Les valeurs mobilières
Les actions
Emises par des personnesmorales
Actions au porteur Actions nominatives
Indicateur permettant d’évaluer et de comparer les actions -Price Earning ration PER = Cours / bénéfice net
-Rendement= Dividende/cours
-Bénéfice net par action BNPA = bénéfice net de la société /nombre d’action
? ?
Les obligations
Les obligations à taux fixe
À coupon zéro
Obligations à bon de souscription d’actions
(OBSA) Les obligations à taux
variable
Convertibles en actions Assimilables du trésor
OPCVM
SICAV FCP
SICAV monétaire
SICAV obligataire SICAV par
action SICAV
diversifiée
Par
distribution Par
capitalisation
Les certificats d’investissements
Les bons de souscription
Les warrants Les options
Les stocks option
Prix fixe – période déterminée
Action sans droit de vote
Ne dépasse pas le ¼ du capital social
Comment se détermina la valeur d’un actif ?
La Théorie des
anticipations rationnelles
Action
Droit résiduel
(le reste après avoir réglé les créances de
l’entreprise)
dividendes
Il existe des modèles d’évaluation
Modèle d’évaluation monopériodique
Modèle d’évaluation sur plusieurs
périodes
Modèle d’évaluation monopériodique
Po = D1/1+Ke + P1/1+Ke
Po : Prix actuel de l'action en to
D1 : dividende payé à la fin de l'année 1
Ke : taux de rentabilité exigé par les actionnaires (il ne s'agit pas du taux d'intérêt mais du taux de rendement de l'action)
P1 : Prix de l'action à la fin de l'année 1
Exemple
Modèle d’évaluation sur plusieurs périodes
Il s'agit d'une application du même modèle précédent mais sur plusieurs périodes. La valeur d'une action est égale aux revenus actualisés qu'elle générera (sur n périodes) et le prix de sa revente à la fin de la période n.
Po = D1/(1+Ke)¹+D2/(1+Ke)²+D3/(1+Ke)³+ ....+ Dn/(1+Ke)ⁿ + Pn/(1+Ke)ⁿ
Si on reprend l'exemple précédent et on considère que n = 60 ans, on
aura le résultat suivant :
70/(1+0,12)
60= 0,03
Il faut donc pour le calcul de la valeur
actualisée d'une action tenir compte
uniquement de la valeur actualisée
des flux des dividendes.
Théorie des anticipations rationnelle
Définition
L’efficience des marchés
Définition
Les Krachs financiers
Définition
Les Krachs financiers
Origines
1. Épargnants attirés par des profits de + en
+ élevés
2. Demande de titres augmente
3. Cours augmente
4. Spéculation encouragée par une expansion
monétaire
Pourquoi expansion monétaire
?
5. Cours de + en + élevés et donc
besoin de liquidités
+
Certaines
opérations se font à découvert
Certaines
opérations se font à découvert
Comment ?
Épargnants qui empruntent pour acheter ces titres
Épargnants se sentant plus riches et
consomment = hausse de l’investissement des entreprises
e
Épargnants qui empruntent pour acheter ces nouveaux titres pour rembourser leur dette
Autre question
Est-ce que la valeur d’un
actif reflète réellement la
situation de l’entreprise ?
Mesurer la valeur des actifs
• la hausse des prix sur le marché financier entraine une hausse de la demande. Cela est contraire à la logique du
fonctionnement des marchés et à la loi de
la concurrence.
Le marché financier anticipe la valeur à
moyen terme des entreprises en formulant des hypothèses sur leur devenir.
hausse des prix sur le marché
financier
une hausse de la demande
contraire loi de l’ O –D et à la logique de la
concurrence
Marché de biens
Les deux comportements, celui du consommateur et
celui du producteur
entraineront une baisse des prix.
Cours d’une
action augmente
plus attractive puisqu’elle accroit
sa rentabilité
légère augmentation de la demande
augmentation de
son prix
Cours d’une action ??? (…)
• Cours d’une action = son prix d’achat ou de vente
• Cours d’une action = son prix de transaction plutôt que sa valeur
• Variation des cours de l’action plusieurs fois par jour donc ne reflète pas la situation de l’entreprise
