PLAN DU COURS :
● Les marchés de capitaux
● Les différentes classes d’actif qui sont négociées
● Leur utilisation
● Bourse de Casablanca
LES MARCHÉS DE CAPITAUX :
Définition :
Lieu de rencontre entre l’offre (l'épargne disponible : les agents ayant capacité de financement) et la demande (les agents ayant un besoin de financement).
Rôles économiques :
● Financement de l’économie et allocation des ressources :
Facilitation de la circulation des capitaux entre les différents agents économiques selon 2 modalités : Finance directe ou indirecte (par intermédiaire).
● Liquidité des investissements :
Construire un critère de décision pour le choix de financement ou de placement et structurer la liquidité (Plus le marché est liquide, moins d’impact négatif sur les prix des actifs financiers).
● Mutualisation et Gestion des risques financiers :
La possession des capitaux investis est risquée dans l'économie puisqu’elle est caractérisée par la volatilité des prix. Et pour répartir les risques liés à cette volatilité entre les agents économiques, le rôle du marché des capitaux parvient pour le faire entre les risquophiles et les risquophobes.
● Vecteur d’information :
Sur chaque type de marché, il renseigne des informations économiques et sur les capitaux :
○ Marché des actions : Lieu de rencontre entre l’offre et la demande sur les titres représentatifs d'une part de capital d’une entreprise et donnant droit aux dividendes.
○ Marché des obligations : Lieu de rencontre entre l’offre et la demande sur les titres représentatifs des dettes donnant droit à la perception des intérêts.
○ Marché des produits dérivés : Lieu de rencontre entre l’offre et la demande sur les titres qui servent à couvrir le risque lié à la variation d’un sous-jacent.
Types :
● Selon le critère de temps :
○ Marché monétaire : Très court terme et court terme (Entre 1 jour et 2 ans).
○ Marché de crédit : Moyen terme (Maroc : Entre 2 et 7 ans, USA : Entre 7 et 10 ans).
○ Marché financier : Long terme (Plus de 10 ans).
● Selon le critère de circulation :
○ Marché primaire : Lieu dans lequel les titres sont émis pour la première fois.
○ Marché de crédit : Lieu dans lequel les titres du marché primaire sont vendus et achetés.
● Selon le critère de l’organisation :
○ Marché organisé : Marché dans lequel les transactions sont centralisées dans un lieu unique afin d'équilibrer l’offre et la demande (La bourse).
■ Réglementé : Marché ayant des conditions précises d'accès.
■ Non réglementé : Non soumises à des conditions précises pour y accéder.
○ Marché OTC ou gré à gré: Marché dans lequel les transactions sont conclues entre le vendeur et l’acheteur sans intermédiaire.
● Selon le critère de solde (pour le marché organisé) :
○ Marché au comptant : La livraison et le paiement coïncident dans le temps.
○ Marché à terme : Les conditions d’une transaction future sont fixées aujourd’hui.
Les acteurs du marché :
● Les émetteurs : Ayant un besoin de financement.
● Les investisseurs : Ayant une capacité de financement.
● Les intermédiaires : Les négociateurs et les compensateurs qui s’occupent des transactions.
● Les autorités de régulation : La gérance et la surveillance du marché.
Les gestion des ordres :
● Définition : Un ordre de Bourse est un ordre passé par une personne ou une institution à un
intermédiaire (courtier…) pour acheter ou vendre un actif financier en Bourse. Il doit contenir le nom du titre, son code ISIN, le sens d’opération, la durée de validité, la quantité et le prix.
● Carnet d’ordre : Récapitule l'état de l'offre et de la demande sur un titre.
● Les types d’ordre :
○ Ordre au Marché : Achat ou vendre sans détermination du prix, dépend de l’ordre du carnet dont le bénéfice de la priorité, avec le moindre prix d’achat et le prix de vente maximale possible.
○ Ordre à Cours Limité : La fixation d’un prix maximal pour l’achat ou d’un prix minimum pour la vente. Risque de ne pas atteindre le nombre de titres souhaité respectant la limite fixée.
○ Ordre à la Meilleure limite : Achat ou vente avec le meilleur prix sur le marché avec risque de ne pas atteindre la quantité souhaitée.
○ Ordre au marché limité (Au Maroc) : Acheter à la meilleure limite et la passation de l’ordre inachevé à cours limité.
○ Ordre à Seuil de Déclenchement : Commencer l’achat ou la vente après l’atteinte du prix d’un seuil.
○ Ordre à Plage de Déclenchement : Acheter ou vendre durant l'entrée du prix dans une plage.
Chambre de compensation :
● Rôle : Un organisme intervenant dans l’objectif de garantie de la passation des opérations d'achat et de vente.
● Netting & Novation : Solde des comptes entre les agents en accord sur des transactions, en termes de liquidation des titres latents et de compensation des titres impayés.
● Dépôt de garantie : Garantir la compensation au cas de vente à un prix inférieur au prix minimal de la séance suivante.
● Appel de marge : Demande de marge supplémentaire auprès du vendeur pour garantir la hausse du prix du titre au profit de l’acheteur et vice versa.
Dépositaire central (MAROClear pour le Maroc):
● Rôle : Agent d’assurance de la conservation de la propriété des titres transmises sous les opérations d'achat et de vente effectuées.
Cotation :
● Définition :C'est l'établissement du cours par la rencontre des meilleures offres de vente avec les meilleures offres d'achat.
● Modes :
○ En continu : Le cours change en fonction de toute nouvelle opération d'achat ou de vente durant la séance.
○ Au fixing : Une fixation unique ou deux fois par jour du prix pour les titres les moins liquides.
Déroulement de la Séance Boursière :
● Cas de Euronext (Cotation en continu) :
7H15 - 9H00 Pré-ouverture : Passation des ordres mais aucune transaction.
9H00 Fixing d’ouverture (cliquez ici) : Fixation des prix d’ouverture sur la base des prix les plus fréquents.
9H01 - 17H30 Cotation en continu : Variation de la valeur des titres en fonction des ordres d'achat et de vente passés.
17H30 - 17H35 Pré-clôture : Passation des ordres mais aucune transaction.
17H35 Fixing de clôture : Fixation des prix d’ouverture sur la base des prix les plus fréquents.
17H35 - 17H40 Négociation au dernier prix : Passation des ordres au prix de clôture en attendant une contrepartie identique.
● Cas de Euronext (Cotation au fixing) :
7H15 - 11H30 Pré-ouverture : Passation des ordres mais aucune transaction.
11H30 Fixing d’ouverture: Fixation des prix d’ouverture sur la base des prix les plus fréquents.
11H30 - 12H00 Négociation au dernier prix : Passation des ordres au prix fixé à 11H30 en attendant une contrepartie identique.
12H00 - 16H30 Pré-clôture : Passation des ordres mais aucune transaction.
16H30 Fixing de clôture : Fixation des prix d’ouverture sur la base des prix les plus fréquents.
16H30 - 17H00 Négociation au dernier prix : Passation des ordres au prix de clôture en attendant une contrepartie identique.
Négociation de Blocs :
Marché de transactions en grandes quantités effectuées en dehors du carnet central avec un prix fixe négocié une seule fois. C'est le système multilatéral SmartPool pour le cas de Euronext.
Produits Cash Actions :
● Marchés Actions :
Une action est un titre de propriété représentant une fraction du capital de la société émettrice, et on distingue entre deux formes :
○ Actions ordinaires : Sont des actions en numéraire ou en nature, donnant des droits pécuniaires et qui peuvent être :
■ Nominative : Établie au nom de l'actionnaire qui la détient.
■ Au porteur : On ne connaît pas le propriétaire.
■ Au porteur identifié : Permet à une entreprise de connaître l'identité et le nombre de titres détenus par un investisseur.
○ Actions de préférence : Représentent tous types d’actions autres que les actions ordinaires, et elles donnent des droits pécuniaires et non pécuniaires.
■ Droit pécuniaire : Droit aux dividendes et DPS et droit aux actions gratuites.
■ Droit non pécuniaire : Droit à l'information, au vote, au participation aux AG.
● Indices Boursiers :
Constitue une mesure synthétique de la performance d’un marché boursier. Il peut être global (CAC 40, SP500, MASI flottant), ou sectoriel.
● Trackers ou ETFs :
Dans le cadre de la gestion collective, c’est le seul type des OPCVMs placé dans un marché organisé et non pas gré à gré comme pour les SICAVs et les FCPs.
Un ETF ou Tracker est une multitude de parts dans des fonds des organismes faisant partie d’un indice boursier. Alors l’achat d’une action d’un ETC veut dire la possession d’une action systématiquement liée à la performance de cet indice.
LA BOURSE DE CASABLANCA :
Historique :
1929 Création de « L’Office de Compensation des Valeurs mobilières ».
1993 Une réforme globale du marché financier après le PAS.
1994 Création du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (AMMC depuis 2016), et l’agrément des douze premières sociétés de Bourse.
1995 Création des OPCVM et de la Société de Bourse de Valeurs de Casablanca (BVC depuis 2000) 1998 La mise en place du Dépositaire central : MAROClear.
2015 La nouvelle réforme législative de la Bourse de Casablanca
2016 La démutualisation de la Bourse de Casablanca (Entrée de nouvelles institutions comme
actionnaires dans la BVC, à savoir les banques, la CDG, les compagnies d’assurance, CFC et les Sociétés de bourse indépendantes)
2019 Une nouvelle organisation de la Bourse de Casablanca
Organisation du marché :
● Marché principal : Réservé aux grandes entreprises :
○ A & B : A pour les sociétés de capitaux à plus de 5 Mrds MAD, et B pour moins de 5 Mrds MAD.
○ C : Les titres des OPCVM.
○ D : Titres de créance.
○ E : Titres détenus par des investisseurs qualifiés.
● Marché alternatif : Réservé aux PME :
○ A : Les actions émises par les PME.
○ B : Titres de créance émises par les PME.
○ C : Titres émises par les PME et détenus par des investisseurs qualifiés.
Déroulement de la séance boursière :
9H00 - 9H30 Pré-ouverture 9H30 Fixing d’ouverture 9H30 - 15H20 Cotation en continu 15H20 - 15H30 Pré-clôture
15H30 Fixing de clôture
15H30 - 15H40 Négociation au dernier prix
ABRÉVIATIONS :
OTC : Over The Counter
Code ISIN : Code International Securities Identification Number
Titres plus / moins liquides : Les opérations d'achat et de vente de ce titre sont multiples / rares DPS : Droit Préférentiel de Souscription
AG : Assemblées générales
OPCVM : Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières SICAV : Société d'Investissement à CApital Variable
FCP : Fonds Commun de Placement ETF : Exchange Traded Funds
FS : Fonds Souverains, un fonds de placements financiers détenu par l’État, et gère l'épargne national.
AMMC : Autorité Marocaine du Marché des capitaux
PAS : Plan d’Ajustement Structurel CFC : Casablanca Finance City
INDICES BOURSIERS : INTERNATIONAUX :
Standard and Poor's 500 : Les 500 principales valeurs américaines.
Dow Jones Industrial Average : Les 30 principales valeurs de la bourse de New York.
Nasdaq composite : L’ensemble des valeurs du Nasdaq.
CAC 40 : Les 40 principales valeurs françaises.
SBF 250 : Les 250 principales valeurs françaises.
DAX : Les 30 principales valeurs allemandes.
FOOTSIE 100 : Les 100 principales valeurs du Royaume-Uni.
NIKKEI 225 : Les 225 principales valeurs Japonaises.
EURO STOXX 50 : Les 50 principales valeurs de la zone euro.
NATIONAUX :
MASI (Moroccan All Shares Index) Flottant : Indice global composé de toutes les valeurs de type action (76 valeurs).
MADEX (Moroccan most Active Shares inDEX) Flottant : Indice composé des valeurs cotées en continue.
MSI (MOrocco Stock Index) 20 : (Nouveau au lieu du MADEX) Vingt valeurs les plus liquides.
