Fonds alpha d actions américaines

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Fonds alpha d’actions américaines

Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

OBJECTIF ET STRATÉGIES DU FONDS

Le Fonds alpha d’actions américaines (le Fonds) vise à faire fructifier le capital au moyen, principalement, de placements en actions et titres connexes de sociétés américaines qui, selon le conseiller en valeurs, offrent une valeur réelle sûre et un bon potentiel de rendement global. Les titres connexes comprennent des actions privilégiées convertibles, des titres de créance convertibles et des bons de souscription.

Pour atteindre cet objectif, le gestionnaire a recours à un processus de placement axé sur la recherche fondamentale afin de structurer un portefeuille composé d’actions américaines hautement prometteuses qui, selon le conseiller en valeurs, présentent des perspectives de croissance durable et une valorisation raisonnable. Après analyse de l’univers des placements, le conseiller en valeurs effectue une vérification préalable détaillée de la société comprenant notamment des prévisions quantitatives des paramètres financiers et une évaluation rigoureuse de la qualité, y compris le positionnement sur le marché, les restrictions d’accès au marché, l’excellence des équipes de gestion, la bonne santé financière, le fort degré de transparence de la société et le respect des actionnaires ainsi que les tendances fondamentales positives. La structuration du portefeuille repose sur un choix de sociétés combinant au mieux qualité, croissance durable et valorisation tout en tenant compte du risque du portefeuille. Il s’agit d’un processus méthodique dans le cadre d’une approche à long terme.

RISQUE

Les risques liés au placement dans ce Fonds sont décrits dans le prospectus et n’ont pas changé. Ce Fonds convient aux investisseurs prêts à assumer un risque modéré, sachant que l’objectif est de générer une croissance du capital d’une façon qui pourrait ne pas produire un rendement semblable à celui d’un indice de référence comparable, et qui investissent à moyen ou à long terme.

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Du 31 décembre 2018 au 31 décembre 2019, la valeur liquidative du Fonds a augmenté de 165,7 millions de dollars pour s’établir à 739,9 millions de dollars. Le Fonds a enregistré des rachats nets de 9,5 millions de dollars au cours de l’exercice. Le rendement du portefeuille a fait grimper l’actif de 175,2 millions de dollars. Les parts de catégorie W ont dégagé un rendement de 29,9 %, après paiement des honoraires et des frais, pour la période d’un an close le 31 décembre 2019. Durant la même période, l’indice de référence du Fonds a affiché un rendement de 25,1 %. L’indice de référence est l’indice de rendement global S&P 500 (l’indice de référence).

La performance des autres catégories de parts du Fonds est sensiblement identique à celle des parts de catégorie W si ce n’est des différences de structure des honoraires et des frais.

Pour les rendements des autres catégories, consultez la section « Rendements passés ».

Après leur repli de décembre 2018, les actions américaines ont rebondi en 2019 grâce, entre autres, à l’apaisement des tensions commerciales, à la politique accommodante de la Réserve fédérale des États-Unis et à la stabilisation du secteur manufacturier. Tous les secteurs sauf l’énergie ont dégagé des rendements à deux chiffres. Les technologies de l’information, les services de communications et les services financiers ont mené le bal,

ayant tous progressé de plus de 25 % durant l’exercice. L’énergie (+7 %) est restée à la traîne, suivie des matières premières et des soins de santé. La vigueur de cette année s’explique surtout par l’expansion des multiples, car les bénéfices ont stagné. Même si, dans l’ensemble, les valorisations semblent être au maximum, nous continuons de trouver des occasions intéressantes du côté des titres présentant une combinaison de qualité, de croissance durable et de valorisation raisonnable.

Le Fonds a surclassé son indice au cours de l’exercice. Divers facteurs expliquent cette surperformance : 10 des 11 secteurs ont contribué aux résultats, et six étaient représentés parmi les sept actions dont l’apport a été le plus notable. Cette surperformance est également avant tout attribuable à la sélection des titres, plutôt qu’au positionnement sectoriel. Les services de communications ont le plus fait grimper le rendement, en raison surtout du placement du Fonds dans Charter Communications Inc. La deuxième place revient aux technologies de l’information, en particulier aux fabricants de semiconducteurs Applied Materials Inc. et ASML Holding N.V., dont les titres ont été les plus productifs. Seul le secteur des soins de santé a eu un effet défavorable, plusieurs placements du Fonds ayant souffert de problèmes propres aux titres et de la rhétorique politique entourant le prix des médicaments.

La stratégie de placement du Fonds demeure inchangée, à savoir repérer des sociétés de premier ordre affichant des valorisations raisonnables et capables selon nous de dégager un rendement durable à long terme. Le positionnement sectoriel est globalement resté le même en 2019, si ce n’est de quelques ajustements. Nous avons accru la pondération dans le secteur des soins de santé, qui représente maintenant la principale surpondération du Fonds. Le secteur ayant sous-performé, nous avons de nouveau pu trouver des sociétés de bonne qualité que nous jugions excessivement sous-évaluées par rapport à leur potentiel de croissance. Nous avons aussi étoffé nos positions dans le secteur des industries, qui est passé de sous-pondéré à surpondéré grâce à l’ajout de deux nouveaux titres, Honeywell International Inc. et Lyft Inc. Ni l’un ni l’autre ne font toutefois partie des valeurs industrielles cycliques « classiques ». Nous nous sommes surtout allégés sur l’immobilier en supprimant les deux positions du Fonds dans ce secteur, soit American Tower Corp.

et Equinix Inc., en raison de leur surperformance et de leur niveau de valorisation élevé.

À la fin de l’exercice, le portefeuille était le plus surpondéré dans les soins de santé, les technologies de l’information et les services de communications, et le plus sous-pondéré dans les biens de consommation discrétionnaire, l’immobilier et les matières premières.

À la fin de l’exercice, le Fonds contenait 36 titres, dont sept ont été ajoutés au portefeuille en 2019 (pour un taux de rotation de 19 %). Au cours de l’exercice, nous avons notamment pris une position dans Johnson & Johnson, une société défensive du secteur des soins de santé qui offre un portefeuille de produits équilibré et un niveau de valorisation intéressant. Dans le même secteur, le portefeuille s’est également enrichi d’une position dans l’entreprise de recherche sous contrat IQVIA Inc., dont nous reconnaissons l’excellente qualité, les solides rendements composés à long terme et l’équipe de direction chevronnée.

Comme dit plus haut, nous avons acquis une position dans Honeywell, une société de technologie industrielle relativement peu touchée par le cycle économique, et liquidé le placement du Fonds dans Equinix.

CIG - 9684 Le présent Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais ne comprend pas les états financiers annuels complets du fonds de placement.

Si vous le souhaitez, vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels sans frais, en composant le 1 888 664-4784, en écrivant à Financière Unie, 2, rue Queen Est, 20^e étage, Toronto (Ontario) M5C 3G7, ou en visitant notre site Web, au www.assante.com, ou le site Web de SEDAR, au www.sedar.com.

Les porteurs de titres peuvent également communiquer avec nous par l’une de ces méthodes pour obtenir un exemplaire des politiques et procédures de vote par procuration du fonds de placement, du dossier de vote par procuration et de l’information trimestrielle sur le portefeuille.

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Fonds alpha d’actions américaines

Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

Aucun changement important n’a été apporté à l’actif ou à la répartition globale de l’actif du Fonds pendant l’exercice.

ÉVÉNEMENTS RÉCENTS

Le 25 juillet 2019, le gestionnaire a annoncé que le 31 décembre 2019, Ernst & Young LLP remplacerait PricewaterhouseCoopers LLP à titre d’auditeur du Fonds.

Le 30 août 2019, David Carlson, chef des placements en actions américaines et gestionnaire de portefeuille, a pris sa retraite après avoir passé 38 ans dans le secteur financier. Chris Sierakowski, qui cogérait le portefeuille du Fonds avec lui, continuera d’assurer la gestion du Fonds avec l’appui de Bill Sandow, gestionnaire de portefeuille, et des autres membres de l’équipe de recherche fondamentale sur les actions de croissance et de base de SSGA.

Le 19 septembre 2019, James McPhedran est devenu membre du comité d’examen indépendant (« CEI ») des Fonds CI et, le 15 août 2019, John Reucassel a renoncé à son siège au CEI des Fonds CI.

OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES

Gestionnaire, conseiller en valeurs et fiduciaire

CI Investments Inc. est le gestionnaire, le conseiller en valeurs et le fiduciaire du Fonds.

est une filiale de CI Financial Corp. En contrepartie de frais de gestion et d’administration, le gestionnaire fournit les services de gestion et d’administration nécessaires aux activités courantes du Fonds. Il s’acquitte de tous les frais d’exploitation du Fonds (à l’exception des impôts et taxes, des coûts d’emprunt et des nouveaux frais imposés par le gouvernement) moyennant des frais d’administration.

Les taux des frais de gestion et des frais d’administration au 31 décembre 2019 pour chacune des catégories sont indiqués ci-après :

Taux des frais de

gestion annuels (%) Taux des frais

d’administration annuels (%)

Catégorie A 2,500 0,21

Catégorie E 1,900 0,21

Catégorie E3* 1,900 0,20

Catégorie F 0,900 0,21

Catégorie F3* 0,900 0,20

Catégorie I Payés directement par les

investisseurs Payés directement par les investisseurs

Catégorie OF 1,500 0,21

Catégorie W Payés directement par les

investisseurs 0,15

*Le 2 août 2019 à la fermeture des bureaux, les catégories du Fonds qui étaient admissibles au programme Tarifs préférentiels CI (« TPCI ») sont passées d’un modèle de frais dégressifs à un modèle de distributions sur les frais.

Le gestionnaire a perçu des frais de gestion de 0,2 million de dollars et des frais d’administration de 0,03 million de dollars pour l’exercice.

Frais de gestion

Environ 16 % des frais de gestion totaux ont servi à payer les commissions de vente et de suivi. Les 84 % restants ont été affectés aux services de gestion des placements et à d’autres tâches d’administration générale.

Placeur principal

Le gestionnaire a le droit exclusif de réaliser le placement des parts du Fonds. En vertu d’une série d’ententes, le droit de placer ces parts a été accordé, de façon collective, aux courtiers suivants, dont chacun est une société affiliée au gestionnaire.

Gestion de capital Assante ltée Gestion financière Assante ltée Comité d’examen indépendant

Le Fonds a reçu des instructions permanentes du CEI du Fonds, relativement aux opérations entre parties liées suivantes :

a) opérations sur les titres de CI Financial Corp.; et

b) achat ou vente de titres d’un émetteur auprès d’un autre fonds de placement géré par le gestionnaire.

Les instructions permanentes applicables exigent, entre autres, que les opérations entre parties liées soient effectuées conformément aux politiques et procédures du gestionnaire et de la loi applicable et que le gestionnaire informe le CEI de toute violation importante de ces politiques. Les instructions permanentes exigent également que les décisions de placement relative aux opérations entre parties liées a) soient libres de toute influence de la part d’entités liées au gestionnaire et ne prennent en compte aucun facteur touchant une entité liée au gestionnaire; b) représentent l’appréciation commerciale du gestionnaire sans égard à des facteurs autres que l’intérêt véritable du Fonds; c) soient prises conformément aux politiques et procédures du gestionnaire; et d) permettent d’obtenir des résultats équitables et raisonnables pour le Fonds. Le CEI examine ensuite chaque trimestre les opérations effectuées par le gestionnaire en vertu des instructions permanentes, en vue de s’assurer de leur conformité.

Au cours de l’exercice de référence, le Fonds s’est appuyé sur les instructions permanentes du CEI relativement aux opérations entre parties liées.

À moins d’indication contraire, le Fonds n’a été partie à aucune opération entre parties liées durant l’exercice clos le 31 décembre 2019.

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FAITS SAILLANTS FINANCIERS

Les tableaux suivants, qui présentent les principales données financières relatives au Fonds, ont pour but de vous aider à comprendre les résultats du Fonds pour les dernières périodes.

^Le 2 août 2019 à la fermeture des bureaux, les catégories du Fonds qui étaient admissibles au programme Tarifs préférentiels CI (« TPCI ») sont passées d’un modèle de frais dégressifs à un modèle de distributions sur les frais.

*Les notes se rapportant aux tableaux se trouvent à la fin de la section Actif net par part des Faits saillants financiers.

Actif net par part ($) (1) (2) (4) * Augmentation (diminution) liée aux activités : Distributions :

Actif net à l’ouverture de

l’exercice⁽²⁾ Revenu total

Charges totales (déduction faite des distributions)

Profits (pertes) réalisés(e)s de l’exercice

Profits (pertes) latent(e)s de l’exercice

Total de l’augmentation (la diminution) liée aux activités⁽²⁾

Revenu net de placement (déduction faite des

dividendes) Dividendes Gains en

capitalRemboursement

de capital Total des distributions^{(2, 3)}

Actif net à la clôture de l’exercice indiqué⁽²⁾

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

Catégorie A

Début des activités : 31 octobre 2018

31 déc. 2019 9,46 0,25 (0,38) 0,07 2,85 2,79 - - - - - 11,94

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,05) 0,08 (0,63) (0,55) - - - - - 9,46

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014 Catégorie E

31 déc. 2019 9,47 0,27 (0,30) 0,05 2,95 2,97 - - - - - 12,03

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,04) 0,08 (0,63) (0,54) - - - - - 9,47

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014 Catégorie E3^

Début des activités : 5 septembre 2018

31 déc. 2019 9,47 0,08 (0,15) (0,02) 1,53 1,44 - - - - - -

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,04) 0,08 (0,63) (0,54) - - - - - 9,47

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2019 9,47 0,08 (0,14) (0,02) 1,53 1,45 - - - - - -

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,04) 0,08 (0,63) (0,54) - - - - - 9,47

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2019 9,47 0,08 (0,13) (0,02) 1,53 1,46 - - - - - -

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,03) 0,08 (0,63) (0,53) - - - - - 9,47

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014 Catégorie F

31 déc. 2019 9,48 0,27 (0,16) 0,05 2,96 3,12 - - - - - 12,19

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,02) 0,08 (0,63) (0,52) - - - - - 9,48

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014

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Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

FAITS SAILLANTS FINANCIERS (suite)

Actif net par part ($) (1) (2) (4) * Augmentation (diminution) liée aux activités : Distributions :

Actif net à l’ouverture de

l’exercice⁽²⁾ Revenu total

Charges totales (déduction faite des distributions)

Profits (pertes) réalisés(e)s de l’exercice

Profits (pertes) latent(e)s de l’exercice

Total de l’augmentation (la diminution) liée aux activités⁽²⁾

Revenu net de placement (déduction faite des

dividendes) Dividendes Gains en

capitalRemboursement

de capital Total des distributions^{(2, 3)}

Actif net à la clôture de l’exercice indiqué⁽²⁾

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $

Catégorie F3^

31 déc. 2019 9,48 0,08 (0,08) (0,02) 1,53 1,51 - - - - - -

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,02) 0,08 (0,63) (0,52) - - - - - 9,48

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014 Catégorie F4^

31 déc. 2019 9,49 0,08 (0,07) (0,02) 1,53 1,52 - - - - - -

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,02) 0,08 (0,63) (0,52) - - - - - 9,49

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014 Catégorie F5^

31 déc. 2019 9,49 0,08 (0,06) (0,01) 1,53 1,54 - - - - - -

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,02) 0,08 (0,63) (0,52) - - - - - 9,49

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014 Catégorie I

31 déc. 2019 9,49 0,15 - 0,18 2,49 2,82 - - - - - 12,36

31 déc. 2018 10,00 0,03 - 0,08 (0,63) (0,52) - - - - - 9,49

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014 Catégorie OF

31 déc. 2019 9,47 0,16 (0,21) 0,17 2,53 2,65 - - - - - 12,10

31 déc. 2018 10,00 0,05 (0,03) 0,08 (0,63) (0,53) - - - - - 9,47

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014 Catégorie W

31 déc. 2019 9,50 0,27 (0,02) 0,05 3,02 3,32 - - - - - 12,35

31 déc. 2018 10,00 0,05 - 0,08 (0,63) (0,50) - - - - - 9,50

31 déc. 2017 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - - - - - -

31 déc. 2014

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Fonds alpha d’actions américaines

Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

1) Ces données proviennent des états financiers annuels audités du Fonds.

2) L’actif net par part et les distributions par part sont fonction du nombre réel de parts en circulation de la catégorie pertinente au moment considéré. L’augmentation ou la diminution de l’actif net par part liée aux activités est calculée à partir du nombre moyen pondéré de parts en circulation de la catégorie pertinente au cours de l’exercice.

3) Les distributions sont automatiquement réinvesties dans des parts supplémentaires du Fonds.

4) Ces données sont fournies pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 et la période close le 31 décembre 2018.

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Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

Ratios et données supplémentaires ^{(1) (5)}*

Total de l’actif net⁽⁵⁾

Nombre de parts en circulation⁽⁵⁾

Ratio des frais de gestion

avant taxes⁽²⁾ Taxe de vente harmonisée⁽²⁾

Ratio des frais de gestion après taxes⁽²⁾

Taux effectif de la TVH pour

l’exercice⁽²⁾ Ratio des frais d’opération⁽³⁾

Taux de rotation du portefeuille⁽⁴⁾

en milliers de dollars en milliers % % % % % %

Catégorie A

31 déc. 2019 1 203 101 2,96 0,37 3,33 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 2,71 0,35 3,06 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie E

31 déc. 2019 131 607 10 939 2,32 0,30 2,62 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 2,11 0,27 2,38 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie E3^

31 déc. 2019 - - 2,10 0,27 2,37 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 2,10 0,27 2,37 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie E4^

31 déc. 2019 - - 1,99 0,26 2,25 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 1,99 0,26 2,25 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie E5^

31 déc. 2019 - - 1,87 0,25 2,12 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 1,87 0,24 2,11 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie F

31 déc. 2019 8 786 721 1,22 0,17 1,39 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 1,11 0,15 1,26 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

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Fonds alpha d’actions américaines

Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

Catégorie F3^

31 déc. 2019 - - 1,10 0,14 1,24 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 1,10 0,15 1,25 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie F4^

31 déc. 2019 - - 0,99 0,13 1,12 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 0,99 0,14 1,13 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie F5^

31 déc. 2019 - - 0,87 0,12 0,99 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 0,87 0,10 0,97 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie I

31 déc. 2019 548 631 44 404 - - - - 0,02 42,12

31 déc. 2018 574 045 60 469 - - - - 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie OF

31 déc. 2019 26 2 1,72 0,22 1,94 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 12 1 1,71 0,23 1,94 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Catégorie W

31 déc. 2019 49 686 4 025 0,17 0,04 0,21 13,00 0,02 42,12

31 déc. 2018 11 1 0,15 0,03 0,18 13,00 0,03 8,65

31 déc. 2017 - - - - - - - -

31 déc. 2016 - - - - - - - -

31 déc. 2015 - - - - - - - -

31 déc. 2014

Ratios et données supplémentaires ^{(1) (5)}*

Total de l’actif net⁽⁵⁾

Nombre de parts en circulation⁽⁵⁾

Ratio des frais de gestion

avant taxes⁽²⁾ Taxe de vente harmonisée⁽²⁾

Ratio des frais de gestion après taxes⁽²⁾

Taux effectif de la TVH pour

l’exercice⁽²⁾ Ratio des frais d’opération⁽³⁾

Taux de rotation du portefeuille⁽⁴⁾

en milliers de dollars en milliers % % % % % %

(8)

Fonds alpha d’actions américaines

Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

1) Ces données proviennent des états financiers annuels audités du Fonds.

2) Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges (à l’exclusion des commissions et autres coûts de transaction) imputées au Fonds et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne pour l’exercice, y compris la quote-part du Fonds dans les charges du/des fonds sous-jacent(s), le cas échéant. Le taux effectif de la TVH est calculé en utilisant le taux applicable à chaque province selon la résidence du porteur de parts et peut être différent de 13 %.

3) Le ratio des frais d’opérations représente le total des commissions et des autres coûts de transaction exprimé sous forme de pourcentage annualisé de l’actif net moyen quotidien au cours de l’exercice, y compris la quote-part du Fonds dans les charges liées au(x) fonds sous-jacent(s), le cas échéant.

4) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gère activement les placements du portefeuille. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice. Plus le taux de rotation au cours d’un exercice est élevé, plus les coûts de transaction payables par le Fonds sont élevés au cours de cet exercice, et plus il est probable qu’un investisseur réalise des gains en capital imposables au cours de l’exercice. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement du Fonds. Le taux de rotation du portefeuille est correspond au moindre du coût des achats et du produit des ventes de titres en portefeuille au cours de l’exercice (déduction faite de la trésorerie et des placements à court terme arrivant à échéance dans moins d’un an et déduction faite des actifs acquis dans le cadre d’une fusion, le cas échéant) divisé par la juste valeur moyenne mensuelle des placements au cours de l’exercice.

5) Ces données sont fournies pour l’exercice clos le 31 décembre 2019 et la période close le 31 décembre 2018.

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Fonds alpha d’actions américaines

Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

RENDEMENT PASSÉ

Cette section contient une description des résultats passés du Fonds, lesquels ne sont pas nécessairement représentatifs des rendements futurs. Les données présentées ont été établies en prenant pour hypothèse que les distributions effectuées par le Fonds au cours des exercices indiqués ont été réinvesties dans des parts supplémentaires des catégories pertinentes du Fonds. De plus, elles ne tiennent pas compte des frais d’acquisition, de rachat, de placement et des autres frais facultatifs qui auraient eu pour effet de réduire les rendements.

Rendement annuel

Les graphiques suivants présentent le rendement annuel du Fonds pour chacune des exercices indiqués et illustrent la variation du rendement d’un exercice à l’autre. Les graphiques indiquent, sous forme de pourcentage, l’augmentation ou la diminution, calculée en date du dernier jour de chaque exercice, d’un placement effectué le premier jour de l’exercice en question, sauf indication contraire.

1 Le rendement de 2018 couvre la période du 31 octobre 2018 au 31 décembre 2018.

Catégorie A

Déc. 2018 Déc. 2019 -20 -10 0 10 20 30 40 50

-5,4¹ 26,2 26,2

Catégorie E

Déc. 2018 Déc. 2019 -20 -10 0 10 20 30 40 50

1,5¹ 27,1 27,1

Catégorie F

Déc. 2018 Déc. 2019 -20 -10 0 10 20 30 40 50

1,6¹ 28,5 28,5

Catégorie I

Déc. 2018 Déc. 2019 -20 -10 0 10 20 30 40 50

-5,1¹ 30,2 30,2

Catégorie OF

Déc. 2018 Déc. 2019 -20 -10 0 10 20 30 40 50

-5,3¹ 27,7 27,7

Catégorie W

Déc. 2018 Déc. 2019 -20 -10 0 10 20 30 40 50

-5,0¹ 29,9 29,9

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Fonds alpha d’actions américaines

Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

Rendements annuels composés

Le tableau suivant présente les rendements annuels composés du Fonds pour chaque exercice présenté, comparativement à ceux de l’indice de rendement global S&P 500.

L’indice S&P 500, qui comprend 500 actions, est un indice pondéré en fonction de la capitalisation de marché qui représente tous les grands secteurs d’activité des États-Unis. L’indice est une mesure élargie du rendement des actions des plus grandes entreprises américaines dont la capitalisation de marché dépasse 5,3 milliards de dollars américains.

La section « Résultats d’exploitation » du présent rapport contient des commentaires sur les résultats d’exploitation du Fonds et une comparaison avec ceux de l’indice de référence.

Un an (%) Trois ans (%) Cinq ans (%) Dix ans (%)

Depuis la création (%)

Catégorie A 26,2 s.o. s.o. s.o. 16,4

Indice de rendement global S&P 500 25,1 s.o. s.o. s.o. 22,1

Catégorie E 27,1 s.o. s.o. s.o. 17,2

Catégorie F 28,5 s.o. s.o. s.o. 18,5

Catégorie I 30,2 s.o. s.o. s.o. 19,9

Catégorie OF 27,7 s.o. s.o. s.o. 17,7

Catégorie W 29,9 s.o. s.o. s.o. 19,8

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Fonds alpha d’actions américaines

Rapport de la direction sur le rendement du Fonds pour l’exercice clos le 31 décembre 2019

L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations continues du Fonds. Des mises à jour seront disponibles sur une base trimestrielle.

Ce rapport peut contenir des déclarations prospectives sur le Fonds, ses futurs résultats, stratégies et perspectives, et d’éventuelles futures actions du Fonds. L’usage du conditionnel et l’emploi de termes à connotation prospective tels que « soupçonner », « perspective », « penser », « planifier », « prévoir »,

« estimer », « s’attendre à ce que », « avoir l’intention de », « prévision » ou « objectif » permettent de repérer ces déclarations prospectives.

Les déclarations prospectives ne garantissent pas le rendement futur. Étant donné qu’elles comportent, de façon inhérente, des risques et des incertitudes, qui peuvent aussi bien concerner le Fonds que les facteurs économiques généraux, il est possible que les prédictions, prévisions, projections et autres déclarations prospectives ne se réalisent pas. Nous vous conseillons de ne pas vous fier indûment à ces déclarations, car les événements ou résultats réels peuvent différer sensiblement de ceux qui

sont exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives en raison d’un certain nombre de facteurs importants, dont les suivants : la conjoncture économique, politique et financière au Canada, aux États-Unis et à l’échelle internationale, les taux d’intérêt et de change, les marchés boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les progrès technologiques, les modifications apportées aux lois et règlements, les procédures judiciaires et réglementaires, les poursuites judiciaires et les catastrophes naturelles.

Cette liste des facteurs importants susceptibles d’influer sur les résultats futurs n’est pas exhaustive.

Avant de prendre une décision de placement, nous vous invitons à examiner soigneusement les différents facteurs, y compris ceux-là. Toutes les opinions exprimées dans les déclarations prospectives peuvent être modifiées sans préavis et sont émises de bonne foi sans aucune responsabilité légale.

REMARQUE SUR LES DÉCLARATIONS PROSPECTIVES APERÇU DU PORTEFEUILLE au 31 décembre 2019

Répartition par pays Positions acheteur

É.-U. ... 88,1 Irlande ... 4,9 Trésorerie et équivalents de trésorerie ... 2,9 Curaçao ... 1,8 Contrat(s) de change à terme ... 1,1 Pays-Bas ... 1,1 Autres actifs (passifs) nets ... 0,1 Total des positions acheteur ... 100,0 Positions vendeur

Contrat(s) à terme standardisé(s) ... 0,0 Total des positions vendeur ... 0,0

Répartition par secteur Positions acheteur

Technologies de l’information ... 34,4 Soins de santé ... 20,0 Services financiers ... 11,1 Produits industriels ... 9,2 Services de communication ... 5,8 Biens de consommation de base ... 4,8 Énergie ... 4,0 Biens de consommation discrétionnaire ... 3,8 Trésorerie et équivalents de trésorerie ... 2,9 Services publics ... 2,8 Contrat(s) de change à terme ... 1,1 Autres actifs (passifs) nets ... 0,1 Total des positions acheteur ... 100,0

Positions vendeur

Contrat(s) à terme standardisé(s) ... 0,0 Total des positions vendeur ... 0,0

Microsoft Corp. ... 5,6 JPMorgan Chase & Co. ... 4,6 Apple Inc. ... 4,6 Alphabet Inc., catégorie C ... 4,4 Visa Inc., catégorie A ... 4,0 Amazon.com Inc. ... 3,8 Merck & Co., Inc. ... 3,7 Applied Materials Inc. ... 3,3 Walt Disney Co. ... 3,2 UnitedHealth Group Inc. ... 3,1 Trésorerie et équivalents de trésorerie ... 2,9 First Republic Bank ... 2,8 Amphenol Corp., catégorie A ... 2,8 Sempra Energy ... 2,8 Corning Inc. ... 2,7 Gilead Sciences Inc. ... 2,7 Ingersoll-Rand PLC ... 2,7 Charter Communications Inc., ... 2,6 PepsiCo Inc. ... 2,5 Boston Scientific Corp. ... 2,4 United Rentals Inc. ... 2,4 Honeywell International Inc. ... 2,4 Mondelez International Inc. ... 2,3 Chevron Corp. ... 2,3 Allergan PLC ... 2,2 Total de l’actif net (en milliers de dollars) 739 939 $

Catégorie % de l’actif net Catégorie % de l’actif net Les 25 principaux titres % de l’actif net