PARTIE VI. SITUATION FINANCIERE DE AUTO HALL
I.2.1. Actif immobilisé
Le tableau ci-après présente l’évolution de l’actif immobilisé au cours de la période 2014/S1 2017 :
En Mdh 2014 2015 2016 Var.
Evolution de l’actif immobilisé entre 2014 et 2015
A fin 2015, l’actif immobilisé de Auto Hall SA s’est élevé à 792 Mdh, en augmentation de 7,4%. Cette évolution tient à la combinaison de plusieurs éléments :
la hausse de 140,9% des immobilisations en non valeurs, notamment due à l’augmentation des charges à répartir à 35 Mdh en 2015 contre 14 Mdh en 2014. Il s'agit, principalement, des frais d'établissement du nouveau siège en plus de ceux des nouvelles succursales;
l'augmentation des immobilisations corporelles de 3,4% pour s'établir à 439 Mdh contre 424 Mdh en 2014. Il s’agit essentiellement de virements d’immobilisations en cours relatives aux nouvelles succursales (Tiznit, Hoceima, Lâayoune et Errachidia) vers les postes terrains et construction & aménagement principalement mais également d’acquisitions;
l’amélioration des immobilisations financières, constituées intégralement de titres de participations qui se chiffrent à 317 Mdh contre 297 Mdh en 2014, soit une hausse de 6,7%
imputable à la création de la filiale Africa Motors avec un capital de 20 Mdh.
Evolution de l’actif immobilisé entre 2015 et 2016
En 2016, l’actif immobilisé a affiché une progression de 8,2% en raison de :
la baisse de 16,6% des immobilisations en non valeurs, notamment due à la diminution des charges à répartir à 29 Mdh en 2016 contre 35 Mdh en 2015.
une hausse de 22,1% des immobilisations financières, composées uniquement de titres de participations, expliquée par la participation à l'augmentation du capital de la filiale SCAMA à hauteur de 4023 Mdh et SMVN de 30 Mdh.
L’actif immobilisé est composé principalement des immobilisations corporelles (51,3%) et des immobilisations financières (45,2%).
Evolution de l’actif immobilisé entre le 31 décembre 2016 et le 30 juin 2017
L’actif immobilisé s’améliore en juin 2017 pour atteindre 972 Mdh contre 856 en 2016. Cette hausse est essentiellement due à :
une hausse de 29,7% des immobilisations financières, composées uniquement de titres de participations, expliquée par les augmentations de capital des filiales SCAMA 50 Mdhs, SMVN 50 Mdhs et AH Immobilier 15 Mdhs.Actif circulant
Au titre de l’exercice 2016, l’actif circulant de Auto Hall SA s’élève à 1 119 Mdh contre respectivement 1 285 Mdh et 984 Mdh en 2015 et 2014, enregistrant ainsi un TCAM de 6,6% sur la période 2014/2016.
Le tableau ci-après présente l’évolution de l’actif circulant au cours de la période 2014/S1 2017 :
En Mdh 2014 2015 2016 Var.
23 Le montant de l’augmentation de capital de SCAMA est de 50 Mdh dont 40 Mdh par apports de Auto Hall et 10 Mdh par incorporation de réserves
Le tableau ci-dessous illustre les délais de paiement clients en jours de chiffre d’affaires entre 2014 et
Les délais de rotation des stocks de Auto Hall SA sur les trois derniers exercices et le semestriel 2017 se présentent comme suit :
En Mdh 2014 2015 2016 Var. 15/14 Var. 16/15 30/06/17 Var. S1 17/16
Stocks 28 35 29 25,8% -17,2% 20 -31,3%
Achats revendus de marchandise25 1 988 2 563 3 308 28,9% 29,0% 3 251 -1,7%
Ratio de rotation des stocks en
jours d'achats revendus 5 5 3 0 jours -2 jours 2 -1 jours
Source : Auto Hall SA
Evolution de l’actif circulant entre 2014 et 2015
L’actif circulant de Auto Hall SA a enregistré une progression de 30,5% en 2015 pour s’établir à 1 285 Mdh (vs. 984 Mdh en 2014). Cette évolution est principalement attribuable à :
l’augmentation de 42,1% des créances comptes d’associés et sociétés du groupe, qui s’établissent à 649 Mdh contre 456 Mdh en 2014 eu égard aux besoins des filiales en trésorerie : cette rubrique contient principalement les créances comptes d’associés des filiales dont l'évolution dépend des besoins en trésorerie de chaque entité ;
une hausse des stocks de 25,8% pour ressortir à 35 Mdh expliquée par les stocks de la nouvelle marque introduite : en l’occurrence Nissan;
la hausse des créances clients et comptes rattachés, qui s’élèvent à 483 Mdh en 2015 contre 405 Mdh l’année précédente qui s’explique par l’augmentation du chiffre d’affaires par rapport à l’année 2014.
En 2015, le délai de recouvrement des créances clients s’est établi à 47 jours, soit 3 jours de moins qu’en 2014. Quant au ratio de rotation de stocks, il est resté stable à 5 jours en 2015.
Evolution de l’actif circulant entre 2015 et 2016
Au terme de l’année 2016, l’actif circulant a affiché une baisse de 12,9%, passant ainsi à un total de 1 119 Mdh (vs. un montant de 1 285 Mdh enregistré l’exercice précédent). L’exercice s’est caractérisé par :
une augmentation de 23,9% des créances clients et comptes rattachés qui se chiffrent à 599 Mdh contre 483 Mdh une année auparavant en raison de la hausse du chiffre d’affaires en 2016;
une hausse de 33,3% des créances Etat qui s’élèvent à 102 Mdh contre 77 Mdh en 2015 due à la hausse des comptes de TVA récupérables qui sont corrélés aux achats;
un repli de 45,5% des créances comptes d’associés et sociétés du groupe qui s’établissent à 354 Mdh lié principalement à l’évolution des besoins des diverses entités en trésorerie;
un recul de 17,2% des stocks qui ressortent à 29 Mdh expliqué par l’optimisation des stocks et la liquidation du stock repris de l'ancien représentant de la marque Nissan.
En 2016, les créances clients et comptes rattachés représentent environ 46 jours de chiffre d’affaires, soit près de 1 jour de moins que l’exercice précédent. Le ratio de rotation de stocks en 2016 affiche pour sa part une baisse d'1 jour, pour s’établir à 3 jours.
24 Pour S1 2017, le chiffre d’affaire a été annualisé selon la formule suivante : CAS1 2017 + CA2016 – CAS1 2016
25 Pour S1 2017, les achats revendus de marchandises ont été annualisés selon la formule ci-dessus
Evolution de l’actif circulant entre le 31 décembre 2016 et le 30 juin 2017
En juin 2017 l’actif circulant s’établit à 928 Mdh soit une baisse de 17,1% par rapport à l’année précédent en raison principalement de :
une diminution du stock de marchandises (32,9%) expliquée par la politique de stock zéro au niveau de la société mère. Les stocks devront in fine être gérés au niveau des filiales;
une baisse de 11,9% du poste clients et comptes rattachés, passant de 599 Mdh en décembre 2016 à 527 Mdh à juin 2017 grâce aux efforts de recouvrement du groupe en plus de l'impact de la baisse du CA;
un repli des comptes d’associés de 30,1%, qui s’établissent à 247 Mdh en juin 2017 contre 354 Mdh en décembre 2016 suite à la baisse du niveau des avances sur comptes courants accordées aux filiales pour leur besoin en trésorerie ;
A juin 2017, le ratio de rotation des créances clients s’établit à 41 jours, soit 5 jours de moins qu’en décembre 2016.