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Sommaire N°68 du 22 Lévrier 2007

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Evénement

16 Les stations de ski contraintes de sortir l'artil1erie

Les canons pallient l'e(]{leigement naturel insuffisant.

Avant-I!remières

3 Confidentiel Airbus: des fournisseurs repreneurs?

S Politique Les lieutenants de Royalont le moral.

7 Médlas La politiquebat des 'ecords à la télé.

9 Bourse Nos conseils de la semaine.

11 Graphique Lazone euro change de moteur.

Evénement

16

Où skier

en 2030?

Le réchauffement climatique annoncé menace un tiers des stations des Alpes.

A Courchevel, c'est l'éventuel boycott des ~usses qui fragiliserait l'écosystème.

Têtes d'affiche

20 RencontreXavier Huillard, directeur général de Vinci, à Ruei~Malmaison. Les bruits duvillage 22 Duo de choc Luc Vandevelde et Robert Halley, à

Carrefour. Come-back Michel Sapin, dans l'équipe de Ségolène Royal. Ils ont dit

24 Révélation Yves.Louis Darricarrère, directeur de la branche exploration.production de Total.

Il l'a dlt,I'a-t-1i fait? xavier Niel: , Nous examinerons les offres supérieures à la valeur d'Iliad. ' Patrons plus et patrons moins 26 L'Interview Jé,ôme Seydoux (Pathé) : , Si j'avais

30 ans, j'hésiterais à rester en France.

.

^{Le carnet}

Analyses

30 Résultats Les superprofits des banques alimentent la polémique sur les pratiques du secteur.

En couverture

58 S'enrichir en s'endettant avec les LBa

GeorgesPlassat(Vivarte)convieses salariés aufestindurachataveceffetdelevier.

32 Automobile Daimler n'a pas besoin de Chrysler pour vivre. A suivre

34 Dépenses Le coût des promesses des candidats.

Emploi La sécurité sociale professionnelle séduit.

35 Téléphonie Les opérateurs cherchent un ,elais.

36 L'économisÉe Patrick Artus, La conjoncture 38 Politique Les derniers feux de Chirac.

39 Le bloc...otes de Jean-Marie Colombanl

International

40 Aux Etats-Unis, la chasse aux fonds pour la campagne présidentielleest déjàouver1e.

42 En Russie, un simulacre de guerre froide.

44 EnArgentine, la croissance vole de record en record. A suivre

45 L'éditorial de The fconomis! La grippe aviaire, un moindre mal. La conjoncture

46 Notre sélection de The fconomis! La détection des jeunes surdoués à travers le monde. L'année du cochon de feu, une promesse de fertilité.

48 Le livre Fac, le grand merdier? de Pierre Lunel.

RELATIONS

ABONNÉS Clwllcngcs

TARIF ABONNEME".! FRANCE: un an, 68 € (44 numéros) TARIF ABONNEMENT ETRANGER: nousô-asult_,", ~ ..

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12.. CHALLENGESN'68. 22 FÉVRIER2007

Portrait

70 ^François Bayrou se voit

en favori, pas en outsider

LeBéarnaissepose en candidat crédible.

Stratégies

50 Alcate~Lucentassimiievite son nouveau wayoflife.

52 Havana Clubs'affichecouleurlocale.

53 Arefox, le renard qui fait enrager Microsott.

54 Marionnaud sous un nouveau régime.

56 Playmobil peut jouer les gros bras.

En couverture

58 Le. miracle. du LBOPortraits de cesmanagers devenus capitalistes pa, lag,âcede l'endettement.

64 Chez Picard, les fortunes échauffent les esprits.

66 Les fonds de IBO se rapprochent du Cac 40.

68 DébatHenri Lachmann (Schneider) et Gonzague de Blignières (Barclays PE): les LBO sont-ils nuisibles?

Coulisses

70 Portrait de François Bayrou L'obstiné.

74 Chamonlx, camp de basedes sportifs chics.

76 Comment gouveme Fabien Gallhié,l'entraîneu, duStadeFrançais.

78 Reportage Yiwu fait le bonheur des acheteurs.

Personnel

80 Carrière Peut"n afficher sa couleur politique

,

aubureau?Droitdu travail

:

82 Argent Les trois ver1us des SCI.

, 84 A recommander, Courrier, Immobilier. Crédits ,86 ConsommationLe bie...tre des dubs de f~ness.

f 68 Tendances, par Vincent Monnier. L'auto, par Eric

J Bergerolle.Levin, parHélènePial.

89 Gastronomie, par Philippe Couderc.

J90 Double je, de Patrick Fauconnier et AioyRoutier.

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Avant-propos

'lW-Par Vincent Beaufils

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chaquefois, c'est)e mêmerefr-#. Unchèqueexceptionnel apparaît dans le paysage des rémunérations des patrons: celui, par exemple, de 1,7.million d'euros accordé à Laurence Danon à son départ (volontaire) du Printenlps, en guise de prime pour la vente du grand magasin; ou celui de 150000 euros consenti à Charles Milhaud pour« SUI'CITJîtde trrwai/ » après le rapprochement réussi de ses Caisses d'épargne avec les Banques populaires. Et;inévitablemen~ les syndicats et salariés crient au scandale, et rappellent que les dirigeants n'ont pas été les seuls à t1'8nspirer pour aboutir au résultat escompté.

Cette inégalité de traitement est encore plus flagrante avec la multiplication des LBO qui enrichissent à la fois les fonds spécialisés et les managers embarqués dans ce qui apparaît comme la nouvelle fonne du capitalisme du xxf siècle (lire page 58) : aux Etats-Unis, plus du quart des salariés travaillent dans des entreprises rachetées par des fonds e~

en France, déjà plus de 7% de l'emploi privé. Il ne faudrait pas qu'à cette occasion le capitalisme connaisse une régression nous ran1enant aux

errements dela findu XlX'siècle.Or le patrimoinede certainsmanagers

devenus capitalistes peut se monter à plusieurs centaines de millions d'euros, COUID1ele montre notre enquête de couverture. La propension des dirigeants enrichis à refuser toute communication, par crainte de représailles fiscales, alimente à son tour tous les fantasmes. Et toutes les revendications: difficile d'oublier les salariés de Terreal qui, choqués devoir leurs actionnaires recevoir un chèque de 346 millions d'euros lors du débouclage du LBO, se sont lancés dans une grève mémorable, pour se voir accorder, chacun, une aunlône de 500 euros!

C'est dans cet environnement pré-révolutionnaire qu'arrive Georges Plassat, patron de Vivarte, qui a gagné le gros lot après un premierLBO.

Cemanager devenu entrepreneur s'est, comme les autres, enrichi en s'endettant, mais il n'a pas souhaité laisser les autres salariés au bord duchemin: pour son second LBO, il a tordu le bras aux fonds qui raccompagnaient pour réserver 5% du capital au personnel de Vivarte (page59). Despionniersde la techniquedu LBO,conuneGonzague de Blignières (Barclays PE) oU Gilles Cahen-Salvador (LBO-France), imposent, eux aussi, que les richesses soient partagées. Et Jacques Chirac lui-même est monté au créneau, recommandant, en cas de revente d'une entreprise par un fonds, de« reve1~el'unef,."ctiol1 significative de la pllls-vailleréalisée auxsa/m;és, pal'exemple20%». C'était au cours de sa cérémonie des vœux. Espérons que ce vœu ne reste pas pieux! B

Challenges _{est sur}

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CHAQUEJOUR~ 7H50 LESCOULISSES DESENTREPRISES LEJEUDI~ DE 9H À 10H L'ACTUALITÉET LA. UNE.

DE CHALLENGES

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