التحليل المالـي: أداة تقييـم أداء المؤسسات الإقتصاديـة والتنبؤ بالمخاطـر بإستخـدام الأسـاليب الإحصائيــة: دراسـة حالــة المؤسسات الصغيــرة والمتوسـطة الجـــزائريــة(2009-2014

أ ـــ

ا م

و ر

ا

ا

ـ

م

ط

او

ـ

ــ

:

ــ ا!ـــ" ا

)

2009 -2014

(

ف ط ً

و

*ــ ا ـ +,ا ً ـ ر 2 نا ـــھو ! ًار ـ 2 نا ـــھو ! ً ـ 2 نا ـــھو ! ً ـ نا ھو -_{ت ا ةد & ا ط ا 'ر & ا} ً ـ ( ً ـ ( 2018

نا ــھو ـ !

2 -./ أ

د ) *ا م ـ ا +

،

ا م

و ر

ا

و طأ

ــ

ةد ــ-. / ل )1

0د

ــ

هار

23

ر ــ ا م ا

4 . ا

ا

ـ

:

56 ةادأ

ـ

د

8 ا ت :; ا ءادأ =

ـ

ط

او

;>

ـ

;,ا ما

ـ

?

ا

ــ

ــ

@ ا ت :; ا

ــ

Aـ;

او ة

ــ ا!ـــ" ا

ف ط ً

و

ـ* B

ــ

. ا ـ

ـ

ج ـ

م أ

ــ

ـ

& ا

:; ا ـ +,ا ــ 6 ا نا ـــھو ! 2 ا ( ا ذ 'أ نا ـــھو ! "أ" 6 1 ذ 'أ 8 يو يرا : نا ـــھو ! "أ" 6 1 ذ 'أ ت ا ةد & ا ط ا 'ر & ا "أ" 6 1 ذ 'أ ! ; < ــــ ( 2 ا ( ا ذ 'أ ءا ھ> ! ; < ــــ ( "أ" 6 1 ذ 'أ

ــ: ا

/ " ا

:

2017 -2018

56 ةادأ

ـ;ارد

ــ

?5 ا =;Eاو ? @8 A A 8 يو يرا : B ا 1 ة ھز ر D : A ا &ط 3 طاورز ءا ھ> (' A حاود

﴿ ... ٍت َﻼُﺒْﻨـــــــُﺳ َﻊْﺒـــــــَﺳَو ٌفﺎـــــــَﺠِﻋ ٌﻊْﺒـــــــَﺳ ﻦُﻬُﻠُﻛْﺄـــــــَﻳ ٍنﺎـــــــَِﲰ ٍتاَﺮـــــــَﻘَـﺑ َﻊْﺒـــــــَﺳ ىَرَأ ﱐِإ ُﻚـــــــِﻠَﻤْﻟا َلﺎـــــــَﻗَو ؤر ِﰲ ِﱐﻮـــــُﺘْـﻓَأ َُﻸـــــَﻤْﻟا ﺎـــــَﻬـﻳَأ ﺎـــــَﻳ ٍتﺎـــــَﺴِﺑﺎَﻳ َﺮـــــَﺧُأَو ٍﺮـــــْﻀُﺧ َنوُﺮـــــُـﺒْﻌَـﺗ ﺎـــــَﻳْؤﺮﻠِﻟ ْﻢُﺘـــــْﻨُﻛ ْنِإ يﺎـــــﻳ ) 43 ( اﻮُﻟﺎـــــَﻗ َﲔِﻤِﻟﺎــــــَﻌِﺑ ِم َﻼــــــْﺣَْﻷا ِﻞــــــﻳِوْﺄَﺘِﺑ ُﻦــــــَْﳓ ﺎــــــَﻣَو ٍم َﻼــــــْﺣَأ ُثﺎَﻐــــــْﺿَأ ) 44 ( َﺮــــــَﻛداَو ﺎــــــَﻤُﻬْـﻨِﻣ ﺎــــــََﳒ يِﺬــــــﻟا َلﺎــــــَﻗَو ِنﻮُﻠــــــِﺳْرَﺄَﻓ ِﻪـــــِﻠﻳِوْﺄَﺘِﺑ ْﻢُﻜُﺌــــــﺒَـﻧُأ ﺎـــــَﻧَأ ٍﺔــــــﻣُأ َﺪـــــْﻌَـﺑ ) 45 ( ـــــَﻬـﻳَأ ُﻒــــــُﺳﻮُﻳ ٍتاَﺮــــــَﻘَـﺑ ِﻊْﺒــــــَﺳ ِﰲ ﺎـــــَﻨِﺘْﻓَأ ُﻖﻳﺪــــــﺼﻟا ﺎ ِسﺎـــــﻨﻟا َﱃِإ ُﻊـــــ ِﺟْرَأ ﻲـــــﻠَﻌَﻟ ٍتﺎـــــَﺴِﺑﺎَﻳ َﺮـــــَﺧُأَو ٍﺮـــــْﻀُﺧ ٍت َﻼُﺒْﻨـــــُﺳ ِﻊْﺒـــــَﺳَو ٌفﺎـــــَﺠِﻋ ٌﻊْﺒـــــَﺳ ﻦُﻬُﻠُﻛْﺄـــــَﻳ ٍنﺎـــــَِﲰ َنﻮــــُﻤَﻠْﻌَـﻳ ْﻢــــُﻬﻠَﻌَﻟ ) 46 ( ُرَﺬــــَﻓ ُْﰎْﺪــــَﺼَﺣ ﺎــــَﻤَﻓ ﺎــــًﺑَأَد َﲔِﻨــــِﺳ َﻊْﺒــــَﺳ َنﻮــــُﻋَرْﺰَـﺗ َلﺎــــَﻗ ًﻼﻴــــِﻠَﻗ ﻻِإ ِﻪِﻠُﺒْﻨــــُﺳ ِﰲ ُﻩو َنﻮُﻠُﻛْﺄـــــَﺗ ﺎـــــِﳑ ) 47 ( ﺎـــــِﳑ ًﻼﻴـــــِﻠَﻗ ﻻِإ ﻦـــــَُﳍ ْﻢُﺘْﻣﺪـــــَﻗ ﺎـــــَﻣ َﻦْﻠُﻛْﺄـــــَﻳ ٌداَﺪـــــِﺷ ٌﻊْﺒـــــَﺳ َﻚـــــِﻟَذ ِﺪـــــْﻌَـﺑ ْﻦـــــِﻣ ِﰐْﺄـــــَﻳ ُﰒ َنﻮُﻨِﺼُْﲢ ) 48 ( ْﻌَـﻳ ِﻪﻴِﻓَو ُسﺎﻨﻟا ُثﺎَﻐُـﻳ ِﻪﻴِﻓ ٌمﺎَﻋ َﻚِﻟَذ ِﺪْﻌَـﺑ ْﻦِﻣ ِﰐْﺄَﻳ ُﰒ َنوُﺮِﺼ ) 49 ( ... ﴾ تﺎﻳﻷا ) 43 -49 ( ﻒﺳﻮﻳ ةرﻮﺳ ﻦﻣ ﻦﻳﺬﻟا ﻢﻫ ًﻼﺒﻘﺘﺴﻣ نورﺮﻀﺘﻳ ﻦﻳﺬﻟا ﻢﻈﻌﻣ نإ ﱃإ ةﻻﺎﺒﳌا مﺪﻋو ءاردزﺎﺑ نﻵا نوﺮﻈﻨﻳ ﻢﻬﻴﻟإ ﺔﻣﺪﻘﳌا ةﺮﻜﺒﳌا تاراﺬﻧﻹا . ،ﺚﻨﻴﻛ نﻮﺟ يدﺎﺼﺘﻗﻻا ،ﻲﻧﺎﺜﻟا نﻮﻧﺎﻛ 1987 .

ل FFFFF ،ﷲ FFFFF&-&8ر ،2 3 FFFFF ا م FFFFF *ا ?FFFFF: + 2FFFFF;>& ا نأ درو

:

ب FFFFF + تأ FFFFF 2 3 FFFF ا /FFFF FFFF' ا ة FFFF/ G FFFF H BFFFF ن FFFF+و Iإ ة FFFF FFFF FFFF&3 ، /FFFF AB ـــــ I 2 3 ا ل 3 ، : Kـــ ھ . KA + L ً 1 1M ً A + ن N نأ ﷲ /Aأ . KFFA + FF 2FF3 FF ز ا ( FF FFAإ FF+ذو " 6 FF"J ا KFF ط "

:

ئر FF ا FF- أ FF 3

KFFFF&-3 اPFFFھو ،QFFF إ FFF ة FFF!>& ا -@8 FFFM FFFRA هPFFFھ ،KFFF 3 ظ FFF او KFFF KFFFُ ُL KFFFD V /FFF و ،KFFFُ& ُL QFFF ،QFFF ضو FFF KFFF و KFFF و ،KFFF: &X QFFF و ، K: . ًارP و ًة D< Q م ُ Y3 ،ًا N.و ًا &8 Q م نZ3 .

LM

ــــ

ز ;* 2 3و يP ا K; 1@' ﷲ &8أ

هPھ

' ا

.

*ا 3اوو N ا [ > A م :أ

ن

ذ '\ا / إ

: يو "/ يرا 6

/

اPھ ] @ 2N د .رإو ^); K

- ا

2& ا

يP ا / إ

أ A

.

ل @ A ا RD: P ا

& ا

ء R أ / إ [ > ا N A K! :أ &+

( :

هPھ

' ا

> و & &A D نأ [!و > / & ا

'

ً& ;

.

و

َا `أ

2 ا 8إ @ أ

[+ / إ

ن ا 2 م

' ا هPھ م &:*

.

ھ ا

ـــ

ءا

&X ي ھُأ ــــ ة

اPھ

& ا - ا

ـــ

2

...

/ إ

@ ا /أ

ھز

ـــ

ة

،

ھ & 23 ﷲ ل طأ

ـــ

؛

و

/ إ

او

ي

،

/

ﷲ S ر

'ا ا K &8 A

ــ

؛

M -3

ــــ

- ر !

&

ـــ

.

/ إ

Tوز

ــ

ــ ! ا

ة!ـ

0

ــــ

؛

ة / إ

ـــ

2

إ

ــــ

.

8 ـــ ا ـــ تا تا ا ا @ : ا

Désignation complète en langue étrangère

A

ACP ' '\ا ت @+ & ا [ 1:

Analyse en composante principale

AD ي> & ا [ 1 ا Analyse discriminante AFD ي> & ا 2 ا [ 1 ا

Analyse factorielle discriminante

AFDCC ^ ) او & ا ضو ; D ا & ا

Association française des crédits managers et conseils

B

BFR [ ا ل & ا سأر ج 8ا

Besoin en fonds de roulement

BN 3 ) ا ح Aر\ا Bénéfices nets BNA (- 3 ) ا ح Aر\ا

Bénéfices nets par action

BSC نزا & ا ءاد\ا dA

Balanced scorecard compétence

BSDM ;ا> & ا Q ND: س ) 'V& ا e; (

Balance sheet decomposition measure (entropy theory).

C CA ل & \ا ( ر Chiffre d’affaires CAF 2:اP ا [ & ا ةر Capacité d’autofinancement CAHT ر (' ا جر ` ل & \ا (

Chiffe d’affaires hors taxe

CASH >f ا : e;

Cash management theory.

CBR 1 ا ? 8 لI 'Iا Case-based reasoning. CF ا ت 3 ا Cash-flow CFe لY< 'g A h ا B N ا

Coûts fixes d’exploitation

CI ا لا \ا ة &h & Capitaux investis CMPC لا \ا سوؤ 1! & ا d' ا D N ا

Coût moyen pondéré des capitaux

CP M f ا لا \ا Capitaux propres CREDIT ض ا ط f ت e;

Credit risk theories

CUSUM &+ا & ا ] @& ا جذ &;

) > ا ['Y ا (

Cumulative sums model (time series).

D D ن ا Dettes DCF )f& ا ا ت 3 ا

Discount cash flow

DIE 'V& 2:اذ B

Dossier individuel de l’entreprise

E

EBE g م f ا j D ا

لY< '

Excédent brut d’exploitation

EPS يد ا (- ا 1Aر

Earning per share

EVA *ا & ا

3 R& ا د )

Economic value added

F FP M f ا لا \ا Fonds propres FR [ ا ل & ا سأر Fonds de roulement FRN 23 ) ا [ ا ل & ا سأر

Fonds de roulement net

G GA Xار ا ت زرا f ا Genetic algorithms. GAMB e; & ا با `

Gambler’s ruin theory.

IBS ا ح Aرأ / ? ا R ا ت 'V&

Impôts sur bénéfices des sociétés

L

LAPP ةر ا ، 1A ا ،ط ا ، '

Liquidité, Activity, Profitability, Potential,

LOGIT 2 ! ا جذ & ا

Logistic model

LPM 2df ا ل & 8Iا جذ &;

Linear probability model.

M

MDA تا < & ا د ي> & ا [ 1 ا

Multivariate discriminant analysis

MEDAF & I M\ا ( : جذ &;

Modèle d’évaluation des actifs financiers

MVA 3 R& ا ا & ا

Market value added

N NN @) ا ت N@ ا Neural networks. NOPAT @ Rا A [< ا ت & : ا حAر\ا 23M

Net operating profit after tax

NPV 23 M

ا 1 ا &

Net present value

P PAR. ADJ 2 > ا [ ا جذ &; ) > ا ['Y ا (

Partial adjustment model (time series).

PER ' / إ (- ا 1Aر

ه

Price earning ratio

R RE لY< '*ا ; Résultat d’exploitation Rec د ) *ا دود & ا Rentabilité économique Rf & ا دود & ا Rentabilité financière RI 2 @ & ا ^A ا Residual income ROA ل M\ا / ا Return on assets ROC 1 [@ & : & ا M f ا /

Receiver operation characteristic.

ROE N & ا ق 8 / ا Return on equity ROI ر &h 'Iا / ا .V Return on investment RPA يد ا ( ا [ 1: ) را ا ة . (

Recursive partitioning (decision tree) analysis.

RS f ا ب \ا جذ &;

Rough sets model.

T

TA & ا ل Mأ 2 &!* 3 ا & ا 'V Total assets TBR 3 ا & 2 &!*ا ا

Total book return

TCR l ا ت A 8 لو !

Tableau des comptes de résultats

TRI 2 `ا ا دود & ا ل

Taux de rentabilité interne

TRN 3 ) ا >f ا Trésorerie nette TSR (- 2 &!*ا ا

Total shareholder return

V VA 3 R& ا & ا Valeur ajoutée W WACC ل & ا سأر D N: ل

J

ـــ

. ا س

ــ

ت

.* ا ـ تـ . ا 01 / ا ـ/ 5 ا 10 . ــ YG ـ * B : ا 4 . ا :لو,ا 4ـ * ا 12 2& ھ D [` :2 & ا [ 1 ا :لو,ا Z. ا 24 .2 & ا [ 1 h 1 او ا ? '\او m ا d ا : G [ ا Z. ا 41 _{. ــ د 8 ا تـ:; ـ ا ءاد,ا =ـ 56و س 8 : ـG [ ا 4ـ * ا} 43 2& ھ D ر طإ :ءاد\ا ( :و س :لو,ا Z. ا 54 .2 & ا ءاد\ا ( :و س h 1 او ا تا .V& ا : G [ ا Z. ا 80 . د 8Eاتـ:; ا 4\ تEـ إو ط ا :Z [ ا 4ـ * ا 82 ي e; [ 1: : & ا ط f& A V@ ا :لو,ا Z. ا 110 .ت 'V& 2 & ا [ D ا [ ا و ب @'أ [ : : G [ ا Z. ا 137 ت :; ا ط L ا را^G او ءاد,ا = 56 ـ ا ? ;,ا رود :] ا ا 4ـ * ا

139 ت 'V& ا ط f&A N@& ا راP;g &N او ا ? '\ا :لو,ا Z. ا

157 & ا ط f& A N@& ا راP;g df ا Lو df ا )8*ا ? '\ا : G [ ا Z. ا 188 4ـــ\* ــ او ءاد,ا =ــ 5 (MDA & LOGIT) ـ إ Tذ G ء ــ :_/ ا 4ـ * ا

@ ا ت :; ا ـــ

A; او ة

190 ي ا> ا د ) Iا 23 d' & او ة ـ <) ا ت 'V& ا &ھأ :لو,ا Z. ا

-8 ; ت و 206 ة <) ا ت 'V& ا [ DA V@ او ءاد\ا ( )8إ !ذ &; ء A : G [ ا Z. ا ا> ا d' & او 257 ـ/ ا ـ 6 ا 263 .n!ا & ا 288 .m8Y& ا 308 .[)D& ا ت 1& اس -3

/ 5 ا

ـ

/ ا

ــ

ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا 1 .

ا

ا ر ط

ــ

. م

ـــ

4

& \ا d ;أ QA : [ظ 23 M & ا & 23 ل ^ D & ا o A 23و ،جر f ا / ( : ;و & A ، +p ا م و < ا 'و 2D f: j A ت 'V& ا ل & \ا o A -:Y h n 1 : `qا j @ او ، نأ Q ذ ، - ا ;أ / A -A : 2 ا [ D ا ط f ?@ A إ ' ط ; را & ت 'V& ا ً : ( I Aو Z ،ر \ا ( e : 8و ،كاردإ وأ د ـ- يأ لPA نود را & ' ً M `و ( : أ اد s f :و 2 & ا >+ 2 & ا ھ . ط f& ا هPھ ث 1:و يراد*ا ( e ا ء A إ ن 8\ا ? L 23 : ) 1: ( Y L ، A d& ا B ظ او ت &-& إ 3 ر ` ر `Iا ، < ا / ةر او ;و & ا K u و ء2' [& m

يراد*ا & vط f ا ( ، 1 w 1& A m : !ر ` ب @'\ وأ ) ج ;Iا تI 1+ !ر f ا ت @ ا ! N ا تا < او ( . 2 ة ر أ 23 ج ;*ا D ظو ى / إ [ D ا ط f [h& :و : ) م *ا wdf A ما> ، 6 & ا إ [R3أ / ف ا م ،نو>f& او تاود\او تا & ا 23 @+ ر &h '

ا ق d ا eھ @ ا ج ;*ا B N: ، ( ، 3 @ ا درا & ا D ظو ى / إو : ) ة @f ا s ; ،ل & \ا ةرادإ 23 ةء DN او ، N ا ب L & ا [ھ ا وأ ( e ا 23 د ا ا م e; B 6 ،K 3 ط D >3ا 1 ( . 2 .

ـa /

ـــ

;ار ا ع

ـــ

2 ا ط f& ا @+أ نإ m ط ض : ت 'V& ا ة 1 ا / - A 23 ف ھ m 1:و را & 'Iا d' & او ة <) ا ت 'V& ا - M `و 2ھ [ D ا ط f : 4 ) [ D ا ،2 & ا را 1;*ا

; ا 2 & ا [ D ا ،2 & ا ا ،2 & ا [ D ا ،يد ) *ا 2; ( ةر م و ،v ا 2 & ا ءاد\ا ?@ A ، تا ت 'V& ا ة <) ا ، -D N: d<: / إ *ا تا ض Df; ر &h ' : ) ،ل & ا سأر D + إ ع D:ر

23 [ ` 2 & ضو او ل & ا سأر A ?' ا م ،ح Aر\ا n ز : 23 n' ا ، ; & ا 23 2 & ا [N - ا ( ، 5 ا ا ء ' 2 & ، 6 D: 2 ا ، & ا ت 3 N او ر او تY ا B 6و s ; ع A ( : @' 1 و ت ُ يP ا 2 & او 2@' 1& ا ز - ا B 6 ; ھاو ! ُ 'V& A ) ا تاذ فا ط\او &ھ & او كY& ا [ & ض &< او ــــ A @R ا سY3* A د -` @N:و . اPھ نأ &+ df ا o! D ةر )A ث 1 I & ت 'V d' & او ة <) ا

[8ا &A & &;إو ،

ر ھ : ًء A 2 & ا - ادأ [ D A 2- و & ا [`اد تارا ا اوPf ( - ( نإ سY3*او 'V ( :و س A - ادآ @ ُ يP ا ، ت 'V& ا [ 3 وأ ح ; س 'أ ، 8 نإ ،ب d& ا ى & A 'V& ا K

1

AVOTS, Ivars., Why project management fail?., California management Review, Vol XXI, N 1, 1969, pp. 77- 82.

2_{AREGENTI. John., Corporate collapse the causes and symptoms., Hohn Wiley and Sons, New York, 1976, p. 29.} 3

BOWEN, Michael., MORARA, Makarius. and MUREITHI, Samuel., Management of small business challenges among

small and micro enterprises in Nairobi – Kenya., KCA Journal of Business Management, Volume. 2, Issue. 1,

2009, pp:16 – 31. Document disponible sur le site:

http://www.smmeresearch.co.za/SMME%20Research%20General/Journal%20Articles/MANAGEMENT%20O F%20BUSINESS%20CHALLENGES%20AMONG%20SMALL%20AND%20MICRO%20ENTERPRISES%2 0IN%20NAIROBI-KENYA.pdf. Consulté le 15.05.2014.

4

[h K 3ا & ا ت 1 d)& ا [+ ھ 2 & ا df A ) ُ :

،2 & ا [ D ا ،2 & ا > ا ،2 & ا را 1;*ا ،2 & ا ا

2; ; ا 2 & ا [ D ا .

5

،ل &+ &1 ،يوا>&1 ا

K:اد 1 (ھأو 2; & *ا ط @d: 'ارد ،23 )& ا ن & *ا ت د ) إ

فر & ا ةp ، ، ر N'Iا 1997 ، ص . 66 . 6

MBAT, David, O & EYO, Eyo, I., Corporate failure: causes and remedies., Business and Management Research, Vol. 2, N°. 4, 2013, p. 21. Document disponible sur le site:

ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا 'V& & ا 1) ا |1ُ َM -8 ; | @Xأو نإو ، |ُ@X ى 8إ هPھ |; + ،K:ء D+ م و هر ) رP ُ: 2 ا ت M ھر*او تII ا 'V& 2 & ا ر ھ او را 1;* A م ا لY` Iإ /:p I اPھو ، / (N1 ا ھ Aو K& : (X و K' A + & ا 2 & ا > & 'V . ( : نأ ; ھ اP- و ،K A I ٌ أ 2 & ا [ 1 ا تاودأو u d'ا A 2 & ا ءاد\ا

N@& ا راP;*ا س A K@.أ ) f& ا e; -!و 2 & ا [ 1 ا ^@Mأ K@ ُ يP ا ت 'V& ا [@ df ا ع و *ا لY` Q ذو ، 1: ت آو ق ط / إ د ' ا - d'ا A N& ZA V@ ل Mو ل & 8 *ا 'V& ا 8 / إ د ) [ D ا تا ا ٍف + د [@ 2 & ا * 1 1) ا تاءا !*ا ذ f: @' & ا . ث 1A\ا hN ا نZ3 اP ت 'ار او / : ھ ; تا < & ا &N ا ) تا .V و ? ; 2 & ا [ 1 ا ( 23 & ا ءاد\ا ( : 2 و جذ &; ء A A V@ ط f& &+ ، هPھ نأ ا جذ & )8*ا | / - + إ

l Aو ،ت 'V& ا [ DA V@ او ءاد\ا ( : & 23 - فر & ا & ا ? ا ل & '

DA 2 @ & ا V@ ا 23 Dُ: جذ &; / إ [M ا ( )8*ا ? '\ا j A n & ا ? ا هPھ [ 'V& ا -8 ; . *ا جذ & ا هP-3 )8

[N Aو |&ھ ' ھ ; 2 & ا [ 1 ا - & 2 ا

^@Mأ يP ا ،سY3*ا ردا A ر -e ً @ : - e8Y 2<@ 2 ا & ا تا .V& ا @ د 23 @+ ً N& ًا أ KXو 8 +p ا م و ة ط f& ا ھد : o A 23 . 3 .

ـ ھأ

;ار ا

ـــ

( :و KA V@ او 2 & ا [ D او 2 & ا ءاد\ا ( : ع 6 &ھأ K &ھأ •1@ ا &

N@& ا راP;*ا تاودأ [h&ُ: P1: تار .إو تا .V

) la prédiction précoce de la défaillance ( ةراد* 'V& ا ف -A ?' & ا | ا 23و KXو 8 [@ - 3 1 )& ا ب 1Mأو 23 -: إ ذ f: تاءا !*ا ـــ ا ? :و 2 & ا - ادأ 1:و ( @' & ا [ D ا ط f ، -: @: K & Q ذو ى / & ` ا 'V& ا *او د سY3إو [ 3 نأ ذإ ،2& ا ى & ا / / 8و 2 ط ا د )

ا ت 'V& يدV o! D ةر )A &fR ا & ا 23 ث 8 &+ [ د `و ، ت زأ ثو 8 / إ A N@& ا راP;g 'و د إ ?! Q PA ، 'آ ق . ب ! زأ Z n + & ا ? ا ما f ' )8*ا ? '\ا ? '\او A V@ / h& ا &N او ا Z ض : ل & 8 ت 'V& ا ط f& ًY@ . 4 .

Bإ ب ;أ

ـــ

a ا ر

ــ

ع

ط f& A V@ او 2 & ا ءاد\ا ( : ع 6 23 •1@ او 23 :>D8 2 ا n3او ا نإ \ا d'ا A ت 'V& & ا ? ' / إ )8*ا د ) *ا ت 'V& ا 8 ا @ L\ا ن +

& ا 2 & ا [ 1 ا ? 'أ / & : | ازI ا> ا ) وأ + ا [ 1 ا نر & ا ( (L ا / ، ط f& A V@ او 2 & ا ءاد\ا ( : 23 هر ) ت @X . اP إ ً و 1 p:ر 23 ا m @d: جذ & *ا ا ت @+ ف ط م ا ة & & ا )8 ت 'V& ة <) ا ت 'V& ا / & ا d' & او ا> ا 6 2ھ 2 ا ت 'V& ا ھ <+ د ) Iا D ا ط f& s ; ?@ A [ [ & او ة @f ا .

n ?' : 2 ا 'V& ا &A sf: & n 6ا 23 ض f ا 23 @Lر ،Q ذ / ًةد ز

، ا : 'ارد s)f: ع 6 & ا اPھ / إ | d: 2 ا ت 'ار ا 23 حد D ا s ا Q ذ / إ B6

ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا ) ; Pھ | 2 ا & ا ث 1A\ا ھ ) *ا o @ ا / K @d:و ع 6 & ا ا ا> ا د ) ( ، &+ p:رإ ن N: نأ 'ار ا هPھ

•1@ ا اPھ d Aا A A h&A ن N &Aر وأ ، `آ h8 @ ً & ً !

ا [ھأ ن 'V& ا نا 23 ص ) `* . 5 .

ـ;ار ا فا ـھأ

ــ

ذ &; ء A ھ •1@ ا اPھ /&'\ا ف - ا ج )8إ d` ) ! و > &: ( N ? ; 2 & ا [ 1 ا او ءاد\ا (

23 w : 2 ا d' & او ة <) ا ت 'V& & ا ط f& A V@

*ا o @ ا ا> ا د ) . &+ •1@ ا فا ھأ [h& : ًR أ 23 ض u &+ 2 & ا [ 1 ا تاودأ (ھأ اد\ا ( :و س م -D طp:و 2 & ا ء / A ط f& ا أ - ض : 2 ا - ا ; ا ت 'V& و 3 (ھأ ? '\ا ا و )8*ا &N او V@ ا 23 f & ا ط f&A [ 3 ا ت 'V& 1:و - 1:و -A @'أ - ا و n إ &; حا !ذ )8إ B N إ ا ت 'V& 2 & ا [ D ا تI & 8 ة <) d' & او ا> ا . 6 .

;ارد

ــ

ت

ـ5 ;

ــ

ت 'ار ا & د !و ^6و •1@ ا اPھ ا A 23 KA &ُ يP ا 23ا L @ @ ا ^ & ا نإ

6 &A M تاذ ؛ 2 - +P A sf; : • • • • ـ;ارد ) 1968 (ALTMAN, " : ا 4\* ! ا 4 .6و ـ ا ?: ا ت :; " . ُ: @ [ DA V@ ا ل 23 ھا !أ 2 ا - ا ت 'ار ا ت 'V& ا 23 1968 . & إ ت -ا د ي> & ا [ 1 ا م f 'إو ت 'ار ا hN تا < & ا ) analyse discriminante multivariée ( ! f & ا & ا ? ا [ 1 & ا ( ا ا ت 'V& . م و ) ALTMAN ( A ، / 'ارد ءا !Z 33 'V L و D 33 'V ة D ا لY` D 1964 -1965 ع ; 23 و D ) ا Y+و ل M\ا ( 8و ) ا . [ 1 A م و 22 & ا ( ا ا |! f 'ُأ @ ; ت 'V& . - N&ُ 2 ا ? ا (ھأ 2ھ & ا ? ا نأ / إ 'ار ا |) `و @ ا سY3ZA V ت 'V& ا . • • • • ـ;ارد )

(BIAN.Haiyun & MAZLACK Lawrence, 2003

: " Nearesst reighbor classification approach :" M ع d و تI ):*ا ع d / ) ا 23 | !ُأ ل & 'إ (:و : @&N ا 24 ! f & ا & ا ت ; @ ا | 8 • 8 'ار ا هPھ 23 @ ; ( ا ا ت 'V& 2 ! ا [ 1 ا ب 'أ ل & 'ZA ، ) analyse logistique ( / إ [M ا (: و ' [ DA V@ - & 'إ N&ُ ? ; ت 'V& ا 2ھ : 3 ) ا ا @ ;و ،لوا ا @ ;

،ل M\ا 2 &!إ / إ ت @& او ،ن ا 2 &!إ / إ ي ا m3 او ،ل M\ا 2 &!إ / إ او ل M\ا 2 &!إ / إ ر ا ل M\او ، & ا ا لا \ا / إ 3 ) ا . • • • • ;ارد ــ T ا 2006 : ما ;ا ?: ا ـــ ا ا 4ـــ\* ت 0 \ ا ـــ ھ : ا / ا Gدر,ا ما ; 4ـــ . ا ي!ـــ ا 4ـــ .6و e T ا : |3 ھ هPھ 'ار ا / إ ما f 'إ ? ا ا & ? 'أو [ 1 ا ي> & ا 2 ! او ء ;* جذ &; د 8أ V@ [ DA ت + ا &ھ & ا ا !ر & ا 23 ق ' ن & ،2 & ا | &.و 'ار ا / 26 جوز ت + ا . D ا ، 1! او لY` ة D ا 1991 -2002 ، (:و

ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا ما f 'ا 25 @ ; ، |) `و 'ار ا / إ نأ جذ & ا ي> & ا 2 ! او ن d V@ ا [ DA ت + ا [@ KXو 8 ، A Aو يو : 69 % .

• • • • ـ;ارد

FREDRIC & al, 2007). ( : 8ا إ 'ار ا هPھ | ً 23 ءاد\ا ( ت 'V

\ا س 23 & !*او < او & ا 28ا ا ر @ *ا e A ًةP`آ 1& ا & ا ،ءاد

• 8 ت 'V& ا B ):و س 23 K & 'إ N&ُ 26 ر جذ &; d: ًYR3 -A 1& ا & ا ط f& او 2 & ا [ D ا ت !رد . • • • • ر :L ا لfطو أ لfT د ./ ;ارد ) 2009 ( : " ا ?: ا تا M / ما ;إ ــ ا ت /ز, او ــ ا ءاد,ا =ـ 56 ت :; " : / إ 'ار ا هPھ تر .أ &ھأ رودو & ا ? ا ما f 'إ 23 ءادأ ( : ا ت 'V& ب 8او 2 & ا [ D ا ، د 2 & m @d: لY` Q ذو ا ت 'V& ، - &- l ; / إ ن h8 @ ا [M :و 2 & ا ءاد\ا & A l ا بر : ت 'V& ،2 & ا [ D ا & و ; N إو ما f 'إ l ا - ةد D 'g & ا قا '\ا 23 -6 و . 1 • • • • A/ د JT ;ارد ) 2010 ( : " ا [ ح 5/ جذ G ت :; / ا ا A: ) 5 A6 ;ارد ( " : d D ا فر )& ا ع d / 'ار ا هPھ | !ُأ ) 17 ً3 ) ( A ة D ا لY` ) 1997 -2007 ( ، (:و ل & 'إ 28 m @d: (: &+ ، @ ; & [R3أ / إ [M 'ار ا |3 ھ • 8 ، - ي> & ا [ 1 ا ب 'أ h & ا A > & او 3 )& ا ت€ & ا h A V@ - ا f 'إ N&ُ 2 ا & ا ? ا / ف ا ف -A - h & ا Lو & ا 6 ا Q ر )& ا ف ، N@ | و 23

23 @' & ا 1 1) ا تاءا !*ا ذ f:* [` 1 )& ا تاذ فا ط• ^& & 'ار ا | f 'إ و ،?' & ا | ا ب 'أ

تا < & ا د 2df ا ي> & ا [ 1 ا

تا .V& ا & [R3أ / إ [M جذ & ا اPھ ء A 23 - ا f 'إ N&ُ 2 ا & ا

. • • • • ;ارد ـ : L ا ـ ) 2011 :( " ا 4ـ\* ـ او ءاد,ا =ـ 56 ا 4 . ا رود " : |3 ھ 'ار ا هPھ *ا ض / إ ? '\ h 1 ا ت ھ : تاودأو B N ا 23 2 & ا [ 1 ا *ا & ا ت 3ا 1; ت 'V& N@ | و 23 يP ا 2 & ا [ 1 ا Xأ ن A ًYR3 ، 1 A ^& 3 و Q : ءادأ ةء D+ ت 'V& ا !رد 1:و 3 & ا !رد 1: 23 ه Xأو

2 & ا [ 1& ا م f: & ا ? ا نأ / إ 'ار ا |) `و ،2 & ا [ D A V@ او ة ط f& ا ءادأ ( : 23 ت 'V& ا

-:رادإ ةء D+ ى ًYR3 ،ةءY& او او 1A ا تI 23

('ر 23 *او & ا -: ' ' P D :و نأ ذإ ، ر &h ' : & نZ3 Q P ة @+ ة 3 ءاد\ا ( ? Lأ ت 'V& ا [` ا & و 2 & ا >+ & ا & [& : م ض L تاذ ر : :

ط ; @ط ح : 2 ا ت ;ر & او & ا ? او [ M D ا ًYR3 ،ي ا m3 ا & و ت 'V& ا -&-'أ ءا . / &h & ا بP!و ق ا 23 - ; N > > : [!أ

.

1 ،ر N ا لYطو &8أ لY! د &1

ت ز\ A Vــــ@ او 2ــــ & ا ءاد\ا (ــــ : 23 & ا ? ا تا .V ما f 'ا ـــ & ا ت 'V& ) 2 & ا [ D ا (

م او د ) *ا N nA ا 2 و ا 2& ا &:V& ا / إ h1A &ھ ،

، M f ا ء ر> ا ! ، راد*ا

2009

.

ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا 7 .

ـ LMإ

ــ

ـ;ار ا

ــ

23 'ار ا N &N: إ ةرVA ع : ت 'V& ا ةد -& ا A ط f& ة <) ا ت 'V& ا & ' Iو

d' & او نأ ذإ ، - @ Lأ ا / (N1 او 2 & ا ءاد\ا ( : 23 & : لا>: I / & ا 6 ت ا N 'YN ا 23 - دو - ; م |@X 2 ا & ا ? ا d'ا A [ 1 ا [h d @ ا ءاد\ا ( : و ط f& A N@& ا V@ ا . *ا / إ ن 1& ا p اP 23 [h& : 2 ا h 1 ا &N ا ق d ا / د &

:

-df ا )8*ا ? '\ا : *ا جذ &; 1; *او را A > & ا [ ا [ 1: ب 'أ ،ط @:ر ت & & ا )

analyse factorielle discriminante ( ، *ا ب 'أ A د & ا را 1; Z ما f ' [ 1 ا 2 ! ا analyse logistique ، 2 & 8Iا جذ & ا 2df ا

) modèle linéaire probabiliste ( ، | Aو @ ا جذ &; ) modèle probit ( ؛ -'\ا df ا L )8*ا ? ) @) ا ت N@ ا réseaux neurones ة @f ا &e;\او ( ؛

6 ا جذ & او ) df ا @ ا programmation linéaire -! & او df ا 3 D)& ا ، ، A @R ا md logique floue ، Xار ا ت زرا f ا algorithmes génétiques (

.

/ : ة <) ا ت 'V& ا ى 8\ A وأ ، ط f& ا هPھ ? : / إ ھ <+ ا> ا d' & او *او م ا نا 23 M 1 ا تار d ا @+ا &A Q ذو -: M s ا ء A لY` ،ء )8 جذ &; d` )8إ و - ادآ ( : -; N ZA -A sA : 2 ا & ا ط f& ا Q A V@ ا (X . اPھ و m d & ا N& N.*ا L M 2 ا 2 ا لاV ا 23 : ـ ھ :/ ى / / Eا ;,ا ــ A ا ــ )

MDA & LOGIT

( J i ا ـــ ا 4 . ا 56 ـــ = و ءاد,ا ا ــ ا ط ـ; ـ ا 4ـ\* ت : د 8 ا ؟ \ا ع D : ا N.*ا هPھ o' ا : 2ھ ا [R3أ ? تا .V و 2 & ا [ 1 ا )8Iا ? '\ا n & ا df ا )

MDA & LOGIT

( f & ا ( : 23 \ا ءاد ط f&A V@ او [ 3 ت 'V& ا ة <) ا d' & او ؟ &+و )8إ جذ &; 23 ھر -ظ ر N: [ھو A ' ت 'ار ؟ ن !ذ & ا [ھ ن )8Iا )

MDA & LOGIT

(

2 & ا [ 1 ا ? ; ن @+ & او ن 8 & ا

ت 'V& او . D ا d' & او ة <) ا ت 'V& ا A > &:و V@ : ةر &-؟ & ا d' & او ة <) ا 2 ! ا 2df ا 2 )8Iا جذ & ا [ھ ) LOGIT ( حذ & ا @+أ V@ : ةر K ا ي> & ا 2df ا 2 )8*ا تا < & ا د & ) MDA ( ؟ 8 .

ـ a

ــ

;ار ا ت

ــ

ا ت 6 D ا ر طإ 23 8و d& ا N.*ا / A !*ا / إ / ; 'ار ا هPھ لY` : : ا ـ a * ا ـــ ) HP ( ما f 'إ 2 & ا [ 1 ا تا .V و ? ; !ر & ا n df ا )8Iا A '\ا )

MDA & LOGIT

(

23 : f& ا تI & 8ZA V@ او 2 & ا ءاد\ا ( ت 'V& & ا ط

ة <) ا

d' & او A ' ت 'ار 6 او )8Iا جذ & ا ا 23 -e: -;أ &+ ،

.

2 &+ ن D ا ن 6 D ا ع D : ا 6 D ا هPھ :

ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا ـ a * ا i * ا ــ ,ا و ــ j ) HS1 ( ا n & !ذ & ن )8*ا ن )

MDA & LOGIT

( 8 & ا ن 2 & ا [ 1 ا ? ; ن @+ & او A 23 ة @+ V@ : ةر و ءاد\ا ( :

d' & او ة <) ا ت 'V& ا [ 3 ط f&A V@ ا . ـ a * ا i * ا ـــ ا [ G ــ ) HS2 ( ّنأ و @ 2 ! ا 2 )8*ا جذ & V@ ا ا ) LOGIT ( ا @+أ جذ & V@ ا ي> & ا 2 )8*ا ) MDA ( . 4LM 01 -ھ ـــ a * . a 6 4L ـــ و ط,ا ت ـــ ر )& ا : •8 @ ا دا إ 9 .

ا kJ /

ــ;ار

ا فا ھأ m 1: [!أ 'ار (: إ - & ا ما f ' 2DM ا و (ھأ / ف 2 1 ا 2d ُ: 2 ا & ا ? او تا .V& ا & ا L ) زY ا تII ا [R3أ

جذ )8Iا & ا A V@ ا (X و 2 & ا ءاد\ا ( :و س ; N ZA & ا ط f& ) ،يد ) ا [ 3 ،2 ،2 [ 3 ،سY3إ (... d' & او ة <) ا ت 'V& -Xو 8 [@ ، 3 + ة DA ت ; @ ا [ 1: ضا L\ K;أ &+ & ا (: •1@ A إ ي> & ا [ 1 ا ب 'أ ما f ' د & ا )

analyse discriminante multivariée

(

،

2 ! ا [ 1 ا ب 'أو ) analyse logistique ( & ا d جذ )8Iا 8 & ا لY` Q ذو

-D ):و 'ار A & ا ت & & ا 1: ء A (X و ، )8*ا !ذ & ا ) ي> & ا 2 ! او ( )8Iا ? '\ا ا A )8Iا A '\ا Pھ ر `ا ?@' n! و ، &N او A ا & ا ث 1A\او ت 'ار ا n &! 23 ً ا f 'ا h+\ا &-; + / إ

تار A نو> & &+ ، ى `\ا )8Iا ? '\ا uN / ة @+ V@ : . ) [N ا 02 ( . ا 4 . ا ?: ا [ & او ا ? ; ) 08 ( -او نارو ا ? ; ) 05 ( دود & ا ? ; ) 03 ( [N - ا ? ; ) 09 ( :; ا aو - . 3 2 ءادا تاذ وأ ء2' ) 0 ( - 2 ءادأ تاذ وأ & ' ! ) 1 ( را N: m 1 او ، & ا ? V@ ا ةر ا ر @ `إ ةر - V@ : جذ &; 23 ھر -ظ . !ذ & V@ ا د ر @ `إ )8Iا )

MDA & LOGIT

(

)8Iا !ذ & ا A V@ ا ا ر @ `إ )

MDA & LOGIT

(

6 ا ـــــ

&- & 'ا N&ُ & ا ط f& A V@ او ءاد\ا ( ! ; )8إ !ذ &; ء A ا> ا d' & او ة <) ا ت 'V& ا [ 3 ط f&A V@ N@ راP;إ &e;p+ .

5 : ا ت ;ار ا

VLADAN, Pavlović., SAŠA, Muminović.,

on Serbian Companies, Revue Industrija, Vol.

http://scindeks-clanci.ceon.rs/data/pdf/0350

MDA & LOGIT

( ? '\ا & نار ) و 21,3% ھو ،2 ا ا / +V ? '\ا @d ا 'ار ا 23 ة & & ا l ; @A ; ' " “Excel.2007 >1 ا l ; Aو 8 & ا )8*ا !ذ & ا ) جذ & ا / إ ل M ا [ - و 2& ا •1@ ا -ا l ة e & ا : ( n6و ا دو 1 ة && ا ة D ا 23 > ا •1@ ا دو 8 [h& : 2009 / إ 2014 ؛ (:و

؛ة D ا هPھ لY` 'ور & ا ا ت 'V [N @' 1& او & ا ت ; @ ا 3 : ير ا [ ا |@dُ. d' و ة <M

.

d' & او ة <) ا ت 'V& ا 23 [h& : ت d ا B f& نا ھو I . 3,4 30,3 3,4 21,3 N o . o f E mp lo y in g s tu d ie s ( %) ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا 4LM 02 -Eا ? ;,ا ــ [0,ا ُ /ا ;ا 5 : ا ت ;ار ا / إ د 'I A •8 @ ا دا إ :

JANKO M, Cvijanović., Adequateness of applying the

Industrija, Vol. 40, No. 4, 2012, p. 26. Article disponible sur le site

clanci.ceon.rs/data/pdf/0350-0373/2012/0350-03731204025P.pdf.,Consulté le

)8Iا A '\ا نأ هY أ [N ا ً ! -e

)

OGIT

23 f & ا &N او )8Iا @ A A ا ت 'ار ا 30,3% و &ھ L A '\ا Pھ -A ز & 2 ا V@ ا تار ا .

K@ d : &+ 2 )8*ا l- & ا / Q P+ د & ? '\ا A ،ت ; @ 2 )8*او 2DM ا [ 1 ا اP+و * l ; @A ; ' & !Iا م )8*ا ) SPSS ( f ; ) 22 V. ( ء @ 8 & ا )8*ا !ذ & ا 2 ! ا جذ & او ي> & ا ( .

دو ـ

ا

;ار

ـــ

6 / إ ل M ا [ - و 2& ا •1@ ا -2 + ; N& او ; > ا : ـ G /! ا دو . ا : ة && ا ة D ا 23 > ا •1@ ا دو 8 [h& : ا ب @'• ة D ا هPھ ر ` :

؛ة D ا هPھ لY` 'ور & ا ا ت 'V [N @' 1& او & ا ت ; @ ا 3 : > ا ة D ا [ــــX &: ؛ ـــ [ : ـ / [ 3 1785 'V ير ا [ ا |@dُ. d' و ة <M ـ G L ا دو . ا :

d' & او ة <) ا ت 'V& ا 23 [h& :

3 2,2 2,2 1,1 5,6 2,2 9 4,5 3,4 4,5 Models ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا 4LM ر )& ا : / إ د 'I A •8 @ ا دا إ

pplying the ZMIJEWSKI Model Article disponible sur le site :

Consulté le : 14.12.2015.

)8Iا A '\ا نأ هY أ [N ا ً ! -e

23 f & ا &N او )8Iا &ھ L A '\ا Pھ -A ز & 2 ا V@ ا تار ا

*ا (: &+ K@ d : &+ 2 )8*ا l- & ا / Q P+ د &

A ،ت ; @ 2 )8*او 2DM ا [ 1 ا اP+و & !Iا م )8*ا 2 ! ا جذ & او ي> & ا 10 .

دو ـ

2R : 6 2 + ; N& او ; > ا ـ G /! ا دو . ا إ ا ب @'• ة D ا هPھ ر ` -ـ G L ا دو . ا 1,1 3,4 2,2

ﺔﻣﺎﻌﻟا ﺔﻣﺪﻘﻤﻟا 11 .

AB

ـ

ــ

;ار ا

ـ

ــ

\او •1@ ا N.إ / ? ُ:و ، - ة ! & ا فا ھ\ا 'ار ا هPھ m 1ُ: 2N o' D ا &` / إ 'ار ا هPھ ( : (: 3 ، -) 05 ( ، ;زا ً @ : ل )3 A و & ھ -;أ &: fA - إ [M & ا @d او e ا l ا &! | &R:

، &+ إ 'ار ا `آ 23 8

ذو -& او & د +• ھ ھا ; &Aر ت M ا &! 'ار ا 1& ا l ا ء 6 / Q

، @d ا 2 &+ ل )D ا هPھ ن &R ^ 6 : N&ُ و

: ُ` •1@ ا اPھ لو\ا [)D ا 'ار s) " 2 & ا [ 1 ا : e; D ` ــ " Q ذو ،

ا ? '\ا ز Aأ ^ 6 :و ،K3ا ھأو K: و 2 & ا [ 1 ا م -D 1: لY` h 1 او A V@ او 2 & ا ءاد\ا ( Z ا ل & 8 ا تا 8 2 & ا [ D * د ) . ع 6 لو ' •1@ ا اPھ 2; h ا [)D ا " ت 'V& 2 & ا ءاد\ا ( :و س د ) *ا " ت -'*ا ? 8 2 & ا ءاد\ا ( ھ D B f / ف ا لY` Q ذو ، -'إو ىؤر @: ب @'أو ، و ا / إ 3 6* A ،2 & ا ءاد\ا م -D ل 8 h8 @ ا ت

&+ ،KA M (- P ا فا ط\ا [N @ A K &ھأو 2 & ا ( ا م -D / إ ق d ا ز Aأ / Q ذ A ! ،2 & ا ءاد• h 1 او ا u & ا ،ً R أ l ' & ا !P& او ة + 1& ا 23 A ا ت -'*ا 2 & ا ءاد\ا ( :و س . 'ار A ( - ' •1@ ا اPھ • h ا [)D ا " و ط f& A V@ ا إ [ 3 تI & 8 ت 'V& ا د ) Iا "

ت 1 d)& ا B f و ،K &ھأو 2 & ا V@ ا / ف ا لY` ،

/ إ d: `\ا 23و ،2 & ا [ D ا [8ا و ب @'أو 2 & ا df 3ا & ا [ : [ ا 2 & ا [ D ا . / l s)fُ ' nAا ا [)D ا " 23 )8*ا جذ & ا رود و ءاد\ا ( : راP;*ا N@& ا ت 'V& ا ط f&A " ض A ً ا A ، ? '\ا 2 & ا [ D A V@ f & ا ا (X ،ر ا اPھ ي e ز Aأو ? '\ا ، - A &N ا ? '\ا )8*ا أ @ ا د 8 *او - e ز Aأو ع ا اP- -! & ا تاد ; ? '\ا و ، ? '\ا )8*ا ةد هP- N & ا )8*ا ت ا B f و ،د A\ا ع ا ًارو ،ي> & ا [ 1 ا ًء A ، 'pA ! ا [ 1 ا ب *ا ب 'أو 2 / إ ق d ا `\ا 23 (X ،تI & 8 ب '\ا L

@) ا ت N@ ا d'ا A [ 1 ا ب 'أ 23 [h& & ا د A\ا د & ا 2df ا . ، 'ار ا هPھ u f ا [)D ا إ ـ s)f ن N نأ p:ر ـ " A &; ء ! )8إ او ءاد\ا ( d' & او ة <) ا ت 'V& ا [ DA V@ " لY` ، &ھأو رود زا Aا ة <) ا ت 'V& ا ) او [+ & او ،ي ا> ا د ) Iا 23 d' & او

A m : 2 ا ت لو 1; ف ' (X ،K8 ; إ \ا ما f ' ? ' )8*ا df ا h 1 ا ) ي> & ا [ 1 ا 2 ! ا [ 1 او ( )8إ !ذ &; ء @ اد\ا ( ت 'V& ا [ DA V@ او 2 & ا ء ا> ا d' & او ة <) ا .

* ا

ــ

لو,ا 4

ـ ا 4ـ . ا

:

ــYG ـ * B

"

ذ FF'أ FF-A م FF 2FF ا FF D N A ت FF & A ; FF&: I ق FF ا [FF D: FF&+ mFF د [NFF A nFF ا ا uFFN : I FF-;أ FF&+ ، FF ا

& ا آ يPF ا |F ا 2F3 ،(- ؤ FD: 2F3 j @F ا ] F@ُ F ًةد F و ،ة > / إ قا '\ا K 3 ج 1: [ 1 ا ... " .

ﻞﺼﻔﻟا ﺔﻣﺪﻘﻣ @' 1& او & ا ةراد*ا [ 8 23 &-& ا n 6ا & ا 8أ 2 & ا [ 1 ا ع 6 ُ ، ذإ & ا ةرادإ N& : K Y` 'V `ا ا - o A 23 B R او ة ا ط ; s f : ، & ا -:ارا ( :و *او ر &h ' ،

&-& ا u'\ا 8p+ K f : نأ N&ُ &+ 23 *ا -:ار ` 1: :ا ' . و إ &ھأ تدادز K - ة + [ ا ; ة `\ا د ا 23 : إ A 3 & ا ة 8 ع D:ر ت 'V& ا *ا ! N: 23 [ - ا ر d او ، & ا قا '\ا K@ : يP ا رو ا ا>: ، D f& ا د ) و ت & ا إ D f& ا -: ا f ' ، ):و [ 3 ت 'V& ا 3 : &ھأ ا>: K ? d & ،ة 1A ُ يP ا ءاد\ا ةء D+ ( :و س تاودأو ? 'p+ & ا تا .V& او 1 ا تاود\ا وا> ا 8 'V& ا فا ھأ (ھأ m 1: 23 *او & او ء @ ا 23 h& & او

را & ' ، 6 ا / (N1 ا (X و 8 & ا ُM N& / را ا ع إ ? زY ا تاءا !*ا ذ f: إ

'V& 2 & ا [ D ا تI & 8 . و (ھأ A A N@ راP;إ س + 2 & ا [ 1 ا 23 f & ا تاود\ا 2ھ & ا ط f& & ا ? ا ، )8*ا ? '\ا n ك يP ا 2 ا < & ا @ ُ: ة `\ا هPھ ، او جذ & ة>-!أ ء @ 6 ا راP;إ - ادأ ر ھ : ص )fA P1: تار .إ 2d : 6 ر تIد [N. / ، / إ هرو A د يP ا 2 & ا إ

2 & ا سY3*او [ D ا و ھ 1; 2 @d ا ھر 'V& ا فا 1; . اPھ / ًء Aو 2 ا 1 ا / [)D ا اPھ ( A & : و,ا Z. ا ل : 2 & ا [ 1 ا – 2& ھ D [` -؛ ًEوأ : ؛هر d:و ةp ا ب @'أ ،2 & ا [ 1 ا f ر : ةP@; ً G H : ؛2 & ا [ 1 ا ت و &ھأ ،م -D ً[ H : ؛2 & ا [ 1 ا تI & 'إو

ً ار : K3ا ھأو 2 & ا [ 1 ا ة D & ا ت - ا . G [ ا Z. ا : m ا d ا و ؛2 & ا [ 1 h 1 او ا ? '\ا ًEوأ : و m ا d ا ؛2 & ا [ 1 ا ? '\ا ً G H : و m ا d ا 2 & ا [ 1 h 1 ا ? '\ا ) &N ا ? '\ا ( ؛ ً[ H : ؛2 & ا V@ او ءاد\ا ( : جذ &; 23 !ر & ا & ا ? ا عا ;أو &ھأ ً ار : ا> & ا ? ا d'ا A [ 1 ا ت @ 'و .

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا ...: ... ﻲﻟﺎﻤﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا : ﺔﻳﺮﻈﻧ ﺔﻴﻔﻠﺧ

لو,ا Z. ا

:

. ا

ـ

ا 4

ـ

:

B /

ـ

ھ */ 4

ـ

ــ

'V& A ) ا تاذ فا ط\ا [+ -A 2 ا تاود\ا (ھأ ى 8إ 2 & ا [ 1 ا @ ُ ، - 2 & ا >+ & ا ة ھ ظ ا> A K:I & 'إو K &ھأ ت ا>:و

[ D ا 2 & ا . 23 لو ' • 8

&ھ\او K -D / إ 3 6* A ،هر d:و K:p ; ب @'أو 2 & ا [ 1 ا f ر : ةP@; •1@& ا اPھ ة ! & ا فا ھ\او & ا [@ - فر & ا & ا ز Aأ Q P+ l ' &+ ، - N 2 ا ة D & ا فا ط\ا (ھأ ز @ ،2 & ا [ 1 A م ا K ; .

ًEوأ

:

G

ـ

ا 4 . ا i ــ ر 6 ة^

A6و ةIـ\ ا ب ;أ ،

ــ

هر

و د دزإ 2 & ا [ 1 ا / إ ! 1 ا ت -ظ إ ر ; ت 'V / ?: : • 8 ، &ھ & ا A ; h ا & ا ب 1 ا A @+ [N A ر d:و ، N & ا ق 8و ةراد*ا A [)D ا Q ذ إ ر ; R ا ة ھ ظ و (f إ و ر '\ا ع D:ر إ ت 'V& ا سY3إ ة ھ ظ د دز . d ا هPھ 23 ز @; ف 'و & ا [ 1 ا ة N3 دY 2 &+ هر d:و هر -ظ ب @'أو 2 : I .

ر 6 ة^ G

ـ

ا 4 . ا i ـ

ـ

*ا فو e ا ة و ( او V@ ةادp+ 2 & ا [ 1 ا ة N3 دY نإ - 3 2 ا د ) & ا 'V A رد A لوأ • 8 ، n' ا ن ا -; 23 ت Z & ' K & ا ت 'V& او ك @ ا ؛ و | f 'إ & ا ? ا ةادp+ ُ: -; د : / 'V& ا ةر ى @ ، إ [ ھ (+ / ًاد ' @' 1& ا ت ; @ او ت & ا ، ُ: ر ) ًا : . *ا ا>: و ودpA م & ھ ً ا A 2 & ا [ 1 ا تا ' 1929 n & ا د ) Iا ز\ا *ا ن +رpA |D) 2 ا & ا ت د ) ، ا ن + ت>ھو ت 'V& ا *ا 2 ا د ) | دو ل & \ا o A *او •< ا ت & K D + ?@ A & ا م ر\ا 23 ? Y او ل 8 . لوأ | 'p3 • ' N \ا ة 1 & ا ت I ا 23 ف ) او 1933 ؛ ; 23 @+ ر A |&ھ ' *ا ت d ا ع d [N & ا ? A & ا ت )8*او تا ا د ) . و إ ت إ ة D ا لY` ً M )` Aوروأ / إ 2 & ا [ 1 ا ت : تI & ' ب 1 ا A

، ; h ا & ا 3

ن 6 & او ك @ ا ى Aأ ،ل h& ا [ @' / ; 3 2D إ d` 1 A (- & ھ إ *ا ا>:و ، د D)A (- ا أ ل & ' :اودpA م & ھ K ر d:و &; n ت 'V& ا 23 [ & ا [ 'وو ُأ • 8 ،ت ا ' ; 3 23 تp ; 1967 " Mر @ ا ت & " ت & ا p: -;p. 2 ا & ا ا ھ : 2 ا ت 'V& *ا &ھ / إ ! 1& ا 2 & ا ر `د . 1 II .

ـ\G ب ـ ;أ

ـ

ـ ا 4ـ . ا ةI

* A &ھ & او 2 & ا [ 1 ا ةp ; 23 [ D ا رو ا - ن + ة ب @'أ ك ھ @ KA ء :ر ُ: • 8 ، > ا K:p ; نأ & ا n!ا & ا ة [ ا n! : +P A sf; 2 : 1 . ـ i ا ةر ـ[ ا ر -eA n; )& ا ء ;* (f6 ل سأر / إ ! 1 ا ى @: ، Aوروأ 23 ) ا ةر h ا 1 ،نو يداد M ; 2 & ا [ 1 ا ، ا @ ا ت : ،ندر\ا ،ن & ، ا ا - ا راد ،لو\ا ء> ا ، 1998 ص ، . 13 .

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا ...: ... ﻲﻟﺎﻤﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا : ﺔﻳﺮﻈﻧ ﺔﻴﻔﻠﺧ ! ;*ا & ا [ &:و ، ُوو ح Aر\ا ءارو ً ' تر d: Q PAو ، @N ا ج ;*ا تار 3 & ا 'V 'V / إ ة <M 'V و ، &ھ & ا ا - 3 ك إ d6

& ا ةرادإ d ' j D: / إ ة @f ا s ; ?@ A &ھ & ا ءIVھ 'V ةرادإ u / إ [ ؛ 'و & ا ( ا ا |1@Mأ 'V& ا لا 8أ A 23 ' '\ا ت -ظ 2 Aو ، ( ا ا هPھ [ 1: / إ ! 1 ا -: ق d; 1 l ا D:و ة وأ -D 6 ط ; وأ & ا ھ>+ 2 . 1 2 . ا ن ـ نإ إ ت 'V& ا ا ر ; ، & ا ت 'V& او ك @ ا [ ! لا \ا ةر ; [ظ 23و *ا ةرا ا [N نأ L ،ت 'V& ا هP- ذY& ا ; & 2 نأ ك @ ا / AY3 ،K D; ح ط &R: إ و ، ا D ا n - ا أ داد ' إ A م 2 & ا [ 1 ا تاودpA ت ' 2 او ، &-& 23 ھ : إ K ضو ا ^ [!أ تارا ا ذ f: . 3 . A6 ــ Gو ر ـ p ـ ا قا ـ;,ا ج ُ+ &e;أ / إ ! 1 ا K@8 M & ا قا '\ا ر d: نإ 2: & او 2 & ا ح )3g ةVD

&h & ا ت & ا 3 : [!أ قا '\ا هPھ 23 !ر & ا ت 'V& & او *ا تار f ا ( 3 ةادp+ 2 & ا [ 1 ا رود ز A يP ا ء2 ا ، ` ر &h ' ، 3 1& ا : اP+و D *ا e [ 1: [`ا / د & * A &h & ا تارا . ر &h '

& ا قارو\ا ) 2 D ا [ 1 او 2' '\ا [ 1 ا ( & ا قارو\ا ( : 23 : 2 ا . 4 4 . ا ـ/ L. ا 4B ـ و ح ; ن + & إ د !و را & ' ت 'V

| ` : Q P ، &ھ & ا hA ن ھ &ھ & ا

هPھ ت A 8 !ا ةرو RA M f ا ت ا را MZA م ا لY` ،ت N1 ا ا ت 'V& ، &h & ا n &! &8 &R: 2N ،2!ر ` ? ا d'ا A

هPھ |); &+

1 A ً R أ ت ا - 3 ب d& ا [ )D ا ى و & ا ( ا A ت ; @ ا ض D +

& 2 & ا >+ & ا &ھ & 16او ةر M ء d إ ن &R 'V l ;و أ - & . 5 III .

ـ ا 4ـ . ا ر ـA6

ــ

ن ا -; / إ 2 & ا [ 1 ا ر -ظ ‘ ر : د 19 م ر / إ Q ذ n! و ، : • ا e; / إ تدأ 2 او ، N & او ةراد*ا A [)3 K R : و ، + إ ت 'V ر ; 1 ،> > ا @ ر ا تارا ا n M l- يراد*ا [ & ا ، ) ، ر N'*ا ،• 1 ا 2A ا ? N& ا ، 1993 ، ص . 20 . 2 ا !رد وأ ; & *ا ةرا ا ر ا تI + ا j A A : : ھ د ) *ا ( 23 2; & *ا B ) ا وأ ةءY&

ةرا ! وأ ،ضو / ل )1 sf. ھأ ))f & ا 'V Q PA 2ھو ،ضو / ل )1 ود / 8 وأ ا ت ; N إ 'ار A م : 'V& -:ر و ض ا / -; & إ ى و ، و ا وأ sf ا وأ 2 :و ،ه : / & ا وأ د D RDf ةرا ! !رد 'V

، ا : ض & ا d 'إ م 23 @+ ل & 8إ ! : K;pA 'V وأ

ض ا K d إ j3ر وأ ،ض ا / D: ة 3 n3د & ا / ط ل & ا ?8 M نZ3 ل & 8*ا اP- ًا e;و . 3 .رأ ،2& ا K : ن ; ،2& & ا داV3 2 & ا w df او [ 1 ا : ة M ت ھ :إ & ا يروز ا راد ، ،ندر\ا ،ن & ،n ز او 2008 ، ص ص . 18 -19 . 4 ،2 ' يرا ھ

2 & ا ر &h 'Iا تارا ذ f:ا 23 ت 'V& ا ( : &ھأ

د ا ، رو ! ،•8 @ ا ، ، 05 2007 ، ص ص . 107 -119 . 5 ا > > ا @ ر ، &- D; 1D) او n! & ا .

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا ...: ... ﻲﻟﺎﻤﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا : ﺔﻳﺮﻈﻧ ﺔﻴﻔﻠﺧ

هPھ ءادأ ل 8 &ھ & ا مY إ [ ! ، &ھ & ا ة `\ا - AI ةرو 6 . 1 • إ *ا رو ا ع : ُ و ، & ا ت 'V& او ك @ 2; &

6 ا 3 ةرو 6 K & & ا ن &R 6 & إ (- ا أ داد ' .

كر ; 23 3 )& ا & يP D ا u & ا د 2 & ا [ 1 ا A لوأ |; + و

' 1895 م ُ: ، & ا ء R \ M : دا إ / إ ل 8 A N ت ; A ( : ض & ا / K;pA D تY - K@ ط م )f او ل M\ا إ ' 23و ، ; & 1906 م ا |&: 6 ا s f A م M A ض & & ا Z ' 23 أ ،ت ; @ ا هPھ ما f ' 1908 م A M ا |&: 3 Z 2&N ا س ا ما f '

& ا ةرا ا 3 & & ا ? ا d'ا A ، 2 | : (X تار d: 2 & ا [ 1 ا إ ً A ' 2 ا تا < ت ر او ) ا ت 'V& ا -A *ا ت @ d اP+و ، -! ة D & ا ت - او & ا ةراد 2 ا ت d1& ا (ھأ أ ؛ى `أ -! 2 & ا [ 1 ا 2 & 3 ھ>! ; نأ N& 3 -A :

*ا ت & ; Y& ا ت 'V& ا ر -eA ا ن ا n d > &: / إ 3 6* A ،ج ;

،[M 1 ا 2! N ا ر d ا *ا [ &: [N ح ط / إ ىدأ &

رد ) •1@ او تار &h '

* ر -& ا ع إ A Mو & ا قا '\ا ا A نأ Iإ ، !ر ` هPھ [ &: [!أ K:ا ` ل & '

*ا هPھ &- ? M - 3ا : د م و ، 8 & ا @' 1& ا ت & ا D+ م ?@ A تار &h '

ت 'V& ا ، 3 & و 2 & ا [ 1 ا نأ ل ا N إ 2 `ا ا ا ضا L\ 8 & ا هPھ 23 ) . و إ ت &f او ت Aر\ا تا ' 23 & ا ة :و uD A 2 & ا [ 1 ا & ' .

تر d: و

& ا e ا 23 ) f& ا ت 'ار ا ؛

[N ر -eA ة D ا هPھ ت> &: &+ إ *ا ر ` ،تار &h ' : / إ 3 6* A *ا ر d و د ) إ &; Q ذ (! : ، 3 & ا د دز إ اPھ ،ةد ا ةرادإو ا ت ! 8 2 `ا ا 2 & ا [ 1 ا ر d: / ' . 4 3 ت @ او ت ا تا ' 23 أ إ |& ھ ا [h \ا 2 & ا [N - او ل & ا سأر D NA ت 'ار 'V& ، 5 ا ھ Q P+ ة D ا هPھ > [ و ة D ا ? ; 23 B R ا Q P+و ،ت 'V& @N ا &

-!و 'V& ا / إ e ^@Mأ &+ ،K: 'ارد 23 (fR ا ل & 2 & ا [ 1 ا 2 @: / إ ىدأ 1 ا K;أ / &A ، ا ًI A ا ت 3 ا e; إ 2N ا م -D& ا / إ + ا م -D& ا [ ; . تا ' ت> &: و 8 ة 3 تI &A ت او ت ; &h ا

إ / إ K! ا ر Mو ، A

*ا و ، 'V& ا & A ^& 2 & ا [ 1 ا ^@Mأو ، & ا قا '\ا / [ & ا 23 د &

ل 23 ! N ا تار d ا |&-'أ إ [ - : 23 ب ' 1 ا ما f ' إ :اودأ ما f ' K | وو -! [ pA . 6 Aو >+ & ا |1@Mأو & ر d: 23 2 & ا [ 1 او م ا L / إو ة D ا هPھ إ ،K: & ھ ت> 2 ا ثا 8\ا ز Aأ [ و ھ D ظ ا [-' يP ا ل ):Iاو مY *ا ت ! N: ر d: ھ ة D ا هP

1_{PEYRARDJosette., Analyse financière, 8}ème _{édition, Librairie Vuibert, Edition, Paris, 2001, p. 02.}

2 ،2& & ا داV3 .رأ ،2& ا K : ن ;

mA ' n! ص ، . 17 . 3 ،[ &1 ^ D 2 & ا [ 1 او & ا ةراد*ا 23 ط ، . 1 ، ، د ا ،ض ا ،n ز او د !أ راد 2006 ص ، . 13 .

4_{PLANCHONAndré., Introduction à l’analyse financière, Edition Foucher, Paris, 2001, p. 08.}

5 ،[ &1 ^ D K D; n! & ا ص ، . 14 .

6_{L’évolution historique de l’analyse financière en guise de post face, page consultée 18/10/2015, disponible en}

... ﻲﻟﺎﻤﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا : ﺔﻳﺮﻈﻧ ﺔﻴﻔﻠﺧ ةرو 6 h+أ 2@' 1& ا 8 ا / إ K! ا ^@Mأو 'V& Y *ا ، 1 &+ أ \ا ن & ا ز

& ا ط f& A h+أ ( - K !و 2 & ا [ 1 ا / - Y ،

2

^@Mأ &+

u1 ا ^ & K;أ &+ ، 'V& A d 1& ا ط f& ا ( A ^& و ، @ او و لا أ ت 'V / إ ص f.أ ت 'V -إ ع : ،ى `أ ت 'V n l ا وأ تار &h ' ًا . @ ًا Xأ ُ • 8 ،ل & \ا ت o 23 [M 1 ا ر d ا ( 8 n ?' [N A 2 & ا [ 1 ا ر d: 23 [N ا [h& M & ا [` & ا K : ا 4 . = 5 ا 4B ا

د ا ،ن & ،2A ا 2; ; ا ?' 1& ا ،

109 ، 1995 ص ، . 23 .

م e; ت ! f 23 h& & ا & ا ( ا ا / ( • 8 ، إ

? ;و تا .V صYf '

1) ا نp A (N1 ا را Mإو ( : (X و 'V& 2 & ا ءاد\ا س ( -' 'أ / و ،

1_{FORGET Jack., Analyse financière: de l’interprétation}

boursières, Edition d’Organisation, Paris, 2005, pp. 64

2_{VERNIMMENPierre., Corporate finance: theory and pratice}

edition, 2009, p. 37.

3_{FORGET Jack., Ibid, p. 03.}

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا ...: ... ةرو 6 h+أ 2@' 1& ا 8 ا / إ K! ا ^@Mأو 'V& Y *ا A | أ e & ا ط f& A h+أ ( - K !و 2 & ا [ 1 ا / - Y

) ا ى & ا 23 V@ ة u1 ا ^ & K;أ &+ ، 'V& A d 1& ا ط f& ا ( A ^& و ، @ او

'V& 2 :ا ' . 3 1:و ت 'V& ا &;و n' ن + و لا أ ت 'V / إ ص f.أ ت 'V -ً ءا ' ھر d:و -: ط ; *ا 23 n' A Q ذ ن + ،ى `أ ت 'V n l ا وأ تار &h ' ُ • 8 ،ل & \ا ت o 23 [M 1 ا ر d ا ( 8 n ?' [N A 2 & ا [ 1 ا ر d: 23 [ 1 ( ا [` & ا [N ا ^6 & A ،2 & ا ) 2.1 ( M & ا [` & ا 4LM 1.1 -ا 4 . = 5 -ا 4B -ا

& ا [ 1 M & ا [` & ا ،قد M ،2 1 ا 2

د ا ،ن & ،2A ا 2; ; ا ?' 1& ا ،

& 2 & ا [ 1& ا نأ هY أ [N ا ^R م e; ت ! f 23 h& & ا & ا ( ا ا /

2@' 1& ا ت & ا ) m8Y& او l ا ت A 8 لو ! ، ;ا> & ا ( ( • 8 ، 1) ا نp A (N1 ا را Mإو ( : (X و 'V& 2 & ا ءاد\ا س ( -' 'أ / و ،

Analyse financière: de l’interprétation des états financiers à la compréhension des logiques

aris, 2005, pp. 64-65.

Corporate finance: theory and pratice, John Wiley & Sons. Ltd, Unite

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا ةرو 6 h+أ 2@' 1& ا 8 ا / إ K! ا ^@Mأو 'V& Y *ا 2007 -2008 ) ا ى & ا 23 V@ ة *ا 'V& 2 :ا ' و 1:و ت 'V& ا &;و n' ن + ً ءا ' ھر d:و -: ط ; ُ • 8 ،ل & \ا ت o 23 [M 1 ا ر d ا ( 8 n ?' [N A 2 & ا [ 1 ا ر d: 23 ) 1.1 ( [ 1 ( ا [` & ا ر )& ا : & ا [ 1 M & ا [` & ا ،قد M ،2 1 ا

& 2 & ا [ 1& ا نأ هY أ [N ا ^R

2@' 1& ا ت & ا 1) ا نp A (N1 ا را Mإو ( : (X و 'V& 2 & ا ءاد\ا س ( -' 'أ / و ، 'V& & ا . des états financiers à la compréhension des logiques

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا ...: ... ﻲﻟﺎﻤﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا : ﺔﻳﺮﻈﻧ ﺔﻴﻔﻠﺧ 4LM 2.1 -ا ا 4 . + ا 4B ر )& ا : ،قد M ،2 1 ا mA ' n! ص ، . 23 .

ً G H

:

J*/

ــ

ھأ ،م ـ

ــ

. ا ت / 5/و ، ـ

ا 4

ــ

X 1 & ا مأ ةد & ا ًءا ' K@ 'أو K:اودأو K6ا Lأو 2 & ا [ 1 ا [& ت آ 'ارد نإ ُ ،[ 1 ا اPھ [` ء d إ ? d -D [` & ا اPھ @ K و ، K &ھأ إ `ا ا ت - ا ه : و طو او ، !ر f او K3ا ھأ m 1 زY ا ت @ d & ا . I .

J*/

ــ

ا 4 . ا م

ــ

h8 @ ا e; ت -!و ? 8 2 & ا [ 1 ا ( ھ D تد : ، أ ھ -& : ا 4 . ا ھ ُ: 2 ا 1 ا ق d او [ ' ا & @d & ا ت ; @ ا / m 23 ةدرا ا & ةر & ا & ا ( ا ا

'V [R3\ا را ا / إ ل M ا ض <A . 1 " ا 4 . ا D او )8*او 6 ا ق d او ? '\ا ع & ھ ، -A م 2 ا

& ا ف N او ر او ت ; @ ا / 2 & ا [ 1& ا أ دأ ( : [! 23 ت 'V& ا ءا [@ & ا 23 K ن N ' n :و 6 1 او 26 & ا " . 2 " ا 4 . ا ُأو و ا K ( ھ u' ، M f ا ت & او ت ; @ ا n& A ( 1 ،قد M ،2 1 ا

ت 'ار او ث 1@ :V ،2 & ا [ 1 ا 23 ة M & ا ت ھ :Iا

د ا ،ن & ، 10 ، 1995 ص ، . 210 . 2 و 2! ; ،2 1 ا

2 & ا [ 1 ا 23 ة M & ا ت ھ :Iا [ N 2 & و 2& قار ا 'V ،/ و\ا @d ا ، ،ن & ،n ز او ،ندر\ا 2004 ص ، . 21 . او ت G ا ت / ا 4 . ا = ا 5 ا_ا rو / ت / /و ت G Tر Bو Bاد ، / ا 4 . ا ت / ا *0 ى / ا ت G او ا 4 . ا تاودأ 4 . ا / ض @ ا ا ا 4 . ا k G تا M /و تEEد aرأ 6 ا 4 ا ا a * f/ ; : ا =;رو M ا را 5 ا ذ 6إ ا j [ ا

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا ...: ... ﻲﻟﺎﻤﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا : ﺔﻳﺮﻈﻧ ﺔﻴﻔﻠﺧ & & ا ( ا A 'V - مزY ا B ) ا ءا !إو ، )D: 'ارد / إ - R`إ (X Y او wA ا د إو د &- A & 3 ، •1@ او - إ [M ا (: 2 ا l ا D: (X -A @'أ ، * Q ذو ُf ا 23 ة او B R ا ط ; ف + & ا ت ' او wd . / إ 3 6* A

?' & ا | ا 23 Q P زY ا ت M او ل 1 ا n6وو A ا &e;أ ( :

" . 1 " ا 4 . ا 2 ا & ا Q : ھ - Y` ( إ وأ ف N ' إ & ق .

ُ: ت لY` Q ذو ، 'V& ا ط ; ل 8 او &N ا تا .V& ا ج f ،ى `أ رد ) و & ا ( ا ا <ُA إ & ا ءادأ ( : 23 تا .V& ا هPھ ما f ' 'V ) A إ @' & ا تارا ا ذ f: " . 2 ُ َ ف ا 4 . ا K;أ / : " 26 & ا 23 'V& ا ( 1: تاءا !إ ; N إو ا * & ا ت 3 N D او [ 1 ا ? d : K !ذ & ا 1 او ،ًY@ KA ء :ر

" . 3 II .

ھ * ا t Hأ

ــ

ا =

ــ

. ا j i

ــ

ا 4

ــ

2 &+ 2 & ا [ 1 ا ( ھ D | @: ،2 & ا ) ا / : 1 . 0 ــ ـ :; ا ــ ت ُ -;pA &+ 1 ا B : N& : ُ: K Y` يP ا م e ا ُ:و ت 'V& ا را ُ:و K! ! K;أ Iإ ،? ا إ - ادp+ ت 'V& D ا ت 'ر && ا ر طإ 23 - R (- &3 ، &+ 1 ا م -D ل 8 فY ` ، -:ء D+و ، ھ &;و ، 2 & ا - N ھو ، Mأو (-'\ا &8 n - :و ُطُ\ A -dA (- و ،^ )& ا ب 1

م e ا [h رد ) ا ا هPھ 2:p: ،ت 'V& ا - 6 23 [& : 2 ا ا ا 2ھو Iأ ، ر & ا & ا ق 'و & ا قا '\او 2 R او 2 ا ، 4 ُ K R و &+ 1 ا م -D نأ ل ا N& و @ *ا ُ يP ا ر ط A Y ا (e

ُ ھو ، 'V& ا ةرادإو &ھ & ا 2 & ا [ 1 ا ر d ً & Y ً ` [h&

. 2 . ـ 0 ا ـ YG e ا هPھ e; -!و ، / @ و Pf يP ا ز - ا -;أ / &A كY& [ +و 2ھ ةراد*ا نZ3 لا \ا ب 1Mأ 1 )& 'V& ا 23 تارا ا ) &ھ & ا ( كY& ا نZ3 اP- +و ، د إ / إ ن

2 & ا [ 1 ا تاودأ - &6 2 او ، + & ا ةراد*ا ءادأ ( :و @ ا (- N&: 2 ا D ا تاود\ا ھ d: 23 (ھ ' اPھ . 5 3 . ـ 5 ا Kـ B ُ & ا m ` م -D نإ ُ &+ ،2 & ا [ 1 ; ة>D @ و ً ً 3 ھ @ إ [& : ً :ا ' & ا 1 ا & ا ( e : لY` ،كY& ا o3 ء 6ر* K 1: / 'V g ت 8 & ا را ZA ،تار &h ' 1 ر ) ا س `\ا Bط ،B ا ن ،د .ر ، 2 & ا [ 1 او ةراد*ا ،n ز او + @ ا راد ،/ و\ا @d ا ، ،ندر\ا ،ن & 2001 ص ، . 151 . 2 ، d &1

2; & Iاو 2 & ا [ 1 ا 23 h 1 ا ت ھ :Iا

،ن & ،[ او راد ، 2002 ص ، . 03 . 3 ا 2 &1 ،ي & ا ةراد*ا ،ن & ،lھ & ا راد ، 2007 ، ص . 99 . 4 ،26 8 ر ' 23 & ا قا '\ا [ظ 23 ت 'V& ا : A ا لو ا j A n ;ر 'ارد قا '\ا &:V ، ن ; ، ر ' ، & ا ) [ 3أ ( ، 2008 ص ، . 05 . 5 ،2 < ا @ نداد 2 & ا ك او + ا e; ا ، د ا ،طا L\ا ،2 h ا ر & ! ،ت 'ار 08 @& د ، 2007 ، ص ص . 185 -208 .

لوﻷا ﻞﺼﻔﻟا ...: ... ﻲﻟﺎﻤﻟا ﻞﻴﻠﺤﺘﻟا : ﺔﻳﺮﻈﻧ ﺔﻴﻔﻠﺧ ا * & ا قارو• ا & ا >: 2 ا ر &h ' ، 1 'V& ا ءاد\ ً ' K [ اPھ . III .

. ا ـ ھأ

ـ

ـ ا 4

? ُ K; + 23 2 & ا [ 1 ا &ھأ &N: *ا B f /

ت - ا -8 d: 2 ا تI < ;

D f& ا ، ط ا (ھأ [ و ،l ; هز D: و & ا ( ا K &! : لY` ، !ر ` مأ |; + `اد

ا 2 2ھ &ھ\ا هPھ ز @: 2 : ُ ُ& K Y` يP او ،B R او ة ا طا B N 'V& [ . s f : 23 N 1: 2 @ & ا d ا [@'و طو . -. 2 ُ *ا ىو ا ( :و 'V& ا ءادأ ( : / *ا n ر & د ) / إ 3 6* A ، ر &h ' *ا 'V& ا &8و ة d او A +p ا م فو ظ ع R`إ & 1& ا ت 3ا 1; ؛ 3 ُ *ا m 1 [@ & w df ا / [h \ا ما f ' ،B N او | ا . 8 & ا درا & 'V& دار*ا ة ا ن A اP+و ؛ 4 ُ *ا 6 ا 3 / 'V& :ا ' ، ى `\ا ت 'V& ا n - ;ر لY` ؛ 5

23 (-: + ' . : 2 ا تا .V& A 2 & ا [ 1 ا ة D & ا ت oD ا B f & إ: f ذ تارا ا ؛ 6 و A V@ ' Z + | A سY3*ا وأ h ا ل & 8 ٍف *ا n6 Q ذ ? & Y& ا ت :ا ' ؛ 7 ا ةر 1: / إ ل M 'و @ ُ 'V& *ا / * A ء 3 او ضا ت ا> ؛ 8

& 2; & *او 2 & ا >+ & ا / (N1 ا 'V

.

9

K;أ 23 2 & ا [ 1 ا &ھأ -e: m@' & أ ةاد ( ا w df او ، D ا A ا تاودأ ا [@ & ت 'V& -'Y3إو ھ h A V@ او ، . IV .

. ا ت ـ/ 5/

ـ

ا 4

ـ

2 ا ،ت @ d & او طو ا & 3 : AI 2 & ا [ 1 ا فا ھأ m 1: / إ ل M

ُ: ُ اPھ ، -: ا ? ' 'أ > +ر - & 23 [N &A /&

m : 2 او ،2 & ا [ 1 ا ت

ودأو ? 'أو l- &A وأ ، & & ا ت & A وأ 2 & ا [ 1& A إ 2 &+ 2ھو ،2 & ا [ 1 ا تا : 1 . ا 4 . ا ـ

/ ًارد و ،ً & و ً & ًY ھp: ًYھV 2 & ا [ 1& ا ن N نأ A I إ ? '\ا ما f ' 1 ،2D 8 2 h 1 ا & ا ةراد*ا / إ [` & ا ، ) ،ة ھ ا ،• 1 ا ب N ا راد ، 2008 ص ، . 24 .

2_{VIRRANDO, Jean-Marie., Le diagnostic, Revue Economie & comptabilité, n°143, Paris, Juin 1983, Trimestriel, p. 04.}

3 ،2 1 ا 2! ; و mA ' n! ص ، . 16 . 4 ،يوا ا ? ھو `

2@' 1& ا ح )3*او & ا ( ا 2 & ا [ 1 ا

،ن & ، @d او n ز او ة & ا راد ، ،/ و\ا @d ا 2000 ص ص ، . 15 -16 . 5_{FORGETJack., Op. Cité, p. 69.}

6

8 8 ي !و ،يز

@' 1& ا & ا [ظ 23 & ا ( ا ا [ 1:

، ر N'Iا ،2 ا ( ا راد ، 2011 ص ص ، . 2 -3 . 7 ،يز 8 8 ي !و &- D; 1D) او n! & ا . 8 ،يز 8 8 ي !و &- D; 1D) او n! & ا . 9 يز 8 8 ي !و ، &- D; 1D) او n! & ا .