PARTIE III. SITUATION FINANCIERE DE MANAGEM
II.3. Comptes sociaux
II.3.1. Analyse du compte de résultat de Managem SA
Le tableau suivant traite l’évolution des principaux agrégats de l’état des soldes de gestion de Managem S.A. sur la période 2016-2018 :
En MMAD 2016 2017 2018 Var. 17/16 Var. 18/17
Vente de biens et services produits 182,9 204,0 185,5 11,5% -9,1%
Chiffre d'Affaires 182,9 204,0 185,5 11,5% -9,1%
Immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même 18,7 17,5 9,6 -6,4% -45,4%
Variation de stocks de produits - - - Ns Ns
Production (1) 201,6 221,5 195,1 9,9% -11,9%
Achats consommés de matières et fournitures 39,5 61,7 51,4 56,0% -16,6%
Autres charges externes 40,5 50,3 43,3 24,3% -13,9%
Autres produits d'exploitation 4,5 0,3 4,1 -93,4% >100,0%
Reprise d'exploitation, transfert de charges - 17,9 0,1 Ns -99,3%
Autres charges d'exploitation 0,64 0,64 0,64 0,0% 0,0%
Dotations d'exploitation 13,2 18,5 18,3 41,0% -1,4%
Résultat d’exploitation 56,1 30,5 2,6 -45,6% -91,4%
Marge opérationnelle (REX/CA) 30,7% 15,0% 1,4% -1 571 pbs -1 355 pbs
Produits financiers 365,7 311,9 208,2 -14,7% -33,3%
Produits des titres de participation et autres titres immobilisés 290,5 200,8 114,9 -30,9% -42,8%
Gains de change 0,4 0,2 0,1 -36,0% -40,9%
Intérêts et autres produits financiers 71,3 106,1 92,8 49,0% -12,5%
Reprises financières, transfert de charges 3,6 4,7 0,3 31,7% -93,5%
Charges financières 149,5 133,7 103,9 -10,6% -22,3%
Produits de cession d'immobilisations 0,1 0,2 11,1 89,1% >100,0%
Autres produits non courants 3,4 - - -100,0% Ns
1. Chiffre d’affaires
Les ventes de services au Maroc représentent en moyenne 91% du chiffre d’affaires de Managem SA.
En effet, la Société, ayant pour principale activité la prise de participation dans des sociétés minières, a signé des conventions avec ses filiales portant à la fois sur des opérations de soutien technique et d’administration des affaires, qui lui procurent des revenus stables sur les trois derniers exercices.
Le tableau ci-dessous présente la répartition du chiffre d’affaires de Managem S.A. sur la période 2016-2018 :
En MMAD 2016 2017 2018 Var. 17/16 Var. 18/17
Ventes de services au Maroc 161,1 189,4 169,5 17,6% -10,5%
Ventes de services à l'étranger 21,8 14,6 16,0 -33,1% 9,5%
Reste du poste des ventes et services produits - - - Ns Ns
Chiffre d'affaires global 182,9 204,0 185,5 11,5% -9,1%
Source : Managem
Le tableau ci-après détaille les rémunérations versées par les filiales de Managem entre 2016 et 2018 :
En MMAD 2016 2017 2018 Var. 17/16 Var. 18/17
CMG 27,4 34,2 38,4 25,0% 12,4%
CTT 22,9 32,4 36,8 41,8% 13,6%
SAMINE 9,8 7,9 9,0 -18,9% 13,8%
REMINEX 5,7 6,4 7,8 12,3% 21,7%
TECHSUB 5,1 7,6 10,4 48,4% 37,6%
S M I 60,5 63,1 46,3 4,4% -26,7%
RGGG 16,2 5,8 - -64,2% -100,0%
dont Redevance de gestion et prestation de services 10,7 5,6 - -47,5% -100,0%
dont caution RGGG - - - Ns Ns
dont couverture RGGG 5,5 0,2 -96,4% -100,0%
SOMIFER 6,7 8,5 8,4 26,5% -1,2%
A G M 13,6 20,3 19,2 48,7% -5,3%
OUMJRANE 9,5 9,1 9,4 -4,4% 3,3%
MANUB 5,6 8,7 - 54,6% -100,0%
Chiffre d'affaires global 182,9 204,0 185,5 11,5% -9,1%
Source : Managem
Evolution du chiffre d’affaires entre 2016 et 2017
En 2017, le chiffre d’affaires de Managem SA s’établit à 204,0 MMAD, en croissance de 11,5% par rapport à 2016. Cette évolution est due à la progression de 17,6% des ventes de services au Maroc qui s’établissent à 189,4 MMAD.
En parallèle, les facturations à l’étranger ont connu une baisse de 33,1% en raison essentiellement de la baisse de la rémunération versée par REG qui passe de 16,2 MMAD à près de 5,8 MMAD.
Evolution du chiffre d’affaires entre 2017 et 2018
Au titre de l’exercice 2018, le chiffre d’affaires de Managem S.A. ressort à 185,5 MMAD, en baisse de 9,1% par rapport à 2017. Cette régression trouve son origine dans la baisse des facturations au Maroc dont la valeur est passée de 189,4 MMAD à 169,5 MMAD, soit une diminution de près de 10,5% par rapport à 2017. La diminution de la refacturation à SMI en 2018 s’explique par le recul du chiffre d’affaires de la filiale qui a pour origine la baisse de la teneur de la mine.
En parallèle, les ventes de services à l’étranger affichent une hausse de 9,5%.
2. Valeur ajoutée
Le tableau ci-dessous présente l’évolution de la valeur ajoutée de Managem S.A. entre 2016 et 2018 :
En MMAD 2016 2017 2018 Var. 17/16 Var. 18/17
Production 201,6 221,5 195,1 9,9% -11,9%
Achats consommés de matières et fournitures 39,5 61,7 51,4 56,0% -16,6%
Autres charges externes 40,5 50,3 43,3 24,3% -13,9%
Consommation de l'exercice 80,0 112,0 94,8 39,9% -15,4%
Valeur ajoutée 121,6 109,5 100,3 -9,9% -8,4%
VA/CA 66,5% 53,7% 54,1% -1 278 pbs 39 pbs
Source : Managem
Le tableau suivant traite la composition des achats de matières et fournitures entre 2016 et 2018 :
En MMAD 2016 2017 2018 Var. 17/16 Var. 18/17
Achats de matières et fournitures consommables et
d'emballages 0,1 0,7 0,1 >100,0% -91,3%
Achats non stockés de matières et fournitures 5,0 5,6 6,1 12,2% 8,4%
Achats de travaux, études et prestations de service 34,5 55,3 45,3 60,6% -18,1%
Total 39,5 61,7 51,4 56,0% -16,6%
Source : Managem
En 2018, les achats de matières et fournitures s’élèvent à 51,4 MMAD en baisse de 16,6% par rapport à 2017. Il s’agit principalement des achats de travaux, études et prestations de services dont le montant en 2018 s’établit à 45,3 MMAD et qui se composent comme suit :
prestations de services pour 39,1 MMAD ;
prestations ingénieurs d’un montant de 5,5 MMAD ;
prestations laboratoires pour 0,7 MMAD.
Le tableau suivant traite la composition des autres charges externes entre 2016 et 2018 :
En MMAD 2016 2017 2018 Var. 17/16 Var. 18/17
Locations et charges locatives 3,5 3,3 3,8 -3,9% 13,6%
Redevances de crédit-bail 3,1 2,9 3,0 -6,4% 4,2%
Entretien et réparations 1,7 1,3 1,0 -26,9% -23,8%
Primes d'assurances 0,7 1,0 1,2 53,5% 16,0%
Rémunérations du personnel extérieur à l'entreprise 1,1 1,3 0,9 11,4% -26,6%
Rémunérations d'intermédiaires et honoraires 5,7 3,9 3,6 -32,0% -7,7%
Redevances pour brevets, marques, droits... 0,1 - - -100,0% Ns
Transports 0,0 0,2 0,5 >100,0% >100,0%
Déplacements, missions et réceptions 12,0 19,3 21,6 60,6% 11,7%
Reste du poste des autres charges externes 12,5 17,1 7,8 36,6% -54,5%
Total 40,5 50,3 43,3 24,2% -13,9%
Source : Managem
Evolution de la valeur ajoutée entre 2016 et 2017
En 2017, la valeur ajoutée marque une évolution négative de 9,9% par rapport à 2016. Cette évolution est liée essentiellement à :
la progression de 56,0% de la consommation de matières et fournitures qui s’établit à 61,7 MMAD en 2017 contre 39,5 MMAD en 2016, essentiellement constituée des prestations de service (21
MMAD), à savoir : la prospection (5,5 MMAD), le conseil en SI (3,8 MMAD) et le conseil pour l’augmentation de capital (2,2 MMAD) ;
la progression de 24,3% des autres charges externes à 50,3 MMAD qui se justifie essentiellement par :
la hausse des déplacements, missions et réceptions de 60,6%, reflétant le développement des activités du groupe à l’international ;
la croissance de 36,6% du reste du poste des autres charges externes.
Par ailleurs, impacté par l’augmentation significative des charges, le taux de valeur ajoutée marque une baisse de 12,8 pts en passant de 66,5% à 53,7% entre 2016 et 2017.
Evolution de la valeur ajoutée entre 2017 et 2018
En 2018, la valeur ajoutée enregistre une baisse de 8,4%, pour s’établir à 100,3 MMAD. Cette évolution s’explique par :
le recul de 11,9% de la production sous l’effet de la contraction du chiffre d’affaires en 2018 ;
la diminution de la consommation de l’exercice qui s’établit à 94,8 MMAD en 2018 contre 112,0 MMAD en 2017, sous l’effet de la baisse des achats consommés de matières et fournitures (-16,6% à 51,4 MMAD), accompagnée de la baisse des autres charges externes (-13,9% à 43,3 MMAD), notamment :
les charges d’entretien et de réparation qui passent de 1,3 MMAD à 1,0 MMAD sur la période considérée ;
les rémunérations du personnel extérieur à l’entreprise de -26,6% ;
les rémunérations d’intermédiaires et honoraires (-7,7%) ;
les déplacements, missions et réceptions de 19,3 MMAD à 21,6 MMAD en 2018 ;
le reste du poste des autres charges externes qui passe de 17,1 MMAD à 7,8 MMAD.
Le taux de valeur ajoutée demeure, quant à lui, à un niveau quasi stable et représente près de 54,1% du chiffre d’affaires de Managem SA à fin 2018, en croissance de 39 points de base par rapport à 2017.
3. Excédent Brut d’Exploitation
Le tableau ci-après présente l’évolution de l’excédent brut d’exploitation de Managem S.A entre 2016 et 2018 :
En MMAD 2016 2017 2018 Var. 17/16 Var. 18/17
Valeur ajoutée 121,6 109,5 100,3 -9,9% -8,4%
Subventions d'exploitation - - - Ns Ns
Impôts et taxes 2,7 11,5 1,3 >100,0% -89,1%
Charges de personnel 53,5 66,5 81,8 24,3% 23,0%
Excédent Brut d'Exploitation 65,4 31,5 17,3 -51,8% -45,2%
EBE/CA 35,7% 15,4% 9,3% -2 030 pbs -613 pbs
Source : Managem
Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2016 et 2017
L’EBE de Managem S.A. marque un repli de 51,8% entre 2016 et 2017. Ceci s’explique par :
la baisse de 9,9% de la valeur ajoutée ;
la hausse de 8,8 MMAD des impôts et taxes à 11,5 MMAD ;
la progression de 24,3% des charges de personnel à 66,5 MMAD, constituées essentiellement de gratification (1,3 MMAD), congés payés (5,4 MMAD), formation (2 MMAD), ainsi que primes relatives à l’exercice antérieur (4,4 MMAD).
La marge d’EBE baisse quant à elle de 20,3 pts à 15,4% en 2017.
Evolution de l’excédent brut d’exploitation entre 2017 et 2018
L’EBE de Managem S.A. affiche une baisse de 45,2% entre 2017 et 2018 en raison de l’effet combiné de :
la baisse de 8,4% de la valeur ajoutée ;
la baisse de 89,1% des impôts et taxes à 1,3 MMAD. Ce recul s’explique principalement par la non récurrence des droits d’enregistrement relatifs à l’augmentation de capital réalisée en 2017 ;
la progression de 23,0% des charges de personnel à 81,8 MMAD en raison de l’augmentation des effectifs. La charge de personnel se compose essentiellement de la rémunération du personnel qui s’est établit à 48,6 MMAD (contre 38,4 MMAD en 2017) et des charges sociales qui se sont hissées à 33,1 MMAD (contre 28,1 MMAD l’année précédente).
Il en résulte une baisse de la marge d’EBE de 6,1 pts à 9,3% en 2018.
4. Résultat d’exploitation
Le tableau ci-dessous présente l’évolution du résultat d’exploitation de Managem S.A sur la période 2016 - 2018 :
En MMAD 2016 2017 2018 Var. 17/16 Var. 18/17
Excédent Brut d'Exploitation 65,4 31,5 17,3 -51,8% -45,2%
Autres produits d'exploitation 4,5 0,3 4,1 -93,4% >100,0%
Reprise d'exploitation, transfert de charges - 17,9 0,1 Ns -99,3%
Autres charges d'exploitation 0,6 0,6 0,6 0,0% 0,0%
Dotations d'exploitation 13,2 18,5 18,3 41,0% -1,4%
Résultat d’exploitation 56,1 30,5 2,6 -45,6% -91,4%
REX/CA 30,7% 15,0% 1,4% -1 571 pbs -1 355 pbs Source : Managem
Evolution du résultat d’exploitation entre 2016 et 2017
En 2017, le résultat d’exploitation marque une rupture avec la tendance constatée en 2016 en enregistrant un recul de 45,6% à 30,5 MMAD entre 2016 et 2017. Cette baisse s’explique par :
le repli de 4,2 MMAD des autres produits d’exploitation ;
la croissance de 41,0% des dotations d’exploitation à 18,5 MMAD, due aux frais d’augmentation de capital ainsi qu’aux amortissements liés au centre de formation ;
la hausse de 17,9 MMAD de la reprise d’exploitation et transfert de charges, due aux frais financiers et de conseil engagés par la société dans le cadre de l’augmentation de capital réalisée en 2017.
Sur la base de ces éléments, la marge opérationnelle passe de 30,7% à 15,0%, soit une baisse de 15,7 pts entre 2016 et 2017.
Evolution du résultat d’exploitation entre 2017 et 2018
En 2018, le résultat d’exploitation affiche une baisse de 91,4% par rapport à 2017 et s’établit à 2,6 MMAD. Cette diminution est liée aux facteurs suivants :
le repli de l’excédent brut d’exploitation qui marque une baisse de 45,2% par rapport à 2017 ;
l’évolution à la hausse des autres produits d’exploitation (+3,8 MMAD) due au remboursement des frais de formation engagés par Managem au profit du personnel mineur ;
la diminution des reprises d’exploitation et transfert de charges de 17,8 MMAD en 2017 à 0,1 MMAD à fin 2018. Cette variation s’explique par la non récurrence des frais de l’augmentation de capital réalisée en 2017 pour un montant de près de 17,0 MMAD ;