PARTIE VI. SITUATION FINANCIERE DU GROUPE ONCF
II.1.2. Autres produits d’exploitation
Les autres produits d’exploitation restent stables à 3% de la production sur la période prévisionnelle pour s’établir à 437 Mdh en 2014p. Ils sont composés essentiellement par les immobilisations produites par l’Office pour lui-même correspondant noatmment à des travaux de rénovation et de maintien engagés par les propres moyens de l’Office et dans une moindre mesure par les reprises d’exploitation et transfert de charges relatives à l’ONCF et ses filiales. En effet, l’ONCF prend en charge au niveau de ce poste (transfert de charge) la part ONCF concernant les charges relatives aux travaux pour tiers (notamment pour l’amélioration de la sécurité telle que la suppression des passages à niveau et autres).
La constatation de ces charges est par la suite enregistrée au niveau des charges non courantes.
S’agissant des filiales, les reprises d’exploitation et transfert de charges correspondent à des reprises sur provisions d’exploitation (dépréciation de stocks, créances etc.).
Note d’information – Emission d’obligations ONCF 189
CHARGES D’EXPLOITATION
Les charges d’exploitation consolidées de l’ONCF passent de 4,3 Mrds Dh en 2011 à 4,5 Mrds Dh en 2014p, soit un TCAM de 1,2%. Les charges d’exploitation relatives à l’activité ferroviaire de l’Office représentent l’essentiel de ces charges, telles que détaillées ci-dessous :
En Mdh 2010 2011e 2012p 2013p 2014p
Les charges d’exploitation de l’ONCF passent de 3,4 Mrds Dh en 2011 à 3,7 Mrds Dh en 2014p. Ils sont composés pour l’essentiel de (s) :
achats consommés aussi bien en termes d’exploitation (matières premières achetées pour assurer la maintenance et l’entretien du matériel roulant) qu’en termes d’investissement (travaux effectués par le propre personnel de l’Office). Ils représentent sur la période prévisionnelle près de 12% de la production de l’Office.
charges liées à l’énergie de traction (gasoil et électricité) et qui représentent sur la période près de 10% de la production.
Note d’information – Emission d’obligations ONCF 190
charges relatives aux travaux, fournitures, et services extérieurs (TFSE) et qui restent stables à compter de 2012p à près de 10% de la production. Il s’agit en effet de redevances vis-à-vis de prestataires de service mandatés par l’Office pour assurer les travaux de réhabilitation des voies et d’entretien de la signalisation. Elles comprennent également les frais constatés au titre des travaux réalisés pour le compte de tiers ainsi que ceux liés au nettoyage, gardiennage et divers frais généraux. Il est à noter que l’année 2011 enregistre une progression de 29% de ces frais, conséquence du recours par l’ONCF à la sous-traitance pour la réalisation d’importants travaux de réhabilitation des voies. Il est également à souligner que l’intégralité des travaux effectués pour le compte des tiers figure au niveau des produits d’exploitation. Ainsi la quote-part du tiers figure au niveau des produits hors trafic et la participation de l’ONCF figure dans le poste transfert de charge pour être par la suite enregistrée au niveau des charges non courantes.
charges de personnel qui enregistrent un TCAM de 2% sur la période 2011-2014p passant de 927 Mdh à 998 Mdh. L’année 2011 enregistre une progression de 9% par rapport à 2010 du fait de la signature par l’ONCF d’un protocole d’accord pour la paix sociale avec les syndicats du personnel sur la période 2010 – 2015 accordant une augmentation générale des salaires. En effet, les négociations avec les représentants du personnel ont débuté en 2010 et ont abouti à un accord en 2011. Il est à noter que les augmentations accordées sur la période 2010 – 2015p ne remettent pas en cause les objectifs et les indicateurs de performance de l’ONCF retenus dans le Contrat Programme 2010-2015p puisque la masse salariale à termes reste inchangée par rapport à ce qui a été prévu dans le Contrat Programme 2010-2015p.
dotations aux amortissements qui évoluent en moyenne de 2% sur la période passant de 1 Mrd Dh en 2011 à 1,2 Mrds Dh en 2014p. Elles portent essentiellement sur les investissements d’ores et déjà réalisés et mis en exploitation tels que les rames à deux étages, les locomotives électriques, les nouvelles dessertes (Taourirt-Nador, …), etc. S’agissant des investissements en cours (augmentation de capacité, doublement des voies (Marrakech, Fès Oujda), leur mise en exploitation et donc l’amortissement y afférent, ne débutera qu’en 2014p. Idem pour l’amortissement relatif aux investissements liés au TGV, celui-ci ne débutera qu’en 2015p, année de mise en exploitation de cette ligne.
Note d’information – Emission d’obligations ONCF 191
S’agissant des charges d’exploitation liées aux filiales, celles-ci restent quasiment stables sur la période à 3% du chiffre d’affaires consolidé pour Supratours, 2% du chiffre d’affaires consolidé pour Carré et 1% du chiffre d’affaires consolidé pour Supratours Travel. S’agissant des charges relatives au Palace la Mamounia, il est prévu qu’elles baissent progressivement sur la période prévisionnelle à près de 9% du chiffre d’affaires du fait du recul du niveau d’amortissement.
En Mdh 2010 2011e 2012p 2013p 2014p TCAM
2011-2014
Charges d'exploitation ONCF 3 113 3 433 3 506 3 590 3 663 2,2%
Var% 10,3% 2,1% 2,4% 2,0%
Dont dotations d'exploitation 1 062 1 127 1 155 1 179 1 195
% CA 80,0% 82,0% 79,0% 77,0% 75,0%
Charges d'exploitation Supratours 125 138 145 151 154 3,7%
Var% 11,0% 4,8% 4,5% 1,9%
Dont dotations d'exploitation 33 31 31 32 30
% CA 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0%
Charges d'exploitation Supratours travel 36 40 44 47 50 7,8%
Var% 11,2% 8,9% 6,6% 8,0%
Dont dotations d'exploitation 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3
% CA 1,0% 1,0% 1,0% 1,0% 1,0%
Charges d'exploitation Carré 85 88 95 99 103 5,5%
Var% 2,8% 8,0% 5,0% 3,6%
Dont dotations d'exploitation 10 11 11 11 7
% CA 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0%
Charges d'exploitation SBM 18 14 22 17 16 3,1%
Var% -21,0% 54,3% -24,5% -6,0%
Dont dotations d'exploitation 1,5 0,7 0,8 0,8 0,6
% CA 0,5% 0,3% 0,5% 0,4% 0,3%
Charges d'exploitation Mamounia 546 560 557 528 448 -7,2%
Var% 2,6% -0,7% -5,1% -15,2%
Dont dotations d'exploitation 244 242 228 192 98
% CA 13,9% 13,4% 12,5% 11,4% 9,2%
Charges d'exploitation Michlifen 0 20 20 21 22 3,4%
Var% Ns 3,8% 3,0% 3,4%
Dont dotations d'exploitation 0 0,1 0,1 0,1 0,1
% CA 0,0% 0,5% 0,5% 0,4% 0,4%
Charges d'exploitation 3 884 4 293 4 387 4 453 4 455 1,2%
Var% 10,5% 2,2% 1,5% 0,1%
Source : ONCF
Note d’information – Emission d’obligations ONCF 192
II.2. RESULTAT D’EXPLOITATION
Le résultat d’exploitation consolidé de l’ONCF passe de 294 Mdh en 2011 à 834 Mdh en 2014p, soit un TCAM de 42%. Cette progression s’explique par l’évolution de l’activité de l’ONCF ainsi qu’aux efforts de l’Office pour maîtriser ses charges d’exploitation.
Il est à noter que l’année 2011 enregistre un recul de 36% du résultat d’exploitation à 294 Mdh contre 463 Mdh en 2010, conséquence, d’une part, de la progression des charges sociales suite à la signature par l’ONCF du protocole d’accord avec le syndicat du personnel et d’autre part par l’importante progression des travaux notamment ceux portant sur la rénovation des voies.
En Mdh 2010 2011e 2012p 2013p 2014p
TCAM 2011 -
2014 Résultat d'exploitation consolidé 462,8 294,3 465,2 612,5 834,4 41,5%
var % -36,0% 58,0% 32,0% 36,0%
Résultat d'eploitation ONCF 559,1 349,4 482,3 574,7 686,8 25,3%
Résultat d'exploitation SBM 0,6 0,5 3 0,7 0,9 21,6%
Résultat d'exploitation Mamounia -134,9 -100,1 -71,2 -18,1 83,8 <100,0%
Résultat d'exploitation Michlifen 0 0,7 0,7 0,6 0,5 -10,6%
Le résultat financier consolidé de l’ONCF passe de -675 Mdh en 2011 à -1 Mrd Dh en 2014, comme détaillé ci-dessous :
Les produits financiers consolidés représentent essentiellement des gains de changes réalisés et des produits de placement constatés par l’Office et ces filiales.
Les charges financières consolidées reflètent les projections du service de la dette ONCF relatives aux dettes antérieures contractées pour le transfert de la caisse de retraite, pour le financement du
Note d’information – Emission d’obligations ONCF 193
programme général et pour le financement des projets spécifiques ainsi qu’aux dettes futures qui seront contractées sur la période 2010-2014p. Rappelons que le service de la dette relatif au financement du transfert de la caisse de retraite et au projet Tanger Med sont entièrement pris en charge par l’Etat à travers des dotations en capital arrêtées dans les Contrats Programmes 2002-2005, 2005-2009 et 2010-2015p.
S’agissant du financement du TGV, le paiement des charges d’intérêts interviendra au-delà de 2015p.
L’ONCF procède à la capitalisation de ces charges sur la période 2010-2015p en attendant la mise en service de cette ligne.
S’agissant des filiales, celles-ci sont peu endettées à l’exception du Palace Mamounia qui a eu recours au financement bancaire en 2008 pour ses travaux de rénovation. Notons toutefois que les filiales ont recours à des crédits spots pour palier à des besoins ponctuels de trésorerie. Ces crédits sont remboursés courant de l’année où ils sont contractés.
II.4. RESULTAT NON COURANT
Le résultat non courant reste stable à près de 20 Mdh à compter de 2012p. En 2011, l’ONCF a enregistré 100 Mdh de produits exceptionnels suite à l’indemnité de retard facturée à un fournisseur au titre de la livraison du marché d’acquisition des rames automotrices.
En Mdh 2010 2011e 2012p 2013p 2014p TCAM
2011 - 2014
Résultat non courant consolidé -73,2 128,3 21,2 21,1 20,8 -45,5%
Var% ns -84,0% 0,0% -2,0%
Résultat non courant ONCF -68,7 130 23,6 23,6 23,6 -43,4%
Résultat non courant SBM -1 0,3 0 0 -0,5 Ns
Résultat non courant Mamounia -6,9 -2,3 -2,3 -2,3 -2,3 0,0%
Résultat non courant Michlifen 0 -0,1 -0,1 -0,1 -0,1 0,0%
Résultat non courant Supratours 3,5 0,5 0,2 0,1 0,3 -19,0%
Résultat non courant Supratours Travel 0 0 0 0 0 -
Résultat non courant Carré 0,1 -0,1 -0,2 -0,2 -0,2 Ns
Source : ONCF
II.5. RESULTAT NET
Le tableau ci-dessous présente l’évolution du résultat net consolidé de l’ONCF sur la période 2011-2014p :
En Mdh 2010 2011e 2012p 2013p 2014p TCAM
2011 - 2014
Résultat net -371 -286,1 -356 -329 -195,3 11,9%
Var% 0 -23,0% 24,0% -8,0% -41,0%
Résultat net part du Groupe -300,7 -229,5 -312,3 -307,1 -215,1 2,1%
Résultat net minoritaire -70,3 -56,6 -43,7 -21,9 19,8 Ns
Source : ONCF
Le résultat net consolidé de l’Office passe de -286 Mdh en 2011 à -195 Mdh en 2014p du fait de la progression du chiffre d’affaires de l’Office et de la maîtrise de ces charges.
L’année 2011 enregistre néanmoins une amélioration du résultat net et ce, principalement en raison suite à la constatation de produits non courants.
Note d’information – Emission d’obligations ONCF 194
III. BILAN PREVISIONNEL
Le tableau ci-dessous présente le bilan consolidé de l’ONCF sur la période 2011-2014p :
Kdh 2010r 2011e 2012p 2013p 2014p
TCAM
2011-2014 ACTIF
Actif Immobilisé 33 852 38 581 45 154 52 023 54 483 12,2%
% Total Bilan 89% 90% 90% 90% 91% 106%
Immobilisations NV, incorp et corporelles 29 626 35 238 42 522 49 846 52 737 14,4%
Immobilisations financières 3 972 3 089 2 378 1 924 1 491 -21,6%
Ecart de conversion 254 254 254 254 254 0,0%
Actif Circulant 4 056 4 389 5 101 5 643 5 165 5,6%
% Total Bilan 11% 10% 10% 10% 9% 48%
Trésorerie 93 119 70 81 124 1,4%
Total 38 000 43 089 50 325 57 748 59 772 11,5%
PASSIF
Capitaux propres 16 544 17 764 18 686 19 632 20 698 5,2%
% Total Bilan 44% 41% 37% 34% 35% 45%
Capital 26 424 27 748 29 031 30 311 31 578 4,4%
Reserves et report à nouveau -9 694 -9 921 -10 212 -10 573 -10 908 3,2%
Résultat net de l'exercice part de groupe -301 -229 -312 -307 -215 -2,1%
Intérêt minoritaire 116 166 179 201 243 13,4%
Capitaux propres et assimilés 870 870 870 870 0,0%
% Total Bilan 2% 2% 2% 1% 0%
Provisions pour risques et charges 345 354 410 479 549 15,7%
% Total Bilan 1% 1% 1% 1% 1% 136%
Dettes de financement* 16 345 19 824 26 052 32 471 33 364 18,9%
% Total Bilan 43% 46% 52% 56% 56% 164%
Ecart de conversion 19 19 19 19 19 0,0%
Passif circulant 4 665 4 236 4 288 4 277 4 270 0,3%
% Total Bilan 12% 10% 9% 7% 7% 2%
Trésorerie - Passif 82 22 0 0 2 -53,6%
Total 38 000 43 088 50 324 57 747 59 772 11,5%
Source : ONCF
*Y compris la contribution du Fonds Hassan II
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III.1. ACTIF