Aperçu des principaux indicateurs économiques en période de

Les perspectives de l’économie canadienne et mondiale se révèlent extrêmement variables depuis quelques années et sont passées d’une forte croissance économique aux craintes d’un repli pire que la Grande Crise, pour finir par des signes de reprise. Ce bouleversement des perspectives économiques ajoute une nouvelle dimension à l’analyse de l’endettement des ménages. Il faut déterminer non seulement comment le niveau d’endettement a évolué avec le temps, mais également quelle incidence ont sur ce niveau les nouvelles conditions économiques et l’incertitude quant à l’avenir.

L’endettement des ménages

canadiens : la situation actuelle 3

5 Plus particulièrement, la décision annoncée en décembre 2007 par la Banque du Canada d’abaisser son taux cible du financement à un jour a été motivée par le resserrement des conditions de crédit et par l’exacerbation des pressions de la concurrence sur les exportations canadiennes en raison des perspectives d’affaiblissement de l’économie américaine. Avant ces événements, cela faisait trois années consécutives que la Banque du Canada haussait son taux cible, à la faveur de la robuste expansion économique canadienne et des pressions accrues sur la capacité de production.

Le bouleversement des perspectives

économiques ajoute une

nouvelle dimension à

l’analyse de l’endettement

des ménages.

Certains indicateurs liés à la richesse se sont nettement améliorés en 2009, alors que d’autres n’ont pas affiché une dynamique aussi positive.

Conscients de l’importance de ce virage, nous jugeons raisonnable d’entre-prendre notre analyse du niveau d’endettement des ménages canadiens par un bref examen de certains indicateurs économiques, tels qu’ils s’établissaient avant et pendant la récession économique. Parmi le large éventail d’indicateurs utilisés habituellement pour jauger la santé de l’économie, nous nous concentrons sur ceux qui sont pertinents quant à la capacité des ménages de constituer un patrimoine, de gagner un revenu et de consommer. Trois périodes sont prises en compte : 2004-2007, soit les quatre années les plus récentes de forte croissance économique; 2008, qui a marqué la transition d’une économie en forte croissance à long terme à une économie en récession; et 2009, soit la période où les pressions récessionnistes ont été endiguées de même que la période la plus récente à l’égard de laquelle des statistiques sont disponibles pour tous les indicateurs.

Comme le montre le tableau 1, certains indicateurs liés à la richesse se sont nettement améliorés en 2009. Plus précisément, les marchés boursiers canadiens et américains ont affiché une croissance annuelle supérieure à 10 % en 2009, contribuant ainsi de façon importante à renverser le repli spectaculaire observé sur ces marchés en 2008. En effet, cette remontée est plus de deux fois supérieure au taux de croissance annuel moyen enregistré au cours de la période 2004-2007. Cependant, ces développements favorables ne se sont pas répercutés sur le marché immobilier canadien, qui s’est contenté d’une légère croissance en 2008 et a subi une baisse de croissance en 2009.

* Corrigés pour tenir compte de l’inflation

Sources : Tableaux CANSIM 080-0016, 176-0047, 282-0001, 282-0028, 326-0020, 380-0002, 377-0003, 380-0002, 3800003 et 380-0005; portail des statistiques de l’OCDE; calculs de CGA-Canada.

Tableau 1 — Quelques indicateurs économiques (taux de croissance annuel moyen, à moins d’indication contraire)

2004-2007 2008 2009

Indicateurs liés à la richesse

S&P/TSX 13,9 % -35,0 % 30,7 %

S&P 500 É.-U. 7,2 % -38,5 % 23,5 %

Indice des prix des maisons neuves 7,0 % 0,4 % -0,9 % Indicateurs liés au revenu

Taux de chômage (moyenne de la période) 6,6 % 6,1 % 8,3 % Total des heures réellement travaillées 2,0 % 0,6 % -4,1 % Bénéfices des sociétés avant impôts* 3,6 % 1,6 % -31,8 % Indicateurs liés au comportement

des consommateurs

Indice de confiance des consommateurs

(moyenne de la période) 102,75 98,73 97,64

Consommation des particuliers 2,6 % 2,4 % 0,3 %

Commerce de détail* 4,7 % 2,6 % -1,2 %

PIB réel 2,8 % 0,4 % -2,6 %

Certains indicateurs n’ont pas affiché une évolution aussi positive, notamment les indicateurs liés au revenu, qui se sont dégradés. Si le taux de chômage a été relativement faible pendant les années de forte croissance économique et a même continué de baisser en 2008, il a enregistré une hausse de plus de deux points de pourcentage en 2009. Le total des heures réellement travaillées a également diminué, témoignant du nombre considérable de mises à pied dans les entreprises. Bien qu’ils ne représentent pas une source directe de revenu des ménages, les bénéfices des entreprises sont liés de deux façons importantes au secteur des ménages : ils influent sur les revenus d’emploi et de placement touchés par les particuliers et annoncent l’évolution à venir de la demande de main-d’œuvre. Comme le montre le tableau 1, les bénéfices des entreprises ont diminué considérablement en 2009. Il s’agit d’un des plus importants reculs annuels des dernières décennies.

Les indicateurs relatifs au comportement des consommateurs témoignent de la disposition des ménages à dépenser et de la perception des gens quant aux conditions économiques actuelles et futures. Les trois indicateurs — consommation des particuliers, confiance des consommateurs et ventes au détail — ont nettement reculé en 2009 par rapport à 2008 et aux quatre années précédentes.

Le produit intérieur brut (PIB) réel ne témoigne pas directement de la capacité des ménages à constituer un patrimoine, à gagner un revenu et à consommer, mais il est l’indicateur du bien-être de la nation le plus couramment utilisé.

Comme les autres indicateurs mentionnés précédemment, le PIB réel s’est sensiblement dégradé en 2009. Chaque Canadien s’est appauvri de 1 520 $ par rapport à 2008, le PIB réel par personne ayant fléchi de 39 648 $ en 2008 à 38 128 $ en 2009⁶.

Il convient de noter que la majorité des indicateurs liés au revenu et au comportement des consommateurs, y compris le PIB réel, se sont améliorés à la fin de 2009 comparativement à la première moitié de l’année, dégageant même une tendance positive au début de 2010. Cependant, nous constaterons mieux la pleine mesure de cette amélioration, si elle persiste, à la lumière des données statistiques recueillies pour 2010 et les années suivantes.

6 D’après les tableaux CANSIM 380-0002 et 051-0001. Le PIB réel est exprimé en dollars de 2002; calculs de CGA-Canada.