État de la problématique et question préliminaire de recherche

De manière constante au travers des sections précédentes, nous constatons que l’utilisation de l’INF constitue un point d’attache clé de l’ensemble de la problématique managériale, autant sous l’angle de l’ISR que du rôle financier traditionnel des sociétés d’investissement. La figure 3 en résume l’essentiel.

Entreprise Investisseurs Épargnants

Performance financière Performance financière $$$ Performance non financière (DD) Performance non financière (ISR) DD 1 3 2 4 5 6

Figure 3

Contexte de l’utilisation de l’INF chez l’Organisation

D’abord, la période de résidence nous a permis de constater une aussi grande variété dans les termes utilisés pour désigner l’INF et dans les façons possibles de les conceptualiser que dans l’analyse préliminaire de la littérature scientifique. Ce flou conceptuel constitue une complication pertinente lorsqu’on aborde l’INF au sens large ou de manière abstraite. Dans nos échanges, nous devons continuellement chercher à définir la nature de l’information sur laquelle portent les discussions. Nous jugeons même prioritaire, dès le début de ces échanges, de cerner comment les individus conceptualisent la notion d’INF dans le cadre de leur travail. Néanmoins, les entrevues menées durant la résidence tendent à montrer que les individus en pratique ne s’attardent pas sur les problèmes de conceptualisation. Plutôt que de parler d’INF en général, ils vont au contraire être très précis, mentionnant une mesure X dans un contexte donné qui risque d’engendrer un impact Y sur une entreprise ou un secteur de l’économie. Ainsi, définir l’INF ne semble pas essentiel pour les individus à l’échelon opérationnel. Néanmoins, la variété dans leur conceptualisation de l’INF demeure pertinente à notre problématique. En effet, quelles sont les sources de cette variété dans la conceptualisation de l’INF ? Quels sont les liens entre la conceptualisation, l’utilisation et les objectifs d’utilisation d’INF? Quels sont les liens entre cette diversité et celle des individus? Au prochain chapitre, nous devons donc enrichir notre

Objectif ISR Objectif financier

Engagement actionnarial Rendement / Risque

Intégration des facteurs ESG Coût de suivi

Engagement volontaire Évolution et utilité de l'INF disponible

Discours et engouement Amélioration des prévisions financières

Structure, politique IR et responsabilités Obligation fiduciaire et réputation

compréhension autour du concept de l’INF, de son utilisation de l’INF et des objectifs de son utilisation par les individus.

Si arriver à cerner le concept d’INF ne semble une priorité ni pour les individus rencontrés, la façon de concilier les objectifs liés à l’utilisation de l’INF et les moyens d’y parvenir constituent au contraire une problématique clairement identifiée lors des entretiens préliminaires avec nos Répondants. En fait, les motivations derrière l’utilisation de l’INF chez l’Organisation s’inscrivent sur plusieurs échelles de temps par rapport aux retombées financières visées. D’abord, l’intégration des facteurs ESG constitue toujours une approche de gestion élargie des risques en lien avec ses obligations fiduciaires. Les impacts sur les rendements financiers semblent alors concrets et identifiables. On y perçoit une certaine forme de contrôle. À une autre échelle, l’utilisation de l’INF déborde le seul discours des impacts financiers identifiables. Nous devons emprunter une perspective plus systémique, plus globale, en sachant que l’Organisation ne contrôle pas ou ne bénéficie pas nécessairement de retombées financières directes de ses efforts. Elle s’appuie alors sur les philosophies de l’ISR et du DD, selon lesquelles contribuer à des retombées non financières pour la société en général contribue à la pérennité des entreprises et à leur performance financière à long terme. En faisant partie de cette société, l’Organisation bénéficierait donc d’un meilleur rendement financier. De manière intégrée, son objectif consiste donc à générer un rendement financier à long terme de manière responsable. Selon la façon dont elle applique sa politique d’IR, nos Répondants indiquent que l’Organisation croit à la cohérence de ses approches en ISR par rapport à son objectif financier.

Nos Répondants sont les promoteurs et responsables de l’application de cette façon de faire de l’investissement au sein de l’Organisation. L’intégration de l’INF de manière concrète constitue donc pour eux une préoccupation réelle et fondamentale pour leur contribution à l’atteinte de l’objectif de rendement financier de l’Organisation. De plus, les changements dans la structure organisationnelle pour

regrouper le personnel spécialisé en ISR renforcent l’intérêt de nos Répondants à connaitre l’état actuel de l’utilisation de l’INF par les individus, notamment du côté investissement par rapport aux fonctions supports. De plus, comment les employés perçoivent-ils ces changements dans la structure organisationnelle? Contribuent-ils effectivement à renforcer l’utilisation de l’INF au niveau des activités de l’Organisation? Concrètement, l’intégration de l’INF dans le processus d’analyse d’opportunités d’investissement et de décisions de placement correspond à des façons de faire à l’interne pour assurer l’identification, la communication et la concertation sur les risques ESG pertinents. Certaines personnes sont donc responsables de coordonner ce processus d’intégration. Elles l’effectuent avant les investissements et parfois elles établissent des suivis pour certains risques jugés suffisamment importants ou lorsque de nouveaux enjeux surviennent.

En somme, il ne semble pas y avoir de réelle ambiguïté à propos des objectifs poursuivis au niveau organisationnel dans son ensemble. Toutefois, dans le détail, les rôles occupés par les différents analystes et gestionnaires, de même que par les différents secteurs de l’Organisation varient sensiblement. Or, au niveau des individus, certains pourraient percevoir la promotion de l’ISR comme issue d’une visée idéologique, laquelle pourrait sembler déroger de l’objectif financier central, d’où un potentiel d'ambiguïté perçu dans les rôles des individus. Les entrevues menées durant la résidence montrent de manière préliminaire qu’un des éléments clés de la problématique en pratique se situe dans la complexité à démontrer des liens entre l’INF et des retombées financières identifiables dans les analyses d’opportunités d’investissement et de décisions de placement. Bref, tant que la performance ESG des entreprises et l’exposition à des risques de nature non financière ne sont pas financiarisées (traduit en impacts financiers et en probabilités), il semble subsister un risque d’accoler une étiquette idéologique aux promoteurs de l’utilisation de l’information ESG. Cette ambiguïté perçue à propos des rôles des individus et de l’utilisation de l’INF rappelle aussi l’engouement pour l’INF, évoqué précédemment

dans la revue préliminaire de littérature, malgré l’absence de consensus sur les retombées financières de l’ISR.

En conséquence, la période de résidence nous démontre la pertinence du questionnement sur les objectifs (le pourquoi) de l’utilisation de l’INF, mais à un niveau individuel. À ce niveau, on ne connait que peu et encore mal comment et pourquoi les différents individus utilisent effectivement l’INF. Leurs motivations sont complexes et risquent de varier de manière importante selon leurs rôles et responsabilités. Leur processus d’analyse et de décision, de même que l’information qu'il requiert, demeurent des phénomènes à explorer et à analyser. En prémisse à la période de résidence, nous pensions que des variations s’observeraient naturellement entre les individus au sein de l’Organisation. Une variété importante de fonctions, de rôles et de responsabilités, dans la formation ainsi que d’autres caractéristiques individuelles pourraient engendrer cette variété dans la façon de concevoir et d’utiliser l’INF entre les individus et les secteurs de l’Organisation. La période de résidence a permis de valider le bien-fondé de cette prémisse. Il s’agit en effet d’une situation d’intérêt pour l’Organisation. Porter une attention à l’existence de ces variations entre individus nous semble nécessaire pour comprendre l’utilisation concrète de l’INF pour l’ensemble de l’Organisation. Cette variété pourrait néanmoins être tout à fait souhaitable. Emprunter la perspective des individus permet de dresser un portrait détaillé de l’état actuel de cette utilisation et ainsi éclairer un parcours d’apprentissage mieux défini et mieux adapté à la réalité de l’Organisation, telle que vécue par les différents individus et secteurs qui la composent. Au bout du compte, comprendre la conceptualisation et l’utilisation de l’INF au niveau des individus contribue à l’intégration de l’INF dans l’analyse d’opportunités d’investissement et de décisions de placement et contribue ainsi à l’objectif de produire un rendement financier de manière responsable. En conséquence, notre question préliminaire de recherche correspond à :

Comment les individus conceptualisent-ils l’INF? Comment et pourquoi l’utilisent-ils dans leur travail?

Les discutions précédentes nous démontre qu’il s’agit d’une question potentiellement très complexe. Toutefois, nous n’abordons qu’une seule source de complexité, soit les variations entre les individus au sein du même contexte organisationnel. Cette simplification porte l’objectif de contenir la complexité du projet de recherche dans un cadre réaliste pour une thèse de doctorat. Il s’agit par ailleurs d’une importante limitation du cadre de recherche. Cette limitation permet en outre de contrôler l’effet des différences entre les organisations. Le niveau d’analyse de la problématique se situe donc à un niveau intermédiaire qui met en perspective les comportements individuels observés dans un contexte organisationnel ciblé.

Nous pensons que cette limitation du cadre de recherche contribue aussi à assurer en amont un contrôle efficace du caractère rigoureux des nouvelles connaissances à développer, puisqu’elles souffriraient ainsi de moins de limites a

priori. En contrepartie, les connaissances développées ne portent que sur une

population restreinte d’individus provenant d’un seul milieu. Le caractère transférable des connaissances générées fait l’objet de plus amples explications aux chapitres trois et quatre. Néanmoins, nous croyons que l’utilité d’une description détaillée de la perspective des individus déborde cependant les frontières de cette seule Organisation. En effet, d’autres sociétés d’investissement dans un contexte similaire, voir même d’autres acteurs des marchés financiers risquent de trouver un intérêt certain à transposer, au jugement, ces nouvelles connaissances sur la conceptualisation, l’utilisation de l’INF et les objectifs d’utilisation de l’INF.

Prendre la perspective des individus ne va pas à l’encontre des recherches antérieures, mais les complète. La compréhension de la diversité au niveau des

individus contribuerait à la compréhension générale obtenue par les études basées sur les organisations ou sur les marchés financiers.

Au niveau des individus, un intérêt fort appréciable à la compréhension et à l’amélioration de l’efficience des sociétés d’investissement réside dans l’étude des comportements individuels (Guyatt, 2006 ; Paredes-Gazquez et al., 2014). À ce propos, l’inclusion des comportements en recherche réfère généralement à des approches de recherche où l’unité d’analyse correspond à l’individu plutôt qu’à une organisation, une institution ou un marché (Sievänen, 2013). Plusieurs études en psychologie, en comptabilité comportementale et en finance comportementale nous éclairent déjà sur certains comportements des individus, notamment en contexte d’ISR. Selon Ittner et Larcker (2002), la discipline de la comptabilité est aussi appelée à travailler de plus en plus sur les comportements. Nous devons donc porter notre attention sur une portion de cette littérature au prochain chapitre.

Enfin, l’Organisation choisie occupe une situation fort intéressante pour étudier l’utilisation de l’INF. Elle dispose d’un bassin important d’individus aux rôles et responsabilités diversifiés. Sa situation de chef de file en matière d’ISR en fait un terrain de recherche tout indiqué autant sur le plan pratique que scientifique, puisque la voie à suivre n'est pas tracée avant elle. La problématique s’en trouve d’autant plus intéressante pour une thèse de DBA.