Résultat net – part du Groupe
4.3 Cash-flow et flux de trésorerie
4.3.1 Free cash flow
Le free cash flow est défini comme le flux net de trésorerie lié aux activités opérationnelles, après prise en compte (i) des investissements réalisés (hors acquisitions), (ii) du remboursement de la dette locative, (iii) des intérêts financiers versés et (iv) des écarts de change nets.
Grâce à une discipline stricte de gestion du cash, le Groupe a généré un Free cash flow record en augmentation de +61,7 millions d'euros, passant de 8,0 millions d'euros en 2020 à 69,7 millions d'euros en 2021. Outre l'augmentation de l'EBITDA, cette performance reflète principalement une amélioration continue significative du besoin en fonds de roulement, de 153,7 millions d'euros en 2020, à
134,1 millions d'euros en 2021, grâce à un contrôle rigoureux des stocks, favorisé par l'efficacité des process de demand planning et à une gestion saine des créances clients. Le poids du besoin en fonds de roulement sur le total des ventes s’élève à 12,9 % en 2021, contre 17,6 % en 2020 et 16,0 % en 2019.
Dans le même temps, le Groupe a maintenu un contrôle strict de ses investissements tout au long de l’année, s’élevant à 47,1 millions d'euros en 2021 (contre 56,1 millions d'euros en 2020), et représentant 4,5 % des ventes, en ligne avec le plan stratégique One Journey, communiqué au marché en octobre 2020.
(En millions d’euros) 2020 2021
EBIT ajusté 7,0 95,3
Dotation aux amortissements et provision 172,6 154,3
Variation du besoin en fonds de roulement 26,0 5,5
Impôt sur le résultat payé (2,2) (5,0)
Flux net de trésorerie liés aux activités opérationnelles 203,3 250,1
Dépenses d’investissement (56,1) (47,2)
Remboursement dette locative (125,6) (120,3)
Intérêts financiers versés et autres (12,7) (14,2)
Écarts de change nets (1,0) 1,5
Free cash flow 8,0 69,8
4
CASH-FLOW ET FLUX DE TRÉSORERIE
Activités de SMCP en 2021 et perspectives 2022
4.3.2 Flux de trésorerie consolidés
Le tableau ci-dessous résume les flux de trésorerie du Groupe pour 2020 et 2021 :
Exercice clos au 31/12
2020 2021
Flux nets de trésorerie liés aux activités opérationnelles 203,3 250,1
Flux nets de trésorerie liés aux activités d’investissement (59,0) (47,2)
Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement (68,2) (199,5)
Écarts de change net (1,0) 1,5
Variation nette de la trésorerie 75,2 4,9
Trésorerie à l’ouverture 49,3 124,5
Trésorerie à la clôture 124,5 129,4
4.3.2.1 FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES
Le tableau suivant présente les éléments des flux de trésorerie du Groupe résultant de l’activité au titre de 2020 et 2021 :
Exercice clos au 31/12
2020 2021
EBIT ajusté 7,0 95,3
Dotations et reprises aux amortissements et aux provisions 172,6 154,3
Variation du besoin en fonds de roulement 26,0 5,5
Impôt sur le résultat payé (2,2) (5,0)
Flux nets de trésorerie liés aux activités opérationnelles 203,3 250,1
Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles se sont élevés à 250,1 millions d’euros pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, reflétant la capacité du Groupe à générer de la trésorerie malgré un contexte économique particulièrement adverse.
La variation du besoin en fonds de roulement a enregistré une contribution positive à la génération de trésorerie, à hauteur de
5,5 millions d’euros pour l’exercice clos le 31 décembre 2021, reflétant un contrôle rigoureux des stocks, favorisé par l'efficacité des process de demand planning, et à une gestion saine des créances clients
L’impôt sur le résultat payé pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 correspond à un décaissement net de 5 millions d’euros.
4.3.2.2 FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Le tableau suivant présente les éléments des flux nets de trésorerie liés aux activités d’investissement pour 2020 et 2021.
Exercice clos au 31/12
2020 2021
Acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles (57,8) (46,7)
Cession d’immobilisations corporelles et incorporelles - 0,6
Acquisition d’instruments financiers (1,8) (4,6)
Cession d’instruments financiers 3,5 3,5
Acquisitions de filiales nettes de la trésorerie acquise (2,9)
-Flux nets de trésorerie liés aux activités d’investissement (59,0) (47,2)
Le flux d’acquisition et de cession d’instruments financiers comprend l’utilisation d’instruments financiers de couverture relatifs aux achats et aux ventes des collections printemps/été afin d’atténuer les risques de fluctuations des devises ainsi que les
dépôts de garantie versés à la signature de certains points de vente.
Les acquisitions nettes de cessions d’instruments financiers s’élèvent à 1,1 million d’euros au titre de l’exercice clos le 31 décembre 2021.
CASH-FLOW ET FLUX DE TRÉSORERIE
4 Activités de SMCP en 2021 et perspectives 2022
4.3.2.3 FLUX NETS DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Le tableau suivant présente les éléments des flux nets de trésorerie liés aux activités de financement au titre de 2020 et 2021.
Exercice clos au 31/12
2020 2021
Programme de rachat d’actions propres - (5,5)
Variation des dettes financières à long terme 70,1 52,8
Variation des dettes financières à court terme - (112,3)
Autres produits et charges financiers (0,2) 0,4
Intérêts financiers versés (12,9) (14,6)
Remboursement dette locative (125,6) (120,3)
Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement (68,2) (199,5)
La trésorerie nette provenant des activités de financement représentait un décaissement net de 199,5 millions d’euros au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2021.
La variation des dettes financières à long terme reflète essentiellement le remboursement de 55 millions d’euros de
Term Loan, de 40 millions d’euros du Bridge Loan, de 16,8 millions d’euros de NEU CP et la mise en place d’un prêt garanti par l’Etat (PGE) pour un montant de 53 millions d’euros au cours de l’exercice.
Les intérêts financiers versés sur l’exercice sont de 14,6 millions d’euros. Le remboursement de la dette locative correspond à l’application d’IFRS 16 et ressort à 120,3 millions.
4.3.3 Présentation et analyse des principales catégories d’utilisation de la trésorerie du Groupe
4.3.3.1 DÉPENSES D’INVESTISSEMENT
Les dépenses d’investissement du Groupe se répartissent entre les catégories suivantes : ouvertures de nouveaux points de vente, rénovations des points de ventes existants et infrastructures et autres dépenses (comprenant notamment les frais relatifs au siège, les investissements liés aux infrastructures partagées, à la logistique et au digital).
Les dépenses d’investissement du Groupe pour l’exercice clos le 31 décembre 2021 se sont élevées à 51,3 millions d’euros (comprenant 9,7 millions de dépenses en rénovations et maintenance des points de vente existants, 18,7 millions en dépenses d’infrastructures et autres, et 22,9 millions de dépenses d’ouvertures de nouveaux points de vente).
4.3.3.2 PAIEMENT D’INTÉRÊTS ET REMBOURSEMENT D’EMPRUNTS
Une partie importante des flux de trésorerie du Groupe est affectée au service et au remboursement de son endettement. Le Groupe a versé des intérêts d’un montant de 14,6 millions d’euros en 2021 à comparer à 12,9 millions d’euros en 2020.
4
CASH-FLOW ET FLUX DE TRÉSORERIE
Activités de SMCP en 2021 et perspectives 2022
Informations sur les délais de paiement des fournisseurs et des clients
Conformément aux articles L. 441-6-1 et D. 441-1 et D. 441-4 du Code de commerce, sont présentées ci-dessous les informations relatives aux délais de paiement des fournisseurs et des clients :
(En milliers d’euros)
Article D. 441 I. -1° : Factures reçues non réglées Article D. 441 I.-2° : Factures émises non réglées 0 jour
(indicatif) 1 à 30 jours 31 à 60
jours 61 à 90