4.2.- ANALYSE DES PRINCIPAUX POSTES DU BILAN

4.2. ANALYSE DES PRINCIPAUX POSTES DU BILAN 4.2.1. Actif immobilisé

(En millions de dirhams)

Brut Acquisitions Cessions Brut

au 31/12/08 AugmentationsDiminutions au 31/12/09

Immobilisations en non valeurs 10,9 5,4 16,3

Immobilisations autres que financières 39,8 0,5 40,3

Immobilisations financières 0,2 0,2 0,4

Titres de participations 11 425,7 6 675,7 138,2 17 963,2

Autres titres immobilisés 1 154,6 1 154,6 0,0

Total 12 631,2 6 681,8 1 292,8 18 020,2

(En millions de dirhams) Montant Dont à 1 an Dont à plus Dont sociétés

au 31/12/09 au plus d'un an apparentées

Prêts immobilisés 0,4 0,4

Total 0,4 0,4

4.2.2. Titres de participations

(En millions de dirhams)

Solde au début de l'année 2009 11 425,7

Acquisitions : 5 521,1

- ONA 156,5

- Centrale Laitière 232,3

- Augmentation capital FPOS par compensation compte courant 171,6

- Augmentation capital Am Invest 18,0

- Augmentation capital Atlas Hospitalty Morocco 500,3

- Atlas Hospitality Morocco 68,9

- Attijariwafa Bank 4 373,5

Reclassements : 1 154,6

- Autres titres Attijariwafa Bank reclassés dans titres de particip 1 154,6

Cessions : -138,2

Solde au début de l'année 2009 1 154,6

Reclassements : -1 154,6

- Autres titres Attijariwafa Bank reclassés dans titres de particip -1 154,6

Solde au 31/12/2009 0,0

4.2.4 - Amortissements et provisions de l’actif immobilisé

(En millions de dirhams)

Montant Dotations Reprises Montant

au 31/12/08 au 31/12/09

Immobilisations en non valeurs 6,7 2,2 8,9 Immobilisations incorporelles et corporelle 10,6 0,8 11,4 Titres de participations (1) 80,8 17,0 0,1 97,7

Autres titres immobilisés

-Total 98,1 20,0 0,1 118,0

(1) Cette dotation concerne les dépréciations des titres de Longométal Maroc pour 17,0 MDH. Par ailleurs, les reprises de provisions concernent les titres Financière de Participations pour 0,1 MDH.

4.2.5. - Actif circulant

(En millions de dirhams)

Montant Dont à 1 an Dont à plus Dont sociétés

au 31/12/09 au plus d'un an apparentées

Clients et comptes rattachés 26,0 26,0 26,0 Etat - débiteur 39,6 39,6

Comptes d'associés débiteurs 149,8 149,8 149,8 Autres débiteurs 11,8 11,8 11,8 Comptes de régularisation - actif 0,2 0,2

Titres et valeurs de placement 111,2 110,0 1,2 1,2

Total 338,6 337,4 1,2 188,8

4.2.6. - Passif

Capital social

Le capital social au 31/12/2009, entièrement libéré, se compose de 10 900 000 actions de valeur nominale de 100 DH chacune.

Primes et réserves

Les primes et réserves sont passées de 6 062,0 MDH au 31/12/2008 à 6 749,1 Mdh au 31/12/2009 suite à l’affectation du bénéfice de l’exercice 2008 pour 1 046,8 Mdh et la mise à distribution de dividendes pour 359,7 Mdh, soit 33 Dh par action, sur décision de l’AGO du 26 Mai 2009.

Capitaux propres

Les Capitaux propres sous l’effet du résultat de la gestion 2009, s’élèvent à 8 974,1 Mdh, en augmentation de 775,3 MDH par rapport à 2008.

4.2.7. - Dettes de financement

Les dettes de financement totalisent 7 376,4 Mdh au 31 décembre 2009 et concernent :

- Un emprunt obligataire lancé en juillet 2007 pour 1 200,0 Mdh au taux de 4,70% l’an qui sera remboursé le 20/07/2017,

- Un emprunt obligataire d’un montant de 1 200,0 Mdh lancé le 31/12/08 au taux de 5,2% et à échéance 31/12/13,

- Un emprunt obligataire d’un montant de 1 500,0 Mdh lancé le 10/08/09 au taux de 5,1% et à échéance 10/08/19,

- Un crédit à moyen terme d’un montant de 750,0 Mdh consenti le 30/12/08 au taux de 6,10% à échéance 30/12/2015,

- Un crédit à moyen terme auprès de Banco Santander (BCH) d’un montant de 240 230 000 euros contracté le 28/12/2009 à taux variable (3,03% pour la 1^ère année) à échéance 28/12/2014.

4.2.8. – Dettes du passif circulant

(En millions de dirhams)

Montant Dont à 1 an Dont à plus Dont sociétés

au 31/12/09 au plus d'un an apparentées

Fournisseurs et comptes rattachés 9,2 9,2 Dettes sociales et fiscales 10,0 10,0

Comptes d'associés créditeurs 468,4 468,4 468,4 Autres dettes 150,7 150,7 51,0 Autres provisions pour risques et charges 11,1 11,1

Ecart de conversion passif

-Total 649,4 649,4 - 519,4

Les autres dettes représentent essentiellement les intérêts à payer pour 75,5 Mdh.

Les autres provisions pour risques et charges concernent la garantie du passif de Leader Food pour 3,6 Mdh et la provision pour risques et charges pour 7,5 Mdh.

4.3. ANALYSE DES PRINCIPALES RUBRIQUES DU COMPTE DES PRODUITS ET CHARGES –C.P.C

4.3.1. Résultat d’exploitation Chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires correspond aux rémunérations des prestations fournies par SNI à ses filiales.

Son montant s’établit à 106,9 MDH contre 126,4 MDH au 31 décembre 2008. Cette diminution est consécutive principalement à la baisse de 30% par rapport à 2008 de la rémunération des prestations perçue de Sonasid.

Charges d’exploitation

Elles sont passées par rapport à la même période de l’année 2008 de 78,1 Mdh à 74,7 Mdh, soit une diminution de 4,0%, due essentiellement à la baisse des honoraires atténuée par la hausse des charges du personnel.

Résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation enregistre un solde positif de 33,0 Mdh contre 48,8 Mdh au 31 décembre 2008, soit une baisse de 32,0% consécutive à la baisse des rémunérations de gestion principalement.

4.3.2 Résultat financier Produits de participation

Les produits de titres de participation concernent les dividendes dont la distribution est décidée par les AGO tenues au cours de l’exrcice 2009.

Leur montant est passé de 955,1 Mdh au 31 décembre 2008 à 1 133,9 Mdh, au 31 décembre 2009, soit une augmentation de 18,0%.

Cette augmentation est consécutive au relèvement des dividendes servis essentiellement par les sociétés N.S.I. (+180,8 Mdh), Lafarge Maroc (+ 21,0 Mdh) et Centrale Laitière (+ 17,8 Mdh) et la baisse des dividendes servis par Somed (-62,4 Mdh).

Le détail des distributions de dividendes pour 2008 et 2009 est donné dans le paragraphe 4.8.

Charges d’intérêts

Les charges d’intérêts totalisent 310,0 Mdh contre 185,1 Mdh en 2008.

Cet accroissement traduit l’effort supplémentaire d’investissement réalisé durant l’exercice 2009, SNI ayant acquis des titres de participation pour un montant de 5 521,1 Mdh.

Dotations financières

Les dotations financières totalisent 36,3 Mdh contre 0,2 Mdh au 31 décembre 2008.

Ces dotations concernent la participation de SNI dans Longométal Afrique pour 17,0 Mdh et la dotation pour perte de change latente sur l’emprunt contracté en Euro auprès de Banco Santander pour 19,3 Mdh.

4.3.3. Résultat non courant (En millions de dirhams) Le résultat non courant de SNI SA au 31 décembre 2009 s’analyse comme suit :

. Plus-values sur cessions de titres (1) + 239,4

. Reprises non courantes (2) + 67,2

. Autres charges non courantes (3) - 32,1

. Dotations non courantes (4) - 8,6

________

- Résultat non courant +265,9

(1) Il s’agit de la plus - value de cession de titres Attijariwafa bank, Lesieur, ONA ;

(2) Il s’agit principalement de la reprise de provision pour investissement pour 31,0 Mdh, de la reprise de provision pour garantie du passif de SBM pour 32,5 Mdh et la reprise pour provision pour enregistrement du terrain Longométal Afrique ;

(3) dont 30,5 Mdh de garantie du passif à payer à SBM.

(4) dont 7,5 Mdh de provision pour risques et charges (risque fiscal).

4.4. Engagements financiers

Au 31 décembre 2009, l’encours des avals et cautions donnés exclusivement par SNI pour les