DE LA DIRECTION
SUR LE RENDEMENT DU FONDS
POUR L’EXERCICE TERMINÉ LE 31 DÉCEMBRE 2021
FONDS FLEXIFONDS ÉQUILIBRÉ
RAPPORT ANNUEL DE LA DIRECTION SUR LE
RENDEMENT DU FONDS POUR L’EXERCICE TERMINÉ LE 31 DÉCEMBRE 2021
Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds FlexiFonds Équilibré (le « Fonds ») complète les états financiers annuels audités (les « états financiers ») et contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers. Pour faciliter leur compréhension, les lecteurs doivent lire ce rapport de la direction sur le rendement du Fonds en parallèle avec les états financiers et les notes afférentes qui les accompagnent.
Vous pouvez obtenir gratuitement les états financiers au 31 décembre 2021 de l’une des façons suivantes :
• en consultant notre site Internet désigné (fondsftq.com) ou le site Internet de SEDAR (sedar.com);
• sur demande :
o en communiquant avec votre représentant du courtier en épargne collective FlexiFonds de solidarité FTQ inc.;
o en composant le (514) 383-3663 ou, sans frais, le 1 (800) 567-3663;
o en nous envoyant un courriel à info@fondsftq.com;
o en nous écrivant à l'adresse suivante : Fonds de solidarité FTQ, case postale 1000, succursale Chabanel, Montréal (Québec) H2N 0B5.
Vous pouvez également obtenir de cette façon le rapport intermédiaire, les politiques et procédures de vote par procuration, le dossier de vote par procuration et l’information trimestrielle sur le portefeuille.
NOTE SUR LES ÉNONCÉS PROSPECTIFS
Le présent rapport peut contenir des énoncés prospectifs portant sur le Fonds, son rendement dans l’avenir, ses stratégies ou perspectives ou sur des circonstances ou événements futurs. Ces énoncés prospectifs comprennent, entre autres, des énoncés à l’égard de nos croyances, plans, attentes, estimations et intentions. L’utilisation des termes « prévoir », « compter », « anticiper »,
« estimer », « supposer », « croire », « s’attendre » et autres termes et expressions similaires désignent des déclarations prospectives.
De par leur nature, les énoncés prospectifs supposent que nous élaborons des hypothèses et comportent des incertitudes et des risques inhérents. Par conséquent, il existe un risque que les projections expresses ou implicites contenues dans ces énoncés prospectifs ne se réalisent pas ou qu’elles se révèlent inexactes dans l’avenir. Divers facteurs pourraient faire en sorte que les résultats, les conditions ou les événements futurs varient sensiblement par rapport aux objectifs, aux attentes, aux estimations ou aux intentions figurant dans les énoncés prospectifs. Ces écarts peuvent être causés notamment par des facteurs tels que les changements dans la conjoncture économique et financière canadienne et mondiale (en particulier les taux d’intérêt, les taux de change et les cours des autres instruments financiers), les tendances du marché, les nouvelles dispositions réglementaires, la concurrence, les changements technologiques et l’incidence éventuelle de conflits et autres événements mondiaux comme une pandémie.
La liste des facteurs qui précède n’est pas exhaustive. Avant de prendre toute décision de placement, les investisseurs et les autres personnes qui se fondent sur les énoncés prospectifs devraient soigneusement considérer les facteurs mentionnés ci-dessus, ainsi que d’autres facteurs. Le lecteur ne devrait pas se fier indûment à ces énoncés prospectifs et devrait être conscient que nous n’avons pas l’intention de mettre à jour les énoncés prospectifs à la suite de nouveaux renseignements, d’événements futurs ou autres circonstances, à moins que la législation applicable prévoie une telle obligation.
ANALYSE DU RENDEMENT PAR LA DIRECTION
OBJECTIF ET STRATÉGIES DE PLACEMENT
Le Fonds vise à procurer un équilibre entre un revenu et une croissance de capital à long terme tout en contribuant à dynamiser l’économie du Québec en privilégiant la détention d’actifs québécois. Pour ce faire, les actifs du Fonds sont investis principalement dans l’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ, dans les obligations gouvernementales et, dans une moindre mesure, dans les actions mondiales et dans les actions de sociétés québécoises prioritairement celles de grande capitalisation et inscrites à la cote d’une bourse. Ainsi, le gestionnaire de portefeuille investit les actifs du Fonds dans les différentes catégories d’actifs selon la répartition cible afin de maintenir une saine diversification. Pour les titres à revenu fixe, il investit dans des titres émis par le gouvernement du Québec et le gouvernement du Canada. Pour les titres de participation, il investit directement dans des sociétés. Le gestionnaire de portefeuille peut également utiliser des instruments dérivés dans le but de couvrir ou de compenser un risque lié à des placements comme les fluctuations de devises ou les variations de taux d’intérêt. L’exposition maximum aux placements étrangers est de 25 %.
RISQUE
Le risque global d’un investissement dans ce Fonds demeure tel qu’il est décrit dans le prospectus simplifié ou les modifications de celui-ci, et dans l’aperçu du Fonds. Le niveau de risque du Fonds convient toujours aux investisseurs qui recherchent un portefeuille diversifié composé de plusieurs catégories d’actifs, offrant un équilibre entre un revenu courant modéré et l’appréciation du capital à long terme tout en contribuant à dynamiser l’économie du Québec en privilégiant la détention d’actifs québécois.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Pour l’exercice terminé le 31 décembre 2021, le Fonds a produit un rendement de 4,8 % comparativement à 8,4 % pour son indice de référence1. La différence entre la performance du Fonds et celle de l’indice de référence s’explique en partie par le rendement du Fonds qui, contrairement à celui de son indice de référence, est présenté net des charges (principalement le ratio des frais de gestion de 1,49 % sur une base annuelle). Le solde de l’écart, soit environ 2,1 %, s’explique par une contribution négative provenant principalement des actions mondiales, compensée partiellement par une contribution positive de l’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ. L’actif net du Fonds est passé de 40,0 millions $ au 31 décembre 2020 à 108,1 millions $ au 31 décembre 2021.
Au cours de la même période, la valeur liquidative par part est passée, quant à elle, de 11,07 $ à 11,60 $.
L’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ (pondération cible de 30 % de l’actif net du Fonds), dont la valeur a été mise à jour le 31 décembre 2021 en fonction des états financiers au 30 novembre 2021, a enregistré un rendement net de 13,6 % au cours des 12 derniers mois, soit une performance supérieure à celle de son indice de référence (composé à 50 % de l’indice composé S&P/TSX et à 50 % de l’indice obligataire global à moyen terme FTSE Canada).
Les titres à revenu fixe (pondération cible de 40 % de l’actif net du Fonds) ont enregistré des rendements négatifs au cours de l’exercice en raison de la hausse des taux d’intérêt, qui a donné lieu à un mouvement vers le haut de la courbe de rendement des obligations canadiennes. Au cours de l’exercice, la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 0,25 %, mais le taux des obligations canadiennes à 10 ans est passé de 0,7 % au 31 décembre 2020 à 1,4 % au 31 décembre 2021, notamment en raison du resserrement anticipé de la politique monétaire alimenté par la récente poussée inflationniste. L’absence d’obligations de sociétés dans le portefeuille obligataire, une catégorie de titres ayant affiché une meilleure tenue au cours de l’exercice, a contribué négativement à la performance par rapport à l’indice obligataire global à moyen terme FTSE Canada.
Le portefeuille d’actions québécoises (pondération cible de 10 % de l’actif net du Fonds), qui reproduit le plus fidèlement possible l’indice IQ-30 et est constitué d’entreprises dont le siège social est situé au Québec et qui contribuent à l’activité économique du Québec, a généré un rendement inférieur à celui de l’indice composé S&P/TSX au cours de l’exercice. La sous-performance des
1 L’indice de référence du Fonds se compose à 55 % de l’indice obligataire global à moyen terme FTSE Canada, à 25 % de l’indice composé S&P/TSX et à 20 % de l’indice MSCI Monde (net, $ CA). Aux fins de la détermination de la composition de l’indice de référence du Fonds, l’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ est représentée par une combinaison d’indices d’obligations et d’actions canadiennes.
titres des secteurs des technologies de l’information et de la consommation de base de l’indice IQ-30 comparativement aux titres canadiens de ces secteurs ainsi que l’absence de titres du secteur de l’énergie, le secteur le plus performant de l’indice composé S&P/TSX au cours des 12 derniers mois, ont été les plus grandes sources de retranchement de valeur du portefeuille d’actions québécoises par rapport à l’indice composé S&P/TSX au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2021.
Le portefeuille d’actions mondiales (pondération cible de 20 % de l’actif net du Fonds), géré activement, a généré un rendement inférieur à celui de l’indice MSCI Monde (net, $ CA) au cours de l’exercice. La sélection de titres et la sous-pondération du portefeuille en titres du secteur des technologies de l’information ont été les plus grandes sources de retranchement de valeur du portefeuille d’actions mondiales par rapport à l’indice MSCI Monde (net, $ CA) au cours des 12 derniers mois. Par ailleurs, la variation des taux de change a eu un effet négatif sur le rendement du portefeuille d’actions mondiales pour l’exercice, le dollar canadien s’étant apprécié par rapport aux principales devises, notamment l’euro : le taux de change du dollar canadien est passé de 0,64 € au 31 décembre 2020 à 0,70 € au 31 décembre 2021.
ÉVÉNEMENTS RÉCENTS
Fin février 2022, les tensions entre la Russie et l’Ukraine ont conduit à un conflit armé sur le territoire ukrainien. Cette crise a d’importantes conséquences sur l’économie mondiale, notamment en raison des sanctions économiques imposées envers la Russie, et entraîne une hausse de la volatilité sur les marchés boursiers et une montée des prix du pétrole. La durée et l’issue de ce conflit restent incertaines. Par ailleurs, certaines banques centrales, dont la Banque du Canada, ont commencé à resserrer leur politique monétaire et à augmenter les taux d’intérêt afin de juguler l’inflation. En effet, le 2 mars dernier, la Banque du Canada a haussé son taux directeur de 0,25 % pour le porter à 0,50 %. D’autres hausses sont à prévoir, mais le rythme et le moment de ces hausses ultérieures seront guidés par l’évolution de l’environnement économique. Enfin, l’évolution de la pandémie de la COVID- 19 reste incertaine et pourrait continuer à avoir un impact sur l’économie.
OPÉRATIONS ENTRE PARTIES LIÉES
Le gestionnaire du Fonds est le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) (le « Gestionnaire » ou le « Fonds de solidarité FTQ »), un fonds d’investissement en capital de développement aux racines syndicales, créé en 1983 à l’initiative de la Fédération des travailleurs et travailleuses du Québec (FTQ). Le Gestionnaire s’occupe de l’ensemble des activités quotidiennes du Fonds, y compris de prendre des dispositions relativement aux services de gestionnaires de portefeuille, à la mise en marché et à la distribution du Fonds ainsi que d’autres services, en contrepartie de quoi le Fonds lui verse des frais de gestion à un taux annuel.
De plus, le Gestionnaire paie certaines charges opérationnelles du Fonds, en contrepartie de quoi le Fonds lui verse des frais d’administration à un taux annuel fixe. Les frais de gestion et d’administration sont présentés à la section Frais de gestion du présent rapport, et les montants des charges de l’exercice sont présentés à l’état du résultat global.
Le Gestionnaire peut, au cours de certaines années et dans certains cas, absorber une partie des charges opérationnelles du Fonds.
Ces charges sont présentées sous Charges absorbées par le Gestionnaire à l’état du résultat global.
FlexiFonds de solidarité FTQ inc., une filiale en propriété exclusive du Fonds de solidarité FTQ et courtier en épargne collective dûment inscrit auprès de l’Autorité des marchés financiers, agit à titre de placeur principal des parts du Fonds. Un pourcentage des frais de gestion versés par le Fonds au Gestionnaire est remis à FlexiFonds de solidarité FTQ inc. à titre d’honoraires de distribution, ce qui lui permet d’assumer ses frais d’opérations (y compris les dépenses reliées aux salaires, loyers, assurances, marketing et communication) et de maintenir un fonds de roulement conforme à la réglementation.
Placement dans les actions de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ et mise de fonds du Gestionnaire Conformément à l’objectif et aux stratégies de placement du Fonds, 30 % de son actif net est constitué d’actions de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ. Les transactions sur les actions de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ sont effectuées par le gestionnaire de portefeuille, Addenda Capital inc., par application de la Politique de rééquilibrage du Fonds, et ce, à la valeur de l’action de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ en vigueur au moment de la transaction.
Au cours du premier exercice du Fonds terminé le 31 décembre 2019, le Gestionnaire avait effectué des mises de fonds afin de permettre le lancement du Fonds, et les transactions sur les parts avaient été effectuées à la valeur de l’actif net par part en vigueur au moment de la transaction. Le Gestionnaire n’a réalisé aucune transaction sur les parts des Fonds au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2021.
Les informations sur le nombre d’actions de catégorie C du Fonds de solidarité FTQ détenues par le Fonds et les parts du Fonds détenues par le Gestionnaire sont présentées à la note 6, Opérations entre parties liées, des états financiers des fonds FlexiFonds au 31 décembre 2021.
FAITS SAILLANTS FINANCIERS
Les tableaux qui suivent font état des données financières clés concernant le Fonds et ont pour but de vous aider à comprendre ses résultats financiers pour les exercices terminés les 31 décembre 2021 et 2020 et la période de 211 jours allant de la date du début des activités, soit le 4 juin 2019, au 31 décembre 2019 (appelée dans les tableaux qui suivent « exercice »).
ACTIF NET PAR PART
1Exercices terminés les 31 décembre
(en dollars) 2021 2020
2019 (211 jours)
Actif net par part au début de l’exercice 11,07 10,46 10,00
Augmentation (diminution) attribuable à l’exploitation :
Produits d’intérêts, de dividendes et autres 0,15 0,16 0,13
Gains (pertes) réalisés (0,05) 0,38 0,01
Gains (pertes) non réalisés 0,71 0,78 0,45
Charges (0,18) (0,17) (0,09)
Augmentation (diminution) totale attribuable à l’exploitation2 0,63 1,15 0,50
Distributions :
des dividendes - - 0,03
des gains en capital - 0,24 0,01
remboursement de capital - 0,01 -
Distributions annuelles totales3 - 0,25 0,04
Actif net par part à la fin de l’exercice 11,60 11,07 10,46
1 Ces renseignements proviennent des états financiers du Fonds préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (« IFRS »). En vertu de ces normes, l’actif net par part présenté dans les états financiers équivaut généralement à la valeur liquidative calculée aux fins de l’établissement du prix des parts.
2 L’actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L’augmentation ou la diminution attribuable à l’exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de l’exercice considéré. Ce tableau ne constitue pas un rapprochement de l’actif net par part entre le début et la fin de la période comptable.
3 Les distributions ont été réinvesties en parts additionnelles du Fonds.
RATIOS ET DONNÉES SUPPLÉMENTAIRES
Exercices terminés les 31 décembre 2021 2020
2019 (211 jours)
Valeur liquidative totale (en milliers de $)1 108 137 40 023 14 330
Nombre de parts rachetables en circulation1 9 326 062 3 616 615 1 369 459
Ratio des frais de gestion (%)2 1,49 1,49 1,49
Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en
charge par le Gestionnaire (%) 1,53 1,59 1,85
Ratio des frais d’opérations(%)3 0,03 0,07 0,02
Taux de rotation du portefeuille(%)4 39,32 71,76 18,20
Valeur liquidative par part ($)1 11,60 11,07 10,46
1 Données à la fin de l’exercice considéré.
2 Le ratio des frais de gestion est établi d’après le total des charges de l’exercice considéré (incluant les taxes applicables, mais excluant les frais de transaction et les retenues d’impôts) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de l’exercice considéré.
3 Le ratio des frais d’opérations représente le total des frais de transaction exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de l’exercice considéré.
4 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le gestionnaire de portefeuille du Fonds gère activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de l’exercice.
Plus le taux de rotation au cours d’une période est élevé, plus les frais d’opérations payables par le Fonds sont élevés au cours d’une période, et plus il est probable qu’un porteur réalisera des gains en capital imposables au cours de la période. Il n’y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un Fonds.
FRAIS DE GESTION
Les frais payables par le Fonds compris dans le ratio des frais de gestion (le « RFG ») sont composés des frais de gestion et des frais d’administration payables au Gestionnaire ainsi que des frais du comité d’examen indépendant, des taxes de vente et des impôts. Les frais de gestion et les frais d’administration sont calculés quotidiennement sur la valeur de l’actif net du Fonds, et ce, aux taux annuels avant taxes respectifs de 1,12 % et 0,18 % (taxes comprises : 1,28 % et 0,21 %).
Les frais de gestion comprennent notamment les honoraires du gestionnaire de portefeuille, les frais de mise en marché et de distribution du Fonds, ainsi que d’autres frais engagés par le Gestionnaire pour effectuer la gestion du Fonds. Les frais d’administration servent au paiement des charges opérationnelles du Fonds, qui comprennent notamment les frais juridiques, les frais d’audit, les frais de garde, les frais d’agent des transferts et de tenue de registres, les frais relatifs à la comptabilité et à l’évaluation du Fonds, les frais de services fiduciaires liés aux régimes enregistrés, les droits de dépôt ainsi que les coûts rattachés à la préparation et à la distribution des rapports financiers, des prospectus simplifiés, des notices annuelles, des aperçus du fonds et des autres communications aux investisseurs concernant le Fonds. Les charges opérationnelles qui sont assumées directement par le Fonds comprennent notamment les frais et les charges payables à l’égard du comité d’examen indépendant, les taxes de vente et les impôts. Le Gestionnaire peut, au cours de certaines années et dans certains cas, absorber une partie des charges opérationnelles du Fonds, comme il l’a fait au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2021.
Pour l’exercice terminé le 31 décembre 2021, le RFG annualisé du Fonds, y compris les taxes, est de 1,49 % et se répartit comme suit :
Frais de gestion 1,28 %
Frais d’administration 0,21 %
Au cours de l’exercice terminé le 31 décembre 2021, le Gestionnaire a absorbé des charges opérationnelles du Fonds d’un montant de 25 548 $, ou l’équivalent de 0,04 % du RFG sur une base annualisée. De ce fait, sur une base annualisée, le RFG avant renonciations ou prises en charge par le Gestionnaire est de 1,53 % pour l’exercice terminé le 31 décembre 2021. Le Gestionnaire pourrait au cours des prochains exercices absorber une portion des charges opérationnelles, et ce, jusqu’à ce que le Fonds ait atteint un actif net lui permettant de prendre en charge un certain niveau de frais et d’obtenir un RFG équivalant au niveau visé.
RENDEMENTS PASSÉS
L’information sur le rendement représente le rendement historique, lequel tient compte des variations de la valeur liquidative par part et suppose que les distributions du Fonds au cours des périodes présentées ont été réinvesties en totalité dans des titres additionnels. Le rendement serait inférieur si les distributions n’étaient pas réinvesties. L'information sur le rendement ne tient pas compte, le cas échéant, des frais d'acquisition, de rachat, de placement ou autres frais optionnels ni des impôts exigibles qui auraient fait diminuer le rendement. Le rendement passé du Fonds n’est pas nécessairement indicatif du rendement futur.
RENDEMENTS ANNUELS
Le graphique ci-après présente le rendement annuel du Fonds pour chacun des exercices depuis la création du Fonds et illustre les variations de rendement du Fonds d'un exercice à l'autre. Il indique le pourcentage d’augmentation ou de diminution, au 31 décembre, d’un placement effectué dans le Fonds au premier jour de l’exercice ou, pour 2019, à la date de création du Fonds.
RENDEMENTS COMPOSÉS ANNUELS
Le tableau suivant présente, en pourcentage, le rendement composé annuel du Fonds pour l’exercice terminé le 31 décembre 2021 ainsi que le rendement de son indice de référence et de certains indices généraux.
1 an 3 ans 5 ans 10 ans
Depuis la création
Fonds 4,8 7,0
Indice de référence 8,4 9,1
Indice obligataire global à moyen terme FTSE Canada -2,7 3,0
Indice composé S&P/TSX (rendement global) 25,1 14,1
Indice MSCI Monde (net, C$, rendement global) 20,8 17,3
Indice de référence
L’indice de référence spécifique du Fonds est composé des indices suivants :
• indice obligataire global à moyen terme FTSE Canada (55,0 %)
• indice composé S&P/TSX (rendement global) (25,0 %)
• indice MSCI Monde (net, C$, rendement global) (20,0 %)
Indice obligataire global à moyen terme FTSE Canada
L’indice obligataire global à moyen terme FTSE Canada est une sous-composante de l’indice obligataire universel FTSE Canada. Il renferme les obligations incluses dans ce dernier dont l’échéance restante est supérieure à cinq ans et inférieure ou égale à dix ans. L’indice obligataire universel FTSE Canada est conçu pour offrir une mesure élargie du marché canadien des titres à revenu fixe de bonne qualité.
Indice composé S&P/TSX (rendement global)
L’Indice composé S&P/TSX (rendement global) est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière des titres qui le composent et inclut les réinvestissements des dividendes. Cet indice représente la principale mesure de la performance des sociétés canadiennes inscrites à la Bourse de Toronto.
MSCI Monde (net, C$, rendement global)
L’indice MSCI Monde (net, C$, rendement global) est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui mesure la performance des sociétés de grande ou moyenne capitalisation des pays développés. L’indice est déterminé sur la base du dollar canadien et tient compte du réinvestissement des dividendes après déduction des retenues d’impôts applicables.
COMPARAISON PAR RAPPORT À L’INDICE
Une analyse comparative du rendement du Fonds par rapport à celui de son indice de référence pour l’exercice est présentée à la section Résultats d’exploitation.
APERÇU DU PORTEFEUILLE
Au 31 décembre 2021
L’aperçu du portefeuille peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds. Vous pouvez obtenir gratuitement une copie de la mise à jour trimestrielle et d’autres renseignements sur le Fonds.
AUTRES RENSEIGNEMENTS IMPORTANTS
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