إنعكاسات خروج بريطانيا من الإتحاد الأوروبي على أداء الأسواق المالية الأوروبية

ةيبعشلا ةيطارقميدلا ةيرئازجلا ةيروهمجلا

ةليم فوصلاوب ظيفحلا دبع يعماجلا زكرلما

رييستلا مولعو ةيراجتلاو ةيداصتقالا مولعلا دهعم

ةيداصتقالا مولعلا مسق

ةيراجتلاو

مولعلا :ناديملا راجتلا مولعلاو رييستلاو ةيداصتقلاا /... : عجرملا 20 02 ةيداصتقلاا مولعلا :عرف يكنبو يدقن داصتقإ :صصختلا

م

ناونعب ةركذ

:

)د.م.ل( ةيداصتقلاا مولعلا يف رتساملا ةداهش لينل ةلمكم ةركذم

" يكنبو يدقن داصتقإ " صصخت

ـعإ

ــــــ

لا دادــ

ط

ا

:ةبل

:فارشإ تحت

ميرم يمساق

ديرف يرشم .د

ةشقانملا ةنجل

ذاتسالأ بقلو مسا ةعماجلا ةفصلا لامج شرطل ةـليم فوصلاوب ظيفحلا دبع يـعماجلا زـكرلما اسيئر ديرف يرشم ةـليم فوصلاوب ظيفحلا دبع يـعماجلا زـكرلما اررقمو افرشم ةخيلز ةدينك زـكرلما ةـليم فوصلاوب ظيفحلا دبع يـعماجلا اشقانم

ةيعماجلا ةنسلا

9102

/

9191

داحتلاا نم ايناطيرب جورخ تاساكعنإ

( يبورولاا

Brexit

قاوسلأا ءادأ ىلع )

ةيبورولاا ةيلاملا

ةيبعشلا ةيطارقميدلا ةيرئازجلا ةيروهمجلا

ةليم فوصلاوب ظيفحلا دبع يعماجلا زكرلما

ةيداصتقالا مولعلا دهعم

رييستلا مولعو ةيراجتلاو

ةيداصتقالا مولعلا مسق

ةيراجتلاو

راجتلا مولعلاو رييستلاو ةيداصتقلاا مولعلا :ناديملا /... : عجرملا 20 02 ةيداصتقلاا مولعلا :عرف يكنبو يدقن داصتقإ :صصختلا

م

ناونعب ةركذ

:

)د.م.ل( ةيداصتقلاا مولعلا يف رتساملا ةداهش لينل ةلمكم ةركذم

" يكنبو يدقن داصتقإ " صصخت

ـعإ

ــــــ

لا دادــ

ط

ا

:ةبل

:فارشإ تحت

ميرم يمساق

ديرف يرشم .د

ةيعماجلا ةنسلا

9102

/

9191

جورخ تاساكعنإ

داحتلاا نم ايناطيرب

( يبورولاا

Brexit

قاوسلأا ءادأ ىلع )

ةيبورولاا ةيلاملا

ركش ةملك

ريدقتو

❤❤❤

ةنملاو لضفلا هلف ركشلاو دمحلاب لجوزع لله عراض بلقب هجوتأ عضاوتملا لمعلا اذهل يئاهنإ دعب

و

انل ىقبي

اصوصخ ركشلا تاملك فصو يف زجعلا امئاد

يتلا حاورلأل

دودح نود ءاطعلاب فصتت

اهتغايص دنع ةبوعصلا ةياغ يف نوكت ام امئاد ركشلا روطسف

رطسلأا هذه هيدهن نم قح اهئافيا مدعو اهروصقب امود انرعشت اهنلأ امبر

ينعسي لا ماقملا اذه يفو

إ

.د فرشملا ذاتسلأا ركشأ نأ لا

ديرف يرشم

ريطأت لضف هل ناك يذلا

لمعلا اذه

مدقتأ امك

ليزجب

ركشلا

نانتملإاو

ىلا

اتسلأا

لضافلا ذ

روتكدلا

ةلضافلا ةذاتسلأا و لامج شرطل

ةروتكدلا

ةخيلز ةدينك

امهلوبقل

امهمركتو

ةشقانمب

يتلاسر

.هذه

اعيمج مكل اركش

❤❤❤

ءادهلإا

ىلإ

مأــ

ي

يلاغلا

ــــــ

ة

...

ىلإ

بأ

ــي

يزعلا

ـــــز

...

ىلإ

توخإ

ــــ

ي

ءازعلأا

...

ىلإ

يتذتاسأ

ضافلأا

ــل

....

ىلإ

لك

و تاقيدصلا

قدصلأا

ــــ

ءا

...

مهيلإ

...اعيمج

يدهأ

اذه

هجلا

ــــــــ

د

بحم

ـــــــــ

ة

...

فوو

ــــــــ

ءا

...

نافرعو

ـــــــــ

ا

❤❤❤

لا

:صخلم

( يبورولأا داحتلاا نم يناطيربلا جورخلا تاساكعنا رثأ ليلحت ىلإ ةساردلا هذه فدهت Brexit ىلع ) لا قاوسلأا يه و ابوروأ يف ةدئارلا ةيلام يناطيربلا يلاملا قوسلا ينامللأاو يسنرفلا ، للاخ نم كلذو ، علاا دامت ءادأ و قاوسلأا ةده ةلمسر ليلحت و ةسارد ىلع ةيصروبلا اهتارشؤم ( FTSE100 ) (CAC40) و (DAX30) يلاوتلا ىلع يفناج( نيب ةدتمملا ةرتفلا للاخ 5102 ربمسيد ةياغ ىلا 5102 ) لجأ نم ريثأت ىلع فرعتلا ءاتفتسا BREXIT رثأت ىدم ىلا ةفاضلإاب ،يبورولأا داحتلإا لخاد ةدئارلا ةيلاملا قاوسلأا هذه تارشؤم ءادأ ىلع يبورولاا داحتلإا نم اينلطيرب جورخ ءاتفتسا ةجيتنب يكيرملاا رلاودلا و رورويلا مامأ ينيلرتسلإا هينجلا ةميق ؛ رفو امب ( ةساردلا هذهل 0521 ل ةيموي ةدهاشم ) لأ ةيخيراتلا تانايبل تارشؤملا قلاغإ راعس ددع روطت ىلا ةفاضلإاب ؛ ( ةساردلا ةدم للاخ لوادتلا مجح و ةيقوسلا اهتميق ،ةجردملا تاكرشلا 5102 -5102 ؛) ةساردلا جئاتن ترهظأ نأ جورخ حلاصل تيوصتلا دعب ةيساكعنلإا ةمدصلل ةعرسبو تباجتسا دق ةسوردملا ةيلاملا قاوسلأا ايناطيرب نم يبورولأا داحتلاا لقت تفرعو ام ناعرس ةداح تاب تلاز ايجيردت .

ةيحاتفملا تاملكلا

:

لا ،ةيلاملا قاوسلأا ،تسكيربلا

تارشؤم

ةصروبلا

لوادتلا مجح ،قوسلا ةلمسر ،

Abstract:

This study aims to analyze the impact of the repercussions of the British exit from the European Union (Brexit) on the leading financial markets in Europe, namely the British, French and German financial markets, by relying on a study and analysis of the capitalization of these markets and the performance of their stock indexes (FTSE100) , (CAC40) And (DAX30) respectively during the period from (January 2015 to December 2019) , in order to identify the impact of the Brexit referendum on the performance of the indicators of these leading financial markets within the European Union, in addition to the extent to which the value of the pound sterling against the euro and the US dollar was affected by the result Brexit referendum; This study provided (1250) daily views of historical data for index closing prices; In addition to the development of the number of listed companies, their market value and trading volume during the study period (2015-2019). The results of the study showed that the studied financial markets quickly responded to the reversal shock after voting in favor of leaving the European Union, and witnessed sharp fluctuations that soon disappeared gradually

Keywords: Brexit, Financial Markets, Stock Indexes,Market Capitalization,Volume Of Trade

Cette étude vise à analyser l'impact des répercussions de la sortie britannique de l'Union européenne (Brexit) sur les principaux marchés financiers européens, à savoir les marchés financiers britannique, français et allemand, en s'appuyant sur une étude et une analyse de la capitalisation de ces marchés et de la performance de leurs indices boursiers (FTSE100) (CAC40) ) Et (DAX30) respectivement au cours de la période (janvier 2015 à décembre 2019) afin d'identifier l'impact du référendum de Brixth sur la performance des indicateurs de ces principaux marchés financiers au sein de l'Union européenne, en plus de la mesure dans laquelle la valeur de la livre sterling par rapport à l'euro et au dollar américain a été affectée par le résultat La sortie de la Grande-Bretagne du référendum sur l'Union européenne; Cette étude a fourni (1250) des vues quotidiennes des données historiques des cours montré que les marchés financiers étudiés ont rapidement réagi au choc de retournement de clôture de l'indice; En plus de l'évolution du nombre de sociétés cotées, de leur valeur de marché et du volume des transactions au cours de la période d'étude (2015-2019); Les résultats de l'étude ont après avoir voté en faveur de la sortie de l'Union européenne, et ont connu de fortes fluctuations qui ont rapidement disparu progressivement.

Mots clés : Brexit, Marchés Financiers, les Indices Boursiers, Capitalisation

V

* تايوتحملا سرهف *

تياوتلمحا ةئماق

:

حفصلا

ة

ريدقتو ركش

صخلم

تا

ةساردلا

III

تايوتحملا سرهف

V

لوادجلا ةمئاق

IX

لاكشلأا ةمئاق

X

قحلاملا ةمئاق

XI

ةمئاق

و زومرلا

تارصتخملا

XII

لا

ةمدقم

لا

ةماع

ب

I

-ةيلودلا ةيلاملا قاوسلال ماع لخدم

I

-1

-

ةيلالما قاوسلأا ةيهام

03

I

-1

-1

-فيرعت

قوسلا

ةيلالما

03

I

-1

-2

-

ةيلالما قاوسلأا نيوكتل ةمئلالما طورشلا

04

I

-1

-3

-

تانوكم

قاوسلأا

ةيلالما

04

I

-1

-4

-ةيلالما قاوسلأا ةيهمأ

09

I

-1

-5

ةيلالما قاوسلأا في ةلوادتلما تاودلاا

09

I

-1

-5

-1

-ةيلالما تاودلأا فيرعت

09

I

-1

-5

-1

-ةيلالما تاودلأا عاونأ

10

I

-2

-

ةيلاملا قاوسلأا تارشؤم

:

ةيهاملا

،

بيلاسأ

ءانبلا

تامادختسلإا و

14

I

-2

-1

-

تارشؤم فيرعت

لأا

ةيلالما قاوس

14

I

-2

-2

-

تارشؤم ءانب بيلاسأ

ةيلالما قارولأا قاوسأ

14

I

-2

-3

-

ةيلالما قاوسأ في تارشؤلما تامادختسا

15

I

-3

-

)ةيملاعلا تاصروبلا( ةيلودلا ةيلاملا قارولأا قاوسا

16

I

-3

-

1

-

:ةيلودلا ةيلالما قارولاا قوس فيرعت

16

I

-3

-

2

-

ةيلودلا ةيلالما قارولأا قاوسأ عاونأ

16

I

-3

-

2

-1

-

ةيلودلا تادنسلا قوس

16

VI

I

-3

-

2

-2

-

ةيلودلا مهسلأا قوس

17

I

-3

-

2

-3

-

رلاود ورويلا قوس

Eurodollars

:

18

I

-3

-

2

-4

-

معلا قوس

لا

ةيلودلا ةييننلأا ت

(

FOREX

):

18

ةصلاخ

لصفلا

20

II

-و يناطيربلا داصتقلإا ىلع ةرظن

يبورولاا داحتلااب هتقلاع

II

-1

-

بيورولأا داتحلإا روطت و ةأشن لحارم

23

II

-1

-1

-

( بلصلا و محفلل ةيبورولأا ةعاملجا

ECCS

)

23

II

-1

-2

-

ةيبورولأا ةيداصتقلإا ةعاملجا في ةيوضعلا دعاصت

24

II

-1

-3

-

بيورولأا داتحلإا عسوت و تيخترسام ةدهاعم

25

II

-2

و فاذهأ

يبورولأا داحتلإا ئدابم

22

II

-1

-

فاذهأ

بيورولأا داتحلإا

22

II

-2

-

:بيورولأا داتحلاا ئدايم

22

II

-3

-:يبورولأا داحتلاا يف باحسنلااو ةيوضعلا ماظن

22

II

-3

-1

بيورولأا داتحلاا في ةيوضعلا ماظن

22

II

-3

-2

-:بيورولأا داتحلاا نم باحسنلاا ماظن

22

II

-4

للاخ يبورولأا داحتلإا و ايناطيرب نيب ةيداصتقلإا ةقلاعلا

44

ةيوضعلا نم ةنس

33

II

-4

-1

في ايناطيرب ةيوضعل نيمزلا راسلما

لاا

بيورو لأا داتح

33

II

-4

-2

لاا نع ايناطيرب دعب بايسأ

بيورولاا داتح

32

II

-4

-3

-بيورولاا داتحلاا في ايناطيرب ةيوضع ايازم

33

II

-5

بيورولاا داتحلإا ةلظم تتح نياطيبرلا داصتقلإا

33

II

-5

-1

يللمحا لياجملإا جتانلا في يقيقلحا ومنلا لدعم

GDP

33

II

-5

-2

ةينرالخا ةراجتلا

33

II

-5

-3

-لما بيننلأا رامثتسلإا

رشاي

32

II

-5

-4

ةيلالما تامدلخا

32

II

-5

-5

لمعلا قوس و ةرجلها

32

II

-5

-6

)ةيلالما تامازتللإا( بيورولأا داتحلإا ةينازيم في ايناطيرب ةهماسم

43

لصفلا ةصلاخ

42

ثلاثلا لصفلا

:

ريثأتل ةيليلحت ةسارد

ثسكيربلا

ةيبورولأا ةيلاملا قاوسلأا ءادأ ىلع

VII

ديهمت

44

I

-يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ

44

I

-1

-

( تسكيبرلا ءاتفتسا

Brexit

)

45

I

-1

ثسكيبرلا روذن

45

I

-3

تسكيبرلا ءاتفتسلا ةعفادلا بايسلأا

43

I

-3

-1

ةيداصتقلإا بايسلأا

43

I

-3

-2

ةينملاا بايسلأا

42

I

-4

تاطمح مهأ

ثسكيبرلا

42

I

-5

نياطيبرلا داصتقلإا ىلع ءاتفتسلإا تايعادت

42

I

-5

-1

لياجملإا جتانلا في يقيقلحا ومنلا لدعم ىلع تايعادتلا

GDP

42

I

-5

-2

-

ةيلالما ةسايسلا ىلع تايعادتلا

42

I

-5

-3

-

ةماعلا ةنزاولما ىلع تايعادتلا

53

I

-5

-4

-

:تادنسلا و هينلجا ةميق ىلع تايعادتلا

53

I

-5

-5

ةكلملما لخاد فئاظولا ىلع تايعادتلا

51

I

-3

-تايعادت

يلماعلا داصتقلإا ىلع ءاتفتسلإا

51

I

-3

-1

-

ةقاطلا قوس و طفنلا ىلع تايعادتلا

51

I

-3

-2

-

بهذلا قوس ىلع تايعادتلا

52

I

-3

-2

-

ىلع تايعادتلا

ةيكيرملأا مهسلأا

53

I

-3

-4

-

ايقيرفا لاشم لود ىلع تايعادتلا

53

I

-3

-5

-

جيللخا لود ىلع تايعادتلا

54

I

-2

-

نياطيبرلا جورلخا

تاييلس و تايبايجإ بيورولأا داتحلإا نم

55

I

-2

-1

-

ايناطيرب ىلع تسكيبرلا تايبايجا

55

I

-2

-2

ايناطيرب ىلع تسكيبرلا تاييلس

53

I

-2

-3

-تاييلس

بيورولأا داتحلاا ىلع تسكيبرلا

52

I

-2

-4

-تايبايجإ

:بيورولأا داتحلاا ىلع تسكيبرلا

52

I

-2

-

ةديدلجا ةقلاعلا تاهويرانيس

ةلمتلمحا

بيورولأا داتحلإا عم ايناطيبرل

52

I

-2

-1

-

ةيبورولاا ةيداصتقلإا ةقطنلما ةيوضع

52

I

-2

-2

-

ضوافتلا ةيئانث ةيراجتلا تايقافتلإا

52

I

-2

-2

-1

جذومنلا

يرسيوسلا

52

VIII

I

-2

-2

-2

-

جذومنلا

يكترلا

33

I

-2

-2

-3

-

جذومنلا

يدنكلا

31

I

-2

-3

-

ةيوضع

ةيلماعلا ةراجتلا ةمظنم

32

II

قاوسأ تانوكم ليلحت

سوردملا ةيلاملا قارولأا

ة

35

II

-1

ةيلالما قارولأل ندنل قوس

London stocks exchange(LES)

:

35

II

-1

-1-:)ندنل ةصروب( ةيلالما قارولأل ندنل قوس روطتو ةأشن

35

II

-1

2

صئاصخ

قوس

ندنل

ةيلالما قاروألال

33

II

-1

-3

-

م

:ةيلالما قارولأل ندنل قوس رشؤ

33

II

-2

-

سيراب ةصروب( ةيلالما قارولأل سيراب قوس

Euronext-Paris

)

32

II

-2

-1

:ةيلالما قارولأل سيراب قوس ةأشن

32

II

-2

-2

-

ةيلالما قارولأل سيراب قوس صئاصخ

32

II

-2

-3

-

ةيلالما قارولأل سيراب قوس رشؤم

:

32

II

-3

-

ةيلالما قارولأل تروفكنارف قوس

(Deutsch Börse)

32

II

-3

-1

-

تروفكنارف قوس روطتو ةأشن

ةيلالما قارولأل

32

II

-3

-2

-

صئاصخ

ةيلالما قارولأل تروفكنارف قوس

32

II

-3

-3

-

رشؤم

ةيلالما قارولال تروفكنارف قوس

32

III

ةسارد

ةرتفلا للاخ ةسوردملا ةيلاملا قاوسلأل ماعلا ءادلأا

2115

-2112

21

III

-1

-

( نياطيبرلا ليالما قوسلل ماعلا ءادلاا ةسارد

LSE

)

:ةترفلا للاخ

2315

-2312

21

III

-1

-1

-قوسلا ةلسمر

ندنل ةصروب في لوادتلا مجح و

21

III

-1

-2

رشؤلما ءادأ

FTSE100

23

III

-2

-

ماعلا ءادلاا ةسارد

لما قوسلل

نيالملأا ليا

:ةترفلا للاخ

2315

-2312

25

III

-2

-1

-قوسلا ةلسمر

ةصروب في لوادتلا مجح و

تروفكنرف

25

III

-2

-2

رشؤلما ءادأ

DAX30

23

III

-3

-

لما قوسلل ماعلا ءادلاا ةسارد

يسنرفلا ليا

:ةترفلا للاخ

2315

-2312

22

III

-2

-1

-قوسلا ةلسمر

ةصروب في لوادتلا مجح و

سيراب

22

III

-2

-2

رشؤلما ءادأ

CAC40

22

III

-4

-

تلامعلا جاوزأ جوز ءادأ ةسارد

GBP/USD

GBP/EUR

للاخ

ةذفان

دلحا

ث

21

III

-4

-1

-

تلامعلا جوز ءادأ ةسارد

GBP/USD

للاخ

ذفان

(ثدلحاة

BREXIT

)

21

III

-4

-2

-

تلامعلا جوز ءادأ ةسارد

GBP/EUR

للاخ

ذفان

(ثدلحاة

BREXIT

)

22

IX

ةصلاخ

لصفلا

24

ةماعلا ةمتاخلا

23

عجارملا

22

قحلاملا

23

X

*

لوادجلا ةمئاق

*

مقر

لودجلا

لودجلا ناونع

ةحفصلا

سكروفلا قوس في ةيدايقلا تلامعلا مهأ

12

31

ةنسل ايناطيرب تادراو و تارداص 2315

32

32

ةلخادلا ةرشايلما ةييننلاا تارامثتسلإا 2314

43

33

( بيورولأا داتحلإا ةينازيم في ايناطيرب ةهماسم 2332 -2315 )

41

04

صخلم بيورولأا داتحلاا جراخ ايناطيرب ةقلاعل ةلمتلمحا صرفلل

33

05

رشؤم لثتم تيلا تاكرشلا بركأ FTSE100 يقوسلا اهرشؤم نزوو

33

06

بركأ رشؤم لثتم تاكرشلا CAC40 . انهزو و يقوسلا

32

07

رشؤم لثتم تاكرشلا بركأ DAX30 اله يقوسلا نزولاو

23

08

قارولال ندنل قوس في لوادتلا مجح و ةيقوسلا ةميقلا ،ةنردلما تاكرشلا ددع روطت (ةيلالما London stock exchange ةترفلا للاخ ) 2315 -2312

21

09

رشؤم قلاغإ راعسأ روطت ( نياطيبرلا ليالما قوس FSTE100 يفنان ( ةترفلا للاخ) 2315 – برمسيد 2312 )

23

10

قارولال تروفكنرف قوس قوس في لوادتلا مجح و ةيقوسلا ةميقلا ،ةنردلما تاكرشلا ددع روطت ( ةيلالما Frankfurt Stok Exchange ةترفلا للاخ ) 2315 -2312

25

11

ليالما قوس رشؤم قلاغإ راعسأ روطت ( نيالملاا DAX30 يفنان ( ةترفلا للاخ) 2315 – برمسيد 2312 )

23

12

( نياطيبرلا ليالما قوس رشؤم قلاغإ راعسأ روطت CAC40 يفنان ( ةترفلا للاخ) 2315 – برمسيد 2312 )

22

13

( تلامعلا جوز قلاغإ راعسأ GBP/USD ةترفلا للاخ ) 23 / 33 / 2313 -33 / 33 / 2313

21

جوز قلاغإ راعسأ ( تلامعلا GBP/EUR ةترفلا للاخ ) 23 / 33 / 2313 -33 / 33 / 2313

22

XI

* لاكشلأا ةمئاق *

مقر لكشلا لكشلا ناونع ةحفصلا 31 لالما قاوسأ تانوكم 32 32 بيورولاا داتحلاا ةيوضع ايازلم يحيضوت مسر 35 33 تارامثتسلال ابذن رثكلأا بيورولاا داتحلاا لود ةرشايلما ةييننلأا 32 34 ةنس للاخ ةدحتلما ةكلملما ونح بيورولأا داتحلاا لود نم نيرناهلما ةيسنن 2315 32 35 )نييلترسا رايلم( ةيقيقلحا ةميقلاب بيورولاا داتحلإا ةينازيم في ةدحتلما ةكلملما تاهماسم 1223 -2313 41 33 تلامعلا راعسأ روطت رلاودلا و ورويلا و هينلجا يكيرملأا 53 32 مالخا طفنلا رعسل يمويلا ططخلما WTI ( 3 يام 2313 – 22 ربوتكأ 2313 ) 52 32 يمويلا ططخلما CFD GOLD ( بهذلا رعسل 3 يام 2313 – 22 2312 ) 53 32 : ةترفلا للاخ ةيلالما قارولال ندنل ةصروب في لوادتلا مجح روطت 2315 -2312 23 13 قوس رشؤم قلاغإ راعسأ روطت ( نياطيبرلا ليالما FSTE100 يفنان ( ةترفلا للاخ) 2315 – برمسيد 2312 24 11 : ةترفلا للاخ ةيلالما قارولال تروفكنرف ةصروب في لوادتلا مجح روطت 2315 -2312 23 12 ( نيالملأا ليالما قوس رشؤم قلاغإ راعسأ روطت DAX30 يفنان ( ةترفلا للاخ) 2315 – برمسيد 2312 ) 22 13 روطت ( يسنرفلا ليالما قوس رشؤم قلاغإ راعسأ CAC40 يفنان ( ةترفلا للاخ) 2315 – برمسيد 2312 ) 23 14 ةترفلا للاخ يكيرملأا رلاودلا لباقم نييلترسلاا ةينلجا تلامعلا جوز قلاغإ راعسأ روطت ( 23 / 33 / 2313 -33 / 33 / 2313 ) 22 15 لباقم نييلترسلاا ةينلجا تلامعلا جوز قلاغإ راعسأ روطت ةترفلا للاخ ورويلا ( 23 / 33 / 2313 -33 / 33 / 2313 ) 23

XII

* قحلاملا ةمئاق *

قحلملا مقر

قحلملا ناونع

31

ةنسل تروفكنرف ةصرويل يونسلا ريرقتلا

2315

32

ةنسل تروفكنرف ةصرويل يونسلا ريرقتلا

2313

33

ةصرويل يونسلا ريرقتلا

ةنسل تروفكنرف

2312

4

ةنسل تروفكنرف ةصرويل يونسلا ريرقتلا

2312

5

ةنسل تروفكنرف ةصرويل يونسلا ريرقتلا

2312

3

ريرقتلا

تاصرويلا داتحلا يونسلا

ةيبورولأا

FESE

تاونسلل

2315،2313،2312،2312،2312

XIII

*

تارصتخملا زومرلا ةمئاق

*

European Economic Community

EEC

European Community for Coal and Steel

ECCS

Communauté européenne du charbon et de l'acier

CECA

Communauté européenne de défense

CED

European Free Trade Association

EFTA

Association européenne de libre-échange

AELE

European Common Market

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ةماع ةمدقم

ـــــــــــــــــــــ

ةمدقم

ةــماع

تو جامدنلاا فدهب عفادت نم ةيلودلا ةيداصتقلاا تلاتكتلا ىوتسم ىلع ثدحي ام فلاخب فادهلأا قيقح ةيمنتلاب ةطبترملا ، لوعلا تامجه مامأ فوقولا ةايحلا بناوج فلتخم تسم يتلا ةم ، رخ ةيلمع تتأ و ايناطيرب ج ةيمتح تحبصأ يتلا ةرهاظلا هدهل سكاعم هاجتا يف يبورولاا داحتلاا نم اهنم رفم لا ، رظنلاب و ةدملا ىلا لاا داحتلاا لخاد يساسأ وضعك ايناطيرب تيقب يتلا رو ةنس نيعبرلاا تدعت يتلا و يبو ، ا ىلا و و نزول تناك اهسفن ةدملا هذه ةليط و اهنأ لاا ةيلودلا تلاتكتلا نم جذومنلا اذه نمض اهب عتمتت يتلا ةناكملا ةلصاف ةفاسم ىلع ظفاحت ايناطيرب بشتمو ةعوفدم ابوروأ نيب و اهنيب ث و لفاحلا يناطيربلا يخيراتلا بناجلاب ة صتقلاا لقثلاب دا لودلا نم اهريغب اهطبري يذلا ي ذإ ، ةيناطيربلا ةقلاعلا تزيمت ءاتفتسلاا لبق ةيبورولأا اهوزغي ةقلاع" وأ "لدابتملا حايترلاا مدع" ـب اهفصو نكمي ةلاحب ،يبورولأا داحتلاا ةرداغم ىلع يناطيربلا اهجوتلا يف ماجسنلاا مدعو ،ةقثلا مدع نم ٍليوط ٍخيرات ىلع ةمئاقلا ؛" كشلا ةعامجلاو ايناطيرب نيب ىؤرلاو ت اسنرفو ايناملأ ؛داحتلاا يف نيتريبكلا نيتلودلا عم ةصاخبو ،ةيبورولأا بورولأا جامدنلااو لماكتلا ةيلمعل اًموي ةسمحتم ايناطيرب نكت مل ثيح ي ، يتلا تسلا لودلا نيب نكت مل ذإ ةيداصتقلاا ةعومجملا سيسأتل امور ةيقافتا ىلع تعقو ماع ةيبورولأا 0221 ،ايلاطيإ ،اسنرف ،ايناملأ( ماع ىتح اهيلإ اهمامضنا رخأتو ،اهنع اهسفنب تأن لب ؛)غروبمسكولو ،اكيجلب ،ادنلوه 0211 نأ دعب .نيترم اهباستنا بلط اسنرف تضراع شم نأ ودبي ام ىلعف ،تاطحم ةدع يف يبورولأا جامدنلاا لامكتسا يناطيربلا فقوملا لقرع امك ةلك اهيف لاعافو اًيقيقح اًوضع نوكت نأ نود ،ابوروأ نم اًءزج نوكت نأ ديرت اهنأ يف لثمتت ايناطيرب . املاطلو ةيداصتقا ةسايس ةذختم ،ةيبوروأ اهنم رثكأ ًةيسلطأ ًةلود ،اهيف نيظفاحملا اميس لاو ،اهسفن ايناطيرب تربتعا مل كلذ نكل .ةدحتملا تايلاولا نم اًبرق رثكأ ةيجراخو ةيسايس ىربك حلاصم قيقحتل علطتلا نم اهعنمي عنم يف يخيراتلا اهرود ةيدأت يف رارمتسلااو ،ةيحان نم يبورولأا داحتلال مامضنلاا للاخ نم ةيداصتقاو ةيسنرف ةنميه -.ىرخأ ةيحان نم ،يبورولأا رارقلا ىلع ةكرتشم ةيناملأ تلال ةسِّسؤملا تخيرتسام ةيقافتا ىلع عيقوتلا ذنمو ماع يبورولأا داح 0225 تاوصأ ايناطيرب يف تلاعت ، ءاسؤر ىلع تسروم يتلا طوغضلا نم مغرلا ىلعو .يبورولأا داحتلاا عم ةقلاعلا لبقتسم نع لءاستت ،داحتلاا يف ايناطيرب ةيوضع لوح ٍءاتفتسا ميظنتل نييضاملا نيدقعلا للاخ نيبقاعتملا ةيناطيربلا تاموكحلا ذهل خضري مل اًدحأ نإف رمتسا بايغ دعب مكحلا ىلإ نوظفاحملا داع امدنع يرهوجلا لوحتلا عقوو .بلطلا ا 01 ماع يف ،نوريماك ديفيد ،اهنيح ديدجلا ءارزولا سيئر ةموكح تحرط ذإ ،اًماع 5101 ءاتفتسلاا ةركف ي ءاضعلأا لودلا باسح ىلع لسكوربل ربكأ تاطلس يطعت ةيبوروأ ةيقافتا ةيأ نأب دعو دقف ،لّطعملا بج ماع ةيادب عمو .يبعش ءاتفتسا وأ تيوصتلا للاخ نم اهيلع قيدصتلا متي نأ 5101 ةوطخ نوريماك بهذ ، يبورولأا داحتلاا نم جورخلا وأ ءاقبلا ىلع ءاتفتسا ءارجإ هتموكح مزع نلعأ امدنع دعبأ .

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ةماع ةمدقم

ـــــــــــــــــــــ

ادب ،يبورولأا داحتلاا يف هدلاب ةيوضع لوح ءاتفتسا ءارجإب نوريماك دعو امدنع هتموكح ةردق نم اقثاو جئاتن ىلإ تدأو ةريخلأا تاونسلا للاخ تلعافت لماوع ةلمج نأ لاإ ،ءاقبلا رايتخاب نييناطيربلا عانقإ ىلع لمع صرفب ءاضعلأا ةيقرشلا ابوروأ لود نم ةمداقلا لمعلا ةوق راثئتساو ءوجللاو ةرجهلا ةيضقف .ةرياغم هلك ،نيميلا ىوق دوعص نع لاضف ،نييناطيربلا ىلإ نييناطيربلا نم ريبك ٍءزج عفد يف اًسيئر اًرود تدأ ا .ءافكنلااو ةلزعلا ةحلصمل تيوصتلا خيراتب 51 ناوج 5102 يبورولاا داحتلاا يف ءاقبلا دض نويناطيربلا مظعم هيف توص يذلا لصفلا موي ناك سولاا يف رعد ةلاح ءاتفتسلاا اذه جئاتن تراشأو ةيملاعلاو ةيبورولاا ةيلاملا طا ، ةيلمعل ايدحت تلثم امك ةقلاعلا لكش لوح ةريثك ةلئسأ تحرط ثيح, ةريبك ةيداصتقا تايعادتب تددهو يبورولاا جامدنلاا و لماكتلا يبورولاا داحتلااب ملاعلا يف يداصتقا سماخ و ةيبورولاا ةراقلل يداصتقا يناث طيرش يتلا ةيداصتقلاا ، و قتسا ةيفيك ةيبورولأا ةيلاملا قاوسلاا لاب نكمي لا ةعونتم و ةديدع راثأ اهل نوكيس امتح ماهلا ثدحلا اذهل رصح لاوحلأا نم لاح يأب اه ، دنلاا جذومن لبقتسم عضو دق يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ رارقف جام ،ريبك لؤاست عضوم يلودلا .احاجن رثكلأاب ،بيرق تقو ىتح فصوي داحتلاا ناك اذإ

ةساردلا ةيلاكشإ

:

ربتعا ق رار ايناطيرب جورخلاب نم " داحتلاا يبورولأا " ق ارار ًايساق ًايخيراتو لكب ريياعملا اءآوس نم ةيحان هريثأت ىلع لبقتسم ايناطيرب و" داحتلاا يبورولأا " لب ىتح ىلع ماظنلا ،يملاعلا وأ نم ثيح هتللاد ةقيمعلا سوردلاو ةدافتسملا هنم . ىلعو ءوض ،كلذ نكمي حرط ةيلاكشإ اذه ثحبلا ىلع وحنلا يلاتلا : سكعنيس فيك ىلع يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ ءادأ ةيلاملا قاوسلأا ورولأا ب ةي لظ يف اهفرعي يتلا ةيداصتقلاا تلاوحتلا ؟ملاعلا دقف ةساردلا لحم ثحبلل افلاس ةددحملا ةياغلا قيقحت لجأ نمو ،ةماعلا ةيلاكشلاا هذه بناج ىلإ ةيلاتلا تلاؤاستلا يف ةساردلا لحم عوضوملا انرصح : - ؟ يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ عفاود مهأ يه ام - يداصتقا تايباجيا مأ تايبلس يبورولأا داحتلاا نم يناطيربلا جورخلا ؟ ة - ؟ يناطيربلا جورخلا نم ربكلأا رثأتملا نم ،يبورولأا داحتلااو ايناطيرب - يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ ءارو ةلمتحملا ةيداصتقلاا تايعادتلا يهام ؟ - يف داصتقا سماخو ةيبورولأا ةراقلا يف داصتقا يناث طبرتس يتلا ةيلبقتسملا ةقلاعلا لكش وه ام داحتلااب ملاعلا ؟ يبورولأا

ةساردلا تايضرف

:

ةيلاتلا تايضرفلاب هلاعأ ةيلاكشلإا قافرإ مت دقف ةساردلا ىوتحمو ةعيبطل ارظن : -يطابترا ةقلاع دوجو ة .ةيلاملا قاوسلأاو يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ نيب ةرثؤم

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ةماع ةمدقم

ـــــــــــــــــــــ

كلانه رثأ لاملا قاوسأ ىلع يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخل يبلس يف .يبورولأا داحتلاا -.يبورولأا داحتلاا عم اهتاقلاع يف لابقتسم يرسيوسلاو يجيورنلا نيجذومنلا دحأ ايناطيرب جاهتنا

ةساردلا ةيمهأ

:

-ربتعي ثيح عوضوملا اذه لوح مئاقلا لدجلا قمع نم اهتيمهأ ةساردلا هذه بستكت عيضاوملا نم ثاحبلأا زكارمو ةيلاملا تاسسؤملا اهب تماق يتلا ةثيدحلا ثوحبلاو تاساردلا مامتهإ لحم يه يتلا .ةيلودلا بيلاسلأا مادختساب عوضوملل اهلوانت ةقيرط يف ةساردلا ةيمهأ عبنت ىرخأ ةهج نم ةيليلحتلا . يطعت عوضوملا اذه تجلاع يتلا تاساردلاو ثوحبلا ةلق ناف اذل ديزملل لاخدم هلعجت ةيمهأ ثحبلل .هاجتلاا اذه يف ثوحبلا نم

ةساردلا فادهأ

:

ذه فدهت ةساردلا ه نم ديدعلا حيضوت ىلإ ةيناطيربلا ةقلاعلا عون ديدحتب ،ةقلاعلا تاذ بناوجلا – ةيبورولأا ذنم 0292 اطيرب جورخ هنع جتن يذلاو ،نويناطيربلا هب ماق يذلا ءاتفتسلاا ىلإ لاوصو ،يبورولأا داحتلاا نم اين ةفرعم ىلإ ةساردلا هذه فدهت ىرخأ ةيحان نمو تاساكعنا للاخ نم ةيلاملا قاوسلأا نم ةعومجم ىلع جورخلا اذه ىلع فرعتلا ريثأت يلاملا قاوسلأا تارشؤم ءادأ ىلع ثسكيربلا ءاتفتسا لخاد ةدئارلا ة داحتلاا ةفاضلإاب ،يبورولأا مامأ ينيلرتسلإا هينجلا ةميق رثأت ىدم ىلا ورويلا جورخ ءاتفتسا ةجيتنب يكيرملاا رلاودلا و ايناطيرب نم داحتلاا .يبورولاا

:عوضوملا رايتخا عفاود

رايتخا مت دقل ي ا ذهل عوضومل اهنم ةديدع تارابتعا قفو : -يم ل ي بحو ي علاطتسلال فاشتكاو .ةعاسلا ثيدح عوضوملا اذه ربتعي ذإ ،ةثيدحلا عيضاوملا -.ةيلودلا ةيداصتقلاا ةحاسلا ىلع هزوربو عوضوملا ةثادح -ليم ي و هتلوانت يتلا ةيبرعلا ةغللاب تاساردلا حشو ةلقل ارظن ،عوضوملا اذه يف ثحبلا ىلإ لمأ ي نأ اطيسب ولو اديدج ائيش ةساردلا هذه يطعت ﰲ اذه لقحلا نم اساردلا .ةبتكملا ءارثلإل اذهو ت

دودح

:ةساردلا

هذه صخن نأ انيأر يناكملا راطلإا صخي اميفف ،ينامزو يناكم نيراطإ يف عوضوملا ةسارد تددح يلاملا قوسلا نم لك ىلع انرايتخا عقوف ،يبورولأا داحتلاا يف ةيلاملا قاوسلأا نم ةعومجمب ةساردلا نامزلا راطلإا امأ ،يسنرفلا يلاملا قوسلاو ينامللأا يلاملا قوسلاو يناطيربلا ةرتف ةساردلا تطغ دقف ي :نم ) رياني 5102 ( ةياغ ىلإ : ) ربمسيد 5102 (.

تاودأو جهنم

:ةساردلا

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ةماع ةمدقم

ـــــــــــــــــــــ

اهاتيصوصخو ةساردلا ةعيبط تضتقا دقل مادختسا ،امومع ةيداصتقلاا تاساردلا يف ةدمتعملا جهانملا جلا يف يخيراتلا جهنملاو يليلحتلا يفصولا جهنملا نيب جزملا ىلع اندمتعا هيلعو للاخ نم يرظنلا بنا ،ةيلاملا قاوسلأا ىلع اهرثأو يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخب ةقلعتملا ةيرظنلا تايبدلأا مهأ ىلإ قرطتلا لمعتساف يقيبطتلا بناجلا امأ ان ةصاخلا تانايبلا بيوبتو تايطعملا عمج ىلع نيدمتعم يليلحتلا جهنملا ةسوردملا ةنيعلاب تاينقتلا مادختساب ،ةيليلحتلا رايتخا مت ةيلومشو اقمع رثكأ ةريخلأا هذه نوكت ىتحو ةنيعك يبورولأا داحتلاا يف ةدئارلا ةيلاملا قاوسلأا تارشؤم . ةساردلل

تاساردلا

لا

:ةقباس

عوضوم لوانت مت ثحابلا ملع دودح يف تاساكعنا ،تايعادت رثأو يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ ةيلاتلا ثاحبلأا و تلااقملا يف ةيلاملا قاوسلأا ىلع :

:ةيبرعلا ةغللاب تاساردلا

ةسارد /د نيدلا حلاص د ،ساعن / نب يلع د ،بضلا / ةيناس نب نامحرلا دبع يرفيف( 5102 ) :ناونعب رثأ باحسنا ايناطيرب ىلع تابّلقت تاصروبلا ةيملاعلا ةيبرعلاو فدهت داحتلاا" نم ايناطيرب جورخ نلاعإ رثأ سايقو زاربإ ىلإ اهلمجم يف ةساردلا تابلقت ىلع "يبورولأا ،ةيبرعلاو ةيملاعلا تاصروبلا :ةيملاع تاصروبل تارشؤم ةسمخ ةنيعلا تلمش CAC40 ، FTSE100 ، S&P500 ، Nikkei250 ، EGX30 ربمسيد نم ةدتمملا ةرتفلا للاخ 5102 ربمسيد ىلإ 5102 ثيح ، باحسنلاا دعبو لبق ،نيترتف ىلإ اهميسقت مت نيب ىلولأا دتمت 01 ربمسيد 5102 ىلإ 55 ناوج 5102 ، نيب ةيناثلاو 51 ناوج 5102 ىلإ 01 ربمسيد 5102 ، اذه ناك اذإ اميف ةفرعمل تفده امك ىلإ ىدأ ثدحلا رثكلأا تاصروبلا ديدحت كلذكو ،اهيف يلكيه ريغت اررضت نمض اذهو ، نع ةحضاو ةروص نيوكتل ماع ىعسم ىلع ايناطيرب باحسنا ءاتفتسا ةجيتن ريثأت ىدم ةيسايق جذامن كلذ يف نيمدختسم ،تاصروبلا تابلقت ، جذومن GARCH رابتخا، Chow . تصلخو لا سارد ة ىلإ نأ جئاتن ءاتفتسلاا Brexit تراثأ ةلاح نم رعذلا يف طاسولأا ةيلاملا ةيداصتقلااو ،ةيملاعلا تناكو ببس يف ثودح لز از ل يلام مل دهشي نورمثتسملا لثم اذه تابلقتلا ذنم ةمزلأا ةيلاملا ،ةيملاعلا كلذ هلك ناك ببسب تاعقوت نأ باحسنلاا يدؤي ىلإ ةلقرع ومنلا يملاعلا ةلاحو مدع نيقيلا . ةليمج يزوجلا /د ةسارد د و بنيز وجوج / ربمسيد( 5102 ) تاساكعنا لاصفنا ةكلمملا ةدحتملا ةيناطيربلا نع داحتلاا يبورولأا ىلع عاطقلا يلاملا فدهت نم ةدحتملا ةكلمملا لاصفنا رارقل ةيروفلا تاساكعنلاا ةءارق ىلا ةساردلا داحتلاا يبورولأا ، و لا ليوطلا ىدملا ىلع ةلمتحملا تايعادت رارق ميسرت دعب لاصفنلاا اهلتحي يتلا ةناكملل رظنلاب اذه و ، داصتقلاا لا يناطيرب اءآوس لتكت ىوتسم ىلع وأ يلودلا ىوتسملا ىلع داحتلاا ىلع كلذ ساكعنا و ،يبورولأا هطبرت يتلا ةزيمتملا ةقلاعلا لبقتسم داحتلااب لك يف تلاامتحلاا ةيلبقتسملا ةروصلا ددحيس ام نإف ، داصتقلال ةيلاملا تاقتشملاب قلعتملا هقش يف يلاملا عاطقلا لاجم يف ةصاخ يملاعلا نيب ةقلاعلا ةعيبط وه ،

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ةماع ةمدقم

ـــــــــــــــــــــ

و ةدحتملا ةكلمملا داحتلاا يبورولاا قاوسأ نيب طبارتلا مجح لثمت يتلا تايئاصحلإا ىلع ةساردلا تدمتعا ، قاوسأو ةيناطيربلا لاملا داحتلاا .يبورولأا ةيناكمإ كانه نأ ىلا ريخلاا يف ناتثحابلا تصلخ نادقف ايناطيرب اهريثأتل ىلع هجوتلا يلبقتسملا قاوسلأ سأر لاملا ،ةرواجُملا يتلاو لثمت قوس ربكأ ديدعلل نم تاكرشلا ةميقملا يف ةكلمملا ةدحتملا .

:ةيبنجلأا تاغللاب تاساردلا

( ةسارد

August 2016 ) Matthias Raddant

:ناونعب

" THE RESPONSE OF EUROPEAN STOCK MARKETS TO THE BREXIT " ليلحت للاخ نم ءاتفتسلال ةيبورولأا لاملا قاوسأ ةباجتسا ىدم ىلع فرعتلا ىلإ ةساردلا هذه فدهت 952 ،ايلاطياو ،اسنرف ،اينابسا ،ايناملأ ،ايناطيرب نم لك يف فرصلا راعسأو ،قاوسلأا تارشؤم و مهس ( جذومن مادختسا للاخ نم ،مهسلأا تارشؤم طابترا تاريغت ليلحتو GARCH ) تو طابترا ليلح تاريغتلا ةيمويلا -(رشؤم دئاوع FTSE ) تارشؤم عم يناطيربلا 9 (جذومن مادختساب ىرخأ ةيلام قاوسأ DCC GARCH ) جذومن مادختساب ةيلاملا قاوسلأا بلقت ىدم ليلحت كلذكو (UNIVARITE GARCH) . ايناطيرب يف ايبسن ريبك ريثأتو ءاتفتسلاا دعب ةرشابم ةيلاملا قاوسلأا يف بذبذت جئاتنلا ترهظأ ثيح .تفاعت ام ناعرس نكل ،ةيلاملا تاعاطقلا مهسلأا راعسأ ضافخناب ابوحصم . ةسارد :

Guglielmo Maria Caporale.Luis Gil-Alana and TommasoTrani

( January 2018 )

:ناونعب

Brexit and Uncertainty in Financial Markets

ا ثحبت ةساردل نم ايناطيرب جورخ راثآ يف داحتلاا ،ةيبورولأا ةيلاملا قاوسلأا يف نيقيلا مدع ىلع يبورولأا رابتخا لاخ نم ام نم ايناطيرب جورخ ناك اذإ داحتلاا دق يبورولأا يدؤي ةجرد يف ةريبك تاريغت ىلا تابث رشؤم بلقتلا ( ينمضلا IVI رشؤملل ) يستوف 011 ( 011 FTSE اذك و ) تابلقت رشؤم ينيلرتسلإا هينجلا ةينمضلا ةلوادتملا ةيسيئرلا تلامعلا لباقم ينابايلا نيلا و يكيرملاا رلاودلا و ورويلا قوس( سكروفلا يف )تلامعلا فرص ةقباسلا ةرتفلا يطغت يتلا تانايبلل ةيمويلا تادهاشملا للاخ نم ، فتسلال ءات ةيلاتلا ةرتفلا و ةيادب نم يأ ،هل 5109 ةياهن ىلا 5101 . ىدملا يف ةيئاصحا تاينقت ىلع تدمتعا ىلولاا ةجردلاب ةيسايق ةسارد يه ريصقلا بلقتلا رشؤم للاخ نم ( ينمضلا IVI ) و ( IVs نأ ىلا ةساردلا تلصوت و ،) نم ايناطيرب جورخ داحتلاا هل يبورولاا ريثأت ظوحلم تايجيتارتسا ىلع ريصقلا ىدملا يف لقلأا ىلع رامثتسلاا ، للاخ نم رشؤم ءادأ بذبذت 011 FTSE يذلا ببسب كلذ و ةيسيئرلا تلامعلا ماما هينجلا ةميق تابث مدع اذك و ةيناطيربلا تاكرشلا ربكأ مضي فواخملا ةركفل ةمتاقلا مهترظن و نيرمثتسملا مظعم تسم يتلا لاصفنلاا .

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ةماع ةمدقم

ـــــــــــــــــــــ

ةسارد

:

(

June 2016

)

Bob Cowell

ناونعب

:

" Brexit creates chasm between FTSE’s winners and losers "

جورخ ءاتفتسلاا ةجيتنل ةيلاملا قاوسأ تارشؤم ةباجتسا ليلحت ىلإ ةساردلا هذه للاخ نم ثحابلا فده نأ ىلإ ةساردلا تلصوتو ،يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب : ( يناطيربلا يلاملا قوسلا رشؤم 011 FTSE ) ( ب ةدئارلا تاكرشلا رشؤم عجارت هبحاص جورخلا حلاصل تيوصتلا بقع ةريبك ةنورم فرع %5.6 يف ) ماع ذنم هل ىوتسم ىندأ ىلإ ينيلرتسلإا هينجلا يف ضافخنا عم ءاتفتسلاا دعب لوادتلا نم نيموي لوأ 0222 لايئض نوكيس يسسؤملا طاشنلا تايوتسم نأ ةساردلا تعقوتو امك ، لامتحاو ايناطيرب داصتقا ؤطابت .)لابقتسم

( ةسارد

September2016

)

Karel Lannoo

ناونعب

:

" EU Financial Market Access afterBrexit " ىري (K. Lannoo) نأ BREXIT ىلإ ةساردلا تلصوت ثيح ،ةدحوم ةيلام قوس نم ايناطيرب جورخ ينعي : لثمت يتلاو ةيلاملا تامدخلا ىلع يبلسو حضاو رثأ هل نوكيس يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ نأ ) 2 (% نم GDP براقي ام فيضتست ندنلف ، 122 امك ،يبورولأا داحتلال ةبسنلاب رملأا سفنو ،فرصم نأو اص اهتارد .يبورولأا داحتلاا ىلإ ةهجوم نيمأتلاو ةيلاملا تامدخلا نم تلوانت امك ليلحت ةساردلا يفتخت فوس يتلاو اهتيوضع ةرتف لاوط ايناطيرب اهب تيظح يتلا تازايتملاا ا ،اهجورخ ةجيتن لصف يبورولأا داحتلاا يف اهرقم يتلا ةيناطيربلا ةيلاملا تاسسؤملاو كونبلا ىلع بجوتسي ذ .تايلمعلا ةلمسرو لاملا سأر ميسقتو اهتايلمع وت ريخلأا يفو ربلا رثأ ثحابلا عق سكي نل يبورولأا داحتلاا نلأ يبلس نوكيس ليوطلا ىدملا ىلع تي يتلا ةلماعملا سفن ىلع لوصحلل ايناطيرب عم لهاستي عتمتي اهب ضوافتلا حرتقي امك ،ءاضعلأا لود يقاب .نيمأتلا يف يرسيوسلا لكشلاك يئانث قافتا ىلع يبورولأا داحتلاا عم

( ةسارد

Décembre2016

)

Jean HAMON

ناونعب

:

" Et après ? Les enjeux du Brexit pour la Bretagne " ماق ( J.HAMON) ةيئاصحلإاو ةيداصتقلاا جذامنلا ىلع زكترت يتلا تاساردلا جئاتن مهأ ضرعو ليلحتب رثأ مييقتل BREXIT هينجلاو ،ةيلاملا قاوسلأاو ،تارامثتسا( نم ىربكلا ةيداصتقلاا تاريغتملا ىلع خم ىلع هرثأو ،ينيلرتسلإا لولحلاو ،يناطيربلا داصتقلاا ضرتعت يتلا تايدحتلا مهأ احضوم )... ةلمعلا رطا .يلاملا قوسلا ةمدص ةهجاومل يزكرملا ارتلجنا كنب اهقبط يتلا صرفلا ةعومجم ليلحت و ميدقتب ثحابلا ماق و امك مامأ ةلمتحملا يف تاضارتفا درجمك ايناطيرب ام راظتنا جئاتن هنع رفستس تاضوافملا -او هحارتق ظافحلل لابقتسم اهجاهتنا ايناطيرب ناكمإب يتلا جذامنلا نم ديدعلا .يبورولأا داحتلاا عم اهتاقلاع ىلع

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ةماع ةمدقم

ـــــــــــــــــــــ

( ةسارد

July2016

)

Niamh Moloney

ناونعب

:

" Financial services, the EU, and Brexit: an uncertain future for the city? " ماق (N.Moloney) رثأ ليلحتب BREXIT داصتقا يف اريبك ازكرم لتحت يتلاو ةيلاملا تامدخلا عاطق ىلع ةقفتم ةساردلا هذه جئاتن تءاج دقو ،ايناطيرب عيمج عم ةجيتن ىلإ ةساردلا تلصوت ذا ةقباسلا تاساردلا اهدافم ربلا نأ ي اذكو ،صاخ لكشب يناطيربلا يلاملا قوسلاو ماع لكشب ةيلاملا قاوسلأا ىلع رثأ تيسك ويلا ةقطنم ةكرتشملا ةيبورولأا قوسلا ىلإ لوصولل ايناطيرب هجاوتس يتلا تايدحتلا ةيحان نم ور .

ةقباسلا تاساردلا نم اهيلع لصحملا ةدئافلا

نم للاخ رم ا ةعج ردلا ا تاس ةقباسلا يتلا تلوانت عوضوم تسكيربلا ىلع اهرثأو ةيبورولاا ةيلاملا قاوسلاا ةيملاعلاو ةّحضوم يلاتلاك -قمعتلا ةلكشمب دلا ار ةس رثكأ ، ديدحتو فادهلأا يتلا بجي نأ لصوتت اهيلإ دلا سار ة. -رايتخا ةيلاملا تارشؤملا رثكلأا ةيمهأ ةبسنلاب ةنيعل دلا ةسار ةراتخُملا نم للاخ جئاتنلا يتلا تلّصوت اهيلإ لا ارد تاس ةقباسلا . -ب ءان ةيجهنم دلا سار ة ةقيرطب ةيملع ةجهنمم ادانتسا ىلا جذامنلا يتلا اهتجهتنا مظعم دلا تاسار ثاحبلأاو ةيملعلا يتلا تلوانت عوضوم دلا ار ةس . -قم ةنرا جئاتن دلا ار ةس دلاب تاسار ةقباسلا لّكش ةروص ةحضاو نع فلاتخا وأ قفاوت يقيقحلا ليلحتلا .ؤبنتلا عم تارشؤملا ءادلأ

ةقباسلا تاساردلا نع ةساردلا هذه زيمي ام

نم للاخ ام ّمت ارم هتعج نم د تاسار ةقباس ىلع نيديعصلا يبرعلا يبنجلأاو يتلا تلوانت عوضوم دلا ةسار تءاج هذه دلا سار ة ةروصب هلّمكم كلتل دلا تاسار يتلاو تلعج اهنم ًاماهسإ ًايملع ًاعجرمو ًاديدج نم ةهجو رظن ثحابلا نمض راطلإا يملعلا لومعملا هب يف هذه لا ،ةسارد دقف تلواح دلا تاسار ةيبرعلا ةيبنجلأاو نم ايناطيرب جورخل يروفلا رثلأا زاربا داحتلاا ةيملاعلا ةيلاملا قاوسلأا ءادأ ىلع يبورولأا ةقلاعلا ةفرعم و رشؤم نيب ىرخلاا ةيلاملا قاوسلأا تارشؤمب يناطيربلا يلاملا قوسلا ةسارد ىرخأ ةهج نمو ،ةهج نم ؤبنتلا رثلأاب للاخ نم يلبقتسملا مادختسا جذامنلا .ةيسايقلا ةيبورولأا ةيلاملا قاوسلأا ءادأ ليلحت اهللاخ نم انلواح ةيليلحت ةسارد اهنأ وه ةساردلا هذه زيم ام نا لاإ ىلا ءاتفتسلاا ذنم ةيلاملا قاوسلأا ءادا ىلع ثسكيربلل يلعفلا رثلاا ليلحت رخأ ىنعمب ،ثسكيربلا ةرتف ةليط يبورولأا داحتلإا نم ايناطيربل يلعفلا جورخلا ةياغ .

ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ةماع ةمدقم

ـــــــــــــــــــــ

تايوتحم

:ةساردلا

اهتيمهأ حاضياو ةساردلا فادهأ قيقحت ىلا لوصوللو ،تايضرفلا رابتخاو ةساردلا ةيلاكشإ ىلع ةباجلإل عوضوملا نع اماع صخلم نمضتت ةماع ةمتاخب متتخت لوصف ثلات يف عوضوملا لوانت ةرورضلا تضتقا جئاتنلا مهأب اعوبتم صوتملا ل .اهيلا لولأا لصفلا ةغايص مت ل ماع لخدم لكش يف ،اهتانوكمو اهتيهامل قرطتلا للاخ نم ةيلاملا قاوسلأ و اهتيمهأ ينطولا داصتقلاا يف اهرود .اهارعسأ تارشؤم قيرط نع قاوسلأا هذه تاروطت عبتت متي فيكو عوضوملل ليصفتلاب قرطتلا مت يناثلا لصفلا امأ نونعملاو ةساردلا ديق ب ـ «ن ىلع ةرظ داصتقلاا يربلا يناط هتقلاعو داحتلااب يبورولأا ليلحت ةلواحمو يبورولأا داحتلاا اهب رم يتلا تاطحملا مهأ زاربا هنم فدهلاو " ةيناطيربلا ةقلاعلا -اتفتسلاا لبق ةيبورولأا يناطيربلا ء . هللاخ نم لوانتن ريخلأاو ثلاثلا لصفلا امأ تاساكعنا ليلحت يبورولأا داحتلاا نم ايناطيرب جورخ هتايبلسب جورخلا اذه تايعادت ضارعتساب تايباجي او ه ةقلاعلا لكشل ةلمتحملا تاهويرانيسلا مهأ زارب او ،لصفلا ةيادب يف هتارشؤمو يبورولأا داحتلاا قاوسأ نم ةعومجمب فيرعتلاو ،نيفرطلا نيذاه نيب ةيلبقتسملا ىلإ كلذب لقتننل ءادأ ليلحت وسأ تلامعلا جاوزأو ،يبورولأا داحتلاا يف ةدئارلا لاملا قا و ءاتفتسلاا لبق هدعب .

لولاا لصفلا

لصفلا

لوألا

ــــــــــــ

ــــــــــ

ـ

ــــــــــــــــــ

ــــــــــــــ

ـــــــــ

ماــــع لـــخدم

ةــــيلولدا ةــــيلالما قاوسلال

ديهمت

ةئبعت يف اماه ايجيتارتسإ ارود بعلت ثيح ،ملاعلا لود مظعم يف ايويح ازكرم ةيلاملا قاوسلأا لتحت تارخدملا و نيذللا زجعلا باحصأ ىلا ضئافلا باحصأ نم لاوملأا ضئاوف ليوحت للاخ نم اهفيظوت ةداعإ .نييلاملا ءاطسولا ربع ةيرامثتسإ صرف مهيدل بلقلا ةباثمب يهف ،رهدزمو روطتم يلام قوس دوجوب قيثو لكشب طبترم يداصتقلاا روطتلا نإ يلعو ،ةرصاعملا تايداصتقلإل ضبانلا تاعوضوملا نم ةريخلأا تاونسلا يف ةيلاملا قاوسلأا عوضوم حبصأ ه .ءاوس دح ىلع ةمدقتملا لودلاو ةيمانلا لودلا نم لك مامتها تلان يتلاو ،ةماهلا .ةيلاملا قاوسلأا لوح ةيرظنلا بناوجلا قيمعت ىلا لصفلا اذه فدهي قبس امم اقلاطنا

لصفلا

لوألا

ــــــــــــ

ــــــــــ

ـ

ــــــــــــــــــ

ــــــــــــــ

ـــــــــ

ماــــع لـــخدم

ةــــيلولدا ةــــيلالما قاوسلال

I

–

قاوسلأل ماع لخدم

ةيلودلا ةيلاملا

ديازت مامتهلاا يف ةنولآا ةريخلأا قاوسلأاب ةيلاملا ىلعو هجو صوصخلا قاوسأ قارولأا ةيلاملا يف مظعم تايداصتقلاا ةيملاعلا ضغب رظنلا نع ةجرد اهمدقت ،اهروطتو يتلاو تحبصأ سكعت هجولا يقيقحلا يلأ ،داصتقا ربتعتو دحأ رداصملا ةمهملا ريفوتل رامثتسلاا تاعاطقلل يتلا اهيدل ةلويس ريغ ،ةلغتسم ةفاضلإاب ىلإ رودلا يويحلا مهملاو يتلا هيدؤت يف ليومت تاعاطقلا يتلا يناعت ازجع يف ةلويسلا ةيدقنلا .

I

-1

ةيلاملا قاوسلأا ةيهام

قرطتنس يف اذه رصنعلا ىلإ موهفم قوسلا ةيلاملا و طورشلا ةمئلاملا اهنيوكتل اهتانوكم ىلا ةفاضلإاب اهتيمهأ و . I -1 -1 -فيرعت قوسلا ةيلاملا لا وس ق ةيلاملا لثم يأ قوس ىرخأ يتلا رفوت اماظن لدابتل تامدخلا وأ تاجتنملا وأ امهيلك اعم نع قيرط عمجلا نيب نيفرط امهدحأ جاتحم ةمدخلل رخلآاو حنام هذهل ةمدخلا . قاوسلأاف ةيلاملا هجوب ماع يه طيسولا يذلا ضرعي نورخدملا نوبغارلا يف رامثتسلاا نم للاخ خدم هتار م امإ لكشب رشابم وأ نم للاخ ءاطسو ىلع تاسسؤم لامعلأا باحصأو تاعورشملا صاخشلأاو نيذلا نوجاتحي هذه لاوملأا . :ةيلاتلا فيراعتلا لوح اهلك روحمتت ميهافم ةدع ىلا ةيلاملا قاوسلأا فيرعت فرصني ( فيرعت 1 :) فرعي قوسلا ةيلاملا هنأب " راطلإا يذلا عمجي يعئاب قارولأا ةيلاملا يرتشمب كلت ،قارولأا كلذو ضغب رظنلا نع ةليسولا يتلا قحتي هب ق ا اذه ،عمجلا وأ ناكملا يذلا متي ،هيف نكلو طرشب رفوت تاونق لاصتا ةلاعف اميف نيب نيلماعتملا يف قوسلا ثيحب لعجت نامثلأا ةدئاسلا يف ةيأ ةظحل ةينمز ةنيعم ةدحاو ةبسنلاب ةيلأ ةقرو ةيلام ةلوادتم هيف " 1 ( فيرعت 2 :) نيب عمجي ميظنت لاإ "وه ام يلاملا قوسلا نأ نييداصتقلاا نيثحابلل ءارآ عومجم نم ذخؤي نيضرقملل ققحيو نيعم رعس دنع تاموكحلاو تاسسؤملل ةيلاملا دراوملا رفوي امب اعم نيضرتقملاو نيضرقملا ةصرف ."مهدوقن نع لزانتلا دئاع ىلع لوصحلل 2 ( فيرعت 3 :) " ."ةيدقنلاو ةيلاملا لوصلأا لوادت ضرغب نوعئابلاو نورتشملا اهللاخ يقتلي ةليسو 3 ( فيرعت 4 :) ضئافلا تادحو نم لاوملأا سوؤر هيف يقتلت يميظنت راطإ ىتح وأ زيح وأ ناكم لك" أ رادصإ قيرط نع ،زجعلا تادحو ةئف ىلا ."تاودلأا هذه لوادتو ،ضرغلا اذهل ةيلام تاود 4 165- 029 ص ، 5112 نامع ،عيزوتلاو رشنلل لئاو راد ،تارامثتسلاا ةرادإ ،رطم دمحم : 1 2 ،يركبلا سنأ،يفاص ديلو : ةيلودلاو ةيلاملا قاوسلاا ىلولأا ةعبطلا ،رشنلل لبقتسملا راد ، 5112 .ص 02 3 : " ،يلع رهاز رماع ينب ةيملاسا ةيلام قوس ريوطت يف هرود و كيكصتلا ، ىلولأا ةعبطلا ،نامع ، رشنلل نيدلا نامع ،" 5112 ص، 02 . 4 : "، ناروعلا سارفلا دمحأ "يملاسا روظنم نم ةيملاعلا ةيداصتقلاا ةمزلأا ةعبطلا، ةيكيرملاا ةدحتملا تايلاولا ، يملاسلاا ركفلل يملاعلا دهعملا ، ،ىلولأا 5105 ص ، 925 .