Mandat priv ´e Cat ´egorie de rendement prudent Dynamique
Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds
Pour l’exercice clos le 30 juin 2020
Le pr´esent rapport annuel de la direction sur le rendement du g´en´eraux futurs concernant l’´economie, la politique et les Fonds contient les principales informations financi `eres, mais ne march´es, comme les taux d’int´erˆet, les taux de change, les contient pas les ´etats financiers annuels complets du Fonds. Vous march´es boursiers et financiers et le contexte ´economique pouvez obtenir sans frais un exemplaire des ´etats financiers g´en´eral; dans chaque cas, on suppose que les lois et r`eglements annuels en composant le 1 800 268-8186, en consultant notre site ainsi que les impˆots applicables ne font l’objet d’aucune Web `a l’adresse www.dynamic.ca ou celui de SEDAR `a l’adresse modification. Les pr´evisions et les projections ayant trait `a des www.sedar.com, ou en nous ´ecrivant `a l’adresse suivante : Gestion ´ev´enements futurs sont fondamentalement expos´ees, entre d’actifs 1832 S.E.C., Dynamic Funds Tower, 1, Adelaide Street autres, `a des risques et incertitudes, dont certains peuvent ˆetre East, 28th Floor, Toronto (Ontario) M5C 2V9. impr´evisibles. Par cons´equent, les hypoth`eses relatives `a la
conjoncture ´economique future et `a d’autres facteurs peuvent se Les porteurs de titres peuvent ´egalement communiquer avec
r´ev´eler inexactes `a une date ult´erieure.
nous afin d’obtenir un exemplaire des ´etats financiers
interm ´ediaires, des politiques et proc ´edures du Fonds relatives Les ´enonc´es prospectifs ne constituent pas des garanties du aux votes par procuration, du dossier de vote par procuration ou rendement futur, et les r´esultats et ´ev´enements r´eels pourraient de l’information trimestrielle sur le portefeuille. diff´erer sensiblement de ceux mentionn´es de mani`ere implicite
ou explicite dans tout ´enonc´e prospectif du Fonds. Divers Gestion d’actifs 1832 S.E.C. est le gestionnaire
facteurs importants peuvent expliquer ces ´ecarts, notamment la (le « gestionnaire ») du Fonds. Dans le pr´esent document, les
conjoncture ´economique et politique et les conditions des termes « nous », « notre », « nos » et « gestionnaire » d ´esignent
march´es en Am´erique du Nord et `a l’´echelle internationale, Gestion d’actifs 1832 S.E.C. et « Fonds » d ´esigne le Mandat priv ´e
comme les taux de change et les taux d’int´erˆet, les activit´es des Cat ´egorie de rendement prudent Dynamique.
march´es boursiers et financiers mondiaux, la concurrence, les Dans le pr´esent document, « valeur liquidative » et « valeur changements technologiques, l’´evolution des relations entre liquidative par action » d ´esignent la valeur liquidative ´etablie gouvernements, les proc´edures juridiques ou r´eglementaires aux termes de la partie 14 du R`eglement 81-106 sur l’information inattendues et les catastrophes. Nous insistons sur le fait que la continue des fonds d’investissement (R `eglement 81-106), et liste de facteurs importants qui pr´ec`ede n’est pas exhaustive.
« actif net » et « actif net par action » d ´esignent le total du Certains de ces risques, incertitudes et autres facteurs sont capital ou l’actif net attribuable aux porteurs d’actions ´etabli aux d´ecrits dans le prospectus simplifi´e du Fonds sous la rubrique termes des Normes internationales d’information financi `ere « Facteurs de risque ».
(IFRS).
Nous invitons le lecteur `a consid´erer avec une attention particuli`ere ces facteurs, entre autres, avant de prendre une Mise en garde relative aux ´enonc ´es prospectifs
d´ecision de placement. Nul ne devrait se fier outre mesure aux Certaines rubriques du pr´esent rapport, notamment la rubrique ´enonc´es prospectifs. De plus, il importe de savoir que le Fonds
« ´Ev´enements r´ecents », peuvent contenir des ´enonc´es prospectifs n’a pas l’intention de mettre `a jour les ´enonc´es prospectifs `a la concernant le Fonds et les fonds sous-jacents (le cas ´ech´eant), lumi`ere de nouveaux renseignements, d’´ev´enements futurs ou y compris des ´enonc´es relatifs `a leur strat´egie, `a leurs risques, `a autres, avant la publication du prochain rapport de la direction leur rendement pr´evu, `a leur situation et aux ´ev´enements. Les sur le rendement du Fonds, et que les ´enonc´es prospectifs ne
´enonc´es prospectifs comprennent des ´enonc´es de nature s’appliquent qu’en date du pr´esent rapport de la direction sur le pr´evisionnelle qui d´ependent de conditions ou d’´ev´enements rendement du Fonds.
futurs ou qui s’y rapportent, ou qui contiennent des termes
comme « pr´evoir », « s’attendre `a », « compter », « planifier », Objectif et strat ´egies de placement
« croire », « estimer », « projeter » ainsi que d’autres termes
Le Fonds vise `a r´ealiser un revenu et une certaine croissance du semblables ou les formes n´egatives de ces termes.
capital `a long terme en investissant principalement dans un En outre, tout ´enonc´e concernant le rendement futur, les portefeuille diversifi ´e de titres `a revenu fixe et de titres de strat´egies ou les perspectives, ainsi que les mesures futures que capitaux propres ax ´es sur le revenu d’ ´emetteurs situ ´es dans le pourrait prendre le Fonds, est ´egalement consid´er´e comme un monde entier.
´enonc´e prospectif. Les ´enonc´es prospectifs sont fond´es sur les pr´evisions et les projections actuelles `a l’´egard d’´el´ements
Le conseiller en valeurs vise g ´en ´eralement `a diversifier le En vue de r´ealiser son objectif de r´epartition de l’actif `a long portefeuille par style de gestion, secteur d’activit ´e, r´egion terme, le Fonds investit directement dans des fonds g ´er´es par le g ´eographique, capitalisation boursi `ere et qualit ´e de cr´edit. Cette gestionnaire (les « fonds sous-jacents »). Pour cette raison, les diversification est faite par l’attribution des diff ´erentes portions commentaires suivants sur l’activit ´e du portefeuille ont trait aux du portefeuille `a des gestionnaires de portefeuille associ ´es au fonds sous-jacents. Les commentaires sur le revenu, les charges gestionnaire ou au sous-conseiller en valeurs. Afin de s’assurer et les op ´erations sur actions ont trait au Fonds.
que la composition du Fonds r´epond `a ses objectifs de placement,
La r´epartition de l’actif `a long terme du Fonds est de 70 % le conseiller en valeurs surveille le portefeuille dans son
d’obligations et de 30 % d’actions. Le Fonds a enregistr´e un ensemble et peut, `a son gr´e, modifier la r´epartition de l’actif et
rendement inf ´erieur `a celui de son indice de r´ef ´erence mixte changer l’attribution des portions du portefeuille entre les
pour la p ´eriode, principalement parce que sa composante titres `a diff ´erents gestionnaires de portefeuille.
revenu fixe a moins bien fait que celle de l’indice.
L’objectif et les strat ´egies de placement du Fonds sont d ´ecrits
Le march ´e des obligations canadien, repr´esent ´e par l’indice des dans le prospectus simplifi ´e du Fonds.
obligations universelles FTSE Canada, a gagn ´e 7,9 % au cours de l’exercice clos le 30 juin 2020. Le rendement des obligations du Risque Canada `a 10 ans a ouvert la p ´eriode `a 1,47 %. Apr`es une br`eve
inversion de la courbe des taux en ao ˆut, les taux `a long terme ont Les risques associ ´es au Fonds sont d ´ecrits dans le prospectus
progress ´e, jusqu’ `a la fin de l’ann ´ee. Les taux ont chut ´e `a partir de simplifi ´e. Aucun changement important pouvant avoir une
janvier pour atteindre un creux, `a 0,49 %, en mai. La Banque du incidence sur le niveau de risque global du Fonds n’a eu lieu au
Canada (BdC) a abaiss ´e son taux directeur `a trois reprises en cours du dernier exercice.
mars et annonc ´e un plan de soutien visant `a acheter des obligations de soci ´et ´es afin de stabiliser les march ´es obligataires R ´esultats
en difficult ´e et d’en am ´eliorer la liquidit ´e.
Pour l’exercice clos le 30 juin 2020 (la « p ´eriode »), le rendement
Aux ´Etats-Unis, la courbe des taux des obligations du Tr´esor `a des actions de s ´erie A du Fonds s’est ´etabli `a 2,7 %. Les
10 ans s’est bri `evement invers ´ee en ao ˆut. Le taux de ces rendements du Fonds sont pr´esent ´es d ´eduction faite des frais et
obligations a ensuite atteint un creux `a 0,54 % en mars en raison charges pour chaque s ´erie, contrairement `a la performance de
des craintes suscit ´ees par la pand ´emie. La R ´eserve f ´ed ´erale l’indice de r´ef ´erence, qui ne comporte ni frais ni charges. Le
am ´ericaine (Fed) a baiss ´e son taux `a trois reprises en 2019, puis rendement des autres s ´eries du Fonds est semblable `a celui de la
deux fois en mars, dans le but d’apaiser les craintes `a l’ ´egard de s ´erie A, tout ´ecart ´etant essentiellement attribuable `a des
la liquidit ´e du march ´e. Apr`es la r´eduction des taux de la Fed le diff ´erences dans les frais de gestion, les charges d’exploitation et
3 mars, les taux des obligations du Tr´esor `a 10 ans ont chut ´e sous les autres charges qui s’appliquent `a cette s ´erie. Voir la rubrique
la barre du 1 % pour la premi `ere fois depuis le d ´ebut du suivi des
« Rendement pass ´e » pour le rendement des autres s ´eries
march ´es en 1871.
du Fonds.
Les ´ecarts de taux des obligations de cat ´egorie investissement et Pour la m ˆeme p ´eriode, les indices de r´ef ´erence g ´en ´eraux du
des obligations `a rendement ´elev ´e, mesur´es par les indices ICE Fonds, l’indice des obligations universelles FTSE Canada et
BofAML d’ ´ecart corrig ´e en fonction des clauses optionnelles des l’indice Solactive GBS Developed Markets ex North America
obligations de soci ´et ´es canadiennes et am ´ericaines, ont Large & Mid Cap Index (CAD), ont respectivement affich ´e un
augment ´e en f ´evrier et en mars sur fond d’inqui ´etudes rendement de 7,9 % et de moins 0,8 %. Conform ´ement aux
grandissantes quant `a la pand ´emie de COVID-19. Vers la fin du exigences du R `eglement 81-106, nous avons ´etabli une
mois de mars, apr`es la mise en œuvre de plans d’aide par comparaison avec les indices g ´en ´eraux pour aider `a la
plusieurs gouvernements dans le monde, la liquidit ´e du march ´e compr´ehension du rendement du Fonds par rapport `a celui de
et donc les primes d’illiquidit ´e ont commenc ´e `a se normaliser. `A l’ensemble du march ´e. Il faut cependant garder `a l’esprit que
la fin de la p ´eriode, les march ´es nord-am ´ericains d’obligations de l’objectif du Fonds peut ˆetre tr`es diff ´erent de celui de
cat ´egorie investissement avaient effac ´e plus de la moiti ´e de ces indices.
leurs pertes.
Pour la m ˆeme p ´eriode, l’indice de r´ef ´erence mixte du Fonds,
Dans la composante titres `a revenu fixe, le Mandat priv ´e actif compos ´e `a 7,5 % de l’indice compos ´e S&P/TSX, `a 15 % de l’indice
d’obligations de base Dynamique et le Mandat priv ´e tactique Solactive GBS Developed Markets ex North America Large & Mid
d’obligations Dynamique ont enregistr´e des rendements positifs, Cap Index (CAD), `a 7,5 % de l’indice S&P 500 (CAD) et `a 70 % de
mais ont tir´e de l’arri `ere par rapport `a l’indice des obligations l’indice des obligations universelles FTSE Canada, a affich ´e un
universelles FTSE Canada, ce qui a nui au rendement relatif. Le rendement de 6,3 %. La comparaison avec cet indice, qui refl `ete
positionnement du Mandat priv ´e actif d’obligations de base plus pr´ecis ´ement les secteurs de march ´e et/ou les cat ´egories
Dynamique sur la courbe des taux a nui au rendement, tandis d’actifs dans lesquelles le Fonds investit, se r´ev `ele plus utile pour
qu’une duration (mesure de la sensibilit ´e aux taux d’int ´erˆet) l’ ´evaluation du rendement du Fonds.
l ´eg `erement plus longue que celle de l’indice a ´et ´e avantageuse.
Pour ce qui est du Mandat priv ´e tactique d’obligations
Dynamique, le positionnement sur la courbe des taux et la sup ´erieur `a la part du revenu net et des gains en capital nets duration un peu courte ont nui, alors que les placements en r´ealis ´es attribu ´es `a la s ´erie en question, l’exc ´edent constitue un obligations de soci ´et ´es ont ´et ´e favorables. Le Mandat priv ´e de remboursement de capital. Selon le gestionnaire, le versement de strat ´egies actives de cr´edit Dynamique a termin ´e en territoire distributions sous forme de remboursement de capital n’a pas n ´egatif, loin derri `ere l’indice, en partie du fait de sa courte d’incidence significative sur la capacit ´e du Fonds `a mettre en
duration. œuvre sa strat ´egie et `a atteindre son objectif.
Les actions mondiales ont termin ´e l’exercice en territoire positif,
´Ev ´enements r ´ecents l’indice MSCI Monde (CAD) ayant affich ´e un rendement de 7,0 %.
Apr`es une excellente ann ´ee 2019, les march ´es ont poursuivi sur COVID-19 leur lanc ´ee pendant les six premi `eres semaines de 2020. La
La propagation du virus de la COVID-19 a commenc ´e `a la fin de situation a chang ´e vers la fin de f ´evrier, lorsque la propagation
2019 et a conduit, en mars 2020, `a un arrˆet brutal de toute rapide de la COVID-19 sur la plan `ete est devenue incontestable.
activit ´e jug ´ee non essentielle `a l’ ´echelle mondiale. Beaucoup Apr`es que la COVID-19 a ´et ´e officiellement qualifi ´ee de d’entreprises et d’ ´ecoles ont ´et ´e ferm ´ees, de m ˆeme que des pand ´emie, l’ ´economie mondiale a ´et ´e presque compl `etement fronti `eres, en raison des restrictions de d ´eplacement mises en mise `a l’arrˆet, ce qui a pouss ´e les march ´es des actions en place dans le monde entier. Ces fermetures ont eu des
territoire baissier (recul de 20 % ou plus) en l’espace de trois r´epercussions importantes sur les revenus des entreprises et des semaines `a partir de la fin f ´evrier. consommateurs, ce qui a suscit ´e une hausse de la volatilit ´e sur
les march ´es financiers. `A la fin mars, toutefois, un revirement Comme mesures de pr´evention, les banques centrales et les
significatif s’est amorc ´e sur les march ´es, l’ampleur des mesures gouvernements du monde entier ont d ´ebloqu ´e des liquidit ´es et
prises par les autorit ´es pour soutenir le syst `eme financier ayant ont mis en place un filet de s ´ecurit ´e pour l’ ´economie. Les
encourag ´e les investisseurs. En effet, des milliers de milliards de banques centrales ont r´eduit les taux d’int ´erˆet `a des seuils
dollars ont ´et ´e d ´ebloqu ´es pour offrir des programmes d’allocation records et certaines ont d ´eclench ´e un programme
de revenus, des reports des paiements de l’imp ˆot et des garanties d’assouplissement quantitatif. Ce genre de programme consiste
de prˆets. `A ces aides d’urgence se sont ajout ´ees les mesures tout en l’achat d’obligations par les banques centrales pour injecter
aussi ´energiques des banques centrales : baisses de taux de la liquidit ´e dans l’ ´economie et ainsi la red ´emarrer. De plus, les
d’int ´erˆet, programmes d’achats d’actifs et lancement de gouvernements ont fait leur part avec des programmes d’aide
m ´ecanismes d’octroi de liquidit ´es. Nous vivrons probablement en massifs pour offrir un soutien financier `a leurs citoyens.
2020 l’une des plus importantes r´ecessions de l’histoire, mais Sept des onze secteurs de la classification GICS ont g ´en ´er´e des aussi l’une des plus courtes, selon de r´ecentes donn ´ees
rendements positifs au cours de l’exercice. Les technologies de ´economiques. Cela d ´ependra surtout du temps qu’il faudra pour l’information (+38,6 %), la sant ´e (+19,0 %) et les services de trouver un vaccin et de l’efficacit ´e avec laquelle il sera distribu ´e communication (+12,2 %) ont ´et ´e les secteurs les plus `a l’ ´echelle mondiale. Pour l’instant, nous continuons de surveiller performants, contrairement `a ceux de l’ ´energie (moins 33,0 %), la situation ainsi que ses cons ´equences sur le Fonds.
de la finance (moins 12,0 %) et de l’immobilier (moins 5,3 %).
Op ´erations avec des parties li ´ees Les placements en actions du Fonds ont connu une performance
in ´egale. Le Mandat priv ´e de dividendes internationaux Le gestionnaire est une filiale en propri ´et ´e exclusive de Dynamique a battu son indice de r´ef ´erence et a contribu ´e `a la La Banque de Nouvelle- ´Ecosse (la « Banque Scotia »).
performance relative gr ˆace `a sa s ´election des titres. Le Mandat La Banque Scotia d ´etient aussi, directement ou indirectement, priv ´e de dividendes nord-am ´ericains Dynamique a en revanche 100 % du courtier en fonds communs de placement Placements fait mauvaise figure partiellement en raison de sa sous-exposition Scotia Inc. et du courtier en placement Scotia Capitaux Inc.
aux actions aurif `eres, freinant ainsi la performance relative. (qui comprend les entit ´es ScotiaMcLeod et Scotia iTRADE).
La valeur liquidative du Fonds a augment ´e, passant de 150,2 M$ Le gestionnaire peut effectuer des transactions ou conclure des au 30 juin 2019 `a 280,8 M$ au 30 juin 2020. Cette variation accords au nom du Fonds avec d’autres membres de la Banque s’explique par des ventes nettes de 125,8 M$, par des r´esultats Scotia ou certaines soci ´et ´es li ´ees ou rattach ´ees au gestionnaire des placements de 5,8 M$ et par des distributions en esp `eces de (chacune une « partie li ´ee »). Toutes les op ´erations entre le 1,0 M$. Les r´esultats des placements du Fonds comprennent des Fonds et les parties li ´ees sont conclues dans le cours normal des revenus et des charges qui fluctuent d’un exercice `a l’autre. Les activit ´es et dans des conditions de concurrence normales.
revenus et les charges du Fonds ont vari ´e par rapport `a l’exercice
Cette section a pour but de d ´ecrire bri `evement toutes les pr´ec ´edent, principalement du fait des variations de l’actif net
op ´erations du Fonds avec des parties li ´ees.
moyen, de l’activit ´e du portefeuille et des changements dans les placements productifs de revenus.
Frais de gestion Certaines s ´eries du Fonds peuvent, le cas ´ech ´eant, verser des
Le gestionnaire est responsable de la gestion courante et des distributions selon un taux ´etabli par le gestionnaire. Si le
op ´erations du Fonds. Certaines s ´eries du Fonds paient des frais montant global des distributions vers ´ees par une s ´erie est
de gestion au gestionnaire en contrepartie des services d ´ecrits `a d’approuver la marche `a suivre. Le CEI a la responsabilit ´e de la rubrique « Frais de gestion » du pr´esent document. Les frais surveiller, conform ´ement au R `eglement 81-107, les d ´ecisions de gestion correspondent `a un pourcentage annualis ´e de la prises par le gestionnaire lorsque celui-ci est en situation de valeur liquidative de chaque s ´erie du Fonds. Ils sont conflit d’int ´erˆets r´eel ou per¸cu.
comptabilis ´es quotidiennement et calcul ´es et pay ´es chaque mois.
Le CEI peut ´egalement approuver certaines fusions entre le Fonds et d’autres fonds et tout changement d’auditeur du Fonds.
Frais d’administration `a taux fixe et frais du Fonds
Sous r´eserve des dispositions l ´egales sur les soci ´et ´es et les Le gestionnaire assume les charges d’exploitation du Fonds valeurs mobili `eres, l’autorisation des porteurs de titres ne sera autres que les frais du Fonds. En contrepartie, le Fonds paie au pas sollicit ´ee dans de tels cas, mais un avis ´ecrit leur sera envoy ´e gestionnaire des frais d’administration `a taux fixe (les « frais au moins 60 jours avant la date d’entr´ee en vigueur d’une fusion d’administration `a taux fixe ») `a l’ ´egard de chaque s ´erie du ou d’un changement d’auditeur. Pour certaines fusions,
Fonds. Ces frais d’administration `a taux fixe sont pr´esent ´es dans l’approbation des porteurs de titres devra toutefois ˆetre obtenue.
les ´etats financiers du Fonds. Les frais d’administration `a taux
Le CEI est compos ´e de cinq membres – Carol S. Perry fixe correspondent `a un pourcentage d ´etermin ´e de la valeur
(pr´esidente), Stephen J. Griggs, Simon Hitzig, Heather A. T.
liquidative d’une s ´erie du Fonds, et ils sont calcul ´es et pay ´es de
Hunter et Jennifer L. Witterick – tous ind ´ependants du la m ˆeme fa¸con que les frais de gestion du Fonds. De plus amples
gestionnaire.
renseignements sur les frais d’administration `a taux fixe sont
fournis dans le prospectus simplifi ´e le plus r´ecent du Fonds. Chaque exercice, le CEI pr´epare et soumet un rapport aux porteurs de titres d ´ecrivant son organisation et ses activit ´es et En outre, chaque s ´erie du Fonds est responsable du paiement de
contenant une liste exhaustive de ses directives permanentes.
sa quote-part de certaines charges d’exploitation du Fonds
Celles-ci permettent au gestionnaire d’intervenir de fa¸con (les « frais du Fonds »). De plus amples renseignements sur les
continue `a l’ ´egard d’une situation de conflit d’int ´erˆets pr´ecise `a frais du Fonds sont fournis dans le prospectus simplifi ´e le plus
condition qu’il respecte les politiques et proc ´edures applicables `a r´ecent du Fonds.
ce type de situation et qu’il rende r´eguli `erement des comptes `a Le gestionnaire peut, `a son gr´e, abandonner ou absorber une ce sujet au CEI. Ce rapport peut ˆetre obtenu gratuitement aupr`es partie des frais d’une s ´erie. Il peut ´egalement cesser sans pr´eavis du gestionnaire ou sur son site Web.
ces abandons ou absorptions en tout temps.
La r´emun ´eration du CEI et les autres d ´epenses raisonnables engag ´ees le concernant sont vers ´ees `a m ˆeme l’actif du Fonds ou Services de placement
des autres fonds d’investissement pour lesquels le CEI pourrait Certains courtiers inscrits qui distribuent les actions du Fonds agir `a titre de comit ´e d’examen ind ´ependant. La r´emun ´eration se sont des parties li ´ees du Fonds et du gestionnaire. Le compose essentiellement d’une provision annuelle pour
gestionnaire peut verser une commission de suivi aux courtiers, honoraires et de jetons de pr´esence pour chaque participation `a qui est n ´egoci ´ee avec ces derniers et dont le montant varie selon une r´eunion du CEI. Le pr´esident du CEI a droit `a une
les actifs que leurs clients ont investis dans le Fonds. Il peut r´emun ´eration suppl ´ementaire. Les d ´epenses du CEI peuvent
´egalement leur verser des commissions de suivi sur les titres inclure des primes d’assurance, des frais de d ´eplacement et des achet ´es ou d ´etenus au moyen d’un compte de courtage r´eduit. d ´ebours raisonnables.
Le CEI a donn ´e les directives permanentes suivantes au Autres commissions
gestionnaire relativement aux op ´erations du Fonds avec des Le gestionnaire ou ses soci ´et ´es li ´ees peuvent recevoir des parties li ´ees :
commissions ou r´ealiser des gains dans le cadre de diff ´erents
• paiement de commissions et de marges de courtage `a une services offerts au Fonds ou de diff ´erentes op ´erations effectu ´ees
partie li ´ee pour l’ex ´ecution d’op ´erations sur titres `a titre de avec celui-ci, comme des op ´erations bancaires, de courtage, de
placeur pour compte et de placeur principal pour le compte change ou sur d ´eriv ´es. Le gestionnaire ou ses soci ´et ´es li ´ees
du Fonds;
peuvent r´ealiser un gain de change lorsque les porteurs d’actions
proc `edent `a des ´echanges d’actions entre des s ´eries libell ´ees • achat ou vente de titres d’un ´emetteur aupr`es d’un autre fonds
dans diff ´erentes monnaies. de placement g ´er´e par le gestionnaire;
• investissement dans des titres d’ ´emetteurs pour lesquels une Comit´e d’examen ind´ependant
partie li ´ee a agi `a titre de preneur ferme pour le placement de Conform ´ement au R`eglement 81-107 sur le comit´e ces titres et les 60 jours suivant la cl ˆoture de ce placement;
d’examen ind´ependant des fonds d’investissement
• ex ´ecution d’op ´erations de change avec des parties li ´ees pour le (R `eglement 81-107), le gestionnaire a nomm ´e un comit ´e
compte du Fonds;
d’examen ind ´ependant (CEI) dont le r ˆole est d’examiner, le cas
´ech ´eant, les cas de conflits d’int ´erˆets soumis par le gestionnaire • achat de titres d’un ´emetteur ´etant une partie li ´ee;
au nom du Fonds et de formuler des recommandations ou
• passation de contrats d’instruments d ´eriv ´es de gr´e `a gr´e au affili ´ee au gestionnaire, b) doit repr´esenter l’appr´eciation nom du Fonds avec une partie li ´ee; professionnelle du gestionnaire, non influenc ´ee par des
consid ´erations autres que l’int ´erˆet du Fonds et c) doit ˆetre prise
• externalisation de produits ou de services `a des parties li ´ees
conform ´ement aux politiques et aux proc ´edures ´ecrites du pouvant ˆetre factur´ee au Fonds;
gestionnaire. Les op ´erations ex ´ecut ´ees par le gestionnaire qui
• acquisition de titres interdits tels qu’ils sont d ´efinis dans la sont vis ´ees par les directives permanentes sont par la suite r´eglementation sur les valeurs mobili `eres; examin ´ees par le CEI pour un contr ˆole de conformit ´e.
• conclusion d’op ´erations hypoth ´ecaires avec une partie li ´ee. Au cours de la p ´eriode, le gestionnaire n’a pas ex ´ecut ´e d’op ´erations vis ´ees par les directives permanentes du CEI au Le gestionnaire doit informer le CEI de tout manquement `a l’une
sujet des op ´erations avec des parties li ´ees.
des exigences des directives permanentes. Celles-ci stipulent notamment qu’une d ´ecision de placement relative `a une op ´eration avec des parties li ´ees : a) doit ˆetre prise par le gestionnaire, libre de toute influence d’une entit ´e li ´ee au gestionnaire et sans tenir compte d’aucune soci ´et ´e associ ´ee ou
Principales informations financi `eres
Les tableaux suivants pr´esentent les principales informations financi `eres de chaque s ´erie du Fonds et ont pour but d’aider le lecteur `a comprendre ses r´esultats pour les p ´eriodes indiqu ´ees. Ces informations sont fournies conform ´ement `a la r´eglementation; par cons ´equent, il est normal que certains totaux paraissent fauss ´es, puisque l’augmentation (la diminution) de l’actif net li ´ee aux activit ´es est fond ´ee sur le nombre moyen d’actions en circulation au cours de la p ´eriode et que tous les autres montants sont ´etablis selon le nombre r´eel d’actions en circulation au moment pertinent. Les notes aff ´erentes aux tableaux figurent `a la fin de la rubrique « Principales informations financi `eres ».
Actif net par action du Fonds ($)1)
Augmentation (diminution) li ´ee aux activit ´es Distributions Total de
Gain Gain l’augmentation Actif net
Actif net `a (perte) (perte) (de la Revenu net `a la
l’ouverture Total r ´ealis ´e latent diminution) de placement Gains cl ˆoture
de la Revenu des pour la pour la li ´ee aux (hors en Remboursement Total des de la
Pour la p ´eriode close le p ´eriode total charges p ´eriode p ´eriode activit ´es2) dividendes) Dividendes capital de capital distributions3) p ´eriode1) S ´erie A
30 juin 2020 10,80 0,21 (0,18) 0,05 0,09 0,17 – (0,05) – – (0,05) 11,03
30 juin 2019* 10,00 0,02 (0,12) – 0,87 0,77 – (0,03) – – (0,03) 10,80
* La s´erie A a ´et´e lanc´ee le 30 octobre 2018.
S ´erie F
30 juin 2020 11,30 0,23 (0,09) 0,05 0,15 0,34 – (0,03) (0,17) – (0,20) 11,51
30 juin 2019 10,83 0,28 (0,09) 0,03 0,52 0,74 – (0,17) (0,07) – (0,24) 11,30
30 juin 2018 10,58 0,25 (0,08) 0,08 0,05 0,30 – (0,05) – – (0,05) 10,83
30 juin 2017 10,16 0,20 (0,08) 0,07 0,23 0,42 – (0,02) – – (0,02) 10,58
30 juin 2016 9,94 0,14 (0,08) 0,03 0,25 0,34 – (0,01) (0,01) – (0,02) 10,16
S ´erie FT
30 juin 2020 9,57 0,19 (0,07) 0,04 0,14 0,30 – (0,03) – (0,51) (0,54) 9,37
30 juin 2019 9,54 0,25 (0,07) 0,03 0,41 0,62 – (0,04) (0,02) (0,52) (0,58) 9,57
30 juin 2018 9,67 0,23 (0,07) 0,07 0,05 0,28 – (0,04) – (0,37) (0,41) 9,54
30 juin 2017 9,64 0,18 (0,08) 0,06 0,24 0,40 – (0,03) (0,01) (0,35) (0,39) 9,67
30 juin 2016 9,81 0,14 (0,07) 0,02 0,17 0,26 – (0,01) (0,01) (0,38) (0,40) 9,64
S ´erie T
30 juin 2020 10,54 0,19 (0,17) 0,05 0,11 0,18 – (0,03) – (0,43) (0,46) 10,35
30 juin 2019* 10,00 – (0,11) 0,01 0,77 0,67 – (0,11) – (0,16) (0,27) 10,54
* La s´erie T a ´et´e lanc´ee le 30 octobre 2018.
1) Ces chiffres sont tir´es des ´etats financiers annuels audit´es du Fonds. L’actif net par action pr´esent´e dans les ´etats financiers peut diff´erer de la valeur liquidative par action. Ces diff´erences sont expliqu´ees dans la note 2 des ´etats financiers du Fonds. La valeur liquidative par action `a la clˆoture de la p´eriode est pr´esent´ee dans la section « Ratios et donn´ees suppl´ementaires ».
2) L’actif net par action et les distributions par action sont ´etablis selon le nombre r´eel d’actions en circulation pour une s´erie en particulier au moment pertinent. L’augmentation (la diminution) de l’actif net li´ee aux activit´es par action est fonction du nombre moyen pond´er´e d’actions en circulation pour une s´erie en particulier pour la p´eriode.
3) Les distributions ont ´et´e vers´ees en tr´esorerie ou r´einvesties dans des actions suppl´ementaires du Fonds.
Ratios et donn´ees suppl´ementaires
Valeur Ratio des frais RFG avant abandon Valeur
liquidative totale Nombre d’actions de gestion ou absorption des Ratio des frais Taux de rotation du liquidative Au (en milliers de $)1) en circulation1) (RFG) (%)2) charges (%)2) d’op ´erations (%)3) portefeuille (%)4) par action ($) S ´erie A
30 juin 2020 81 151 7 354 047 1,68 1,73 0,03 11,56 11,03
30 juin 2019 20 164 1 867 015 1,68* 2,07* 0,03 9,64 10,80
S ´erie F
30 juin 2020 158 292 13 755 936 0,84 0,88 0,03 11,56 11,51
30 juin 2019 107 628 9 521 104 0,84 0,87 0,03 9,64 11,30
30 juin 2018 83 903 7 746 807 0,84 0,86 0,05 12,46 10,83
30 juin 2017 71 583 6 764 042 0,84 0,88 0,06 12,53 10,58
30 juin 2016 49 281 4 850 196 0,84 0,91 0,08 17,15 10,16
S ´erie FT
30 juin 2020 25 510 2 723 006 0,83 0,87 0,03 11,56 9,37
30 juin 2019 18 944 1 978 613 0,83 0,87 0,03 9,64 9,57
30 juin 2018 16 411 1 720 686 0,83 0,86 0,05 12,46 9,54
30 juin 2017 17 376 1 796 606 0,83 0,88 0,06 12,53 9,67
30 juin 2016 14 683 1 523 265 0,84 0,90 0,08 17,15 9,64
S ´erie T
30 juin 2020 15 854 1 531 029 1,68 1,80 0,03 11,56 10,35
30 juin 2019 3 456 327 944 1,68* 2,27* 0,03 9,64 10,54
* Donn´ees annualis´ees
1) Donn´ees `a la date de clˆoture des p´eriodes indiqu´ees.
2) Le ratio des frais de gestion, exprim´e en pourcentage annualis´e, correspond au rapport entre le total des charges (compte tenu de la taxe de vente et compte non tenu des commissions de courtage et des autres coˆuts de transactions du portefeuille) de chaque s´erie du Fonds et de la quote-part des charges des fonds sous-jacents (les fonds communs de placement, les FNB et les fonds `a capital fixe), le cas ´ech´eant, pour la p´eriode d´etermin´ee et sa valeur liquidative moyenne quotidienne pour la p´eriode.
3) Le ratio des frais d’op´erations, exprim´e en pourcentage annualis´e, correspond au rapport entre les commissions de courtage major´ees des autres coˆuts de transactions du portefeuille, des coˆuts d’emprunt `a court terme et des int´erˆets sur la dette du Fonds et des fonds sous-jacents, s’il y a lieu, et la valeur liquidative moyenne quotidienne du Fonds pour la p´eriode.
4) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique le degr´e d’intervention du conseiller en valeurs. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds ach`ete et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la p´eriode. Plus le taux de rotation du portefeuille est ´elev´e au cours d’une p´eriode, plus les frais d’op´erations sont ´elev´es et plus les possibilit´es qu’un investisseur r´ealise un gain en capital imposable sont grandes. Il n’y a pas n´ecessairement de lien entre un taux de rotation ´elev´e et le rendement d’un fonds.
tiennent pas compte des ventes, des rachats, des distributions ni Frais de gestion
d’autres charges optionnelles qui auraient r´eduit le rendement.
Les frais de gestion correspondent `a un pourcentage annualis ´e de
la valeur liquidative de chaque s ´erie du Fonds. Ils sont Rendement annuel comptabilis ´es quotidiennement et calcul ´es et pay ´es chaque mois.
Les graphiques ci-dessous pr´esentent le rendement pour chaque Les frais de gestion couvrent les co ˆuts de gestion du Fonds, les
s ´erie et la variation du rendement du Fonds d’un exercice `a analyses, recommandations et d ´ecisions de placement pour le
l’autre. Ils indiquent, sous forme de pourcentage, quelle aurait Fonds, l’organisation du placement des titres, le marketing et la
´et ´e la variation pour chaque s ´erie, `a la hausse ou `a la baisse, au promotion, et la prestation ou l’organisation d’autres services.
dernier jour d’un exercice, d’un placement d ´etenu au premier Le tableau ci-apr`es pr´esente, en pourcentage, la r´epartition des jour de chaque exercice.
services re¸cus en contrepartie des frais de gestion pay ´es pour
(exercices clos les 30 juin)
chaque s ´erie :
Actions de s ´erie A R ´emun ´eration %
Frais de gestion des courtiers Autres† 8
(%) (%) (%)
S ´erie A 1,32 3,7 96,3 6
S ´erie F 0,57 – 100,0
S ´erie FT 0,57 – 100,0
S ´erie T 1,32 3,5 96,5 4
† Services fournis par le gestionnaire, d´ecrits plus haut, sauf la r´emun´eration des courtiers. 2
Rendement pass ´e 0
2020
Les rendements pass ´es de chaque s ´erie sont pr´esent ´es ci-apr`es;
ils ne sont pas n ´ecessairement repr´esentatifs du rendement futur du Fonds. Les informations pr´esent ´ees supposent que les distributions effectu ´ees par chaque s ´erie du Fonds pour les p ´eriodes indiqu ´ees ont ´et ´e r´einvesties dans des actions
additionnelles de la m ˆeme s ´erie. En outre, ces renseignements ne
2,7 %
Actions de s ´erie F Un Trois Cinq Depuis
%
8 an ans ans l’ ´etablissement
Actions de s ´erie F % 3,6 4,4 4,0 3,6
6 Indice de r ´ef ´erence mixte* % 6,3 5,5 5,0 4,4
Indice des obligations universelles
FTSE Canada % 7,9 5,3 4,2 3,6
4 Indice Solactive GBS Developed
Markets ex North America
Large & Mid Cap Index (CAD) % –0,8 2,6 4,0 3,6
2 Actions de s ´erie FT % 3,6 4,4 4,0 3,6
Indice de r ´ef ´erence mixte* % 6,3 5,5 5,0 4,4
0 Indice des obligations universelles
2016 2017 2018 2019 2020 FTSE Canada % 7,9 5,3 4,2 3,6
Indice Solactive GBS Developed
Actions de s ´erie FT Markets ex North America
%
8 Large & Mid Cap Index (CAD) % –0,8 2,6 4,0 3,6
Actions de s ´erie T % 2,7 – – 6,5
6 Indice de r ´ef ´erence mixte* % 6,3 – – 9,4
Indice des obligations universelles
FTSE Canada % 7,9 – – 10,2
4 Indice Solactive GBS Developed
Markets ex North America
Large & Mid Cap Index (CAD) % –0,8 – – 4,2
2 * L’indice de r´ef´erence mixte du Fonds est compos´e `a 7,5 % de l’indice compos´e
S&P/TSX, `a 15 % de l’indice Solactive GBS Developed Markets ex North America
0 Large & Mid Cap Index (CAD), `a 7,5 % de l’indice S&P 500 (CAD) et `a 70 % de
2016 2017 2018 2019 2020 l’indice des obligations universelles FTSE Canada.
Actions de s ´erie T
%
8 Description des indices
Indice des obligations universelles FTSE Canada – Cet indice
6 pond ´er´e en fonction de la capitalisation boursi `ere est compos ´e
d’obligations de soci ´et ´es et d’ ´Etat `a taux fixe de cat ´egorie
4 investissement, ´emises au Canada, libell ´ees en dollars canadiens
et dont la dur´ee jusqu’ `a l’ ´ech ´eance est d’au moins un an.
2
Indice Solactive GBS Developed Markets ex North America
0 Large & Mid Cap Index (CAD) – L’indice suit le rendement des
2020 titres `a grande et moyenne capitalisation, qui repr´esentent approximativement 85 % de la capitalisation boursi `ere flottante Rendements annuels compos ´es des march ´es d ´evelopp ´es hors Am ´erique du Nord.
Le tableau des rendements annuels compos ´es ci-apr`es compare Indice S&P 500 (CAD) – Cet indice pond ´er´e selon la
le rendement de chaque s ´erie du Fonds avec celui d’un ou de capitalisation boursi `ere permet de mesurer la performance de plusieurs indices de r´ef ´erence. Un indice de r´ef ´erence est l’ ´economie am ´ericaine au moyen des variations de la valeur de habituellement un indice unique ou une combinaison de march ´e globale de 500 titres repr´esentatifs de tous les principaux plusieurs indices. Les rendements du Fonds sont pr´esent ´es secteurs.
d ´eduction faite des frais et charges pour chaque s ´erie,
Indice compos ´e S&P/TSX – Cet indice sectoriel couvrant contrairement `a la performance des indices de r´ef ´erence, qui ne
l’ensemble de l’ ´economie comprend environ 95 % de la comportent ni frais ni charges.
capitalisation boursi `ere des soci ´et ´es canadiennes inscrites `a la
Un Trois Cinq Depuis
Bourse de Toronto.
an ans ans l’ ´etablissement
Actions de s ´erie A % 2,7 – – 6,6 Une analyse du rendement du Fonds par rapport `a celui de ses
Indice de r ´ef ´erence mixte* % 6,3 – – 9,4
indices de r´ef ´erence est pr´esent ´ee `a la rubrique « R ´esultats » du
Indice des obligations universelles
FTSE Canada % 7,9 – – 10,2 pr´esent rapport.
Indice Solactive GBS Developed Markets ex North America
Large & Mid Cap Index (CAD) % –0,8 – – 4,2
2,3 % 4,4 %
2,9 % 6,7 %
3,6 %
2,4 % 4,4 %
2,9 % 6,7 %
3,6 %
2,7 %
du Fonds, lesquelles sont disponibles dans les 90 jours suivant Aper¸cu des titres en portefeuille
cette date.
Le pr´esent aper¸cu des titres en portefeuille peut varier en raison
Le Fonds investit surtout dans des fonds communs de placement des op ´erations en cours d’ex ´ecution. Des mises `a jour
g ´er´es par le gestionnaire ou par d’autres gestionnaires de trimestrielles peuvent ˆetre obtenues gratuitement en composant
placements. Le prospectus simplifi ´e, la notice annuelle et le 1 800 268-8186 ou en consultant notre site Web `a l’adresse
d’autres renseignements sur les fonds sous-jacents sont www.dynamic.ca dans les 60 jours suivant la fin de chaque
disponibles sur Internet `a l’adresse www.sedar.com.
trimestre, sauf pour les donn ´ees au 30 juin, date de fin d’exercice R´epartition de l’actif `a long terme
CAT ´EGORIE D’ACTIFS/ POND ´ERATION
POND ´ERATION CIBLE COMPOSANTE ACTUELLE STYLE GESTIONNAIRE DES PLACEMENTS
30 % d’actions Mandat priv ´e de dividendes nord-am ´ericains 14,6 % Valeur dividende Tom Dicker, Eric Benner, Bill McLeod Dynamique, s ´erie O
Mandat priv ´e de dividendes internationaux 14,6 % Mixte dividende Dana Love, Kevin Kaminski, Danillo
Dynamique, s ´erie O Martins
70 % de titres `a revenu fixe et Mandat priv ´e de strat ´egies actives de cr ´edit 20,1 % Gestion active Marc-Andr ´e Gaudreau de cr ´edit Dynamique, s ´erie O
Mandat priv ´e actif d’obligations de base 30,4 % Gestion active Derek Amery Dynamique, s ´erie O
Mandat priv ´e tactique d’obligations Dynamique, 20,3 % Tactique Romas Budd s ´erie O
Tr ´esorerie et autres ´el ´ements d’actif (de passif) net 0,0 % s. o. s. o.
Pourcentage de la
Principaux titres* valeur liquidative
Mandat priv ´e actif d’obligations de base Dynamique, s ´erie O 30,4 Mandat priv ´e tactique d’obligations Dynamique, s ´erie O 20,3 Mandat priv ´e de strat ´egies actives de cr ´edit Dynamique, s ´erie O 20,1 Mandat priv ´e de dividendes internationaux Dynamique, s ´erie O 14,6 Mandat priv ´e de dividendes nord-am ´ericains Dynamique, s ´erie O 14,6 Tr ´esorerie et instruments `a court terme (d ´ecouvert bancaire) 0,2
* La l´egislation en valeurs mobili`eres exige que les 25 principaux placements du Fonds soient pr´esent´es; toutefois, le Fonds d´etient actuellement moins de 25 placements.
