Le tableau suivant reprend les données historiques de l’état des soldes de gestion (ESG) d’Unimer SA pour les exercices clos aux 31 mars 2008, 2009 et 2010.
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ 08-09 ∆ 09-10 Sep-09 Sep-10 ∆ 09-10 Production de l'exercice 310,3 273,1 337,5 (12,0%) 23,6% 172,9 198 14,5%
Ventes de biens et services produits 293,7 285,8 333,3 (2,7%) 16,6% 138,2 166,5 20,5%
Variation stocks produits 16,6 (12,7) 4,2 n.a n.a 34,7 31,5 (9,2%)
Consommation de l'exercice 242,7 202,8 237,2 (16,4%) 17,0% 127,8 141,4 10,6%
Achats consommés de mat. & fourn. 210,2 173,5 204,7 (17,5%) 18,0% 113,6 122,9 8,2%
Autres charges externes 32,4 29,3 32,5 (9,8%) 11,1% 14,2 18,5 30,3%
Valeur ajoutée 67,6 70,3 100,3 4,0% 42,6% 45,1 56,6 25,5%
Impôts et taxes 0,8 0,8 0,7 3,3% (17,7%) 0,3 0,4 33,3%
Charges de personnel 27,6 28,6 35,2 3,8% 23,1% 17,4 18,9 8,6%
Excédent brut d'exploitation 39,2 40,9 64,4 4,2% 57,4% 27,4 37,3 36,1%
EBE/Production 12,6% 15,0% 19,1% 15,8% 18,8% 18,9%
Autres produits d'exploitation - - 0,0 0,0 0,0 - Autres charges d'exploitation 0,6 0,6 0,6 - - 0,3 0,3 - Dotations d'exploitation
(nette des reprises) 5,5 8,0 11,2 45,8% 40,6% 3,9 3,9 - Résultat d'exploitation 33,2 32,4 52,6 (2,5%) 62,6% 23,6 33,2 40,7%
REX/Production 10,7% 11,8% 15,6% 13,65% 16,77% 22,8%
Résultat financier 2,2 2,5 1,3 15,6% (47,6%) (1,1) 1,8 (250%) Produits financiers 7,5 8,3 8,9 11,0% 6,7% 4,3 6,7 55,8%
Charges financières 5,4 5,9 7,6 9,2% 29,8% 5,5 4,9 (10,9%)
Résultat courant 35,4 34,8 53,9 (1,4%) 54,7% 22,4 35 56,3%
Résultat courant/Production 11,4% 12,8% 16,0% 12,96% 17,68% 36,4%
Résultat non courant (0,0) 2,2 0,1 n.a (93,2%) (0,0) (6,3) n.a
Résultat avant impôt 35,3 37,0 54,1 4,9% 45,9% 22,4 28,7 28,1%
Impôt sur les sociétés 6,2 6,8 10,6 8,3% 55,8% 4,1 5,2 26,8%
Résultat net 29,1 30,3 43,5 4,2% 43,7% 18,3 23,5 28,4%
RN/Production 9,4% 11,1% 12,9% 10,5% 11,8%
Source :Unimer SA
a) Chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires d’Unimer SA est constitué (i) de ventes de conserves de poissons principalement à l’export mais aussi sur le marché local, (ii) de ventes de produits surgelés. Ces éléments font l’objet d’une présentation plus détaillée dans la partie analyse de l’activité.
Le chiffre d’affaires d’Unimer a augmenté selon un taux de croissance annuel moyen de 6,5% passant de 293,7 Mdh en mars 2008 à 333,3 Mdh en mars 2010.
Entre les exercices clos au 31 mars 2008 et 31 mars 2009, la diminution du chiffre d’affaires de 2,7%
résulte de :
- Une quasi stagnation du chiffre d’affaires des ventes de conserves de poisson à l’export en raison d’une baisse en volume de 8,3% combinée à une augmentation des prix de vente de 8,7%;
- Une augmentation de 67,5% en valeur du chiffre d’affaires des conserves de poisson sur le marché local soit 2 Mdh additionnel en raison de la hausse de 27,7% en volume et de l’augmentation du prix moyen de vente de 31,2%.
- Une diminution de 29,8% de l’activité surgelé en raison de la décision d’Unimer de ne pas mener de campagne d’abricots surgelés
Entre les exercices clos au 31 mars 2009 et 2010, la progression du chiffre d’affaires de 47,5 Mdh a été principalement générée par :
- Une reprise des ventes en volume de conserves de poisson à l’export (+26,9%) et sur le marché local (+ 7,6%), entraînant un chiffre d’affaires additionnel de 63,3Mdh par rapport à l’exercice précédent ;
- Atténuée par une diminution de 81,4% de l’activité de fruits surgelés : l’activité est résiduelle pour Unimer SA. En effet, au cours de cet exercice, le Management a décidé de suspendre l’activité de fraises surgelées.
Au 30 septembre 2010, le chiffre d’affaires a enregistré une croissance de 20,5% par rapport au 30 septembre 2009. Cette augmentation s’explique en grande partie par la croissance des ventes de produits surgelés & jus à l’export durant cette période. En effet, le chiffre d’affaire de l’activité fruits surgelés a enregistré une augmentation de 19,2 Mdh par rapport à l’année précédente. Cette reprise de l’activité fruits surgelés trouve son explication dans des campagnes de fruits abondantes (excepté la fraise) et des prix de ventes intéressants.
Il est à noter que les prix et les quantités des fruits (fraises, figues, abricots et agrumes) évoluent d’une récolte à une autre. Il en est de même pour leurs prix de ventes qui obéissent à la règle de l’offre et de la demande à l’échelle internationale. Un arbitrage annuel est réalisé entre les différents fruits, ce qui entraine des variations à la hausse ou à la baisse des quantités traités en fonction de la rentabilité escomptée sachant que l’activité de surgélation des fruits reste une activité annexe.
Le poste ‘autres’ est constitué du poisson frais (poisson non-conforme) et des déchets de poisson.
b) Production
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ 08-09 ∆ 09-10 Sep-09 Sep-10 ∆ 09-10 Chiffre d'affaires 293,7 285,8 333,3 (2,7%) 16,6% 138,2 166,5 20,5%
Variation de stocks de produits 16,6 (12,7) 4,2 n.a n.a 34,7 31,5 (9,2%)
Total 310,3 273,1 337,5 (12,0%) 23,6% 172,9 198 14,5%
Source : Unimer SA
Au titre de l’exercice clos au 31 mars 2009, la production de l’exercice a atteint 273,1 Mdh, soit une baisse de 12,0% par rapport à l’exercice précédent, sous l’effet d’un repli du chiffre d’affaires de 2,7%
et d’une variation de stocks de produits négative de 12,7 Mdh. Cette baisse est expliquée par celle du nombre de caisses traitées qui sont passées de 807 746 caisses produites en mars 2008 à 682 132 caisses en mars 2009 (ce qui correspond à une baisse de près de 16%). De plus, la baisse de la variation de stock de produits finis de 29,3 Mdh résulte des décalages des campagnes de pêche qui peuvent occasionner selon les cas des reports de stock en fin d’exerice. Ainsi, à fin mars 2008, la société a eu un report de stock qui s’est vendu au courant de l’exercice clos au 31 mars 2009, et inversement au cours de l’exercice clos au 31 mars 2009.
L’exercice clos au 31 mars 2010 enregistre une progression de 23,6% de la production de la société suite à la hausse du chiffre d’affaires (+16,6%) et celle de la variation de stocks de produits (4,2 Mdh).
Il est à noter que la production a connu une augmentation de 32% qui correspond à 218 798 caisses additionnelles traitées.
Au 30 septembre 2010, la production de l’exercice a atteint 198 Mdh, soit une augmentation de 14,5%
par rapport au 30 septembre 2009, suite à l’effet combiné de la croissance de 20,5% du chiffre d’affaires.
Les achats consommés de matières et fournitures, qui ont connu une baisse annuelle moyenne de 1,3%, concernent essentiellement les emballages, les achats de poisson et d’ingrédients.
Il est à noter que les emballages représentent plus de la moitié des achats consommés (52% en mars 2010), suivis par les achats de poisson avec 30% en moyenne des achats consommés. Le reste du poste étant constitué des achats d’huile, de sel, de fuel, d’ingrédients, etc.
Les autres charges externes sont principalement constituées de charges de transport, d’entretiens et réparations, d’honoraires et de déplacements et missions.
La structure des charges externes reste relativement stable sur la période historique avec une prépondérance des charges de ‘transport’, des ‘entretiens et réparations’ et de ‘la rémunération d’intermédiaires et honoraires’ qui représentent en moyenne sur la période 77% du total du poste autres charges externes.
Entre les exercices clos au 31 mars 2008 et 31 mars 2009, les achats consommés ont connu une baisse de 17,5% passant de 210,2 Mdh à 173,5 Mdh.
Au cours de l’exercice clos au 31 mars 2009, la baisse des autres charges externes de 3 Mdh est imputable à la baisse des charges de transport de 4,5 Mdh due aux choix des mareyeurs pour l’achat de poisson.
La valeur ajoutée s’est établie à 70,3 Mdh en progression de 4,0% par rapport à l’exercice précédent.
Le taux de marge de valeur ajoutée (VA/CA) s’est apprécié de 1,6 points sur la même période passant ainsi de 23,0% à 24,6%.
Au cours de l’exercice clos au 31 mars 2010, les autres charges externes se sont élevées à 33 Mdh, en hausse de 11,1% par rapport à l’exercice précédent en raison de la hausse des charges de transports de 22,8%.
La hausse des achats consommés de 18,0%, qui ont atteint 204,7 Mdh, est due à l’augmentation des achats de poisson de 6,9 Mdh, d’emballages de 4,0 Mdh et des huiles de 2,8 Mdh conjuguée à une variation des stocks consommés de 29,8 Mdh.
Il est à noter que l’amélioration du rendement de poisson, qui a permis de produire plus de caisses tout en achetant moins de poisson, conjuguée à une baisse des prix unitaires des intrants explique que la proportion des achats consommés par rapport au chiffre d’affaires a diminué.
Par conséquent, Unimer enregistre une amélioration du taux de marge de 5,5 points à 30,1%.La valeur ajoutée s’est établit à 100,3 Mdh, en croissance de près de 43% par rapport à l’année précédente.
Au 30 septembre 2010, les achats consommés se sont établis à 122,9 Mdh enregistrant une augmentation de 8,2% due principalement à l’augmentation des achats d’emballages de 9,6 Mdh et des huiles de 1,8 Mdh compensée par la baisse des achats de poisson de 6,3 Mdh, conjuguée à une variation des stocks consommés de 4,2 Mdh. Quant aux charges externes, elles ont connu une croissance de 30,5% pour s’établir à 18,5 Mdh suite à la hausse des frais de transport et de fret de 3,4 Mdh, en ligne avec l’évolution des ventes.
De ce fait, la valeur ajoutée s’est établie à 56,6 Mdh au 30 septembre 2010, en augmentation de 11,5 Mdh par rapport à l’année précédente, ce qui correspond à une augmentation de 25,5%. Cette augmentation est liée principalement à la baisse de la part des consommations due à une très bonne productivité et un excellent taux rendement de la matière (Kg Poisson / Caisse). Par conséquent, le taux de marge de valeur ajoutée passe à 34%, soit 1,4 points additionels.
Le tableau ci-dessous représente l’évolution des autres charges externes au cours des trois derniers
exercices :En million de dirhams
e) Excédent brut d’exploitation (EBE)
L’exercice clos au 31 mars 2009 a enregistré un EBE en croissance de 4,2% à 40,9 Mdh, entraînant une marge d’EBE de 15,0%. Cette légère progression est la conséquence de l’augmentation de 4,0%
de la valeur ajoutée, de la hausse des impôts et taxes de 3,3% et de la hausse des charges de personnel de 3,8%.
Au cours de l’exercice clos au 31 mars 2010, l’augmentation des charges de personnel de 23,1% et la baisse des impôts et taxe de 17,7% ont été largement compensés par la hausse de la valeur ajoutée de 42,6% Par conséquent, l’EBE d’Unimer enregistre une forte croissance de 57,4% à 64,4 Mdh, ce qui correspond à une marge de 19,1%.
L’augmentation des charges de personnel de 23,1% au cours de l’exercice clos au 31 mars 2010 est principalement due à l’augmentation du nombre de caisses produites (+32%).
Au 30 septembre 2010, l’EBE s’est établi à 37,3 Mdh, en croissance de 36,1% par rapport à l’année précédente en raison de la hausse de la valeur ajoutée et de la maîtrise des charges de personnel (augmentation de 8,6%). De ce fait, la marge d’EBE s’est améliorée de 1,4 points entre septembre 2009 et septembre 2010.
Marge d'exploitation 10,7% 11,8% 15,6% 13,6% 16,8%
Source : Unimer SA
Entre les exercices clos au 31 mars 2008 et 2010, les dotations d’exploitation nettes des reprises ont progressé respectivement de 45,8% et de 40,6% en raison de l’amortissement (i) du matériel acquis à savoir une usine de surgélation située dans la province d’Azzemour (2 Mdh en mars 2009) et (ii) la constitution d’une provision pour dépréciation des comptes de TVA récupérable (2,2 Mdh en mars 2010).
Le résultat d’exploitation s’est établi à 32,4 Mdh au cours de l’exercice clos au 31 mars 2009, en baisse de 2,5% par rapport à l’exercice précédent en raison de la forte hausse des dotations d’exploitation avec un EBE quasi stable.
Au cours de l’exercice clos au 31 mars 2010, la hausse de l’EBE atténuée par la hausse des dotations a permis de dégager un résultat d’exploitation de 52,6 Mdh, en augmentation de 62,5% par rapport à l’année précédente. De plus, la marge d’exploitation a connu une croissance de 3,8 points passant de 11,8% à 15,6% sur la même période.
Au 30 septembre 2010, le résultat d’exploitation a enregistré une augmentation de plus de 40% pour s’établir à 33,2 Mdh suite à l’effet conjugué de la hausse de l’EBE et de la stagnation des dotations d’exploitation. Ceci a positivement impacté la marge d’exploitation puisqu’elle s’est améliorée de 3,2 points et s’établit à 16,8%.
g) Résultat financier
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ mars 08-09 ∆ mars 09-10 sept.-09 sept.-10 ∆ sep 09-10
Produits financiers 7,5 8,3 8,9 11,0% 6,7% 4,3 6,7 54,8%
Intérêts & pdts financiers 4,4 5,8 6,9 33,4% 19,0% 3,2 5,1 60,1%
Gain de change 1,6 2,3 1,7 41,0% (28,1%) 0,8 1,5 78,9%
Autres pdts financiers 1,5 0,2 0,3 (85,6%) 48,4% 0,2 0,0 (75,3%) Charges financières 5,4 5,9 7,6 9,2% 29,8% 5 5 4,9 (10,9%) Charges d'intérêts 4,6 4,0 6,8 (14,3%) 72,5% 5,0 4,1 (17,7%) Perte de change 0,5 1,6 0,7 201,6% (55,7%) 0,3 0,6 77,9%
Autres charges financières 0,2 0,3 0,1 28,1% (76,9%) 0,1 0,1 7,2%
Résultat financier 2,2 2,5 1,3 15,6% (47,6%) (1,2) 1,7 na Source : Unimer SA
Le résultat financier a augmenté de 0,3 Mdh au cours de l’exercice clos en mars 2010 pour atteindre 2,5 Mdh avant de baisser à 1,3 Mdh en mars 2010.
L’essentiel du chiffre d’affaires d’Unimer SA est libellé en Euros. Par conséquent, Unimer est exposée au risque de change entre le moment de la constatation de ce chiffre d’affaires et l’encaissement de ce dernier. De ce fait, les gains et/ou pertes de change proviennent des décalages existant entre le paiement et l’expédition de la marchandise.
Les intérêts perçus correspondent aux comptes courants des filiales placés aux taux des bons du trésor.
Entre les exercices clos au 31 mars 2008 et mars 2009, le résultat financier a augmenté de 15,6%
pour atteindre 2,5 Mdh en raison de :
- Une augmentation des intérêts perçus de 33,4% à 5,8 Mdh combinée à une augmentation des gains de change de 41,0% à 2,3 Mdh;
- D’une diminution des charges d’intérêts de 14,3% à 4 Mdh couplée à une hausse des pertes de change de 1,1 Mdh. Les charges d’intérêts sont composées à hauteur de 2,4 Mdh par les intérêts du crédit moyen terme mobilisé en vue du financement de la participation dans Retail Holding et de 0,5 Mdh relatifs aux intérêts du crédit moyen terme mobilisé pour l’acquisition de l’usine de surgélation.
- Les autres produits financiers et les autres charges financières ne représentent qu’une part faible du résultat financier.
Entre les exercices clos au 31 mars 2009 et mars 2010, le résultat financier recule de 1,2 Mdh par l’effet combiné de :
- Une nouvelle augmentation des intérêts et produits financiers de 1,1 Mdh en raison de l’acquisition du Groupe King Génération ;
- Une appréciation des charges d’intérêts de 72,5%, en ligne avec l’accroissement de l’endettement financier dû à l’acquisition de King Génération.
Entre le septembre 2009 et septembre 2010, le résultat financier a enregistré une hausse de 2,9 Mdh passant d’un résultat négatif à un résultat de +1,7 Mdh en raison de :
- Une augmentation des intérêts facturés sur comptes courants de 1,9 Mdh ; - Un résultat de change positif qui s’est établit à 0,8Mdh ;
h) Résultat non courant
Au titre de l’exercice clos au 31 mars 2009, le produit de cession correspond à la vente d’un terrain nu à Delimar, société filiale du Groupe La Monégasque pour un montant de 5,6 Mdh. Cette cession a permis de dégager un résultat non courant de 2,2 Mdh. Le reliquat des produits de cessions de 2,1 Mdh correspond à des cessions de valeurs de placement.
Au titre de l’exercice clos au 31 mars 2010, le produit net de cession d’un montant de 58,1 Mdh correspond à la cession de 17% de la filiale VCR Logistics à Investipar. La dotation non courante d’un montant de 57,9 Mdh est relative à la couverture des participations (10 Mdh pour Top Food et 25 Mdh pour Uniconseves) et des avances sur comptes courants (5,7 Mdh pour Top Food et 17,3 Mdh pour Uniconseves). De ce fait, le résultat non courant s’est établi à 0,1 Mdh, en baisse par rapport à l’exercice précédent.
Entre septembre 2009 et septembre 2010, le résultant non courant s’est dégradé suite à l’augmentation des dotations non courantes (5,3 Mdh) pour risques et charges concernant le risque éventuel de non remboursement d’intérêts et de comptes courants de certaines filiales (notamment Top Food et Uniconserves).
i)
Résultat netEn millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ mars 08-09 ∆ mars 09-10 sept.-09 sept.-10 ∆ sep 09-10
Résultat courant 35,4 34,8 53,9 (1,4%) 54,7% 22,4 35,0 56,3%
Le résultat net de l’exercice clos au 31 mars 2009 s’est élevé à 30,3 Mdh, en légère augmentation par rapport à l’exercice précédent.
Par ailleurs, le résultat net relatif à l’exercice clos au 31 mars 2010 a connu une croissance de 43,7%
pour atteindre 43,5 Mdh, avec une marge nette de 12,9%.
Au 30 septembre 2010, le résultat net a augmenté de 28,4% passant de 18,3 Mdh à 23,5 Mdh.
j) Autofinancement
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ mars 08-09 ∆ mars 09-10 sept-09 sept-10 ∆sept 09- sept10 Résultat net de l'exercice 29,1 30,3 43,5 4,20% 43,70% 18,3 23,5 28,40%
Dotations d'exploitations 6,3 8 42,5 27,90% 430,90% -3,9 -3,9 -1,30%
Dotations financières - - n.a n.a -0,1 -0,1 7,20%
Dotations non courantes - - - n.a n.a -5,3 n.a
Reprises d'exploitation - - - n.a n.a 0,3 -100%
Reprises financières - - - n.a n.a 0,3 0,1 -77,80%
Reprises non courantes - - - n.a n.a n.a
VNA des actifs cédés 0 4,9 0 > 100 -99,70% -0,1 n.a Produits des cessions
d'immobilisations 0 -7,7 -58,1 > 100 > 100 0,2 n.a Capacité d'autofinancement 35,3 35,5 27,8 0,60% -21,60% 14,3 19,5 36,80%
Distribution de bénéfices
(dividendes) 19,8 19,8 20,4 - 2,80% n.a
Autofinancement 15,5 15,7 7,5 1,40% -52,30% 14,3 19,5 36,80%
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ mars 08-09 ∆ mars 09-10 sept-09 sept-10 ∆sept 09- sept10 Résultat net de
l'exercice 29,1 30,3 43,5 4,20% 43,70% 18,3 23,5 28,40%
Dotations d'exploitations 6,3 8 42,5 27,90% 430,90% -3,9 -3,9 -1,30%
Dotations financières - - n.a n.a -0,1 -0,1 7,20%
Dotations non courantes - - - n.a n.a -5,3 n.a
Reprises d'exploitation - - - n.a n.a 0,3 -100%
Reprises financières - - - n.a n.a 0,3 0,1 -77,80%
Reprises non courantes - - - n.a n.a n.a
VNA des actifs cédés 0 4,9 0 > 100 -99,70% -0,1 n.a Produits des cessions
d'immobilisations 0 -7,7 -58,1 > 100 > 100 0,2 n.a Capacité
d'autofinancement 35,3 35,5 27,8 0,60% -21,60% 14,3 19,5 36,80%
Distribution de bénéfices
(dividendes) 19,8 19,8 20,4 - 2,80% n.a
Autofinancement 15,5 15,7 7,5 1,40% -52,30% 14,3 19,5 36,80%
Source : Unimer SA
Au 31 mars 2009, la capacité d’autofinancement a progressé de 0,6% à 35,5 Mdh. La distribution de dividendes pour un montant de 19,8 Mdh égale à l’exercice précèdent entraîne une légère hausse de 1,4% de l’autofinancement à 15,7 Mdh.
Malgré la hausse de 43,7% du résultat net dégagé au 31 mars 2010, la capacité d’autofinancement a diminué de 21,6% pour atteindre 27,8 Mdh impactée par la déduction des produits de cession (58,1 Mdh). Suite à une distribution de dividende de 20,4 Mdh, l’autofinancement de l’entreprise atteint 7,5 Mdh, soit une baisse de 30,5%.
Au 30 septembre 2010, la CAF s’est établie à 19,5 Mdh, en croissance de 36,8% par rapport à l’année précédente.
2.
ANALYSE DU BILAN∆mars 10 En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ mars 08-09 ∆ mars 09-10 sept.-10
- sept10
Actif immobilisé 98,7 118,3 122,6 19,9% 3,6% 118,5 (3,4%)
Immobilisations en non valeur 0,2 0,1 0,1 (33,1%) (49,5%) 0,0 (48,9%) Immobilisations incorporelles 0,6 0,6 0,6 - - 0,6 - Immobilisations corporelles 33,9 41,1 39,1 21,0% (4,7%) 39,1 (0,1%) Immobilisations financières 64,0 76,5 82,8 19,6% 8,2% 78,8 (4,9%)
Actif circulant 244,4 270,0 347,0 10,5% 28,5% 416,3 20,0%
Stocks 37,7 47,9 45,1 27,0% (6,0%) 76,0 68,7%
Créances 206,5 221,8 301,9 7,4% 36,1% 340,1 12,7%
Ecarts de conversion 0,2 0,3 0,1 28,1% (76,9%) 0,1 129,2%
Trésorerie actif 5,9 1,5 4,9 (75,0%) 234,3% 17,2 247,2%
Total - Actif 349,1 389,8 474,6 11,7% 21,8% 551,9 16,3%
Capitaux propres 203,6 214,1 237,2 5,1% 10,8% 238,7 0,6%
Dettes de financement 86,0 86,0 94,2 - 9,6% 112,5 19,3%
Emprunts obligataires - - - n.a n.a - n.a
Autres dettes de financement 86,0 86,0 94,2 - 9,6% 112,5 19,3%
Passif circulant 59,1 59,6 121,1 0,8% 103,3% 168,9 39,4%
Fournisseurs et comptes
rattachés 50,3 37,3 55,8 (25,8%) 49,5% 81,8 46,7%
Autres dettes et comptes de
régularisation 8,3 22,0 65,2 163,3% 197,2% 87,1 33,5%
Trésorerie passif 0,3 30,1 22,0 9 175,5% (27,1%) 31,5 43,4%
Total Passif 349,1 389,8 474,6 11,7% 21,8% 551,9 16,3%
Source : Unimer SA
a) Analyse de l’actif Actif immobilisé
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ 08-09 ∆ 09-10 Sept-10 ∆mars 10 - sept10
Frais préliminaires - - - n.a n.a - n.a
Charges à répartir sur plusieurs exercices 0,2 0,1 0,1 (33,1%) (49,5%) 0,03 (48,9%) Immobilisations en non valeurs 0,2 0,1 0,1 (33,1%) (49,5%) 0,03 (48,9%)
En % de l'actif immobilisé 0,2% 0,1% 0,0% 0,0%
Source : Unimer SA
Les immobilisations en non valeur comprennent exclusivement des charges à répartir sur plusieurs exercices correspondant à des honoraires des missions d’accompagnement aux différentes certifications de Unimer.
Elles représentent 0,2% de l’actif immobilisé en mars 2008, prés de 0,1% en mars 2009 et mars 2010.
et sont quasiment amorties en septembre 2010.
Immobilisations incorporelles
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ mars 08-09 ∆ mars 09-10 Sept-10
∆mars
Les immobilisations incorporelles sont essentiellement constituées des brevets, marques, droits et valeurs similaires. Les brevets représentent 80,7% des immobilisations incorporelles sur les trois exercices concernés.
Le fonds de commerce représente près de 20% des immobilisations incorporelles sur les trois exercices concernés.
Au 31 mars 2010, les immobilisations incorporelles représentent prés de 0,5% de l’actif immobilisé.
Immobilisations corporelles
Au 31 mars 2010, les immobilisations corporelles représentent 31,9% de l’actif immobilisé contre près de 35% sur les deux exercices précédents.
Les immobilisations corporelles sont composées des éléments suivants :
- Les terrains : représentent 3,8% des immobilisations corporelles au 31 mars 2010 contre 3,7% au 31 mars 2009 et 13,3% au 31 mars 2008. Cette baisse est expliquée par la cession d’un terrain nu à Délimar pour un montant de 5,6 Mdh dont la valeur historique était de 3 Mdh.
- Les constructions : représentent 14,7% des immobilisations corporelles au 31 mars 2010 contre 15,1% au 31 mars 2009 et 24% au 31 mars 2008. La baisse des constructions est liée à leur amortissement.
- Les installations techniques, matériel et outillage : représentent 77,6% des immobilisations corporelles au 31 mars 2010 contre 79,9% au 31 mars 2009 et 60,5% au 31 mars 2008. Cette hausse est expliquée par l’acquisition d’une usine de surgélation de fruits et légumes à Azemmour en mars 2009 pour un montant de 18 Mdh.
- Le matériel de transport : représente 0,6% des immobilisations corporelles au 31 mars 2010 contre 0,7% au 31 mars 2009 et 1,2% au 31 mars 2008.
- Les matériels de bureau et mobilier : représentent 0,6% des immobilisations corporelles au 31 mars 2010 contre 0,7% au 31 mars 2009 et 1,2% au 31 mars 2008.
- Les immobilisations corporelles en cours représentent 2,7% des immobilisations corporelles au 31 mars 2010, il s’agit de l’avance sur équipements de production (renouvellement annuel du matériel).
Au 30 septembre 2010, les immobilisations corporelles ont représenté 33% de l’actif immobilisé. Ils sont restés stables sous l’effet contrasté de l’investissement réalisé au 1er semestre de 3,8 Mdh des dotations aux amortissements de 3,9 Mdh.
Immobilisations financières
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ 08-09 ∆ 09-10 Sep-10 ∆mars 10 - sept10
Prêts immobilisés - - - n.a n.a - n.a
Autres créances financières 0,3 0,3 0,3 - - 0,3 (12,4%) Titres de participation 63,6 76,1 82,4 19,7% 8,3% 78,4 (4,9%) Autres titres immobilisés 0,1 0,1 0,1 - - 0,0 (100,0%) Immobilisations financières 63,9 76,5 82,8 19,6% 8,2% 78,8 (4,8%)
En % de l'actif immobilisé 64,7% 64,6% 67,5% 66,5%
Source : Unimer SA
Les immobilisations financières sont principalement constituées des titres de participation détenus par Unimer dans ses différentes sociétés filiales.
Les immobilisations financières représentent plus de 60% de l’actif immobilisé sur les trois exercices concernés.
Au terme de l’exercice clos au 31 mars 2009, la hausse des immobilisations financières de 13,4 Mdh est principalement due à celle des titres de participations en raison de l’augmentation de capital de la filiale Uniconserves à hauteur de 11,5 Mdh par incorporation de comptes courants.
Au terme de l’exercice clos au 31 mars 2010, la hausse des immobilisations financières de 6,3 Mdh est expliquée par l’évolution des titres de participation suite à l’acquisition de King Génération pour 41,2 Mdh et par une provision des titres de Uniconserves à hauteur de 34,9 Mdh
Au 30 septembre 2010, les immobilisations financières ont représenté 66,5% de l’actif immobilisé.
Elles se sont établies à 78,8 Mdh, en baisse de 4 Mdh, suite aux provisions sur les titres de Top Food (filiale déficitaire).
Actif circulant Stocks
En millions de dirhams mars-08 mars-09 mars-10 ∆ 08-09 ∆ 09-10 Sep-10 ∆mars 10 - sept10 Matières et fournitures consommables 14,2 37,1 30,0 > 100% (19,1%) 30,0 0,0%
% Stocks 37,7% 77,4% 66,6% 39,5%
Produits interm. et produits resid. 20,9 10,9 12,8 (48,1%) 17,8% 33,9 >100%
% Stocks 55,5% 22,6% 28,4% 44,6%
Produits finis 2,6 - 2,3 n.a n.a 12,0 >100%
% Stocks 6,8% - 5,0% 15,9% >100%
Total 37,7 47,9 45,1 27,0% (6,0%) 76,0 68,51%
En % de l'actif circulant 15,4% 17,8% 13,0% 18,3%
En % de l'actif total 10,8% 12,3% 9,5% 13,8%
Source : Unimer SA
Les stocks comprennent les stocks de matières et fournitures consommables, les produits intermédiaires et produits résiduels ainsi que les stocks de produits finis.