Partie VI. Situation financière (comptes sociaux) de Medi Telecom
II. Analyse des soldes intermédiaires de gestion
L‟évolution de l‟ESG sur la période 2007-2009 se présente comme suit :
En MMAD 2007 2008 Var
07/08
S1 -
2009 2009 Var 08/09
S1 -
2010 TCAM07-09
Var S1-10/S1-09
Ventes de marchandises 18 41 121,1% 27 88 115,0% 40 118,1% 50,2%
Achats revendus de marchandises 174 184 5,8% 87 201 9,5% 106 7,6% 21,6%
Marge brute sur ventes en l'état -155 -143 -7,7% -60 -114 -20,3% -66 -14,2% 8,9%
Ventes de biens et services
produits 4 960 5 170 4,2% 2 444 5 236 1,3% 2 720 2,7% 11,3%
Production de l‟exercice 4 960 5 170 4,2% 2 444 5 236 1,3% 2 720 2,7% 11,3%
Achats cons. de mat. et fournitures 1 080 1 112 3,0% 521 1 192 7,2% 630 5,1% 21,0%
Autres charges externes 1 033 1 160 12,3% 626 1 261 8,7% 688 10,5% 9,9%
Consommation de l'exercice 2 114 2 273 7,5% 1 147 2 454 8,0% 1 318 7,7% 14,9%
Valeur ajoutée 2 691 2 754 2,3% 1 237 2 668 -3,1% 1 336 -0,4% 8,0%
Taux de valeur ajoutée (VA/CA) 54,1% 52,9% 50,1% 50,1% 48,4%
Impôts et taxes 68 67 -1,8% 49 79 18,0% 71 7,7% 43,9%
Charges de personnel 359 397 10,7% 213 442 11,4% 218 11,0% 2,3%
Excédent Brut d'Exploitation 2 265 2 290 1,1% 975 2 147 -6,3% 1 047 -2,6% 7,4%
Marge d'EBE 45,5% 43,9% 39,5% 40,3% 37,9%
Autres produits d'exploitation 13 6 -54,1% 0 11 85,5% 0 -7,7% -100,0%
Autres charges d'exploitation 0 2 N.M 0 1 -72,9% 0 N.M -100,0%
Reprises d'exp. transf. de charges 34 52 54,3% 18 49 -7,2% 1 19,7% -95,5%
Dotations d'exploitation 1 252 1 409 12,5% 723 1 520 7,9% 784 10,2% 8,4%
Résultat d'exploitation 1 060 938 -11,5% 271 686 -26,9% 265 -19,6% -2,2%
Marge d'exploitation (REX/CA) 21,3% 18, 0% 11, 0% 12,9% 9,6%
Résultat financier -484 -425 N.S -183 -358 N.S -152 N.S -16,9%
Résultat courant 576 513 -10,9% 87 328 -36,1% 112 -24,6% 28,6%
Résultat non courant -12 -30 151,9% -9 -25 -14,5% -21 46,8% 131,0%
Résultat avant impôts 564 483 -14,3% 78 302 -37,4% 91 -25,9% 16,5%
Impôt sur les sociétés 23 26 15,7% 13 27 1,9% 15 8,6% 12,6%
Taux d'IS apparent 4,0% 5,4% 16,7% 8,9% 16,5%
Résultat net 541 457 -15,5% 65 276 -39,7% 77 -28,6% 17,3%
Marge nette 10,9% 8,8% 2,6% 5,3% 2,8%
Source: Medi Telecom
156
II.1. Marge brute sur les ventes en l’état
L‟évolution de la marge brute sur les ventes en l‟état sur la période 2007 – S1 2010 se présente
Les ventes de marchandises en l‟état sont constituées des ventes de :
(i) Terminaux, modems, cartes SIM etc. réalisées par le réseau des points de ventes propre de Medi Telecom aux clients finaux ;
(ii) Cartes SIM au grossiste Telyco (qui les revend par la suite aux distributeurs) ; (iii) Terminaux accordés à la clientèle dans le cadre de la fidélisation.
Dans le but de stimuler l‟acquisition de clients, la Société subventionne les marchandises vendues : le prix de vente du matériel au client final est inférieur au coût de revient. La différence de prix est supportée par la Société. Il en résulte une marge brute négative sur ces ventes.
Les ventes de marchandises se présentent comme suit :
(en KMAD) 2007 2008 S1-2009 2009 S1-2010
Vente de marchandises en l’état 18 432 40 753 26 850 87 640 40 318
Terminaux et Packs 15 939 21 116 11 501 52 374 24 659
Autres ventes de marchandises 2 493 19 637 15 349 35 266 15 659
Source : Medi Telecom
Les achats revendus de marchandises se présentent comme suit :
En KMAD 2007 2008 S1-2009 2009 S1-2010
157 Evolution 2007-2008
Les ventes de marchandises en l‟état progressent de 18,4 MMAD en 2007 à 40,8 MMAD en 2008 (+121,1%). Cette progression est à mettre à l‟actif de l‟activité 3G et des Packs prépayés.
En effet, l‟année 2008 constitue l‟année du décollage de l‟activité 3G. Le parc client gagne 48 689 nouveaux abonnés pour s‟établir à 55 131 usagers (vs. 6 442 abonnés à fin 2007). L‟équipement de ces clients en matériel informatique (modems, etc.) induit une progression des ventes. Les ventes de modems 3G ont ainsi atteint 16,6 MMAD à fin 2008 (vs. 148 KMAD en 2007).
Il en est de même pour les packs prépayés qui progressent de 41% à 19,1 MMAD en 2008 (vs. 13,5 MMAD en 2007).
Les ventes de terminaux et de cartes SIM demeurent stables à 7,1 MMAD en 2008 (vs. 6,9 MMAD en 2007), en légère progression de 2,7%.
En revanche, les achats revendus de marchandises enregistrent une progression plus contrastée de 5,8%. Cette progression limitée est imputable à la maitrise des coûts liés aux achats des terminaux subventionnés dans le cadre des programmes de fidélisation (-6%) et des cartes SIM (-15%).
Il découle de ces évolutions une réduction du déficit enregistré sur la marge brute sur les ventes en l‟état de 7,8%, soit 12 MMAD pour s‟établir à -143,3 MMAD à fin 2008.
Evolution 2008-2009
Accompagnant la progression du parc clients, les ventes de marchandises augmentent de 115,0%
entre 2008 et 2009 pour s‟établir à 87,6 MMAD en fin de période. Cette évolution s‟explique principalement par les ventes de marchandises réalisées dans le cadre du programme gouvernemental d‟équipement des étudiants « Injaz ».
Les achats revendus de marchandises progressent quant à eux de 9,5% en 2009, s‟établissant à 201,4 MMAD. Cette croissance résulte en grande partie des achats d‟équipements relatifs au programme Injaz et des terminaux octroyés aux clients finaux dans le cadre du programme de fidélisation. Cette progression reflète ainsi la relance du segment postpayé dont les activations ont augmenté de manière significative.
Ces augmentations ont été contrebalancées par la poursuite des actions d‟optimisation des coûts de revient notamment concernant les cartes SIM (-12%) et les packs prépayés (-13%). En ce qui concerne les cartes SIM, une négociation de meilleurs prix favorisée par des engagements de commande de volumes plus importants a permis des économies de coûts. Pour ce qui est des packs prépayés, les achats de terminaux ont davantage concerné des terminaux d‟entrée de gamme.
Par conséquent, le déficit sur ventes de marchandises en l‟état s‟est résorbé de 20,6% et s‟établit à -113,8 MMAD en fin de période.
Evolution au 1er semestre 2010
Au 1er semestre 2010, les ventes de marchandises progressent de 50,2% comparativement au premier semestre 2009. La progression des ventes de marchandises est corrélée à la croissance des acquisitions de clients enregistrée durant la période considérée. En outre, les ventes ont été stimulées par les éléments suivants :
(i) La participation active de Medi Telecom au programme gouvernemental « Injaz » destiné à l‟équipement des étudiants en matériel informatique et de connexion internet ;
(ii) le développement de la publiphonie nécessitant l‟équipement en publiphones de nouvelle génération. Ces derniers se caractérisent par un déploiement dans des zones rurales, périurbaines et commerces de proximité et un process d‟installation à bas coût.
La variation à la hausse des achats revendus de marchandises est en corrélation directe avec celle des ventes. En outre, la hausse des achats du matériel publicitaire ont contribué à l‟augmentation de cette rubrique.
158 En outre, la marge brute sur les ventes en l‟état passe de -322,2% à S1 2009 à -265,0% à S1 2010, suite à la mise en place d‟une politique de maitrise de la subvention des marchandises.
II.2. Production
La production de la Société sur la période 2007-2009 se présente comme suit :
En MMAD 2007 2008 Var
La production de Medi Telecom est exclusivement constituée de revenus des services de téléphonie (ventes de minutes de communications téléphoniques), des revenus d‟interconnexion et du roaming.
La production inclut également les revenus accessoires, lesquels comprennent notamment :
Les revenus partagés dans le cadre des opérations de services à valeur ajoutée43 ;
Le co-marketing lié à la participation des constructeurs à la promotion des terminaux ;
La location des sites en partage, etc.
Les revenus des services de téléphonie varient en fonction (i) du nombre d‟abonnés, (ii) de l‟usage et (iii) de la politique tarifaire.
Evolution 2007-2008
Les ventes de biens et services produits s‟accroissent de 4,2% et s‟établissent à 5 170 MMAD (vs. 4 960 MMAD en 2007). Cette progression est attribuée à :
L‟élargissement de la base clientèle de Medi Telecom S.A qui atteint 7,8 millions de clients en 2008 contre 6,7 millions en 2007 ;
L‟essor de l‟activité 3G grâce notamment à l‟extension de l‟offre 3G prépayé ;
La bonne performance du segment Entreprises (+12%) suite à la refonte de l‟offre commerciale et la mise en place d‟une force de vente dédiée ;
Les revenus issus du roaming (+32%).
Ces réalisations sont atténuées par la baisse des revenus issus du trafic entrant de 3% suite à la baisse des tarifs de terminaison sur décision du régulateur.
Ainsi, grâce à l‟élargissement de la base clientèle de 17% et la stimulation de l‟usage des clients par une politique tarifaire adaptée (traduite par une baisse des prix unitaires de 9%), le trafic sortant s‟est apprécié de 15% reflétant la bonne réactivité des clients à la politique promotionnelle adoptée.
Le segment du prépayé, représentant la première source de revenus de la Société, connait une évolution positive induite par :
La croissance du parc (+17%) ;
L‟élasticité favorable au prix.
Les actions entreprises en 2008 en faveur de la clientèle Entreprises et le renforcement de l‟infrastructure du fixe (voix et data) ont permis à Medi Telecom de dynamiser ce segment, ce qui s‟est matérialisé par le doublement des revenus générés par l‟activité fixe.
En dépit de la croissance du parc client postpayé de 4% entre 2007 et 2008, le revenu généré marque une quasi-stagnation. Cette évolution s‟explique principalement par la mise en place d‟une politique tarifaire incitative dont l‟impact est partiellement compensé par la hausse de la consommation des usagers (+16%).
43Comme les jeux en ligne, le service BlackBerry, etc.
159 Lancée en avril 2007, l‟activité 3G a connu un développement rapide. En effet, le nombre de clients ayant souscrit à ce service enregistre une progression significative entre 2007 et 2008 pour s‟établir à plus de 55 000 abonnés en fin de période (vs. 6 442 abonnés à fin 2007). La nature des revenus liés à ce segment n‟étant pas corrélée aux volumes d‟utilisation, le chiffre d‟affaires y afférent découle directement du nombre d‟abonnés. En conséquence, le revenu généré par cette activité a été multiplié par 10.
Par ailleurs, concernant la publiphonie, malgré une relative stabilité du parc d‟abonnés qui s‟établit à plus de 15 000 postes à fin 2008, le chiffre d‟affaires de la Société sur ce segment s‟inscrit en repli de 27%. Cette évolution s‟explique par la concurrence d‟autres services et notamment le lancement sur le marché de la solution Bayn en Mobilité Restreinte.
L‟activité roaming s‟apprécie de 28% grâce à la progression enregistrée sur les réseaux des opérateurs privilégiés des pays émetteurs (en France, Espagne, Italie, Grande Bretagne, etc.). Les accords avec ces opérateurs ont permis à Medi Telecom de bénéficier d‟un usage conséquent de son réseau par les roamers.
Au niveau de l‟interconnexion nationale, l‟année 2008 a été marquée par la baisse des tarifs d‟interconnexion nationale à partir du mois de Janvier, pour passer de 1,29 dhs/minute à 1,22 dhs/minute. Ainsi, le revenu d‟interconnexion national a connu en 2008 un recul de 8%, par rapport à 2007.
Evolution 2008-2009
En dépit d‟un ensemble d‟éléments défavorables d‟ordre conjoncturels, les ventes de biens et services produits ont enregistré une évolution positive de 1,3% par rapport à 2008 et s‟élèvent à 5 236 MMAD.
L‟année 2009 a été fortement impactée par la conjoncture économique internationale défavorable matérialisée par un recul important des revenus roaming (-26%).
En outre, la crise internationale a eu un impact sur la population Marocaine Résidente à l‟Etranger, ayant pour conséquence un fléchissement significatif des revenus générés durant la période estivale qui enregistre traditionnellement une hausse sensible de la consommation.
En plus, le mois de ramadan, qui constitue une période de basse activité, a coïncidé en partie avec la période estivale ; impactant de manière négative le niveau de consommation enregistré.
Ces effets ont été accentués par une concurrence accrue de la part des autres opérateurs. A ce titre, il y a lieu de noter l‟introduction d‟une nouvelle offre en mobilité totale par l‟opérateur Wana.
Les revenus sur appels entrants ont stagné en 2009, reflétant ainsi un environnement économique national difficile qui a induit un ralentissement de la croissance du secteur télécoms dans sa globalité.
Les segments à haute valeur, à savoir l‟entreprise (+14%) et l‟internet mobile en 3G (+120%) ont atténué l‟impact de ces éléments défavorables et ont contribué pour une grande part à la croissance globale des revenus enregistrée par la Société (croissance de 1,3% en 2009 vs. 4,2% en 2008). Les améliorations introduites via la nouvelle segmentation des clients et la spécialisation du réseau de distribution ont constitué des facteurs clés de cette performance.
Concernant le segment prépayé, Medi Telecom a poursuivi en 2009 sa politique d‟acquisition des clients, parallèlement aux actions visant à stimuler l‟usage, grâce notamment à diverses promotions sur la voix vers tous les opérateurs.
L‟élargissement considérable du parc clients prépayé (+19%) a été rendue possible grâce aux actions de fidélisation entreprises par la Société ayant abouti à une réduction sensible du churn qui a baissé de 12 points et s‟établit à 8% (vs 20% en 2008). Néanmoins, malgré la croissance du parc client le chiffre d‟affaires pour le segment prépayé ne s‟est apprécié que de 2,0% en raison de l‟acquisition de nouveaux clients à faible pouvoir d‟achat.
Dans le plongement de l‟exercice précédent, l‟année 2009 a été marquée par une baisse des tarifs et la mise en place de promotions visant à recruter davantage de clients abonnés ; le parc postpayé s‟étant accru de 26%. La stimulation de l‟usage a favorablement influencé la consommation. Ces éléments ont été déterminants à une appréciation du revenu postpayé de 9% en 2009.
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