Analyse des Ratios consolidés 1. Ratios de performance

Les Ratios de performance entre 2017 et 2019 du Groupe Label’Vie se présente comme suit : Tableau 104 : Évolution des Ratios de performance consolidés sur la période (2017-2019)

En MMAD 2017 2018 Var. 2019 Var.

43Surfaces de ventes arrêtées au 31/12 de chaque année.

44CA/surface de ventes en KMAD/m²

45Marge commerciale = Chiffre d’affaires – achats revendus de marchandises

46Valeur ajoutée = Chiffre d’affaires – Achats revendus de marchandises -Achats consommés de mat. Et fournitures – Autres charges externes 47Coefficient de rendement du travail salarié = Valeur ajoutée/ Charges de personnel

48Marge d’EBE = Excédent brut d’exploitation / Chiffre d’affaires

196 A fin 2018, la valeur ajoutée se situe à 1 077,9 MMAD, en amélioration de 13,3% par rapport à l’année 2017, tirée à la hausse par :

▪ La progression du chiffre d’affaires (+758,4 MMAD/+9,2%) ;

▪ L’amélioration de la marge brute (+179,0 MMAD/+11,1%) ;

Le taux de valeur ajoutée s’est légèrement apprecié (+0,4 pt) pour se situer à 11,9%.

L’EBE se situe à 601,5 MMAD en 2018 contre 515,7 MMAD en 2017, soit une hausse de 16,6% (+85,8 MMAD).

Cette évolution s’explique par la maitrise des charges de fonctionnement et la croissance des volumes des ventes. La marge d’EBE se situe à 6,7% en 2018, soit une légère progression de 0,4 pt par rapport à 2017.

Au cours de cette année, le coefficient de rendement du travail salarié a enregistré une légère hausse et s’est établit à 2,6x, en raison de l’augmentation de la masse salariale.

Evolution 2018-2019

A fin 2019, la valeur ajoutée se situe à 1 211,9 MMAD, en amélioration de 12,4% par rapport à l’année 2018, tirée à la hausse par :

▪ La progression du chiffre d’affaires (+ 1 362,8 MMAD/+15,1%) ;

▪ L’amélioration de la marge commerciale (+197,2 MMAD/+11,0%) ; Le taux de valeur ajoutée s’est légèrement déprécié (-0,2 pt) pour se situer à 11,7%.

L’EBE se situe à 684,2 MMAD en 2019 contre 601,5 MMAD en 2018, soit une hausse de 13,7% (+82,7 MMAD).

Cette évolution s’explique par la maitrise des charges de fonctionnement et la croissance des volumes des ventes. La marge d’EBE se situe à 6,6% en 2019, soit une baisse de 0,1 pt par rapport à 2018.

Au cours de cette année, le coefficient de rendement du travail salarié est resté stable

II.5.2. Taux de couverture des charges d’intérêts

Tableau 105 : Évolution du Ratio de couverture des charges d'intérêts consolidées sur la période (2017-2019)

En MMAD 2017 2018 Var. 2019 Var.

17 - 18 18 - 19

Charges d'intérêts 141,7 137,6 -2,9% 134,9 -2,0%

EBE 515,7 601,5 16,4% 684,2 13,7%

EBE/Charges d’intérêts 3,6x 4,4x +0,7 pt 5,1x +0,7 pt

Source : Label'Vie

Evolution 2017-2018

Le ratio de couverture des charges d’intérêts consolidé affiche une amélioration au titre de l’année 2018 suite à l’amélioration de l’EBE consolidé de 16,4% (+85,8 MMAD) conjuguée à la baisse des charges d’intérêts passant de 141,7 MMAD en 2017 à 137,6 (-4,1 MMAD) à fin 2018.

Evolution 2018-2019

Le ratio de couverture des charges d’intérêts consolidé affiche une amélioration au titre de l’année 2019 suite à l’amélioration de l’EBE consolidé de 13,7% (+83 MMAD) conjuguée à la baisse des charges d’intérêts passant de 137,6 MMAD en 2018 à 134,9 (-2,7 MMAD) à fin 2019.

II.5.3. Ratios de Rentabilité

Les Ratios de Rentabilité entre 2017 et 2019 du Groupe Label’Vie se présente comme suit :

197

A fin 2018, Label’Vie affiche les fondamentaux suivants : (i) l’amélioration du ratio ROE passant de 14% en 2017 à 16% en 2018, notamment suite à l’amélioration des chiffres de l’activité et (ii) un ratio ROA à 4% à fin 2018 affichant une légère augmentation de 0,2 point par rapport à 2017.

Evolution 2018-2019

A fin 2019, les fondamentaux de Label’Vie sont restés stables par rapport à 2018

II.5.4. Ratios de liquidité

Les Ratios de liquidité entre 2017 et 2019 du Groupe Label’Vie se présente comme suit : Tableau 107 : Évolution des Ratios de liquidité consolidés sur la période (2017-2019)

En MMAD 2017 2018 Var. 2019 Var.

En 2018, le délai de recouvrement des crédits clients a progressé de 2 jours de ventes par rapport à l’année 2017, en corrélation avec les volumes d’activité.

Le délai de rotation du crédit fournisseurs est resté quasi-stable entre 2017 et 2018, passant de 147,5 jours en 2017 à 147,2 jours à fin 2018.

Par ailleurs, le délai de rotation des stocks en 2018 a augmenté de 4 jours par rapport à 2017, porté par l’approvisionnement pour les nouvelles ouvertures.

49ROE = Résultat Net Part du Group / Capitaux Propres Part du Groupe 50ROA = Résultat Net Part du Group / Total Bilan

51Rotation des stocks = (Stock × 360) / (Achat de Marchandises + Achat consommés M&F) 52Clients en jours de ventes = Clients et Comptes rattachés / Ventes de marchandises TTC × 360

53Fournisseurs en jours d’achats = (Fournisseurs et comptes rattachés × 360) / (Achats revendus de Marchandises + Achats consommés de M&F) 54Ratio de liquidité immédiate = Trésorerie actif / (passif circulant + trésorerie passif)

198 A fin 2018, le ratio de liquidité immédiate a progressé de 7 points, passant de 17% en 2017 à 23% à fin 2018. Cette hausse du ratio s’explique par l’augmentation de la trésorerie d’actif de 329,2 MMAD entre 2017 et 2018.

Evolution 2018-2019

En 2019, le délai de recouvrement des crédits clients a enregistré une baisse de 2 jours de ventes par rapport à l’année 2018, passant de 36,7 jours en 2018 à 34,1 jours en 2019. Cette baisse s’explique par les efforts de recouvrement déployés en 2019.

Le délai de rotation du crédit fournisseurs a enregistré une baisse de 7 jours entre 2018 et 2019, passant de 147,2 jours en 2018 à 140,3 jours à fin 2019.

Par ailleurs, le délai de rotation des stocks en 2019 a baissé de 4 jours par rapport à 2018, passant de 71,6 jours en 2018 à 67,5 jours en 2019. Cette baisse s’explique par l’augmentation des volumes d’activité et la maitrise des niveaux de stocks.

A fin 2019, le ratio de liquidité immédiate a baissé de 9 points, passant de 23% en 2018 à 14% à fin 2019. Cette baisse du ratio s’explique par la baisse de la trésorerie d’actif de 309,0 MMAD entre 2018 et 2019.

II.5.5. Ratios d’endettement

Tableau 108 : Évolution des ratios d'endettement consolidés sur la période (2017-2019)

En MMAD 2017 2018 Var. 2019 Var.

Sur l’exercice 2018, l’endettement net consolidé du Groupe Label’Vie a augmenté de 9,4% (+153,3 MMAD) pour s’établir à 1 782,3 MMAD contre 1 629,0 MMAD à fin 2017, sous l’effet combiné de la hausse de la trésorerie du passif. (+250,0 MMAD) et de la hausse des dettes de financement (+203,7 MMAD).

En intégrant les redevances du crédit-bail restant à payer, l’endettement net se situe à 2 370,9 MMAD en 2018, contre 1 991,8 MMAD en 2017. Cette progression provient de la hausse des crédits-bail redevances restant à payer de 62,2%

entre 2017 et 2018.

Le Gearing Net consolidé du groupe a affiché une légère hausse de 1,3 points sur la période 2017-2018 sous l’effet de la hausse des Capitaux Propres Part du Groupe de 8,0% (135,4 MMAD).

Le Gearing net retraité du Crédit-bail a progressé de 12 points, passant de 117,4 % en 2017 à 129,4% à fin 2018. Cette hausse s’explique principalement par l’augmentation des crédits-bail redevances à payer de 62,2% (+225,8 MMAD) sur la même période.

55 Endettement net = Dettes de financement + trésorerie passif – titres et valeurs de placement – trésorerie actif

56 Total financement permanent= Capitaux propres part du groupe + intérêts minoritaires + Dette de financement + Provisions durables

57 Taux d’endettement net = endettement net / financement permanent

58 Gearing net = Endettement net / Capitaux propres

59 Endettement net retraité du Crédit-bail = Endettement net + Crédit-bail – Redevances restant à payer

60 Gearing net retraité du Crédit-bail = Endettement net retraité du Crédit-bail / Capitaux propres

199 Evolution 2018-2019

Sur l’exercice 2019, l’endettement net consolidé du Groupe Label’Vie a augmenté de 28,7% (+510,9 MMAD) pour s’établir à 2 293,2 MMAD contre 1 782,3 MMAD à fin 2018, sous l’effet de la hausse des dettes de financement (+371,9 MMAD).

En intégrant les redevances du crédit-bail restant à payer, l’endettement net se situe à 2 787,2 MMAD en 2019, contre 2 370,9 MMAD en 2018. Cette progression provient de la hausse des dettes de financement de 16,1% entre 2018 et 2019.

Le Gearing Net consolidé du groupe a affiché une hausse de 18 points sur la période 2018-2019 sous l’effet de la hausse de l’endettement net de 28,7% (+510,9 MMAD).

Le Gearing net retraité du Crédit-bail a progressé de 10 points, passant de 129 % en 2018 à 140% à fin 2019. Cette hausse s’explique principalement par l’augmentation de l’endettement net.

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