSOXVWDUG6WDXGLQJHU UpXVVLW j FRQYHUWLU GHV DOFqQHV , HQ F\FORSURSDQHV , j SDUWLU GX GLD]RPpWKDQH , SURSRVDQWDXVVLODIRUPDWLRQGH&+,FRPPHLQWHUPpGLDLUHUpDFWLRQQHO )LJXUH,
(86) . Ȃʹ͵Ȃ .
(87) )LJXUH,F\FORSURSDQDWLRQG¶XQDOFqQHSDUGXGLD]RPpWKDQH . &H QH IXW FHSHQGDQW TXH GDQV OHV DQQpHV TXH FRPPHQoD UpHOOHPHQW OH GpYHORSSHPHQWPDVVLIGHFHWWHFKLPLHGHVFDUEqQHV'RHULQJUDSSRUWDHQO¶DGGLWLRQGX GLFKORURFDUEqQHVXUGHVROpILQHV$SHLQHDQVSOXVWDUG%UHVORZDpWpOHSUHPLHUjSRVWXOHU O¶H[LVWHQFH G¶XQ FDUEqQH OLEUH VWDELOLVp SDU OHV GHX[ KpWpURDWRPHV DGMDFHQWV OH WKLD]RO \OLGqQH,LPSOLTXpGDQVOHF\FOHFDWDO\WLTXHGHVUpDFWLRQVHQ]\PDWLTXHVGRQWOHFRIDFWHXUHVW ODWKLDPLQHDXVVLDSSHOpHYLWDPLQH%(QHIIHW%UHVORZPRQWUDTXHGDQVO¶HDXGHXWpUpHOH SURWRQSRUWpSDUOHFDUERQH&V¶pFKDQJHUDSLGHPHQWDYHFXQGHXWpULXPVHORQO¶pTXLOLEUHGHOD )LJXUH,/DTXHVWLRQSRUWDLWVXUO¶H[LVWHQFHG¶XQHIRUPHFDUEpQLTXH,RX\OXUH,¶. )LJXUH,pFKDQJHGHXWpULXPSURWRQGHODWKLDPLQH. &HWWH GpFRXYHUWH DQQRQoDLW QRQ VHXOHPHQW OD SRVVLELOLWp G¶XWLOLVHU GHV FDUEqQHV QXFOpRSKLOHV HQ RUJDQRFDWDO\VH PDLV DXVVL OD QDLVVDQFH G¶XQH QRXYHOOH IDPLOOH G¶HVSqFHV VWDELOLVpHVSDUODSUpVHQFHG¶KpWpURDWRPHVHQWRXUDQWOHQR\DXFDUEpQLTXH. E 0pWDOORFDUEqQHV &DUEqQHVGH&KXJDHY +LVWRULTXHPHQWXQPR\HQDVWXFLHX[G¶DFFpGHUjFHVHVSqFHVWUqVUpDFWLYHVDpWpGHOHV VWDELOLVHU SDU FRPSOH[DWLRQ DYHF GHV PpWDX[ GH WUDQVLWLRQ 7UqV W{W GqV &KXJDHY IXW YUDLVHPEODEOHPHQWOHSUHPLHUjV\QWKpWLVHUHWjLVROHUVDQVOHVDYRLUXQFRPSOH[HFDUEpQLTXH GHSODWLQH,OQHSXWOHFDUDFWpULVHUQLpWDEOLUVDVWUXFWXUHIDXWHGHWHFKQLTXHVVSHFWURVFRSLTXHV HW FULVWDOORJUDSKLTXHV GLVSRQLEOHV j O¶pSRTXH ,O REWLQW XQ FRPSRVp FDUEpQLTXH DF\FOLTXH. ȂʹͶȂ .
(88) , SDU DGGLWLRQ G¶K\GUD]LQH , VXU XQ FRPSOH[H GH SODWLQH ,,
(89) , SRUWDQW GHV OLJDQGV LVRF\DQDWHVRXVIRUPHG¶XQHSRXGUHURXJHYLYH )LJXUH
(90) (Q WUDLWDQW FHWWH SUHPLqUH HVSqFH DYHF GH O¶DFLGH FKORUK\GULTXH LO REWLQW DORUV XQH QRXYHOOHHVSqFH,VRXVIRUPHG¶XQHSRXGUHMDXQH/¶HVSqFH,pWDQWUpJpQpUDEOHSDUDMRXW G¶LRQVK\GUR[\GH. )LJXUH,YRLHGHV\QWKqVHGHVFRPSOH[HVFDUEpQLTXHVGH&KXJDHY. &¶HVWHQTXHO¶pTXLSHGH%DOFKFDUDFWpULVHHQILQOHVFRPSOH[HVGH&KXJDHYSDU GLIIUDFWLRQ 5; HW SDU 501 GX SURWRQ GpPRQWUDQW OHXU FDUDFWqUH GH ©FDUEqQH VWDELOLVp SDU UpVRQDQFHª FDUDFWqUHGHOLDLVRQPXOWLSOH&1 &+
(91) +HW&1+
(92) . &DUEqQHVGH)LVFKHU 8QGHPLVLqFOHSOXVWDUGXQHGpFRXYHUWHWUqVPDUTXDQWHIXWODV\QWKqVHGXFRPSOH[H FDUEpQLTXH GH FKURPH , UpDOLVpH SDU )LVFKHU HQ &H FDUEqQH D pWp REWHQX SDU DGGLWLRQQXFOpRSKLOHG¶XQRUJDQROLWKLHQVXUOHFRPSOH[HKH[DFDUERQ\OpGHFKURPH ,SXLV SDUSLpJHDJHpOHFWURSKLOHGHO¶DQLRQ,. )LJXUH,HUPpWDOORFDUEqQHGH)LVFKHU. 2QUHPDUTXHTXHOHPRQR[\GHGHFDUERQHHVWLVRpOHFWULTXHDYHFOHQLWULOHHWGRQFTXH ODIRUPDWLRQGHFHVFDUEqQHVUHSRVHVXUODPrPHUpDFWLYLWpHWOHPrPHW\SHGHPpFDQLVPHTXH GDQV OH FDV GHV FRPSOH[HV GH &KXJDHY /HV FDUDFWpULVWLTXHV HVVHQWLHOOHV GH FH W\SH. ȂʹͷȂ .
(93) GHFRPSOH[HV FDUEpQLTXHV VRQW OD SUpVHQFH GH JURXSHPHQWV 5 ʌGRQQHXUV 5 DOFR[\ RX DPLQH
(94) OLpVjO¶DWRPHGHFDUERQHGXFDUEqQH OHVOLJDQGVʌDFFHSWHXUVFRPSOH[pVDXPpWDO GHVFDUERQ\OHVODSOXSDUWGXWHPSV
(95) XQPpWDOjWUqVIDLEOHGHJUpG¶R[\GDWLRQ &U
(96) 'DQVFHW\SHGHFRPSOH[HOHFDUEqQHHVWGDQVXQpWDWVLQJXOHW(QHIIHWjFDXVHGHOD GpVWDELOLVDWLRQ GHV RUELWDOHV GX FDUEqQHV GXH DX[ VXEVWLWXDQWV PpVRPqUHV GRQQHXUV
(97) FHV HVSqFHV SRVVqGHQW OHXUV GHX[ pOHFWURQV QRQ OLDQWV GDQV XQH PrPH RUELWDOH Qı HW XQH ODFXQH pOHFWURQLTXH VXU O¶RUELWDOH Sʌ &HWWH FRQILJXUDWLRQ pOHFWURQLTXH HVW UHVSRQVDEOH GX FDUDFWqUH pOHFWURSKLOHGHFHVFDUEqQHV /D GRQDWLRQ GHV pOHFWURQV ı GX FDUEqQH DX PpWDO DLQVL TXH OD UpWURGRQDWLRQ GHV pOHFWURQVʌGXPpWDODXFDUEqQHVRQWUHVSRQVDEOHVGXFDUDFWqUHGHOLDLVRQGRXEOHGHODOLDLVRQ PpWDO±FDUERQH )LJXUH,
(98)
(99) Qσ. π. 5. 5 &. 5. σ. 0. Sπ. &. 5. 0. . )LJXUH,FDUEqQHGH)LVFKHUpWDWVLQJXOHW. &DUEqQHVGH6FKURFN (Q 6FKURFN V\QWKpWLVD j VRQ WRXU XQ FRPSOH[H FDUEpQLTXH , &HWWH IRLV FL O¶HVSqFHHVWREWHQXHSDUXQHUpDFWLRQG¶DEVWUDFWLRQGXSURWRQHQDOSKDjSDUWLUG¶XQFRPSOH[H SHQWDDON\OH GH WDQWDOH 9
(100) , )LJXUH ,
(101) (Q HIIHW F¶HVW O¶XWLOLVDWLRQ GX QpRSHQWDQH TXL HPSrFKH XQH UpDFWLRQ GH βpOLPLQDWLRQ TXL VH SURGXLUDLW V¶LO \ DYDLW SUpVHQFH G¶XQ DWRPH G¶K\GURJqQHHQ βFRPPHGDQVODSOXSDUWGHVDXWUHVDON\OHV. HU. )LJXUH, FDUEqQHGH6FKURFN. &HVQRXYHDX[FDUEqQHVVRQWG¶XQHQDWXUHGLIIpUHQWHGHFHOOHGHVFDUEqQHVGH)LVFKHUHW SRVVqGHQWXQHUpDFWLYLWpWUqVGLIIpUHQWH/HXUVFDUDFWpULVWLTXHVVRQW O¶DEVHQFH G¶KpWpURDWRPHV OLpV DX FDUEqQH REWHQXV SDUαpOLPLQDWLRQ j SDUWLU G¶XQJURXSHPHQWDON\OHFHWWHIRLVFL. ȂʹȂ .
(102) ODSUpVHQFHGHOLJDQGVıGRQQHXUVVXUOHPpWDO GHVDON\OHVGDQVOHFDVSUpVHQW
(103) RXʌGRQQHXUV FKORUXUHVDVVH]VRXYHQW
(104) XQPpWDOjKDXWGHJUpG¶R[\GDWLRQ 7D9
(105) &KDTXH RUELWDOH GX FDUEqQH Qı Sʌ
(106) HVW RFFXSpH SDU XQ VHXO pOHFWURQ /H FDUEqQH SRVVqGH GRQF XQ FDUDFWqUH GH ELUDGLFDO FH TXL FRUUHVSRQG j XQ pWDW WULSOHW HW SRVVqGH XQ FDUDFWqUHQXFOpRSKLOH 5. 5 Qσ. &. σ. 0. 0. &. Sπ π. 5. π. 5. . )LJXUH,FDUEqQHGH6FKURFNpWDWWULSOHW. 3RXU WHUPLQHU FH VXUYRO UHOHYRQV TXH WRXV OHV FDUEqQHV Q¶RQW SDV XQH UpDFWLYLWp WUDQFKpHSHUPHWWDQWGHOHVFODVVHUFRPPHFDUEqQHVGH)LVFKHURXGH6FKURFN. F &DUEqQHVSHUVLVWDQWV -XVTX¶HQOHVFDUEqQHVpWDLHQWFRQVLGpUpVFRPPHWURSUpDFWLIVSRXUrWUHLVRODEOHV /HV WUDYDX[ VXU FH VXMHW pWDLHQW GRQF WRXV GHV pWXGHV LQGLUHFWHV SRUWDQW VXU GHV FRPSOH[HV PpWDOOLTXHVRXOHVSURGXLWVRUJDQLTXHVGHOHXUVUpDFWLRQV /HV WUDYDX[ GH :DQ]OLFN HW gIHOH GDQV OHV DQQpHV RQW pWp FUXFLDX[ ,OV FRQILUPqUHQW O¶K\SRWKqVH GH %UHVORZ j VDYRLU TXH OD SUpVHQFH GH VXEVWLWXDQWV DPLQpV HQWRXUDQW OH FHQWUH FDUEpQLTXH DXJPHQWDLW FRQVLGpUDEOHPHQW OD VWDELOLWp GH FH GHUQLHU ,OV LVROqUHQW OHV SUHPLHUV FRPSOH[HV PpWDO1+& RX PpWDOOR1+& 1+& 1KHWHURF\FOLF FDUEHQH
(107) ,HW,HWVRQWGRQFFRQVLGpUpVFRPPHOHVSLRQQLHUVGHODFKLPLHGHVFDUEqQHV 1KpWpURF\FOLTXHVVLUpSDQGXHDXMRXUG¶KXL )LJXUH,
(108) . )LJXUH, PpWDOOR1+&GH:DQ]OLFN ,
(109) GHgIHOH ,
(110) HU. ȂʹȂ .
(111) 0rPH V¶LOV QH UpXVVLUHQW SDV j LVROHU OH SUHPLHU FDUEqQH 1+& OLEUH O¶pTXLSH GH :DQ]OLFN REWLQW HQ UHYDQFKH XQ GLPqUH OD WpWUDDPLQRROpILQH , HW SURSRVD XQ pTXLOLEUH HQWUHOHFDUEqQHOLEUH,HWVRQGLPqUH,VHORQOD)LJXUH,. )LJXUH,pTXLOLEUHGH:DQ]OLFN. /¶H[LVWHQFH GH FHW pTXLOLEUH IXW WUqV FRQWURYHUVpH (Q HIIHW GH QRPEUHXVHV G¶pTXLSHV WUDYDLOOqUHQW VXU OH VXMHW /HPDO HW :LQEHUJ VXJJpUqUHQW TXH FHW pTXLOLEUH pWDLW LQGXLW SDU OD SUpVHQFH G¶XQ pOHFWURSKLOH HQ TXDQWLWp VXEVW°FKLRPpWULTXH +HUPDQQ HW 0D TXDQW j HX[ SURXYqUHQWSDUGHVpWXGHV501HWO¶REWHQWLRQGXSURGXLWGHPpWDWKqVHG¶XQHROpILQHPL[WHj SDUWLU XQ PpODQJH G¶ROpILQHV V\PpWULTXHV UHVSHFWLYHPHQW OD UpDOLWp GH O¶pTXLOLEUH GH :DQ]OLFN 'DQV OHV DQQpHV :DQ]OLFN IXW DX SOXV SURFKH GH OD UpXVVLWH GH V\QWKqVH G¶XQ1+&SHUVLVWDQW ,)LJXUH,
(112) D8QHHUUHXUVXUOHQRPEUHG¶pTXLYDOHQWGHSHUR[\GH G¶K\GURJqQH,QpFHVVDLUHjODUpDFWLRQHVWODFDXVHGHFHWpFKHFVHORQ$UGXHQJRTXLDUpXVVL jREWHQLUFH1+&VWDELOLVpSUqVGHDQVDSUqV'DQVVRQDUWLFOHLODpJDOHPHQWpWppYRTXp TXH:DQ]OLFNSHQVDLWOLEpUHUGXGLR[\GHGHVRXIUHG¶RVDPDXYDLVHDSSUpFLDWLRQGXQRPEUH G¶pTXLYDOHQWV G¶R[\GDQW , 'H SOXV OD PpWDWKqVH GH O¶DQLRQ SRXU REWHQLU OH SHUFKORUDWH G¶LPLGD]ROLXP , Q¶pWDLW SDV WRWDOH WRXMRXUV VHORQ OD SXEOLFDWLRQ G¶$UGXHQJR FH TXL LQWHUIpUDLWGDQVO¶pWDSHGHGpSURWRQDWLRQjFDXVHGXSURWRQDFLGHVXSSOpPHQWDLUHYHQDQWGHV WUDFHVG¶DQLRQK\GURJpQRVXOIDWHHQFRUHSUpVHQW 3K 3K. 3K 1 1. 6. 3K. pT pT. +2. &+&2+. 1. 3K. 1. +62. 3K 1. 3K. 1 3K. .&O. ,. .2W%X 7+). +2. 3K 5&O2 ,. , %D&O 3K. 62. ;. ,. ,. ,. 3K. 3K. 3K. 3K. 1. 3K. 1. &O. 3K. 3K. 3K. 1. 3K. 1. ,. 7+). 3K. , . &O2 .2W%X. . )LJXUH,UpDOLVDWLRQGX©UrYHGH:DQ]OLFNªSDU$UGXHQJR EOHXYRLHGpFULWHSDU:DQ]OLFN URXJHYRLHGpFULWHSDU$UGXHQJR
(113) . ȂʹͺȂ .
(114) (Q pJDOHPHQW O¶pTXLSH GH /DSSHUW V¶LQWpUHVVD pJDOHPHQW GH SUqV DX[ 1+& HW V\QWKpWLVDGHQRPEUHX[ PpWDOOR1+&GHSODWLQH GRQW, )LJXUH
(115) GHSDOODGLXPHWGH UXWKpQLXPQRWDPPHQW. )LJXUH,PpWDOORFDUEqQHVGH/DSSHUW. 3DUDLOOHXUVOHVWUDYDX[GH&XUWLXVHW6WDXGLQJHURQWODUJHPHQWLQVSLUp*X\%HUWUDQG TXL IXW OH SUHPLHU j UpXVVLU j LVROHU XQ FDUEqQH VWDEOH &HOXLFL OH SKRVSKLQRFDUEqQH ,. SRVVpGDQW FRPPH IRUPH PpVRPqUH OD IRUPH \OXUH ,
(116) V¶DYpUD DVVH] VWDEOH SRXU rWUH FDUDFWpULVpSDU501HWUpDJLUDYHFGLYHUVVXEVWUDWV. HU. )LJXUH, FDUEqQHSHUVLVWDQWLVROpXQSKRVSKLQRFDUEqQH. &HWWHDYDQFpHPDMHXUHIXWVXLYLHGHWUqVSUqVSDUO¶pTXLSHG¶$UGXHQJRTXLjVRQWRXU UpXVVLWODV\QWKqVHG¶XQFDUEqQHVWDEOH,OMRXDVXUO¶HQFRPEUHPHQWVWpULTXHGHVVXEVWLWXDQWV GHVDWRPHVG¶D]RWHDXWRXUGXFDUEqQHGDQVGHVHVSqFHVVLPLODLUHVjFHOOHVGpFULWHVSOXVW{WSDU :DQ]OLFN HW gIHOH 3DU GpSURWRQDWLRQ GX SUpFXUVHXU LPLGD]ROLXP ,JUkFH j O¶DFWLRQ GH O¶K\GUXUHGHVRGLXPHQSUpVHQFHGH'062LOVREWLQUHQWOHSUHPLHU1+&FULVWDOOLVDEOH , )LJXUH,
(117) . HU. )LJXUH, 1+&FULVWDOOLVp. /D SUpVHQFH GH JURXSHPHQWV DGDPDQW\OH WUqV HQFRPEUDQWV IDYRULVH OH GpSODFHPHQW WRWDOGHO¶pTXLOLEUHGH:DQ]OLFNYHUVOHFDUEqQHOLEUH&HSHQGDQWOHVDVSHFWVVWpULTXHVQHVRQW SDVOHVUDLVRQVH[FOXVLYHVGHODVWDELOLWpGHFHWWHHVSqFHSXLVTXHGHV1+&WUqVSHXHQFRPEUpV FRPPH,RQWpWpLVROpVSHXDSUqV )LJXUH,
(118) . ȂʹͻȂ .
(119) )LJXUH,1+&SHUVLVWDQWWUqVSHXHQFRPEUp. 1RXV DOORQV PDLQWHQDQW H[FOXVLYHPHQW QRXV FRQFHQWUHU VXU OHV FDUEqQHV 1 KpWpURF\FOLTXHV 1+&
(120) HWOHXUVFRPSOH[HVDVVRFLpVSXLVTX¶LOVVRQWO¶REMHWGHO¶pWXGHGHPHV WUDYDX[GHWKqVH. 1+&HWPpWDOOR1+&JpQpUDOLWpV 'DQVODVHFWLRQSUpFpGHQWHQRXVDYRQVYX TXHO¶LQWXLWLRQGH%UHVORZSXLV:DQ]OLFN TXDQWjODVWDELOLVDWLRQG¶XQFDUEqQHSDUGHVJURXSHPHQWVDPLQpVYLFLQDX[IXWGpWHUPLQDQWH PDLVFHVHUDODSUpSDUDWLRQGXSUHPLHU1+&VWDEOHDXGpEXWGHVDQQpHVSDU$UGXHQJRTXL ILW SUHQGUH j FHWWH FKLPLH XQ HVVRU FRQVLGpUDEOH &HUWDLQV DVSHFWV IRQGDPHQWDX[ VXU OHV PpWDOORFDUEqQHVHWOHXUVFRPSOH[HVVHURQWWUDLWpVFLDSUqV. D (IIHWVpOHFWURQLTXHVGX1+& /HVFDUEqQHV1KpWpURF\FOLTXHVSUpVHQWHQWXQPRGHGHVWDELOLVDWLRQGHW\SHGDWLIGDWLI /D VXEVWLWXWLRQ SDU GHX[ DWRPHV G¶D]RWH IRUWHPHQW ʌGRQQHXUV FRPSHQVH OD GpILFLHQFH pOHFWURQLTXHGXFHQWUHFDUEpQLTXH HQEOHX)LJXUH
(121) 0. -I. 1 & 1. -I 0. . )LJXUH,1+&HIIHWVPpVRPqUHVHWHIIHWVLQGXFWLIV. /H1+&HVWGDQVXQpWDWVLQJXOHWSRXUOHVPrPHVUDLVRQVTXHOHFDUEqQH GH)LVFKHU PDLV O¶RUELWDOH EDVVH YDFDQWH %9
(122) GX FDUEqQH 1+& GHYLHQW GLIILFLOHPHQW DFFHVVLEOH DX QXFOpRSKLOH FRQWUDLUHPHQW DX[ FDUEqQHV GH )LVFKHU LQKLEDQW FHWWHIRLV FL OH FDUDFWqUH. Ȃ͵ͲȂ .
(123) pOHFWURSKLOHGXFDUEqQH'HSOXVOHVDWRPHVG¶D]RWHpOHFWURQpJDWLIVVWDELOLVHQWOHGRXEOHWQRQ OLDQWGXFDUEqQHSDUXQHIIHWLQGXFWLIDWWUDFWHXU HQURXJH)LJXUH,
(124) /HV1+&SRVVqGHQWDLQVLXQHUpDFWLYLWpGLIIpUHQWHGHVDXWUHVFDUEqQHVHWVRQWVXUWRXW SDUWLFXOLqUHPHQWVWDELOLVpV'HSOXVODULFKHVVHpOHFWURQLTXHGXFHQWUHFDUEpQLTXHDLQVLTXHOD PHLOOHXUH GLVSRQLELOLWp GX GRXEOHW pOHFWURQLTXH pOHFWURQV GX GRXEOHW GDQV XQH RUELWDOH UHODWLYHPHQW EDVVH HQ HQ pQHUJLH
(125) IRQW GHV 1+& GH WUqV ERQV QXFOpRSKLOHV HW G¶H[FHOOHQWHV EDVHV GH /HZLV &HV GHUQLqUHV SURSULpWpV IRQW GHV 1+& QRQ VHXOHPHQW GHV FDWDO\VHXUV RUJDQLTXHVHIILFDFHVPDLVVXUWRXWXQHGHVPHLOOHXUHVFDWpJRULHVGHOLJDQGVSRXUOHVPpWDX[GH WUDQVLWLRQFRQQXHVjFHMRXU1RXVQHGpWDLOOHURQVSDVGDQVFHWWHWKqVHOHVDSSOLFDWLRQVGHFHV FDUEqQHVOLEUHVHQRUJDQRFDWDO\VHQRWRQVFHSHQGDQWTXHODFRQGHQVDWLRQEHQ]RwQHFDWDO\VpH SDU OD WKLDPLQH , D pWp pWXGLpH SDU GH QRPEUHX[ JURXSHV HW FRQVWLWXH XQ ERQ H[HPSOH GH O¶DFWLYDWLRQ GH VXEVWUDWV RUJDQLTXHV SDU GHV FDUEqQHV ,O D pWp PRQWUp TXH OH FDUERQH & GX QR\DX WKLD]RO\OLGqQH MRXDLW OH U{OH GH QXFOpRSKLOH SRXU O¶DFWLYDWLRQ GX FDUERQ\OH , HQ SDVVDQWSDUO¶LQWHUPpGLDLUH ,TXLSDUXPSROXQJSHXWUpDJLUHQWDQWTXHQXFOpRSKLOHDYHF XQHQRXYHOOHPROpFXOHGHEHQ]DOGpK\GH , )LJXUH ,
(126) &HSHQGDQWXQGRXWHDSHUVLVWp MXVTX¶jWUqVUpFHPPHQWSXLVTXHFHQ¶HVWTX¶HQTXHO¶pTXLSHGH7LWWPDQDHQILQUpXVVLj SURXYHUTXHF¶HVWELHQODIRUPHFDUEpQLTXH,GHODWKLDPLQHTXLHVWO¶HVSqFHDFWLYHORUVGH O¶DFWLYDWLRQGXVXEVWUDWGDQVOHVLWHDFWLI(QHIIHWGLIIpUHQWHVpTXLSHVSRVWXODLHQWVRLWTXHOD FDWDO\VHSURFpGDLWSDUODIRUPHSURWRQQpHGXWKLD]ROHDYHFODSDUWLFLSDWLRQGHVDFLGHVDPLQpV YLFLQDX[ VRLW SOXV SODXVLEOHPHQW TXH F¶pWDLW OD UpDFWLYLWp DYHF O¶DOGpK\GH TXL pWDLW PLHX[ GpFULWH SDU OD IRUPH PpVRPqUH \OXUH , )LJXUH ,
(127) &¶HVW JUkFH j OD FRPELQDLVRQ GH PR\HQV VSHFWURVFRSLTXHV 89
(128) FULVWDOORJUDSKLTXHV ORQJXHXU GHV OLDLVRQV &
(129) 1 HW &
(130) 6 PHVXUHO¶DQJOH1&6HWFDOFXODWRLUHV GHQVLWppOHFWURQLTXHDXWRXUGXFDUEqQH&
(131) TXHSUqV GHDQVDSUqVOHSRVWXODWGH%UHVORZOHGRXWHDHQILQpWpOHYpVXUODQDWXUHGHFHWWHHVSqFH DFWLYH. Ȃ͵ͳȂ .
(132) )LJXUH,PpFDQLVPHGHO¶DXWRFRQGHQVDWLRQGXEHQ]DOGpK\GHSDUODWKLDPLQH. E 1RPHQFODWXUH /HVFDUEqQHV1KpWpURF\FOLTXHVOHVSOXVUHQFRQWUpVSHXYHQWrWUHFODVVpVHQIDPLOOHV OHV 1+& OHV SOXV FODVVLTXHV GH W\SH GLDU\OLPLGD]RO LQ
(133) \OLGqQH RX GLDON\OLPLGD]RO LQ
(134) \OLGqQHGpULYDQWGLUHFWHPHQWGHVWUDYDX[LQLWLpVSDU$UGXHQJR )LJXUH,D
(135)
(136) DLQVLTXHOHV FDUEqQHVPpVRLRQLTXHV 0,&
(137) )LJXUH,E
(138) 1 5 1 D
(139). 1 5. LPLGD]ROLQ \OLGqQH. 5. 1. 1 5 5 1. LPLGD]RO \OLGqQH 5. 5 1. 5. 5 1. 1 1 5 1. 1. 1 5. EHQ]LPLGD]RO \OLGqQH. 1 E
(140). 1. 1 1 5 1. WULD]RO\OLGqQH. LPLGD]RO \OLGqQH. )LJXUH,1+&FODVVLTXHVHW0,&V . Ȃ͵ʹȂ . 1 5. WULD]RO\OLGqQH. 5. 5. 5 1. 5. 5. .
(141) 'DQVOHFDVGHV0,&LOHVWLPSRVVLEOHGHGHVVLQHUGHVIRUPHVPpVRPqUHVQHXWUHV (WDQW GRQQp TX¶LOV QH SRVVqGHQW TX¶XQ VHXO D]RWH HQ α