HAL Id: ijn_00872152
https://jeannicod.ccsd.cnrs.fr/ijn_00872152
Submitted on 11 Oct 2013
HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of sci- entific research documents, whether they are pub- lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers.
L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés.
Intentional joint agency: shared intention lite
Elisabeth Pacherie
To cite this version:
Elisabeth Pacherie. Intentional joint agency: shared intention lite. Synthese, Springer Verlag (Ger- many), 2013, 190 (10), pp.1817-1839. �10.1007/s11229-013-0263-7�. �ijn_00872152�
! "!
!"#$%&'%() *+) ,-./01+) 234%34'53"6) 75'34) "8%3#9:) ;$"&%<) '34%34'53) 6'4%+)!"#$%&'&() /=.() /.:) />/?@/>0=) ,AB21) /.+/..?C;//--=@./0@.-D0@?)
E$';) ';) 4$%) "##%F4%<) G"3H;#&'F4) I%&;'53) 5J) 4$';) F"F%&+) E$%) J'3"6) FHK6'#"4'53) ';) "I"'6"K6%) "4:)
$44F:CC6'3L+;F&'38%&+#5GC"&4'#6%C/.+/..?M-N;//--=@./0@.-D0@?!
!
!
!
!
!"#$"#%&"'()*&%"#)'+$",-.)/0'1$2)%"#$"#%&")(%#$)
!
!
!
#$%&'()*+!,'-+).%)!
/0&*%*1*!2)'0!3%-45!
/#67#389!#:#889!63;89!,'.%&!!
!
! )
!"#$%&'$(
!
,+%$4&4<+).&! +'=)! <.4<4&)5! '--410*&! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&! *+'*! '%?! '*! -'<*1.%0@! A+'*!
?'B)&! '! C4%0*! '-*%40! %0*)0*%40'$$D! C4%0*E! F0! *+)&)! '--410*&9! +'=%0@! '! &+'.)5! %0*)0*%40!
*D<%-'$$D!<.)&1<<4&)&! -4@0%*%=)$D! '05! -40-)<*1'$$D! 5)?'05%0@! *+)4.D! 4>! ?%05! &B%$$&E!!
G)*9! D410@! -+%$5.)0!)0@'@)! %0! A+'*! '<<)'.&! *4! ()! %0*)0*%40'$9! -44<).'*%=)! C4%0*! '-*%40!
$40@!()>4.)!*+)D!?'&*).!*+)&)!&B%$$&E!/0!*+%&!<'<).9!/!'**)?<*!*4!-+'.'-*).%H)!'!?45)&*!4.!
I$%*)I! 04*%40! 4>! &+'.)5! %0*)0*%409! %0&<%.)5! (D! J%-+')$! K'-+'.'-+I&! '<<.4'-+! *4! *)'?7 '@)0-D!*+)4.D!%0!*).?&!4>!>.'?%0@9!@.41<!%5)0*%>%-'*%40!'05!*)'?!.)'&40%0@E!/!'.@1)!*+'*!
*+)!'--410*!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!*+%&!'<<.4'-+!D%)$5&!%&!$)&&!-4@0%*%=)$D!'05!-40-)<*1'$$D!
5)?'05%0@! *+'0! 4*+).! '--410*&! '05! %&! *+1&! '<<$%-'($)! *4! *+)! %0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40&!
<).>4.?)5! (D! D410@! -+%$5.)0E! /! '$&4! '.@1)! *+'*! %*! +'&! $%?%*'*%40&! 4>! %*&! 4A0! '05! *+'*!
-40&%5).%0@!A+'*!*+)&)!$%?%*'*%40&!'.)!?'D!+)$<!1&!105).&*'05!A+D!A)!&4?)*%?)&!0))5!
*4!*'B)!4*+).!.41*)&!*4!&+'.)5!%0*)0*%40&E!
!
)*+,-%.#/(0-12$(&'$1-23(0-12$(4-&53(#6&%*.(12$*2$1-23($*&7(%*&#-21243(4%-89(1.*2$1:1'&$1-23(
:%&7*#3(;1'6&*5(<%&$7&23(;1'6&*5(<&'6&%&'6=(
! )
) )
! L!
)
!"#$"#%&"'()*&%"#)'+$",-.)/0'1$2)%"#$"#%&")(%#$)
!
>=(?2$%-.8'$1-2(
24%0*!'-*%40!*'B)&!'!?1$*%*15)!4>!>4.?&!'05!4--1.&!%0!'!='.%)*D!4>!&D&*)?&!'05!'*!?1$*%<$)!
$)=)$&! 4>! -4?<$)M%*DE! N+'*! &))?&! *4! 5%&*%0@1%&+! +1?'0! C4%0*! '-*%40! >.4?! *+)! -4$$)-*%=)!
()+'=%4.!4(&).=)5!%0!?'0D!4*+).!&4-%'$!&<)-%)&!%&!%*&!%0*)0*%40'$!-+'.'-*).O!+1?'0!C4%0*!
'-*%40! %&! =).D! 4>*)0! '0! %0*)0*%40'$! -44<).'*%=)! '-*%=%*D! A+).)! '@)0*&I! '-*%40&! '.)!
-40&-%41&$D! &1(4.5%0'*)5! *4! %0*)0*%40'$$D! &+'.)5! @4'$&E! ,+%$4&4<+).&! +'=)! 5)=)$4<)5!
*+)4.%)&!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!*4!'--410*!>4.!A+'*!?'B)&!'!C4%0*!'-*%40!%0*)0*%40'$$D!C4%0*E!
N+%$)!*+).)!%&!?1-+!5%&'@.))?)0*!'?40@!*+)?!-40-).0%0@!+4A!()&*!*4!-40&*.1)!&+'.)5!
%0*)0*%40&9!*+)%.!'--410*&!*)05!*4!>4-1&!40!C4%0*!'-*%40&!<).>4.?)5!(D!+1?'0!'51$*&9!40!
*+)! <.4-)&&)&! %0=4$=)5! %0! ?'B%0@! 5)-%&%40&! '(41*! A+)*+).! *4! '-*! *4@)*+).9! '05! 40! *+)!
<.4-)&&)&! %0=4$=)5! %0! +%@+7$)=)$! <$'00%0@E! P&! '! .)&1$*9! *+)&)! <+%$4&4<+%-'$! '--410*&!
&1>>).!>.4?!*A4!%?<4.*'0*!$%?%*'*%40&E!Q%.&*9!*+)D!'.)!%$$!&1%*)5!*4!C4%0*!'-*%40&!<).>4.?)5!
(D! D410@! -+%$5.)0! A+4! +'=)! D)*! *4! 5)=)$4<! *+)! <&D-+4$4@%-'$! &*.1-*1.)&! *+)D! 5))?!
0)-)&&'.D! >4.! C4%0*! '-*%40&E! 8)-4059! '&! *+)%.! >4-1&! %&! 40! *+)! &*'@)&! *+'*! <.)-)5)! '-*1'$!
)0@'@)?)0*!%0!C4%0*!'-*%409!*+)D!+'=)!$%**$)!*4!&'D!40!A+'*!?'B)&!%*!<4&&%($)!>4.!'@)0*&!*4!
&1--)&&>1$$D!-'..D!41*!'!C4%0*!'-*%40!'05!*+1&!.)'$%H)!*+)%.!&+'.)5!%0*)0*%40E!
/0!-40*.'&*9!-4@0%*%=)!<&D-+4$4@D!&*15%)&!4>!C4%0*!'-*%40!*D<%-'$$D!>4-1&!40!*+)!<).-)<*1'$9!
-4@0%*%=)9!'05!?4*4.!<.4-)&&)&!*+'*!)0'($)!%05%=%51'$&!*4!-44.5%0'*)!*+)%.!'-*%40&!A%*+!
4*+).&! 40$%0)! '05! 5)=)$4<?)0*'$! <&D-+4$4@D! &*15%)&! '**)?<*! *4! %5)0*%>D! '05!
-+'.'-*).%H)!*+)!&*'@)&!*+.41@+!A+%-+!%0>'0*&!'05!D410@!-+%$5.)0!<.4@.)&&%=)$D!()-4?)!
?4.)! '5)<*! '05! '-*%=)! <'.*0).&! %0! C4%0*! '-*%=%*%)&E! R+).)! %&! *+1&! '! @'<! ()*A))0! *+)!
54?%0'0*!<+%$4&4<+%-'$!'<<.4'-+)&!'05!*+)!)?<%.%-'$!%0=)&*%@'*%40&!4>!C4%0*!'@)0-DE!P&!
)M<$'%0)5! (D! K1**).>%$$! '05! 8)('0H! SLT""U9! *A4! (.4'5! &*.'*)@%)&! >4.! 5)'$%0@! A%*+! *+%&!
&%*1'*%40!-'0!()!5%&-).0)5E!F0)!%0=4$=)&!(.)'B%0@!'A'D!>.4?!<+%$4&4<+%-'$!'--410*&!4>!
C4%0*! '-*%40&! %0! *).?&! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&! '05! '.@1%0@! *+'*! *+)! C4%0*! '-*%40&! %0! A+%-+!
D410@! -+%$5.)0! )0@'@)! 54! 04*! %0=4$=)! &+'.)5! %0*)0*%40&! (1*! &4?)*+%0@! A)'B).! V! >4.!
%0&*'0-)9! &+'.)5! @4'$&! V! '05! -4?<'*%($)! A%*+! *+)! ?4.)! <.%?%*%=)! $)=)$&! 4>! &4-%'$!
105).&*'05%0@! '05! -4??10%-'*%40! %0! %0>'0-D! SP<<).$D! '05! K1**).>%$$! LTTWX! K1**).>%$$!
! Y!
LT"LX! J%-+')$9! LT""X! 8))?'009! LT""UE! R+)! &)-405! &*.'*)@D! %0=4$=)&! .)*'%0%0@! *+)! $%0B!
()*A))0! &+'.)5! %0*)0*%40! '05! C4%0*! %0*)0*%40'$! '-*%409! A+%$)! 4>>).%0@! '! <4*)0*%'$$D! $)&&!
5)?'05%0@! '--410*! 4>! A+'*! -410*&! '&! &+'.)5! %0*)0*%40! SK$4?().@9! LT""X! ,'-+).%)9!
LT""X! R4$$)>&)0! LTTZUE! P&! K1**).>%$$! '05! 8)('0H! SLT""U! '$&4! <4%0*! 41*9! *+)&)! *A4!
&*.'*)@%)&!&+41$5!()!&))0!'&!-4?<$)?)0*'.D!*4!)'-+!4*+).!.'*+).!*+'0!)M-$1&%=)!'05!*+)!
&)-405! &*.'*)@D! &+41$5! 04*! ()! &))0! '&! '%?%0@! *4! )$%?%0'*)! &4<+%&*%-'*)5! 04*%40&! 4>!
&+'.)5!%0*)0*%40!'$*4@)*+).E!
/0!*+%&!<'<).9!/!A%$$!<1.&1)!*+)!&)-405!&*.'*)@D!'05!'**)?<*!*4!-+'.'-*).%H)!'!?45)&*!4.!
I$%*)I! 04*%40! 4>! &+'.)5! %0*)0*%409! $)&&! -4@0%*%=)$D! 5)?'05%0@! *+'0! A+'*! *+)! '0'$D&)&!
<.4<4&)5! (D! $)'5%0@! <+%$4&4<+%-'$! '--410*&! &1@@)&*! '05! -40&*%*1*%0@! '! <$'1&%($)! ('&%&!
>.4?!A+%-+!?4.)!&4<+%&*%-'*)5!>4.?&!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!-'09!105).!-).*'%0!-405%*%40&9!
)?).@)E! /! &*'.*! A%*+! '! (.%)>! 5%&-1&&%40! 4>! A+'*! %&! .)[1%.)5! >4.! C4%0*! '-*%40&! *4! ()!
%0*)0*%40'$$D! C4%0*E! /! *+)0! %0*.451-)! J%-+')$! K.'*?'0I&! '--410*! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&E!
N+%$)!+'<<D!*4!'5?%*!*+'*!&+'.)5!%0*)0*%40&!-'0!&4?)*%?)&!*'B)!*+)!>4.?!<.4<4&)5!(D!
K.'*?'09! /! A%$$! @%=)! &4?)! .)'&40&! >4.! 541(*%0@! *+'*! +%&! '--410*! -'0! '<<$D! *4! '$$!
%0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40&E! /0! <'.*%-1$'.9! /! '?! &B)<*%-'$! *+'*! '$$! %0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40&!
.)[1%.)! *+)! &4<+%&*%-'*%40! %0! '&-.%(%0@! <.4<4&%*%40'$! '**%*15)&! *+'*! K.'*?'0I&! '--410*!
'<<)'.&! *4! 5)?'05E! R4! ?4*%='*)! *+%&! &B)<*%-%&?9! /I$$! *1.0! *4! 5)=)$4<?)0*'$! <&D-+4$4@D!
A4.B! 40! C4%0*! '-*%40! %0! D410@! -+%$5.)0! '05! 5%&-1&&! )?<%.%-'$! )=%5)0-)! *+'*! D410@!
-+%$5.)0! )0@'@)! %0! A+'*! '<<)'.&! *4! ()! %0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40! 5)&<%*)! $'-B%0@! *+%&!
-40-)<*1'$!&4<+%&*%-'*%40E!!
R+)!I$%*)I!'--410*!4>!&+'.)5!%0*)0*%40!/!A%$$!<.)&)0*!%&!%0&<%.)5!%0!<'.*!(D!-).*'%0!.)-)0*!
5)=)$4<?)0*&! 4>! @'?)! *+)4.D9! B04A0! '&! *+)4.%)&! 4>! *)'?! '@)0-D9! *+'*! -+'$$)0@)! *+)!
%05%=%51'$%&*%-! .'*%40'$%*D! '&&1?<*%40&! 4>! &*'05'.5! @'?)! *+)4.D! SK'-+'.'-+! LTT\X!
81@5)0!"WWY9!LTTYX!]4$5!'05!81@5)0!LTT^9!LTT_UE!JD!<.%?'.D!%0*).)&*!+).)!A%$$!()!A%*+!
K'-+'.'-+I&! =%)A! *+'*! *)'?! >4.?'*%40! '05! *+).)>4.)! *)'?! '@)0-D! %&! *+)! .)&1$*! 4>!
>.'?%0@E!/!A%$$!*.D!*4!&+4A!+4A!'!I$%*)I!'--410*!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!-'0!()!5).%=)5!>.4?!
*+)&)!%5)'&E!/!A%$$!'$&4!'.@1)!*+'*!*+)!-4@0%*%=)!*4$$!40)!+'&!*4!<'D!*4!*'B)!*+%&!.41*)!*4!
&+'.)5! %0*)0*%40! %&! ?4.)! ?45)&*! *+'0! *+)! -4@0%*%=)! *4$$! 5)?'05)5! *4! *'B)! K.'*?'0I&!
.41*)E!/!54!04*!A'0*!*4!-$'%?9!+4A)=).9!*+'*!*+)!*)'?7'@)0-D!'<<.4'-+!%&!*+)!40$D!.41*)!
*4! &+'.)5! %0*)0*%40E! ;'*+).9! /! *+%0B! *+'*! -40&%5).%0@! &4?)! 4>! *+)! $%?%*'*%40&! 4>! *+%&!
'<<.4'-+!-'0!+)$<!1&!105).&*'05!A+D!A)!&4?)*%?)&!0))5!*4!*'B)!4*+).!.41*)&E!
! `!
@=(?2$*2$1-2&5(0-12$(&4*2'+/(,6&$(1#(&$(#$&A*B(
R+.41@+! '-*%40&! A)! (.%0@! '(41*! -+'0@)&! %0! *+)! )0=%.40?)0*E! P-*%40&! '.)! *D<%-'$$D!
5)&-.%()5!%0!*).?&!4>!*+)%.!41*-4?)&!4.!)>>)-*&E!P&!'!&%0@$)!'-*%40!-'0!+'=)!'!A%5)!.'0@)!
4>!41*-4?)&9!%*!%&!%0!<.%0-%<$)!5)&-.%('($)!%0!'!+4&*!4>!A'D&E!P&!'!>%.&*!<'&&9!40)!?'D!A'0*!
*4! &'D! *+'*! '0! )=)0*! [1'$%>%)&! '&! '! C4%0*! '-*%40! 40$D! %>! %*! %&! 5)&-.%('($)! '&! *+)! -4??40!
41*-4?)!4>!A+'*!&)=).'$!'@)0*&!5%5X!*+'*!%&9!040)!4>!*+)!'@)0*&!%0=4$=)5!5%5!40!*+)%.!4A0!
(.%0@!'(41*!*+%&!41*-4?)E!a)*!1&!-'$$!*+%&!*+)!'-77-2(-8$'-7*(%*C81%*7*2$E!
34*! '$$! *+)! -+'0@)&! A)! (.%0@! '(41*! %0! 41.! )0=%.40?)0*! -410*! '&! '-*%40&E! N+)0! A)!
&0))H)! '05! *+1&! .)$)'&)! ?%$$%40&! 4>! ?%-.4()&! %0! *+)! '%.9! A)! -).*'%0$D! +'=)! '0! )>>)-*! 40!
41.!)0=%.40?)0*E!P$*+41@+!*+).)!%&!'!&)0&)!%0!A+%-+!&0))H%0@!%&!&4?)*+%0@!A)!549!>)A!
-40&%5).!&0))H%0@!'!@)01%0)!'-*%40E!b'=%5&40!S"W_T9!)&&'D!YU!>'?41&$D!'.@1)5!*+'*!>4.!
'0!)=)0*!*4![1'$%>D!'&!'0!'-*%40!%*!?1&*!()!&4?)*+%0@!*+)!'@)0*!54)&!*+'*!%&!%0*)0*%40'$!
105).! &4?)! 5)&-.%<*%40E! J'0D! <+%$4&4<+).&! +'=)! '@.))5! A%*+! +%?! *+'*! *+).)! A'&! '0!
%?<4.*'0*! *%)! ()*A))0! '-*%40! '05! %0*)0*%409! '$*+41@+! 5)*).?%0%0@! *+)! )M'-*! 0'*1.)! 4>!
*+%&!*%)!+'&!<.4=)0!'!5%>>%-1$*!-+'$$)0@)!'05!@%=)0!.%&)!*4!$%=)$D!5)('*)&E!!
R+)!-+'$$)0@)!%&!04*!-40>%0)5!*4!%05%=%51'$!'-*%40X!%05))59!?'0D!A41$5!*+%0B!*+'*!%0!C4%0*!
'-*%40!*+)!<.4($)?!&*.%B)&!A%*+!'!=)0@)'0-)E!J%0%?'$$D9!A)!A'0*!*4!)M-$15)!-'&)&!A+).)!
'!-4??40!41*-4?)!%&!-'1&)5!(D!54%0@&!A)!54!04*!A%&+!*4!-410*!'&!'-*%40&E!R4!54!&49!A)!
&+41$5! '$&4! .)[1%.)! *+'*! *+)! '@)0*I&! %05%=%51'$! 54%0@&! *+'*! *4@)*+).! (.%0@! '(41*! *+)!
-4??40!)>>)-*!()!'-*%40&9!*+'*!%&9!%0!b'=%5&40I&!<'.$'0-)9!*+'*!*+)D!()!%0*)0*%40'$!105).!
&4?)! 5)&-.%<*%40E! a)*! 1&! -'$$! *+%&! &)-405! .)[1%.)?)0*! *+)!12.1D1.8&5( 12$*2$1-2&5( &'$1-2(
%*C81%*7*2$E!!
6$)'.$D! *+41@+9! '-*%40&! *+'*! &'*%&>D! *+)&)! *A4! .)[1%.)?)0*&! 54! 04*! D)*! -40&*%*1*)! C4%0*!
'-*%40&E! 81<<4&)! *+'*! ,%)..)I&! '-*%40! %&! %0*)0*%40'$! 105).! *+)! 5)&-.%<*%40! A'&+%0@! *+)!
5%&+)&9!'05!J'.%)I&!'-*%40!%&!%0*)0*%40'$!105).!*+)!5)&-.%<*%40!*'B%0@!'!&+4A).!'05!*+'*!
'&!'!-4??40!)>>)-*!4>!(4*+!*+)%.!'-*%40&!*+)!+4*!A'*).!*'0B!%&!)?<*%)5E!!:).)!(4*+!*+)!
-4??40! 41*-4?)! .)[1%.)?)0*! '05! *+)! %05%=%51'$! %0*)0*%40'$! '-*%40! .)[1%.)?)0*! '.)!
&'*%&>%)59! '05! D)*! )?<*D%0@! *+)! +4*! A'*).! *'0B! %&0I*! %0*1%*%=)$D! '! C4%0*! '-*%40E! /0!
<'.*%-1$'.9! &'*%&>D%0@! *+)&)! *A4! .)[1%.)?)0*&! %&! -4?<'*%($)! A%*+! 0)%*+).! ,%)..)! 04.!
J'.%)! %0*)05%0@! *4! )?<*D! *+)! +4*! A'*).! *'0BE! R4! )M-$15)! &1-+! -'&)&9! A)! &+41$5! '$&4!
! Z!
.)[1%.)! *+'*! *+)! '@)0*I&! '-*%40&! '%?! '*! (.%0@%0@! '(41*! *+)! &'?)! )>>)-*E! a)*! 1&! -'$$! *+%&!
*+%.5! .)[1%.)?)0*! *+)!'-77-2( 4-&5( %*C81%*7*2$E! N+'*! *+)! -4??40! @4'$! .)[1%.)?)0*!
%?<4&)&!%&!*+'*!*+)!-4??40!41*-4?)!.)[1%.)?)0*!'05!*+)!%05%=%51'$!%0*)0*%40'$!'-*%40!
.)[1%.)?)0*! ()! .)$'*)5! %0! '! <'.*%-1$'.! A'DO! %0! 4*+).! A4.5&9! *+).)! ?1&*! ()! '! -).*'%0!
41*-4?)!E! *4! A+%-+! &)=).'$! '@)0*&! '-*1'$$D! -40*.%(1*)! '05! *+)! '-*%40&! 4>! )'-+! 4>! *+)!
'@)0*&!%0=4$=)5!?1&*!()!%0*)0*%40'$!105).!*+)!5)&-.%<*%40!(.%0@%0@!'(41*!41*-4?)!EE!/*!
%&! %?<4.*'0*! *4! 04*)! *+'*! *+)! &)0&)! %0! A+%-+! *+%&! .)[1%.)?)0*! %?<4&)&! *+'*! *+)! '@)0*&!
+'=)!'!-4??40!@4'$!%&!&%?<$D!5%&*.%(1*%=)O!*+)!>'-*!*+'*!*+)!@4'$!%&!-4??40!*4!*+)!'@)0*&!
%&!04*!<'.*!4>!*+)!5)&-.%<*%40!105).!A+%-+!)'-+!%0*)05&!*+)%.!4A0!'-*%40E!
P-*%40&! *+'*! &'*%&>D! *+)&)! *+.))! .)[1%.)?)0*&! &*%$$! -'0I*! ()! -40&%5).)5! C4%0*! '-*%40&9!
.'*+).!*+)D!-4..)&<405!*4!A+'*!K1**).>%$$!SLT"LU!-'$$&!<$1.'$!'-*%=%*%)&E!Q4.!&1<<4&)!04A!
*+'*! ,%)..)! '05! J'.%)! )'-+! %0*)05&! *4! )?<*D! *+)! +4*! A'*).! *'0B! '05! *+'*! *+)%.! '-*%40&!
%05))5! *4@)*+).! -40*.%(1*)! *4! )?<*D%0@! *+)! +4*! A'*).! *'0BE! R+%&! %&! -4?<'*%($)! A%*+!
0)%*+).!J'.%)!04.!,%)..)!.)'$%H%0@!*+'*!*+)!4*+).!%&!<1.&1%0@!*+)!&'?)!@4'$9!%&!'*!+4?)9!4.!
)=)0!)M%&*&!V!>4.!%0&*'0-)9!A)!-41$5!%?'@%0)!*+'*!,%)..)!%&!C1&*!('-B!>.4?!'!*.%<!'05!*+'*!
J'.%)!%&!'!0)A!+41&)?'*)!A+4!'..%=)5!A+%$)!+)!A'&!'(&)0*E!!
N+'*!K1**).>%$$!&1@@)&*&!%&!&*%$$!?%&&%0@!%&!&4?)!>4.?!4>!-44.5%0'*%40!'?40@!*+)!'@)0*&I!
'-*%40&E!a)*!1&!-'$$!*+%&!>41.*+!.)[1%.)?)0*!*+)!&'$1-2('--%.12&$1-2(%*C81%*7*2$E!K1*9!'&!
K1**).>%$$! '$&4! )M<$'%0&9! -44.5%0'*%40! -'0! *'B)! =).D! 5%>>).)0*! >4.?&E! /*! -'0! ()! '-+%)=)5!
+4.?40'$$D!S'&!%0!*+)!-'&)!4>!'0*&U!4.!*+.41@+!<&D-+4$4@%-'$!?)-+'0%&?&E!N+%$)!&4?)!4>!
*+)! <&D-+4$4@%-'$! ?)-+'0%&?&! *+'*! )0&1.)! '-*%40! -44.5%0'*%40! '.)! 105).! %0*)0*%40'$!
-40*.4$9! 4*+).&! '.)0I*E! c'.%41&! >4.?&! 4>! )?).@)0*! -44.5%0'*%409! A+).)! -44.5%0'*)5!
()+'=%4.! 4--1.&! 51)! *4! <).-)<*%40V'-*%40! -41<$%0@&! *+'*! ?'B)! ?1$*%<$)! %05%=%51'$&! '-*!
%0!&%?%$'.!A'D&9!A41$5!>'$$!105).!*+)!$'**).!-'*)@4.DE"!!!
N+%$)!*+)!'55%*%40!4>!*+)!'-*%40!-44.5%0'*%40!.)[1%.)?)0*!'$$4A&!1&!*4!-'<*1.)!'!04*%40!
4>!C4%0*!'-*%409!C4%0*!'-*%40!&4!-+'.'-*).%H)5!&*%$$&!>'$$&!&+4.*!4>!A+'*!?4&*!<+%$4&4<+).&!
'.)! %0*).)&*)5! %0E! R4! <1*! %*! %0! '! 01*&+)$$9! *+)D! '.)! %0*).)&*)5! %0! C4%0*! '-*%40&! *+'*! '.)!
%0*)0*%40'$!'&!C4%0*E!R+)!'-*%40!-44.5%0'*%40!.)[1%.)?)0*!54)&0I*!@%=)!1&!*+'*!%0&4>'.!'&!
%*!'$$4A&!C4%0*!'-*%40&!*4!%0=4$=)!40$D!%0=4$10*'.D!>4.?&!4>!)?).@)0*!-44.5%0'*%40E!!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
"!Q4.!'!5%&-1&&%40!4>!='.%41&!>4.?&!4>!)?).@)0*!-44.5%0'*%409!&))!d04($%-+!e!8)('0H!SLTT_U!'05!d04($%-+9!
K1**).>%$$!e!8)('0H!SLTTWUE!
! \!
F0)! A%$$! -4?)! -$4&).! *4! A+'*! <+%$4&4<+).&! '.)! %0*).)&*)5! %0! %>! 40)! '54<*&! '! ?45%>%)5!
=).&%40! 4>! *+)! '-*%40! -44.5%0'*%40! .)[1%.)?)0*! '05! '$$4A&! C4%0*! '-*%40&! *4! -410*! '&!
%0*)0*%40'$$D!C4%0*!40$D!%>!=4$10*'.D!-44.5%0'*%40!<.4-)&&)&!'.)!'*!A4.BE!R4!-'&+!*+%&!41*!
A)! -'0! '<<)'$! *4! K1**).>%$$I&! 04*%40! 4>! '! &+'.)5! @4'$9! A+).)! &+'.)5! @4'$&! '.)!
-+'.'-*).%H)5! %0! *).?&! 4>! *+)%.! >10-*%409! A+%-+! %&! *4! f-44.5%0'*)! ?1$*%<$)! '@)0*&g! @4'$7 5%.)-*)5!'-*%=%*%)&!'.4105!'0!41*-4?)!*4!()!'-+%)=)5!'&!'!-4??40!)>>)-*!4>!*+)%.!)>>4.*&f!
SLT"LO! Y^UE! /?<4.*'0*$D9! %0! -40*.'&*! *4! 4*+).! >4.?&! 4>! -44.5%0'*%409! -44.5%0'*%40! (D!
&+'.)5!@4'$&!%&!=4$10*'.D!'05!5)<)05)0*!40!A+%-+!@4'$&!'@)0*&g!'-*%40&!'.)!5%.)-*)5!*4E!
N)!-'0!-'$$!*+%&!?45%>%)5!=).&%40!4>!*+)!'-*%40!-44.5%0'*%40!.)[1%.)?)0*!*+)!12$*2$1-2&5(
&'$1-2('--%.12&$1-2(%*C81%*7*2$EL!
J'0D! <+%$4&4<+).&! '<<)'$! *4! &+'.)5! %0*)0*%40&! .'*+).! *+'0! &+'.)5! @4'$&! %0! 4.5).! *4!
-'<*1.)!A+'*!?'B)&!C4%0*!'-*%40&!C4%0*$D!%0*)0*%40'$E!P&!A)!A%$$!&))!%0!*+)!0)M*!&)-*%409!
'--410*&! *+'*! '<<)'$! *4! &+'.)5! %0*)0*%40&! *)05! *4! ()! ?4.)! -4@0%*%=)$D! -4&*$D! *+'0! *+)!
B%05! 4>! '--410*! K1**).>%$$! <.4<4&)&E! R+%&! 5%>>).)0-)! %0! -4&*&! .)$'*)&! *4! *A4! 5%>>).)0-)&!
()*A))0!&+'.)5!@4'$&!'&!-40-)%=)5!(D!K1**).>%$$!'05!&+'.)5!%0*)0*%40&E!Q%.&*9!'&!K1**).>%$$!
)M<$'%0&9! A+%$)! &+'.)5! %0*)0*%40&! '05! &+'.)5! @4'$&! (4*+! )M%&*! *4! -44.5%0'*)! '-*%=%*%)&9!
&+'.)5! %0*)0*%40&9! '*! $)'&*! 40! K.'*?'0I&! 105).&*'05%0@9! +'=)! >1.*+).! >10-*%40&! *+'*!
&+'.)5!@4'$&!$'-BE!8+'.)5!%0*)0*%40&!'$&4!&).=)!*4!&*.1-*1.)!('.@'%0%0@!4=).!A+'*!*4!54!
'05!'(41*!+4A!*4!5%=%5)!*'&B&!'?40@!'@)0*&!'05!*4!-44.5%0'*)!*+)!'@)0*I&!'-*%=%*%)&!4=).!
*+)!$40@!*).?E!8)-4059!A+%$)!&+'.%0@!'0!%0*)0*%40!.)[1%.)&!'A'.)0)&&!*+'*!*+)!%0*)0*%40!
%&! &+'.)59! 04! &1-+! .)[1%.)?)0*! '<<$%)&! *4! &+'.)5! @4'$&E! /*! %&! <4&&%($)9! '--4.5%0@! *4!
K1**).>%$$9! *4! +'=)! '! &+'.)5! @4'$! A%*+41*! B04A%0@! 4.! )=)0! &1&<)-*%0@! *+'*! 40)! 54)&O!
f'@)0*&! -'0! +'=)9! '05! '-*! 40! '! &+'.)5! @4'$! A%*+41*! 105).&*'05%0@! *+)%.! '-*%40&! '&!
-4?<.%&%0@!'0D*+%0@!?4.)!*+'0!'!<$1.'$!'-*%=%*Df!SLT"LO!`LUE!!
F0! *+%&! -+'.'-*).%H'*%40! 4>! &+'.)5! @4'$&! '05! 4>! %0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40! '&! %0=4$=%0@!
&+'.)5! @4'$&9! *+)! %05%=%51'$! '-*%40&! 4>! *A4! '@)0*&! *.)'*%0@! )'-+! 4*+).! '&! &4-%'$! *44$&!
-41$5!*4@)*+).!-40&*%*1*)!'0!%0*)0*%40'$!C4%0*!'-*%40E!81<<4&)!*+'*!P+?)5I&!&%*1'*%40!%&!
'&! >4$$4A&O! +%&! @4'$! %&! *4! (.%0@! '(41*! 41*-4?)!EX! +)! .)'$%H)&! *+'*! J'$%B'! +'&! *+)! &'?)!
@4'$X!+)!'$&4!.)'$%H)&!*+'*!+)!-41$5!1&)!+).!'&!'!&4-%'$!*44$!*4!'-+%)=)!+%&!@4'$!?4.)!)'&%$D!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
L!/*!%&!%?<4.*'0*!*4!04*)!*+'*!%0!1&%0@!K1**).>%$$I&!04*%40!4>!'!&+'.)5!@4'$!%0!4.5).!*4!-+'.'-*).%H)!'!A)'B).!
>4.?!4>!%0*)0*%40'$!C4%0*!'-*%409!/!@4!()D405!A+'*!K1**).>%$$!SLT"LU!-4??%*&!+%?&)$>!*4E!:%&!4(C)-*%=)!%0!*+%&!
<'<).!%&!*4!<.4=%5)!'0!'--410*!4>!'!B%05!4>!C4%0*!'-*%40!*+'*!54)&!04*!%0=4$=)!&+'.)5!%0*)0*%40&E!:)!*'B)&!04!
&*'05!40!A+)*+).!4.!04*!*+)!B%05!4>!C4%0*!'-*%40!+)!%&!%0*).)&*)5!%0![1'$%>%)&!'&!%0*)0*%40'$E!!!
! ^!
'05!*+'*!*4!1&)!+).!)>>%-%)0*$D!'&!'!&4-%'$!*44$!+)!?1&*!-44.5%0'*)!+%&!'-*%40&!A%*+!+).&X!'&!
'!.)&1$*9!+)!%05))5!-44.5%0'*)&!+%&!'-*%40&!A%*+!+).&E!81<<4&)!*+'*!J'$%B'I&!&%*1'*%40!%&!
-4?<$)*)$D!&D??)*.%-!*4!P+?)5I&E!81<<4&)!0)%*+).!4>!*+)?!.)'$%H)&!S4.!-'.)&U!*+'*!*+)!
4*+).!%&!&%?<$D!1&%0@!*+)?!'&!'!&4-%'$!*44$E!!P+?)5!'05!J'$%B'!*4@)*+).!(.%0@%0@!'(41*!
41*-4?)!E!A41$5!?))*!*+)!12$*2$1-2&5(&'$1-2('--%.12&$1-2(%*C81%*7*2$!'05!*+1&![1'$%>D!
'&!'0!%0*)0*%40'$!C4%0*!'-*%40!%0!*+%&!A)'B!&)0&)E!!
/0! -40*.'&*9! <+%$4&4<+).&! A+4! '<<)'$! *4! &+'.)5! %0*)0*%40&! '.)! *.D%0@! *4! -'<*1.)! '!
&*.40@).! 04*%40! 4>! %0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40E! Q4.! '! C4%0*! '-*%=%*D! *4! ()! '! C4%0*! %0*)0*%40'$!
'-*%40!%0!*+%&!&*.40@!&)0&)9!*+)!%05%=%51'$&!A+4!)0@'@)!%0!*+%&!'-*%=%*D!?1&*!*+%0B!4>!%*&!
@4'$!04*!C1&*!'&!(.%0@%0@!'(41*!41*-4?)!E9!(1*!'&!(.%0@%0@!'(41*!41*-4?)!E!$-4*$6*%=(R4!
+)$<! -$'.%>D! *+)! 5%>>).)0-)! ()*A))0!'! A)'B).! '05! '! &*.40@).! 04*%40! 4>! C4%0*! %0*)0*%40'$!
'-*%409!$)*!?)!%0*.451-)!'!5%&*%0-*%40!()*A))0!'@)0*!10?'.B)5!&<)-%>%-'*%40&!4>!@4'$&!V!
)E@E9!$-(7-D*($6*($&"5*!V!'05!'@)0*!?'.B)5!&<)-%>%-'*%40&!4>!@4'$&!V!)E@E9!?(7-D*($6*($&"5*!4.!
,*(7-D*($6*($&"5*E!!81<<4&)!/!A'0*!*4!&+4A!?D!&*.)0@*+9!*+)0!*+)!@4'$!4>!?D!'-*%40!A%$$!
04*! C1&*! ()! *4! ?4=)! *+)! +)'=D! *'($)! (1*! *4! ?4=)! %*! 40! ?D! 4A0E! JD! @4'$! %&! >%.&*7<).&40!
&%0@1$'.!'@)0*!?'.B)5E!81<<4&)!'$$!/!-'.)!'(41*!%&!*+'*!*+)!*'($)!()!41*!*+)!A'D9!?D!@4'$!
%&! *+'*! *+)! *'($)! ()! ?4=)5E! />! 4*+).&! +'<<)0! *4! &+'.)! *+%&! @4'$9! /! ?'D! -44.5%0'*)! ?D!
?4=)?)0*&!A%*+!*+)%.&! '05!&1--))5!?4.)!)'&%$D!A%*+!*+)%.!+)$<E!R+)09!41.!?4=%0@!*+)!
*'($)!*4@)*+).!A%$$!()!*+)!C4%0*!?)'0&!4>!&'*%&>D%0@!*+)!'@)0*!10?'.B)5!@4'$!A)!+'<<)0!
*4! &+'.)E! R+%&! '-*%40! -40&*%*1*)&! '! C4%0*! %0*)0*%40'$! '-*%40! %0! *+)! A)'B).! &)0&)E! /0!
-40*.'&*9! >4.! *+).)! *4! ()! '! C4%0*! %0*)0*%40'$! '-*%40! %0! *+)! &*.40@).! &)0&)9! *+)! '@)0*&!
&+41$5!+'=)!'!>%.&*7<).&40!<$1.'$!'@)0*!?'.B)5!@4'$!S'!A)7@4'$!4.!C4%0*!@4'$9!>4.!&+4.*U!V!
,*(7-D*($6*($&"5*!77!'05!*+)%.!&+'.%0@!*+%&!A)7@4'$!&+41$5!&).=)!*4!-44.5%0'*)!*+)%.!@4'$!
5%.)-*)5!'-*%=%*%)&E!/0!4*+).!A4.5&9!'@)0*&!)0@'@)5!%0!'!&*.40@$D!%0*)0*%40'$!'-*%40!54!04*!
C1&*!%0*)05!*4!'-+%)=)!'!-4??40!41*-4?)9!*+)D!%0*)05!*4!'-+%)=)!%*!C4%0*$DE!,'.*!4>!A+'*!
%*!?)'0&!%&!*+'*!*+)D!&+41$5!=%)A!*+)%.!4A0!'-*%40&!'&!-40*.%(1*%40&!*4!'!A)7@4'$!.'*+).!
*+'0! =%)A%0@! *+)%.&! '05! *+)! 4*+).! '@)0*&I! '-*%40&! '&! -40*.%(1*%40&! *4! &4?)! '@)0*!
10?'.B)5!@4'$!*+)D!+'<<)0!*4!&+'.)!SA+)*+).!*+)D!'.)!'A'.)!4>!%*!4.!04*UE!N)!-'0!-'$$!
*+%&!>%0'$!.)[1%.)?)0*!*+)!0-12$(4-&5(%*C81%*7*2$E!!
/*! %&! 5%>>%-1$*! *4! >1.*+).! '.*%-1$'*)! A+'*! *+%&! $'&*! .)[1%.)?)0*! %0=4$=)&! '*! *+%&! <4%0*!
A%*+41*! '$.)'5D! -4??%**%0@! 40)&)$>! *4! '! <'.*%-1$'.! =%)A! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&E! a)*! ?)!
?)0*%409!+4A)=).9!*A4!4<<4&%*)!<%*>'$$&!40)!&+41$5!&*.%=)!*4!'=4%5E!R+)!>%.&*!5'0@).!$%)&!
! _!
%0!*44!A)'B!'!-+'.'-*).%H'*%40E!81<<4&)9!,%)..)!'05!Q.'0h4%&!'.)!(4*+!-40=%0-)5!*+'*!*+)!
4*+).!%&!'!*+%)>E!#'-+!A'0*&!*4!*'B)!*+)!4*+).!*4!*+)!<4$%-)!&*'*%40E!N+%$)!40!*+)%.!A'D!*4!
*+)! <4$%-)! &*'*%409! )'-+! %&! .)'5D! *4! -'*-+! *+)! 4*+).! (D! *+)! -4$$'.! '05! 5.'@! +%?! *4! *+)!
<4$%-)! &*'*%40! %0! -'&)! +)! *.%)&! *4! .10! 4>>E! /0! '! &)0&)9! 40)! -41$5! &'D! *+'*! )'-+! +'&! '! @4'$!
)M<.)&&%($)!'&!fA)!@4!*4!*+)!<4$%-)!&*'*%40!*4@)*+).f9!D)*9!%0*1%*%=)$D9!*+)%.!'-*%40!%&!04*!'!
C4%0*$D! %0*)0*%40'$! '-*%40! %0! *+)! &*.40@! &)0&)E! /0! <'.*%-1$'.9! ,%)..)! '05! Q.'0h4%&!
<.)&1?'($D!54!04*!*+%0B!4>!*+)%.!C4%0*!'-*%=%*D!'&!'!-44<).'*%=)!'-*%=%*D9!A+4&)!'%?!%&!04*!
C1&*!*+'*!'!-).*'%0!41*-4?)!()!'-+%)=)5!(1*!*+'*!%*!()!'-+%)=)5!*4@)*+).E!!R+)!@4'$!4>!)'-+!
-41$5!'&!'5)[1'*)$D!()!.)<+.'&)5!'&!f/!*'B)!D41!*4!*+)!<4$%-)!&*'*%40!iA+)*+).!D41!'.)!
A%$$%0@!*4!@4!4.!04*jfE!;'*+).9!>4.!'0!'-*%40!*4!()!C4%0*$D!%0*)0*%40'$!%0!*+)!&*.40@!&)0&)9!
*+)!'@)0*&!&+41$5!*+%0B!4>!%*!'&!'!-4$$'(4.'*%=)!'-*%=%*DE!K1*!*+)0!'!&)-405!5'0@).!$44?&E!
Q4.!%>!A)!&'D!*+'*!>4.!1&!*4!&+'.)!'0!%0*)0*%40!*4!P!%&!>4.!1&!*4!%0*)05!*4!-4$$'(4.'*)!*4!
'-+%)=)! P9! *+)0! *+%&! '<<)'$! *4! &+'.)5! %0*)0*%40&! 54)&! 04*! '<<)'.! *4! +'=)! )M<$'0'*4.D!
='$1)E!;'*+).9!A)!&))?!*4!()!.100%0@!%0!'!-%.-$)E!/>!A)!'.)!*4!'<<)'$!*4!&+'.)5!%0*)0*%40&!
*4! )M<$'%0! A+'*! %&! &<)-%'$! '(41*! &*.40@$D! %0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40&9! *+)! -+'$$)0@)! %&!
*+).)>4.)! *4! <.4=%5)! '0! %0>4.?'*%=)! '0'$D&%&! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&E! R+%&! 54)&! 04*! ?)'0!
0)-)&&'.%$D! *+'*! &1-+! '0! '0'$D&%&! +'&! *4! ()! .)51-*%=)X! +4A)=).9! *4! ()! 4>! ='$1)! '! 0407 .)51-*%=)! '0'$D&%&! &+41$5! &*.%=)! *4! %5)0*%>D! *+)! %..)51-%($)! -4.)! 4>! *+)! 04*%40! '05!
-+'.'-*).%H)!%*!%0!'0!%0>4.?'*%=)!A'DE!!
R4!.)-'<9!A)!+'=)!-40&%5).)5!&%M!.)[1%.)?)0*&O!S"U!*+)!-4??40!41*-4?)!.)[1%.)?)0*X!
SLU!*+)!%05%=%51'$!%0*)0*%40'$!'-*%40!.)[1%.)?)0*X!SYU!*+)!-4??40!@4'$!.)[1%.)?)0*X!S`U!
*+)! '-*%40! -44.5%0'*%40! .)[1%.)?)0*X! SZU! *+)! %0*)0*%40'$! '-*%40! -44.5%0'*%40!
.)[1%.)?)0*X! '05! S\U! *+)! C4%0*! @4'$! .)[1%.)?)0*E! /*! %&! 0)-)&&'.D! (1*! 04*! &1>>%-%)0*! *+'*!
.)[1%.)?)0*&! S"U7SYU! ()! &'*%&>%)5! >4.! *+).)! *4! ()! '! C4%0*! '-*%40E! P-*%40&! *+'*! '$&4! ?))*!
.)[1%.)?)0*!S`U![1'$%>D!'&!C4%0*!'-*%40&9!(1*!04*!0)-)&&'.%$D!%0*)0*%40'$!C4%0*!'-*%40&9!'&!
.)[1%.)?)0*!S`U!'$$4A&!*+'*!'-*%40!-44.5%0'*%40!'?40@!'@)0*&!()!'-+%)=)5!(D!)?).@)0*!
-44.5%0'*%40!<.4-)&&)&!'$40)E!N%*+!*+)!'55%*%40!4>!.)[1%.)?)0*!SZU9!A)!-'0!-+'.'-*).%H)!
'! A)'B! >4.?! 4>! C4%0*! %0*)0*%40'$! '-*%40E! P-*%40&! *+'*! ?))*! .)[1%.)?)0*&! S"U7SZU! '.)!
%0*)0*%40'$!C8&! C4%0*! 40$D! %0! *+)! &)0&)! *+'*! '@)0*&! %0*)0*%40'$$D! -44.5%0'*)! *+)! ?)'0&!
*+)D!1&)!*4!'-+%)=)!'!-4??40!@4'$E!/0!-40*.'&*9!C4%0*!'-*%40&!*+'*!&'*%&>D!.)[1%.)?)0*!S\U!
! W!
'.)!C4%0*!%0!'!&*.40@).!&)0&)9!>4.!*+).)!*+)!C4%0*70)&&!4>!*+)%.!'-*%40&!%&!04*!C1&*!'!?)'0&!
*4!'!@4'$9!%*!%&!<'.*!4>!*+)!@4'$!%*&)$>EY!!
K1**).>%$$I&!<.4C)-*!%&!*4!@%=)!'!&%?<$)!'--410*!4>!C4%0*!'-*%40!*+'*!-'0!+)$<!1&!-+'.'-*).%H)!
*+)!C4%0*!'-*%40&!<).>4.?)5!(D!D410@!-+%$5.)0E!:%&!%0*).)&*!%&!%0!C4%0*!'-*%40&!*+'*!?))*!
.)[1%.)?)0*&!S"U7SZUE!N+%$)!/!>%05!+%&!<.4C)-*!=).D!-40@)0%'$9!/!*+%0B!*+).)!%&!.44?!>4.!'0!
'--410*!*+'*!%&!&$%@+*$D!?4.)!'?(%*%41&!*+'0!K1**).>%$$I&!%0!*+'*!%*!-'<*1.)&!*+)!C4%0*!@4'$!
.)[1%.)?)0*!'05!D)*!%&!$)&&!-4@0%*%=)$D!-4&*$D!*+'0!*.'5%*%40'$!<+%$4&4<+%-'$!'--410*&!4>!
&+'.)5!%0*)0*%40&E!/0!4*+).!A4.5&9!/!A'0*!*4!'.@1)!*+'*!%*!%&!<4&&%($)!*4!+'=)!40)I&!-'B)!
'05!)'*!%*k!
K1*!>%.&*9!$)*!1&!)M'?%0)!%0!A+'*!&)0&)!<+%$4&4<+%-'$!'--410*&!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!?'D!
()!4=).$D!-4@0%*%=)$D!-4&*$DE!
F=(G*&D+,*146$(#6&%*.(12$*2$1-2#(
,+%$4&4<+%-'$! '--410*&! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&`!'.)! '**)?<*&! *4! -'&+! 41*! A+'*! %*! *'B)&! >4.!
'@)0*&!*4!'-*!%0!'!C4%0*$D!%0*)0*%40'$!?'00).E!R+)&)!'--410*&!'$$!'@.))!*+'*!C4%0*!'-*%40&!
'.)!?4.)!*+'0!?).)!&1??'*%40&!4>!%05%=%51'$!'-*%40&!'05!*+'*!*+)!%0*)0*%40'$%*D!%0!C4%0*!
'-*%40! -'004*! .)51-)! *4! *+)! %0*)0*%40'$%*D! 4>! *+)! %05%=%51'$! '-*%40&! *+'*! *4@)*+).!
-40*.%(1*)! *4! *+)! C4%0*! '-*%40E! R+)D! '$$! '@.))! *+).)>4.)! *+'*! &4?)*+%0@! ?4.)! %&! 0))5)5E!
K1*! A+'*! ?4.)! %&! 0))5)5l! R+%&! %&! A+).)! 5%&'@.))?)0*&! &*'.*E! 84?)! <+%$4&4<+).&! +4$5!
*+'*!&+'.)5!%0*)0*%40&!%0=4$=)!'!#81(4*2*%1#!'**%*15)9!&1-+!'&!'!,*7%0*)0*%40!S8)'.$)!"WWTU!
4.! '! <'.*%-%<'*4.D! %0*)0*%40! Sd1*H! LTTTUX! 4*+).&! %5)0*%>D! *+)! ?'.B! 4>! &+'.)5!
%0*)0*%40'$%*D! '*! *+)! $)=)$! 4>! *+)! &1(C)-*9! +4$5%0@! *+'*! &+'.)5! %0*)0*%40&! -'0! 40$D! ()!
'**.%(1*)5! *4! '! <$1.'$! &1(C)-*! S:)$?9! LTT_U! 4.! )?<+'&%H)! *+)! <'**).0&! 4>! %0*).$4-B%0@!
4($%@'*%40&! 4.! -4??%*?)0*&! %?<4&)5! 40! <'.*%-%<'0*&! %0! C4%0*! '-*%40! S]%$().*! "WWL9!
LTTWUX! '05! 4*+).&9! '@'%09! +4$5! *+'*! &+'.)5! %0*)0*%40&! %0=4$=)! '! &<)-%>%-! <'**).0! 4>!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Y!34*)!*+'*!>4.!*+).)!*4!()!%0*)0*%40'$!C4%0*!'-*%40&!%0!*+)!&*.40@!&)0&)!%?<$%)5!(D!.)[1%.)?)0*!S\U9!%*!%&0I*!
'$A'D&! 0)-)&&'.D! *+'*! .)[1%.)?)0*&! S`U! 4.! SZU! ()! &'*%&>%)5E! Q4.! %0&*'0-)9! 8)'.$)! S"WWTU! -40&%5).&!as an instance of intentional joint action!*+)!-'&)!A+).)!business school graduates all get together on graduation day and form a pact to the effect that they will all go out together and help humanity by way of each pursuing his own selfish interests and not cooperating with the others. This case satisfies requirement (6), but neither requirement (4) nor requirement (5). It is also possible that a joint action meet! .)[1%.)?)0*&! S`U! '05! S\U! (1*!
04*!SZU9!'&!A+)0!'$$!*+)!'-*%40!-44.5%0'*%40!0))5)5!*4!'-+%)=)!*+)!C4%0*!@4'$!%&!*'B)0!-'.)!4>!(D!)?).@)0*!
-44.5%0'*%40!<.4-)&&)&E!!
`!b%>>).)0*! '1*+4.&! 1&)! 5%>>).)0*! *).?%04$4@%)&9! &<)'B%0@! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&9! -4$$)-*%=)! %0*)0*%40&9! C4%0*!
%0*)0*%40&!4.!A)7%0*)0*%40&E!:).)!/!1&)!*+)&)!$'()$&!%0*).-+'0@)'($D9!10$)&&!4*+).A%&)!&*'*)5E!
! "T!
%0*).5)<)05)0-)!'?40@!%05%=%51'$!%0*)0*%40&!A+4&)!-40*)0*&!%0*).$4-B!%0!&<)-%>%-!A'D&!
SK.'*?'09! "WWLX! LTTWUE! P&! K1**).>%$$! SLT""U! <4%0*&! 41*9! 5)&<%*)! *+)%.! 5%>>).)0-)&9! ?4&*!
$)'5%0@! '--410*&! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&! ?'B)! &%?%$'.! 5)?'05&! 40! '@)0*&! A+4! '-*! 40! '!
&+'.)5! %0*)0*%40O! S"U! P@)0*&! ?1&*! ()! 'A'.)! *+'*! *+)D! '.)! 04*! '-*%0@! %05%=%51'$$D! '05!
*+%0B!4>!*+)%.!'-*%40!'&!*+)%.!-40*.%(1*%40!*4!'!C4%0*!@4'$X!SLU!'@)0*&!?1&*!()!'A'.)!4>!S'*!
$)'&*!&4?)!4>U!*+)!4*+).!-40*.%(1*%0@!'@)0*&!'&!%0*)0*%40'$!'@)0*&X!SYU!'@)0*&!?1&*!'-*!%0!
<'.*!()-'1&)!4>!*+)%.!'A'.)0)&&!4>!4*+).I&!'@)0-D!'05!4>!*+)!C4%0*70)&&!4>!*+)%.!@4'$X!'05!
S`U!'@)0*&!?1&*!()!'A'.)!4>!'*!$)'&*!&4?)!4>!*+)!4*+).!'@)0*&I!'**%*15)&!-40-).0%0@!*+)!
C4%0*!'-*%40E!R+)!-4@0%*%=)!-4&*!4>!<+%$4&4<+%-'$!'--410*&!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!%&!$%0B)5!*4!
*+)&)!5)?'05&E!!
/0!*+)!.)?'%05).!4>!*+%&!&)-*%40!/!A%$$!>4-1&!40!K.'*?'0I&!'--410*9!>%.&*!()-'1&)!%*!%&9!%0!
?D!4<%0%409!40)!4>!*+)!?4&*!-40=%0-%0@!'--410*&!40!*+)!?'.B)*!'059!&)-4059!()-'1&)!%*&!
)M<$%-%*0)&&! ?'B)&! %*! <4&&%($)! *4! &))! =).D! -$)'.$D! A+'*! B%05! 4>! '(%$%*%)&! %*! .)[1%.)&! 4>!
'@)0*&!*4!&+'.)!%0*)0*%40&E!
R+)! '%?! 4>! K.'*?'0I&! '--410*! %&! *4! <.4=%5)! '! &)*! 4>! &1>>%-%)0*! -405%*%40&! >4.! &+'.)5!
%0*)0*%40&! 1&%0@! *+)! -40-)<*1'$! '05! 04.?'*%=)! .)&41.-)&! 4>! +%&! <$'00%0@! *+)4.D! 4>!
%05%=%51'$! '@)0-DE! :%&! '<<.4'-+! *4! &+'.)5! %0*)0*%40&! %&! *+1&! '! -40&*.1-*%=%&*! '<<.4'-+O!
+)!*+%0B&!A)!-'0!'--410*!>4.!*+)!C4%0*70)&&!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!%>!A)!-40&*.1)!*+)?!'&!
&*.1-*1.)&!4>!&1%*'($D!%0*).7.)$'*)5!%0*)0*%40&!'05!4*+).!'**%*15)&!4>!<'.*%-%<'0*&9!A+).)!
*+)!-4?<40)0*!%0*)0*%40&!4>!*+)!%05%=%51'$&!()$40@9!9&'*!8)'.$)9!*4!*+)!4.5%0'.D!(.'05!4>!
%0*)0*%40&9!40$D!A%*+!&<)-%'$!'05!5%&*%0-*%=)!-40*)0*&!'05!%0*)..)$'*%40&E!:)!'$&4!*+%0B&9!
9&'*! ]%$().*9! *+'*! *+)! &4-%'$! 04.?&! *+'*! '<<$D! *4! '05! @1%5)! &+'.)5! %0*)0*%40&! -'0! ()!
&+4A0!*4!)?).@)!>.4?!*+)!04.?&!*+'*!@4=).0!%05%=%51'$!<$'00%0@!'@)0-DE!
K.'*?'0! SLTTWU! <.4<4&)&! *+'*! &+'.)5! %0*)0*%40! %0=4$=)&! *+)! >4$$4A%0@! ?'%0! (1%$5%0@!
($4-B&O!
S"U/0*)0*%40&!40!*+)!<'.*!4>!)'-+!%0!>'=4.!4>!*+)!C4%0*!'-*%=%*DE!
SLU/0*).$4-B%0@! %0*)0*%40&O! )'-+! %0*)05&! *+'*! *+)! C4%0*! '-*%=%*D! @4! %0! <'.*! (D! A'D! 4>!
*+)!.)$)='0*!%0*)0*%40&!4>!)'-+!4>!*+)!<'.*%-%<'0*&E!
! ""!
SYU/0*)0*%40&! %0! >'=4.! 4>! ?)&+%0@! &1(<$'0&O! )'-+! %0*)05&! *+'*! *+)! C4%0*! '-*%=%*D!
<.4-))5&!(D!A'D!4>!&1(<$'0&!4>!*+)!<'.*%-%<'0*&!*+'*!'.)!-47.)'$%H'($)!'05!-'0!()!
-40&%&*)0*$D!'@@$4?).'*)5E!
S`Ub%&<4&%*%40!*4!+)$<!%>!0))5)5O!@%=)0!*+'*!*+)!-40*.%(1*%40!4>!*+)!4*+).!<'.*%-%<'0*&!
*4!*+)!C4%0*!'-*%=%*D!%&!<'.*!4>!A+'*!)'-+!%0*)059!'05!@%=)0!*+)!5)?'05&!4>!?)'0&7 )05!-4+).)0-)!'05!4>!-40&%&*)0-D!*+'*!'<<$D!*4!%0*)0*%40&9!)'-+!%&!105).!.'*%40'$!
<.)&&1.)!*4!+)$<!4*+).&!>1$>%$$!*+)%.!.4$)!%>!0))5)5E!
SZU/0*).5)<)05)0-)!%0!*+)!<).&%&*)0-)!4>!)'-+!<'.*%-%<'0*I&!.)$)='0*!%0*)0*%40O!)'-+!
-40*%01)&! *4! %0*)05! *+)! C4%0*! '-*%=%*D! %>! '05! 40$D! %>! S*+)D! ()$%)=)U! *+)! 4*+).!
<'.*%-%<'0*&!-40*%01)!*4!&4!%0*)05E!
S\U24%0*7'-*%407*.'-B%0@! ?1*1'$! .)&<40&%=)0)&&O! )'-+! %&! .)&<40&%=)! *4! )'-+! %0!
.)$)='0*! &1(&%5%'.D! %0*)0*%40&! '05! %0! .)$)='0*! '-*%40&! %0! '! A'D! *+'*! *.'-B&! *+)!
C4%0*!'-*%40E!
S^U64??40!B04A$)5@)!'?40@!'$$!<'.*%-%<'0*&!4>!'$$!*+)&)!-405%*%40&E!
/! A40I*! -4??)0*! )M*)0&%=)$D! 40! )'-+! 4>! *+)&)! -405%*%40&! +).)9! (1*! $)*! ?)! 4>>).! &4?)!
.)?'.B&E! Q%.&*9! '$*+41@+! *+)! >%.&*! -405%*%40! .)>).&! *4! *+)! C4%0*! '-*%409! %*! %&! 04*! *+)!
-405%*%40!*+'*!%&!&1<<4&)5!*4!'--410*!>4.!*+)!C4%0*70)&&!4>!*+)!'-*%=%*D!%0!*+)!&*.40@!&)0&)!
%0! A+%-+! A)! '.)! %0*).)&*)5E! />! %*! A).)9! *+)! '--410*! A41$5! ()! -%.-1$'.E! /05))59! K.'*?'0!
*'B)&!-'.)!*4!<4%0*!41*!*+'*!*+)!-40-)<*!4>!'!C4%0*!'-*%=%*D!*+'*!>%@1.)&!%0!*+)!-40*)0*&!4>!
*+)! %0*)0*%40&! %0! S"U! &+41$5! ()! 105).&*445! %0! '! A'D! *+'*! %&! 0)1*.'$! A%*+! .)&<)-*! *4!
&+'.)5! %0*)0*%40'$%*DE! /0&*)'59! %*! %&! -405%*%40! SLU! *+'*! %&! *+)! ?4&*! -)0*.'$! *4! K.'*?'0I&!
'--410*! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40'$%*DE! /*! %&! *+)! >'-*! *+'*! >4.! )'-+! <'.*%-%<'0*9! *+)! -40*)0*! 4>!
*+)%.!%0*)0*%40!.)>).&!*4!*+)!.4$)!4>!*+)!%0*)0*%40&!4>!4*+).!<'.*%-%<'0*&!*+'*9!>4.!K.'*?'09!
-'<*1.)&! *+)! %0*)0*%40'$! C4%0*70)&&! 4>! *+)%.! '-*%40&E! 6405%*%40&! SYU9! S`U! '05! S\U! -'0! ()!
5).%=)5! >.4?! -405%*%40! SLU! *'B)0! *4@)*+).! A%*+! *+)! 04.?&! '$.)'5D! '&&4-%'*)5! A%*+!
%05%=%51'$! <$'00%0@! '05! '-*%0@E! /*! &+41$5! '$&4! ()! .)?'.B)5! *+'*! -405%*%40&! S"U! '05! SLU!
(4*+!=%4$'*)!*+)!4A0!'-*%40!-405%*%409!%E)E!*+)!-40&*.'%0*!*+'*!40)!-'0!40$D!%0*)05!40)I&!
4A0! '-*%40&9! A%*+! -405%*%40! S"U! .'0@%0@! 4=).! 4*+).&I! '-*%40&! '05! -405%*%40! SLU! 4=).!
4*+).&I! %0*)0*%40&E! :4A)=).9! K.'*?'0! S"WWLU! '.@1)&! *+'*! -405%*%40&! 40! %0*)05%0@!$6&$!
'.)! A)'B).! *+'0! -405%*%40&! 40! %0*)05%0@!$-E! ;41@+$D! <1*9! >4.! 40)! *4! %0*)05! *+'*!!9! %*! %&!
04*!0)-)&&'.D!*+'*!40)!&1<<4&)!*+%&!%0*)0*%40!A%$$!$)'5!40)!*4!54!!9!%*!&1>>%-)&!*+'*!40)!
! "L!
&1<<4&)! %*! A%$$! $)'5! 40)! *4! 54! &4?)*+%0@! *+'*! +'&! '0! %0>$1)0-)! 40! A+)*+).! 4.! 04*!!!
4(*'%0&E!6405%*%40!SZU!-$'.%>%)&!*+)!0'*1.)!4>!*+%&!%0>$1)0-)O!)'-+!()$%)=)&!*+'*!+%&!4.!+).!
%0*)0*%40! -40*.4$&! *+)! %0*)0*%40&! '05! '-*%40&! 4>! 4*+).&! (D! A'D! 4>! %*&! &1<<4.*! 4>! *+)!
<).&%&*)0-)!4>!*+)!4*+).I&!.)$)='0*!%0*)0*%40&E!!
K.'*?'0I&!'?(%*%40!%0!@%=%0@!*+%&!'--410*!%&!'=4A)5$D!?45)&*E!:%&!%0*).)&*!%&!%0!-'&)&!4>!
&?'$$7&-'$)!&+'.)5!%0*)0*%40'$!'@)0-D!%0!*+)!'(&)0-)!4>!'&D??)*.%-!'1*+4.%*D!.)$'*%40&E!
:)! <1.<4.*&! *4! 4>>).! &1>>%-%)0*! -405%*%40&! >4.! &+'.)5! %0*)0*%40&! .'*+).! *+'0! 0)-)&&'.D!
'05! &1>>%-%)0*! -405%*%40&9! '$$4A%0@! *+).)>4.)! >4.! <4&&%($)! '$*).0'*%=)! -40&*.1-*%40&! '05!
$)'=%0@!4<)0!*+)!<4&&%(%$%*D!*+'*!&+'.)5!%0*)0*%40!%&!?1$*%<$D!.)'$%H'($)E!!
P&! '0! '--410*! *'.@)*%0@! &?'$$7&-'$)! &+'.)5! %0*)0*%40'$! '-*%=%*D! K.'*?'0I&! '--410*! +'&!
?1-+! *4! .)-4??)05! %*E! KD! -40-)%=%0@! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&! '&! '0! %0*).$4-B%0@! A)(! 4>!
%0*)0*%40&! 4>! %05%=%51'$&9! %*! ?4=)&! 'A'D! >.4?! *+)! -$'&&%-'$! .)51-*%=)! '0'$D&)&! 4>!
-4$$)-*%=)! '-*%409! &%0-)! %*! ?'%0*'%0&! *+'*! *+)! -.1-%'$! $%0B! '?40@! *+)! '**%*15)&! 4>! '@)0*&!
%0=4$=)5!%0!C4%0*!'-*%=%*D!%&!04*!C1&*!'!?'**).!4>!?1*1'$!()$%)>!4.!?1*1'$!B04A$)5@)E!P*!*+)!
&'?)!*%?)9!*+)!'--410*!%&!?)*'<+D&%-'$$D!'05!04.?'*%=)$D!<'.&%?40%41&E!F0!K.'*?'0g&!
=%)A9! %*! %&! 04*! 0)-)&&'.D! *4! %0*.451-)! '! 0)A!#81( 4*2*%1#! B%05! 4>! ?)0*'$! &*'*)X! 4.5%0'.D!
%0*)0*%40&!54!*+)!*.%-BE!/*!%&!04*!0)-)&&'.D!*4!%0*.451-)!0)A!&1<.'7%05%=%51'$!)0*%*%)&!*4!
A+4?!&+'.)5!%0*)0*%40&!A41$5!()!'&-.%()5X!%0&*)'59!%*!%&!&1>>%-%)0*!*+'*!A)!'&-.%()!'!&)*!
4>!%0*)0*%40&9!#*%1&$179!*4!%05%=%51'$!+1?'0!'@)0*&E!/*!%&!04*!0)-)&&'.D!)%*+).!*4!&))!*+)!
&4-%'$! 04.?'*%=%*D! -+'.'-*).%&*%-! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&! '&! '! ('&%-9! 0407.)51-%($)! >4.?! 4>!
04.?'*%=%*DX! .'*+).! *+%&! &4-%'$! 04.?'*%=%*D! )?).@)&! >.4?! *+)! 04.?'*%=%*D! '$.)'5D!
'&&4-%'*)5!A%*+!%05%=%51'$!<$'00%0@!'@)0-DE!
G)*9! *+).)! '.)! .)'&40&! *4! *+%0B! *+'*9! )=)0! $)'=%0@! '&%5)! -'&)&! A+).)! '&D??)*.%-!
'1*+4.%*D! .)$'*%40&! '.)! <.)&)0*9! '$*).0'*%=)! -40&*.1'$&! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&! A%$$! ()!
0))5)5E! F0)! %?<4.*'0*! $%?%*'*%40! *4! *+)! &-4<)! 4>! K.'*?'0I&! -40&*.1-*%=%&*! '--410*!
-4?)&! >.4?! *+)! >'-*! *+'*! A+%$)! *+)! ?'*).%'$&! -4?)! -+)'<! S%*! ?'B)&! 54! A%*+! 4.5%0'.D!
%0*)0*%40&! '05! A%*+! *+)! 04.?'*%=%*D! '$.)'5D! <.)&)0*! %0! %05%=%51'$! <$'00%0@! '@)0-DU9!
*+)%.!'&&)?($'@)!%&!-4&*$D!'05!5)?'05&!-4@0%*%=)$D!&4<+%&*%-'*)5!'@)0*&E!P&!<4%0*)5!41*!
(D! K1**).>%$$! SLT"LU9! ,'-+).%)! '05! b4B%-! SLTT\U! '05! R4$$)>&)0! SLTTZU9! K.'*?'0I&!
'0'$D&%&!.)[1%.)&!*+'*!*+)!<'.*%-%<'*%0@!'@)0*&!+'=)!-40-)<*&!4>!?)0*'$!&*'*)&9!&%0-)!)'-+!
<'.*%-%<'0*! &+41$5! .)<.)&)0*! *+'*! *+)! 4*+).! <'.*%-%<'0*&! +'=)! %0*)0*%40&! '05! 4*+).!
! "Y!
'**%*15)&! .)$)='0*! *4! *+)! C4%0*! '-*%=%*DE! /*! .)[1%.)&! 04*! C1&*! >%.&*74.5).! (1*! '$&4! +%@+).7 4.5).!*+)4.D!4>!?%05!'(%$%*%)&!%0&4>'.!'&!&+'.%0@!%0*)0*%40&!.)[1%.)&!%0!'55%*%40!*+'*!)'-+!
'@)0*!+'=)!%0*)0*%40&!'(41*!*+)%.!4A0!'05!4*+).&I!%0*)0*%40&!<'.*%-%<'0*!S&))!K.'*?'0I&!
-405%*%40! L! '(4=)U! '05! *+'*! *+%&! ()! -4??40! B04A$)5@)! '?40@! *+)?! SK.'*?'0I&!
-405%*%40! ^UE! K.'*?'0I&! '--410*! A41$5! *+).)>4.)! ()! %0'<<$%-'($)! *4! C4%0*! '-*%40&!
<).>4.?)5! (D! -.)'*1.)&! $'-B%0@! 4.! +'=%0@! D)*! *4! 5)=)$4<! *+)! &4<+%&*%-'*)5! -4@0%*%=)!
&B%$$&! %*! .)[1%.)&E! P&! A)! A%$$! &))! %0! *+)! 0)M*! &)-*%409! *+).)! %&! )?<%.%-'$! )=%5)0-)! *+'*!
D410@! -+%$5.)0! 54! )0@'@)! %0! A+'*! '<<)'.&! *4! ()! %0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40! ()>4.)! *+)D!
?'&*).!*+)&)!&B%$$&E!R+%&!%0!%*&)$>!54)&!04*!%0='$%5'*)!K.'*?'0I&!'--410*!&%0-)!%*!<1.<4.*&!
*4! @%=)! &1>>%-%)0*! (1*! 04*! 0)-)&&'.D! -405%*%40&! >4.! &+'.)5! %0*)0*%40&! '05! *+1&! $)'=)&!
4<)0!*+)!<4&&%(%$%*D!*+'*!*+)!>10-*%40'$!.4$)!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!()!.)'$%H)5!%0!5%>>).)0*!
A'D&E! G)*9! %>! %05))5! D410@! -+%$5.)0! )0@'@)! %0! C4%0*! '-*%409! *+%&! <1*&! <.)&&1.)! 40! 1&! *4!
<.4<4&)! '0! '$*).0'*%=)! '--410*! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&E! R+)! *'&B! +).)! ?'D! 04*! C1&*! ()! *4!
@%=)! '0! '$*).0'*%=)! &)*! 4>! -405%*%40&! *+'*! -41$5! ()! ?)*! (D! -.)'*1.)&! &%?<$).! *+'0!
<&D-+4$4@%-'$$D! &4<+%&*%-'*)5! '51$*! +1?'0&9! (1*! '$&4! *4! -40&%5).! '0! '$*).0'*%=)!
>10-*%40'$!-+'.'-*).%H'*%40!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&E!
P! <.)$%?%0'.D! [1)&*%40! *+)0! %&! A+)*+).! A)! &+41$5! @4! '$40@! A%*+! K.'*?'0I&! >10-*%40'$!
-+'.'-*).%H'*%40! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&E! K.'*?'0I&! ?'%0! %0*).)&*! %&! %0! A+'*! +)! -'$$&!
<$'00%0@! '@)0-D! '&! 4<<4&)5! *4! ?).)! <1.<4&%=)! '@)0-D! '05! +%&! >10-*%40'$!
-+'.'-*).%H'*%40!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&!%&!&*.40@$D!%0>$1)0-)5!(D!+%&!=%)A!4>!+1?'0!'@)0*&!
'&! <$'00%0@! '@)0*&E! N)! '.)! <$'00%0@! '@)0*&! %0! *+'*! A)! >.)[1)0*$D! &)**$)! %0! '5='0-)! 40!
?4.)!4.!$)&&!-4?<$)M!<$'0&!'05!%0!&4!54%0@!-4??%*!41.&)$=)&!*4!>1*1.)!-4051-*!%0!A'D&!
*+'*! &1<<4.*! -4?<$)M! >4.?&! 4>! 4.@'0%H'*%40! '05! -44.5%0'*%40! (4*+! 4=).! *%?)! '05! A%*+!
4*+).&E!P&!'!.)&1$*9!K.'*?'0I&!-40-)<*%40!4>!%0*)0*%40&!%&!'&!)$)?)0*&!4>!$'.@).!<$'0&!'05!
+%&! >4-1&! %&! 40! *+)! >10-*%40! 4>! %0*)0*%40&! %0! %0&1.%0@! *+)! -40&%&*)0-D! '05! &*'(%$%*D! 4=).!
*%?)! 4>! *+)&)! $'.@).! <$'0&E! /0! -40*.'&*9! K.'*?'0! %&! ?1-+! $)&&! -40-).0)5! A%*+! *+)! .4$)&!
%0*)0*%40&! ?'D! <$'D! %0! *+)! &)$)-*%409! %?<$)?)0*'*%409! ?40%*4.%0@! '05! -40*.4$! 4>! *+)!
'-*%40&!*+'*!0))5!*4!()!-'..%)5!41*!>4.!*+)!%0*)0*%40!*4!()!.)'$%H)5E!/0!4*+).!A4.5&9!+)I&!
?1-+! $)&&! %0*).)&*)5! %0! *+)! .4$)! 4>! %0*)0*%40&! %0! '-*%40! <$'00%0@! '&! 105).&*445! %0!
.)&)'.-+!40!?4*4.!-4@0%*%40EZ!R+)&)!'.)!<.)&1?'($D![1)&*%40&!+)!A41$5!*'B)!*4!()!*+)!
<.4=%0-)! 4>! '! *+)4.D! 4>! <1.<4&%=)! '@)0-DE! :4A)=).9! K.'*?'0I! -'*)@4.D! 4>! <1.<4&%=)!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Z!8))9!>4.!%0&*'0-)9!2)'00).45!S"WW^UE!
! "`!
'@)0-D! %&! +%@+$D! @)0).%-! '05! )0-4?<'&&)&! '$$! '@)0*&9! +1?'0! '05! 0407+1?'09! fA+4!
<1.&1)!@4'$&!%0!$%@+*!4>!*+)%.!.)<.)&)0*'*%40&!4>!*+)!A4.$5f!SK.'*?'0!"WWWO!ZUE!N+%$)!*+)!
&<%5).I&!'-*%=%*D!A+)0!&<%00%0@!%*&!A)(!'05!?D!'-*%=%*D!A+)0!<.)<'.%0@!'!-1<!4>!-4>>))!
'.)! (4*+! <1.<4&%=)! '-*%=%*%)&! %0! *+%&! @)0).%-! &)0&)9! *+).)! %&! -).*'%0$D! .44?! >4.!
5%&*%0-*%40&! '?40@! *+)%.! .)&<)-*%=)! >4.?&! 4>! <1.<4&%=)0)&&E! F0)! %0*1%*%=)! A'D! 4>!
-+'.'-*).%H%0@!A+'*!5%&*%0@1%&+)&!?D!<1.<4&%=)!'-*%=%*D!>.4?!*+)!&<%5).I&!%&!*4!&'D!*+'*!
?D!'-*%=%*D9!(1*!04*!*+)!&<%5).I&9!%&!@1%5)5!(D!?D!-40&-%41&!%0*)0*%40!*4!<.)<'.)!'!-1<!4>!
-4>>))E! /0! 4*+).! A4.5&9! ?D! <1.<4&%=)! '@)0-D9! (1*! 04*! *+)! &<%5).I&9! A41$5! [1'$%>D! '&!
%0*)0*%40'$! '@)0-DE! :).)! %*! &))?&! *+'*! >4.! *'$B! 4>! %0*)0*%40! *4! ()! $%-)0&)59! %*! %&! 04*!
0)-)&&'.D!*+'*!?D!%0*)0*%40!*4!<.)<'.)!-4>>))!()!<'.*!4>!&4?)!$'.@).!<$'0E!!
R+)4.%)&!4>!%0*)0*%40!?'D!()!5)=)$4<)5!'&!<'.*!4>!5%>>).)0*!<.4C)-*&E!K.'*?'0I&!<.4C)-*!
4>! -+'.'-*).%H%0@! <$'00%0@! '@)0-D! %&! 40)! &1-+! <.4C)-*X! (1*! '! 5%>>).)0*! <.4C)-*! -'0! ()! *4!
-+'.'-*).%H)! '! &<)-%>%-! >4.?! 4>! <1.<4&%=)! '-*%=%*D! '05! *4! -'<*1.)! A+'*! %&! &<)-%'$! '(41*!
*+)! @4'$75%.)-*)5! '-*%=%*%)&! 4>! '@)0*&! A+4&)! @4'$&! '.)! -40&-%41&! '05! A+4&)! -40&-%41&!
.)<.)&)0*'*%40&!4>!*+)%.!@4'$&!<$'D!'!.4$)!%0!'-*%40!@1%5'0-)E!/05))59!%*!%&!=).D!$%B)$D!*+'*!
()%0@! -'<'($)! 4>! *+%&! &<)-%>%-! >4.?! 4>! <1.<4&%=)! '@)0-D! %&! '! <.).)[1%&%*)! >4.! <$'00%0@!
'@)0-DE!:)0-)9!%*!&))?&!*+'*!*+)!*A4!<.4C)-*&!'.)!04*!)M-$1&%=)!(1*!-4?<$)?)0*'.D!'05!
*+'*!'!I$%*)I!*+)4.D!4>!%0*)0*%40&!>4-1&%0@!40!*+)%.!.4$)!%0!*+)!-40*.4$!4>!-).*'%0!>4.?&!4>!
@4'$75%.)-*)5!()+'=%4.!?'D!()!'!0)-)&&'.D!&*)<!*4A'.5&!'!?4.)!+)'=DA)%@+*!*+)4.D!4>!
%0*)0*%40&! >4-1&%0@9! '&! K.'*?'0I&! 54)&9! 40! *+)%.! .4$)! %0! %0&1.%0@! *+)! &*'(%$%*D! '05!
-40&%&*)0-D!4>!$40@7*).?!<$'0&E!!
8%?%$'.$D9! %0&*)'5! 4>! &%?<$D! +'=%0@! '! @)0).%-! -'*)@4.D! 4>! <1.<4&%=)! &+'.)5! '-*%=%*%)&!
A+).)! *+)! &+'.)5! '-*%=%*%)&! 4>! '! &A'.?! 4>! ())&! '.)! $1?<)5! *4@)*+).! A%*+! *+)! &+'.)5!
'-*%=%*%)&! 4>! D410@! -+%$5.)0! A+4! +'=)! D)*! *4! '-[1%.)! *+)! &B%$$&! 0))5)5! >4.! &+'.)5!
<$'00%0@!'@)0-D9!%*!?'D!()!%?<4.*'0*!*4!5)=)$4<!'!I$%*)I!*+)4.D!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&9!*+'*!
%&9!'!*+)4.D!4>!&+'.)5!%0*)0*%40'$!'@)0-D!'%?)5!'*!-'<*1.%0@!S'?40@!4*+).!*+%0@&U!A+'*!
%&! &<)-%'$! '(41*! *+)! &+'.)5! '-*%=%*%)&! 4>! *+)! -+%$5.)0E! N+%$)! K.'*?'0! ?'D! ()! .%@+*! *+'*!
*+).)!%&!&4?)!%?<4.*'0*!-4@0%*%=)9!?)*'<+D&%-'$!'05!04.?'*%=)!-40*%01%*D!()*A))0!*+)!
&*.1-*1.)&! 4>! %05%=%51'$! <$'00%0@! '@)0-D! '05! *+4&)! 4>! &+'.)5! <$'00%0@! '@)0-D9! %*! %&!
<4&&%($)! *+'*! *+).)! %&! &4?)! 5%&-40*%01%*D! ()*A))0! %05%=%51'$! %0*)0*%40'$! '@)0-D! '05!
&+'.)5!%0*)0*%40'$!'@)0-DE!
! "Z!
H=(I6*(.*D*5-97*2$(-:(0-12$(&'$1-2(
F0!+)'=DA)%@+*!<+%$4&4<+%-'$!'--410*&!4>!&+'.)5!%0*)0*%40&9!+'=%0@!'!&+'.)5!%0*)0*%40!
5)?'05&! '5='0-)5! .)<.)&)0*'*%40'$9! -40-)<*1'$! '05! -4??10%-'*%40'$! &B%$$&! '05!
&4<+%&*%-'*)5!>4.?&!4>!.)'&40%0@!'(41*!*+)!-4?<$)M!.)$'*%40&+%<&!()*A))0!)'-+!4*+).3&!
'-*1'$! '05! %0>)..)5! @4'$&! '05! %0*)0*%40&E! R+%&! %&! <.4($)?'*%-! @%=)0! *+'*! ?'0D!
5)=)$4<?)0*'$! >%05%0@&! &1@@)&*9! 40! *+)! 40)! +'059! *+'*! *A47D)'.! 4$5! -+%$5.)0! '$.)'5D!
)0@'@)! %0! A+'*! '<<)'.&! *4! ()! %0*)0*%40'$! C4%0*! '-*%40! '059! 40! *+)! 4*+).! +'059! *+'*!
-+%$5.)0! 54! 04*! D)*! ?'&*).! '*! *+'*! '@)! *+)! B%05! 4>! ?)0*'$%H%0@! &B%$$&! +)'=DA)%@+*!
*+)4.%)&!.)[1%.)!>4.!&+'.%0@!%0*)0*%40&E!!
/! -'004*! 5%&-1&&! +).)! *+)! +1@)! $%*).'*1.)! 40! *+)! 5)=)$4<?)0*! 4>! ?%05.)'5%0@! &B%$$&! %0!
+1?'0! -+%$5.)0E! /! &+'$$! $%?%*! ?D&)$>! *4! *+.))! .)?'.B&E! Q%.&*9! *+).)! %&! -40&)0&1&! *+'*!
-+%$5.)0! 54! 04*! &1--))5! 40! &*'05'.5! >'$&)! ()$%)>! *'&B&! 10*%$! '.4105! `! D)'.&! 4>! '@)!
SN)$$?'0!*$( &5=! LTT"X! N%??).! e! ,).0).! "W_YU! '05! +'=)! 5%>>%-1$*D! ()>4.)! *+'*! '@)!
105).&*'05%0@!%0*)0*%40&!'05!5%&*%0@1%&+%0@!*+)?!>.4?!5)&%.)&!SP&*%0@*40!"WW"9!"WW`X!
,).0).!"WW"UE!F0)!&+41$5!'$&4!04*)!*+'*!5'*'!-4?%0@!>.4?!&)=).'$!.)-)0*!)M<).%?)0*'$!
&*15%)&! &1@@)&*! *+'*! <.)=).('$! +1?'0! %0>'0*&! '&! D410@! '&! "Z7?40*+74$5! SF0%&+%! e!
K'%$$'.@)40!LTTZU9!'&!"Y7?40*+74$5!S81.%'09!6'$5%!e!8<).().!LTT^U9!4.!)=)0!'&!^7?40*+!7 4$5!Sd4='-&9!Rm@$n&!e!#05.)&&9!LT"TU!'.)!'($)!*4!*.'-B!4*+).!'@)0*g&!>'$&)!()$%)>&E!N+%$)!
*+)! %0*).<.)*'*%40! 4>! *+)&)! 5'*'! %&! -1..)0*$D! *+)! >4-1&! 4>! '0! %0*)0&)! 5)('*)9\!*4! ?D!
B04A$)5@)9!04!40)9!+4A)=).9!-$'%?&!*+'*!*+'*!*+)D!'.)!)=%5)0-)!*+'*!%0>'0*&!>4.?!)M<$%-%*!
.)<.)&)0*'*%40&! 4>! 4*+).I&! ?)0*'$! &*'*)&! 4>! *+)! B%05! 0))5)5! >4.! >$)M%($)! *+)4.D! 4>! ?%05!
'05! <.'-*%-'$! .)'&40%0@E! K1*! 40! +)'=DA)%@+*! *+)4.%)&! 4>! &+'.)5! %0*)0*%40&9! >$)M%($)!
*+)4.D! 4>! ?%05! '05! <.'-*%-'$! .)'&40%0@! '.)! 0))5)5! >4.! -44.5%0'*%0@! <$'0&! '05!
&*.1-*1.%0@!('.@'%0%0@E!R+).)>4.)9!'05!*+%&!%&!?D!&)-405!.)?'.B9!)=)0!%>!*+)!-40-$1&%40!
4>!*+)!-1..)0*!5)('*)!A).)!*4!()!*+'*!*+)&)!5'*'!%05))5!&1<<4.*!*+)!'**.%(1*%40!*4!=).D!
D410@! -+%$5.)0! 4>! &4?)! ?)0*'$%H%0@! &B%$$&9! *+%&! A41$50I*! &1<<4.*! *+)! -$'%?! *+'*! *+)&)!
-+%$5.)0! +'=)! *+)! &B%$$&! 0))5)5! *4! >4.?! &+'.)5! %0*)0*%40&! '&! 5)>%0)5! %0! +)'=DA)%@+*!
*+)4.%)&E!!
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
\!8))9! >4.! %0&*'0-)9! P<<).$D! e! K1**).>%$$! SLTTWUX! K'%$$'.@)409! 8-4**9! e! :)! SLT"TU9! ,).0).! '05! ;1>>?'0!
SLTTZUE!!!
! "\!
Q%0'$$D9!'!01?().!4>!.)&)'.-+).&!+'=)!'.@1)5!*+'*!%0>'0*&!'.)!&)0&%*%=)!*4!&4?)!'&<)-*&!
4>! @4'$75%.)-*)5! '-*%=%*D9! -'0! '**.%(1*)! @4'$&! *4! '-*%40&! '05! -'0! 5%&-.%?%0'*)! ()*A))0!
%0*)0*%40'$! '05! '--%5)0*'$! '-*%40&! S]).@)$D!*$( &5=! "WWZX! 6&%(.'! LTT_X! R4?'&)$$4! '05!
;'B4-HD!LTTYX!N445A'.5!"WW_X!N445A'.5!'05!84??).=%$$)!LTTTUE!:4A)=).9!'05!*+%&!
%&! ?D! *+%.5! .)?'.B9! )=%5)0-)! >4.! '0! )'.$D! 105).&*'05%0@! 4>! @4'$75%.)-*)5! '-*%=%*D! %&0I*!
D)*! )=%5)0-)! >4.! '0! )'.$D! 105).&*'05%0@! 4>! %0*)0*%40&!C8&! %0*).0'$! ?)0*'$! &*'*)&E! Q4.!
%0&*'0-)9! 6&%(.'! '05! ]).@)$D! SLTT^U! <.4<4&)! *+'*! *+)! %0*).<.)*'*%40! 4>! 4(&).=)5!
()+'=%4.&! 4>! 4*+).&! '&! @4'$75%.)-*)5! '-*%40&! %&! &1(&).=)5! (D! *)$)4$4@%-'$! .)'&40%0@!
?)-+'0%&?&9! A+).)! '-*%40! 41*-4?)&! '.)! )='$1'*)5! A%*+! .)&<)-*! *4! '0! )>>%-%)0-D!
<.%0-%<$)E!/0!4*+).!A4.5&9!*+)!41*-4?)!4>!'0!'-*%40!?'D9!4.!?'D!04*9!()!&))0!'&!%*&!@4'$9!
5)<)05%0@!40!'0!'&&)&&?)0*!4>!*+)!.)$'*%=)!)>>%-%)0-D!4>!*+)!'-*%40!<).>4.?)5!*4!'-+%)=)!
%*!A%*+%0!*+)!&%*1'*%40'$!-40&*.'%0*&!@%=)0E!N+%$)!*+).)!%&!)=%5)0-)!*+'*!%0>'0*&!54!)0@'@)!
%0! *)$)4$4@%-'$! .)'&40%0@! A+)0! *+)D! 4(&).=)! '-*%40&! '05! *+1&! %0! '! &)0&)! 105).&*'05!
@4'$&9! %*! %&! '$&4! -$)'.! *+'*! *+)! @4'$&! *+'*! '.)! *+1&! 105).&*445! '.)! 04*! ?)0*'$! %*)?&! (1*!
.'*+).!&*'*)&!4>!*+)!A4.$59!0'?)$D!%0!*).?&!4>!.)$'*%40&!()*A))0!'-*%40&!'05!41*-4?)&!
*+'*!?))*!-).*'%0!)>>%-%)0-D!-40&*.'%0*&!%0!*+)!&%*1'*%40!%0!A+%-+!*+%&!'-*%40!%&!<.451-)5E!!
R+)! >'-*! *+'*! D410@! -+%$5.)0I&! ?)0*'$%H%0@! '(%$%*%)&! '.)! [1%*)! $%?%*)5! A41$5! ()! 4>! $%**$)!
-40&)[1)0-)!*4!*+)!%&&1)!A)!'.)!%0*).)&*)5!%0!%>!*+)&)!&'?)!-+%$5.)0!5%5!04*!)0@'@)!%0!
%0*)0*%40'$9!-44<).'*%=)!C4%0*!'-*%40E!N+'*!%&!*+)!)=%5)0-)!*+'*!*+)D!54l!
/0!+).!.)=%)A!4>!*+)!5)=)$4<?)0*'$!$%*).'*1.)9!K.4A0)$$!SLT""U!5)&-.%()&!&)=).'$!&*'@)&!
%0! *+)! )'.$D! 5)=)$4<?)0*! 4>! C4%0*! '-*%40E! b1.%0@! *+)! >%.&*! D)'.! 4>! $%>)9! %0>'0*&! '$.)'5D!
<'.*%-%<'*)!%0!C4%0*!'-*%40!A%*+!'51$*!<'.*0).&!A+4!&*.1-*1.)!*+)!%0*).'-*%40!'05!&-'>>4$5!
*+)!%0>'0*g&!<'.*%-%<'*%40E!R+%&!4--1.&!>%.&*!%0!5D'5%-!<$'D!'05!>'-)7*47>'-)!%0*).'-*%40E!KD!
*+)! )05! 4>! *+)! >%.&*! D)'.9!%0>'0*&! -'0! %0%*%'*)! '05! ?'0'@)! *+%&! >4.?! 4>! C4%0*! '-*%40! A%*+!
'51$*&! '05! -40*.%(1*)! '-*%=)$D! *4! *+)! -.)'*%40! '05! ?'%0*)0'0-)! 4>! -44.5%0'*)5! '-*%=%*DE!
P&!<4%0*)5!41*!(D!K.4A0)$$9!*+)!@4'$!4>!*+)&)!&4-%'$!@'?)&!()*A))0!D410@!-+%$5.)0!'05!
*+)%.! '51$*! <'.*0).&! '<<)'.&! *4! ()! '>>%$%'*%40! .'*+).! *+'0! &4?)! )M*).0'$9! %0&*.1?)0*'$!
@4'$E! R+)! )05! 4>! *+)! >%.&*! D)'.! '$&4! &))&! *+)! )?).@)0-)! 4>! *.%'5%-! %0*).'-*%409! '! >4.?! 4>!
C4%0*! '-*%40! %0! A+%-+! <'.*0).&! '-*! *4@)*+).! 40! 4(C)-*&! '05! )=)0*&! )M*).0'$! *4! *+)! 5D'59!
A+%-+!%&!%0%*%'$$D!&*.1-*1.)5!'05!$)5!(D!*+)!'51$*!<'.*0).&E!b1.%0@!*+)!&)-405!D)'.!4>!$%>)9!
-+%$5.)0! ()-4?)! <.4@.)&&%=)$D! ?4.)! '5)<*! '05! '-*%=)! <'.*0).&! %0! C4%0*! '-*%=%*%)&E! KD!
*+)%.! &)-405! (%.*+5'D&! *+)D! 5%&<$'D! &B%$$>1$! -44.5%0'*%40! )=)0! %0! 04=)$! &%*1'*%40&9!
! "^!
A%*+41*!*+)!&1<<4.*!4>!>'?%$%'.!@4'$&!4.!.41*%0)&9!'05!A%*+!<)).&!'&!A)$$!'&!A%*+!'51$*&E!
R+)!&*15%)&!*+'*!>%.&*!%5)0*%>%)5!*+%&!@)0).'$!<'**).0!4>!5)=)$4<?)0*!A).)!('&)5!40!*+)!
$40@%*15%0'$! &*15%)&! *+'*! >4$$4A)5! %0>'0*&! >.4?! \! *4! "_! ?40*+&! 4>! '@)! SK'B)?'0! e!
P5'?&409! "W_`X! "W__U! 4.! %0>'0*&! ()*A))0! "L! '05! L`! S:'D9! "W^WU! '05! 4(&).=)5! *+)?!
<$'D%0@! A%*+! *+)%.! ?4*+).&! '05! '! &)*! 4>! *4D&E! N+%$)! *+)&)! &*15%)&! -41$5! ?)'&1.)! *+)!
<.4@.)&&%40!4>!-44.5%0'*)5!<$'D!'.4105!*4D&!'05!4*+).!4(C)-*&9!*+)&)!%0>4.?'$!&)**%0@&!
'05! *+)! .41*%0%H)5! '05! +%@+$D! <.'-*%-)5! -+'.'-*).! 4>! *+)! '-*%=%*D! ?'5)! %*! 5%>>%-1$*! *4!
'&&)&&!*+)!)M*)0*!*4!A+%-+!%0>'0*&!'-*%=)$D!-40*.%(1*)5!*4!*+)!-44.5%0'*%40E!!
N'.0)B)09! 6+)0! '05! R4?'&)$$4! SLTT\U! 5)=%&)5! '0! )M<).%?)0*'$! <.4*4-4$! 5)&%@0)5! *4!
?4.)! '--1.'*)$D! '&&)&&! "_7! '05! L`7?40*+! 4$5! -+%$5.)0g&! &B%$$&! %0! -44.5%0'*%0@! *+)%.!
'-*%40&!A%*+!*+4&)!4>!'0!'51$*!<'.*0).!%0!-44<).'*%=)!'-*%=%*%)&9!%0-$15%0@!*+)%.!'**)?<*&!
*4! .)@1$'*)! *+)! <'.*0).g&! '-*%40&! 51.%0@! %0*)..1<*%40&E! R+)D! 5)=)$4<)5! >41.! *'&B&O! *A4!
<.4($)?7&4$=%0@! *'&B&! '05! *A4! &4-%'$! @'?)&! A%*+! )%*+).! -4?<$)?)0*'.D! 4.! <'.'$$)$!
.4$)&E!Q4.!%0&*'0-)9!*+)!&4-%'$!@'?)!A%*+!-4?<$)?)0*'.D!.4$)&!A'&!<$'D)5!(D!40)!<).&40!
&)05%0@! '! A445)0! ($4-B! 54A0! 40)! 4>! *A4! *1()&! >.4?! *+)! 1<<).! &%5)! '05! *+)! 4*+).!
<).&40! -'*-+%0@! %*! '*! *+)! 4*+).! )05! A%*+! '! *%0! -'0! *+'*! ?'5)! '! .'**$%0@! &4105E! R+)! *A4!
)M<).%?)0*).&! >%.&*! 5)?40&*.'*)5! *+)! *'&B! 40-)9! '05! '>*).! *+)! 5)?40&*.'*%40! *+)! -+%$5!
A'&!@%=)0!*+)!-+'0-)!*4!<).>4.?!*+)!*'&B!A%*+!40)!)M<).%?)0*).!'&!*+)!<'.*0).E!b1.%0@!
*+)! *+%.5! '05! >41.*+! *.%'$9! *+)! )M<).%?)0*).! '-*%0@! '&! <'.*0).! %0*)..1<*)5! *+)! @'?)!
51.%0@! "Z! &)-405&! ()>4.)! .)&1?%0@! %*E! R+)! )M<).%?)0*).&! .'*)5! *+)! $)=)$! 4>! *)?<4.'$!
'05! &<'*%'$! -44.5%0'*%40! 4>! *+)! -+%$5! A%*+! *+)%.! <'.*0).! '05! '0'$DH)5! *+)%.! ()+'=%4.!
51.%0@!*+)!%0*)..1<*%40!<).%45E!R+%&!&*15D!D%)$5)5!*+.))!?'%0!>%05%0@&E!Q%.&*9!-+%$5.)0!'*!
"_! '05! L`! ?40*+&! 4>! '@)! A).)! '($)! *4! -44<).'*)! A%*+! '0! 10>'?%$%'.! '51$*! <'.*0).! %0! '!
='.%)*D! 4>! 10>'?%$%'.! *'&B&! *+'*! .)[1%.)! *+)! C4%0*! '-*%=%*D! 4>! *A4! <)4<$)E! 8)-4059! *+)!
'(%$%*D!*4!-44.5%0'*)!A%*+!*+)!<'.*0).!&%@0%>%-'0*$D!%?<.4=)5!()*A))0!-+%$5.)0!'*!"_!'05!
L`! ?40*+&! 4>! '@)E! N+%$)! "_7?40*+! 4$5! -+%$5.)0! ()+'=%4.! A'&! .'*)5! '&! <.)54?%0'0*$D!
10-44.5%0'*)59! *+)! 4$5).! -+%$5.)0! 4<).'*)5! '*! ?)5%1?! $)=)$&! 4>! -44.5%0'*%40! %0! *'&B&!
A%*+!<'.'$$)$!'&!A)$$!'&!A%*+!'05!-4?<$)?)0*'.D!.4$)&E!R+)!*+%.5!>%05%0@!-40-).0)5!*+)!
-+%$5.)0I&! ()+'=%4.! 51.%0@! <).%45&! %0! A+%-+! *+)! <'.*0).! %0*)..1<*)5! +%&! '-*%=%*DO!!
-+%$5.)0!4>!(4*+!'@)!@.41<&!'-*%=)$D!-4??10%-'*)5!*4!*+)!'51$*!%0!'0!4(=%41&!'**)?<*!*4!
.)[1)&*! +%&! .))0@'@)?)0*! '$*+41@+9! A+%$)! *+)! >.)[1)0-D! 4>! -4??10%-'*%=)! '-*&! A'&!
&%?%$'.! %0! (4*+! '@)! @.41<&9! =).('$%H'*%40&! *)05)5! *4! ()! ?4.)! >.)[1)0*! '?40@! *+)! L`7
! "_!
?40*+74$5&E! R+)&)! >%05%0@&! -4..4(4.'*)! )'.$%).! .)&1$*&! *+'*! >4105! '! ?'C4.! &+%>*! %0!
-44.5%0'*)5! '-*%=%*%)&! C1&*! ()>4.)! '@)! L! '05! )M*)05! *+)?! %0! &+4A%0@! *+'*! *+)&)!
-44.5%0'*%40! &B%$$&! '.)! 04*! .)&*.%-*)5! *4! >'?%$%'.! '-*%=%*%)&! <).>4.?)5! A%*+! >'?%$%'.!
<'.*0).&E! R+)D! '$&4! &1@@)&*! *+'*! '! ?4*%='*%40! *4! )0@'@)! %0! -44<).'*%=)! '-*%=%*%)&9! '&!
)=%5)0-)5! (D! '**)?<*&! *4! .))0@'@)! '! <'.*0).! A+4! %0*)..1<*)5! *+)! %0*).'-*%40! ?'D!
'$.)'5D! ()! <.)&)0*! %0! -+%$5.)0! ()>4.)! *+)D! ?'&*).! *+)! &B%$$&! 0)-)&&'.D! >4.! '-*%=)!
-44.5%0'*%40E!!
R+1&9!'&!K.4A0)$$!)M<$'%0&9!%*!&))?&!.)'&40'($)!*4!*+%0B!*+'*!%0>'0*&!%0%*%'$$D!$)'.0!'(41*!
-44<).'*%40! (D! <'.*%-%<'*%0@! %0! C4%0*! '-*%40&! &*.1-*1.)5! '05! &-'>>4$5)5! (D! -4?<)*)0*!
'51$*!<'.*0).&!'05!@.'51'$$D!*'B)!?4.)!-40*.4$!10*%$!*+)D!-'0!%0%*%'*)!'05!?'0'@)!*+)%.!
-40*.%(1*%40&! *+)?&)$=)&! '05! '.4105! '@)! *A4! ()-4?)! '1*404?41&! -4$$'(4.'*%=)!
-40*.%(1*4.&! *4! C4%0*! '-*%40E! R+).)! %&! )=%5)0-)! 4>! *+%&! '$&4! %0! %0*).'-*%40&! A%*+! <)).&9!
A+).)!-44.5%0'*)5!'-*%40&!'.)!%0>.)[1)0*!%0!*+)!&)-405!D)'.!4>!$%>)9!(1*!<.)&)0*!'!&+'.<!
%0-.)'&)!()*A))0!L`!'05!L_!?40*+&!S:4$?().@!"W_TX!#-B).?'0!*$(&5=!"W_WU!
R+).)!%&!'$&4!)=%5)0-)!*+'*9!()*A))0!*A4!'05!*+.))!D)'.&!4>!'@)9!D410@!-+%$5.)0!-4?)!*4!
105).&*'05!'05!'-*!A%*+!.)&<)-*!*4!*+)!04.?'*%=)!5%?)0&%40&!4>!-4$$'(4.'*%=)!'-*%=%*%)&9!
%0-$15%0@! '0! 105).&*'05%0@! 4>! )M<$%-%*! '@.))?)0*&9! -40=)0*%40'$! @'?)! .1$)&9! '05!
-4??%*?)0*&! *4! 4*+).&! %0! C4%0*! '-*%=%*%)&! S].o>)0+'%0!*$(&5E! LTTWX! :'?'00!*$(&5E! LT"LX!
;'B4-HD!*$(&5=!LTT_X!N'.0)B)0!*$(&5=!LTT\X!N'.0)B)0!e!R4?'&)$$4!LTT^UE!Q4.!)M'?<$)9!
*+.))7D)'.74$5&! .)?'%0! -4??%**)5! *4! >4$$4A%0@! *+.41@+! %0! '! C4%0*! '-*%=%*D! 10*%$! (4*+!
<'.*0).&!+'=)!.)-)%=)5!*+)%.!.)A'.5&9!)=)0!A+)0!40)!<'.*0).9!(D!'--%5)0*9!@)*&!+).&!>%.&*!
S:'?'00! )*! '$E9! LT"LUE! /0! '55%*%409! A+)0! *+.))7D)'.74$5&! >4.?! )M<$%-%*! C4%0*!
-4??%*?)0*&!A%*+!'!<'.*0).!=).('$$D9!*+)D!)M<)-*!*+)!4*+).!*4!$%=)!1<!*4!*+)?!%0!'!A'D!
*+'*! *+)D! 54! 04*! A%*+41*! &1-+! '! -4??%*?)0*! '05! *+)D! *+)?&)$=)&! >))$! *+)! 0))5! *4!
'-B04A$)5@)! 4.! '<4$4@%H)! %>! *+)D! ?1&*! (.)'B! 4>>! >.4?! '0! )M<$%-%*$D! >4.?1$'*)5! C4%0*!
-4??%*?)0*!A%*+!'!<'.*0).!S].o>)0+'%0!)*!'$E9!LTTWUE!R+%&!&1@@)&*&!*+'*!*+.))!D)'.74$5&!
=%)A!*+)%.!4A0!'05!*+)!<'.*0).g&!'-*%40!'&!()%0@!<'.*!4>!'!-4$$'(4.'*%=)!'-*%=%*D!A%*+!'!
C4%0*!@4'$9!'05!*+1&!*+'*!*+)%.!C4%0*!'-*%40&!?))*!*+)!C4%0*!@4'$!.)[1%.)?)0*E!
N+'*!%&!$)&&!-$)'.!%&!A+)*+).!*A47D)'.!4$5!'$&4!=%)A!*+)%.!4A0!'05!*+)!<'.*0).g&!'-*%40!
'&! ()%0@! <'.*! 4>! '! -4$$'(4.'*%=)! '-*%=%*D! A%*+! '! C4%0*! @4'$! .'*+).! *+'0! =%)A%0@! *+)%.!
<'.*0).&!'&!?).)!&4-%'$!*44$&!%0&*.1?)0*'$!%0!(.%0@%0@!'(41*!*+)%.!4A0!%05%=%51'$!@4'$E!!
! "W!
R+).)!%&!4>!-41.&)!)=%5)0-)!*+'*!=).D!D410@!-+%$5.)0!'.)!04*!<1.)$D!&)$>%&+!-.)'*1.)&!'05!
)M+%(%*!<.47&4-%'$!()+'=%4.!)'.$D!%0!$%>)E!:1?'0!%0>'0*&!'&!D410@!'&!"`!*4!"_!?40*+&!4>!
'@)! +)$<! 4*+).&! '**'%0! *+)%.! @4'$&! V! >4.! )M'?<$)9! (D! +)$<%0@! *+)?! *4! >)*-+! 41*74>7.)'-+!
4(C)-*&! 4.! 4<)0%0@! -'(%0)*&! >4.! *+)?! V! '05! 54! *+%&! %..)&<)-*%=)! 4>! '0D! .)A'.5! >.4?!
'51$*&! SN'.0)B)0! e! R4?'&)$$4! LTT^UE! R+)D! '$&4! )0@'@)! %0! 4*+).! *D<)&! 4>! <.47&4-%'$!
()+'=%4.! %0-$15)! -4?>4.*%0@! 4*+).&9! &+'.%0@! ='$1'($)! .)&41.-)&! '05! <.4=%5%0@! 1&)>1$!
%0>4.?'*%40! >4.! 4*+).&! SN'.0)B)0! e! R4?'&)$$4! LTTWUE! Q1.*+).?4.)9! )=)0! =).D! D410@!
-+%$5.)0! '.)! 04*! -4?<$)*)$D! %05%&-.%?%0'*)! -44<).'*4.&E! Q4.! )M'?<$)9! %0>'0*&! &+4A!
<.)>).)0-)&!>4.!%05%=%51'$&!40!*+)!('&%&!4>!-4??40!$'0@1'@)!Sd%0H$).9!b1<41M9!e!8<)$B)!
LTT^U!'05!<'&*!+)$<>1$!()+'=%4.!S:'?$%09!ND009!e!K$44?9!LTT^X!b10>%)$5!e!d1+$?)%).!
LT"TU9! '05! *+)D! '=4%5! +)$<%0@! %05%=%51'$&! A%*+! +'.?>1$! %0*)0*%40&! Sc'%&9! 6'.<)0*).! e!
R4?'&)$$4!LT"TUE!!
:4A)=).9!*+)!>'-*!*+'*!=).D!D410@!-+%$5.)0!)0@'@)!%0!<.47&4-%'$!()+'=%4.!%&!04!@1'.'0*))!
%0!%*&)$>!*+'*!A+)0!'-*%0@!C4%0*$D9!*+)D!=%)A!*+)%.!4A0!'05!*+)!<'.*0).g&!'-*%40!'&!()%0@!
<'.*! 4>! '! -4$$'(4.'*%=)! '-*%=%*D! A%*+! C4%0*! @4'$&! 4.! &%?<$D! =%)A! *+)%.! <'.*0).&! '&! &4-%'$!
*44$&!A+4&)!<'.*%-%<'*%40!%&!0))5)5!*4!'-+%)=)!*+)%.!4A0!%05%=%51'$!@4'$E!Q4.!%0&*'0-)9!%*!
?'D! ()! '.@1)5! *+'*! %0! *+)! &*15D! (D! N'.0)B)09! 6+)0! '05! R4?'&)$$4! SLTT\U! 5)&-.%()5!
'(4=)!-+%$5.)0!'**)?<*)5!*4!.))0@'@)!*+)%.!.)-'$-%*.'0*!<'.*0).!()-'1&)!*+)D!0))5)5!+%&!
<'.*%-%<'*%40! *4! -40*%01)! *+)%.! 4A0! %05%=%51'$! '-*%40! .'*+).! *+'0! ()-'1&)! *+)D!
-40&%5).)5!+%?!'&!'!-4$$'(4.'*%=)!<'.*0).!%0!C4%0*!'-*%=%*DE!/0!'!?4.)!.)-)0*!&*15D!A%*+!
L^7?40*+! 4$5! -+%$5.)09! N'.0)B)09! ].o>)0+'%09! '05! R4?'&)$$4! SLT"LU! '55.)&&)5! *+%&!
%&&1)!1&%0@!L"7!'05!L^7?40*+74$5!-+%$5.)0g&!.)&<40&)&!*4!*+)!%0*)..1<*%40!4>!*+)!'-*%=%*D!
(D!*+)!<'.*0).!%0!@'?)&!%0!A+%-+!*+)D!)%*+).!5%5!4.!5%5!04*!<+D&%-'$$D!0))5!*+)!<'.*0).!
*4!.)'-+!'!-40-.)*)!@4'$!'05!A+).)!*+)!<'.*0).!&*4<<)5!%0*).'-*%0@9!)%*+).!()-'1&)!&+)!
A'&!10A%$$%0@!*4!-40*%01)!4.!10'($)!*4!-40*%01)E!R+)%.!.)'&40%0@!A'&!*+'*!40!*+)!&4-%'$!
*44$!+D<4*+)&%&9!%..)&<)-*%=)!4>!*+)!)M<).%?)0*).!()%0@!10A%$$%0@!4.!10'($)!*4!-40*%01)9!
'**)?<*&! *4! &1<<4.*! *+)! <'.*0).! &+41$5! ()! ?4.)! $%B)$D! %0! *'&B&! A%*+! -'1&'$$D! .)$'*)5!
'-*%40&!()-'1&)!40$D!%0!*+)&)!*'&B&!%&!*+)!4*+).!<).&403!&!<'.*%-%<'*%40!0)-)&&'.D!>4.!'0!
%05%=%51'$! @4'$! >1$>%$$?)0*E! /0! -40*.'&*9! 40! *+)! -4$$'(4.'*%=)! <'.*0).! +D<4*+)&%&9! *+)!
.)=).&)! <'**).0! &+41$5! 4(*'%0O! -+%$5.)0! &+41$5! ()! &)0&%*%=)! *4! *+)! <'.*0).I&! %0*)0*%40!
'05!*+1&!.)&<405!5%>>).)0*$D!*4!%0*)..1<*%40&!5)<)05%0@!40!A+)*+).!*+)!<'.*0).!54)&!&4!
()-'1&)!&+)!%&!10A%$$%0@!4.!10'($)!*4!-40*%01)9!(1*!.))0@'@)!*+)%.!<'.*0).!*4!*+)!&'?)!
