Partie IV. ACTIVITE DE MANAGEM
V.2. Le secteur minier dans le monde 51
V.2.2. Fondamentaux des métaux
3. Analyse du cours
Le cuivre est coté en dollars à Londres au « London Bullion Market ».
Le graphique suivant montre l’évolution du cours du cuivre sur la période 2005 - 2010 : Evolution du cours du cuivre sur les 5 dernières années (en $/t métrique)
Source : COMEX
En 2007, les cours du cuivre sont restés soutenus avec une moyenne sur l’année de 7 360 $/t. Cette situation s’explique principalement par :
l’augmentation de la demande chinoise (+17%) lié à la politique de développement d’infrastructures et l’urbanisation intense mettant la Chine au rang du premier consommateur mondial ;
la baisse des niveaux des stocks de 3,3 semaines en 2006 à 3,1 semaines en 2007, couplée à la multiplication des grèves d’où une vulnérabilité du marché plus importante ;
0 2 000 4 000 6 000 8 000 10 000 12 000
juil.-05 déc.-05 mai-06 oct.-06 mars-07 août-07 janv.-08 juin-08 nov.-08 avr.-09 sept.-09 févr.-10 juil.-10 déc.-10
18 039 18 090
19 323
18 226 18 278 19 078
18 197
17 034
17 934 17 291
2006 2007 2008 2009 2010
Demande Offre
Par ailleurs, l’année 2008 a été marquée par une forte correction des cours impactée par :
l’abondance des ressources en cuivre liée au développement de nouvelles capacités minières, de raffinage et l’extension de capacités existantes ;
la substitution du cuivre par des métaux plus économiques ; la crise économique mondiale.
Au cours de l’année 2009, les cours du cuivre ont connu une augmentation soutenue, les prix LME ayant oscillé entre 3 000 $ et 7 415 $ la tonne pour une moyenne de 5 150 $ la tonne. L’année a clôturé sur un cours équivalent à 7 330 $ la tonne.
Cette hausse des cours du cuivre est principalement attribuable à la forte demande chinoise et aux perspectives de plus en plus positives à l’égard de la reprise économique mondiale, y compris la hausse prévue de la demande de cuivre due aux programmes d’investissement des gouvernements dans les infrastructures pour soutenir l’économie nationale.
En 2010, le cours du cuivre a continué sa tendance haussière amorcée fin 2008 en raison d’une demande qui surpasse largement la production, dopée notamment par la croissance économique chinoise.
A court et moyen terme, les cours du cuivre devraient continuer de bénéficier de la demande asiatique, du retour à la croissance économique mondiale, de la rareté des grandes découvertes géologiques ainsi que des niveaux de production des mines et des fonderies.
e. Plomb
Le plomb possède plusieurs propriétés qui le rendent polyvalent : ductilité, malléabilité, inertie, résistance à la corrosion, forte résistivité électrique, densité, etc.
1. Analyse de la demande
Le tableau ci-après présente l’évolution de la demande en plomb sur la période 2006 – 2010 :
En Kt 2006 2007 2008 2009 2010 TCAM 10/06
Demande en métal 8 228 8 367 9 047 8 809 9 418 3,4%
Variation NA 1,7% 8,1% -2,6% 6,9% NA
Source : ILZSG
La demande en plomb a connu une croissance moyenne de 3,4% sur la période 2006 – 2010 pour s’établir à 9,4 millions de tonnes en 2009.
Sur la période 2006 – 2008, la demande en Plomb a enregistré une hausse moyenne de 4,9% à 9,1 millions de tonnes en 2008 drainée par une consommation soutenue en Asie.
L’année 2009 a connu une contraction de 2,6% de la demande émanant des Etats-Unis, de l’Europe et du Japon non compensée par la hausse de la consommation en Chine estimé à 20,2%.
L’année 2010 a connu une croissance de la demande de 6,9% à 9,4 millions de tonnes émanant principalement de la Chine. Contrairement à 2009, la demande en Europe et aux Etats-Unis s’est inscrite à la hausse.
Le Graphique ci-après présente la répartition de la demande en plomb par débouché en 2010 : Répartition de la demande en plomb par débouché en 2010
Source : ILZSG
Le continent asiatique est le premier consommateur de plomb avec une part de 49,9% de la demande globale.
La production de batteries utilise près de 80,0% de la demande globale de plomb.
2. Analyse de l’offre
Le tableau ci-dessous détaille l’évolution de la production de plomb sur la période 2006 – 2010 :
En Kt 2006 2007 2008 2009 2010 TCAM 10/06
Production Métal 8 103 8 315 9 060 8 866 9 455 3,9%
Variation NA 2,6% 9,0% -2,1% 6,6% NA
Source : ILZSG
La production de plomb a connu une progression moyenne de 3,9% sur la période 2006 – 2010 à 9,5 millions de tonnes en 2010.
Sur la période 2008 – 2009, la production de plomb a connu une baisse de 2,1% impactée par la diminution de la demande globale et bien que la production chinoise ait augmenté de 15,7%.
En 2010, la production de plomb a augmenté de 6,6% à 9,5 millions de tonnes, drainée par la Chine et l’Australie.
La production de plomb devrait croître de 5,8% en 2011 à 10,1 millions de tonnes, drainée par une hausse de la production en Australie, en Inde, au Mexique et en Chine.
Batteries 80,0%
Revêtement de câbles
6,0%
Munitions 3,0%
Alliage 2,0%
Autres 9,0%
Le Graphique ci-après illustre la production de plomb par région en 2010 : Production minière de plomb par région en 2010
Source : US geological survey mineral summary 2010
Le continent asiatique produit près de la moitié de la quantité de plomb dans le monde avec une part de 45,0%.
Le Graphique ci-après confronte l’offre et la demande de plomb sur la période 2006 – 2010 : Offre et demande de plomb en métal (en Kt)
Source : ILZSG
Sur la période 2006 – 2007, l’offre reste insuffisante pour faire face à la demande. La tendance observée s’explique par le fait que face à cette situation de déficit de l’offre, s’accompagnant d’une hausse des cours, il a été constaté la réouverture et la création de nouvelles fonderies et la reprise de l’activité de certaines mines. Ces éléments ont permis d’atténuer très significativement le déficit entre offre et demande dès 2008.
En 2009 et en 2010, la tendance s’inverse légèrement du fait d’une augmentation de capacité en provenance de la Chine et de l’Australie et d’une diminution de la consommation émanant des pays occidentaux.
Amériques 24,9%
Europe 5,7%
Reste du Monde
9,3%
Australie 15,1%
Asie 45,0%
9 047
8 809
9 418 9 060
8 866
9 455
8 367 8 228
8 315 8 103
2006 2007 2008 2009 2010
Demande Offre
3. Evolution du cours
Le graphique ci-après illustre l’évolution du cours de plomb sur la période 2005 – 2010 : Evolution du cours de plomb sur la période 2005 – 2010 (en $/t métrique)
Source : COMEX
Depuis 2005, la montée en puissance de la Chine sur le marché et le déséquilibre entre l’offre et la demande a fortement contribué à l’accélération de la tendance haussière des cours. En effet, les cours observent, depuis cette période, une progression soutenue. Le cours du plomb a ainsi atteint son plus haut niveau en octobre 2007 avec un cours de 3 890 $/t.
Le cours du plomb a fortement corrigé sur l’année 2008 en raison de la rentrée en récession de l’économie mondiale matérialisée par la baisse de la demande globale de plomb.
Durant l’année 2009, le cours du plomb a oscillé entre 1 000 et 2 400 $/t, commençant l’année avec d’infimes variations. A partir du début du mois de mars, le cours n’a cessé de grimper pour atteindre un pic de 2 448 $/t en septembre 2009.
Ces cours élevés s’expliquent avant tout par l’offre et la demande de plomb sur lequel la demande est extrêmement liée à l’industrie des batteries (le marché « remplacement » a soutenu la demande) et l’industrie automobile, tous deux affectés par la crise. L’offre a connu quant à elle une baisse, due principalement à la fermeture de plusieurs mines de plomb-zinc dans le monde ainsi qu’à la hausse des taxes à l’export de 5 à 10% en Chine, 1er producteur mondial de plomb.
En 2010, le cours du plomb est repartit à la hausse en réponse à une demande plus soutenue avant de corriger en juin 2010 à 1 529,0$/t en raison de la réduction des importations chinoises. Sur le deuxième semestre 2010, les cours sont repartis à la hausse pour atteindre 2 563,5 $/t en décembre, résultant de la reprise du secteur automobile.
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500
juil.-05 déc.-05 mai-06 oct.-06 mars-07 août-07 janv.-08 juin-08 nov.-08 avr.-09 sept.-09 févr.-10 juil.-10 déc.-10
f. Zinc
1. Analyse de la demande
Le tableau ci-après détaille l’évolution de la demande de zinc sur la période 2006 – 2010 :
En Kt 2006 2007 2008 2009 2010 TCAM 10/06
Demande en métal 11 000 11 276 11 559 10 869 12 602 3,5%
Variation NA 2,5% 2,5% -6,0% 15,9% NA
Source : ILZSG
La demande de zinc a connu une croissance moyenne de 3,5% sur la période 2006 – 2010 à 12,6 millions de tonnes en 2010.
En rupture avec la demande croissante entre 2006 et 2009, l’année 2009 a enregistré une baisse de 6,0% de la consommation de zinc, impactée par la diminution de la demande en Europe, au Japon et en Corée du Nord. A l’opposé, la demande de zinc en Chine a progressé du fait du stimuli fiscal mis en place par les autorités et qui ont concerné les investissements dans les infrastructures.
En 2010, la demande de zinc progresse de 15,9% à 12,6 millions de tonnes, soutenue par une hausse de l’utilisation en Europe et en Chine.
Les prévisions concernant la demande de zinc font état d’une hausse de 6,3% pour atteindre 13,4 millions de tonnes en 2011, générée par la reprise de la demande en Europe, en Asie et en Amérique Latine.
Le Graphique ci-contre illustre la demande de zinc par débouché en 2010 : Demande de zinc par débouché en 2010
Source : ILZSG
Le zinc est principalement utilisé dans la galvanisation dont la part dans la demande globale s’établit à 50,0% en 2010. Il est également utilisé sous forme d’alliage (17,0%) et de plaques (17,0%).
Alliage 17,0%
Galvanisation 50,0%
Chimie 6,0%
Plaques 17,0%
Autres 10,0%
2. Analyse de l’offre
Le tableau ci-après renseigne sur l’évolution de la production de zinc sur la période 2006 – 2010 :
En Kt 2006 2007 2008 2009 2010 TCAM 10/06
Production 10 629 11 345 11 768 11 315 12 860 4,9%
Variation NA 6,7% 3,7% -3,8% 13,7% NA
Source : ILZSG
La production de zinc a connu une croissance moyenne de 4,9% sur la période 2006 – 2010 à 12,9 millions de tonnes en 2010.
La baisse de l’offre mondiale de 3,8% enregistrée en 2009 est en ligne avec la diminution de la demande et impactée par la fermeture d’unités de production.
En 2010, la production de zinc a atteint 12,9 millions de tonnes en 2010 en hausse de 13,7% du fait de la reprise de production de certains gisements, l’augmentation de l’offre provenant de la Chine, de l’Inde et du Pérou et l’ouverture d’une nouvelle raffinerie en Inde.
En 2011, la production de Zinc devrait s’établir à 13,6 millions de tonnes en augmentation de 5,6%
comparé à 2010.
Le Graphique ci-après illustre la production de zinc par région en 2010 : Production de zinc par région en 2010
Source : US geological survey mineral summary 2010
La Chine, le Pérou et l’Australie concentrent près de 54,0% de la production totale de Zinc en 2010.
Le graphique suivant confronte l’offre et la demande de zinc sur la période 2006 – 2010 : Offre et la demande de zinc sur la période 2006 – 2010 (en Kt)
États-unis 6,0%
Dès 2007, l’offre excède la demande du fait de la baisse de cette dernière en réponse à la rentrée en récession de l’économie mondiale Et l’augmentation des capacités d’extraction.
3. Evolution du cours
Le zinc est coté en dollars à Londres sur le « London Metal Exchange - LME ».
Le Graphique ci-après illustre l’évolution du cours du Zinc sur la période 2005 – 2010 : Evolution du cours du zinc sur la période 2005 – 2010 (en $/t métrique)
Source : COMEX
La progression soutenue des cours du zinc, sur la période 2005 – 2006 s’explique par la conjugaison de plusieurs facteurs :
la demande croissante de la Chine ;
l’annonce des fermetures de fonderies en Europe en raison d’une forte concurrence des fonderies chinoises ;
le sous investissement dans les mines de zinc ;
les conflits sociaux déclenchés chez les grands producteurs.
Sur la période 2007 – 2008, le surplus d’offre comparé à la demande a entraîné une baisse des cours.
En 2009, la moyenne des cours du zinc s’est établie à 1 659 $/t, en amélioration progressive depuis le
2ème trimestre par rapport aux niveaux enregistrés fin 2008 quand le cours était aux alentours de 1 000 $/t.
L’année a démarré à un prix stable oscillant entre 1 100 $ et 1 300 $, ces niveaux historiquement faibles s’expliquent par les débouchés du métal qui sont fortement liés aux secteurs en difficulté (construction, transport…) et à la santé de l’économie chinoise qui représente 33% de la consommation. Cependant, le cours a enregistré une nette amélioration à partir de fin février, essentiellement grâce à la reprise de la demande asiatique et à l’ajustement de la production minière qui a atteint un niveau de 2 500 $/t à la fin décembre 2009.
En 2010, le cours du zinc a perpétué la tendance haussière amorcée fin 2008 pour corriger en juin 2010 à 1 597 $/t suite à l’annonce d’une réduction des importations de zinc en Chine. Sur le deuxième semestre 2010, le cours du zinc repart à la hausse pour terminer l’année à 2 444 $/t.
0 500 1 000 1 500 2 000 2 500 3 000 3 500 4 000 4 500 5 000
juil.-05 déc.-05 mai-06 oct.-06 mars-07 août-07 janv.-08 juin-08 nov.-08 avr.-09 sept.-09 févr.-10 juil.-10 déc.-10
VI. ACTIVITE