HAL Id: hal-00821861
https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-00821861
Submitted on 13 May 2013
HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of sci- entific research documents, whether they are pub- lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers.
L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés.
Public perception of beach quality: lessons learnt from a French case study
Virginie Duvat
To cite this version:
Virginie Duvat. Public perception of beach quality: lessons learnt from a French case study. Public perception of beach quality: lessons learnt from a French case study, Mar 2012, Santa Marta, Colombia.
�hal-00821861�
!"#$%&'()*&)(+%,-',.'#)/&0'1"/$%+23'$)44,-4'$)/*-+'.*,5'/'6*)-&0'&/4)'4+"72' '
8%*9%-%)':;8<='
!"#$%&&#"'()'*#+&,+-'.%#/"+012'
345'6789:&'3)(;%"&(,2'#$'-+'5#<1%--%=*95:'>?@@' 7)&,(,A,'BA'67,,#"+-'%,'B%'-C8);("#))%D%),'
?E'"A%'F-2D0%'B%'.#A/%&' G>'HHH'6+'5#<1%--%'='I5J9*8'
;("/()(%KBA;+,LA)(;=-"K$"' '
'
>)2?,*743' M%+<1' NA+-(,2' 0%"<%0,(#)E' A&%"' 0"%$%"%)<%&E' 7),%/"+,%B' *#+&,+-' O#)%' 4+)+/%D%),E' I"+)<%'
'
@-+*,7"&+%,-'
PA+-(,2=M+&%B' <#+&,+-' 0#-(<(%&' +)B' "%-+,()/' &<(%),($(<' &,AB(%&' 1+;%' %D%"/%B' +)B' B%;%-#0%B'
$("&,-2' ()' 8)/-(&1' &0%+Q()/' <#A),"(%&E' ()' 0+",(<A-+"' ()' ,1%' 3)(,%B' R()/B#D' S1%"%' ,1%' 0(#)%%"' S#"Q&'#$'5K'4#"/+)C&',%+D'&,+",%B'()',1%'GTTHC&'+)B'"+0(B-2'M%<+D%'+'S#"-BS(B%'%U+D0-%E'+)B'
&%<#)B-2'()':0+)(&1'&0%+Q()/'<#A),"(%&'V)#,+M-2'()':0+()E'4%U(<#'+)B'*#-#DM(+W',1+,'1+;%'D+B%'
&(/)($(<+),' 0"#/"%&&' #;%"' ,1%' ,S#' 0+&,' B%<+B%&' V4#"/+)' X' Y(--(+D&E' GTTZ[' 4#"/+)E' GTTT['
*%)B"%"#'X'I(&<1%"E'GTT>['9%-&#)'!"#$%E'?HHH['*%)B"%"#'!"#$%&E'?HH\[']#,%"#E'?HH\['4(<+--%$'!"#$%&E'
?HH^['*%";+),%&'X'8&0%_%-E'?HH`['5#<+'X#a(--+"%&E'?HH`WK''
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
<#)&(B%"%B'+&'+'D+()'-%;%"',#'(D0"#;%'NA+-(,2K''
PA+-(,2=M+&%B'+00"#+<1%&'"%D+()'0##"-2'<#)&(B%"%B'()'I"+)<%'S1%"%'<#+&,+-'D+)+/%D%),'(&'
&,(--'-+"/%-2'M+&%B'#)'<#)&%";+,(#)'0#-(<(%&K'7)'&A<1'+'<#),%U,E',1%'"%<%),'-+A)<1()/'#$'+'NA+-(,2=
M+&%B'0#-(<2'#)',1%'M(//%&,'(&-+)B'#$',1%'I"%)<1'J,-+),(<'<#+&,E'F-b"#)'7&-+)BE'(&'#$'/"%+,'(),%"%&,E' +--' ,1%' D#"%' ,1+,' (,' (&' D%+),' ,#' &A00#",' 7*O4' (D0-%D%),+,(#)' #)' ,1%' M+&(&' #$' +' 1(/1' -%;%-' #$' (),%/"+,(#)'M%,S%%)'&<(%)<%'+)B'D+)+/%D%),K'c1(&'0#-(<2'-%B',#',1%'B%&(/)'#$'+'*#+&,+-'PA+-(,2' J<,(#)' !-+)' (D0-%D%),%B' ()' ?HH>' ,1+,' <#)&(B%"&' 0AM-(<' 0%"<%0,(#)' #$' M%+<1' NA+-(,2' +&' +' D+()' -%;%"'$#"'M%+<1'NA+-(,2'(D0"#;%D%),K'
I"#D',1(&'+<,A+-',"(+-E',1(&'0+0%"'S(--'+BB"%&&',1%'$#--#S()/'NA%&,(#)&d'S12E'S1%)'+)B'1#S',#' (),%/"+,%' M%+<1' 0%"<%0,(#)' +&&%&&D%),' ()' NA+-(,2=M+&%B' 0#-(<(%&e' f#S' <+)' M%+<1' 0%"<%0,(#)'
&,AB(%&' M"()/' +' 0"+<,(<+-' &A00#",' ,#' ,1%("' (D0-%D%),+,(#)e' Y%' S(--' 0"%&%),' ,1%' &,AB2' +"%+E'
%U0#&%' ,1%' D%,1#B#-#/2' +00-(%B' ()' ,1%' PA+-(M%+<1' "%&%+"<1' 0"#/"+DD%' D%+),' ,#' &A00#",' ,1%' F-b"#)'*#+&,+-'PA+-(,2'J<,(#)'!-+)E'+,'-+&,'+)B'%U0#&%',1%'"%&A-,&'#M,+()%BE'()&(&,()/'M#,1'#)'A&%"' 0%"<%0,(#)&'+)B'0"%$%"%)<%&'+)B'#)',1%("'D+()'(D0-(<+,(#)&'$#"'M%+<1'D+)+/%D%),K'
''
AB'C+"72'/*)/'
ABAB'D)-)*/$'(*)4)-+/+%,-'
F-b"#)'7&-+)B'(&',1%'-+"/%&,'(&-+)B'#)',1%'I"%)<1'J,-+),(<'<#+&,'V$(/KGWK'7,'M%-#)/&',#',1%'!#(,#A=
*1+"%),%&' "%/(#)' +)B' ,#' ,1%' 4+"%))%&' F-b"#)' g(&,"(<,' <#D0"(&()/' ,S#' <#DDA)(,(%&' #$'
DA)(<(0+-(,(%&E',1%'4+"%))%&']+&()'V>'DA)(<(0+-(,(%&W'-#<+,%B'#)',1%'D+()-+)B'+)B'F-b"#)'7&-+)B'
+&'(,'(&'D+B%'#$'S%,-+)B&'+)B'&+)B'BA)%&',1+,'1+;%'$#"D%B'#)'(,&'"#<Q2'&AM&,"+,ADK'7,&'&1#"%-()%' (&' +M#A,' `H' QD' -#)/E' Z@'QD' #$' S1(<1' +"%' &+)B2' S(,1' "#<Q2' #A,<"#0&' +)B' ,1%' "%D+()()/' ?^'QD' DABB2K' c1%' (&-+)B' #$$(<(+--2' <#A),&' ^H' M%+<1%&E' G@' #$' S1(<1' +"%' <#)&(B%"%B' +&' D+()' M%+<1%&' V&%<A"(,2'0#&,'+)B'$+<(-(,(%&W'+)B'?^'+&'&%<#)B+"2'M%+<1%&'V$%S'+D%)(,(%&WK'
7,&' ?HETTG' ()1+M(,+),&' D+()-2' <#)<%),"+,%' ()' <%),"+-' +)B' %+&,%")' DA)(<(0+-(,(%&' BA%' ,#' ,1%' 0"#U(D(,2'#$',1%'D+()-+)BK'c"+B(,(#)+--2E',1%2'-(;%B'#)'"A"+-'+<,(;(,(%&'()<-AB()/'+/"(<A-,A"%E'&1%--'
$+"D()/' V#2&,%"&' +)B' DA&&%-&W' +)B' $(&1()/K' c1%' 0"(D+"2' &%<,#"' &,(--' 0-+2&' +' D+_#"' "#-%' +&' 6+'
*#,()(h"%' $(&1()/' 1+"M#A"' (&' #)%' ,1%' ,#0' ,%)' #)' ,1%' I"%)<1' J,-+),(<' <#+&,' +)B' -#<+-' #2&,%"&' +"%'
%U0#",%B' ,1"#A/1#A,' ,1%' S#"-BK'7)' ,1%' GT@H&E' +' M"(B/%' S+&' MA(-,' ,1+,' -()Q%B' ,1%' (&-+)B' ,#' ,1%' D+()-+)BE' S1(<1' -%B' M#,1' ,#' 0#0A-+,(#)' /"#S,1' +)B' ,1%' "+0(B' B%;%-#0D%),' #$' ,#A"(&D' +)B'
"%<"%+,(#)+-' +<,(;(,(%&K' J-,1#A/1' D#&,' BA)+-' +)B' S%,-+)B' 1+M(,+,&' +"%' 0"#,%<,%B' V9+,A"+' ?HHH' )%,S#"Q[' )+,A"+-' +"%+' #$' %<#-#/2E' $+A)+' +)B' $-#"+' (),%"%&,[' 0"#,%<,%B' BA)%' $#"%&,KKKWE' B%;%-#0D%),&'1+;%'<#),"(MA,%B',#'%<#&2&,%D'B%/"+B+,(#)K'7)'D#&,'+"%+&E'BA)%&'+"%'+$$%<,%B'M2'
"+0(B' )+,A"+-' %"#&(#)' VG' ,#' ?H' Di2%+"W' ,1+,' 1+&' M%%)' +//"+;+,%B' M2' +),1"#0#/%)(<' $+<,#"&' VA"M+)(j+,(#)E';%/%,+,(#)'B%&,"A<,(#)E'B(&"A0,(#)'#$'&%B(D%),',"+)&0#",KKKWK''
]%<+A&%'(,'0-+2&'+'<"A<(+-'"#-%'()',#A"(&D'B%;%-#0D%),E',1%'NA+-(,2'#$',1%')+,A"+-'%);("#)D%),' 1+&' M%<#D%' +' D+_#"' +"%+' #$' <#)<%")' $#"' 0AM-(<' +A,1#"(,(%&K' J$,%"' B%<+B%&' #$' A)0-+))%B' B%;%-#0D%),E' ,1%2' ()(,(+,%B' +' 0+",(<(0+,(;%' 0"#<%&&' +(D%B' ,#' B%&(/)' +' &A&,+()+M-%' ,%""(,#"(+-'
&,"+,%/2K'c1(&'0"#<%&&'1+&'-%B',#',1%'+B#0,(#)'#$'+':A&,+()+M-%'g%;%-#0D%),'*1+",%"'()'?HH^K'7)'
?HHZE'+'c%""(,#"(+-'*#1%"%)<%'!-+)'S+&'+B#0,%B',1+,'&%,&'#A,',1%'D+()'#M_%<,(;%&',#'M%'"%+<1%BK' 7,&' (D0-%D%),+,(#)' (&' M+&%B' #)' $#A"' +<,(#)' 0-+)&' B%;#,%B' ,#' <#+&,+-' NA+-(,2E' -+)B&<+0%' 0"%&%";+,(#)E',"+)&0#",+,(#)'+)B'1#A&()/E'"%&0%<,(;%-2K'
'
' 6%9"*)'A'E'6#<+,(#)'D+0'+)B'M%+<1',20#-#/2'#$'F-b"#)'7&-+)B' '
ABFB'G$H*,-'@4$/-7'I,/4+/$'J"/$%+2'<&+%,-'!$/-'
JB#0,%B'()'?HH>E',1%'F-b"#)'7&-+)B'*#+&,+-'PA+-(,2'J<,(#)'!-+)'(&'1#-B'M2',1%'*#DDA)(,2'#$' DA)(<(0+-(,(%&' #$' ,1%' (&-+)BK' 7,&' (D0-%D%),+,(#)' (&' M+&%B' #)' +' D+)+/%D%),' <#DD(,,%%' ,1+,' /+,1%"&' &,+Q%1#-B%"&' +)B' D+Q%&' B%<(&(#)&K' c1(&' !-+)' +(D&' ,#' &,"%)/,1%)' ,1%' 0"%&%";+,(#)' #$'
<#+&,+-'%<#&2&,%D&'S(,1#A,'#M&,"A<,()/',#A"(&D'B%;%-#0D%),K'c1%'S+2',#'+<1(%;%',1(&'/#+-'(&',1%' 0"#D#,(#)'#$'+'M+-+)<%B'B%;%-#0D%),'#$',1%'(&-+)BE'M+&%B'#)',1%'(D0"#;%D%),'#$'$+<(-(,(%&'+)B'
&%";(<%&' ()' A"M+)' %);("#)D%),&' +)BE' <#);%"&%-2E' #)' ,1%("' -(D(,+,(#)' ()' &0+"&%-2' 0#0A-+,%B' +)B' )+,A"+-' +"%+&K' F)' ,1%' M+&(&' #$' +' 0"%-(D()+"2' B(+/)#&(&' 1(/1-(/1,()/' ;+"(+,(#)&' ()' M%+<1'
$"%NA%),+,(#)' +)B' +),1"#0#/%)(<' (D0+<,&E' +' M%+<1' ,20#-#/2' S+&' %-+M#"+,%B' ,1+,' B(&,()/A(&1%&' '$"()!*#)!+)!$",-'*#.,/+-0!)1*'+)B#)!/-)"#M%+<1',20%& G 'V$(/KGWK'J']%+<1'*1+",%"'S+&'B%&(/)%B',1+,'
#A,-()%&' ,1%' %);("#)D%),+-' /A(B%-()%&' +)B' 0-+))()/' 0"()<(0-%&' +00-2()/' ,#' ,1%' ;+"(#A&' M%+<1' ,20%&' VD+,%"(+-&' +A,1#"(j%B' $#"' &#(-' "%;%,D%),' +)B' $+<(-(,(%&C' <#)&,"A<,(#)E' 0"#,%<,(#)' D%+&A"%&KK&WK' c1(&' !-+)' (&' (D0-%D%),%B' ,1"#A/1' M%+<1' &(,%' B%;%-#0D%),' #"' "%B%;%-#0D%),K' 4+2#"&' 1+;%' ,#' &AMD(,' +)2' M%+<1' B%;%-#0D%),' 0"#_%<,' ,#' ,1%' D+)+/%D%),' <#DD(,,%%' $#"' ''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''''
G ' c1%&%' $#A"' M%+<1' ,20%&' +"%' B%$()%B' +&' $#--#S%BK' J''$"()!# 2!$+3' 1+&' +' ;%"2' &,"#)/' )+,A"+-' <1+"+<,%"' +)B' ,1%"%$#"%'
"%NA("%&' <#)&%";+,(#)' S(,1' +' /"%+,%"' #"' -%&&%"' B%/"%%' #$' +<<%&&' "%&,"(<,(#)E' +)B' S(,1' -(,,-%' #"' )#' $+<(-(,(%&K' J)'
!'0,)-'4!'"#.,/+-0!)1#2!$+3'(&'+-&#'#$')+,A"+-'<1+"+<,%"E'MA,'(,'B#%&')#,')%<%&&+"(-2'"%NA("%'+<<%&&'-(D(,+,(#)K'7,'DA&,' 1+;%'$%S'$+<(-(,(%&K'c1(&',20%'D+()-2'()<-AB%&'"#<Q2'#"'DABB2',(B+-'$-+,&K'J'%!,/()!#2!$+3'(&';%"2'MA&2E'"%-+,(;%-2'"%D#,%'
$"#D'+)'A"M+)'<%),"%'+)B'(,'+,,"+<,&'+--'<A&,#D%"'<+,%/#"(%&K'7,'1+&'-(D(,%B'$+<(-(,(%&K'J')!/-)"#2!$+3'(&'-#<+,%B')%+"'+)'
+00"#;+-K' J' 0"#_%<,' <+)' #)-2' M%' +00"#;%B' ($' (,' (&' <#D0-(+),' S(,1' ,1%' ]%+<1' *1+",%"' 01(-#E' 0-+))()/'0"()<(0-%&'+)B',%<1)(<+-'"%<#DD%)B+,(#)&K'F)<%'+00"#;%BE',1%'0"#_%<,'/+()&'$()+)<(+-'
&A00#",'VgA;+,E'?HGGWK'
7)',1%'B%&(/)'01+&%'#$',1%',%""(,#"(+-'0"#_%<,E',1%'-+<Q'#$'&<(%),($(<'Q)#S-%B/%'+)B'+&&(&,+)<%',#'
&,+Q%1#-B%"&' $"#D' ,1%' &<(%),($(<' <#DDA)(,2' S+&' (B%),($(%B' +&' +' D+_#"' &1#",<#D()/' $#"' ,1%' (D0-%D%),+,(#)' #$' 0AM-(<' 0#-(<(%&K' c1(&' 0"#M-%D' S+&' +BB"%&&%B' ,1"#A/1' ,1%' <#=MA(-B()/' +)B'
$A)B()/' #$' ,1%' "%&%+"<1' 0"#/"+DD%' PA+-(M%+<1' (),%)B%B' ,#' +&&(&,' 0#-(<2=D+Q%"&' +)B' 0"+<,(,(#)%"&'()',1%'(D0-%D%),+,(#)'#$',1%'!-+)K'c1(&'0"#/"+DD%'()<-AB%&',1"%%'+"%+&'#$'&,AB2K' c1%' $("&,' <#)<%")&' %);("#)D%),+-' NA+-(,2E' S1(<1' (&' &,AB(%B' $"#D' ,1"%%' 0%"&0%<,(;%&E' 012&(<+-' NA+-(,2'V&,+,%'#$',1%'M%+<1iBA)%'&2&,%DWE'&+)(,+"2'NA+-(,2'V0#--A,(#)'#$'M+,1()/'S+,%"'+)B'S+&,%W' +)B' %<#-#/(<+-' NA+-(,2' V<#)B(,(#)' #$' %<#&2&,%D&E' S(,1' +' &0%<(+-' +,,%),(#)' 0+(B' ,#' <#+&,+-' BA)%&' +)B'$#"%&1#"%&WK'c1%'&%<#)B'$#<A&%&'#)';(&(,#"'"%<%0,(#)'NA+-(,2E'S1(<1'(&'B%$()%B'+&'D%%,()/',1%'
%U0%<,+,(#)&' +)B' 0"%$%"%)<%&' #$' A&%"&' S(,1()' ,1%' "%/A-+,#"2' M#A)B+"(%&' +)B' "%$%"%)<%'
$"+D%S#"Q&' &%,' M2' &,+Q%1#-B%"&K' c1%' ,1("B' ();#-;%&' ,1%' NA+-(,2' #$' ,1%' ;(&(,#"C&' %U0%"(%)<%E' ()<-AB()/' -+)B&<+0%' NA+-(,2E' ,1%' NA+-(,2' #$' ,1%' <#)B(,(#)&' $#"' ,#A"(&D' +)B' -%(&A"%' +<,(;(,(%&' VB%0%)B()/'+&'DA<1'#)')+,A"+-'$+<,#"&E'&A<1'+&'<-(D+,(<'#"'12B"#B2)+D(<E'+&'#)',1%'$+<(-(,(%&'+)B'
&%<A"(,2' +,' ,1%' &(,%&WE' +)B' ,1%' NA+-(,2' #$' ,1%' +DM(+)<%E' A)B%"&,##B' +&' ,1%' D+,%"(+-' #"' D#"+-' +,D#&01%"%'&A""#A)B()/';(&(,#"&K''
'
ABKB'L,$)',.'#)/&0'()*&)(+%,-'%-'+0)'G$H*,-'@4$/-7'I,/4+/$'J"/$%+2'<&+%,-'!$/-'
7)',1%&%',1"%%'+"%+&'#$'&,AB2E'+'&0%<(+-'+,,%),(#)'(&'0+(B',#'0AM-(<'0%"<%0,(#)'+&'(,'<+)'+<,'+&'+' D+_#"'-%;%"',#'(D0"#;%'M%+<1'NA+-(,2K'7)B%%BE'0AM-(<'0%"<%0,(#)'&,AB(%&'+"%')%%B%B',#'(D0"#;%'
%);("#)D%),+-' 0"#,%<,(#)' ()' $"%NA%),%B' ,#A"(&,' +"%+&' %U0#&%B' ,#' 1(/1' +),1"#0#/%)(<' (D0+<,&K' g%,%"D()()/' S1+,' A&%"&' Q)#S' +M#A,' ,1%' &%)&(,(;(,2' #$' %<#&2&,%D&' +)B' 0"#<%&&%&' +,' S#"Q' (&'
<"A<(+-' ,#' B%&(/)' +00"#0"(+,%' 0"%&%";+,(#)' D%+&A"%&K' 9%S' "%/A-+,(#)&' #"' +S+"%)%&&' "+(&()/' +<,(;(,(%&' D+2' M%' "%NA("%B' ,#' "%BA<%' 1AD+)' (D0+<,&' +)B' ,1%("' %$$(<(%)<2' S(--' M%' +--' ,1%' 1(/1%"' ,1+,' ,1%2' +"%' M+&%B' #)' +' /##B' A)B%"&,+)B()/' #$' A&%"' 0%"<%0,(#)&K' c1%' &%<#)B' "%+&#)' $#"'
<#)&(B%"()/',1%'Q)#S-%B/%'#$'A&%"'0%"<%0,(#)&'+&'+'D+_#"'-%;%"'$#"',1%'&A<<%&&'#$'NA+-(,2=M+&%B' 0#-(<(%&' (&' ,1+,' (,' "%;%+-&' 0AM-(<' %U0%<,+,(#)&' +)B' 0"%$%"%)<%&' ,1+,' <+)' #)-2' M%' D%,' ($' ,1%2' +"%'
$("&,' 0"#0%"-2' (B%),($(%BK' c1%' (/)#"+)<%' #$' ;(&(,#"' 0"%$%"%)<%&' D+2' -%+B' 0AM-(<' +A,1#"(,(%&' ,#'
#;%"iA)B%"%&,(D+,%' ,1%' (D0#",+)<%' #$' &A<1' +)B' &A<1' $+<(-(,2' #"' &%";(<%E' #"' ,#' B%&(/)' ()+00"#0"(+,%' M%+<1' D#B%-&E' +&' 0AM-(<' %U0%<,+,(#)&' ;+"2' B%0%)B()/' #)' A&%"' <+,%/#"(%&' Vg%' 5A2<Q'!"#$%&E'GTTZ['8"/()'!"#$%KE'?HH\['!%"%("+'!"#$%&E'?HH\['5#<+'X'a(--+"%&E'?HH`WK'7B%),($2()/'S1+,' A&%"&' Q)#S' +M#A,' ,1%("' %);("#)D%),' (&' +-&#' "%NA("%B' ,#' (D0"#;%' &+$%,2K' I#"' %U+D0-%E' ;(&(,#"&' DA&,'M%'+S+"%'#$'<A""%),&'+)B'S+"'"%D+()&',#'M%'&+$%'#)'I"%)<1'J,-+),(<'M%+<1%&K''
'
FB'M)+0,74'
FBAB'<'.%N)'4+)('(*,&)44'+,'/44)44'#)/&0'1"/$%+2''
c1%'D%,1#B#-#/(<+-'0"#,#<#-'%-+M#"+,%B'()',1%'PA+-(M%+<1'"%&%+"<1'0"#/"+DD%'<#D0"(&%&'$(;%'
&,%0&K'7,'"%-(%&'#)',1%'(B%+',1+,'M%+<1'0%"<%0,(#)'<#)&,(,A,%&'+'D+_#"'+"%+'#$'"%&%+"<1'+)B',1+,'(,'
<+))#,'M%'();%&,(/+,%B'&%0+"+,%-2'$"#D'M%+<1'$"%NA%),+,(#)'+)B'<1+"+<,%"(&,(<&K''' '
C+)('A'E':)5/*&/+%,-',.'#)/&0'4%+)4'
c1%'B%D+"<+,(#)'#$'M%+<1'&(,%&'(&'"%NA("%B',#'B%,%"D()%'S1(<1'+"%+'1+&',#'M%'()<-AB%B'(),#',1%'
&,AB2',#'+&&(&,'M%+<1'D+)+/%D%),'()'+'<#1%"%),'S+2K'c1%'%U,%),'#$'M%+<1'&(,%&'B%0%)B'M#,1'#)' 012&(<+-'VBA)%'S(B,1E')#,+M-2W'+)B'+),1"#0#/%)(<'$+<,#"&'VD+()-2'A"M+)(j+,(#)'%U,%),'+)B'M%+<1'
$+<(-(,(%&WK'J,'F-b"#)'7&-+)BE'M%+<1'&(,%&'<#D0"(&%'Z'&A<<%&&(;%'+"%+&'$"#D',1%'-+)B',#',1%'&%+d',1%' +<<%&&'"#+B',#',1%'M%+<1[',1%'0+"Q()/'+"%+V&W[',1%'$##,0+,1V&W'<"#&&()/',1%'BA)%[',1%'M%+<1'(,&%-$[' ,1%'M+,1()/'+)B'S+,%"'+<,(;(,(%&'+"%+'V$(/K?WK'''
'
!""#$$%&'() *(&+,-.%(&#( /''01(02 3#("2 3(02,-.%(-)%4(0#&
("0,5,0,#$%(&#(
!"#$ %&"
' ' 6%9"*)'F'E'O#)()/'+00-(%B'()',1%'PA+-(M%+<1'"%&%+"<1'0"#/"+DD%' '
c1(&'j#)()/'(&'A&%B'M#,1'$#"'$"%NA%),+,(#)'&,AB(%&'+)B'M%+<1'&(,%&'B%&<"(0,(#)K' '
C+)('F'E'O)/&0'.*)1")-+/+%,-')N/$"/+%,-'
c1%'B%,%"D()+,(#)'#$'M%+<1'$"%NA%),+,(#)'(&'"%NA("%B',#'0-+)'&(,%'#"/+)(j+,(#)'+)B'$+<(-(,(%&E'+)B' ,#'/A+"+),%%';(&(,#"'&+$%,2K'7,'+-&#'()$-A%)<%&'M%+<1'NA+-(,2'0%"<%0,(#)K'''
' '
<*)/',.'4+"72' M)+0,74'"4)7' L)4"$+4',#+/%-)7'
!%+Q'B+2&''
5# .$1/# .(),'6# "3!#
7!$8#/!$/-'#
=' *#A),()/' #$' ;%1(<-%&' +,' ,1%' %),"+)<%' #$' ,1%' M%+<1'"#+B'
' ' '
=' *#A),()/' #$' ;(&(,#"' %),"+)<%' +)B' B%0+",A"%' +,'M%+<1'+<<%&&'V0%"'1#A"W'
=' 4+U(DAD' )ADM%"' #$' ;%1(<-%&' +,' ,1%' M%+<1'
&(,%'
='I"%NA%),+,(#)'<A";%'0%"'1#A"'
='g(&,"(MA,(#)'#$';%1(<-%&'0%"',20%''
=' .%#/"+01(<+-' #"(/()' #$' ;(&(,#"&' V)ADM%"' 0-+,%W'
='F<<A0+)<2'"+,%'#$';%1(<-%&'
='a+"(+,(#)'#$'M%+<1'A&%"&')ADM%"&'0%"'1#A"'
='J""(;+-&'+)B'B%0+",A"%&'0%"'1#A"'
=' g#D()+),' /"#A0&' V9$4,%,!/# $'.:-)# 9),!'./;#
%-'!#$.(%";#$.(%"#<,"3#+3,%.;#!%.!)/;#"!!'$6!)/=#
!%+Q' 1#A"&' V^=Z' 0DW'
5# .$1/# .(),'6# "3!#
7!$8#/!$/-'#
='*#A),()/'#$'M%+<1'A&%"&'#)',1%'M%+<1'&(,%' ='4+U(DAD')ADM%"'#$'M%+<1'A&%"&'
=' 6%)/,1S(&%' +)B' <"#&&S(&%' B(&,"(MA,(#)' #$' M%+<1'A&%"&'
='4+()'+<,(;(,(%&'
=']%+<1'$+<(-(,(%&'M"#A/1,'M2'M%+<1'A&%"&'
'
C+)('K'E'O)/&0'7)4&*%(+%,-3'(*,+)&+%,-'4+/+"4P',*9/-%Q/+%,-'/-7'*)&)(+%,-'&,-7%+%,-4' J'B%,+(-%B'B%&<"(0,(#)'#$'M%+<1'&(,%&'(&'"%NA("%B',#'D+)+/%',1%D'0"#0%"-2E',#'(B%),($2'0"#M-%D&' +)B' ,#' 0-+)' "%B%;%-#0D%),&K' ]%+<1' &(,%' B%&<"(0,(#)' <#;%"&' )()%' $(%-B&' ,1+,' +--' ()$-A%)<%' M%+<1' NA+-(,2'0%"<%0,(#)K'
'
<*)/',.'4+"72' M)+0,74'"4)7' L)4"$+4',#+/%-)7'
!"#,%<,(#)'&,+,A&# :2),1%&(&' #$' %U(&,()/' B+,+' #M,+()%B'
$"#D' ()&,(,A,(#)&' ()' <1+"/%' #$'
%);("#)D%),+-'0"#,%<,(#)'
6+)B' &,+,A&E' ()&,(,A,(#)&i#"/+)(j+,(#)&' ()'
<1+"/%'#$'M%+<1'&(,%'D+)+/%D%),E')+,A"%'+)B' -(D(,&'#$'0"#,%<,%B'+"%+&#
]%+<1'&(,%'#"/+)(j+,(#)' I(%-B' #M&%";+,(#)&' +)B' +%"(+-' 01#,#/"+01&'+)+-2&(&'
6+"/%=&<+-%' D+0' &1#S()/' +<<%&&(M(-(,2E' 0+"Q()/' +"%+&E' $+<(-(,(%&E' &%";(<%&E' +<,(;(,2' j#)()/'
9+,A"+-'$%+,A"%&k' 8U(&,()/'B+,+'l'$(%-B'#M&%";+,(#)&' 4#"01#-#/2E' &AM&,"+,ADE' &1#"%-()%'
%;#-A,(#)E'#"/+)(<'B%0#&(,&E'S+,%"'+)B'M%+<1' 0#--A,(#)'
J<,(;(,(%&k' I(%-B'#M&%";+,(#)&' I"%NA%),+,(#)E' +<,(;(,(%&E' +<,(;(,2'
#"/+)(j+,(#)'+)B'j#)()/'
J<<%&&(M(-(,2kk' 8U(&,()/'B+,+'l'$(%-B'#M&%";+,(#)&' J<<%&&(M(-(,2' <#)B(,(#)&' $#"' +--' ,20%&' #$'
;%1(<-%&'+)B';(&(,#"&'
!+"Q()/'<#)B(,(#)&kkk' 8U(&,()/'B+,+'l'$(%-B'#M&%";+,(#)&' !+"Q()/' <#)B(,(#)&' V"%;%,D%),E' #"/+)(j+,(#)E' )ADM%"' #$' 0+"Q()/' &0+<%&' $#"' +--' ,20%&' #$'
;%1(<-%&'+)B';(&(,#"&W'
I+<(-(,(%&kkkk' I(%-B'#M&%";+,(#)&' g%,+(-%B' B%&<"(0,(#)' #$' +--' $+<(-(,(%&'
<#)<%")()/' S+&,%' D+)+/%D%),E' ;(&(,#"&C' D#;%D%),&E' &%<A"(,2E' <#D$#",' +)B'
<#DDA)(<+,(#)&'
:(/)+/%kkkkk' I(%-B'#M&%";+,(#)&' g%,+(-%B' B%&<"(0,(#)' #$' &(/)+/%' <#)<%")()/'
,"+$$(<E' /%)%"+-' ()$#"D+,(#)E' %);("#)D%),+-' 0"#,%<,(#)'
5%/A-+,(#)&kkkkk' 8U(&,()/'B+,+'l'$(%-B'#M&%";+,(#)&' g%,+(-%B'B%&<"(0,(#)'
kJ00-2' ,#' ,1%' M%+<1' +)B' ,1%' M+,1()/' +)B' S+,%"' +<,(;(,(%&' +"%+[' kkJ00-2' ,#' ,1%' +<<%&&' "#+B[' kkkJ00-2' ,#' +<<%&&' "#+BE' 0+"Q()/'+"%+'+)B'$##,0+,1['kkkkJ00-2',#'+--'+"%+&'%U<%0,',1%'M+,1()/'+)B'S+,%"'+<,(;(,(%&'+"%+['kkkkkJ00-2',#'+--'+"%+&'
'
C+)('R'E'O)/&0'"4)*'(*,.%$)4'
]%+<1'A&%"'0"#$(-%&'S%"%'B%,%"D()%B',1"#A/1'NA%&,(#))+("%'&A";%2&'<#)BA<,%B'#)'+--'#$',1%'
^H'M%+<1%&K':1#",'NA%&,(#))+("%&'S%"%'"%+-(j%B'#)'&%<#)B+"2'M%+<1%&',1+,'()<-AB%';(&(,#"'&,+,A&'
V,#A"(&,E' D+()' #"' &%<#)B+"2' "%&(B%),E' B+2=,"(00%"WE' 0-+<%' #$' "%&(B%)<%E' "%+&#)&' $#"' <1#(<%' #$'
<#)BA<,%B' #)' ,1%' D+()' M%+<1%&' ,1+,' ()<#"0#"+,%' <#D0-%D%),+"2' ()$#"D+,(#)' #)' A&%"' <#+&,+-' 0"+<,(<%&E' M#,1' ()' /%)%"+-' V$"%NA%)<2E' 0%"(#BE' 0-+<%&' $"%NA%),%BWE' +,' F-b"#)' 7&-+)B' V"%+&#)' $#"'
;(&(,()/' ,1%' (&-+)BE' $"%NA%)<2' #$' ;(&(,W' +)B' #)' ,1%' M%+<1' S1%"%' ,1%' &A";%2' (&' <#)BA<,%B' V$"%NA%)<2'#$';(&(,E',(D%'+)B'BA"+,(#)'#$';(&(,E'D+()'+<,(;(,(%&WK''
'
C+)('S'E'O)/&0'1"/$%+2'()*&)(+%,-'
]%+<1' NA+-(,2' 0%"<%0,(#)' S+&' ();%&,(/+,%B' ,1"#A/1' ;+"(#A&' &%"(%&' #$' NA%&,(#))+("%' &A";%2&K' ]%,S%%)' ?HH`' +)B' ?HGHE' G>>@' NA%&,(#))+("%&' S%"%' &AMD(,,%B' ,#' M%+<1' A&%"&E' G^\T' #)' D+()' M%+<1%&' VM%,S%%)' ?H' +)B' ?G>' NA%&,(#))+("%&iM%+<1E' B%0%)B()/' #)' $"%NA%),+,(#)W' +)B' \\T' #)'
&%<#)B+"2' M%+<1%&' VZ' ,#' ?Z' NA%&,(#))+("%&iM%+<1WK' c1%' )ADM%"' #$' NA%&,(#))+("%&' "%+-(j%B' #)'
%+<1'M%+<1'(&'0"#0#",(#)+-',#'$"%NA%),+,(#)'+)B'"%0"%&%),+,(;%'#$'M%+<1'A&%"&'+&'+--'<+,%/#"(%&'#$'
;(&(,#"&'S%"%'NA%&,(#)%BK'*#)&(B%"()/',1+,'"%&(B%),&'S%"%'()&A$$(<(%),-2'"%0"%&%),%B'()'&A";%2&E' BA%' ,#' ,1%' $+<,' ,1+,' ,1%2' "+"%-2' ;(&(,' M%+<1%&' ()' &ADD%"E' ?HG' +BB(,(#)+-' NA%&,(#))+("%&' S%"%' D+B%'M%,S%%)'4+"<1'+)B'mA)%'?HHT'()'0AM-(<'0-+<%&'VD+"Q%,E'&<1##-E'+<,(;(,2'<-AM&KKKWK''
.(;%)' ,1%' $+<,' ,1+,' )#' &A";%2' 1+B' M%%)' D+B%' 0"(#"' ,#' ,1(&' &,AB2' +)B' ,1+,' ,1%' )ADM%"' #$' NA%&,(#)&',#'M%'&AMD(,,%B',#'A&%"&'S+&'1(/1E'(,'S+&'B%<(B%B',#'D+Q%',S#'&A";%2'<+D0+(/)&K'c1%'
$("&,' VZ^^' NA%&,(#))+("%&W' D+()-2' <#)&(&,%B' ()' B%,%"D()()/d' VGW' A&%"' 0"%$%"%)<%&' <#)<%")()/' )+,A"+-'$%+,A"%&'VM%+<1'&(j%'+)B'D+,%"(+-&E'&1#"%-()%'%;#-A,(#)E'0"%&%)<%'#$'0%MM-%&'+)B'+-/+%KKKWE' M%+<1' +<<%&&(M(-(,2' V,"+$$(<' <#)B(,(#)&E' 0+"Q()/' +"%+' #"/+)(j+,(#)KKKWE' +)B' $+<(-(,(%&E' &(/)+/%' +)B'
&%";(<%&'V&+)(,+"2'<#)B(,(#)&E'()$#"D+,(#)'B%-(;%"%BE'<+,%"()/'+)B'&1#0&E'&0#",&'<-AM&KKKW['V?W',1%'
"%&0%<,(;%'"#-%&',1%2'+,,"(MA,%',#')+,A"+-'+)B'1AD+)'+&&%,&'()'M%+<1'+,,"+<,(;%)%&&'V(),%"%&,'$#"' )+,A"+-iB%;%-#0%B' M%+<1' &(,%&[' B"(;%"&' #$' 1%"(,+/%' ;+-A%W[' V\W'-+)B&<+0%' NA+-(,2' V(D0+<,' #$' )+,A"+-' +)B' +),1"#0#/%)(<' %-%D%),&' #)' -+)B&<+0%' NA+-(,2W[' V^W',1%("' A)B%"&,+)B()/' #$' ,1%' B"(;%"&'#$'M%+<1'NA+-(,2['VZW',1%("'#0()(#)'#)',1%'"%<%),'%;#-A,(#)'#$'M%+<1'NA+-(,2K''
*#)&(B%"()/' ,1%' "%-+,(;%' 1#D#/%)%(,2' #$' ,1%' "%&A-,&' #M,+()%BE' (,' S+&' B%<(B%B' ,#' $#<A&' ,1%'
&%<#)B' NA%&,(#))+("%' #)' 0-+<%=&0%<($(<' $+<,&' "%-+,()/' ,#' M%+<1' NA+-(,2' V+00"%<(+,(#)' M2' A&%"&' #$' ,1%'NA+-(,2'#$'+'/(;%)'M%+<1'+)B'(B%),($(<+,(#)'#$'(,&'B"(;()/'$+<,#"&WE'#)',1%'(D0+<,'#$'0+",(<A-+"' +,,"(MA,%&' #)' M%+<1' NA+-(,2' 0%"<%0,(#)' V%)/()%%"()/' S#"Q&E' A&+/%' <#)$-(<,&E' S+&,%' D+)+/%D%),' 0"#M-%D&E'&0#",()/i<A-,A"+-'%;%),&KKKW'+)B'#)',1%'#0()(#)'#$'A&%"&'#)'"%B%;%-#0D%),'0"#_%<,&K'J&' +' "%&A-,E' ,1%' ,S#' NA%&,(#))+("%&' B%-(;%"%B' <#D0-%D%),+"2' "%&A-,&' +)B' 0"#;(B%B' +' /##B' A)B%"&,+)B()/'#$'M%+<1'NA+-(,2'0%"<%0,(#)'+)B'M%+<1'A&%"&'0"%$%"%)<%&'+)B'%U0%<,+,(#)&'M#,1'+,' (&-+)B'+)B'M%+<1'&<+-%K'
'
FBFB'C&0)7"$)'/-7'&,-+)-+4',.'#)/&0'()*&)(+%,-'4+"7%)4'
PA%&,(#))+("%' &A";%2&' S%"%' <#)BA<,%B' M%,S%%)' JA/A&,' ?HH`' VNA%&,(#))+("%'GW' +)B' JA/A&,'
?HGH'VNA%&,(#))+("%'?'<#D0-%,%B'BA"()/'&ADD%"&'?HHT'+)B'?HGHWK''
c1%' &<1%BA-%' #$' ,1%' &%<#)B' &%"(%&' #$' &A";%2&' VNA%&,(#))+("%' ?W' S+&' %&,+M-(&1%B' ()' <-#&%'
<#--+M#"+,(#)' S(,1' &,+Q%1#-B%"&' ()' #"B%"' ,#' <##"B()+,%' ,1%' "%+-(j+,(#)' #$' 0-+<%=&0%<($(<' &A";%2&' S(,1',1%'&<1%BA-%'#$'M%+<1'"%B%;%-#0D%),'0"#_%<,&K'7)B%%BE'+&',1%2'S%),'+-#)/'()',1%'B%&(/)'#$' M%+<1' B%;%-#0D%),i"%B%;%-#0D%),' 0-+)&E' &,+Q%1#-B%"&' )%%B%B' ,#' /%,' A&%"' #0()(#)' M#,1' #)' M%+<1'0"#M-%D&'+)B'#)'0-+))%B'"%B%;%-#0D%),'+<,(#)&K'c1%'<##"B()+,(#)'#$'&<(%),($(<'S#"Q'S(,1' D+)+/%D%),' +<,(#)&' %)+M-%B' ,1%' <#),()A#A&' (),%/"+,(#)' #$' &<(%),($(<' Q)#S-%B/%' (),#' ,1%' B%<(&(#)=D+Q()/'0"#<%&&K'
J&' +' "%&A-,E' &#D%' M%+<1' 0%"<%0,(#)' &,AB(%&' S%"%' <#)BA<,%B' 7),-)# "-# "3!# ,47%!4!'"$",-'# -9#
2!$+3# )!.!0!%-74!'"# 7%$'/K' c1%2' 0"#;(B%B' &,+Q%1#-B%"&' S(,1' ,1%' #0()(#)' #$' M%+<1' A&%"&' #)' 0-+))%B'"%B%;%-#0D%),&K'c1%2'+-&#'+(D%B',#'<#--%<,',1%')%%B&'#$'&0%<($(<'A&%"'<+,%/#"(%&E'&A<1'+&'
%-B%"-2' 0%#0-%E' $+D(-(%&' S(,1' 2#A)/' <1(-B"%)' #"' &A"$%"&K' F,1%"' M%+<1' 0%"<%0,(#)' &,AB(%&' S%"%'
<+""(%B'#A,'$9"!)#"3!#)!$%,>$",-'#-9#)!.!0!%-74!'"#7%$'/#&#'+&',#'/+,1%"'0AM-(<'#0()(#)'#)'<1+)/%K' c1%2' <#)<%")%B' ,1%' &(,%&' S1%"%' ,1%' 0AM-(<' 1+B' )#,' M%%)' <#)&A-,%B' 0"(#"' ,#' "%B%;%-#0D%),' +<,(#)&K'c1%2'()B(<+,%',#'S1(<1'%U,%),'"%B%;%-#0D%),&'D%%,';(&(,#"'%U0%<,+,(#)&K'J',1("B',20%'#$' M%+<1'0%"<%0,(#)'&,AB2'S+&'A)B%",+Q%)',#'/%,'0AM-(<'#0()(#)'#)'/,"!#.!0!%-74!'"#4-.!%/&#:#'$+"E'
&A<1'&,AB(%&'1+;%'B%+-,'S(,1')!/-)"'+)B'%!,/()!'M%+<1%&'+&'&#D%'#$',1%D'S%"%'"%B%;%-#0%BK'c1%2' +(D',#'<1%<Q',1%'0#0A-+"(,2'#$',1%',20(<+-'M%+<1'D#B%-&',1+,'<#A-B'M%<#D%'&,+)B+"BK'
'
KB'L)4"$+4'
f%"%E' S%' S(--' $#<A&' #)' ,1%' "%&A-,&' <#)<%")()/' ,1%' 0%"<%0,(#)' #$' M%+<1' NA+-(,2' +)B' /(;%' +)'
#;%";(%S'#$',1%'D+()'<#)<-A&(#)&'#$'#A"'&,AB(%&K'J&',#A"(&,'+)B'"%&(B%),'%U0%<,+,(#)&'0"#;%B',#' M%'NA(,%'&(D(-+"E',1%2'S(--')#,'M%'B(&,()/A(&1%B'()',1%'$#--#S()/'&%<,(#)&K'
'
KBAB'O)/&0'1"/$%+2'()*&)(+%,-' KBABAB':*%N)*4',.'#)/&0'1"/$%+2'
J<<#"B()/',#'F-b"#)'7&-+)B'M%+<1'A&%"&E',1%'$#A"'D+()'$+<,#"&',1+,'()$-A%)<%'M%+<1'NA+-(,2'+"%'
<#+&,+-'-+)B&<+0%&'V?\E>n'#$'+)&S%"&WE'%);("#)D%),+-'NA+-(,2'V?GnWE'B%$()%B'+&',1%'+M&%)<%'#"' +-D#&,' +M&%)<%' #$' 0#--A,(#)' +)B' "%+-' 0"%&%";+,(#)' #$' $+A)+' +)B' $-#"+E' NA(%,' VGZnW' +)B' M%+<1' )+,A"+-' <1+"+<,%"(&,(<&' VGHnWK' c1%&%' "%&A-,&' +"%' <#)&(&,%),' S(,1' ,1#&%' #$' 0"%;(#A&' &,AB(%&' V9%-&#)'!"#$%&E'?HHH['8"/()'!"#$%E'?HH@['4(<+--%$'!"#$%KE'?HH^['5#<+'X'a(--+"%&E'?HH`WK'c1%2'<#)$("D' ,1+,'#)'D#&,'M%+<1%&E'A&%"&'0+2'-%&&'+,,%),(#)',#'$+<(-(,(%&',1+)',#')+,A"+-'+&&%,&K'
]%+<1' A&%"&' S%"%' +&Q%B' ,#' %;+-A+,%' ,1%' (D0+<,' V7-/,",0!*# '!6$",0!# -)# '!(")$%W' #$' G@' +),1#0#/%)(<'%-%D%),&'#)',1%'NA+-(,2'#$',1%'-+)B&<+0%K'c1%'D#&,'+00"%<(+,%B'%-%D%),&'Vo'>Zn'
#$' +)&S%"&' +"%' 7-/,",0!W' +"%' -(/1,1#A&%&E' $#",&E' &+(-()/' +)B' $(&1()/' M#+,&K' F)' ,1%' #00#&(,%E' ,1%'
%-%D%),&',1+,'+"%'<#)&(B%"%B',#'1+;%'+')%/+,(;%'(D0+<,'#)',1%'-+)B&<+0%'Vo'>Zn'#$'+)&S%"&'+"%' '!6$",0!W'+"%'()BA&,"(%&E'<#DD%"<(+-'1+"M#A"&E'#(-',+)Q%"&'+)B'<#),+()%"'&1(0&K'7)'+BB(,(#)E'@>n'
<#)&(B%"',1+,'0+"Q()/'+"%+&'+-&#'+-,%"'-+)B&<+0%'NA+-(,2K'F0()(#)&'+"%'B(;(B%B'<#)<%")()/',1"%%'
%-%D%),&d'A"M+)'+"%+&E'S()B'$+"D&E'&1#0&'+)B'"%&,+A"+),&K'
c1%'1(/1%&,'1%"(,+/%';+-A%'(&'+,,"(MA,%B',#')+,A"+-'%-%D%),&'V@ZnW'<#D0+"%B',#',1%'<A-,A"+-'
#)%&' V\ZnWK' c1%' $(;%' D#&,' ;+-A+M-%' %-%D%),&' +"%E' ()' B%&<%)B()/' #"B%"E' BA)%&E' -+)B&<+0%&E' 1+"M#A"&E' &%+M("B&' +)B' ,1%' %);("#)D%),' <#)&(B%"%B' +&' +' S1#-%K' c1%' (D0#",+)<%' #$' &%+M("B&' (&' BA%' ,#' ,1%("' +MA)B+)<%' +)B' B(;%"&(,2' ()' ,1%' +"%+E' S1(<1' (&' #)%' #$' ,1%' D+_#"' &%+M("B&' &0#,&' ()' 8A"#0%K' 4#&,' #$' ,1%' <(,%B' %-%D%),&' +"%' )+,A"+-E' S1(<1' <#)$("D&' ,1%' 0"%B#D()+)<%' #$'
%);("#)D%),+-'+&&%,&'()'M%+<1'NA+-(,2K''
@Hn' #$' A&%"&' <#)&(B%"' ,1+,' M%+<1' NA+-(,2' 1+&' ()<"%+&%B' ()' "%<%),' 2%+"&' BA%' M#,1' ,#' 0AM-(<' +S+"%)%&&' +)B' %$$#",&' D+B%' M2' 0AM-(<' +A,1#"(,(%&' ,#' (D0"#;%' M%+<1%&' <-%+)()/K' J<<#"B()/' ,#'
;(&(,#"&E',1%'D+()',S#'$+<,#"&'<#),"(MA,()/',#'M%+<1'B%/"+B+,(#)'+"%'0#--A,(#)'V^^n'#$'+)&S%"&W' +)B'B("%<,'(D0+<,&'#$'M%+<1'A&%"&'V^?nWK''
'
KBABFB'!*).)*)-&)4',.'#)/&0'"4)*4'
]%+<1'A&%"&'<+"%'+'-#,'+M#A,',1%'012&(<+-'<1+"+<,%"(&,(<&'#$'M%+<1%&E'+BD(,,()/',1+,',1%2'0-+2'+' D+_#"' "#-%' ()' ,1%' NA+-(,2' #$' ,1%("' ;(&(,K' c1%' D#&,' (D0#",+),' %-%D%),&' +"%' ,1%' M%+<1' S(B,1' +)B' M%+<1' D+,%"(+-&K' 7)B%%BE' $#"' >@E>n' #$' M%+<1' A&%"&E' ,1%' M%+<1' S(B,1' (&' <"A<(+-' +&' (,' B%,%"D()%&' S1%,1%"',1%2'S(--'1+;%'%)#A/1'&0+<%'#"')#,',#'"%&,'+)B'0"+<,(<%'&0#",&'+<,(;(,(%&K'4#"%#;%"E'>Hn'
#$'M%+<1'A&%"&'0"%$%"'$()%',#'D%B(AD'+)B'<#+"&%'&+)B'+/+()&,'\Hn'S1#'+00"%<(+,%'D%B(AD'&+)B' M%<+A&%' (,' B#%&' )#,' $-2' ()' S()B2' <#)B(,(#)&K' :+)B' NA+-(,2' (&' <#)&(B%"%B' ,#' M%' ,1%' D+()' $+<,#"' ()$-A%)<()/' M%+<1' <#D$#",' M2' >Zn' #$' ;(&(,#"&K' !%MM-%&' +"%' <#)&(B%"%B' +&' +' D+_#"' <#)&,"+(),' M2'
@Hn' #$' M%+<1' A&%"&' S1%"%' ,1%2' $#"D' "(B/%&' #"' &1%%,&' +&' ,1%2' +"%' A)<#D$#",+M-%' +)B' <+)' M%' +'
&#A"<%'#$'B+)/%"'M#,1'#)'M%+<1%&'+)B'()',1%'M+,1()/'+"%+K'7)',1%'&+D%'S+2E'+-/+%'+<<ADA-+,(#)&' +"%'<#)&(B%"%B',#'"%BA<%'&(/)($(<+),-2'M%+<1'NA+-(,2'M2'>^n'#$'A&%"&'M%<+A&%',1%2'+,,"+<,'()&%<,&' +)B'&D%--'M+BE'+)B'M%<+A&%'(,'(&'A)0-%+&+),',#'S+-Q'#)',1%DK'F)',1%'<#),"+"2E'&1#"%-()%'"%<%B()/'
&(/)&'V&<+"0&'+)B'<-($$&E';%/%,+,(#)'B%&,"A<,(#)KKKW'+)B'"#<Q2'#A,<"#0&'B#')#,'"%+--2'D()B',#'M%+<1' A&%"&d' `Hn' #$' ;(&(,#"&' <#)&(B%"' ,1+,' <#+&,+-' %"#&(#)' (&' +' )+,A"+-' 0"#<%&&' ,1+,' B#%&' )#,' +$$%<,' M%+<1' NA+-(,2E' +)B' +)#,1%"' @Hn' &+2' ,1+,' ,1%2' +"%' )#,' B(&,A"M%B' M2' ,1%' 0"%&%)<%' #$' "#<Q2'
#A,<"#0&' #)' ,1%' $#"%&1#"%K' F)' +)#,1%"' 1+)BE' M%+<1' A&%"&' +"%' &%)&(,(;%' ,#' ,1%' 0"%&%)<%' #$' $-#"+'
+)B'$+A)+'#)',1%'<#+&,K'c1A&E',1%'BA)%';%/%,+,(#)'(&'(D0#",+),'$#"'@Hn'#$';(&(,#"&'+)B',1%'&+D%'
0"#0#",(#)' +00"%<(+,%' &%%()/' &%+M("B&K' c1%' 0"%&%)<%' #$' <"A&,+<%+)&' +)B' &1%--&' (&' +-&#' 1(/1-2'
+00"%<(+,%B' M2' ,1%' 0AM-(<E' +&' &1%--$(&1' <#--%<,(#)' (&' +)' (D0#",+),' +<,(;(,2' #)' ,1%' J,-+),(<' <#+&,K'
J-,1#A/1' `Hn' #$' M%+<1' A&%"&' &+2' ,1+,' ,1%2' $%%-' <#)<%")%B' +M#A,' <#+&,+-' S+,%"&' NA+-(,2E' D#"%'
,1+)'ZHn'#)-2'+00"%<(+,%'(,'S(,1',1%("'#S)'%2%&K'J<,A+--2E'D#"%'A&%"&'V\^n'+/+()&,'GHnW'<#--%<,'
()$#"D+,(#)' #)' D%,%#"#-#/(<+-' <#)B(,(#)&' +)B' ,(B%' ,1+)' #)' S+,%"' NA+-(,2' M%$#"%' ,1%2' ;(&(,' +'
M%+<1K'cS#=,1("B&'#$'M%+<1'A&%"&'B%<-+"%',1+,',1%2'"%+B',1%'()$#"D+,(#)',1+,'(&'0"#;(B%B'+,',1%'
*#)<%")()/' M%+<1' $+<(-(,(%&E' A&%"&' <+"%' +M#A,' ,1%' 0"%&%)<%' +)B' )ADM%"&' #$' ,#(-%,&E' M()&' +)B'
&1#S%"&K'F)',1%'<#),"+"2E',1%2'B#')#,'"%+--2'D()B'+M#A,'0(<)(<',+M-%&'+-,1#A/1'&#D%'$+D(-(%&'A&%' ,1%D' +,' -A)<1,(D%K' f+-$' #$' ;(&(,#"&' +00"%<(+,%' ,#' $()B' <+,%"()/E' +,' -%+&,' &)+<Q' M+"&E' ()' ,1%'
&A""#A)B()/'#$'+'M%+<1K'c1%'0"%&%)<%'#$'+'&%<A"(,2'0#&,'(&'#$',1%'1(/1%&,'(D0#",+)<%'$#"'@Hn'#$' M%+<1'A&%"&'S1#'<#)&(B%"'(,'+&',1%'D+()'B"(;%"'#$'M%+<1'&+$%,2K''
'
KBABKB'<((*)&%/+%,-',.'*)7)N)$,(5)-+'($/-4'
c1%'"%&A-,&'#M,+()%B'S1%)'%;+-A+,()/'M%+<1'"%B%;%-#0D%),'0-+)&'+"%'A)%;%)K'J,'&#D%'&(,%&E' ,1%'0AM-(<'(&'&+,(&$(%B'S(,1'"%B%;%-#0D%),'0"#0#&+-&'%;%)'S1%"%'&#D%'#0,(#)&'&A<1'+&'<+"'0+"Q'
"%D#;+-'S%"%',1#A/1,'M2'0"+<,(,(#)%"&',#'M%'A)0#0A-+"K'F)',1+,'0#(),E'$A",1%"'();%&,(/+,(#)&'+)B' ,1%' ,%&,' #$' +' MA&' &%";(<%' ,#' ,1%' &#A,1%")' M%+<1%&' BA"()/' ,1%' &ADD%"' #$' ?HGH' <#)$("D%B' ,1+,'
;(&(,#"&' +"%' 0"%0+"%B' ,#' A&%' M(<2<-%&' #"' 0AM-(<' ,"+)&0#",' ($' <+"' +<<%&&' (&' -(D(,%BK' F,1%"' <+&%'
&,AB(%&' 1+;%' &1#S)' ,1+,' &#D%' "%B%;%-#0D%),' 0"#_%<,&' B#' )#,' D%%,' A&%"' B%D+)B' +)B' D+2' M%'
"%_%<,%B' ($' "%+-(j%BK' J)' (),%"%&,()/' 0#(),' (&' ,1+,' M%+<1' A&%"&' /-#M+--2' +00"%<(+,%' ,1%' )+,A"+-'
<1+"+<,%"'#$',1%'(&-+)B'+)B'B#')#,'S+),'(,',#'M%'-#&,E'%;%)'()',1%'D#&,'A"M+)(j%B'+"%+&K'
'
KBABRB'<((*)&%/+%,-',.'#)/&0'7)N)$,(5)-+'5,7)$4'
c1%'"%&A-,&'#M,+()%B'&1#S',1+,',1%'0AM-(<'(&'/%)%"+--2'&+,(&$(%B'S(,1',1%'M%+<1'B%;%-#0D%),' D#B%-&'0"#0#&%B'M2'0AM-(<'+A,1#"(,(%&K'
'
KBFB'M/%-'%5($%&/+%,-4'.,*'#)/&0'1"/$%+2'%5(*,N)5)-+'
KBFBAB'@5(/&+',.'"4)*'()*&)(+%,-4',-'+0)'4"&&)44',.'+0)'I,/4+/$'J"/$%+2'<&+%,-'!$/-'
F)' ,1%' S1#-%E' ,1%' "%&A-,&' #M,+()%B' 1+;%' &1#S)' ,1+,' ,1%' F-b"#)' *#+&,+-' PA+-(,2' J<,(#)' !-+)' D%%,&' ;(&(,#"' %U0%<,+,(#)&' +)B' S(--' ,1%"%$#"%' /%,' ,1%' &A00#",' #$' ,1%' 0AM-(<K' :#D%' +&&%&&D%),&' 1+;%'%)+M-%B',1%';+-(B+,(#)'#$'0-+))()/'<1#(<%&'()'+B;+)<%'#$',1%'B%&(/)'#$')%S'"%B%;%-#0D%),' 0-+)&E' S1(<1' /A+"+),%%&' ,1%("' &A<<%&&K' 7,' <+)' ,1%"%$#"%' M%' +&&AD%B' ,1+,' ,1%' 0AM-(<' S(--' 1+;%'
"%&0%<,'M#,1'$#"'$+<(-(,(%&'+)B'0"#,%<,(#)'D%+&A"%&K'
'