The State and the Maoist Challenge in India

(1)

HAL Id: hal-01024412

https://hal-sciencespo.archives-ouvertes.fr/hal-01024412

Submitted on 16 Jul 2014

HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of sci- entific research documents, whether they are pub- lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers.

L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés.

The State and the Maoist Challenge in India

Christophe Jaffrelot

To cite this version:

Christophe Jaffrelot. The State and the Maoist Challenge in India. Les études du Centre d’études et de recherches internationales, Centre de recherches internationales de Sciences Po (CERI), 2011, pp.1-38. �hal-01024412�

(2)

études les

du Ceri

Centre d’Études

et de Recherches

Internationales

**!"#$%&'&#$'()$&"#$*'+,-&$."'//#(0#$,($1(),'**

."2,-&+3"#$4'552#/+&

(3)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// >

"#$! %&'()*! +',$+$-*! (-! .-/(&! 0$1&-! *'! /$,$2'3! (-! *#$! 2&*$! 4567)8! *&9(-1! &/,&-*&1$! ':! *#$! 3'2(*(;&2! )3&;$!

3<',(/$/! =#$-! *#$! >'++?-()*! @&<*A! ':! .-/(&! B%&<C()*D! &0&-/'-$/! (*)! <$,'2?*('-&<A! :(1#*E! .-! *#$! $&<2A! 45F7)!

*#$! %&'()*8! &2)'! ;&22$/! G&C&2()*$)8! =$<$! *#$! ,(;*(+)! ':! (-*$-)$! :&;*('-&2()+! &-/! )$,$<$! <$3<$))('-! =#(;#! 2$/!

*#$!+(2(*&-*)!*'!<$*<$&*!*'!*#$!*<(0&2!H'-$)!':!I-/#<&!@<&/$)#!&-/!J(#&<8!*#$(<!*='!3';9$*)!':!<$)()*&-;$!/?<(-1!

*#$! 45K7)E! "#()! )*<&*$1A! $C32&(-)! -'*! '-2A! *#$! *<&-):'<+&*('-! ':! *#$! .-/(&-! %&'()*! )';('2'1A! B=#(;#! =&)! 2$/!

'<(1(-&22A!0A!(-*$22$;*?&2)!0?*!0$;&+$!(-;<$&)(-12A!32$0(&-D!0?*!&2)'!(*)!<$*?<-!*'!3'=$<!(-!*#$!2&*$!4557)E!"#&*!

/$;&/$8!-'*&02$!:'<!$;'-'+(;!2(0$<&2(H&*('-8!=(*-$))$/!*#$!$C32'(*&*('-!':!+(-$<&2!<$)'?<;$)!(-!*#$!*<(0&2!<$1('-)!

*'!*#$!/$*<(+$-*!':!*#$!(-*$<$)*)!':!*#$!(-#&0(*&-*)E!"#$!1<'=*#!(-!%&'()+!/?<(-1!*#$!L777)!;&-!0$!$C32&(-$/!

&2)'!0A!&!<$?-(:(;&*('-!?-/$<!*#$!0&--$<!':!*#$!>'++?-()*!@&<*A!':!.-/(&!B%&'()*D!=#(;#!=&)!;<$&*$/!(-!L77ME

"#$!<$&;*('-!':!*#$!1',$<-+$-*!(-!G$=!N$2#(!*'!*#()!3#$-'+$-'-!=#(;#!&::$;*)!#&2:!*#$!.-/(&-!)*&*$)!#&)!0$$-!*'!

(+3')$!<$3<$))(,$!+$&)?<$)E!.-!;'-*<&)*!*#$!%&'()*)!)$$!*#$+)$2,$)!&)!*#$!/$:$-/$<)!':!&!O*&*$!':!<(1#*)!&-/!P?)*(;$E

Q$!+'?,$+$-*!+&'R)*$!)S$)*!/T,$2'33T!$-!.-/$!U!3&<*(<!/$!2&!:(-!/$)!&--T$)!4567!U!2&!:&,$?<!/?!<$;$-*<&1$!/?!

>'++?-()*!@&<*A!':!.-/(&!B%&<C()*D!V?(!2?(!&!'?,$<*!?-!$)3&;$!3'2(*(V?$!$-!&0&-/'--&-*!2$!;'+0&*!<T,'2?*('--&(<$E!

Q$)! +&'R)*$)8! T1&2$+$-*! &33$2T)! -&C&2()*$)8! '-*! T*T! ,(;*(+$)! &?! /T0?*! /$)! &--T$)! 45F7! /S?-! :&;*('--&2()+$!

(-*$-)$!$*!/S?-$!<T3<$))('-!)T,W<$!V?(!&!;'-/?(*!2$)!+(2(*&-*)!U!)$!<$32($<!)?<!2&!H'-$!*<(0&2$!/$!2SI-/#<&!@<&/$)#!

$*!/?!J(#&<8!2$)!/$?C!3';#$)!/$!<T)()*&-;$!/?!+'?,$+$-*!/&-)!2$)!&--T$)!45K7E!>$**$!)*<&*T1($!$C32(V?$!-'-!

)$?2$+$-*!2&!*<&-):'<+&*('-!/$!2&!)';('2'1($!/?!+&'R)+$!(-/($-!BV?(8!/S&0'</!3'<*T!3&<!/$)!T2(*$)!(-*$22$;*?$22$)!

$)*! /$,$-?! 32?)! 32T0T($-D! +&()! &?))(! )'-! <$*'?<! $-! :'<;$! U! 3&<*(<! /$)! &--T$)! 4557E! >$**$! /T;$--($! +&<V?T$!

3&<! 2&! 2(0T<&2()&*('-! T;'-'+(V?$! ,'(*! $-! $::$*! 2&! +()$! $-! ,&2$?<! &1<$))(,$! /$)! <$))'?<;$)! +(-(W<$)! /$! 2&! H'-$!

*<(0&2$!$-!V?$)*('-!&?!+T3<()!/$)!/<'(*)!/$!)$)!#&0(*&-*)E!QS$))'<!/?!+&'R)+$!/&-)!2$)!&--T$)!L777!)S$C32(V?$!

*'?*$:'()!&?))(!3&<!?-!<$*'?<!U!2S?-(*T8!)'?)!2ST1(/$!/?!>'++?-()*!@&<*A!':!.-/(&!B%&'()*D!;<TT!$-!L77ME!X&;$!U!

;$!3#T-'+W-$!V?(!*'?;#$!+&(-*$-&-*!2&!+'(*(T!/$)!Y*&*)!(-/($-)8!2$!1'?,$<-$+$-*!/$!G$=!N$2#(!*$-/!U!'3*$<!

/$! -'?,$&?! 3'?<! 2&! <T3<$))('-! &2'<)! V?$! 2$)! +&'R)*$)! )$! ,$?2$-*! 2$)! /T:$-)$?<)! /S?-! Y*&*! /$! /<'(*! 32?)! P?)*$E

!"#$%&'&#$'()$&"#$*'+,-&$."'//#(0#$,($1(),'$

I0)*<&;*

678&'&$5'9#$':$);5,$<'+=-&#$#($1()#$

ZT)?+T

(4)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// @

**!"#$%&'&#$'()$&"#$*'+,-&$."'//#(0#$,($1(),'**

."2,-&+3"#$4'552#/+&!"#$%!&!%'()*')+!,-."/$0

"#$!;'++?-()*!+',$+$-*!(-!.-/(&!()!'-$!':!*#$!'2/$)*!(-!*#$!='<2/E!"#$!>'++?-()*!@&<*A!

':!.-/(&!B>@.D!*''9!)#&3$!0&;9!(-!45LM!'?*!':!)+&22!1<'?3)!)*&<*$/!&0<'&/!0A!%&-&0$-/<&!G&*#!

Z'A8!&!:'<+$<!J$-1&2(!<$,'2?*('-&<A!=#'!*''9!3&<*!(-!*#$!)$;'-/!['+(-*$<-!;'-1<$))!(-!45L7!(-!

%');'=E!.-!45MK8!P?)*!&:*$<!(-/$3$-/$-;$8!*#$!>@.!=$-*!/'=-!*#$!<'&/!':!<$,'2?*('-&<A!&<+$/!

)*<?112$8!&)!$,(/$-*!:<'+!(*)!+'0(2(H&*('-!(-!*#$!"$2&-1&-&!<$1('-!(-!*'/&AS)!I-/#<&!@<&/$)#E!

"#$<$8!*#$!;'++?-()*)!*''9!;'-*<'2!':!*#<$$!*#'?)&-/!,(22&1$)!&-/!#&-/$/!&/+(-()*<&*('-!

',$<!*'!*#$!3$&)&-*)E!I!+(22('-!&;<$)!=$<$!<$/()*<(0?*$/!*'!)'+$!)(C!*#'?)&-/!':!*#$+E!J?*!

G$=!N$2#(!)$-*!(-!*<''3)!*'!;'-/?;*!;'?-*$<(-)?<1$-;A!'3$<&*('-)!*#&*!='?2/!2&)*!?-*(2!45\4E!

](*#!*#$!:&(2?<$!':!*#$!"$2&-1&-&!<$,'2?*('-^$*;#$/!(-!1'2/!'-!*#$!;'++?-()*!+$+'<A^

*#$!>@.!<$)(1-$/!(*)$2:!*'!$-*$<(-1!$2$;*'<&2!3'2(*(;)!&-/!0$;&+$!*#$!+&(-!'33')(*('-!:'<;$!

(-!@&<2(&+$-*!*#$!:'22'=(-1!A$&<E!J?*!<$,'2?*('-&<A!&<+$/!)*<?112$!;'-*(-?$/!*'!#&,$!+&-A!

&/,';&*$)!&+'-1!:'22'=$<)!':!%&'()+8!=#'!0$2($,$/!*#$!3&<*A!=&)!1'(-1!/'=-!*#$!=<'-1!

*<&;9^$,$-!/$+$&-(-1!(*)$2:^0A!32&A(-1!0A!*#$!<?2$)!':!*#$!0'?<1$'()!/$+';<&;AE

!"#$!%&'()*!)*<$&+!(-!*#$!.-/(&-!;'++?-()*!+',$+$-*!='?2/!1<&/?&22A!0$;'+$!&!+&1-$*!

*'!*#')$!=#'!&/,';&*$/!*#$!<$,'2?*('-&<A!3&*#!&:*$<!*#$!)32(*!(-!456M8!':*$-!&-&2AH$/!&)!*#$!

<$)?2*!':!*#$!/(,'<;$!0$*=$$-!%');'=!&-/!@$9(-1E!.-!:&;*8!*#$!2&<1$!+&P'<(*A!':!*#$!>@.!

2$&/$<)#(38!)*&<*(-1!=(*#!O$;<$*&<A!_$-$<&2!O#<(3&*!I+<(*!N&-1$8!=()#$/!*'!<$+&(-!&2(1-$/!

=(*#!*#$!>'++?-()*!@&<*A!(-!*#$!O',($*!`-('-E!I-/!*#$!0<$&9&=&A!+$+0$<)!/(/!-'*!&22!

)?33'<*!@$9(-1S)!;&?)$!=#'2$#$&<*$/2A8!0?*!*#$(<!2$&/$<)!&;;?)$/!*#$!3&<*A!+&-&1$+$-*!

':! P'(-(-1! (-! 3&<2(&+$-*&<A! 3'2(*(;)! =(*#! -'! '*#$<! &+0(*('-! *#&-! *'! (-:2?$-;$! 0'?<1$'()!

/$+';<&;A!:<'+!*#$!(-)(/$8!=#$<$&)!(-!*#$(<!$A$)!*#$!&(+!=&)!*'!0?(2/!&!<$,'2?*('-&<A!3&<*AE!

%');'=8!(-/$$/8!=&)!)*<'-12A!$-;'?<&1(-1!*#$!>@.!*'!0&;9!G$#<?S)!>'-1<$))!1',$<-+$-*E!

.-!:&;*8!*#$!456M!)32(*8!=#(;#!1&,$!0(<*#!*'!*#$!>'++?-()*!@&<*A!':!.-/(&!B%&<C()*D8!'<!>@.B%D⁴8!

#'=$,$<8!32&;$/!*#$!+'<$!;$-*<()*!;'++?-()*!2$&/$<)!0$:'<$!&!/$2(;&*$!;#'(;$E!%&-A!':!

*#$+!:<'+!J$-1&2!B)?;#!&)!aA'*(!J&)?D!&-/![$<&2&!B)?;#!&)!Y2&+9?2&+!%&-&99&2!O&-9&<&-!

4!"#$!?)?&2!&00<$,(&*('-)!:'<!*#$!3&<*($)!*#&*!1<$=!'?*!':!*#$!456M!)32(*!&<$!>@.B%D!:'<!*#$!3<'b>#(-$)$!3&<*A!

&-/!>@.!:'<!*#$!3&<*A!*#&*!<$+&(-$/!2'A&2!*'!%');'=S)!2(-$E!"#$!>@.!B%QD!=&)!:'<+$/!(-!4565!&-/!='?2/!0$;'+$!

*#$!;2')$)*!:&;*('-!*'!>#(-&!&-/!*#$!+')*!<&/(;&2E

(5)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// A

G&+0''/(<(3&/D!'3*$/!:'<!*#$!>@.B%D!/?$!*'!*#$!-?+0$<!':!0<$&9&=&A!+$+0$<)!(-!*#$)$!

*='!)*<'-1#'2/)E!J?*!*#$!-$=!3&<*A!/(/!-'*!$C32(;(*2A!2$&-!*'=&</!@$9(-1!?-*(2!456F!&-/!

;'-*(-?$/!*'!32&A!&2'-1!=(*#!*#$!c0'?<1$'()!/$+';<&;Ad8!$)3$;(&22A!?-/$<!*#$!(-:2?$-;$!':!

*#$!c;$-*<()*)dE

!.*!=&)!(-!*#()!;'-*$C*!*#&*!*#$!%&'()*!+',$+$-*!=&)!0'<-!(-!.-/(&!(-!*#$!2&*$!4567)E!"#$!

>@.B%DS)!&-/!*#$-!*#$!>@.S)!$2$;*('-$$<(-1!)#(:*!*'!*#$!<(1#*!#&/!+&/$!<''+!'-!*#$!2$:*!:'<!

c*<?$d!<$,'2?*('-&<($)!=#'!;2&(+$/!/$);$-*!:<'+!*#$!_<$&*!e$2+)+&-E!"#()!(-(*(&2!3#&)$8!

)#'<*b2(,$/!/?$!*'!:($<;$!0?*!:'?-/&*('-&2!<$3<()&2)8!=&)!:'22'=$/!0A!&-'*#$<!3#&)$!(-!=#(;#!

*#$!.-/(&-!%&'()*!+',$+$-*!0$;&+$!/(,(/$/8!0?*!/(,$<)(:($/!&)!=$228!$,$-!c,$<-&;?2&<(H$/d8!

&)!)'+$!':!(*)!;?<<$-*)!;$&)$/!*'!0$!$+0'/($/!(-!*#$!?33$<!;&)*$!?<0&-!(-*$22(1$-*)(&8!0?*!

(-)*$&/!*''9!*'!*#$!,(22&1$)!(-!)$&<;#!':!&!<$&<!0&)$!&-/!0$1&-!*'!02$-/!=(*#!?-*'?;#&02$!

&-/!*<(0&2!+',$+$-*)!=#')$!/$+&-/)!=$<$!;'+32$+$-*&<AE!](*#!&!0<'&/$<!3'3?2&<!0?*!

:<&1+$-*$/!;'+3'-$-*8!.-/(&-!%&'()+!<$,$<*$/!*'!*#$!3&*#!':!?-(*A!&-/!$C3&-)('-!(-!*#$!

$&<2A!L777)!(-!&!;'-*$C*!*<&-):'<+$/!0A!$;'-'+(;!2(0$<&2(H&*('-f!-'*!'-2A!/(/!*#()!*<$-/!=(/$-!

)';(&2!&-/!1$'1<&3#(;!1&3)8!0?*!(*!=$-*!&2'-1!=(*#!*#$!$C32'(*&*('-!':!-&*?<&2!<$)'?<;$)!*#&*!

':*$-!(+32($)!/()32&;$+$-*!':!<?<&2!3'3?2&*('-)!=#')$!2&-/!()!*#?)!;'-:();&*$/E!"#$!%&'()*!

(-*$-)(:(;&*('-!':!*#$(<!)*<?112$!#&)!*#<'=-!?3!&!3&<&/'C(;&2!;#&22$-1$!*'!.-/(&f!=#$<$&)!*#$!

(-)?<1$-*)!&<$!+&(-2A!/$+&-/(-1!P?)*(;$!B(-;2?/(-1!(-!*#$!;'-*$C*!':!*#$!<?2$!':!2&=!=#(;#!

*#$'<$*(;&22A!;#&<&;*$<(H$)!.-/(&-!/$+';<&;AD8!*#$!&?*#'<(*($)!*$-/!*'!+&9$!?-/?$!?)$!':$

:'<;$!&*!*#$!$C3$-)$!':!#?+&-!<(1#*)E!

!

"#"$%&'

()

^*+

)

^,-.

)/

.!.&%&

)

^*0

)%

^!1%"!

)'

"*%&'

$.:!*#$!(-;<$&)(-12A!0'?<1$'()!&**(*?/$!':!*#$!>@.!=&)!'-$!':!*#$!<$&)'-)!:'<!*#$!456M!

)32(*!*#&*!)&=!*#$!0(<*#!':!*#$!>@.B%D8!*#$!2&**$<S)!$2$;*('-$$<(-1!)''-!/()#$&<*$-$/!/($#&</!

%&'()*)!=#'!#&/!P'(-$/!?3!*'!+&9$!<$,'2?*('-8!)*&<*(-1!=(*#!>#&<?$%&H?+/&<8!&!3&<*A!;&/<$!

:<'+!O#(2(1?<(!/()*<(;*!-'<*#!':!]$)*!J$-1&2E!.+3<()'-$/!(-!456\!:'<!)?0,$<)(,$!&;*(,(*A8!#$!

=<'*$!&-!$))&A8!#(*)!1))2+8!(-!=#(;#!#$!/$-'?-;$/!*#$!3&<*AS)!/<(:*)!&-/!)?11$)*$/!&-!

&2*$<-&*(,$!(-)3(<$/!0A!*#$!_<$&*!e$2+)+&-f!&-!?-/$<1<'?-/8!<?<&2b0&)$/!3&<*A!:(*!*'!;&<<A!

'?*!&<+$/!<$,'2?*('-^LE!I2*#'?1#!#$!+&-&1$/!*'!0<(-1!*'1$*#$<!&!;(<;2$!':!2'A&2()*)!(-!#()!&<$&8!

%&H?+/&<!='?2/!-$,$<!1&(-!*#$!$&<!':!*#$!>@.B%D!2$&/$<)#(38!=#(;#!=&)!:($2/(-1!;&-/(/&*$)!

(-!*#$!456F!$2$;*('-)^)?;;$)):?22A!(-![$<&2&8!&!2(**2$!2$))!)'!(-!]$)*!J$-1&28!=#$<$!*#$!3&<*A!

L! O$$! ZE! Z&A8! "3)! #4546(7)+! 4*2! 73)(8! 02)-6-9:8! N$2#(8! gC:'</! `-(,$<)(*A! @<$))8! 455Lh45KKi8! 3E! KME! [&-?!

O&-A&2!/&*$)!%&H?+/&<S)!:(<)*!=<(*(-1)!;<(*(;(H(-1!*#$!>@.B%D!2$&/$<)#(3!*'!456M8!&-/!&//)!*#&*!(*!#&/!)$-*!&!/$2b

$1&*('-!*'!O#(2(1?<(!*'!(-,$)*(1&*$!#(+E!e()!)?33'<*$<)^(-;2?/(-1!O&-A&2^)*''/!0A!#(+!BOE!>#&9<&,&<*(8!$)2!%;*<!

=84>)6+!(*!#4546(7)!"-;*78:8!G$=!N$2#(8!@$-1?(-8!L77K8!3E!4\6DE

(6)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// 1

-$,$<*#$2$))!=&)!(-!&!3')(*('-!*'!:'<+!&!;'&2(*('-!1',$<-+$-*!B=(*#!3&<*-$<)8!+'<$',$<8!=#'!

(-!-'!=&A!)#&<$/!(*)!(/$'2'1ADE!"#()!&22(&-;$!)*<&*$1A!3<'+3*$/!(*!*'!P'(-!#&-/)!(-!'*#$<!)*&*$)!

=(*#!$C32(;(*2A!;'-)$<,&*(,$!'<!e(-/?!-&*('-&2()*!3&<*($)!(-!'</$<!*'!'?)*!*#$!>'-1<$))!3&<*A!

:<'+!3'=$<E!I*!*#$!,$<A!+'+$-*!=#$-!*#()!&33<'&;#8!=#(;#!%&H?+/&<!&;;?)$/!':!0$(-1!

'33'<*?-()*(;8!$-&02$/!>@.B%D!2$&/$<!aA'*(!J&)?!*'!0$;'+$!.-*$<('<!%(-()*$<!(-!>&2;?**&8!&!

3$&)&-*!P&;V?$<($!0<'9$!'?*!(-!G&C&20&<(8!(-!O#(2(1?<(!/()*<(;*E

!I2*#'?1#!%&H?+/&<!#(+)$2:!/(/!-'*!*&9$!3&<*!(-!*#$!?3<()(-18!(*!#&/!0$$-!'<;#$)*<&*$/!0A!

'-$!':!#()!2($?*$-&-*)8![&-?!O&-A&2^jE!g-!%&<;#!j8!456F8!#()!1<'?3!2$-*!(*)!)?33'<*!*'!*#<$$!

)#&<$;<'33$<)!:<'+!*#$!,(22&1$!':!G&C&20&<(!=#'!:'<;(02A!*''9!',$<!&!?-7)248S)!B2&-/#'2/$<D!

)*';9!':!<(;$^ME!g-$!':!*#$!;'++?-()*!+(2(*&-*)!=#'!#&/!*&9$-!3&<*!(-!*#$!'3$<&*('-8!@?-P&0b/&8!

/&*$)!*#$!)*&<*!':!*#$!+',$+$-*!*'!%&A!LM8!456F!(-!G&C&20&<(^\E

!.-!&!-$(1#0'<(-1!,(22&1$8!J$-1&(P'*$8!*'!=#(;#!*#$!+',$+$-*!#&/!)3<$&/8!$2$,$-!3$'32$!

=$<$!9(22$/!/?<(-1!*#$!3'2(;$!;<&;9/'=-⁶f!cG&C&20&<(!#&/!(*)!:(<)*!+&<*A<)d!B2(5(7!@?-P&0b/&DE!

"#$! ?3<()(-1! 2&)*$/! \L! /&A)! &-/! ;2&(+$/! )'+$! :(:*A! 2(,$)E! G'! :$=$<! *#&-! )(C! ;'++?-()*!

+(-()*$<)!+&/$!*#$!*<(3!:<'+!>&2;?**&!*'!?<1$!*#$!3$&)&-*)!*'!;&2+!/'=-E!"#()!'?*0?<)*!':!

,('2$-;$8!(++$/(&*$2A!3<&()$/!0A!$42(-!,)@(*98!+&<9$/!*#$!)*&<*!':!&!=(/$!);&2$!+',$+$-*!

#$-;$:'<*#!;&22$/!cG&C&2(*$d8!&:*$<!*#$!-&+$!':!*#$!,(22&1$!=#$<$!(*!0$1&-E!

!g-2A!*='!&-/!&!#&2:!A$&<)!2&*$<8!(-!G',$+0$<!456F8!%&H?+/&<!&-/!#()!:'22'=$<)!2$:*!

*#$!>@.B%D!*'!:'<+!*#$!I22!.-/(&!>''</(-&*('-!>'++(**$$!':!>'++?-()*!Z$,'2?*('-&<($)!

BI.>>ZDE!"#$!>@.B%D!3<';$$/$/!*'!<$;'</!+&))!/$:$;*('-)!(-!I-/#<&!@<&/$)#!B68777!3$'32$8!

'<!'-$b)(C*#!':!(*)!+$+0$<)D8!(-!]$)*!J$-1&2!B\8777D8!(-![$<&2&!BM8777D!&-/!(-!J(#&<!B&0'?*!

'-$!*#'?)&-/D^FE!"#$!0<$&9&=&A!=&)!)$&2$/!(-!4565!=(*#!*#$!;<$&*('-!':!*#$!>@.B%QD8!*#$!

>'++?-()*! @&<*A! ':! .-/(&! B%&<C()*bQ$-(-()*D8! ?-'::(;(&22A! '-! Q$-(-S)! 0(<*#/&A8! I3<(2! LL8!

'::(;(&22A!'-!%&A!4^)*!&*!&!#?1$!<&22A!(-!>&2;?**&E![&-?!O&-A&28!=#'!#&/!P?)*!)3$-*!)$,$<&2!

+'-*#)!(-!3<()'-^/?<(-1!aA'*(!J&)?S)!*$-?<$!&)!N$3?*A!>#($:!%(-()*$<^&-/!=#'!<$*?<-$/!

j![&-?!O&-A&28!*#$!+',$+$-*S)!2&)*!#()*'<(;&2!2$&/$<8!;'++(**$/!)?(;(/$!'-!%&<;#!Lj8!L747!(-!*#$!,(22&1$!':!

O$:*?22&P'*$8!-$&<!G&C&20&<(8!*'!=#(;#!#$!#&/!:(-&22A!<$*(<$/!&-/!2$/!&!*#$!2(:$!':!&!<$;2?)$E!e&?-*$/!0A!<$+'<)$!

:'<!*#$!,('2$-;$!3$<3$*<&*$/!(-!*#$!4567)8!#$!=&)!&2)'!;<(*(;&2!':!*#$!<$;$-*!9(22(-1)!0A!*#')$!;2&(+(-1!*'!=&29!(-!

*#$!:''*)*$3)!':!*#$!$&<2A!%&'()*)E!O$$!#**3fkk===E(-)&:0?22$*(-E-$*k&<;#(,$)kF4F

M!@E!O(-1#8!=3)!#4546(7)!A->)B)*7!(*!0*2(48!G$=!N$2#(8!Z?3&!l!>'8!455\8!3E!jE!

\!cmQ&-/2$))!3$&)&-*)!#&/!#&/!$-'?1#SE!I-1$<!#&/!0$$-!0<$=(-1!',$<!);&<;(*A!':!:''/8!())?$)!':!2&-/2$))-$))!

&-/!0'-/$/!2&0'?<!:'<!&!A$&<E!m"#$<$!=&)!*&29!':!<$,'2?*('-8!0?*!*#$A!P?)*!=&-*$/!*'!&))$<*!*#$(<!<(1#*)S8!#$!<$;&22)E!

m"#$A!#&/!*&9$-!',$<!2&-/E!"#$-!*#$!3'2(;$!;&+$8!;&22$/!0A!*#$!P'*$/&<E!I)!)''-!&)!=$!#$&</!&0'?*!(*8!=$!)$*!'::!

=(*#!=#&*$,$<!=$!#&/^)='</)8!0'=)!&-/!&<<'=)8!)3$&<)8!:&<+(-1!(+32$+$-*)E!"#$!3$'32$!=(*#!?)8!&)!)''-!&)!

*#$A!)&=!*#$!1<'?3!':!3'2(;$!&-/!2&-/2'</)8!*#$A!2$*!*#$!&<<'=)!:2AE!g-$!#(*!*#$!2&-/2'</8!&-'*#$<!#(*!)'+$'-$!(-!

*#$!2$1E!"#$!3'2(;$!<&-!&=&AE!"#&*!=&)!*#$!0$1(--(-1SdE!BV?'*$/!(-!OE!>#&9<&,&<*(8!-C<!'(7<8!3E!4j5DE

6!Z&0(-/<&!Z&A!+$-*('-)!*$-!/$&*#)8!-(-$!':!*#$+!*<(0&2)!B:(,$!='+$-!&-/!:'?<!+$-D!&-/!'-$!&!3'2(;$!'::(;$<!

BZE!Z&A8!-C<!'(7E8!3E!56DE

F!!"#$%"!#$!%&'$

(7)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// B

?-/$<1<'?-/! :'<! *#<$$! A$&<)! B/?<(-1! =#(;#! #$! ='?2/! *<&,$2! *'! >#(-&! &-/! +$$*! %&'D^K8!

&--'?-;$/!*#$!0(<*#!':!&!c*<?2A!<$,'2?*('-&<Ad!3&<*A!/<&=(-1!(-)3(<&*('-!:<'+!%&H?+/&<⁵E

!"#$!2&**$<!)*<'-12A!0$2($,$/!&!3&<*A!'<1&-(H&*('-!=&)!$))$-*(&2E!e$!#&/!;2$&<2A!$C3<$))$/!

#()!*#'?1#*)!'-!*#$!+&**$<!(-!456Ff

CD5"E6;'&36-$F9-$-"E"5$#'FF""($G3&46'&$9$5"E6;'&36-95H$795&HI$9$795&H$G43F4$3#$J5=;H$566&"($3-$&4"$

&46'K4&$6:$)4935=9-$L96$M#"&'-KI$795&H$F6=76#"($6:$=3;;36-#$6:$G65N"5#I$7"9#9-&#$9-($=3((;", F;9##$H6'&4#$3-#735"($2H$&4"$3("9;$6:$#";:,#9F53JF"DO^/?

!I2*#'?1#!*#$<$!=&)!-'*#(-1!,$<A!-$=!&0'?*!*#()^J#&1&*!O(-1#!#&/!&2<$&/A!;&22$/!:'<!

)?;#!&!3&<*A!&-/!)&;<(:(;$/!#()!2(:$!*'!*#$!;&?)$⁴⁴^%&H?+/&<!(--',&*$/!0A!(-*<'/?;(-1!*'!

*#$!3<&;*(;$!':!<$,'2?*('-!&!3<$,('?)2A!?-;#&<&;*$<()*(;!)$-)$!':!+$*#'/E!Z&A!)&A)!#$!=&)!&!

c*$;#-(;()*d^4LE!%&H?+/&<!=&)!*''!/<(,$-!&-/!(-!&!<?)#!*'!0$!+$*#'/(;&28!0?*!#$!(-*<'/?;$/!

+$*#'/^$,$-!4!+$*#'/^(-!*#$!;'++?-()*!&33<'&;#!(-!=#(;#!*#$!3?<)?(*!':!<$,'2?*('-!#&/!

?-*(2!*#$-!<$+&(-$/!,$<A!(-;&-*&*'<A!'<!(+3<',()$/E!"#$!+$*#'/!=&)!:(<)*!':!&22!>#&(<+&-!

%&'S)E!e$!#&/!'?*2(-$/!*$-!c'3$<&*('-&2!3<(-;(32$)d!*#&*!;&-!0$!)?++&<(H$/!&)!:'22'=)f

!4!n!:(<)*!&**&;9!/()3$<)$/!$-$+($)o

!L!n!*&9$!)+&22!&-/!+(/b)(H$/!*'=-)^-'*!2&<1$!'-$)o

!j!n!+&9$!&--(#(2&*(-1!*#$!$-$+A!*#$!3<('<(*A!1'&2o

!M!n!(-!$&;#!0&**2$8!+'0(2(H$!:'<;$)!)?3$<('<!*'!*#$!$-$+AS)!*'!$-;(<;2$!&-/!$2(+(-&*$!#(+o

!\!n!-$,$<!?-/$<*&9$!&-A!0&**2$!?-3<$3&<$/o

!6!n!/'!-'*!:$&<!)$2:b)&;<(:(;$!'<!:&*(1?$o

!F!n!&**&;9!*#$!$-$+A!=#$-!#$!()!'-!*#$!+',$o

!K!n!(-!*'=-)8!&**&;9!=$&9!3'(-*)^/'!-'*!*&;92$!*#$!0$)*b/$:$-/$/!32&;$)o

!5!n!<$&<+!=(*#!=$&3'-)!;&3*?<$/!:<'+!*#$!$-$+Ao

!47!n!?)$!*#$!*(+$!0$*=$$-!*='!&**&;9)!*'!<$)*!&-/!;'-)'2(/&*$!1&(-)E!

K!I;;'</(-1!*'!&-!(-*$<,($=!3?02()#$/!(-!*#$!=(B)+!-D!0*2(4!(-!%&A!L77F!&-/!&1&(-!?3'-![&-?!O&-A&2S)!/$&*#8!

O&-A&2!;2&(+$/!*'!#&,$!#&/!&!M\b+(-?*$!+$$*(-1!=(*#!%&'!&-/!p#'?!Y-2&(E!c%&'S)!&/,(;$!=&)f!=#&*$,$<!A'?!

2$&<-!(-!>#(-&8!*<A!*'!:'<1$*!(*E!_'!*'!A'?<!'=-!;'?-*<A8!*<A!*'!?-/$<)*&-/!*#$!)3$;(:(;!)(*?&*('-!&-/!;&<<A!*#$!

<$,'2?*('-!:'<=&</d!B=(B)+!-D!0*2(48!%&<;#!Lj8!L747DE!e$$/(-1!*#()!&/,(;$8!O&-A&2!/()&1<$$/!=(*#!%&H?+/&<8!

=#'!=&-*$/!*'!:'22'=!*#$!%&'()*!c&--(#(2&*('-!':!;2&))!$-$+($)d!2(-$!*'!*#$!2$**$<E

5!ZE!Z&A8!-C<!'(7<8!3E!47FE!

47!q?'*$/!(-!0E(2E8!3E!4MME

44!J#&1&*!O(-1#!B457Fb45j4D!()!;'-)(/$<$/!*'!0$!'-$!':!*#$!:(<)*!.-/(&-!<$,'2?*('-&<($)!(-:2?$-;$/!0A!%&<C()+E!

e$!=&)!#&-1$/!0A!*#$!J<(*()#!:'<!*#$!+?</$<!':!&!3'2(;$+&-E!O$$!>E!a&::<$2'*8!c.-/$!f!2&!<T,'2?*('-!(-*<'?,&02$!r!

N$)!<T,'2?*('--&(<$)!$-!V?s*$!/$!2T1(*(+(*T!&?!3&A)!/$!_&-/#(!B4K5\b45j\Dd8!(-!eE!J'H&<)2&-8!_E!J&*&(22'-!&-/!

>E!a&::<$2'*8!,4++(-*+!8F>-6;7(-**4(8)+<!GBF8(H;)!647(*)I!A-:)*&J8()*7I!0*2)8!@&<()8!YeYOO8!L744E

4L!c]#&*!/()*(-1?()#$/!%&H?+/&<S)!*#'?1#*!=&)!<&*#$<!*#$!*$;#-(;()*!B3$<#&3)!'-$!)#'?2/!)&A!&2)'!+$;#&-(b

;&2D!<$/?;*('-!*#&*!+&/$!(*!3'))(02$!*'!&<<(,$!&*!&!2(-$!':!&;*('-!:<'+!;'-;$<-)!*#&*!=$<$!3<(-;(3&22A!)A+0'2(;E!.-!

#&,(-1!&<<(,$/!&*!*#$!(-*$<3<$*&*('-!':!Z$,'2?*('-!&)!*$;#-(V?$8!#$!#&/!;?*!*#<'?1#!*#$!;'-:?)('-)!=(*#!=#(;#!

*#$!2$&/$<)#(3!':!*#$!>@.B%D8!&-/!(-/$$/!*#$!/())(/$-*)!&)!=$228!=$<$!#&,(-1!*'!1<&332$d!BZE!Z&A8!&'%()#*E8!3E!4j7DE!

(8)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// 0

! %&H?+/&<! /(/! -'*! <$&2(H$! *#&*! (-! )?;#! ;'-/(*('-)8! <$,'2?*('-! ='?2/! 0$! &! 2'-1! &-/!

&</?'?)!*&)9^:'<!=#(;#![&-?!O&-A&2!;<(*(;(H$/!#(+!:<'+!*#$!)*&<*^4j^0?*!%&'()+!'::$<$/!

#(+!&!<$,'2?*('-&<A!+$*#'/!*#&*!;'?2/!0$!&332($/!*'!*#$!.-/(&-!;'?-*<A)(/$E!X<'+!(*)!,$<A!

0$1(--(-18!(-!*#$!c3'2(*(;&2!<$)'2?*('-d!':!(*)!:'?-/(-1!;'-1<$))8!*#$!>@.B%QD!;'-)(/$<$/!*#&*!

*#$!+&(-!'33')(*('-!(-!.-/(&-!)';($*A!3(**$/!:$?/&2!2&-/2'</)!&1&(-)*!*#$!3$&)&-*)E!@<('<(*A!

*#?)!#&/!*'!0$!1(,$-!*'!1?$<<(22&!&;*('-)!(-!<?<&2!)?<<'?-/(-1)E!.-!X$0<?&<A!45F78!%&H?+/&<!

3?02()#$/!(-!K(E)847(-*8!*#$!+'?*#3($;$!':!*#$!>@.B%QD8!&!3<'1<&+b)$**(-1!&<*(;2$!$-*(*2$/!cI!

:$=!='</)!&0'?*!1?$<<(22&!&;*('-)d8!?<1(-1!3&<*A!;'+<&/$)!*'!:'22'=!*#$!)*$3)!0$2'=f!

!n!;'-/?;*!3<('<!3<'3&1&-/&!&;*(,(*A!&+'-1!*#$!2';&2!(-#&0(*&-*)!0A!='</!':!+'?*#o!

!n!:'<+!)$,$-b+$+0$<!?-(*)8!(-;2?/(-1!&!;'++&-/$<8!0A!)$2$;*(-1!*#$!:($<;$)*!'33'-$-*)!

*'!2';&2!;2&))!$-$+($)!&:*$<!#&,(-1!=#()3$<$/!(-!*#$(<!$&<!c/'-S*!A'?!*#(-9!(*!&!1''/!*#(-1!*'!

:(-()#!'::!)?;#!&-/!)?;#EEEdo

!n!;&<$:?22A!'0)$<,$!*#$!+',$+$-*)!':!*#$!c;2&))!$-$+Ad!*'!0$!$2(+(-&*$/o

!n!3<$3&<$!&!)#$2*$<!:&<!<$+',$/!:<'+!*#$!32&;$!=#$<$$*#$!&;*('-!()!*'!*&9$!32&;$o!

!n!9(228!/()3$<)$8!&-/!<$*?<-!&:*$<!&!*(+$!*'!(-/?;$!*#$!,(22&1$<)!*'!<$P'(;$!&*!*#$!2(V?(/&*('-!

':!&-!$C32'(*$<!*#<'?1#!&!=#()3$<!;&+3&(1-!&-/!*&9$!&/,&-*&1$!':!*#$!3'3?2&<(*A!':!*#()!

&;*('-!*'!<$;<?(*!-$=!+$+0$<)!&-/!?-/$<*&9$!-$=!&;*('-)^4ME

!"#$(<!&(+!()!0'*#!*'!)*<(9$!*$<<'<!(-!*#$!2';&2!$C32'(*$<)!&-/!*#?)!(/$-*(:A!*<?2A!<$2(&02$!

+(2(*&-*)8!&)!%&H?+/&<!0$2($,$/!c#$!=#'!#&)!-'*!/(33$/!#()!#&-/!(-!*#$!02''/!':!;2&))!$-$+($)!

;&-!#&</2A!0$!;&22$/!&!;'++?-()*^4\dE!"#$)$!c&--(#(2&*('-!;&+3&(1-)d8!=#(;#!0$1&-!(-!45F78!

)#'=!)A)*$+&*(;!&-/!/';*<(-&2!<$;'?<)$!*'!,('2$-;$E!I;;'</(-1!*'!%&H?+/&<8!c(-!*#$!3<$)$-*!

$<&!*#$!)'2$!;<(*$<('-!*'!P?/1$!=#$*#$<!&!3&<*A!()!<$,'2?*('-&<A!'<!-'*!()!=#$*#$<!*#$!3&<*A!()!

/(<$;*(-1!&-!&<+$/!)*<?112$!'<!-'*⁴⁶dE!I-'*#$<!;'+3'-$-*!':!#()!+$*#'/!#&/!*'!/'!=(*#!#()!

'0)$))('-!=(*#!)$;<$;A8!=#(;#!#&<9$/!0&;9!*'!*#$!?-/$<1<'?-/!<$,'2?*('-&<A!)';($*($)!:'?-/$/!

&*!*#$!*?<-!':!*#$!L7^*#!;$-*?<AE!%&'S)!*#'?1#*!#&/!*'!0$!)3<$&/!&+'-1!*#$!3?02(;8!0?*!&)!(*!=&)!

)?0,$<)(,$8!*#()!#&/!*'!0$!/'-$!;2&-/$)*(-$2Af

CM4"$:65"=6#&$('&H$6:$&4"$5"E6;'&36-953"#$3#$&6$#75"9($9-($75679K9&"$&4"$&46'K4&$6:$)4935=9-$L96$

9-($ &6$ &5H$ &6$ 3-&"-#3:H$ &4"$ 7"9#9-&#P$ F;9##$ #&5'KK;"Q$ )6-#"R'"-&;HI$ &4"$ S95&H$ 65K9-3T9&36-$ ='#&$

65K9-3T"$75679K9-(9$2H$="9-#$6:$#"F5"&$=""&3-K#QO^/0

!]#'!=$<$!*#$)$!<$,'2?*('-&<($)r!%&(-2A!A'?-1!?33$<!;&)*$!?<0&-!/=$22$<)^+')*!':!

*#$+!)*?/$-*)^=#'!P'(-$/!*#$!>@.B%QD!'?*!':!(/$&2()+!'<!&!*&)*$!:'<!&/,$-*?<$8!&-/!:<'+!

=#(;#!%&H?+/&<!0$2($,$!&!-$=!+&-!='?2/!$+$<1$^4Kf!

4j!O&-A&2!*#?)!;'-:$))$/!*'!>#&9<&,&<*(f!cEEE#$!=&-*$/!<$,'2?*('-E!.-)*&-*!<$,'2?*('-E!.!/(/-S*!0$2($,$!(-!*#&*d!

BV?'*$/!(-!OE!>#&9<&,&<*(8!-C<!'(7<8!3E!4\6DE!

4M!@E!O(-1#8!-C<!'(7<8!33E!LFbLKE

4\!q?'*$/!(-!ZE!Z&A8!-C<!'(7<8!3E!44LE

46!q?'*$/!(-!0E(2%8!3E!4\7E

4F!q?'*$/!(-!0E(2%8!3E!4\LE

4K!>#&9<&,&<*(!*<&-);<(0$/!)$,$<&2!(-*$<,($=)!':!G&C&2(*$!,$*$<&-)!(-!=#(;#!*#$!)(-;$<(*A!&-/!<'+&-*(;!/(+$-b )('-!':!*#$(<!;'++(*+$-*!()!;2$&<!&-/!=#(;#!)'+$*(+$)!2$/!*#$+!*'!*&9$!(-;<$/(02$!<()9)!B)$$!(-!3&<*(;?2&<!*#$!

(-*$<,($=!=(*#!#()!'=-!:&*#$<b(-b2&=8!(-!OE!>#&9<&,&<*(8(-C<!'(7<8!3E!4LL!::EDE

(9)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// U CV-;H$2H$G9K3-K$F;9##$#&5'KK;"W&4"$29&&;"$6:$9--343;9&36-W&4"$-"G$=9-$G3;;$2"$F5"9&"(I$&4"$-"G$=9-$

G46$G3;;$(":H$("9&4$9-($G3;;$2"$:5""$:56=$9;;$&46'K4&#$6:$#";:$3-&"5"#&Q$X-($G3&4$&43#$("9&4$(":H3-K$#7353&$4"$

G3;;$K6$F;6#"$&6$&4"$"-"=HI$#-9&F4$43#$53Y"I$9E"-K"$&4"$=95&H5#$9-($&4"$7"67;"#$95=H$G3;;$"="5K"Q$M6$K6$

F;6#"$&6$&4"$"-"=H$3&$3#$-"F"##95H$&6$F6-R'"5$9;;$&46'K4&$6:$#";:Q$X-($&43#$F9-$2"$9F43"E"($6-;H$2H$&4"$

2;66($6:$=95&H5#Q$M49&$3-#735"#$9-($F5"9&"#$-"G$="-$6'&$6:$&4"$JK4&"5#I$J;;$Z#3F[$G3&4$F;9##$49&5"(DO^/\

!%&H?+/&<S)!<$,'2?*('-&<A!:$<,'<!2$/!#(+!*'!'3$-!?3!)$,$<&2!:<'-*)E!"#$!'-$!=(*#!*#$!

1<$&*$)*! 3'*$-*(&2! ':! &22! 3<',$/! *'! 0$! (-! O<(9&9?2&+8! I-/#<&! @<&/$)#8! =#$<$! &! 3$&)&-*!

<$)()*&-;$! +',$+$-*! #&/! &2<$&/A! 0$$-! &;*(,$! (-! *#$! $&<2A! 4567)E! "<(0&2! 3$&)&-*)! #&/!

*#$-! <()$-! ?3! &1&(-)*! 2&-/#'2/$<)! &-/! +'-$A2$-/$<)! =#'! #&/! $-)2&,$/! *#$+8! 2$/! 0A!

O&*A&-&<&A&-&8!&!);#''2*$&;#$<!:<'+!*#$!32&(-)E!I:*$<!#&,(-1!='-!)'+$!2&-/!&-/!&!<$/?;*('-!

(-!(-*$<$)*!<&*$)8!#$!)?)3$-/$/!*#$!+',$+$-*E!.*!1'*!&!:<$)#!)*&<*!(-!g;*'0$<!456F!=#$-!*='!

I/(,&)()!B&0'<(1(-&2)D!'-!*#$(<!=&A!*'!&!;'++?-()*!+$$*(-1!=$<$!+?</$<$/!0A!2&-/#'2/$<)E!

O&*A&-&<&A&-&!'<1&-(H$/!&0'?*!'-$!#?-/<$/!)V?&/)!B2464BD!':!(-)?<1$-*)E!O*&<*(-1!(-!%&<;#!

456K8!&0'?*!K77!+$-!$-*$<$/!*#$!&<+$/!<$0$22('-E!.-!*#$!2(0$<&*$/!H'-$)8!*#$)$!(-)?<1$-*)!

'<1&-(H$/!3$'32$S)!;'?<*)!(-!;#&<1$!':!/()3$-)(-1!P?)*(;$8!3&<*(;?2&<2A!*'!*<A!&-/!)$-*$-;$!

*#$!2';&2!'33<$))'<)E!O&*A&-&<&A&-&!=$-*!*'!>&2;?**&8!P'(-$/!*#$!>@.B%QD!&-/!;'-*(-?$/!*#$!

)*<?112$!-'*!'-2A!0A!32?-/$<(-1!*#$!2';&2!'33<$))'<)8!0?*!&2)'!0A!2$&/(-1!*&<1$*$/!&**&;9)!

BL5!3'2(;$!'::(;$<)!=$<$!)2&(-!0$*=$$-!N$;$+0$<!L78!456K!&-/!a&-?&<A!j78!4565DE!>#&<?!

%&H?+/&<! ;&+$! *'! *#$! &<$&! (-! %&<;#! 4565! &-/! 3$<;$(,$/! (*! &)! :$<*(2$! 1<'?-/! *'! ;<$&*$!

c.-/(&S)!t&-&-d8!&:*$<!*#$!-&+$!':!*#$!;(*A!=#$<$!%&'!#&/!)$*!?3!#()!#$&/V?&<*$<)!:<'+!45j\!

*'!45M5^L7E

!%&H?+/&<!=&)!(-!&!1<$&*$<!#?<<A!*#&-!%&'E!e$!/(,$<)(:($/!*#$!:<'-*)8!-'*!'-2A!(-!<?<&2!

&<$&)!0?*!&2)'!(-!;(*($)E!g-!%&<;#!j8!45F78!&!;A;2$!':!?<0&-!,('2$-;$!0$1&-!=(*#!*#$!&**&;9!'-!

)$,$-!+',($!*#$&*$<)!(-!>&2;?**&!0(22(-1!,8)B!,;?48(8!&!3&*<('*(;!:(2+!*#&*!/$-(1<&*$/!>#(-&^

=#')$!&**&;9!*#&*!)$*!'::!*#$!=&<!':!456L!=&)!3<$)$-*!(-!$,$<A'-$S)!+$+'<AE!

! .-! 0'*#! <?<&2! &-/! ?<0&-! &<$&)8! &! )$<($)! ':! <&(/)! =$<$! '<1&-(H$/8! *&9(-1! *#$! :'<+! ':!

*&<1$*$/!9(22(-1)!':!2&-/#'2/$<)8!+'-$A2$-/$<)!&-/!3'2(;$!'::(;$<)E!"#$!+',$+$-*!)3<$&/!*'!

-$(1#0'<(-1!)*&*$)8!(-!3&<*(;?2&<!J(#&<!=#$<$!(-!45F4!:(:*A!G&C&2(*$)!&**&;9$/!*#$!O(-1#0#?+!

3'2(;$!#$&/V?&<*$<)8!9(22(-1!*='!3'2(;$!'::(;$<)!&-/!+&9(-1!'::!=(*#!-(-$!<(:2$)8!&!)?;;$))!*#&*!

+&<9$/!*#$!0$1(--(-1!':!*#$!@$'32$S)!Q(0$<&*('-!I<+AE!

!"#()!$&<2A!G&C&2(*$!+',$+$-*8!=#(;#!<&-!:<'+!456F!*'!45FL8!=&)!3?*!/'=-!(-!02''/E!

`-*(2!45F78!*#$!>@.B%D!1',$<-+$-*!(-!]$)*!J$-1&2^=#$<$!aA'*(!J&)?!=&)!N$3?*A!>#($:!

%(-()*$<!(-!;#&<1$!':!*#$!%(-()*<A!':!X(-&-;$)^&33$&<$/!<&*#$<!;'-;(2(&*'<A!=(*#!+$-!(*!

)*(22!)'+$*(+$)!<$1&</$/!&)!:'<+$<!0<'*#$<)!(-!&<+)E!I:*$<!*#$!1',$<-+$-*!(-!>&2;?**&!=&)!

/()+())$/!&-/!@<$)(/$-*S)!Z?2$!/$;<$$/!',$<!*#$!)*&*$8!<$3<$))('-!0$;&+$!:($<;$o!g3$<&*('-!

O*$$32$;#&)$!=&)!2&?-;#$/!'-!a?2A!4^)*8!45F4E!G&C&2(*$!2$&/$<)!=$<$!&<<$)*$/!'<!9(22$/!'-$!

45!q?'*$/!(-!ZE!Z&A8!&'%()#*%8!3E!4F7E

L7!@E!O(-1#8!-C<!'(7<8!3E!MLE!

(10)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// \

&:*$<!*#$!'*#$<^L48!=(*#!>'-1<$))!'<1&-(H(-1!(*)!'=-!,'2?-*$$<!+(2(*(&!2$/!0A!(*)!+&(-!2';&2!

2$&/$<8!O(//#&<*#&!O#&-9&<!Z&A^LLE!

!I<<$)*$/!:'22'=(-1!&!*(3!:<'+!&!)'?<;$!=#'!<$+&(-)!?-9-'=-!*'!*#()!/&A8!%&H?+/&<!/($/!

(-!3<()'-^'::(;(&22A!':!&!#$&<*!&**&;9^'-!a?2A!LK8!45FL^LjE!I*!*#$!)&+$!*(+$8!>#(-&!0$*<&A$/!

*#$!J$-1&2(!;&?)$!0A!)?33'<*(-1!@&9()*&-(!/'+(-&*('-!',$<!(*)!3<',(-;$!*'!*#$!$&)*E!@$9(-1S)!

&**(*?/$!/(/!-'*!)*'3!J&-12&/$)#!:<'+!0$(-1!;<$&*$/!=(*#!.-/(&S)!#$238!0?*!=(22!0$!;')*2A!(-!

*$<+)!':!3'3?2&<(*A!*'!*#$!.-/(&-!;'++?-()*!+',$+$-*8!=#(;#!=&)!+')*2A!J$-1&2(!&*!*#&*!*(+$E

!

"#"$%,.

),

+"2.3,*+%.&

4)0

+"/'.!,",%*!

)

"!1

)5

.+!"36$"+%7",%*!

)

*0

)

^"

)+

.5*$6,%*!"+8

)'

^*5.'.!,

)

!I:*$<!%&H?+/&<S)!/$&*#!&-/!*#$!<$3<$))('-!':!*#$!$&<2A!45F78!*#$!G&C&2(*$!+',$+$-*!=&)!

=$&9$-$/!0A!&-'*#$<!=&,$!':!;'$<;('-!2(-9$/!*'!*#$!/$;2&<&*('-!':!*#$!)*&*$!':!$+$<1$-;A!(-!

a?-$!45F\E!"#()!/$;()('-8!=#(;#!&+'?-*$/!*'!)?)3$-/(-1!/$+';<&;A!:'<!&!3$<('/!':!$(1#*$$-!

+'-*#)8!=&)!+'*(,&*$/!0A!&!1<'=(-1!3'3?2&<!3<'*$)*!&1&(-)*!.-/(<&!_&-/#(E!"#$!Y+$<1$-;A!

+'<$',$<!<$)?2*$/!(-!*#$!&<<$)*!':!)$,$<&2!'33')(*('-!2$&/$<)E!J?*!(*!&2)'!'::$<$/!&!+$&-)!':!1'(-1!

&:*$<!?-/$<1<'?-/!:'<;$)!)?;#!&)!*#$!O(9#!)$3&<&*()*)!&-/!*#$!G&C&2(*$)E!]$&9$-$/8!*#$!2&**$<!

*'<$!*#$+)$2,$)!&3&<*!*#<'?1#!(-*$<-&2!;'-:2(;*)!*#&*!(-!:&;*!0$1&-!&*!*#$!,$<A!:'?-/(-1!':!*#$!

>@.B%QD8!*#$!.-/(&-!$C*<$+$!2$:*!0$(-1!?-+&*;#$/!:'<!(*)!/';*<(-&2!/()3?*$)!&-/!:&;*('-&2()+E!.-!

*#$!45F7)8!'-$!':!*#$!/$0&*$/!*'3(;)!#&/!*'!/'!=(*#!$2$;*('-)E!"#$!>@.B%QD!/$;(/$/!*'!$-*$<!*#$!

<?--(-1!(-!45FF!*'!'3$-2A!;'+0&*!.-/(<&!_&-/#(S)!&?*#'<(*&<(&-()+E!O&*A&-&<&A&-!O(-1#8!=#'!

)(-;$!45F4!#&/!2$/!&!:&;*('-!'33')$/!*'!*#$!%&H?+/&<!2(-$^&-/!=#(;#!<$*&(-$/!*#$!>@.B%QD!

2&0$2^$C3<$))2A!/())';(&*$/!#(+)$2:!:<'+!*#$!,('2$-*!<$3?*&*('-!&**&;#$/!*'!*#$!G&C&2(*$)f!

C]"$G3#4$&6$#&9&"$"=749&3F9;;H$&49&$3&$3#$-6&$6'5$795&H$G43F4$3-(';K"($3-$E36;"-&$9F&3E3&3"#$J5#&$9&$9-H$

#&9&"$6:$3&#$9F&3E3&3"#Q$+&$3#$-6&$6'5$795&H$G43F4$F46#"$&6$K6$'-("5K56'-(Q$+&$G9#$&4"$76;3FH$6:$^N3;;$9-($

2'5-$9;;P$7'5#'"($2H$&4"$)6-K5"##$5"K3="$&49&$G9#$5"#76-#32;"$:65$(53E3-K$'#$'-("5K56'-(Q$]"$G3#4$

&6$#&9&"$F9&"K653F9;;H$4"5"$&49&$E36;"-F"$3#$-6&$6'5$3("6;6KHQ$V'5$3("6;6KH$3#$L95_3#=,!"-3-3#=QO^>A

L4!.-! $&<2A! 45FL8! *#$<$! =$<$! M8777! G&C&2(*$)! (-! P&(2! (-! ]$)*! J$-1&28! L8777! (-! J(#&<! &-/! 48M77! (-! I-/#<&!

@<&/$)#!B@E!O(-1#8!-C<!'(7<8!3E!54DE!

LL!ZE!Z&A8!-C<!'(7E8!3E!44KE

Lj!@<&9&)#!O(-1#8!:'<+$<!3'2(;$!;#($:!':!`**&<!@<&/$)#!=#'!:'22'=$/!*#$!G&C&2(*$)!&)!&-!(-*$22(1$-;$!'::(;$<8!

<$+$+0$<)!#&,(-1!)$$-!%&H?+/&<!&*!*#&*!*(+$f!ce$!=&)!&!)#&**$<$/!+&-!0A!*#&*!*(+$o!#()!2($?*$-&-*)!#&/!&2<$&/A!

/$)$<*$/!#(+E!.!#&/!';;&)('-!*'!+$$*!#(+!0$:'<$!#$!0<$&*#$/!#()!2&)*E!.*!=&)!&+&H(-1!*#&*!)?;#!&!2$&-!&-/!:<&(2!

+&-!#&/!)'!+?;#!':!:(<$!=(*#(-!#(+E!e$!=&)!;<$)*:&22$-!&-/!&2)'!3$<#&3)!/()(22?)('-$/d!B@E!O(-1#8!-C<!'(7<8!3E!54DE

LM!q?'*$/!(-!@E!O(-1#8!-C<!'(7<8!3E!55E!

(11)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// /?

!"#()!<$:2$;*)!*#$!;'++?-()*)S!*<&/(*('-&2!/();'+:'<*!=(*#!*&9(-1!<$)3'-)(0(2(*A!:'<!,('2$-*!

&;*)E!g*#$<!,$*$<&-!G&C&2(*$)!=$-*!$,$-!:?<*#$<E!X<'+!*#$(<!3<()'-!;$22)8!:'<+$<!%&H?+/&<!

2($?*$-&-*)!)?;#!&)![&-?!O&-A&2!;&22$/!'-!J$-1&2(!,'*$<)!-'*!'-2A!-'*!*'!0'A;'**!$2$;*('-)8!

0?*!$,$-!*'!,'*$!:'<!*#$!>@.B%DE!I)!:'<!O&*A&-&<&A&-!O(-1#8!#$!0<'?1#*!*#$!>@.B%QD!(-*'!*#$!

$2$;*'<&2!&<$-&!0A!:($2/(-1!*#<$$!;&-/(/&*$)!(-!]$)*!J$-1&28!'-$!(-!J(#&<!&-/!&-'*#$<!(-!

@?-P&0E!e$!='-!&!)$&*!(-!*#$!]$)*!J$-1&2!3<',(-;(&2!&))$+02A^L\E

!"#$!3'=$<!':!*#$!*$+3*&*('-!*'!$-*$<!$2$;*'<&2!3'2(*(;)^=#(;#!#'=$,$<!=&)!'-2A!*<?$!':!

&!+(-'<(*A!':!G&C&2(*$)^&**$)*)!*'!*#$!3$<)()*$-*!+&2&()$!*#&*!*#$!<$,'2?*('-&<A!<'?*$!0<(-1)!

'?*!&+'-1!+&-A!.-/(&-!;'++?-()*)E!I:*$<!*#$!>@.8!&-/!2&*$<!*#$!>@.B%D8!*#$!>@.B%QD!(-!*?<-!

(-/?21$/!(-!=#&*!*#$!'*#$<!G&C&2(*$)!;&22$/!c3&<2(&+$-*&<A!;<$*(-()+dE!"#$!/$;()('-!*'!1'!

/'=-!*#$!<'&/!':!$2$;*('-)!;'?2/!3<'0&02A!0$!$C32&(-$/!&)!+?;#!0A!*#$!#'3$!':!;#&-1(-1!

.-/(&-!)';($*A!&*!*#$!3'22)!&)!0A!*#$!:&(2?<$)!':!*#$!<$,'2?*('-&<A!)*<&*$1A^&*!&!*(+$!=#$-!*#$!

+')*!(+3&*($-*!G&C&2(*$)!=$<$!0$;'+(-1!&=&<$!*#&*!(*!=&)!,$<A!#&</!*'!&332A!+$*#'/)!(-!'-$!

32&;$$*#&*!#&/!0$$-!)?;;$)):?2!(-!&-'*#$<E!%'#&-!Z&+8!&!#()*'<(&-!':!.-/(&-!;'++?-()+8!

*#?)!-'*$/!*#&*!*#$!)?;;$))$)!':!&<+$/!)*<?112$!(-!O<(9&9?2&+^*$+3$<$/!0A!O&*A&-&<&A&-&S)!

*<&1(;!$-/!=#'!=&)!9(22$/!0A!*#$!3'2(;$!(-!a?2A!45F7^1&,$!<()$!*'!(22b&/,()$/!)#'<*;?*)f

CM4"$#9="$&9F&3F#$G"5"$&53"($3-(3#F53=3-9&";H$3-$6&4"5$X-(459$S59("#4$(3#&53F&#$G4"5"$&4"5"$G9#$

-6$&59(3&36-$6:$=9##$=6E"="-&Q$M4"$5"#';&#$G"5"$(3#9#&56'#`$&4"$K'"553;;9$9F&36-#$G"5"$'-5";9&"($

&6$7"9#9-&$("=9-(#Q$<R'9(#$2";6-K3-K$&6$6-"$5"K36-$G6';($&59E";$#F65"#$6:$=3;"#$&6$F955H$6'&$9-$

9--343;9&36-$593(I$9-($&4"-$Y""$&6$9-6&4"5$5"K36-Q$+-$&4"$92#"-F"$6:$76;3&3F9;$:6;;6G,'7$G65NI$&4"$593(#$

977"95"($&6$&4"$;6F9;$7"9#9-&#$-6$(3::"5"-&$:56=$9F&#$6:$29-(3&5HI$("E63($6:$76;3&3F9;$#3K-3JF9-F"QO^>B$

!J$A'-/!*#$!:&(2?<$)!':!&<+$/!)*<?112$!&-/!*#$!*$+3*&*('-!*'!*&9$!*#$!<'&/!':!$2$;*'<&2!

3'2(*(;)8! *#$! G&C&2(*$)! =#'! 1&,$! ?3! *#$! <$,'2?*('-&<A! 3&*#! ;'?2/! &2)'! 0$! 2?<$/! 0A! *#$!

1',$<-+$-*S)!',$<*?<$)E!I:*$<!#&,(-1!)$,$<$2A!<$3<$))$/!*#$!(-)?<1$-;A!(-!*#$!45F7)8!&-/!

&:*$<!3'=$<!;#&-1$/!#&-/)!(-!45FF!:'22'=(-1!*#$!Y+$<1$-;A8!*#$!.-/(&-!1',$<-+$-*!<$)'2,$/!

(*)$2:!*'!-$1'*(&*(-1!=(*#!:&;*('-)!*#&*!#&/!1<'=-!'?*!':!*#$!:<&1+$-*&*('-!':!*#$!G&C&2(*$!

+',$+$-*^=#(;#!(-!&-A!$,$-*!=$<$!-'!2'-1$<!(-!&!3')(*('-!':!)*<$-1*#E!J?*!&2*#'?1#!*#$<$!

=$<$!&!1<'=(-1!-?+0$<!':!c<$-$1&/$)d8!*#')$!=#'!/(/!-'*!/()&<+!0?*!'-!*#$!;'-*<&<A!0$;&+$!

+'<$!3<':$))('-&2!0A!;'<<$;*(-1!3&)*!$<<'<)!=$<$!(-;<$&)(-1!(-!-?+0$<!&)!=$22E!O?;#!/(,$<)(*A!

(-!*<&P$;*'<($)!;&-!0$!)$$-!(-!I-/#<&!@<&/$)#!&-/!J(#&<8!*#$!+',$+$-*S)!*='!)*<'-1#'2/)!(-!

*#$!45K7b4557)8!=#$<$!*#$!G&C&2(*$!)*<&-/!,$<-&;?2&<(H$/!0A!$)*&02()#(-1!)*<'-1$<!*($)!=(*#!

N&2(*!B?-*'?;#&02$D!&-/!I/(,&)(!B(-/(1$-'?)!'<!*<(0&2D!+',$+$-*)!<$)3$;*(,$2AE!"#$!)';('2'1A!

':!.-/(&-!%&'()+8!?-*(2!*#$-!/'+(-&*$/!0A!?<0&-8!?33$<!;&)*$!(-*$22$;*?&2)^$)3$;(&22A!0A!

E342846-@!Bc-'02$!3$'32$d!(-!J$-1&2(D!)*?/$-*)8!=&)!;#&-1(-1E

L\!O&-*')#!Z&-&!=&)!<$$2$;*$/!(-!*#$!;'-)*(*?$-;A!':!_'3(0&22&,3?<8!3<$;()$2A!=#$<$!*#$!>@.B%QD!#&/!?-b 2$&)#$/!&<+$/!)*<?112$!'-!*#$!G&C&20&<(!+'/$2E!.*!)#'?2/!0$!-'*$/!*#&*!*#$!>@.B%QD!)?33'<*$/!*#$!I9&2(!N&2!

(-!@?-P&0!&-/!$2)$=#$<$!*#$!a&-&*&!@&<*A^0'<-!':!*#$!+$<1$<!':!+')*!':!*#$!'33')(*('-!3&<*($)!*'!/$:$&*!%<)E!

_&-/#(!B@E!O(-1#8!-C<!'(7<8!3E!477DE!

L6!%E!Z&+8!c"#$!;'++?-()*!+',$+$-*!(-!.-/(&d8!(-![E!_'?1#!&-/!eE!@E!O#&<+&!B$/)D8!0BC)8(46(+B!4*2!$)>-&

6;7(-*!(*!%-;73!G+(48!G$=!t'<9!&-/!Q'-/'-8!%'-*#2A!Z$,($=!@<$))8!45Fj8!3E!j\4E

(12)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// //

!"#$>#+3/#7-$?'2$@2+:3$,($A()"2'$>2')#-"$+2$&"#$B#5#(-#$+5$&"#$A),C'-,-

$.-!I-/#<&!@<&/$)#8!'-$!':!%&H?+/&<S)!:'<+$<!2($?*$-&-*)8!['-/&3&22(!O$$*#&<&+&(&#8!

2$:*!*#$!'<1&-(H&*('-!#$!#&/!#$23$/!*'!:'?-/!&:*$<!#()!2$&/$<S)!/$&*#!*'!:'<+!*#$!>@.B%QDb

@$'32$S)!]&<!_<'?3!(-!45K7E!J?*!(*!=&)!&22!*#$!0$**$<!*'!:'22'=!*#$!*'*&2!&--(#(2&*('-!3&*#!

2&(/!'?*!0A!%&H?+/&<8!=#(;#!#$!0$2($,$/!*#$!'*#$<!G&C&2(*$)!=$<$!*$-/(-1!*'!)*<&A!:<'+E!.-!

*#$!)3&;$!':!&!:$=!A$&<)8!*#$!@]_^*'!?)$!*#$!+')*!;'++'-!&00<$,(&*('-^='?2/!;&<,$!'?*!

&!-?+0$<!':!)*<'-1#'2/)!(-!*#$!*<(0&2!H'-$!=#$<$!I/(,&)()8!+')*!':!*#$+!2&-/2$))!3$&)&-*)8!

=$<$!,(;*(+)!':!$C32'(*&*('-!0'</$<(-1!'-!)2&,$<AE!.-!*#$!2&*$!45K7)8!*#$!@]_!)$*!?3!3&<&22$2!

1',$<-+$-*)!(-![&<(+-&1&<8!]&<&-1&2!&-/!I/(2&0&/!/()*<(;*)E!.*!;'22$;*$/!*&C$)8!)$*!:(-$)!

'-!=$&2*#A!'33<$))'<)^=#$*#$<!2&-/#'2/$<)!'<!0?)(-$))+$-^&-/!#$2/!3$'32$S)!;'?<*)!*'!

/$&2!=(*#!;&)$)!':!$;'-'+(;!$C32'(*&*('-!&)!=$22!&)!*#')$!(-,'2,(-1!;'<<?3*!;(,(2!)$<,&-*)!

'<!3<(,&*$!;&)$)!)?;#!&)!:$+&2$!#&<&))+$-*!&-/!/'=<A!;&)$)E!`-/$<!3<$))?<$!:<'+!*#$)$!

9-84@464!2-84!Bc2'</)!':!*#$!0?)#$)dD^LF8!:&<+!='<9$<!=&1$)!=$<$!(-;<$&)$/!&-/!)'+$!2&-/!

=&)!<$/()*<(0?*$/8!&;#($,$+$-*)!*#&*!#$(1#*$-$/!*#$(<!3'3?2&<(*A8!&)!/(/!*#$(<!/$;()('-!*'!

:'<;(02A!)#?*!/'=-!/<(-9(-1!$)*&02()#+$-*)!(-!&<$&)!*#$A!;'-*<'22$/!*'!;'+0&*!&2;'#'2()+E!

"#$!,&2?$!)A)*$+!':!*#()!3$&)&-*<A!:(1#*(-1!:'<!(*)!<(1#*)!&-/!*'!2(,$!(-!/(1-(*A!=&)!$C3<$))$/!(-!

*#$!<$3$<*'(<$!':!&!G&C&2(*$!+(-)*<$28!_&//&<8!=#'!*<&,$2$/!*#$!<'&/)!':!I-/#<&!*'!/$-'?-;$!

*#$!;'-/(*('-!':!*#$!+&))$)!&-/!3'(-*!*#$!=&A!*'!$+&-;(3&*('-^LKE

!I)!(*)!-&+$!(+32($)8!*#$!@]_!()!&!1?$<<(22&!+',$+$-*!*#&*!1<&/?&22A!&;V?(<$/!#(1#2A!

)'3#()*(;&*$/!=$&3'-<AE!.-!45K58!(*!:'<!*#$!:(<)*!*(+$!?)$/!I[bMF)!&-/!<$+'*$b;'-*<'22$/!

2&-/+(-$)!B3<'0&02A!)?332($/!0A!Q(0$<&*('-!"(1$<)!':!"&+(2!Y$2&+8!Q""Y8!*'!&**&;9!*#$!3'2(;$8!

9(22(-1!)$,$-!(-!I/(2&0&/!/()*<(;*E!G'<!/(/!*#$!1<'?3!#$)(*&*$!*'!*&9$!#')*&1$)!*'!'0*&(-!*#$!

<$2$&)$!':!&<<$)*$/!;'+<&/$)!'<!*'!(-:2(;*!0'/(2A!3?-()#+$-*!'-!(-:'<+&-*)!0A!&+3?*&*(-1!

#&-/)!'<!:$$*E!"#$!-?+0$<!':!cG&C&2(*$!(-;(/$-*)d!<')$!:<'+!\j!(-!45K4!*'!F\j!(-!45578!

:'22'=(-1!&!-$&<2A!2(-$&<!;?<,$8!=(*#!*#$!-?+0$<!':!/$&*#)!(-;<$&)(-1!:<'+!*$-!*'!5ME!.-!

<$)3'-)$8!*#$!1',$<-+$-*!?-2$&)#$/!&!)$,$<$!<$3<$))('-!;&+3&(1-E!"#$!@]_!=&)!/()0&-/$/!

(-!455L8!A$&<!(-!=#(;#!LMK!G&C&2(*$)!=$<$!)2&(-!&-/!j8MjM!;&/<$)!&<<$)*$/E!"#$!-?+0$<!':!

c(-;(/$-*)d!*#$<$&:*$<!/$;2(-$/!)#&<32A8!:<'+!L8Lj7!(-!4554!*'!L4L!(-!455LE!

!O(1-(:(;&-*2A8!*#$!1',$<-+$-*!&(+$/!*'!#'2/!*&29)!&)!)''-!&)!(*!0$2($,$/!*#$!+',$+$-*!#&/!

0$$-!=$&9$-$/E!.*!2$1&2(H$/!*#$!@]_!(-!455\!0$:'<$!0&--(-1!(*!'-;$!&1&(-!*#$!:'22'=(-1!A$&<E!

LF!"#$!G&C&2(*$)S!;#'(;$!':!*#()!-&+$!=&)!*'-1?$b(-b;#$$98!/'<&!&2)'!0$(-1!&!='</!*#&*!<$:$<)!*'!2&-/#'2/$<)!

(-!I-/#<&!@<&/$)#E

LK!@E!O(-1#8!-C<!'(7<8!3E!44LE

(13)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// />

D'E'/,-<$,($F,"'2G$'($A2<H$&+$B#5#()$&"#$B'/,&-I

.-! J(#&<8! G&C&2(*$)! #&/! 0$$-! $C*<$+$2A! &;*(,$! )(-;$! *#$! $&<2A! 45K7)8! &/'3*(-1! &!B-2;+!

-C)84*2(!0&)$/!'-!+&))!&;*('-!&-/!;&)*$!())?$)8!=#(;#!=$<$!#(1#2A!)&2($-*!(-!*#$!3<',(-;$E!

>#&<?!%&H?+/&<!/(/!-'*!/()<$1&</!;&)*$E!I0'2(*('-!':!*#$!;&)*$!)A)*$+!=&)!3&<*!':!*#$!:'<*Ab 3'(-*!3<'1<&+!&/'3*$/!0A!*#$!>@.B%QD!(-!%&A!45F7^L58!$,$-!(:!%&H?+/&<8!2(9$!&22!;'++?-()*)8!

;'-)(/$<$/!;2&))!&)!*#$!3<(+&<A!?-(*!':!&-&2A)()!':!)';(&2!<$2&*('-)E!O'+$!J(#&<!G&C&2(*$)!&0(/$!

:&(*#:?22A!*'!*#()!&)3$;*!':!%&H?+/&<S)!2$1&;AE!

!X(<)*!':!*#$)$!=$<$!*#$!+$+0$<)!':!*#$!N&9)#(-!N$)#!1<'?3!B1<'?3!':!*#$!cO'?*#$<-!2&-/d!

,()b&b,()!(*)!0(1!>#(-$)$!0<'*#$<!(-!*#$!G'<*#D!=#(;#!/(/!-'*!+$<1$!=(*#!*#$!>@.B%QD!=#$-!

*#$!2&**$<!:'<+$/8!0?*!(-)*$&/!:'?-/$/!*#$!%&'()*!>'++?-()*!>$-*<$!B%>>D!(-!4565^j7E!"#()!

+',$+$-*!'3*$/!:'<!+&))!;'-);('?)-$))!<&()(-1!;&+3&(1-)!<&*#$<!*#&-!*#$!&<+$/!<&(/)!3<$:$<<$/!

0A!%&H?+/&<!&-/!#()!#$(<)!(-!*#$!@]_E!.*!*#?)!'<1&-(H$/!)V?&/)!':!?<0&-!+(2(*&-*)!=#'!=$-*!

(-*'!*#$!,(22&1$)!&*!-(1#*:&22!*'!3'2(*(;(H$!*#$!3$&)&-*)E!"#$!+',$+$-*!0?(2*!&!+(2(*&<A!=(-1!(-!*#$!

45K7)8!*#$!Q&2!Z&9)#&!N&2!BZ$/!N$:$-)$!>'<3)D8!&0'?*!*$-!*#'?)&-/!+$+0$<)!)*<'-18!=(*#!:(,$!

#?-/<$/!':!*#$+!:?22!*(+$E!.*)!+$+0$<)!=$<$!3<(+&<(2A!:<'+!2'=$<!;&)*$)!&-/!*&<1$*!'33<$))'<)8!

=#'!-'*!'-2A!$C32'(*!*#$!3$&)&-*)!0?*!=$<$!&2)'!:<'+!*#$!?33$<!;&)*$)^j4E!"#$!J#?+(#&<8!&!;&)*$!':!

:&<+$<)!=(*#!2&<1$!2&-/!#'2/(-1)!;2&(+(-1!*'!#&,$!*#$!)&+$!)*&*?)!&)!J<&#+(-)8!=&)!*#?)!&!:&,'<(*$!

*&<1$*!':!*#$!J(#&<!G&C&2(*$)!3&<*2A!/?$!*'!*#$!<&-9!*#$A!;2&(+$/!(-!*#$!;&)*$!#($<&<;#AE!I-/!

(-/$$/8!&2*#'?1#!*#$!)(*?&*('-!':!3''<!3$&)&-*)!=(*#!<$)3$;*!*'!*#$!+$&-)!':!3<'/?;*('-!;'-*(-?$/!

*'!0$!*#$!+&(-!+'*(,$!0$#(-/!*#$!,('2$-;$8!(*!()!;'2'<$/!0A!;&)*$!&-*&1'-()+)!*#&*!=$<$!+'<$!

3<'+(-$-*!(-!J(#&<!*#&-!$2)$=#$<$!&-/!&<$!0$#(-/!&!)*<'-1!*<&/(*('-!':!>)*2)774!&-/!<$3<()&2)E!

O'!+?;#!)'!*#&*!*#$!,(;*(+)!':!*#$)$!&**&;9)!(-!*#$!45K7)!:'?-/$/!O&,&<-&!%'<;#&!B`33$<!>&)*$!

Q(0$<&*('-!X<'-*DE!I!-?+0$<!':!;&)*$)!)(+(2&<2A!:'<+$/!*#$(<!3<(,&*$!+(2(*(&)!B?47(!+)*4DE!

!"#$!%>>!$,$-*?&22A!;&+$!*'!?)$!*#$!)&+$!+$*#'/)!&)!*#$!@]_8!+$*(-1!'?*!P?)*(;$!&-/!

(-:2(;*(-1!;'<3'<&2!3?-()#+$-*!'-!*#$!1?(2*AE

!"#$!'*#$<!;'+3'-$-*)!':!J(#&<!G&C&2()+!*''9!'*#$<!<'?*$)E!"#$!Q(0$<&*('-!1<'?3!=$-*!/'=-!

*#$!$2$;*'<&2!<'&/!,(&!(*)!.-/(&-!@$'32$S)!X<'-*8!=#(;#!:($2/$/!;&-/(/&*$)!(-!45K\!&-/!='-!$(1#*!

)$&*)!(-!45K58!)$,$-!':!*#$+!(-!*#$!J(#&<!)*&*$!&))$+02A!&-/!'-$!(-!*#$!-&*('-&2!@&<2(&+$-*8!&!

<$;'</!*#&*!=&)!-'*!2(9$2A!*'!0$!$+?2&*$/E

!I2*#'?1#!*#$!:(<)*!*='!/$;&/$)!':!*#$!+',$+$-*S)!#()*'<A!*#?)!/$);<(0$!&!)'<*!':!0$22!;?<,$8!

:(-&22A!<$&;#(-1!&!32&*$&?!(-!*#$!;&)$!':!J(#&<!&-/!I-/#<&!@<&/$)#8!*#$!4557)!)&=!&!<$)?<1$-;$!

&::$;*(-1!-'*!'-2A!*#$!#()*'<(;!&<$&)!':!G&C&2()+8!0?*!&2)'!-$=!1$'1<&3#(;!H'-$)!*#&*!?-*(2!*#$-!

#&/!<$+&(-$/!?-*'?;#$/!0A!*#$!3#$-'+$-'-E

L5!>(*$/!(-!.-V?(2&0!p(-/&0&/!hQ'-1!Q(,$!*#$!Z$,'2?*('-^-&+$!':!&!G&C&2(*$!1<'?3i8!c"#$!<$/!)?-!()!<()(-1f!

Z$,'2?*('-&<A!)*<?112$!(-!.-/(&d8!(-![E!_'?1#!&-/!eE!@E!O#&<+&!B$/)D8!-C<!'(7E8!3E!j6FE

j7!O$$!*#$!%>>!)$;*('-! '-!*#$!%&'()*! Z$)()*&-;$! B#**3fkk+&'()*<$)()*&-;$E02'1)3'*E;'+kD! 02'1! 3')*$/! :<'+!

[$<&2&!0A!&!)A+3&*#(H$<8!=#(;#!+',$)!:<'+!'-$!+(<<'<!)(*$!*'!&-'*#$<!*'!/'/1$!#&;9$<)!B&+'-1!*#$!3<$,('?)!

,$<)('-)!*#&*!&<$!)*(22!'-2(-$f!#**3fkk<$)()*&-;$(-/(&E02'1)3'*E;'+DE!g*#$<!)A+3&*#(H$<!02'1)!B#**3fkk3$'32$)b+&<;#E 02'1)3'*E;'+k!&-/!#**3fkk-&C&2<$,'2?*('-E02'1)3'*E;'+k!(-!3&<*(;?2&<D!)#'=!*'!=#&*!$C*$-*!*#$!.-/(&-!%&'()*)!&<$!

&02$!*'!;&<<A!*#$(<!)*<?112$!(-*'!*#$!,(<*?&2!P?-12$E

j4!@E!O(-1#8!-C<!'(7<8!3E!4LLE

(14)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// /@

##%^&,

)3

.!,6+8

)+

.5*$6,%*!"+%.&

)

*+

)

,-.

)!

"#"$

)+

.5%5"$

$O(-;$!*#$!)*&<*!':!*#$!L777)8!*#$!cG&C&2d!+',$+$-*8!*'!*&9$!?3!*#$!-$=!*$<+(-'2'1A!?)$/!

(-!*#$!3<$))8!#&)!$C3$<($-;$/!&-!?3)?<1$8!/?$!(-!3&<*(;?2&<!*'!&-!?-3<$;$/$-*$/!$::'<*!*'=&</!

?-(*AE!I:*$<!/$;&/$)!':!/(,()('-8!*#$!%&'()*!:'<;$)!':!.-/(&!#&,$!1<'?3$/!*'1$*#$<!(-!&!)(-12$!

+',$+$-*!*'!(+32$+$-*!&!)'+$=#&*!/(::$<$-*!)*<&*$1A!:<'+!3<$,('?)!'-$)E

!"#$.>1J*'+,-&KG$'$L%,(0/#$>'2&HM$+($'$*#&"+),9'/$.+(N:#-&$+5$&"#$.+:(&2H-,)#O'()$&"#$.,&,#-

$g-!g;*'0$<!4M8!L77M8!&:*$<!*='!A$&<)!':!-$1'*(&*('-)8!*#$!2$&/$<!':!*#$!@$'32$S)!]&<!

_<'?3! <$-&+$/! @$'32$S)! ]&<! >@.B%QD8! %?33&2&! Q&C+&-! Z&'! B46(4+! _&-&3&*(D! &-/! *#$!

)$;<$*&<Ab1$-$<&2!':!*#$!%&'()*!>''</(-&*('-!>'++(**$$!':!.-/(&!B%>>.D!;$-*<&2!;'++(**$$8!

[()#&-!B&!3)$?/'-A+D8!&--'?-;$/!*#$!+$<1$<!':!*#$(<!*='!'<1&-(H&*('-)!&-/!*#$!0(<*#!':!

*#$!>@.B%&'()*D8!':!=#(;#!c_&-&3&*(d!*''9!*#$!2$&/^jLE!"#$(<!P'(-*!;'++?-(V?T!=&)!())?$/!

*'1$*#$<!=(*#!&!3<'1<&+!/';?+$-*!*#&*!%&'!#(+)$2:!;'?2/!#&,$!3$--$/f

CM43#$ a"G$ b"=6F59&3F$ *"E6;'&36-$ G3;;$ 2"$ F9553"($ 6'&$ 9-($ F6=7;"&"($ &456'K4$ 95="($ 9K59539-$

5"E6;'&36-95H$G95$3Q"Q$&4"$S56&59F&"($S"67;"P#$]95$G3&4$95"9$G3#"$Z#3F[$#"3T'5"$6:$76G"5$5"=93-3-K$

9#$3&#$F"-&59;$&9#NQ$M4"$S56&59F&"($S"67;"P#$]95$G3;;$2"$F9553"($6'&$2H$"-F35F;3-K$&4"$F3&3"#$:56=$&4"$

F6'-&5H#3("$9-($&4"5"2H$J-9;;H$F97&'53-K$&4"=Q$c"-F"$&4"$F6'-&5H#3("$9#$G";;$9#$&4"$S56&59F&"($

S"67;"P#$]95$G3;;$5"=93-$9#$&4"$F"-&"5$6:$K59E3&H$6:$&4"$795&HP#$G65N$:56=$&4"$E"5H$2"K3--3-KQO^@@

!]#(2$!0?(2/(-1!'-!*#$!='<9!&2<$&/A!&;;'+32()#$/8!*#$!>@.B%&'()*D!='?2/!&2)'!(--',&*$8!

/$+'-)*<&*(-1!(-!<?<&2!&<$&)!1<$&*$<!3<':$))('-&2()+!*#&-!)'+$!':!(*)!3<$/$;$))'<)!&-/!&2)'!

*?<-(-1!(*)!&**$-*('-!*'!*#$!;(*($)E

!I)!ZE![E!%&P?+/$<8!/(<$;*'<!1$-$<&2!':!]$)*!J$-1&2!&<+$/!3'2(;$8!$C32&(-$/8!*#$!^!!"^)*!

;$-*?<A!G&C&2)!#&/!2(**2$!*'!/'!=(*#!*#$!+3-@3)8!*4546+!B#'00A!-&C&2)D!':!*#$!4567)!&-/!

45F7)^jME!"#$!<'+&-;$!*#&*!2$/!A'?-1!)*?/$-*)!/'=-!*#$!<$,'2?*('-&<A!3&*#!#&/!1(,$-!=&A!*'!

;'2/!)*<&*$1(;!;&2;?2&*('-)!*#&*!=$<$!-'*!/$,'(/!':!)'+$!/$1<$$!':!<$,'2?*('-&<A!(/$&2E!X<'+!

*#$(<!$2/$<)S!+()*&9$)8!*#$!-$=!G&C&2)!#&,$!)(+32A!2$&<-$/!*#&*!*#$A!+?)*!<$&22A!(+32$+$-*!

*#$!+$*#'/)!%&'!<$;'++$-/$/!&-/!*#()!=(*#!1<$&*$<!<(1'<8!-'*!)$$9(-1!*'!;?*!;'<-$<)!&)!

jL!%?3&22&!Q&C+&-!Z&'8!&2(&)!>#&-/<&)$9#&<8!&2(&)!_&-&3&*(8!()!&!:'<+$<!);#''2*$&;#$<!\4!A$&<)!':!&1$E!X<'+!

[&<(+-&1&<!/()*<(;*!(-!-'<*#=$)*!I-/#<&!@<&/$)#8!#$!=$-*!?-/$<1<'?-/!(-!*#$!45F7)E!.-/(&S)!3<$))!&-/!*$2$,()('-!

-$*='<9)!<$2$&)$/!,(/$'!:''*&1$!'-!g;*'0$<!LM8!L775!B/&*$/!&-/!3<'0&02A!2$&9$/!0A!*#$!3'2(;$D!<$,$&2(-1!#()!

:&;$!:'<!*#$!:(<)*!*(+$E

jj!I!*$C*!*&9$-!?3!(-!*#$!>'-)*(*?*('-!':!*#$!>@.B%&'()*D8!c%&'()*!/';?+$-*)d8!#**3fkk===E)&*3E'<1k)&*3'<1*3k

;'?-*<($)k(-/(&k+&'()*k/';?+$-*)k3&3$<)k3&<*A;'-)*(*?*('-E#*+!B&;;$))$/!'-!a?-$!58!L744DE

jM!q?'*$/!(-!OE!>#&9<&,&<*(8!-C<!'(7<8!3E!446E

(15)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// /A

>#&<?!%&H?+/&<!#&/!/'-$E!"#()!;#&-1$!':!;'?<)$!;'?2/!&2<$&/A!0$!/$*$;*$/!(-!&!/';?+$-*!

3?*!'?*!(-!L77L!0A!*#$!@$'32$S)!]&<!>@.B%QD8!%-'(46!"-*2(7(-*+!4*2!=4'7('+!&!G!8)C-87!E4+)2!

-*!C8)6(B(*48:!+-'(46!(*>)+7(947(-*!'-*2;'7)2!E:!+;8>):!7)4B+!2;8(*9!G;9;+7&J'7-E)8!LMMN!

(*!73)!,)8+C)'7(>)!G8)4E!"#$!c3$<)3$;*(,$!&<$&d!<$:$<<$/!*'!()!(-![&<-&*&9&8!0?*!;'?2/!&2)'!

0$!&-A=#$<$!$2)$!(-!.-/(&E!X<'+!*#$!<$3'<*!'-$!;&-!/$/?;$!*#&*!=#$-!*#$!G&C&2)!(/$-*(:A!

&!-$=!&<$&!*'!2(0$<&*$8!*#$A!:(<)*!$C&+(-$!(*)!)';('2'1A8!*#$!2&-/!)?<,$A8!(-/$0*$/-$))!&-/!

&1<(;?2*?<&2!3<(;$)E!@&<*(;?2&<!&**$-*('-!()!:';?)$/!'-!2&-/2$))!3$&)&-*)E!.-!*#()!;&)$8!*#$A!

&<$!?)?&22A!N&2(*)!&-/!I/(,&)()^&)!':*$-!*#$!;&)$!(-!.-/(&^)?0P$;*!*'!/'+(-&*('-!0A!?33$<!

;&)*$)8!J<&#+(-)!&-/!u'99&2(1&!B*#$!/'+(-&-*!;&)*$!*#$<$D8!&!/$*&(2$/!2()*!':!=#(;#!()!1(,$-!

(-!*#$!<$3'<*!B(-;2?/(-1!=#(;#!J<&#+(-!2&-/2'</!()!c9-'=-!*'!0<$&9!*='!=#(33(-1!)*(;9)!'-!

*#$!0&;9)!':!#()!*$-&-*)dD^j\E!Q&-/2$))!3$&)&-*)!&<$!$C32'(*$/!*'!*#$!3'(-*!':!0$(-1!3&(/!?3!*'!

4\v!2$))!*#&-!*#$!2$1&2!+(-(+?+!=&1$E!"#$!2&-/!)?<,$A!<$;'</$/!2&-/!:&<+$/!0A!=$&2*#A!

3$&)&-*)!#&,(-1!-'!*(*2$!/$$/)!&-/!*#$<$:'<$!(-!0<$&;#!':!*#$!2&=E!t$&<2A!(-*$<$)*!<&*$)!&<$!

j7v!#(1#$<!&-/!)(-;$!*#$!+'-$A2$-/$<)!&<$!2&-/2'</)8!*#$!c+&<1(-&2d!'<!2&-/2$))!3$&)&-*)!

(-/$0*$/!*'!*#$+!&<$!':*$-!<$/?;$/!*'!1(,(-1!?3!&22!'<!3&<*!':!*#$(<!2&-/!*'!*#$+8!'<!$2)$!

*#$A!)?;;?+0!*'!&!,$<)('-!':!)2&,$<A!$?3#$+()*(;&22A!9-'=-!(-!.-/(&!&)!0'-/$/!2&0'<E!"#$!

/$;2(-$!(-!&1<(;?2*?<&2!3<(;$)!&::$;*(-1!;<'3)!1<'=-!(-!*#$!&<$&!B3$33$<8!;&</&+'+8!;'::$$D!

,&<($/!0$*=$$-!M7!&-/!F7v!',$<!&!*='bA$&<!3$<('/8!<$)?2*(-1!(-!&!/<'3!(-!:&<+!=&1$)!':!

0$*=$$-!L\!&-/!M7vE!Q&)*2A8!*#$!<$3'<*!*&9$)!)*';9!':!*#$!&,&(2&02$!=$&3'-)!(-!*#$!,(22&1$E!

g-!*#$!0&)()!':!*#()!/$*&(2$/!&-&2A)()8!(*)!&?*#'<)!)?11$)*!&!*='b3&<*!)*<&*$1AE!X(<)*8!*#$!&(+!

()!*'!;<$&*$!)$;<$*!'<1&-(H&*('-)!:'<!='+$-8!'--6()+!B+')*2A!2&-/2$))!3$&)&-*)!&-/!N&2(*)D!

&-/!I/(,&)()!*'!:&+(2(&<(H$!*#$+!=(*#!*#$!G&C&2)S!3<'1<&+E!"#()!3'2(*(;&2!='<9!()!)$;'-/$/!

0A!+(2(*&<A!&;*('-E!"#$!+',$+$-*S)!&<+$/!=(-1^*#$!@$'32$S)!_?$<<(22&!I<+A^()!*#?)!*'!

$)*&02()#!0<(/1$#$&/)!:'<!1<'?3)!':!,(22&1$)8!$&;#!)V?&/!#&,(-1!*'!;',$<!K77!9+^L8!&!-$*='<9!

':!:'?<!)V?&/)!*#$'<$*(;&22A!&02$!*'!;',$<!j8L77!9+^Lj6E

!.-!+&-A!&<$&)!*&<1$*$/!0A!*#$!G&C&2)8!3'2(*(;&2!='<9!()!)?332$+$-*$/!0A!)';(&2!='<9E!

Q(9$!:?-/&+$-*&2()*!1<'?3)8!*#$A!#&,$!0$;'+$!$C3$<*)!(-!;#&<(*A!='<98!'=(-1!*'!*#$!)*&*$S)!

-$12$;*!':!(*)!)';(&2!/?*($)^jFE!g-;$!*#$A!(/$-*(:A!3'*$-*(&2!<$;<?(*)8!*#$A!2''9!&:*$<!*#$(<!:&+(2A8!

3&A!*#$+!=&1$)8!'<1&-(H$!*#$(<!+&<<(&1$8!&-/!)'!'-^jKE!J$A'-/!*#&*8!*#$A!)'+$*(+$)!)$*!?3!

&!3&<&22$2!#$&2*#!;&<$!&-/!$/?;&*('-&2!)A)*$+)8!#'=$,$<!<?/(+$-*&<A!*#$A!+&A!0$E!g-;$!

*#$!&<$&!()!3&<*(&22A!2(0$<&*$/8!*#()!;#&<(*A!='<9!()!)?332$+$-*$/!0A!$;'-'+(;!/$,$2'3+$-*!

&;*('-E!@<('<(*A!()!$,$<A=#$<$!1(,$-!*'!2&-/!<$/()*<(0?*('-!)'!*#&*!32'*)!&<$!'=-$/!0A!*#')$!

=#'!:&<+!*#$+^j5E!.-!:?2:(22+$-*!':!*#()!1'&28!&!-?+0$<!':!P?/1+$-*)!#&,$!0$$-!3<'-'?-;$/!

0A!<$,'2?*('-&<A!*<(0?-&2)!)(+(2&<!*'!*#')$!#$2/!(-!*#$!45F7b4557)!+$-*('-$/!&0',$E!J$A'-/!

*#&*8!&-/!*#()!()!&!<$;$-*!/$,$2'3+$-*8!*#$!G&C&2)!#&,$!'<1&-(H$/!*#$!$;'-'+(;!/$,$2'3+$-*!

j\!0E(2<I!3E!LMjE

j6!0E(2%

jF!O$$!>E!a&::<$2'*!B/(<ED8!cQ$)!m0'--$)!w?,<$)S!/$)!$C*<T+()*$)d8!"8(7(H;)!(*7)8*47(-*468!-xM8!O?++$<!4555E

jK!OE!>#&9<&,&<*(8!-C<!'(7E8!3E!44FE

j5!"#$!G&C&2)!$-:'<;$!&!\b&;<$!2(+(*!'-!2&-/!#'2/(-1!BcO3<(-1!*#?-/$<d8!=)3)6@48!%&<;#!458!L77\f!#**3fkk===E

*$#$29&E;'+k)*'<Ay+&(-44E&)3r:(2$-&+$zG$7j457\O@Z.G_E&)3DE

(16)

!"#$%&'("#$('$)%*+$,$-.!/01$23#$,$)453#&674"$89::5";6&$,$<"7&"=2"5$>?// /1

':!*#$!&<$&!?-/$<!*#$(<!;'-*<'2!,(&!cu(22&1$!N$,$2'3+$-*!>'++(**$$)d8!3<'+'*(-1!&!,(<*?&22A!

)$2:b<$2(&-*!)A)*$+!*#&*!/<(22)!(*)!'=-!=$22)8!0?(2/)!/&+)8!<'&/)8!(<<(1&*('-!;&-&2)8!$*;E^M7E

!.-!<$;$-*!A$&<)8!(-!&//(*('-!*'!*#()!#(1#2A!)'3#()*(;&*$/!<?<&2!)*<&*$1A8!:?<*#$<!&;*('-!#&)!

0$$-!/(<$;*$/!&*!*#$!;(*($)E!.-!L77M!*#$!-$=2A!:'?-/$/!>@.B%&'()*D!3<'/?;$/!&-!&;*('-!32&-!

'?*2(-(-1!(*)!?<0&-!)*<&*$1A!=(*#!1<$&*!3<$;()('-^M4E!.*!()!)*&*$/!:<'+!*#$!'?*)$*8!#'=$,$<8!*#&*!

c*#$!='<9!(-!*#$!;(*($)!=(22!32&A!&!)$;'-/&<A!<'2$8!;'+32$+$-*&<A!*'!*#$!<?<&2!='<9df

Cc6G"E"5I$G43;"$K3E3-K$J5#&$753653&H$&6$&4"$5'59;$G65NI$G"$='#&$9;#6$K3E"$('"$3=765&9-F"$&6$&4"$'529-$

#&5'KK;"Q$]3&46'&$9$#&56-K$'529-$5"E6;'&36-95H$=6E"="-&I$&4"$6-K63-K$7"67;"P#$G95$:9F"#$(3:JF';&3"#d$

:'5&4"5I$G3&46'&$&4"$795&3F379&36-$6:$&4"$'529-$=9##"#$3&$3#$3=76##32;"$&6$9F43"E"$F6'-&5HG3("$E3F&65HQ$

X#$)6=Q$L96$#9H#I$^&4"$J-9;$62e"F&3E"$6:$&4"$5"E6;'&36-$3#$&4"$F97&'5"$6:$&4"$F3&3"#I$&4"$"-"=HP#$=93-$

29#"#I$9-($&43#$62e"F&3E"$F9--6&$2"$9F43"E"($G3&46'&$9("R'9&"$G65N$3-$&4"$F3&3"#PQO^A>

! N$)3(*$! $+3#&)()! '-! 2'A&2*A! *'! *#$! *<&/(*('-&2! G&C&2(*$! 3<'1<&+^0?**<$))$/! (-! /?$!

:'<+! 0A! &! V?'*$! :<'+! *#$! _<$&*! e$2+)+&-^*#()! -$=! (-*$<$)*! (-! ?<0&-! &<$&)! $,(/$-;$)!

)$,$<&2!(--',&*('-)!<$1&</(-1!*&<1$*!1<'?3)!&-/!B-2;+!-C)84*2(E!I)!<$1&</)!*#$!:'<+$<8!*#$!

G&C&2)!1'!&!)*$3!:&<*#$<!(-!*#$!)';(&2!/(::$<$-*(&*('-!*#$A!#&/!&2<$&/A!0$1?-!*'!+&9$!(-!*#$!

;'?-*<A)(/$E!"#$A!#&,$!;$&)$/!*'!(-*$<3<$*!)';($*A!)'2$2A!(-!*$<+)!':!2&-/2'</)!,)E!*$-&-*)!

&-/!2&-/2$))!3$&)&-*)8!+&9(-1!=&A!:'<!;&)*$!&-/!*<(0&2!;'-)(/$<&*('-)E!.-!;(*($)!*#$A!='?2/!1'!

:&<*#$<!)*(228!<$;'1-(H(-1!c)3$;(&2!)';(&2!1<'?3)!2(9$!='+$-8!/&2(*)8!&-/!<$2(1('?)!+(-'<(*($)^MjdE!

"#()!2&)*!;&*$1'<A!+$<(*)!3&<*(;?2&<!&**$-*('-8!&)!(*!/(/!-'*!&33$&<!(-!*#$!G&C&2(*$)S!3<'1<&+!

0$:'<$!*#$-E!.*!<$:$<<$/!:(<)*!':!&22!*'!*#$!%?)2(+)!0A!,(<*?$!':!&!+(2(*&-*!)$;?2&<()+!*#&*!2$/!*#$!

G&C&2)!*'!(/$-*(:A!e(-/?!-&*('-&2()*)8!*#$!%?)2(+)S!+&(-!'33<$))'<)8!&)!*#$(<!3?02(;!$-$+A!

-?+0$<!'-$E!I!<$)'2?*('-!':!*#$!G(-*#!>'-1<$))!':!*#$!>@.B%&'()*D!*#?)!+&/$!&!;&22f

CD&6$2'3;($9$2569($fZ-3&"([$gZ56-&[$6:$9;;$#"F';95$:65F"#$9-($7"5#"F'&"($5";3K36'#$=3-653&3"#$#'F4$9#$

L'#;3=#I$)453#&39-#I$9-($<3N4#$9K93-#&$&4"$c3-('$:9#F3#&$:65F"#Q$ZD[$M43#$&9#N$49#$977"95"($3-$6'5$

(6F'="-&#$-6G$:56=$=9-H$H"95#I$2'&$E"5H$;3&&;"$49#$9#$H"&$2""-$(6-"Q$V-"$6:$&4"$"_7;9-9&36-#$:65$&43#$

:93;'5"$3#$&4"$G"9N-"##$6:$6'5$'529-$65K9-3#9&36-#I$2'&$&4"$6&4"5$=65"$3=765&9-&$5"9#6-$3#$6'5$-"K;"F&$

6:$G65N$9=6-K$&4"$=3-653&3"#Q$ZD[$795&3F';95;H$&4"$L'#;3=$=9##"#$G46$95"$&4"$=6#&$-'="56'#$9-($

&4"$G65#&$E3F&3=#$6:$&4"$c3-('$:9#F3#&#P$9&56F3&3"#Q$c6G"E"5$('"$&6$"_&5"="$K4"&&63#9&36-$3-$9;=6#&$9;;$

+-(39-$F3&3"#I$&43#$3#$6-;H$76##32;"$3:$G"$&9N"$9$F6-#F36'#$("F3#36-$&6$#43:&$6'&$9&$;"9#&$#6="$:65F"#$:56=$

c3-('$(6=3-9&"($95"9#$9-($29#"$&4"=$3-$&4"$#;'=#$9-($;6F9;3&3"#$3-4923&"($2H$&4"$L'#;3=$7665Q$M43#$

G6';($2"$&4"$J5#&$#&"7$&6$2'3;(3-K$9-H$'-3&"($:56-&QO^AA

!

M7!O$$!*#$!&;#($,$+$-*)!(-!I-/#<&!@<&/$)#!2()*$/!0A!&!,$*$<&-!G&C&2(*$!BOE!>#&9<&,&<*(8!-C<!'(7E8!3E!455DE!

M4!"#()!<$3'<*!()!3')*$/!'-!*#$!Z$)()*&-;$!.-/(&!02'1f!#**3fkk<$)()*&-;$(-/(&E='</3<$))E;'+kL77Fk47kj7k;3(b +&'()*b?<0&-b3$<)3$;*(,$k

ML!OE!>#&9<&,&<*(8!-C<!'(7E8!3E!4FE!"#$!V?'*$!:<'+!%&'!()!:<'+!%)6)'7)2!O-8@+8!u'2E!..8!@$9(-18!X'<$(1-!Q&-b 1?&1$)!@<$))8!L77M8!3E!j4FE

Mj!0E(2<8!3E!4KE

MM(0E(2<8!33E!MLbMjE!"'!*#()!&?*#'<S)!9-'=2$/1$8!*#$<$!&<$!-'!%?)2(+)!'<!>#<()*(&-)!&+'-1!G&C&2!2$&/$<)E