الهندسة المالية الإسلامية كآلية لتطوير صناعة المنتجات المالية " دراسة لنماذج مالية إسلامية مبتكرة "

ـــــــــماج

ــــــــــــــــــ

نارـــــــــــىو ةعـــ

2

لا ةيلك

ةيداصتقلاا موـــــلع

،

ةيراجتلا

،

رييستلا مولع و

ةـــــــــــــــــــــــحورطأ

هش ىلع لوصحلل ـــــــــــــــ ةدا هاروتكد يف مولعلا يف مولعلا ةيداصتقلاا

يلآك ةيملبسلإا ةيلاملا ةسدنهلا

ل ة

ريوطت

ةيلاملا تاجتنملا ةعانص

"

" ةركتبم ةيملبسإ ةيلام جذامنل ةسارد

مدقم ــــــــــــ ة شقانمو ـــــــــــــــ ة نلع ـــــــــ ا مــ ن ط ــــــــــ فر نيدلا روـن مــغلبشوـب : دــــــــــيسلا مأ ـــــــــــــــ ــــــــــنجل ما ــــــــــــــــــــ ــــــــــــــ ــــــــــشقانملا ةــ ـــــــــــــــــــــــــ ةـــــــــــــــــ اســــــــــــــــــــــــــيئر 2 نارـــــــىو ةعماــج -–أ رضاحم ذاتسأ دـمحم لـــــــــــحيك اررــــــــــــــــــــــــــــقم 2 نارـــــــــىو ةعماــج ذاـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــتسأ صفحوب يـمكاح اشقاـــــــــــــــــــــنم 2 ةدـــــــــيلبلا ةعماج ذاــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــتسأ لاـــــــــــــمك قــــــــيزر اشقاـــــــــــــــــــــنم 2 ةدـــــــــيلبلا ةعماج -–أ رضاحم ذاتسأ دـــمـحم يــــــشولل اشقاـــــــــــــــــــــنم اشقاـــــــــــــــــــــنم سادرـــــــموب ةعماـــــج نارىو ةعماــــــــــــج 2 ذاـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــتسأ ةرضاحم ةذاتسأ -أ -:ةنــــــــــــــــسلا 2028 / 2029 ــنولب للها دبع ساـ ماستبا يداــــــــــــــق

صخلملا

"

ةيلاملا تاجتنملا ةعانص ريوطتل ةيلآك ةيملبسلإا ةيلاملا ةسدنهلا

"

"ةركتبم ةيملبسإ ةيلام جذامنل ةسارد"

: صخلملا يح ، ةيلابؼا تاجتنبؼا ةعانص ريوطتل ةيلآك ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا عوضوم ةساردلا هذى تلكانت تم ث ، ةماع ةفصب ةيلابؼا ةسدنبؽا عوضوبؼ ضرعتلا نم ؼدبؽا فاك ثيح راكتبا لأا في طوحتلا ةيلمع وى ةيلابؼا تاكد نم فِابؼا رمثتسبؼا عاونلأا هذى تنكم ثيح ، ةيلابؼا ةيرامثتسلاا رطاخبؼا بنبذ مأ ، ةماع ةفصب ةيلابؼا ؽاوسلأا مأ ذابزا ةيجيتابَسا ةبسانم اىاري نم ونكبس ول عت ك رئاسبػا ضيفبز ظ حابرلأا مي . ةيديلقتلا ةيلابؼا ةسدنبؽا تاجتنم ؿامعتسا في مدامتلا فأ ةبرجتلا تتبثأ دقلف ، ةياهنلا في مدؤي فُإ ك ةيلام ثراوك ةيداصتقا ، نبؽا تاجتنم وى ك ، ةيلابؼا تلبماعبؼا في اهلبؿ لبو بسانم ليدب نع ثحبلا أدب فِاتلاب ك ةيلابؼا ةسد ملبسلإا ةي ، ام وى ك ضرعت ان ول ةيىابؼ انقرطت ؿلبخ نم ةيلابؼا ةسدنبؽا ةيملبسلإا ، اهصئاصخ ك اهئدابم ، اهبىرات ةزيمبؼا ، ، ةثيدبغا ةعانصلا هذى تاكدأ اذك ك ةفاضلإاب فُإ ةيلابؼا تاسسؤبؼاب رطاخبؼا ةرادإ في تاكدلأا هذى ركد ةيملبسلإا . ف فأ رابتعاب ملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا ةي يى لكل ذيفنتلا ك ريوطتلا ك ميمصتلا تايلمع نمضتت بٍلا ةطشنلأا ةعومبؾ ةركتببؼا ةيلابؼا تايلمعلاك تاكدلأا نم راطإ في كلذ لك ك ليومتلا لكاشبؼ ةيعادبإ ؿولح ةغايص فُإ ةفاضلإاب ، ةيعرشلا طباوضلاب ـازتللاا ك ، ؿلبخ نم ةيملبسلإا ةيلابؼا جذامنلل ةيقيبطتلا ةساردلا ةيلابؼا ةسدنبؽا لعفب ةركتببؼا ؼرصم في كيلمتلاب ةيهتنبؼا ةراجلإا جذوبم ك ، ايزيلام ـلبسإ ؼرصبد فيرصبؼا ؽروتلا جذوبم في ةلثمتبؼا ك ، ةيملبسلإا ةسدنبؽا تاكدأ فأ فُإ ةساردلا تلصوت ، ةينادوسلا ةيموكبغا ةيملبسلإا ؾوكصلا جذوبم اذك ك ، يملبسلإا فدرلأا لإا ةيلابؼا . جذوبم لك قيبطت ةقيرط بسح فلتبى اذهف ةيعرشلا ةيحانلا نم امأ ، ةيلاع ةيداصتقا ةءافك ققبر ةيملبس ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا : ةيحاتفبؼا تاملكلا – ةيملبسلإا ةيلابؼا تاجتنبؼا – ةيعرشلا طباوضلا – ةءافكلا ةيداصتقلاا – ةيعرشلا ةملبسلا

صخلملا

"L'ingénierie financière islamique comme mécanisme de développement de l'industrie des produits financiers"

"Une étude des modèles financiers islamiques innovants"

Résumé : Cette étude a abordé la question de l'ingénierie financière islamique en tant que

mécanisme pour le développement de l'industrie des produits financiers, où l'exposition au sujet de l'ingénierie financière en général, où le but de créer des instruments financiers est de couvrir sur les marchés financiers en général, à savoir pour éviter les risques d'investissement et financiers, ce qui a permis à ces types d'investisseurs financiers de prendre toute stratégie qu'elle juge appropriée pour lui permettre de réduire les pertes et maximiser les profits.

L'expérience a montré que l'utilisation persistante des produits d'ingénierie financière traditionnels, conduit en fin de compte aux catastrophes financières et économiques, et donc commencé à chercher une alternative appropriée pour les remplacer dans les transactions financières et sont les produits d'ingénierie financière islamique, et est ce que nous étions par son parlé de la nature ingénierie financière islamique, l'histoire, les principes et les caractéristiques distinctives, ainsi que des outils et cette industrie moderne, en plus du rôle de ces outils dans la gestion des risques des institutions financières islamiques. l'ingénierie financière islamique est la gamme d'activités qui incluent les processus de conception et de développement et la mise en œuvre des deux instruments financiers et les processus et d'innovation, ainsi que la formulation de solutions innovantes aux problèmes de financement et tous dans le cadre de l'engagement commande la légitimité, et à travers l'étude appliquée des modèles financiers islamiques et d'innovation en ingénierie la finance islamique et du feuilletage bancaire modèle de la Banque Islam en Malaisie et mettre fin au modèle de location-vente à la Banque islamique de Jordanie, ainsi que le modèle et les instruments du gouvernement islamique soudanais, l'étude a révélé que les outils d'ingénierie financière Islamique d'atteindre l'efficacité économique élevée, mais en termes de légitimité, cela varie en fonction de la façon dont l'application de chaque modèle.

Mots-clés: ingénierie financière islamique - produits financiers islamiques - la charia -

صخلملا

"Islamic Financial Engineering as a Mechanism to Develop the Financial Products Industry"

"A Study of Innovative Islamic Financial Models"

Abstract : This study dealt with the subject of Islamic financial engineering as a

mechanism for developing the financial products industry. The subject of financial engineering was generally discussed. The purpose of financial instrumentation was to hedge the financial markets in general, avoiding financial investment risks. From taking any strategy he deems fit to

reduce losses and maximize profits.

Experience has shown that the continued use of traditional financial engineering products eventually leads to financial and economic disasters. Hence, the search for a suitable substitute for financial transactions, the products of Islamic financial engineering, is what we have been exposed to. Islamic financial engineering, history, principles and characteristics, as well as the tools of this modern industry, in addition to the role of these tools in risk management in Islamic financial institutions.

Islamic Financial Engineering is a portfolio of activities that includes the design, development and implementation of innovative financial instruments and processes, as well as the formulation of creative solutions to financing problems, all within the framework of Shari'ah Compliance, and through the applied study of innovative Islamic finance models Islamic Finance, which is represented by the Tawarruq Banking Model at the Bank of Islam Malaysia, the Ijarah Muntahia Bittamleek in Jordan Islamic Bank, and the Sudanese Government Sukuk Form. The study concluded that the Islamic financial instruments It achieves high economic efficiency. As for legitimacy, it varies according to the method of applying each model.

Keywords: Islamic Financial Engineering - Islamic Financial Products - Shariah Rules -

حملا سرهف تايوت

هف

ــــــ

تحملا سر

ـــــــــــ

يو

ـــــ

تا

تايوتحملا سرهف هف ـــــــ تحٌّا شر ــــــــــ اَى خ 01 ةــــــــــــــماـــع ةــــــــــــمدقم 07 . ةـــــيلاملا ةــــسدنهلل ماعلا يميىافملا راطلإا : لولأا لــصفلا 08 لولأا لصفلا ميدقت 08 . اهتاـــــجتنمو ، ةـــيلاـــملا ةــــسدنهلا ةــيىاــم : لولأا ثحبملا 09 . اـــهتأشنو ، ةــــيلاملا ةسدنهلا موــــهفم : لولأا بلطملا 13 . ةيلابؼا ةسدنبؽا ةأشن : لاوأ 14 . ةيلابؼا ةسدنبؽا روهظ : ايناث 17 . اـــــهفادىأو ، ةـــيلاملا ةــسدنهلا ةيمىأ : يناثلا بلطملا 17 . ةػػيلابؼا ةسدنبؽا ةيبنأ : لاوأ 22 . ةيلابؼا ةسدنبؽا ؼادىأ : ايناث 25 ةـــــــيلاملا ةـــــسدنهلا تاــــــجتنم : ثلاــــثلا بلطملا 25 ةػػػػػػػػػػػيلابؼا تاػػػػػػػػػقتشبؼا : لاوأ 36 قيروػػػػػػػػػػػػػػػتلا : ايناث 42 ةػػػػػػػيديلقتلا ةػػػػػػيلابؼا تاػػػػػػػجتنبؼا : اثلاث 44 ةثيدبغا ك ، ةبكربؼا ةيلابؼا تاجتنبؼا : اعبار 47 رطاخملا ةيطغت يف ةيلاملا ةسدنهلا تاودأ رود :يناثلا ثحبملا 48 ةرــــــــــطاخملا ةـــــــــيىام : لولأا بلطملا 48 رطبػا فاكرأ ك ، ةرطاخبؼا : لاوأ

تايوتحملا سرهف 51 اػػػػػتهافينصتك ، ةرطاخبؼا ةجرد : ايناث 52 ةرطاخملل ةيسيئرلاتاببسبؼا : اثلاث 57 رطاػػػػػػػػػػػػػػػػػخبؼا ةرادا : اعبار 62 اــــــهتاـــــــيجيتارــــتسا و ةـــــــيطغتلا : يــــناثلا بلطملا 62 ةػػػػػػػػيطغتلا ةػػػػػػػػػػػػػػػػػيىاػػػػػػم : لاوأ 63 رطاخبؼا ةرادإ في ةيطغتلا ـادختسا : ايناث 64 ةػيطغتلل ةيساسلأا تاراػػػػػػػبتعلاا : اثلاث 66 . ةــــــيلاملا ةسدنهلا ةــــــعانص راــــثآ : ثلاــــثلا بلطملا 66 . ةيداصتقلاا تاسايسلا ك ، ةيلابؼا ةسدنبؽا :لاوأ 68 . مداصتقلاا رارقتسلاا ك ، فِابؼا راكتبلاا : ايناث 69 . مداصتقلاا وػػػػػػػمنلا ك ، فِابؼا راكتبلاا : اثلاث 70 .2008 ةنسل ةـــــيملاعلا ةـــيلاملا ةــــمزلأا و ، ةــــيلاملا ةــــسدنهلا : ثلاثلا ثحبملا 70 . اهتاببسم و ، اهعاونأ ، ةيلاملا ةمزلأا ةيىام: لولأا بلطملا 70 . ةػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػيلاػػػبؼا ةػػػػػمزلأا ةيىام :لاوأ 72 . ةيلابؼا تامزلأا عاونأ : ايناث 74 .ا تهارشؤمك ، ةيلابؼا تامزلأا بابسأ: اثلاث 77 اىرىاظم و ، اهبابسأ 2008 ةنسل ةيملاعلا ةيلاملا ةمزلأا : يناثلا بلطملا 77 .2008 ةنسل ةيلابؼا ةمزلأا صيخشت :لاوأ 82 . ةيبؼاعلا ةيلابؼا ةمزلأا بابسأ : ايناث

تايوتحملا سرهف 87 .اهلحارمك ، يبؼاعلا فِابؼاـاظنلا ةمز أرىاظم :اثلاث 90 . ةيملاعلا ةيلاملا ةمزلأا يف ةيلاملا ةسدنهلا تاودأ رود: ثلاثلا بلطملا 90 . ةيبؼاعلا ةيلابؼا ةمزلأا ثكدح في قيروتلا ركد : لاوأ 92 . ةمزلأا ثادحإ في ةيبنولا تابراضبؼا ركد : ايناث 93 . فِابؼا داصتقلاا ك ، يقيقبغا داصتقلاا بْب ةوجفلا قلخ : اثلاث 95 . ةمزلأا قلخ في CDS دادسلا نع رثعتلا دوقع ةلدابم ركد : اعبار 98 لولأا لصفلا ةصلبخ 100 . ةيملبسلإا ةيلاملا ةـسدنهلل ماع لخدم : يـــناثلا لـصفلا 101 يناثلا لصفلا ميدقت 102 . ةيملبسلإا ةػػػيلاػػػبؼا ؽوػػػسلل لػػخدم : ؿكلأا ثحببؼا 102 وطباوض و وئدابم ، يملبسلإا يلاملا قوسلا موهفم : لولأا بلطملا 102 . ةيملبسلإا ةػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػػيلابؼا ؽوػػػػػػػػػػػػػػػسلا : لاوأ 106 . ةيملبسلإا ةيلابؼا ؽوسلا طباوض ك ئدابم : ايناث 108 . ؿابؼا ؽاوسأ فُإ يملبسلإا داصتقلاا ةجاح : اثلاث 104 . اهتيمىأ و ، يملبسلإا يلاملا قوسلا روطتو ، ةأشن : يناثلا بلطملا 110 . ةيملبسلإا ةيلابؼا ؽوسلا روطت ك ، ةأشن: لاوأ 111 .ةيملبسإ ةيلام ؽوس ءاشنإ ةيبنأ: ايناث 112 .اهل يدحتلا وجوأو يملبسإ يلام قوس مايق تاموقم : ثلاثلا بلطملا 112 . يملبسإ فِام ؽوس ـايق تابلطتمك ، تاموقم: لاوأ

تايوتحملا سرهف 113 .ةيملبسإ ةيلام ؽوس ـايق ـامأ مدحتلا وجكأ: ايناث 118 . ةدحوم ةيملبسإ ةيلام ؽوس ءاشنإ ةركف : اثلاث 120 . ةيملبسإ ةيلام ؽاوسأ ءاشنإ في براجتلا ك ، تاقيبطتلا: اعبار 123 . ةيملبسلإا ةـــــــيلاملا ةـــسدنهلا ةـــــــيىام : يــناثلا ثحبملا 123 . اهتيمىأ و ، اهتأشن ةيملبسلإا ةيلاملا ةسدنهلا موهفم : لولأا بلطملا 123 .اهبىرات ك ، ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا : لاوأ 127 . اهيلإ ةجابغا بابسأك ، ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا ةأشن: ايناث 130 .ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا ةيبنأ : اثلاث 133 .اهصئاصخو ، ةيعرشلا اهطباوض ، ةيملبسلإا ةيلاملا ةسدنهلل ةمكاحلا ئدابملا : يناثلا بلطملا 127 .ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا ئدابم : لاوأ 130 . اهتيبنأ ك ، ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنهلل ةماعلا طباوضلا : ايناث 142 ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا صئاصخ : اثلاث 145 ةيملبسلإا ةيلاملا ةسدنهلا تاجتنم ريوطت تايجيتارتساو جىانم : ثلاثلا بلطملا 145 . ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا تاجتنم ريوطت جىانم : لاوأ 147 .ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا تاجتنم ريوطت تايجيتابَسا : ايناث 148 . ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا قيقبر تابلطتم : اثلاث 150 . ةيملبسلإا ةػػػيلابؼا ةػػػسدنبؽا تاػػػجتنم : ثلاــثلا ثحبملا 150 . ةيملبسلإا كوـــــــكصلا : لولأا بلطملا 150 . يهقفلا وفييكت ك ، يملبسلإا كيكصتلا : لاوأ

تايوتحملا سرهف 153 . يملبسلإا كػػػػػػػيكصتلا ةػػػػػػػػػيلآ : ايناث 154 . مديلقتلا ك ، يملبسلإا كيكصتلا بْب ؽرفلا : اثلاث 160 .ةيملبسلإا ؾوػػػػكصلا عاوػػػنأ :اعبار 166 . ةيملبسلإا ةيلابؼا ؾوكصلا ةيبنأ :اسماخ 174 . اتهايدبر ك ، ةيملبسلإا ؾوكصلا لبقتسم ك ، عقاك : اسداس 187 . ةــــــــثدحتسملا تاـــــــجتنملا : يناثلا بلطملا 188 . ةيليومتلا ةيلابؼا تاجتنبؼا : لاوأ 195 . ةبكربؼا ةيلابؼا تاجتنبؼا : ايناث 209 .ةقتشبؼا ةيلابؼا تاجتنبؼا : اثلاث 223 .ةيملبسلإا ةيلاملا تاسسؤملاب رطاخملا ةرادإ يف ةيملبسلإا ةيلاملا ةسدنهلا رود : ثلاثلا بلطملا 223 .ةيملبسلإا ةيلابؼا تاسسؤبؼاب رطاخبؼا ةرادإ ةيجيتابَسا : لاوأ 224 .رطاخبؼا ةرادلإ يملبسإ جهنم فُإ ةجابغا بابسأ : ايناث 225 . ةيملبسلإاةيلابؼا تاسسؤبؼاب رطاخبؼا ةرادإ ك ، طوحتلا في ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا ـادختسا :اثلاث 229 اىريوطت لبس و ، ةيملبسلإا ةيلاملا ةسدنهلا عقاو : عبارلا بلطملا 229 . اتهايدبر ك ، ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا عقاك : لاوأ 230 . ةيملبسلإا ةػػػيلابؼا ةػػسدنبؽا لػػبقتسم : ايناث 235 . ةيرئازبعا ةيفرصبؼا ؽوسلاب ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا قيبطت تاقوعم : اثلاث 238 يناثلا لصفلا ةصلبخ

تايوتحملا سرهف 239 . ةيلاملا ةسدنهلا لعفب ةركتبم ةيملبسإ ةيلام جذامنل ةسارد : ثلاثلا لصفلا 240 لولأا لصفلا ميدقت 241 . ايزيلام ملبسإ فرصم يف وقيبطت لاجم و ، يفرصملا قروتلا جذ ومن : لولأا ثحبملا 241 . وتاقيبطت لاجمو ، يفرصملا قروتلل لخدم : لولأا بلطملا 241 . فيرصبؼا ؽروتلا ـوهفم : لاوأ 246 . مظنبؼا فيرصبؼا ؽروتلا ك ، يهقفلا ؽروتلا بْب ؽرفلا : ايناث 247 .مظنبؼا في رصبؼا ؽروتلا تاقيبطت ؿابؾ : اثلاث 250 . ايزيلام ملبسإ فرصم يف يفرصملا قروتلا ةبرجت : يناثلا بلطملا 250 . ايزيلام ـلبسإ ؼرصم فيرعت ك ، ةأشن : لاوأ 251 .ايزيلام ـلبسإ ؼرصم في ةدمتعبؼا ليومتلا غيص ك ، تاجتنم: ايناث 255 .ايزيلام ـلبسإ ؼرصم في فيرصبؼا ؽروتلا قيبطت ةيلآ : اثلاث 258 . ايزيلام ملبسإ فرصم يف يفرصملا قروتلل يعرشلا و ، يداصتقلاا مييقتلا : ثلاثلا بلطملا 258 . ايزيلام ـلبسإ ؼرصم في فيرصبؼا ؽروتلل مداصتقلاا مييقتلا : لاوأ 267 .ايزيلام ـلبسإ ؼرصبد ةلويسلا ةرادإ في ؽروتلا ةيبنأ ك ، ركد : ايناث 273 . ايزيلام ـلبسإ ؼرصم في فيرصبؼا ؽروتلل يعرشلا مييقتلا : اثلاث 276 . ةيداصتقلاا ةءافكلا ىلع هرثأ ك ، يعرشلا مييقتلا : اعبار 278 . مظنبؼا فيرصبؼا ؽروتلل ةيداصتقلاا راثلآا : اسماخ 283 . يملبسلإا ندرلأا كنب يف كيلمتلاب ةيهتنملا ةراجلإا ةبرجت : يناثلا ثحبملا

تايوتحملا سرهف 283 . كـــيلمتلاب ةــــــــيهتنملا ةراــــجلئل ماــــــع لــخدم : لولأا بلطملا 283 . اتهابظ ك ، انهاكرأ ، اهتيعكرشم ، ةراجلإا : لاوأ 287 . ةيملبسلإا ؾونبلا في ةراجلإا عاونأ : ايناث 293 . يملبسلإا ندرلأا كنب يف كيلمتلاب ةيهتنملا ةراجلإا ةبرجت : يناثلا بلطملا 293 .نيدرلأا فيرصبؼا عاطقلا في وتناكم ك ، نيدرلأا يملبسلإا كنبلا : لاوأ 296 .نيدرلأا يملبسلإا كنبلا في ةدمتعبؼا ليومتلا غيص : ايناث 300 . نيدرلأا يملبسلإا كنبلا في كيلمتلاب ةيهتنبؼا ةراجلإا ةغيصب ليومتلا ةيلآ : اثلاث 302 ندرلأا كنب يف كيلمتلاب ةيهتنملا ةراجلإا جذومنل يعرشلا و ، يداصتقلاا مييقتلا: ثلاثلا بلطملا . يملبسلإا 302 . يملبسلإا فدرلأا كنب في كيلمتلاب ةيهتنبؼا ةراجلئل مداصتقلاا مييقتلا : لاوأ 314 . يملبسلإا فدرلأا كنب في كيلمتلاب ةيهتنبؼا ةراجلئل يعرشلا مييقتلا : ايناث 324 .) ةينادوسلا كوكصلا ( ةيموكحلا ةيملبسلإا كوكصلا جذومن : ثلاثلا ثحبملا 324 . ينادوسلا داصتقلاا لوح ةماع ةرظن : لولأا بلطملا 327 .ةيملبسلإا كوكصلل نادوسلا ةبرجت : يناثلا بلطملا 338 .ةينادوسلا ةيموكحلا كوكصلل يعرشلا و يداصتقلاا مييقتلا : ثلاثلا بلطملا 338 . ةينادوسلا ةيموكبغا ؾ وكصلل مداصتقلاا مييقتلا : لاوأ 343 . ةينادوسلا ةيموكبغا ؾوكصلل يعرشلا مييقتلا : ايناث

تايوتحملا سرهف 352 . ثلاثلا لصفلا ةصلبخ 353 . ةماعلا ةمتاخلا 361 . عجارملا ةمئاق 380 . لوادجلا ةمئاق 382 . لاكشلاا ةمئاق

ةماع ةمدقم

ــــِذـمِ

ــ

حـ

ــِاـــػ

ـ

حــــ

ةماع ةمدقم : َُذمتٌا بّغتلا نم بّثك ةيداصتقلاا ةئيبلا تفرع دقل لأا طبابَل ةجيتن اساسأ عجار اذىك ، يبؼاعلا ديعصلا ىلع تا ؽاوس اذكك ، ضعبب اهضعب ةيلكدلا ةيليومتلا فُإ ةيمتح ةجيتنك مدؤي رملأا اذىك ، ةيفرصبؼا ك ةيلابؼا ةعانصلا ةطشنأ عاستا فُإ . اهفيلاكت ةدايز اذك ك ، ةرطاخبؼا ةرئاد عاستا تاسسؤبؼا هذبه لدأ رملأا اذى فإ ةيلابؼا ، فُإ ةيليوبس ةركتبم تاجتنمك ةيلام تاكدأ نع ثحبلا ، هذى ةرادلإ ةهجاوم ك ، ءاقبلا ةبّخلأا هذبؽ نكبس حابرأك دئاوع قيقبر بْيلابؼا بْلماعتبؼا اذك ك ، ةيلابؼا تاسسؤملل حيتت ، رطاخبؼا لأا في بْسفانتبؼا . ةحوتفبؼا ةيبؼاعلا ةيلابؼا ؽاوس اذبؽ ةجيتنكك رملأا ، ك ، ةيلابؼا تاسسؤملل ترفك ةعونتمك ةديدج ةيلام تاكدأ ةيلابؼا ؽاوسلأا في ترهظ . ةعونتبؼا ك ةددعتبؼا ةيلابؼا رطاخبؼا نم طوحتلل ةركتبم بيلاسأك ، رامثتسلبل ةعساك تلاابؾ بْيلابؼا بْلماعتبؼا اىراكتبا تم بٍلا ةيلابؼا تاجتنبؼا هذى فأ ظحلببؼا نكل ، لااب تناك مديلقتلا فِابظأرلا فِابؼا ـاظنلا سسأ ىلع دامتع ىلع ةيلابؼا وتلبماعم عيبص ـوقت مذلا ساسأ ابرلا ، رطاخبؼا ك تافزالمجا ك ةيلابؼا ؽوسلا في ةطوبضبؼا بّغ ة . ةيلابؼا تاسسؤبؼا فإ ةيملبسلإا ، ةيديلقتلا ةيلابؼا تاسسؤبؼا لثم اهلثم ، امئاد جاتبر يهف فُإ نتم ةليكشت نم ةعو ليومتلا غيص ، فزاوتلا قيقبر نم اهنكبس بٍلا ك ، اهتلويس ةرادلإ ةمزلبلا ةنكربؼا بّفوتك ، ةفاضلإاب ةبحرم ؽرطب فُإ ةيداصتقلاا ةئيبلا تابّغتل اهتباجتسا ، ك ك انى نم ةثيدبغا ةيداصتقلاا تاطاشنلا في روطتلا عم ، ك دايدزا بلطلا ىلع ةيلابؼا تاسسؤبؼا تامدخ سلإا ةيملب ، بلطت دقف رملأا ةيليومتلا تامدبػا في وباشم روطت ةيملبسلإا ، اذىك ةيلابؼا تاسسؤبؼا نمضت يكل ةيملبسلإا ةمئلبم ةنكرم ، رارمتسلاا ىلع دعاسي ايقوس اردقك ، ك كلتل ةبهاشم ةيلعافب . ةيديلقتلا ةيلابؼا تاسسؤبؼا اهمدقت بٍلا لاكشلإا ةساردلا حرطت عوضوملا ةجلاعمل ةيلاتلا ةي :

ةماع ةمدقم 2 ةيلاملا ةسدنهلا نأ رابتعاب ةيملبسلإا ةرادلإ ةئشان ةعانص ةيملبسلإا ةيلاملا تاسسؤملاب رطاخملا ىدم ام ، هذى ةمىاسم لا ةعانص و راكتبا يف ريوطت لا ةيلاملا تاجتنم ةيملبسلإا يف تاودلأا هذى ةعاجن ىدم امو ، عقاولا ةيعرشلا و ةيداصتقلاا نيتيحانلا نم يلمعلا ؟ ىلع ةباجلئل ك ةيلاكشلإا انمق ةيسيئرلا ةلئسلأا حرطب : ةيلاتلا ةيعرفلا 1 - ةيلابؼا ةسدنبؽا لى ةيملبسلإا ةلكشبؼ لح يى روصق ةيلابؼا تاسسؤبؼا لخاد ليومتلا ةيملبسلإا ؟ 2 - ةيلابؼا ةسدنبؽا بْب ؼلبتخلاا وى ام ةيملبسلإا ؟ ةيديلقتلا اتهبّظنك 3 - ام لأا يى ةيلابؼا تاكد ملبسلإا ةي ةيلابؼا ةسدنبؽا اهتقلخ بٍلا ةيملبسلإا ؟ 4 - ام ةيلابؼا ةسدنبؽا قيبطت ايازم يى ةيملبسلإا ةيلابؼا تاسسؤبؼا لخاد ةيملبسلإا ؟ 5 - ةعابق مدم ام أ ةيلابؼا ةسدنبؽا تاكد ةيملبسلإا في إ ةيلابؼا تاسسؤبؼاب رطاخبؼا ةراد ةيملبسلإا ؟ 6 - افك ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا تاكدأ ققبر لى ؟ تقولا سفن في ةيعرش ةيقادصم ك ةيداصتقا ةء 7 - ؟ ةيملبسلإا ةيلابؼا تاكدلأا قلخ في ةيعرشلا طباوضلاب ةيملبسلإا ةيلابؼا تاسسؤبؼا ـازتلا لدم ام -: حسارذٌا خاُضرف 1 - ةيلابؼا ةسدنبؽا برتعت ةيملبسلإا ليومتلا ةلكشبؼ لح ةيلابؼا تاسسؤبؼا لخاد ةيملبسلإا . 2 - مرىوبعا ؼلبتخلاا فإ ةيلابؼا ةسدنبؽا بْب ةيملبسلإا وى ةيديلقتلا ك ا ـازتل ةيلابؼا ةسدنبؽا ةيملبسلإا طباوضلاب . اتهبّظن فكد تلبماعبؼا في ؽلبخلأا ك ةعيرشلا ؿوصأ ك ةيعرشلا 3 - ةيلابؼا تاسسؤبؼا اهبستكت بٍلا ايازم مىأ نم فإ ةيملبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا قيبطت نم ةيملبسلإا اتهبّظنب ةنراقم ا لقأك لضفأ ؽرطب رطاخبؼا ةرادإ نم اهنكبس امك ، أفكأ ؽرطب ليومتلا بيلاطل تاجايتحلاا ةيبلت يى ةيديلقتل . ارطخ

ةماع ةمدقم 3 4 - ةيلابؼا ةسدنبؽا تاكدأ برتعت ةيملبسلإا ةيلابؼا تاسسؤبؼاب رطاخبؼا ةرادإ في ةعابق رثكأ ةيملبسلإا اتهبّظن نع . ةيديلقتلا 5 - لبسلإا ةيلابؼا ةسدنبؽا تاكدأ ققبر . تقولا سفن في ةيعرش ةيقادصم ك ةيداصتقا ةءافك ةيم : حسارذٌا حُّهأ ةيلابؼا ةسدنبؽا وى ك ، ايساسأ ك اثيدح اعوضوم تلكانت انهوك في ةساردلا ةيبنأ نمكت ةيملبسلإا ةلاعف ةيلآ دعت بٍلا ، ريوطت في راكتباك ةيلابؼا تاسسؤبؼا نكبس ، ةيملبسإ ةيليوبس ةيلام تاكدأ يملبسلإا ة ك ، ةيديلقتلا اتهبّظن ةسفانم نم ةفاضلإاب ةيقوسلا اهتصح ىلع ظافبغا فُإ دابهإ اذكك ، ةيداصتقلاا تاروطتلا ةهجاوبؼ ةديدج ةيلام ؿولحك لئادب تامزلأا . ةيلابؼا -: حسارذٌا فاذهأ : يلي اميف ةساردلا ؼادىأ صيخلت نكبي ةيلابؼا ةسدنبؽا ةيىام ىلع ؼرعتلا ةيملبسلإا اىركدك ةيلابؼا تاجتنبؼا ةعانص في ةيملبسلإا . ةيلابؼا ةسدنبؽا ركد حيضوت ةيملبسلإا ليومتلا لكاشبؼ ؿولح دابهإ في يملبسلإا . ةيلابؼا ةسدنبؽا بْب ةيرىوبعا تافلبتخلاا فايبت ةيملبسلإا . ةيديلقتلا ك -زاربإ ةيلابؼا ةسدنبؽا ركد ةيملبسلإا ةيلام تاجتنم راكتبا في ةيملبسإ . -ا . ةيعرشلا ك ةيداصتقلاا بْتيحانلا نم ةيملبسلاا ةيلابؼا ةسدنبؽا تاكدأ ةعابق في ثحبل خاررثِ راُتخا عىضىٌّا : تم رايتخا ةيلابؼا ةسدنبؽا عوضوم ةيملبسلإا اميف اهصيخلت نكبي ةيتاذلا ك ةيعوضوبؼا تارابتعلاا نم ةعومبؾ ىلع اءانب : يلي

ةماع ةمدقم 4 -لبماكتم انيد يملبسلاا نيدلا برتعي ك ةيعامتجلاا ، وتايح باوج عيبص نم عمتلمجا ك درفلاب يقرلل ىعسي ، ـلبسلاا ـامتىا زاربا فُا عوضوبؼا اذى ؿلبخ نم ىعسن نحنف ، ةيقلبخلاا ك ةيسايسلا بٌح ك ةيداصتقلاا لاب وتاجايتحا ةيبلت نم عمتلمجا ك درفلا نكبس تاكدأ ك تلبماعم قلخ في عرشلا ركد ك مداصتقلاا ببابعاب ؽرط . ةيعرشلا برتعت وتلكانت بٍلا تاساردلا ةلقك عوضوبؼا ةثادح هرايتخا عفاكد بْب نم . ةنكلآا في ةيداصتقلاا ةئيبلا تابّغت ةبّخلأا تحبصأ ثيح تاىابذا ةيلابؼا عيضاوم في ثحبت ةثيدبغا تاساردلا ةيملبسلإا . ةيديلقتلا اتهبّظن نع ليدب اىرابتعاب -طابترا ا صصختب عوضوبؼا . ةيلكدلا ةيلابؼا وى ك بلاطل ةيلابؼا عيضاوم ؿوح ةيثحبلا بلاطلا ؿويم روحبس ةيملبسلإا . -ذهنِ : جحثٌا أ -: ٍفصىٌا ذهنٌّا ـدختسيس اذى ثحبلا جهنبؼا يفصولا نم ؿلبخ ضرع ميىافبؼا ةيساسلأا ةعانصلل ةيفرصبؼا ةيملبسلإا ةسدنبؽا ك ةيلابؼا ةيديلقتلا ، ةيملبسلإا ك اوبعا ك بن ةيلابؼا ةيداصتقلاا ك ةقلعتبؼا ، اتهاجتنبد ةفاضلإاب فُإ جهنبؼا فراقبؼا مذلا لمعتسيس زاربلإ فلتبـ تاقكرفلا ةسدنبؽا بْب ةيلابؼا ةيديلقتلا ك ةسدنبؽا ةيلابؼا ةيملبسلإا . ب - ذهنٌّا ٍطاثنتسلاا : ك كلذ نم ؿلبخ ةلكابؿ ؼوقولا ىلع عقاولا يلمعلا لإ بؼا ةسدنبؽا تامادختس ةيلا ةيملبسلاا ، طابنتساك فلتبـ وجكأ ةعانصلا هذى تاكدأ ، اذىك نم ؿلبخ تامولعبؼا تانايبلاك تايئاصحلااك ةرفوتبؼا ك اذك ضعب ريراقتلا نم عقاوم ضعب تاسسؤبؼا ةيلابؼا ، ك ةيفرصبؼا ةجردبؼا نمض ؽوسلا ةفاضإ فُإ ضعب تاساردلا بٍلا تلكانت هذى ةبرجتلا .

ةماع ةمدقم 5 -عمتجم ةساردلا : تم رايتخا ةيملبسلاا ةيلابؼا ةسدنبؽا تامادختسلا برابذ ثلبث في بنابعا يقيبطتلا فوكتل اعمتبؾ ةساردلل انهوك رهشأ ةنراقم ةيملبسلاا ةيلابؼا ةعانصلا ؿابؾ في برابذ براجتلاب لرخلأا امك، انهأ برتعت لااثم لذتبو وب في ؿابؾ داصتقلإا بؼا ؽروتلا ةبربذ يىك لاأ ، يملبسلاا في ؾوكصلا ةبربذ ك ، ايزيلام في فيرص فدرلأا في كيلمتلاب ةيهتنبؼا ةراجلاا ةبربذ اذك ك فادوسلا . -حمتاسٌا خاسارذٌا : نم مىأ تاساردلا بٍلا تلكانت عوضوم ةسدنبؽا ةيلابؼا ةفصب ةماع : ةسارد يماسل نب ميىاربإ مليوسلا ( 2000 فاونعب ) " ةعانص ةسدنبؽا ةيلابؼا : تارظن في ا جهنبؼ يملبسلإا " ، زكرم · ، ثوحبلا ةكرش يحجارلا ةيفرصبؼا رامثتسلبل ، ؿكانت ويف ضعب ميىافبؼا ةقلعتبؼا ةسدنبؽاب ةيلابؼا نم فيرعت ،راثآك ثم ضرعت ليلحتل ضعب تاجتنبؼا ةيلابؼا نم ةيحان ةءافكلا ةيداصتقلاا . ةسارد دبعل نًركلا زكدنق ( 2008 فاونعب ) ةسدنبؽا ةيلابؼا لإا ةيملبس بْب ةيرظنلا قيبطتلاك " ، ةسسؤم ةلاسرلا ، فكرشان ، ؿكانت هيف ا سسأ ةسدنبؽا ةيلابؼا ةيملبسلإا فلتبـك ، اهتجتنم برابذ ك ضعب ؿكدلا اهيف يىك : رئازبعا ايزيلام ك فادوسلا ك . ةسارد مشابؽ مزوف سابد مدابعلا ( 2008 فاونعب ) " ةسدنبؽا ةيلابؼا اكدأك تها زيكبَلاب ع ىل تايجيتابَسا تارايبػا ةيلابؼا " ، ةسسؤم ارولا ؽ ، زكر هيف ا ىلع تارايبػا ةيلابؼا اهتيبنأ ك ةادأك طوحتلل نم رطابـ تابلقت ،راعسلأا عم جاردإ مييقت ابؽ . ةسارد دملمح رمع رساج ( 2010 فاونعب ) " وبك تاجتنم ةيلام ةيملبسإ ةركتبم " ثبح ، ربسؤم ؼراصبؼا ةيملبسلإا ةينميلا : عقاولا ءاعنصب لبقتسبؼا تايدبر ك اهيلع تماق بٍلا سسلاا ثحبلا اذى شقاني تاجتنبؼا

ةماع ةمدقم 6 ةيلابؼا ةيملبسلإا اهصئاصخك بٍلا اىزيبس نع تاجتنبؼا ةيلابؼا ، ةيديلقتلا ؽرطتت ك فُإ ةعيبط رىوج ك دوقعلا ةيلابؼا ، ةيملبسلإا ثم عقاك تاجتنبؼا ةيلابؼا ةيملبسلإا جيتابَساك تاي اىريوطت . : هٌىصف ةُترت و جحثٌا ُُسمت عوضوبؼا مسيقت تم دقل فُإ : ؿوصف ثلبث حٌُاٌّا حسذنهٌٍ َاؼٌا ٍُّهافٌّا راطلإات َىسىٌّا و : يولأا ًصفٌا ـاعلا ميىافبؼا لصفلا اذى في انلكانت ثيح ، ، اتهازيبف ك اصئاصخ ك ، ةيديلقتلا ةيلابؼا ةسدنهلل ةفاضلإاب فُإ اتهاكدأ انقرطت امك ، فُإ في ةعانصلا هذى تاكدأ ركد بّخلأا في انرشأ امك ، ةيلابؼا ؽوسلاب رطاخبؼا ةرادإ ك طوحتلا فُإ ك مداصتقلاا ومنلاب ةيلابؼا ةسدنبؽا ةقلبع ك ركد مداصتقلاا رارقتسلاا ك ةيلابؼا ك ةيدقنلا تاسايسلا يبؼاعلا ةيلابؼا ةمزلأاب ةيلابؼا ةسدنبؽا ةقلبع اذك ك ، ةنسل ة 2008 . حُِلاسلإا حٌُاٌّا حسذنهٌٍ َاؼٌا ٍُّهافٌّا راطلإات َىسىٌّا و : ٍناخٌا ًصفٌا ، لصفلا اذى في انلكانت ثيح ةيلابؼا ةسدنبؽا ـوهفم ةيملبسلإا ، ةثيدبغا ةعانصلا هذى تاكدأ اذك ك ةزيمبؼا اهصئاصخ ك اهئدابم ، اهبىرات ك ةفاضلإاب فُإ ةرادإ في تاكدلأا هذى ركد ةيلابؼا تاسسؤبؼاب رطاخبؼا ةيملبسلإا . جرىتثِ حُِلاسإ حٌُاِ دراّن حسارذٌ صصخ ذل و رُخلأا و جٌاخٌا ًصفٌا ، تاسسؤبؼا بّثك في ةلكادتم يىك ةيلابؼا ةيملبسلإا ، ؿكاحنس بٍلا ك إ ك اتهءافك لدم زارب اهتيقادصم يقيبطتلا يلمعلا عقاولا في ةيعرشلا تلثبس بٍلا ك ، ا ؽروتلا ؾوكصلا اذك ك ، يملبسلاا فدرلاا كنب في كيلمتلاب ةيهتنبؼا ةراجلاا ك ، ايزيلام ـلبسا ؼرصم في فيرصبؼ ةددبؿ تابَف ؿلبخ اذى ك فادوسلا ةيروهبص في ةيموكبغا ةيملبسلاا .

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا

: يولأا ًصفٌا

حٌُاٌّا حسذنهٌٍ َاػ ٍُّهافِ ًخذِ

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا ت يولاا ًصفٌا َُذم : أ اونسلا ؿلبخ ةيلابؼا تاسسؤبؼا ديدع تكرد لأا ت ب ، ةبّخ أ ف أ طبرت بٍلا ةبيدقلا ليومتلا بيلاس ؿوبقلا كلذ قلت دعت فَ ، فِابؼا ضئافلا ك فِابؼا زجعلا تادحك بْب جاكرلا ك ، بْيداصتقلاا بْلماعتبؼا لدل عساولا لأا اذى رم أ نع ثحبلا فُا ابه لد أ ابؼا نيرمثتسبؼا رئاسخ نم للقت امك ةيبحرلاب زيمتت ةديدج ةيليوبس تاكد ، بْيل . ةيتامولعبؼا ـاظنك يجولونكتلا روطتلا بكاوت ةيمتح ةجيتن ةيلابؼا تاراكتبلاا روهظ فاكف إ ةيلابؼا تاراكتبلاا روهظ ف ، أ ةيلابؼا ةسدنبؽاب ؼرعي ام ك أ رامثتسلاا رطابـ نم ليلقتلل ةيمتح ةجيتنك ىت عم ةصاخ فِابؼا إ زدكك نتكرب ـاظن راينه Bretton Wood‟s لأا ريربرك ةصاخ ، ةيبؼاعلا ةيداصتقلاا ةئيبلا بّغتك ، راعس ك رطاخبؼا زكرب عم إ اىراشتن أ لأا اذى لد نع ثحبلا فُا رم أ رطاخبؼا هذى نم طوحتلا ك ةيطغتلا بيلاس ، ام اذىك لصفلا اذى ؿلبخ نم ول ؽرطتلا ؿكاحنس مديهمتلا : ةيلاتلا ثحاببؼا قفك لأا جحثٌّا ُهاِ : يو ــ ٌا ح سذنه ــــــــــ ٌُاٌّا ح ــــــــــــــ ح . ثحببؼا اذى في ؿكاحنس ؿلبخ نم ةيلابؼا ةسدنبؽا ىلع ؼرعتلا ؽرطتلا إ اهموهفم فُ ،أ بٍلا لماوعلا ك اهتيبن أ فُا تد اتهاجتنم في ثحبلا فُا ةفاضلإاب ، اىروهظ كأ لأا هذى ركد اذكك ، اتهاكد ضرعتي بٍلا رطاخبؼا ةيطغت في ةيلابؼا تاكد ك تاسسؤم فويلابؼا فكرمثتسبؼا ابؽ أ فُا ةفاضلإاب ، ءاوس دح ىلع صاخش آ تاسايسلا ىلع ةيلابؼا ةعانصلا هذى راث ك ةيلابؼا ك ةيدقنلا ك اذ ىلع . لكك مداصتقلاا ومنلا

حــــــــٌُاٌّا حــــــسذنهٌا حـــــُهاــِ : يولأا جحثٌّا ، .اـــــهتاـــــزتنِو حـــــٌُاٌّا حــــسذنهٌا خاودأ رود : ٍناخٌا جحثٌّا خٌّا حُطغت ٍف ـ . رطا حـــــٌُاٌّا حـــسذنهٌا : جٌاخٌا جحثٌّا ، . حـــٌُّاؼٌا حـٌُاٌّا حـــــِزلأا و

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 9 لأا ةٍطٌّا حٌُاٌّا حسذنهٌا َىهفِ : يو ، شنو أ اـهت . إ ةيلابؼا ةسدنبؽا حلطصم ف Financial Engineering لا بؿ ائيش بِعي حلطصبؼا اذهف ، ابه وفصك نكبي ادد ةددعتم رظن تاهجك ؼلبتخاب فلتبى ، إ لا أون ىلعك ـومعلا أ ةيلابؼا تاقتشبؼاب اطبترم حبص ةعساك ةجردب ) 1 ( . دقل ةيلابؼا ةسدنبؽا تلكانت بٍلا ميىافبؼا تعونتك تددعت إ لا أ ضرعتن ؼوس انن ك اهبنلأ أ اىرهش : 1 . تيبّنيف ؼرع دقل ىلع ةيلابؼا ةسدنبؽا أ ةغايصك ، ةركتبم ةيلام تايلآ ك تاكدلأ ريوطتلا ك ميمصتلا ةيلمع انه ؿولح ليومتلا لكاشبؼ ةيعادبا 2 .( Finnerty ) نكبي تيبّنيفل قباسلا فيرعتلا نم إ صلبختس أ ةثلبث نمضتت ةيلابؼا ةسدنبؽا ف أ تايلمعلا نم عاون 3 :  عابَخا أ راكتبا ك أ ةديدج ةيلام تاكد .  راكتبا آ بس تايل و ةديدج ةيلي .  ثادحتسا آ بس تايل فيلاكتلا ضيفبز اهفدى ةديدج ةيليو .  نم ليومتلا تاسسؤبؼ ةديدج ؿولح راكتبا أ في ديج مكبر لج إ ؿاثبؼا ليبس ىلع ةلويسلا ةراد أ غيص ثعب ك ةطيلمحا ؼكرظلا عم ـءلبتت ةديدج عيراشبؼ ةيليوبس ب . رامثتسلاا 1 مليوسلا يماس ( 2008 ) عبؼا ، ةيملبسلاا ةيمنتلا كنب ، يملبسلا ليومتلا في طوحتلا ، ةدج بيردتلا ك ثوحبلل يملبسلاا ده ، دهف كلبؼا ةبتكم فُكلاا ةعبطلا ص ، 105 . 2

Finnerty )1988 (, financial engineering in corporate finance an overview , financial management , vol17, no4 , p14.

3 مليوسلا يماس ( 2004 ) هنبؼا في تارظن " ، ةيلابؼا ةسدنبؽا ةعانص" ، رامثتسلبل ةيفرصبؼا يحجارلا ةكرش ، يملبسلاا ج تيوكلا ، بيردتلل ةروشنبؼا تيب ، ص 5 .

ــــــــــــــــــٌُاٌّا حــــــسذنهٌا َىـــــهفِ : يولأا ةٍطٌّا ح ، و . اـهتأشن حــــــٌُاٌّا حــــــسذنهٌا حـــــــــــُّهأ : ٍناخٌا ةٍطٌّا ، ـــــهفاذهأو ـ . اــ : جٌاخٌا ةٍطٌّا اٌّا حــــــــــــسذنهٌا خاـــــــــزتنِ ـــــــــــــــــــٌُ ــــ . حـــ

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 10 2 . لكدلا ةيعمبعا تفرع ةيلابؼا ةسدنبؽا بْيلابؼا بْسدنهملل ةي 1 ىلع أ ةيلابؼا ةيرظنلل ركتببؼا قيبطتلا ك ريوطتلا ةيلمع انه لأا ك تسيل ةيلابؼا ةسدنبؽاف ةحاتبؼا ةيلابؼا صرفلا ؿلبغتسلا ك ةدقعبؼا ةيلابؼا لكاشملل ؿولح دابهلإ ةيلابؼا تاكد أ ك ةاد إ لأا لمعتست بٍلا ةنهبؼا يى ابم تاكد 2 . ( يعمجلا نييلاملا نيسدنهملل ةيلودلا ة 3 IAFE ) 3 . ظن ةهجك نم ر تاسسؤبؼا ؿولح فُا ؿوصولل ةبّخلاا هذى لبق نم لمعتسي ايماظن لبخدم برتعت ةيلابؼا ةسدنبؽاف يلي اميف لثمتت تاوطخ سبط ةيلابؼا ةسدنبؽا ةيلمع نمضتت ك اهئلبمع فلتبـ وجاوت بٍلا تلبكشملل ةبسانم 4 :  يخشتلا ـــ : ص عتلا وىك لأا هردصمك لكشبؼا ةعيبطب فير يساس .  يلحتلا ــــــــ : ل ىلع ةسسؤملل فِابغا ـاظنلا لظ في لكشملل ةبسانبؼا ؿولبغا دابها إ رابتع أ لكشملل لبغا ف وى أ ةديدج ةيلام ةاد .  تنلاا ـــــــــ : جا قلخ أ لأا جاتنا ك لأا هذبه ةقفصلا فيرط دهعت ؿلبخ نم ةديدبعا ةيلابؼا تاكد ةاد أ ت ك نم اهليكش ؿلبخ ةيجيتابَسا أ ةيكيمانيد ك أ اعم امبؽلبخ نم ك .  يعستلا ـــــــ : ر ةيلمع وى حبرلا شماىك جاتنلاا ةفلكت ديدبر .  يصختلا ــ : ص وى ةيلمع إ دابه أ ةاد مئلبت تابلطتبؼا ةصابػا لكب ليمع . أ لأا رظن ةهجك نم ام ةيلابؼا ةسدنبؽاف ةيلابؼا ؽاوس لمعتسي حلطصم لمحا تانايبلا ليلبر فصول ةيلابؼا ؽوسلا نم ةلص ةيملع ةقيرطب ذخأي ةيضايرلا تايمزراوبػا لكش ةداع ليلحتلا اذى لثم أ ةيلابؼا ةسدنبؽا ـدختست ك ةيلابؼا جذامنلا ك 1 " بْيلابؼا بْسدنهملل فِكدلا دابرلاا

International Association of Financial Engineers " بْسدنهملل اصيصخ تاشنأ ةصصختم ةئيى وى يلابؼا ةسدنبؽاب ؽافترلاا ك مهتياعرل بْيلابؼا ةنس في دابرلاا اذى سسأ ، ة 1992 نع ديزي ام مضي وىك 2000 بْيبيداكأ نم ، فَاعلا ءابكأ بٌش نم اوضع لع يى ابف ىلعأ تايوتسم فُا ابه ؽافترلاا ك اىريوطت ك ةيلابؼا ةسدنبؽا ةياعرب دابرلاا اذى ةمهم لثمتت ، بْبسابؿك بْيلامك بْينقت ك دابرلاا اذى ـاق امك ، وي بّياعم عضوب . قيبطتلا ك ةيرظنلا ىلع زكترت ةيلابؼا ةسدنهلل 2 ص ، فلش يلعوب نب ةبيسح ةعماج ، ةيلابؼا ةسدنبؽا ، زكدنق نًركلا دبع 10 نيكبَكللاا عقوبؼا نم forum.net -www.islamfin.go 25 / 02 / 2011 .

3_{International Association of Financial Engineers.}

4

Robert C Marton)1995( , « A Fonction Perspective of Financial Intermédiation », a research in Financial Management. Vol 24, pp 28-29.

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 11 ةيلابؼا ؽوسلا في ابّثك ـادختسا دعاسي ثيح تايلبقتسبؼا ك تارايبػا بّعستك تلبمعلا ةرابذ في ةصاخ ، أ تاكد تك تاينق ةيلابؼا ةسدنبؽا مهف في بْيلابؼا بْسدنهبؼا أ ك ةيلابؼا ؽوسلل لضف ةبسنلاب ادج امهم اذى برتعي بْلماعتملل لأ بْيداصتقلاا ةقد ف اهتعرس ك تامولعبؼا أ تارارقلا ذابزا في ةيساس . 1 ( رظن ةي ةيلاملا قاوسلاا ) 4 . ةسدنبؽا ـوهفم فلتبى ا ةيلابؼ نم ةهجك رظن هذى لأا ةبّخ ؼلبتخاب ؼادىلاا ةرطسبؼا ابؽ .  عيبط مهفل جهنم يى ةيلابؼا ةسدنبؽا طت ثم اهتئيبك ةيلابؼا تاسسؤبؼا ة ؿابؼا سار ةمدبػ اىريو . 2  ر ىلع تايلمعلا عيبص فُا ةيلابؼا ةسدنبؽا ـوهفم بّشي أ ك هزاجتحا وئاشنإب ةقلعتبؼا يعامتجلاا ؿابؼا س ك وعيزوت ك وميظنت وليوبر 3 . لبخ نم ةيلابؼا ةسدنهلل نكبي قبس ام ؿ أ ةيمكلا ةيلمعلا فصول اديفم ابّبعت فوكت ف ةيليلحتلا بْسحتل ةممصبؼا ةيلابؼا تايلمعلا ةسسؤملل ك يى : ةيلاتلا تاطاشنلا نمضتت  شنبؼا ةميق ميظعت أ ة .  إ لأا ةظفبؿ ةراد ةيلابؼا ؽارك .  ميظنت تاقفص لكشب تاعيببؼا يعاري فٌاصم لك لا نم فوبز ك ةكرشلا .  ميظنت تاقفص ءارشلا لكشب فزاوي فٌاصم لك نم دروبؼا ةكرشلا ك .  تاقفصلا في طوحتلا ك ليومتلا ؿوح ضكافتلا . 5 رظن ةهجك نم Chane يى ةيلابؼا ةسدنبؽا . ةديدج ةيلام تاجتنم قلخ ةيلمع .. . .... ك مذلا راكتبلاا وى أ بْسبر فُا مد إ رطاخبؼا ةراد ةيلابؼا تاسسؤبؼاب . ( chane ): 1

Liew Soon Bin, Hierarchical Volume Visualzation for Financial Data , School of omputer Engineering Singapore . ( www.cs. Usyd.edu.au/vip 2000/poster/bin_vis.doc) 16-02-2006.

2 _{Kamel Eddine Bouatouata 2006, l‟ingénierie financière ou l‟application de l‟art l‟ingénieur a l‟univers de la}

finance ,Alger , Edition Grand – Alger Livres, p 02 .

3

Kamel Eddine Bouatouata, l‟ingénierie financière ou l‟application de l‟art l‟ingénieur a l‟univers de la finance , Alger , op cit p21.

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 12 6 ؼرعت ىلع ةيلابؼا ةسدنبؽا أ ـادختسا انه أ علا نم وجربؼا جيزبؼا تازيم ؿوصحلل ، تاقتشبؼا لثم ةيلام تاكد ا ك دئ ، ةرطاخبؼا أ ؽاطن ىلع ام أ نم ةيلابؼا ايجولونكتلا قيبطت يهف عسك أ ك ةيلابؼا لكاشبؼا لح لج ؿلبغتسا ةحاتبؼا صرفلا ؿاشرام لريك ىلع أ لأا ةزيبؼا ف يى ةيلابؼا ةسدنهلل ةيساس لكايبؽا ةسدنبؽ ايجولونكتلا ك ةيلابؼا تاراكتبلبل اهمادختسا لكاشملل ؿولح دابها كلذ في ابد ةيلابؼا . 1 ( John F Marshall ) 7 ؿوقلا نكبي لماش فيرعتك أ قلخ ةيلمع يى ةيلابؼا ةسدنبؽا ف أ اسسؤم لبق نم ةديدج ةيلام تامدخك تاكد ت صاوخ نيرمثتسم نم ءلبمعلل ةفلتبـ تاجايتحا ةيبلت ؼدبه اذىك ، ةيلابؼا ةعانصلا أ ليومتلل جاتبر تاسسؤم ك جامدنلاا تايلمع في ؿوخدلل أ تاسسؤم كلبس ك أ لرخ 2 . ىلع اهفيرعت نكبي امك أ ذيفنتلا ك ريوطتلا ك ميمصتلا ةيلمع انه تاكدلأ ك آ يصك ةركتبم تايل ؿولح ةغا إ ةيعادب بؼ ليومتلا لكاش 3 . عتلا نم ر بْبتي بْقباسلا بْفي أ ةيلابؼا ةسدنبؽا ف ةيلام تامدبػاك ) مراقعلا نىرلاك ( تاجتنبؼا نم ديدج لك لمشت ك ) ةينكبَكللاا ةفبّصلاك ( ةديدبعا آ ش نم ةيميظنت ؿاكشا بٌحك ) فويدلا طيقنتك ( ةديدج ةيجاتنا تايل أ ضيفبز انه اذكك ، رطاخبؼا ك فيلاكتلا اجتنبؼا فلتبـ بْسبر ك بّفوت بْلماعتبؼا تاجايتحا بيلت بٍلا ت 4 .  . فيلاكتلا ضيفختل ةديدج ةيلام تامدخ راكتبا  راكتبا أ ش نم ةديدج ةيلام تاكد أ . رطاخبؼا ضيفبز انه

1 _{John F Marshall , 2000 Dictionary of Financial Engeeneringe , Wiley series in Financial engineering , New York ,}

John Wiley Sons , p79

2_{Yuan K. Chou and Martin S. Chin, 2004, Financial Innovations and Technological Innovations as Twin Engines of}

Economic growth, University of Melbourne, Australia, p: 2.

3 يماس نب ميىاربإ مليوسلا ، 2007 ، طوحتلا في ا ليومتل دهعبؼا يملبسلإا يملبسلإا ثوحبلل ، بيردتلا ك ص فُكلاا ةعبطلا ، ةدج 105 نع لبقن :

Finnerty, J.1988, Financial Engineering in Corporate Finance : An Overview, Financial Management , vol .17, pp : 14-33.

4

W. Scott Frame & Lawrence J. White, 2009 , Technological Change, Financial Innovation, and diffusion in banking, Federal ReserveBank of Atlanta, Atlanta , March, p: 3.

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 13  ةديدج ةيميظنت لكايى راكتبا . : لاوأ أشن ج حٌُاٌّا حسذنهٌا . تاينينامثلا علطم في ةيلابؼا ةسدنبؽا ترهظ ؼدبه إ لأا تاكرش ةمدخك ةناع ك رطاخبؼا صيلقت ؼدبه ؿامع ؼدبؽا وى فُا ةفاضلإاب ةيلابؼا ةسدنهلل يسيئرلا لأا اهضرفت بٍلا ةيميظنتلا ك ةيعيرشتلا دويقلا نم صلختلا عيراشبؼا ةئيب ك ؽاوس ؾونبلا تحتف ؿاثبؼا ليبس ىلع فدنل يفف إ لأا تاكرش ةدعاسبؼ تاراد رطاخبؼا ةهجاوم في ؿامع ابؽ اهببسي بٍلا تلبكشبؼا كلتل ؿولح دابهاك اهئلبمع . امك تأدب ةصروب " تبّتس ؿكك " ضعبب ةناعتسلااب بْيبيداكلأا تلبماعبؼا ؿابؾ في ةبربػا ك ةعساولا ةرهشلا مكذ لثم ةيلابؼا " ؾلبب رشيف " ك " ؿككر دراشتير " تاجتنم ريوطتل أ ملك اديقعت تاجتنبؼا تداز املكك ، ؿابؼا ؽاوس ا داز ت . بْيبيداكلااب ةناعتسلاا تاينينامثلا فصتنم فيك أ علا هذى تذخ م ةديلولا ةيل إ ابظ أ ك لاوبق رثك إ اراشتن ك ةيلابؼا ةسدنبؽا حلطصم وى ، إ ام ام دوقعلا بّعست نم لكف بْقيلا ـدعل ةيمكلا ةرادلاا وهف ةثيدبغا ةيلابؼا ةسدنبؽا زيبي ، نم ةدافتسلاا ميظعت ك تارامثتسلاا لأا تاردقلا ضعب بلطتت ةيلابؼا ئراوطلا ةلابغ ةيئاصحلاا ةجذمنلا نم ةيساس ، ف ةءافكك عونتلا ك مجبغا مركرضلا نم لعبذ ةثيدبغا ةيلابؼا ؽاوسلاا إ ةجذمنلا ـادختس 1 . في لماوعلا نم بّثكلا تبناس دقلك إ ك ةيلابؼا ةسدنبؽا راشتن اىوبم ، امئاد ةرضاح ةرطاخبؼا تناك ثيح ل فاكك اىروهظ : اهنم ركذن لماوع ةدع 1

Sergio M . Focardi , Frank J .Fabozzi , )2004( « Financial Modeling and Investment Management » , Newo jersey , John wiley & Sons p10 .

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 14  زدكك فوتكرب ةيقافتا راينها " Bretton Woods " ك لأا وى في ةفينع تابلقت ثكدح ويلع بترت مذلا رم أ لآا ؼرصلا ريوطتل ةاعدم تناكف ، ؼرصلا راعس لج ، نع ثحبلا ك آ تابلقت رطابـ دض طوحتلل ةيل أ ؼرصلا راعس .  ينامثلا ةيادب عم مخضتلا ةدح ةدايز تاين تلادعم في ةعيرس ةدايز نم اهبحاص امك أ ةبّصق ةدئافلا راعس لأا . لج  إ راينه أ لأا ؽاوس ةيابض نع ثحبلل نيرمثتسبؼا تعفد ةيلاتتبؼا ةيبؼاعلا ةيلابؼا ؽارك أ ؿلبخ نم ةيلابؼا مبؽوص أ . ةيلابؼا تاقتشبؼا ؽاوس  زيفبر فُا اهعفد ةيلابؼا تاسسؤبؼا فلتبـ بْب ةسفانبؼا ةدح حبلا ث ، ك راكتبلاا ك قلخ أ ةديدج ةيلام تاكد ةرادلإ ةيدقنلا تاسايسلا اهضرفت بٍلا دويقلا زكابذك ، ليومتلا لكاشبؼ ؿولح نًدقتك ، رطاخبؼا . اُناح : حٌُاٌّا حسذنهٌا رىهظ : في تثبح بٍلا تايرظنلا ديدع ؾانى أ فِابؼا راكتبلاا ةأشن ك روهظ بابس 1 برتعي مذلا أ ةسدنبؽا دوجك ساس ةيلابؼا ، ك ىلع تايرظنلا هذى صيخلت نكبي لملمجا في أ انه إ ةنيعم دويقل ةباجتس لأا قيقبر فكد ؿوبر ؼادى حبرلاك ةيداصتقلاا ، ةلويسلا ك ، ةرطاخبؼا ليلقت ك 2 . ةينوناق فوكت دق دويقلا هذى أ ةينقت ك أ ةيعامتجا دويق ك لأا لمبؾ فيك ءارك عفادلا تناك بٍلا يى ةجابغا فاف ؿاوح عفد ك ثحبلا فُا بْلماعتبؼا راكتبلاا 3 ةيلابؼا ةسدنبؽا روهظ في تبناس بٍلا لماوعلا لمبؾ فُا ضرعتن ؼوسك . 4 1 ابرعي فأ حلطصبؼا اذبؽ نكبي ونأ رابتعإ ىلع ةيلابؼا ةسدنبؽا حلطصم نم لادب فِابؼا عادبلاا كأ فِابؼا راكتبلاا حلطصم ـادختسا نكبي نع اقيقد ابّبعت . اثيدح كأ اديدج فِابؼا راكتبلاا اذى فوكي فأ طرش ىلع ةيلابؼا ةسدنبؽا ـوهفم 2

Silber.W . L , „ The Process of Financial innovation „ American Economie Review , vol 3 p p 89-95 .

3 ص هركذ قبس عجرم ، يملبسلاا جهنبؼا في تارظن ، ةيلابؼا ةسدنبؽا ةعانص " مليوسلا يماس 5 - 6 . 4 دبضا دمبؿ رذ وبا يلبعا ( 1996 ) ملبسلاا ليومتلل سسلاا ك ةماعلا داعبلاا : ةيلابؼا ةسدنبؽا " ددعلا دصتقبؼا ةلبؾ " ي 17 . يملبسلاا نماضتلا كنب

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 15 1 - : ليومتلا يبلاطو نيرمثتسملل ةفلتخملا تاجايتحلاا سولا تاكرش ـوقت ا ليوبر ليهست ةيلمعب ةيلابؼا ةط لأا فِابؼا زجعلا تادحك فُا فِابؼا ضئافلا تادحك نم ؿاوم ، ك فاك لأا اذى ةبّبك ةبوعص لكشي لا ابيدق رم تاسسؤبؼا هذى ىلع ، لاا أ ك ون ةديدبعا تاجايتحلاا روهظب ، لئاسول ةروطتبؼا ك لا ليومت بؼا ثيح نم ةفلتخ ؽاقحتسلاا خيراوت ك ميمصتلا ، عيبص تاجايتحاك تابغر ةيبلت ةيلابؼا طئاسولا هذى ىلع بعصلا نم لعج نيرمثتسبؼا ، ؽوسلا في بْكراشبؼا ك امومع ةيلابؼا ، راكتبلبل ةجابغا ترهظ ببسلا اذبؽك ، لئاسول عادبلاا ك تاجايتحلاا هذى بيلت ةديدج . 2 - وهظ ةءافكلا موهفم ر ، : ةيلاعفلا و ةيلابؼا ؽوسلا في ةءافكلا ـوهفم بِعي هذى ويف عيطتست مذلا لدبؼا لأا ب بْكراشبؼا تاجايتحا ةلباقم ؽاوس أ بْتيلاع ةقدك ةعرسبك ةفلكت لق ، يب ؽوسلا في ةيلاعفلا ـوهفم بِعي امن تاجايتحلاا ةلباقم ىلع ةردقلا ، فاذخأي ةيلاعفلا ك ةءافكلا نيرايعبؼا نيذى ك أ ةيبن أ ةدعاق تعسوت املك برك بْكراشبؼا ، لأا وجوتك ءلبمعلل تامدبػا بْسبر نم ةيلاع تاجرد وبك امومع ؽاوس ، اهبيدقتك . 3 - : ضيرعلا قوسلا موهفمو تامولعملا ةينقت بف ويف كشلا ا أ دق بوسابغا ةينقت ف أ ك فِابؼا عاطقلا في ترث ةبّبك ةروصب فيرصبؼا ، امك أ لآا وى ؿاصتلاا تاكبش روطت ف لأا ليوبر ىلع دعاس رخ ةيبؼاعلا ةيلابؼا ؽاوس ةيناكبؼا ك ةينامزلا زجاوبغا ويف ـدعنت بّبك فِام ؽوس فُا ةلصفنبؼا ك ةددعتبؼا ، لأا هذى ةطساوبك ةبّخ أ م حبص ن اهتلباقمك تاجايتحلاا ميمصت لهسلا ، ؽوسلا اذى في بْكراشبؼا نم ةعساكك ةضيرع ةدعاق ىلع دامتعلااب بّبكلا يبؼاعلا ، بّبكلا يبؼاعلا فِابؼا ؽوسلا في بْكراشبؼا ددع داز املك ؿابغا ةعيبطب ك ، كركتبم نكبس املك لأا ةلوبقم ةيداصتقا ةروصب لمعلا نم اىوممصمك ةيلابؼا تاكد ، مأ أ تناك املكك ةكرحلل ةعساك ةحاسم ؾانى ف ؾانى أ ةديدج ةممصم ةاد ، ؾانى فاك إ ؽوسلا اذى في بْكراشبؼا ةرثكل ارظن اهيلع ؿابق . 4 - ىلا ةجاحلا و رطاخملا ةدايز إ : اهتراد إ يى ةيلابؼا رطاخبؼا بنبذ ىلع لمعلا ف إ ىلع ببه بٍلا ـاهبؼا لدح ابه ـامتىلاا تاكرشلا ، ـادختساف ةيلمع ةيجيتابَسا وى رطاخبؼا هذى بنجتل تاقتشبؼا ، ادامتعا دمتعت اهنكلك

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 16 امك ، تاؤبنتلا ةقدك بْلماعتبؼا تاراهم ىلع ابّبك أ مداصتقلاا ؿوحتلا ف أ في ةعقوتم بّغك ةبّبك تابلقت فُا لد لأا تاسسؤم ىلع ابّبك ارطخ لكش ابف ، لكك يبؼاعلا مداصتقلاا طيلمحا اىدوجك ددىك ؿامع ىلع بترت ابف ةديدج تاجتنم جاتنا ةركرض كلذ . 5 - عـــ لماو أخ ـ : ىر نكبي أ اضي إ اقباس ةروكذبؼا لماوعلا فُا ةفاض إ لماوع ةفاض أ ةسدنبؽا روهظ في تبناس لرخ بؼا :ؿاثبؼا ليبس ىلع اهنم ركذن ةيلا  لأا ددع ةدايز : ةديدجلا ةمظنملا قاوس أ لؤل ةديدبعا ةمظنبؼا ؽاوسلاا ددع ةدايز تد ك ةيلبقتسبؼا مهس ةراجتلا فيلاكت ضيفبز فُا ةبّخلاا تاونسلا ؿلبخ بوسابغا ةينقتك تلااصتلاا في تاراكتبلاا ك تاضياقبؼا ، عساك لكشب ةيلابؼا ةسدنبؽا ـادختسا تلاابؾ ةدايز ثم نمك ادج بّبك لكشب ةيطمنلا ةيلابؼا تاكدلؤل بسح ةيلام دوقع جاتنا نكمبؼا نم حبصا كلذل ةجيتنكك لمشي لكشب ةلوقعم فيلاكتب ك ، بلطلا . ةيرامثتسلاا تاجابغا نم ةعساك ةليكشت  يلاملا ماظنلا نم ةدافتسلاا ةلواحم : لآا ك فاوعلأا ك تائيبؽا نع فِابؼا ـاظنلا برعي ضعبل حمست بٍلا تايل تهارخدم ـادختساب نيرخلاا ك ليومتلا دراوم ىلع ؿوصبغاب ةنيعم ةينمز ةبَف ؿلبخ فاوعلا م ، ةيلاعف فقوتتك فامضك راخدلاا ةئبعت في ةردقلا ىلع ـاظنلا اذى أ دراوبؼا صيصبز في لضف 1 . ل يفيظولا ليلحتلا زيبي " ػ فوتبّم " ةيلابؼا مظنلل ةلكوم فئاظك ةتس 2 : ، اهعيزوت ، ةيلابؼا دراوبؼا ةئبعت إ في مكحتلا ، تارارقلا ذابزا معدل تامولعبؼا جارختسا ، رطاخبؼا ةراد رطبػا يقلبخلاا ، ك أ علسلا عيبك ءارش ليهست ابّخ ؿلبخ نم تامدبػا ك أ .عفدلا ةمظن 1 مدق ديلمجا دبع ، 2003 ، ةيمكلا ةيداصتقلاا تاسايسلا فُا لخدم " – ةيمييقت ةيليلبر ةسارد – رئازبعا ، ةيعمابعا تاعوبطبؼا فاويد ، ص 206 2

لصفلا ةيلاملا ةسدنهلل ماع يميىافم لخدم : لولأا 17 : ٍناخٌا ةٍطٌّا أ حٌُاٌّا حسذنهٌا حُّه ، و أ اهفاذه . أ : لاو أ حٌُاٌّا حسذنهٌا حُّه . 1 - إ رطاخملا ةراد 1.1 و رطاخملا أ : اهعاون ىلع مداصتقلاا حلبطصلاا في رطاخبؼا ؼرعت أ في لشفلا ؿامتحا انه دئاعلا قيقبر عقوتبؼا ، أ دكدربؼاب ةنراقم دئاعلا في بّغتلا ةجرد في ك ويلع ؿوصبغا عقوتبؼا ، ةددعتم رصانع بّثأتل ةجيتن تاقفدتلا ةميق قيقبر في مىاست . 1 امك أ شني رطبػا ف أ ةيئاهنلا ةلصلمحا ك ةجيتن نم رثكلأ ؿامتحا ؾانى فوكي امدنع بّغ ةفكرعم 2 . ؼرعت امك أ لع اضي ى أ ةيلامتحا انه أ ةئطاخ تاؤبنتلا جئاتن فوكت ف ، ةجرد تناك ةيلاع ةيلامتحلاا تناك املكك يى ةيلاع ةرطاخبؼا أ اضي ، لأا يى ةرطاخبؼا ةجرد فاف ةضفخنم ةيلامتحلاا تناك املكف حيحص سكعلا ك لرخ ةضفخنم فوكت 3 . ؼلبتخا ىلع ةيلابؼا تاسسؤبؼا ضرعتت أ ا رطاخبؼا نم بّثكل اهعاون نع ةبذانلا ةيلابؼ أ تايلمعلا فلتخبؼ اهئاد ةيراجتلا ، ابه ةصابػا ةيرامثتسلاا ك ، ؽوسلا رطاخبد ؼرعت بٍلا ك 4 ، لأا هذى ضعبل ضرعتلا نكبي رطاخبؼا نم عاون : يلي اميف  : ةينامتئلاا رطاخملا ؼرط نم ءافولا ىلع ةردقلا ـدع رطابـ يىك أ ددلمحا تقولا في وتامازتلاب بْنيدبؼا دح . ةضرقبؼا ةيلابؼا ةسسؤبؼا هابذا 1 بيشلا لماك ديرد ، ( 2009 ، ) ةرصاعبؼا ةيلابؼا ةرادلاا في ةمدقم ، ةبّسبؼا راد ، فامع ، ةيناثلا ةعبطلا ، ص 160 . 2

Jorion phillippe , )2001 ( Value at Risk , The New Benchmark for Managemenet Financial Risk McGrew Hill New York , 3 بِيسبغا بْسح حلبف ، مرونلا فابضرلا دبع ديؤم ( ، 2000 ، ) رصاعم يجيتابَسا ك يمك لخدم ؾونبلا ةرادا ، رشنلل لئاك راد ، فُكلاا ةعبطلا ، ص 166 . 4

Gleason , James T. Risk, )2000( : The New Management Imperative in Finance , Bloomberg Press , Princeton , New Jersy.