Analyse de la structure du bilan II.
II.1. Actif
Le tableau suivant présente l’évolution des principaux agrégats de l’actif du bilan sur la période 2014 – 2016 :
En MDH 2014 2015 Var 14/15 2016 Var 15/16
la baisse des créances sur la clientèle, qui s’établissent à 1 659 MDH en 2016, contre 1 796 MDH en 2015, soit une diminution de 7,7% due à la baisse des encours, en raison de la baisse de l’activité, de l’arrêt du crédit auto, et du niveau de provisionnement de l’exercice ;
la baisse des autres actifs, qui s’établissent à 45 MDH en 2016 contre 54 MDH en 2015, soit une diminution de 15,4% due à l’apurement des comptes débiteurs divers et de comptes de régularisations ;
le recul de 11,5% des immobilisations en raison de leur amortissement, non compensé par le budget d’investissement de l’exercice.
Revue analytique 2015/2014
L’analyse de la structure bilancielle d’AXA Crédit fait ressortir un niveau quasi-stable du total bilan qui s’inscrit à 1 944 MDH en 2015 contre à 1 947 MDH en 2014.
Cette évolution résulte des variations des postes suivants :
Les créances sur la clientèle progressent de 1,4% à 1 796 MDH en 2015 contre 1 771 MDH en 2014 sous l’effet d’une hausse de la production brute au cours de l’exercice, liée principalement à l’activité auto ;
Les immobilisations s’élèvent à 77 MDH en 2015 contre 84 MDH en 2014, suite au ralentissement du rythme d’investissement au cours de l’exercice (Aucune nouvelle ouverture d’agence) ;
Le poste « Autres actifs », principalement composé des débiteurs divers (état, organismes de prévoyance, personnel, etc.) et des comptes de régularisation, enregistre une baisse de 3,9% résultant de la diminution des sommes dues par l’Etat (Versement des acomptes d’IS dus au titre des exercices précédents) ;
Les créances sur les établissements de crédits enregistrent une hausse de 46,3% suite à l’appréciation des comptes à vue de 73,4%.
130 Note d’Information : Offre publique de retrait
II.1.1. Créances sur la clientèle
Le tableau suivant présente l’évolution des créances sur la clientèle sur la période 2014 – 2016 :
En MDH 2014 2015 Var 14/15 2016 Var 15/16 cours d’année, suite à la décision d’arrêter la commercialisation du crédit auto sans gage et de réduire la part des crédits octroyés aux clients domiciliés, ainsi que par (2) l’augmentation du niveau de provisionnement au cours de l’exercice.
Cette évolution s’explique par les variations suivantes :
La baisse des crédits à la consommation de 7,4% à 1 559 MDH ;
La baisse des crédits immobiliers de 2,4 % à 20 MDH;
La baisse des autres crédits de 20,9% à 73 MDH.
Revue analytique 2015/2014
Les créances sur la clientèle, représentent 92,4% du total Actif d’AXA Crédit en 2015. Elles s’élèvent à 1 796 MDH contre 1 771 MDH en 2014, soit une progression de 1,4%. Ce poste comprend les comptes suivants :
« Les crédits à la consommation » qui s’élèvent à 1 683 MDH à fin 2015 contre 1 657 MDH en 2014, soit une amélioration de 1,6% liée à la progression constatée au niveau de la production (+15,8%) et la hausse des crédits de trésorerie et à la consommation (+1,6%) ;
« Les autres crédits » constitués principalement de valeurs résiduelles en cours de règlement en 2015. Ils s’élèvent à 92 MDH, soit une baisse de 5,4% par rapport à 2014 liée à la régularisation de certains dossiers et du provisionnement d’échéances impayées ;
« Les crédits immobiliers » qui s’élèvent à 21 MDH en 2015 contre 14 MDH en 2014, soit une progression de 50,6%. Cette hausse est essentiellement due à l’octroi de crédits immobiliers aux collaborateurs d’AXA Crédit et à la contribution positive des Agents Généraux d’AXA Assurances Maroc (Vente des produits AXA Crédit via les Agents généraux d’AXA Assurance Maroc).
La structure du portefeuille client est marquée par une prédominance des crédits à la consommation représentant 93,7 % du total bilan. La part des crédits immobiliers reste marginale mais s’inscrit en hausse de 0,4 pts.
131 Note d’Information : Offre publique de retrait
II.1.2. Autres actifs
Le tableau suivant présente l’évolution des autres actifs d’AXA Crédit sur la période 2014 – 2016 :
En MDH 2014 2015 Var 14/15 2016 Var 15/16
Créances sur les établissements de crédit et assimilés 11,3 16,5 46,3% 16,4 -1,0%
Autres actifs 55,8 53,6 -3,9% 45,3 -15,4%
Immobilisations 84,3 77,0 -8,7% 68,1 -11,5%
Source | AXA Crédit
Revue analytique 2016/2015
A fin 2016, les créances sur les établissements de crédits affichent une diminution de 1,0% pour s’établir à 16 MDH contre 17 MDH en 2015.
Les autres actifs sont constitués essentiellement de débiteurs divers et de comptes de régularisations en baisse de 15,4% pour s’établir à 45 MDH en 2016, contre 54 MDH en 2015.
Le niveau d’immobilisations est également en baisse de 11,5% en 2016.
Revue analytique 2015/2014
En 2015, les créances sur les établissements de crédits s’élèvent à 17 MDH contre 11 MDH en 2014, en progression de 46,3% sous l’effet d’une appréciation des comptes à vue.
Les immobilisations s’élèvent à 77 MDH en 2015 contre 84 MDH en 2014, suite au ralentissement du rythme d’investissement au cours de l’exercice (Aucune nouvelle ouverture d’agence) ;
Le poste « Autres actifs », enregistre une baisse de 3,9% résultant de la diminution des sommes dues par l’Etat (Versement des acomptes d’IS dus au titre des exercices précédents)
132 Note d’Information : Offre publique de retrait
II.2. Passif
Le tableau suivant présente l’évolution du passif du bilan sur la période 2014 – 2016 :
En MDH 2014 2015 Var 14/15 2016 Var 15/16 diminution de 6,7%. Cette évolution s’explique par les effets conjugués de :
la baisse des titres de créances émis qui ressortent à 25 MDH en 2016, contre 177 MDH en 2015, sous l’effet du remboursement de BSF d’un montant de 150 MDH, arrivé à échéance en octobre 2016 ;
l’augmentation des dettes envers les établissements de crédits de 6,2% pour s’établir à 1 574 MDH en 2016, contre 1 481 MDH en 2015, en raison d’un recours plus important aux emprunts bancaires.
la diminution du résultat net, qui s’établit à -90 MDH.
Revue analytique 2015/2014
Au titre de l’exercice 2015, le total Passif ressort à 1 944 MDH soit un niveau quasi-stable par rapport à 2014 en raison des effets conjugués des éléments suivant :
Un niveau quasi-stable des dettes envers les établissements de crédit qui s’inscrivent à 1 481 MDH en 2015 contre 1 477 MDH en 2014 ;
Une hausse de 16,8% des titres de créances émis suite à l’émission d’un BSF d’un montant de 25 MDH en 2015 ;
Une progression de 74,3% des dépôts de la clientèle (constitués essentiellement des autres comptes créditeurs)
Une baisse du résultat net qui s’inscrit à -20 MDH en 2015 contre 20 MDH en 2014
133 Note d’Information : Offre publique de retrait
II.2.1. Capitaux propres
Le tableau suivant présente l’évolution des capitaux propres d’AXA Crédit sur la période 2014 - 2016 :
En MDH 2014 2015 Var 14/15 2016 Var 15/16
Au titre de l’exercice 2015, les capitaux propres se déprécient à 146 MDH, en baisse de 18,5% comparativement à 2014 en raison de la détérioration du résultat net de la société.
A noter que les autres réserves s’établissent à 95 MDH en 2015 contre 88 MDH en 2014, en raison d’une distribution d’un dividende de 13 MDH.
II.2.2. Dettes envers les établissements de crédit et assimilés
Le tableau suivant présente l’évolution des dettes envers les établissements de crédit et assimilés d’AXA Crédit sur la période 2014 – 2016 :
Au titre de l’exercice 2016, les dettes envers les établissements de crédit s’établissent à 1 574 MDH, contre 1 481 MDH en 2015, soit une progression de 6,2%.
Cette évolution est notamment marquée par :
La hausse des dettes à terme qui s’établissent à 1478 MDH en 2016, contre 1267 en 2015, en progression de 16,7%, sous l’effet d’un recours plus important aux crédits à moyen terme ;
La diminution des dettes à vue qui s’inscrivent à 95 MDH en 2016, contre 214 MDH en 2015, affichant une baisse de 55,5%, en raison de la réduction du découvert, avec un recours plus important aux crédits spots et aux CMT.
134 Note d’Information : Offre publique de retrait
Revue analytique 2015/2014
Au titre de l’exercice 2015, les dettes envers les établissements de crédit s’établissent à 1 481 MDH soit un niveau quasi-stable par rapport à 2014 suite au maintien de la structure de financement d’AXA Crédit. Elle est notamment liée aux effets conjugués de :
La baisse de 1,1% du poste « emprunts financiers » qui s’établit à 1 267 MDH à fin 2015 contre 1 281 MDH à fin 2014 ;
La hausse des dettes à terme à 214 MDH.
La structure des dettes envers les établissements de crédit se présente comme suit :
En % 2014 2015 Var 14/15 2016 Var 15/16
Dettes à vue 13,3% 14,5% 1,2 pts 6,1% -8,4 pts
Dettes à terme 86,7% 85,5% - 1,2 pts 93,9% 8,4 pts
Dettes envers les établissements de crédit et assimilés 100% 100% 100%
Source | AXA Crédit
Revue analytique 2016/2015
L’exercice 2016 est marqué par un recours plus important aux dettes à terme, dont la part représente 93,9% de l’encours des dettes envers les établissements de crédit et assimilés.
Revue analytique 2015/2014
La contribution des dettes à vue ressort à 14,5% en Décembre 2015 contre 13,2% en 2014 et les dettes à terme représentent 85,5% en Décembre 2015 contre 86,7% en 2014 du total des dettes envers les établissements de crédit.
II.2.3. Sources de financement d’AXA Crédit
Le tableau suivant présente l’évolution des principales sources de financement d’AXA Crédit sur la période 2014 - 2016 :
En MDH 2014 2015 Var 14/15 2016 Var 15/16
Fonds propres 179,6 146,3 -18,5% 56,6 -61,3%
Dette subordonnée 75,0 75,0 0,0% 75,0 0,0%
A durée déterminée 60,0 60,0 0,0% 60,0 0,0%
Perpétuelle 15,0 15,0 0,0% 15,0 0,0%
Endettement global 1 628,7 1 658,2 1,8% 1 599,0 -3,6%
CMT 1 281,4 1 267,0 -1,1% 1 478,2 16,7%
CCT 195,9 214,3 9,4% 95,4 -55,5%
Titres de créances 151,4 176,9 16,8% 25,4 -85,6%
Source | AXA Crédit
135 Note d’Information : Offre publique de retrait
La dette perpétuelle correspond à une dette subordonnée à durée indéterminée émise par AXA Crédit le 29 janvier 2014 et réservée à l’actionnaire majoritaire, en l’occurrence AXA Assurance Maroc. Cet emprunt de 15 MDH est rémunéré au taux de 7% et remboursable uniquement à l’initiative d’AXA Crédit.
Revue analytique 2016/2015
L’endettement global s’inscrit en retrait de 3,6% à 1 599 MDH en 2016 contre 1 658 MDH en 2015. Les titres de créances et les CCT affichent une baisse respective de 55,5% et 85,6% à fin Décembre 2016 suite au remboursement des BSF de 150 MDH et de la réduction du recours au découvert. Les CMT affichent une croissance de 16,7% pour s’établir à 1 478 MDH en 2015 contre 1 267 MDH en 2014 suite à un recours plus important aux crédits spots.
Revue analytique 2015/2014
À fin Décembre 2015, les fonds propres d’AXA Crédit ressortent en régression de 18,5% et ce suite à la dépréciation du résultat net.
L’endettement global enregistre une hausse de 1,8% soit un solde de 1 658 MDH et est principalement composé de CMT qui affichent une baisse de 1,1%. Les titres de créances et les CCT affichent une progression respective de 16,8% et 9,4% à fin Décembre 2015.