Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds 31 mars 2020

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Rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds

31 mars 2020

Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient des faits saillants de nature financière, mais ne contient pas les états financiers annuels du Fonds. Vous pouvez obtenir un exemplaire gratuit des états financiers annuels sur demande en téléphonant au 1 800 530-0204, en nous écrivant au 522, avenue University, bureau 700, Toronto (Ontario) M5G 1Y7, ou en visitant notre site Web à www.iaclarington.com ou celui de SEDAR à www.sedar.com.

Les détenteurs de titres peuvent également communiquer avec nous par l’une de ces méthodes pour demander un exemplaire du rapport financier intermédiaire, des politiques et procédures de vote par procuration du Fonds, du dossier de vote par procuration ou de l’information financière trimestrielle à fournir sur le portefeuille du Fonds.

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Analyse par la direction du rendement du Fonds

L’analyse par la direction du rendement du Fonds IA Clarington d’obligations (le

« Fonds ») reflète l’opinion de la direction quant aux facteurs et aux événements importants ayant une incidence sur le rendement et les perspectives du Fonds pour la période de 12 mois terminée le 31 mars 2020.

Placements IA Clarington inc. est le gestionnaire (le « Gestionnaire ») du Fonds.

Les parts de série FX du Fonds sont fermées aux nouveaux investisseurs. Les investisseurs présentement titulaires de parts de ces séries peuvent acheter des parts supplémentaires. Les parts de série X du Fonds sont uniquement offertes à certains épargnants dans le cadre de restructurations de fonds communs de placement ou d’autres changements, et ne sont par ailleurs pas offertes à des fins de souscription.

Objectif et stratégies de placement

L’objectif de placement du Fonds consiste à procurer un revenu d’intérêt et une appréciation du capital, tout en protégeant le capital en investissant principalement dans des titres à revenu fixe de grande qualité.

La stratégie du Fonds consiste à investir principalement dans des titres à revenu fixe de grande qualité comme les titres de créance (obligations, débentures, billets et autres créances), garantis ou non, convertibles ou non, émis ou garantis par toute province ou tout territoire du gouvernement du Canada ou une de ses agences, le gouvernement de tout autre pays ou une de ses divisions politiques et toute agence internationale ou supranationale, ou toute société.

Le Gestionnaire de portefeuille du Fonds est l’Industrielle Alliance, Gestion de placements inc. (« IAGP », le « Gestionnaire de portefeuille » ou le « gestionnaire de fonds »).

Risque

Les risques d’un placement dans le Fonds sont les mêmes que ceux décrits dans le prospectus.

Le Fonds convient aux épargnants qui recherchent une source de revenu régulier, dont la tolérance au risque est faible et qui comptent investir à moyen ou à long terme.

Résultats d’exploitation

L’actif net du Fonds a augmenté de 13 % ou 34,2 millions de dollars au cours de la période, passant de 262,3 millions de dollars au 31 mars 2019 à 296,5 millions de dollars au 31 mars 2020. Cette variation de l’actif net découle d’une augmentation de 31,3 millions de dollars issue des ventes nettes, d’une diminution de 7,8 millions de dollars issue de distributions et d’une augmentation de 10,7 millions de dollars provenant d’opérations de placement, incluant la volatilité du marché, les revenus et les dépenses.

La valeur liquidative moyenne du Fonds a augmenté de 10,7 % ou 27,6 millions de dollars par rapport à la période précédente, passant de 258,2 millions de dollars à 285,8 millions de dollars. La valeur liquidative moyenne a une incidence sur les revenus gagnés et les dépenses engagées par le Fonds au cours de la période.

Les parts de série A du Fonds ont produit un rendement de 2,8 % pour la période de 12 mois terminée le 31 mars 2020. Les rendements de toute autre série du Fonds sont très semblables, à l’exception de différences relatives à la structure des frais et des dépenses. Consulter la rubrique « Rendement passé » pour un complément d’information sur les rendements de chaque série.

L’indice de référence du Fonds, l’indice des obligations universelles FTSE Canada, a généré un rendement de 4,5 % au cours de la même période de 12 mois. Le calcul du rendement du Fonds pour toutes les séries tient compte de frais et de dépenses non compris dans le rendement de l’indice de référence.

La période allant du 1^er avril 2019 au 30 septembre 2019 a été marquée par une escalade des tensions géopolitiques. Au début du mois d’août, M. Trump, le président américain a annoncé des droits de douane supplémentaires sur un ensemble de biens de consommation provenant de la Chine, interrompant ainsi les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine.

La Réserve fédérale américaine (lFed) a commencé à assouplir sa politique monétaire au troisième trimestre, réduisant son taux directeur deux fois, pour un total de 50 points de base. Le ton de la Fed avait changé radicalement au cours des mois précédents, et le marché prévoyait alors trois autres réductions des taux d’intérêt au cours des 12 prochains mois.

L’économie canadienne a compté sur la vigueur de son marché du travail pour afficher de bons rendements en 2019. La résilience de l’économie canadienne a été favorisée par sa croissance démographique historiquement élevée, qui était principalement attribuable à l’immigration.

À la fin de 2019, les actions étaient soutenues par des signes que l’économie mondiale se réactivait, et les principaux facteurs de risque géopolitique s’étaient atténués. Le ton conciliant des banques centrales a limité la hausse des taux d’intérêt en 2020.

Cependant, à la fin du premier trimestre de 2020, l’une des pires crises sanitaires de l’histoire moderne voyait le jour. À la fin de mars 2020, plus du tiers de la population mondiale était en confinement en raison de la pandémie de COVID-19, l’économie mondiale s’était en grande partie arrêtée et les marchés boursiers mondiaux étaient tombés dans un marché baissier, mettant ainsi fin au plus long marché haussier de l’histoire (qui a duré presque exactement 11 ans).

De plus, l’économie canadienne a été confrontée à l’effondrement des prix du pétrole, alors que la Russie et l’Arabie saoudite se battaient pour obtenir des parts de marché. Le prix du West Texas Intermediate a chuté à près de 20 $ US le baril, un niveau jamais vu depuis 2002.

La Banque du Canada a réduit son taux directeur de 150 points de base et a adopté d’autres mesures de liquidité ciblées, comme l’achat des deux titres adossés à des créances hypothécaires (fournissant aux porteurs de ces titres, c’est-à-dire les banques, des liquidités pour qu’ils puissent continuer à prêter pendant la crise) sur le marché secondaire et d’obligations du gouvernement fédéral.

Le marché obligataire a également connu un trimestre turbulent. La baisse des taux d’intérêt a été historique, tout comme l’élargissement des écarts de taux des obligations de sociétés et des obligations provinciales (la différence de rendement entre les instruments d’emprunt ayant des échéances semblables, mais des notations différentes). Les principaux indices obligataires ont affiché des rendements négatifs au cours du trimestre malgré les réductions des taux d’intérêt opérées par les banques centrales.

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Résultats d’exploitation (suite)

Comme les marchés boursiers, les marchés obligataires ont été pris de panique, incitant à un moment donné les investisseurs à vendre tout ce qu’ils pouvaient et exerçant des pressions à la baisse sur les prix des obligations de qualité élevée. Par conséquent, les écarts de taux de ces titres - qui représentent une part importante des principaux indices obligataires - se sont élargis.

Au cours des 12 derniers mois, le marché obligataire canadien a avancé de 4,5

% selon l’indice des obligations universelles FTSE Canada; l’indice d’obligations à court terme FTSE Canada et l’indice d’obligations à long terme FTSE Canada ont inscrit des rendements respectifs de 3,2 % et de 5,6 %.

Le marché boursier américain, représenté par l’indice S&P 500, a produit un rendement total de -7,0 % (-0,9 % en dollars canadiens), tandis que le marché boursier canadien, représenté par l’indice composé S&P/TSX, a reculé de 14,2 %.

Les placements du Fonds IA Clarington d’obligations en obligations du gouvernement canadien ont généré un rendement nettement supérieur à celui de l’indice de référence, même si le Fonds en détenait une plus petite position.

La sélection d’obligations provinciales a contribué au rendement du Fonds, même si la position du Fonds était semblable à celle de l’indice de référence.

Parmi les facteurs ayant contribué au rendement du Fonds, mentionnons la surpondération et la sélection d’obligations provinciales à long terme de l’Alberta et de la Saskatchewan. De plus, les placements hors indice de référence en obligations à rendement réel à long terme du Canada ont généré des rendements supérieurs.

La surpondération des titres de sociétés canadiennes a nui au rendement du Fonds, car ceux-ci ont fait moins bien que l’ensemble des placements du Fonds. La sélection d’obligations municipales a également eu un effet négatif, à l’instar de la surpondération des obligations à court terme des municipalités du Québec. De petits placements du Fonds dans un mandat d’obligations des marchés émergents et un FNB d’obligations de sociétés de catégorie investissement ont nui aux résultats, en partie parce que la pandémie de COVID-19 a poussé les investisseurs à préférer les titres à revenu fixe sûrs du marché intérieur aux obligations de sociétés et aux obligations des marchés émergents.

Au cours de la période, l’ajout ou le retrait de nombreuses positions s’inscrivaient dans une stratégie de gestion active de la duration dans le cadre de laquelle les gestionnaires de fonds cherchent à prédire l’évolution de la courbe des taux d’intérêt. Dans la plupart des cas, les émetteurs sont les mêmes, mais les dates d’échéance des placements varient. Cependant, une position modeste dans un FNB d’obligations des marchés émergents a été éliminée du Fonds au cours de la dernière année.

Événements récents

Tant au Canada qu’aux États-Unis, les fermetures d’entreprises et les mesures de confinement à domicile ont entraîné des millions de mises à pied temporaires. Selon la façon dont ces mises à pied sont comptabilisées dans les statistiques officielles, le taux de chômage pourrait augmenter de plus de 10 % en Amérique du Nord jusqu’à ce que les mesures de confinement soient levées.

En plus des circonstances déjà difficiles, l’économie canadienne fait face à un effondrement des prix du pétrole. La situation est demeurait fluide à la fin de la période, Donald Trump tentant de convaincre son homologue russe de trouver une solution.

Le gestionnaire de fonds est relativement convaincu que l’économie sera en grande partie rétablie d’ici la fin de l’année, mais il est impossible de prédire le cours de la pandémie. Le gestionnaire de fonds ne croit pas que les marchés reviendront au sommet récemment atteint en 2020.

Certaines séries du Fonds peuvent, s’il y a lieu, verser des distributions, lesquelles peuvent être modifiées à l’occasion par le Gestionnaire. Si le montant total des distributions versées par de telles séries est supérieur à la part de revenu net et du gain en capital net réalisé affecté à ces séries, la différence sera comptabilisée à titre de remboursement de capital. Selon le Gestionnaire, le versement de distributions sous forme de remboursement de capital par de telles séries du Fonds n’a pas d’incidence significative sur la capacité du Fonds à mettre en œuvre sa stratégie de placement ou à atteindre son objectif de placement.

Opérations entre apparentés

Le Gestionnaire de portefeuille est lié au Gestionnaire, car ils sont tous les deux contrôlés par l’Industrielle Alliance, Assurances et services financiers inc.

(« Industrielle Alliance »).

Pour les services de gestion des placements, le Gestionnaire a reçu des frais de gestion du Fonds en fonction des valeurs liquidatives moyennes des séries respectives. Les frais de gestion payés sont présentés dans les états financiers.

Le Gestionnaire a payé les frais d’exploitation du Fonds (les « frais d’exploitation ») en contrepartie d’un paiement par le Fonds de frais d’administration fixes (les « frais d’administration ») au Gestionnaire relativement à chaque série du Fonds, à l’exception des séries I et V, s’il y a lieu.

Le Gestionnaire paie les frais d’exploitation du Fonds, autres que les frais du Fonds, en contrepartie d’un paiement par le Fonds de frais d’administration fixes (les « frais d’administration ») au Gestionnaire relativement à chaque série du Fonds, à l’exception des séries I et V, s’il y a lieu. Les charges imputées au Fonds en vertu des frais d’administration sont indiquées dans les états financiers du Fonds. Les frais d’administration correspondent à un pourcentage précis de la valeur liquidative d’une série; ils sont calculés et payés de la même façon que les frais de gestion du Fonds. Le plus récent prospectus simplifié du Fonds contient plus de renseignements sur les frais d’administration.

Outre les frais d’administration, chaque série du Fonds est responsable d’une part proportionnelle de certains autres frais d’exploitation (les « frais du Fonds »). De plus amples détails au sujet des frais du Fonds sont présentés dans le plus récent prospectus simplifié du Fonds. À son entière discrétion, le Gestionnaire peut renoncer à ou absorber une portion des frais engagés par une série. Ces renonciations ou absorptions peuvent prendre fin à tout moment, et ce, sans préavis.

Au cours de la période de 12 mois terminée le 31 mars 2020, le Fonds n’a payé aucuns frais de courtage à l’Industrielle Alliance Valeurs mobilières inc., une filiale de l’Industrielle Alliance.

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Faits saillants ﬁnanciers

Les tableaux ci-dessous font état des principales données financières sur le Fonds pour la période indiquée et ont pour objet de vous aider à comprendre le rendement financier du Fonds. Les chiffres figurant dans les tableaux suivants sont fournis conformément à la règlementation en vigueur. Il faut toutefois noter que l’augmentation (ou la diminution) de l’actif net liée aux activités est fondée sur le nombre moyen de parts en circulation au cours de la période et que toutes les autres données sont fondées sur le nombre réel de parts en circulation au moment pertinent. Les notes de bas de page des tableaux se trouvent à la fin de la section des Faits saillants financiers.

Actif net par part du Fonds ($)

¹

Série A

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

31/03 2016 Actif net au début de la période 12,89 12,67 12,87 12,95 13,24 Augmentation (diminution) liée aux activités:

Total du revenu 0,39 0,42 0,43 0,42 0,43

Total des charges (excluant les distributions) (0,19) (0,21) (0,24) (0,25) (0,25) Gains (pertes) réalisés pour la période 0,35 (0,16) (0,11) 0,02 0,04 Gains (pertes) non réalisés pour la période (0,19) 0,32 (0,07) (0,09) (0,35) Augmentation (diminution) totale liée aux

activités²

0,36 0,37 0,01 0,10 (0,13)

Distributions:

Revenu de placement net (excluant les dividendes)

(0,20) (0,21) (0,18) (0,17) (0,16)

Dividendes⁴ - - - - -

Gains en capital - - - (0,07) -

Remboursement de capital - - - - -

Total des distributions³ (0,20) (0,21) (0,18) (0,24) (0,16) Actif net à la ﬁn de la période 13,05 12,89 12,67 12,87 12,95

Actif net par part du Fonds ($)

¹

Série F

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

31/03 2016

Actif net au début de la période 10,29 10,13 10,00 - -

Augmentation (diminution) liée aux activités:

Total du revenu 0,31 0,34 0,18 - -

Total des charges (excluant les distributions) (0,06) (0,07) (0,05) - - Gains (pertes) réalisés pour la période 0,33 (0,12) (0,08) - - Gains (pertes) non réalisés pour la période (0,21) 0,23 0,12 - - Augmentation (diminution) totale liée aux

activités²

0,37 0,38 0,17 - -

Distributions :

(0,23) (0,25) (0,25) - -

Gains en capital - - - - -

Total des distributions³ (0,23) (0,25) (0,25) - -

Actif net à la ﬁn de la période 10,44 10,29 10,13 - -

Actif net par part du Fonds ($)

¹

Série FX

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

Total du revenu 0,39 0,42 0,43 0,42 0,43

Total des charges (excluant les distributions) (0,07) (0,07) (0,07) (0,07) (0,07) Gains (pertes) réalisés pour la période 0,35 (0,15) (0,13) (0,03) 0,04 Gains (pertes) non réalisés pour la période (0,14) 0,25 (0,08) (0,13) (0,25) Augmentation (diminution) totale liée aux

activités²

0,53 0,45 0,15 0,19 0,15

Distributions :

(0,33) (0,36) (0,21) (0,36) (0,35)

Gains en capital - - - (0,05) -

Actif net par part du Fonds ($)

¹

Série I

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

Total du revenu 0,34 0,36 0,37 0,36 0,37

Total des charges (excluant les distributions) - - - - -

Gains (pertes) réalisés pour la période 0,30 (0,13) (0,12) 0,02 0,04 Gains (pertes) non réalisés pour la période (0,20) 0,32 (0,06) (0,15) (0,25) Augmentation (diminution) totale liée aux

activités²

0,44 0,55 0,19 0,23 0,16

Distributions:

(0,34) (0,36) (0,35) (0,38) (0,36)

Gains en capital - - - (0,04) -

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Faits saillants ﬁnanciers (suite)

Actif net par part du Fonds ($)

¹

Série L

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

Total du revenu 0,39 0,42 0,43 0,42 0,43

activités²

0,26 0,42 (0,02) 0,04 0,02 Distributions :

(0,12) (0,17) (0,18) (0,17) (0,17)

Gains en capital - - - (0,09) -

Actif net par part du Fonds ($)

¹

Série O

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

Total du revenu 0,34 0,36 0,37 0,36 0,37

activités²

0,44 0,50 0,19 0,19 0,14

Distributions :

(0,30) (0,35) (0,39) (0,30) (0,36)

Gains en capital - - - (0,05) -

Actif net par part du Fonds ($)

¹

Série X

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

Total du revenu 0,39 0,42 0,43 0,42 0,43

activités²

0,45 0,44 0,10 0,20 (0,04)

Distributions :

(0,24) (0,27) (0,29) (0,26) (0,27)

Gains en capital - - - (0,06) -

Total des distributions³ (0,24) (0,27) (0,29) (0,32) (0,27) Actif net à la ﬁn de la période 13,03 12,88 12,67 12,87 12,96 1 Les données par part proviennent des états financiers annuels audités du Fonds pour les périodes

précédentes, et des états financiers intermédiaires non audités pour la période actuelle terminée le 31 mars 2020. Les états financiers du Fonds ont été préparés conformément aux Normes internationales d’information financière (les « IFRS »). Selon les IFRS, l’actif net par part présenté dans les états financiers est égal à la valeur liquidative par part calculée à des fins d’évaluation du Fonds.

2 L’actif net et les distributions sont calculés en fonction du nombre de parts en circulation durant la période considérée. L’augmentation ou la diminution liée aux activités est fondée sur le nombre moyen pondéré de parts en circulation durant la période. Ce tableau ne doit pas être interprété comme un rapprochement de l’actif net par part entre le début et la fin de la période.

3 Les distributions ont été versées en espèces ou réinvesties en parts additionnelles du Fonds, ou les deux.

4 Les dividendes sont admissibles au crédit d’impôt pour dividendes canadien, le cas échéant.

Ratios et données supplémentaires

Série A

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

31/03 2016 Valeur liquidative totale (en milliers) ($)¹ 26 284 26 321 33 104 51 205 73 372 Nombre de parts en circulation

(en milliers)¹

2 014 2 042 2 612 3 979 5 664

Ratio des frais de gestion (%)^{2, 3} 1,44 1,69 1,89 1,90 1,91 Ratio des frais de gestion avant les

renonciations et les absorptions (%)^{2, 3, 4}

1,44 1,69 1,89 1,90 1,91

Ratio des frais de transaction (%)⁵ 0,01 0,02 0,01 0,01 -

Taux de rotation du portefeuille (%)⁶ 212,70 216,34 358,86 245,48 255,10 Valeur liquidative par part ($)¹ 13,05 12,89 12,67 12,87 12,95

Ratios et données supplémentaires

Série F

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

31/03 2016 Valeur liquidative totale (en milliers) ($)¹ 8 421 2 776 1 439 - - Nombre de parts en circulation

(en milliers)¹

807 270 142 - -

Ratio des frais de gestion (%)^{2, 3} 0,54 0,72 0,87 - -

Ratio des frais de gestion avant les renonciations et les absorptions (%)^{2, 3, 4}

0,54 0,72 0,87 - -

Ratio des frais de transaction (%)⁵ 0,01 0,02 0,01 - -

Taux de rotation du portefeuille (%)⁶ 212,70 216,34 358,86 - -

Valeur liquidative par part ($)¹ 10,44 10,29 10,12 - -

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Faits saillants ﬁnanciers (suite)

Ratios et données supplémentaires

Série FX

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

(en milliers)¹

534 729 1 063 1 401 814

0,53 0,52 0,53 0,52 0,52

Ratios et données supplémentaires

Série I

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

(en milliers)¹

20 202 17 891 16 218 16 038 20 329

Ratio des frais de gestion (%)^{2, 3} - - - - -

Ratio des frais de gestion avant les renonciations et les absorptions (%)^{2, 3, 4}

- - - - -

Ratios et données supplémentaires

Série L

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

(en milliers)¹

168 121 104 109 217

1,96 1,95 1,94 1,94 1,94

Ratios et données supplémentaires

Série O

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

(en milliers)¹

2 161 2 008 2 179 2 273 3 332

0,18 0,17 0,16 0,16 0,16

Ratios et données supplémentaires

Série X

^31/032020

31/03 2019

31/03 2018

31/03 2017

31/03 2016 Valeur liquidative totale (en milliers) ($)¹ 510 691 835 1 023 1 314 Nombre de parts en circulation

(en milliers)¹

39 54 66 79 101

Ratio des frais de gestion (%)^2,³ 1,12 1,12 1,12 1,12 1,12 Ratio des frais de gestion avant les

1,12 1,12 1,12 1,12 1,12

Taux de rotation du portefeuille (%)⁶ 212,70 216,34 358,86 245,48 255,10 Valeur liquidative par part ($)¹ 13,03 12,88 12,67 12,87 12,96 1 Les renseignements sont présentés pour chaque période indiquée.

2 Les ratios des frais de gestion sont calculés en fonction des charges totales (excluant les coûts de distribution, les frais de commissions, les retenues d’impôt et d’autres frais de transactions du portefeuille) et d’une portion des charges des fonds sous-jacents (fonds communs de placement et FNB), le cas échéant, de chaque série pour la période prise en compte, et ils sont exprimés en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne de chaque série au cours de la période.

3 Les frais de gestion annuels et les frais d’administration fixes du Fonds, déduction faite des renonciations, s’il y a lieu, et excluant la TVH, étaient de 1,30 % pour la série A, 0,49 % pour la série F, 0,49 % pour la série FX, 0,00 % pour la série I, 1,70 % pour la série L, 0,15 % pour la série O et 1,03 % pour la série X.

4 À son entière appréciation, le Gestionnaire peut renoncer aux frais de gestion payables par le Fonds ou absorber les charges engagées par le Fonds.

5 Le ratio des frais de transactions représente le total des commissions totales encourues directement ou indirectement par son fonds sous-jacent, aussi applicable et des autres coûts de transactions du portefeuille, exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne du Fonds au cours de la période.

6 Le taux de rotation du portefeuille du Fonds reflète le volume de transactions effectuées par le gestionnaire du fonds. Un taux de rotation du portefeuille de 100 % signifie que le Fonds a acheté et vendu tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation du portefeuille du Fonds est élevé, plus le Fonds devra payer des frais d’opération élevés et plus l’épargnant aura de chances de recevoir des gains en capital imposables au cours de la période.

Il n’y a pas nécessairement de lien ou de corrélation entre un taux de rotation élevé et le rendement d’un fonds. La valeur de toute transaction liée au réalignement du portefeuille du Fonds à la suite de la fusion d’un fonds, le cas échéant, est exclue du taux de rotation du portefeuille.

Frais de gestion

Les frais de gestion payés par le Fonds par série sont calculés en appliquant le taux des frais de gestion annuels par série à la valeur liquidative moyenne quotidienne de chaque série et ils sont inscrits selon la méthode de la comptabilité d’exercice.

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Frais de gestion (suite)

Le tableau ci-dessous illustre la ventilation des principaux services reçus par le Fonds contre paiement des frais de gestion au cours de la période, en pourcentage des frais de gestion :

Frais de gestion (%)

Série Commissions de

suivi

Autres frais Série A

Initiaux 50 50

Réduits premiers 3 ans 23 77

Réduits après 3 ans 50 50

Reportés premiers 7 ans 23 77

Reportés après 7 ans 50 50

Séries F et FX - 100

Série I - -

Série L

FC première année - 100

FC deuxième et

troisième années 17 83

FC après 3 ans 38 62

Série O - -

Série X

Initiaux 67 33

Réduits premiers 3 ans 33 67

Réduits après 3 ans 67 33

Reportés premiers 7 ans 33 67

Reportés après 7 ans 67 33

Les commissions de suivi pour les parts de série DA achetées dans le cadre du service de moyenne d’achat refléteront les commissions de suivi applicables aux titres des fonds de transfert présélectionnés par l’investisseur.

Initiaux = Frais d’acquisition initiaux; Réduits = Frais d’acquisition réduits; Reportés = Frais d’acquisition reportés; FC = Frais du conseiller

Les autres frais comprennent les frais généraux d’administration, les frais de conseils en placement et les profits.

Rendement passé

L’information sur le rendement (fondée sur la valeur liquidative) suppose que les distributions effectuées par le Fonds pour les périodes présentées ont été réinvesties dans des parts additionnelles du Fonds. L’information sur le rendement ne tient pas compte des ventes, des rachats, des distributions, ou d’autres frais facultatifs ou impôts sur le revenu payables par un investisseur qui auraient réduit le rendement. Le rendement enregistré par le Fonds par le passé n’est pas nécessairement indicatif de son rendement futur.

Rendements d’année en année

Les graphiques à bandes indiquent le rendement du Fonds pour chacune des périodes indiquées. Les graphiques illustrent, en pourcentage, dans quelle mesure un placement effectué le premier jour de la période se serait apprécié ou déprécié au dernier jour de chaque période présentée.

Série A

-3,0 0,0 3,0 6,0 9,0

déc.

2010 déc.

2011 déc.

2012 mar.

2014^† mar.

2015 mar.

2016 mar.

2017 mar.

2018 mar.

2019 mar.

2020

4,5 7,5

2,2

-0,4 8,3

-0,8 0,7

-0,1 3,4

2,8

Série F

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0

mar.

2018^**

mar.

2019 mar.

2020

2,3 4,4

3,7

Série FX

0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0

déc.

2010 déc.

2011 déc.

2012 mar.

2014^† mar.

2015 mar.

2016 mar.

2017 mar.

2018 mar.

2019 mar.

2020

5,9 8,9

3,5

1,3 9,8

0,6 2,1

1,3 4,6

3,8

(8)

Rendement passé (suite)

Série I

0,0 3,0 6,0 9,0 12,0

déc.

2010 déc.

2011 déc.

2012 mar.

2014^† mar.

2015 mar.

2016 mar.

2017 mar.

2018 mar.

2019 mar.

2020

6,4 9,5

4,1

2,0 10,4

1,1 2,6

1,8 5,1

4,3

Série L

-3,0 0,0 3,0 6,0 9,0

déc.

2011^* déc.

2012 mar.

2014^† mar.

2015 mar.

2016 mar.

2017 mar.

2018 mar.

2019 mar.

2020

8,1

2,2

-0,4 8,2

-0,8 0,6

-0,1 3,1

2,3

Série O

0,0 3,0 6,0 9,0 12,0

déc.

2010^* déc.

2011 déc.

2012 mar.

2014^† mar.

2015 mar.

2016 mar.

2017 mar.

2018 mar.

2019 mar.

2020

2,4 9,4

4,0

1,8 10,2

1,0 2,5

1,7 5,0

4,1

Série X

0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0

déc.

2010 déc.

2011 déc.

2012 mar.

2014^† mar.

2015 mar.

2016 mar.

2017 mar.

2018 mar.

2019 mar.

2020

5,3 8,3

2,9

0,5 9,1

0,0 1,5

0,7 4,0

3,1

* Le rendement indiqué correspond à la période partielle terminée le 31 décembre.

** Le rendement indiqué correspond à la période partielle terminée le 31 mars.

† Le rendement indiqué correspond à la période de 15 mois terminée le 31 mars 2014.

Rendement composé annuel

Les tableaux suivants comparent le rendement annuel composé du Fonds à celui de l’indice des obligations universelles FTSE Canada (l’« indice de référence ») pour les périodes terminées le 31 mars 2020.

Rendement composé annuel, Série A

Pourcentage (%) Depuis

10 ans

Depuis 5 ans

Depuis 1 an

Série A 2,7 1,2 2,0 2,8

Indice de référence

4,3 2,7 3,7 4,5

Rendement composé annuel, Série F

Pourcentage (%) Depuis le

05-09-17

Depuis 1 an

Série F 4,1 3,7

Indice de référence 4,7 4,5

Rendement composé annuel, Série FX

10 ans

Depuis 1 an

Série FX 4,0 2,5 3,2 3,8

4,3 2,7 3,7 4,5

Rendement composé annuel, Série I

10 ans

Depuis 1 an

Série I 4,6 3,0 3,8 4,3

4,3 2,7 3,7 4,5

Rendement composé annuel, Série L

02-03-11

Depuis 1 an

Série L 2,5 1,0 1,8 2,3

Indice de 4,2 2,7 3,7 4,5

(9)

Rendement passé (suite)

Rendement composé annuel, Série O

19-07-10

Depuis 1 an

Série O 4,3 2,8 3,6 4,1

4,2 2,7 3,7 4,5

Rendement composé annuel, Série X

10 ans

Depuis 1 an

Série X 3,4 1,9 2,6 3,1

4,3 2,7 3,7 4,5

L’indice des obligations universelles FTSE Canada comprend des obligations canadiennes de grande qualité et possède des caractéristiques d’échéances très différentes. Il comprend une vaste sélection d’obligations de grande qualité du gouvernement du Canada, provinciales, de sociétés et municipales émises au pays.

L’analyse comparative du rendement du Fonds et de son indice de référence est présentée à la rubrique « Résultats d’exploitation » du présent rapport.

Sommaire du portefeuille de placements

Au 31 mars 2020

Le sommaire du portefeuille de placements, indiqué en pourcentage du total de la valeur liquidative, peut varier en raison des transactions continues dans le portefeuille du Fonds ; une mise à jour paraît tous les trois mois sur le site Internet du Gestionnaire.

Répartition sectorielle %

Obligations de sociétés canadiennes de qualité

supérieure 37,26

Obligations et garanties des provinces 34,02

Obligations du gouvernement fédéral 9,75

Garantie d’emprunt du gouvernement du Canada 7,53

Obligations et garanties des municipalités 5,55

Titres adossés à des créances mobilières 2,23

Obligations de sociétés américaines de qualité

supérieure 1,41

Placements à court terme 1,30

Fonds de placement - Obligations 1,29

Autres 0,16

Trésorerie et autres actifs (0,50)

100,00

Les principaux placements détenus par le Fonds (jusqu’à 25) sont indiqués en pourcentage du total de la valeur liquidative :

Les principaux titres en portefeuille %

Fiducie canadienne pour l’habitation,

2,900 %, 2024-06-15

4,96

Gouvernement du Canada, 2,750 %, 2048-12-01 3,13

Province de l’Ontario, 2,600%,2027-06-02 2,91

Province de l’Ontario, 3,500 %, 2024-06-02 2,68

Province de la Colombie-Britannique, 5,700 %, 2029-06-18

2,44

Province de l’Alberta, 2,900 %, 2028-12-01 2,34

Province de Québec, 3,500 %, 2045-12-01 2,14

Province de Québec, 3,500 %, 2048-12-01 2,05

Inter Pipeline Ltd., 3,448 %, 2020-07-20 1,58

Province de Québec, 5,000%,2038-12-01 1,55

Fiducie d’actifs BNC, taux ﬁxe - variable, 7,447%,2020-06-30

1,54 Gouvernement du Canada, bons du Trésor,

0,402%,2020-06-25

1,30 iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF 1,29

La Banque Toronto-Dominion, 2,496 %, 2024-12-02 1,22

Province de l’Ontario, coupons, 0,000 %, 2023-12-02 1,09 Gouvernement du Canada, obligation à rendement réel,

4,000 %, 2031-12-01

1,07 Fiducie canadienne pour l’habitation,

2,100%,2029-09-15

1,06

Province du Manitoba, 4,050 %, 2045-09-05 0,96

Province de la Saskatchewan, 2,200 %, 2030-06-02 0,93

Province du Manitoba, 3,400%,2048-09-05 0,86

L’exposition des Fonds au risque de crédit se présente comme suit :

Risque de crédit %

AAA 20,37

AA 38,77

A 23,78

BBB 14,99

R1 1,30

Vous pouvez obtenir le prospectus et d’autres renseignements sur les fonds dans lesquels le Fonds investit, le cas échéant, sur www.sedar.com (pour les fonds de placement canadiens) et sur www.sec.gov/edgar (pour les fonds de placement américains).

(10)

Énoncés prospectifs

Le présent rapport de la direction sur le rendement du Fonds peut contenir des énoncés prospectifs qui reflètent les attentes actuelles du Gestionnaire (ou, lorsque indiqué, du Gestionnaire de portefeuille ou du sous-conseiller en valeurs) concernant la croissance, les résultats d’exploitation, le rendement, les perspectives commerciales et les possibilités d’affaires du Fonds. Ces énoncés reflètent les croyances actuelles de la personne à qui sont attribués ces énoncés qui portent sur des événements futurs et sont fondés sur de l’information dont dispose actuellement cette personne. Les énoncés prospectifs comportent d’importants risques, incertitudes et hypothèses. De nombreux facteurs peuvent faire en sorte que les résultats, le rendement ou les réalisations réels du Fonds diffèrent de façon appréciable des résultats, du rendement ou des réalisations escomptés qui peuvent être exprimés ou sous-entendus par de tels énoncés prospectifs. Ces facteurs peuvent comprendre, entre autres, la conjoncture économique, politique ou commerciale générale, notamment les taux d’intérêt et de change, la concurrence commerciale et les changements en matière de lois ou de droit fiscal. Bien que les énoncés prospectifs compris dans ce rapport soient fondés sur ce que la direction considère actuellement comme des hypothèses vraisemblables, le Gestionnaire ne peut pas garantir aux épargnants actuels ou éventuels que les résultats, le rendement et les réalisations réels correspondront à ceux des aux énoncés prospectifs.

(11)

Courriel : info@iaclarington.com •www.iaclarington.com