HAL Id: hal-00731342
https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-00731342
Submitted on 12 Sep 2012
HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of sci- entific research documents, whether they are pub- lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers.
L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destinée au dépôt et à la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publiés ou non, émanant des établissements d’enseignement et de recherche français ou étrangers, des laboratoires publics ou privés.
Financement de la protection sociale : l’attrait des grandes assiettes ?
Martine Carré-Tallon, Benjamin Carton, Stéphane Gauthier
To cite this version:
Martine Carré-Tallon, Benjamin Carton, Stéphane Gauthier. Financement de la protection sociale : l’attrait des grandes assiettes ?. La Lettre du CEPII, CEPII, 2007, pp.1-4. �hal-00731342�
1
1 1
234546787491A71B51CDE97693E41FE635B7111
B599D5391A7F1D54A7F15FF37997F11 1
816167C33191 1!16"#$1%&16'167C33$1 1F(1)174F5716D7F9*B8511 1!16$1
1234567893AB5C57D532E87289D48F52384D748BD6354D5678248D2348 D35885BB288
8 8
231 45367891 ABBCD1 EFEE85381 51 91 1 31 98E68831 81 971 731 81 31 51 81 1 1 831 97531 F31 731 31 51 81 75731 75E81 8E 89!1 "591 E81 5D1 F59815 13191381#773183981817573D1578191E815E5798D181E51D1 97375E8831 5781 91 E51 35731 $735E81 81 358%!1 &81 81 81 #7731 81 549'(7198318131 831FE86891E5177671F315 118319896531E81
$73538831 81 51 98731 75E81 )1 EF57881 81 E51 1 531 E1 E5981 *81 8EE81 81 7573D1 381 (581 F31 731 81 1 8981 F5#57891 E81 51 81 75731 75E81 81 E1F31731+1E81971&181971$5#97*191E81899779816315913*831#57891 591959118181971$5#97*11EF95389D1*7D18D1869319891E51(58181E51 1 571 381 #3$778931 51 81 E51 #5781 1 ,1 1 95657E!1 -'#481 81 881 E8981 81 81 7891 81 5983D1 8./981 731 67831 *F7E1 3F 1 5950D1 81 81 E81 959(891 1 81 8$$81 797#7$1*71868315538913818EE819$98!11
+,1)1(-),1"!1,,1
-'535E 8159.37*81981831395E1*81#7891E51118175731 75E81 3F5$$88951 51 EF3781 98EE81 531 E81 E31 898!1 -51 95731 81 7E81)1 81 9E68831 8957831 1 E81 81 91 E51 581 5E5975E81 +1 E'31 8E77883D1 E'5981 7E77883!1 -'57881 81 75731 75E81 81 #7831 E51 581 5E5975E8AD1 '8..7981 E51 7$$9838183981E5165E891548181E819868311575ED1831E575318111E5159181E5165E891 5481 *71 9867831 51 573795731 #E7*8!1 -51 1 81 *531 1 8EE81 5781 91 E51 65E891 54813881818381F73687883D17*81E8183989781998318319538159781E51 15 819181 8181838D171E'313E781881$71E818381#E7*8D18191381
#5E5381 8975E81 *7E7#98!1 271 E81 986831 1 575E1 337831 5681 E81 8381 F73687883D1EF5788181E51181E51/81*818EE81817573175E81)17E1F571531 E81815181E515815E5975E8!1&F8181E1*81967831E819E51F*765E838183981E8181 9E68831+17E17E7*81381$981813895E71F381#773181EF311EF598!11
&881 577E5731 81 81 57881 F77731 81 883531 5#7681 )1 831 49538D1 E51 581 5E5975E81 3881 81 75731 75E81 5935E81 'E681 1 8367931 55B1 6€1 5E91 *81
111111111111111111111111111111111111111111111111111111
%1&81$1E8151175385981831%9:CD11;531831%99C11/8181E51495381831%99<D1/8171E81818981=1 (58181E51D1#57818175731=13F3151491137538!1
A1 1 EF(8981 58EE8D1 E81 $73538831 81 EF595381 6787EE881 81 57831 1 95657E1 9881 88378EE8831 91 E81 7573175E8D15371*81E817181E'71181815815$$88D197375E8831E51&2>D181E179531 531E815181EF5953815E57818181985731$57E75E8!1
1 A
E'57881(97*8181E5118181EF998181%BA<16€1!1231$575315#9573181E5195731 8157881$75E8113817$757318151819E6883D1381(581F31731811 99571898981E51#5781F%D<51731151817573!1&8159183981E818157881 967831F5#91F318$$81F7*81191898!1-8151817573175E81981191 898191E81353158E181E515815E5975E81388181757318E 8917155B16€?D1 5E91 *F1 E31 898D1 E81 5E57981 98E1 651 F54891 81 EF57881 8951 31 537*8831 E1 79538!11E3189818318$$8D191EF838#E8181EF378D1E515815E5975E81891#981
@73E531 E81 75731 8E 89?1 381 831 51 1 376851 81 7573D1 5$1 1 891 381#773179538183981575E18195657E!1-517$$98381978EE8183981E818157881 3F815183798831811EF68998181EF3781811EF738968373181EF25!1&591/81831 3781$8981818313E78531E818381#E7*8D1F381591E'7368788318173$97891 519868311575ED181F5981591E818398978131395E8831315181598177$!1
&'818315978181*718E7*819*71EF5788181E51181E1E5981*81E515815E5975E8!11
&881595977*818179538191983981531*8EE818981E51175E81 81 /981 $5695#E81 1 E'8E7!1 A3776883D1 381 #5781 81 75731 869571 839503891 381 (581 81 EF8E7D1 81 5E57981 38D1 81 81 EF$$981 598D1 81 381 #5781 1 971 1 E51 3573!1 B381 (581 81 E51 1 96*81 *531 1 8EE81 381 (581 81 971 1 E51 3573181971E5185381598D1EF8E7181E815E5798138!1-813*8381'31 5EE883181(5981818131$7353883183831311F89173159173!1657D1E51
#578115181757315315198789199819789811E51(581151811*71 898181E51$735389D1E818$$8181E'5EE883181(598186957831EF89891)1E51#7731 7E7*89571 5E91 381 (581 81 EF8E7D1 81 5E57981 3735D1 81 381 #5781 81 971 1 E51 3573!11
-81E8159.397*816538C119713818$$7571E778113819$98181 81 D11 75E81E1 571 7E1 3E781 E81 (1581 998E1 1 E31 898!1 781 5*881 535E 7*81*71E819833831831813E8311318$$8177$191E'8E71)18E31&181 F83381 @ABBC?D1 381 #5781 81 75731 75E81 81 BD<1 731 81 "AG1 $735381 591 E51 1 379571 91 31 (97H31 81 %B1 531 1 381 (581 81 E'8E71 81 E'9981 81 %<B1 BBB1 737671 E9*81 E'5EE8831 389381 E81 95657E1 33.*5E7$71 +1 E51 $9(881 (581 5EE531 4*'1 ACB1 BBB1 73767D171597576883181*819681>5(7891@ABBC?!1-'75191E'8E7189571591 3981 #851 E1 $57#E81 531 E81 51 '31 5EE8831 37$98D1 71 83981 B1 81 5B1 BBB1 73767191E81/81(97H3!1
AE1$51598911EF8971*F7E1F571E1819E5181E318981+1191898D1E819711E51 3573158383!1-5198181E5195377318135831E7811E51$5I3131E51#5781 81 ,1 81 9731 81 98981 531 E81 97!1 &'81 81 *81 31 5EE31 7891 5738353!11
111111111111111111111111111111111111111111111111111111
C1&$!133881A11959119818195657E11&J21@ABB5?!1
1 C 6'(.1(/1
;*'1 983D1 31 5631 3E71 E'689981 81 E'378!1 J9D1 E51 1 F31 5 1 F5E7*81 1 81 795731 571 331 1 81 89573!1 B381 (581 81 1 8381 591 381 #5781 81 75731 75E81 F5598381 31 1 381 65E5731 7353538!1 -51 9781 831 81 1 E81 8975E1 1 8981 1 91 8981 'E59791 E'57881 81 E51 1 81 '5E7$7891 E98831E'8$$811'57881*713773381E5198E538181E'576711E31898!1K5373D181 E5978831F88951151$918118981*81E5185381598181989895191E81#7831 35735D1 51 #1 F31 531 836793!1 K81 #78951 5E91 *81 EF8$$81 77671 =1 E81 983(978831 98E57$1 81 971 791 81 E81 5731 81 77671 1 EF895731 =1 1 37731 8$71 *81 E81 83989781 953981 #7831 5768831 E51 55731 E1 79538181E89197181*F1EF736898D1E81$798135735E813819$78315181E519$981
$75E8191590981E89159811EF89573!11
$731 81 8973891 EF9981 81 953891 81 81 5731 81 7767181 81 97981 E51 95731 81 E'3781 1 381 1 75E81 531 E'53381 *71 71 51 781 831 L698D1 37931 381757318139983813E77*8!1-81518159818315E9197883181E51 837#7E7181E5185381519711E513573!1-9*81E'E577197181E518538181 3538D1 E81 #5781 81 (5981 81 9896831 7395E8831 531 E81 971 1 E51 9731 +1 E9*'8EE81819753815681E8197D181*7181E1E57#E8D1E819711E519731381#57831 51 5531 *81 E81 ,!1 "591 88E8D1 51 25.B37D1 8E81 E51 771 81 #5781 81 ,1 81 831 83381 98981 531 E81 971 81 68381 (71 71E1 591 @"8EH53D1 ABBB?!1 -81 /81 81 '59831'5E7*811E51(581811)1E9*81E'E577197181E51853818197538D1 E818398978154831E891518159811E51#57818138198983151E'7395E7181E51!1 91 31 53D1 83981 5B1 81 9BM1 81 E51 (581 1 51 395E1 81 1 81 %99<1 59571 57371 1 98981 531 E81 971 1 E51 35731 531 81 #7831 87*81 *81 81 #7831 791
@&59#33789D1ABB5?!1
F7*3.31 1 65E891 E51 65975731 1 971 1 E51 35731 591 31 53!1 "91 31 731 81 (581 1 5181 D1 E51 3895E71 #57981 7E7*81 381 #5781 81 %D<51 731 1 51817573175E818E 89!1&81E81575E13'815138931591E51898D1E'8$$81 537*81 81 E51 #5781 81 75731 75E81 91 E81 ,1 81 9731 81 E'3781 81 8E883181.BDCM!123$73D181E8183989781381989831517758831E81#5781 81,191E8197181973D18.718695783151#1'31531381773891*8181771 71BDC<M!1231595EEE8D1E51(5811518113'818EE81331E1518379883198981 91E81971&1*713'58381831 83381*8181CNO181E51(581537*817181BD5CM!1 -81 81 8981 9781 7E53831 37831 1 381 5E795731 81 E51 77671 81 BDC<M151#1'315318181BDCM1515715371*81E819711E5135731...13131
*5918137181#783181896781791...158383181BDOM!1271E81#578181(5981 81 E51 (581 81 E51 1 81 7$$831 E883D1 E81 971 1 E51 35731 583831 81 BDC<M191(5*81(58181%173181!1
&881 875731 1 91 9571 3E781 E81 8$$81 8978E!1 J9D1 /81 5E7*81 37$983D1 E51 1 1 75E81 651 5$$8891 E81 971 98E57$1 81 #7831 81 81 $589!1 231 781 '7EE9573D1E815#E851%198981E81#578181,13757981*81E'318158398119191 8981'381175E8181<1731817573175E81917$$98318891'57671+11 81(97H3D131$5715#9573181#773183981E817$$9831$589181973181E'31 81*81E8197181$589198831$711E89165E89173775E8O!1-81889131E81,1
111111111111111111111111111111111111111111111111111111
O1-815#E851%13E7811E8191E8181357317389757981531E81,181973!1-51#57811,11 575E18695718198989191E8197171E51399838188981591E81839897815 53198368E1E891575E1591 E519$981$75E818158H1$98!1
1 O
#57831 E81 731 3D1 81 583D1 81 *71 31 E81 E1 73837$1 831 575E1 +1 1 56791 E81 57671 7#7E798D1 EF389781 81 EF739781 5#7E8!1 &81 8937891 8891 531 98E5768831 73837$183195657E1*5E7$7D18E813817$7573181E519987671817573175E8181 839503891381#578181,1737$75768!1
90-)11113(21!,10,,,1!12",1,)1-,12'3,1!1('!)2'1,-'1-,1,2),1
!2.1(')1',1('4-",1!10,,1!,12',',1(-'#),$1
1 "591"AG1 2511
8890$1
G5781 37$981
G5781 7#E81#51
5E57981
G5781 7#E81(51
5E57981 97E98D1 E67E98D1/(81 ADCM1 #971 .%DOM1 .AD:M1 .BDCM1 A39781597E81815E78357981 %D9M1 #971 .ADCM1 .CDAM1 .%DCM1 A3978181#78318135731 ADOM1 21 .AD<M1 .ADCM1 .AD5M1
A397815#7E81 %DBM1 21 .ADCM1 .%DAM1 .CDBM1
A3978181#7831'*78831 ADCM1 21 .AD9M1 .ADBM1 .CDOM1 A3978181#78317389757981 OD:M1 21 .ADCM1 .ADCM1 .AD:M1
2389781 AD%M1 21 .%D<M1 .BDAM1 .ADAM1
&39731 <D:M1 #971 .AD:M1 .CD%M1 .AD5M1
&8981 %BD<M1 #971 .AD:M1 .CD:M1 .AD%M1
95391 ODAM1 #971 .AD5M1 .ADCM1 .AD<M1
7671$73537981 OD9M1 #971 .ADCM1 .BDCM1 .CDCM1
76717#7E7981 %CD<M1 #971 .BDAM1 .BDAM1 .BDAM1
28967815183989781 %5DOM1 #971 .AD5M1 .AD<M1 .ADCM1 289678151597E7891 <D5M1 #971 .ADOM1 .OD%M1 .%DOM1
&5EE195E71591E81589D1981AK222!11
K81)1$16791E51$737731813597183153388!!10$1B31889181811E91*8D171E5159181895731531E519731 881A<1MD171E5159181795731531E513573187*81581A<1M!1
1 831 898D1 E51 95731 81 5E57981 869571 E11 983$9891 81 9E51 )1 531 E81 8891 31 E'738371 575E77*81 81 E51 E1 $98D1 *71 989831 E81 E1 5768831 1 E51 573.'L6981*5E7$78D1E51#578181757318E 89189515958183981E815E597181E81 8E 8911E51$981'381(58115E5798138181'381#57811,1195657E!17531E81 5981 889D1 P1 E'8E71 731 *5E7$71 81 E1 7953D1 E81 ,1 1 95657E1 869571 #57891 '31 3531 9(81 81 8E71 81 E'5EE8831 81 (5981 7*81 E81 9395731 31 978831E7811E'6E731126A&D131E8135313819315113817E81E7*8181 59(!1B319$7E581817573175E81831$5689181#515E5798167839571839815E7$7891 81 7$$98381 8978EE81 +1 E51 9865E975731 1 26A&1 831 $3731 81 E'73$E5731 81 E81 8$$81 81 35731126A&191E815E5798167731E815389!16571515ED1318183891*81E511 75E81 5E7981 E51 77671 98E57681 81 8891 *71 31 73837$1 831 5731 FL6981 81
*5E7$78D1 5371 *81 E81 5731 1 583981 '381 8EE81 9$981 531 81 8891 E1 73837$1 831 575E1818315731FL6981*5E7$78131E1E77!1
744,1!,0)4,11
-81*87318198797#73181F8$$757181E5189818318981F8E713813151 7383538!11
G7831*81E51171739981531E81971816838D181*81E81,1195657E1715 1 591E'8E 89D1E81358913'8151E818E11$$9791'381(58181D181E'8E 891 3'81 51 E81 8E1 1 #3$77891 '31 5EE8831 81 (598!1 -51 (9781 81 E'7378381 $75E81 831
*7E7#981 5978E1 95971 831 8$$81 E81 5731 81 E81 ,1 '381 E77*81 831 $3731 81 E'E5771 97181E'$$9818181E5185381)1E9*81E5115838D1E518538177381911376851 81 971 (91 58D1 81 *71 96*81 381 #5781 1 971 1 E51 973!1 &81 8937891 77381
1 <
#851 71 E51 85381 81 E1 957681 *81 E'$$981 E9*81 E81 971 65978!1 -81 9E51 81
&59#337891@ABB5?1 39831 *81 35891 81 9891 81 595831 9578831 E81
$59851 '381 1 E1 E981 +1 81 *'831 591 5681 E51 67731 59(5EE78338D1 E81 9891
$$9831E1531E818891P1E51399838181E173838!1-81/8159831'5E7*81 5159(1195657E1)1918159(D1E818E 891#3$77831E1*81E815E597181E51#5781 1 51 81 75731 591 E'E5771 81 E51 85381 81 95657E1 1 31 ,1 81 895738831 E1 95381*818EE8181E'$$9818195657E1515E5798138!11
7'59817737319957831678831/981$578D18398159188E81E815E597D1*711
#3$77831 81 E'5EE8831 571 $$9831 81 E51 D1 81 E81 #3$7757981 81 986831 81
#7731 @E81 83731 81 E81 73751 75?D1 *71 31 E1 38931 591 E51 (581 81 E51 D1/8171E89198683131395E88317381+11#783183981E817E818198683D1*71 7$$9831 8E31 E51 591 81 986831 '57671 531 E891 986831 81 E891 9981 81 3573!1271EF318138398191E818E15958181E5165E891548183981E819868311 95657E1 81 81 1 575ED1 E51 1 75E81 869571 '553891 '31 8$$81 81
#77317E7*1591E517$757311,1195657E1591959118E711575ED181'31 8$$816E81518981*8E131565351E81$589181973173837688317E71591 E81889191E8*8E1E51853815981819898!1>5(789181F8#7981@ABBC?19831*81 E51175E8D1#7831*81E11$5695#E815195657ED199571515E13'5$$8891*'1E515981E81 5958181E5165E891548<!1-51(58181D1681813815815978EE883191E8195657ED1 39859981E818$$8181E51#578181(5981)1E818$$8181#7731816E817371591E51
#5781817573181E51(58181E511'83181838311818389!1
Enfin, EF7385731819868317181#773D159131,D1E7781E817#7E7181
#5781 81 75731 75E8D1 1 *7E7#981 73(531 81 81 #E7!1 -81 97*81 81 5E91 81 67918197981EF8$$81F5788177$19883175!1
Q81 83891 $735E8831 81 81 81 81 8981 R1 7'5#9D1 *'7E1 8781 381 95381 5981 '7389781 *71 7831 51 5E71 81 51 3881 531 E8*8E1 881 E77*81 '7397957!1 -81 59831 9831 E57831 83891 *81 EF8$$81 91 EF8E71 869571 (97*8831 /981 77$D1 E1597E79883153181889198E576883173837$18315731FL698181*5E7$78D1*71 31518398181E77*8181EF8E7!165718818981F55381F8$$8181797#731 7953!1 23$731 8EE81 71 /981 781 831 8987681 5681 E81 81 81 75E75731 5*71 81 (57191E51E77*8173978EE8181E51495381)1531E8157671(5181581*71$9831 E81 L91 81 E51 75E75731 8983381 1 EF895731 @43531 81 S735D1 ABBC?D1 7E1 3F 1 51 9#5#E883151#8511583981F381#773183981181757318E 89!11
1
D2,11B,1)),115121F 1D')/15 1%,,#*6)1 1B'7)1 12 1B"-1 13-,1,1,)-,1,(',0-,1!,1),11',,', 1
1 1 1
111111111111111111111111111111111111111111111111111111
<1289 37581815E!1@%99%?1E7383181/81568181598317$$9831*8188189813F5151F75191E81 ,1 98E57$1 1 575E1 81 1 95657E1 591 E51 #5781 1 971 T1 81 #7831 77381 E81 ,1 1 575E1 531 E81 /81 99731*81E51#57811,1195657E!1781ED1E51978183181813573173897579817E7*81 81 36851 8$$81 797#7$1 83981 E81 8398978!1 D1-81 83989781 31 E81 9$71 81 7E71 1 98#9891 81 73687883151#783138189815918EE813818683151583891E8919711$57181E51399838181 8398978131E81575E15115*71871E519$98181315 1131971E1#51E!1
516/8171EF73$E57313981513959718198881$75E81E8357981591318$$81537*81591E8158131 5EE81918135313735!1
1 5
%0-'"(1
&59#33789D1 K!D1 ABBCD1 1 A1 51 (7$731 5 8971R1 2678381 $91 4983(1 1 F8$9D1 %99<.ABBBD1 78!1
&387E1'J978357318181E'2E7D1ABB5D12E7181$7353883181E519873175E8D133881O1)1E51 175E8!17737#E81831E73811E'59881)1
()NNUUU!8!6!$9NA6>N$N3388VAVV75E8VAO!B<#7!$!1
&D1 6!81 ;!"!1F8338D1 ABBCD1 2$$81 81 E31 8981 81 9$981 $75E81 531 381 5*881 1 E7891 818195657EE89D178318195657E181E517>"2131ABBCNB%!1
4353D-!1 >5E789D>!1 81 S735D2!D1 ABBCD1 2875E75731 591 5978781 U7(731 "91 531 K9(.
2(1&8773D1&2"AA1W98731"5891KXABBC.B5!1
>5(789D12!D1ABBCD1B3188978181175E8D178318195657E1&F221ABB5.BCD155E71831E73811 E'59881)1()NNUUU!98!$9N5889N5(789N6575E8!$!1
>5(789D12!181!1F8#798D1ABBCD1-81#3$775798181E51175E8D1597E81795(7!17737#E81831 E73811E'59881)()NNUUU!98!$9N5889N5(789N73765!$1
"8EH53D12!D1ABBBD1"9781F78145891(531(8 145EE128637DB8686B55FDB8F676CD1E!1%B:D1K!1CD1!1 O55.<BA!1
289 37581 81 5E!D1 %99%D1 891 381 $75E71 898338D1 71 591 E81 &2"AA1 81 EFJ4&2D1 #E71 (8H1 2375!1
1
1 C
5/119',1,2',1!10,,1!12',',1(-'#),1
&88153388198381E51(817E7819165E891E818$$818978E1819713597181#578181 757318E 89D1E819878919E5157371*81E817818198(89(81836758!1
118'!1)-,11
7-'"1!,10,,,1!12",1
971359713117E1@679195(7*81%?)1
%! B381#578137$9818173*173181757318E 8911978181#58D1*715381E815181 757318E 89151376851126A&11%ODBO1MD1713817573135768191E81#953(81
$57EE8D15E578D16787EE88181=BDC%M!11
A! B381#578133137$981D17#E8191E81#515E57981E13753117$7891E518381815EE8831 4*F5187E173(53181%D5126A&!11
C! B381 #5781 331 37$981 D17#E81 91 E81 (51 5E57981E1 37531 1 7$7891 E81 51 395E1 91 EF838#E81815E579815.8E181%DO126A&D1831E5753173(531E813531817573191E81 5E5798173$9789!1
&(5*81 35971 81 5E331 81 $5I31 1 83839891 31 ,1 F5EE8831 81 (5981 7837*81 91
$57E7891E8159573!1 1
(7)1111C'4-1!,10,,,1!12",1!,1-,1',1,2',1
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
1 1,1 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 1,7
salaire brut en SMIC taux des
cotisations patronales
aujourd'hui uniforme
ciblée sur les bas salaires ciblée sur les hauts salaires
1 7,'1!1-(21!,10,,,1,)1-,12'3,1!1('!)2'1
-F751817$$98313597181#578181(598191E81,181973181871831531
*F7E13F 1515181#773183981E81$5891@9731199731$78?181*81E81,1819731 817E88315E183198798159757311E518181,181$589!1
&"1Y1Z@%[5V?\62G1[12G21[1&A]1
&"1 &,1819731
5V1 51 81 75731 5935E1 831
62G1 65815E5975E81#981
2G21 2831#91F8E75731
&A1 &35731 7389757981
1 :
-8197181357317389757981659781E715711(5891816597573181971819731 81 $937891 781 51 #5781 81 (598!1 -F875731 81 81 8$$81 81 E751 8D1 91 7E7$7891 EF875731 531 7397981 81 #7571 57*8D1 31 51 1 *F7E1 3F 1 56571 51 81 35731 7389757981 @&AYB?1 D1 81 *71 9867831 51 /8D1 *81 E81 971 81 35731 7389757981 6597571 858831 81 E81 971 81 E51 65E891 5481 1 889!1 -81 9E51 8931 5$$731 591 E51 781 831 7E7531315#E8518398.9781817$$983188918181( (8191E815981819891 81#7831738975798!1
-51659757311,1819731F83171)1
^&"N&"1Y1^5V\62GNZZ@%[5V?\62G1[12G2]11 1 @%?1
"91(5*813597D1E815181757315935E1 831815EE115979181E51797#731$7381591 837E81815E579817$7*811(5*81889D1#838115979181338181EFAK222!11
81D,)-,1'0),11
K1 5631 31 91 771 1 EF7EE95731 F381 981 F1 D735353E1 *71 98971 EF751 *571 7353531 F381 E77*81 81 #5781 81 (5981 91 E81 ,1 81 9731 1 5E57981 73(53!1 K1 5631 98831 381 59(81 8978EE81 $7381 591 EF751 7$$98371 8E31 E81 8891 81 E51 8981 81 1 398183138181E1531EF65E573181EF8$$757181E519$9818318981815731817767!1 1 EF88731 81 EF739781 87E81 81 $5#975731 81 48D1 E51 *571 5E71 81 8891 81 31 81 889173837$1831575E18183195657E1*5E7$7!128E813819$9817#E8191E81(515E57981811/81 F5679131751737$757$191E81,18197318181889!1B3818EE819$9817$78181$5I31 795381E519987671815EE883181(59817818189379815338191E8913981E81 (1581 331 *5E7$7!1 -F751 98E1 F381 8EE81 9$981 1 831 8981 38781 81 81 E8357981 591 1 E51 7$$98381 81 5E57981 81 95657EE891 $57#E8831 *5E7$7D1 97375E8831 57379D1E815E57981815981$31EF#4818137573!1-51#578181,181973177165E81 8131381875731(5815918EE818951831597815#9#81591381(581815E5798!1-51(58181E51 1813175191E819711E5135731@675135831E51(581197181#783179?1381
$8951*F58389181(338!11
1 481 1 51 597E7891 1 87E8D1 E51 3998381 81 5 1 89831 81 8EE81 *81 E81 5731 81 776717371591381E77*8181#578181(598197*8318138151$$79819139983891 591E81971E81971813159835798!1
1
90-)111917441,)1-,12'3,1!1('!)2'1!1',1,2',1!10,,1!,12',',1('-,1
@81*765E83811<173137$98?1@5?1 288911
111.8891
G5781 37$981
G57817#E81
#515E57981
G57817#E81 (515E57981
2511 8891
97E98D1 E67E98D1/(81 .%DOM1 .ADCM1 .BDCM1 5#971
97E98D1(58D1896781533881 .%DCM1 .ADCM1 .BD5M1 5#971
2 E67E98D18E75731$98798D1896781533881 .%D5M1 .ADAM1 .%DAM1 5#971
"/(8D15*5E981 .%DCM1 .AD<M1 .%DOM1 81
A39781597E81815E78357981 .ADCM1 .CDAM1 .%DCM1 5#971
A3978181675381 .AD5M1 .OD%M1 .%D5M1 5#971
A397811E571 .AD<M1 .ADAM1 .AD5M1 5#971
A3978181#731 .%D<M1 .BDCM1 .ADBM1 81
95657E1195731+1$5#975731'5E78319153751 .ADAM1 .%DOM1 .AD5M1 5#971
A397815E78357981768981 .ADOM1 .ODCM1 .%DCM1 81
A3978115#51 .%DAM1 .BD%M1 .%D9M1 81
A3978181#78318135731 .AD<M1 .ADAM1 .AD5M1 81
A3978181E'(5#7EE88318181$99981 .AD5M1 .OD5M1 .%D<M1 81
A3978117918181E51(5981 .AD:M1 .OD9M1 .%D5M1 81
2773D17978978D1989731 .ADCM1 .%D9M1 .CDAM1 5#971
A39781(59587*81 .%DCM1 .BDOM1 .AD<M1 81
45#97573181563D18159$18181971'83987831 .ADCM1 .%DOM1 .CDBM1 81 278115#E851581765381
1 9
45#975731818#E81 .CDBM1 .ODOM1 .AD%M1 81
G748978181$5#975731'739831817*81 .AD:M1 .CDAM1 .AD<M1 81 45#975731'597E81819D18148181739781768981 .AD:M1 .CD5M1 .ADCM1 81
45#975731'55987E187*81 .ADOM1 .ADCM1 .ADCM1 81
45#975731'55987E1819873D1'83987988318181 989731
.CDCM1 .ADCM1 .CD5M1 81
45#975731815978E17*8181(95(7*8D1 (9E89781
.ADCM1 .AD5M1 .AD:M1 81
A397815#7E81 .ADAM1 .%D%M1 .AD:M1 81
&397315#7E81 .AD%M1 .BD:M1 .AD:M1 81
45#975731'*788315#7E81 .ADCM1 .%D<M1 .AD:M1 81
A3978181#7831'*78831 .AD:M1 .ADBM1 .CDOM1 81
&397313565E81 .AD<M1 .ADAM1 .AD5M1 81
&39731815978E1$89967579819E531 .ADCM1 .BD9M1 .CD%M1 5#971
&3973159357*8181575E81 .AD9M1 .BD<M1 .ODOM1 81
45#97573181 E8D1 E8D15978E18195391 3!!5!1
.CD%M1 .CD5M1 .ADCM1 81
45#975731'E8318315E191E5139731 .AD:M1 .CDCM1 .ADAM1 5#971
&(59338978D1$5#9757318198967915EE7*818181 (57981
.CDAM1 .CDOM1 .CDBM1 5#971
45#975731'*78831537*81 .CDBM1 .%DCM1 .CDCM1 81
45#975731815(7381'581395E1 .ADCM1 .%D9M1 .CDAM1 81
45#975731815(7381597E81 .ADCM1 .CDOM1 .ADCM1 81
45#975731815(738.7E1 .AD:M1 .%D5M1 .CD5M1 81
45#975731'59815(7381'5817$7*81 .AD9M1 .%DCM1 .CD5M1 81
45#975731'5981818137731 .CDAM1 .BD5M1 .OD9M1 81
45#975731815(738181#985181815978E1 73$957*81
.%D:M1 .BD5M1 .AD5M1 81
45#9757318189D1395978181953$95891 E897*81
.ADCM1 .ADBM1 .CD%M1 81
45#975731'55987E1'773181819537731 .CDOM1 .%DCM1 .OD:M1 81 45#975731815978E17(79975E181'9(781 .ADCM1 .AD9M1 .AD5M1 81 45#975731815978E18189818181391E81 .AD:M1 .%DOM1 .CDCM1 81
A3978181#78317389757981 .AD5M1 .ADCM1 .AD:M1 81
2957318173895715EE7*81 .AD<M1 .OD5M1 .%D<M1 81
9817397818957681 .ADCM1 .ADBM1 .AD<M1 5#971
45#9757318168998181'597E81831689981 .ADCM1 .AD%M1 .AD9M1 81 45#97573181971957*8181815975181
39731
.ADOM1 .ADAM1 .AD<M1 5#971
47E5981817581 .CDOM1 .<DBM1 .ADOM1 81
45#9757318197187E81 .AD:M1 .OD%M1 .ADBM1 81
45#975731'$$8181'597E81157EE81 .AD9M1 .OD:M1 .%D:M1 81 95657E11#7181$5#975731'597E81831#71 .ADCM1 .ODCM1 .%DCM1 81 45#97573181_8115789D1815789181815931 .ADOM1 .BDCM1 .CD<M1 81 45#975731'597E818315789118315931 .AD<M1 .AD%M1 .ADCM1 5#971
A39781(77*817395E81 .CDOM1 .BD9M1 .<DBM1 81
A39781(77*819537*81 .ADBM1 .BD<M1 .CDBM1 81
"595(7781 .ADCM1 .%DAM1 .CD5M1 81
45#97573181$7#981597$778EE811 3(7*81 .CDOM1 .%DCM1 .ODCM1 81
A3978115(1 .ADCM1 .%D5M1 .CDCM1 81
953$957318157981E57*81 .ADCM1 .AD9M1 .ADOM1 81
279978181987981953$9573181E'57891 .ADCM1 .BD9M1 .CD%M1 81
"97318151331$89981 .AD<M1 .%DBM1 .CDOM1 81
4389781 .CDAM1 .CDBM1 .CDAM1 5#971
289678173978E1195657E18151 .AD:M1 .AD9M1 .ADCM1 5#971
45#975731819715EE7*81 .ADCM1 .AD5M1 .AD5M1 81
F95731 .AD%M1 .CDBM1 .%D5M1 5#971
45#975731815978E1E897*81 .CD%M1 .ADAM1 .CD5M1 81
45#97573181531E8937*81 .ADAM1 .%DCM1 .AD<M1 81
278115#E851581765381 1
1 %B
2389781 .%D<M1 .BDAM1 .ADCM1 81
29573181(7EE8D181E7378181819#81 %DBM1 BD9M1 %D%M1 81
295731'( 959#981+1896781533881 .%DAM1 BDBM1 .%D9M1 81
295731817389571'95371 .ADCM1 BDBM1 .CDCM1 81
&8$5731817397813E57981 .%DCM1 .BDCM1 .AD5M1 81
F5$$73581819E81 .%D<M1 .BDAM1 .ADCM1 81
"973181797#731'E8977D1815H18181(5E891 .%D<M1 .BDAM1 .ADCM1 5#971
&558D1957883181797#731'851 .%D<M1 .BDOM1 .ADCM1 5#971
&39731 .AD:M1 .CD%M1 .AD5M1 5#971
G_7831 .AD:M1 .CDCM1 .AD<M1 5#971
95651#E71 .CDBM1 .ADCM1 .CDOM1 5#971
&8981 .ADCM1 .CD:M1 .AD%M1 5#971
&89818195957315#7E81 .ADCM1 .ODBM1 .%D9M1 5#971
&8981819D17389757981 .ADCM1 .AD5M1 .AD:M1 5#971
>953819$581197353815E78357981 .ADCM1 .<D<M1 .%DBM1 5#971 655731'5E783573D175E711331 .ADCM1 .<D:M1 .%D%M1 5#971 98189818157ED183155731133D19595731 .AD5M1 .OD<M1 .%D5M1 5#971
95391 .AD5M1 .AD5M1 .AD<M1 5#971
95391$8996757981 .CDCM1 .ADAM1 .CD9M1 5#971
9539197891816 5891 .ADCM1 .ADAM1 .CDBM1 5#971
9539197891@1591378?18159(53781 .ADCM1 .ODCM1 .%DOM1 5#971
95391591851 .%D9M1 .%DBM1 .AD<M1 81
95391597831 .AD9M1 .BDOM1 .ODOM1 81
95391575E1 .ADCM1 .BDOM1 .CD<M1 3!!1
6538373D1839858D18731'73$959981 .ADBM1 .%DCM1 .AD%M1 5#971
8381816 581 .AD:M1 .CD%M1 .AD5M1 5#971
J9537573119539181$981 .CD%M1 .CDAM1 .AD9M1 81
7671$73537981 .ADCM1 .BD:M1 .CDAM1 5#971
A38975731$73537981 .ADOM1 .BD5M1 .CD<M1 5#971
95381 .ADBM1 .BD5M1 .AD:M1 5#971
7E757981$7353789181'595381 .ADOM1 .%DCM1 .AD:M1 5#971
76717#7E7981 .BDAM1 .BDAM1 .BDAM1 5#971
"973D187317#7E7981 .%DCM1 .ADBM1 .%D<M1 5#971
-57317#7E7981 .BD%M1 .BD%M1 .BD%M1 5#971
28967815183989781 .AD5M1 .AD<M1 .ADCM1 5#971
767181818181997891 .ADBM1 .ADBM1 .%D9M1 5#971
E375731 .%D9M1 .BDCM1 .AD5M1 5#971
767173$957*81 .AD:M1 .%DBM1 .CD9M1 5#971
28967819$87338E1 .AD<M1 .%DCM1 .CDBM1 5#971
73795731'83989781 .CD<M1 .%D:M1 .OD5M1 5#971
"#E77181818159(1 .AD5M1 .AD<M1 .AD:M1 5#971
9(7898D173378978D1391E81 .AD:M1 .%D5M1 .CD<M1 5#971
-573153195891 .BD:M1 .%D%M1 .BD5M1 5#971
2E873181$9379818189338E1 .CD5M1 .<DAM1 .ADOM1 5#971 297D138 58181896781768915183989781 .AD:M1 .<DAM1 .%D<M1 5#971 5737883D167978181873181(81 .%D<M1 .%DOM1 .%D<M1 5#971
F8(89(818168E8831 .CDOM1 .%DOM1 .ODCM1 5#971
289678151597E7891 .ADOM1 .OD%M1 .%DOM1 5#971
T18E1819859531 .AD:M1 .<D:M1 .%DAM1 5#971
767157678EE81 .%DCM1 .BDCM1 .ADOM1 5#971
98157671995768D1E98EE818197681 .AD5M1 .CDAM1 .ADAM1 5#971
289678189338E1 .CDBM1 .CD%M1 .BD:M1 5#971
2981)1AK222D15EE181589!11
K81)1B31889181811E91*8171E5159181895731531E519731881A<1M171E5159181 795731531E513573187*81581A<1M!1
1
1
1 %%
7813#98816597538186831/9818$$8811E51853818159188E81)1
%! 27891 EF751 F381 #5781 81 (5981 731 79538D1 591 88E81 F31 1 81 731 81 757318E 8911978181#581
A! 278917$$9831819$7E58156817$$983187E1@%D5126A&D1%D:126A&11A167981E?1
B381 65975381 E1 E7581 1 8981 831 L6981 89571 EF751 F381 #5781 81 (5981 59581 83981 381
#5781 81 75731 8E 1 81 381 #5781 81 75731 8E 89!1 781 8EE81 65975381 3878957831 E51 39731 F381 5*88D1 8EE81 *81 8EE81 7E781 591 E51 7>"21 1 591 >5(7891
@ABBC?D191381E81738935E7573181EF75181#578181(598191E815E5798137!1
: 1C,,1!1221
9717813159578317398538118E9891)1
%! -81659757318197181357317389757981531EF8757318165975731$735E8181 ,181973!1
A! -8165975731815E5798183198353183181EF7385731126A&D1E818$$8171811D135731E1 81881738573191E815E579819(81126A&D181E815958181E5165E89154818$$81E9181 3757315E5975E8!1
C! -81988318159818181597$757315159(1819891*71$7831E8919715151 5915D18E31E8159(15*8E17E1873831E891973!12318$$8D1E819891816597573181 ,181973191E8197D18181$5I3177E5798D1E819891F381(58181E51191E8197181 35731 83831 81 $5I31 975E81 81 EFE5771 971 81 E51 85381 91 E81 7$$9831 59(!1&818$$818159811EF795731811EF89573186831/981711EF578181E51#581 81338157EE81G&A11&2"AA!1
