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Mouvements moléculaires et sélectivité réactionnelle en chimie constitutionnelle dynamique des imines

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Academic year: 2021

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(1)Mouvements moléculaires et sélectivité réactionnelle en chimie constitutionnelle dynamique des imines Petr Kovaricek. To cite this version: Petr Kovaricek. Mouvements moléculaires et sélectivité réactionnelle en chimie constitutionnelle dynamique des imines. Other. Université de Strasbourg, 2014. English. �NNT : 2014STRAF014�. �tel-01059611�. HAL Id: tel-01059611 https://tel.archives-ouvertes.fr/tel-01059611 Submitted on 1 Sep 2014. HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of scientific research documents, whether they are published or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers.. L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés..

(2) . UNIVERSITÉ DE STRASBOURG. ÉCOLE DOCTORALE DES SCIENCES CHIMIQUES INSTITUT DE SCIENCE ET D’INGÉNIERIE SUPRAMOLÉCULAIRE UMR 7006. THÈSE présentée par :. Petr KOVAěÍýEK soutenue le : 23 juin 2014. pour obtenir le grade de : Docteur. de l’université de Strasbourg. Discipline/ Spécialité. : CHIMIE. MOTIONAL, REACTIONAL AND CONSTITUTIONAL DYNAMICS OF IMINES. . THESE dirigée par : M. LEHN, Jean-Marie. Professeur Emérite, Université de Strasbourg. RAPPORTEURS : M. SCHMITTEL, Michael M. BARBOIU, Mihai. Professeur, Université de Siegen Directeur de recherche CNRS, Université Montpellier II. PRESIDENT DE JURY : M. SAMORÍ, Paolo . Professeur, Université de Strasbourg.

(3) .

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(5) ϮϬϭϰ. . ϰ͘Ϯ͘ϭ͘ ϰ͘Ϯ͘Ϯ͘. ϰ͘ϯ͘. dĂďůĞŽĨŽŶƚĞŶƚƐ. YƵĂŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨƐĞůĞĐƚŝŽŶĨŽƌĂƚǁŽͲĐŽŵƉŽŶĞŶƚůŝďƌĂƌŝĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬϵ ^ŝŵƉůĞdžŝƚLJ͗ƐĞůĞĐƚŝŽŶŝŶĚLJŶĂŵŝĐƌĞĂĐƚŝŽŶŶĞƚǁŽƌŬƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭϬ. 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LJŶĂŵŝĐŝŵŝŶĞďŽŶĚĂƚƚŚĞƐŽůŝĚͲůŝƋƵŝĚŝŶƚĞƌĨĂĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯϬ ϱ͘ϭ͘ ϱ͘Ϯ͘. /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯϬ LJŶĂŵŝĐŝŵŝŶĞďŽŶĚƐŽŶƐƵƌĨĂĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯϭ ϱ͘Ϯ͘ϭ͘ ĞƐŝŐŶŽĨŝŵŝŶĞƐLJƐƚĞŵĨŽƌƚŚĞ,KW'ƐƵƌĨĂĐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯϭ ϱ͘Ϯ͘Ϯ͘ KŶͲƐƵƌĨĂĐĞŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶŽĨďŝƐͲŝŵŝŶĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯϯ ϱ͘Ϯ͘ϯ͘ <ŝŶĞƚŝĐƐŽĨďŝƐͲŝŵŝŶĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝŶƐŽůƵƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯϱ ϱ͘Ϯ͘ϰ͘ ^ƵƌĨĂĐĞĂƐƐŝƐƚĞĚƚƌĂŶƐŝŵŝŶĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯϵ ϱ͘Ϯ͘ϱ͘ <ŝŶĞƚŝĐƐĂŶĚĞƋƵŝůŝďƌŝĂŽĨƚƌĂŶƐŝŵŝŶĂƚŝŽŶďLJEDZ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϭ ϱ͘Ϯ͘ϲ͘ ZĞǀĞƌƐĞŝŶƐŝƚƵďŝƐͲƚƌĂŶƐŝŵŝŶĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϯ ϱ͘Ϯ͘ϳ͘ KŶƐƵƌĨĂĐĞƐĞůĞĐƚŝŽŶŝŶĚLJŶĂŵŝĐŝŵŝŶĞůŝďƌĂƌLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϰ ϱ͘ϯ͘ ^ƵŵŵĂƌLJŽĨŚĂƉƚĞƌϱ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϲ ϲ͘. ŽŶĐůƵƐŝŽŶƐΘWĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰϴ. ϳ͘. džƉĞƌŝŵĞŶƚĂůƉĂƌƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϬ ϳ͘ϭ͘ ϳ͘Ϯ͘. /ŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϬ ^LJŶƚŚĞƐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϭ ϳ͘Ϯ͘ϭ͘ /ŵŝŶĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϭ ϳ͘Ϯ͘Ϯ͘ ŽŵƉŽƵŶĚƐĨŽƌǁĂůŬŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϰ ϳ͘Ϯ͘ϯ͘ džƉĞƌŝŵĞŶƚƐƵƐŝŶŐĚLJŶĂŵŝĐƉƌŽƚĞĐƚŝŶŐŐƌŽƵƉƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱϳ ϳ͘Ϯ͘ϰ͘ ŽŵƉŽƵŶĚƐĨŽƌƚŚĞ^dDĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϬ ϳ͘ϯ͘ džĂŵƉůĞŽĨϭϰEͲEDZ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϭ ϳ͘ϰ͘ <ŝŶĞƚŝĐƐĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϰ ϳ͘ϰ͘ϭ͘ DĂƚŚĞŵĂƚŝĐŵŽĚĞůƐĨŽƌŬŝŶĞƚŝĐĚĂƚĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϰ ϳ͘ϰ͘Ϯ͘ ZĞƐƵůƚƐŽĨŬŝŶĞƚŝĐƐĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲϳ ϳ͘ϱ͘ EDZĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐŽĨŝŵŝŶĞͲďĂƐĞĚŵŽůĞĐƵůĂƌŵŽƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴϱ ϳ͘ϱ͘ϭ͘ EDZĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐŽĨůŝŶĞĂƌŝŵŝŶĞŵŽƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴϱ ϳ͘ϱ͘Ϯ͘ džĂŵƉůĞŽĨy^zĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵϲ ϳ͘ϱ͘ϯ͘ <ŝŶĞƚŝĐĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐŽĨǁĂůŬŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϵϵ ϳ͘ϱ͘ϰ͘ EDZĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐŽĨĐŝƌĐƵůĂƌŵŽƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϬϮ ϳ͘ϱ͘ϱ͘ EDZƐƉĞĐƚƌĂĨŽƌĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂůǁĂůŬŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϬϴ ϳ͘ϲ͘ LJŶĂŵŝĐƌĞĂĐƚŝŽŶƐĞůĞĐƚŝǀŝƚLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭϯ ϳ͘ϲ͘ϭ͘ ^ĞůĞĐƚŝŽŶŵĂƚƌŝĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭϯ ϳ͘ϳ͘ EDZĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶĨŽƌ^dDƌĞƐƵůƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯϭϳ. ŝďůŝŽŐƌĂƉŚLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϮϮϬ .  ϰ .

(6) ĐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĞŶƚƐ. . WĞƚƌ<ŽǀĂƎşēĞŬ.   /ǁŽƵůĚůŝŬĞƚŽƚŚĂŶŬƚŽWƌŽĨ͘:ĞĂŶͲDĂƌŝĞ>ĞŚŶĨŽƌĂĐĐĞƉƚŝŶŐŵLJĐĂŶĚŝĚĂĐLJĂŶĚŐŝǀŝŶŐŵĞƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ĚŽ ŵLJ WŚ ŝŶ ^ƚƌĂƐďŽƵƌŐ͘ /ƚ ǁĂƐ Ă ĨĂŶƚĂƐƚŝĐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ĂŶĚ Ă ƚƌĞŵĞŶĚŽƵƐ ůĞƐƐŽŶ͘ / ǁŽƵůĚůŝŬĞŝŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌƚŽƚŚĂŶŬĨŽƌŚŝƐŝŶƐƉŝƌŝŶŐŐƵŝĚĂŶĐĞŽĨŵLJǁŽƌŬ͕ǀŝƌƵůĞŶƚĞŶƚŚƵƐŝĂƐŵ͕ĨŽƌďĞŝŶŐ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶĂůŝƚLJ ŚĞ ŝƐ ĂŶĚ ĨŽƌ ƚĞĂĐŚŝŶŐ ŵĞ Ă ůĞĐƚƵƌĞ ĂďŽǀĞ Ăůů ƚŚĂƚ ŚƵŵĂŶŝƚLJ ŝƐ ǁŚĂƚ ĚĞĨŝŶĞƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ͘ EĞũǀĢƚƓşƉŽĚĢŬŽǀĄŶşƉĂƚƎşŵŽũşǎĞŶĢ͕<ĄēĞ͕ŬƚĞƌĄƉƎŝŵŶĢƐƚĄůĂƉŽĐĞůŽƵĚŽďƵĂƉŽĚƉŽƌŽǀĂůĂ ŵĢŝnjĂĐĞŶƵǀůĂƐƚŶşĐŚŽďĢƚş͘^ƌĚĐĞďLJŵŝƉƵŬůŽ͕ŵĄĚƌĂŚĄ͕ŬĚLJďLJƐĞƐŵĢůĂŬĚLJnjŶŽǀƵƚƌĄƉŝƚ͘DŝůƵũŝƚĢ ŵƽũďƌŽƵŬƵ͕ĂŶŝŬĚLJŶĞnjĂƉŽŵĞŶƵ͕ŵĞůĄŬ͘ Ğ ƐƌĚĐĞ ďLJĐŚ ĐŚƚĢů ƉŽĚĢŬŽǀĂƚ ƚĂŬĠ ŵŽũş ƌŽĚŝŶĢ͕ ŵĂŵŝ͕ ƚĂƚŝ͕ ƐĠŐƌĂ͘ Ğnj ǀĂƓş ƉŽĚƉŽƌLJ Ă ƉƎĞĚĞǀƓşŵĚƽǀĢƌLJďLJĐŚŶŝŬĚLJŶĞǀLJůĞnjůnjƉŽĚŵĄŵŝŶLJƐƵŬŶĢ͘dĢǎŬŽďLJƐĞŚůĞĚĂůŶĢŬĚŽƓƛĂƐƚŶĢũƓşŶĞǎũĄ͕ ƉĄēũĄŵĄŵǀĄƐĂǀLJŵĄƚĞŵĢ͕ũƐŵĞƌŽĚŝŶĂ͘ / ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƚŚĂŶŬ ƚŽ ƌ͘ :ĞĂŶͲ>ŽƵŝƐ ^ĐŚŵŝƚƚ͕ :ĂĐůŝŶĞ ůĂƵĚŽŶ ĂŶĚ WƌŽĨ͘ :ĂĐŬ ,ĂƌƌŽǁĨŝĞůĚ ǁŚŽ ǁĞƌĞ ĞƐƐĞŶƚŝĂů ĨŽƌ ŵLJ ĞdžŝƐƚĞŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ůĂď͘ EŽƚ Ă ƐŝŶŐůĞ ƉĂŐĞ ŽĨ ƚŚŝƐ ŵĂŶƵƐĐƌŝƉƚ ǁŽƵůĚ ĞdžŝƐƚ ǁŝƚŚŽƵƚƚŚĞŝƌŚĞůƉĂŶĚƚŚĞŝƌĞŶĞƌŐLJƚŚĞLJŐƌĂĐĞĨƵůůLJŝŶǀĞƐƚĞĚŝŶŵĞ͘/ǁŝƐŚ/ĐĂŶĨŝŶĚĂǁĂLJƚŽƉĂLJLJŽƵ ďĂĐŬ͘ ŵŽŶŐĂůůƚŚĞĨƌŝĞŶĚƐ/ŚĂǀĞ͕ƐŽŵĞůĞĨƚĂƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĂƌŬĂŶĚƚŚĞLJĚĞƐĞƌǀĞĂƉĂƌƚŝĐƵůĂƌǁŽƌĚ͘ 'Ăģů͕ ŶƵŶĚĞďŝďď͕ LJŽƵ͛ƌĞ ŽŶĞ ŽĨ Ă ŬŝŶĚ͕ ƐƚĂLJ ƚŚĂƚ ǁĂLJ͕ ďĞĐĂƵƐĞ / ĂƉƉƌĞĐŝĂƚĞ ĞǀĞƌLJ ĂƐƉĞĐƚ ŽĨ LJŽƵ͘ ŶĚƌĞĂĂŶĚŽƌŝŶŶĂ͕LJŽƵĐĂŶ͛ƚŝŵĂŐŝŶĞŚŽǁŵƵĐŚ/ŵŝƐƐLJŽƵƚǁŽ͘'ĂƌĞƚŚĂŶĚzůĞŶŝĂ͕LJŽƵ͛ƌĞƚŚĞŵŽƐƚ ŬŝŶĚĂŶĚŵŽƐƚŚŽŶŽƵƌĂďůĞƉĞŽƉůĞ/͛ǀĞĞǀĞƌŵĞƚ͘ dŚĞƐƉĞĐŝĂůƚŝŵĞ/͛ǀĞŚĂĚŝŶ^ƚƌĂƐďŽƵƌŐǁŽƵůĚŶŽƚŚĂǀĞďĞĞŶƉŽƐƐŝďůĞǁŝƚŚŽƵƚLJŽƵŵLJĨƌŝĞŶĚƐ͗ KůůLJ͕:ĞŶŶLJĂŶĚůŽĚŝĞ͕/ǁŝƐŚLJŽƵĂƐĂĨĂŵŝůLJŽŶůLJŚĂƉƉŝŶĞƐƐ͕ZĂĨĞůĂŶĚƌŝƐƚŝŶĂ͕ŵLJďĞůŽǀĞĚƌĞĨƵŐĞĞƐ ĨƌŽŵ DĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂŶ ƚŽ ͞ƐƵŶŶLJ͟ ŶŐůĂŶĚ͕ 'ŝĂŶŐŝ͕ ĐĂƌŽ ŵŝŽ͕ WŝĞƌƌĞ͕ Ă ƉĞƌƐŽŶĂůŝƚLJ ƵŶůŝŬĞ ĂŶLJ ŽƚŚĞƌ͕ ^ĞƌĞŶĂ ĂŶĚ ZĞĚŵŽŶĚ͕ ŵLJ ĨĂŝƚŚĨƵů ĐƌĞǁ ŽĨ DŽŶĚĂLJ ďĞĞƌƐ͕ ůĂƵĚŝŽ͕ ĂŶ ĂƌƚŝƐƚ ďLJ ƐŽƵů ĂŶĚ ďLJ ŚĞĂƌƚ͕ ŵĂ͕ ǁŚŽ ǀŝƐŝƚĞĚ ŵLJ ŚŽŵĞƚŽǁŶ ŵĂLJďĞ ŵŽƌĞ ŽĨƚĞŶ ƚŚĂŶ ŵĞ͕ :ĂŶ͕ Ă ĚŽŬŽŶĐĞ ƚŝ ŝ ŽĚƉƵƐƚŝŵ͕ ǎĞ ũƐŝ ƐŽĐĂŶ- /ƚ ǁĂƐ ƚŚĞ ůĂď ŵĞŵďĞƌƐ ǁŚŽ ǁĞƌĞ ǁŝƚŚ ŵĞ ĞǀĞƌLJ ĚĂLJ͕ ƚĂƵŐŚƚ ŵĞ ŝŶ ƉƌĂĐƚŝĐĂů ƐŬŝůůƐ ĂŶĚ ƐƵĨĨĞƌĞĚ ĨƌŽŵ ŵLJ ƚĞŵƉĞƌ͘ / ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ƚŚĂŶŬ LJŽƵ ĨŽƌ LJŽƵƌ ƉĂƚŝĞŶĐĞ ǁŝƚŚ ŵĞ͗ 'ŚŝƐůĂŝŶĞ͕ ũĞ ƚĞ ƐŽƵŚĂŝƚĞƚŽƵƚůĞŽŶŚĞƵƌĚƵŵŽŶĚĞĞƚƵŶŵĂƌŝĂŐĞƐƵƉĞƌďĞ͕>ĂƌƐ͕ƐĞŶĚŵLJƌĞŐĂƌĚƐƚŽƚŚĞƉĞŶŐƵŝŶƐ ĚŽǁŶƚŚĞƌĞ͕>Ƶƚnj͕ĚĞƐƉŝƚĞŵLJĞŶǀLJ/ǁŝƐŚLJŽƵũƵƐƚŚĂƉƉŝŶĞƐƐĂŶĚůƵĐŬǁŝƚŚLJŽƵƌƚǁŝŶƐŽŶƐ͕ŶŶĞ͕Ă ƉĞƌƐŽŶ ŽĨ ƵŶŝƋƵĞ ƉŽƐŝƚŝǀŝƐŵ ĂŶĚ ĞŶĚůĞƐƐ ŐŽŽĚ ŵŽŽĚ͕ dƵŵ͕ ƚŚĞ ŝĐŽŶ ŽĨ ƚŚĞ >ĂŶĚ ŽĨ ^ŵŝůĞ͕ EĂĚŝŶĞ͕ ĂŵĂnjŝŶŐĐŽůůĞĂŐƵĞĂŶĚĨĂŶƚĂƐƚŝĐĨƌŝĞŶĚ͕DĂŶƵĞů͕ǁŚŽǁĂƌŵůLJĞŵďƌĂĐĞĚŵĞŝŶƚŚĞůĂď͕EĞŵĂ,ĂĨĞnjŝ͕ EĂďĂƌƵŶZŽLJ͕ĂŵĂĂŐ͕DŝŚĂŝů^ƚĂĚůĞƌ͕YƵŝŶzŝĂŶŐ͕ĨŽƌďĞŝŶŐǁŽŶĚĞƌĨƵůĐŽůůĞĂŐƵĞƐ͕ / ǁŽƵůĚ ŝŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ůŝŬĞ ƚŽ ƚŚĂŶŬ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ ŚĞůƉĞĚ ŵĞ ŝŶ ƉƌŽŽĨͲƌĞĂĚŝŶŐ ƚŚĞ ŵĂŶƵƐĐƌŝƉƚ͕ 'ŚŝƐůĂŝŶĞ sĂŶƚŽŵŵĞ͕ ƌ͘ 'ĂģůůĞ ĞĂůůĞ ĂŶĚ ƌ͘ 'Ăģů ^ĐŚĞĂĨĨĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ &ƌĞŶĐŚ ZĠƐƵŵĠ͕ ƌ͘ WŝĞƌƌĞ DŽƌŝĞƵdž͕ ƌ͘ ůĂƐƚĂŝƌ DĐǁĞŶ͕ ƌ͘ EĞŵĂ ,ĂĨĞnjŝ͕ ƌ͘ KůŝǀĞƌ &ĞŶǁŝĐŬ ĂŶĚ WƌŽĨ͘ :ĂĐŬ ,ĂƌƌŽǁĨŝĞůĚĨŽƌƚŚĞŶŐůŝƐŚŚĂƉƚĞƌƐ͕ĂŶĚƌ͘:ĞĂŶͲ>ŽƵŝƐ^ĐŚŵŝƚƚĨŽƌƚŚĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂůƉĂƌƚ͘ dŚĂŶŬLJŽƵ͊ ϱ .  .

(7) ϮϬϭϰ. . ďƐƚƌĂĐƚ.  dŚŝƐ ƚŚĞƐŝƐ ŝŶ ƐĞǀĞŶ ĐŚĂƉƚĞƌƐ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ĚLJŶĂŵŝĐ ĐŽǀĂůĞŶƚ ĐŚĞŵŝƐƚƌLJ ŽĨ ŝŵŝŶĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƉůĂLJďĞƚǁĞĞŶŵŽƚŝŽŶĂů͕ƌĞĂĐƚŝŽŶĂůĂŶĚĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĂůĚLJŶĂŵŝĐŽĨŵŽůĞĐƵůĞƐ͘ dŚĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŽƌLJ ĐŚĂƉƚĞƌ ĚĞĨŝŶĞƐ ƚŚĞ ƚĞƌŵƐ ƵƐĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ƚŚĞƐŝƐ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƚLJƉĞƐŽĨŵŽůĞĐƵůĂƌĚLJŶĂŵŝĐƐ͘/ƚŐŝǀĞƐĂŶŽƵƚůŝŶĞŽĨƚŚĞƉŚĞŶŽŵĞŶĂĚŝƐĐƵƐƐĞĚŝŶƚŚĞƚŚĞƐŝƐŝŶĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨŝĞůĚƐ ĂŶĚ ĚŝƐĐƵƐƐĞƐ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ƌĞǀĞƌƐŝďŝůŝƚLJ ǁŝƚŚƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ŝŵŝŶĞ ďŽŶĚ͘ /ƚ ĂůƐŽ ďƌŝĞĨůLJƌĞǀŝĞǁƐƐŽŵĞŐĞŶĞƌĂůƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐĂŶĚĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐďĂƐĞĚŽŶƚŚĞŝŵŝŶĞůŝŶŬĂŐĞ͘ ^ĞĐŽŶĚ ĐŚĂƉƚĞƌ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂů ƐĐƌĞĞŶŝŶŐ ŽĨ ĂǀĂŝůĂďůĞ ĂůĚĞŚLJĚĞƐ͘ LJŶĂŵŝĐ ĐŽǀĂůĞŶƚ ĐŚĞŵŝƐƚƌLJ ďĂƐĞĚ ĨƵŶĐƚŝŽŶĂů ƐLJƐƚĞŵƐ ĞŵƉůŽLJŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞǀĞƌƐŝďůĞ ŝŵŝŶĞ ďŽŶĚ ƌĞƋƵŝƌĞ ƚŚƌĞĞ ďĂƐŝĐ ĨĞĂƚƵƌĞƐ͗ϭͿĨĂƐƚƌĂƚĞŽĨĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŝŵŝŶĞďŽŶĚ͕ϮͿĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶƚŽŝŵŝŶĞĂƐŚŝŐŚĂƐƉŽƐƐŝďůĞ͕ϯͿ ĨĂƐƚ ƌĂƚĞ ŽĨ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͘ dŚŝƐ ůĞĂĚƐ ƚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƋƵĞƐƚŝŽŶ ͞tŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞ ďĞƐƚ ƌĞĂŐĞŶƚƐ ƚŽ ĨŽƌŵ ŝŵŝŶĞƐ͍͟ &ŝƌƐƚ͕ ƚŚĞƌŵŽĚLJŶĂŵŝĐ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ǁĞƌĞĞdžĂŵŝŶĞĚ͕ ŝ͘Ğ͘ ƚŚĞ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞĂůĚĞŚLJĚĞƚŽŝƚƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝŶŐŝŵŝŶĞǁĂƐĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ͕ĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐƚŚĞŶĞĞĚĨŽƌŚŝŐŚĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶŝŶ  ƐLJƐƚĞŵƐ͘ ^ŵĂůů ůŝďƌĂƌLJ ŽĨ ϭϵ ĂƌŽŵĂƚŝĐ ĂůĚĞŚLJĚĞ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐ ǁĂƐ ĐŚŽƐĞŶ͕ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ƐĞǀĞƌĂů ĚŝĨĨĞƌĞŶƚƐƵďƐƚŝƚƵĞŶƚƐŽŶƐĞǀĞƌĂů;ŚĞƚĞƌŽͿĂƌŽŵĂƚŝĐƌŝŶŐƐ͘dŚŝƐůŝďƌĂƌLJǁĂƐƚŝƚƌĂƚĞĚǁŝƚŚĂŵŝŶĞĂŶĚƚŚĞ ƌĞůĂƚŝǀĞ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ƚŽ ŝŵŝŶĞƐ ǁĂƐ ĨŽůůŽǁĞĚ ďLJ EDZ͘ dŚŝƐ ƐĐƌĞĞŶŝŶŐ ŐĂǀĞ ƚǁŽ ŚŝƚƐ͗ ƉLJƌŝĚŝŶĞͲϮͲ ĐĂƌďŽdžĂůĚĞŚLJĚĞ ;ĞdžƉĞĐƚĞĚ ĚƵĞ ƚŽ ĞůĞĐƚƌŽŶͲǁŝƚŚĚƌĂǁŝŶŐ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ ƉLJƌŝĚŝŶĞ ƌŝŶŐͿ ĂŶĚ ƐĂůŝĐLJůĂůĚĞŚLJĚĞ;ƵŶĞdžƉĞĐƚĞĚďĞĐĂƵƐĞŽĨĞůĞĐƚƌŽŶĚŽŶĂƚŝŶŐƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐŽĨƚŚĞŚLJĚƌŽdžLJůŐƌŽƵƉͿ͘dŚŝƐǁĂƐ ĞdžƉůĂŝŶĞĚĚƵĞƚŽƉƌĞƐĞŶĐĞŽĨĂƐƚƌŽŶŐŝŶƚƌĂŵŽůĞĐƵůĂƌK,͙EŚLJĚƌŽŐĞŶďŽŶĚ͘dŚĞŬŝŶĞƚŝĐƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ ĂƌĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞĞĚ ŽĨ ĨĂƐƚ ƌĂƚĞ ŽĨ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ĨĂƐƚ ƌĂƚĞ ŽĨ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ƚŽ ĂƉƉůŝĞĚ ƐƚŝŵƵůŝ͘ dŚĞƌĞĨŽƌĞ ƚŚĞ ŬŝŶĞƚŝĐƐ ŽĨ ŝŵŝŶĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝŵŝŶĞ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ǁĞƌĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ĂůĚĞŚLJĚĞ ŚŝƚƐ ĂŶĚ Ă ĨĞǁ ŽƚŚĞƌ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐ ĨŽƌ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶ͕ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐŵĞĚŝĂ͘ dŚĞ ,ĂŵŵĞƚƚ ƉůŽƚ ĨŽƌ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚƐĂůŝĐLJůĂůĚĞŚLJĚĞĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐƐƵďƐƚŝƚƵƚĞĚŝŶƉŽƐŝƚŝŽŶϱ;ŵĞƚĂƚŽĐĂƌďŽŶLJůĨƵŶĐƚŝŽŶ͕ƉĂƌĂƚŽƚŚĞ K,ŐƌŽƵƉͿǁĂƐĐŽŶƐƚƌƵĐƚĞĚ͘ dŚŝƌĚ ĐŚĂƉƚĞƌ ĚĞƐĐƌŝďĞƐ ĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐ ďĞŚĂǀŝŽƵƌ ŽďƐĞƌǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ŽĨ ƐĂůŝĐLJůĂůĚĞŚLJĚĞ ƌĞĂĐƚĞĚ ǁŝƚŚ ĞƚŚLJůĞŶĞĚŝĂŵŝŶĞ͘ &ĂƐƚ ŝŶƚƌĂŵŽůĞĐƵůĂƌ ŝŵŝŶĞ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ƌĞĂĐƚŝŽŶ ƚŚƌŽƵŐŚ ĂŵŝŶĂů ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞůĞĂĚƐƚŽŵĞƚŚLJůĞŶĞƐŝŐŶĂůďƌŽĂĚĞŶŝŶŐ͘dŚŝƐƉƌŽĐĞƐƐĐĂŶďĞŽďƐĞƌǀĞĚĨŽƌŵĂŶLJĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂůĚĞŚLJĚĞƐĂƐŝƚǁĂƐƌĞǀĞĂůĞĚďLJƚŚĞLJŶĂŵŝĐEDZ;EDZͿƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ;ǀĂƌŝĂďůĞƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞEDZ͕ ůŝŶĞͲƐŚĂƉĞ ĨŝƚƚŝŶŐ ĂŶĂůLJƐŝƐ͕ y^zͿ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŵŝdžƚƵƌĞ ǀĂƌŝĞƐ͗ ǁŚŝůĞ ƐĂůŝĐLJůĂůĚĞŚLJĚĞ ŐŝǀĞƐŽŶůLJŝŵŝŶĞƐ͕ƉLJƌŝĚŝŶĞͲϮͲĐĂƌďŽdžĂůĚĞŚLJĚĞŐŝǀĞƐŵŝdžƚƵƌĞŽĨŝƚƐŝŵŝŶĞĂŶĚĐLJĐůŝĐĂŵŝŶĂůǁŝƚŚƌĂƚŝŽ ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽŶ ĚŝĂŵŝŶĞ ůĞŶŐƚŚ ĂŶĚ Ɖ,͘ dŚƵƐ ƚŚĞ EDZ ŽĨ ƉLJƌŝĚŝŶĞͲϮͲĐĂƌďŽdžĂůĚĞŚLJĚĞ ƌĞĂĐƚĞĚ ǁŝƚŚ ĞƚŚLJůĞŶĞĚŝĂŵŝŶĞĐůĞĂƌůLJƉƌŽǀĞƐƚŚĞŵĞĐŚĂŶŝƐŵŽĨƚŚĞŝŶƚƌĂŵŽůĞĐƵůĂƌĞdžĐŚĂŶŐĞǀŝĂƚŚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽĨĂ ĐLJĐůŝĐĂŵŝŶĂůŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞ͘&ŽƌƐĂůŝĐLJůĂůĚĞŚLJĚĞ͕ƚŚĞĞdžĐŚĂŶŐĞƉƌŽĐĞƐƐĐĂŶďĞĚĞƐĐƌŝďĞĚĂƐĞŶĚͲƚŽͲĞŶĚ ĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚ͘dĞŵƉĞƌĂƚƵƌĞƉƌŽĨŝůŝŶŐĨŽůůŽǁĞĚďLJůŝŶĞͲƐŚĂƉĞĨŝƚƚŝŶŐĂŶĂůLJƐŝƐĂůůŽǁĞĚĞǀĂůƵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞ ĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐŽĨƚŚŝƐƉƌŽĐĞƐƐĨƌŽŵƚŚĞLJƌŝŶŐĞƋƵĂƚŝŽŶ͘dŚĞƌĂƚĞŽĨƚŚĞĞdžĐŚĂŶŐĞĚĞƉĞŶĚƐŽŶ ƚŚĞƐƵďƐƚŝƚƵƚŝŽŶŽŶƚŚĞĂƌŽŵĂƚŝĐƌŝŶŐĂŶĚĂůƐŽƚŚĞĚŝĂŵŝŶĞůĞŶŐƚŚƉůĂLJƐĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚƌŽůĞĚƵĞƚŽƚŚĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽĨĂĐLJĐůŝĐŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞ͘dŚĞƉŚĞŶŽŵĞŶŽŶŽĨƚŚĞĞŶĚͲƚŽͲĞŶĚĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚǁĂƐĞdžƚĞŶĚĞĚ ĨƌŽŵ ƐŝŵƉůĞ ɲ͕ʘͲĚŝĂŵŝŶĞƐ ƚŽ ůŝŶĞĂƌ ĞƚŚLJůĞŶĞŝŵŝŶĞ ŽůŝŐŽŵĞƌƐ͕ ůŝŬĞ ĚŝĞƚŚLJůĞŶĞƚƌŝĂŵŝŶĞ ĂŶĚ ƚƌŝĞƚŚLJůĞŶĞƚĞƚƌĂĂŵŝŶĞ͘>ŝŬĞŝŶƚŚĞƉƌĞǀŝŽƵƐĐĂƐĞ͕ƐĂůŝĐLJůĂůĚĞŚLJĚĞƌĞĂĐƚĞĚǁŝƚŚƉŽůLJĂŵŝŶĞƐŐŝǀĞƐŽŶůLJ ƚŚĞŝŵŝŶĞ͕ǁŚŝĐŚŝƐĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚĨŽƌƚŚĞĂŶĂůLJƐŝƐ͘hƐŝŶŐy^z͕ƚŚĞƌĂƚĞŽĨƚŚĞĞŶĚͲƚŽͲĞŶĚĞdžĐŚĂŶŐĞĐĂŶ ďĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ͖ ƐŝŶĐĞ ƚŚŝƐ ƌĂƚĞ ŝƐ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŽĨ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵŝdžŝŶŐ ƌĂƚŝŽ͕ ƚŚĞ ĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝƐ ŝŶƚƌĂŵŽůĞĐƵůĂƌ͘ &Žƌ ůŽŶŐĞƌ ĞƚŚLJůĞŶĞŝŵŝŶĞ ŽůŝŐŽŵĞƌƐ͕ ƚŚĞ ƌĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚƌĂŵŽůĞĐƵůĂƌ  ϲ .

(8) ďƐƚƌĂĐƚ. . WĞƚƌ<ŽǀĂƎşēĞŬ. ĞdžĐŚĂŶŐĞ ĨĂůůƐ ďĞůŽǁ ƚŚĞ ƌĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŵŽůĞĐƵůĂƌ ŽŶĞ ĂŶĚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚ͘ dŚĞ ĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚ ƉƌŽĐĞĞĚƐƚŚƌŽƵŐŚ ƌĞǀĞƌƐŝďůĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ĐLJĐůŝĐ ĂŵŝŶĂů ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƚĞƐ ǁŝƚŚ ƐĞĐŽŶĚĂƌLJ ŶŝƚƌŽŐĞŶĂƚŽŵƐŽŶƚŚĞƚƌĂĐŬ͘dŚĞŝŶƚƌĂŵŽůĞĐƵůĂƌĞdžĐŚĂŶŐĞǁĂƐĂůƐŽƐƚƵĚŝĞĚŽŶďƌĂŶĐŚĞĚĂŶĚĐLJĐůŝĐ ĞƚŚLJůĞŶĞŝŵŝŶĞŽůŝŐŽŵĞƌƐ͘dŚĞĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƐĐĂŶďĞƐĞĞŶĂƐƐŵĂůůŵŽůĞĐƵůĞǁĂůŬŝŶŐĂůŽŶŐĂ ƉŽůLJĂŵŝŶĞ ƚƌĂĐŬ͕ Ă ƐLJŶƚŚĞƚŝĐ ĂŶĂůŽŐLJ ƚŽ ƚŚĞ ďŝŽůŽŐŝĐĂů ǁĂůŬĞƌƐ ůŝŬĞ ƚŚĞ ŬŝŶĞƐŝŶ ŵŽƚŽƌ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ ŐŽĂů ŽĨ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ƐŵĂůůͲŵŽůĞĐƵůĞ ǁĂůŬĞƌ ǁĂƐ ƐƚƵĚŝĞĚ͘ ŵŽŶŐ ƐĞǀĞƌĂů ƉŽƐƐŝďŝůŝƚŝĞƐ͕ƚŚĞƉ,ĚƌŝǀĞŶĚŝƐƉůĂĐĞŵĞŶƚǁĂƐĐŚŽƐĞŶƚŽĞdžƉůŽƌĞ͕ƉƌŽĨŝƚŝŶŐĨƌŽŵƚŚĞĂďŝůŝƚLJŽĨƚŚĞϮͲ ĐĂƌďŽdžLJďĞŶnjĂůĚĞŚLJĚĞ ƚŽ ĐůŽƐĞ Ă ůĂĐƚŽŶĞ ƌŝŶŐ ŽŶ Ă ƐĞĐŽŶĚĂƌLJ ŶŝƚƌŽŐĞŶ ĂƚŽŵ͘ dŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂů ǁĂůŬŝŶŐ͕ƚŚĞƚƌĂĐŬŵƵƐƚďĞŽƌŝĞŶƚĞĚ͕ŝ͘Ğ͘ŽŶĞĞŶĚŵƵƐƚďĞĚŝĨĨĞƌĞŶƚƚŚĂŶƚŚĞŽƚŚĞƌ͘&ŽƌƚŚŝƐƉƵƌƉŽƐĞ͕ ŚLJĚƌŽdžLJůĂŵŝŶĞ ƚĞƌŵŝŶĂƚĞĚ ƉŽůLJĂŵŝŶĞƐ ǁĞƌĞ ƐLJŶƚŚĞƐŝnjĞĚ ĂŶĚ ƵƐĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ĚŝƌĞĐƚŝŽŶĂůǁĂůŬŝŶŐ͘ ŚĂƉƚĞƌ ĨŽƵƌ ĚĞǀĞůŽƉƐ ƚŚĞ ƐĞůĞĐƚŝǀŝƚLJ ŽĨ ĂůĚĞŚLJĚĞƐ ŝŶ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽŶĚĞŶƐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ǁŝƚŚ ĂŵŝŶĞƐ ŝŶƚŽ ĂŶ ĂƌĞĂ ŽĨ ĚLJŶĂŵŝĐ ƌĞĂĐƚŝŽŶ ƐĞůĞĐƚŝǀŝƚLJ͘ dŚĞ ƐĞůĞĐƚŝǀŝƚLJ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂůĚĞŚLJĚĞ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞ ŝŶ ƌĞĂĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂŵŝŶĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ Ă ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂůŐŽƌŝƚŚŵ͕ Žƌ Ă ƐĞůĨͲ ƐŽƌƚŝŶŐŵĞĐŚĂŶŝƐŵ͕ĚƌŝǀĞŶďLJƚŚĞĐŽŵƉůĞdžŝƚLJŽĨƚŚĞƌĞĂĐƚŝŽŶŵŝdžƚƵƌĞ͘/ŶŝƚŝĂůůLJ͕ĂƚŚĞŽƌĞƚŝĐĂůĂƉƉƌŽĂĐŚ ĨŽƌƋƵĂŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐĞůĞĐƚŝŽŶĞĨĨŝĐŝĞŶĐLJǁĂƐĚĞǀĞůŽƉĞĚƵƐŝŶŐĂŶĂůŐĞďƌĂŝĐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶŽĨ ůŝďƌĂƌŝĞƐ ĂŶĚ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžĂŵƉůĞƐ ŽĨ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ͘ dŚŝƐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ǁĂƐ ƚŚĞŶ ĞdžƚĞŶĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞdžŝƚLJ ĚƌŝǀĞŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ƚŚƌĞĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĂůĚĞŚLJĚĞƐƌĞĂĐƚĞĚǁŝƚŚƚŚƌĞĞĚŝĨĨĞƌĞŶƚĂŵŝŶĞƐ͘/ĨĂůůƚŚƌĞĞĂůĚĞŚLJĚĞƐĂŶĚĂŵŝŶĞƐĂƌĞŵŝdžĞĚƚŽŐĞƚŚĞƌ͕ ŽŶůLJ ƚŚƌĞĞ ŵĂƚĐŚŝŶŐͲƉĂŝƌ ƉƌŽĚƵĐƚƐ ĂƌĞ ĨŽƌŵĞĚ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŚŝŐŚ ƐĞůĞĐƚŝǀŝƚLJ ŝƐ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ŽŶůLJ ŝĨ Ăůů ƌĞĂŐĞŶƚƐĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚ͘/ĨŽŶĞŽƌŵŽƌĞŽĨƚŚĞŵĂƌĞŵŝƐƐŝŶŐƚŚĞƐĞůĞĐƚŝǀŝƚLJŝƐĚĞĐƌĞĂƐĞĚ͕ůŽƐƚŽƌĞǀĞŶŝŶ ƐŽŵĞĐĂƐĞƐŝŶǀĞƌƚĞĚ͘&ƵůůĚĞĐŽŶǀŽůƵƚŝŽŶŽĨƚŚŝƐĞdžĂŵƉůĞŽĨĐŽŵƉůĞdžŝƚLJĚƌŝǀĞŶƐĞůĞĐƚŝŽŶĐŽŶƐŝƐƚŝŶŐŽĨ ŵŝdžŝŶŐĂůůĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶƐŽĨƌĞĂŐĞŶƚƐǁĂƐƉĞƌĨŽƌŵĞĚĂŶĚĚŝƐĐƵƐƐĞĚ͘dŚŝƐĨĞĂƚƵƌĞŽĨĐŽŵƉůĞdžŝƚLJͲĚƌŝǀĞŶ ƐĞůĞĐƚŝŽŶǁĂƐĐĂůůĞĚƐŝŵƉůĞdžŝƚLJ͘&ŝŶĂůůLJ͕ƚŚĞĚLJŶĂŵŝĐƌĞĂĐƚŝŽŶƐĞůĞĐƚŝǀŝƚLJŽĨĂůĚĞŚLJĚĞƐĂŶĚĂŵŝŶĞƐǁĂƐ ĂƉƉůŝĞĚƚŽƚŚĞƐĞƋƵĞŶƚŝĂůƐĞůĞĐƚŝǀĞĚĞƌŝǀĂƚŝnjĂƚŝŽŶŽĨƉŽůLJĂŵŝŶĞƐƵƐŝŶŐĂůĚĞŚLJĚĞƐĂƐƉƌŽƚĞĐƚŝŶŐŐƌŽƵƉƐ͘ dŚĞ ƐĞůĞĐƚŝǀĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ŝŵŝŶĞ͕ ĂŵŝŶĂů Žƌ ůĂĐƚŽŶĞ ĚĞƌŝǀĂƚŝǀĞƐ ĂůůŽǁƐ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ŶŝƚƌŽŐĞŶ ƐŝƚĞƐĂŶĚƚŽĂƚƚĂĐŚĚŝĨĨĞƌĞŶƚĂĐLJůŽƌĂůŬLJůƌĞƐŝĚƵĞƐ͘dŚŝƐǁĂƐĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚŽŶƐĞůĞĐƚŝǀĞƐĞƋƵĞŶƚŝĂůŽŶ ƉŽƚĂƚƚĂĐŚŵĞŶƚŽĨĚŝĨĨĞƌĞŶƚĂĐLJůƌĞƐŝĚƵĞƐŽŶĂĚŝĂŵŝŶĞ͘ ŚĂƉƚĞƌ ĨŝǀĞ ŝƐ ĚĞǀŽƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƐƚƵĚLJŽĨ ƚŚĞ ĚLJŶĂŵŝĐ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨƚŚĞ ŝŵŝŶĞ ďŽŶĚ Ăƚ ƚŚĞ ƐŽůŝĚͲ ůŝƋƵŝĚŝŶƚĞƌĨĂĐĞƵƐŝŶŐ^dDĂŶĚǁĂƐĞůĂďŽƌĂƚĞĚŝŶĐŽŽƉĞƌĂƚŝŽŶǁŝƚŚƌ͘ƌƚƵƌŝĞƐŝĞůƐŬŝ͕ƌ͘DŽŚĂŵĞĚ ů 'ĂƌĂŚ ĂŶĚ ^ĠďĂƐƚŝĞŶ ,ĂĂƌ͘ /ŶŝƚŝĂůůLJ͕ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ďŝƐͲŝŵŝŶĞƐ ĨŽƌŵĞĚ ďLJ ĐŽŶĚĞŶƐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚƌĞĞ ɲ͕ʘͲ ĚŝĂŵŝŶĞƐ ǁŝƚŚ ƚǁŽ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚƐ ŽĨ ϰͲŚĞdžĂĚĞĐLJůŽdžLJďĞŶnjĂůĚĞŚLJĚĞ ǁĞƌĞ ƉƌĞƉĂƌĞĚ͘ dŚĞƐĞ ďŝƐͲŝŵŝŶĞƐ ĨŽƌŵ ƐŝŵŝůĂƌ ůĂŵĞůůĂƌ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ŽŶ ƚŚĞ ,KW' ƐƵƌĨĂĐĞ ĚŝĨĨĞƌŝŶŐ ŽŶůLJ ŝŶ ƚŚĞ ĚŝƐƚĂŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ĂƌŽŵĂƚŝĐƌŝŶŐƐ͘/ŶƚŚĞŶĞdžƚƐƚĞƉ͕ƚŚĞƐĞƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐǁĞƌĞĨŽƌŵĞĚďLJŝŶƐŝƚƵĐŽŶĚĞŶƐĂƚŝŽŶŽŶƚŚĞƐƵƌĨĂĐĞ͘ /Ŷ Ăůů ĐĂƐĞƐ͕ ǀĞƌLJ ĨĂƐƚ ĨƵůů ƐƵƌĨĂĐĞ ĐŽǀĞƌĂŐĞ ďLJ ĚĞƐŝƌĞĚ ŵŽůĞĐƵůĞƐ ǁĂƐ ĂĐŚŝĞǀĞĚ͘ /Ŷ ĐƌŽƐƐͲĐŚĞĐŬ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐƚŚĞƐĂŵĞƌĞĂĐƚŝŽŶƐǁĞƌĞƉĞƌĨŽƌŵĞĚŝŶEDZƚƵďĞǁŝƚŚŽƵƚƚŚĞŐƌĂƉŚŝƚĞĂŶĚĨŽůůŽǁĞĚ͘/ƚ ǁĂƐĨŽƵŶĚƚŚĂƚƚŚĞƌĂƚĞŽĨƚŚĞƌĞĂĐƚŝŽŶĂƚƚŚĞƐƵƌĨĂĐĞŝƐĂĐĐĞůĞƌĂƚĞĚďLJĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJĨŽƵƌŽƌĚĞƌƐŽĨ ŵĂŐŶŝƚƵĚĞ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ ƚŚĞ ůĂLJĞƌ ŽĨ ŽŶĞ ďŝƐͲŝŵŝŶĞ ǁĂƐ ŵŝdžĞĚ ǁŝƚŚ Ă ĐŽŵƉĞƚŝŶŐ ĚŝĂŵŝŶĞ͘dŚĞůĂLJĞƌƵŶĚĞƌŐŽĞƐĞĂƐLJĂŶĚĨĂƐƚƌĞĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶƚŽŐŝǀĞƵŶŝƋƵĞůLJƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐƚŚĞ ůŽŶŐĞƐƚɲ͕ʘͲĚŝĂŵŝŶĞƐĐŚĂŝŶĂǀĂŝůĂďůĞŝŶƚŚĞƐŽůƵƚŝŽŶ͘>ŝŬĞŝŶƚŚĞĐĂƐĞŽĨůĂLJĞƌĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ƚŚĞĞdžĐŚĂŶŐĞ ƌĞĂĐƚŝŽŶƐ ǁĞƌĞ ĐƌŽƐƐͲĐŚĞĐŬĞĚ ďLJ EDZ ĂŶĚ͕ ŝŶ ĂĚĚŝƚŝŽŶ ƚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ƌĂƚĞ ĂĐĐĞůĞƌĂƚŝŽŶ͕ ƐƵƌĨĂĐĞͲ ŝŶĚƵĐĞĚĂŵƉůŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽĨďŝƐͲŝŵŝŶĞƐƉĞĐŝĞƐǁŝƚŚƚŚĞůŽŶŐĞƐƚƐƉĂĐĞƌǁĂƐŽďƐĞƌǀĞĚ͘ ŚĂƉƚĞƌƐŝdžŐŝǀĞƐŐĞŶĞƌĂůĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐĂŶĚƐƵŵŵĂƌŝnjĞƐƚŚĞƉĂƌƚŝĂůĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐĨŽůůŽǁŝŶŐĞĂĐŚ ĐŚĂƉƚĞƌ͘ŚĂƉƚĞƌƐĞǀĞŶĐŽŶƐŝƐƚƐŽĨĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂůƉĂƌƚ͕ƉƌŽǀŝĚŝŶŐĐƌƵĐŝĂůĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚĂůĚĂƚĂ͕ƉƌŽĐĞƐƐŝŶŐ ĚĞƚĂŝůƐĂŶĚƐLJŶƚŚĞƚŝĐƉƌŽĐĞĚƵƌĞƐĂƐǁĞůůĂƐĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐLJŶƚŚĞƚŝnjĞĚƉƌŽĚƵĐƚƐ͘ . . ϳ . .

(9) ϮϬϭϰ. . ďďƌĞǀŝĂƚŝŽŶƐ. 

(10) 

(11)   ϰͲŚĞdžĂĚĞĐLJůŽdžLJďĞŶnjĂůĚĞŚLJĚĞ

(12)  ŶŐƐƚƌƂŵ͕ϭϬͲϭϬŵ EͲ;ϰͲŚĞdžĂĚĞĐLJůŽdžLJďĞŶnjLJůŝĚĞŶĞͿͲϭ͕ϮͲĚŝĂŵŝŶŽĞƚŚĂŶĞ ϭϮ EͲ;ϰͲŚĞdžĂĚĞĐLJůŽdžLJďĞŶnjLJůŝĚĞŶĞͿͲϭ͕ϲͲĚŝĂŵŝŶŽŚĞdžĂŶĞ ϭϲ EͲ;ϰͲŚĞdžĂĚĞĐLJůŽdžLJďĞŶnjLJůŝĚĞŶĞͿͲϭ͕ϭϮͲĚŝĂŵŝŶŽĚŽĚĞĐĂŶĞ ϭϭϮ E͕E͛ͲďŝƐ;ϰͲŚĞdžĂĚĞĐLJůŽdžLJďĞŶnjLJůŝĚĞŶĞͿͲϭ͕ϮͲĚŝĂŵŝŶŽĞƚŚĂŶĞ ϮϮ Ϯϲ E͕E͛ͲďŝƐ;ϰͲŚĞdžĂĚĞĐLJůŽdžLJďĞŶnjLJůŝĚĞŶĞͿͲϭ͕ϲͲĚŝĂŵŝŶŽŚĞdžĂŶĞ E͕E͛ͲďŝƐ;ϰͲŚĞdžĂĚĞĐLJůŽdžLJďĞŶnjLJůŝĚĞŶĞͿͲϭ͕ϭϮͲĚŝĂŵŝŶŽĚŽĚĞĐĂŶĞ ϮϭϮ ĐK, ĂĐĞƚŝĐĂĐŝĚ Ϯ ĞƚŚLJůĞŶĞĚŝĂŵŝŶĞ͕ϭ͕ϮͲĚŝĂŵŝŶŽĞƚŚĂŶĞ ϲ ŚĞdžĂŵĞƚŚLJůĞŶĞĚŝĂŵŝŶĞ͕ϭ͕ϲͲĚŝĂŵŝŶŽŚĞdžĂŶĞ ϭϮ ϭ͕ϭϮͲĚŝĂŵŝŶŽĚŽĚĞĐĂŶĞ E> ďĞŶnjĂůĚĞŚLJĚĞ ŽĐ ƚͲďƵƚLJůŽdžLJĐĂƌďŽŶLJů ďƉ ďŽŝůŝŶŐƉŽŝŶƚ ďƌƐ ŝŶEDZ͕ďƌŽĂĚƐŝŐŶĂů ĞƚŚLJůĞŶĞĚŝĂŵŝŶĞ͕ϭ͕ϮͲĚŝĂŵŝŶŽĞƚŚĂŶĞ Ϯϭ ϯ ƉƌŽƉLJůĞŶĞĚŝĂŵŝŶĞ͕ϭ͕ϯͲĚŝĂŵŝŶŽƉƌŽƉĂŶĞ ƉƵƚƌĞƐĐŝŶĞ͕ϭ͕ϰͲĚŝĂŵŝŶŽďƵƚĂŶĞ ϰ ĐĂĚĂǀĞƌŝŶĞ͕ϭ͕ϱͲĚŝĂŵŝŶŽƉĞŶƚĂŶĞ ϱ ϭ͕ϴͲĚŝĂŵŝŶŽŽĐƚĂŶĞ ϴ ĐĂůĐ͘ ĐĂůĐƵůĂƚĞĚ y> ϮͲĐĂƌďŽdžLJďĞŶnjĂůĚĞŚLJĚĞ ďnj ďĞŶnjLJůŽdžLJĐĂƌďŽŶLJů  ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĂůĚLJŶĂŵŝĐĐŚĞŵŝƐƚƌLJ ĐLJĐůĞŶ ϭ͕ϰ͕ϳ͕ϭϬͲƚĞƚƌĂĂnjĂĐLJĐůŽĚŽĚĞĐĂŶĞ Ě ŝŶEDZ͕ĚŽƵďůĞƚ h ϭ͕ϴͲĚŝĂnjĂďŝĐLJĐůŽ΀ϱ͘ϰ͘Ϭ΁ƵŶĚĞĐͲϳͲĞŶĞ  ĚLJŶĂŵŝĐĐŽǀĂůĞŶƚĐŚĞŵŝƐƚƌLJ > ĚLJŶĂŵŝĐĐŽŵďŝŶĂƚŽƌŝĂůůŝďƌĂƌLJ D ĚŝĐŚůŽƌŽŵĞƚŚĂŶĞ D& E͕EͲĚŝŵĞƚŚLJůĨŽƌŵĂŵŝĚĞ D^K ĚŝŵĞƚŚLJůƐƵůĨŽdžŝĚĞ ĚĚ ŝŶEDZ͕ĚŽƵďůĞƚŽĨĚŽƵďůĞƚƐ Ěƚ ŝŶEDZ͕ĚŽƵďůĞƚŽĨƚƌŝƉůĞƚƐ  ĞůĞĐƚƌŽƉŚŝůĞ  ĞůĞŵĞŶƚĂůĂŶĂůLJƐŝƐ  ĞůĞĐƚƌŽŶͲĚŽŶĂƚŝŶŐ t' ĞůĞĐƚƌŽŶͲǁŝƚŚĚƌĂǁŝŶŐŐƌŽƵƉ y^z EDZĞdžĐŚĂŶŐĞƐƉĞĐƚƌŽƐĐŽƉLJ  ϭ.  dŚĞ ĂďďƌĞǀŝĂƚŝŽŶ Ϯ ŝƐ Ă ĚƵƉůŝĐĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ Ϯ͘ dŚŝƐ ĚƵƉůŝĐŝƚLJ ǁĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŽ ŬĞĞƉ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ǁŝƚŚ ŶŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĞĐŚŽƐĞŶŝŶƚǁŽĚŝĨĨĞƌĞŶƚƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶŵĂŶƵƐĐƌŝƉƚƐ͕ĂŶĚŚĞƌĞƌĞƉŽƌƚĞĚŝŶƚǁŽƐĞƉĂƌĂƚĞĐŚĂƉƚĞƌƐ͘.  ϴ .

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(15) ZĞƐƵŵĠ. . WĞƚƌ<ŽǀĂƎşēĞŬ.  ‹‰—”‡͸Ǥȋ ƒ— Š‡Ȍš‡’Ž‡†‡‘—˜‡‡–‘Ž± —Žƒ‹”‡‘Ǧ†‹”‡ –‹‘‡Ž‡–”‡—‡‘Ž± —Ž‡†‡ ‘”ƒ—Ž±‡‡–—ƒ–‘‡ †‡ ”—–Š±‹—Ǥ ǯƒ–‘‡ †‡ ”—–Š±‹—’‡—–•‡ †±’Žƒ ‡”ˆƒ ‹Ž‡‡–’ƒ”‹ Ž‡• › Ž‡• ƒ”‘ƒ–‹“—‡• ‘Œ—‰—±• ‡ƒ–  — •›•–°‡ ˆŽ—š‹‘ƒ‹”‡Ǥ ȋ”‘‹–‡Ȍ ±’Žƒ ‡‡– ‘‘†‹”‡ –‹‘‡Ž ’‡”‡––ƒ– Ž‡ –”ƒ•’‘”– †ǯ— ƒ”‰‘ǡ ‹ ‹ †±‘–”± ’ƒ” Ž‡ ‘—˜‡‡–†ǯ—‡‘Ž± —Ž‡†‡‹±•‹‡•—”—‹ ”‘–—„—Ž‡ ‡ŽŽ—Žƒ‹”‡Ǥ. FR. Q. LR GLW. Q . FRQGLWLRQ  FR. QG. L WL R. Q .  ‹‰—”‡͹Ǥ‡’”±•‡–ƒ–‹‘†‡†›ƒ‹“—‡•”±ƒ –‹‘‡ŽŽ‡•ǣ—±Žƒ‰‡†‡”±ƒ –‹ˆ•°‡†‡•’”‘†—‹–•†‹ˆˆ±”‡–•‡ˆ‘ –‹‘ †‡• ‘†‹–‹‘•—–‹Ž‹•±‡•’‡†ƒ–Žƒ”±ƒ –‹‘Ǥ‹Ž‡•Ž‹ƒ‹•‘•ˆ‘”±‡••‘–”±˜‡”•‹„Ž‡•ǡŽ‡•’”‘†—‹–•’‡—˜‡–•‡”‡†‹•–”‹„—‡” ’‘—”•ǯƒ†ƒ’–‡”ƒ—š Šƒ‰‡‡–•†‡• ‘†‹–‹‘•Ǥ‡––‡ƒ†ƒ’–ƒ–‹‘ƒ—š ‘†‹–‹‘•‡•–”‡†—‡’‘••‹„Ž‡‰”Ÿ ‡—”±•‡ƒ—†‡ ”±ƒ –‹‘• ‘‡ –ƒ––‘—•Ž‡• ‘’‘•ƒ–•Ǥ. >Ğ ƐĞĐŽŶĚ ĐŚĂƉŝƚƌĞ ĚĠĐƌŝƚ ůĞƐ ƉƌĞŵŝğƌĞƐ ĠƚƵĚĞƐ ŵĞŶĠĞƐ ƐƵƌ ůĞ ƉĂŶĞů ĚĞƐ ĂůĚĠŚLJĚĞƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ͘ ĂŶƐ ƵŶ ƉƌĞŵŝĞƌ ƚĞŵƉƐ͕ ůĞƐ ƉĂƌĂŵğƚƌĞƐ ƚŚĞƌŵŽĚLJŶĂŵŝƋƵĞƐ ƐŽŶƚ ĞdžĂŵŝŶĠƐ͕ Ğƚ ƉůƵƐ ƉĂƌƚŝĐƵůŝğƌĞŵĞŶƚ ůĂ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ĂůĚĠŚLJĚĞƐ ĞŶ ŝŵŝŶĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚĞƐ͕ ĂďŽƌĚĂŶƚ ĂŝŶƐŝ ů͛ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ĚƵ ƚĂƵdž ĚĞ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ĚĂŶƐ ůĂ ͘ hŶ ƉĞƚŝƚ ĞŶƐĞŵďůĞ ĐŽŵƉŽƐĠ ĚĞ ϭϵ ĂůĚĠŚLJĚĞƐ ĂƌŽŵĂƚŝƋƵĞƐ Ă ĠƚĠ ĐŚŽŝƐŝ ƉŽƵƌ ĐĞ ƚƌĂǀĂŝů͘ Ğ ŐƌŽƵƉĞ͕ ƋƵŝ ĐŽŶƚŝĞŶƚ ĚĞƐ ĐLJĐůĞƐ ŚĠƚĠƌŽĂƌŽŵĂƚŝƋƵĞƐ ŐƌĞĨĨĠƐ ƉĂƌ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚƐ ƐƵďƐƚŝƚƵĂŶƚƐ͕ Ă ĠƚĠ ĚŝǀŝƐĠ ĞŶ ϱ ƐŽƵƐͲŐƌŽƵƉĞƐ ;ĐŚĂƋƵĞ ƐŽƵƐͲŐƌŽƵƉĞ ĐŽŶƚŝĞŶƚ ůĞ ďĞŶnjĂůĚĠŚLJĚĞ͕ ĠƚƵĚŝĠ ĚĞŵĂŶŝğƌĞĂƉƉƌŽĨŽŶĚŝĞ Ğƚ  ƵƚŝůŝƐĠ ĐŽŵŵĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞͿ ƉŽƵƌ ĨĂĐŝůŝƚĞƌ ů͛ĂŶĂůLJƐĞ͘ ŚĂƋƵĞ ƐŽƵƐͲŐƌŽƵƉĞ Ă ĠƚĠ ƚŝƚƌĠ ƉĂƌ ƵŶĞ ĂŵŝŶĞ Ğƚ ůĂ ĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶ ƌĞůĂƚŝǀĞ ĞŶ ŝŵŝŶĞ Ă ĠƚĠ ƐƵŝǀŝĞ ƉĂƌ ZDE͘. ϭϭ . .

(16) ϮϬϭϰ. . ZĞƐƵŵĠ. ‹‰—”‡ ͺǤ‹„Ž‹‘–Š°“—‡• †‡• ƒŽ†±Š›†‡•±–—†‹±•ǡ †‹˜‹•±‡• ‡ “—ƒ–”‡‰”‘—’‡•Ǥ ‹ˆˆ±”‡–• ƒŽ†±Š›†‡• ƒ”‘ƒ–‹“—‡•’”±•‡–ƒ– †‹ˆˆ±”‡–••—„•–‹–—ƒ–•‘–±–±±–—†‹±•’‘—”†± ‘—˜”‹”Ž‡•†‡—šƒŽ†±Š›†‡•Ž‡•’Ž—•ƒ––”ƒ –‹ˆ•‡ǣŽ‡•ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡‡–Ž‡ ’›”‹†‹‡Ǧ͸Ǧ ƒ”„‘šƒŽ†±Š›†‡Ǥ. ů͛ŝƐƐƵĞĚĞĐĞƚƚĞĠƚƵĚĞ͕ĚĞƵdžŵŽůĠĐƵůĞƐŽŶƚĠƚĠƐĠůĞĐƚŝŽŶŶĠĞƐ͗ůĞƉLJƌŝĚŝŶĞͲϮͲĐĂƌďŽdžĂůĚĠŚLJĚĞ ;ƌĠƐƵůƚĂƚ ĂƚƚĞŶĚƵ͕ ĞŶ ƌĂŝƐŽŶ ĚƵ ĐĂƌĂĐƚğƌĞ ĠůĞĐƚƌŽĂƚƚƌĂĐƚĞƵƌ ĚƵ ĐLJĐůĞ ƉLJƌŝĚŝŶĞͿ Ğƚ ůĞ ƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞ ;ƌĠƐƵůƚĂƚ ƐƵƌƉƌĞŶĂŶƚ Ɛŝ ů͛ŽŶ ĐŽŶƐŝĚğƌĞ ůĞ ĐĂƌĂĐƚğƌĞ ĠůĞĐƚƌŽĚŽŶŶĞƵƌ ĚƵ ŐƌŽƵƉĞ ŚLJĚƌŽdžLJůĞͿ͘ >ĞƐ ƐĂůŝĐLJůĂůĚŝŵŝŶĞƐĨŽƌŵĞŶƚĚĞĨŽƌƚĞƐůŝĂŝƐŽŶƐŚLJĚƌŽŐğŶĞƐŝŶƚƌĂŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞƐK,E͕ŵŝƐĞƐĞŶĠǀŝĚĞŶĐĞ ƉĂƌůĞƐŵĞƐƵƌĞƐĚĞZDE;ĚĠĐĂůĂŐĞĚƵƉƌŽƚŽŶĚƵŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚK,ĚĞϭϬ͕ϱăϭϰƉƉŵͿ͕ůĞƐŵĞƐƵƌĞƐĞŶ hsͲs/^ ;ďĂŶĚĞ Ě͛ĂďƐŽƌƉƚŝŽŶ ă ϰϬϲ ŶŵͿ Ğƚ ƉĂƌ ůĞƐ ĞdžƉĠƌŝĞŶĐĞƐ ĚĞ ĐŝŶĠƚŝƋƵĞƐ ;ǀŽŝƌ ƉůƵƐ ďĂƐͿ͘ ĞƐ ůŝĂŝƐŽŶƐŝŶƚƌĂŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞƐƐŽŶƚĠŐĂůĞŵĞŶƚĚĠĐƌŝƚĞƐĚĂŶƐůĂůŝƚƚĠƌĂƚƵƌĞ͘.  ‹‰—”‡ ͻǤ ‡• †‡—š ƒŽ†±Š›†‡• Ž‡• ’Ž—• ‹–±”‡••ƒ–• ‡  •‘– Ž‡ •ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡ ȋƒ— ‹Ž‹‡—Ȍ ‡– Ž‡ ’›”‹†‹‡Ǧ͸Ǧ ƒ”„‘šƒŽ†±Š›†‡ ȋ ‰ƒ— Š‡ȌǤ ƒ ’”±•‡ ‡ †ǯ—‡ Ž‹ƒ‹•‘ Š›†”‘‰°‡ ˆƒ˜‘”‹•‡ Žƒ ˆ‘”ƒ–‹‘ †‡• ‹‹‡•  ’ƒ”–‹” †‡ •ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡ȋ†”‘‹–‡ȌǤǯ‡•–ƒ—••‹‰”Ÿ ‡ ‡––‡Ž‹ƒ‹•‘Š›†”‘‰°‡“—‡Ž‡•‹‹‡•†‡•ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡•‘–’Ž—••–ƒ„Ž‡•‡– Žǯ± Šƒ‰‡†‡Žƒ’ƒ”–‹‡ƒ‹‡‡•–’Ž—•Ž‡–’ƒ””ƒ’’‘”–ƒ—šƒ—–”‡•ƒŽ†±Š›†‡•±–—†‹±•Ǥ. >͛ĠƚƵĚĞĚĞƐƉĂƌĂŵğƚƌĞƐĐŝŶĠƚŝƋƵĞƐĞƐƚĐƌƵĐŝĂůĞƉŽƵƌů͛ŽďƚĞŶƚŝŽŶĚĞǀŝƚĞƐƐĞƐĚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶĞƚ ĚĞ ƌĠƉŽŶƐĞ ĂƵdž ƐƚŝŵƵůŝ ĠůĞǀĠĞƐ͘ WŽƵƌ ĐĞƚƚĞ ƌĂŝƐŽŶ͕ ůĞƐ ĐŝŶĠƚŝƋƵĞƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Ğƚ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ ĚĞƐ ŝŵŝŶĞƐŽŶƚĠƚĠĚĠƚĞƌŵŝŶĠĞƐƉŽƵƌůĞƐĂůĚĠŚLJĚĞƐƐĠůĞĐƚŝŽŶŶĠƐĂŝŶƐŝƋƵĞƉŽƵƌĚ͛ĂƵƚƌĞƐĂůĚĠŚLJĚĞƐăƚŝƚƌĞ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌĂŝƐŽŶ͕ ĚĂŶƐ ĚŝĨĨĠƌĞŶƚƐ ŵŝůŝĞƵdž͘ EŽƵƐ ĂǀŽŶƐ ĚĠĐŽƵǀĞƌƚ ƋƵĞ ůĂ ůŝĂŝƐŽŶ ŚLJĚƌŽŐğŶĞ ŝŶƚƌĂŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞ ĚĞ ůĂ ƐĂůŝĐLJůĂůĚŝŵŝŶĞ ŝŶĚƵŝƚ ů͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ǀŝƚĞƐƐĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ŝŵŝŶĞ͕ ŵĂŝƐ ĚŝŵŝŶƵĞ ƐĂ ǀŝƚĞƐƐĞ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ͘  Ŷ ƉĂƌƚŝĐƵůŝĞƌ͕ ůĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚĞ ǀŝƚĞƐƐĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ŝŵŝŶĞ ĚĂŶƐůĞĐŚůŽƌŽĨŽƌŵĞăƉĂƌƚŝƌĚƵƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞĞƐƚĚŝdžĨŽŝƐƉůƵƐŐƌĂŶĚĞƋƵ͛ăƉĂƌƚŝƌĚƵďĞŶnjĂůĚĠŚLJĚĞ͘ ĞŵĂŶŝğƌĞƐƵƌƉƌĞŶĂŶƚĞ͕ĐĞĐŝŵŽŶƚƌĞƋƵĞůĞŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚK,ŝŶĚƵŝƚƵŶĞĂĐĐĠůĠƌĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠĂĐƚŝŽŶ͕ ŵġŵĞ ƉĂƌ ƌĂƉƉŽƌƚ ĂƵ ŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚ ƉͲŶŝƚƌŽ ĠƚƵĚŝĠ ĚĂŶƐ ůĂ ďŝďůŝŽƚŚğƋƵĞ͘ ĂŶƐ ƵŶ ŵĠůĂŶŐĞ ĞĂƵͲ ĂĐĠƚŽŶŝƚƌŝůĞ;ϯ͗ϳǀͬǀͿ͕ůĂĐŝŶĠƚŝƋƵĞĚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶĚĞů͛ŝŵŝŶĞăƉĂƌƚŝƌĚƵƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞŶ͛ĞƐƚƉůƵƐƋƵĞ  ϭϮ .

(17) ZĞƐƵŵĠ. . WĞƚƌ<ŽǀĂƎşēĞŬ. ϭϲйƉůƵƐĠůĞǀĠĞƋƵ͛ăƉĂƌƚŝƌĚƵďĞŶnjĂůĚĠŚLJĚĞ͘ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ůĂĐŽŶǀĞƌƐŝŽŶĞƐƚŵĂŝŶƚĞŶƵĞăϳϳйƉŽƵƌ ůĞƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞĂůŽƌƐƋƵ͛ĞůůĞĞƐƚĚĞϮϬйƉŽƵƌůĞďĞŶnjĂůĚĠŚLJĚĞ͘>ĞƌĂůĞŶƚŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞůĂƌĠĂĐƚŝŽŶ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ ĚĞ ů͛ŝŵŝŶĞ ĚƵĞ ă ůĂ ůŝĂŝƐŽŶ ŚLJĚƌŽŐğŶĞ ŝŶƚƌĂŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞ ƐĞ ŵĂŶŝĨĞƐƚĞ ă ůĂ ĨŽŝƐ ĚĂŶƐ ůĞ ĐŚůŽƌŽĨŽƌŵĞ ĂŝŶƐŝ ƋƵ͛ĞŶ ŵŝůŝĞƵ ĂƋƵĞƵdž͘ ĂŶƐ ůĞ ĐŚůŽƌŽĨŽƌŵĞ͕ ůĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚĞ ǀŝƚĞƐƐĞ ĚŝŵŝŶƵĞ Ě͛ƵŶ ĨĂĐƚĞƵƌ ϯ͘ ĂŶƐ ƵŶ ŵĠůĂŶŐĞ ĞĂƵͲĂĐĠƚŽŶŝƚƌŝůĞ͕ ƐĞƵůĞ ůĂ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĚĞ ǀŝƚĞƐƐĞ ĚĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƐĂůŝĐLJůĂůĚŝŵŝŶĞƉĞƵƚġƚƌĞŵĞƐƵƌĠĞ͘ŶĞĨĨĞƚ͕ĞůůĞƐĞƌĠǀğůĞƚƌŽƉƌĂƉŝĚĞƉŽƵƌġƚƌĞĠǀĂůƵĠĞĚĂŶƐůĞĐĂƐ ĚĞůĂďĞŶnjĂůĚŝŵŝŶĞ͘.  Ž†±Š›†‡. ƒ”ƒ°–”‡ ʖс;<Ϳ ďĞŶnjĂůĚĠŚLJĚĞ Ŭс ʖс;<Ϳ ƉͲŶŝƚƌŽďĞŶnjĂůĚĠŚLJĚĞ Ŭс ʖс;<Ϳ ƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞ Ŭс ʖс;<Ϳ ƉLJƌŝĚŝŶĞͲϮͲĐĂƌďŽdžĂůĚĠŚLJĚĞ Ŭс ʖс;<Ϳ ƉLJƌŝĚŝŶĞͲϰͲĐĂƌďŽdžĂůĚĠŚLJĚĞ Ŭс. ƒŽ‡—” ϳϬ͘ϴй;Ϯ͘ϰϮͿ ;Ϯϰ͘ϮϵцϬ͘ϮϮͿͼϭϬͲϯ>ŵŽůͲϭƐͲϭ ϵϭ͘Ϯй;ϭϬ͘ϯϲͿ ;Ϯϳ͘ϵϮцϬ͘ϬϴͿͼϭϬͲϯ>ŵŽůͲϭƐͲϭ ϵϯ͘ϰй;ϭϰ͘ϭϱͿ ;ϭϴ͘ϰϳцϬ͘ϵϲͿͼϭϬͲϮ>ŵŽůͲϭƐͲϭ ϴϰ͘Ϯй;ϱ͘ϯϯͿ ;Ϯϵ͘ϮϮцϬ͘ϰϴͿͼϭϬͲϮ>ŵŽůͲϭƐͲϭ ϴϵ͘Ϭй;ϴ͘ϬϵͿ ;ϲϳ͘ϱϲцϬ͘ϱϭͿͼϭϬͲϯ>ŵŽůͲϭƐͲϭ. ‹‰—”‡ ͼǤ ‘•–ƒ–‡• †‡ ˜‹–‡••‡ †‡ ˆ‘”ƒ–‹‘ †ǯ—‡ ‹‹‡ ’ƒ” ”±ƒ –‹‘ †ǯ— ƒŽ†±Š›†‡ ƒ˜‡  Žƒ ’”‘’›Žƒ‹‡ †ƒ• — ±Žƒ‰‡ƒ ±–‘‹–”‹Ž‡Ǧ‡ƒ—ȋͽǣ͹˜Ȁ˜ȌǢŽ‡’ ±–ƒ–ˆ‹š±;ǡͽ͹‡—–‹Ž‹•ƒ–—–ƒ’‘†‡–”‹±–Šƒ‘Žƒ‹‡ȋ˜ƒŽ‡—”†‡’ ‘Ǧ ‘””‹‰±’‘—”Žǯ‡ˆˆ‡–‹•‘–‘’‹“—‡†‡†‡—–±”‹—ȌǤ‡—š’ƒ”ƒ°–”‡•‹’‘”–ƒ–••‘–†‘±•ǣŽƒ ‘˜‡”•‹‘ȋɖǡƒ—••‹’”±•‡–±‡ ‘‡Žƒ ‘•–ƒ–‡†ǯ±“—‹Ž‹„”‡Ȍ‡–Žƒ ‘•–ƒ–†‡˜‹–‡••‡ȋȌǤ. >ĂĐŽƵƌďĞĚĞ,ĂŵŵĞƚƚĂĠƚĠƚƌĂĐĠĞƉŽƵƌĚŝĨĨĠƌĞŶƚƐĚĠƌŝǀĠƐĚĞůĂƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞƐƵďƐƚŝƚƵĠƐ ĞŶƉŽƐŝƚŝŽŶϱ;ĞŶŵĞƚĂĚĞůĂĨŽŶĐƚŝŽŶĐĂƌďŽŶLJůĞĞƚĞŶƉĂƌĂĚƵŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚK,Ϳ͘>ĞƚƌĂĐĠĚĞůĂĐŽƵƌďĞ ĞƐƚĞŶĂĐĐŽƌĚĂǀĞĐůĂĐŽŶƐƚĂŶƚĞσƉ͕ŵŽŶƚƌĂŶƚĂŝŶƐŝů͛ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞĚƵŐƌŽƵƉĞK,ĚĂŶƐůĂĐŝŶĠƚŝƋƵĞĚĞƐ ƌĠĂĐƚŝŽŶƐĚĞůĂƐĂůŝĐLJůĂůĚŝŵŝŶĞ͘.  α , ,K ů ƌ K, EKϮ. αȏ‘ŽǦͳ•ǦͳȐ ;ϯ͘ϴϯцϬ͘ϬϲͿͼϭϬͲϮ ;ϳ͘ϱϱцϬ͘ϬϮͿͼϭϬͲϭ ;ϱ͘ϳϲцϬ͘ϬϭͿͼϭϬͲϮ ;ϲ͘ϲϳцϬ͘ϬϮͿͼϭϬͲϮ ;ϭ͘ϱϲцϬ͘ϬϰͿͼϭϬͲϮ ϰ͘ϰϴцϬ͘Ϭϭ. ‹‰—”‡ͽǤ‘•–ƒ–‡•†‡˜‹–‡••‡†‡Žƒ”±ƒ –‹‘†—•ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡’”±•‡–ƒ–†‹ˆˆ±”‡–••—„•–‹–—ƒ–•ƒ˜‡ Žƒ’”‘’›Žƒ‹‡Ǥ ‡••—„•–‹–—ƒ–•”‹ Š‡•‡±Ž‡ –”‘•†‹‹—‡–Žƒ˜‹–‡••‡†‡Žƒ”±ƒ –‹‘ǡ‡–Žǯ‹˜‡”•‡Ž‡••—„•–‹–—ƒ–•±Ž‡ –”‘ƒ––”ƒ –‡—”• ƒ—‰‡–‡– ‡––‡²‡˜‹–‡••‡Ǥ. ϭϯ . .

(18) ϮϬϭϰ. . ZĞƐƵŵĠ. >ĂĐŽƵƌďĞĚĞ,ĂŵŵĞƚƚ͗ůŽŐ;ŬƐͬŬ,Ϳ Ϯ͘ϱ Ϯ ϭ͘ϱ ϭ Ϭ͘ϱ Ϭ ͲϬ͘ϲ. ͲϬ͘ϰ. ͲϬ͘Ϯ. ͲϬ͘ϱ. Ϭ. Ϭ͘Ϯ. Ϭ͘ϰ. Ϭ͘ϲ. Ϭ͘ϴ. ϭ. Ͳϭ Ͳϭ͘ϱ ůŽŐ;ŬƐͬŬ,Ϳ.  ‹‰—”‡ ;Ǥ ‘—”„‡ †‡ ƒ‡–– “—‹ ‡š’Ž‹“—‡ Ž‡ ”ØŽ‡ †‡• •—„•–‹–—ƒ–• ‰”‡ˆˆ±• •—” Žƒ ‘Ž± —Ž‡ †‡ •ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡Ǥ ‡ ‘””±Žƒ–‹‘ƒ±–±‘„•‡”˜±‡—‹“—‡‡–ƒ˜‡ Ž‡• ‘•–ƒ–‡• σ’‡–‘’ƒ•ƒ˜‡ Ž‡• ‘•–ƒ–‡• σǤ‡ ‹‹†‹“—‡“—‡Žǯ‡ˆˆ‡– ±Ž‡ –”‘Ǧ†‘‡—” ‘— ƒ––”ƒ –‡—”•‡’”‘’ƒ‰‡’ƒ” ‘Œ—‰ƒ‹•‘ ƒ—‰”‘—’‡ Š›†”‘š›Ž‡ ‡– “—‡ ‡– ‡ˆˆ‡– ‡•–’Ž—• ‹’‘”–ƒ– “—‡ Žǯ‡ˆˆ‡– †— ‰”‘—’‡ ƒ”„‘›Ž‡Ǥ ‡––‡ ‡š’±”‹‡ ‡ ’”‘—˜‡ Ž‡ ”ØŽ‡ ”— ‹ƒŽ †‡ ‰”‘—’‡ Š›†”‘š›Ž‡ •—” Žƒ ”±ƒ –‹˜‹–± †— •ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡Ǥ. >Ğ ƚƌŽŝƐŝğŵĞ ĐŚĂƉŝƚƌĞ ƌĠƐƵŵĞ ů͛ĠƚĂƚ ĚĞ ů͛Ăƌƚ ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĞƐ ƉĞƚŝƚĞƐ ŵŽůĠĐƵůĞƐ ŵŽƚƌŝĐĞƐ ƐLJŶƚŚĠƚŝƋƵĞƐ ĂŝŶƐŝ ƋƵĞ ůĞƐ ŵĂĐŚŝŶĞƐ ŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞƐ ĞŶ ŐĠŶĠƌĂů͘ >Ğ ƚƌĂǀĂŝů ĚĠĐƌŝƚ ůĞ ĐŽŵƉŽƌƚĞŵĞŶƚ ŝŶƚĠƌĞƐƐĂŶƚ ĚĞ ůĂ ƌĠĂĐƚŝŽŶ ĞŶƚƌĞ ůĞ ƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞ Ğƚ ů͛ĠƚŚLJůğŶĞĚŝĂŵŝŶĞ͘ >Ă ƌĠĂĐƚŝŽŶ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ ŝŶƚƌĂŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞ ĚĞ ů͛ŝŵŝŶĞ ǀŝĂ ůĂ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ů͛ŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞ ĂŵŝŶĂů ĞƐƚ ƌĂƉŝĚĞ Ğƚ ĐŽŶĚƵŝƚ ĂŝŶƐŝ ă ƵŶ ĠůĂƌŐŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ƐŝŐŶĂƵdž ŵĠƚŚLJůğŶĞ ĞŶ ZDE͘ Ğ ƉŚĠŶŽŵğŶĞ Ă ĠƚĠ ŽďƐĞƌǀĠ ƉŽƵƌ ĚĞ ŶŽŵďƌĞƵdž ĂůĚĠŚLJĚĞƐĞƚŵŝƐĞŶĠǀŝĚĞŶĐĞƉĂƌĚĞƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĚĞZDELJŶĂŵŝƋƵĞ;ZDE͕ZDEăƚĞŵƉĠƌĂƚƵƌĞ ǀĂƌŝĂďůĞ͕ů͛ĂŶĂůLJƐĞĚ͛ĂũƵƐƚĞŵĞŶƚĂƵŵŽĚğůĞƚŚĠŽƌŝƋƵĞ͕y^zͿ͘ĞƉĞŶĚĂŶƚ͕ůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵŵĠůĂŶŐĞ ǀĂƌŝĞ͗ĂůŽƌƐƋƵĞůĞƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞŶĞĚŽŶŶĞƋƵĞů͛ŝŵŝŶĞ͕ůĂƉLJƌŝĚŝŶĞͲϮͲĐĂƌďŽdžĂůĚĠŚLJĚĞĐŽŶĚƵŝƚăƵŶ ŵĠůĂŶŐĞĚ͛ŝŵŝŶĞĞƚĚ͛ĂŵŝŶĂůĐLJĐůŝƋƵĞĚŽŶƚůĞƌĂƉƉŽƌƚĚĠƉĞŶĚĚĞůĂůŽŶŐƵĞƵƌĚĞůĂĚŝĂŵŝŶĞĞƚĚƵƉ,͘ ŝŶƐŝ͕ůĂZDEĚĞůĂƌĠĂĐƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƉLJƌŝĚŝŶĞͲϮͲĐĂƌďŽdžĂůĚĠŚLJĚĞĞƚů͛ĠƚŚLJůğŶĞĚŝĂŵŝŶĞƉƌŽƵǀĞƋƵĞůĞ ŵĠĐĂŶŝƐŵĞ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ ŝŶƚƌĂŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞ ƐĞ ĨĂŝƚ ǀŝĂ ůĂ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ ŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞ ĚĞ ƚLJƉĞ ĂŵŝŶĂů ĐLJĐůŝƋƵĞ͘ ĂŶƐ ůĞ ĐĂƐ ĚĞ ůĞ ƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞ͕ ůĞ ƉƌŽĐĞƐƐƵƐ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ ƉĞƵƚ ġƚƌĞ ĚĠĐƌŝƚ ƐĞůŽŶ ƵŶ ĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶďŽƵƚăů͛ĂƵƚƌĞ͘.  ‹‰—”‡ͿǤ‘—˜‡‡–‹–”ƒ‘Ž± —Žƒ‹”‡†± ‘—˜‡”–†ƒ•Žƒ”±ƒ –‹‘†—•ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡ƒ˜‡ Žǯ±–Š›Ž‡‡†‹ƒ‹‡‡–†ǯƒ—–”‡• †‹ƒ‹‡•ƒŽ‹’Šƒ–‹“—‡•Ǥ‡‰”‘—’‡•ƒŽ‹ ›Ž•‡†±’Žƒ ‡•—”†‡—šƒ–‘‡•†ǯƒœ‘–‡ˆ‘”ƒ–ƒ‹•‹—‡•–”— –—”‡ › Ž‹“—‡†ǯƒ‹ƒŽ ‹–‡”±†‹ƒ‹”‡Ǥ‡†±’Žƒ ‡‡–‡•–‘Ǧ†‹”‡ –‹‘‡Ž ƒ”Žƒ†‹ƒ‹‡‡•––‘–ƒŽ‡‡–•›±–”‹“—‡Ǥ. >ĂǀŝƚĞƐƐĞĚĞů͛ĠĐŚĂŶŐĞĞƐƚŝŶĚĠƉĞŶĚĂŶƚĞĚƵƌĂƚŝŽĚƵŵĠůĂŶŐĞĂŝŶƐŝƋƵĞĚĞůĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶ͕ ĐĞƋƵŝƉƌŽƵǀĞƐĂŶĂƚƵƌĞŝŶƚƌĂŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞ͘ůůĞĞƐƚĠŐĂůĞŵĞŶƚŝŶĚĠƉĞŶĚĂŶƚĞĚƵƉ,ĚĂŶƐůĂŐĂŵŵĞϵͲ ϭϮ͘ >Ğ ƉƌŽĨŝů ĚĞ ƚĞŵƉĠƌĂƚƵƌĞ ĚĞ ϭϱΣ ă ϳϱΣ ĐŽŶĨŝƌŵĠ ƉĂƌ ƵŶ ĂũƵƐƚĞŵĞŶƚ ƐƵƌ ůĞ ŵŽĚğůĞ ƚŚĠŽƌŝƋƵĞ ƉĞƌŵĞƚů͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶĚĞƐƉĂƌĂŵğƚƌĞƐĚ͛ĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶĚƵƉƌŽĐĞƐƐƵƐăƉĂƌƚŝƌĚĞů͛ĠƋƵĂƚŝŽŶĚĞLJƌŝŶŐ;ƉŽƵƌ ůĞƐĂůŝĐLJůĂůĚĞŚLJĚĞ∆,ΐсϯϴ͘ϴцϬ͘ϱŬ:ŵŽůͲϭ͕∆^ΐсϲϲ͘Ϭцϭ͘ϱ:ŵŽůͲϭ<ͲϭͿ͘.  ϭϰ .

(19) ZĞƐƵŵĠ. . WĞƚƌ<ŽǀĂƎşēĞŬ.  ‹‰—”‡ͷͶǤ±‰”‡••‹‘Ž‹±ƒ‹”‡†‡Žǯ±“—ƒ–‹‘†ǯ›”‹‰’‘—”Žƒ˜‹–‡••‡†‡†±’Žƒ ‡‡–‹–”ƒ‘Ž± —Žƒ‹”‡†ƒ•Žƒ”±ƒ –‹‘†— •ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡ ƒ˜‡  Žǯ±–Š›Ž‡‡†‹ƒ‹‡ †ƒ• — ±Žƒ‰‡ ƒ ±–‘‹–”‹Ž‡Ǧ‡ƒ— ȋͽǣ͹ ˜Ȁ˜ȌǤ ‡• ”±•—Ž–ƒ–• ‡– Ž‡• ’ƒ”ƒ°–”‡• †‡ ”±‰”‡••‹‘ •‘– ‹†‹“—±•ǡ ‘–ƒ‡– Ž‡• ˜ƒŽ‡—”• ‡š’±”‹‡–ƒŽ‡• ȋ’‘‹–• ‘‹”•Ȍǡ Žƒ ”±‰”‡••‹‘ ȋŽ‹‰‡ ”‘—‰‡Ȍ ‡– Ž‡• ‹–‡”˜ƒŽŽ‡•†‡ ‘ˆ‹ƒ ‡†ƒ•—‹˜‡ƒ—ȽεͶǤͶͻȋŽ‹‰‡„Ž‡—‡ȌǤ‡ ‘‡ˆˆ‹ ‹‡–†‡†±–‡”‹ƒ–‹‘͸‡•–†‡ͶǤͿͿ͹ͻǤ. >Ă ǀŝƚĞƐƐĞ ĚĞ ů͛ĠĐŚĂŶŐĞ ĚĠƉĞŶĚ ĚĞ ůĂ ƐƵďƐƚŝƚƵƚŝŽŶ ĚƵ ĐLJĐůĞ ĂƌŽŵĂƚŝƋƵĞ Ğƚ ůĞ ƌĂƚŝŽ ĞŶƚƌĞ ůĞƐ ǀŝƚĞƐƐĞƐĚ͛ĠĐŚĂŶŐĞĚĞĚĞƵdžĂůĚĠŚLJĚĞƐĚĠƌŝǀĠƐƉĞƵƚġƚƌĞŝŶǀĞƌƐĠĞƉĂƌůĂƚĞŵƉĠƌĂƚƵƌĞ͘WĂƌĞdžĞŵƉůĞ͕ůĞ ϱͲŚLJĚƌŽdžLJƐĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞĂƵŶĞǀŝƚĞƐƐĞĚ͛ĠĐŚĂŶŐĞƉůƵƐŐƌĂŶĚĞƋƵĞůĞĚĠƌŝǀĠϰͲŚLJĚƌŽdžLJũƵƐƋƵ͛ăϯϬΣ͘ ƵͲĚĞůă͕ ůĂ ǀŝƚĞƐƐĞ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ ĚƵ ϰͲŚLJĚƌŽdžLJ ĞƐƚ ƉůƵƐ ŐƌĂŶĚĞ͘ >Ă ůŽŶŐƵĞƵƌ ĚĞ ůĂ ĚŝĂŵŝŶĞ ũŽƵĞ ĠŐĂůĞŵĞŶƚ ƵŶ ƌƀůĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĞŶ ƌĂŝƐŽŶ ĚĞ ůĂ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚƵ ĐLJĐůĞ ŝŶƚĞƌŵĠĚŝĂŝƌĞ Ğƚ ĚŽŶĐ ůĂ ǀŝƚĞƐƐĞ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ Ě͛ƵŶ ďŽƵƚ ă ů͛ĂƵƚƌĞ ĚŝŵŝŶƵĞ ĚĞ ϯϲϬ ,nj ƉŽƵƌ ů͛ĠƚŚLJůğŶĞĚŝĂŵŝŶĞ͕ ă ϭϵϬ ,nj ƉŽƵƌ ůĂ ƉƌŽƉLJůğŶĞĚŝĂŵŝŶĞ Ğƚ ă ϭϬ ,nj ƉŽƵƌ ůĂ ƉƵƚƌĞƐĐŝŶĞ͘ WŽƵƌ ůĞƐ ĚŝĂŵŝŶĞƐ ƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ ƵŶĞ ĚŝƐƚĂŶĐĞ ƉůƵƐ ůŽŶŐƵĞ ĞŶƚƌĞ ůĞƐ ŐƌŽƵƉĞƐ ĂŵŝŶŽ͕ ůĂ ǀŝƚĞƐƐĞ Ě͛ĠĐŚĂŶŐĞ ŝŶƚĞƌŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞ ĞƐƚ ƐƵƉĠƌŝĞƵƌĞ ĂƵ ƉƌŽĐĠĚĠ ŝŶƚƌĂŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞ͘ŝŶƐŝ͕ƐĞƵůůĞƉƌŽĐĠĚĠŝŶƚĞƌŵŽůĠĐƵůĂŝƌĞĞƐƚŽďƐĞƌǀĠ͘ ʹǦȋ ʹȌǦ ʹ. α ŝŶƚƌĂ ^ĂůŝĐLJůĂůĚĠŚLJĚĞ ŝŶƚĞƌ ŝŶƚƌĂ WLJƌŝĚŝŶĞͲϮͲĐĂƌďŽdžĂůĚĠŚLJĚĞ KƵǀĞƌƚƵƌĞĚ͛ĂŵŝŶĂůƌ͛ ZĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶĚ͛ĂŵŝŶĂůƌ. ʹ ͵ Ͷ ͷ ϯϲϱ ϭϴϳ ϭϬ Ͳ΀ď΁ Ͳ΀Ă΁ Ϭ͘ϮϮ Ͳ΀Ă΁ Ϭ͘ϯϮ Ϭ͘ϭϳ Ϭ͘ϱ ϭ͘ϰ Ϭ͘ϲϬ Ϭ͘ϰϰ ϭ Ͳ΀Đ΁ Ͳ΀Đ΁ ϭ͘ϯϱ ϳϰ Ͳ΀Đ΁ Ͳ΀Đ΁. ƒ„Ž‡ƒ—ͷǤƒ ˜‹–‡••‡†‡†±’Žƒ ‡‡–‹–”ƒ‘Ž± —Žƒ‹”‡’‘—”Ž‡•†‡—š ƒŽ†±Š›†‡•Ž‡•’Ž—•‹–±”‡••ƒ–•ƒ±–±±–—†‹±‡’‘—” †‹ˆˆ±”‡–‡•†‹ƒ‹‡•‡ˆ‘ –‹‘†‡Žƒ†‹•–ƒ ‡‡–”‡Ž‡•ƒ–‘‡•†ǯƒœ‘–‡•Ǥƒ˜‹–‡••‡†‡ ‡’”‘ ‡••—•†‹‹—‡ƒ˜‡  ‡––‡ †‹•–ƒ ‡ ‡–”‡ Ž‡• ƒ–‘‡• †ǯƒœ‘–‡•Ǥ ƒ• Ž‡ ƒ• †— •ƒŽ‹ ›ŽƒŽ†±Š›†‡ǡ Ž‡ ’”‘ ‡••—• †ǯ± Šƒ‰‡ ‹–‡”‘Ž± —Žƒ‹”‡ ƒ ±–± ƒ—••‹ ‘„•‡”˜±‡–†ƒ• ‡”–ƒ‹• ƒ•ǡŽƒ˜‹–‡••‡†‡ ‡’”‘ ‡••—•ƒ±–±†±–‡”‹±‡ȋ‘–‡ƒǣ’”‘ ‡••—•‘„•‡”˜±ƒ‹•ǯƒ›ƒ–’ƒ•’— ²–”‡“—ƒ–‹ˆ‹±ȌǤƒ•Ž‡ ƒ•†‡Žƒ ƒ†ƒ˜‡”‹‡ǡŽ‡’”‘ ‡••—•†‡†±’Žƒ ‡‡–‹–”ƒ‘Ž± —Žƒ‹”‡‡’‡—–’ƒ•²–”‡‘„•‡”˜± ƒ”Ž‡ ’”‘ ‡••—• †ǯ± Šƒ‰‡ ‹–‡”‘Ž± —Žƒ‹”‡ ‡•– ’Ž—• ”ƒ’‹†‡ ƒ•“—ƒ– †‘  Ž‡• ’”‘ ‡••—• ’Ž—• Ž‡–• ȋ‘–‡ „ȌǤ ƒ• Ž‡ ƒ• †— ’›”‹†‹‡Ǧ͸Ǧ ƒ”„‘šƒŽ†±Š›†‡ǡŽ‡’”‘†—‹–ƒŒ‘”‹–ƒ‹”‡†‡Žƒ”±ƒ –‹‘‡•–Žǯƒ‹ƒŽǤ‡’‡†ƒ–ǡ ‡–ƒ‹ƒŽ‡•–’”±•‡–†ƒ•— ±“—‹Ž‹„”‡†›ƒ‹“—‡ƒ˜‡ Žƒˆ‘ –‹‘‹‹‡‡–†‘ Žƒ˜‹–‡••‡†‡†±’Žƒ ‡‡–‹–”ƒ‘Ž± —Žƒ‹”‡ƒ’—²–”‡†±–‡”‹±‡’ƒ” —‡‡š’±”‹‡ ‡Ǥƒ˜‹–‡••‡†‡†±’Žƒ ‡‡–‡•– ‡’‡†ƒ– ƒŽ —Ž±‡’ƒ”–‹”†‡Žƒ˜‹–‡••‡†ǯ‘—˜‡”–—”‡†‡ › Ž‡ƒ‹ƒŽ ‡–Žƒ˜‹–‡••‡†‡”‡ˆ‘”ƒ–‹‘†‡ ‡ › Ž‡Ǥƒ•Ž‡ ƒ•†‡•†‹ƒ‹‡•’Ž—•Ž‘‰—‡•ǡ ‘‡Žƒ’—–”‡• ‹‡‡–Žƒ ƒ†ƒ˜‡”‹‡ǡ ‡– ƒ‹ƒŽ › Ž‹“—‡ ǯ‡•– ’ƒ• ‘„•‡”˜± ȋŽ‡• › Ž‡• ‘’‘”–ƒ– •‡’– ‘— Š—‹– ƒ–‘‡• •‡ ˆ‘”ƒ– ‘‹• ˆƒ ‹Ž‡‡–Ȍǡ ƒ‹•‹ Ž‡• ’”‘ ‡••—•†‡†±’Žƒ ‡‡–‘–’—²–”‡†±–‡”‹±•†‹”‡ –‡‡–ȋ‘–‡ ȌǤ. ϭϱ . .

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